ESERCIZIO 2011 - RELAZIONI E BILANCI e relazioni - IT/2012... · 2,5 3,0 4,0 5,0 6,0 3,5 4,5 5,5...

ESERCIZIO 2011 - RELAZIONI E BILANCI

MARCOLIN S.p.A. Sede Sociale e uffici amministrativi:Z.I. Villanova, 4 32013 Longarone (BL)Cap. Sociale Euro 32.312.475,00 i.v.R.E.A. N. 64334Codice Fiscale e N° IscrizioneRegistro Imprese di BL 01774690273Partita IVA 00298010257

Tel. +39.0437.777111Fax +39.0437.777282www.marcolin.com

BILANCIO CONSOLIDATOGRUPPO MARCOLIN

AL 31 DICEMBRE 2011

Gruppo Marcolin

39

INDICE

40 Composizione degli organi sociali 41 La struttura del Gruppo Marcolin 42 Comunicazione finanziaria 42 Dati sull’andamento del titolo 44 Azionisti rilevanti 45 Corporate Governance 45 Attività di Direzione e Coordinamento 45 Società controllate extra – UE 47 Relazione sulla Gestione del Gruppo Marcolin 58 Situazione Patrimoniale - Finanziaria Consolidata 59 Conto Economico e Conto Economico Complessivo Consolidato 60 Prospetto delle variazioni del Patrimonio netto consolidato 61 Rendiconto Finanziario Consolidato 62 Note esplicative al bilancio consolidato

BILANCIO SEPARATO DI MARCOLIN S.p.A. 105 Relazione sulla Gestione della Marcolin S.p.A. 114 Situazione Patrimoniale - Finanziaria 115 Conto Economico e Conto Economico Complessivo 116 Prospetto delle variazioni del Patrimonio netto 117 Rendiconto Finanziario 118 Note esplicative al bilancio separato Marcolin S.p.A. 157 Attestazione del Bilancio separato della Marcolin S.p.A. e del Bilancio consolidato del Gruppo Marcolin ai sensi dell’art. 81-ter del Regolamento Consob n.11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche ed integrazioni 159 Relazione del collegio Sindacale 167 Relazioni della Società di Revisione

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2011

40

Composizione degli organi sociali

Consiglio di Amministrazione (1)

Presidente Giovanni Marcolin Coffen (2)

Amministratore Delegato e Vice Presidente Vito Varvaro (2)

Amministratore Delegato e Direttore Generale Giovanni Zoppas (2) (3)

Consigliere Antonio AbeteConsigliere Emanuele Alemagna (4)

Consigliere Maurizio Boscarato (4)

Consigliere e Vice Presidente Cirillo Coffen Marcolin (2) Consigliere Maurizio Coffen Marcolin (2)

Consigliere Andrea Della ValleConsigliere Diego Della ValleConsigliere Emilio MacellariConsigliere Carlo MontagnaConsigliere Stefano Salvatori (4)

Comitato per il controllo internoStefano Salvatori PresidenteEmanuele Alemagna Maurizio Boscarato

Comitato per la remunerazioneStefano Salvatori PresidenteEmanuele AlemagnaEmilio Macellari

Collegio sindacale (1)

Presidente Diego RivettiSindaco Effettivo Mario CognigniSindaco Effettivo Rossella PorfidoSindaco Supplente Rino FunesSindaco Supplente Ornella Piovesana

Societa’ di revisioneDeloitte & Touche S.p.A. (5)

Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabiliSandro Bartoletti (6)

(1) Durata della carica fino alla data dell’assemblea convocata per l’approvazione del bilancio al 31 dicembre 2013 (delibera Assemblea degli azionisti del 28 aprile 2011);

(2) Consiglieri esecutivi;(3) Consigliere cooptato, durata della carica fino alla data dell’assemblea convocata per l’approvazione del bilancio al 31 dicembre 2011;(4) Consiglieri indipendenti;(5) Durata dell’incarico esercizi 2008 – 2016 (delibera Assemblea degli azionisti del 29 aprile 2008);(6) Nominato con delibera del Consiglio di Amministrazione del 28 aprile 2011. Durata della carica fino alla data dell’assemblea convocata per l’approvazione

del bilancio al 31 dicembre 2013.

Natura delle deleghe conferite ai consiglieri di amministrazione:Sono stati attribuiti, entro determinati limiti, ampi poteri di gestione e di rappresentanza all’Amministratore Delegato Giovanni Zoppas ed al Vice Presidente Vito Varvaro, mentre poteri più circoscritti sono stati assegnati agli Amministratori Esecutivi.

Gruppo Marcolin

41

La struttura del Gruppo Marcolin

100,00%

100,00% 14,60% 85,40%

99,82% 23,11% 76,89%

99,98%

100,00%

99,88%

100,00%

100,00%

0,10% 99,90%

40,00%

40,00%

Marcolin USA Inc. USA

Marcolin Asia Ltd Hong Kong

Marcolin France Sas Francia

Marcolin International BV

Marcolin Iberica SA Spagna

Marcolin Portugal Lda

Portogallo

Marcolin Benelux Sprl Belgio

Marcolin UK Ltd Inghilterrra

Marcolin Deutschland GmbH

Germania

Marcolin GmbH Svizzera

Marcolin do Brasil Ltda Brasile

Finitec Srl in liquidazione

Italia

L Marcolin Japan Co. Ltd

in liquidazioneGiappone

S.p.A.


42

Comunicazione finanziaria

Marcolin S.p.A. mantiene un costante rapporto con i propri azionisti, investitori e analisti attraverso la funzione di Investor Relations che garantisce un contatto informativo continuo tra il Gruppo ed i mercati finanziari.Sul sito istituzionale www.marcolin.com, alla sezione Investor Relations, sono disponibili i dati economico-finanziari, le presentazioni istituzionali e le pubblicazioni periodiche, i comunicati ufficiali e gli aggiornamenti in tempo reale sul titolo.

Dati sull’andamento del titolo

ago-2011

set-2011

ott-2011

nov-2011

dic-2011

lug-2011

giu-2011

mag-2011

apr-2011

mar-2011

feb-2011

gen-2011

2,5

3,0

4,0

5,0

6,0

3,5

4,5

5,5

Prezzo Ufficiale

Elaborazione su dati di Borsa Italiana S.p.A.

Le azioni della Marcolin S.p.A. sono quotate presso il Mercato Telematico Azionario (MTA) dal 19 luglio1999. Il grafico, sopra allegato, illustra l’andamento del titolo dal 3 gennaio 2011 al 30 dicembre 2011.

Gruppo Marcolin

43

Negli ultimi mesi del 2011 le tensioni sul debito sovrano nell’area dell’euro si sono inasprite, estendendosi a molti paesi dell’area e assumendo rilevanza sistemica. I corsi dei titoli di Stato hanno risentito dell’incertezza sui meccanismi di gestione della crisi e del peggioramento delle prospettive di crescita dell’area dell’euro. L’avversione al rischio degli investitori ha accentuato il flight-to-quality e i deflussi di capitali dalle economie emergenti. I mercati azionari e delle obbligazioni societarie dell’area dell’euro, caratterizzati da un’elevata volatilità, hanno penalizzato i titoli del comparto bancario. Le condizioni dei mercati azionari e i premi per il rischio delle banche sono in parte migliorati dopo l’operazione di rifinanziamento dell’Eurosistema del 21 dicembre.Alla chiusura del 23 dicembre l’indice FTSE MIB Storico registra un calo del -23,66% rispetto a fine 2010 (max annuale 17.867 il 17 febbraio 2011; min 11.249 il 23 settembre 2011). L’indice FTSE Italia All Share registra un calo del -24,48% (max annuale 23.741 il 17 febbraio 2011; min 14.320 il 22 settembre 2011). L’indice FTSE MIB registra un calo del -25,28% (max annuale 23.178 il 17 febbraio 2011; min 13.474 il 12 settembre 2011).In questo contesto, il titolo Marcolin ha registrato una variazione negativa pari al 29,3% passando da un valore per azione di 4,5 a inizio anno ad un valore di 3,181 al 30 dicembre 2011. Si segnala peraltro che nel 2010, il titolo aveva registrato la migliore performance del mercato italiano con un incremento pari al 192,50% rispetto al precedente esercizio.

DATI AZIONARI CONSOLIDATI 2011

Risultato per azione (euro) 0,341Patrimonio netto per azione (euro) 1,52Prezzo fine periodo (euro) 3,18Prezzo massimo telematico (euro) 5,49Prezzo mimimo telematico (euro) 3,18Prezzo per azione / Utile per azione 9,32Prezzo per azione / Patrimonio netto per azione 2,09Capitalizzazione borsistica al 30.12.2011 197.675.421Volume medio trattato 88.151Numero azioni che compongono il capitale sociale 62.139.375


44

Azionisti Rilevanti

Giovanni Marcolin Coffen*2,414%

Maria Giovanna Zandegiacomo*8,924%

Cirillo Coffen Marcolin*6,866%

Monica Coffen*5,316%

Maurizio Coffen Marcolin*6,866%

Diego Della Valle20,452%

Andrea Della Valle20,452%

Antonio Abete9,858%

Renzo Rosso2,018%

FIL Limited2,066%

Isabella Seragnoli2,092%

Treasury stock1,096%

Market11,581%

*Famiglia Marcolin

L’azionista Maria Giovanna Zandegiacomo esercita i diritti di voto riferiti sia alle azioni detenute direttamente, sia a quelle detenute indirettamente per il tramite della società INMAR S.r.l. L’azionista Cirillo Coffen Marcolin esercita i diritti di voto riferiti sia alle azioni detenute direttamente, sia a quelle detenute indirettamente per il tramite della società CCM Partecipazioni S.r.l.L’azionista Maurizio Coffen Marcolin esercita i diritti di voto riferiti sia alle azioni detenute direttamente, sia a quelle detenute indirettamente per il tramite della socie tà MCM Partecipazioni S.r.l.L’azionista Diego Della Valle detiene le azioni per il tramite della società DDV Partecipazioni S.r.l.L’azionista Andrea Della Valle detiene le azioni per il tramite della società ADV Partecipazioni S.r.l.L’azionista Antonio Abete detiene le azioni per il tramite della società LUAB Partecipazioni S.p.A. e Partecipazioni Iniziative Industriali S.r.l.L’azionista Renzo Rosso detiene le azioni per il tramite della società Red Circle Investments S.r.l.L’azionista Isabella Seragnoli detiene le azioni per il tramite della società IS.CO S.r.l.

Il capitale sociale è composto da n. 62.139.375 azioni ordinarie, del valore nominale di euro 0,52 ciascuna, per un ammontare complessivo di euro 32.312.475,00.

I dati sopra esposti sono aggiornati sulla base delle informazioni ricevute fino al 13 marzo 2012.

Gruppo Marcolin

45

Corporate Governance

Marcolin S.p.A. ha aderito, con le integrazioni e gli adeguamenti nel tempo adottati, al Codice di Autodisciplina elaborato dal Comitato per la Corporate Governance di Borsa Italiana, edito nel marzo 2006.La società ha definito un sistema articolato ed omogeneo di regole di condotta riguardanti, sia la propria struttura organizzativa, sia i rapporti con gli stakeholders aziendali, improntato a principi di buon governo, al fine di massimizzare il valore per gli azionisti e garantire la trasparenza dell’attività.Sul sito www.marcolin.com, nella sezione Investor Relations, sono disponibili le informazioni relative al sistema di governo societario della società, incluso lo statuto.Per informazioni più dettagliate riguardanti la corporate governance, si rimanda alla relazione predisposta ai sensi delle disposizioni normative e regolamentari vigenti, che riporta una completa informativa sulle modalità di attuazione del sistema di corporate governance e sull’adesione al Codice di Autodisciplina. Tale documento sarà depositato presso Borsa Italiana S.p.A. nei termini di legge e sarà altresì consultabile nella sezione Investor Relations del sito www.marcolin.com. Informativa ai sensi dell’art. 123-bis del T.U.F.Il Consiglio di Amministrazione di Marcolin S.p.A., contestualmente all’approvazione del bilancio, ha approvato la Relazione annuale sul governo societario, nella quale viene fornita l’informativa sui propri assetti proprietari, sulla base del disposto di cui al comma 1 dell’art. 123-bis del T.U.F. ed è illustrato il sistema di governo societario nel rispetto delle informazioni richieste dal comma 2 dello stesso art. 123-bis, nonché dei principi di governance suggeriti dal Codice di Autodisciplina sopra citato, come attuati da Marcolin S.p.A. La relazione annuale sul governo societario, viene messa a disposizione del pubblico congiuntamente alla documentazione di bilancio. La stessa può essere consultata nella sezione Investor Relations del sito www.marcolin.com.

Attività di Direzione e Coordinamento

Marcolin S.p.A. non è soggetta ad attività di direzione e coordinamento da parte di società o enti e definisce in piena autonomia i propri indirizzi strategici, generali ed operativi.

Società controllate extra-UE

L’organo amministrativo di Marcolin S.p.A., società che controlla società costituite e regolate da leggi di Stati non appartenenti all’Unione Europea, ha attestato l’esistenza delle condizioni di cui all’articolo 36 del regolamento Consob n. 16191/2007, lettere a), b) e c). In particolare, si è accertato che le società controllate extra Unione Europea:- abbiano fornito al revisore della società controllante le informazioni a questo necessarie per condurre l’attività di

controllo dei conti annuali ed infra-annuali;- dispongano di un sistema amministrativo-contabile idoneo a far pervenire regolarmente alla direzione, all’organo di

controllo e al revisore della società controllante i dati economici, patrimoniali e finanziari necessari per la redazione del bilancio consolidato.


46

Relazione sulla remunerazione

La società ha predisposto una Relazione sulla Remunerazione, redatta in ossequio all’art. 123-ter del D. Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58 (il Testo Unico della Finanza) e all’art. 84-quater della Delibera Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 (il Regolamento Emittenti), nonché in conformità alle raccomandazioni di cui all’art. 6 del Codice di Autodisciplina per le società quotate di Borsa Italiana S.p.A.La Relazione è suddivisa in due Sezioni.Nella Sezione I è illustrata la politica di Marcolin S.p.A. in materia di remunerazione:(a) dei membri del consiglio di amministrazione, suddivisi fra amministratori investiti di particolari cariche (inclusi gli

amministratori esecutivi) e amministratori non esecutivi;(b) dei direttori generali della Società; (c) degli altri dirigenti con responsabilità strategiche di Marcolin S.p.A., ad esclusione dei sindaci.Sono, altresì, rappresentate le procedure utilizzate dalla Società per l’adozione e l’attuazione della politica di remunerazione e i soggetti coinvolti nell’adozione e attuazione della stessa. Nella Sezione II della Relazione sono rappresentate le singole voci che compongono la remunerazione dei soggetti sub (a) (b) e (c), nonché dei membri del Collegio Sindacale di Marcolin S.p.A., e sono analiticamente illustrati i compensi corrisposti a tali soggetti nell’esercizio 2011, a qualsiasi titolo e in qualsiasi forma, dalla Società e dalle società da quest’ultima controllate, nonché dalle società collegate.In ossequio al Regolamento Consob in materia di operazioni con parti correlate, adottato con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010 ed alla procedura per operazioni con parti correlate adottata dalla società, ai sensi del predetto Regolamento, in data 12 novembre 2010 e disponibile sul sito internet della società (www.marcolin.com, sezione “Investor Relations”), l’adozione da parte di Marcolin S.p.A. della politica di remunerazione esonera la società dall’applicazione delle disposizioni di cui alla stessa procedura con riferimento alle deliberazioni del Consiglio di Amministrazione in materia di remunerazione degli amministratori investiti di particolari cariche nonché dei dirigenti con responsabilità strategiche, ai sensi dell’art. 13 del Regolamento e dell’art. 3.2 della procedura.La relazione sulla remunerazione sarà consultabile nella sezione Investor Relations del sito www.marcolin.com.

Si segnala inoltre, con specifico riferimento alla remunerazione della carica del nuovo Amministratore Delegato dott. Giovanni Zoppas, che è prevista un’ulteriore forma di incentivazione di natura variabile da erogarsi in denaro (“Phantom Stock Option Plan”), determinata in funzione del possibile incremento del prezzo di listino delle azioni Marcolin misurato lungo il periodo di durata triennale della carica (cd vesting period), la cui corresponsione si avrà alla scadenza di detto periodo subordinatamente (i) alla circostanza che la carica sia mantenuta almeno fino al completamento del terzo esercizio ovvero fino all’approvazione del Bilancio cui il compenso si riferisce, e (iì) alla circostanza che al momento del pagamento, la carica non sia venuta meno per revoca sorretta da giusta causa o dimissioni. Tale forma di incentivazione sarà sottoposta all’approvazione dei soci - ai sensi di quanto previsto dall’art. 114-bis del Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 (nel seguito “TUF”) - nel corso della prossima assemblea ordinaria dei soci prevista per il mese di aprile 2012.

Gruppo Marcolin

47

Relazione sulla Gestione del Gruppo Marcolin per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2011

La relazione finanziaria annuale al 31 dicembre 2011 - comprendente il bilancio consolidato del Gruppo Marcolin ed il bilancio separato di Marcolin S.p.A. - quale relazione finanziaria prevista dall’art. 154-ter del D.Lgs. 58/1998 (Testo Unico della Finanza - TUF), è stata redatta conformemente ai criteri di valutazione e di misurazione stabiliti dai principi contabili internazionali IAS/IFRS, adottati dalla Commissione Europea, secondo la procedura di cui all’art. 6 del Regolamento n. 1606/2002 del Parlamento Europeo e del Consiglio del 19 luglio 2002, relativo all’applicazione dei principi contabili internazionali, nonché dei provvedimenti emanati in attuazione del D.Lgs. n. 38/2005.

Osservazioni degli Amministratori sull’andamento della gestioneSignori Azionisti,Nel corso del 2011, il quadro macroeconomico è stato caratterizzato da un contesto generale incerto, con un rallentamento dell’economia mondiale nella seconda metà dell’esercizio. Le forti tensioni sul debito dell’area euro e l’elevata incertezza del processo di consolidamento delle finanze pubbliche, hanno indebolito le aspettative di crescita delle economie avanzate.Nelle principali economie emergenti l’attività è lievemente rallentata nella seconda parte dell’anno, nonostante si siano continuati a registrare tassi di crescita ancora elevati.Questo difficile contesto induce necessariamente a mantenere un atteggiamento prudente in sede di valutazione delle prospettive per l’anno corrente.Il mercato dell’eyewear ha peraltro registrato nel 2011 segnali di crescita più marcati rispetto ad altri settori, in quanto trainato dal buon andamento del segmento dell’alta moda e del lusso, segmento elettivo della vostra azienda.

In tale contesto, il Gruppo Marcolin si è distinto per avere conseguito nel 2011 ottimi risultati, i migliori di tutta la sua storia, a conferma del positivo trend di crescita già evidenziato nello scorso esercizio.

Nel corso del 2011, il Gruppo Marcolin ha infatti registrato, a livello consolidato, un aumento del fatturato del +9% (+10,4% a cambi costanti), dell’Ebitda del +14% e dell’utile netto del +13%. Anche la posizione finanziaria netta è ulteriormente migliorata, per un ammontare pari a 5,2 milioni di euro, al netto della distribuzione di dividendi.

Questi risultati sono ancora più apprezzabili se si considera che il periodo in esame è stato influenzato dall’andamento sfavorevole del cambio con il dollaro USA, nonché da un elemento non ricorrente, quale la liquidazione per cassa delle Stock Option maturate nell’ultimo triennio, come indicato nel seguito. Al netto di quest’ultimo accadimento non ricorrente, infatti, l’Ebitda sarebbe cresciuto del +20% e l’utile netto del +19%.

Nel dettaglio, i principali dati economico finanziari del 2011 registrano un fatturato pari a 224.124 migliaia di euro, in aumento del +9,0% rispetto al 2010 (205.651 migliaia di euro), un Ebitda di 34.234 migliaia di euro (29.932 migliaia di euro nel 2010) in aumento del +14,4%, un utile netto pari a 20.979 migliaia di euro (rispetto ad un utile di 18.606 migliaia di euro del 2010) in aumento del +12,8%, ed una posizione finanziaria netta negativa per 3.467 migliaia di euro (rispetto ad un valore negativo di 8.631 migliaia di euro del 2010).


48

Più in generale, tra i principali fattori ed eventi che hanno caratterizzato l’esercizio 2011 per il Gruppo Marcolin, si segnalano:

- la significativa crescita del fatturato complessivo, rispetto al precedente esercizio, in particolare nei mercati emergenti;- gli incrementi dei principali indicatori di marginalità quali l’Ebitda, l’Ebit e l’utile netto;- il miglioramento della posizione finanziaria netta, grazie alla continua attenzione alla gestione del capitale circolante ed

al netto della distribuzione di dividendi per 6,1 milioni di euro;- la conclusione dell’accordo, intervenuta a marzo del 2011, attraverso il quale la licenziante Tom Ford ha garantito

al Gruppo Marcolin l’estensione fino a dicembre 2022 del contratto di licenza per il design, la produzione e la distribuzione a livello mondiale, di montature da vista e occhiali da sole con il brand Tom Ford. Tale accordo, garantendo il mantenimento nel lungo termine di questo brand, assicura solidità e certezze al Gruppo;

- l’eccellente andamento delle vendite dei prodotti della nuova licenza Swarovski, presentata ad inizio anno;- la favorevole accettazione delle nuove collezioni di occhiali da sole della licenza Diesel da parte dei principali clienti ed

il positivo avvio delle vendite nell’ultima parte dell’anno;- il rinnovo della licenza Montblanc, siglato ad ottobre del 2011, che consolida l’ottimo rapporto con questa importante

brand del Gruppo Richemont e che conferma la posizione di Marcolin tra i più importanti players del segmento lusso dell’eyewear;

- l’inaugurazione della nuova prestigiosa Show Room Marcolin, situata a Milano in Corso Venezia ed il contestuale potenziamento della struttura delle Relazioni Esterne;

- la nomina a fine settembre, del dott. Vito Varvaro, già consigliere e Vice Presidente della società, quale Amministratore Delegato del Gruppo Marcolin;

- la nomina, a dicembre 2011, con effetto a decorrere dal 1 febbraio 2012, del dott. Giovanni Zoppas, quale nuovo Amministratore Delegato e Direttore Generale del Gruppo Marcolin;

- la liquidazione per cassa del piano di Stock Option, a favore del precedente Amministratore Delegato, con la rilevazione di un costo lordo pari a 1,7 milioni di euro, da considerare quale evento pluriennale non ricorrente;

- la vendita da parte della società controllata svizzera Marcolin Gmbh, dell’immobile di sua proprietà, per un corrispettivo di 3,8 milioni di franchi svizzeri.

Analisi dei principali indicatori economiciNel seguito si riporta la tabella di sintesi dei principali indicatori economici del Gruppo.

Anno Ricavi

netti

Variazione % rispetto all’anno

precedente

EBITDA % sui ricavi

EBIT % sui ricavi

Risultato

netto

% sui ricavi

Earnings

per share

(EPS)

(euro/000.000) (euro)

2007 182,3 15,8% 4,3 2,3% (1,2) (0,7)% (6,9) (3,8)% (0,112)

2008 186,8 2,5% 18,6 9,9% 13,2 7,1% 6,1 3,3% 0,100

2009 180,3 (3,5)% 15,4 8,6% 9,4 5,2% 7,1 3,9% 0,115

2010 205,7 14,0% 29,9 14,6% 24,9 12,1% 18,6 9,0% 0,303

2011 224,1 9,0% 34,2 15,3% 28,9 12,9% 21,0 9,4% 0,341

L’EBITDA corrisponde al risultato della gestione operativa (EBIT) ante ammortamenti e accantonamento svalutazione crediti

Si segnala che, i dati di fatturato e di EBITDA indicati con riferimento al 2010 e agli anni precedenti riportati nelle tabelle che precedono, divergono rispetto ai dati pubblicati in passato per effetto della diversa classificazione di alcune fattispecie operata a partire dall’esercizio 2011.

Gruppo Marcolin

49

I dati presentati a fini comparativi sono stati infatti opportunamente riclassificati per garantire omogeneità. Si rinvia a quanto indicato nelle note esplicative per i dettagli di tali riclassifiche.

Conto economico consolidato 2011 % sui ricavi 2010 % sui ricavi

(euro/000)

Ricavi netti 224.124 100,0% 205.651 100,0%Risultato lordo industriale 142.388 63,5% 126.617 61,6%EBITDA 34.234 15,3% 29.932 14,6%Risultato della gestione operativa - EBIT 28.888 12,9% 24.949 12,1%Proventi e oneri finanziari (1.745) (0,8)% (1.796) (0,9)%Risultato prima delle imposte 27.143 12,1% 23.153 11,3%Risultato netto dell’esercizio 20.979 9,4% 18.606 9,0%

I ricavi netti di vendita realizzati dal Gruppo nell’esercizio 2011, sono stati pari a 224.124 migliaia di euro, il valore più alto in assoluto nella sua storia (205.651 migliaia di euro nel 2010), con un incremento di 18.474 migliaia di euro rispetto all’anno precedente, che in termini percentuali corrisponde ad un aumento del 9,0% (+10,4% a cambi costanti).

Le vendite per area geografica sono così ripartite:

Fatturato per area geografica 2011 2010 Incremento

(euro/000) Fatturato % sul totale Fatturato % sul totale Fatturato Variazione

- Italia 119.947 53,5% 114.694 55,8% 5.253 4,6%- USA 46.470 20,7% 44.820 21,8% 1.651 3,7%- Asia 21.709 9,7% 14.808 7,2% 6.901 46,6%- Resto del Mondo 35.998 16,1% 31.329 15,2% 4.669 14,9%Totale 224.124 100,0% 205.651 100,0% 18.474 9,0%

I dati esposti nella tabella evidenziano l’eccellente andamento, omogeneo nel corso di tutto l’arco dell’anno, del fatturato realizzato in Asia (+46,6%), mercato strategico per la crescita del Gruppo e nel quale continua il potenziamento della struttura commerciale e l’ampliamento della rete distributiva. In particolare, gli incrementi più significativi si sono rilevati nei mercati della Corea e della Cina. Quest’area geografica, seppur in forte espansione, rappresenta una quota sul totale del fatturato del 9,7%, ponendo tra i principali obbiettivi del Gruppo quello del rafforzamento della presenza in questo mercato, caratterizzato da ampie possibilità si sviluppo.

Per quanto riguarda l’andamento dell’area Resto del Mondo, si rileva, nel complesso, una crescita del +14,9%, con un andamento positivo in particolare del mercato del Medio Oriente ed in alcuni paesi del Sud America.Il mercato U.S.A. ha registrato un incremento del fatturato pari al +3,7% ed è stato penalizzato dall’andamento non favorevole del cambio con l’Euro; il fatturato a cambi costanti è infatti cresciuto del +8,8%.

Con riferimento all’Europa, che ha registrato un incremento complessivamente pari al +4,6%, si segnalano i significativi progressi, in particolare in alcuni mercati dell’Europa centrale ed orientale, quali Francia, Germania, Regno Unito, Turchia e Russia. Altri mercati dell’area del mediterraneo hanno, al contrario, registrato un rallentamento, a causa del perdurare delle difficoltà politiche ed economiche.


50

Per quanto riguarda il portafoglio marchi, il Gruppo ha continuato ad operare per garantirsi il mantenimento, lo sviluppo e l’acquisizione di brand di massimo livello, sia attraverso il rinnovo di licenze già in portafoglio, sia mediante la sottoscrizione di nuovi accordi. A tale proposito si ricordano nuovamente:- la conclusione dell’accordo con Tom Ford per l’estensione fino a dicembre 2022 del contratto di licenza per il design, la

produzione e la distribuzione a livello mondiale, di montature da vista e occhiali da sole con il brand Tom Ford;- il rinnovo della licenza Montblanc.

Con riferimento alle vendite per marchio, in generale il buon andamento è stato principalmente sostenuto dalla crescita dei brand appartenenti al segmento fashion & luxury, alcuni dei quali hanno registrato incrementi a doppia cifra; significativo anche il contribuito della nuova linea Swarovski, introdotta ad inizio 2011 sul mercato. Hanno ottenuto, inoltre, molto successo le nuove collezioni a marchio Diesel, anche se l’apporto in termini di fatturato è limitato all’ultima parte dell’esercizio, periodo nel quale sono iniziate le prime vendite di prodotto.

Occorre peraltro segnalare la decisa contrazione delle vendite rilevata per il marchio John Galliano che, pur non avendo finora apportato al Gruppo valori significativi, ha espresso risultati decisamente inferiori alle aspettative; questo a seguito delle note vicende che hanno screditato presso l’opinione pubblica la figura dello stilista.

Gli ottimi risultati complessivamente realizzati dal Gruppo, illustrati nella precedente tabella di conto economico consolidato, evidenziano un incremento notevole di tutti gli indicatori economici, rispetto allo stesso periodo dell’esercizio precedente.Analizzando in dettaglio i dati relativi ai principali indicatori di performance, si osserva che:

- il risultato lordo industriale è pari al 63,5% del fatturato con un miglioramento di quasi due punti percentuali rispetto al 2010 (61,6%);

- l’Ebitda è di 34.234 migliaia di euro (pari al 15,3% del fatturato), rispetto ad un valore del 2010 di 29.932 migliaia di euro (14,6% del fatturato);

- l’Ebit rappresenta il 12,9% del fatturato ed ammonta a 28.888 migliaia di euro, rispetto ad un valore del 2010, che era di 24.949 migliaia di euro (pari al 12,1% del fatturato);

- l’utile netto equivale a 20.979 migliaia di euro (pari al 9,4% del fatturato), rispetto ad un valore di 18.606 migliaia di euro (9% del fatturato) nel 2010. Tenuto conto delle maggiori imposte nel periodo in esame, rispetto al 31 dicembre 2010, l’incremento diventa ancora più significativo. Esaminando infatti il risultato prima delle imposte, si osserva che, nel 2011, lo stesso è stato di 27.143 migliaia di euro (corrispondente all’12,1% del fatturato), rispetto ad un valore di 23.153 migliaia di euro (pari al 11,3% del fatturato) del 2010.

Al fine di comprendere meglio l’andamento del periodo, si espongono nella tabella seguente i valori dei parametri Ebitda, Ebit e Utile netto, senza tenere conto del costo della liquidazione per cassa del piano di Stock Option, pari a 1,7 milioni di euro, da considerare quale evento non ricorrente.

Conto economico consolidato - restated 2011 % sui ricavi 2010 % sui ricavi Δ%(euro/000)

EBITDA 35.934 16,0% 29.932 14,6% 20,1%Risultato della gestione operativa - EBIT 30.589 13,6% 24.949 12,1% 22,6%Risultato netto dell’esercizio 22.212 9,9% 18.606 9,0% 19,4%

Gruppo Marcolin

51

Questi ottimi risultati sono stati ottenuti principalmente grazie:- alle azioni volte a migliorare la marginalità, implementate e sviluppate in modo costante; tali attività si sono focalizzate

sul costo del prodotto, sulla produttività interna e la qualità, con ritorni positivi in termini di efficienza. Si ricorda inoltre il significativo investimento sostenuto per la realizzazione del nuovo stabilimento di Longarone, effettuato nel 2010, che ha permesso di trasferire alcune fasi della produzione e di creare una moderna sede per il centro logistico ed i servizi di after sales, con significativi ritorni in termini di efficienza delle operation, in particolare nel 2011;

- all’incremento delle vendite di prodotti relativi ai nuovi marchi commercializzati, con marginalità più elevata.

La differenza tra proventi ed oneri finanziari è negativa per 1.745 migliaia di euro, sostanzialmente in linea con il valore negativo di 1.796 migliaia di euro del 2010, ma con un peso percentuale in miglioramento. La gestione valutaria è stata equilibrata, con un saldo positivo complessivamente pari a 197 migliaia di euro, contro una differenza positiva di 465 migliaia di euro rilevata nel precedente esercizio.

Si segnala che l’utile netto risente dei positivi effetti derivanti dall’iscrizione di imposte anticipate riferite alle perdite fiscali pregresse generate da Marcolin USA e da Marcolin France, il cui valore si aggiunge a quello già rilevato nel corso dei periodi precedenti e la cui rilevazione è stata resa possibile dai positivi risultati realizzati da tali società controllate.

Situazione patrimoniale e finanziaria Nel seguito si espone il dettaglio della posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2011, posta a confronto con quella del precedente esercizio:

Dettaglio (indebitamento) disponibilità finanziarie nette finali 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Cassa 76 71Altre disponibilità liquide 30.910 35.400Finanziamenti a breve termine (4.412) (7.038)Parte a breve di finanziamenti a lungo termine (7.589) (9.614)Finanziamenti a lungo termine (22.452) (27.450)

Totale Posizione Finanziaria Netta (3.467) (8.631)

La posizione finanziaria netta complessiva del Gruppo Marcolin al 31 dicembre 2011 registra un miglioramento, rispetto al precedente esercizio, di 5.164 migliaia di euro.

La generazione di cassa della gestione operativa, è stata pari a 17.822 migliaia di euro ed è stata in parte bilanciata dall’attività di investimento, che ha assorbito risorse complessivamente per 7.848 migliaia di euro, come meglio indicato nel rendiconto finanziario, al quale si rinvia per maggiori dettagli.

Si tratta, anche in questo caso, di un miglioramento di rilievo, ad ulteriore conferma del positivo andamento del Gruppo. Volendo meglio analizzare tale risultato, è opportuno sottolineare che il dato rilevato, relativo alla posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2011, è stato condizionato da alcuni eventi di rilievo nel seguito sintetizzati:- in senso negativo dall’esborso relativo ad oneri sostenuti in sede di rinnovo delle licenze in portafoglio, per 6 milioni di euro,

dal pagamento dei dividendi deliberati dall’assemblea degli azionisti, per 6,1 milioni di euro e dalla liquidazione per cassa del piano di Stock Option, per 1,9 milioni di euro, incluse le ritenute di legge;

- in senso positivo dal flusso di cassa derivante dalla cessione dell’immobile non strategico di proprietà della società controllata svizzera Marcolin Gmbh, per 3,8 milioni di franchi svizzeri.


52

Nel corso dei mesi di luglio e dicembre 2011, la capogruppo Marcolin S.p.A., ha utilizzato la restante quota del finanziamento accordato dalla Banca Nazionale del Lavoro S.p.A. (Gruppo BNP Paribas), per un importo di 6 milioni di euro, su un totale 10 milioni di euro, al fine di sostenere gli investimenti per lo sviluppo del Gruppo.Nell’esercizio, la capogruppo Marcolin S.p.A. ha rimborsato quote capitale di finanziamenti per complessivi 12.747 migliaia di euro. Per il dettaglio dei finanziamenti a medio e lungo termine, si rimanda a quanto esposto nelle note esplicative.

Al fine di completare l’analisi della situazione finanziaria del Gruppo, evidenziamo che il rapporto tra posizione finanziaria netta e patrimonio netto al 31 dicembre 2011 è pari a 0,04 in ulteriore sensibile miglioramento, rispetto al valore registrato al 31 dicembre 2010, pari a 0,11.

Si segnala, infine, che il saldo delle disponibilità liquide al 31 dicembre 2011, è stato parzialmente utilizzato nel corso dei primi mesi del 2012 a fronte di impegni di pagamento verso terzi.

Principali dati patrimoniali e finanziari consolidati

Anno Posizione

finanziaria netta

Patrimonio netto Grado di indebitamento

(euro/000.000)

2007 (36,2) 43,9 0,832008 (32,7) 50,1 0,652009 (23,8) 57,4 0,412010 (8,6) 78,6 0,112011 (3,5) 94,4 0,04

Il grado di indebitamento corrisponde al rapporto tra la posizione finanziaria netta ed il patrimonio netto

Il dettaglio del valore del capitale circolante netto, confrontato con i dati dell’esercizio precedente, è illustrato nella tabella che segue:

Dettaglio capitale circolante netto 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Rimanenze 46.709 41.073Crediti commerciali e altri 63.371 62.306Debiti commerciali (43.775) (36.756)Altre attività e passività correnti (20.756) (19.696)

Capitale circolante netto 45.550 46.927

Con riferimento alle differenti voci che compongono il valore del capitale circolante netto, si evidenzia:- un incremento del valore delle rimanenze di magazzino, pari a 5.636 migliaia di euro, relativo ai prodotti finiti, generato

dall’approvvigionamento dei prodotti delle nuove collezioni le cui consegne sono previste a partire dai primi mesi del corrente esercizio; si rileva contestualmente un incremento dei giorni medi di giacenza;

- l’incremento del valore dei crediti commerciali ed altri, per 1.065 migliaia di euro. In particolare, i crediti commerciali aumentano in misura minima (288 migliaia di euro), a testimonianza della costante attenzione posta dall’azienda nella gestione del credito, con un considerevole miglioramento anche dei giorni medi di incasso;

- l’incremento del valore dei debiti commerciali, per 7.019 migliaia di euro.

Gruppo Marcolin

53

E’ opportuno segnalare che il rapporto tra il capitale circolante netto ed il fatturato è pari al 20,3% a fine dicembre 2011, rispetto al 22,8% del dicembre 2010, dato in costante miglioramento.

I dati di sintesi dello stato patrimoniale sono i seguenti:

Situazione Patrimoniale - Finanziaria Consolidata 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Attivo

Attività non correnti 56.216 41.569Attività correnti 141.770 139.233Attività destinate ad essere cedute 0 2.969Totale Attivo 197.987 183.771

Patrimonio Netto

Patrimonio Netto del Gruppo 94.435 78.620

Passivo

Passività non correnti 26.316 31.663Passività correnti 77.236 73.487Totale Passivo e Patrimonio Netto 197.987 183.771

La voce attività non correnti aumenta complessivamente di 14.647 migliaia di euro, rispetto al 31 dicembre 2010, principalmente per effetto di investimenti effettuati in immobilizzazioni immateriali, che registrano un incremento netto di 10.162 migliaia di euro e per le imposte differite attive che registrano un aumento di 4.686 migliaia di euro.Le attività correnti aumentano complessivamente di 2.537 migliaia di euro; l’incremento è principalmente composto dall’aumento delle voci rimanenze, per 5.636 migliaia di euro e crediti commerciali ed altri, per 1.065 migliaia di euro, mentre le disponibilità liquide diminuiscono di 4.485 migliaia di euro.Le attività destinate alla vendita relative all’anno 2010, erano rappresentate dal valore del fabbricato di proprietà della controllata Marcolin Svizzera la cui vendita si è conclusa a marzo del 2011.Per il dettaglio dei movimenti che hanno influenzato le voci appartenenti al patrimonio netto, si rimanda alla tabella di dettaglio di seguito allegata.Le passività non correnti diminuiscono di 5.348 migliaia di euro; la variazione si riferisce alla diminuzione della voce finanziamenti a lungo termine ed in particolare ai debiti verso le banche per 4.998 migliaia di euro.Le passività correnti aumentano di 3.749 migliaia di euro, a seguito dell‘aumento dei debiti commerciali di 7.019 migliaia di euro, della diminuzione dei finanziamenti a breve termine di 4.650 migliaia di euro e dell’aumento dei fondi correnti di 2.296 migliaia di euro.


54

FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI DOPO LA CHIUSURA DEL PERIODO ED EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONEPer quanto riguarda i fatti intervenuti in data successiva alla chiusura del periodo, si segnalano i seguenti importanti eventi: - in data 26 gennaio 2012, il Consiglio di Amministrazione di Marcolin S.p.A. ha nominato il dott. Giovanni Zoppas quale

nuovo Amministratore Delegato e Direttore Generale del Gruppo, conferendogli ampie deleghe per l’esercizio della sua funzione;

- in data 1 febbraio 2012, è stato siglato un accordo di massima, propedeutico alla sottoscrizione di un contratto di licenza esclusiva per il design, la produzione e la distribuzione a livello mondiale di collezioni di occhiali da sole e montature da vista a marchio Balenciaga, della durata di cinque anni rinnovabili per ulteriori dieci anni.

Si tratta di un brand che si colloca perfettamente all’interno del portafoglio marchi, ampliando ulteriormente l’area del lusso alla quale il Gruppo fa riferimento, a conferma della capacità di Marcolin di attrarre brand, in particolare in quel segmento di mercato, in linea con le strategie di crescita del Gruppo;

- in data 22 febbraio 2012, è stato siglato il rinnovo anticipato dell’accordo di licenza per il design, la produzione e la distribuzione mondiale di occhiali da sole e montature da vista a marchio Dsquared2.

L’accordo prevede il rinnovo per cinque anni della partnership con opzione per l’estensione della durata di ulteriori cinque. Tra i motivi che hanno consentito il rinnovo vi è il riconoscimento della capacità del Gruppo Marcolin di differenziare tutti i brand che sono presenti nel portafoglio del Gruppo, rispettando la personalità di ciascuno e sviluppando nel contempo prodotti di altissima qualità.

