Easy Cogen

PromoVersione 02.01Software sviluppato da Alberto LanzavecchiaSerie #850http://web.tiscali.it/lanzavecchia/eclanzavecchia@hotmail.comVersione DEMOE' possibile utilizzare le celle libere con caratteri di color Rosso del foglio "Input Data"per vedere alcune funzionalit di Easy Cogen.Il caso B pu essere utilizzato come simulazione di scenario sullo stesso impianto.Per utilizzare il programma liberamente necessario pagare la licenza d'uso.Ipotesi AIpotesi BA & B

&APagina &PInput DataFlussiEASY COGEN Software di analisi finanziaria di impianti di cogenerazioneAnalisi investimento DataConclusionihttp://web.tiscali.it/lanzavecchia/eclanzavecchia@hotmail.comlanzavecchia@hotmail.com

Input DATAValutazione Finanziaria di un impianto di cogenerazioneSOLUZIONE ASOLUZIONE BTorna indietroANALISI ELETTRICAANALISI ELETTRICACosto ENEL precedente4192917380Costo ENEL precedente4192917380Costo ENEL successivo2594616995Costo ENEL successivo$1,811,125,606ANALISI TERMICAANALISI TERMICACosto Metano Precedente1246000000Costo Metano Precedente1246000000Costo metano Successivo1536979483Costo Successivo1808418382COSTI AGGIUNTIVICOSTI AGGIUNTIVIManutenzione156000000Manutenzione208116000Olio e Lubrificanti30000000Olio e Lubrificanti30000000Imposte di cogenerazione90018600Imposte di cogenerazione106155960TIPOLOGIA IMPIANTISTICATIPOLOGIA IMPIANTISTICACosto Impianto4600000000Suddivisi in:Costo Impianto5400000000Suddivisi in:20022003200220033000000000160000000035000000001900000000Aliquota fiscale9.0%Aliquota fiscale9.0%Tipo ammortamentoAnticipatoTipo ammortamentoAnticipatoANALISI FINANZIARIAANALISI FINANZIARIATasso di sconto10.0%Tasso di sconto10.0%ROI medio17.5%ROI medio17.5%IMPOSIZIONE FISCALEIMPOSIZIONE FISCALEImposte sul R.O.40.25%Imposte sul R.O.40.25%TREND E STIMETREND E STIMECrescita Fattura E.E.1.0%CELLE LIBERECrescita Fattura E.E.1.0%CELLE LIBERECrescita Fatture Gas0.0%VERSIONE DEMOCrescita Fatture Gas2.0%VERSIONE DEMOUSARE LE CELLE GIALLE^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^PER INSERIERE I DATI TIPICI DELL'IMPIANTOUsare la zona "Soluzione B" per confrontaredue tipi di impianto diversiTorna indietroo due scenari diversi sullo stesso impianto.Per fare questo, sufficiente far variare leipotesi su "trend e stime".^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^

