CO

ComunicsuccessivDelibera EmittentS.C.A. sParibas R

MUNICATO

cato reso ai sevamente mod n. 11971 dti") in relazionulle quote deReal Estate In

DEL CONSIINVES

ensi e per gli dificato e integdel 14 maggine all'offerta el fondo di innvestment Man

IGLIO DI AMSTMENT MA

effetti dell'artigrato ("TUF") eio 1999, compubblica di avestimento alnagement Italy

MMINISTRAZANAGEMENT

icolo 103, come dell'articolo me successivacquisto volonlternativo immy S.G.R.p.A.

ZIONE DI BNT ITALY S.G

mma 3, del D 39 del Regolvamente modntaria totalitarmobiliare "Imm

NP PARIBAS.R.P.A.

.Lgs. 24 febbamento appro

dificato e interia promossa mobiliare Dina

S REAL ESTA

braio 1998, n. ovato dalla Coegrato ("Reg da Blado Invamico" gestito

ATE

58, come onsob con olamento vestments o da BNP

PREMES

In data 2Italy S.G.

-

-

Il Consigseguente

-

-

-

Ai fini deldel Fondindipende

A seguitoComunicinteso chriferimentregolame

SSA

24 giugno 201.R.p.A. ("BNP

esaminare l'odell'articolo 11.434.849 qugestito dalla S

deliberare in e all'articolo 3

glio di Ammine documentaz

il comunicato 1, del TUF ("Comunicato

il documento 37-ter del Retrasmesso da

la fairness opIndipendente

lla propria valo ("Corrispetenti o di docum

o dell'esame dato dell'Emitte

he, per una cto al Documeentari applicab

16, il ConsigliP REIM" o "So

offerta pubblic02 e seguen

uote ("Quote"SGR ("Fondo"

merito all'app39 del Regolam

istrazione, ai ione:

diffuso da Blae dell'artico

o dell'Offeren

d'offerta predegolamento Eall'Offerente al

pinion resa al Ce") in data 22

utazione dell'Ottivo"), il Conmenti di valuta

della menzionaente che contcompiuta e inento d'Offerta,bili.

o di Amministcietà" o "Emit

ca di acquistonti del TUF, ) del fondo d");

rovazione delmento Emitten

fini della red

ado in data 18lo 37 del Rnte");

disposto da BlEmittenti, apprla SGR in data

Consiglio di Agiugno 2016 c

Offerta e dellasiglio di Ammazione diversi

ata documenttiene, in sinte

ntegrale conos reso disponi

2

trazione di BNttente" o "SG

o volontaria toda Blado Inv

di investiment

presente comnti ("Comunic

dazione del p

8 maggio 2016Regolamento

lado ai sensi rovato da Coa 20 giugno 2

Amministrazioncon riguardo a

a congruità deministrazione d

da quelli indic

azione, il Conesi, i principaliscenza di tutibile e pubblic

NP Paribas RR") si è riunito

otalitaria ("Offvestments S.Co alternativo

municato di cucato dell'Emit

resente Comu

6, ai sensi e pEmittenti, re

dell'articolo 10nsob con de

2016 ("Docum

ne della SGR ai termini dell'O

l corrispettivo di BNP REIM cati.

nsiglio di Amm elementi perti i termini e co dall'Offeren

Real Estate Ino presso la sed

ferta" o "OPAC.A. ("Blado"immobiliare "

ui all'articolo 1tente" o "Com

unicato, ha e

per gli effetti delativo alla p

02, comma 3,libera 19638

mento d'Offert

da Leonardo Offerta.

offerto da Blanon si è avva

ministrazione hr l'apprezzamecondizioni de

nte secondo l

nvestment Made della Socie

A") promossa" o "Offerent"Immobiliare D

103, comma 3municato").

esaminato e v

dell'articolo 10promozione d

, del TUF e ddel 17 giugn

ta");

& Co. S.p.A.

ado per ciascualso di pareri

ha approvato iento dell'Offeell'Offerta, occle previsioni d

nagement età per:

a, ai sensi te") su n. Dinamico"

3, del TUF

valutato la

2, comma dell'Offerta

ell'articolo no 2016 e

("Advisor

una Quota di esperti

l presente rta. Resta corre fare di legge e

INDICE

1. Des

1.1

1.2

1.3

2. Dat

2.1

2.2

2.3

2.4

2.5

2.6

3. Aggsen

3.1

3.2

3.3

4. ValuCor

4.1

4.2

4.3

4.4

4.5

5. Val

ALLEGA

scrizione dell

Indicazione

Specificaziocomma 1, le

Indicazioni ila definizion

ti ed element

L'Offerente

Breve descr

Corrispettivo

Motivazioni

Ricostituzion

Scenari ......

giornamento nsi dell'artico

Informazion2016 ..........

Informazion

Aggiorname .................

utazioni del rrispettivo ....

Elementi co

Valutazione

Valutazione

Indicazioni s

Valutazione

utazioni conc

ATI: ................

la riunione de

dei partecipan

one degli interettera b) del R

in merito alla pne dell'Offerta .

i utili per la v

......................

rizione dell'Off

o dell'Offerta,

dell'Offerta e

ne del flottant

......................

delle informalo 39, comma

ni sui fatti di ril......................

ni sull'andamen

ento delle infor......................

Consiglio ......................

onsiderati dal C

e in merito alle

e in merito alle

sul Corrispetti

e del Corrispet

clusive ..........

......................

el Consiglio d

nti alla riunion

ressi rilevanti Regolamento E

partecipazione......................

valutazione de

......................

ferta e delle co

modalità di fin

programmi fu

e ...................

......................

azioni a dispa 1, lettere e)

lievo non indic......................

nto recente e

rmazioni a dis......................

di Amminis......................

Consiglio di Am

condizioni de

motivazioni d

vo fornite nel

ttivo dell'Offert

......................

......................

3

di Amministr

ne ..................

ai sensi dellEmittenti ........

e dei membri ......................

ell'Offerta .....

......................

ondizioni di ef

nanziamento e

uturi dell'Offere

......................

......................

posizione del ed f) del Reg

cati nel resoco......................

sulle prospett

sposizione del......................

strazione de......................

mministrazion

ell'Offerta e dic

dell'Offerta e a

Documento d

ta ..................

......................

......................

razione di BN

......................

'articolo 2391 ......................

del Consiglio ......................

......................

......................

fficacia della s

e garanzie di e

ente ................

......................

......................

pubblico e cgolamento Em

onto intermedi......................

tive del Fondo

l pubblico rigu......................

lla SGR su......................

ne della SGR ..

chiarazioni de

ai programmi f

d'Offerta ..........

......................

......................

......................

P REIM .........

......................

del Codice C......................

di Amministra......................

......................

......................

stessa ............

esatto adempi

......................

......................

......................

comunicazionmittenti .........

io di gestione ......................

o .....................

ardanti la SGR......................

ull'Offerta e ......................

......................

l Consiglio .....

futuri dell'Offer

......................

......................

......................

......................

......................

......................

Civile e dell'ar......................

azione alle tra......................

......................

......................

......................

imento ..........

......................

......................

......................

ne dei fatti di......................

del Fondo al ......................

......................

R .........................................

sulla cong......................

......................

......................

rente .............

......................

......................

......................

......................

............. 4

............. 4

rticolo 39, ............. 4

ttative per ............. 4

............. 5

............. 5

............. 5

............. 8

............. 9

........... 10

........... 10

rilievo ai ........... 12

31 marzo ........... 12

........... 12

...............

