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PER CONSULENTI E INVESTITORI PROFESSIONALI | A USO ESCLUSIVO DEI DESTINATARI – NON DIVULGABILE

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2

Il Gruppo Schroders La forza di un leader globale

Fonte: Schroders, 30 settembre 2016.

Patrimonio

in gestione

€434 4,000+

miliardi

dipendenti 27 Presenza in

Paesi

37 uffici

in Europa,

Americhe, Asia e

Medio Oriente

210 Oltre

anni di esperienza

negli investimenti

Fonte dell’immagine: Google

Il 2016 a colpo d’occhio High Yield globali in testa, Treasury in coda

5

Fonte: Thomson Datastream, Schroders Economics Group, 20 dicembre 2016.

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Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

31/12/2015 = 100

ML Global HY

DJ UBSCommodity index

MSCI Worldequities

Gold

ML Global Corp IG

US Cash

US 10-yearTreasury bonds

Performance delle asset class (in USD)

PIL: l’outlook di medio periodo migliora Le nostre previsioni

6

Fonte: Schroders Economics Group, dicembre 2016.

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Mondo USA Eurozona Regno Unito Giappone BRIC Cina

2015

2016

2017

2018

L’evoluzione dell’inflazione Le nostre previsioni

7

Fonte: Schroders Economics Group, dicembre 2016.

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Mondo USA Eurozona Regno Unito Giappone BRIC Cina

2015

2016

2017

2018

Global Citi Economic Surprise Index

USA: il ritorno delle dinamiche cicliche Una nuova marcia per gli indicatori nei prossimi anni

8

Fonte: Bloomberg, Schroders, dicembre 2016.

US ISM e Indice Fiducia dei Consumatori

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1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015

ISM Manufacturing PMI (RHS)

ISM Non-Manufacturing NMI (RHS)

Conference Board Consumer Confidence (LHS)

-120,0

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2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015

Citi Economic Surprise Index - Major Economies

USA: effetto Trump Nuove politiche, grandi incognite

9

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Politica economica

Crescita del PIL al 4% p.a.

25 milioni di nuovi posti di lavoro

Rimpatrio migranti

Politica fiscale

Tagli alle tasse? Spesa pubblica?

Riforme? IVA?

Politica commerciale

Valute?

Misure anti-dumping?

Guerre commerciali? NAFTA?

Gen Trump alla casa Bianca

Feb Proposta di bilancio

Mar Termine della sospensione del "debt ceiling"

Apr Bilancio al vaglio del Senato

Mag Bilancio all'esame della Camera dei Rappresentanti

Giu Eventuali interventi da parte del Congresso

Lug

Ago

Set

Ott Inizio dell'anno fiscale

Fonte: Schroders Economics Group, 15 dicembre 2016. Fonte dell’immagine: Google.

http://www.google.it/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwiX2by8_LfRAhXDOBQKHTiGA90QjRwIBw&url=http://4archive.org/board/pol/thread/70532906&bvm=bv.143423383,d.ZGg&psig=AFQjCNF3EfkBUt4DZj8Qbeeb3XIoTN_N8A&ust=1484151223025770

Europa: segnali di ripresa economica e finanziaria Aumentano il PIL e le erogazioni di finanziamenti

10

Fonte: Thomson Datastream, Eurostat, Schroders Economics Group, 27 novembre 2016.

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gen 11 gen 12 gen 13 gen 14 gen 15 gen 16

Loans to non-financial corporationLoans to householdsLoans to private sector

Variazioni delle erogazioni a 12 mesi (%)

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1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017

Eurozone GDP, y/y% BNB survey, rhs

y/y % BNB survey

Recession

PIL dell’Eurozona

Europa: forte crescita dell’inflazione nel breve termine Il segmento energetico farà salire l’inflazione, ma solo temporaneamente

11

Fonte: Thomson Datastream, Eurostat, Schroders Economics Group, 27 novembre 2016.

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-1.5%

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2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Y/Y

Core Food incl. alcohol & tobacco Energy Headline

Europa: fitto calendario elettorale Continuano gli appuntamenti politici

12

Fonte: Schroders Economics Group, 17 novembre 2016.

2° turno primarie

UMP in Francia

Meeting

dell’OPEC

Referendum

costituzionale in

Italia

Ballottaggio elezioni

presidenziali in

Austria

Elezioni generali

in Olanda

2° turno delle

primarie del partito

Socialista in Francia

Avvio trattative

Brexit (articolo 50

trattato di Lisbona)

Elezioni nello stato

federato della

Saarland (GER)

Target

ristrutturazione del

debito greco

Elezioni

presidenziali

in Francia

Elezioni stati

federati Schleswig e

Renania Vestfalia

Elezioni generali

in Francia

La Catalogna

pianifica il

referendum

sull’indipendenza

Elezioni generali in

Germania

Elezioni generali in

Italia

Nov 2016 30 Nov 2016 4 Dic 2016 4 Dic 2016 Fine 2016

Gen 2017 Mar 2017 Mar 2017 Mar 2017 Apr/Mag 2017

Mag 2017 Giu 2017 Set 2017 Ott 2017 Mag 2018 (?)

Emergenti: attività economica in ripresa PMI mercati sviluppati vs PMI mercati emergenti

13

Fonte: Thomson Datastream, Markit, Schroders Economics Group, 15 dicembre 2016.

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2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Balance

Developed markets Emerging markets

Emergenti: vulnerabilità alle guerre commerciali Alcune economie potrebbero essere meno sensibili

14

Fonte: Thomson Datastream, Schroders Economics Group, 14 dicembre 2016.

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30%

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BRL CLP CNY COP HUF INR IDR MXN MYR PEN PHP PLN RUB ZAR KRW THB TRY

Exports to US as share of total exports

0%

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90%

Exports to US as share of GDP Exports to world as share of GDP

Cosa aspettarsi dal 2017

15

La nostra view Multi-Asset

Fonte: Schroders, Multi Asset View, 28 dicembre 2016.