In occasione degli eventi della moda che si sono tenuti nelle scorse settimane nelle principali piazze europee, è stata data molta visibilità agli occhiali realizzati da Marcolin in occasione delle sfilate dei licenzianti, a conferma della stretta collaborazione con le licenzianti che costituisce un punto di forza del Gruppo.Nei giorni scorsi si è inoltre tenuta, a Milano, MIDO (la più importante mostra internazionale del settore), nel corso della quale è stato dato particolare risalto alle nuove collezioni del marchio Diesel, di recente introdotto sul mercato ed alla special edition realizzata per l’housebrand Web, che hanno ottenuto ampi consensi dagli operatori del mercato.

Con riferimento alle previsioni dell’esercizio 2012, l’obiettivo è di consolidare e migliorare ulteriormente gli ottimi risultati ottenuti, programmando ed implementando tutte le attività necessarie per garantire l’ulteriore sviluppo e la crescita di fatturati e profitti, seppur in un contesto economico nazionale ed internazionale molto impegnativo.Le principali linee strategiche di sviluppo, saranno focalizzate al raggiungimento di una sempre maggiore presenza nei mercati di riferimento per la crescita del Gruppo (quali l’area del Far East e l’America) ed all’espansione dei marchi in portafoglio, attraverso la crescita dei brand consolidati e la promozione dei marchi recentemente introdotti sul mercato nonché, delle licenze da poco siglate.

PRINCIPALI RISCHI E INCERTEZZE CUI MARCOLIN S.P.A. E IL GRUPPO SONO ESPOSTIRischi connessi alle condizioni generali dell’economiaLa situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo Marcolin è influenzata dai vari fattori che compongono il quadro macro-economico presente nei diversi paesi in cui il Gruppo opera, inclusi il livello di fiducia dei consumatori e delle imprese e l’andamento dei tassi di interesse per il credito al consumo. Da alcuni anni, a livello internazionale, è in corso una fase di recessione economica, i valori espressi dai mercati finanziari, hanno subito contrazioni rilevanti raggiungendo i minimi storici per poi mostrare alcuni segni di miglioramento; alcune importanti economie che risultano ancora affette da recessione, hanno registrato tassi di crescita bassi o stagnazione economica. A causa di queste criticità è difficile prevedere la dimensione e la durata dei cicli economici e fare delle previsioni circa gli andamenti futuri della domanda; è possibile, infatti, che le economie di alcune nazioni possano vedere ancora una lenta crescita economica. Inoltre, vi sono diverse circostanze economiche che potrebbero avere conseguenze negative

Gruppo Marcolin

55

sui mercati in cui opera il Gruppo e generare, unitamente ad altri fattori di incertezza quali, l’incremento dei prezzi dell’energia e le fluttuazioni dei prezzi delle materie prime, un impatto significativo sulle prospettive di business del Gruppo, sui suoi risultati economici e/o sulla sua situazione finanziaria.Tale contesto economico può comportare un innalzamento del rischio di recuperabilità dei crediti commerciali, pertanto si segnala che, nell’ambito della propria politica di gestione dei rischi relativamente all’esposizione nei confronti dei clienti che potrebbero mostrare difficoltà di pagamento, il Gruppo, pone in essere ogni possibile azione per garantire il recupero dei crediti commerciali effettuando uno stretto monitoraggio delle posizioni ritenute a rischio, degli affidamenti e delle dilazioni concessi.

Rischi connessi al fabbisogno di mezzi finanziariL’evoluzione della situazione finanziaria del Gruppo dipende da numerose condizioni ed in particolare dal raggiungimento degli obiettivi previsti, nonché dall’andamento delle condizioni generali dell’economia, dei mercati finanziari e dei settori in cui il Gruppo opera. Il Gruppo Marcolin prevede di far fronte ai fabbisogni, derivanti dall’indebitamento finanziario in scadenza e dagli investimenti previsti, attraverso i flussi derivanti dalla gestione operativa, la liquidità disponibile, il rinnovo o il rifinanziamento dei prestiti bancari. Anche nell’attuale difficile contesto di mercato, il Gruppo prevede infatti di mantenere un’adeguata capacità di generare risorse finanziarie attraverso la gestione operativa. Tuttavia, significative ed improvvise riduzioni dei volumi di vendita potrebbero avere effetti negativi sulla capacità di generazione di cassa della gestione operativa.

Rischi connessi alla fluttuazione dei tassi di cambio e di interesseIl Gruppo Marcolin opera su più mercati a livello mondiale ed è quindi esposto ai rischi connessi alle fluttuazioni dei tassi di cambio e di interesse. L’esposizione ai rischi di cambio è collegata, principalmente, alla diversa distribuzione geografica delle sue attività produttive e commerciali. In particolare, il Gruppo risulta essere principalmente esposto alla fluttuazione del corso della divisa statunitense (Dollaro USA), relativamente alle forniture ricevute dall’Asia ed alle vendite effettuate nel mercato americano.Con riferimento al rischio di variazione dei tassi di interesse, si deve notare che il Gruppo Marcolin utilizza varie forme di finanziamento, finalizzate alla copertura dei fabbisogni delle proprie attività industriali, prevalentemente a tassi variabili. Pertanto variazioni nei tassi di interesse possono comportare incrementi o riduzioni nel costo dei finanziamenti; coerentemente con le proprie politiche di gestione del rischio, il Gruppo Marcolin cerca di fare fronte ai rischi relativi alle oscillazioni sfavorevoli dei tassi di cambio e dei tassi di interesse attraverso il ricorso a strumenti finanziari, con finalità di copertura.Nonostante tali operazioni, repentine e significative fluttuazioni dei tassi di cambio e di interesse potrebbero avere un impatto negativo sui risultati economici e finanziari del Gruppo. Una descrizione analitica dei rischi e degli strumenti di copertura posti in essere dal Gruppo a tale riguardo è fornita nell’ambito delle note esplicative.

Rischi connessi alla capacità del Gruppo di negoziare e mantenere in essere contratti di licenza I mercati in cui il Gruppo opera sono altamente concorrenziali in termini di qualità dei prodotti, di innovazione e di condizioni economiche. Inoltre, il successo del Gruppo è in parte dovuto alla sua capacità di introdurre prodotti dal design innovativo, alla continua ricerca di nuovi materiali e di moderni processi produttivi, oltre che all’abilità di adeguarsi ai mutevoli gusti dei consumatori, anticipando i cambiamenti nelle tendenze della moda e reagendovi in modo tempestivo.Il Gruppo ha concluso contratti di licenza pluriennale che gli permettono di produrre e distribuire montature da vista e occhiali da sole con marchi di proprietà di soggetti terzi ed è inoltre, costantemente attivo nella politica di rinnovo delle licenze esistenti e nella ricerca di nuove licenze che consentano al Gruppo il mantenimento di una prospettiva di lungo termine.


56

Qualora il Gruppo non fosse in grado di mantenere o rinnovare i contratti di licenza, a condizioni di mercato, con i suoi attuali licenzianti o non fosse in grado di stipulare nuovi contratti di licenza con altre griffe di successo, le prospettive di crescita e i risultati economici del Gruppo Marcolin potrebbero esserne negativamente influenzati.Inoltre, tutti i contratti di licenza in essere prevedono royalties annue minime garantite in favore del licenziante, che dovrebbero pertanto essere corrisposte anche in caso di flessione del relativo fatturato al di sotto di determinate soglie (cosiddetti minimi garantiti), con conseguenti possibili effetti negativi sui risultati economici e finanziari del gruppo.

Rischi connessi ai rapporti con i fornitoriIl Gruppo si avvale anche di produttori e fornitori terzi per la produzione e/o la lavorazione di alcuni dei suoi prodotti. Tali produttori e fornitori, principalmente dislocati in Asia e in Italia, sono oggetto di verifiche e controlli da parte del Gruppo, al fine di verificare il rispetto di adeguati standard qualitativi e di servizio, anche in termini di tempi e modalità di consegna. L’utilizzo di produttori e fornitori terzi comporta il sostenimento di rischi addizionali, come il rischio di cessazione e/o risoluzione degli accordi contrattuali, di carenze riscontrate a livello della qualità dei prodotti forniti e dei servizi prestati, di ritardi nella consegna dei beni commissionati. Ritardi o difetti nei prodotti forniti da terzi, ovvero l’interruzione o la cessazione dei relativi contratti in essere, senza il reperimento di adeguate fonti di approvvigionamento alternative, potrebbero avere un impatto negativo sull’attività, sui risultati economici e sulla situazione finanziaria del Gruppo.

Le risorse umaneIl valore delle risorse umane è, in Marcolin, un fattore critico di successo e la formazione delle stesse costituisce un investimento per lo sviluppo dell’attività del Gruppo.

Al 31 dicembre 2011, i dipendenti del Gruppo erano 972, così suddivisi:

Statistiche sui Dipendenti - Numerosità puntuale

Categoria 31.12.2011 31.12.2010

Dirigenti 24 24Quadri 86 86Impiegati 458 456Operai 405 386Totale 972 952

Contrattazione collettivaPer quanto riguarda la contrattazione collettiva in materia salariale, si segnala che nel 2010 è stato rinnovato il contratto nazionale, per la parte normativa ed economica.

Attività di ricerca e sviluppoL’attività di ricerca e sviluppo è attuata dalla Capogruppo, Marcolin S.p.A., attraverso due divisioni: la prima ha il compito di ideare, in stretta collaborazione con i licenzianti, le nuove collezioni, di curare lo stile, la ricerca di nuovi materiali e lo sviluppo delle collezioni relative ai prodotti sole/vista; la seconda, in stretta collaborazione con la prima, provvede allo sviluppo e all’industrializzazione del prodotto.La società, nel corso dell’esercizio 2011, ha proseguito nella sua attività di ricerca e sviluppo.

Rapporti infragruppo e con parti correlatePer quanto concerne le operazioni effettuate con parti correlate, ivi comprese le operazioni infragruppo, si precisa che le stesse non sono qualificabili, né come atipiche, né come inusuali, rientrando nel normale corso di attività delle società

Gruppo Marcolin

57

del Gruppo. Dette operazioni sono regolate a condizioni di mercato, tenuto conto delle caratteristiche dei beni e dei servizi prestati.Informazioni dettagliate sui rapporti con parti correlate, ivi incluse quelle richieste dalla Comunicazione Consob del 28 luglio 2006, sono presentate rispettivamente nelle note esplicative del Bilancio consolidato e nelle note esplicative del Bilancio separato di Marcolin S.p.A.Inoltre, il Consiglio di Amministrazione del 12 novembre 2010 ha adottato la “Procedura operazioni con parti correlate”, in ottemperanza alla disciplina prevista dalla delibera Consob n.17221 del 12 marzo 2010.

Azioni proprieAlla data del 31 dicembre 2011, Marcolin S.p.A. deteneva in portafoglio n° 681.000 azioni proprie, per un controvalore nominale di euro 354.120. Il valore iscritto in bilancio, valutato al costo di acquisto, è pari a 947 migliaia di euro. Le azioni proprie detenute dalla Società rappresentano l’1,10% del capitale sociale di Marcolin S.p.A.Nessuna società del Gruppo detiene azioni della capogruppo Marcolin S.p.A.

Protezione dei dati personaliNell’ambito delle attività previste dal D.Lgs. 196/03, denominato “Codice in materia di protezione dei dati personali”, sono state attuate attività utili a valutare il sistema di protezione delle informazioni nelle società del Gruppo assoggettate a tale normativa. Tali attività hanno evidenziato una sostanziale adeguatezza agli adempimenti richiesti dalla normativa in materia di protezione dei dati personali gestiti da tali società, inclusa la redazione del Documento Programmatico sulla Sicurezza.

Sedi secondarieMarcolin S.p.A. ha:- la sede sociale a Longarone (BL), zona industriale Villanova n. 4;- il centro logistico e magazzino in Longarone (BL), zona industriale Villanova n. 20 H;- una sede adibita a show room e ufficio di rappresentanza in Milano, corso Venezia, n 36.

Prospetto di raccordo tra il risultato ed il patrimonio netto della capogruppo con i saldi di bilancio consolidato

(euro/000)Patrimonio

Netto

Risultato

d’esercizio

Saldi di bilancio Marcolin S.p.A. 93.242 24.122

Differenza fra valori di carico delle partecipazioni nel bilancio della capogruppo e patrimoni netti contabili delle controllate

9.259 3.503

Eliminazione delle operazioni infragruppo (8.052) (6.272)

Effetto della valutazione delle partecipazioni in società valutate con il metodo del Patrimonio Netto

(544) (527)

Eliminazione della differenza iniziale di consolidamento/ differenze emerse da operazioni straordinarie

(247) 0

Imposte differite 776 153Saldi di Bilancio Consolidato 94.435 20.979

Milano, 14 marzo 2012Presidente del Consiglio di AmministrazioneGIOVANNI MARCOLIN COFFEN


58

Situazione patrimoniale - finanziaria consolidata

(euro/000) Note 31.12.2011 Di cui verso parti correlate

31.12.2010 Di cui verso parti correlate

ATTIVO

ATTIVITÀ NON CORRENTI

Immobili, impianti e macchinari 5 20.206 20.180 Immobilizzazioni immateriali 6 13.894 3.732 Avviamento 6 2.498 2.419 Partecipazioni 7 96 334 Imposte differite attive 8 14.186 9.500 Altre attività non correnti 9 5.335 5.404 Totale attività non correnti 56.216 41.569

ATTIVITÀ CORRENTI

Rimanenze 10 46.709 41.073 Crediti commerciali e altri 11 63.371 1.976 62.306 1.109 Altre attività correnti 12 704 383 Disponibilità liquide 13 30.986 35.471 Totale attività correnti 141.770 1.976 139.233 1.109

Attività destinate ad essere cedute 0 2.969

TOTALE ATTIVO 197.987 1.976 183.771 1.109

PATRIMONIO NETTO 14Capitale sociale 31.958 31.958 Riserva da sovrapprezzo azioni 24.517 24.517 Riserva legale 2.403 1.833 Altre riserve 1.769 820 Utili (perdite) portati a nuovo 12.808 885 Utile (perdita) del periodo 20.979 18.606 Patrimonio netto di terzi 0 0

TOTALE PATRIMONIO NETTO 94.435 78.620

PASSIVO

PASSIVITÀ NON CORRENTI

Finanziamenti a medio e lungo termine 15,19 22.452 27.450Fondi a lungo termine 16 3.200 3.240Imposte differite passive 8 664 974Altre passività non correnti 17 0 0Totale passività non correnti 26.316 31.663

PASSIVITÀ CORRENTI

Debiti commerciali 18 43.775 132 36.756 852Finanziamenti a breve termine 19 12.002 16.652Fondi correnti 20 8.487 6.191Imposte correnti 31 3.263 4.614Altre passività correnti 21 9.710 9.274Totale passività correnti 77.236 132 73.487 852

TOTALE PASSIVO 103.552 132 105.150 852

TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVO 197.987 132 183.771 852

Gruppo Marcolin

59

Conto economico consolidato

(euro/000) Note 2011 Di cui verso parti correlate

% 2010 Di cui verso parti correlate

%

RICAVI NETTI 23 224.124 1.624 100,0% 205.651 2.227 100,0%

COSTO DEL VENDUTO 24 (81.736) (164) (36,5)% (79.033) (783) (38,4)%

RISULTATO LORDO INDUSTRIALE 142.388 63,5% 126.617 61,6%

Costi distribuzione e marketing 25 (97.497) (5.108) (43,5)% (88.069) (3.794) (42,8)%Costi generali e amministrativi 26 (18.748) (8,4)% (16.580) (8,1)%Altri ricavi e costi operativi: 28

- altri ricavi operativi 3.401 407 1,5% 3.762 1,8%- altri costi operativi (128) (0,1)% (721) (0,4)%

Totale altri ricavi e costi operativi 3.273 1,5% 3.041 1,5%

EFFETTI DELLA VALUTAZIONE DELLE

SOCIETA’ COLLEGATE29 (527) (0,2)% (59) (0,0)%

EBITDA 34.234 15,3% 29.932 14,6%

RISULTATO DELLA GESTIONE OPERATIVA - EBIT 28.888 12,9% 24.949 12,1%

PROVENTI E ONERI FINANZIARI 30

Proventi finanziari 2.955 1,3% 2.672 1,3%Oneri finanziari (4.700) (2,1)% (4.468) (2,2)%

TOTALE PROVENTI E ONERI FINANZIARI (1.745) (0,8)% (1.796) (0,9)%

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE 27.143 12,1% 23.153 11,3%

Imposte sul reddito dell’esercizio 31 (6.165) (2,8)% (4.547) (2,2)%

RISULTATO DI PERTINENZA DI TERZI 0 0,0% 0 0,0%

RISULTATO NETTO DEL PERIODO 20.979 9,4% 18.606 9,0%

UTILE (PERDITA) PER AZIONE 32 0,341 0,303

UTILE (PERDITA) DILUITO PER AZIONE 32 0,341 0,300

Conto economico complessivo consolidato

RISULTATO NETTO DEL PERIODO 20.979 18.606

Differenze cambio da conversione delle gestioni estere

1.083 2.343

Variazione netta della riserva di cash flow hedge 128 183

RISULTATO NETTO COMPLESSIVO 22.190 21.132


60

Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato

(euro/000)

Capitale

sociale

Riserva da

sovrapprezzo

azioni

Riserva

legale

Altre

riserve

Utili (Perdite)

portati a nuovo

Utile (Perdita)

dell'esercizio

PN

di Terzi

Totale

gennaio-10 31.958 24.517 1.776 (1.770) (6.117) 7.080 0 57.445

Utile/(Perdita) riserva di Stock Option 0 0 0 44 0 0 0 44

Allocazione risultato 2009

0 0 57 21 7.002 (7.080) 0 0

Risultato netto complessivo

0 0 0 2.526 0 18.606 0 21.132

dicembre-10 31.958 24.517 1.833 820 885 18.606 0 78.620

gennaio-11 31.958 24.517 1.833 820 885 18.606 0 78.620

Utile/(Perdita) riserva di Stock Option 0 0 0 (230) 0 0 0 (230)

Dividendi 0 0 0 0 (6.146) 0 0 (6.146)

Allocazione risultato 2010

0 0 570 0 18.036 (18.606) 0 0

Risultato netto complessivo

0 0 0 1.178 33 20.979 0 22.190

dicembre-11 31.958 24.517 2.403 1.769 12.808 20.979 0 94.435

Gruppo Marcolin

61

Rendiconto finanziario consolidato

(euro/000) 2011 2010

ATTIVITÀ OPERATIVA

Utile (perdita) dell'esercizio 20.979 18.606 Ammortamenti 3.984 3.610 Accantonamenti 7.282 5.280 Svalutazione per applicazione Impairment test 158 0Imposte del periodo 6.165 4.547 Interessi passivi 1.720 1.857 Altre rettifiche non monetarie 933 13 Totale flusso di cassa generato dalla gestione reddituale 41.221 33.913

(Aumento) diminuzione dei crediti commerciali (2.749) (986)(Aumento) diminuzione delle altre attività (32) 478 (Aumento) diminuzione delle rimanenze (6.860) (3.171)(Diminuzione) aumento dei debiti commerciali 3.019 4.001 (Diminuzione) aumento delle altre passività 436 2.206 (Utilizzo) Fondi correnti e non correnti (3.777) (2.647)(Diminuzione) aumento delle imposte correnti (1.028) (367)Altre rettifiche non monetarie (94) (3.785)Imposte pagate (11.253) (1.303)Interessi pagati (1.060) (1.488)Flusso di cassa assorbito dalla gestione corrente (23.398) (7.061)

Flusso di cassa generato (assorbito) dall'attività operativa 17.822 26.851

ATTIVITA' DI INVESTIMENTO

(Investimento) in immobili, impianti e macchinari (4.028) (8.264)Disinvestimento in immobili, impianti e macchinari 3.105 15 (Investimento) in immobilizzazioni immateriali (6.925) (1.153)Flusso di cassa generato (assorbito) dall'attività di investimento (7.848) (9.403)

ATTIVITA' FINANZIARIA

Finanziamenti attivi-concessioni 0 (5.000)Incremento / (diminuzione) netta dei debiti verso banche (57) (91)Finanziamenti passivi: - Assunzioni 6.000 12.000 - Rimborsi (15.546) (16.286)Variazione delle Riserve 1.047 2.377 Dividendi pagati (6.146) 0Flusso di cassa generato (assorbito) dall'attività finanziaria (14.701) (7.000)

Incremento (decremento) nelle disponibilità liquide (4.727) 10.448

Effetto delle differenze di conversione sulle disponibilità liquide 243 672 Disponibilià liquide all'inizio del periodo 35.471 24.351

Disponibilità liquide a fine periodo 30.986 35.471


62

Note esplicative al bilancio consolidato del Gruppo Marcolin al 31 dicembre 2011

PREMESSELe note esplicative nel seguito esposte formano parte integrante del Bilancio Consolidato del Gruppo Marcolin.

1. INFORMAZIONI GENERALIMarcolin S.p.A. (nel seguito definita anche quale “Capogruppo”) è una società di diritto italiano iscritta nel Registro imprese di Belluno al n° 01774690273, le cui azioni sono negoziate in Italia presso il Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A.Marcolin S.p.A. è la società capogruppo del Gruppo Marcolin attivo in Italia ed all’estero nella produzione e commercializzazione di montature da vista e occhiali da sole.

Gli indirizzi della sede legale e delle località presso le quali sono svolte le principali attività della Società sono indicate nell’introduzione al fascicolo di bilancio.

2. PRINCIPI CONTABILIBase per la preparazioneIl bilancio consolidato 2011 è stato predisposto nel rispetto dei Principi Contabili Internazionali (“IFRS”) emessi dall’International Accounting Standards Board (“IASB”) e omologati dall’Unione Europea in quanto il Regolamento n. 1606 emanato dal Parlamento Europeo e dal Consiglio Europeo nel luglio 2002 ha previsto, a partire dal 2005, l’applicazione obbligatoria dei principi IAS/IFRS ai conti consolidati delle società quotate nei mercati regolamentati della UE. Per IFRS si intendono anche tutti i principi contabili internazionali rivisti (“IAS”) e tutte le interpretazioni dell’International Financial Reporting Interpretations Committee (“IFRIC”), precedentemente denominato Standing Interpretations Committee (“SIC”).Il presente bilancio è redatto nella prospettiva della continuità aziendale, secondo il principio della contabilizzazione per competenza economica. Il presente bilancio consolidato è redatto sulla base del principio del costo storico, modificato come richiesto per la valutazione di alcuni strumenti finanziari e fatta eccezione per alcune rivalutazioni operate in esercizi precedenti.La valuta dell’area economica in cui il Gruppo opera prevalentemente è l’euro. Per effetto dell’esposizione dei valori in migliaia di euro possono emergere differenze di arrotondamento nei totali.

Scelta degli schemi di bilancioIn sede di predisposizione dei documenti che compongono il bilancio consolidato, il Gruppo Marcolin ha adottato i seguenti criteri:

- Stato Patrimoniale Le attività e passività esposte in bilancio sono state classificate distintamente tra correnti e non correnti in conformità

con quanto previsto dal principio contabile IAS 1. In particolare, un’attività deve essere classificata come corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri: (a) si suppone sia realizzata, oppure posseduta per la vendita o il consumo, nel normale svolgimento del ciclo operativo

dell’entità; (b) è posseduta principalmente con la finalità di essere negoziata; (c) si suppone sia realizzata entro dodici mesi dalla data di riferimento del bilancio; (d) si tratta di disponibilità liquide o mezzi equivalenti. Tutte le altre attività sono state classificate come non correnti. Una passività deve essere classificata come corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri: (a) è previsto che sia estinta nel normale ciclo operativo di un’entità; (b) è posseduta principalmente con la finalità di essere negoziata; (c) deve essere estinta entro dodici mesi dalla data di riferimento del bilancio;

Gruppo Marcolin

63

(d) l’entità non ha un diritto incondizionato a differire il regolamento della passività per almeno dodici mesi dalla data di riferimento del bilancio.

Tutte le altre passività sono state classificate come non correnti. Inoltre, sulla base di quanto disposto dall’IFRS 5, sono classificate, ove esistenti, come “Attività destinate ad essere

cedute” e “Passività correlate ad attività destinate ad essere cedute” quelle attività (e correlate passività) il cui valore contabile sarà recuperato principalmente con un’operazione di vendita anziché con l’uso continuativo.

- Conto economico La classificazione dei costi è stata eseguita sulla base del criterio della destinazione indicando distintamente il costo del

venduto, i costi di distribuzione e quelli amministrativi, in quanto si ritiene che tale metodo possa, in funzione del settore di attività in cui opera l’impresa, fornire agli utilizzatori informazioni più significative e rilevanti rispetto all’alternativa classificazione dei costi per natura. Si è deciso, inoltre, di presentare in due schemi distinti: il conto economico e il conto economico complessivo.

- Prospetto delle variazioni nel Patrimonio Netto Il prospetto è stato elaborato esponendo le voci in singole colonne con riconciliazione dei saldi di apertura e di chiusura

di ciascuna voce che compone il Patrimonio Netto.

- Rendiconto finanziario I flussi finanziari dell’attività operativa sono presentati adottando il metodo indiretto, in quanto tale criterio è stato

ritenuto il più consono al settore di attività in cui opera l’impresa. Per mezzo di tale criterio, il risultato d’esercizio è stato rettificato degli effetti delle operazioni aventi natura non monetaria, dalle attività operative, di investimento e finanziarie.

Principi di consolidamentoNell’area di consolidamento rientrano le società controllate direttamente ed indirettamente. Di seguito si fornisce l’elenco delle partecipazioni consolidate con il metodo integrale e, per completezza di informativa, l’elenco di quelle valutate con il metodo del patrimonio netto. Quest’ultimo metodo di valutazione prevede che le partecipazioni siano inizialmente rilevate al costo e che tale valore sia successivamente aumentato o diminuito al fine di rilevare la quota di pertinenza dell’utile o della perdita successive alla data di acquisizione oltre agli effetti degli altri movimenti di patrimonio netto.


64

Elenco partecipazioni

Denominazione Sede Valuta Capitale sociale Metodo di

consolidamento

% di possesso

Diretta Indiretta

Marcolin Asia Ltd. Hong Kong USD 198.863 Integrale - 100,00%Marcolin Benelux Sprl Faimes EUR 280.000 Integrale 99,98% -Marcolin do Brasil Ltda Jundiai BRL 9.575.240 Integrale 99,90% 0,10%Marcolin (Deutschland) GmbH Ludwigsburg EUR 300.000 Integrale 100,00% -Marcolin GmbH Fullinsdorf (CH) CHF 200.000 Integrale 100,00% -Marcolin Iberica SA Barcellona EUR 487.481 Integrale 100,00% -Marcolin International BV Amsterdam EUR 18.151 Integrale 100,00% -Marcolin Portugal Lda S. Joao do Estoril EUR 420.000 Integrale 99,82% -Marcolin (UK) Ltd Newbury GBP 850.000 Integrale 99,88% -Marcolin Usa Inc New York USD 536.500 Integrale 85,40% 14,60%Marcolin France Sas Parigi EUR 1.054.452 Integrale 76,89% 23,11%Marcolin Japan Co Ltd in liquidazione Tokyo JPY 99.000.000 Patrimonio Netto 40,00% -Finitec Srl in liquidazione Longarone EUR 54.080 Patrimonio Netto 40,00% -

Si segnala che, rispetto all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2010, nell’area di consolidamento sono intervenute le seguenti variazioni:- la società collegata Finitec S.r.l., che svolgeva attività di galvanica e verniciatura di occhiali, è stata posta in liquidazione

nel mese di maggio 2011;- la società collegata Marcolin Japan Co. Ltd, che svolgeva attività di commercializzazione di montature da vista e occhiali

da sole nel mercato giapponese, è stata posta in liquidazione nel mese di settembre 2011.

La metodologia di consolidamento adottata è la seguente: sono consolidate con il metodo del patrimonio netto le società in cui il Gruppo detiene una partecipazione di collegamento (i.e. superiore al 20%) o in cui il Gruppo detiene, anche in altro modo, una influenza significativa. Sono invece consolidate con il metodo integrale le società in cui il Gruppo esercita il controllo (società controllate), sia in forza del possesso azionario diretto o indiretto della maggioranza delle azioni con diritto di voto, che per effetto dell’esercizio di una influenza dominante espressa dal potere di determinare, anche indirettamente, le scelte finanziarie e gestionali delle società, ottenendone i benefici relativi, anche prescindendo da rapporti di natura azionaria. L’eventuale esistenza di potenziali diritti di voto esercitabili alla data di bilancio sono considerati al fine della determinazione del controllo. Le società controllate vengono consolidate a partire dalla data in cui si assume il controllo ed escono dal consolidamento a partire dalla data in cui cessa il controllo.Le operazioni di aggregazione di imprese in forza delle quali viene acquisito il controllo di una società sono contabilizzate applicando il metodo dell’acquisto (purchase method), in forza del quale le attività e passività acquisite sono inizialmente misurate al loro fair value alla data di acquisto. La differenza tra il costo di acquisto ed il fair value delle attività e passività acquistate, se positiva, è allocata ad avviamento e, se negativa, è contabilizzata a conto economico. Il costo dell’acquisizione è determinato in base al fair value, alla data di acquisto, delle attività cedute, delle passività assunte, degli strumenti di capitale emessi e di ogni altro onere accessorio.In sede di consolidamento, sono elisi i valori derivanti da rapporti intercorsi tra le società controllate consolidate, in particolare derivanti da crediti e debiti in essere alla fine del periodo, costi e ricavi nonché oneri e proventi finanziari. Sono altresì elisi gli utili e le perdite significativi realizzati tra le società controllate consolidate integralmente. Le eventuali quote di patrimonio netto e di risultato netto di competenza di azionisti terzi sono esposte separatamente in un’apposita voce del patrimonio netto consolidato denominata Patrimonio Netto di Terzi.

Gruppo Marcolin

65

I dividendi distribuiti da Società consolidate con il metodo dell’integrazione globale sono eliminati dal conto economico, al quale sono acquisiti i risultati di esercizio realizzati.

Conversione dei bilanci in valuta esteraLa conversione in euro dei bilanci presentati in una diversa valuta funzionale, è effettuata secondo i principi contabili IAS/IFRS nel modo seguente:- le attività e passività sono convertite ai cambi correnti in vigore alla data di chiusura del periodo;- i ricavi ed i costi, così come i proventi e gli oneri, sono convertiti al cambio medio del periodo che si ritiene essere una

ragionevole approssimazione dei cambi effettivi alla data in cui sono avvenute le singole operazioni;- le differenze di cambio derivanti dalla conversione del patrimonio netto di apertura e delle movimentazioni avvenute

nell’esercizio vengono imputate alla voce “Riserva da differenza di traduzione”, compresa nella voce “Altre Riserve”.

Nella tabella seguente sono indicati i cambi applicati nella conversione:

Valute Simbolo Cambio Finale Cambio medio

31.12.2011 31.12.2010 Variazione 2011 2010 Variazione

Sterlina inglese GBP 0,835 0,861 (3,0)% 0,868 0,858 1,2%Franco svizzero CHF 1,216 1,250 (2,8)% 1,233 1,380 (10,7)%Dollaro Usa USD 1,294 1,336 (3,2)% 1,392 1,326 5,0%Real brasiliano BRL 2,416 2,218 8,9% 2,327 2,331 (0,2)%Dollaro Hong Kong HKD 10,051 10,386 (3,2)% 10,836 10,299 5,2%Yen Giapponese JPY 100,200 108,650 (7,8)% 110,959 116,239 (4,5)%

Immobili, impianti e macchinariGli immobili, impianti e macchinari sono iscritti al costo d’acquisizione o di produzione, comprensivo degli oneri accessori di diretta imputazione sostenuti per predisporre le attività al loro utilizzo, ad esclusione dei terreni e fabbricati di proprietà della Capogruppo per i quali è stato utilizzato, alla data di transizione, il modello della rivalutazione/rideterminazione (deemed cost) sulla base del valore di mercato determinato attraverso apposita perizia redatta da un perito qualificato ed indipendente.Le immobilizzazioni materiali sono esposte al netto degli ammortamenti, ad eccezione dei terreni che non sono ammortizzati e delle eventuali perdite di valore. Gli oneri sostenuti per le manutenzioni e le riparazioni di natura ordinaria e/o ciclica sono direttamente imputati al conto economico nell’esercizio in cui sono sostenuti. La capitalizzazione dei costi inerenti l’ampliamento, l’ammodernamento o il miglioramento dei beni di proprietà o in uso da terzi, è effettuata nei limiti in cui gli stessi possano essere separatamente classificati come attività o parte di una attività. Il valore di iscrizione è rettificato dall’ammortamento sistematico, calcolato in base alla vita utile.Se il bene oggetto di ammortamento è composto da elementi distintamente identificabili, la cui vita utile differisce significativamente da quella delle altre parti che compongono l’immobilizzazione, l’ammortamento viene calcolato separatamente per ciascuna delle parti che compongono il bene in applicazione del principio del component approach. Gli utili e le perdite derivanti dalla vendita di attività o gruppi di attività sono determinati confrontando il prezzo di vendita con il relativo valore netto contabile.

I contributi pubblici in conto capitale che si riferiscono ad immobilizzazioni materiali sono registrati come ricavi differiti e accreditati al conto economico lungo il periodo di ammortamento dei relativi beni.Gli oneri finanziari relativi all’acquisto di un’immobilizzazione sono imputati a conto economico a meno che siano


66

direttamente attribuibili all’acquisizione, costruzione o produzione di un bene che ne giustifica la capitalizzazione.I beni acquistati con contratto di leasing finanziario sono contabilizzati come immobilizzazioni materiali in contropartita del relativo debito. Il costo del canone è scomposto nelle sue componenti di onere finanziario, contabilizzato a conto economico, e di rimborso del capitale, iscritto a riduzione del debito finanziario.Le locazioni nelle quali il locatore non trasferisce sostanzialmente tutti i rischi ed i benefici legati alla proprietà dei beni sono classificate come leasing operativi. I costi riferiti a leasing operativi sono rilevati linearmente a conto economico lungo la durata del contratto di leasing.

L’ammortamento è calcolato in base ad un criterio a quote costanti sulla vita utile stimata delle attività, secondo le aliquote di seguito indicate:

Categoria Aliquota

Fabbricati 3%Macchine non operative 10%Attrezzature ammortizzabili 40%Macchine operative 15,5%Mobili e arredi d’ufficio 12%Arredamento fiere 27%Macchine elettroniche 20%Automezzi 25%Autocarri 20%

Immobilizzazioni immaterialiLe immobilizzazioni immateriali sono costituite da elementi non monetari, controllabili e privi di consistenza fisica, chiaramente identificabili ed atti a generare benefici economici futuri. Tali elementi sono rilevati al costo di acquisto e/o di produzione, comprensivo delle spese direttamente attribuibili per predisporre l’attività al suo utilizzo, al netto degli ammortamenti cumulati (ad eccezione delle immobilizzazioni a vita utile indefinita) e delle eventuali perdite di valore. L’ammortamento ha inizio quando l’attività è disponibile all’uso ed è ripartito sistematicamente lungo la vita utile.Nelle circostanze in cui viene identificata l’eventuale presenza di indicatori che facciano supporre una perdita di valore, si procede alla stima del valore recuperabile dell’attività, imputando l’eventuale svalutazione a conto economico. Qualora vengano meno i presupposti per la svalutazione precedentemente effettuata, il valore contabile dell’attività viene ripristinato con imputazione a conto economico, nei limiti del valore netto di carico che l’attività in oggetto avrebbe avuto se non fosse stata effettuata la svalutazione e fossero stati effettuati gli ammortamenti.

AvviamentoL’avviamento rappresenta l’eccedenza del costo di acquisto rispetto al valore corrente (“fair value”) della quota di patrimonio netto della società controllata alla data di acquisto, ovvero del ramo d’azienda acquisito. L’avviamento derivante dall’acquisto di società controllate, è iscritto nel conto Avviamento e non viene ammortizzato, ma sottoposto a verifica annuale, salvo il caso in cui vi siano indicatori specifici che ne rendano necessaria una revisione infrannuale, al fine di accertare l’esistenza di perdite di valore (“impairment test”). Utili o perdite derivanti dalla vendita di una entità sono determinati considerando il valore dell’avviamento relativo all’entità venduta.

Gruppo Marcolin

67

Marchi e licenzeI marchi e le licenze sono contabilizzati al costo. Essi hanno una vita utile definita e vengono contabilizzati al costo al netto degli ammortamenti effettuati. L’ammortamento è calcolato col metodo lineare in modo da allocare il costo di marchi e licenze in relazione alla residua possibilità di utilizzazione.Qualora, indipendentemente dall’ammortamento già contabilizzato, risultasse una perdita durevole di valore (“impairment”), l’immobilizzazione netta verrebbe conseguentemente svalutata; se in esercizi successivi venissero meno i presupposti della svalutazione, verrebbe ripristinato il valore nei limiti del valore netto di carico che l’attivo in oggetto avrebbe avuto se non fosse stata effettuata la svalutazione e fossero stati effettuati gli ammortamenti.I marchi sono ammortizzati con il metodo lineare sulla loro vita utile stimata da 15 a 20 anni.

SoftwareLe licenze acquistate e relative a software vengono capitalizzate sulla base dei costi sostenuti per il loro acquisto e di quelli necessari per renderli utilizzabili. L’ammortamento è calcolato col metodo lineare sulla loro stimata vita utile (da 3 a 5 anni). I costi associati con lo sviluppo e la manutenzione dei programmi software sono contabilizzati come costo quando sostenuti. I costi diretti includono il costo relativo ai dipendenti che sviluppano il software.

Costi di ricerca e sviluppoI costi di ricerca e sviluppo di nuovi prodotti e/o processi sono spesati quando sostenuti allorquando non sussistano i requisiti previsti dallo IAS 38 per la loro capitalizzazione.

Perdita di valore di immobilizzazioni materiali e immaterialiIn presenza di indicatori specifici di perdita di valore, le immobilizzazioni materiali ed immateriali sono soggette ad una verifica di perdita di valore (“impairment test”).Ai fini dello svolgimento dell’impairment test, gli asset sono allocati sulle minime unità generatrici di cassa (“cash generating unit”), che è possibile individuare e confrontati con i flussi di cassa operativi attualizzati dalle stesse generati.La verifica consiste nella stima del valore recuperabile dell’attività e nel confronto con il relativo valore netto contabile. Se il valore recuperabile di un’attività è inferiore al valore contabile, quest’ultimo viene ridotto al valore recuperabile. Tale riduzione costituisce una perdita di valore, che viene imputata a conto economico.Per attività non soggette ad ammortamento, e per le immobilizzazioni immateriali non ancora disponibili per l’utilizzo, l’impairment test è effettuato con frequenza almeno annuale, indipendentemente dalla presenza di specifici indicatori.Le condizioni e le modalità applicate dal Gruppo per un eventuale ripristino di valore di attività in precedenza svalutate, escludendo qualsiasi possibilità di ripristino di valore dell’avviamento, sono quelle previste dallo IAS 36.

Strumenti finanziari derivatiGli strumenti finanziari derivati sono utilizzati solamente con l’intento di copertura al fine di ridurre l’esposizione del Gruppo ai rischi di cambio e di tasso. Tutti gli strumenti finanziari derivati sono misurati al fair value, come stabilito dallo IAS 39. Coerentemente con quanto stabilito dallo IAS 39, gli strumenti finanziari derivati possono essere contabilizzati secondo le modalità dell’hedge accounting solo quando, all’inizio della copertura, esiste la designazione formale e la documentazione della relazione di copertura stessa, si presume che la copertura sia altamente efficace, l’efficacia può essere attendibilmente misurata e la copertura stessa è altamente efficace durante i diversi periodi contabili per i quali è designata.Quando la strategia di copertura risulta efficace, si applicano i seguenti trattamenti contabili:Fair value hedge – Se uno strumento finanziario derivato è designato come copertura dell’esposizione alle variazioni del fair value di una attività o di una passività di bilancio attribuibili ad un particolare rischio che può determinare effetti sul conto economico, l’utile o la perdita derivante dalle successive valutazioni del fair value dello strumento di copertura


68

sono rilevati a conto economico. La posta coperta viene adeguata al fair value per la porzione di rischio coperto e, in contropartita, si registra un utile o perdita in conto economico. Cash flow hedge – Se uno strumento finanziario derivato è designato come copertura dell’esposizione alla variabilità dei flussi di cassa futuri di un’attività o di una passività iscritta in bilancio, la porzione efficace delle variazioni di fair value dello strumento finanziario derivato è rilevata a patrimonio netto. L’utile o la perdita cumulati sono stornati dal patrimonio netto e contabilizzati a conto economico nello stesso periodo in cui viene rilevata l’operazione oggetto di copertura. L’utile o la perdita associati ad una copertura (o a parte di copertura) divenuta inefficace, sono iscritti a conto economico immediatamente. Se uno strumento di copertura o una relazione di copertura vengono chiusi, ma l’operazione oggetto di copertura non si è ancora realizzata, gli utili e le perdite cumulati, fino quel momento iscritti nel patrimonio netto, sono rilevati a conto economico nel momento in cui la relativa operazione si realizza. Se l’operazione oggetto di copertura non è più ritenuta probabile, gli utili o le perdite non ancora realizzati e sospesi a patrimonio netto sono rilevati immediatamente a conto economico.Se l’hedge accounting non può essere applicato, gli utili o le perdite derivanti dalla valutazione al fair value dello strumento finanziario derivato sono iscritti immediatamente a conto economico.