........... 12

ruità del ........... 14

........... 14

........... 14

........... 15

........... 17

........... 18

........... 20

........... 21

1. Des

1.1 Indi

Alla riunidel ConsConsiglieMassimoGiulio (Co

Erano inEffettivo,

1.2 Spe1, le

Nessuno proprio odel Rego

1.3 Indidefi

Nessuno dell'Offer

scrizione dell

icazione dei p

one del Conssiglio di Ammieri di Amminiso de Meo (Cononsigliere Ind

oltre presenti sigg. Roberto

ecificazione deettera b) del R

dei componeo di terzi relativolamento Emitt

icazioni in meinizione dell'O

dei membri drta.

la riunione de

artecipanti alla

siglio di Amministrazione, sstrazione, siggnsigliere Indipipendente).

il Presidenteo Serrentino. H

egli interessi rRegolamento E

enti del Consvo all'Offerta, tenti.

erito alla parteOfferta

del Consiglio d

el Consiglio d

a riunione

nistrazione desig. Barbara Ag. Antoine Ngendente), An

e del CollegioHa giustificato

rilevanti ai senEmittenti

iglio di Ammin anche ai sen

ecipazione dei

di Amministraz

4

di Amministra

ella SGR del Antonia Knoflaguyen Van Bnna Paola Neg

o Sindacale do l’assenza il S

nsi dell'articolo

nistrazione hasi dell'articolo

i membri del

zione ha parte

azione di BN

24 giugno 20ach, l'Amminisuu, Michele Cgri-Clementi (C

della SGR, sigSindaco Effetti

o 2391 del Co

a dato notiziao 2391 del Co

Consiglio di A

ecipato ad alcu

P REIM

016, hanno pastratore DelegCibrario, GiusConsigliere In

g. Francesco vo sig. Andrea

odice Civile e

di essere podice Civile e 3

Amministrazio

un titolo a trat

artecipato, il Pgato, sig. Ivanseppe Maria Pndipendente) e

Nicolosi, e ia Cioccarelli.

dell'articolo 3

ortatore di un 39, comma 1,

one alle trattat

ttative per la d

Presidente o Ilardo, i Pignataro, e Mario Di

l Sindaco

9, comma

interesse lettera b)

tive per la

definizione

2. Dat

Nel segudal Docu

Per un'ancondizion

2.1 L'Of

L'OfferenLussemblegislazio

L'Offerenpartner (LussembG.P. è int

Il capitaleciascunadetenute con sededetenuto circa il 33

2.2 Bre

L'Offerta InvestmeS.p.A., pa

L'Offerta ("Parteci

Sono escai sensi d"Regolamsocietà dqualificatvalore co

Alla dataemesse).

In aggiun

ti ed elementi

ito vengono inmento d'Offer

nalisi dettagliani della stessa

fferente

nte è Blado burgo, aventeone lussembur

nte è una socgérant) Blado

burgo, con sedteramente det

e sociale dell'. N. 1 azione da Amelia (E

e legale in rue in misura par3%, da Elliott A

ve descrizione

ha ad oggettoent Vehicles ("ari a massime

è rivolta indiipanti").

cluse dall'Offedel Regolame

mento sulla gedi gestione deti sono tenuteomplessivo ne

a del presente.

nta a quanto p

i utili per la v

ndicati, in sintrta, anche ladd

ata delle caraa, si rinvia pert

Investments e sede legalerghese.

cietà in accomo General Parde legale in rutenuto da Ellio

Offerente, pare di Blado è Europe) Investe Eugéne Rupri a circa il 67Associates L.P

e dell'Offerta e

o la totalità de"MIV") – segme n. 1.434.849

stintamente,

erta le n. 26.64ento di gestionestione collettel risparmio c

e a detenere utto iniziale del

e Comunicato

precede, l'Offe

alutazione de

esi, i principaldove non espr

tteristiche e dtanto al Docum

S.C.A., unae in rue Eug

mandita per azrtner s.à r.l. (ue Eugéne Rott Associates

ri a Euro 31.0attualmente dtments S.à r.l

ppert, n. 6, L-27% da Elliott InP.

e delle relative

lle Quote del mento di Merc Quote alla da

e a parità di

47 Quote del ne del Fondo iva del risparmche gestisconuna determina fondo e delle

la SGR detie

rta non ha e n

5

ell'Offerta

li elementi delressamente in

degli elementi mento d'Offert

a società cosgéne Rupper

zioni (société ("Blado G.P."uppert, n. 6, L L.P.

000, è diviso idetenuta da B., costituita ai

2453, Lussemnternational L

e condizioni di

Fondo ammecato dei Fondata della prom

condizioni, a

Fondo (pari ae del Provvedmio" ("Regola

no un fondo data percentua

e relative succ

ene ulteriori 3

non avrà a ogg

ll'Offerta. Tuttendicato.

essenziali deta, al quale oc

stituita ai sert, n. 6, L-24

en command), costituita aL-2453, Lusse

n n. 31 azioniBlado G.P. L sensi del diriburgo, il capit.P. e per la re

i efficacia

sse alle negozi Chiusi – org

mozione dell'Of

tutti i sogge

al 1,8% del totdimento Bancamento 19 gedi investimentale delle quotecessive emissi

.007 Quote (p

getto:

e le informazio

ell'Offerta, nonccorre fare esc

ensi del diritt453, Lussemb

dite par actioni sensi del diemburgo. Il ca

i, con valore ne restanti n. tto del Grandtale sociale deestante parte,

ziazioni sul Meganizzato e gefferta.

tti che deteng

ale delle Quoca d'Italia 19 gennaio 2015"to chiuso none del fondo moni.

pari allo 0,2%

oni riportate s

nché dei termclusivo riferime

to del Grandburgo e sogg

ns), gestita dairitto del Granapitale sociale

nominale di E30 azioni son

ducato di Lussella quale è a quindi in mis

ercato Telemaestito da Bors

gono Quote d

ote) detenute dgennaio 2015 "), a mente den riservato a medesimo cal

% del totale de

sono tratte

ini e delle ento.

ducato di getta alla

al general nducato di e di Blado

Euro 1.000 no invece semburgo, sua volta ura pari a

atico degli sa Italiana

del Fondo

dalla SGR recante il el quale le investitori colata sul

elle Quote

a) le d'O

b) le deè am

Il periodoore 8.30 prorogheParagrafosuperiore

Il Corrisppagato adelle Quoovvero, iAdesione

L'adesionsensi del

Consegual servizioquindi, dpatrimoneffettuare

Secondo condiziontermine p

a) chveco("C

b) chcodi pecocudegicla

n. 20.078 QOfferta, nonch

quote che sael Fondo in co

stato pubblicmmissione alle

o di adesione del giorno 28

e delle quali l'Oo F.1 del Doce a 40 giorni d

pettivo – il cuiai soggetti cheote, il quinto gn caso di pro

e come prorog

ne all'Offerta èl'articolo 44 de

entemente, uo dell'Offerta

dalla data di iali e amminise atti di dispos

quanto chianato al verificprevisto per cia

he le adesionienire a detenomputando anCondizione s

he i contratti omportino una penali con cenale un ammomposizione dui la Condizioella SGR nel orno di borsaausole non sia

uote che l'Offhé le ulteriori Q

aranno eventuorso nel periodcato dalla SGe negoziazion

all'Offerta ("P giugno 2016 Offerente dovumento d'Offei Borsa aperta

i valore è mee aderiranno agiorno di meroroga, il quin

gato ("Data di

è irrevocabile,el Regolamen

na volta effettmedesima. Peadesione sin

strativi pertinesizione (ivi incl

arito nel Paracarsi di ciascuascuno di ess

i abbiano ad nere almeno nche le Quotsulla Soglia");

di finanziamea decadenza dconseguente omontare nell'adei Partecipanne sulla Soglcaso in cui ci

a aperta anteca stata rinunc

ferente ha dicQuote acquist

ualmente emedo compreso tGR, in data 2i.

