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BIBLIOTECA FINANZIARIA

Gli altri «titoli»su cui investireGrandi classici e novità editoriali, i consiglidi lettura dei professionisti della finanza.Per leggere bene e fare auto formazione

di Giovanni Rossi e Aldo Bolognini Cobianchi

e vacanze e un altro possibilelockdown più o meno stretto la-sciano il tempo per la formazione

»personale in ambito finanziario.Patrimoni ha sondato un panel di pro-fessionisti del settore per avere qualchespunto di lettura interessante, tra nuoveuscite e vecchi libri sempre attuali.DONATELLA PRINCIPE, director market anddistribution strategy di Fidelity lnterna-tional vota due autori cult del mondo fi-nanziario come Nassim Nicholas TalebIl cigno nero. Come l'improbabile gover-na la nostra vita e Michael Lewis Lagrande scommessa. «Lo scoppio della cri-si Covid è stato da molti identificato comeun cigno nero: ma quanti sanno davverocosa sia? La robustezza della società e deiportafogli è più importante della capaci-tà di vaticinare gli eventi. Il secondo ser-ve invece a capire le dinamiche della cri-si dei subprime del 2007: può essere unafondamentale lezione». Infine tra i con-sigliati dalla Principe il testo di SergioRicossa Maledetti Economisti del qualedice: «È difficile avvicinare le persone a

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L'investitoreintelligente

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Euriro Maria CcrvellariAlberto Partono

INVESTIRECON TESTAE CUORE

conciliare ragione e sentimentodecisioni dl investimento migliori

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materie considerate ostiche, l'ironia intel-ligente abbassa le barriere senza sminui-re il valore intrinseco delle idee. E rider-ne è un altro modo di amarle».Vota La grande scommessa anche MAS-SIMO SIANO, head of southern Europe.di 21Shares, cui aggiunge il classico diMyers, Allen, Sandri Principi di finan-za aziendale e Mastering Bitcoin di An-dreas Antonopoulos: «Il Bitcoin è statotra i migliori investimenti degli ultimi 10anni», dice Siano. «E probabilmente saràil miglior investimento del prossimo lu-stro. Non capire cosa sia, a cosa serva èsemplicemente analfabetismo finanzia-rio di ritorno». Lewis è uno degli autoriindicato anche da CLAUDIA SEGRE, presi-dente della Global Thinking Foundation:il libro è Un'amicizia da Nobel: Kahne-man e Tversky, l'incontro cbe ha cambia-to il nostro modo di pensare. «La finanzacomportamentale ha attratto l'attenzio-ne, sin dal Premio Nobel allo psicolo-go Daniel Kahneman nel 2002, di moltistudiosi e analisti finanziari. Nel nostroprocesso decisionale mostriamo precon-

MICHAELLEWIS

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cetti che, sebbene non possano essere ri-mossi, possono essere spiegati e meglioinquadrati». Segre consiglia anche Oltrela banca: verso una finanza sostenibile:dall'analisi economicofinanziaria all'a-nalisiEsg di Alessandra Tami, e la Gui-

da completa al Forex di Pierre-Antoi-ne Dusoulier. Tutto passa dalle sale dìtrading del mercato Forex: scambi com-merciali e strategie delle banche centrali,perché neanche le criptovalute ne scalfi-scono il dominio assoluto».Suggeriscono tematiche di finanza com-portamentale anche RUGGERO BERTEL-LI, professore associato di Economiadegli intermediari finanziari all'Univer-sità di Siena, e GIOVANNI CUNmERni, re-sponsabile consulenza fee-only di Gam-ma Capita) Markets. Bertelli proponeMisbehaving: La nascita dell'economiacomportamentale del Premio Nobel Ri-chard Thaler: «Appassionante ripercor-rere la sua carriera di economista diver-so, di minoranza. Il capitolo dedicato alsuo periodo di studio insieme a Kahne-man fa comprendere l'intreccio tra psico-logia cognitiva ed economia. Senza que-sta dimensione, l'economista camminaelegantemente e con sicurezza... nelladirezione sbagliata». Cuniberti opta perFinanza comportamentale di BarbaraAlemanni: «Per scoprire gli errori che cifanno perdere denaro». PoiAntìfragile diNassim Nicholas Taleb, «un libro per di-ventare resilienti, per navigare l'incertez-za, ma soprattutto per vedere il mondoeconomico da una nuova prospettiva», eil Manuale dell'investitore consapevole diBellelli, Lawford e Mazziero.Taleb, con Giocati dal caso, è una dellescelte anche di DANIELE BERNARDI, ceo diDiaman Partners Ltd, giudicato «un rias-sunto molto ben fatto di concetti statistici

applicati alla vita reale, mol-to piacevole e utile per com-prendere quali sono le insi-die dei mercati finanziari».L'altro titolo proposto è Ana-lisi finanziaria e gestione diportafoglio (Ruggero Bertel-li) che «incorpora molte delleteorie di portafoglio che unapersona dovrebbe conoscereprima di investire o se vuoleintrodursi al mondo degli in-vestimenti in modo corretto».