&LPagina &P di &N&RValutazione finanziaria degli impianti di cogenerazione&AAlberto Lanzavecchia:Esaminare la bolletta elettrica esistente.Se trattasi di un nuovo impianto, simularla utilizzando i dati di impegno elettrico forniti dal costruttore, suddivisi per fascia orariaAlberto Lanzavecchia:Simularlo attraverso una analisi di impiego elettrico per fascia oraria di fatturazione. Considerare l'eventuale opzione di switch in orario serale.Alberto Lanzavecchia:Dati fatturati a consuntivo, oppure simularli se un nuovo impianto (consumo orario)Alberto Lanzavecchia:Consumi desumibili dai dati forniti dal costruttore. Stimare il carico di lavoro dell'impianto.Alberto Lanzavecchia:Tipicamente, gi quantificabili dal contratto "full service" del costruttore.Eventualmente, approssimarli per Megawatt installato.Alberto Lanzavecchia:Materiali di consumo, desumibili dalle caratteristiche dell'impiantoAlberto Lanzavecchia:Imposte per Kilowatt autoprodotto di energia elettrica, come da tabella UTF:Alberto Lanzavecchia:Compresivo di spese di collaudo e consulenze.Alberto Lanzavecchia:Costo medio ponderato del capitale aziendale (WACC).Quindi: Kd * Wkd*(1-IRPEG) + Ke * WkeDove:Kd = costo medio del debito finanziario ("Se l'azienda va in banca e chiede un mutuo a 5/10 anni, che tasso gli praticano?")Wkd = totale debiti / (Debiti + Patrimonio netto)Ke = rendimento atteso dall'azionista, eventualmente, stimato con il CAPM ("Mediamente, quanto hanno reso le azioni di imprese simili?")Wkd = Patrimonio netto / (Debiti + Patrimonio netto)(1-IRPEG) = aliquota IRPEG media negli anni di riferimento dei flussiAlberto Lanzavecchia:Tasso di reinvestimento dei flussi.MOL / Capitale investito storico o prospetticoAlberto Lanzavecchia:IRAP + IRPEGAlberto Lanzavecchia:Costo medio ponderato del capitale aziendale (WACC).Quindi: Kd * Wkd*(1-IRPEG) + Ke * WkeDove:Kd = costo medio del debito finanziario ("Se l'azienda va in banca e chiede un mutuo a 5/10 anni, che tasso gli praticano?")Wkd = totale debiti / (Debiti + Patrimonio netto)Ke = rendimento atteso dall'azionista, eventualmente, stimato con il CAPM ("Mediamente, quanto hanno reso le azioni di imprese simili?")Wkd = Patrimonio netto / (Debiti + Patrimonio netto)(1-IRPEG) = aliquota IRPEG media negli anni di riferimento dei flussi