Periodo di Ade avrà terminrà eventualmeerta). In caso da, ai sensi dell

glio illustrato all'Offerta ("Adrcato aperto sto giorno di Pagamento")

, salva la possnto Emittenti.

tuata l'adesioner tutto il periono alla Data enti alle Quotlusi pegni o al

agrafo A.1.1 uno dei segusi e di seguito

oggetto un nun. 727.465 Qte già detenu;

ento del Fonddel beneficiariobbligo per il aggregato supnti al Fondo coia dovesse esò avvenisse icedente la daiata dalle banc

6

chiarato di detate dall'Offere

esse nell'ambtra il 1 maggio2 maggio 20

desione"), conne alle ore 17.ente dare comdi proroga, il Pl'articolo 40, c

nel successivderenti"), a frsuccessivo al borsa aperta ).

sibilità di ades

ne e sino alla odo in cui le Q

di Pagamente, ma non pltri gravami o v

del Documeenti eventi o indicato:

umero compleQuote, pari alute al termine

o (ivi inclusi io del finanzia beneficiario dperiore a Eurome contemplssere rinuncian futuro ("Con

ata del comunche ai sensi d

etenere alla daente in penden

ito della riapeo 2016 e il 30

016, apposito

ncordato con 30 del giorno

municazione aPeriodo di Adecomma 2, del R

vo paragrafo 2ronte del conttermine del P successivo a

sione a offerte

Data di PagamQuote resteranto, gli Adereotranno cedevincoli) aventi

ento d'Offerta circostanze

essivo di Quol 50% più une del Periodo

i contratti deramento dal bedi dover corriro 2.000.000,0ata dall'Offertata dall'Offerendizione sui nicato sui risudei contratti di

ata di pubblicnza dell'Offerta

ertura semest giugno 2016, prospetto di

Borsa Italiana20 luglio 2016

ai sensi delle desione non poRegolamento

2.3 del presenestuale trasfe

Periodo di Adealla data di c

e concorrenti o

mento, le Quonno vincolate anti potranno re, in tutto o ad oggetto le

a, il perfezion("Condizioni

te tale da conna delle Quoto di Adesione

rivati) non coeneficio del terspondere a ti00 in seguitoa (anche con

ente) o (ii) alla Finanziamenultati dell'Offer finanziamento

cazione del Dta medesima;

trale delle sott, in relazione i offerta al p

a S.p.A., avrà 6, estremi incdisposizioni votrà in ogni ca Emittenti.

nte Comunicaerimento dellaesione (27 lug

chiusura del P

o a successiv

ote resterannoa servizio dellesercitare tu

in parte, e ce Quote.

namento dell' Sospensive

nsentire all'Ofte emesse de dall'Offeren

ntengano clarmine e/o il pitolo di rimbo

o (i) alla mod riferimento ala possibile sonti"), salvo chrta, l'applicabo del Fondo (i

ocumento

toscrizioni alla quale

pubblico e

inizio alle lusi, salvo igenti (cfr. so essere

ato – sarà a proprietà glio 2016) Periodo di

vi rilanci ai

o vincolate 'Offerta e,

utti i diritti comunque

'Offerta è ") entro il

fferente di al Fondo,

nte stesso

usole che agamento rso e/o di ifica della l'ipotesi in

ostituzione he, entro il ilità di tali ivi inclusi i

copu

c) chdudi sude

d) chdepe

e) ch(i)("C

f) chvesitquVialt

g) chdedecodesudacir

Nel casoCondizioverificass

L'Offerendell'eserctermini in

L'Offerene a suo Regolam

In caso ddecida d

ontratti derivaubblicazione d

he i contratti durata superior loro risoluzioulle Penali"). el Comunicato

he non venganell'OPA, da perfezionament

he, entro il gio) trasferisca, (Condizione s

he, entro il gioerifichino a livtuazione polituadro normatiigilanza, il cuitri diritti ineren

he (i) tra l'ultimell'Offerta (18 ell'Offerta nonompongono l'iell'indice FTSEui risultati dell'ata del 18 magrca il lancio de

o in cui la Cone sulla Passsero, l'Offeren

nte darà notizcizio della facndicati nel Doc

nte si riserva ainsindacabile

mento Emittent

di mancato avi rinunziarvi –

ati). È richiesdel Comunicat

di servizio, rigure a 6 mesi, noone anticipata È richiesto alo dell'Emittente

no effettuati, eparte della SGto dell'Offerta

orno di borsa a(ii) si impegni sugli Asset");

orno di borsa vello nazionalica, finanziarivo o regolame esito potrebb

nti alle Quote

mo giorno di b maggio 2016n vi sia statandice FTSE ME MIB rilevato'Offerta non sggio 2016, ultell'Offerta ("Co

ondizione sulsività, la Condte si riserva la

zia del verificoltà di rinunccumento d'Offe

altresì la facolt giudizio, in ti, dandone co

vveramento a– l'Offerta non

sto alla SGRto dell'Emitten

uardanti i benon contengan, di ammontala SGR di fore, circa l'esiste

entro il giorno GR o del Fon("Condizione

aperta preceda trasferire e/

aperta precede o internazioa, economicaentare; e/o (iiibe pregiudicar("Condizione

borsa aperta a6) e il giorno da la sospensiMIB per più di il giorno di boia inferiore de

timo giorno di ondizione sul

la Soglia, la dizione sugli a facoltà di rinu

carsi o del cia alle stesseerta.

tà di modificartutto o in partmunicazione

anche di una n si perfezion

7

R di fornire nte, circa l'esis

i immobili in co clausole chre nell'aggregrnire un'informenza o meno

di borsa aperndo, atti od oe sulla Passiv

dente il giorno/o, (iii) costitu

dente il giornoonale eventi

a o valutaria; i) non vi sianore il successo

e MAC");

antecedente ladi borsa apertone da parte tre giorni di borsa aperta prel 15% del pre borsa aperta ll'Indice").

Condizione sAsset, la Counciare a suo

mancato avve, ai sensi de

re i termini e lte, in conformnelle forme pr

sola delle Conerà; in tal ca

un'informativstenza o meno

cui è investito e determinino

gato superioremativa, al più t

delle clausole

rta precedenteoperazioni chvità");

del comunicaisca garanzie

o del comunico circostanze(ii) non si ver

o contenziosi, o dell'Offerta,

a data del comta precedentee di Borsa Itaborsa aperta crecedente il gioezzo di chiusu antecedente

sui Finanziamndizione MAC insindacabile

veramento deell'articolo 36

e condizioni cmità alle prevreviste dall'art

ondizioni Sosaso, le Quote

a, al più tao delle clausol

il patrimonio do penali per il Fe a Euro 2.000tardi al momee summenzion

e il giorno del e possano in

ato sui risultat in favore di te

ato sui risultae comportanti rifichino modifordini o giudizl'esercizio dei

municato dell'O il giorno del aliana S.p.A. onsecutivi; o orno del summura dell'indice la data del co

menti, la CondC o la Condiz giudizio alle s

elle Condizion del Regolam

che precedonoisioni dell'articicolo 36 del R

pensive – e q eventualmen

rdi al momee summenzio

del Fondo e aFondo, per l'e0.000,00 ("Co

ento della pubnate;

comunicato snficiare o con

ti dell'OPA, la erzi su, beni d

ati dell'Offerta: gravi mutamfiche rispetto zi emessi da Ai diritti di voto

Offerente circcomunicato s di tutte le a(ii) il prezzo dmenzionato co FTSE MIB ril

omunicato dell

dizione sulle zione sull'Indistesse.

ni Sospensivemento Emitten

o, in qualsiasi colo 43, com

Regolamento E

qualora l'Offente portate in

ento della nate;

aventi una eventualità ondizione blicazione

sui risultati trastare il

SGR non del Fondo

(i) non si menti nella

all'attuale Autorità di

o e/o degli

ca il lancio sui risultati azioni che di chiusura omunicato evato alla 'Offerente

Penali, la ce non si

e, ovvero nti, entro i

momento ma 1, del

Emittenti.

