I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo

diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.

Dopo la Fed, attesa per BCE e BoE

Temi della giornata

- Focus banche centrali: la Fed alza i tassi ma i toni rimangono dovish.

- Azionario: Wall Street chiude contrastata dopo nuovi record intraday, scivolando sul finale con i Finanziari.

- Cambi: dollaro debole sulla scia della Fed che ha lasciato invariate le prospettive di politica monetaria per il 2018.

In agenda per oggi

Dati macroeconomici in calendario Paese Indicatore Effettivo Previsto PrecedenteArea Euro BCE: Tasso sui depositi (%) - -0,4 -0,4 BCE: tassi di rifinanziamento marginale (%) - 0,25 0,25 BCE: tasso di rifinanziamento principale (%) - 0,0 0,0 (••) PMI Manifattura di dicembre, stima flash - 59,7 60,1 (••) PMI Servizi di dicembre, stima flash - -56,0 56,2 (••) PMI Composito di dicembre, stima flash - 57,2 57,5Germania (••) PMI Manifattura di dicembre, stima flash - 62,0 62,5 (••) PMI Servizi di dicembre, stima flash - 54,6 54,3Regno Unito (•••) Riunione Banca d'Inghilterra (decisione sui tassi, %) - 0,5 0,5 (•) Vendite al dettaglio m/m (%) di novembre - 0,4 0,1 (•) Vendite al dettaglio a/a (%) di novembre - 0,2 -0,3 (•) Ammontare target di acquisti QE BoE (mld di sterline)

di dicembre - 435 435

USA (••) Nuovi sussidi di disocc. (migliaia di unità), sett.le - 236 236 (••) Sussidi di disocc. continuativi (migliaia di unità), sett.le - 1.900 1.908 (••) Vendite al dettaglio m/m (%) di novembre - 0,3 0,2 (••) Vendite al dettaglio ex auto m/m (%) di novembre - 0,7 0,1 (•) Variazione delle scorte m/m (%) di ottobre - -0,1 0,0

Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l’importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg

Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati.

Flash Mercati

14 dicembre 2017 10:09 CET Data e ora di produzione

14 dicembre 2017 10:15 CET Data e ora di prima diffusione

Nota giornaliera

Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche

Ricerca per investitori privati e PMI

Team Retail Research Analisti Finanziari

Principali indici azionari Principali titoli e indici obbligazionari

Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 391 -0,50 11,64 FTSE MIB 22.400 -1,44 16,46 FTSE 100 7.497 -0,05 4,95 Xetra DAX 13.126 -0,44 14,32 CAC 40 5.399 -0,51 11,05 Ibex 35 10.261 -0,27 9,71 Dow Jones 24.585 0,33 24,40 S&P 2.663 -0,05 18,94 Nikkei 225 22.694 -0,28 18,73

Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTDBTP 2 anni -0,30 6,10 -11,50BTP 10 anni 1,80 8,90 -1,80Bund 2 anni -0,74 -0,20 2,90Bund 10 anni 0,31 0,00 10,60Treasury 2 anni 1,77 -5,28 58,60Treasury 10 anni 2,34 -5,89 -10,21EmbiG spr. (pb) 147,11 -1,32 -46,46Main Corp.(pb) 47,33 0,31 -24,71Crossover (pb) 233,37 0,76 -55,33

Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg

Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg

Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%)

Valore Var. % 1g Var.% YTD Euro/dollaro USA 1,18 0,33 -11,85 Dollaro/yen 113,13 -0,44 3,27 Euro/yen 133,07 -0,11 -8,21 Euro/franco svizzero 1,16 -0,04 -8,47 Sterlina/dollaro USA 1,34 0,28 -8,20 Euro/Sterlina 0,88 0,05 -3,21 Petrolio (WTI) 56,60 -0,95 5,36 Petrolio (Brent) 62,44 -1,42 9,89 Gas naturale 2,72 1,38 -28,17 Oro 1.245,83 0,53 8,57 Mais 349,00 0,36 -10,28

Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg

Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lCorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg

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Azion. BTP Bund Corp. Emerg.