Flussi AnnuiSOLUZIONE A20022003200420052006200720082009201020112012Costo Enel Precedente$4,192,917,380$4,234,846,554$4,277,195,019$4,319,966,970$4,363,166,639$4,406,798,306$4,450,866,289$4,495,374,952$4,540,328,701$4,585,731,988Costo Enel Successivo$2,594,616,995$2,620,563,165$2,646,768,797$2,673,236,485$2,699,968,849$2,726,968,538$2,754,238,223$2,781,780,606$2,809,598,412$2,837,694,396Valore Differenziale$1,598,300,385$1,614,283,389$1,630,426,223$1,646,730,485$1,663,197,790$1,679,829,768$1,696,628,065$1,713,594,346$1,730,730,290$1,748,037,592Costo metano precedente$1,246,000,000$1,246,000,000$1,246,000,000$1,246,000,000$1,246,000,000$1,246,000,000$1,246,000,000$1,246,000,000$1,246,000,000$1,246,000,000Costo metano successivo$1,536,979,483$1,536,979,483$1,536,979,483$1,536,979,483$1,536,979,483$1,536,979,483$1,536,979,483$1,536,979,483$1,536,979,483$1,536,979,483Costo differenziale$(290,979,483)$(290,979,483)$(290,979,483)$(290,979,483)$(290,979,483)$(290,979,483)$(290,979,483)$(290,979,483)$(290,979,483)$(290,979,483)Costo manutenzione$(156,000,000)$(157,560,000)$(159,135,600)$(160,726,956)$(162,334,226)$(163,957,568)$(165,597,143)$(167,253,115)$(168,925,646)$(170,614,903)Costo lubrificanti$(30,000,000)$(30,300,000)$(30,603,000)$(30,909,030)$(31,218,120)$(31,530,302)$(31,845,605)$(32,164,061)$(32,485,701)$(32,810,558)MOL differenziale =$1,121,320,902$1,135,443,906$1,149,708,140$1,164,115,016$1,178,665,961$1,193,362,415$1,208,205,834$1,223,197,688$1,238,339,459$1,253,632,649Ammortamenti$(414,000,000)$(828,000,000)$(828,000,000)$(414,000,000)$(414,000,000)$(414,000,000)$(414,000,000)$(414,000,000)$(414,000,000)$(46,000,000)R.O. Incrementale$707,320,902$307,443,906$321,708,140$750,115,016$764,665,961$779,362,415$794,205,834$809,197,688$824,339,459$1,207,632,649Imposte sul reddito$(284,696,663)$(123,746,172)$(129,487,526)$(301,921,294)$(307,778,049)$(313,693,372)$(319,667,848)$(325,702,069)$(331,796,632)$(486,072,141)Imposte di cogenerazione$(90,018,600)$(90,018,600)$(90,018,600)$(90,018,600)$(90,018,600)$(90,018,600)$(90,018,600)$(90,018,600)$(90,018,600)$(90,018,600)Nopat$332,605,639$93,679,134$102,202,013$358,175,122$366,869,312$375,650,443$384,519,386$393,477,018$402,524,227$631,541,908Ammotamenti$414,000,000$828,000,000$828,000,000$414,000,000$414,000,000$414,000,000$414,000,000$414,000,000$414,000,000$46,000,000Autofin.to pot.le incr.le$746,605,639$921,679,134$930,202,013$772,175,122$780,869,312$789,650,443$798,519,386$807,477,018$816,524,227$677,541,908Variazione C.Circolante0.0$(108,943,409)$(1,331,917)$(1,345,236)$(1,358,689)$(1,372,275)$(1,385,998)$(1,399,858)$(1,413,857)$(1,427,995)$(1,442,275)CAPEX$(3,000,000,000)$(1,600,000,000)0.00.00.00.00.00.00.00.00.0Flusso Tot. di gestione=$(3,000,000,000)$(962,337,770)$920,347,217$928,856,777$770,816,434$779,497,036$788,264,445$797,119,528$806,063,162$815,096,232$676,099,632Imposte di competenza$(374,715,263)$(213,764,772)$(219,506,126)$(391,939,894)$(397,796,649)$(403,711,972)$(409,686,448)$(415,720,669)$(421,815,232)$(576,090,741)inflazione1.0%Torna indietroAumento metano0%Imposte40.25%SOLUZIONE B20022003200420052006200720082009201020112012Costo Enel Precedente$4,192,917,380$4,234,846,554$4,277,195,019$4,319,966,970$4,363,166,639$4,406,798,306$4,450,866,289$4,495,374,952$4,540,328,701$4,585,731,988Costo Enel Successivo$1,811,125,606$1,829,236,862$1,847,529,231$1,866,004,523$1,884,664,568$1,903,511,214$1,922,546,326$1,941,771,789$1,961,189,507$1,980,801,402Valore Differenziale$2,381,791,774$2,405,609,692$2,429,665,789$2,453,962,447$2,478,502,071$2,503,287,092$2,528,319,963$2,553,603,162$2,579,139,194$2,604,930,586Costo metano precedente$1,246,000,000$1,270,920,000$1,296,338,400$1,322,265,168$1,348,710,471$1,375,684,681$1,403,198,374$1,431,262,342$1,459,887,589$1,489,085,341Costo metano successivo$1,808,418,382$1,844,586,750$1,881,478,485$1,919,108,054$1,957,490,215$1,996,640,020$2,036,572,820$2,077,304,277$2,118,850,362$2,161,227,369Costo differenziale$(562,418,382)$(573,666,750)$(585,140,085)$(596,842,886)$(608,779,744)$(620,955,339)$(633,374,446)$(646,041,935)$(658,962,773)$(672,142,029)Costo manutenzione$(208,116,000)$(210,197,160)$(212,299,132)$(214,422,123)$(216,566,344)$(218,732,008)$(220,919,328)$(223,128,521)$(225,359,806)$(227,613,404)Costo lubrificanti$(30,000,000)$(30,300,000)$(30,603,000)$(30,909,030)$(31,218,120)$(31,530,302)$(31,845,605)$(32,164,061)$(32,485,701)$(32,810,558)MOL differenziale =$1,581,257,392$1,591,445,782$1,601,623,572$1,611,788,407$1,621,937,863$1,632,069,444$1,642,180,585$1,652,268,646$1,662,330,913$1,672,364,595Ammortamenti$(486,000,000)$(972,000,000)$(972,000,000)$(486,000,000)$(486,000,000)$(486,000,000)$(486,000,000)$(486,000,000)$(486,000,000)$(54,000,000)R.O. Incrementale$1,095,257,392$619,445,782$629,623,572$1,125,788,407$1,135,937,863$1,146,069,444$1,156,180,585$1,166,268,646$1,176,330,913$1,618,364,595Imposte sul reddito$(440,841,100)$(249,326,927)$(253,423,488)$(453,129,834)$(457,214,990)$(461,292,951)$(465,362,685)$(469,423,130)$(473,473,193)$(651,391,749)Imposte di cogenerazione$(106,155,960)$(106,155,960)$(106,155,960)$(106,155,960)$(106,155,960)$(106,155,960)$(106,155,960)$(106,155,960)$(106,155,960)$(106,155,960)Nopat$548,260,332$263,962,895$270,044,125$566,502,613$572,566,913$578,620,533$584,661,939$590,689,556$596,701,761$860,816,885Ammotamenti$486,000,000$972,000,000$972,000,000$486,000,000$486,000,000$486,000,000$486,000,000$486,000,000$486,000,000$54,000,000Autofin.to pot.le incr.le$1,034,260,332$1,235,962,895$1,242,044,125$1,052,502,613$1,058,566,913$1,064,620,533$1,070,661,939$1,076,689,556$1,082,701,761$914,816,885Variazione C.Circolante0.0$(151,614,449)$(1,047,463)$(1,048,563)$(1,049,488)$(1,050,231)$(1,050,785)$(1,051,147)$(1,051,309)$(1,051,266)$(1,051,011)CAPEX$(3,500,000,000)$(1,900,000,000)0.00.00.00.00.00.00.00.00.0Flusso Tot. di gestione$(3,500,000,000)$(1,017,354,118)$1,234,915,432$1,240,995,561$1,051,453,125$1,057,516,682$1,063,569,747$1,069,610,792$1,075,638,247$1,081,650,495$913,765,874