RimanenzeLe rimanenze vengono valutate al minore tra il costo medio di acquisto o di produzione ed il corrispondente valore di presumibile realizzo desunto dall’andamento di mercato. Il valore di presumibile realizzo è determinato sulla base del prezzo stimato di vendita in normali condizioni di mercato al netto dei costi diretti di vendita.Il costo di acquisto è stato utilizzato per i prodotti acquistati destinati alla rivendita e per i materiali di diretto od indiretto impiego, acquistati ed utilizzati nel ciclo produttivo, mentre il costo di produzione è stato adottato per i prodotti finiti o in corso di completamento del processo di lavorazione.Per la determinazione del costo di acquisto si è tenuto conto del costo effettivamente sostenuto, comprensivo degli oneri accessori di diretta imputazione, tra cui le spese di trasporto e gli oneri doganali al netto degli sconti commerciali.Nel costo di produzione sono stati considerati, oltre al costo dei materiali impiegati, come sopra definito, i costi industriali di diretta ed indiretta imputazione.Le rimanenze di magazzino obsolete e di lento rigiro sono svalutate in relazione alla loro possibilità di utilizzo o di realizzo.

Attività finanziarie – Crediti e finanziamentiI Crediti commerciali, i Crediti finanziari correnti e gli Altri crediti correnti, ad eccezione delle attività derivanti da strumenti finanziari derivati e tutte le attività finanziarie per le quali non sono disponibili quotazioni in un mercato attivo e il cui fair value non può essere determinato in modo attendibile, sono valutati, se hanno una scadenza prefissata, al costo ammortizzato calcolato utilizzando il metodo dell’interesse effettivo. Quando le attività finanziarie non hanno una scadenza prefissata, sono valutate al costo. I crediti con scadenza superiore ad un anno, infruttiferi o che maturano interessi a tassi inferiori a quelli di mercato, sono attualizzati utilizzando i tassi di mercato e sono iscritti tra le attività non correnti. Vengono regolarmente effettuate valutazioni al fine di verificare se esista evidenza oggettiva che le attività finanziarie prese singolarmente o nell’ambito di un gruppo di attività, possano aver subito una riduzione di valore. Se esistono tali evidenze, la perdita di valore è rilevata come costo nel conto economico del periodo. In particolare per quanto concerne i crediti commerciali l’adeguamento al valore di realizzo avviene mediante l’iscrizione di un fondo rettificativo costituito quando vi è un’oggettiva evidenza che il Gruppo non sarà in grado di incassare il credito al proprio valore originario.

Disponibilità liquideLe disponibilità liquide includono la cassa, i depositi a vista con le banche, altri investimenti a breve termine altamente liquidabili, ossia con durata originaria fino a tre mesi, e sono iscritte per gli importi effettivamente disponibili a fine periodo.

Gruppo Marcolin

69

Attività destinate ad essere cedute e passività correlateTali voci sono destinate ad includere le attività non correnti (o gruppi di attività e passività in dismissione) il cui valore contabile sarà recuperato principalmente attraverso la vendita piuttosto che attraverso l’utilizzo continuativo. Le attività destinate alla vendita (o un gruppo in dismissione) sono valutate al minore tra il loro valore netto contabile e il fair value al netto dei costi di vendita.Qualora tali attività (o un gruppo in dismissione) cessino di essere classificate come attività destinate ad essere cedute, non si riclassificano né si ripresentano gli importi a fini comparativi con la classificazione nello stato patrimoniale dell’ultimo esercizio presentato.

Patrimonio NettoCapitale socialeIl capitale sociale è rappresentato dal capitale sottoscritto e versato della Capogruppo. I costi strettamente correlati all’emissione di nuove azioni sono classificati a diretta riduzione del Patrimonio Netto al netto dell’effetto fiscale differito.

Azioni proprieSono esposte a diminuzione del patrimonio netto del Gruppo. Il costo originario delle azioni proprie ed i ricavi derivanti dalle eventuali vendite successive sono rilevati come movimenti di patrimonio netto. La riserva azioni proprie in portafoglio iscritta in precedenti esercizi, è classificata all’interno della riserva Utili (perdite) portate a nuovo.

Pagamenti basati su azioni (stock option)Nel 2008 il Gruppo ha deliberato a favore dell’Amministratore Delegato della Capogruppo un piano di stock option. Tale piano rappresenta una componente della retribuzione dei beneficiari; pertanto il costo è rappresentato dal fair value delle stock option, alla data di assegnazione ed è rilevato a conto economico lungo il periodo intercorrente tra la data di assegnazione e quella di maturazione, con contropartita riconosciuta direttamente a patrimonio netto. Variazioni nel fair value dell’opzione successive alla data di assegnazione non hanno effetto sulla valutazione iniziale.Nel corso del 2011 il piano si è concluso con l’erogazione al beneficiario. Tale piano era stato identificato come equity settled in quanto prevedeva la facoltà per il beneficiario di chiedere alla Società l’erogazione con strumenti azionari o con mezzi liquidi e la facoltà per la Società di aderire o meno alla richiesta del beneficiario. Nel 2011, alla conclusione del piano, il beneficiario ha richiesto la corresponsione in denaro e la Società ha deliberato di aderire a tale richiesta. Il differenziale tra il valore liquidato e l’importo accantonato durante il periodo di vigenza del piano secondo quanto stabilito dall’IFRS 2, Pagamenti basati su azioni, è stato contabilizzato pertanto nel conto economico del periodo. Nel 2012 il Gruppo ha stipulato con il nuovo Amministratore Delegato nominato un piano di incentivazione di tipo cash settled la cui contabilizzazione avrà pertanto inizio nel prossimo esercizio. Al 31 dicembre 2011 non erano in vigore piani di stock option.

Benefici ai dipendentiI benefici garantiti ai dipendenti erogati in coincidenza o successivamente alla cessazione del rapporto di lavoro attraverso programmi a benefici definiti (trattamento di fine rapporto), sono riconosciuti nel momento di maturazione del relativo diritto. Le passività relative ai programmi a benefici definiti sono determinate sulla base di valutazioni attuariali e rilevate per competenza coerentemente con le prestazioni di lavoro necessarie per l’ottenimento dei benefici. Le valutazioni attuariali sono state eseguite da esperti indipendenti.Gli utili e le perdite derivanti dall’effettuazione del calcolo attuariale sono imputati a conto economico a prescindere dal valore degli stessi, senza utilizzare il cosiddetto metodo del corridor approach.Il fondo di trattamento di fine rapporto, peculiarità della realtà italiana, rientra nella definizione dei programmi a benefici definiti. A partire dal 1 gennaio 2007 e solo per le società con almeno 50 dipendenti, la Legge Finanziaria 2007 (legge 27


70

dicembre 2006, n. 296 e relativi decreti attuativi) ha introdotto modificazioni rilevanti nella disciplina del TFR, tra cui la possibilità per il lavoratore di scegliere in merito alla destinazione del proprio TFR maturando. In particolare, i nuovi flussi di TFR potranno essere indirizzati dal lavoratore a forme pensionistiche prescelte oppure mantenuti in azienda (nel qual caso quest’ultima verserà i contributi TFR ad un conto di tesoreria istituito presso l’INPS).Alla luce di tali modifiche l’istituto è ora da considerarsi un piano a benefici definiti esclusivamente per le quote maturate anteriormente al 1 gennaio 2007 (e non ancora liquidate alla data di bilancio), mentre successivamente a tale data esso è assimilabile ad un piano a contribuzione definita.I cambiamenti intervenuti nella normativa di riferimento hanno comportato variazioni nelle assunzioni attuariali utilizzate per la valutazione della passività relativa al fondo maturato fino al 31 dicembre 2006.Per effetto di tali variazioni è stato registrato nel 2007, ovvero il primo anno di attuazione contabile degli effetti della riforma, il relativo onere (c.d. effetto di curtailment).

Fondi per rischi e oneriI fondi per rischi e oneri comprendono gli accantonamenti derivanti da obbligazioni attuali verso terzi (legali o implicite) derivanti da un evento passato, per l’adempimento delle quali è probabile che si renderà necessario un impiego di risorse finanziarie, il cui ammontare può essere stimato in maniera attendibile.Gli accantonamenti sono iscritti al valore rappresentativo della migliore stima attualizzata dell’importo che l’impresa dovrebbe pagare per estinguere l’obbligazione ovvero per trasferirla a terzi alla data di chiusura del bilancio.Le variazioni di stima sono riflesse nel conto economico del periodo in cui la variazione è avvenuta.I rischi per i quali il manifestarsi di una passività è soltanto possibile vengono identificati nella sezione relativa agli impegni e garanzie senza procedere ad alcun stanziamento.

Debiti commerciali ed altre passività non finanziarieI debiti la cui scadenza rientra negli ordinari termini commerciali, non sono attualizzati e sono iscritti al loro valore nominale.

Passività finanziarieI finanziamenti sono inizialmente contabilizzati al costo, corrispondente al fair value della passività al netto dei costi relativi alla loro accensione. Successivamente alla prima rilevazione, sono valutati al costo ammortizzato ed ogni differenza tra l’importo finanziato (al netto dei costi di accensione) e il valore nominale è riconosciuta a conto economico lungo la durata del finanziamento utilizzando il metodo dell’interesse effettivo. Qualora vi sia un cambiamento dei flussi di cassa attesi e il management sia in grado di stimarli attendibilmente, il valore dei finanziamenti viene ricalcolato per riflettere eventuali cambiamenti attesi nei flussi di cassa.I finanziamenti sono classificati fra le passività correnti se la scadenza è inferiore ai 12 mesi successivi alla data di bilancio e nel momento in cui il Gruppo non abbia un diritto incondizionato di differire il loro pagamento per almeno 12 mesi.I finanziamenti cessano di essere rilevati in bilancio al momento della loro estinzione o quando sono stati trasferiti a terzi tutti i rischi e gli oneri relativi agli stessi.

Componenti positivi di redditoI ricavi sono valutati al fair value al netto di resi, sconti, abbuoni e premi.In particolare il Gruppo contabilizza i ricavi di vendita dei beni ceduti quando tutti i rischi e i benefici relativi alla proprietà dei beni vengono di fatto trasferiti ai clienti secondo i termini dell’accordo di vendita. Tali ricavi sono iscritti al netto di un accantonamento che rappresenta la miglior stima della perdita di margine dovuta alla eventuale restituzione della merce da parte del cliente. Tale accantonamento si basa su specifiche serie storiche.I ricavi derivanti da prestazioni di servizi sono contabilizzati con riferimento allo stato di completamento dell’operazione alla data del bilancio.

Gruppo Marcolin

71

Gli interessi attivi sono determinati in conformità al principio della competenza temporale ed in base all’effettivo rendimento dell’attività cui si riferiscono.I dividendi sono rilevati nel momento in cui sorge il diritto da parte dell’azionista a ricevere il pagamento, che normalmente corrisponde alla delibera assembleare di distribuzione dei dividendi.

Costo del vendutoIl costo del venduto comprende il costo di produzione o di acquisto dei prodotti e delle merci vendute. Include tutti i costi di materiali, di lavorazione e le spese direttamente associati alla produzione. Questi comprendono gli ammortamenti di fabbricati, impianti e macchinari e di attività immateriali impiegati nella produzione e le svalutazioni delle rimanenze di magazzino.

Proventi e oneri finanziariGli interessi sono contabilizzati per competenza e sono rilevati sulla base del tasso di interesse pattuito contrattualmente.

Conversione saldi in valutaLe transazioni in valuta diversa da quella funzionale vengono tradotte nella valuta locale utilizzando i tassi di cambio in vigore alla data della transazione. Le differenze di cambio realizzate nel periodo vengono imputate al conto economico.I crediti e debiti in valuta diversa da quella funzionale vengono adeguati al cambio in vigore alla chiusura dell’esercizio, rilevando le differenze cambio positive e negative per il loro intero ammontare a conto economico nei proventi ed oneri finanziari.

ImposteLe imposte sul reddito includono tutte le imposte calcolate sui redditi imponibili delle società del Gruppo, in conformità alle disposizioni legislative vigenti nei singoli paesi esteri. Le imposte sul reddito sono rilevate nel conto economico, ad eccezione di quelle relative a voci direttamente addebitate o accreditate a patrimonio netto, in relazione alle quali l’effetto fiscale è riconosciuto direttamente a patrimonio netto.Le imposte differite sono calcolate sulla base delle differenze temporanee che si generano tra il valore delle attività e delle passività incluse nella situazione contabile dell’azienda ed il valore ai fini fiscali che viene attribuito alle medesime attività/passività.Le attività e le passività fiscali differite sono determinate con le aliquote fiscali che si prevede saranno applicabili, nei rispettivi ordinamenti dei paesi in cui il Gruppo opera, negli esercizi nei quali le differenze temporanee saranno realizzate o estinte.Le imposte anticipate sono contabilizzate nella misura in cui è probabile che sarà realizzato un reddito imponibile futuro a fronte del quale possano essere recuperate. Il valore contabile delle attività fiscali differite viene rivisto a ciascuna data di bilancio ed eventualmente ridotto nella misura in cui non sia più probabile realizzare un reddito imponibile tale da consentire, in tutto o in parte, il recupero delle attività. Tali riduzioni vengono ripristinate nel caso in cui vengano meno le condizioni che le hanno determinate.Le altre imposte non correlate al reddito, come le tasse sugli immobili e sul capitale, sono incluse nell’ambito della gestione operativa.

Risultato per azioneIl risultato per azione è calcolato dividendo il risultato economico del Gruppo, per la media ponderata delle azioni ordinarie in circolazione durante l’esercizio, escludendo le azioni proprie.


72

Riconoscimento dei ricaviI ricavi sono iscritti al netto dei resi, degli sconti, degli abbuoni e dei premi, nonché delle imposte direttamente connesse con la vendita delle merci e la prestazione dei servizi.I ricavi per la vendita sono riconosciuti quando l’impresa ha trasferito i rischi ed i benefici significativi connessi alla proprietà del bene e l’ammontare del ricavo può essere determinato attendibilmente. I ricavi di natura finanziaria vengono iscritti in base alla competenza temporale.

NUOVI IFRS E INTERPRETAZIONI DELL’IFRICNel 2011 non sono entrati in vigore nuovi principi contabili che abbiano avuto impatto sul bilancio della Società né si è proceduto ad applicazione in via anticipata di principi contabili emessi e non ancora vigenti. Di seguito si riporta una rappresentazione sintetica dei principi di nuova introduzione e dei principi per i quali sarebbe stata teoricamente possibile l’adozione anticipata che come già illustrato non hanno avuto impatto né applicazione nel presente bilancio.

Principi contabili, emendamenti e interpretazioni efficaci dal 1° gennaio 2011 e non rilevanti per il Gruppo

TITOLO DOCUMENTOData

emissione

Data di entrata

in vigore

Modifica allo IAS 32 - Classificazione dell’emissione di diritti ott-09 feb-10Modifiche all’IFRIC 14 - Pagamenti anticipati relativi a una previsione di contribuzione minima nov-09 gen-11IFRIC 19 - Estinzione di passività finanziarie con strumenti rappresentativi di capitale nov-09 lug-10

Modifiche allo IFRS 1 ed IFRS 7 Esenzione limitata dall’informativa comparativa prevista dall’IFRS 7 per neo-utilizzatori

gen-10 lug-10

IAS 24 (rivisto nel 2009) - Informativa di bilancio sulle operazioni con parti correlate nov-09 gen-11

Miglioramenti agli IFRS (2010)mag-10 lug-10

gen-11

Principi contabili ed emendamenti non ancora applicabili e non adottati in via anticipata dal Gruppo

TITOLO DOCUMENTOData emissione

da parte dello IASB

Data di entrata in vigore

del documento IASB

Standards e Interpretazioni

IFRS 10 Consolidated Financial Statements mag-11 gen-13IFRS 11 Joint Arrangements mag-11 gen-13IFRS 12 Disclosures of Interests in Other Entities mag-11 gen-13IFRS 13 Fair Value Measurement mag-11 gen-13IAS 27 Separate Financial Statements mag-11 gen-13IAS 28 Investments in Associates and Joint Ventures mag-11 gen-13IFRIC 20 Stripping Costs in the Production Phase of a Surface Mine ott-11 gen-13Amendments

Deferred tax: Recovery of Underlying Assets (Amendments to IAS 12) dic-10 gen-12

Severe Hyperinflation and Removal of Fixed Dates for First-Time Adopters (Amendments to IFRS 1)

dic-10 gen-11

Presentation of items of Other Comprehensive Income (Amendments to IAS 1) giu-11 lug-12Amendments to IAS 19 Employee Benefits giu-11 gen-13

Gruppo Marcolin

73

3. FATTORI DI RISCHIO FINANZIARIORischi di mercatoLa gestione dei rischi finanziari è parte integrante della gestione delle attività del Gruppo Marcolin ed è svolta centralmente dalla Capogruppo sulla base di indirizzi che coprono alcune aree specifiche, quali la copertura dai rischi di cambio e dai rischi derivanti dalle fluttuazioni dei tassi di interesse.Il Gruppo cerca di minimizzare gli impatti di tali rischi sui propri risultati anche attraverso l’utilizzo di alcuni strumenti derivati. Coerentemente con la strategia prescelta, sono poste in essere operazioni su derivati esclusivamente con finalità economica di copertura. Tuttavia, nel caso in cui in applicazione dei principi contabili (IAS 39) tali operazioni non soddisfino tutte le condizioni per essere contabilizzate come operazioni di hedging, le stesse sono contabilizzate come operazioni non di copertura.

Rischio di cambioIl Gruppo opera a livello internazionale ed è esposto al rischio di cambio (soprattutto per quanto riguarda il dollaro USA), la cui gestione centralizzata è affidata alla Capogruppo che ha il compito, attraverso le proprie strutture interne, di esaminare e monitorare l’evoluzione dei saldi delle diverse partite espresse in valuta e, conseguentemente, di valutare l’eventuale stipula di adeguati contratti con finalità di copertura, mediante la negoziazione degli stessi sul mercato dei contratti derivati.Tale attività consente di mantenere un sostanziale equilibrio delle principali posizioni valutarie e si ritiene pertanto, sulla base delle sensitivity analysis effettuate, che una variazione dei tassi di cambio non impatti in modo significativo sul bilancio consolidato del Gruppo.Si segnala che la Società si è dotata di una specifica policy per la gestione del rischio di cambio.

Segue il dettaglio dei contratti di copertura in essere alla data di chiusura del bilancio.

Contratti di copertura dal rischio di cambio (euro/000)

Tipologia Istituto Nozionale USD Valuta Scadenza Mark to Market

EUR

Acquisto a termine valuta Veneto Banca 1.200 USD 30.03.2012 58Acquisto a termine valuta Veneto Banca 5.000 USD 31.12.2012 356

Il Gruppo ha deciso di procedere alla copertura, peraltro parziale, del solo fabbisogno di dollari USA. Il Gruppo è infatti esposto principalmente verso tale valuta in relazione agli acquisti di prodotti finiti e semilavorati da fornitori del Far East, al netto dei flussi attivi connessi alle vendite sul mercato statunitense. Gli strumenti derivati in essere al 31 dicembre 2011 hanno un fair value positivo pari a 414 migliaia di euro, contabilizzato nel presente bilancio alla voce altri crediti. Con riferimento alle operazioni in strumenti derivati su cambi, la perdita potenziale di fair value degli strumenti finanziari derivati di gestione del rischio di cambio (currency forward) detenuti dal Gruppo al 31 dicembre 2011, in conseguenza di un’ipotetica sfavorevole ed immediata variazione del 10% nei tassi di cambio Euro/Dollaro (ed in particolare una svalutazione della divisa americana), sarebbe pari complessivamente a circa 441 mila euro (117 mila euro nel 2010), mentre l’utile potenziale in conseguenza di una rivalutazione del Dollaro sarebbe pari complessivamente a circa 522 mila euro (790 mila euro nel 2010).


74

Rischio di tasso di interesseIl rischio di tasso di interesse si suddivide in rischio di fair value e rischio di cash flow.Il Gruppo è esposto prevalentemente al rischio di cash flow originato da debiti finanziari a tassi di interesse variabili. Si rimanda a quanto esposto nella sezione relativa alla descrizione del rischio di liquidità a cui è soggetto il Gruppo, per quanto concerne l’analisi quantitativa dell’esposizione al rischio di cash flow legato ai tassi di interesse sui finanziamenti.Per i dettagli relativi ai finanziamenti in essere si rimanda alle note n. 15 e n.19 del presente documento.Il Gruppo gestisce il rischio di oscillazione dei tassi di interesse anche mediante il ricorso a contratti derivati, tipicamente interest rate swap, che permettono di ridurre la variabilità del tasso di interesse.

Segue il dettaglio dei contratti derivati in essere alla data di chiusura del bilancio.

Contratti di copertura dal rischio di tasso di interesse (euro/000)

Tipologia Istituto Nozionale Valuta Scadenza Mark to Market

Interest Rate Swap Efibanca 1.500 EUR 27.06.2012 (23)

Gli strumenti derivati su tassi di interesse in essere al 31 dicembre 2011 hanno un fair value negativo pari a 23 migliaia di euro, contabilizzato nel presente bilancio alla voce debiti verso banche entro dodici mesi ricompresa tra i finanziamenti a breve termine.

Sensitivity analysis su tassi di interesseÈ stata effettuata una sensitivity analysis sul tasso di interesse, ipotizzando uno spostamento parallelo e simmetrico di 50 basis points della curva dei tassi di interesse Euribor/Swap Eur, pubblicata dal provider Reuters relativa al 31 dicembre 2011. In tal modo il Gruppo ha determinato gli impatti a conto economico ed a patrimonio netto che tali ipotesi avrebbero prodotto.Sono stati esclusi dall’analisi gli strumenti finanziari non esposti in maniera significativa alla variazione dei tassi di interesse come i crediti e debiti commerciali a breve termine. Sono stati ricalcolati i flussi di interesse dei finanziamenti passivi verso banche sulla base delle ipotesi sopra riportate e della posizione in essere in corso d’anno rideterminando i maggiori/minori oneri finanziari calcolati su base annua.

Relativamente allo strumento derivato su tassi di interesse, sono stati ricalcolati i flussi di interesse di competenza dell’esercizio sulla base delle ipotesi precedentemente illustrate. A fine esercizio, il derivato è stato valutato al fair value utilizzando le curve dei tassi di interesse modificate in base alle ipotesi sopra menzionate. Per il derivato di copertura del cash-flow la contropartita della valutazione al fair value è rappresentata dalla specifica riserva di patrimonio netto, ipotizzando la piena efficacia della relazione di copertura.

Per le disponibilità liquide è stato calcolato il saldo medio di periodo considerando i valori di bilancio a inizio ed a fine periodo. Sull’importo così determinato è stato calcolato l’effetto a conto economico di un aumento/diminuzione dei tassi di interesse di 50 basis points a partire dal primo giorno del periodo.

La sensitivity analysis, effettuata secondo i criteri sopra esposti, indica che il Gruppo è esposto al rischio di tasso di interesse relativamente ai flussi di cassa attesi. In caso di rialzo dei tassi di interesse di 50 basis points, a conto economico vi sarebbe un effetto negativo pari a 172 migliaia di euro (negativo per 191 migliaia di euro nel 2010), causato principalmente dall’aumento degli oneri finanziari sull’indebitamento bancario, che viene solo in parte compensato dal miglioramento del margine di interesse dello strumento derivato e dai maggiori interessi attivi relativi alle disponibilità

Gruppo Marcolin

75

liquide. Di converso, il patrimonio netto rimarrebbe sostanzialmente invariato (a fronte di un miglioramento di 22 migliaia di euro nel 2010), a causa della rivalutazione del derivato di copertura del cash-flow che risulta tuttavia essere prossimo alla scadenza e quindi poco sensibile alle variazione della curva dei tassi di mercato.

In caso di ribasso dei tassi di interesse di 50 basis points, a conto economico vi sarebbe un impatto positivo di 172 migliaia di euro (positivo per 191 migliaia di euro nel 2010) dovuto principalmente alla diminuzione degli oneri finanziari sull’indebitamento parzialmente compensata dal peggioramento del margine di interesse sul derivato, dalla rivalutazione negativa dei derivati di negoziazione e dai minori interessi attivi relativi alle disponibilità liquide. Anche in questo caso, si evidenzia che il patrimonio netto rimarrebbe sostanzialmente invariato in quanto il derivato di copertura del cash-flow risulta essere prossimo alla scadenza (diminuzione di 21 migliaia di euro nel 2010).

Rischio di creditoIl Gruppo non è caratterizzato da significative concentrazioni del rischio di credito. I crediti sono rilevati in bilancio al netto della svalutazione calcolata sulla base del rischio di inadempienza della controparte, determinata considerando le informazioni disponibili sulla solvibilità del cliente e considerando i dati storici.Sono state inoltre implementate linee guida nella gestione del credito verso la clientela tali da garantire l’effettuazione di vendite solamente nei confronti di soggetti ragionevolmente affidabili e solvibili, ciò anche attraverso l’istituzione di predeterminati e differenziati limiti di esposizione.Di seguito si presenta la tabella con la suddivisione dei crediti per le principali aree nelle quali il Gruppo opera al fine di valutare il rischio per paese.

Crediti commerciali ed altri per area geografica 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Italia 18.045 19.580Resto Europa 16.137 17.301Nord America 10.495 9.966Resto del mondo 18.694 15.459Totale 63.371 62.306

Rischio di liquiditàUna gestione prudente del rischio di liquidità implica il mantenimento di un adeguato livello di disponibilità liquide e la disponibilità di fondi per far fronte alle esigenze del capitale circolante tramite un adeguato ammontare di linee di credito. Per la natura dinamica dei business in cui opera, il Gruppo privilegia la flessibilità nel reperire fondi mediante il ricorso a linee di credito. Allo stato attuale il Gruppo ritiene, attraverso la disponibilità di fonti di finanziamento e di linee di credito, di avere accesso a risorse sufficienti a soddisfare le necessità finanziarie per l’attività ordinaria e per gli investimenti già previsti. Le tipologie di linee di credito disponibili e il tasso base alla data di riferimento sono riportati nel seguito all’interno alla nota n. 19 del presente documento.

Liquidity analysisLa liquidity analysis ha riguardato finanziamenti passivi, strumenti derivati e debiti commerciali. Per i finanziamenti passivi sono stati indicati, per fasce temporali, i rimborsi di capitale e interessi non attualizzati. I flussi futuri di interesse sono stati determinati sulla base dei tassi forward ricavati dalla curva dei tassi spot pubblicata da Reuters a fine periodo.Relativamente ai derivati, sono stati considerati i flussi di cassa attesi in funzione delle medesime variabili di mercato.Tutti i flussi di cassa inseriti nella tabella che segue, non sono stati oggetto di attualizzazione.


76

Valutazione al Fair Value dei finanziamenti passiviPer la valutazione del fair value dei finanziamenti passivi, sono stati stimati i cash flow futuri sulla base dei tassi forward impliciti nella curva dei tassi d’interesse relativa alla data di valutazione e dell’ultimo fixing dell’Euribor, per il calcolo della cedola in corso.I valori così calcolati sono stati attualizzati in base ai fattori di sconto relativi alle diverse scadenze dei cash flow di cui sopra.

Valutazione al Fair Value dei derivati I derivati utilizzati dal Gruppo sono classificati come strumenti O.T.C. (Over The Counter) e pertanto non dispongono di un prezzo pubblico formatosi su mercati di contrattazione ufficialmente riconosciuti. Per la valutazione di tali derivati sono stati utilizzati modelli di discounted cash flow.

Debiti finanziari (euro/000)

Finanziamenti Derivati Debiti

commerciali

Totali

entro 3 mesi 1.817 (1.222) 35.273 35.868

da 3 a 6 mesi 8.237 (1.142) 1.323 8.418

da 6 a 12 mesi 7.574 (2.297) 161 5.438

da 1 a 3 anni 16.321 24 0 16.345

da 3 a 5 anni 8.740 0 0 8.740

oltre 5 anni 4.997 0 0 4.997

31.12.2010 47.687 (4.638) 36.756 79.805

entro 3 mesi 2.013 (1.222) 43.118 43.909

da 3 a 6 mesi 6.767 (1.055) 652 6.364

da 6 a 12 mesi 4.138 (2.118) 0 2.020

da 1 a 3 anni 16.114 0 5 16.119

da 3 a 5 anni 4.405 0 0 4.405

oltre 5 anni 3.460 0 0 3.460

31.12.2011 36.897 (4.395) 43.775 76.277

Gruppo Marcolin

77

4. USO DI STIMELa preparazione del bilancio consolidato comporta per il management la necessità di effettuare stime che potrebbero influenzare i valori contabili di alcune attività e passività, costi e ricavi, così come l’informativa relativa ad attività/passività potenziali alla data di riferimento del bilancio.Le stime fanno principalmente riferimento alla valutazione della recuperabilità delle immobilizzazioni immateriali, alla definizione delle vite utili delle immobilizzazioni materiali, alla recuperabilità dei crediti (anche per imposte anticipate) alla valutazione delle giacenze di magazzino ed al riconoscimento o alla valutazione dei fondi rischi ed oneri. Le stime e le assunzioni effettuate si basano su dati che riflettono lo stato attuale delle conoscenze disponibili.Le stime e le assunzioni che determinano un significativo rischio di causare variazioni nei valori contabili di attività e passività sono:

- Avviamento Il Gruppo annualmente verifica se l’avviamento debba essere assoggettato a “impairment” in accordo con quanto

previsto dai principi contabili. I valori recuperabili sono stati determinati basandosi sulla determinazione del “valore in uso”. Tali calcoli richiedono

l’uso di stime relative agli andamenti economici futuri delle CGU cui l’avviamento si riferisce, al tasso di attualizzazione ed al tasso di crescita tendenziale da applicare ai flussi prospettici.

- Svalutazione degli attivi immobilizzati In accordo con i principi contabili applicati dal Gruppo, gli attivi immobilizzati sono oggetto di verifica al fine di accertare

se si sia verificata una perdita di valore, in presenza di indicatori che facciano presumere che il valore netto contabile ecceda il relativo valore recuperabile, rappresentato dal maggiore tra il fair value, al netto dei costi di vendita, ed il valore d’uso. La verifica dell’esistenza dei suddetti indicatori richiede da parte degli Amministratori l’effettuazione di valutazioni soggettive basate su informazioni disponibili all’interno del Gruppo e sul mercato, nonché sulle conoscenze del management. Inoltre, in presenza di una potenziale perdita di valore, il Gruppo procede alla determinazione della stessa utilizzando le tecniche valutative ritenute più idonee. La corretta identificazione degli indicatori dell’esistenza di una potenziale perdita di valore, nonché le stime per la determinazione delle stesse, dipendono da fattori che possono variare nel tempo influenzando le valutazioni e le stime effettuate dagli Amministratori.

- Fondo svalutazione crediti Il fondo svalutazione crediti riflette la stima del management circa le perdite future relative al portafoglio di crediti verso

la clientela finale. La stima del fondo svalutazione crediti è basata sulle perdite attese da parte del Gruppo, determinate in funzione dell’esperienza passata per crediti simili, degli scaduti correnti e storici, delle perdite e degli incassi, dell’attento monitoraggio della qualità del credito e delle proiezioni circa le condizioni economiche e di mercato.

- Fondo svalutazione magazzino Il fondo svalutazione magazzino riflette la stima del management circa le perdite di valore attese da parte del Gruppo,

determinate in funzione dell’esperienza passata e dell’andamento storico e atteso del mercato.

- Imposte prepagate L’iscrizione delle imposte differite attive è effettuata sulla base delle aspettative di reddito attese negli esercizi futuri. La

valutazione dei redditi attesi ai fini della contabilizzazione delle imposte differite attive dipende da fattori che possono variare nel tempo e determinare effetti significativi sulla valutazione delle attività in questione.


78

5. IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARIDi seguito si presentano la composizione e movimentazione della voce in esame negli ultimi due esercizi:

Immobili, impianti e macchinari

(euro/000) Terreni e

fabbricati

Impianti e

macchinari

Attrezzature

industriali e

commerciali

Altri beni Immobilizzazioni

in corso e acconti

Totale

Valore netto inizio esercizio 2010 9.451 2.162 1.559 1.779 2.475 17.425

Incrementi 3.689 2.557 885 1.074 59 8.264

Cessioni (7) 0 0 (18) 0 (25)

Ammortamenti (490) (749) (1.116) (629) 0 (2.983)

Differenza di conversione 471 0 3 32 0 506

Riclassifiche e altri movimenti (1.013) 479 1 (26) (2.449) (3.008)

Valore netto fine esercizio 2010 12.102 4.450 1.331 2.212 85 20.180

Valore netto inizio esercizio 2011 12.102 4.450 1.331 2.212 85 20.180

Incrementi 560 1.160 927 796 585 4.028

Cessioni e utilizzi fondo (9) 0 0 (127) 0 (136)

Ammortamenti (544) (964) (1.014) (699) 0 (3.221)

Differenza di conversione 0 0 (1) (3) 19 14

Impairment (158) 0 0 0 0 (158)

Riclassifiche 89 15 15 (9) (653) (542)


Gli investimenti effettuati nel corso dell’esercizio sono stati pari a 4.028 migliaia di euro (8.264 migliaia di euro nel 2010) e si riferiscono principalmente alla Marcolin S.p.A. per:- l’acquisto di impianti e macchinari industriali per 1.160 migliaia di euro;- l’acquisto di attrezzature industriali per 843 migliaia di euro;- ulteriori investimenti nel nuovo centro logistico, la cui realizzazione era stata effettuata nell’esercizio 2010, per 314

migliaia di euro, tale immobile ha consentito di centralizzare le attività di spedizione del Gruppo, (migliorando il servizio logistico e di after sales) ed incrementare la capacità produttiva e per 162 migliaia di euro per la ristrutturazione dell’area esterna della sede principale;

- l’acquisto di attrezzature IT e mobili d’ufficio, ricompresi nella categoria altri beni, per totali 344 migliaia di euro.

La riclassifica relativa alla voce terreni e fabbricati, pari a 101 migliaia di euro, si riferisce alla Capogruppo e deriva dall’ultimazione di investimenti sul citato nuovo immobile, in corso di realizzazione alla fine del precedente esercizio.

La voce ammortamenti è pari a 3.221 migliaia di euro e risultano iscritti:- per 2.058 migliaia di euro (2.983 migliaia nel 2010) tra le componenti del costo del venduto;- per 490 migliaia di euro (490 migliaia nel 2010) tra i costi distributivi;- per 672 migliaia di euro (474 migliaia nel 2010) tra i costi generali ed amministrativi.

Gli immobili di proprietà della Capogruppo, sono stati oggetto di una perizia a fine esercizio, effettuata da un perito indipendente; a seguito di tale stima, è emerso un fair value inferiore di 158 migliaia di euro rispetto al valore di carico contabile per il fabbricato situato a Domegge di Cadore (ex sede legale della Marcolin S.p.A.), che si è conseguentemente provveduto a svalutare.

Gruppo Marcolin

79

Il valore lordo degli immobili, impianti e macchinari ed il valore del relativo fondo ammortamento al 31 dicembre 2011, sono esposti nella tabella che segue:


(euro/000) Terreni e

fabbricati

Impianti e

macchinari

Attrezzature

industriali e

commerciali


in corso e acconti

Totale

31.12.2011

Valore lordo 18.944 16.598 17.016 10.015 37 62.610Fondo ammortamento (6.892) (11.937) (15.758) (7.816) (42.403)Valore Netto 12.051 4.661 1.258 2.199 37 20.206

Si segnala inoltre che, al 31 dicembre 2010, nella voce attività destinate ad essere cedute, risultava iscritto il valore del fabbricato di proprietà della società controllata svizzera, per 2.969 migliaia di euro, che, nel corso del mese di marzo 2011, è stato venduto ad un valore in linea con quello di iscrizione.

6. IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI E AVVIAMENTOPresentano la seguente composizione e variazione:

Immobilizzazioni immateriali

e avviamento

(euro/000)

Diritto di brevetto

e utilizzo opere

d’ingegno

Concessioni,

licenze, marchi

Altre Immobilizzazioni

in corso

e acconti

Totale Avviamento

Valore netto inizio esercizio 2010 741 2.340 69 0 3.150 2.243

Incrementi 210 7 2 902 1.122 0Ammortamenti (387) (216) (24) 0 (627) 0Differenza di conversione 3 48 6 0 56 175 Riclassifiche e altri movimenti 38 (20) 4 10 32 0Valore netto fine esercizio 2010 606 2.159 55 912 3.732 2.419

Valore netto inizio esercizio 2011 606 2.159 55 912 3.732 2.419

Incrementi 121 10.255 0 41 10.417 0Cessioni e utilizzi fondo 0 (35) 0 0 (35) 0Ammortamenti (466) (297) (1) 0 (763) 0Differenza di conversione (4) 3 2 0 1 79 Riclassifiche e altri movimenti 386 692 (55) (481) 542 0Valore netto fine esercizio 2011 644 12.776 2 473 13.894 2.498

Nel corso dell’esercizio sono stati effettuati investimenti per 10.417 migliaia di euro (1.122 migliaia nel 2010), relativi quasi interamente alla voce Concessioni, licenze e marchi, per investimenti effettuati dalla Capogruppo e dalla controllata Marcolin USA e da porre in relazione all’iscrizione degli oneri sostenuti in sede di rinnovo delle licenze in portafoglio. L’iscrizione di tali costi tra le attività, non correnti aventi natura immateriale, è stata effettuata in ossequio al principio contabile applicabile (IAS 38) tenendo conto della loro futura utilità economica.


80

Gli ammortamenti, sono pari a 763 migliaia di euro e risultano iscritti:- per 96 migliaia di euro (105 migliaia di euro nel 2010) nella voce costo del venduto;- per 559 migliaia di euro (457 migliaia di euro nel 2010) nella voce costi distributivi;- per i restanti 108 migliaia di euro (65 migliaia di euro nel 2010) nella voce costi generali ed amministrativi.

Il valore lordo e gli ammortamenti cumulati al 31 dicembre 2011 delle immobilizzazioni immateriali e dell’avviamento sono esposti nella tabella che segue:


e avviamento

(euro/000)

Diritto di brevetto

e utilizzo opere

d'ingegno

Concessioni,

licenze, marchi

Altre Immobilizzazioni

in corso e acconti

Totale

31.12.2011

Avviamento

Valore lordo 6.779 18.634 84 473 25.970 8.720Fondo Ammortamento (6.135) (5.858) (83) (12.076) (6.222)Valore Netto 643 12.776 2 473 13.894 2.498

Il fondo ammortamento dell’avviamento si riferisce agli ammortamenti calcolati fino alla data di transizione a principi contabili internazionali.Nella voce concessioni, licenze e marchi, è contabilizzato il marchio Web. Tale attività, acquistata a novembre 2008 ed il cui valore di acquisto è stato oggetto di apposita perizia di stima da parte di un professionista indipendente, è sottoposta a processo di ammortamento su un periodo di 18 anni. Il valore al 31 dicembre 2011 è stato sottoposto a test di impairment sulla base dei piani del Gruppo in merito allo sviluppo e alla marginalità delle collezioni a marchio Web. La voce avviamento è relativa all’acquisizione, a suo tempo effettuata, di una società americana da parte di Marcolin U.S.A. ed è stata oggetto di apposito impairment test basato sulla determinazione dell’enterprise value della CGU cui si riferisce, costituita dalla filiale americana. La struttura del test di impairment ed i parametri utilizzati sono di seguito descritti.