Perfomance a 1 giornoPerformance da inizio anno

Flash Mercati 14 dicembre 2017

Intesa Sanpaolo – Direzione Studi e Ricerche 2

Italia – FTSE MIB (-1,44% a 22.400)

SETTORE AUTO E FCA: le immatricolazioni di auto in Europa (UE + Efta) hanno segnato a novembre un rialzo a una cifra con il gruppo Fiat Chrysler (FCA) ancora debole a causa del calo del marchio Fiat. Secondo i dati diffusi dall'Associazione europea dei produttori, Acea, il mercato ha visto un aumento del 5,8% a 1,26 milioni di veicoli, tutto sommato in linea con il +4% dei primi 11 mesi a 14,49 milioni. FCA invece ha rallentato il passo, come accade da settembre, ed ha registrato un calo dello 0,9% a 74.568 veicoli, rispetto al rialzo del 6,9% negli undici mesi, a 982.414 unità. La quota di mercato dell'anno è ancora in miglioramento rispetto a quella del 2016, 6,8% negli undici mesi dal 6,6% del periodo corrispondente del 2016, ma a novembre si attesta al 5,9%.

BANCO BPM: dichiarazioni dell’AD. L’AD Castagna ha dichiarato che Banco BPM è impegnato nella scelta delle offerte vincolanti per un portafoglio da 1,8 miliardi di euro di NPL, con l'obiettivo di chiudere l'operazione entro l’anno e un eventuale aggiornamento del piano sui crediti deteriorati sarà discusso con l'approvazione del bilancio annuale il prossimo febbraio.

ENI: perfezionata cessione in Mozambico. La Società ha completato la vendita del 25% dell'Area 4 in Mozambico a ExxonMobil per 2,8 miliardi di dollari, facendo seguito all'accordo firmato a marzo.

PRYSMIAN: contratto in Bahrein. La Società ha acquisito un contratto del valore di circa 80 milioni con EWA (Electricity & Water Authority del Bahrein), per la realizzazione del nuovo circuito ad anello in cavo a 400 kilowatt per la trasmissione di energia.

I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share

Volumi medi

Titolo Prezzo Var 1g % 5g (M) Var % 5-30g *CNH Industrial 11,16 1,00 2,79 3,10STMicroelectronics 18,78 0,86 4,04 5,04Assicurazioni Generali 15,36 0,46 4,36 4,64BPER Banca 4,25 -6,30 6,78 6,56UniCredit 16,60 -4,65 23,02 16,15Banco BPM 2,62 -4,52 29,06 29,33

Nota: * Variazione della media dei volumi a 5 giorni vs. 30 giorni. Fonte: Bloomberg

Zona Euro – Euro Stoxx (-0,50% a 391)

Immatricolazioni auto in novembre in crescita del 5,8%. Nuovo rialzo per le immatricolazioni di auto in novembre in crescita del 5,8% a 1,258 milioni, che portano al 4% l’aumento da inizio anno, a 14,493 milioni di unità. A livello di spaccato per singolo paese, il primato spetta ancora alla Spagna, in crescita del 12,4% su base annua, seguita dalla Francia (+9,4%) e dalla Germania in aumento del 9,4%, dopo

i rialzi contenuti dei mesi scorsi. L’Italia cresce del 6,8%, mentre resta in decisa flessione la performance del Regno Unito (-11,2%).

Francia – CAC 40 (-0,51% a 5.399)

SANOFI: approvazione da parte della FDA per nuovo farmaco antidiabetici. Sanofi ha ricevuto l’approvazione da parte dell’Autorità statunitense FDA del nuovo farmaco per il diabete Admelog, ovvero un’insulina ad azione rapida per aiutare persone diabetiche a gestire i livelli di zucchero nel sangue duranti i pasti. Il farmaco entra così in competizione con il vendutissimo Humalog della società concorrente Eli Lilly, che potrebbe ricevere una proroga del brevetto per altri due anni e mezzo. Sanofi stima di commercializzare il nuovo farmaco all’inizio del 2018.

I 3 migliori & peggiori dell’Euro Stoxx 50

Volumi medi

Titolo Prezzo Var 1g % 5g (M) Var % 5-30g *Nokia 3,95 2,17 26,68 23,36Industria De Diseno Textil 31,30 1,72 4,61 5,19Deutsche Post 40,44 1,05 2,57 2,53E.On 9,22 -4,92 13,79 11,12Adidas 169,10 -2,87 0,91 0,81Schneider Electric 70,62 -1,73 1,15 1,24Nota: * Variazione della media dei volumi a 5 giorni vs. 30 giorni. Fonte: Bloomberg

USA – Dow Jones (+0,33% a 24.585)

Nasdaq (+0,20% a 6.876)