&L&A&C&BPadova Confidenziale&B&RPagina &P&F

REA, TIR & PBPSOLUZIONE AAnnoFlussi rilevantiCRITERIOk =======>10%0$(3,000,000,000)REA391360668.199331$(962,337,770)TIR12.4%2$920,347,217IRA1.143$928,856,777REAR1404621065.59103(1+r)====>1.1754$770,816,434IRAR1.475$779,497,0366$788,264,4457$797,119,5288$806,063,1629$815,096,23210$676,099,632Torna indietroValore futuro ======>>11424452678.4744SOLUZIONE BANNIFlussi RilevantiCRITERIOk =======>10%0$(3,500,000,000)REA1240859314.494961$(1,017,354,118)TIR16.3%2$1,234,915,432IRA1.393$1,240,995,561REAR2880267837.06256(1+r)====>1.1754$1,051,453,125IRAR1.825$1,057,516,6826$1,063,569,7477$1,069,610,7928$1,075,638,2479$1,081,650,49510$913,765,874

&APagina &P

AmmortamentoSOLUZIONE APrezzo del beneQuota annuaScudo fiscaleTipo di Ammort.Aliquota Fiscale$(4,600,000,000)$(118,181,818)1661047066Anticipato9.0%SOLUZIONEAAnnoQuotaValore residuo$(4,600,000,000)0$(4,600,000,000)1$(414,000,000)$(4,186,000,000)$170,775,0002$(828,000,000)$(3,358,000,000)$341,550,0003$(828,000,000)$(2,530,000,000)$341,550,0004$(414,000,000)$(2,116,000,000)$170,775,0005$(414,000,000)$(1,702,000,000)$170,775,0006$(414,000,000)$(1,288,000,000)$170,775,0007$(414,000,000)$(874,000,000)$170,775,0008$(414,000,000)$(460,000,000)$170,775,0009$(414,000,000)$(46,000,000)$170,775,00010$(46,000,000)0.0$18,975,000SOLUZIONE BPrezzo del beneQuota annuaScudo fiscaleTipo di Ammort.Aliquota Fiscale$(5,400,000,000)$(486,000,000)1949924817Anticipato9.0%AnnoQuotaValore residuo$(5,400,000,000)0$(5,400,000,000)1$(486,000,000)$(4,914,000,000)$200,475,0002$(972,000,000)$(3,942,000,000)$400,950,0003$(972,000,000)$(2,970,000,000)$400,950,0004$(486,000,000)$(2,484,000,000)$200,475,0005$(486,000,000)$(1,998,000,000)$200,475,0006$(486,000,000)$(1,512,000,000)$200,475,0007$(486,000,000)$(1,026,000,000)$200,475,0008$(486,000,000)$(540,000,000)$200,475,0009$(486,000,000)$(54,000,000)$200,475,00010$(54,000,000)0.0$22,275,000