Struttura dell’impairment testL’impairment test, secondo quanto previsto dallo IAS 36, viene svolto con cadenza almeno annuale con riferimento alle immobilizzazioni immateriali a vita utile indefinita e, con riferimento alle altre immobilizzazioni, viene svolto in presenza di indicatori esterni od interni che possano far ritenere sussistano perdite di valore.In particolare, per la redazione del bilancio dell’esercizio 2011, non si è ritenuto sussistessero indicatori tali da far presumere la presenza di perdite di valore con riferimento alle immobilizzazioni materiali, ad eccezione dell’immobile di proprietà della Capogruppo e sito a Domegge di Cadore che risulta attualmente solo parzialmente utilizzato come deposito e non più per attività di produzione. Con riferimento a tale cespite, la Direzione del Gruppo ha ritenuto opportuno, alla luce dell’attuale specifico contesto di mercato, ottenere una perizia aggiornata al fine di valutare la presenza di eventuali perdite di valore. Per quanto attiene all’impairment test sull’avviamento iscritto con riferimento alle attività nel mercato statunitense, il valore d’uso, che viene posto a confronto con il capitale investito, è stato stimato sulla base di proiezioni dei flussi di cassa futuri determinati coerentemente alle previsioni economiche e finanziarie predisposte dal Gruppo con riferimento alla filiale americana per l’esercizio 2012. In considerazione del persistere delle condizioni di incertezza che caratterizzano l’attuale scenario macroeconomico, gli Amministratori hanno infatti ritenuto opportuno limitare l’orizzonte previsionale ad un solo esercizio. Il budget approvato per l’esercizio 2012 tiene conto dello scenario di crisi economica instauratosi a partire dal 2008; tuttavia è opportuno sottolineare che le stime sono basate su valutazioni relative ad eventi futuri che possono verificarsi con effetti diversi dalle attese, determinando così la possibilità di scostamenti, anche significativi, rispetto ai dati previsionali considerati. Il valore d’uso è stato determinato quale sommatoria del valore attuale del flusso di cassa previsto per il 2012 e del valore terminale determinato sulla base dei dati previsionali disponibili.

Gruppo Marcolin

81

A motivo delle condizioni di incertezza generale esistenti, si è ritenuto prudenzialmente di utilizzare un tasso di crescita pari a zero nella determinazione del valore terminale.Per quanto riguarda il tasso di attualizzazione, si segnala che è stato utilizzato un tasso al netto dell’effetto fiscale pari all’6,76%, determinato tenendo conto delle variabili di mercato e tenendo conto dei fattori di rischio specifici dell’area in cui si svolge l’attività della CGU. Inoltre sono state operate tre analisi di sensitività sull’impairment test simulando, rispettivamente, una variazione del tasso di crescita dallo zero all’1% ed una variazione sul tasso di attualizzazione dello 0,5%, in diminuzione ed in aumento dell’1% e in aumento dell’1,5%. In nessuno degli scenari risultanti da tale analisi sono emerse necessità di svalutazione. Con riferimento al marchio Web sono stati utilizzati dati previsionali aggiornati elaborati dal management con riferimento ad un arco temporale di medio termine e si sono quindi effettuate delle proiezioni per il residuo periodo di ammortamento dell’attività utilizzando assunzioni ritenute prudenziali e che riflettono il ciclo di vita atteso del marchio ed in particolare una contrazione dei volumi, della marginalità e degli investimenti dopo la fase di sviluppo che ci si attende di realizzare nel medio termine. Ai fini dell’attualizzazione dei flussi di cassa è stato utilizzato un tasso pari al 8,90%, al netto dell’effetto fiscale, che riflette le attuali valutazioni di mercato del costo del denaro e del rischio specifico connesso al mercato italiano dove le vendite sono prevalentemente realizzate.

Dallo svolgimento del test è emerso che non sussistono perdite di valore con riferimento né all’avviamento relativo alle attività nel mercato statunitense, né al marchio WEB.

7. PARTECIPAZIONILa voce, pari a 96 migliaia di euro si riferisce alla partecipazione nella società collegata Finitec S.r.l. in liquidazione; per quanto riguarda la collegata Marcolin Japan Co. Ltd. in liquidazione, il valore della partecipazione è stato azzerato a seguito delle perdite riportate dalla stessa. Nel seguito si evidenziano le informazioni relative alle partecipazioni nelle società collegate.

Partecipazioni collegate

(euro/000)

Finitec S.r.l. in liquidazione - Capitale sociale 54.080 EUR 31.12.2011 31.12.2010

Attivo 1.043 1.967 Passivo 183 681 Patrimonio Netto 860 1.286 Ricavi 318 1.271 Utile (Perdita) del periodo (427) (109)% di possesso 40% 40%

Marcolin Japan Co. Ltd. In liquidazione - Capitale sociale 99.000.000 JPY 31.12.2011 31.12.2010

Attivo 1.374 3.334 Passivo 2.076 3.082 Patrimonio Netto (702) 252Ricavi 2.185 3.863 Utile (Perdita) del periodo (895) (39)% di possesso 40% 40%

La società Finitec S.r.l. in liquidazione ha svolto, fino a maggio 2011, attività di galvanica e verniciatura di occhiali ed è stata fornitore della Capogruppo per tali lavorazioni.La perdita di esercizio, di competenza del Gruppo, dopo avere adeguato ai principi contabili di Gruppo il bilancio civilistico della collegata, è pari a 136 migliaia di euro.


82

Il valore del patrimonio netto della società Marcolin Japan Co. Ltd. in liquidazione, di competenza del Gruppo, è negativo per 281 migliaia di euro a fine anno 2011, a fronte del quale risulta iscritto un fondo nel passivo.Per entrambe le partecipate il valore di carico iscritto a bilancio, riflette puntualmente la frazione di competenza del patrimonio netto della partecipata non essendo stati individuati avviamenti afferenti tali società. La valutazione con il metodo del patrimonio netto ha comportato nell’esercizio l’iscrizione di un onere rispettivamente pari a 136 migliaia di euro per Finitec S.r.l. in liquidazione e 390 migliaia di euro per Marcolin Japan Co. Ltd. in liquidazione.

8. IMPOSTE DIFFERITE ATTIVE E PASSIVELa voce imposte differite attive presenta un saldo al 31 dicembre 2011 di 14.186 migliaia di euro, in aumento di 4.686 migliaia di euro rispetto a dicembre 2010.Il valore è principalmente imputabile alla Capogruppo, per 5.977 migliaia di euro ed alla controllata Marcolin U.S.A., per 6.975 migliaia di euro, per differenze temporanee tra valori di iscrizione di attività e passività e rispettivi valori fiscalmente riconosciuti.La voce include, inoltre, un importo pari a 1.200 migliaia di euro, relativo alla controllata Marcolin France, iscritto nell’esercizio ed imputabile al beneficio connesso a perdite fiscali generatesi in precedenti esercizi. L’iscrizione nell’esercizio delle suddette imposte anticipate è stata resa possibile grazie ai positivi risultati realizzati dalla società nel recente passato; le previsioni attualmente elaborate portano a considerare probabile il recupero di tali benefici per l’importo iscritto tramite la realizzazione di imponibili positivi nell’orizzonte previsionale attualmente disponibile.

Si segnala che restano peraltro inespresse ulteriori potenziali attività per imposte differite per 5.201 migliaia di euro (7.716 migliaia di euro nel 2010) riconducibili alle perdite fiscali conseguite in esercizi passati da alcune società controllate (principalmente dalla Marcolin France) e che si ritiene potranno ragionevolmente essere contabilizzate in futuro, in relazione alla conferma dell’atteso andamento economico positivo delle società cui si riferiscono.

Per quanto riguarda le imposte differite passive, il saldo del fondo iscritto a tale titolo è pari, al 31 dicembre 2011, a 664 migliaia di euro (974 migliaia di euro al 31 dicembre 2010) e si riferisce a differenze temporanee tra i valori fiscalmente riconosciuti e quelli iscritti a bilancio. Per maggiori dettagli si rimanda alla tabella di nota 31 - imposte sul reddito dell’esercizio.

9. ALTRE ATTIVITA’ NON CORRENTILa presente voce si riferisce quasi interamente ad un credito di natura finanziaria concesso dalla controllata Marcolin USA, ad un soggetto terzo e sul quale maturano interessi ad un tasso di mercato. Il rimborso sarà effettuato in più esercizi a partire dal 2013, con rate semestrali e con scadenza 2015.

10. RIMANENZENel seguito viene esposto il dettaglio della voce rimanenze.

Rimanenze 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Prodotti finiti e merci 44.659 35.049Materie prime 12.227 11.980Prodotti in corso di lavorazione 8.047 10.965Rimanenze lorde 64.934 57.994

Fondo svalutazione rimanenze (18.225) (16.921)Rimanenze nette 46.709 41.073

Gruppo Marcolin

83

Confrontando i valori di magazzino si rileva, nel complesso, un incremento delle rimanenze nette, rispetto al precedente esercizio, pari a 5.636 migliaia di euro, riconducibile prevalentemente alla classe dei prodotti finiti, in considerazione dell’incremento delle giacenze riferite ai prodotti delle nuove collezioni, le cui vendite sono previste a partire dai primi mesi del corrente esercizio. Contestualmente si osserva una contrazione dei prodotti in corso di lavorazione.Unitamente all’aumento del valore delle giacenze si rileva anche un incremento dei giorni medi di giacenza.Nel dettaglio si osserva:- un incremento della voce prodotti finiti e merci pari ad 9.611 migliaia di euro;- un incremento del valore delle materie prime pari ad 247 migliaia di euro;- una diminuzione della voce prodotti in corso di lavorazione pari ad 2.918 migliaia di euro;- un incremento del fondo svalutazione rimanenze pari a 1.304 migliaia di euro, principalmente per effetto delle prudenti

valutazioni effettuate con riferimento ai prodotti finiti.

11. CREDITI COMMERCIALI E ALTRIIl dettaglio dei crediti commerciali e degli altri crediti è il seguente:

Crediti commerciali e altri 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Crediti lordi 64.631 64.124Fondo svalutazione crediti (5.045) (4.657)Crediti commericiali netti 59.586 59.467

Crediti tributari 2.674 2.289Crediti verso altri 1.111 550Totale Altri 3.785 2.839

Totale Crediti commerciali e altri 63.371 62.306

Il saldo della voce in esame, aumenta di 1.065 migliaia di euro rispetto al precedente esercizio, in misura meno che proporzionale rispetto all’incremento del fatturato.Il valore dei crediti commerciali netti è sostanzialmente allineato al valore del 31 dicembre 2010 a testimonianza della costante attenzione prestata alla gestione del credito verso la clientela, con il conseguente miglioramento dell’indice dei giorni medi di incasso, nonostante il contesto economico generale sia particolarmente difficile e senza aver rilevato, nel periodo, perdite oltre la media storica aziendale.L’importo dei crediti esposto in bilancio non è stato oggetto di attualizzazione, in quanto tutti i crediti sono esigibili a breve termine.

Al fine di fornire l’informativa richiesta dall’IFRS 7 nel seguito viene esposto il dettaglio dei crediti di natura commerciale non scaduti suddivisi per area geografica:

Crediti commerciali a scadere per area geografica 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)



84

Nella tabella seguente si illustra il dettaglio dei crediti commerciali a scadere e scaduti (suddivisi per anzianità) e non in contenzioso.

Scadenzario crediti commerciali non protestati (euro/000)

Valore lordo Fondo svalutazione Valore netto

31.12.2010

A scadere 48.854 (96) 48.758Scaduti da meno di tre mesi 5.077 (211) 4.867Scaduti da tre a sei mesi 3.429 (682) 2.746Scaduti oltre sei mesi 3.909 (1.815) 2.094Totale 61.268 (2.803) 58.465

31.12.2011

A scadere 49.763 (203) 49.560Scaduti da meno di tre mesi 5.979 (245) 5.734Scaduti da tre a sei mesi 3.482 (938) 2.544Scaduti oltre sei mesi 2.207 (1.216) 991Totale 61.430 (2.601) 58.830

In alcuni mercati in cui opera il Gruppo, si registrano incassi che, per prassi, avvengono oltre la data di scadenza prevista contrattualmente, senza che ciò segnali necessariamente l’insorgere di difficoltà finanziarie o a problemi di liquidità, in capo alla clientela. Pertanto, vi sono saldi relativi a posizioni creditorie verso la clientela che non sono stati oggetto di svalutazione, ancorché i relativi termini di scadenza siano già decorsi. Nella tabella seguente si illustra il saldo di tali crediti commerciali suddivisi in classi temporali omogenee.

Crediti commerciali scaduti e non svalutati 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Scaduti da meno di tre mesi 5.734 4.867Scaduti da oltre 3 mesi 3.536 4.840Totale 9.269 9.707

Per completezza di informazione, si illustra di seguito lo scadenzario dei crediti in contenzioso e la relativa svalutazione.

Scadenzario crediti protestati (euro/000)


31.12.2010

Scaduti da meno di dodici mesi 443 (410) 33Scaduti da oltre dodici mesi 1.636 (1.444) 192Totale 2.079 (1.853) 226

31.12.2011

Scaduti da meno di dodici mesi 200 (184) 16Scaduti da oltre dodici mesi 2.393 (2.260) 133Totale 2.593 (2.444) 149

Gruppo Marcolin

85

Di seguito si espone la movimentazione del fondo svalutazione crediti.

Fondo svalutazione crediti 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Apertura 4.657 4.533 Accantonamenti 1.176 1.365 Utilizzi (716) (1.350)Riclassifiche ed altri movimenti (103) (6)Differenza di conversione 31 114 Totale fine periodo 5.045 4.657

Il valore del fondo svalutazione crediti aumenta di 388 migliaia di euro rispetto all’esercizio precedente. Si segnala che gli utilizzi dello stesso sono stati operati prevalentemente dalla controllata Marcolin USA e dalla Capogruppo.Si evidenzia inoltre che, una parte degli importi iscritti tra i crediti commerciali sono coperti da forme di garanzia tipica delle vendite effettuate verso i mercati esteri.

12. ALTRE ATTIVITA’ CORRENTITale voce comprende, principalmente, risconti attivi iscritti a fronte di premi assicurativi e canoni d’affitto pagati anticipatamente.

13. DISPONIBILITA’ LIQUIDELa voce rappresenta il valore delle giacenze di cassa e degli strumenti finanziari altamente liquidabili, ossia con durata originaria fino a tre mesi. La diminuzione rilevata nel periodo è pari a 4.485 migliaia di euro, come emerge anche dal prospetto di rendiconto finanziario, cui si rimanda per una illustrazione delle dinamiche intervenute nell’esercizio 2011 con riferimento alle disponibilità liquide. Si segnala che parte del saldo è stato utilizzato nel corso del mese di gennaio 2012, a fronte di pagamenti eseguiti a favore di fornitori terzi e licenzianti.

14. PATRIMONIO NETTO Il capitale sociale della Capogruppo ammonta ad euro 32.312.475,00 ed è composto da n. 62.139.375 azioni ordinarie del valore nominale di euro 0,52 ciascuna.Si ricorda che Marcolin S.p.A. detiene in portafoglio n° 681.000 azioni proprie per un controvalore complessivo di 947 migliaia di euro, iscritto a riduzione del Capitale Sociale per il valore nominale di tali azioni pari a 354 migliaia di euro e per le rimanenti 593 migliaia di euro, a riduzione della riserva azioni proprie in portafoglio, nella voce Utili (perdite) portati a nuovo.Per quanto riguarda la movimentazione delle voci che compongono il patrimonio netto, si rinvia al relativo prospetto.

Riserva per stock optionLa riserva per stock option, inclusa nella voce ‘Altre riserve’, alla fine del precedente esercizio, secondo quanto previsto dal principio IFRS 2, era stata iscritta in contropartita al costo figurativo, pari al fair value delle opzioni alla data di assegnazione, riconosciuto a conto economico nei periodi in cui sono maturate le condizioni per l’esercizio delle opzioni stesse. Tale riserva è stata interamente utilizzata in sede di liquidazione per cassa del piano di stock option, scaduto a fine aprile 2011.


86

15. FINANZIAMENTI A MEDIO E LUNGO TERMINEIl saldo in essere al 31 dicembre 2011 dei finanziamenti a lungo termine si riferisce quasi interamente ai finanziamenti erogati alla capogruppo Marcolin S.p.A. dalla Cassa di Risparmio del Veneto S.p.A., dal Mediocredito Italiano (entrambi del Gruppo Intesa San Paolo) e dalla Banca Nazionale del Lavoro (Gruppo BNP Paribas). Si segnala che, nei mesi di luglio e dicembre 2011, Marcolin S.p.A., ha ricevuto l’erogazione, per un importo di 6 milioni di euro, della restante quota del finanziamento concesso da Banca Nazionale del Lavoro S.p.A. (Gruppo BNP Paribas) per un totale 10 milioni di euro, al fine di sostenere gli investimenti per lo sviluppo del Gruppo.

I finanziamenti verso il sistema bancario sono interamente imputabili alla capogruppo; di seguito esponiamo la tabella con il dettaglio delle caratteristiche dei principali finanziamenti in essere:

Banca Valuta Importo

originario

Debito

residuo

Scadenza Tasso

interesse

Altre note

(euro) (euro)

EFIBANCA * euro(linea di credito)

30.000.0004.392.857

27 giugno 2012

Euribor 6 mesi

+ 0,8%

Finanziamento concesso in data 27 giu-gno 2007 costituito da una lineaTerm Loan Facility di euro 15.000.000, rim-borsabile in 10 rate semestrali a partire dal 27 dicembre 2007, e da una linea Stand by Facility di euro 15.000.000, rimborsabile in 7 rate semestrali.

Ministero delle attività produttive (Innovazione Tecnologica)

euro 793.171 406.56726 giugno

20161,012%

Finanziamento agevolato ottenuto ai sensi della legge 46/82, rimborsabile in 10 rate annuali a partire dal 26 giu-gno 2007.

Cassa di Risparmio del Veneto * (ex Banca Intesa)

euro(linea di credito)

15.000.00010.500.000

31 marzo 2015

Euribor 6 mesi

+ 0,95%

Finanziamento concesso in data 26 ottobre 2009, rimborsabile in 10 rate semestrali a partire dal 30 settembre 2010.

Mediocredito Italiano euro 10.000.000 9.117.64730 settembre

2019

Euribor 3 mesi

+ 1,70%

Finanziamento con ipoteca su immo-bile concesso in data 22 dicembre 2009, rimborsabile in 34 rate trime-strali a partire dal 30 giugno 2011.

Banca Nazionale del Lavoro *

euro 10.000.000 10.000.00031 dicembre

2014

Euribor 6 mesi

+ 1,70%

Finanziamento di euro 10.000.000 concesso in data 21 gennaio 2010, rimborsabile in 6 rate semestrali a par-tire dal 30 giugno 2012.

* Tali finanziamenti prevedono contrattualmente il rispetto di covenants calcolate sui principali indicatori economico-patrimoniali del bilancio consolidato

Gli accordi contrattuali relativi ai finanziamenti concessi dalla Cassa di Risparmio del Veneto (Gruppo Intesa San Paolo), da Efibanca e da Banca Nazionale del Lavoro (Gruppo BNP Paribas), includono una serie di obbligazioni che riguardano aspetti operativi e finanziari. In particolare, si richiede vengano rispettati alcuni indici economico finanziari (covenants) calcolati sul bilancio consolidato al termine di ciascun esercizio.Nel caso in cui tali parametri dovessero risultare disattesi, dovranno essere negoziate con i soggetti finanziatori le condizioni in base alle quali continuare il rapporto di finanziamento, ovvero apportare le opportune modifiche ai sopra menzionati parametri. In caso contrario, si potrebbe manifestare un obbligo di anticipata restituzione degli importi finanziati.

Gruppo Marcolin

87

I covenants sono calcolati sui principali indicatori economico finanziari (Ebitda, Posizione finanziaria Netta e Patrimonio Netto). Al 31 dicembre 2011 e nel corso dell’esercizio i covenants sono stati costantemente rispettati.

Si illustra di seguito la composizione della posizione finanziaria netta per il cui commento si rinvia a quanto già riportato nella relazione sulla gestione.


(euro/000)

Cassa 76 71 Altre disponibilità liquide 30.910 35.400 Finanziamenti a breve termine (4.412) (7.038)Parte a breve di finanziamenti a lungo termine (7.589) (9.614)Finanziamenti a lungo termine (22.452) (27.450)


16. FONDI A LUNGO TERMINELa voce è rappresentata dal fondo di trattamento di fine rapporto (TFR) iscritto nel bilancio della Capogruppo ed esprime il saldo del valore dei benefici a favore dei dipendenti (defined benefit plan), erogabili in coincidenza o successivamente alla cessazione del rapporto di lavoro maturato fino al 31 dicembre 2006; infatti il TFR maturato, a partire dal 1 gennaio 2007, viene trattato come piano a contribuzione definita, in quanto, con il pagamento dei contributi ai fondi previdenziali (pubblici e/o privati), il Gruppo adempie a tutte le relative obbligazioni.

Nel seguito evidenziamo la movimentazione di suddetto fondo:

Fondi a lungo termine - Trattamento di fine rapporto

(euro/000)

Apertura 3.240 Utilizzi (293)Interessi 147 Perdita (Utile) attuariale 106 Totale 31.12.2011 3.200

Nel prospetto che segue vengono evidenziati i parametri utilizzati in sede di predisposizione del relativo calcolo attuariale:

Ipotesi attuariali 2011

tasso di mortalità Tavola RG48 Ragioneria Generale dello Statotassi di inabilità Tavole INPS distinte per età sessotasso di rotazione del personale 5,00%frequenza anticipazioni TFR 2,00%tasso di sconto/interesse 4,25%tasso di incremento TFR 3,00%tasso di inflazione 2,00%


88

17. ALTRE PASSIVITA’ NON CORRENTILa voce rappresenta, principalmente, il valore dei ratei e risconti passivi la cui scadenza è superiore ai 12 mesi rispetto alla data del bilancio. Alla fine del periodo in esame il valore è pari a zero.

18. DEBITI COMMERCIALINel seguito viene esposto il dettaglio dei debiti di natura commerciale suddiviso per area geografica:

Debiti commerciali per area geografica 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Italia 18.090 20.552Resto Europa 5.329 2.405Nord America 6.714 995Resto del mondo 13.642 12.805Totale 43.775 36.756

L’incremento del valore dei debiti commerciali pari a 7.019 migliaia di euro, è riconducibile per 4 milioni di euro alla quota residua degli investimenti effettuati dalla Capogruppo e dalla controllata Marcolin USA per il rinnovo delle licenze in portafoglio e, per il resto, ai maggiori acquisti per materiali di produzione effettuati nel periodo.

L’importo dei debiti commerciali esposto in bilancio non è stato oggetto di attualizzazione, in quanto il valore iscritto in bilancio rappresenta una ragionevole rappresentazione del loro fair value, in considerazione del fatto che non vi sono debiti con scadenza oltre il breve termine.

In merito all’informativa richiesta dall’IFRS 7 si segnala che al 31 dicembre 2011 non vi sono debiti commerciali scaduti, ad esclusione delle posizioni oggetto di contestazioni attivate dalla Società nei confronti dei fornitori.

Gruppo Marcolin

89

19. FINANZIAMENTI A BREVE TERMINEIl valore rappresenta il saldo dei finanziamenti a breve termine, per un totale di 12.002 migliaia di euro, inclusivi delle quote scadenti nel breve termine dei finanziamenti a medio lungo termine, pari a 7.589 migliaia di euro e degli altri debiti di natura finanziaria con scadenza entro i 12 mesi dalla data di bilancio, per 4.412 migliaia di euro.

Nel seguito esponiamo il dettaglio della maturity dei debiti finanziari, il cui valore è classificato sia tra le passività correnti sia tra quelle non correnti.

Finanziamenti (euro/000)

Finanziamenti Altri finanziatori TOTALI

entro 1 anno 16.564 88 16.652da 1 a 3 anni 14.751 188 14.939da 3 a 5 anni 7.853 163 8.016oltre 5 anni 4.412 83 4.49531.12.2010 43.579 523 44.102


Di seguito l’informativa sugli strumenti derivati in essere al 31 dicembre 2011. Si precisa che i contratti in essere sono stati stipulati interamente della capogruppo Marcolin S.p.A.

Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico.Nel corso dell’esercizio la Capogruppo ha stipulato con Veneto Banca Holding, tre contratti derivati correlati all’andamento del cambio con il dollaro americano, al fine di proteggersi dal rischio di variazione del tasso di cambio, dei quali due risultano ancora parzialmente in essere alla chiusura dell’esercizio. Il valore del fair value di tali strumenti derivati al 31 dicembre 2011 è positivo per 414 migliaia di euro. Tali derivati, seppur concepiti al fine di coprire il rischio di variazione del tasso di cambio a fronte di operazioni di acquisto da fornitori in dollari americani, non sono stati considerati ai fini contabili quali strumenti di copertura (hedge accounting), in quanto non soddisfano pienamente gli stringenti requisiti anche formali previsti dal principio contabile applicabile.

Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a patrimonio netto.In data 30 luglio 2007 è stato stipulato un contratto derivato sui tassi d’interesse (IRS) con Efibanca al fine di coprirsi dal rischio di variazione dei tassi di interesse su un finanziamento concesso dalla stessa Efibanca. Tale strumento è stato classificato e contabilizzato dalla Società come di copertura in quanto rispetta i presupposti dello IAS 39. Infatti:- è stato contrattualmente stabilito, al momento della erogazione del finanziamento, di coprire dal rischio di tasso almeno

il 50% dell’importo nozionale del finanziamento stesso;- la data di scadenza del contratto derivato corrisponde a quella del finanziamento coperto;- i giorni di fissazione per il calcolo dell’Euribor sono gli stessi per lo strumento derivato ed il finanziamento sottostante.


90

Il fair value di tale strumento al 31 dicembre 2011 è negativo per 23 migliaia di euro, interamente a breve termine. Il fair value al 31 dicembre 2010 era negativo per 151 migliaia di euro. La variazione di fair value è stata rilevata a patrimonio netto in una apposita riserva, inclusa nella voce Altre riserve (vedasi il prospetto di movimentazione delle voci di patrimonio netto).

Durante l’anno sono stati registrati complessivamente oneri finanziari derivanti dalle periodiche liquidazioni delle reciproche posizioni sui due derivati sui tassi d’interesse per 122 migliaia di euro.

20. FONDI CORRENTINel seguito si riporta il prospetto contenente le più significative movimentazioni intervenute nell’esercizio:

Fondi correnti

(euro/000) Fondi di trattamento

di quiescenza e similiFondo imposte Altri fondi Totale

01.01.2011 656 0 5.535 6.191Accantonamenti 125 175 3.913 4.214Utilizzi (168) 0 (1.922) (2.089)Differenza di conversione 0 14 432 446Altri movimenti 55 0 (330) (275)31.12.2011 669 189 7.629 8.487

La voce fondi di trattamento di quiescenza e simili accoglie il valore delle indennità stimate per la cessazione dei rapporti di agenzia, il cui valore è stato attualizzato sulla base di una ipotesi di utilizzo pluriennale.Il valore della voce Altri fondi è composta dagli accantonamenti rischi per resi dalla clientela e per garanzia sui prodotti per un valore pari a 4.327 migliaia di euro. I fondi sono stati rilevati, principalmente, dalla controllata Marcolin U.S.A., dalla capogruppo Marcolin S.p.A. e dalla controllata Marcolin France. Le altre poste incluse nella voce Altri fondi, si riferiscono alla capogruppo Marcolin S.p.A. per 3.021 migliaia di euro, principalmente a fronte di rischi relativi a passività potenziali derivanti da obbligazioni di natura contrattuale e legale.

21. ALTRE PASSIVITA’ CORRENTINel seguito esponiamo il dettaglio degli altri debiti:

Altre passività correnti 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Debiti v/personale 6.504 6.618 Debiti v/istituti di previdenza 1.942 1.875 Royalties passive 0 96 Altri ratei e risconti passivi 1.265 686 Totale 9.710 9.274

La voce altre passività correnti è principalmente composta dai debiti verso personale per 6.504 migliaia di euro e da debiti verso istituti di previdenza per 1.942 migliaia di euro.Rispetto al 31 dicembre 2010, la voce debiti verso il personale diminuisce di 114 migliaia di euro; tale variazione è

Gruppo Marcolin

91

principalmente imputabile alla capogruppo.La voce Altri ratei e risconti passivi si riferisce principalmente alla controllata Marcolin Usa ed alla capogruppo Marcolin S.p.A.

22. IMPEGNI E GARANZIENel seguito esponiamo il dettaglio dei principali impegni e delle garanzie posti a carico delle società del Gruppo:

Garanzie prestate (euro/000) 31.12.2011 31.12.2010

Fidejussioni verso terzi 46 1.048

Come noto, il Gruppo ha in essere contratti per l’utilizzo dei marchi di proprietà di terzi, per la produzione e la distribuzione di montature da vista ed occhiali da sole.Tali contratti richiedono, tra l’altro, il pagamento di corrispettivi minimi garantiti lungo la durata degli stessi; il totale di tali impegni futuri, al 31 dicembre 2011, ammonta a 255 milioni di euro (189 milioni nel 2010) di cui euro 58 milioni sono in scadenza entro il prossimo esercizio. Segue il dettaglio degli impegni per affitti e leasing operativi ai sensi dello IAS 17:

Impegni 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Affitti passivi

Entro l'anno 1.360 1.005 Da uno a cinque anni 1.782 1.410 Oltre cinque anni 31 59 Totale 3.173 2.474

Leasing operativi

Entro l'anno 544 512 Da uno a cinque anni 352 291 Oltre cinque anni 0 4 Totale 895 806

TOTALE 4.069 3.280

Gli impegni relativi agli affitti passivi si riferiscono principalmente ad un contratto di locazione per la sede della filiale americana.


92

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO

(euro/000) 2011 % 2010 %

RICAVI NETTI 224.124 100,0% 205.651 100,0%

COSTO DEL VENDUTO (81.736) (36,5)% (79.033) (38,4)%


Costi distribuzione e marketing (97.497) (43,5)% (88.069) (42,8)%Costi generali e amministrativi (18.748) (8,4)% (16.580) (8,1)%Altri ricavi e costi operativi:

- altri ricavi operativi 3.401 1,5% 3.762 1,8%- altri costi operativi (128) (0,1)% (721) (0,4)%Totale altri ricavi e costi 3.273 1,5% 3.041 1,5%

EFFETTI DELLA VALUTAZIONE DELLE SOCIETÀ COLLEGATE (527) (0,2)% (59) (0,0)%

EBITDA 34.234 15,3% 29.932 14,6%


PROVENTI E ONERI FINANZIARI

Proventi finanziari 2.955 1,3% 2.672 1,3%Oneri finanziari (4.700) (2,1)% (4.468) (2,2)%Totale proventi e oneri finanziari (1.745) (0,8)% (1.796) (0,9)%


IMPOSTE SUL REDDITO DELL'ESERCIZIO (6.165) (2,8)% (4.547) (2,2)%

RISULTATO DI PERTINENZA DI TERZI 0 0,0% 0 0,0%


Si segnala che i dati indicati con riferimento al 2010 nelle tabella sopra ed in quelle che seguono, divergono rispetto ai dati pubblicati lo scorso anno per effetto di una diversa classificazione di alcune voci operata a partire dall’esercizio 2011. I dati presentati a fini comparativi sono stati infatti opportunamente riclassificati per garantire un confronto omogeneo.In particolare, dal 2011 sono classificate all’interno del costo del venduto le vendite di semilavorati a fornitori da cui sono poi riacquistati i prodotti finiti a completamento delle fasi di lavorazione esternalizzate. Il valore di tali vendite era invece ricompreso, fino allo scorso esercizio, nel valore del fatturato e nel 2010 era pari a 2.028 migliaia di euro.Con riferimento all’EBITDA, la riclassifica ha riguardato alcuni stanziamenti di costi, che in precedenza erano esclusi dalla formazione di tale indicatore economico. In particolare si tratta di stanziamenti per resi, rischi legali e indennità suppletiva di clientela che nel 2010 ammontavano a 1.086 migliaia di euro.

Gruppo Marcolin

93

23. RICAVI NETTII ricavi netti di vendita riferiti all’esercizio 2011, sono così dettagliati per area geografica:



- Europa 119.947 53,5% 114.694 55,8% 5.253 4,6%- USA 46.470 20,7% 44.820 21,8% 1.651 3,7%- Asia 21.709 9,7% 14.808 7,2% 6.901 46,6%- Resto del Mondo 35.998 16,1% 31.329 15,2% 4.669 14,9%Totale per area geografica 224.124 100,0% 205.651 100,0% 18.474 9,0%

Per quanto concerne il commento sull’andamento del fatturato nel 2011, si rinvia a quanto esposto nella relazione sulla gestione.

24. COSTO DEL VENDUTOLa tabella che segue riporta il dettaglio della composizione del costo del venduto:

Costo del venduto

(euro/000) 2011 2010 Incremento

(decremento)

%

Acquisti materiali e prodotti finiti 54.032 50.195 3.837 7,6%Variazione delle rimanenze (5.335) (1.896) (3.439) 181,4%Costo del personale 16.800 15.965 835 5,2%Lavorazioni esterne 8.602 6.878 1.724 25,1%Ammortamenti e svalutazioni 2.154 2.123 31 1,5%Altri costi 5.483 5.767 (285) (4,9)%Totale 81.736 79.033 2.703 3,4%

Il valore del costo del venduto, in termini assoluti, è aumentato di 2.703 migliaia di euro. Tuttavia, l’incidenza percentuale del costo del venduto sul fatturato è pari al 36,5%, in miglioramento di due punti percentuali rispetto al 38,4% registrato nel 2010.Come già indicato nella relazione sulla gestione, questi risultati sono stati ottenuti principalmente grazie alle azioni intraprese nei precedenti esercizi per migliorare la marginalità (che hanno riguardato il costo del prodotto, la produttività interna e la qualità, con ritorni positivi in termini di efficienza) ed all’incremento delle vendite di prodotti relativi ai nuovi marchi, commercializzati con marginalità più elevata.Gli altri costi si riferiscono, principalmente, a oneri su acquisti (trasporti e dazi) ed a consulenze di natura industriale.


94

25. COSTI DI DISTRIBUZIONE E MARKETINGNel seguito esponiamo il dettaglio dei costi di distribuzione e di marketing:

Costi distribuzione e marketing


(decremento)

%

Costo del personale 26.042 24.712 1.330 5,4%Provvigioni 8.674 8.866 (192) (2,2)%Ammortamenti 1.076 947 130 13,7%Royalties 32.418 26.477 5.941 22,4%Pubblicità e PR 15.091 13.850 1.240 9,0%Altri costi 14.196 13.217 978 7,4%Totale 97.497 88.069 9.428 10,7%

La voce in esame registra complessivamente un di incremento pari a 9.428 migliaia di euro; l’incidenza sul fatturato è pari al 43,5% rispetto al 42,8% registrato nel 2010.In valore assoluto, la variazione maggiormente significativa si riferisce ai costi per royalties, generata principalmente dall’incremento del fatturato e dal mancato assorbimento dei minimi contrattuali riferiti ad alcuni contratti di licenza.La voce altri costi include principalmente altri costi di natura commerciale, tra i quali si segnalano i costi per spese di trasporto, per affitti passivi e spese di rappresentanza.

26. COSTI GENERALI E AMMINISTRATIVIIl dettaglio dei costi generali ed amministrativi è il seguente:

Costi generali e amministrativi


(decremento)

%

Costo del personale 6.086 5.524 562 10,2%Svalutazione dei crediti 1.176 1.365 (189) (13,8)%Ammortamenti e svalutazioni 938 547 391 71,5%Altri costi 10.548 9.144 1.404 15,4%Totale 18.748 16.580 2.168 13,1%

I costi generali ed amministrativi registrano, nel complesso un incremento pari a 2.168 migliaia di euro, rispetto al medesimo valore relativo all’esercizio 2010.La voce ammortamenti e svalutazioni include 158 migliaia di euro, relativi all’adeguamento al fair value del fabbricato di proprietà della Capogruppo situato a Domegge di Cadore, emerso dalla perizia di stima effettuata da un perito indipendente.

La voce altri costi, pari a 10.548 migliaia di euro, comprende principalmente:- compensi agli amministratori e sindaci;- altri servizi;- spese EDP;- oneri amministrativi;- altre consulenze dell’area amministrativa.

Gruppo Marcolin

95

La posta compensi agli amministratori, include l’onere relativo alla liquidazione per cassa del piano di stock option, maturato con riferimento al piano di incentivazione giunto a scadenza a fine aprile 2011, per un valore di 1.700 migliaia di euro. Tale importo rappresenta la differenza tra quanto era stato accantonato in apposita riserva, nel corso del periodo di maturazione (secondo quanto previsto dall’ IFRS 2) e quanto corrisposto dalla Capogruppo al beneficiario.

Ai sensi dell’articolo 149-duodecies del Regolamento Emittenti Consob (delibera n. 11971 del 14 marzo 1999 e successive modificazioni e integrazioni), si segnala che i corrispettivi di competenza dell’esercizio 2011 dovuti alla società di revisione della Capogruppo ed alle entità appartenenti alla sua rete per le società controllate, per il servizio di revisione contabile, ammonta a 258 migliaia di euro.

27. NUMEROSITA’ DIPENDENTI GRUPPO MARCOLINSegue il dettaglio del numero complessivo dei dipendenti assunti dalle diverse società del Gruppo

Statistiche sui Dipendenti - Numero medio

Categoria 2011 2010



Categoria 31.12.2011 31.12.2010


28. ALTRI RICAVI E COSTIIl dettaglio degli Altri ricavi e costi operativi è il seguente:

Altri ricavi e costi operativi 2011 2010

(euro/000)

Rimborso trasporti 1.395 1.342Rilascio fondi 137 379Altri ricavi 1.869 2.041Totale altri ricavi 3.401 3.762

Perdite su crediti 0 (3)Altri costi (128) (718)Totale altri costi (128) (721)

Totale 3.273 3.041


96

Il saldo di tale voce è positivo per 3.273 migliaia di euro, in aumento di 232 migliaia di euro rispetto al valore del 2010.La voce altri ricavi è principalmente composta da riaddebiti per materiale pubblicitario ed altri costi sostenuti dalla Capogruppo, per un importo pari a 730 migliaia di euro.

Le sopravvenienze attive sono costituite principalmente da insussistenze di oneri passivi relativi ad esercizi precedenti, riconducibili alla Capogruppo, principalmente per costi sostenuti in misura minore rispetto a quanto originariamente stimato.

29. EFFETTI DELLA VALUTAZIONE CON IL METODO DEL PATRIMONIO NETTO DELLE PARTECIPAZIONI IN SOCIETÀ COLLEGATELa valutazione con il metodo del patrimonio netto delle partecipazioni in società collegate ha comportato la contabilizzazione, nel 2011, di oneri per complessivi 532 migliaia di euro relativi, per 136 migliaia di euro alla Finitec S.r.l. in liquidazione e per 390 migliaia di euro alla Marcolin Japan Co. Ltd. in liquidazione, in conseguenza dei negativi risultati registrati dalle società collegate nel periodo in esame. Tali società sono entrambe attualmente inattive e stanno gestendo la procedura di liquidazione che dovrebbe ragionevolmente concludersi nel breve termine e senza ulteriori oneri.

30. PROVENTI E ONERI FINANZIARIIl dettaglio della voce proventi ed oneri finanziari è il seguente:

Proventi e oneri finanziari 2011 2010

(euro/000)

Proventi finanziari 2.955 2.672Oneri finanziari (4.700) (4.468)Totale (1.745) (1.796)

I proventi finanziari sono dettagliati nella tabella seguente:

Proventi finanziari 2011 2010

(euro/000)

Interessi attivi 1 153 Altri proventi 480 238 Utili su cambi 2.474 2.281 Totale 2.955 2.672

Gli oneri finanziari sono dettagliati nella tabella seguente:

Oneri finanziari 2011 2010

(euro/000)

Interessi passivi (1.494) (1.777)Sconti finanziari (928) (875)Perdite su cambi (2.277) (1.816)Totale (4.700) (4.468)

Gruppo Marcolin

97

La voce proventi ed oneri finanziari ha un saldo complessivo negativo, pari a 1.745 migliaia di euro, sostanzialmente in linea al valore negativo pari a 1.796 migliaia di euro, rilevato del 2010.Dall’esame delle tabelle suindicate, si osserva che:- la voce interessi passivi diminuisce per 283 migliaia di euro rispetto al valore dell’esercizio 2010, principalmente per

effetto della riduzione dell’esposizione debitoria;- la gestione dei cambi è stata sostanzialmente equilibrata con un saldo positivo pari a 197 migliaia di euro, mentre nel

corso del precedente esercizio, è stata realizzata una differenza positiva pari a 465 migliaia di euro.