Azioni View

USA 0

Regno Unito 0

Europa 0

Giappone +

Mercati Emergenti +

Obbligazioni Corporate IG View

USA - -

Europa -

Obbligazioni Governative View

USA -

Germania -

Giappone 0

Mercati Emergenti HC 0

Mercati Emergenti LC ++

Obbligazioni Corporate HY View

USA 0

Europa 0

Principali Asset Class

Azioni Obbligazioni Governative Materie Prime

+ - +

Schroders Camp: facciamo un bilancio Le idee dell’anno scorso hanno funzionato?

17

Fonte: Schroders

*Schroder International Selection Fund

Schroder ISF* Obiettivo Risultato

European Alpha Absolute Return Decorrelazione GOAL!

European Equity Absolute Return Decorrelazione TRAVERSA

Global Multi-Asset Income Opportunità GOAL!

Strategic Credit Bassa duration GOAL!

QEP Global Absolute Decorrelazione TRAVERSA

Emerging Market Debt AR Ritorno assoluto emergente TRAVERSA

“Spread desert”, il deserto degli spread Politiche monetarie: la remunerazione del rischio dipende molto dalla regione

20

Nota: in rosso sono rappresentati i bond in USD, in azzurro i bond denominati in Euro, in arancione i bond espressi in GBP. Le dimensioni della bolla rappresentano la dimensione

del mercato. Fonte: Schroders, Bloomberg, Barclays, 31 dicembre 2016.

Rating

L-OAS (in bp)

Titoli Investment Grade globali

Yield (%)

Obbligazioni ad «alto rendimento» High Yield globale: spread oltre 100bps sopra il minimo del 2014

Fonte: Bloomberg Barclays POINT, 30 dicembre 2016. I dati si riferiscono all’indice Bloomberg Barclays Global High Yield xCMBS xEMG 2% Issuer Capped Index; “Yield” indica

l’yield-to-worst; “Spread” si riferisce agli Option-Adjusted Spread (OAS). Fonte: Barclays Live, 30 novembre 2016.

21

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Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Dec-16

$ IG Corp € IG Corp £ IG Corp

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Sep-1

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Feb

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Ma

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Oct-

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Ma

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Aug-1

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Ja

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Ju

n-1

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Nov-1

6

6.86% yield al 25 giugno 2013

Minimo storico (20 giugno 2014 ) = 4.48%

6.05% al 30 Nov

Titoli High Yield globali

Yield (%)

Fonte: Schroders, 31 dicembre 2016

SCHEDA DEL GIOCATORE

Data di nascita giugno 2016

Peso $ 167 milioni

Provenienza Globale

Specialità Obbligazioni a spread


Perché metterlo in campo Caratteristiche chiave

Fonte: Schroders, dicembre 2016.

Strategia sul credito: il fondo investe in titoli sovrani e corporate - dall’IG all’HY,

dai convertibili agli emergenti – mirando a elevati rendimenti corretti per il rischio

Flessibilità: ha un bias verso la componente più liquida del credito per accedere

con prontezza alle opportunità offerte dal mondo obbligazionario corporate

Approccio attivo: la gestione è dinamica e diversificata e combina analisi top-down

e bottom-up, valutazioni di specialisti regionali e sofisticati metodi quantitativi

Volatilità contenuta: l’obiettivo è di mantenerla tra il 3% e il 6%

1

2

3

4

Investimento diretto fino a

24

%

Rendimento

3 - 6 %

Volatilità Elementi chiave

* ***

Analisi tecnica

6 diverse asset class

Fonte: Schroders.

*Il rendimento obiettivo è da considerarsi al lordo delle commissioni, non garantito e revisionato su base annua. **Rispetto a un indice di riferimento per le performance, il Barclays

Multiverse USD, EUR, GBP ex Treasury, A+ to B- ($ Hedged). ***Il target di volatilità è un obiettivo non garantito. Non esiste alcuna garanzia che l’obiettivo venga effettivamente

raggiunto.

COMMENTO DEL CT

Accesso ai settori a spread

a livello globale

3 - 4 p.a. nel ciclo

economico **

Stile d’investimento

Nessun limite di investimento rispetto al benchmark

di riferimento, ma ampia delega al gestore

Flessibile Unconstrained

ABS: Max 20%

Obbligazioni Convertibili: Max 20%

Active Duration: +/- 2 anni vs Benchmark

Gestore: Patrick Vogel e il Credit Team

Analisi tecnica Posizionamento corrente

25

Fonte: Schroders FIA. Basato su dati un-audited, 31 dicembre 2016.

*Ogni CDS index è considerato come un singolo emittente. Sono inoltre escluse tutte le voci non relative al credito (Futures Fixed Income, Margin Cash Balance, SYN, Synthetic

Cash Fixed Income, Currency). Il fondo è completamente coperto rispetto all’USD.

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21,5 14,7

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Duration (%MV)

0-2Y

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4-6Y

6-8Y

8-10Y

10+Y

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13,3 60,5

Valute hedgiate (%MV)

EUR

GBP

USD

Dati di portafoglio

AUM $167m

Yield effettivo 4.4%

OAS +275

Duration effettiva 5.2

Numero di emittenti* 343

Rating medio BBB-


26




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Duration (%MV)

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26,2

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EUR

GBP

USD

Dati di portafoglio

AUM $167m


OAS +275



Rating medio BBB-


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Duration (%MV)

0-2Y

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4-6Y

6-8Y

8-10Y

10+Y

26,2

13,3 60,5


EUR

GBP

USD

Dati di portafoglio

AUM $167m


OAS +275



Rating medio BBB-

COMMENTO DEL CT

Puntare a yield effettivi

elevati

Analisi tecnica Allocazione per Paese

28

Fonte: Schroders, Bank of America Merrill Lynch. Basato su dati un-audited, 31 dicembre 2016. Il grafico MV non raggiungerà il 100% poiché cash, forward e CDS float sono

esclusi. Sono esclusi anche Paesi con MV <1% / 0.25 DTS.

