definizionedefinizione

►La globalizzazione è un fenomeno per La globalizzazione è un fenomeno per il quale il mercato e la produzione di il quale il mercato e la produzione di differenti paesi diventano sempre più differenti paesi diventano sempre più interdipendenti attraverso i interdipendenti attraverso i cambiamenti indotti dalla dinamica del cambiamenti indotti dalla dinamica del commercio internazionale, dei flussi di commercio internazionale, dei flussi di capitali e tecnologici, cambiamenti dei capitali e tecnologici, cambiamenti dei quali il veicolo principale è dato dalle quali il veicolo principale è dato dalle imprese multinazionali”. imprese multinazionali”. [OCSE][OCSE]

DefinizioniDefinizioni►L’impresa multinazionale è un’impresa L’impresa multinazionale è un’impresa che svolge le proprie attività in almeno che svolge le proprie attività in almeno due paesi. due paesi.

E’ costituita da un’impresa madre e da una o E’ costituita da un’impresa madre e da una o più imprese affiliate da essa possedute o più imprese affiliate da essa possedute o controllatecontrollate. .

►La produzione internazionale è “quella La produzione internazionale è “quella produzione che è localizzata in un paese produzione che è localizzata in un paese ma controllata da un’impresa ma controllata da un’impresa (multinazionale) situata in un altro paese” (multinazionale) situata in un altro paese” (Cantwell, 1994).(Cantwell, 1994).

DefinizioniDefinizioni► Una IM per aprire nuovi impianti e produrre in un Una IM per aprire nuovi impianti e produrre in un

paese estero deve effettuare investimenti. paese estero deve effettuare investimenti. ► Tali investimenti vengono rilevati sia nel paese Tali investimenti vengono rilevati sia nel paese

d’origine che in quello estero come Investimenti d’origine che in quello estero come Investimenti diretti esteri. diretti esteri.

► IDE: investimento internazionale effettuato da un IDE: investimento internazionale effettuato da un soggetto residente in un dato paese finalizzato a soggetto residente in un dato paese finalizzato a stabilire un interesse durevole in un’impresa stabilire un interesse durevole in un’impresa residente in un altro paese residente in un altro paese (quinto Manuale della Bilancia (quinto Manuale della Bilancia dei Pagamenti del Fondo Monetario Internazionale). dei Pagamenti del Fondo Monetario Internazionale). L’interesse durevole implica l’esistenza di una relazione di L’interesse durevole implica l’esistenza di una relazione di

lungo termine nonché l’esercizio di un’influenza lungo termine nonché l’esercizio di un’influenza significativa sulla gestione dell’impresasignificativa sulla gestione dell’impresa

Acquisto minimo dell’investitore 10 % dei diritti di Acquisto minimo dell’investitore 10 % dei diritti di proprietàproprietà

DefinizioniDefinizioni

Gli IDE si differenziano dagli Gli IDE si differenziano dagli Investimenti di portafoglio che Investimenti di portafoglio che rappresentano acquisti di attività rappresentano acquisti di attività finanziarie di altre imprese al fine di finanziarie di altre imprese al fine di realizzare un realizzare un financial gainfinancial gain. .

- Non è rilevante l’interesse durevoleNon è rilevante l’interesse durevole

Le statistiche sugli IDELe statistiche sugli IDE

Le statistiche sugli IDE registrano:Le statistiche sugli IDE registrano:► I Flussi di IDE I Flussi di IDE – l’ammontare di IDE effettuato in – l’ammontare di IDE effettuato in

un dato tempoun dato tempo► Gli Stock di IDE Gli Stock di IDE – il valore totale delle attività – il valore totale delle attività

estere accumulate nel tempoestere accumulate nel tempoTali variabili possono essere:Tali variabili possono essere:

in entrata (in entrata (inward FDIinward FDI) quando gli IDE sono ) quando gli IDE sono effettuati nel paese che effettua la effettuati nel paese che effettua la rilevazione rilevazione

► in uscita (in uscita (outward FDI) outward FDI) quando gli IDE sono quando gli IDE sono realizzati all’estero dal paese che effettua la realizzati all’estero dal paese che effettua la rilevazionerilevazione