rente non adesione

all'Offertamerito al per il tram

2.3 Cor

Come indadesione

II CorrispConsigliopresentazdelle Quo

Gli AdereDistribuit

In presenquello coadesione

Il Corrispall'Offertaove dovu

Per magg

In caso dle Quote ("Esbors

Come spil ricorsoInternatioAssociate

A garanzl'Offerent99.764.99all'esatto

Tale somovvero, adichiaratointenders

a saranno rim mancato avvemite degli inter

rrispettivo dell

dicato nel Doe all'Offerta è p

pettivo si conso di Amminiszione del comote portate in a

enti all'Offertai.

nza di Provenorrisposto dallae all'Offerta.

pettivo si intena, rimarranno ute, resteranno

giori informazi

di acquisto da detenute dal

so Massimo")

pecificato nel Po a mezzi proonal L.P. per es L.P.

zia dell'adempte ha conferito90,37, pari a e puntuale pa

mma è irrevocalla data in cuo di non volersi immediatam

esse a disposeramento dellrmediari depo

'Offerta, moda

ocumento d'Ofpari a Euro 69

sidera al lordostrazione del

municato sulla adesione ("Pr

a avranno pe

nti e/o Rimbora SGR a titolo

nde al netto dia carico dell'O

o a carico deg

ioni sul Corris

parte dell'Offella SGR), l'es.

Paragrafo G dopri. Le risoril 67% e per l

pimento dell'oo mandato irr

all'Esborso Maagamento del

cabilmente vini l'avveramentr rinunciare a

mente liquida e

sizione degli Ae condizioni ssitari, senza a

alità di finanzia

fferta, il Corris9,31.

o dei proventila SGR, ed promozione d

roventi e/o Ri

ertanto diritto

rsi Distribuiti, o di Rimborsi e

bolli, spese, Offerente. Le gli aderenti all'O

pettivo dell'Of

erente di un nsborso massim

el Documentorse necessarila restante pa

obbligazione drevocabile a Sassimo, depo Corrispettivo

ncolata nell'into di una o piùlla relativa Co

ed esigibile.

8

Aderenti entrostesse, e ritornaddebito di on

amento e gara

spettivo propo

i e dei rimbor effettivamendell'Offerta (1imborsi Distr

a percepire

il Corrispettive/o Proventi D

compensi e paltre imposteOfferta.

fferta, si rinvia

umero di Quomo complessi

o d'Offerta, l'Oie sono statearte, quindi in

di pagamentoSociété Générositata in un per le Quote

teresse degli ù Condizioni Sondizione Sos

o un giorno di neranno nella eri o spese a

anzie di esatto

osto dall'Offer

rsi parziali pronte distribuiti,8 maggio 201ibuiti").

direttamente

vo sarà diminDistribuiti per

provvigioni che, ivi inclusa l'i

al Paragrafo

ote pari alla tovo dell'Offere

Offerente farà fe messe a d misura pari a

dell'Esborso rale Bank & Tapposito conportate in ade

Aderenti sinoSospensive è spensiva. La s

borsa aperta disponibilità dloro carico.

o adempiment

rente per cias

o-quota event successivam6) e prima de

dalla SGR i

uito di un amciascuna Quo

e, nella misuramposta sostitu

E del Docume

talità delle Qunte sarà pari

fronte all'Esboisposizione d

a circa il 33%

Massimo, in Trust, di vinconto aperto preesione.

o alla Data ddivenuta imposomma sopra

dalla comunicdegli aderenti

to

scuna Quota

tualmente delmente alla della Data di P

Proventi e/o

mmontare equota del Fondo

a in cui siano utiva sulle plu

ento d'Offerta

uote del Fondo a Euro 99.76

orso Massimodell'Offerente dello stesso,

data 16 giugolare la sommesso la stess

di Pagamento ossibile e l'Off

a indicata è pe

cazione in all'Offerta

portata in

iberati dal data della agamento

Rimborsi

ivalente a portata in

pertinenti usvalenze,

.

o (escluse 64.990,37

mediante da Elliott da Elliott

gno 2016, ma di Euro sa banca,

(inclusa), ferente ha ertanto da

A tale rigdichiarazpagamen

2.4 Mot

Motivazio

Nell'ambiattuazionsottostan

A giudiziimmobiliastrategie avere actempistic

Sulla basesito deremuneralimitata liq

L'Offeren

Per ulteri

Programm

L'Offerene in casonon precchiuda la

L'OfferenFondo ne

L'Offerencon riferdell'impatknow-how

L'Offerene/o la mo

Per ulteri

guardo, si sezione confermnto dell'Esbors

tivazioni dell'O

oni dell'Offerta

ito del Docune delle stratente beni immob

io dell'Offerenare del Fondo per un investcesso inizialea proposta pe

se della proprll'Offerta, l'invare il rischio aquidità nel set

nte intende, m

ori informazio

mi futuri dell'O

nte ha dichiarao di buon esitcludendosi tutta procedura di

nte ha altresì del migliore inte

nte ha peraltroimento a quatto che la sosw, e interruzio

nte si è in ognodifica del Reg

ori informazio

egnala che Sando l'avvenu

so Massimo so

Offerta e progr

a

mento d'Offeegie d'investimbili.

nte, infatti, il o rendono l'invtitore istituzion

e all'investimener l'Offerta) ed

ia autonoma vvestimento nassunto, nonottore.

ediante l'Offer

oni si rinvia al

Offerente

ato nell'ambitoto dell'Offerta,tavia la possi liquidazione d

dichiarato che eresse di tutti i

o rappresentatalsivoglia inizstituzione dellaone dell'operat

i caso riservatgolamento di g

oni si rinvia al

ociété Généruta costituzionopra indicata,

rammi futuri de

erta, l'Offerenmento dell'Offe

livello attualevestimento nelnale quale l'Onto in un orizz è rivolta indis

valutazione deelle Quote dostante l'attua

rta, effettuare

Paragrafo G.2

o del Documen intende manbilità di alienadel Fondo.

auspica di poi Partecipanti.

to che, alla daiativa che aba SGR potrebtività.

to di prenderegestione del F

Paragrafo G.2

9

rale Bank & ne della gara ai sensi dell'a

ell'Offerente

te ha dichiaerente volte, in

e delle quotazlle Quote del

Offerente medezonte temporastintamente e

el patrimonio del Fondo doale contesto d

un investimen

2.1 del Docum

nto d'Offerta cntenere le Quoare anticipata

oter collaborar

ata del Documbbia ad oggebe avere sul

e in futuro quaFondo.

2.2 del Docum

Trust ha rilasnzia dell'esatt

articolo 37-bis

rato che l'Ofnter alia, all'in

zioni di mercaFondo uno st

esimo. L'Offerale relativamea parità di con

del Fondo, l'Oovrebbe genei incertezza d

nto di natura p

mento d'Offerta

che, alla luce dote in portafog

amente, in tutt

re con la SGR

mento di Offeretto il Fondo Fondo in term

alsivoglia decis

mento d'Offerta

sciato in datato adempimen del Regolame

fferta costituisnvestimento in

ato e la dimetrumento convrta consentirà,ente contenutondizioni a tutti

Offerente ritienerare rendimedel mercato im

principalmente

a.

delle proprie pglio fino alla lto o in parte,

R al fine di ragg

rta, non ha ase/o la SGR,

mini di volatilità

sione circa la

a.

a 20 giugno nto dell'obbligento Emittenti

sce uno strun attività finan

ensione del pveniente per a, inoltre, all'Ofo (avendo rigu i titolari di Qu

ne che, in casenti attesi admmobiliare ita

e finanziaria.

politiche di invliquidazione d le Quote prim

giungere gli o

ssunto alcuna dichiarandosà, incertezza,

sostituzione d

2016 una gazione di .

umento di ziarie con

portafoglio attuare tali fferente di uardo alla ote.