Allocazione geografica (%) Principali settori (%)

USA 40%

UK 16%

Europa Core 17%

Europa Periferica 7%

Emergenti 20%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

Non Ciclici Ciclici Finanziari Senior FinanziariSubordinati

Analisi tecnica Allocazione per rating

29

Fonte: Schroders, Bank of America Merrill Lynch. Basato su dati un-audited, 31 dicembre 2016. Il grafico MV non raggiungerà il 100% poiché cash, forward e CDS float sono

esclusi. I rating sono basati su una media di Moodys, S&P e Fitch.

MV%

0

10

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100

nov 15 dic 15 gen 16 feb 16 mar 16 apr 16 mag 16 giu 16 lug 16 ago 16 set 16 ott 16 nov 16 dic 16

DM IG DMHY EM IG EM HY NR

COMMENTO DEL CT

Oltre il 60% del portafoglio

investito in Investment Grade

Storia del giocatore Evoluzione dei rendimenti

Fonte: Bloomberg, A Acc USD al netto delle commissioni di gestione, 12 gennaio 2016. Tutti i dati relativi alla performance del comparto sono riportati NAV per NAV, con

reinvestimento del reddito netto.

Rendimenti % 1 mese 3 mesi 6 mesi YTD Vol 90g

Schroder ISF Global Multi Credit 1,48 -0,08 0,58 0,68 3,36

98

100

102

104

giu-16 lug-16 ago-16 set-16 ott-16 nov-16 dic-16 gen-17

Classi disponibili in Italia Schroder ISF Global Multi Credit

31

Fonte: Schroders.

Classe Valuta ISIN Distribuzione

A Acc. USD LU1406014032

A Acc. EUR Hedged LU1420362151

A Distr. EUR Hedged LU1420362409 Variabile – Trimestrale

B Acc. EUR Hedged LU1476609448

B Distr. EUR Hedged LU1476609950 Variabile – Mensile

La squadra in campo

32

Esempio di portafoglio "Income"

Fonte: Schroders, Bloomberg, 13 gennaio 2017. Correlazioni calcolate su base settimanale. I portafogli proposti sono da considerarsi a puro scopo illustrativo. Non rappresentano una sollecitazione

all’investimento. *Periodo: 15 aprile 2015 – 11 febbraio 2016

40%

20%

20%

20%

1 2 3 4

Schroder ISF Global Multi

Asset Income EUR Hedged 40% 1

Schroder ISF Global

Unconstrained Bond 20% 0,70 1


Credit 20% 0,55 0,67 1

Schroder ISF Emerging

Multi Asset Income 20% 0,78 0,69 0,73 1

1 2 3

Portafoglio Income 1

MSCI World Index 0,55 1

JPM Global Aggregate

Index -0,42 -0,11 1

Rendimenti % 1 mese 3 mesi YTD 1 anno 2 anni Volatilità 1Y

Portafoglio Income 1,01 2,21 -0,01 11,28 5,31 4,85%

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90

95

100

105

110

gen 16 feb 16 mar 16 apr 16 mag 16 giu 16 lug 16 ago 16 set 16 ott 16 nov 16 dic 16

MSCI AC World Index HFRX Equity Market Neutral

+9.0%

- 5.1% -2.5%

Referendum "Brexit"

(08/06/16-27/06/16)

Inizio 2016

(01/01/16-11/02/16)

-6.2%

-1.1% -1.1%

-12.1% Elezioni USA

(08/11/16-31/12/16)

2016: un anno difficile per gli azionari market neutral Hanno protetto nella fasi di ribasso, mancando però i rialzi

34

Fonte: Schroders, MSCI, HFRX. MSCI AC World Index è mostrato al netto del reinvestimento dei dividendi in valuta locale. HFRX Equity Market Neutral è al netto dei costi in USD.

16/01/2017 19:16:43



Data di nascita 27/05/2015

Peso $ 103 milioni

Provenienza Globale

Specialità Azionario long/short


9 STRATEGIE

GLOBALI Fonte: Schroders, al 31 dicembre 2016; asset al 30 settembre 2016.

24

CLIENTI IN 35+ PAESI

€36,5MLD

Team di

PATRIMONIO IN GESTIONE

36

Abbiamo i numeri La squadra QEP di Schroders

16ANNI DI TRACK RECORD DI

GESTIONE AZIONARIA

8ANNI TRACK RECORD

DI GESTIONE

SHORT

professionisti basati a

Londra, Sydney, New York

e Hong Kong

1

3

4

2


Fonte: Schroders, settembre 2016.

Azionario Long/Short: il fondo investe con strategia globale Equity Market Neutral

Volatilità contenuta: la gestione punta a mantiene un profilo di rischio limitato (3,6% p.a.)

Elevata diversificazione: il portafoglio è costituito generalmente da oltre 1000 titoli

Beta Neutral: il beta di portafoglio è sostanzialmente nullo (0,04)

37

Analisi tecnica Processo d’investimento: tecnologia al servizio della gestione

38

16/01/2017 19:16:43

Fonte: Schroders.

VALUE

QUALITY

Flussi di

cassa Dividendi

Utili e

Vendite Attivi

Profittabilità Stabilità

economica

Stabilità

finanziaria

1 UNIVERSO

INVESTIBILE:

15.000+ TITOLI

GLOBALI

3 TEAM DI

GESTIONE

Oltre 1500 meeting

annuali con le aziende

Implementazione

decisioni di investimento Identificazione

rischi e opportunità

SCHRODER ISF QEP

GLOBAL ABSOLUTE

Elevata diversificazione: 500+ long & 500+ short

Bassa correlazione con il mercato

Volatilità contenuta

ANALISI

QUANTITATIVA Selezione delle migliori opportunità con continuo supporto della tecnologia 2

Analisi tecnica

39

Fonte: Schroders. QEP Global Absolute Strategy, maggio 2016. Un basso ranking indica una maggiore qualità e opportunità di una società.

