El final del rescate bancario

Ana Rubio. Economista Jefe de Sistemas Financieros

XI Encuentro del Sector Hipotecario & Financiero de España

Madrid, 23 de enero de 2014

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Sección 1

Avances en la reestructuración del sistema financiero Sección 2

El crédito: El camino a la recuperación

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Solución

Calidad de los activos: sector inmobiliario y otros

Falta de diferenciación entre entidades

Mayores provisiones, suficiente capital (stress test estricto), auditorías y transferencia a la Sareb

Stress test (necesidades de capital en entidades que gestionan 30% de los activos), mayor transparencia

Problema

Necesidades de capital por encima de la capacidad del gobierno

La línea de crédito del MEDE fue un backstop creíble. Inyecciones totales 5% PIB (como R.Unido), con impacto manejable en deuda pública

45 cajas, con una figura legal peculiar

Ahora son 11, y 9 se han convertido en bancos. Nueva Ley de Cajas

Reacción tardía, en parte por problemas institucionales

Se clarifican y refuerzan las funciones de FROB, Banco de España, Ministerio de Economía y FGD. Regulación sobre gestión de crisis y resolución

La reestructuración del sistema financiero español está muy avanzada

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El grueso de los problemas de los balances españoles se encontraba en la

exposición al sector inmobiliario

El año pasado, las exposiciones inmobiliarias se redujeron a la mitad, y es previsible que hayan acabado 2013 sobre

los 100 mil millones de euros

Las entidades más dañadas han transferido el 90% de sus activos a Sareb, y están bajo planes de reestructuración

Estamos a punto de terminar la limpieza de los balances, en particular, en las

entidades sólidas

Exposiciones inmobiliarias netas de provisiones (Miles millones EUR) Fuente: Banco de España

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dic-11 Ventas deactivos y otros

Transferencia aSareb

ProvisionesRDL

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Adjudicados

Crédito

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El sistema financiero español es heterogéneo, y el stress test encontró

problemas en entidades que sólo gestionaban el 30% de los activos

La normativa europea sobre ayudas de estado ha alargado los procesos, que

fueron más rápidos en EEUU

El acuerdo sobre el fin del rescate bancario español es positivo, y ratifica

que se están dando pasos en la dirección correcta

Porcentaje de activos en entidades bajo procesos de revisión de ayudas públicas o de reestructuración (%) Fuente: Comisión Europea

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UE

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España

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Valoración

Evaluación de los riesgos clave (Supervisory Risk Assessment)

Revisión de la calidad de los activos (Asset Quality Review, AQR)

Prueba de esfuerzo (Stress Test)

Será un ejercicio equilibrado con un alcance lo suficientemente amplio

Algunos temas requieren una mayor clarificación: bail-in, los detalles de las

pruebas de esfuerzo, la publicación de los datos con el fin de replicar el ejercicio ...

El ejercicio es fundamental para eliminar todas las dudas sobre la solvencia del

sector, y para la credibilidad de la unión bancaria

Compuesta por 3 pilares

Las entidades españolas ya pasaron por un ejercicio similar en el verano de 2012, por lo que no se esperan sorpresas

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Solución deseable

Terminar la reestructuración

Liquidar los activos de la Sareb

Solucionar la situación de las entidades intervenidas, pues la experiencia internacional muestra que la

banca pública puede ser ineficiente. Seguir gestionando la sobrecapacidad.

Las ventas deben ser graduales para no afectar al precio

Problema

Restaurar las condiciones de liquidez en Europa

La fragmentación financiera actual es incompatible con el euro. La solución es la unión bancaria

No se necesitan nuevos planes de reestructuración del sistema financiero, sino terminar de aplicar los que ya se tienen

Sin embargo, aún quedan asuntos pendientes en la reestructuración española

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Bancos europeos: Exposición promedio a miembros de la UE (Millones $) Fuente: BIS

La crisis ha causado una reversión de los flujos entre los países del euro, tanto core

como periféricos

Sigue habiendo un círculo vicioso entre los riesgos soberano y bancario

La liquidez del BCE ha sustituido al interbancario y se ha roto el mecanismo de transmisión de la política monetaria

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Core to core Core to periphery

-42%

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Core a core Core a periféricos

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• BCE como supervisor directo de ≈ 130 bancos desde Nov 2014

• No hay detalles

• Propuesta Comisión: jul-13. Acuerdo del Consejo antes de fin de año.