so di buon deguati a

aliano e la

vestimento del Fondo, ma che si

biettivi del

decisione si conscio perdita di

della SGR

2.5 Rico

Nel casofosse talmnon inten

In tal casdell'artico

Per ulteri

2.6 Sce

Gli scena

Adesione

Qualora lin adesio

Si riportain tale ipo

a) la di

b) unpr

c) l'a

TASSO (1) Tasso i(2) Rendim

2016 (3) Calcola

Mancata

I Partecipertanto, distribuzi

Nel caso garantire negoziazorganizza

ostituzione de

o in cui, a esitmente ridotto nde ripristinare

so, Borsa Italiaolo 2.5.1 del R

ori informazio

enari

ari prospettati

e all'Offerta

l'Offerta acquione.

a qui di seguitootesi generato

liquidazione gestione del

na vendita deromozione del

adesione all'Of

O INTERNO DI R

nterno di rendimenmento ipotetico che

ato ipotizzando il pa

adesione all'O

panti che non continuerannoni di provent

in cui, in seg il regolare sv

zioni sul MIV ati e gestiti da

el flottante

to dell'Offertada comprome

e il flottante su

ana S.p.A. poRegolamento d

oni si rinvia al

dall'Offerente

isti efficacia, g

o il tasso intero dal Fondo, a

del Fondo al Fondo;

ella totalità dell'Offerta (18 m

fferta, assume

RENDIMENTO

nto ottenuto dal Fon si sarebbe realizz

agamento del Corris

Offerta

n abbiano adno a mantenerti e i rimborsi p

guito al perfezvolgimento de delle Quote

a Borsa Italiana

, venisse a deettere il regolaufficiente ad as

otrebbe dispordei mercati org

Paragrafo G.3

per gli attuali

gli Aderenti ric

rno di rendimessumendo:

net asset valu

lle Quote del maggio 2016);

endo che la D

3

%

ndo dal giorno di ricato in caso di liqui

spettivo alla Data d

derito all'Offerre i diritti alle mparziali pro-qu

ionamento delle negoziazio del Fondo ia.

10

etenere un nuare andamentssicurare il reg

rre la revoca dganizzati e ge

3 del Documen

titolari delle Q

ceveranno Eur

ento che, seco

ue ("NAV") al

Fondo ai val

ata di Pagame

NAV

31 dicembre 201

- 2,59% (1

chiamo degli impegidazione delle Quo

di Pagamento

rta rimarrannomedesime co

uota eventualm

ell'Offerta, il flooni delle Quotein conformità

umero di Quoto delle negozgolare andam

delle Quote deestiti da Borsa

nto d'Offerta.

Quote sono i s

ro 69,31 per o

ondo quanto r

31 dicembre

lori di chiusur

ento corrispon

5

Prez

18 m1) -

gni al 31 dicembre 2ote al prezzo di Bor

o titolari dellennessi, tra cu

mente delibera

ottante del Foe, Borsa Italia all'articolo 2

ote del Fondo ziazioni, l'Offerento delle neg

el Fondo dalle Italiana.

seguenti.

gni Quota da

appresentato

2015, come r

ra di borsa al

nda al 27 luglio

zzo Corrente

maggio 2016

13,78% (2)

2015 rsa alla chiusura de

e Quote non i, in particolar

ati dalla SGR.

ndo sia ridottoana potrebbe d2.5.1. del Reg

o tale per cui rente ha dichgoziazioni me

e negoziazion

essi detenuta

dall'Offerente

riportato nella

giorno antec

o 2016.

Corrisp

Data di Pa

- 11,66

elle negoziazioni d

portate in adre, il diritto a r

o in misura tadisporre la revgolamento de

il flottante iarato che desime.

ni, ai sensi

a e portata

e, sarebbe

relazione

cedente la

pettivo

agamento

6% (3)

del 18 maggio

desione e, ricevere le

ale da non voca dalle ei mercati

Nel caso del volumstrumentmonetizzliquidazioFondo.

in cui Borsa Ime ridotto di i finanziari no

zare le Quoteone del Fondo

Italiana S.p.A.flottante, i P

on quotati su e del Fondo o al fine di otte

. decida di proartecipanti ch un mercato

detenute, e,enere i proven

11

ocedere alla rehe non abbiaregolamentato, in tal casonti derivanti da

evoca dalla quno aderito allo e potrebber, potrebbero

alla cessione d

uotazione MIVl'Offerta si troro, pertanto, idover attend

degli immobili

V delle Quote overebbero a incontrare difdere l'effettiva e delle altre a

in ragione detenere fficoltà nel a data di attività del

3. Aggsen

3.1 Info

Rispetto 2015, e dhanno int

Si evidenalla dataAmministimmobili 9.000, e compless

Si informdegli immil primo tagenti sp

Si segnadiritto frapossedutDire S.à verrà suc

3.2 Info

La SGR sdella liqustrategia riqualificaasset in p

Il piano vfinanziari

Per quanprevede

3.3 Agg

Rispetto della SGgiugno 2SGR, ha

giornamento nsi dell'artico

ormazioni sui f

a quanto rapdell'ultimo resteressato l'atti

nzia in ogni caa del 31 dicetrazione della residenziali, csono state ac

sivi Euro 281.0

a che il Fondomobili, anche ctrimestre del

pecializzati.

la, inoltre, cheancese partecta dal Fondo)r.l. un ammon

ccessivamente

ormazioni sull'a

sta perseguenuidazione degl adottata prevazione, e la stportafoglio prim

vendite conte, di mantenere

nto riguarda gil mantenimen

giornamento d

a quanto già GR e alla com

016, il sig. C rassegnato le

delle informalo 39, comma

fatti di rilievo n

ppresentato noconto intermività di gestion

aso che, in coembre 2015 SGR il 13 ma

con la cessionccettate offerte000.

o, in applicaziocon opere di a2016. Proseg

e "Technical Pcipata per il , ha avviato intare residuo e posta in liqu

andamento re

ndo le attività li attivi in portvede la riduzitabilizzazione ma della cess

empla la grade il rendiment

gli investimennto degli inves

delle informazi

evidenziato damposizione de

esare Ferreroe proprie dimis

azioni a dispa 1, lettere e)

non indicati ne

nell'ambito delmedio di gestione del Fondo.

oerenza con i e con quant

aggio 2016 ("Be, in data 7 gie per la cessio

one del Businallestimento deguono in para

Property Fund43,68% da Dl processo di pari a circa Eidazione.

ecente e sulle p

gestionali coetafoglio entro one del tasso dei contratti dione.

uale cessioneo medio del p

nti indiretti destimenti sino a

ioni a disposiz

all'Offerente ni relativi orga

o, membro dessioni.

12

posizione del ed f) del Reg

el resoconto in

ll'ultima relazone, datato 31

valori di mercto previsto d

Business Plaiugno 2016, done di due un

ess Plan, prosegli spazi intellelo le attività

d 1", OPCI (OrDire S.à r.l. ( liquidazione

Euro 1,05 milio

prospettive de

erentemente cil 31 dicembr

o di sfitto degdi locazione a

e degli immoportafoglio resi

l Fondo in Oalla relativa nat

zione del pubb

nell'ambito delani di amminisel Consiglio di

pubblico e cgolamento Em

ntermedio di ge

ione di gestio1 marzo 2016

cato espressi dal piano stran"), sono prosi un posto autnità abitative s

segue con le arni relativi ai cà di commerc

rganisme de P(società di didel proprio paoni entro il 30

el Fondo

con il Businessre 2020, data li immobili, anttivi per perme

bili in portafoiduo e di mass

OICR e le parturale scaden

blico riguardan

l Documento dstrazione e coi Amministraz

comunicazionmittenti

estione del Fo

one del Fond, non sono oc

dall'esperto inategico approseguite le attivo sito in Livornsite in Venezia

attività di mancontratti stipulacializzazione d

Placement Coritto lussembatrimonio e pr

0 giugno 2016

s Plan che predi naturale sc

nche tramite iettere di mass

glio al fine dsimizzare il rito

rtecipazioni inza.