Società Paese Cap. Settore Value

Rank

Quality

Rank

Conzinzio

ne Fondo Trade Ammon

tare

Hot/

Cold

Statoil Norway Mega E&P O&G 4% 33% Medium 0.63% Tepid

Cisco System US Mega Comm. Equip. 7% 14% High 0.74% Cold

Cummins US Large Machinery 9% 16% High 0.54% Sell -0.15% Hot

Truworths SA Mid Retail 14% 9% High 0.27% Tepid

Kaken Pharma Japan Mid Pharma 18% 8% High 0.70% Buy 0.09% Cold

Singapore

Telecomm Singapore Mega Telecoms 18% 17% High 0.70% Cold

Axfood Sweden Mid Staple Retail 22% 17% High 0.31% Tepid

Roche CH Mega Pharma 26% 7% High 0.86% Tepid

Prudential UK Mega L&H Insur 33% 13% High 0.36% Hot

Book Short – azioni non interessanti

Book lungo – azioni interessanti

Società Paese Cap. Settore Value

Rank

Quality

Rank

Short

Cost

(%)

Short

Avail.

($m)

Fondo Trade Ammo

ntare

Hot/

Cold

Undisclosed Australia Mega Simple Bank 21% 61% 0.30 9,914 -0.49% Tepid

Undisclosed Canada Mega Simple Bank 23% 53% 0.25 8,522 -0.42% Hot

Undisclosed Germany Mega Auto 30% 67% 0.30 4,211 -0.41% Cold

Undisclosed US Large Metal Refining 42% 66% 0.25 532 -0.23% Tepid

Undisclosed Japan Mega Software 51% 54% 0.35 1,402 -0.21% Tepid

Undisclosed US Mega E&P O&G 60% 66% 0.25 3,885 -0.20% Hot

Undisclosed UK Large Utilities 63% 41% 0.30 1,249 -0.53% Tepid

Undisclosed US Mega Utilities 74% 47% 0.25 4,700 -0.45% Tepid

Undisclosed US Mega Retail 89% 64% 0.25 5,681 -0.41% Tepid

Undisclosed US Mid Real Estate 97% 55% 0.25 602 -0.25% Tepid

COMMENTO DEL CT

L’analisi quantitativa aiuta

i gestori nella scelta dei titoli Quando la tecnologia incontra la gestione attiva

Selezione Titoli

Relatively low cost energy producer with decent balance sheet strength

Established tech stock, cash-generative with proven business model

Auto components maker, well-managed growth, with strong balance sheet. Taking profit

Hot

High street apparel retailer, highly profitable and attractive valuation

Shareholder-friendly and highly profitable. Recent selloff opportunity to top up

Stable quality, highly profitable with good yield

Food and retail wholesale business, stable quality with good financial strength

High quality income stock, history of consistently raising dividends for more than 25yrs

Attractive yield and financially strong

Selezione Titoli

Very low quality, concerns about capital position and dividend sustainability

Wrong cycle bank exposed to resource-based economy. Very poor financial strength

Vehicles producer, low quality driven by profitability

Lightweight metal technology. Low quality - potential value trap

Game producer, relatively expensive given low profitability and stability

Relatively high cost producer with poor fundamentals

Extended valuation and low quality

Power generation with coal exposure, extended valuation by ‘reach for yield’ trade

Expensive promise of growth, must continue to deliver to grow into high valuation

Residential property franchiser/brokerage, unattractively valued, weak balance sheet

Analisi tecnica Costruzione del portafoglio e minimizzazione dei rischi

Fonte: Schroders. QEP Global Absolute Strategy, 31 dicembre 2016; QEP Proprietary model. Il ‘Rischio’ rappresenta il rischio di tracking error del gruppo rispetto al mercato

complessivo. ‘La forza del ritorno alla media rappresenta la velocità con cui il rendimento in eccesso di un gruppo torna verso la l’indice MSCI AC World Index (NDR). Il colore

delle bolle indica l’esposizione netta, la dimensione quella lorda.

40

Fo

rza

de

l ri

torn

o a

lla

me

dia

Rischio Basso Alto

Alto -ve % esposizione netta +ve % esposizione netta

CoreStrong mean reversion, lower risk

SatelliteStrong mean reversion, higher risk

ThematicWeak mean reversion, higher risk

DecorativeWeak mean reversion, lower risk

Satellite Forte ritorno alla media, basso rischio

Japanese

Defensives

US & European

Healthcare

China

Domestic

Decorative Basso ritorno alla media, basso rischio

US Media

Core Forte ritorno alla media, basso rischio

Tematiche Basso ritorno alla media, alto rischio

COMMENTO DEL CT

Esposizioni e rischi di

portafogli sono gestiti

qualitativamente

dal team di gestione

-1,0

-0,5

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1,0

-50%

-25%

0%

25%

50%

feb-13 mag-13 ago-13 nov-13 feb-14 mag-14 ago-14 nov-14 feb-15 mag-15 ago-15 nov-15 feb-16 mag-16 ago-16 nov-16

Net Exposure (LHS) Beta (RHS)

Posizionamento storico

41

16/01/2017 19:16:43

Esposizione netta e beta

Beta di lungo periodo: 0.04

Esposizione netta media: 21%

Volatilità storica

Fonte: Schroders, sistema proprietario del QEP Investment Team, 31 dicembre 2016. Beta e volatilità storica sono calcolati rolling a 3 mesi rispetto all’MSCI AC World (NDR).

Le performance passate non sono indicative di risultati futuri che possono variare.

