Corporate finance 2e

Capitolo 1

INTRODUZIONE ALLA FINANZA AZIENDALE

1

Panoramica del capitolo

•Che cos’è la finanza aziendale?

•L’obiettivo della gestione finanziaria

•I mercati finanziari

•La finanza aziendale: il caso Google

Che cos’è la finanza aziendale?

Pianificazione finanziaria a breve termine

Esempio 1.1

Struttura del capitale

L’azienda rappresentata in forma di torta

Valore dell’azienda = Valore del debito + Valore delle azioni

Esempio 1.2

Il manager finanziario

Come fluisce la liquidità …

Flusso contabile vs. flussi di cassa

Gold & Gems srl è un’azienda italiana che lavora e commercia oro. Alla fine dell’anno, ha venduto 2500 once d’oro per €1.67 milioni.

All’inizio dell’anno, l’oro era stato acquistato per € 1 milione, e il pagamento era stato effettuato in contanti. La società deve tuttavia ancora riscuotere i corrispettivi delle vendite.

Il prospetto contabile della situazione finanziaria di Gold & Gems è il seguente:

Flusso contabile vs. flussi di cassa

Flusso contabile

Gold & Gems srl

Conto economico al 31 dicembre

Ricavi €1,670,000

- Costi €1,000,000

Profitto € 670,000

Flussi di cassa

Gold & Gems srl

Prospettiva finanziaria

Flusso di cassa in entrata € 0

Flusso di cassa in uscita -€1,000,000€1,000,000

Tempistica dei cash flow

L’azienda vivaistica Palme & Fiori SpA deve decidere tra due nuovi prodotti da inserire in portafoglio. Entrambe le proposte produrranno flussi di cassa incrementali su un periodo di quattro anni e comportano un investimento iniziale di €10 000. I flussi di cassa derivanti dalle due proposte sono i seguenti:

Anno Nuovo prodotto A

Nuovo prodotto B

1 € 0 € 4,000

2 0 4,000

3 0 4,000

4 20,000 4,000

Totale €20,000 €16,000

Quale tra le due proposte è a vostro avviso la più conveniente?

Flussi di cassa e rischio

L’azienda norvegese Fjell ASA vorrebbe espandersi all’estero e sta valutando due possibili mercati: Olanda e Sudafrica. L’Olanda si considera relativamente sicura, mentre andare a operare in Sudafrica si considera notevolmente più rischioso. In entrambi i casi l’azienda chiuderebbe le nuove attività dopo un anno.

Dopo aver condotto un’analisi finanziaria esauriente, Fjell ha sviluppato i seguenti cash flow per le due alternative di espansione in tre scenari diversi – pessimistico, più probabile e ottimistico:

Pessimistico Più probabile OttimisticoOlanda NOK 750,000 NOK 1,000,000 NOK 1,250,000Sudafrica 0 1,500,000 2,000,000

Qual è il migliore?

L’obiettivo del management finanziario

Che cosa sono i mercati finanziari?

Come funzionano i mercati

Mercati primari e mercati secondari

Mercati primari Mercati secondari

Esempi di mercati azionari

Finanza aziendale in azione: il caso Google

Ma in che cosa consiste la finanza aziendale?