31. IMPOSTE SUL REDDITO DELL’ESERCIZIOIl dettaglio degli importi iscritti nello stato patrimoniale per fiscalità differita e la loro movimentazione sono dettagliati nelle tabelle seguenti:

Imposte differite 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Differenze temporanee su attività non correnti 161 126Differenze temporanee su attività correnti 4.252 3.836Differenze temporanee su accantonamento fondi 1.598 974Perdite fiscali riportabili 8.175 4.564Imposte differite attive 14.187 9.501

Differenze temporanee su attività non correnti (1.326) (1.454)Differenze temporanee su attività correnti 661 480Imposte differite passive (664) (974)

Imposte differite nette 13.522 8.527

Movimenti delle imposte differite nette 2011 2010

(euro/000)

Imposte differite nette 1 gennaio

Imposte differite attive (passive) 8.526 6.262 Accredito (addebito) a Conto Economico 4.765 2.060 Accredito (addebito) a Patrimonio Netto 0 0 Altri movimenti 231 10 Differenze cambio 0 195 Imposte differite nette al 31 dicembre 13.522 8.526

In relazione alle perdite fiscali riportabili, si segnala che non si è proceduto all’iscrizione di attività potenziali per imposte anticipate per un valore pari a 5,2 milioni di euro (7,7 milioni di euro nel 2010) principalmente riconducibili alle perdite fiscali conseguite da Marcolin France, in quanto allo stato attuale non sono disponibili dati previsionali che ne prevedano ragionevolmente il recupero.

Occorre inoltre segnalare che si è proceduto ad iscrivere nell’esercizio una parte delle attività per imposte anticipate per 3.611 migliaia di euro (2.074 migliaia di euro nel 2010), riconducibili a differenze temporanee tra i valori fiscalmente


98

riconosciuti e valori di iscrizione a bilancio di attività e passività e al beneficio connesso alla riportabilità di perdite fiscali generate in precedenti esercizi da Marcolin USA e da Marcolin France; ciò è stato reso possibile dal fatto che le controllate citate producono ormai regolarmente utili da alcuni esercizi, creando i presupposti necessari per tale rilevazione. L’importo iscritto si riferisce a quanto si prevede, sulla base dei dati previsionali elaborati dalla Direzione, di poter recuperare nei prossimi esercizi.

Per quanto attiene alle imposte correnti il carico fiscale è stato determinato sulla base dell’imponibile derivante dal risultato dell’esercizio, tenendo conto dell’utilizzo delle eventuali perdite fiscali pregresse ed applicando le aliquote nominali vigenti in ciascun paese.

Imposte sul reddito dell’esercizio 2011 2010

(euro/000)

Imposte correnti (10.921) (6.603)Imposte differite 4.765 2.060 imposte relative all'anno precedente (9) (4)Totale imposte sul reddito dell'esercizio (6.165) (4.547)

Riconciliazione tax rate 2011 2010

(euro/000)

Utile (perdita) ante imposte 27.143 23.153 Imposte attese (tax rate locale) 9.370 5.253Imposte esercizi precedenti 9 4Variazione differenze temporanee (1.378) (181)Utilizzo perdite pregresse precedentemente non iscritte in bilancio (3.387) (1.879)Imposte sulle attività produttive e forfettarie 1.551 1.350Totale imposte 6.165 4.547

Il tax rate teorico medio dell’esercizio si attesta a 34,52% (22,69% nel 2010), mentre il tax rate effettivo è pari al 22,71% (19,64% nel 2010), principalmente per effetto dell’iscrizione nell’esercizio del beneficio connesso a perdite fiscali di esercizi precedenti. Si evidenzia che il debito per imposte correnti al 31 dicembre 2011 è pari a 3.263 migliaia di euro (4.614 migliaia al 31 dicembre 2010) a fronte di un accantonamento dell’esercizio pari a 10.921 migliaia di euro.

Gruppo Marcolin

99

32. UTILE PER AZIONEL’utile base per azione è dato dal rapporto fra risultato di pertinenza degli azionisti della Capogruppo e la media ponderata del numero di azioni ordinarie in circolazione durante l’esercizio, con l’esclusione delle azioni proprie.Il risultato per azione risulta così composto:

Utile per azione 2011 2010

Utile dell'esercizio (euro) 20.978.844 18.606.136 Numero di azioni 62.139.375 62.139.375 Numero di azioni proprie 681.000 681.000 Numero azioni netto 61.458.375 61.458.375 Utile per azione 0,341 0,303

Utile per azione diluito 0,341 0,300

L’utile diluito è stato calcolato dividendo il risultato di periodo per il numero di azioni in circolazione al netto delle azioni proprie (incrementato delle azioni del piano di stock option per quanto riguarda l’esercizio 2010).


100

33. STRUMENTI FINANZIARI PER CATEGORIAGli strumenti finanziari sono esposti per classi omogenee nella tabella seguente in cui si evidenzia il fair value ai sensi dello IFRS 7. Per la valutazione del fair value dei finanziamenti passivi, sono stati stimati i cash flow futuri sulla base dei tassi forward impliciti nella curva dei tassi d’interesse a fine esercizio e, per il calcolo della cedola in corso, dell’ultimo fixing disponibile dell’Euribor. I valori così calcolati sono stati attualizzati in base ai fattori di sconto relativi alle diverse scadenze dei cash flow di cui sopra. I contratti derivati utilizzati dal Gruppo sono classificati come strumenti O.T.C. (Over The Counter) e pertanto non dispongono di un prezzo pubblico formatosi su mercati di contrattazione ufficialmente riconosciuti. Per la valutazione di tali derivati sono stati utilizzati modelli di discounted cash flow.

Classi di attività finanziarie Crediti

commerciali(euro/000)

2010

Prestiti e altri crediti finanziari 58.690Attività finanziarie al fair value a conto economico 0Investimenti detenuti fino a scadenza 0Attività finanziarie disponibili alla vendita 0Totale valore di bilancio 31.12.2010 58.690

Fair value na

2011


Fair value na

Classi di passività finanziarie Debiti

commerciali

Derivati di

negoziazione passivi

Finanziamenti

passivi(euro/000)

2010

Passività finanziarie al fair value a conto economico 0 291 0Derivati di copertura 0 151 0Altre passività finanziarie 36.756 0 46.222 Passività finanziarie disponibili alla vendita 0 0 0Totale valore di bilancio 31.12.2010 36.756 442 46.222

Fair value na 442 46.222

2011

Passività finanziarie al fair value a conto economico 0 (414) 0Derivati di copertura 0 23 0Altre passività finanziarie 43.775 0 35.627 Passività finanziarie disponibili alla vendita 0 0 0Totale valore di bilancio 31.12.2011 43.775 (391) 35.627

Fair value na (391) 35.627

I derivati esposti in tabella sono classificati assieme ai Finanziamenti passivi (nota n. 19)

Gruppo Marcolin

101

Rapporti con societa’ controllate valutate con il metodo del patrimonio netto, Collegate e CorrelateOltre ai rapporti tra le società rientranti nel periodo di consolidamento nel corso dell’esercizio si sono avuto rapporti con società collegate, valutate nel presente bilancio con il metodo del patrimonio netto, e con altre entità correlate. Il dettaglio degli effetti di tali transazioni sono riportati nella tabella che segue.

Denominazione Debiti Crediti Costi Ricavi Tipologia

(euro/000) 31.12.2011 2011

Tod's S.p.A. 39 972 5.108 1.512 CorrelataFinitec S.r.l. in liquidazione 0 66 161 2 CollegataMarcolin Japan Co Ltd in liquidazione 93 937 1 518 Collegata

Tali rapporti hanno riguardato transazioni di natura commerciali intervenute a normali condizioni di mercato.

INFORMATIVA IN TEMA DI OPERAZIONI ATIPICHE, INUSUALI E CON PARTI CORRELATE.Con riferimento anche ai suggerimenti forniti con le Comunicazioni Consob n. DAC/98015375 del 27 febbraio 1998 e n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006, di seguito vengono fornite le necessarie informazioni in materia di operazioni atipiche, inusuali e con parti correlate.

Operazioni atipiche e inusualiNon si segnala l’esistenza di operazioni atipiche e/o inusuali, comprese quelle infragruppo, poste in essere nel corso dell’esercizio 2011, né di operazioni estranee all’ordinaria attività imprenditoriale, ovvero in grado di influire in modo significativo sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria della società Marcolin S.p.A. e del Gruppo.

Operazioni con parti correlate.I rapporti con le imprese del Gruppo sono in prevalenza di natura commerciale e sono poste in essere a condizioni di mercato. Il Gruppo nel corso dell’esercizio 2011 ha avuto rapporti di fornitura con la società Tod’s S.p.A. in forza del contratto di licenza siglato con la società stessa e riconducibile ai soci Diego Della Valle e Andrea Della Valle (Consiglieri di Marcolin S.p.A.), come dettagliato nella tabella sopra esposta.Considerato quanto sopra si ritiene che le operazioni citate non abbiano un incidenza significativa sui risultati economici e sulla situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo.

Eventi ed operazioni significative non ricorrentiNon si segnalano eventi ed operazioni significativi il cui accadimento risulta non ricorrente, che hanno inciso sulla situazione patrimoniale, economica e finanziaria del Gruppo nel corso dell’esercizio 2011 oltre a quelli evidenziati nelle apposite voci del conto economico consolidato.


102

INFORMATIVA DI SETTORELe informazioni di seguito riportate sono fornite con riferimento alle aree geografiche in cui il Gruppo opera. Le aree geografiche sono state identificate quali segmenti primari di attività. I metodi utilizzati per l’identificazione dei segmenti primari di attività sono stati individuati anche in considerazione dei criteri di gestione del Gruppo. In particolare, tali criteri si basano sul raggruppamento per area geografica definito in funzione della sede legale delle società appartenenti al Gruppo. Pertanto, le vendite identificate secondo tale segmentazione sono determinate per origine di fatturazione e non per mercato di destinazione.

Informativa

di settore

ITALIA FRANCIA RESTO

D’EUROPA

STATI UNITI ALTRO E

CONSOLIDAMENTO

GRUPPO

MARCOLIN

(euro/000) 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010

Ricavi Netti 142.619 126.547 22.557 21.858 36.416 35.663 57.907 53.023 (35.374) (31.440) 224.124 205.651

Inter settore 0 0 0 0 0 20 0 0 0 (20) 0 0

Ricavi verso terzi 142.619 126.547 22.557 21.858 36.416 35.643 57.907 53.023 (35.374) (31.420) 224.124 205.651

Risultato lordo industriale

70.118 57.969 12.124 11.591 19.395 18.512 35.213 32.364 5.537 6.182 142.388 126.617

in % sui Ricavi Netti 49,2% 45,8% 53,7% 53,0% 53,3% 51,9% 60,8% 61,0% -15,7% -19,7% 63,5% 61,6%

Risultato della gestione operativa

31.753 18.249 168 177 2.203 1.574 5.537 4.509 (10.773) 440 28.888 24.949

Quota di Utili (Perdite) di società valutate al PN

(527) 139 0 0 0 0 0 0 527 (139) 0 0

Attività di settore 186.534 173.066 8.591 8.041 21.663 24.572 52.877 41.030 (71.678) (62.938) 197.987 183.771

Partecipazioni in collegate e valutate al PN

359 359 0 0 0 0 0 0 (263) (25) 96 334

Passività di settore (93.291) (97.698) (5.639) (6.290) (13.150) (17.519) (17.924) (12.879) 26.453 29.236 (103.552) (105.150)

Investimenti fissi 8.263 8.263 1 1 71 71 925 925 (985) (985) 8.274 8.274

Ammortamenti e svalutazioni

4.342 (1.829) (31) (296) (760) (687) (776) (898) (8.119) (1.273) (5.345) (4.983)

Altri (costi)/ricavi non monetari

(625) (1.456) (175) 49 (180) (12) (178) 830 (74) 0 (1.232) (588)

Alla data di bilancio non sono identificati segmenti secondari.

BILANCIO SEPARATOMARCOLIN S.P.A.

AL 31 DICEMBRE 2011

Marcolin S.p.A.

105

Relazione sulla Gestione Marcolin S.p.A. per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2011

La relazione finanziaria annuale al 31 dicembre 2011 - comprendente il bilancio di esercizio - quale relazione finanziaria prevista dall’art. 154-ter del D.Lgs. 58/1998 (Testo Unico della Finanza - TUF), è stata redatta conformemente ai criteri di valutazione e di misurazione stabiliti dai principi contabili internazionali IAS/IFRS, adottati dalla Commissione Europea secondo la procedura di cui all’art. 6 del Regolamento n. 1606/2002 del Parlamento Europeo e del Consiglio del 19 luglio 2002, relativo all’applicazione dei principi contabili internazionali, nonché dei provvedimenti emanati in attuazione del D.Lgs. n. 38/2005.

Osservazioni degli Amministratori sull’andamento della gestioneSignori azionisti,come già ampiamente descritto nella relazione sulla gestione del Gruppo Marcolin al 31 dicembre 2011, alla quale si rinvia per ulteriori approfondimenti, nel corso del 2011 il quadro macroeconomico è stato caratterizzato da un contesto generale incerto, con un rallentamento dell’economia mondiale nella seconda metà dell’esercizio, nell’ambito del quale il mercato dell’eyewear ha peraltro registrato segnali di crescita in quanto trainato dal buon andamento del segmento dell’alta moda e del lusso, segmento elettivo della vostra azienda.

In tale contesto, Marcolin S.p.A. si è distinta per avere conseguito nel 2011 ottimi risultati a conferma del positivo trend di crescita già evidenziato nello scorso esercizio.

Al termine dell’esercizio 2011 Marcolin S.p.A. ha infatti registrato un aumento del fatturato del +12,7%, dell’Ebitda del +36,5% e dell’utile netto dell’+111,5%. Anche la posizione finanziaria netta ha registrato un ulteriormente miglioramento, pari a 3.656 migliaia di euro, dopo avere distribuito dividendi.

Con riferimento ai principali dati economici e finanziari del 2011 si evidenzia:- un fatturato pari a 142.619 migliaia di euro, in aumento del +12,7% rispetto al 2010 (126.547 migliaia di euro);- un Ebitda pari a 27.411 migliaia di euro (20.078 migliaia di euro nel 2010) in aumento del +36,5%;- un utile netto pari a 24.122 migliaia di euro (rispetto ad un utile di 11.405 migliaia di euro del 2010) in aumento

dell’+111,5%;- una posizione finanziaria netta negativa per 13.616 migliaia di euro (rispetto ad un valore negativo di 17.272 migliaia

di euro del 2010).

Più in generale, tra i principali fattori ed eventi che hanno caratterizzato l’esercizio 2011 per Marcolin, si segnalano:- la conclusione a marzo del 2011 dell’accordo con il quale la licenziante Tom Ford ha garantito al Gruppo Marcolin

l’estensione fino a dicembre 2022 del contratto di licenza per il design, la produzione e la distribuzione a livello mondiale, di montature da vista e occhiali da sole con il brand Tom Ford. Tale accordo garantendo il mantenimento nel lungo termine di questo brand, assicura solidità e certezze al Gruppo;

- l’eccellente andamento delle vendite dei prodotti della nuova licenza Swarovski, presentata ad inizio anno;- la favorevole accettazione delle nuove collezioni di occhiali da sole della licenza Diesel da parte dei principali clienti ed

il positivo avvio delle vendite nell’ultima parte dell’anno;- il rinnovo della licenza Montblanc, siglato ad ottobre del 2011, che consolida l’ottimo rapporto con questa importante

brand del Gruppo Richemont e che conferma la posizione di Marcolin tra i leader mondiali del segmento lusso dell’eyewear;

- la nomina a fine settembre, del dott. Vito Varvaro, già consigliere e Vice Presidente della Società, quale Amministratore Delegato del Gruppo Marcolin;

- la nomina, a dicembre 2011, con effetto a decorrere dal 1 febbraio 2012, del dott. Giovanni Zoppas, quale nuovo Amministratore Delegato e Direttore Generale di Marcolin S.p.A.;

- la liquidazione per cassa del piano di Stock Option, a favore del precedente Amministratore Delegato, con la rilevazione di un costo lordo pari a 1,7 milioni di euro, da considerare quale evento pluriennale non ricorrente.

Bilancio Separato al 31 dicembre 2011

106

Analisi dei principali indicatori economici Nel seguito si riporta la tabella di sintesi dei principali indicatori economici di Marcolin S.p.A.

Anno Ricavi

netti

Variazione % rispetto all’anno

precedente

EBITDA % sui ricavi

EBIT % sui ricavi

Risultato

netto

% sui ricavi

Earnings

per share

(EPS)

(euro/000.000) (euro)

2007 110,8 26,1% 12,3 11,1% 2,7 2,4% (1,8) (1,6)% (0,029)2008 120,6 8,8% 9,8 8,2% 6,5 5,4% 1,5 1,2% 0,0242009 112,6 (6,6)% 7,0 6,2% 4,7 4,2% 1,1 1,0% 0,0192010 126,5 12,4% 20,1 15,9% 18,2 14,4% 11,4 9,0% 0,1862011 142,6 12,7% 27,4 19,2% 31,8 22,3% 24,1 16,9% 0,392

L’EBITDA corrisponde al risultato della gestione operativa (EBIT) ante ammortamenti e accantonamento svalutazione crediti

Si segnala che, i dati di fatturato e di EBITDA indicati con riferimento al 2010 e agli anni precedenti riportati nelle tabelle che precedono, divergono rispetto ai dati pubblicati in passato per effetto della diversa classificazione di alcune fattispecie operata a partire dall’esercizio 2011.I dati presentati a fini comparativi sono stati infatti opportunamente riclassificati per garantire omogeneità. Si rinvia a quanto indicato nelle note esplicative per i dettagli di tali riclassifiche.

Conto economico 2011 % sui ricavi 2010 % sui ricavi

(euro/000)

Ricavi netti 142.619 100,0% 126.547 100,0%

Risultato lordo industriale 70.118 49,2% 57.969 45,8%

EBITDA 27.411 19,2% 20.078 15,9%

Risultato della gestione operativa - EBIT 31.753 22,3% 18.249 14,4%

Proventi e oneri finanziari (985) (0,7)% (1.260) (1,0)%

Risultato prima delle imposte 30.768 21,6% 16.989 13,4%

Risultato netto dell'esercizio 24.122 16,9% 11.405 9,0%

La seguente tabella evidenzia l’andamento del fatturato di Marcolin S.p.A. per area geografica.



- Europa 85.813 60,2% 82.560 65,2% 3.254 3,9%- U.S.A. 14.565 10,2% 11.064 8,7% 3.500 31,6%- Asia 21.709 15,2% 14.808 11,7% 6.901 46,6%- Resto del Mondo 20.532 14,4% 18.115 14,3% 2.417 13,3%Totale 142.619 100,0% 126.547 100,0% 16.072 12,7%

I dati evidenziano l’eccellente andamento delle vendite realizzate in Asia (+46,6%), registrato nel corso di tutto l’arco dell’anno, mercato ritenuto strategico per la crescita di Marcolin S.p.A. e, con riferimento al quale, continua il potenziamento della struttura commerciale e l’ampliamento della rete distributiva. In particolare, gli incrementi più significativi si sono rilevati nei mercati della Corea e della Cina.

Marcolin S.p.A.

107

Per quanto riguarda l’andamento dell’area Resto del Mondo, si rileva, nel complesso, una variazione positiva pari al +13,3% con un andamento positivo in particolare del mercato del Medio Oriente ed in alcuni paesi del Sud America.Molto positivo l’andamento delle vendite verso la controllata Marcolin U.S.A. che ha registrato un incremento del fatturato pari al +31,6%.

Con riferimento all’Europa, che ha registrato un incremento complessivamente pari al +3,9%, si segnalano i significativi progressi, in particolare con riferimento alle vendite verso le filiali in Germania, Francia e Belgio ed ai mercati della Turchia e della Russia. Altri mercati dell’area del mediterraneo hanno, al contrario, registrato un rallentamento a causa del perdurare delle difficoltà politiche ed economiche.

Per quanto riguarda il portafoglio marchi, il Gruppo ha continuato ad operare per garantirsi il mantenimento, lo sviluppo e l’acquisizione di brand di massimo livello, sia attraverso il rinnovo di licenze già in portafoglio, sia mediante la sottoscrizione di nuovi accordi. A tale proposito si ricordano nuovamente:- la conclusione dell’accordo con Tom Ford per l’estensione fino a dicembre 2022 del contratto di licenza per il design,

la produzione e la distribuzione a livello mondiale, di montature da vista e occhiali da sole con il brand Tom Ford;- il rinnovo della licenza Montblanc che conferma la posizione di Marcolin tra i leader mondiali del segmento lusso

dell’eyewear.

Con riferimento alle vendite per marchio, in generale il buon andamento è stato principalmente sostenuto dalla crescita dei brand appartenenti al segmento fashion & luxury, alcuni dei quali hanno registrato incrementi a doppia cifra; significativo anche il contribuito della nuova linea Swarovski, introdotta ad inizio 2011 sul mercato. Ha riscontrato, inoltre, molto successo la presentazione delle nuove collezioni a marchio Diesel anche se l’apporto in termini di fatturato è limitato all’ultima parte dell’esercizio, periodo nel quale sono iniziate le prime vendite di prodotto.

Occorre peraltro segnalare la decisa contrazione delle vendite rilevata con riferimento ai prodotti a marchio John Galliano che pur non avendo finora apportato al Gruppo valori significativi, ha espresso risultati decisamente inferiori rispetto alle aspettative; questo a seguito delle note vicende che hanno screditato presso l’opinione pubblica la figura dello stilista.

Gli ottimi risultati complessivamente realizzati, illustrati nella precedente tabella di conto economico, evidenziano un incremento notevole di tutti gli indicatori economici, rispetto allo stesso periodo dell’esercizio precedente.

Analizzando in dettaglio i dati relativi ai principali indicatori di performance, si osserva che:- il risultato lordo industriale è pari al 49,2% del fatturato con un miglioramento di tre punti percentuali rispetto al 2010

(45,8%);- l’Ebitda è pari a 27.411 migliaia di euro (pari al 19,2% del fatturato), rispetto ad un valore del 2010 pari a 20.078

migliaia di euro (15,9% del fatturato); - l’Ebit rappresenta il 22,3% del fatturato ed è pari a 31.753 migliaia di euro, rispetto ad un valore del 2010 che era di

18.249 migliaia di euro (pari al 14,4% del fatturato);- l’utile netto è pari a 24.122 migliaia di euro (pari al 16,9% del fatturato), rispetto ad un valore di 11.405 migliaia di

euro (9% del fatturato) nel 2010. Va segnalato che l’utile netto risente positivamente delle riprese di valore effettuate su società partecipate, al fine di eliminare parte delle svalutazioni effettuate in precedenti esercizi, per un totale di 5.486 migliaia di euro. Inoltre si è proceduto a ripristinare il valore di crediti verso la controllata Marcolin France Sas per 7.973 migliaia di euro ( di cui 5.157 migliaia di euro di natura finanziaria e 2.816 migliaia di euro relativi a crediti commerciali), in seguito al venire meno delle condizioni che ne avevano portato alla svalutazione in precedenti esercizi, come meglio specificato nelle note esplicative.


108

Questi ottimi risultati sono stati ottenuti principalmente grazie: - alle azioni intraprese nei precedenti esercizi per migliorare la marginalità, implementate e sviluppate in modo costante

ed i cui benefici hanno continuato a manifestarsi nel 2011, dopo avere già espresso positivi effetti nel corso del 2010. Tali attività si sono focalizzate sul costo del prodotto, sulla produttività interna e la qualità, con ritorni positivi in termini di efficienza. Si ricorda inoltre il significativo investimento sostenuto per la realizzazione del nuovo stabilimento di Longarone, effettuato nel 2010, che ha permesso di trasferire alcune fasi della produzione e di creare una moderna sede per il centro logistico ed i servizi di after sales, con significativi ritorni in termini di efficienza delle operation, in particolare nel 2011;

- all’incremento delle vendite di prodotti relativi ai nuovi marchi, commercializzati con marginalità più elevata.

Situazione patrimoniale e finanziaria Nel seguito si espone il dettaglio della posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2011, posta a confronto con quella del precedente esercizio:


(euro/000)

Cassa 30 24 Altre disponibilità liquide 11.314 18.117 Crediti finanziari verso controllate a breve 9.491 8.687 Finanziamenti a breve termine (4.411) (2.894)Parte a breve di finanziamenti a lungo termine (7.589) (13.756)Finanziamenti a lungo termine (22.452) (27.450)


La posizione finanziaria netta complessiva della Società al 31 dicembre 2011 registra un miglioramento, rispetto al precedente esercizio, pari a 3.656 migliaia di euro, a conferma del positivo andamento della Società.

La generazione di cassa della gestione operativa, è stata pari a 15.807 migliaia di euro ed è stata in parte bilanciata dall’attività di investimento, che ha assorbito risorse complessivamente per 6.430 migliaia di euro, come meglio indicato nel rendiconto finanziario, al quale si rinvia per maggiori dettagli.

Analizzando più nel dettaglio tale risultato, è opportuno sottolineare che il valore della posizione finanziaria netta al 31 dicembre 2011, è stato condizionato da alcuni eventi di rilievo nel seguito sintetizzati:- dall’esborso relativo ad oneri sostenuti in sede di rinnovo delle licenze in portafoglio, per 6 milioni di euro;- dal pagamento dei dividendi deliberati dall’assemblea degli azionisti, per 6,1 milioni di euro;- dalla liquidazione per cassa del piano di Stock Option, per 1,9 milioni di euro, incluse le ritenute di legge.

Nel corso dei mesi di luglio e dicembre 2011, Marcolin S.p.A., ha utilizzato la restante quota del finanziamento accordato dalla Banca Nazionale del Lavoro S.p.A. (Gruppo BNP Paribas), per un importo di 6 milioni di euro, su un totale 10 milioni di euro, al fine di sostenere gli investimenti per lo sviluppo del Gruppo.

Nel corso dell’esercizio Marcolin S.p.A. ha rimborsato quote capitale di finanziamenti per complessivi 12.747 migliaia di euro. Per il dettaglio dei finanziamenti a medio e lungo termine, si rimanda a quanto esposto nelle note esplicative.

Marcolin S.p.A.

109

Al fine di completare l’analisi della situazione finanziaria, evidenziamo che il rapporto tra posizione finanziaria netta e patrimonio netto al 31 dicembre 2011 è pari a 0,15 in ulteriore sensibile miglioramento rispetto al valore registrato al 31 dicembre 2010, pari a 0,23.

Anno Posizione finanziaria netta Patrimonio Netto Grado di indebitamento

(euro/000)

2007 (32,6) 61,2 0,53 2008 (34,6) 62,5 0,55 2009 (27,8) 63,7 0,44 2010 (17,3) 75,4 0,23 2011 (13,6) 93,2 0,15

Il grado di indebitamento corrisponde al rapporto tra la posizione finanziaria netta ed il patrimonio netto

Il dettaglio del valore del capitale circolante netto, confrontato con i dati dell’esercizio precedente, è illustrato nella tabella che segue:

Dettaglio capitale circolante netto 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Rimanenze 36.587 33.317 Crediti commerciali e altri 50.427 45.938 Debiti commerciali (41.039) (35.996)Altre attività e passività correnti (13.001) (12.642)

Capitale circolante netto 32.974 30.616

Con riferimento alle differenti voci che compongono il valore del capitale circolante netto si evidenzia:- un incremento del valore delle rimanenze di magazzino, pari a 3.270 migliaia di euro, relativo ai prodotti finiti,

generato dall’approvvigionamento dei prodotti delle nuove collezioni le cui vendite sono previste a partire dai primi mesi del corrente esercizio; si rileva contestualmente un incremento dei giorni medi di giacenza;

- l’incremento del valore dei crediti commerciali ed altri, per 4.489 migliaia di euro. In particolare, i crediti verso clienti terzi, escluse le filiali, aumentano di 973 migliaia di euro, meno che proporzionalmente all’aumento del fatturato, a testimonianza della costante attenzione posta dall’azienda nella gestione del credito, con un considerevole miglioramento anche dei giorni medi di incasso;

- l’incremento del valore dei debiti commerciali, per 5.043 migliaia di euro.

E’ opportuno segnalare che il rapporto tra il capitale circolante netto ed il fatturato al 31 dicembre 2011, è pari al 23,1% in costante miglioramento (24,2% al 31 dicembre 2010).


110

I dati di sintesi dello stato patrimoniale sono i seguenti:

Situazione Patrimoniale - Finanziaria 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Attivo

Attività non correnti 88.020 75.552Attività correnti 98.514 97.514Totale Attivo 186.534 173.066

Patrimonio Netto 93.242 75.367

Passivo

Passività non correnti 27.096 32.291Passività correnti 66.195 65.408Totale Passivo e Patrimonio Netto 186.534 173.066

La voce attività non correnti aumenta complessivamente di 12.468 migliaia di euro, rispetto al 31 dicembre 2010, principalmente per effetto di investimenti effettuati in immobilizzazioni immateriali, che registrano un incremento netto di 5.149 migliaia di euro, per l’innalzamento del valore di carico delle partecipazioni per 5.486 migliaia di euro derivante dalla riprese di valore in precedenza citate e per le imposte differite attive che registrano un aumento di 1.076 migliaia di euro a fronte di stanziamenti nell’esercizio di costi a deducibilità differita.Le attività correnti aumentano complessivamente di 1.000 migliaia di euro; l’incremento è principalmente composto dall’aumento delle voci rimanenze, per 3.270 migliaia di euro e crediti commerciali ed altri, per 4.489 migliaia di euro, mentre le disponibilità liquide diminuiscono di 6.796 migliaia di euro.Per il dettaglio dei movimenti che hanno influenzato le voci appartenenti al patrimonio netto, si rimanda alla tabella di dettaglio di seguito allegata.Le passività non correnti diminuiscono di 5.195 migliaia di euro; la variazione si riferisce alla diminuzione della voce finanziamenti a lungo termine ed in particolare ai debiti verso le banche per 4.998 migliaia di euro, per effetto dei rimborsi effettuati.Le passività correnti aumentano di 788 migliaia di euro, a seguito dell‘aumento dei debiti commerciali di 5.043 migliaia di euro, della diminuzione dei finanziamenti a breve termine di 4.650 migliaia di euro, dell’aumento dei fondi correnti di 1.727 migliaia di euro e della diminuzione delle imposte correnti di 1.359 migliaia di euro.

Marcolin S.p.A.

111

FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI DOPO LA CHIUSURA DEL PERIODO ED EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONEPer quanto riguarda i fatti intervenuti in data successiva alla chiusura del periodo, si segnalano i seguenti importanti elementi, peraltro già evidenziati nella relazione del bilancio consolidato:

- in data 26 gennaio 2012, il Consiglio di Amministrazione di Marcolin S.p.A. ha nominato il dott. Giovanni Zoppas quale nuovo Amministratore Delegato e Direttore Generale conferendogli ampie deleghe per l’esercizio della sua funzione;

- in data 1 febbraio 2012, è stato siglato un accordo di massima propedeutico alla sottoscrizione di un contratto di licenza esclusiva per il design, la produzione e la distribuzione a livello mondiale di collezioni di occhiali da sole e montature da vista a marchio Balenciaga, della durata di cinque anni rinnovabili per ulteriori dieci anni.

- in data 22 febbraio 2012, è stato siglato il rinnovo anticipato dell’accordo di licenza per il design, la produzione e la distribuzione mondiale di occhiali da sole e montature da vista a marchio Dsquared2.

L’accordo prevede il rinnovo per cinque anni della partnership con opzione per l’estensione della durata di ulteriori cinque.

Con riferimento alle previsioni dell’esercizio 2012, l’obiettivo è di consolidare e migliorare ulteriormente gli ottimi risultati ottenuti, programmando ed implementando tutte le attività necessarie per garantire l’ulteriore sviluppo e la crescita di fatturati e profitti, seppur in un contesto economico nazionale ed internazionale molto impegnativo.Le principali linee strategiche di sviluppo, saranno focalizzate al raggiungimento di una maggiore e più qualificata presenza nei mercati ritenuti di riferimento per la crescita del Gruppo (quali l’area del Far East e l’America) ed all’espansione dei marchi in portafoglio, attraverso la crescita dei brand consolidati e la promozione dei marchi recentemente introdotti sul mercato nonché delle licenze da poco siglate.

PRINCIPALI RISCHI E INCERTEZZE CUI MARCOLIN S.P.A. È ESPOSTAIn relazione all’analisi dei principali rischi ed incertezze ai quali Marcolin S.p.A. è sottoposta, in particolare per i rischi connessi alle condizioni generali dell’economia, al fabbisogno di mezzi finanziari, alla fluttuazione dei tassi di cambio e di interesse, alla capacità di negoziare e mantenere in essere i contratti di licenza ed ai rapporti con i fornitori, si rimanda a quanto indicato in modo dettagliato nella relazione sulla gestione del Gruppo Marcolin al 31 dicembre 2011.

Le risorse umaneIl valore delle risorse umane è in Marcolin un fattore critico di successo ed un’adeguata formazione delle stesse rappresenta un investimento per lo sviluppo dell’attività. Al 31 dicembre 2011 i dipendenti erano 591, così suddivisi:


Categoria 31.12.2011 31.12.2010



112

Contrattazione collettivaPer quanto riguarda la contrattazione collettiva in materia salariale si segnala che, il contratto nazionale di categoria è stato rinnovato nel corso del mese di febbraio 2010 fino al 31 dicembre 2012; inoltre, nel mese di luglio 2011, è stato rinnovato il contratto integrativo aziendale fino al 31 dicembre 2013.

Attività di ricerca e sviluppoL’attività di ricerca e sviluppo è attuata dalla Marcolin S.p.A., attraverso due divisioni: la prima ha il compito di ideare, in stretta collaborazione con i licenzianti, le nuove collezioni, di curare lo stile, la ricerca di nuovi materiali e lo sviluppo delle collezioni relative ai prodotti sole/vista; la seconda, in stretta collaborazione con la prima, provvede allo sviluppo e all’industrializzazione del prodotto.La società, nel corso dell’esercizio 2011, ha proseguito nella sua attività di ricerca e sviluppo secondo linee guida ormai consolidate.

Nell’anno 2010 ha preso avvio il progetto di ricerca sviluppo e innovazione denominato “Industria 2015” Nuove tecnologie per il “Made in Italy” da Distretto a Filiera: Occhialeria e innovazione industriale Area Obiettivo B con Numero Progetto MI00153.Il progetto ha come obiettivo la realizzazione di una piattaforma per l’integrazione di filiera che operi sul fronte tecnico e gestionale delle aziende e che favorisca uno sviluppo competitivo e tecnologico del sistema imprese dell’occhialeria italiana. La piattaforma dovrà fare in modo che gli eventi che si manifestano sul fronte commerciale e lungo la filiera siano recepiti rapidamente dall’intero processo produttivo e che qualunque criticità che comporti modifiche della pianificazione lungo la filiera, sia tempestivamente “visibile” a tutti i soggetti coinvolti. La piattaforma dovrà inoltre consentire l’interattività comunicativa tra i soggetti della filiera. Questo progetto prevede un finanziamento complessivo pari a 14.314.720,75 euro ed agevolazioni complessive pari a 4.732.762,29 euro. La quota dell’azienda Marcolin S.p.A. è pari a 849.686,49 euro per un contributo alla spesa complessivo di 233.802,45 euro e nel corso dell’anno sono stati sostenuti costi così come previsti dal piano finanziario”.

Rapporti infragruppo e con parti correlatePer quanto concerne le operazioni effettuate con parti correlate, ivi comprese le operazioni infragruppo, si precisa che le stesse non sono qualificabili, né come atipiche, né come inusuali, rientrando nel normale corso di attività delle società del Gruppo. Dette operazioni sono regolate a condizioni di mercato, tenuto conto delle caratteristiche dei beni e dei servizi prestati.Informazioni dettagliate sui rapporti con parti correlate, ivi incluse quelle richieste dalla Comunicazione Consob del 28 luglio 2006, sono presentate nelle note esplicative. Inoltre, il Consiglio di Amministrazione del 12 novembre 2010 ha adottato la “Procedura operazioni con parti correlate”, in ottemperanza alla disciplina prevista dalla delibera Consob n. 17221 del 12 marzo 2010.

Azioni proprieAlla data del 31 dicembre 2011, Marcolin S.p.A. deteneva in portafoglio n° 681.000 azioni proprie, per un controvalore nominale di euro 354.120. Il valore iscritto in bilancio, valutato al costo di acquisto, è pari a 947 migliaia di euro. Le azioni proprie detenute dalla Società rappresentano l’1,10% del capitale sociale di Marcolin S.p.A.Nessuna società del Gruppo detiene azioni della capogruppo Marcolin S.p.A.

Protezione dei dati personaliNell’ambito delle attività previste dal D.Lgs. 196/03, denominato “Codice in materia di protezione dei dati personali”, sono state attuate attività utili a valutare il sistema di protezione delle informazioni nelle società del Gruppo assoggettate a tale normativa. Tali attività hanno evidenziato una sostanziale adeguatezza agli adempimenti richiesti dalla normativa in materia di protezione dei dati personali gestiti da tali società, inclusa la redazione del Documento Programmatico sulla Sicurezza.

Marcolin S.p.A.

113

Sedi secondarieMarcolin S.p.A. ha:- la sede sociale a Longarone (BL), zona industriale Villanova n. 4;- il centro logistico e magazzino in Longarone (BL), zona industriale Villanova n. 20 H;- una sede adibita a show room e ufficio di rappresentanza in Milano, corso Venezia, n 36;- l’ex sede legale di Domegge di Cadore.

Altri fatti e notizieNon si segnalano ulteriori fatti di rilievo che possano aver influito in modo rilevante sull’andamento aziendale o che possano aver modificato la struttura patrimoniale, finanziaria ed economica della Società.

Proposta di destinazione del risultato d’esercizioSignori Azionisti,il bilancio al 31 dicembre 2011, che sottoponiamo alla Vostra approvazione, evidenzia un utile netto di esercizio pari ad euro 24.121.851,64 che vi proponiamo di destinare come segue:- di accantonare alla riserva legale, utili in ragione di euro 1.206.092,58;- di riconoscere agli Azionisti un dividendo complessivo calcolato sulla base di un importo di euro 0,10 per ciascuna

azione ordinaria, di cui gli stessi saranno titolari (escluse quindi le azioni proprie in portafoglio della Società) alla data di stacco cedola, al lordo delle ritenute di legge;

- di riportare a nuovo l’utile residuo;- di mettere in pagamento il dividendo a partire dal 4 maggio 2012, con stacco cedola in data 30 aprile 2012.

Longarone, 14 marzo 2012Presidente del Consiglio di AmministrazioneGIOVANNI MARCOLIN COFFEN


114

Situazione patrimoniale - finanziaria(euro) Note 31.12.2011 Di cui verso

parti correlate31.12.2010 Di cui verso

parti correlate

ATTIVO

ATTIVITÀ NON CORRENTI

Immobili, impianti e macchinari 5 19.397.145 19.636.021 Immobilizzazioni immateriali 6 7.562.428 2.413.118 Avviamento 6 0 0 Partecipazioni 7 40.337.365 34.851.365 Imposte differite attive 30 5.977.082 4.900.798 Altre attività non correnti 8 14.745.600 14.745.600 13.750.257 13.750.257 Totale attività non correnti 88.019.621 75.551.558

ATTIVITÀ CORRENTI

Rimanenze 9 36.587.180 33.316.849 Crediti commerciali e altri 10 50.426.968 18.321.751 45.937.538 14.828.803 Altre attività correnti 11 155.232 119.457 Disponibilità liquide 12 11.344.559 18.140.421 Totale attività correnti 98.513.939 97.514.264

TOTALE ATTIVO 186.533.560 173.065.823

PATRIMONIO NETTO 13Capitale sociale 31.958.355 31.958.355 Riserva da sovrapprezzo azioni 24.517.276 24.517.276 Riserva legale 2.403.414 1.833.145 Altre riserve 8.352.961 8.454.205 Utili (perdite) portati a nuovo 1.888.306 (2.800.966)Utile (perdita) del periodo 24.121.852 11.405.377

TOTALE PATRIMONIO NETTO 93.242.163 75.367.393

PASSIVO

PASSIVITÀ NON CORRENTI

Finanziamenti a medio e lungo termine 14 22.451.757 27.449.871Fondi a lungo termine 15 3.200.065 3.239.549Imposte differite passive 30 1.444.147 1.601.300Altre passività non correnti 16 0 0Totale passività non correnti 27.095.970 32.290.720

PASSIVITÀ CORRENTI

Debiti commerciali 17 41.038.966 3.123.087 35.995.514 3.903.103Finanziamenti a breve termine 18 11.999.998 16.650.253Fondi correnti 19 5.519.780 3.792.849Imposte correnti 30 2.485.312 3.843.898Altre passività correnti 20 5.151.371 5.125.196Totale passività correnti 66.195.427 65.407.710

TOTALE PASSIVO 93.291.397 97.698.429

TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVO 186.533.560 173.065.823

Marcolin S.p.A.