0%

5%

10%

15%

20%

feb-13 mag-13 ago-13 nov-13 feb-14 mag-14 ago-14 nov-14 feb-15 mag-15 ago-15 nov-15 feb-16 mag-16 ago-16 nov-16

QEP Global Absolute Strategy 3.6% MSCI AC World Index 10.4%

COMMENTO DEL CT

Il rischio di mercato (Beta)

è sistematicamente pari a

zero

Analisi tecnica

Analisi tecnica

Fonte: Schroders, sistema proprietario del QEP Investment Team, 31 dicembre 2016.

La scomposizione settoriale e regionale sono a puro scopo illustrativo e non rappresentano alcuna raccomandazione di investimento.

Settore Regione Portafoglio

Esposizioni

Esposizione lunga 168.5%

Esposizione corta -146.6%

Esposizione lorda 315.1%

Esposizione netta 22.0%

Posizioni

Posizioni lunghe 1026

Posizioni corte 749

Peso primi 20 titoli lunghi 21.7%

Peso primi 20 titoli corti -10.7%

42

-6,7%

-4,3%

-2,0%

-0,7%

-0,6%

2,8%

3,6%

4,2%

5,3%

10,0%

10,4%

-40% -20% 0% 20% 40%

Real Estate

Industrials

Utilities

Cons. Discret.

Cons. Staples

Materials

Financials

Telecoms

Energy

Technology

Health Care

Net Long Short

-0,1%

0,3%

1,0%

2,7%

4,4%

6,8%

6,8%

-80% -40% 0% 40% 80%

Japan

Canada

Pacific ex Japan

United States

Emerging Markets

United Kingdom

Continental Europe

Net Long Short

COMMENTO DEL CT

L’elevato numero di titoli

minimizza il rischio

della singola posizione

Posizionamento attuale

Come si è comportato nei peggiori ribassi

43

Fonte: Schroders, MSCI, 27 giugno 2016. Il 27/05/2015 Schroder GAIA QEP Global Absolute è stato incorporato in Schroder ISF QEP Global Absolute. Prima del 27/05/2015 il

fondo utilizza il track record di Schroder GAIA QEP Global Absolute (lanciato il 03/08/2010) come track record della performance. La performance è riferita alla classe C Acc in

USD lanciata il 27/05/2015. Prima di questa data il track record fa riferimento alla classe I Acc USD.

16/01/2017 19:16:43

6,4%

1,4%

5,7%

1,1%

-17,9%

-8,2%

-12,1%

-5,6%

-20,0%

-15,0%

-10,0%

-5,0%

0,0%

5,0%

10,0%

Market Max Drawdown(21/05/15-11/02/16)

Market Worst Quarter(Q3-15)

2016 Market Drawdown(31/12/15-11/02/16)

"Brexit" Market Reaction(24/06/16-27/06/16)

Schroder ISF QEP Global Absolute C Acc (USD) MSCI AC World (Local)

24% 10% 18% 7%

Abilità principale Capacità di preservazione del capitale

COMMENTO DEL CT

Significativi vantaggi

di diversificazione


*Fonte: Schroders, 13 gennaio 2016.

Il 27/05/2015 Schroder GAIA QEP Global Absolute è stato incorporato in Schroder ISF QEP Global Absolute. Prima del 27/05/2015 il fondo utilizza il track record di Schroder

GAIA QEP Global Absolute (lanciato il 03/08/2010) come track record della performance. La performance è riferita alla classe C Acc in USD lanciata il 27/05/2015. Prima di

questa data il track record fa riferimento alla classe I Acc USD Nav su Nav al netto delle commissioni.

44

Gen* Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic YTD

2017 0.5% 0,5%

2016 3.3% 1.0% -1.2% -0.1% 0.0% 3.6% 1.4% -0.3% -0.9% 0.5% -0.3% 0.8% 7.8%

2015 -0.9% 0.3% -3.9% 0.8% -0.5% -1.6% 1.4% -1.2% 1.2% 0.8% -0.6% 0.7% -3.4%

2014 -0.2% 0.4% 1.9% 1.2% -0.6% 0.0% 0.8% 0.4% -0.2% 1.9% -1.2% -0.7% 3.6%

2013 2.0% 0.0% -0.1% 0.7% 1.2% -1.2% 1.7% -0.1% 0.6% 1.1% 0.1% -0.9% 5.2%

2012 1.0% 0.9% -0.3% 0.0% -1.1% 1.0% 0.1% 0.2% -0.1% -0.4% 0.1% 0.2% 1.6%

2011 -0.2% 0.0% -0.4% 0.3% -0.1% -0.2% 0.8% 0.5% -1.9% 1.6% -0.8% 0.4% 0.0%

2010 - - - - - - - -0.3% 0.3% 0.2% -1.6% 0.0% -1.3%

Classi disponibili in Italia

Classe Valuta ISIN

A Acc. USD LU1201919427



Schroder ISF QEP Global Absolute

45

Fonte: Schroders.

La squadra in campo

46


all’investimento. *Periodo: 05 marzo 2014 – 19 maggio 2014

Esempio di portafoglio "Alternative"

20%

25%

25%

30%

1 2 3 4

Schroder ISF Wealth

Preservation 20% 1

Schroder ISF European

Equity Absolute Return 25% 0,05 1

Schroder ISF European

Alpha Absolute Return 25% -0,04 0,35 1

Schroder ISF QEP Global

Absolute 30% 0,19 -0,14 -0,08 1


Portafoglio Alternative 0,22 1,94 0,18 4,29 8,27 3,94%

1 2 3

Portafoglio Alternative 1



Index -0,43 -0,11 1

Fonte: DataStream, Thomson Reuters. MSCI, 22 novembre 2016. Si tratta di performance passate. Le performance passate non sono indicazione di performance future che

possono variare e non sono garantite.