&APagina &P

CCN operativoValori differenzialiSOLUZIONE ACapitale circolanteANNO 1ANNO 2ANNO 3ANNO 4ANNO 5ANNO 6ANNO 7ANNO 8ANNO 9ANNO 10Crediti verso clienti (i)Pagamento imposte (i)Ratei e risconti attivi (i)Liquidazione TFR (i)Tot0.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0Acc.to fondo TFR (f)Acc.to fondo imposte differiteFornitori (Enel)$(133,191,699)$(1,331,917)$(1,345,236)$(1,358,689)$(1,372,275)$(1,385,998)$(1,399,858)$(1,413,857)$(1,427,995)$(1,442,275)Fornitori (Snam)$24,248,2900.00.00.00.00.00.00.00.00.0Variazione Fornitori$(108,943,409)$(1,331,917)$(1,345,236)$(1,358,689)$(1,372,275)$(1,385,998)$(1,399,858)$(1,413,857)$(1,427,995)$(1,442,275)Debiti diversi di gestione (f)Tot$(108,943,409)$(1,331,917)$(1,345,236)$(1,358,689)$(1,372,275)$(1,385,998)$(1,399,858)$(1,413,857)$(1,427,995)$(1,442,275)Variazione CCN$(108,943,409)$(1,331,917)$(1,345,236)$(1,358,689)$(1,372,275)$(1,385,998)$(1,399,858)$(1,413,857)$(1,427,995)$(1,442,275)Valori differenzialiSOLUZIONE BCapitale circolanteANNO 1ANNO 2ANNO 3ANNO 4ANNO 5ANNO 6ANNO 7ANNO 8ANNO 9ANNO 10Crediti verso clienti (i)Pagamento imposte (i)Ratei e risconti attivi (i)Liquidazione TFR (i)Tot0.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0Acc.to fondo TFR (f)Acc.to fondo imposte differiteFornitori (Enel)$(198,482,648)$(1,984,826)$(2,004,675)$(2,024,721)$(2,044,969)$(2,065,418)$(2,086,073)$(2,106,933)$(2,128,003)$(2,149,283)Fornitori (Snam)$46,868,199$937,364$956,111$975,233$994,738$1,014,633$1,034,926$1,055,624$1,076,737$1,098,271Variazione Fornitori$(151,614,449)$(1,047,463)$(1,048,563)$(1,049,488)$(1,050,231)$(1,050,785)$(1,051,147)$(1,051,309)$(1,051,266)$(1,051,011)Debiti diversi di gestione (f)Tot$(151,614,449)$(1,047,463)$(1,048,563)$(1,049,488)$(1,050,231)$(1,050,785)$(1,051,147)$(1,051,309)$(1,051,266)$(1,051,011)Variazione CCN$(151,614,449)$(1,047,463)$(1,048,563)$(1,049,488)$(1,050,231)$(1,050,785)$(1,051,147)$(1,051,309)$(1,051,266)$(1,051,011)

