Le produzioni rinnovabili tedesche e il loro impatto nel mercato elettrico...

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… Ovvero come cogliere opportunità dalle fluttuazioni sui mercati future

Ing. Raffaella Porri UK LUX LTD

Le produzioni rinnovabili tedesche e il loro impatto

nel mercato elettrico europeo

AGENDA

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1. Tipologia e entità delle rinnovabili in Germania

2. Effetti sul mercato power fisico e finanziario

3. Risonanza delle rinnovabili con altri drivers

4. Esempio: 10/18 settembre 2019

5. Cogliere le opportunità delle fluttuazioni

6. Conclusioni

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TIPOLOGIA E ENTITA’ DELLE RINNOVABILI IN GERMANIA

541 TWh

Fonte: Fraunhofer Institute for Solar Energy Systems ISE

� Le rinnovabili in Germania rappresentano il 40 % della generazione.

541 TWh

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� Le rinnovabili hanno impatto attraverso le interconnessioni anche sui Paesi confinanti.



Belgio

UK

Italia

Italia

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� Le rinnovabili hanno una variabilità ciclica stagionale.

� All’interno di questi periodi si registra un estremo di variabilità media giornaliera di 0.5

TWh che corrisponde al 33 % del carico medio giornaliero tedesco (= 1.5 TWh).

� La variabilità giornaliera di 0,5 TWh e’ pari al funzionamento di un CCGT da 400 MW per

1 mese e mezzo.


0,8 TWh

0,3 TWh

0,5 TWh

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� Il ripetersi di giornate a elevate rinnovabili esercita anche un impatto sugli equilibri dei

mercati intercontinentali dei combustibili (e quindi della CO2).

� La variabilità giornaliera di 0,5 TWh corrisponde a un consumo di combustibili primari di 4

navi di carbone da 50.000 ton ovvero 1 nave da 150.000 m3 di LNG.



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� 13 TWh da rinnovabili (wind e solar) tra gennaio a marzo 2019,sopra la media storica,

hanno esercitato un impatto non ancora riassorbito dal mercato.



Marzo 2019

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EFFETTI SUL MERCATO POWER FISICO


� Impatto delle rinnovabili sul mercato fisico tedesco nel marzo 2019: prezzi negativi in

alcune ore della giornata e prezzo medio della prima decade sceso a 20 Eur/MWh.

Prezzi < 0

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EFFETTI SUL MERCATO POWER FINANZIARIO

� Cal 20 Germania e Italia, quotazioni future nel mese di marzo 2019: bearish.

Marzo 2019

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� 2019, Stoccaggi gas in Germania pari a circa 220 TWh, livelli vicini al massimo storico.

RISONANZA DELLE RINNOVABILI CON ALTRI DRIVERS: LO STOCCAGGIO GAS

Fonte: https://agsi.gie.eu

Estate 19 media

Estate 18 calda

aprile 18 freddo marzo 19 vento

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� Effetto dei drivers in risonanza:

- Prezzo Future gas Cal 20 TTF DUTCH in discesa rapida dall’inizio dell’anno

- Prezzo Future coal Cal 20 CIF ARA in discesa rapida dall’inizio dell’anno

RISONANZA DELLE RINNOVABILI CON ALTRI DRIVERS

Coal Y 20 CIF

ARA ($/ton)

Gas Y 20 TTF

(€/MWh)

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MERCATO FUTURE POWER CAL 20 GERMANIA E ITALIA (ultimi 12 mesi)

� Range di variazione circa +/- 5 Euro/MWh sul valore medio.

QUALI CAUSE? QUALI PREVEDIBILI?

esempio: 10/18 settembre 2019

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� Sul citato trend di mercato, prossimo al minimo storico, si sono verificati i seguenti

shocks:

- 10 settembre 2019: annunciato fermo 6000 MW impianti nucleari EDF per

deviazioni dagli standard tecnici

- 14 settembre 2019: attacco raffineria in Arabia Saudita

- 16 settembre 2019 : rassicurazioni sulla produzione dell’impianto saudita dal

ministro

- 18 settembre 2019: controcomunicato EDF rassicurante piena disponibilita’ degli

impianti nucleari per il prossimo inverno

ESEMPIO: 10/18 SETTEMBRE 2019

Quotazione Future €/MWh

Giorni Germania Italia

9 settembre 47,6 58,84

10 settembre 49,55 60,98

14 settembre

16 settembre 51,38 62,97

18 settembre 49,32 60,88

3 ottobre 46,29 58,83

Margin Variation €/MW/anno

Giorni Germania Italia

9 settembre 0 0

10 settembre 17.082 18.746

14 settembre

16 settembre 33.112 36.178

18 settembre 15.067 17.870

3 ottobre -11.475 -87.6

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COGLIERE LE OPPORTUNITA’ DELLE FLUTTUAZIONI

18/9 EDF

Brent Oil- month ahead

($/b)

Gas Y 20 TTF

(€/MWh)

Power Y Cal 20 D

(€/MWh)

� Cosa si può vedere sulle borse future?