DefinizioniDefinizioni

► Il flusso di IDE è composto da:Il flusso di IDE è composto da: le partecipazioni azionarie (o di altro tipo) al le partecipazioni azionarie (o di altro tipo) al

capitale sociale dell’impresa (capitale sociale dell’impresa (capital equitycapital equity);); i redditi reinvestiti i redditi reinvestiti ((reinvested earningsreinvested earnings), parte ), parte

del reddito di non distribuito agli azionisti sotto del reddito di non distribuito agli azionisti sotto forma di dividendi, né rimesso all’investitore forma di dividendi, né rimesso all’investitore diretto.diretto.

altri capitali (transazioni debitorie e creditizie altri capitali (transazioni debitorie e creditizie inter-societarie (inter-societarie (inter-company debts inter-company debts transactionstransactions), tra l’impresa madre ed una ), tra l’impresa madre ed una affiliata, oppure tra due affiliate appartenenti affiliata, oppure tra due affiliate appartenenti allo stesso investitore diretto.allo stesso investitore diretto.

Modalità di entrataModalità di entrata

•Un’impresa multinazionale che ha deciso di effettuare un IDE può realizzare tale strategia attraverso due possibili forme:

•l’investimento di tipo greenfield, cioè la creazione “ex novo” di un’affiliata estera da parte di uno o più investitori diretti.•Mergers and acquisitionsMergers and acquisitions l’acquisizione (parziale o totale) di un’impresa esistente.

•La modalità di entrata oggi più diffusa è quella del M&A

Modalità di entrataModalità di entrata

►La percentuale di M&As è fortemente La percentuale di M&As è fortemente cresciuta negli ultimi 15 anni rispetto cresciuta negli ultimi 15 anni rispetto a quella degli investimenti di tipo a quella degli investimenti di tipo greenfield.greenfield. Dal 52% nel 1987 al 83% in 2005Dal 52% nel 1987 al 83% in 2005 Il fenomeno delle M&As coinvolge Il fenomeno delle M&As coinvolge

specialmente imprese di paesi sviluppati specialmente imprese di paesi sviluppati anche se si sta allargando a PvSanche se si sta allargando a PvS

Tipologie di IDETipologie di IDE

►IDE OrizzontaliIDE Orizzontali– l’impresa – l’impresa muntinazionale produce nel paese muntinazionale produce nel paese estero per produrre lo stesso bene che estero per produrre lo stesso bene che produce nel paese nazionale.produce nel paese nazionale.

►IDE VerticaliIDE Verticali – l’impresa – l’impresa multinazionale frammenta il processo multinazionale frammenta il processo produttivo e ne localizza all’estero una produttivo e ne localizza all’estero una fase (a monte o a valle).fase (a monte o a valle).

Tipologie di IDETipologie di IDE► Resources seekingResources seeking – IDE motivato dalla ricerca di – IDE motivato dalla ricerca di

risorse (minerarie o agricole) a un costo più basso risorse (minerarie o agricole) a un costo più basso ► Market seekingMarket seeking – IDE motivato dalla dimensione o – IDE motivato dalla dimensione o

dalla crescita attesa di un determinato mercato dalla crescita attesa di un determinato mercato estero.estero.

► Efficiency seekingEfficiency seeking – IDE motivato dalla ricerca di – IDE motivato dalla ricerca di una maggiore efficienza (minori costi di produzione).una maggiore efficienza (minori costi di produzione).

► Strategic asset seekingStrategic asset seeking – IDE finalizzato – IDE finalizzato all’acquisizione di attività che possano aumentare il all’acquisizione di attività che possano aumentare il vantaggio dell’IM vantaggio dell’IM (ad esempio, acquisizione di know-(ad esempio, acquisizione di know-how, R&D, conoscenza del mercato locale ecc).how, R&D, conoscenza del mercato locale ecc).

► Le diverse tipologie di IDE impattano in modo diverso Le diverse tipologie di IDE impattano in modo diverso sullo sviluppo di un paesesullo sviluppo di un paese

Fatti stilizzatiFatti stilizzati

Gli Ide nell’economia Gli Ide nell’economia mondialemondiale

0

500

1000

1500

2000

2500

1982 1990 2000 2001 2003 2007

PIL

Export

Stock IDE

Gli Ide nell’economia Gli Ide nell’economia mondialemondiale

► Gli IDE sono fortemente cresciuti negli ultimi venticinque anni. Gli IDE sono fortemente cresciuti negli ultimi venticinque anni.