&APagina &P

ConclusioniIPOTESI DI VALUTAZIONE "A"L'ipotesi A presenta un VAN di391360668.19933Ci vuol dire che:tale investimento libera ricchezza incrementale pari a:391360668.19933Il VAN rappresenta infatti la ricchezza incrementale del progetto, espressa come se fosse immediatamente disponibile.Torna indietroIl progetto da intrapprendere. Infatti in grado di:1. Liberare flussi di dimensione sufficiente per ripagare l'esborso (o gli esborsi) iniziali,2. Remunerare i capitali impiegati nell'operazione, sia a titolo di capitale proprio sia capitale di debito,3. Lasciare ancora risorse residue per ulteriori destinazioni.L'ipotesi A, presenta un TIR (IRR) del12.38528%Da un punto di vista matematico, il TIR quel tasso che rende nullo il valore attuale dell'operazione;che rende "equa" l'operazione, rendendo identici i flussi in entrata ed i flussi in uscita.Esso rappresenta il costo massimo della raccolta che un progetto pu sopportare, affinch rimanga la sua convenienza economica.Il TIR dunque il rendimento Lordo del progetto, perch non tiene conto del costo delle risorse associate al progetto.In questo caso, il rendimento del progetto eccede il suo costo di finanziamento, generando cos ricchezza incrementale (VAN >0)L'ipotesi A ha un IRA (indice di rendimento attualizzato) di:1.1435L'IRA calcalato come rapporto tra il valore attuale dei flussi positivi generati dall'investimento, e il flusso (flussi) iniziale(i)L'IRA utile per misurare l'efficienza allocativa delle risorse monetarie (scarse, il pi delle volte...)Esso rappresenta quante unit monetarie sono liberate, per ogni unit investita.L'ipotesi A, ha un valore di IRA superiore all'unit: ci vuole significare che genera ricchezza incrementaleIn particolare, a fronte di una unit monetaria investita oggi, il progetto libera0.1435unit monetarie.Un progetto tanto pi efficiente, quanto pi, a parit di esborsi iniziali, sar la sua capacit di generazione di flussi di cassa.L'IRA permette allora di confrontare diverse alternative di investimento, ed ordinarle in modo decrescente, secondo la loro efficienza.Infatti, un conto avere un elevato VAN, frutto di ingenti investimenti, altro avere lo stesso valore, con esborsi iniziali inferiori.Attenzione per: il fine ultimo deve essere sempre la creazione di valore incrementale, quindi la massimizzazione del VAN.Ovvero: la logica della efficienza nell'allocazione delle risorse non dovr MAI prevalere sulla logica dell'efficacia.IPOTESI DI VALUTAZIONE "B"L'ipotesi B presenta un VAN di1240859314.49496Ci vuol dire che:tale investimento libera ricchezza incrementale pari a:1240859314.49496Il VAN rappresenta infatti la ricchezza incrementale del progetto, espressa come se fosse immediatamente disponibile.Il progetto da intrapprendere. Infatti in grado di:1. Liberare flussi di dimensione sufficiente per ripagare l'esborso (o gli esborsi) iniziali,2. Remunerare i capitali impiegati nell'operazione, sia a titolo di capitale proprio sia capitale di debito,3. Lasciare ancora risorse residue per ulteriori destinazioni.L'ipotesi B presenta un TIR (IRR) del16.30896%Da un punto di vista matematico, il TIR quel tasso che rende nullo il valore attuale dell'operazione;che rende "equa" l'operazione, rendendo identici i flussi in entrata ed i flussi in uscita.Esso rappresenta il costo massimo della raccolta che un progetto pu sopportare, affinch rimanga la sua convenienza economica.Il TIR dunque il rendimento Lordo del progetto, perch non tiene conto del costo delle risorse associate al progetto.In questo caso, il rendimento del progetto eccede il suo costo di finanziamento, generando cos ricchezza incrementale (VAN >0)L'ipotesi B ha un IRA (indice di rendimento attualizzato) di:1.3900L'IRA calcalato come rapporto tra il valore attuale dei flussi positivi generati dall'investimento, e il flusso (flussi) iniziale(i)L'IRA utile per misurare l'efficienza allocativa delle risorse monetarie (scarse, il pi delle volte...)Esso rappresenta quante unit monetarie sono liberate, per ogni unit investita.L'ipotesi B, ha un valore di IRA superiore all'unit: ci vuole significare che genera ricchezza incrementaleIn particolare, a fronte di una unit monetaria investita oggi, il progetto libera0.3900unit monetarie.Un progetto tanto pi efficiente, quanto pi, a parit di esborsi iniziali, sar la sua capacit di generazione di flussi di cassa.L'IRA permette allora di confrontare diverse alternative di investimento, ed ordinarle in modo decrescente, secondo la loro efficienza.Infatti, un conto avere un elevato VAN, frutto di ingenti investimenti, altro avere lo stesso valore, con esborsi iniziali inferiori.Attenzione per: il fine ultimo deve essere sempre la creazione di valore incrementale, quindi la massimizzazione del VAN.Ovvero: la logica della efficienza nell'allocazione delle risorse non dovr MAI prevalere sulla logica dell'efficacia.Analisi Congiunta dei due scenariTra le due ipotesi, nel caso in cui siano concorrenti, cio uno solo debba essere realizzato, da preferire:L'ipotesi/scenario B, almeno per quanto riguarda la creazione di ricchezza differenziale.Dal momento che il tasso di sconto comune nei due casi, non ha senso confrontare anche il TIR dei due progetti.E' naturale che il progetto con VAN maggiore,in questo caso l'ipotesi B,abbia anche il TIR maggiore.Diverso invece l'approccio secondo l'IRA.Da un punto di vista puramente di efficienza, l'ipotesi B ha un valore maggiore: cio libera pi ricchezza per ogni unit monetaria investita