48

La ripresa sembra essere più convincente

Perché azioni nei mercati emergenti

50

60

70

80

90

100

110

dic

10

giu

11

nov 1

1

apr

12

se

t 1

2

feb 1

3

lug 1

3

dic

13

mag 1

4

ott 1

4

ma

r 1

5

ago

15

gen

16

giu

16

nov 1

6

MSCI EM MSCI EM rel. MSCI World

6%

45 days

18%

199 days

Performance (Index Dec 10 = 100 in USD)

10%

40 days

9%

96 days

8%

82 days

8%

30 days 12%

127 days

8%

94 days

Inflazione al ribasso Spazio per taglio dei tassi

49

Fonte: Thomson Datastream, Schroders Economics Group. Novembre 2016

16/01/2017 19:16:43

0

1

2

3

4

5

6

7

10 11 12 13 14 15 16

EM inflation LatAm inflation Asia inflation CEEMEA inflation

%, y/y

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

EM Asia

Equities

39.1%

Developed

Bonds

1.5%

EM Asia

Equities

68.1%

EM EMEA

Equities

19.2%

EM USD

Debt

7.3%

EM EMEA

Equities

21.5%

Developed

Equities

29.6%

Developed

Equities

10.4%

Developed

Equities

2.6%

EM Lat Am

Equities

24.7%

EM Lat Am

Equities

35.6%

EM

Currencies

-3.8%

EM Lat Am

Equities

63.2%

EM LC Debt

15.7%

Developed

Bonds

2.1%

EM Asia

Equities

18.2%

EM EMEA

Equities

7.8%

EM Asia

Equities

8.1%

EM USD

Debt

1.2%

EM EMEA

Equities

12.8%

EM EMEA

Equities

21.9%

EM LC Debt

-5.2%

EM EMEA

Equities

50.3%

EM Asia

Equities

14.9%

EM LC Debt

-1.8%

EM USD

Debt

17.4%

EM Asia

Equities

5.6%

EM USD

Debt

7.4%

EM EMEA

Equities

-2.1%

EM USD

Debt

10.2%

EM LC Debt

18.1%

EM USD

Debt

-12.0%

EM USD

Debt

29.8%

EM USD

Debt

12.2%

Developed

Equities

-5.0%

EM LC Debt

16.8%

EM

Currencies

-2.0%

Developed

Bonds

4.2%

Developed

Bonds

-2.1%

EM LC Debt

9.9%

EM

Currencies

16.0%

EM Lat Am

Equities

-37.7%

Developed

Equities

26.5%

Developed

Equities

10.6%

EM

Currencies

-5.2%

Developed

Equities

16.4%

Developed

Bonds

-3.4%

EM EMEA

Equities

3.3%

EM Asia

Equities

-5.5%

Developed

Equities

9.6%

EM USD

Debt

6.2%

Developed

Equities

-38.3%

EM LC Debt

22.0%

EM Lat Am

Equities

9.2%

EM EMEA

Equities

-9.1%

EM Lat Am

Equities

12.5%

EM Lat Am

Equities

-4.3%

EM Lat Am

Equities

-0.6%

EM

Currencies

-7.6%

EM Asia

Equities

7.3%

Developed

Equities

5.2%

EM Asia

Equities

-47.1%

EM

Currencies

11.7%

EM

Currencies

5.7%

EM Lat Am

Equities

-9.8%

EM

Currencies

7.5%

EM USD

Debt

-5.3%

EM LC Debt

-5.7%

EM Lat Am

Equities

-8.5%

EM

Currencies

3.5%

Developed

Bonds

-0.5%

EM EMEA

Equities

-48.6%

Developed

Bonds

0.9%

Developed

Bonds

0.7%

EM Asia

Equities

-14.2%

Developed

Bonds

2.3%

EM LC Debt

-9.0%

EM

Currencies

-7.0%

EM LC Debt

-14.9%

Developed

Bonds

0.4%

Rendimenti potenzialmente interessanti Una gestione attiva è però necessaria

50

Asset Class

più performanti

Asset Class

meno performanti

Fonte: Schroders, Datastream, 31 dicembre 2016. EM Lat Am Equities: MSCI EM Latin America TR; EM Asia Equities: MSCI EM Asia TR; EM EMEA Equities: MSCI EM EMEA

TR; Developed Equities: MSCI World TR; EM LC Debt: JPM GBI-EM Global Diversified Composite Index; EM FX: JPM ELMI+ Composite Index; EM USD Debt: JPM EMBI Global

Diversified Composite Index; Developed Bonds: Barclays Global Aggregate Bond Index. Tutti gli indici azionari sono forniti in valuta locale. Tutti gli indici obbligazionari sono forniti

in dollari statunitensi.

COMMENTO DEL CT

L’importanza di diversificare

l’asset allocation nei Paesi

Emergenti

Asset class di differenti Paesi emergenti

hanno esposizioni contrastanti (MSCI Equity

e Sovereign debt)

P/BV di azioni tematiche degli EM rispetto

all’indice MSCI EM

Emergenti, «usare con cautela» Cosa comprare e a che prezzo?

Fonte: LHS: Schroders, Bloomberg, Datastream, 30 settembre 2016. L’azionario è rappresentato dall’indice MSCI Emerging Market, il sovereign debt è rappresentato dall’indice

JPM EMBI Global Diversified. RHS: Schroders, Bloomberg, 30 settembre 2016.

51

19,5%

41,2%

39,3%

Asia CEEMEA LatAm

71,5%

15,6%

12,9%

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

2,0

2006 2007 2009 2010 2012 2013 2015 2016

EM Consumption EM Investment EM Manufacturing

EM Commodities S&P 500



Peso $ 116 milioni

Provenienza Mercati Emergenti

Specialità Multi-Asset Emergente



1

3

4

2


Fonte: Schroders. I limiti segnalati sono interni e sono soggetti a cambiamenti senza preavviso.