115

Conto economico (euro) Note 2011 Di cui verso

parti correlate% 2010 Di cui verso

parti correlate%

RICAVI NETTI 22 142.618.748 45.168.415 100,0% 126.546.583 40.468.688 100,0%

COSTO DEL VENDUTO 23 (72.500.449) (1.801.212) (50,8)% (68.577.822) (1.980.029) (54,2)%

RISULTATO LORDO INDUSTRIALE 70.118.299 49,2% 57.968.761 45,8%

Costi distribuzione e marketing 24 (50.120.728) (6.439.126) (35,1)% (43.220.566) (4.499.185) (34,2)%Costi generali e amministrativi 25 (4.148.201) (2,9)% (8.830.979) (7,0)%Altri ricavi e costi operativi: 27

- altri ricavi operativi 10.523.143 7,4% 12.721.631 10,1%- ripristino valore partecipazioni 5.486.000 3,8% 0 0,0%- altri costi operativi (105.766) (0,1)% (389.819) (0,3)%Totale altri ricavi e costi 15.903.377 11,2% 12.331.811 9,7%

EBITDA 27.411.117 19,2% 20.077.532 15,9%

RISULTATO DELLA GESTIONE OPERATIVA - EBIT 31.752.747 22,3% 18.249.028 14,4%

PROVENTI E ONERI FINANZIARI 28

Proventi finanziari 2.422.989 254.217 1,7% 2.363.806 205.224 1,9%Oneri finanziari (3.408.218) (2,4)% (3.623.829) (2,9)%TOTALE PROVENTI E ONERI FINANZIARI (985.228) (0,7)% (1.260.023) (1,0)%

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE 30.767.519 21,6% 16.989.005 13,4%

Imposte sul reddito dell’esercizio 29 (6.645.667) (4,7)% (5.583.628) (4,4)%

RISULTATO NETTO DEL PERIODO 24.121.852 16,9% 11.405.377 9,0%

UTILE (PERDITA) PER AZIONE 0,392 0,186

UTILE (PERDITA) DILUITO PER AZIONE 0,392 0,184

Conto economico complessivo

RISULTATO NETTO DEL PERIODO 24.121.852 11.405.377

Variazione netta della riserva di cash flow hedge 128.322 182.853

RISULTATO NETTO COMPLESSIVO 24.250.174 11.588.230


116

Prospetto delle variazioni del patrimonio netto

(euro)Capitale

sociale

Riserva da

sovrapprezzo

azioni

Riserva

legale

Altre

riserve

Utili (Perdite)

portati a

nuovo

Utile (Perdita)

dell’esercizio

Totale

gennaio-10 31.958.355 24.517.276 1.775.962 8.227.615 (3.887.445) 1.143.663 63.735.426

Utile/(Perdita) riserva di Stock Option 0 0 0 43.737 0 0 43.737Allocazione risultato 2009 0 0 57.183 0 1.086.479 (1.143.663) 0Risultato netto complessivo 0 0 0 182.853 0 11.405.377 11.588.230dicembre-10 31.958.355 24.517.276 1.833.145 8.454.205 (2.800.966) 11.405.377 75.367.393

gennaio-11 31.958.355 24.517.276 1.833.145 8.454.205 (2.800.966) 11.405.377 75.367.393

Utile/(Perdita) riserva di Stock Option 0 0 0 (229.567) 0 0 (229.567)Dividendi 0 0 0 0 (6.145.838) 0 (6.145.838)Allocazione risultato 2010 0 0 570.269 0 10.835.109 (11.405.377) 0Risultato netto complessivo 0 0 0 128.322 0 24.121.852 24.250.174dicembre-11 31.958.355 24.517.276 2.403.414 8.352.961 1.888.306 24.121.852 93.242.163

Marcolin S.p.A.

117

Rendiconto finanziario Marcolin S.p.A.

(euro) 2011 2010

ATTIVITÀ OPERATIVA

Utile (perdita) dell'esercizio 24.121.852 11.405.377 Ammortamenti 3.360.707 2.999.969 Accantonamenti 4.489.440 4.299.686 Svalutazioni (ripristini) valore immobilizzazioni 158.358 0Svalutazioni (ripristini) valore partecipazioni (5.486.000) 198.129 Effetto fiscale non monetario 6.645.667 5.583.628 Interessi passivi non corrisposti 1.438.482 763.174 Ripristini valore crediti (7.973.355) (1.578.584)Altre rettifiche non monetarie (5.805.141) (1.631.833)Totale flusso di cassa generato dalla gestione reddituale 20.950.010 22.039.547

(Aumento) diminuzione dei crediti commerciali 3.668.918 6.510.912 (Aumento) diminuzione delle altre attività 4.125.513 (3.627.917)(Aumento) diminuzione delle rimanenze (3.261.737) (5.176.720)(Diminuzione) aumento dei debiti commerciali 3.043.453 4.780.740 (Diminuzione) aumento delle altre passività 26.175 1.141.441 (Utilizzo) Fondi correnti e non correnti (2.448.314) (2.020.383)(Diminuzione) aumento delle imposte correnti (533.641) (2.970.244)Altre rettifiche non monetarie (8.406) (6.912)Imposte pagate (8.695.643) (432.748)Interessi pagati (1.059.725) (1.487.464)Flusso di cassa assorbito dalla gestione corrente (5.143.408) (3.289.295)

Flusso di cassa generato (assorbito) dall’attività operativa 15.806.603 18.750.252

ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO

(Investimento) in immobili, impianti e macchinari (2.846.088) (8.089.631)Disinvestimento in immobili, impianti e macchinari 9.090 9.683 (Investimento) in immobilizzazioni immateriali (3.592.503) (497.227)(Acquisto) cessione partecipazioni 0 390.084Flusso di cassa generato ( assorbito) dall’attività di investimento (6.429.501) (8.187.091)

ATTIVITÀ FINANZIARIA

Incremento / (diminuzione) netta dei debiti verso banche (481.069) (85.251)Finanziamenti passivi: - Assunzioni 6.000.000 12.000.000 - Rimborsi (15.546.058) (16.285.884)Dividendi pagati (6.145.838) 0Flusso di cassa generato (assorbito) dall’attività finanziaria (16.172.964) (4.371.135)

Incremento (Decremento) nelle disponibilità liquide (6.795.862) 6.192.027

Disponibilià liquide all'inizio del periodo 18.140.421 11.948.395

Disponibilità liquide a fine periodo 11.344.559 18.140.421


118

Note esplicative al bilancio separato Marcolin S.p.A. al 31 dicembre 2011

PREMESSELe note esplicative nel seguito esposte formano parte integrante del bilancio separato della Marcolin S.p.A e sono state predisposte in conformità alle scritture contabili aggiornate al 31 dicembre 2011. E’ stata inoltre redatta la relazione sull’andamento della gestione di Marcolin S.p.A.

1. INFORMAZIONI GENERALIMarcolin S.p.A. è una società di diritto italiano iscritta nel Registro imprese di Belluno al n 01774690273, le cui azioni sono negoziate in Italia presso il Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A.Marcolin S.p.A. è la società capogruppo del Gruppo Marcolin attivo in Italia ed all’estero nella produzione e commercializzazione di montature da vista e occhiali da sole.

Gli indirizzi della sede legale e delle località presso le quali sono svolte le principali attività della Società sono indicate nell’introduzione al fascicolo di bilancio.

Ai sensi dell’Art 2497-bis c. 4 del C.C. si rileva che Marcolin S.p.A. non è soggetta ad attività di direzione e coordinamento da alcuna entità in quanto rappresenta la Capogruppo.

2. PRINCIPI CONTABILIBase per la preparazioneIl bilancio 2011 è stato predisposto nel rispetto dei Principi Contabili Internazionali (“IFRS”) emessi dall’International Accounting Standards Board (“IASB”) e omologati dall’Unione Europea in quanto il Regolamento n. 1606 emanato dal Parlamento Europeo e dal Consiglio Europeo nel luglio 2002 ha previsto, a partire dal 2005, l’applicazione obbligatoria dei principi IAS/IFRS ai conti consolidati delle società quotate nei mercati regolamentati della UE. Per IFRS si intendono anche tutti i principi contabili internazionali rivisti (“IAS”) e tutte le interpretazioni dell’International Financial Reporting Interpretations Committee (“IFRIC”), precedentemente denominato Standing Interpretations Committee (“SIC”).I principi contabili adottati sono omogenei con quelli utilizzati nell’esercizio precedente. Il presente bilancio è redatto nella prospettiva della continuità aziendale, secondo il principio della contabilizzazione per competenza economica. Il presente bilancio è redatto sulla base del principio del costo storico, modificato come richiesto per la valutazione di alcuni strumenti finanziari e fatta eccezione per alcune rivalutazioni operate in esercizi precedenti.La valuta dell’area economica in cui la Società opera prevalentemente è l’euro. Per effetto dell’esposizione dei valori in migliaia di euro possono emergere differenze di arrotondamento nei totali.

Scelta degli schemi di bilancioIn conformità a quanto previsto dalla Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 “Disposizioni in materia di schemi di bilancio in attuazione dell’art. 9, comma 3, del Decreto legislativo n. 38 del 28 febbraio 2005” in sede di predisposizione dei documenti che compongono il bilancio separato, la Marcolin S.p.A. ha adottato i seguenti criteri:

- Stato Patrimoniale Le attività e passività esposte in bilancio sono state classificate distintamente tra correnti e non correnti in conformità

con quanto previsto dal principio contabile IAS 1. In particolare, un’attività deve essere classificata come corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri:

(a) si suppone sia realizzata, oppure posseduta per la vendita o il consumo, nel normale svolgimento del ciclo operativo dell’entità;

(b) è posseduta principalmente con la finalità di essere negoziata; (c) si suppone sia realizzata entro dodici mesi dalla data di riferimento del bilancio; (d) si tratta di disponibilità liquide o mezzi equivalenti.

Marcolin S.p.A.

119

Tutte le altre attività sono state classificate come non correnti. Una passività deve essere classificata come corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri: (a) è previsto che sia estinta nel normale ciclo operativo di un’entità; (b) è posseduta principalmente con la finalità di essere negoziata; (c) deve essere estinta entro dodici mesi dalla data di riferimento del bilancio; (d) l’entità non ha un diritto incondizionato a differire il regolamento della passività per almeno dodici mesi dalla data

di riferimento del bilancio. Tutte le altre passività sono state classificate come non correnti. Inoltre, sulla base di quanto disposto dall’IFRS 5, sono state classificate come “Attività destinate ad essere cedute” e

“Passività correlate ad attività destinate ad essere cedute” quelle attività (e correlate passività) il cui valore contabile sarà recuperato principalmente con un’operazione di vendita anziché con l’uso continuativo.

- Conto economico La classificazione dei costi è stata eseguita sulla base del criterio della destinazione indicando distintamente il costo

del venduto, i costi di distribuzione e quelli amministrativi, in quanto si ritiene che tale metodo possa, in funzione del settore di attività in cui opera l’impresa, fornire agli utilizzatori informazioni più significative e rilevanti rispetto all’alternativa classificazione dei costi per natura. Si è deciso, inoltre, di presentare in due schemi distinti: il conto economico e il conto economico complessivo.

- Prospetto delle variazioni nel Patrimonio Netto Il prospetto è stato elaborato esponendo le voci in singole colonne con riconciliazione dei saldi di apertura e di

chiusura di ciascuna voce che compone il Patrimonio Netto.

- Rendiconto finanziario I flussi finanziari dell’attività operativa sono presentati adottando il metodo indiretto, in quanto tale criterio è stato

ritenuto il più consono al settore di attività in cui opera l’impresa. Per mezzo di tale criterio, il risultato d’esercizio è stato rettificato degli effetti delle operazioni aventi natura non monetaria, dalle attività operative, di investimento e finanziarie.

Immobili, impianti e macchinariGli immobili, impianti e macchinari sono iscritti al costo d’acquisizione o di produzione, comprensivo degli oneri accessori di diretta imputazione sostenuti per predisporre le attività al loro utilizzo, ad esclusione dei terreni e fabbricati per i quali è stato utilizzato, alla data di transizione, il modello della rivalutazione/rideterminazione (deemed cost) sulla base del valore di mercato determinato attraverso apposita perizia redatta da un perito qualificato ed indipendente.Le immobilizzazioni materiali sono esposte al netto degli ammortamenti, ad eccezione dei terreni che non sono ammortizzati e delle eventuali perdite di valore. Gli oneri sostenuti per le manutenzioni e le riparazioni di natura ordinaria e/o ciclica sono direttamente imputati al conto economico nell’esercizio in cui sono sostenuti. La capitalizzazione dei costi inerenti l’ampliamento, l’ammodernamento o il miglioramento dei beni di proprietà o in uso da terzi, è effettuata nei limiti in cui gli stessi possano essere separatamente classificati come attività o parte di una attività. Il valore di iscrizione è rettificato dall’ammortamento sistematico, calcolato in base alla vita utile.Se il bene oggetto di ammortamento è composto da elementi distintamente identificabili, la cui vita utile differisce significativamente da quella delle altre parti che compongono l’immobilizzazione, l’ammortamento viene calcolato separatamente per ciascuna delle parti che compongono il bene in applicazione del principio del component approach. Gli utili e le perdite derivanti dalla vendita di attività o gruppi di attività sono determinati confrontando il prezzo di vendita con il relativo valore netto contabile.I contributi pubblici in conto capitale che si riferiscono ad immobilizzazioni materiali sono registrati come ricavi differiti e accreditati al conto economico lungo il periodo di ammortamento dei relativi beni.


120

Gli oneri finanziari relativi all’acquisto di un’immobilizzazione sono imputati a conto economico a meno che siano direttamente attribuibili all’acquisizione, costruzione o produzione di un bene che ne giustifica la capitalizzazione. I beni acquistati con contratto di leasing finanziario sono contabilizzati come immobilizzazioni materiali in contropartita del relativo debito. Il costo del canone è scomposto nelle sue componenti di onere finanziario, contabilizzato a conto economico, e di rimborso del capitale, iscritto a riduzione del debito finanziario.Le locazioni nelle quali il locatore non trasferisce sostanzialmente tutti i rischi ed i benefici legati alla proprietà dei beni sono classificate come leasing operativi. I costi riferiti a leasing operativi sono rilevati linearmente a conto economico lungo la durata del contratto di leasing.

L’ammortamento è calcolato in base ad un criterio a quote costanti sulla vita utile stimata delle attività, secondo le aliquote di seguito indicate:

CATEGORIA ALIQUOTA

Fabbricati 3%Costruzioni leggere 10%Macchine generiche 10%Macchine generiche plastica 10%Attrezzature ammortizzabili 40%Macchine specifiche 16%Macchine specifiche plastica 15,5%Mobili e arredi d'ufficio 12%Arredamento fiere 27%Macchine elettroniche 20%Automezzi non strumentali 25%Automezzi strumentali 20%

Immobilizzazioni immaterialiLe immobilizzazioni immateriali sono costituite da elementi non monetari, controllabili e privi di consistenza fisica, chiaramente identificabili ed atti a generare benefici economici futuri. Tali elementi sono rilevati al costo di acquisto e/o di produzione, comprensivo delle spese direttamente attribuibili per predisporre l’attività al suo utilizzo, al netto degli ammortamenti cumulati (ad eccezione delle immobilizzazioni a vita utile indefinita) e delle eventuali perdite di valore. L’ammortamento ha inizio quando l’attività è disponibile all’uso ed è ripartito sistematicamente lungo la vita utile.Nelle circostanze in cui viene identificata l’eventuale presenza di indicatori che facciano supporre una perdita di valore, si procede alla stima del valore recuperabile dell’attività, imputando l’eventuale svalutazione a conto economico. Qualora vengano meno i presupposti per la svalutazione precedentemente effettuata, il valore contabile dell’attività viene ripristinato con imputazione a conto economico, nei limiti del valore netto di carico che l’attività in oggetto avrebbe avuto se non fosse stata effettuata la svalutazione e fossero stati effettuati gli ammortamenti.

AvviamentoL’avviamento rappresenta l’eccedenza del costo di acquisto rispetto al valore corrente (“fair value”) delle attività acquisite. L’avviamento non viene ammortizzato, ma sottoposto a verifica annuale, salvo il caso in cui vi siano indicatori specifici che ne rendano necessaria una revisione infrannuale, al fine di accertare l’esistenza di perdite di valore (“impairment test”). Utili o perdite derivanti dalla vendita delle attività cui l’avviamento si riferisce sono determinati considerando il valore dell’avviamento relativo.

Marcolin S.p.A.

121

Marchi e licenzeI marchi e le licenze sono contabilizzati al costo. Essi hanno una vita utile definita e vengono contabilizzati al costo al netto degli ammortamenti effettuati. L’ammortamento è calcolato col metodo lineare in modo da allocare il costo di marchi e licenze in relazione alla residua possibilità di utilizzazione.Qualora, indipendentemente dall’ammortamento già contabilizzato, risultasse una perdita durevole di valore (“impairment”), l’immobilizzazione netta verrebbe conseguentemente svalutata; se in esercizi successivi venissero meno i presupposti della svalutazione, verrebbe ripristinato il valore nei limiti del valore netto di carico che l’attivo in oggetto avrebbe avuto se non fosse stata effettuata la svalutazione e fossero stati effettuati gli ammortamenti.I marchi sono ammortizzati con il metodo lineare sulla loro vita utile stimata da 15 a 20 anni.

SoftwareLe licenze acquistate e relative a software vengono capitalizzate sulla base dei costi sostenuti per il loro acquisto e di quelli necessari per renderli utilizzabili. L’ammortamento è calcolato col metodo lineare sulla loro stimata vita utile (da 3 a 5 anni). I costi associati con lo sviluppo e la manutenzione dei programmi software sono contabilizzati come costo quando sostenuti. I costi diretti includono il costo relativo ai dipendenti che sviluppano il software.

Costi di ricerca e sviluppoI costi di ricerca e sviluppo di nuovi prodotti e/o processi sono spesati quando sostenuti allorquando non sussistano i requisiti previsti dallo IAS 38 per la loro capitalizzazione.

Perdita di valore di immobilizzazioni materiali e immaterialiIn presenza di indicatori specifici di perdita di valore, le immobilizzazioni sono soggette a verifica (“impairment test”).Ai fini dello svolgimento dell’impairment test l’avviamento è allocato sulle minime unità generatrici di cassa (“cash generating unit”) che è possibile individuare e confrontato con i flussi di cassa operativi attualizzati dalle stesse generati.La verifica consiste nella stima del valore recuperabile dell’attività e nel confronto con il relativo valore netto contabile. Se il valore recuperabile di un’attività è inferiore al valore contabile, quest’ultimo viene ridotto al valore recuperabile. Tale riduzione costituisce una perdita di valore, che viene imputata a conto economico.Per attività non soggette ad ammortamento, e per le immobilizzazioni immateriali non ancora disponibili per l’utilizzo, l’impairment test è effettuato con frequenza almeno annuale, indipendentemente dalla presenza di specifici indicatori.Le condizioni e le modalità applicate dalla Società per un eventuale ripristino di valore di attività in precedenza svalutate, escludendo qualsiasi possibilità di ripristino di valore dell’Avviamento, sono quelle previste dallo IAS 36.

Strumenti finanziari derivatiGli strumenti finanziari derivati sono utilizzati solamente con l’intento di copertura al fine di ridurre l’esposizione della Società ai rischi di cambio e di tasso. Tutti gli strumenti finanziari derivati sono misurati al fair value, come stabilito dallo IAS 39. Coerentemente con quanto stabilito dallo IAS 39, gli strumenti finanziari derivati possono essere contabilizzati secondo le modalità dell’hedge accounting solo quando, all’inizio della copertura, esiste la designazione formale e la documentazione della relazione di copertura stessa, si presume che la copertura sia altamente efficace, l’efficacia può essere attendibilmente misurata e la copertura stessa è altamente efficace durante i diversi periodi contabili per i quali è designata.Quando la strategia di copertura risulta efficace, si applicano i seguenti trattamenti contabili:Fair value hedge – Se uno strumento finanziario derivato è designato come copertura dell’esposizione alle variazioni del fair value di una attività o di una passività di bilancio attribuibili ad un particolare rischio che può determinare effetti sul conto economico, l’utile o la perdita derivante dalle successive valutazioni del fair value dello strumento di copertura sono rilevati a conto economico. La posta coperta viene adeguata al fair value per la porzione di rischio coperto e, in contropartita, si registra un utile o una perdita in conto economico.


122

Cash flow hedge – Se uno strumento finanziario derivato è designato come copertura dell’esposizione alla variabilità dei flussi di cassa futuri di un’attività o di una passività iscritta in bilancio, la porzione efficace delle variazioni di fair value dello strumento finanziario derivato è rilevata a patrimonio netto. L’utile o la perdita cumulati sono stornati dal patrimonio netto e contabilizzati a conto economico nello stesso periodo in cui viene rilevata l’operazione oggetto di copertura. L’utile o la perdita associati ad una copertura (o a parte di copertura) divenuta inefficace, sono iscritti a conto economico immediatamente. Se uno strumento di copertura o una relazione di copertura vengono chiusi, ma l’operazione oggetto di copertura non si è ancora realizzata, gli utili e le perdite cumulati, fino quel momento iscritti nel patrimonio netto, sono rilevati a conto economico nel momento in cui la relativa operazione si realizza. Se l’operazione oggetto di copertura non è più ritenuta probabile, gli utili o le perdite non ancora realizzati e sospesi a patrimonio netto sono rilevati immediatamente a conto economico. Se l’hedge accounting non può essere applicato, gli utili o le perdite derivanti dalla valutazione al fair value dello strumento finanziario derivato sono iscritti immediatamente a conto economico.

RimanenzeLe rimanenze vengono valutate al minore tra il costo medio di acquisto o di produzione ed il corrispondente valore di presumibile realizzo desunto dall’andamento di mercato. Il valore di presumibile realizzo è determinato sulla base del prezzo stimato di vendita in normali condizioni di mercato al netto dei costi diretti di vendita.Il costo di acquisto è stato utilizzato per i prodotti acquistati destinati alla rivendita e per i materiali di diretto od indiretto impiego, acquistati ed utilizzati nel ciclo produttivo, mentre il costo di produzione è stato adottato per i prodotti finiti o in corso di completamento del processo di lavorazione.Per la determinazione del costo di acquisto si è tenuto conto del costo effettivamente sostenuto, comprensivo degli oneri accessori di diretta imputazione, tra cui le spese di trasporto e gli oneri doganali al netto degli sconti commerciali.Nel costo di produzione sono stati considerati, oltre al costo dei materiali impiegati, come sopra definito, i costi industriali di diretta ed indiretta imputazione.Le rimanenze di magazzino obsolete e di lento rigiro sono svalutate in relazione alla loro possibilità di utilizzo o di realizzo.

Attività finanziarie – Crediti e finanziamentiI Crediti commerciali, i Crediti finanziari correnti e gli Altri crediti correnti, ad eccezione delle attività derivanti da strumenti finanziari derivati e tutte le attività finanziarie per le quali non sono disponibili quotazioni in un mercato attivo e il cui fair value non può essere determinato in modo attendibile, sono valutati, se hanno una scadenza prefissata, al costo ammortizzato calcolato utilizzando il metodo dell’interesse effettivo. Quando le attività finanziarie non hanno una scadenza prefissata, sono valutate al costo. I crediti con scadenza superiore ad un anno, infruttiferi o che maturano interessi a tassi inferiori a quelli di mercato, sono attualizzati utilizzando i tassi di mercato e sono iscritti tra le attività non correnti. Vengono regolarmente effettuate valutazioni al fine di verificare se esista evidenza oggettiva che le attività finanziarie prese singolarmente o nell’ambito di un gruppo di attività, possano aver subito una riduzione di valore. Se esistono tali evidenze, la perdita di valore è rilevata come costo nel conto economico del periodo. In particolare per quanto concerne i crediti commerciali l’adeguamento al valore di realizzo avviene mediante l’iscrizione di un fondo rettificativo costituito quando vi è un’oggettiva evidenza che la Società non sarà in grado di incassare il credito al proprio valore originario.

Disponibilità liquideLe disponibilità liquide includono la cassa, i depositi a vista con le banche, altri investimenti a breve termine altamente liquidabili, ossia con durata originaria fino a tre mesi, e sono iscritte per gli importi effettivamente disponibili a fine periodo.

Attività destinate ad essere cedute e passività correlateTali voci sono destinate ad includere le attività non correnti (o gruppi di attività e passività in dismissione) il cui valore contabile sarà recuperato principalmente attraverso la vendita piuttosto che attraverso l’utilizzo continuativo. Le attività destinate alla vendita (o un gruppo in dismissione) sono valutate al minore tra il loro valore netto contabile e il fair value al netto dei costi di vendita.

Marcolin S.p.A.

123

Qualora tali attività (o un gruppo in dismissione) cessino di essere classificate come attività destinate ad essere cedute, non si riclassificano né si ripresentano gli importi a fini comparativi con la classificazione nello stato patrimoniale dell’ultimo esercizio presentato.

Patrimonio NettoCapitale socialeIl capitale sociale è rappresentato dal capitale sottoscritto e versato. I costi strettamente correlati all’emissione di nuove azioni sono classificati a diretta riduzione del Patrimonio Netto al netto dell’effetto fiscale differito.

Azioni proprieSono esposte a diminuzione del patrimonio netto. Il costo originario delle azioni proprie ed i ricavi derivanti dalle eventuali vendite successive sono rilevati come movimenti di patrimonio netto. L’importo nominale delle azioni proprie in portafoglio è portato a diretta riduzione del capitale sociale, mentre il valore eccedente quello nominale è portato a riduzione dell’importo della riserva azioni proprie in portafoglio inclusa tra le riserve di Utili (perdite) portati a nuovo.

Benefici ai dipendentiI benefici garantiti ai dipendenti erogati in coincidenza o successivamente alla cessazione del rapporto di lavoro attraverso programmi a benefici definiti (trattamento di fine rapporto), sono riconosciuti nel momento di maturazione del relativo diritto. Le passività relative ai programmi a benefici definiti sono determinate sulla base di valutazioni attuariali e rilevate per competenza coerentemente con le prestazioni di lavoro necessarie per l’ottenimento dei benefici. Le valutazioni attuariali sono state eseguite da esperti indipendenti.Gli utili e le perdite derivanti dall’effettuazione del calcolo attuariale sono imputati a conto economico a prescindere dal valore degli stessi, senza utilizzare il cosiddetto metodo del corridor approach.Il fondo di trattamento di fine rapporto, peculiarità della realtà italiana, rientra nella definizione dei programmi a benefici definiti. A partire dal 1 gennaio 2007 e solo per le società con almeno 50 dipendenti, la Legge Finanziaria 2007 (legge 27 dicembre 2006, n. 296 e relativi decreti attuativi) ha introdotto modificazioni rilevanti nella disciplina del TFR, tra cui la possibilità per il lavoratore di scegliere in merito alla destinazione del proprio TFR maturando. In particolare, i nuovi flussi di TFR potranno essere indirizzati dal lavoratore a forme pensionistiche prescelte oppure mantenuti in azienda (nel qual caso quest’ultima verserà i contributi TFR ad un conto di tesoreria istituito presso l’INPS).Alla luce di tali modifiche l’istituto è ora da considerarsi un piano a benefici definiti esclusivamente per le quote maturate anteriormente al 1 gennaio 2007 (e non ancora liquidate alla data di bilancio), mentre successivamente a tale data esso è assimilabile ad un piano a contribuzione definita.I cambiamenti intervenuti nella normativa di riferimento hanno comportato variazioni nelle assunzioni attuariali utilizzate per la valutazione della passività relativa al fondo maturato fino al 31 dicembre 2006.Per effetto di tali variazioni è stato registrato nel 2007, ovvero il primo anno di attuazione contabile degli effetti della riforma, il relativo onere (c.d. effetto di curtailment).

Fondi per rischi e oneriI fondi per rischi e oneri comprendono gli accantonamenti derivanti da obbligazioni attuali verso terzi (legali o implicite) derivanti da un evento passato, per l’adempimento delle quali è probabile che si renderà necessario un impiego di risorse finanziarie, il cui ammontare può essere stimato in maniera attendibile.Gli accantonamenti sono iscritti al valore rappresentativo della migliore stima attualizzata dell’importo che l’impresa dovrebbe pagare per estinguere l’obbligazione ovvero per trasferirla a terzi alla data di chiusura del bilancio.Le variazioni di stima sono riflesse nel conto economico del periodo in cui la variazione è avvenuta.I rischi per i quali il manifestarsi di una passività è soltanto possibile vengono identificati nella sezione relativa agli impegni e garanzie senza procedere ad alcun stanziamento.


124

Debiti commerciali ed altre passività non finanziarieI debiti la cui scadenza rientra negli ordinari termini commerciali, non sono attualizzati e sono iscritti al loro valore nominale.

Passività finanziarieI finanziamenti sono inizialmente contabilizzati al costo, corrispondente al fair value della passività al netto dei costi relativi alla loro accensione. Successivamente alla prima rilevazione, sono valutati al costo ammortizzato; ogni differenza tra l’importo finanziato (al netto dei costi di accensione) e il valore nominale è riconosciuto a conto economico lungo la durata del finanziamento utilizzando il metodo dell’interesse effettivo. Qualora vi sia un cambiamento dei flussi di cassa attesi e il management sia in grado di stimarli attendibilmente, il valore dei finanziamenti viene ricalcolato per riflettere eventuali cambiamenti attesi nei flussi di cassa.I finanziamenti sono classificati fra le passività correnti se la scadenza è inferiore ai 12 mesi successivi alla data di bilancio e nel momento in cui la Società non abbia un diritto incondizionato di differire il loro pagamento per almeno 12 mesi.I finanziamenti cessano di essere rilevati in bilancio al momento della loro estinzione o quando sono stati trasferiti a terzi tutti i rischi e gli oneri relativi agli stessi.

Componenti positivi di redditoI ricavi sono valutati al fair value al netto di resi, sconti, abbuoni e premi.In particolare la Società contabilizza i ricavi di vendita dei beni ceduti quando tutti i rischi e i benefici relativi alla proprietà dei beni vengono di fatto trasferiti ai clienti secondo i termini dell’accordo di vendita. Tali ricavi sono iscritti al netto di un accantonamento che rappresenta la miglior stima della perdita di margine dovuta alla eventuale restituzione della merce da parte del cliente. Tale accantonamento si basa su specifiche serie storiche.I ricavi derivanti da prestazioni di servizi sono contabilizzati con riferimento allo stato di completamento dell’operazione alla data del bilancio.Gli interessi attivi sono determinati in conformità al principio della competenza temporale ed in base all’effettivo rendimento dell’attività cui si riferiscono.I dividendi sono rilevati nel momento in cui sorge il diritto da parte dell’azionista a ricevere il pagamento, che normalmente corrisponde alla delibera assembleare di distribuzione dei dividendi.

CostiI costi sono registrati nel rispetto dei principi di inerenza e competenza economica.

Proventi e oneri finanziariGli interessi sono rilevati per competenza sulla base del metodo degli interessi effettivi utilizzando cioè il tasso di interesse che rende finanziariamente equivalenti tutti i flussi in entrata ed in uscita che compongono una determinata operazione.

Conversione dei saldi in valutaLe transazioni in valuta diversa da quella funzionale vengono tradotte nella valuta locale utilizzando i tassi di cambio in vigore alla data della transazione. Le differenze di cambio realizzate nel periodo vengono imputate al conto economico.I crediti e debiti in valuta diversa da quella funzionale vengono adeguati al cambio in vigore alla chiusura dell’esercizio, rilevando le differenze cambio positive e negative per il loro intero ammontare a conto economico nei proventi ed oneri finanziari.

ImposteLe imposte sul reddito sono rilevate nel conto economico, ad eccezione di quelle relative a voci direttamente addebitate o accreditate a patrimonio netto, nei cui casi l’effetto fiscale è riconosciuto direttamente a patrimonio netto.Le imposte differite sono calcolate sulla base delle differenze temporanee che si generano tra il valore delle attività e

Marcolin S.p.A.

125

delle passività incluse nella situazione contabile dell’azienda ed il valore ai fini fiscali che viene attribuito a quella attività/passività.Le attività e le passività fiscali differite sono determinate con le aliquote fiscali che si prevede saranno applicabili negli esercizi nei quali le differenze temporanee saranno realizzate o estinte.Le imposte anticipate sono contabilizzate nella misura in cui è probabile che sarà realizzato un reddito imponibile futuro a fronte del quale possano essere recuperate. Il valore contabile delle attività fiscali differite viene rivisto a ciascuna data di bilancio ed eventualmente ridotto nella misura in cui non sia più probabile realizzare un reddito imponibile tale da consentire, in tutto o in parte, il recupero delle attività. Tali riduzioni vengono ripristinate nel caso in cui vengano meno le condizioni che le hanno determinate.Le altre imposte non correlate al reddito, come le tasse sugli immobili e sul capitale, sono incluse nell’ambito della gestione operativa.

Riconoscimento dei ricaviI ricavi sono iscritti al netto dei resi, degli sconti, degli abbuoni e dei premi, nonché delle imposte direttamente connesse con la vendita delle merci e la prestazione dei servizi.I ricavi per la vendita sono riconosciuti quando l’impresa ha trasferito i rischi ed i benefici significativi connessi alla proprietà del bene e l’ammontare del ricavo può essere determinato attendibilmente. I ricavi di natura finanziaria vengono iscritti in base alla competenza temporale.

Stagionalità dei ricaviVa evidenziato che le vendite nel settore ottico sono maggiormente concentrate nel primo semestre dell’esercizio.


126

NUOVI IFRS E INTERPRETAZIONI DELL’IFRICNel 2011 non sono entrati in vigore nuovi principi contabili che abbiano avuto impatto sul bilancio della Società né si è proceduto ad applicazione in via anticipata di principi contabili emessi e non ancora vigenti. Di seguito si riporta una rappresentazione sintetica dei principi di nuova introduzione e dei principi per i quali sarebbe stata teoricamente possibile l’adozione anticipata che come già illustrato non hanno avuto impatto né applicazione nel presente bilancio.

Principi contabili, emendamenti e interpretazioni efficaci dal 1° gennaio 2011 e non rilevanti per la Società

TITOLO DOCUMENTOData

emissione

Data di entrata

in vigore

Modifica allo IAS 32 - Classificazione dell’emissione di diritti ott-09 feb-10Modifiche all’IFRIC 14 - Pagamenti anticipati relativi a una previsione di contribuzione minima nov-09 gen-11IFRIC 19 - Estinzione di passività finanziarie con strumenti rappresentativi di capitale nov-09 lug-10

Modifiche allo IFRS 1 ed IFRS 7 Esenzione limitata dall’informativa comparativa prevista dall’IFRS 7 per neo-utilizzatori

gen-10 lug-10

IAS 24 (rivisto nel 2009) - Informativa di bilancio sulle operazioni con parti correlate nov-09 gen-11

Miglioramenti agli IFRS (2010)mag-10 lug-10

gen-11

Principi contabili ed emendamenti non ancora applicabili e non adottati in via anticipata dalla Società

TITOLO DOCUMENTOData emissione

da parte dello IASB

Data di entrata in vigore

del documento IASB

Standards e Interpretazioni

IFRS 10 Consolidated Financial Statements mag-11 gen-13IFRS 11 Joint Arrangements mag-11 gen-13IFRS 12 Disclosures of Interests in Other Entities mag-11 gen-13IFRS 13 Fair Value Measurement mag-11 gen-13IAS 27 Separate Financial Statements mag-11 gen-13IAS 28 Investments in Associates and Joint Ventures mag-11 gen-13IFRIC 20 Stripping Costs in the Production Phase of a Surface Mine ott-11 gen-13Amendments

Deferred tax: Recovery of Underlying Assets (Amendments to IAS 12) dic-10 gen-12

Severe Hyperinflation and Removal of Fixed Dates for First-Time Adopters (Amendments to IFRS 1)

dic-10 gen-11

Presentation of items of Other Comprehensive Income (Amendments to IAS 1) giu-11 lug-12Amendments to IAS 19 Employee Benefits giu-11 gen-13

Marcolin S.p.A.

127

3. FATTORI DI RISCHIO FINANZIARIORischi di mercatoLa gestione dei rischi finanziari è svolta sulla base di indirizzi che coprono alcune aree specifiche, quali la copertura dai rischi di cambio (soprattutto nei confronti del dollaro USA) e dai rischi derivanti dalle fluttuazioni dei tassi di interesse.La Società cerca di minimizzare gli impatti di tali rischi sui propri risultati anche attraverso l’utilizzo di alcuni strumenti derivati. Coerentemente con la strategia prescelta, sono poste in essere operazioni su derivati esclusivamente con finalità economica di copertura. Tuttavia, nel caso in cui in applicazione dei principi contabili (IAS 39) tali operazioni non soddisfino tutte le condizioni per essere contabilizzate come operazioni di hedging, le stesse sono contabilizzate come operazioni non di copertura.

Rischio di cambioLa Società opera a livello internazionale ed è esposta al rischio di cambio (soprattutto per quanto riguarda il dollaro USA), si pone pertanto l’obiettivo, attraverso le proprie strutture interne, di esaminare e monitorare l’evoluzione dei saldi delle diverse partite espresse in valuta e, conseguentemente, di valutare l’eventuale stipula di adeguati contratti con finalità di copertura, mediante la negoziazione degli stessi sul mercato dei contratti derivati.Tale attività consente di mantenere un sostanziale equilibrio delle principali posizioni valutarie e si ritiene pertanto, sulla base delle sensitivity analysis effettuate, che una variazione dei tassi di cambio non impatti in modo significativo sul bilancio della Società.Si segnala che la Società si è dotata di una specifica policy per la gestione del rischio di cambio.

Segue il dettaglio dei contratti di copertura in essere alla data di chiusura del bilancio.

Contratti di copertura dal rischio di cambio (euro/000)

Tipologia Istituto Nozionale USD Valuta Scadenza Mark to Market

EUR

Acquisto a termine valuta Veneto Banca 1.200 USD 30.03.2012 58Acquisto a termine valuta Veneto Banca 5.000 USD 31.12.2012 356

La Società ha deciso di procedere alla copertura, peraltro parziale, del solo fabbisogno atteso netto di dollari USA. La Società è infatti esposta principalmente verso tale valuta in relazione agli acquisti di prodotti finiti e semilavorati da fornitori del Far East, al netto dei flussi attivi connessi alle vendite sul mercato statunitense. Gli strumenti derivati in essere al 31 dicembre 2011 hanno un fair value positivo pari a 414 migliaia di euro, contabilizzato nel presente bilancio alla voce altri crediti.

Sensitivity analysis su tassi di cambioCon riferimento alle operazioni in strumenti derivati su cambi, la perdita potenziale di fair value degli strumenti finanziari derivati di gestione del rischio di cambio (currency forward) detenuti dalla Società al 31 dicembre 2011, in conseguenza di un’ipotetica sfavorevole ed immediata variazione del 10% nei tassi di cambio Euro/Dollaro (ed in particolare una svalutazione della divisa americana), sarebbe pari complessivamente a circa 441 mila euro (117 mila euro nel 2010), mentre l’utile potenziale in conseguenza di una rivalutazione del Dollaro sarebbe pari complessivamente a circa 522 mila euro (790 mila euro nel 2010).

Rischio di tasso di interesseIl rischio di tasso di interesse si suddivide in rischio di fair value e rischio di cash flow.La Società è esposta prevalentemente al rischio di cash flow originato da debiti finanziari a tassi di interesse variabili.


128

Si rimanda a quanto esposto nella sezione relativa alla descrizione del rischio di liquidità a cui è soggetta la Società, per quanto concerne l’analisi quantitativa dell’esposizione al rischio di cash flow legato ai tassi di interesse sui finanziamenti.Per i dettagli relativi ai finanziamenti in essere si rimanda alle note n. 14 e n.18 del presente documento.La Società gestisce il rischio di oscillazione dei tassi di interesse anche mediante il ricorso a contratti derivati, tipicamente interest rate swap, che permettono di ridurre la variabilità del tasso di interesse.

Segue il dettaglio dei contratti derivati in essere alla data di chiusura del bilancio.

Contratti di copertura dal rischio di tasso di interesse (euro/000)

Tipologia Istituto Nozionale Valuta Scadenza Mark to Market

Interest Rate Swap Efibanca 1.500 EUR 27.06.2012 (23)

Gli strumenti derivati su tassi di interesse in essere al 31 dicembre 2011 hanno un fair value negativo pari a 23 migliaia di euro, contabilizzato nel presente bilancio alla voce debiti verso banche entro dodici mesi ricompresa tra i finanziamenti a breve termine.