&A&LEasy Cogen &C&P&R&D

Ipotesi A2148439658.866831260107908.45207580900060.73981357938568.4758433

&L&OEasy Cogen &RNPV ipotesi A&L&D&T&R&NTasso di sconto3%6%9%12%NPV al 3%NPV al 6%NPV al 9%NPV al 12%Tassi di scontoNPVIpotesi A: il Net Present Value

Ipotesi B0.033666866013.710450.062444168413.251370.091504252633.798810.12775965755.31909

&L&OEasy Cogen&O &RNPV ipotesi B&L&D&T&R&NNPVTassi di scontoNPVIpotesi B: il Net Present Value

Ipotesi a confronto4153421151.884332503029410.433064027591756.641172411277816.800113904603929.136062321631237.442953784385411.661022234035921.684993666866013.710452148439658.866833551977546.576792064791729.592313439653760.202811983042858.65723329830282.206381903145169.597643222444558.997111825052140.798223117435798.90741748718563.102123014744917.263541674100498.867552914314483.325321601155242.417522816088669.025741529841281.831592720013199.444521460118262.030432626035304.952521391946949.106052534103674.965861325289195.852322444168413.251371260107908.452072356180994.727221196367014.278882270094223.704591134031430.773452185862193.518511073067035.35552103440247.497981013440636.334292022784941.22718955119944.781751943854006.05186898073547.333861866606313.78633842270879.8872481791001842.57842787682202.1590531717001643.89126734278573.0794891644567810.56259682031826.9876551573663445.9033630914550.6022331504252633.79881580900060.7398131436300409.77809531962382.7545741369772733.01636484076229.6741181304636459.23895437216982.0071031240859314.49496391360668.199331178409869.77038346483945.7156831117257516.4118302564082.7263331057372442.33251259578940.376263998725608.974173217506955.618045941288728.998017176327124.588466885034244.680581136018986.510416829935306.98992296562608.102037775965755.3190957938568.4758433723100097.85445520127944.5111298671313492.557452-16887703.3163545620581728.738898-53126344.6629847570881209.205925-88605492.6189748522188932.962265-123342216.597597474482478.443235-157353154.825812427739987.267625-190654526.449578381940148.489149-223262143.266773337062183.330784-255191421.100138293085830.386072-286457390.822182249991331.271755-317074709.043592207759416.716938-347057668.476315166371293.074333-376420207.98198125808629.239665-405175922.31608886053543.9659252-433338071.57789647088593.5595044-460919590.3756498896759.94570368-487933096.716483-28538560.9083256-514390900.629928-65233570.2249009-540305012.533685-101204077.312534-565687151.350046-136465510.138898-590548752.380973-171032925.590514-614900974.949697-204921019.429138-638754709.816254-238144135.95467-662120586.374281-270716277.38394-685008979.63606-302651112.954414-707430017.012548-333961987.761634-729393584.894946-364661931.338804-750909335.044098-394763665.986695-771986690.793825-424279614.861805-792634853.074075-453221909.830335-812862806.259548-481602399.095362-832679323.849304-509432654.604375-852092973.982689-536723979.243962-871112124.79663-563487413.828364-889744949.629318-589733743.888271-907999432.075043-615473506.266086-925883370.894783-640716995.523649-943404384.787069-665474270.168228-960569917.023396-689755158.702331-977387239.952381-713569265.502856-993863459.376721-736925976.534704-1010005518.80682-759834464.904007-1025820203.59491-782303696.255824-1041314144.95326-804342434.021048-1056493823.86002-825959244.517134-1071365574.85624-847162501.907045-1085935589.73708-867960393.020708-1100209921.14075-888360922.043162-1114194486.038-908371915.073361-1127895069.12531-928001024.557553-1141317326.1246-947255733.60097-1154466786.9923

&L&OEasy Cogen&O &RNPV delle due ipotesi&L&D&T&R&NCrescita fattura EnelCrescita fattura SNAMNPV ipotesi BNPV ipotesi ATasso di scontoNPVNPV dei due scenari