53

Obiettivo «Income»: il team punta a generare elevati livelli di reddito,

da ottenere tramite le cedole e i dividendi dei titoli in portafoglio

Volatilità: la gestione mira a mitigare il rischio con un’attenta asset allocation

tattica e strategica

Strategia flessibile: l’assenza di benchmark permette di ridurre rischio e

direzionalità rispetto alle singole asset class Income dei mercati emergenti

Multi-Asset: il gestore ha la flessibilità di investire in differenti asset class,

diversificando e ricercando il meglio dell’universo investibile

Stile d’investimento

Investimento diretto fino a

54

5 %

Azionario

Paesi Emergenti 30-70%

Pesi Sviluppati 0-10%

Obbligazionario

Debito emergente locale 0-50%

Debito emergente estero 0-70%

Debito emergente corporate 0-50%

Alternativi 0-10%

Liquidità 0-25%

Income

8-16 %

Volatilità Range

*

Analisi tecnica

7 diverse asset class

di oltre 5,000 titoli

Fonte: Schroders.

*Il rendimento obiettivo è da considerarsi al lordo delle commissioni, non garantito e revisionato su base annua. Non esiste alcuna garanzia che l’obiettivo venga effettivamente

raggiunto.

COMMENTO DEL CT

Approcciare gli emergenti

con uno strumento

ponderato per il rischio

asset class con un universo di investimento

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

Equ

ity

Net e

quity

EM

Lo

ca

lC

urr

en

cy

EM

US

DS

ove

reig

n

EM

Co

rpora

te

Altern

ative

s

Cash &

Inco

me

Duration di portafoglio pari a 1.7 anni


55

Analisi tecnica

Asset Class Yield %

EM Local Currency 5.1

EM USD Sovereign 5.1

EM Corporate 4.5

Equity 4.4

EM Absolute Return 2.7

Yield del fondo* 4.2

Equity

43.7%

Fixed Income

38.6%

Cash

6.7% Alternatives

8.5%

Fonte: Schroders, 31 dicembre 2016. Non include opzioni put con esposizione delta-adjusted del -3,6%, futures su indici azionari del -1,6%. Queste sono tuttavia incluse

nell’esposizione azionaria netta. *Il rendimento si riferisce al dividend yield dei prossimi 12 mesi ottenuto utilizzando le previsioni di Schroders per le azioni e utizzando l’attuale

rendimento effettivo a scadenza per le obbligazioni; al lordo delle ritenute fiscali. La composizione è soggetta a cambiamento.

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

HKD BRL ZAR INR IDR RUB MXN MYR COP THB PLN TWD PHP OTH PEN CLP

56

Fonte: Schroders, 31 dicembre 2016. Le asset class sono da considerarsi al netto dei futures: la liquidità è mostrata al lordo. Sono riportate solamente posizioni significative. La

somma potrebbe anche non essere pari al 100%, poiche le asset class sono al netto dei futures, mentre il cash è al lordo. Le valute con peso inferiore a 0.5% non sono incluse.

L’esposizione al dollaro statunitense, sopra esclusa, è pari al 46,0%

Equity EMD USD EMD

Local FX

Totale

netto

incl. FX

USA 1.0 3.1 4.9 7.0 16.0

Cina 12.7 0.0 0.0 0.0 12.7

Corea Sud 6.2 0.0 0.1 -7.7 -1.4

Brasile 0.7 0.0 3.8 -0.5 4.0

Sud Africa 2.9 0.6 1.4 0.5 5.4

Taiwan 9.2 0.0 0.0 -5.8 3.4

Messico -0.3 0.9 1.1 2.3 4.0

Indonesia 0.9 1.3 1.7 1.8 5.7

India 4.6 0.0 0.0 5.3 9.9

Malaysia 1.1 0.0 1.3 0.0 2.4

Abilità principale Posizionamento attuale

Valuta %

COMMENTO DEL CT

Flessibilità e dinamicità

sono fondamentali


57

1 mese 3 mesi 6 mesi YTD 1 anno Volatilità 1Y

Schroder ISF Emerging Multi-Asset

Income 1,47 -0,14 1,70 1,75 15,38 8,73

80

84

88

92

96

100

104

apr-15 ago-15 dic-15 apr-16 ago-16 dic-16



Schroder ISF Emerging Multi-Asset Income

58


Fonte: Schroders.


A Acc. USD LU1196710195

A Dis. USD LU1196710351 Fissa – 5% Mensile

A1 Acc. USD LU1201003784

A1 Dis. USD LU1196710435 Fissa – 5% Mensile

A Dis. EUR Hedged LU1469675745 Fissa – 5% Trimestrale

B Dis. EUR Hedged LU1469675828 Fissa – 5% Trimestrale

La squadra in campo

59

Esempio di portafoglio "Crescita"

1 2 3 4 6


Asset Income EUR Hedged 30% 1


Credit 20% 0,55 1

Schroder ISF QEP Global

Absolute 20% 0,14 0,17 1


Multi Asset Income 15% 0,78 0,73 0,16 1

Schroder ISF Global

Recovery 15% 0,70 0,15 0,08 0,69 1


all’investimento. *Periodo: 15 aprile 2015 – 11 febbraio 2016.

1 2 3

Portafoglio Crescita 1



Index -0,49 -0,11 1

30%

20% 20%

15%

15%


Portafoglio Crescita 0,80 4,40 0,20 14,10 6,74 6,81%

Fonte: Schroders, 31 dicembre 2016.



Peso $ 4,2 miliardi

Provenienza Globale

Specialità Azionario e obbligazionario

governativo e corporate


EMD (Local FX)

MSCI World High Dividend Yield $

US 10 Year Dicembre 2016

Global Investment Grade Bond

Global High Yield Bond

EMD $

US 10 Year June 2007

Global Multi-Asset Income Portfolio

0

1

2

3

4

5

6

7

8

0 2 4 6 8 10 12 14

Rendimento corrente e volatilità per asset class

Focus sui rischi ponderati per asset class

61

Yield (%)

Volatility p.a.