19821982 – Lo stock globale di IDE era l’11% – Lo stock globale di IDE era l’11% del PIL mondiale del PIL mondiale

2007 2007 – Lo stock globale di IDE è stato il – Lo stock globale di IDE è stato il 56% del PIL mondiale56% del PIL mondiale

Il loro tasso di crescita è stato superiore Il loro tasso di crescita è stato superiore ► sia a quello del PIL sia a quello del PIL ► Sia a quello del commercio internazionaleSia a quello del commercio internazionale

IDE in entrata IDE in entrata

Ide e produzione Ide e produzione internazioanelinternazioanel

La produzione internazionaleLa produzione internazionale

►Le imprese multinazionali sono Le imprese multinazionali sono diventate il principale attore nella diventate il principale attore nella scena mondiale:scena mondiale: Le vendite delle affiliate estere sono circa Le vendite delle affiliate estere sono circa

il doppio delle esportazioni mondiali il doppio delle esportazioni mondiali Un terzo del commercio mondiale è di tipo Un terzo del commercio mondiale è di tipo

intra-firmintra-firm Le affiliate estere occupano 81 milioni di Le affiliate estere occupano 81 milioni di

lavoratorilavoratori

Distribuzione degli stock di IDE Distribuzione degli stock di IDE in entrata-paesiin entrata-paesi

1980

Paesi Sviluppati

Paesi in via di sviluppo

2007

Paesi Sviluppati

Paesi in via di sviluppo

Distribuzione degli stock di IDE Distribuzione degli stock di IDE in entrata-paesi sviluppatiin entrata-paesi sviluppati

0%

10%20%

30%40%

50%

60%70%

80%90%

100%

1980 1990 2000 2005 2007

Stati Uniti

Giappone

Unione Europea

Distribuzione degli stock di IDE Distribuzione degli stock di IDE in entrata-paesi in via di in entrata-paesi in via di

svilupposviluppo

0%

10%20%

30%40%

50%

60%70%

80%90%

100%

1980 1990 2000 2005 2007

Europa sud-orientale eCIS

Asia meridionale eorientale

Asia Occidentale

America Latina

Africa

Distribuzione degli stock di IDE Distribuzione degli stock di IDE in uscitain uscita

1980

Paesi Sviluppati

Paesi in via di sviluppo

2007

Paesi Sviluppati

Paesi in via di sviluppo

Distribuzione degli stock di IDE Distribuzione degli stock di IDE in uscita-paesi sviluppatiin uscita-paesi sviluppati

0%

10%20%

30%40%

50%

60%70%

80%90%

100%

1980 1990 2000 2005 2007

Stati Uniti

Giappone

Unione Europea

Distribuzione degli stock di IDE Distribuzione degli stock di IDE in uscita-paesi in via di sviluppoin uscita-paesi in via di sviluppo

0%

10%20%

30%40%

50%

60%70%

80%90%

100%

1980 1990 2000 2005 2007

Europa sud-orientale eCIS

Asia meridionale eorientale

Asia Occidentale

America Latina

Africa

Distribuzione settorialeDistribuzione settoriale► La quota del settore primario (8 %) continua la La quota del settore primario (8 %) continua la

crescita iniziata nel 2004 riportandosi a livelli crescita iniziata nel 2004 riportandosi a livelli comparabili a quelli della fine degli anni 80comparabili a quelli della fine degli anni 80 Rilevante il peso dei greenfield investmentRilevante il peso dei greenfield investment

► La quota del settore manifatturiero continua a La quota del settore manifatturiero continua a ridursi sia nei paesi sviluppati che in quelli in via ridursi sia nei paesi sviluppati che in quelli in via di sviluppo di sviluppo

► Il settore dei servizi fa registrare la quota Il settore dei servizi fa registrare la quota maggiore di IDE ed è in crescitamaggiore di IDE ed è in crescita Nel 1990 spiegava una quota dello stock Nel 1990 spiegava una quota dello stock

mondiale in entrata pari al 49% mondiale in entrata pari al 49% Nel 2006 il 62% Nel 2006 il 62%