I 3 migliori & peggiori del Dow Jones

Volumi medi

Titolo Prezzo Var 1g % 5g (M) Var % 5-30g *Caterpillar 148,57 3,59 0,80 0,83Nike 64,30 3,43 2,15 2,40Coca-Cola 45,90 1,35 4,23 3,53IBM 153,91 -1,81 1,20 1,13American Express 97,78 -1,60 1,30 1,03JPMorgan 105,51 -1,25 3,85 3,94Nota: * Variazione della media dei volumi a 5 giorni vs. 30 giorni. Fonte: Bloomberg

I 3 migliori & peggiori del Nasdaq

Volumi medi

Titolo Prezzo Var 1g % 5g (M) Var % 5-30g *Mercadolibre 318,94 8,07 0,27 0,26Jd.Com -Adr 40,80 5,81 4,41 4,77Netease -Adr 357,80 3,85 0,59 0,65Twenty-First Century Fox-A 32,75 -3,96 4,37 3,63Twenty-First Century Fox - B 32,34 -3,75 1,91 1,38Nvidia 186,18 -2,44 3,05 3,70Nota: * Variazione della media dei volumi a 5 giorni vs. 30 giorni. Fonte: Bloomberg

Mercati Azionari

Flash Mercati 14 dicembre 2017

Intesa Sanpaolo – Direzione Studi e Ricerche 3

Temi del giorno

Risultati societari - USA Principali società Costco Wholesale, Oracle

Fonte: Thomson Reuters-Datastream

Giappone – Nikkei 225 (-0,28% a 22.694)

In calo Tokyo, guidato dai ribassi dei Finanziari, seguito dai Telefonici, dopo l’entrata della società che offre servizi internet Rakuten nel mercato della telefonia mobile, con il Nikkei in flessione dello 0,28% a 22.694 e il Topix in calo dello 0,15% a 1.808.

Calendario Macroeconomico

Calendario dati macro (oggi)

Paese Indicatore Eff.Cons.Francia (••) PMI Manifattura di dicembre, stima flash 59,3 57,2 (••) PMI Servizi di dicembre, stima flash 59,4 60,0 (•) CPI m/m (%) di novembre, finale 0,1 0,1 (•) CPI a/a (%) di novembre, finale 1,2 1,2 CPI armonizzato m/m (%) di novembre, finale 0,1 0,1 CPI armonizzato a/a (%) di novembre, finale 1,2 1,3Giappone (••) Produzione industriale m/m (%) di

ottobre, finale 0,5 -

(••) Produzione industriale a/a (%) di ottobre, finale

5,9 -

Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l’importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg

Calendario dati macro (ieri)

Paese Indicatore Eff.Cons.Italia (•) Produzione industriale m/m (%) di ottobre -0,5 0,7 (•) Produzione industriale a/a (%) di ottobre 3,1 3,4Area Euro (•) Produzione industriale m/m (%) di ottobre 0,2 0,0 (•) Produzione industriale a/a (%) di ottobre 3,7 3,2Germania (••) CPI m/m (%) di novembre, finale 0,3 0,3 (••) CPI a/a (%) di novembre, finale 1,8 1,8 (•) CPI armonizzato m/m (%) di novembre,

finale 0,3 0,3

(•) CPI armonizzato a/a (%) di novembre, finale

1,8 1,8

Regno Unito (•) Nuovi sussidi di disoccupazione (migliaia) di novembre

5,9 -

(•) Tasso di disoccupazione ILO a 3 mesi (%) di ottobre

4,3 4,2

USA (••) CPI m/m (%) di novembre 0,4 0,4 (••) CPI ex alimentari ed energia m/m (%) di

novembre 0,1 0,2

(••) CPI a/a (%) di novembre 2,2 2,2 (••) CPI esclusi alimentari ed energia a/a (%)

di novembre 1,7 1,8

(•••) Riunione FOMC (decisione sui tassi, %) 1,5 1,5Giappone (••) Ordini di macchinari m/m (%) di ottobre 5,0 2,9 (••) Ordini di macchinari a/a (%) di ottobre 2,3 -3,4Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l’importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg

Flash Mercati 14 dicembre 2017

Intesa Sanpaolo – Direzione Studi e Ricerche 4

Avvertenza generale

Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d’Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo.

Il presente documento è anche distribuito da Banca IMI, banca autorizzata in Italia e soggetta al controllo di Banca d’Italia e Consob per lo svolgimento dell’attività di investimento, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo.