• Nueva regulación de Ayudas Públicas: jul-13

• Recapitalización directa del MEDE: reglas finales pendientes

Regulación Única (UE 28)

Supervisión Única (UEM)

Resolución Única, SRM (UEM)

FGD Único (UEM)

RETOS

La resolución única es la contrapartida necesaria para la supervisión única

Debe evitarse cualquier retraso en la resolución única, pero se necesita una transición

Una supervisión única creíble necesita una única autoridad y un único fondo de resolución

El problema de los activos heredados (legacy) debe resolverse a nivel nacional

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La unión bancaria es crucial, porque la fragmentación es incompatible con el euro

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Sección 1

Avances en la reestructuración del sistema financiero Sección 2

El crédito: El camino a la recuperación

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Se destruye tejido productivo, y esas empresas ya no demandan

Es un patrón habitual en las crisis, y ya se aprecian mejoras en la inversión

Los sectores más prometedores son los relacionados con la exportación

Existe información asimétrica con los clientes obligados a cambiar de entidad,

pues la de origen les conocía bien

Los proyectos tienen más riesgo por la situación económica

La fragmentación financiera europea empeora las condiciones de financiación. Se endurece la regulación y supervisión

Crédito Demanda

Situación económica e incertidumbre: Las empresas no invierten

La reestructuración afecta a pocas entidades, que no tienen acceso a liquidez

¿Qué factores están afectando a la provisión de crédito?

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Crédito a empresas y familias (Saldo vivo, % PIB) Fuente: BBVA Research a partir de BCE, Eurostat y Banco de España El endeudamiento del sector privado

es excesivo. Aún estamos por encima de la UEM

El desapalancamiento continuará en términos del stock de saldo vivo

Las mayores diferencias con Europa se aprecian en el crédito a empresas

inmobiliarias y en hipotecas 8% 10% 6% 7% 7% 6%

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España UEM

Consumo Vivienda

Total Empresas Empresas Inmob.Const

Resto Empresas

43%

Empresas

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Cautela: Las estadísticas españolas de nuevos créditos incluyen las

“novaciones” (cambio de plazo, tipo…), luego incluyen refinanciaciones

Las nuevas operaciones pueden haber tocado fondo a mediados de 2013,

pero no sobrepasarán a las amortizaciones hasta finales de 2015

Nuevas Operaciones y Amortizaciones de Crédito, Sector Privado (Flujo trimestral, Millones EUR) Fuente: Banco de España y BBVA Research

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Amortizaciones Nuevas Operaciones

El desapalancamiento del saldo vivo es compatible con el flujo de nuevo crédito

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Tipo de interés de los nuevos préstamos (Empresas, menos de 1 millón €, hasta 1 año) Fuente: BCE

Los precios del crédito en periféricos están muy influidos por su soberano, y

mejorarán con la unión bancaria

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UEM Alemania Francia España Italia

Determinantes de los tipos de interés de los nuevos préstamos a empresas Fuente: BBVA Research a partir de BCE

Alemania Francia España Italia

Política comercial 1,66 -- -- --

Tipo oficial BCE 1,03 1,24 1,29 1,47

Spread 12 meses (12m-euribor) 0,59 1,21 1,6 -0,06*

Spread UEM (10a UEM-euribor) 0,35 0,69 0,44 0,5

Spread soberano (10a país-10a UEM) 0,17 0,46 1,22 1,05

Regulación europea 290/2009 0,15 0,54 -0,16 --

-- No significativamente distinto de cero

* No significativo al 20% de confianza

Los precios del crédito a pymes siguen siendo elevados en los periféricos

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y no se esperan sorpresas en los análisis que realizará el BCE antes de convertirse en el supervisor único europeo

siendo esto compatible con el flujo de nuevo crédito a la demanda solvente

La unión bancaria es crucial para reducir la fragmentación financiera europea