nti la SGR

d'Offerta con rontrollo, si evione e del Co

ne dei fatti di

ondo al 31 ma

o, datata 31 ccorsi fatti di r

ndipendente dovato dal Covità di dismissrno, Via Crispia, Via della D

nutenzione strati tra la fine ddegli spazi sfi

ollectif en Immburghese integrevede di rim

6. La società c

evede il compcadenza del Finvestimenti insimizzare il va

i rispettare gorno dei Parte

n società imm

riguardo alla svidenzia che, omitato Esecu

rilievo ai

arzo 2016

dicembre rilievo che

del Fondo onsiglio di sione degli , per Euro roma, per

aordinaria del 2015 e itti tramite

mobilier) di gralmente borsare a controllata

letamento Fondo. La n lavori di alore degli

li impegni ecipanti.

mobiliari si

situazione in data 9

utivo della

Il Consigdegli Azimembri d

L'Assembgiorno 29cui all'art

lio di Amminisonisti per pro

del Consiglio d

blea degli Azio9 giugno 2016icolo 114 del T

strazione ha povvedere alla di Amministraz

onisti di BNP 6. Le decisioniTUF.

preso atto dell nomina di unzione.

REIM chiamai assunte dall'

13

e suddette dimn nuovo amm

ata a pronunci'Assemblea d

missioni e ha ministratore ov

arsi in merito egli Azionisti v

deliberato di vvero alla ridu

a quanto precverranno com

convocare l'Auzione del nu

cede è convomunicate con le

Assemblea umero dei

cata per il e forme di

4. ValuCor

4.1 Elem

Nell'espriAmministdell'OfferDocumenConsiglio

In via mepotrebbe sono statdalle proAmminist

4.2 Valu

Come inCondizioeventi, e BNP REI

Condizio

Quanto ache, alla

a) unNa

b) unco25

c) unco35

Il contratmotivo, lFinanziatcapitale, condizion

utazioni del rrispettivo

menti conside

imere la protrazione di BNrente indicati nto d'Offerta; (o di Amministr

eramente caut determinarsi ti adottati pre

ocedure azientrazione con il

utazione in me

dicato nel prni Sospensive richiedendo M.

ne sui Finanz

alla Condiziondata del prese

n contratto di atixis S.A. e A

n contratto deontroparte he5.000.000 di E

n contratto deontroparte hed5.000.000 di E

to di finanziama SGR cesstrici ogni amminteressi, cos

ni.

Consiglio

erati dal Consig

opria valutazNP REIM ha

nel Docume(iii) la fairnessrazione della S

telativa, consi a sostituire lasidi per la ge

ndali in materl parere positiv

erito alle cond

ecedente Pare cui è subordla comunicaz

iamenti

e sui Finanziaente Comunic

finanziamentAareal Bank A

erivato, stipuladging Aareal

Euro;

erivato, stipuladging BNP P

Euro.

mento prevedi di essere la

montare dovutsti, oneri e a

di Amminis

glio di Ammin

zione sull'Offpreso in con

ento d'Offertas opinion resa SGR; (iv) le ris

derata la circoa SGR nella gestione delle sria. Conseguevo del Collegio

dizioni dell'Offe

ragrafo 2.2 dinata l'efficaciione di specif

amenti di cui acato, sono in v

to dell'importoG ("Banche F

ato al fine di Bank AG in

ato al fine diaribas S.A. in

de che, in casa società di to ai sensi deltri accessori)

14

strazione de

istrazione dell

ferta e sullansiderazione (a; (ii) le valu dall'Advisor i

sultanze del B

ostanza che, igestione del Fsituazioni di centemente il o Sindacale e

erta e dichiara

del presente Ca dell'Offerta, fiche informaz

al Paragrafo Avigore:

o di Euro 75.0Finanziatrici")

coprire il risn data 3 lugli

coprire il risn data 2 mar

so di "cambio gestione del

ei documenti f) entro e non

lla SGR su

la SGR

a congruità (i) le motivazitazioni sul Cndipendente Lusiness Plan

in caso di perfFondo, nell'appconflitto di inte

Comunicato e degli Ammini

azioni del Con

Comunicato, talora subord

zioni da parte

A.1.1 lettera b)

000.000, stipu);

schio di oscillo 2013 di tip

schio di oscillrzo 2016 di t

della SGR", Fondo, il Fo

finanziari (ivi n oltre dieci g

ull'Offerta e

del Corrispeoni dell'Offert

Corrispettivo dLeonardo & Cdel Fondo.

fezionamento provazione deeressi coerentè stato approstratori indipe

siglio

l'Offerente hadinatamente al del Consiglio

del Documen

ulato in data 2

azione del tapo cap su un

azione del taipo cap su un

ossia nell'ipotondo dovrà riincluso ogni a

giorni lavorativ

sulla cong

ettivo, il Conta e i programdell'OPA esp

Co. S.p.A., nom

o dell'Offerta, lel presente Coti con quanto rovato dal Coendenti.

a indicato unal verificarsi di

o di Amminist

nto d'Offerta, s

23 dicembre

asso d'interesn importo noz

asso d'interesn importo no

tesi in cui perimborsare alleammontare dvi dal verifica

ruità del

nsiglio di mmi futuri resse nel minato dal

'Offerente omunicato prescritto onsiglio di

a serie di particolari razione di

si segnala

2015 con

se con la zionale di

se con la zionale di

r qualsiasi e Banche

dovuto per arsi di tali

Il contrattossia neldi hedgin

Il contrattsui Finan

In data 2Finanziatl'eventuapervenire

Condizio

Quanto aalla data patrimonpenali peidrico stipVia Galla

In tale cooltre ad e

Condizio

Quanto arappresedell'Offerche, in dVenezia,

Le menzi

4.3 Valu

Motivazio

Il Consig

a) l'Oal(aimpoist

to di hedging l'ipotesi in cui

ng risulterà riso

to di hedging nziamenti.

20 giugno 20trici, in relaziole rinuncia a

e entro il giorn

ne sulle Pena

alla Condizion del presente io del Fondo, er il Fondo nepulato relativaarate 184 e Via

ontratto è preveventuali ulter

ne sugli Asset

alla Condizionntato nel prec

rta il Fondo haata 10 e 13 g Via della Dro

ionate operaz

utazione in me

oni dell'Offerta

lio di Amminis

Offerta costitulia, ad avere avendo riguarmmobili e cheortafoglio immtituzionale;

con contropa, per qualsiasolto, a meno d

con contropa

016 la SGR, one al contrattll'applicabilità o di borsa ape

ali

e sulle Penali Comunicato, la cui durata

ell'eventualità amente agli ima Stephenson

vista per l'ipoteiori costi risult

t

ne sugli Assecedente Paraga proceduto agiugno 2016, ma 49, per co

ioni costituisc

erito alle motiv

a

strazione pren

isce uno struaccesso iniz

do alla temp l'Offerente ri

mobiliare del

arte Aareal Basi motivo, la Sdi diverse prev

arte BNP Parib

in nome e to di finanziam delle clausoerta antecede

i di cui al Para non vi sono c

a residua sia sdi risoluzione

mmobili siti in 94 con Metro

esi di cessazitanti all'esito d

et di cui al Pgrafo 3.1 del plla cessione dsono state ac

omplessivi Eur

ono normale e

vazioni dell'Of

de atto della c

mento di attuziale all'investistica proposttiene che il lFondo rendo

15

ank AG prevedGR cessi di evisioni della re

bas S.A. non

per conto demento, ed allaole sopra richente la data de

agrafo A.1.1 lecontratti di sesuperiore a se

e anticipata, aMilano Via G

opolitana Milan

one anticipatadi apposito sop

Paragrafo A.1presente Comdi un posto auccettate le proro 281.000.

esecuzione de

fferta e ai prog

circostanza ch

uazione delle timento – in ta per l'Offerivello attuale no l'investime

de che in casoessere la socieelativa docume

prevede clau

el Fondo, ha controparte h

hiamate, tramel comunicato

ettera c) del Dervizi riguardanei mesi, che p

ad eccezione drosio 8/10, Vianese S.p.A.

a il versamentpralluogo.