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Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters-Datastream, FactSet o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all’accuratezza, completezza e correttezza delle stesse.

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Le società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, i loro amministratori, rappresentanti o dipendenti (ad eccezione degli Analisti Finanziari e di coloro che collaborano alla predisposizione della ricerca) e/o le persone ad essi strettamente legate possono detenere posizioni lunghe o corte in qualsiasi strumento finanziario menzionato nel presente documento ed effettuare, in qualsiasi momento, vendite o acquisti sul mercato aperto o altrimenti. I suddetti possono inoltre effettuare, aver effettuato, o essere in procinto di effettuare vendite e/o acquisti, ovvero offerte di compravendita relative a qualsiasi strumento di volta in volta disponibile sul mercato aperto o altrimenti.

Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera.

Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, è rivolto esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso i siti internet di Banca IMI (http://www.bancaimi.prodottiequotazioni.com/Studi-e-Ricerche) e di Intesa Sanpaolo (www.intesasanpaolo.com) nella sezione Risparmio-Mercati. La pubblicazione al pubblico su tali siti viene segnalata tramite il canale aziendale social Twitter @intesasanpaolo https://twitter.com/intesasanpaolo .

L’elenco di tutte le raccomandazioni su qualsiasi strumento finanziario o emittente prodotte dalla Direzione Studi e Ricerche di Intesa Sanpaolo e diffuse nei 12 mesi precedenti è disponibile sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all’indirizzo www.group.intesasanpaolo.com/scriptIsir0/si09/studi/ita_elenco_raccomandazioni.jsp.

Flash Mercati 14 dicembre 2017

Intesa Sanpaolo – Direzione Studi e Ricerche 5

Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse

Intesa Sanpaolo S.p.A. e le altre società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo (di seguito anche solo “Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo”) si sono dotate del “Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del Decreto Legislativo 8 giugno 2001, n. 231” (disponibile in versione integrale sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all’indirizzo: http://www.group.intesasanpaolo.com/scriptIsir0/si09/governance/ita_wp_governance.jsp, ed in versione sintetica all’indirizzo: https://www.bancaimi.com/bancaimi/chisiamo/documentazione/mifid.html) che, in conformità alle normative italiane vigenti ed alle migliori pratiche internazionali, include, tra le altre, misure organizzative e procedurali per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse, ivi compresi adeguati meccanismi di separatezza organizzativa, noti come Barriere informative, atti a prevenire un utilizzo illecito di dette informazioni nonché a evitare che gli eventuali conflitti di interesse che possono insorgere, vista la vasta gamma di attività svolte dal Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, incidano negativamente sugli interessi della clientela.

In particolare, l’esplicitazione degli interessi e le misure poste in essere per la gestione dei conflitti di interesse – facendo riferimento a quanto prescritto agli articoli 69-quater e 69-quinquies del Regolamento Emittenti emanato dalla Consob con delibera n. 11971 del 14.05.1999 e successive modifiche ed integrazioni, all'articolo 24 della " Disciplina dei servizi di gestione accentrata, di liquidazione, dei sistemi di garanzia e delle relative società di gestione” emanato da Consob e Banca d'Italia, al FINRA Rule 2241 e NYSE Rule 472, così come FCA Conduct of Business Sourcebook regole COBS 12.4.9 e COBS 12.4.10 - tra il Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo e gli Emittenti di strumenti finanziari, e le loro società del gruppo, nelle raccomandazioni prodotte dagli analisti di Intesa Sanpaolo sono disponibili nelle "Regole per Studi e Ricerche" e nell'estratto del "Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse", pubblicato sul sito internet di Intesa Sanpaolo S.p.A.

Sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all’indirizzo http://www.group.intesasanpaolo.com/scriptIsir0/si09/studi/ita_archivio_conflitti_mad.jsp è presente l’archivio dei conflitti di interesse del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo.

Certificazione degli analisti

Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che:

(a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l’opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti;

(b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse.

Altre indicazioni

1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento.

2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d’Amministrazione nelle Società citate nel documento.

3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF.

4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking.

Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo.

Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate.

Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice

Responsabile Retail Research Paolo Guida

Analista Azionario Analista Obbligazionario Ester Brizzolara Serena Marchesi Laura Carozza Fulvia Risso Piero Toia Cecilia Barazzetta

Analista Valute e Materie prime Mario Romani

Editing: Raffaella Caravaggi