Sensitivity analysis su tassi di interesseÈ stata effettuata una sensitivity analysis sul tasso di interesse, ipotizzando uno spostamento parallelo e simmetrico di 50 basis points della curva dei tassi di interesse Euribor/Swap Eur, pubblicata dal provider Reuters relativa al 31 dicembre 2011. In tal modo la Società ha determinato gli impatti a conto economico ed a patrimonio netto che tali ipotesi avrebbero prodotto.Sono stati esclusi dall’analisi gli strumenti finanziari non esposti in maniera significativa alla variazione dei tassi di interesse come i crediti e debiti commerciali a breve termine. Sono stati ricalcolati i flussi di interesse dei finanziamenti passivi verso banche sulla base delle ipotesi sopra riportate e della posizione in essere in corso d’anno rideterminando i maggiori/minori oneri finanziari calcolati su base annua.

Relativamente allo strumento derivato sui tassi di interesse, sono stati ricalcolati i flussi di interesse di competenza dell’esercizio sulla base delle ipotesi precedentemente illustrate. A fine esercizio, il derivato è stato valutato al fair value utilizzando le curve dei tassi di interesse modificate in base alle ipotesi sopra menzionate. Per il derivato di copertura del cash-flow la contropartita della valutazione al fair value è rappresentata dalla specifica riserva di patrimonio netto, ipotizzando la piena efficacia della relazione di copertura.

Per le disponibilità liquide è stato calcolato il saldo medio di periodo considerando i valori di bilancio a inizio ed a fine periodo. Sull’importo così determinato è stato calcolato l’effetto a conto economico di un aumento/diminuzione dei tassi di interesse di 50 basis points a partire dal primo giorno del periodo.

La sensitivity analysis, effettuata secondo i criteri sopra esposti, indica che la Società è esposta al rischio di tasso di interesse relativamente ai flussi di cassa attesi. In caso di rialzo dei tassi di interesse di 50 basis points, a conto economico vi sarebbe un effetto negativo pari a 172 migliaia di euro (negativo per 191 migliaia di euro nel 2010), causato principalmente dall’aumento degli oneri finanziari sull’indebitamento bancario, che viene solo in parte compensato dal miglioramento del margine di interesse dello strumento derivato e dai maggiori interessi attivi relativi alle disponibilità liquide. Di converso, il patrimonio netto rimarrebbe sostanzialmente invariato (a fronte di un miglioramento di 22 migliaia di euro nel 2010), a causa della rivalutazione del derivato di copertura del cash-flow che risulta tuttavia essere prossimo alla scadenza e quindi poco sensibile alle variazione della curva dei tassi di mercato.

Marcolin S.p.A.

129

In caso di ribasso dei tassi di interesse di 50 basis points, a conto economico vi sarebbe un impatto positivo di 172 migliaia di euro (positivo per 191 migliaia di euro nel 2010) dovuto principalmente alla diminuzione degli oneri finanziari sull’indebitamento parzialmente compensata dal peggioramento del margine di interesse sul derivato, dalla rivalutazione negativa dei derivati di negoziazione e dai minori interessi attivi relativi alle disponibilità liquide. Anche in questo caso, si evidenzia che il patrimonio netto rimarrebbe sostanzialmente invariato in quanto il derivato di copertura del cash-flow risulta essere prossimo alla scadenza (diminuzione di 21 migliaia di euro nel 2010).

Rischio di creditoLa Società non è caratterizzata da significative concentrazioni del rischio di credito. I crediti sono rilevati in bilancio al netto della svalutazione calcolata sulla base del rischio di inadempienza della controparte, determinata considerando le informazioni disponibili sulla solvibilità del cliente e considerando i dati storici.Sono state inoltre implementate linee guida nella gestione del credito verso la clientela tali da garantire l’effettuazione di vendite solamente nei confronti di soggetti ragionevolmente affidabili e solvibili, ciò anche attraverso l’istituzione di predeterminati e differenziati limiti di esposizione del credito.Di seguito si presenta la tabella con la suddivisione dei crediti per le principali aree nelle quali la Società opera.

Crediti commerciali ed altri per area geografica 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)


Rischio di liquiditàUna gestione prudente del rischio di liquidità implica il mantenimento di un adeguato livello di disponibilità liquide e la disponibilità di fondi ottenibili tramite un adeguato ammontare di linee di credito. Per la natura dinamica dei business in cui opera, la Società privilegia la flessibilità nel reperire fondi mediante il ricorso a linee di credito. Allo stato attuale la Società ritiene, attraverso la disponibilità di fonti di finanziamento e di linee di credito, di avere accesso a risorse sufficienti a soddisfare le necessità finanziarie per l’attività ordinaria e per gli investimenti già previsti. Le tipologie di linee di credito disponibili e il tasso base alla data di riferimento sono riportati nel seguito alla nota n. 19 delle note esplicative del bilancio di esercizio.

Liquidity analysisLa liquidity analysis ha riguardato finanziamenti passivi, strumenti derivati e debiti commerciali. Per i finanziamenti passivi sono stati indicati, per fasce temporali, i rimborsi di capitale e interessi non attualizzati. I flussi futuri di interesse sono stati determinati sulla base dei tassi forward ricavati dalla curva dei tassi spot pubblicata da Reuters a fine periodo.Relativamente ai derivati, sono stati considerati i flussi di cassa attesi in funzione delle medesime variabili di mercato.Tutti i flussi di cassa inseriti in tabella che segue non sono stati oggetto di attualizzazione.

Valutazione al fair value dei finanziamenti passiviPer la valutazione del fair value dei finanziamenti passivi, sono stati stimati i cash flow futuri sulla base dei tassi forward impliciti nella curva dei tassi d’interesse relativa alla data di valutazione e, per il calcolo della cedola in corso, sulla base dell’ultimo fixing dell’Euribor.I valori così calcolati sono stati attualizzati in base ai fattori di sconto relativi alle diverse scadenze dei cash flow di cui sopra.


130

Valutazione al fair value dei derivatiI derivati utilizzati dalla Società sono classificati come strumenti O.T.C. (Over The Counter) e pertanto non dispongono di un prezzo pubblico formatosi su mercati di contrattazione ufficialmente riconosciuti. Per la valutazione di tali derivati sono stati utilizzati modelli di discounted cash flow.

Debiti finanziari (euro/000)

Finanziamenti Derivati Debiti

commerciali

Totali

entro 3 mesi 1.817 (1.222) 34.512 35.107

da 3 a 6 mesi 8.237 (1.142) 1.323 8.418

da 6 a 12 mesi 7.574 (2.297) 161 5.438

da 1 a 3 anni 16.321 24 0 16.345

da 3 a 5 anni 8.740 0 0 8.740

oltre 5 anni 4.997 0 0 4.997

31.12.2010 47.687 (4.637) 35.996 79.045

entro 3 mesi 2.013 (1.222) 40.468 41.259

da 3 a 6 mesi 6.767 (1.055) 570 6.282

da 6 a 12 mesi 4.138 (2.118) 1 2.021

da 1 a 3 anni 16.114 0 0 16.114

da 3 a 5 anni 4.405 0 0 4.405

oltre 5 anni 3.460 0 0 3.460

31.12.2011 36.897 (4.395) 41.039 73.541

4. USO DI STIME La preparazione del bilancio comporta per il management la necessità di effettuare stime che potrebbero influenzare i valori contabili di alcune attività e passività, costi e ricavi, così come l’informativa relativa ad attività/passività potenziali alla data di riferimento del bilancio.Le stime fanno principalmente riferimento alla valutazione della recuperabilità delle immobilizzazioni immateriali, alla definizione delle vite utili delle immobilizzazioni materiali e degli eventuali valori di mercato al fine di valutare la presenza di perdite di valore, alla valutazione delle partecipazioni detenute in società controllate e collegate, alla recuperabilità dei crediti (anche per imposte anticipate), alla valutazione delle giacenze di magazzino ed al riconoscimento o alla valutazione dei fondi rischi ed oneri. Le stime e le assunzioni effettuate si basano su dati che riflettono lo stato attuale delle conoscenze disponibili.Le stime e le assunzioni che determinano un significativo rischio di causare variazioni nei valori contabili di attività e passività sono:

- Svalutazione degli attivi immobilizzatiIn accordo con i principi contabili applicati, gli attivi immobilizzati sono oggetto di verifica al fine di accertare se si sia verificata una perdita di valore, in presenza di indicatori che facciano presumere che il valore netto contabile ecceda il relativo valore recuperabile, rappresentato dal maggiore tra il fair value, al netto dei costi di vendita, ed il valore d’uso. I valori ricuperabili sono stati determinati basandosi sulla determinazione del “valore in uso”. Tali calcoli richiedono l’uso di stime relative agli andamenti economici futuri, al tasso di attualizzazione ed al tasso di crescita tendenziale da applicare ai flussi prospettici. La verifica dell’esistenza dei suddetti indicatori richiede da parte degli Amministratori l’effettuazione di valutazioni soggettive basate su informazioni disponibili all’interno della Società e sul mercato, nonché sulle conoscenze del management. Inoltre, in presenza di una potenziale perdita di valore, la Società procede alla determinazione della

Marcolin S.p.A.

131

stessa utilizzando le tecniche valutative ritenute più idonee. La corretta identificazione degli indicatori dell’esistenza di una potenziale perdita di valore, nonché le stime per la determinazione delle stesse, dipendono da fattori che possono variare nel tempo influenzando le valutazioni e le stime effettuate dagli Amministratori.

- Attività per imposte prepagateL’iscrizione delle imposte differite attive è effettuata sulla base delle aspettative di reddito attese negli esercizi futuri. La valutazione dei redditi attesi ai fini della contabilizzazione delle imposte differite dipende da fattori che possono variare nel tempo e determinare effetti significativi sulla valutazione delle imposte in questione.

5. IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARIDi seguito si presentano la composizione e movimentazione della voce in esame negli ultimi due esercizi:


(euro/000)Terreni e

fabbricati

Impianti e

macchinari

Attrezzature

industriali e

commerciali


in corso e acconti

Totale

Valore netto inizio esercizio 2010 6.849 2.163 1.495 1.253 2.451 14.210

Incrementi 3.689 2.557 814 974 55 8.090

Cessioni (7) 0 0 (3) 0 (10)

Ammortamenti (413) (749) (1.064) (428) 0 (2.654)

Riclassifiche 1.956 479 11 0 (2.446) 0


Valore netto inizio esercizio 2011 12.075 4.450 1.255 1.796 60 19.636

Incrementi 492 1.160 843 344 7 2.846

Cessioni e utilizzi fondo (9) 0 0 0 0 (9)

Ammortamenti (496) (964) (941) (516) 0 (2.918)

Impairment (158) 0 0 0 0 (158)

Riclassifiche 34 15 6 0 (55) 0


Gli investimenti effettuati nel corso dell’esercizio sono stati pari a 2.846 migliaia di euro (8.090 migliaia nel 2010) e si riferiscono principalmente:- all’acquisto di impianti e macchinari industriali, per 1.160 migliaia di euro;- all’acquisto di attrezzature industriali e commerciali, per 843 migliaia di euro;- ad attrezzature IT e mobili d’ufficio, ricompresi nella categoria altri beni, per un totale pari a 344 migliaia di euro;- al completamento del nuovo centro logistico di Longarone per 314 migliaia di euro, immobile che, ricordiamo, ha

consentito di centralizzare le attività di spedizione del Gruppo, migliorando il servizio logistico e after sales e di incrementare la capacità produttiva, e per 162 migliaia di euro per la ristrutturazione dell’area esterna della sede principale.

Gli immobili sono stati oggetto di una perizia a fine esercizio, effettuata da un perito indipendente; a seguito di tale stima, è emerso un fair value inferiore di 158 migliaia di euro rispetto al valore di carico contabile per il fabbricato situato a Domegge di Cadore (ex sede legale della Marcolin S.p.A.), che si è conseguentemente provveduto a svalutare.


132

Il valore lordo degli immobili, impianti e macchinari ed il valore del relativo fondo ammortamento al dicembre 2011, sono esposti nella tabella che segue:


(euro/000)Terreni e

fabbricati

Impianti e

macchinari

Attrezzature

industriali e

commerciali


in corso e acconti

Totale

31.12.2011

Valore lordo 18.516 16.598 16.531 6.738 12 58.395Fondo ammortamento (6.578) (11.937) (15.369) (5.114) (38.998)Valore Netto 11.938 4.661 1.163 1.624 12 19.397

6. IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI Presentano la seguente composizione e variazione:


(euro/000) Diritto di brevetto

e utilizzo opere

d'ingegno

Concessioni,

licenze, marchi

Immobilizzazioni

in corso e acconti

Totale

Valore netto inizio esercizio 2010 564 1.698 10 2.272

Incrementi 173 0 324 497

Ammortamenti (245) (111) 0 (627)

Valore netto fine esercizio 2010 492 1.588 334 2.413

Valore netto inizio esercizio 2011 492 1.588 334 2.413

Incrementi 121 5.000 463 5.584

Ammortamenti (334) (101) 0 (435)

Riclassifiche 324 0 (324) 0

Valore netto fine esercizio 2011 603 6.487 473 7.562

Nel corso dell’esercizio sono stati effettuati investimenti per 5.584 migliaia di euro (497 migliaia nel 2010), principalmente da porre in relazione all’iscrizione degli oneri sostenuti in sede di rinnovo delle licenze in portafoglio. L’iscrizione di tali costi tra le attività non correnti aventi natura immateriale, è stata effettuata in ossequio al principio contabile applicabile (IAS 38) tenendo conto della loro futura utilità economica. Non vi sono al 31 dicembre 2011 immobilizzazioni immateriali a vita utile indefinita né valori iscritti a titolo di avviamento.

Il costo di acquisto e gli ammortamenti cumulati delle immobilizzazioni immateriali iscritti a diretta decurtazione del costo, sono esposti nella tabella che segue:


(euro/000) Diritto di brevetto e

utilizzo opere d'ingegno

Concessioni,

licenze, marchi

Immobilizzazioni

in corso e acconti

Totale

31.12.2011

Valore lordo 5.915 7.316 473 13.704Fondo Ammortamento (5.312) (829) (6.141)Valore Netto 603 6.487 473 7.562

Marcolin S.p.A.

133

Nella voce concessioni, licenze e marchi è contabilizzato il marchio Web. Tale attività, acquistata a novembre 2008 e il cui valore di acquisto è stato oggetto di apposita perizia di stima da parte di un professionista indipendente, trattandosi di una transazione con parte correlata, è sottoposta a processo di ammortamento. L’ammortamento è effettuato in un arco di vita utile stimata in 18 anni. Il valore al 31 dicembre 2011 è stato sottoposto al test di impairment sulla base dei piani del Gruppo in merito allo sviluppo e alla marginalità delle produzioni a marchio Web. Da tale calcolo, si ritiene che non sussistano perdite di valore con riferimento a tale attività. Per una descrizione dei criteri utilizzati per lo svolgimento del test si veda quanto sotto riportato a commento delle partecipazioni.

7. PARTECIPAZIONINel seguito si riporta il prospetto di dettaglio delle partecipazioni in società controllate e della loro movimentazione nel corso dell’esercizio:

Controllate

(euro/000)31.12.2010 Svalutazioni Rivalutazioni 31.12.2011

Marcolin (Deutschland) GmbH 1.469 0 0 1.469Marcolin (UK) Ltd 1.029 0 0 1.029Marcolin Iberica SA 826 0 0 826Marcolin GmbH (Svizzera) 0 0 84 84Marcolin Portugal Lda 414 0 0 414Marcolin Benelux Sprl 495 0 0 495Marcolin do Brasil Ltda 3.540 0 0 3.540Marcolin Usa Inc 25.373 0 4.479 29.852Marcolin France Sas 1.346 0 923 2.269Marcolin International BV 0 0 0 0Totale 34.492 0 5.486 39.978

Con riferimento ad alcune cash generating unit (CGU), che si identificano con le società controllate, determinate sulla base di predeterminati indicatori di performance, si è proceduto ad effettuare il test di impairment basato sulla determinazione dell’enterprise value, calcolato stimando i flussi finanziari attesi dalla gestione delle società partecipate (value in use). Ad esito di tale test il valore delle partecipazioni è stato adeguato con conseguente iscrizione:

- per la Marcolin France Sas, di un ripristino di valore pari a 923 migliaia di euro;- per la Marcolin Usa Inc., di un ripristino di valore pari a 4.479 migliaia di euro;- per la Marcolin Gmbh, di un ripristino di valore pari ad 84 migliaia di euro.

I ripristini di valore effettuati rappresentano la parziale eliminazione di svalutazioni operate in anni precedenti con riferimento alle stesse partecipazioni, a seguito delle perdite da queste conseguite e che si era ritenuto rappresentassero una perdita durevole di valore delle stesse. I positivi risultati conseguiti dalle partecipate nel recente passato e le aspettative di risultato contenute nelle previsioni di budget fanno ritenere che tali riduzioni di valore siano state almeno parzialmente riassorbite. Pertanto si è ritenuto opportuno, nel bilancio al 31 dicembre 2011, procedere ad un parziale ripristino dei valori di iscrizione originari.


134

Con riferimento alla subholding olandese Marcolin International BV si è provveduto ad iscrivere un ulteriore accantonamento di 96 migliaia di euro al fine di adeguare il fondo già presente nel passivo al valore di 942 migliaia di euro, per rappresentare gli impegni di copertura delle perdite subite dalla partecipata, gravanti in capo alla Marcolin S.p.A. tenendo conto del valore d’uso delle partecipazioni detenute dalla società olandese.Nel seguito si evidenziano le informazioni relative alle partecipazioni in società collegate.

Collegate

(euro/000)31.12.2010 Svalutazioni Rivalutazioni 31.12.2011

Finitec Srl in liquidazione 258 0 0 258Macolin Japan Co Ltd in liquidazione 101 0 0 101Totale 359 0 0 359

Partecipazioni collegate

(euro/000)

Finitec Srl in liquidazione - Capitale sociale 54.080 EUR 31.12.2011 31.12.2010

Attivo 1.043 1.967 Passivo 183 681 Patrimonio Netto 860 1.286 Ricavi 318 1.271 Utile (Perdita) del periodo (427) (109)% di possesso 40% 40%

Marcolin Japan Co Ltd in liquidazione - Capitale sociale 99.000.000 JPY 31.12.2011 31.12.2010

Attivo 1.374 3.334 Passivo 2.076 3.082 Patrimonio Netto (702) 252Ricavi 2.185 3.863 Utile (Perdita) del periodo (895) (39)% di possesso 40% 40%

La partecipazione detenuta nelle due società collegate è valutata nel presente bilancio separato al costo, ridotto in caso di perdite durevoli di valore. Si segnala che, rispetto all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2010 sono intervenute le seguenti variazioni:- la società collegata Finitec Srl, che svolgeva attività di galvanica e verniciatura di occhiali, in prevalenza per la Società, è

stata posta in liquidazione nel mese di maggio 2011; la procedura di liquidazione è attualmente in corso e il valore della partecipazione iscritto nel bilancio al 31 dicembre 2011 riflette tutti gli oneri prevedibili sulla base delle informazioni disponibili;

- la società collegata Marcolin Japan Co. Ltd, che svolgeva attività di commercializzazione di montature da vista e occhiali da sole nel mercato giapponese, è stata posta in liquidazione nel mese di settembre 2011; si prevede che la procedura di liquidazione possa completarsi nel breve termine senza l’emersione di ulteriori oneri per la Società, oltre a quanto già stanziato nel corso del 2011.

Marcolin S.p.A.

135

Struttura dell’impairment testL’impairment test, secondo quanto previsto dallo IAS 36, deve essere svolto con cadenza almeno annuale con riferimento alle immobilizzazioni immateriali a vita utile indefinita e, con riferimento alle altre immobilizzazioni, viene svolto in presenza di indicatori esterni od interni che possano far ritenere sussistano perdite di valore. Nel bilancio separato non risultano iscritte immobilizzazioni a vita utile indefinita e per la redazione del bilancio dell’esercizio 2011, non si è ritenuto sussistessero indicatori tali da far presumere la presenza di perdite di valore con riferimento alle immobilizzazioni materiali, ad eccezione dell’immobile, sito a Domegge di Cadore, che risulta attualmente solo parzialmente utilizzato come deposito e non più per attività di produzione. Con riferimento a tale cespite, la Direzione ha ritenuto opportuno, alla luce dell’attuale specifico contesto di mercato, ottenere una perizia aggiornata al fine di valutare la presenza di eventuali perdite di valore. Il valore di carico dell’immobile è stato conseguentemente allineato al valore peritale con la rilevazione di una svalutazione pari a 158 migliaia di euro (nota 5).Con riferimento al marchio Web sono stati utilizzati dati previsionali aggiornati elaborati dal management con riferimento ad un arco temporale di medio termine e si sono quindi effettuate delle proiezioni per il residuo periodo di ammortamento dell’attività utilizzando assunzioni ritenute prudenziali e che riflettono il ciclo di vita atteso del marchio ed in particolare una contrazione dei volumi, della marginalità e degli investimenti dopo la fase di sviluppo che ci si attende di realizzare nel medio termine.Ai fini dell’attualizzazione dei flussi di cassa è stato utilizzato un tasso pari al 8,90%, al netto dell’effetto fiscale, che riflette le attuali valutazioni di mercato del costo del denaro e del rischio specifico connesso al mercato italiano dove le vendite sono prevalentemente realizzate.Dallo svolgimento del test è emerso che non sussistono perdite di valore.

Per quanto attiene invece alle partecipazioni nelle società controllate e collegate iscritte nel bilancio separato si è ritenuto opportuno verificare la presenza di perdite di valore nei casi in cui sia stata ravvisata la presenza di indicatori di impairment. In tali casi è stato ritenuto opportuno stimare il valore d’uso della CGU identificata con la società controllata, sulla base dei parametri di seguito specificati.Il valore d’uso, che viene posto a confronto con il valore contabile delle partecipazioni, è stato stimato sulla base di proiezioni dei flussi di cassa futuri coerentemente alle previsioni economiche e finanziarie predisposte dal Gruppo con riferimento all’esercizio 2012. Infatti, in considerazione delle condizioni di perdurante incertezza che caratterizzano l’attuale scenario macroeconomico, gli Amministratori hanno ritenuto opportuno limitare l’orizzonte previsionale ad un solo esercizio. Il budget approvato per l’esercizio 2012 tiene conto dell’attuale scenario di crisi economica, tuttavia è opportuno sottolineare che le stime sono basate su valutazioni relative ad eventi futuri che possono verificarsi con effetti diversi dalle attese, determinando così la possibilità di scostamenti anche significativi rispetto ai dati previsionali considerati.Il valore d’uso è stato determinato quale sommatoria del valore attuale del flusso di cassa previsto per il 2012 e del valore terminale determinato sulla base dei dati previsionali, opportunamente modificati per tenere conto di effetti di normalizzazione al fine di stimare un flusso di cassa di equilibrio. A motivo delle condizioni di incertezza generale esistenti, si è ritenuto prudenzialmente di utilizzare un tasso di crescita pari a zero nella determinazione del valore terminale. Ai fini dell’attualizzazione dei flussi di cassa è stato utilizzato un tasso diversificato per CGU per riflettere compiutamente le attuali valutazioni di mercato del costo del denaro e del rischio specifico connesso all’attività operativa, incluso il rischio paese. I tassi di attualizzazione utilizzati variano, al netto dell’effetto fiscale, dal 6,11% al 13,85%.Inoltre sono state operate tre analisi di sensitività sull’impairment test simulando, rispettivamente, una variazione del tasso di crescita dallo zero all’1%, ed una variazione sul tasso di attualizzazione dello 0,5%, 1% e 1,5%.

Da tale analisi è emerso che, per effetto dei positivi risultati conseguiti dalle partecipate nel recente passato e alla luce delle previsioni elaborate per il 2012, le svalutazioni operate in precedenti esercizi con riferimento ad alcune delle partecipazioni non sono più necessarie e conseguentemente in tali casi si è provveduto ai necessari ripristini di valore sempre nel limite del costo originario, nella misura già illustrata in precedenza.


136

Per le partecipate che non erano state oggetto di svalutazione in passato, il test effettuato non ha segnalato la presenza di perdite di valore, nemmeno ad esito delle sensitivity analysis sopra descritte.

8. ALTRE ATTIVITA’ NON CORRENTIIl saldo della posta in esame è pari a 14.746 migliaia di euro rispetto ad un valore di 13.750 migliaia di euro al 31 dicembre 2010 ed è costituito dal valore dei crediti derivanti da finanziamenti concessi a società controllate per 14.679 migliaia di euro ed a società collegate per 66 migliaia di euro.In particolare i crediti verso le società controllate sono così suddivisi:- 5.188 migliaia di euro verso Marcolin Usa Inc.;- 4.335 migliaia di euro verso Marcolin International BV;- 5.157 migliaia di euro verso Marcolin France Sas.

I crediti verso la Marcolin France S.a.s. erano stati iscritti in precedenti esercizi ed erano stati oggetto di integrale svalutazione a seguito della rinuncia effettuata per il ripianamento delle perdite della partecipata. Alla luce dei positivi risultati economici conseguiti dalla stessa nel recente passato e delle prospettive elaborate dalla direzione per i prossimi esercizi è attualmente ritenuto probabile l’integrale recupero di tali posizioni che pertanto sono state ripristinate per il loro originario valore. Già nei primi mesi del 2012 la Società ha ottenuto il rimborso da parte della partecipata di crediti per 2.139 migliaia di euro dopo aver ricevuto nel 2011 rimborsi per 1.579 migliaia di euro.

Si segnala che la controllata Marcolin Svizzera ha provveduto, nel 2011, ad estinguere totalmente il finanziamento acceso con la Marcolin S.p.A. che al 31 dicembre 2010, ammontava a 2.798 migliaia di euro,utilizzando la provvista derivante dalla vendita dell’immobile di sua proprietà.

Secondo quanto previsto dall’art 43 comma 1 n°13 della IV Direttiva 78/660/CEE si rammenta che non esistono al 31 dicembre 2011 finanziamenti concessi ai componenti gli organi di amministrazione, direzione e vigilanza, né esistono impegni assunti per effetto di garanzie prestate ai membri di organi di amministrazione, direzione e vigilanza, agli amministratori e sindaci.

9. RIMANENZENel seguito viene esposto il dettaglio della voce rimanenze.

Rimanenze 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Prodotti finiti e merci 30.900 24.342Materie prime 12.227 11.980Prodotti in corso di lavorazione 8.047 10.965Rimanenze lorde 51.174 47.287

Fondo svalutazione rimanenze (14.587) (13.970)Rimanenze nette 36.587 33.317

Confrontando i valori delle giacenze di magazzino si rileva un incremento delle rimanenze, rispetto al precedente esercizio, pari a 3.270 migliaia di euro (sul valore al netto del fondo svalutazione), riconducibile principalmente ai maggiori acquisti, effettuati a fine periodo, per la produzione delle collezioni che sono state presentate nei primi mesi del corrente anno.

Marcolin S.p.A.

137

Nel dettaglio si osserva:- un incremento del valore dei prodotti finiti e delle merci di 6.558 migliaia di euro;- un valore della voce materie prime sostanzialmente invariato;- un decremento di valore dei lavori in corso di lavorazione per 2.918 migliaia di euro.

Il valore del fondo svalutazione rimanenze al 31 dicembre 2011 aumenta di 617 migliaia di euro.

10. CREDITI COMMERCIALI E ALTRIIl dettaglio dei crediti commerciali e degli altri crediti è il seguente:

Crediti commerciali e altri 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Crediti lordi 51.428 50.732Fondo svalutazione crediti (2.398) (5.206)Crediti commericiali netti 49.031 45.526

Crediti tributari 828 227Crediti verso altri 569 184Totale Altri 1.396 411

Totale 50.427 45.938

Il saldo dei crediti commerciali lordi aumenta, in misura meno che proporzionale rispetto all’incremento del fatturato, di 696 migliaia di euro rispetto al precedente esercizio, con conseguente riduzione dei giorni medi di incasso a conferma della costante attenzione posta alla gestione del credito.L’importo dei crediti esposto in bilancio non è stato oggetto di attualizzazione, in quanto non vi sono crediti a lungo termine o il cui realizzo sia previsto oltre il breve termine, ad eccezione del credito verso la Marcolin France come meglio indicato nel seguito.

Al fine di fornire l’informativa richiesta dall’IFRS 7, nel seguito viene esposto il dettaglio dei crediti di natura commerciale “a scadere” suddivisi per area geografica:

Crediti commerciali a scadere per area geografica 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)


Sempre in ottemperanza a quanto richiesto dall’IFRS 7, nella tabella seguente si illustra lo scadenzario dei crediti commerciali non in contenzioso.


138

Scadenzario crediti commerciali non protestati (euro/000)


31.12.2010

A scadere 31.892 0 31.892Scaduti da meno di tre mesi 3.964 0 3.964Scaduti da tre a sei mesi 2.594 (478) 2.116Scaduti oltre sei mesi 5.841 (3.950) 1.890Totale 44.291 (4.428) 39.863

31.12.2011

A scadere 38.471 0 38.471Scaduti da meno di tre mesi 3.549 0 3.549Scaduti da tre a sei mesi 2.833 (583) 2.251Scaduti oltre sei mesi 6.096 (1.360) 4.736Totale 50.949 (1.942) 49.006

In alcuni mercati in cui opera la Marcolin S.p.A, si registrano incassi che, per prassi, avvengono oltre la data di scadenza prevista contrattualmente senza che ciò segnali necessariamente l’insorgere di difficoltà finanziarie o problemi di liquidità da parte della clientela. Pertanto, vi sono saldi relativi a posizioni creditorie verso la clientela che non sono stati oggetto di svalutazione ancorché i relativi termini di scadenza siano già decorsi. Nella tabella seguente si illustra il saldo di tali crediti commerciali suddivisi in classi temporali omogenee.

Crediti commerciali scaduti e non svalutati 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Scaduti da meno di tre mesi 3.549 3.964Scaduti da oltre 3 mesi 6.987 4.007Totale 10.535 7.971

Per completezza di informazione, si illustra di seguito lo scadenzario dei crediti in contenzioso che sono stati quasi interamente svalutati.

Scadenzario crediti protestati (euro/000)


31.12.2010

Scaduti da meno di dodici mesi 181 (172) 9Scaduti da oltre dodici mesi 638 (606) 32Totale 819 (778) 41

31.12.2011

Scaduti da meno di dodici mesi 46 (46) 1Scaduti da oltre dodici mesi 763 (739) 24Totale 809 (785) 24

Marcolin S.p.A.

139

Si segnala, inoltre, che gli importi iscritti tra i crediti commerciali non sono generalmente coperti da garanzie, ad eccezione di lettere di credito utilizzate, in particolare, nei confronti di clienti domiciliati in alcuni paesi esteri.

Di seguito si espone la movimentazione del fondo svalutazione crediti commerciali verso terzi.

Fondo svalutazione crediti 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Apertura 5.206 5.230 Accantonamenti 100 400 Ripristini (2.817) 0 Utilizzi (91) (424)Riclassifiche ed altri movimenti 0 0 Totale 2.398 5.206

Occorre evidenziare che nel corso dell’esercizio sono stati ripristinati crediti finanziari per 5.157 migliaia di euro (vedasi la nota n.8) e commerciali per 2.816 migliaia di euro verso la controllata francese Marcolin France Sas (ex Cébé), a suo tempo completamente svalutati, attraverso la riduzione del relativo fondo per pari importo. Tale ripristino è stato possibile a seguito del buon andamento economico della controllata nel recente passato e sulla base delle aspettative elaborate dalla direzione con riferimento ai prossimi due esercizi che consentono di ritenere altamente probabile il pieno recupero del credito nel medio termine. A tale riguardo pertanto è stato mantenuto un fondo residuo relativo a tali crediti pari a 501 migliaia di euro per tenere conto dell’effetto di attualizzazione. Gli accantonamenti dell’esercizio, escludendo i sopracitati ripristini, sono stati pari a 100 migliaia di euro.

Di seguito è esposto il dettaglio dei crediti commerciali verso controllate che risultano inclusi nella voce in oggetto.

Crediti verso le controllate

(euro/000)31.12.2011 31.12.2010

Marcolin (Deutschland) GmbH 898 1.384Marcolin (UK) Ltd 676 363Marcolin Iberica SA 689 834Marcolin GmbH (Svizzera) 476 616Marcolin Portugal Lda 1.888 2.712Marcolin Benelux Sprl 545 1.017Marcolin Usa Inc 4.440 1.377Marcolin Internantional BV 1.393 1.278Marcolin Asia Ltd 390 30Marcolin do Brasil Ltda 393 832Marcolin France Sas 4.623 3.277Totale 16.412 13.720


140

11. ALTRE ATTIVITA’ CORRENTITale voce comprende, principalmente, risconti attivi iscritti a fronte di premi assicurativi e canoni d’affitto pagati anticipatamente.

12. DISPONIBILITA’ LIQUIDELa voce rappresenta il valore della giacenze di cassa e degli strumenti finanziari altamente liquidabili, ossia con durata originaria fino a tre mesi. Rispetto alla situazione al 31 dicembre 2010, si osserva una diminuzione delle disponibilità liquide pari a 6.796 migliaia di euro.

13. PATRIMONIO NETTO Il capitale sociale della Marcolin S.p.A. ammonta a euro 32.312.475,00 ed è composto da n. 62.139.375 azioni ordinarie del valore nominale di Euro 0,52 ciascuna.Si ricorda che Marcolin S.p.A. detiene in portafoglio n° 681.000 azioni proprie per un controvalore complessivo di 947 migliaia di euro, iscritto a riduzione del Capitale Sociale per il valore nominale di tali azioni pari a 354 migliaia di euro e per le rimanenti 593 migliaia di euro, a riduzione della Riserva per azioni proprie in portafoglio inclusa nella voce Utili (perdite) portati a nuovo.Per quanto riguarda la movimentazione delle voci che compongono il patrimonio netto, si rinvia al relativo prospetto di bilancio.

Natura/descrizione ImportoPossibilità di

utilizzazione

Quota

disponibile

Riepilogo delle utilizzazioni

nei tre precedenti esercizi

(euro/000)- per copertura

perdite

- per altre

ragioni

Capitale 31.958 Riserva sovraprezzo azioni 24.517 A-B-C* 24.517 Riserva legale 2.403 BRiserva fair value terreni e fabbricati (FTA) 2.931 Riserva FTA 5.445 Riserva di Cash Flow Hedge (23)Utili portati a nuovo 1.888 Totale 69.120 24.517 0 0

Quota non distribuibile ex art. 2426, comma 1 n. 5 c.c. 0 Quota non distribuibile ex art. 2431 c.c. 3.988 Residua quota distribuibile 20.529

Quota vincolata ex art. 109 comma 4 lettera b) del T.U.I.R. 0

Legenda:

A – per aumento di capitale B - per copertura perdite C – per distribuzione ai soci D – altre

* Quota disponibile per la distribuzione ai soci 20.529

Tra le variazioni intervenute nell’esercizio si rileva, oltre al risultato economico di periodo, l’adeguamento positivo della riserva di cash flow hedge relativa allo strumento derivato sui tassi di interesse stipulato con Efibanca per euro 128 migliaia di euro.

Marcolin S.p.A.

141

Riserva per stock optionLa riserva per stock option, inclusa nella voce ‘Altre riserve’ alla fine del precedente esercizio, secondo quanto previsto dal principio IFRS 2, era stata iscritta in contropartita al costo figurativo, pari al fair value delle opzioni alla data di assegnazione, riconosciuto a conto economico nei periodi in cui sono maturate le condizioni per l’esercizio delle opzioni stesse. Tale riserva è stata interamente utilizzata in sede di liquidazione per cassa del piano di stock option, scaduto a fine aprile 2011.

14. FINANZIAMENTI A MEDIO E LUNGO TERMINEIl saldo in essere al 31 dicembre 2011 dei finanziamenti a lungo termine è rappresentato quasi interamente dai finanziamenti erogati dalla Cassa di Risparmio del Veneto S.p.A., dal Mediocredito Italiano (entrambi del Gruppo Intesa San Paolo) e dalla Banca Nazionale del Lavoro (Gruppo BNP Paribas). Si segnala che, nei mesi di luglio e dicembre 2011, Marcolin S.p.A., ha ricevuto l’erogazione, per un importo di 6 milioni di euro, della restante quota del finanziamento concesso da Banca Nazionale del Lavoro S.p.A. (Gruppo BNP Paribas) per un totale 10 milioni di euro, al fine di sostenere gli investimenti per lo sviluppo del Gruppo.

Nel seguito esponiamo la tabella con il dettaglio delle caratteristiche dei principali finanziamenti erogati a favore della Società:

Banca Valuta Importo

originario

Debito

residuo

Scadenza Tasso

interesse

Altre note

(euro) (euro)

EFIBANCA * euro(linea di credito)

30.000.0004.392.857

27 giugno 2012

Euribor 6 mesi

+ 0,8%

Finanziamento concesso in data 27 giu-gno 2007 costituito da una lineaTerm Loan Facility di euro 15.000.000, rim-borsabile in 10 rate semestrali a partire dal 27 dicembre 2007, e da una linea Stand by Facility di euro 15.000.000, rimborsabile in 7 rate semestrali.

Ministero delle attività produttive (Innovazione Tecnologica)

euro 793.171 406.56726 giugno

20161,012%

Finanziamento agevolato ottenuto ai sensi della legge 46/82, rimborsabile in 10 rate annuali a partire dal 26 giu-gno 2007.

Cassa di Risparmio del Veneto * (ex Banca Intesa)

euro(linea di credito)

15.000.00010.500.000

31 marzo 2015

Euribor 6 mesi

+ 0,95%

Finanziamento concesso in data 26 ottobre 2009, rimborsabile in 10 rate semestrali a partire dal 30 settembre 2010.

Mediocredito Italiano euro 10.000.000 9.117.64730 settembre

2019

Euribor 3 mesi

+ 1,70%

Finanziamento con ipoteca su immo-bile concesso in data 22 dicembre 2009, rimborsabile in 34 rate trime-strali a partire dal 30 giugno 2011.

Banca Nazionale del Lavoro *

euro 10.000.000 10.000.00031 dicembre

2014

Euribor 6 mesi

+ 1,70%

Finanziamento di euro 10.000.000 concesso in data 21 gennaio 2010, rimborsabile in 6 rate semestrali a par-tire dal 30 giugno 2012.

* Tali finanziamenti prevedono contrattualmente il rispetto di covenants calcolate sui principali indicatori economico-patrimoniali del bilancio consolidato

Si segnala che tutti i finanziamenti in essere sono stati concessi a condizioni di mercato senza rilascio di garanzie reali.


142

Gli accordi contrattuali relativi ai finanziamenti concessi dalla Cassa di Risparmio del Veneto (Gruppo Intesa San Paolo), da Efibanca e da Banca Nazionale del Lavoro (Gruppo BNP Paribas), includono una serie di obbligazioni che riguardano aspetti operativi e finanziari. In particolare, si richiede vengano rispettati alcuni indici economico finanziari (covenants) calcolati sul bilancio consolidato al termine di ciascun esercizio.Nel caso in cui tali parametri dovessero risultare disattesi, dovranno essere negoziate con i soggetti finanziatori le condizioni in base alle quali continuare il rapporto di finanziamento, ovvero apportare le opportune modifiche ai sopra menzionati parametri. In caso contrario, si potrebbe manifestare un obbligo di anticipata restituzione degli importi finanziati.I covenants sono calcolati sui principali indicatori economico finanziari (Ebitda, Posizione finanziaria Netta e Patrimonio Netto). Al 31 dicembre 2011 e nel corso dell’esercizio i covenants sono stati costantemente rispettati.

Nel seguito esponiamo il dettaglio della maturity dei debiti finanziari, il cui valore è classificato tra le passività non correnti e tra quelle correnti.

Finanziamenti (euro/000)

Finanziamenti Altri finanziatori TOTALI



Si illustra di seguito la composizione della posizione finanziaria netta per il cui commenti si rinvia a quanto già indicato in relazione sulla gestione.


(euro/000)

Cassa 30 24 Altre disponibilità liquide 11.314 18.117 Crediti finanziari verso controllate a breve 9.491 8.687 Finanziamenti a breve termine (4.411) (2.894)Parte a breve di finanziamenti a lungo termine (7.589) (13.756)Finanziamenti a lungo termine (22.452) (27.450)


Marcolin S.p.A.