.1 lettera e) unicato, si evto sito in Livo

oposte per la

ella ordinaria a

grammi futuri d

he:

strategie d'invun orizzonte

rta) – in attivdelle quotazi

ento nelle Qu

o di "cambio detà di gestioneentazione fina

sole rilevanti

formalmente hedging Aareaite espressa sui risultati de

Documento d'Onti i beni immprevedano cladel contratto da Tortona 33

to per ciascun

del Documenidenzia che darno, Via Crispcessione di d

attività di gest

dell'Offerente

vestimento detemporale re

vità finanziarieoni di mercat

uote convenie

di controllo" de del Fondo, ianziaria.

ai fini della C

richiesto alleal Bank AG, dcomunicazion

ell'Offerta.

Offerta, si segmobili in cui è ausole che dedi fornitura de (Torre Athena

n immobile di

nto d'Offerta, alla data di prpi 50, per Eurodue appartam

tione del Fond

ell'Offerente velativamente e con sottostto e la dimenente per un i

del Fondo, l contratto

Condizione

e Banche di valutare ne da far

gnala che, investito il eterminino el servizio a e Ares),

Euro 150,

come già romozione o 9.000, e enti siti in

do.

volte, inter contenuto ante beni

nsione del nvestitore

b) suburee

c) l'Ocodesc

Al riguarcostituiscdi tempoattentame

Programm

Il Consig

a) almdi

b) l'Om

c) alcola hode

Quanto adella valocaso di b

Occorre, settore aFondo, tinvestime

La SGR sivi comprgeneralità

Quanto adall'Asse

ulla base dellauon esito deemunerare il rila limitata liqu

Offerente intenonseguentemeerivati per procenario macro

rdo, la SGR cono una favoo coerente cente i rischi tip

mi futuri dell'O

lio di Amminis

la luce delle antenere le Q alienare antic

Offerente ausigliore interes

la data di pubon riferimento sostituzione ow, e interruzecisione circa

alle menzionatorizzazione d

buon esito dell

peraltro, prepplicabile, il Ctanto nella dento e disinves

si rende comureso l'Offerenà dei Partecip

alla lettera c), mblea dei Pa

a propria autonll'Offerta, l'invschio assunto

uidità nel setto

nde, medianteente, "metteràoteggersi dal oeconomico ita

condivide le orevole opportcon la duratapici dell'invest

Offerente

strazione pren

proprie politicQuote in portafcipatamente, i

pica di poter se di tutti i Pa

bblicazione de a qualsivogliadella SGR po

zione dell'ope la sostituzion

te lettere a) e egli immobili 'Offerta – ad e

ecisare che, cConsiglio di Aefinizione destimento.

unque disponite, nel rispett

panti.

si osserva chartecipanti co

noma valutazivestimento neo, nonostante ore;

e l'Offerta, effà in piedi" unarischio del de

aliano.

valutazioni sunità di invest

a residua delimento immob

de atto del fat

che di investimfoglio fino alla n tutto o in pa

collaborare cartecipanti;

l Documento da iniziativa cheotrebbe avereratività, fermoe della SGR e

b), si conferme sulla prose

essere volta a

coerentementemministrazion

elle strategie

bile a valutareo della propri

he la sostituzion le modalità

16

ione del patrimelle Quote d l'attuale conte

fettuare un inva strategia dieterioramento

sostanzialmentimento, a conl Fondo. Rimbiliare nonché

tto che:

mento e in ca liquidazione d

arte, le Quote

con la SGR a

di Offerta, l'Ofe abbia ad ogge sul Fondo ino restando che/o la modifica

ma che la gesecuzione del pall'obiettivo di r

e con quantone della SGR

gestionali qu

e eventuali proia piena auto

one della SGà disciplinate

monio del Fonovrebbe genesto di incerte

vestimento di copertura tra delle condizi

nte espresse ndizione che emane, in ogné quelli specific

aso di buon edel Fondo, noprima che si c

al fine di rag

fferente non hgetto il Fondo n termini di vohe si riservera del Regolam

tione del Fondprogramma drealizzare il m

o previsto dal è responsabi

uanto nell'ass

oposte che penomia decisio

R nella gestiodall'articolo 1

ndo, l'Offerenteerare rendim

ezza del merc

natura princiamite l'utilizzooni del merca

dell'Offerenteesse siano mani caso, indisci relativi al pa

esito dell'Offen precludendo

chiuda la proce

giungere gli o

ha comunque e/o la SGR, colatilità, incertà in futuro diento del Fond

do, incentrata i dismissione iglior interesse

Regolamentole in via esclusunzione delle

ervengano da onale e nell'es

one del Fondo5 del Regola

e ritiene che, menti attesi adcato immobilia

palmente finao di strumenti ato immobilia

e: le Quote dantenute per uspensabile coatrimonio del F

erta, l'Offerentosi tuttavia la edura di liquid

obiettivi del F

preso alcuna conscio dell'imtezza, perditai prendere qudo.

a sulla massim continuerà –e di tutti i Part

o e dalla norusiva della gee singole de

qualsiasi Parsclusivo intere

o può essere amento di ges

in caso di deguati a re italiano

anziaria e, finanziari re e dello

del Fondo un periodo onsiderare Fondo.

te intende possibilità

dazione;

Fondo nel

decisione mpatto che a di know-ualsivoglia

mizzazione – anche in tecipanti.

rmativa di stione del

ecisioni di

rtecipante, esse della

deliberata stione del

Fondo. OSGR può

4.4 Indi

Come giàciascuna informativcompless1.434.849

L'Offerenprezzo m

Perio

18 m

(*) Prezzo uff

Al 31 diceQuota ris120,855 63,6%.

In base aFondo (4[Fonte: Bpiù in gdisinvestdell'Offerpremio svalore inf

Come rapropria avalore di

Per magquanto ra

Ogni decisioneò avere sul Fo

icazioni sul Co

à anticipato, l' quota portatavo, si segnalasivo dell'Offe9) per il Corris

nte ha rappremedio pondera

odo di riferimento

12 mesi

6 mesi

3 mesi

1 mese

maggio 2016 (*)

ficiale di chiusura d

embre 2015, dsultava pari arispetto al NA

a quanto rappr477 Quote scaBloomberg] chgenerale, tuttimento da prente, un'opposul prezzo di mferiore al NAV

ppresentato nutonoma valu ciascuna Quo

giori informazappresentato n

e in materia dondo in termini

orrispettivo for

Offerente ricoa in adesione a che l'importorta, calcolatospettivo propo

sentato nel Dato delle Quote

Med

di Borsa

data dell'ultima Euro 190,16AV della Quota

resentato nel ambiate quoti

he costituisconi i fondi imm

parte dei Paortunità per gmercato delle

V.

nel Documentoutazione, utilizzota del Fondo.

zioni sul Corrnel Paragrafo

ovrà, peraltro, di volatilità, in

rnite nel Docu

onoscerà a ciaall'Offerta, pero indicato per

o moltiplicandosto (Euro 69,3

Documento d'e, come di seg

dia ponderata dei ufficiali

(€)

57,40

56,70

55,84

55,46

55,45

a relazione di 65. Il Corrispa e presenta i

Documento didianamente nno approssimamobiliari italiartecipanti nel

gli attuali invee singole Quo

o d'Offerta, il zando i param.

ispettivo dell'O E del Docume

17

adeguatamenncertezza, per

umento d'Offer

ascun aderentr un Esborso r l'Esborso Mdo l'ammonta31).