GraficiSoluzione ATassoSoluzione B2503029410.433062.00%4153421151.884332411277816.800112.25%4027591756.641172321631237.442952.50%3904603929.136062234035921.684992.75%3784385411.661022148439658.866833.00%3666866013.710452064791729.592313.25%3551977546.576791983042858.65723.50%3439653760.202811903145169.597643.75%3329830282.206381825052140.798224.00%3222444558.997111748718563.102124.25%3117435798.90741674100498.867554.50%3014744917.263541601155242.417524.75%2914314483.325321529841281.831595.00%2816088669.025741460118262.030435.25%2720013199.444521391946949.106055.50%2626035304.952521325289195.852325.75%2534103674.965861260107908.452076.00%2444168413.251371196367014.278886.25%2356180994.727221134031430.773456.50%2270094223.704591073067035.35556.75%2185862193.518511013440636.334297.00%2103440247.49798955119944.781757.25%2022784941.22718898073547.333867.50%1943854006.05186842270879.8872487.75%1866606313.78633787682202.1590538.00%1791001842.57842734278573.0794898.25%1717001643.89126682031826.9876558.50%1644567810.56259630914550.6022338.75%1573663445.9033580900060.7398139.00%1504252633.79881531962382.7545749.25%1436300409.77809484076229.6741189.50%1369772733.01636437216982.0071039.75%1304636459.23895391360668.1993310.00%1240859314.49496346483945.71568310.25%1178409869.77038302564082.72633310.50%1117257516.4118259578940.37626310.75%1057372442.33251217506955.61804511.00%998725608.974173176327124.58846611.25%941288728.998017136018986.51041611.50%885034244.68058196562608.10203711.75%829935306.98992257938568.475843312.00%775965755.3190920127944.511129812.25%723100097.854455-16887703.316354512.50%671313492.557452-53126344.662984712.75%620581728.738898-88605492.618974813.00%570881209.205925-123342216.59759713.25%522188932.962265-157353154.82581213.50%474482478.443235-190654526.44957813.75%427739987.267625-223262143.26677314.00%381940148.489149-255191421.10013814.25%337062183.330784-286457390.82218214.50%293085830.386072-317074709.04359214.75%249991331.271755-347057668.47631515.00%207759416.716938-376420207.9819815.25%166371293.074333-405175922.31608815.50%125808629.239665-433338071.57789615.75%86053543.9659252-460919590.37564916.00%47088593.5595044-487933096.71648316.25%8896759.94570368-514390900.62992816.50%-28538560.9083256-540305012.53368516.75%-65233570.2249009-565687151.35004617.00%-101204077.312534-590548752.38097317.25%-136465510.138898-614900974.94969717.50%-171032925.590514-638754709.81625417.75%-204921019.429138-662120586.37428118.00%-238144135.95467-685008979.6360618.25%-270716277.38394-707430017.01254818.50%-302651112.954414-729393584.89494618.75%-333961987.761634-750909335.04409819.00%-364661931.338804-771986690.79382519.25%-394763665.986695-792634853.07407519.50%-424279614.861805-812862806.25954819.75%-453221909.830335-832679323.84930420.00%-481602399.095362-852092973.98268920.25%-509432654.604375-871112124.7966320.50%-536723979.243962-889744949.62931820.75%-563487413.828364-907999432.07504321.00%-589733743.888271-925883370.89478321.25%-615473506.266086-943404384.78706921.50%-640716995.523649-960569917.02339621.75%-665474270.168228-977387239.95238122.00%-689755158.702331-993863459.37672122.25%-713569265.502856-1010005518.8068222.50%-736925976.534704-1025820203.5949122.75%-759834464.904007-1041314144.9532623.00%-782303696.255824-1056493823.8600223.25%-804342434.021048-1071365574.8562423.50%-825959244.517134-1085935589.7370823.75%-847162501.907045-1100209921.1407524.00%-867960393.020708-1114194486.03824.25%-888360922.043162-1127895069.1253124.50%-908371915.073361-1141317326.124624.75%-928001024.557553-1154466786.992325.00%-947255733.60097

&APagina &P

Grafici

&APagina &PNPV ANPV BTasso di scontoNPVNPV delle due soluzioni