143

Posizione finanziaria netta 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

A Cassa 30 24B Altre disponibilità liquide (dettagli) 11.314 18.117C Titoli detenuti per la negoziazione 0 0D Liquidità (A+B+C) 11.345 18.140

E Crediti finanziari correnti 9.491 8.687

F Debiti bancari correnti 4.411 2.894G Parte corrente dell'indebitamento non corrente 7.589 13.756I Indebitamento finanziario corrente (F+G) 12.000 16.650

J Indebitamento finanziario corrente netto (I-E-D) 8.836 10.177

K Debiti bancari non correnti 22.452 27.450L Obbligazioni emesse 0 0M Altri debiti non correnti 0 0N Indebitamento finanziario non corrente (K+L+M) 22.452 27.450

O Indebitamento finanziario netto (J+N) (13.616) (17.272)

15. FONDI A LUNGO TERMINELa voce è rappresentata dal fondo di trattamento di fine rapporto (TFR) ed esprime il saldo del valore dei benefici a favore dei dipendenti (defined benefit plan), erogabili in coincidenza o successivamente alla cessazione del rapporto di lavoro maturato fino al 31 dicembre 2006; infatti il TFR maturato, a partire dal 1 gennaio 2007, viene trattato come piano a contribuzione definita, in quanto, con il pagamento dei contributi ai fondi previdenziali (pubblici e/o privati), la Società adempie a tutte le relative obbligazioni.Nel seguito evidenziamo la movimentazione di suddetto fondo:

Fondi a lungo termine - Trattamento di fine rapporto

(euro/000)

Apertura 3.240

Utilizzi (293)Interessi 147 Perdita (Utile) attuariale 106 Totale 31.12.2011 3.200


144

Nel prospetto che segue vengono evidenziati i tassi e le altre ipotesi attuariali utilizzati in sede di predisposizione del relativo calcolo:

Ipotesi attuariali 2011

tasso di mortalità Tavola RG48 Ragioneria Generale dello Statotassi di inabilità Tavole INPS distinte per età sessotasso di rotazione del personale 5,00%frequenza anticipazioni TFR 2,00%tasso di sconto/interesse 4,25%tasso di incremento TFR 3,00%tasso di inflazione 2,00%

16. ALTRE PASSIVITA’ NON CORRENTI Non si rilevano valori nella posta “altre passività non correnti”.

17. DEBITI COMMERCIALINel seguito viene esposto il dettaglio dei debiti di natura commerciale suddiviso per area geografica:

Debiti commerciali a scadere per area geografica 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)


L’incremento del valore dei debiti commerciali è pari a 5.043 migliaia di euro, principalmente riconducibile alla quota residua degli investimenti effettuati per il rinnovo delle licenze in portafoglio e, per il residuo, ai maggiori acquisti per materiali di produzione effettuati nel periodo.L’importo dei debiti commerciali esposto in bilancio non è stato oggetto di attualizzazione, in quanto il valore iscritto in bilancio rappresenta una ragionevole rappresentazione del fair value in considerazione del fatto che non vi sono debiti con scadenza oltre il breve termine.In merito all’informativa richiesta dall’IFRS 7 si segnala che, al 31 dicembre 2011 non vi sono debiti commerciali scaduti, ad esclusione delle posizioni oggetto di contestazioni attivate dalla Società nei confronti dei fornitori.

18. FINANZIAMENTI A BREVE TERMINEIl valore rappresenta il saldo dei finanziamenti a breve termine, per un totale di 12.002 migliaia di euro, inclusivi delle quote scadenti nel breve termine dei finanziamenti a medio lungo termine, pari a 7.589 migliaia di euro e degli altri debiti di natura finanziaria con scadenza entro i 12 mesi dalla data di bilancio, per 4.412 migliaia di euro.

Qui di seguito viene data informativa sugli strumenti finanziari derivati in essere al 31 dicembre 2011, le loro caratteristiche e il confronto rispetto all’esercizio precedente.

Marcolin S.p.A.

145

Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico.Nel corso dell’esercizio la Marcolin Spa ha stipulato con Veneto Banca Holding tre contratti derivati sul rischio di cambio con il dollaro americano, al fine di proteggersi dal rischio di oscillazione del tasso di cambio, dei quali due risultano ancora in essere alla chiusura dell’esercizio. Il valore del fair value di tali strumenti derivati al 31 dicembre 2011 è positivo per 414 migliaia di euro. Tali derivati, seppur concepiti al fine di coprire il rischio di variazione del tasso di cambio a fronte di operazioni di acquisto da fornitori in dollari americani, non sono stati considerati ai fini contabili come strumenti di copertura (hedge accounting).

Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a patrimonio netto.In data 30 luglio 2007 è stato stipulato un contratto derivato sui tassi d’interesse (IRS) con Efibanca al fine di coprirsi dal rischio di variazione dei tassi di interesse su un finanziamento concesso dalla stessa Efibanca a tasso variabile. Tale strumento è stato classificato e contabilizzato dalla Società come strumento di copertura in quanto rispetta i presupposti dello IAS 39. Infatti:- è stato contrattualmente stabilito, al momento della erogazione del finanziamento, di coprire dal rischio di tasso almeno

il 50% dell’importo nozionale del finanziamento stesso;- la data di scadenza del contratto derivato corrisponde a quella del finanziamento coperto;- i giorni di fissazione per il calcolo dell’Euribor sono gli stessi per lo strumento derivato ed il finanziamento sottostante.

Il fair value di tale strumento al 31 dicembre 2011 è negativo per 23 migliaia di euro, interamente a breve termine. Il fair value al 31 dicembre 2010 era negativo per 151 migliaia di euro. La variazione di fair value è stata rilevata a patrimonio netto in una apposita riserva (vedasi la movimentazione delle voci di patrimonio netto).

Nel corso dell’esercizio sono stati registrati, complessivamente, oneri finanziari derivanti dalle periodiche liquidazioni delle reciproche posizioni sui due derivati sui tassi d’interesse per 122 migliaia di euro.

19. FONDI CORRENTINel seguito si riporta il prospetto contenente le più significative movimentazioni intervenute nell’esercizio:

Fondi correnti

(euro/000)Fondi di trattamento

di quiescenza e similiAltri fondi Totale

01.01.2011 656 3.137 3.793

Accantonamenti 125 2.886 3.012Utilizzi (168) (843) (1.010)Altri movimenti 55 (330) (275)31.12.2011 669 4.851 5.520

La voce Fondi di trattamento di quiescenza e simili accoglie il valore delle indennità di cessazione dei rapporti di agenzia, il cui valore è stato attualizzato sulla base di un’ipotesi di utilizzo pluriennale.

Il valore degli Altri fondi rappresenta gli accantonamenti iscritti a fronte dei rischi relativi a:- passività potenzialmente derivanti da obbligazioni di natura contrattuale e legale (3.021 migliaia di euro);- resi dalla clientela e per garanzia sui prodotti (887 migliaia di euro);- impegni di copertura di perdite della partecipata Marcolin International BV (942 migliaia di euro) il cui importo è stato

determinato sulla base dell’impairment test effettuato tenendo conto dei valori attribuibili alle partecipazioni detenute dalla società olandese (si veda al riguardo la nota sulle partecipazioni).


146

20. ALTRE PASSIVITA’ CORRENTINel seguito esponiamo il dettaglio degli altri debiti:

Altre passività correnti 31.12.2011 31.12.2010

(euro/000)

Debiti v/personale 3.401 3.539 Debiti v/istituti di previdenza 1.501 1.434 Altri ratei e risconti passivi 249 153 Totale 5.151 5.125

La voce altre passività correnti è principalmente composta da debiti verso personale, che diminuiscono per 138 migliaia di euro e debiti verso istituti di previdenza che registrano un incremento pari a 68 migliaia di euro.

21. IMPEGNI E GARANZIENel seguito esponiamo il dettaglio dei principali impegni e delle garanzie posti a carico della Società:

Garanzie prestate (euro/000) 31.12.2011 31.12.2010

Fidejussioni verso terzi 46 1.048

Come noto, la Società ha in essere contratti per l’utilizzo dei marchi di proprietà di terzi, per la produzione e la distribuzione di montature da vista ed occhiali da sole.Tali contratti richiedono, tra l’altro, il pagamento, di corrispettivi minimi garantiti lungo la durata degli stessi; il totale di tali impegni futuri, al 31 dicembre 2011, ammonta a 249 milioni di euro (189 milioni nel 2010) di cui euro 56 milioni sono in scadenza entro il prossimo esercizio.

Marcolin S.p.A.

147

CONTO ECONOMICO

(euro/000) 2011 % 2010 %

RICAVI NETTI 142.619 100,0% 126.547 100,0%

COSTO DEL VENDUTO (72.500) (50,8)% (68.578) (54,2)%


Costi distribuzione e marketing (50.121) (35,1)% (43.221) (34,2)%Costi generali e amministrativi (4.148) (2,9)% (8.831) (7,0)%Altri ricavi e costi operativi:

- altri ricavi operativi 10.523 7,4% 12.722 10,1%- ripristino valore partecipazioni 5.486 3,8% 0 0%- altri costi operativi (106) (0,1)% (390) (0,3)%Totale altri ricavi e costi 15.903 11,2% 12.332 9,7%

EBITDA 27.411 19,2% 20.078 15,9%


PROVENTI E ONERI FINANZIARI

Proventi finanziari 2.423 1,7% 2.364 1,9%Oneri finanziari (3.408) (2,4)% (3.624) (2,9)%Totale proventi e oneri finanziari (985) (0,7)% (1.260) (1,0)%


IMPOSTE SUL REDDITO DELL'ESERCIZIO (6.646) (4,7)% (5.584) (4,4)%


Si segnala che i dati indicati con riferimento al 2010 nelle tabella sopra ed in quelle che seguono, divergono rispetto ai dati pubblicati lo scorso anno per effetto di una diversa classificazione di alcune voci operata a partire dall’esercizio 2011. I dati presentati a fini comparativi sono stati infatti opportunamente riclassificati per garantire un confronto omogeneo.In particolare, dal 2011 sono classificate all’interno del costo del venduto le vendite di semilavorati a fornitori da cui sono poi riacquistati i prodotti finiti a completamento delle fasi di lavorazione esternalizzate. Il valore di tali vendite era invece ricompreso, fino allo scorso esercizio, nel valore del fatturato e nel 2010 era pari a 2.028 migliaia di euro.Con riferimento all’EBITDA, la riclassifica ha riguardato alcuni stanziamenti di costi, che in precedenza erano esclusi dalla formazione di tale indicatore economico. In particolare si tratta di stanziamenti per resi, rischi legali e indennità suppletiva di clientela che nel 2010 ammontavano a 758 migliaia di euro.


148

22. RICAVI NETTII ricavi netti per area geografica dell’esercizio 2011 sono così dettagliati:



- Europa 85.813 60,2% 82.560 65,2% 3.254 3,9%- USA 14.565 10,2% 11.064 8,7% 3.500 31,6%- Asia 21.709 15,2% 14.808 11,7% 6.901 46,6%- Resto del Mondo 20.532 14,4% 18.115 14,3% 2.417 13,3%Totale per area geografica 142.619 100,0% 126.547 100,0% 16.072 12,7%

Per quanto concerne il commento sull’andamento del fatturato del 2011, si rinvia a quanto esposto nella relazione sulla gestione.

23. COSTO DEL VENDUTOLa tabella che segue riporta il dettaglio della composizione del costo del venduto:

Costo del venduto

(euro/000)2011 2010 Incremento

(decremento)

%

Acquisti materiali e prodotti finiti 44.494 43.200 1.294 3,0%Variazione delle rimanenze (3.270) (3.893) 623 (16,0)%Costo del personale 15.957 15.559 398 2,6%Lavorazioni esterne 8.602 6.878 1.724 25,1%Ammortamenti e svalutazioni 2.154 2.123 31 1,5%Altri costi 4.564 4.712 (148) (3,1)%Totale 72.500 68.578 3.923 5,7%

Il valore del costo del venduto, in termini assoluti, aumenta di 3.923 migliaia di euro. L’incidenza percentuale sul fatturato si riduce di più di tre punti percentuali grazie ad una maggiore efficienza dei processi di pianificazione e di produzione industriale.

Marcolin S.p.A.

149

24. COSTI DI DISTRIBUZIONE E MARKETINGNel seguito esponiamo il dettaglio dei costi di distribuzione e di marketing:

Costi distribuzione e marketing


(decremento)

%

Costo del personale 6.548 5.789 759 13,1%Provvigioni 4.394 4.757 (362) (7,6)%Ammortamenti 590 467 123 26,4%Royalties 18.467 13.987 4.480 32,0%Pubblicità e PR 13.086 12.126 960 7,9%Altri costi 7.035 6.095 939 15,4%Totale 50.121 43.221 6.900 16,0%

La voce in esame registra complessivamente un aumento di 6.900 migliaia di euro, pari al 16%, rispetto al precedente esercizio.In valore assoluto, la variazione maggiormente significativa si riferisce ai costi per royalties, generata principalmente dall’incremento del fatturato e dal mancato assorbimento dei minimi contrattuali riferiti ad alcuni contratti di licenza.La voce altri costi include principalmente altri costi di natura commerciale, tra i quali si segnalano i costi per spese di trasporto, per affitti passivi e spese di rappresentanza

25. COSTI GENERALI E AMMINISTRATIVIIl dettaglio dei costi generali ed amministrativi è il seguente:

Costi generali e amministrativi


(decremento)

%

Costo del personale 3.478 3.234 244 7,6%Svalutazione dei crediti 113 400 (287) (71,8)%Ripristino valore crediti (7.973) (1.579) (6.395) 405,1%Ammortamenti e svalutazioni 774 417 358 85,8%Altri costi 7.756 6.359 1.398 22,0%Totale 4.148 8.831 (4.683) (53,0)%

Il valore totale della voce in commento aumenta rispetto al periodo precedente di 4.683 migliaia di euro.Si rinvia a quanto detto nel commento sul fondo svalutazione crediti, per quanto riguarda gli accantonamenti e le liberazioni del fondo stesso effettuate nel periodo.

Ai sensi dell’articolo 149-duodecies del Regolamento Emittenti Consob, si segnala che i corrispettivi di competenza dell’esercizio 2011, maturati a favore della società di revisione per il servizio di revisione legale, ammontano a 153 migliaia di euro comprensivi delle spese addebitateci .

Si evidenzia inoltre che, ai sensi del punto 16-bis del comma 1 dell’art. 2427 C.C., non ci sono stati corrispettivi di competenza dell’esercizio per altri servizi di verifica e/o per servizi diversi dai precedenti, ulteriori rispetto a quelli relativi alla revisione legale, forniti dalla Società di revisione.


150

26. NUMEROSITA’ DIPENDENTI MARCOLIN S.p.A.Segue il dettaglio del numero complessivo dei dipendenti:

Statistiche sui Dipendenti - Numero medio

Categoria 2011 2010



Categoria 31.12.2011 31.12.2010


27. ALTRI RICAVI E COSTIIl dettaglio degli altri ricavi e costi operativi è il seguente:

Altri ricavi e costi operativi 2011 2010

(euro/000)

Rimborso trasporti 2.002 1.869Altri ricavi diversi 8.522 10.853Totale altri ricavi 10.523 12.722

Ripristino valore partecipazioni 5.486 0Totale ripristini valore partecipazioni 5.486 0

Perdite su crediti (2) 0Altri costi (104) (390)Totale altri costi (106) (390)

Totale 15.903 12.332

Il saldo di tale voce è positivo per 15.903 migliaia di euro, in miglioramento di 3.572 migliaia di euro rispetto al precedente esercizio. Per il commento relativo alla voce “Ripristino di valore delle partecipazioni”, pari a 5.486 migliaia di euro, si rimanda alla nota n. 7 del presente documento.La voce altri ricavi comprende il riaddebito di royalties pubblicitarie per 6.682 migliaia di euro alle società controllate.

Marcolin S.p.A.

151

28. PROVENTI E ONERI FINANZIARIIl dettaglio della voce Proventi ed oneri finanziari è il seguente:

Proventi e oneri finanziari 2011 2010

(euro/000)

Proventi finanziari 2.423 2.364Oneri finanziari (3.408) (3.624)Totale (985) (1.260)

I proventi finanziari sono dettagliati nella tabella seguente:

Proventi finanziari 2011 2010

(euro/000)

Interessi attivi 254 205 Altri proventi 53 97 Utili su cambi 2.116 2.062 Totale 2.423 2.364

Gli oneri finanziari sono dettagliati nella tabella seguente:

Oneri finanziari 2011 2010

(euro/000)

Interessi passivi (1.491) (1.773)Sconti finanziari (99) (55)Perdite su cambi (1.818) (1.795)Totale (3.408) (3.624)

La voce proventi ed oneri finanziari ha un saldo complessivo, negativo, pari a 985 migliaia di euro, rispetto ad un valore negativo pari a 1.260 migliaia di euro del 2010. Il saldo della gestione valutaria è complessivamente positivo per 298 migliaia di euro, con un lieve miglioramento rispetto all’esercizio precedente.


152

29. IMPOSTE SUL REDDITO DELL’ESERCIZIORelativamente alle imposte correnti, l’onere fiscale è stato determinato applicando alla base imponibile - determinata apportando al risultato dell’esercizio le variazioni generate dall’applicazione delle norme fiscali vigenti in materia - le aliquote d’imposta in vigore, tenendo altresì conto delle eventuali perdite fiscali pregresse.

Di seguito si espone il prospetto di riconciliazione dell’onere fiscale:

IRES

(euro)

Risultato d’esercizio ante imposte 30.767.519 Onere fiscale teorico 27,50% 8.461.068

Differenze temporanee tassabili in esercizi successivi 0 Differenze temporanee deducibili in esercizi successivi 5.860.126 Annullamento differenze temporanee sorte in esercizi precedenti (11.964.720)Differenze permanenti che non si annulleranno negli esercizi successivi

(1.702.553)

Perdite di esercizi precedentiTotale differenze (7.807.147)

Utile (perdita) fiscale 22.960.372 Imposte correnti sul reddito dell’esercizio 27% 6.314.102

Incidenza onere fiscale effettivo 21%

IRAP

(euro)

Differenza tra valore e costi della produzione 47.494.708 [escluse voci B9 e B10 c), d)]Riclassifiche voci di bilancio 0 Costi per apprendisti, disabili, CFL ed assicurazioni obbligatorie (8.794.964)Imponibile fiscale teorico 38.699.745 Onere fiscale teorico 3,90% 1.509.290

Differenze temporanee tassabili in esercizi successivi 0 Differenze temporanee deducibili in esercizi successivi 2.693.059 Annullamento differenze temporanee sorte in esercizi precedenti (2.479.953)Differenze permanenti che non si annulleranno negli esercizi successivi

(7.934.697)

Totale differenze (7.721.591)

Imponibile fiscale 39.773.117 Imposte correnti 3,90% 1.551.152

Incidenza onere fiscale effettivo 4,01%

Marcolin S.p.A.

153

Il dettaglio delle imposte differite e la loro movimentazione sono evidenziati nella tabella seguente:

Imposte differite attive / passive

(euro/000)Esercizio 2010 Esercizio 2011

Imposte differite

Differenze attive su cambi non realizzate Attività correnti 147 119 Fair value terreni e fabbricati e fondi Attività non correnti 323 135 Fabbricati Passività correnti 1.084 962Terreni Attività non correnti 0 181 Rivalutazione azioni proprie Attività non correnti 47 47 Totale imposte differite 1.601 1.444

Imposte anticipate

Contributi e compensi per cassa Attività correnti 142 45 Spese di rappresentanza Attività correnti 5 0 Svalutazioni per rischi su crediti Attività correnti 458 458 Differenze passive su cambi non realizzate Passività correnti 154 168 Fondo Indennita’ Suppletiva di Clientela Passività correnti 206 210Fondo Rischi su Resi Passività correnti 382 279Fondo rischi passivi potenziali Passività correnti 9 792Fondo ammortamento Attività non correnti 61 85Fondo rischi pratiche legali Passività correnti 61 58Magazzino (Irap) Attività correnti 79 2Altre svalutazioni ed accantonamenti Passività correnti 72 98 Compensi agli Amministratori (Stock Option) Attività correnti 63 0 Magazzino (Ires) Attività correnti 3.057 3.630 Reddito CFC Attività correnti 151 151 Totale imposte anticipate 4.901 5.977

Imposte differite (anticipate) nette 3.300 4.533

30. STRUMENTI FINANZIARI CLASSIFICATI PER CATEGORIAGli strumenti finanziari sono esposti per classi omogenee nella tabella seguente in cui si evidenzia il relativo fair value ai sensi dello IFRS 7.Per la valutazione del fair value dei finanziamenti passivi, sono stati stimati i cash flow futuri sulla base dei tassi forward impliciti nella curva dei tassi d’interesse a fine esercizio e, per il calcolo della cedola in corso, dell’ultimo fixing disponibile dell’Euribor.I valori così calcolati sono stati attualizzati in base ai fattori di sconto determinati in funzione delle diverse scadenze dei cash flow previsti.I contratti derivati utilizzati sono classificati come strumenti O.T.C. (Over The Counter) e pertanto non dispongono di un prezzo pubblico formatosi su mercati di contrattazione ufficialmente riconosciuti. Per la valutazione di strumenti derivati sui tassi di interesse (interest rate swap), sono stati utilizzati modelli di discounted cash flow.


154

Classi di attività finanziarie Crediti

commerciali(euro/000)

2010


Fair value na

2011


Fair value na

Classi di passività finanziarie Debiti

commerciali

Derivati di

negoziazione passivi

Finanziamenti

passivi(euro/000)

2010

Passività finanziarie al fair value a conto economico 0 291 0Derivati di copertura 0 151 0Altre passività finanziarie 35.996 0 46.222 Passività finanziarie disponibili alla vendita 0 0 0Totale valore di bilancio 31.12.2010 35.996 442 46.222

Fair value na 442 46.222

2011

Passività finanziarie al fair value a conto economico 0 (414) 0Derivati di copertura 0 23 0Altre passività finanziarie 41.039 0 35.627 Passività finanziarie disponibili alla vendita 0 0 0Totale valore di bilancio 31.12.2011 41.039 (391) 35.627

Fair value na (391) 35.627

Marcolin S.p.A.

155

COSTI E RICAVI VERSO SOCIETA’ COLLEGATESi evidenziano di seguito i ricavi ed i costi verso le società controllate:

Società(euro/000)

Ricavi delle vendite e

delle prestazioni

Altri ricavi e proventi

Proventi finanziari da crediti iscritti nelle

immobilizzazioni

Costo per materie prime, sussidiarie

di consumo e merci

Costi per sevizi

31.12.2011

Marcolin Asia Ltd. 102 2 0 38 1.449 (1.384)Marcolin (Deutschland) GmbH 3.627 162 0 10 189 3.590Marcolin GmbH 1.162 86 14 0 0 1.261Marcolin Iberica SA 5.197 98 0 0 0 5.295Marcolin Benelux Sprl 2.851 157 0 0 78 2.931Marcolin Portugal Lda 1.183 85 0 0 30 1.238Marcolin (UK) Ltd 3.093 146 0 0 0 3.239Marcolin Usa Inc 14.454 300 125 117 612 14.150Marcolin International BV 0 0 115 0 0 115Marcolin France SAS 10.569 530 0 26 421 10.652Marcolin do Brasil Ltda 1.307 110 0 0 0 1.417Totale 43.544 1.676 254 190 2.779 42.505

RAPPORTI CON SOCIETA’ COLLEGATE E CORRELATE

Denominazione Debiti Crediti Costi Ricavi Tipologia

(euro/000) 31.12.2011 2011

Tod’s S.p.A. 39 972 5.108 1.512 CorrelataFinitec S.r.l. in liquidazione 0 66 161 2 CollegataMarcolin Japan Co Ltd in liquidazione 93 937 1 518 Collegata

INFORMATIVA IN TEMA DI OPERAZIONI ATIPICHE, INUSUALI E CON PARTI CORRELATECon riferimento anche ai suggerimenti forniti con le Comunicazioni Consob n. DAC/98015375 del 27 febbraio 1998 e n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006, di seguito vengono fornite le necessarie informazioni in materia di operazioni atipiche, inusuali e con parti correlate.

Operazioni atipiche e inusualiNon si segnala l’esistenza di operazioni atipiche e/o inusuali, comprese quelle infragruppo, poste in essere nel corso dell’esercizio 2011, né di operazioni estranee all’ordinaria attività imprenditoriale, ovvero in grado di influire in modo significativo sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria della società Marcolin S.p.A.

Operazioni con parti correlateI rapporti con le imprese del Gruppo sono in prevalenza di natura commerciale e sono poste in essere a condizioni di mercato. La Marcolin S.p.A. nel corso dell’esercizio 2011 ha avuto rapporti di fornitura con la società Tod’s S.p.A., riconducibile ai soci Diego Della Valle (consigliere di Marcolin S.p.A.) e Andrea Della Valle, per un importo totale di 1.246 migliaia di euro (616 migliaia nel 2009). Ha inoltre contabilizzato costi per royalties relativi ai contratti di licenza per i marchi Tod’s e Hogan, per 3.575 migliaia di euro.


156

Considerato quanto sopra si ritiene che le operazioni citate non abbiano un’incidenza significativa sui risultati economici e sulla situazione patrimoniale e finanziaria della Società.

Eventi ed operazioni significative non ricorrenti

Non si segnalano eventi ed operazioni significativi il cui accadimento risulta non ricorrente, che hanno inciso sulla situazione patrimoniale, economica e finanziaria della Società nel corso dell’esercizio 2011.

Si evidenzia che Marcolin S.p.A. dispone di una specifica procedura che regola e disciplina il compimento di operazioni con parti correlate, il cui testo è consultabile sul sito internet della Società www.marcolin.com.

ALTRE INFORMAZIONICon riferimento alle informazioni relative alla remunerazione degli Amministratori, del Direttore Generale e dei Dirigenti con responsabilità strategiche, si rinvia al contenuto della relazione sulla remunerazione, redatta ai sensi dell’art. 123-ter del Testo Unico della Finanza, in conformità all’art. 84-quater del Regolamento Emittenti e all’art. 6 del Codice di Autodisciplina di Borsa Italiana S.p.A.Il testo del suddetto documento, pubblicato entro i termini di legge, è reso disponibile anche sul sito internet della Società www.marcolin.com.

INFORMAZIONI RELATIVE ALLE PARTECIPAZIONI DIRETTE ED INDIRETTE

Denominazione Sede ValutaCapitale

sociale

Patrimonio

netto

Risultato

d’esercizio

Metodo di

Consolidamento

% di possesso

Diretta Indiretta

Marcolin Asia Ltd. Hong Kong HKD 1.539.785 13.812.889 9.310.400 Integrale - 100,00%

Marcolin Benelux Sprl Faimes EUR 280.000 440.517 361.222 Integrale 99,98% -

Marcolin do Brasil Ltda Jundiai BRL 9.575.240 12.141.100 38.359 Integrale 99,90% 0,10%

Marcolin (Deutschland) GmbH Ludwigsburg EUR 300.000 1.166.238 818.942 Integrale 100,00% -

Marcolin GmbH Fullinsdorf (CH) CHF 200.000 102.315 25.250 Integrale 100,00% -

Marcolin Iberica SA Barcellona EUR 487.481 4.595.831 444.884 Integrale 100,00% -

Marcolin International BV Amsterdam EUR 18.151 (1.219.031) (135.956) Integrale 100,00% -

Marcolin Portugal Lda S. Joao do Estoril EUR 420.000 18.268 (852.360) Integrale 99,82% -

Marcolin (UK) Ltd Newbury GBP 850.000 2.862.767 602.422 Integrale 99,88% -

Marcolin Usa Inc New York USD 536.500 45.223.976 7.607.960 Integrale 85,40% 14,60%

Marcolin France Sas Parigi EUR 1.054.452 2.951.197 1.200.000 Integrale 76,89% 23,11%

Marcolin Japan Co Ltd in liquidazione Tokyo JPY 99.000.000 (70.388.049) (97.765.031) Patrimonio Netto 40,00% -

Finitec Srl in liquidazione Longarone EUR 54.080 945.258 (341.179) Patrimonio Netto 40,00% -

157

ALLEGATO 3C-terAttestazione del Bilancio separato della Marcolin S.p.A. e del Bilancio consolidato del Gruppo Marcolin ai sensi dell’art. 81-ter del Regolamento Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni.

I sottoscritti Giovanni Zoppas, Amministratore Delegato e Sandro Bartoletti, Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari della Marcolin S.p.A. attestano, tenuto anche conto di quanto previsto dall’art. 154-bis, commi 3 e 4, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58:

• l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e • l’effettiva applicazione

delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio separato e del bilancio consolidato, nel corso del periodo dal 1 gennaio al 31 dicembre 2011.

Si attesta, inoltre, che il bilancio d’esercizio e il bilancio consolidato:

a) corrispondono alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;

b) sono redatti in conformità agli International Financial Reporting Standards adottati dalla Comunità Europea, nonché ai provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D.Lgs. n. 38/2005 e, a quanto consta, sono idonei a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e finanziaria dell’emittente e dell’insieme delle imprese incluse nel consolidamento.

Milano, 14 marzo 2012

Giovanni Zoppas Sandro BartolettiAmministratore Delegato Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari

RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE

Marcolin S.p.A.

161

Relazione del collegio sindacale all’assemblea degli azionisti di Marcolin S.p.A.Ai sensi dell’ Art. 153 D. Lgs. N. 58/1998 e dell’Art. 2429, Comma 3 c.c.

Signori Azionisti,

ai sensi dell’art. 153 del Decreto Legislativo 24 febbraio 1998 n. 58, Vi riferiamo sull’attività da noi svolta nel corso dell’esercizio che si è chiuso il 31 dicembre 2011.

Vi confermiamo che nel corso di tale periodo abbiamo svolto l’attività di vigilanza prevista dalla legge e nel rispetto delle disposizioni emanate dalla Consob.

Abbiamo vigilato sull’osservanza delle norme di legge e dell’atto costitutivo attraverso i controlli e le informazioni fornite dalla Società di Revisione Deloitte & Touche S.p.A.

Il progetto di Bilancio separato al 31 dicembre 2011 ci è stato comunicato insieme alla Relazione sulla Gestione nei termini di legge e presenta un risultato positivo di Euro 24.122 migliaia.

Il Bilancio consolidato al 31 dicembre 2011 del Gruppo “Marcolin”, presenta un risultato positivo di Euro 20.979 migliaia ed anch’esso ci è stato tempestivamente comunicato unitamente alla Relazione sulla Gestione; il consolidamento ha interessato la Capogruppo Marcolin S.p.A. e le società, italiane ed estere, da essa controllate direttamente e indirettamente; l’area di consolidamento non ha subito variazioni rispetto allo scorso esercizio.

Evidenziamo che il bilancio della Società Marcolin S.p.A. chiuso il 31 dicembre 2011 è stato redatto secondo quanto previsto dal Regolamento europeo n. 1606/2002, in conformità ai principi contabili internazionali IAS/IFRS, in vigore al 31 dicembre 2011, emanati dallo IASB (International Accounting Standards Board), nonché dei provvedimenti emanati in attuazione del D.Lgs n. 38/2005.

In adempimento dei nostri doveri, prescritti dall’art. 149 del citato D.Lgs. 58/98 e tenuto anche conto delle indicazioni contenute nella Comunicazione Consob n. 1025564 del 6 aprile 2001 così come successivamente modificata ed integrata, Vi segnaliamo che abbiamo:

- effettuato n. 8 riunioni del Collegio Sindacale;

- effettuato n. 3 incontri con la Società di revisione, in ottemperanza ai dettami dell’art. 150 2° comma D. Lgs. 58/98;

- partecipato a n. 11 riunioni del Consiglio di Amministrazione;

- effettuato incontri periodici con il Preposto al Controllo Interno e con il Presidente dell’Organismo di Vigilanza;

- partecipato a n. 5 riunioni del Comitato di Controllo Interno;

- ricevuto dagli Amministratori, nel corso delle anzidette riunioni ed in occasione dei periodici incontri intervenuti, nel corso dei quali abbiamo costantemente interloquito anche con l’alta direzione, puntuali e dettagliate informazioni in ordine all’attività svolta dalla Società e dalle Società Controllate, con particolare riferimento alle operazioni di maggior rilievo economico, finanziario e patrimoniale, dagli Amministratori stessi compiutamente evidenziate nella Relazione sulla Gestione al bilancio consolidato ed al bilancio d’esercizio della Capogruppo. A tal proposito, possiamo ragionevolmente assicurare che le operazioni deliberate e poste in essere sono conformi alla Legge ed allo Statuto Sociale e non sono manifestamente imprudenti, azzardate, in potenziale conflitto di interesse o in contrasto con le deliberazioni assunte dall’Assemblea o tali da compromettere l’integrità del patrimonio sociale;


162

- preso atto che nel corso del 2011 la Società non ha effettuato operazioni atipiche o inusuali con società infragruppo, con parti correlate o terzi, mentre si rilevano operazioni infragruppo e con parti correlate di natura ordinaria, che non sono (i) in contrasto con l’interesse della Società ovvero (ii) in grado di incidere in maniera significativa sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria della Società.

I rapporti con imprese controllate e collegate sono in prevalenza di natura commerciale, poste in essere a condizioni di mercato. Al riguardo, evidenziamo che in ossequio alla “procedura operazioni con parti correlate”, il Consiglio di Amministrazione, in appositi prospetti riepilogativi nelle Note esplicative al bilancio consolidato ed al bilancio separato di Marcolin spa, ha dettagliato le principali operazioni con parti correlate e con società controllate e collegate; a tal proposito abbiamo valutato congrui questi rapporti e rispondenti agli interessi del Gruppo;

- preso atto che la Società di Revisione Deloitte & Touche S.p.A. ha revisionato i bilanci separato e consolidato. I revisori hanno verificato la sussistenza del principio di continuità aziendale, indicato dal Consiglio di Amministrazione nella Relazione sulla Gestione, e delle altre condizioni richiamate dal documento congiunto Banca d’Italia, Consob e Isvap n. 2 del 6 febbraio 2009;

- acquisito conoscenza e vigilato, per quanto di nostra competenza, sull’adeguatezza della struttura organizzativa della Società, sul rispetto dei principi di corretta amministrazione tramite osservazioni dirette, raccolta di informazioni dai responsabili della funzione organizzativa ed incontri con la Società di Revisione ai fini del reciproco scambio di dati ed informazioni rilevanti ed a tale riguardo non abbiamo osservazioni particolari da riferire;

- vigilato sull’adeguatezza del sistema del controllo interno e del sistema amministrativo e contabile; in particolare, a seguito dell’ottenimento di informazioni dai responsabili delle singole funzioni, dall’esame dei documenti aziendali e dall’analisi dei risultati del lavoro svolto dalla Società di Revisione possiamo riferirVi che:

• il sistema amministrativo contabile risulta pienamente adeguato in relazione alle dimensioni e caratteristiche della Società ed affidabile; per quanto da noi constatato ed accertato, tenuto anche conto della apposita relazione emessa dal Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari, esso rappresenta correttamente i fatti di gestione.

• La Società ha impartito disposizioni alle società controllate, ai sensi dell’art. 114 del D. Lgs. n. 58/1998: esse appaiono adeguate a quanto richiesto dalla Legge;

• il sistema di controllo interno, risultato potenziato nel corso dell’esercizio 2011, è ritenuto nel complesso adeguato; in particolare, ai sensi del D.Lgs n. 39/2010 nella nostra qualità di Comitato per il controllo interno e la revisione contabile, abbiamo operato in dialettica e con un continuo flusso informativo con il Preposto al Controllo Interno che ha compiutamente relazionato sugli esiti degli accertamenti effettuati e sulle attività poste in essere in adempimento del Piano Generale di Audit approvato;

• all’Organismo di Vigilanza sono state attribuite adeguate deleghe nonché risorse finanziarie per il corretto svolgimento dei suoi compiti istituzionali. Non abbiamo ricevuto alcuna segnalazione di violazione del modello da parte dell’Organismo di Vigilanza.

- vigilato sulle modalità di concreta attuazione delle regole di governo societario previste dal Codice di Autodisciplina della società quotate predisposto dal Comitato per la Corporate Governance promosso da Borsa Italiana al quale la Società si è uniformata. Abbiamo verificato che il Consiglio di Amministrazione ha predisposto una dettagliata informativa sulla corporate governance e ne condividiamo i contenuti.

Marcolin S.p.A.

163

Abbiamo valutato i requisiti di indipendenza previsti dall’art. 147-ter, quarto comma, del T.U.F. e la corretta applicazione dei criteri e delle procedure di accertamento adottati dal Consiglio di Amministrazione per valutare l’indipendenza dei propri membri, di cui al punto 3 C. 5 del Codice di Autodisciplina.

Non sono intervenute denunce ai sensi dell’art. 2408 cod. civ. e non sono stati ricevuti, né presentati esposti.

Abbiamo verificato la puntuale adozione del codice di Internal Dealing da parte del Consiglio di Amministrazione.

Nel Consiglio di Amministrazione sono presenti numero 3 amministratori non esecutivi indipendenti.

Nel corso dell’esercizio, abbiamo valutato la sussistenza e permanenza dei requisiti di indipendenza e l’assenza di cause di incompatibilità in capo alla Società di Revisione.

Diamo atto che nel corso dell’esercizio alla Società di Revisione non sono stati conferiti ulteriori incarichi dalla Capogruppo e dalle società ad esso appartenenti rispetto a quelli relativi al controllo contabile ed alla revisione. Per l’anno 2011, inoltre, non risultano conferiti incarichi a soggetti legati alla rete della società preposta alla revisione contabile da rapporti continuativi di natura patrimoniale.

Nel corso dell’esercizio, il Collegio Sindacale ha rilasciato il parere favorevole sulla determinazione dei parametri per l’attribuzione dei compensi variabili agli amministratori investiti di particolari cariche ai sensi dell’art. 2389, terzo comma, cod. civ. La Società ha predisposto per l’Assemblea una Relazione sulla Remunerazione ai sensi dell’art. 123 ter del D. Lgs 58/1998, che assolve compiutamente alla necessaria informativa inerente (i) la politica in materia di remunerazione degli Amministratori e dei soggetti apicali e (ii) la remunerazione effettiva degli stessi e del Collegio Sindacale.

Diamo atto, altresì, che la Società ha proseguito nel processo di implementazione, revisione ed aggiornamento dei Modelli Organizzativi ai sensi del D.Lgs 231/01 adeguandoli alle modifiche intervenute nelle norme di riferimento; l’Organismo di Vigilanza , come detto, non ha comunicato al Collegio Sindacale fatti di rilievo da sottoporre alla Vostra attenzione.

Le relazioni della Società di Revisione depositate in data 29 marzo 2012 e rilasciate ai sensi dell’art. 156 del D.Lgs. 58/98 attestano la conformità del bilancio separato e del bilancio consolidato dell’esercizio 2011 alle norme che ne disciplinano i criteri di redazione. Per quanto a nostra conoscenza, gli Amministratori non hanno derogato alle norme di legge relative alla formazione del bilancio ed hanno compiutamente corredato la relazione finanziaria con quanto indicato dal documento Banca d’Italia, Consob e Isvap n. 2 del 06 febbraio 2009, tenendo conto, altresì, delle raccomandazioni contenute nel documento congiunto Banca d’Italia, Consob e Isvap n. 4 del 03 marzo 2011.

In relazione al bilancio consolidato, non abbiamo osservazioni particolari da riferire, per quanto di nostra competenza.


164

Diamo atto di aver verificato la conformità degli schemi e dei principi contabili adottati ed indicati nella Nota Integrativa alle disposizioni di legge, alle disposizioni regolamentari emanate dalla Consob ed ai principi contabili emanati dall’International Accounting Standard Board (I.A.S.B.).

Preso atto del Bilancio al 31 dicembre 2011, ai sensi dell’art. 153 comma 2 del D. Lgs. 58/1998, e tenuto conto di quanto indicato dalla Società di Revisione nella propria Relazione, esprimiamo l’assenso, per quanto di nostra competenza, alla sua approvazione ed alla proposta di deliberazione formulata dal Consiglio di Amministrazione in merito alla distribuzione di un dividendo agli Azionisti ed alla destinazione del residuo risultato positivo dell’esercizio.

Brescia, 29 marzo 2012

Il Collegio Sindacale

Diego Rivetti

Mario Cognigni

Rossella Porfido

RELAZIONI DELLASOCIETÀ DI REVISIONE

ESERCIZIO 2011 - RELAZIONI E BILANCI e relazioni - IT/2012... · 2,5 3,0 4,0 5,0 6,0 3,5 4,5 5,5...

Documents

Transcript of ESERCIZIO 2011 - RELAZIONI E BILANCI e relazioni - IT/2012... · 2,5 3,0 4,0 5,0 6,0 3,5 4,5 5,5...