'Offerta che tguito descritto

prezzi Cor

gestione del pettivo propos

n termini perc

'Offerta, peralnel corso dei ativamente lo ani quotati, l breve perio

estitori del Fote, (ii) prima

Corrispettivo metri e le meto

Offerta e sullento d'Offerta

nte considerarrdita di know-h

rta

te all'Offerta uMassimo pari assimo non c

are totale de

tale corrispett:

rispettivo unitario

(€)

69,31

Fondo, il NAVto dall'Offerencentuali, rispe

ltro, i ridotti vo 12 mesi prec 0,03% del nupossono renodo. L'Offerta

ondo di disinvdella data di

è stato determodologie valuta

e relative moa.

re gli impatti chow e interruz

n Corrispettivo a 99.764.990

corrisponde al elle Quote o

tivo incorpora

o offerto

V del Fondo dinte risulta dutto a quest'ult

olumi di scambcedenti la datumero totale ddere particolaa rappresentavestire i loro i

scadenza de

minato dall'Offative ritenute a

dalità di dete

che la sostituzzione dell'oper

o pari a Euro 0,37. Per merol controvalore

oggetto dell'O

a un premio r

Premio incorporacorrispettiv

20,7%

22,2%

24,1%

25,0%

25,0%

i pertinenza dunque inferiortimo, uno scon

bio che caratteta del 18 magdelle Quote earmente coma dunque, ainvestimenti c

el Fondo, sepp

ferente sulla badeguate a es

erminazione, s

zione della ratività.

69,31 per o scrupolo massimo

Offerta (n.

rispetto al

ato nel o

i ciascuna e di Euro nto pari al

erizzano il ggio 2016 messe) e,

mplesso il a giudizio con (i) un pure a un

base della sprimere il

si rinvia a

4.5 Valu

Coinvolg

Il ConsigCorrispetottenere

L'Advisoracquisito

In sede dall'assenzcondizion

L'Advisorfairness opinion è

Le metod

a) Mespr

b) Didivatde

L'AdvisorFondo, GAV(impcompara

La rapprenell'ambitespositivaantecedestato pres

utazione del C

imento dell'Ad

lio di Amministtivo dell'Offeranalisi, eleme

r Indipendente e della esper

di accettazioneza di circostanare l'autonom

r Indipendenteopinion a ben

è acclusa al pr

dologie utilizza

etodo Patrimosprime il valorincipalmente

ividend Discovidendi e rimttualizzazione ell'equity.

r Indipendenteil GAV(impli

plicito)/NAV e bili.

esentazione gto dell'Offertaa, si riporta

enti all'ultimo gso come riferi

Corrispettivo d

dvisor Indipend

strazione dellrta, ha conferienti, dati e rifer

e è stato indrienza maturat

e dell'incaricoanze che sia

mia di giudizio

e ha svolto lneficio del Coresente Comu

ate per determ

oniale, il quare del Fondosulle perizie im

ount Model (“Dborsi di capita degli stessi,

e ha altresì acito)/NAV e relativi prem

grafica che sea, come risult

anche il pregiorno di borsmento.

dell'Offerta

dente, rilascio

a SGR, al finto a Leonardorimenti a supp

ividuato dal Cta.

, l'Advisor Indano suscettibi dello stesso,

a propria anaonsiglio di Amnicato sub All

minare il valore

le si basa su stesso intesmmobiliari pre

DDM”), il quaale, così comal momento d

analizzato tranrelativi pre

mi/sconti di p

egue riproductanti dall'appl

ezzo medio psa aperta prim

18

o della fairness

e di poter valo & Co. S.p.Aporto della form

Consiglio di A

dipendente haili di dare luoavuto riguardo

alisi in maniemministrazioneegato A.

e unitario della

ulla rilevazioneso come differedisposte dall'

ale si basa sue determinatidi effettuazion

nsazioni comemi/sconti di property comp

ce la sintesi dlicazione dellponderato de

ma dell'annunc

s opinion e me

lutare con maA. l'incarico dimulazione del

Amministrazion

a altresì rilasciogo a situazo all'Offerta e

era del tutto ae in data 22

a quota del Fo

e del NAV derenza tra valoesperto indipe

ulla rilevazione dalla SGR nne dell'analisi

parabili, l'andfondi immo

pany dell'area

dei valori attrie metodologilla Quota ris

cio dell'Offerta

etodologia util

aggiore compi Advisor Indiple proprie valu

ne in conside

ato specificheioni di conflit all'oggetto de

autonoma e hgiugno 2016.

ondo sono le s

el Fondo al 3ore di mercatendente, e il va

e dei flussi atell'ambito del , ad un certo

amento di meobiliari italiana Euro avent

buibili alle sine sopra indiccontrato sul

a, nonostante

lizzata

utezza la conpendente, alloutazioni.

erazione dello

e dichiaraziontto di interes

el suo incarico

ha rilasciato Copia di tale

seguenti:

31 dicembre 2to delle attivit

valore delle pa

ttesi dai quotl Business Pla tasso di ritor

ercato della Qni quotati, nti patrimoni im

ngole Quote dcate. Per commercato nei

tale parametr

ngruità del o scopo di

o standing

i in merito ssi tali da .

la propria e fairness

2015, che tà, basato ssività;

isti, come an e sulla rno atteso

Quota del nonché il mmobiliari

del Fondo mpletezza tre mesi ro non sia

Come sovalutative

Terminat

«Sulla bal'Advisor punto di potrebbepenalizzaattuali invsingole q

Per magg

Valutazio

Il Consigd'Offerta fairness o

In particoopinion c

Pertanto,

opra evidenzie utilizzate.

e le attività di

ase di e cond ritiene che, avista finanziarro rendere

azione sull'evevestitori del F

quote antecede

giori informazi

one del Consig

lio di Amminis con riguardo opinion, della

olare, il Conscoerente con la

, il Consiglio d

ato, il Corrisp

verifica e valu

dizionatamentealla data del prio. Fermo resla successiventuale prezz

Fondo di disinvente all'annun

ioni, si rinvia a

glio di Ammini

strazione di BNal Corrispettivquale ha cond

siglio di Amma migliore pra

di Amministraz

pettivo risulta

utazione, l'Adv

e a quanto soresente Parer

stando quantova dismissionzo di vendita. vestire il loro ncio dell'Offerta

alla fairness op

strazione di B

NP REIM ha pvo e delle condiviso metodo

ministrazione ssi di mercato

zione reputa n

19

a inferiore al

visor Indipend

opra indicato re e in relazioo sopra, si fa nne delle quo Pertanto, l'Oinvestimento

ta».

pinion allegata

BNP REIM in m

preso atto di qsiderazioni e

o, assunzioni e

ritiene l'impoo e idonea a c

non congruo i

valore della

ente ha concl

nonché ai terone all'Offerta,notare che i v

ote del Fondfferta rapprescon un premi

a al presente

merito alla con

quanto rappresconclusioni de

e considerazio

ostazione metonsentire lo sv

il Corrispettivo

Quota ottenu

uso:

rmini e condiz, il Corrispettiv

volumi rarefattido difficoltosasenta, una poio rispetto al p

Comunicato.

ngruità del Cor

sentato dall'Ofell'Advisor Indoni conclusive.

todologica covolgimento de

o offerto.

uta con le me

zioni del Manivo sia non coti degli scamba, con una

ossibile modalprezzo di mer

rrispettivo

fferente nel Ddipendente rifle.

ontenuta nellaell'attività valut

etodologie

ndato (…), ongruo dal i registrati possibile

lità per gli rcato delle

ocumento esse nella

a fairness tativa.

ALLEGA

A. Fair

ATI:

rness opinion resa da Leonaardo & Co. S.

21

p.A. in data 222 giugno sullaa congruità dell prezzo dell'O

Offerta