Perché metterlo in campo COMMENTO DEL CT

Focus sulla stabilità

di portafoglio

Fonte: Schroders, DataStream, 31 dicembre 2016, volatilità annualizzata ottenuta con lo yield mensile di 5 anni, DataStream Generic US 10 year, Global Investment Grade Bond

= Bank of America Merrill Lynch Global Credit (USD), Global High Yield = Bank of America Merrill Lynch Global High Yield Constrained (USD), EMD$ = JPMorgan GBI–EM Global

Diversified Composite (USD), EMD Local = JPM EMBI Global Composite, MSCI World High Dividend Yield (USD). La performance passata non è indicativa di quella futura.

Il capitale non è garantito.

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

Equ

ity

Net e

quity

US

Hig

h Y

ield

EM

Lo

ca

l C

urr

ency

Gove

rnm

en

t B

on

ds

Eur

Hig

h Y

ield

EM

US

D S

ove

reig

n

EM

US

DC

orp

ora

tes

US

Inve

stm

en

tG

rade

Eur

Investm

en

tG

rade

Ca

tastr

op

he

Bo

nds

Infr

astr

uctu

re

Pro

pe

rty

Mu

nic

ipal B

ond

s

Cash


62

Duration del portafoglio pari a 2.4 anni

Analisi tecnica

Fonte: Schroders, 31 dicembre 2016. Non include opzioni put con esposizione delta-adjusted del -4,6%, futures su indici azionari del -1,1%. Questi sono tuttavia inclusi

nell’esposizione azionaria netta. L’allocazione investiment grade non include futures sulla duration con un esposizione dello -1,5%.

*Il rendimento si riferisce al dividend yield dei prossimi 12 mesi ottenuto utilizzando le previsioni di Schroders per le azioni e utizzando l’attuale rendimento effettivo a scadenza per

le obbligazioni; al lordo delle ritenute fiscali. La composizione è soggetta a cambiamento.

Asset Class Yield %

Catastrophe Bonds 6.8

EM Local Currency 6.1

US High Yield 5.6

EM USD Sovereign 5.1

Property 5.1

Eur High Yield 4.9

Infrastructure 4.8

EM USD Corporates 4.5

Equity 3.8

US Investment Grade 3.3

Government Bonds 1.7

Yield del fondo* 4.3

Equity

36.5%

Fixed Income

54.6%

Alternativi

5.9%

Cash

3.0%

Evoluzione dei rendimenti

Rendimenti % 1 mese 3 mesi 6 mesi YTD 1 anno Vol 1a.

Schroder ISF Global Multi Asset Income 0,64 1,48 2,47 0,09 8,64 4,23

Storia del giocatore

95

100

105

110

115

120

125

apr-12 set-12 feb-13 lug-13 dic-13 mag-14 ott-14 mar-15 ago-15 gen-16 giu-16 nov-16




A Acc. USD LU0757359368


A Dis. EUR Hedged LU0757360960 Trimestrale Fissa 5%

A1 Acc. USD LU0757359525

A1 Acc. EUR Hedged LU0757360531

A1 Dis. EUR Hedged LU0757361000 Trimestrale Fissa 5%

B Acc. USD LU0757359798


B Dis. EUR Hedged LU0757361182 Trimestrale Fissa 5%

Schroder ISF Global Multi-Asset Income

64


Fonte: Schroders.

Diversificare nel Multi-Asset Nuove soluzioni per un maggiore potenziale di crescita nel tempo

65

Fonte: Schroders.

**Obiettivo non garantito

Volatilità target

8-16%**

Volatilità target

5-7%**

20 Asset Class

25,000 Titoli

7 Asset Class

5,000 Titoli

Schroder ISF Global

Multi-Asset Income


Multi-Asset Income

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Schroder International Selection Fund (la “Società”) è una SICAV (Società di investimento a capitale variabile) registrata in Lussemburgo e conforme alla direttiva 2009/65/CE. La

Società è autorizzata alla commercializzazione delle proprie azioni in Italia ed ha depositato il Prospetto e il Documento recante le Informazioni Chiave per gli Investitori (KIID)

presso la CONSOB.

Questa presentazione ha carattere meramente informativo. Le informazioni e le opinioni contenute nello stesso non costituiscono una raccomandazione o consiglio, anche di

carattere fiscale, o un’offerta al pubblico, finalizzata all’investimento nelle azioni della Società, e non devono in nessun caso essere interpretate come tali. I rendimenti passati non

sono indicativi di quelli futuri. Si raccomanda agli investitori di consultare i propri consulenti prima di procedere all’investimento - le informazioni contenute in questa presentazione

non tengono conto dei particolari obiettivi di investimento o della situazione finanziaria di ciascun investitore.

Qualunque riferimento alla "Società" e i suoi comparti ha una funzione meramente esemplificativa e non deve essere interpretato come un ’offerta o un invito a sottoscrivere le

relative azioni. Per ulteriori informazioni sui rischi e sulle caratteristiche del comparto, si prega di leggere il Prospetto e il KIID.

Prima di sottoscrivere le azioni della Società, e per una descrizione dettagliata delle caratteristiche, dei rischi e degli oneri connessi con tale investimento, si prega di leggere il

Prospetto e il KIID.

Le sottoscrizioni delle azioni della Società saranno ritenute valide solo se effettuate sulla base del Prospetto in vigore, accompagnato dall'ultimo bilancio annuale certificato (e

dalla successiva relazione semestrale non certificata, se pubblicata), disponibili gratuitamente presso la sede legale di Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. ed in

Italia presso i Collocatori. Il Prospetto, i KIID e la lista dei Collocatori in Italia delle azioni della Società possono essere consultati al seguente indirizzo www.schroders.it. Il

Prospetto e i KIID sono disponibili su richiesta presso i Collocatori.

Prima della sottoscrizione leggere il Prospetto della Società.

Le opinioni espresse da Schroders in questa presentazione potrebbero subire variazioni.

Questa presentazione è pubblicata da Schroders Italy SIM S.p.A., Via della Spiga 30, 20121 Milano.

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