L’aumento del prezzo power giornaliero di 4 Eur/MWh, l’aumento del petrolio di 8

$/b, l’aumento del gas future di 1 €/MWh.

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COGLIERE LE OPPORTUNITA’ DELLE FLUTTUAZIONI

� Come si può interpretare rapidamente il mercato future?

Usando gli strumenti Spark Spread e Short Run Marginal Cost*.

Come si collocano rispetto alla media storica?

*SRMC (Short Run Marginal cost) €/MWh = componente del prodotto power dipendente dal fuel e funzione della tipologia degli

impianti di produzione di un Paese. Le componenti dello SRMC sono: coal (API2 CIF ARA), gas (TTF, PSV), CO2, €/$.

SS (Spark Spread) €/MWh = componente che remunera la generazione del prodotto power ai produttori al netto dello SRMC.

SRMC gas

(€/MWh)

SS gas

(€/MWh)

Power Y Cal 20 D

(€/MWh)

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CONCLUSIONI

Chi vende e chi compra sul mercato riconosce

una opportunità favorevole per il proprio portafoglio

e sa come utilizzarla.

Una volta si navigava di lungo corso, oggi meglio surfare sulla cresta delle onde.

Prezzo a pronti €/MWh o spot = prezzo del prodotto power a delivery sul mercato spot

(fisico).

Quotazione a termine €/MWh o future = quotazione istantanea del prodotto power prima

della delivery (finanziario).

SRMC (Short Run Marginal cost) €/MWh = componente del prodotto power dipendente dal

fuel e funzione della tipologia degli impianti di produzione di un Paese.

Le componenti dello SRMC sono: coal (API2 CIF ARA), gas (TTF, PSV), CO2, €/$.

SS (Spark Spread) €/MWh = componente che remunera la generazione del prodotto power

ai produttori al netto dello SRMC.

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TERMINOLOGIA

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RASSEGNA STAMPA

EDF 18/9

14/9 drone

EDF 10/9

Arabia Saudita 14/9

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UK LUX LTD

Raffaella Porri e’ Managing Director e Shareholder di UK LUX.

Raffaella si e’ laureata in ingegneria elettrica alla Università di Pavia e ha conseguito un

MBA presso il Politecnico di Milano, ha maturato una esperienza ventennale sui mercati

energetici come manager in Edison occupandosi lungo la sua carriera di load flow e di

ottimizzazione di assets a breve e lungo termine (PPA di Edipower), della start up della

borsa italiana e dell’origination nell’area Sud Est Europa per conto di Edison Trading,

nonché di regolazione energetica come membro rappresentativo Italiano di Eurelectrics.

UK LUX e’ una società di consulenza per il mercato Power Europeo fondata nel 2015 a Londra da

Raffaella Porri e Fabio Caiazzi.

Il team di UK LUX ha una pluriannuale esperienza ed un solido track record maturato in ruoli chiave di

primarie società in Italia e all’estero.

I consulenti di UK LUX sono analisti e traders indipendenti, direttamente attivi sul mercato in proprietary

trading con propria licenza EEX.

Fabio Caiazzi e’ Director e Shareholder di UK LUX.

Fabio ha una esperienza più che quarantennale nel settore energetico europeo, come

manager prima per Enel e poi per GRTN, e’ stato uno dei primi trader attivi su EEX ed ha

licenza per operare su quasi tutte le borse power europee (EEX, Nord Pool, OMEL,

Powernext, EXXA, Borzen).

Fabio ha raggiunto comprovati risultati durante i suoi incarichi di International Manager per

Edison per la operatività di trading sui mercati europei (IT,CH,D,F,AU,SL,SP,GR), di

consulente per Gala e fondatore e Head of Trading di Green Network UK.

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UK LUX LTD

Raffaella Porri

UK Lux Ltd

2nd Floor 37-38 Long Acre

Covent Garden

WC2E 9JT London

Mob. +44 (0)7845 412722

Email: [email protected]


Fabio Caiazzi

UK Lux Ltd

2nd Floor 37-38 Long Acre

Covent Garden

WC2E 9JT London

Mob. +44 (0)7765 151374



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