A focalizzarsi sull'asset classazionaria è MAiI ED SERIO, so-cio e direttore commercialedi AcomeA Sgr, con Analysis

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RICHARD H. THALER

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JOHN KENNETH GALBRAITI

SOLDICunne<ereit Iogrtne del denaro

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of Equity lnvestments: Valuation del CFAInstitute e HedgeFundMarket Wizard diJack Schwager e spiega così le sue scel-te: «Il primo è il testo più rigoroso sullametodologia teorica e pratica per valuta-re un titolo azionario e capire se sia soprao sottovalutato. Il secondo è una raccoltadi interviste ai gestori hedge di maggioresuccesso negli ultimi 30 anni: interessan-te capire come selezionano un'idea di in-vestimento e come gestiscono le imman-cabili fasi in cui il mercato gli va contro».VINCENZO SACCENTE, head of sales diLyxor Etf in Italia, punta su Il MetodoWarren Buffet, di Robert G. Hagstrome spiega così la sua scelta: «È un piacereleggere il metodo dietro gli investimentidi un guru: ripercorre i principi per ac-quistare e vendere azioni che sono sta-ti i pilastri della sua carriera finanzia-ria, ottenendo un successo senza pari».Per il secondo suggerimento afferma:«È una lettura obbligata per chiunquesia interessato al futuro delle nostre cit-tà, del nostro modo di vivere e dell'in-dustria automobilistica»: si tratta di TheMobility Revolution: Zero Emissions, Ze-ro Accidents, Zero Ownership (di LukasNeckermann). Si focalizza invece sul-la business strategy GIACOMO MERGO-Ny ceo di Banor Capital con i libri: 101/2Lessons from Experience: Perspectiveson Fured Management (Paul Marshall);Rivoluzione OKR. Scopri il metodo degliobiettivi e risultati chiave, per misurarequello che conta davvero (John Doerr);Spiega Mergoni, «Doerr è uno dei ventu-re capitalist di maggior successo di sem-pre. Fu tra i primi a sostenere Googlee contribuì allo sviluppo di Larry Pagee Sergey Brin introducendoli all'utiliz-zo degli OKR nella gestione dell'azien-da. Marshall è uno dei gestori hedge di

NEWYOR« oMES

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IL METODO

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maggior successo: gli 11 consigli risulta-no un prezioso promemoria per chi vo-glia evitare errori banali, ma ricorrenti,nella gestione di un portafoglio».Va invece alle radici del capitalismo MI-CHELE DE MICHELIS, responsabile investi-menti di Frame Am, che propone II mi-stero del capitale (Hernando De Soto), Aspasso per Wall Street (Burton Malkiel)e Too big to fail. Il crollo (Andrew RossSorkin): «Quest'ultimo racconta gli acca-dimenti del 2008: credo sia fondamenta-le conoscere il dietro le quinte dei grandipalcoscenici finanziari. Per quanto gran-di, importanti e strategici siano gli incari-chi di certi personaggi, sono comunqueuomini, con virtù, debolezze e nefan-dezze tipiche del genere umano». ROBER-TO MALNATI, partner e deputy cto di TenSigma Sagl suggerisce Soldi. Conoscerele logiche del denaro per capire le gran-di crisi (John Kenneth Galbraith): «Unaprospettiva per comprendere le dinami-che alla base dell'instabilità economicadel nostro mondo». Ma anche Il disor-dine dei mercati e Una visione frattaledí rischio, rovina e redditività (BenoîtMandelbrot e Richard Hudson): «Man-delbrot, l'inventore della geometria frat-tale, come tanti altri padri della teoriadella complessità, s'è cimentato fin daglianni ̀70 nella comprensione dì tali teo-rie alla complessità della finanza. L'auto-re non propone una soluzione, ma de-molisce scientificamente i presuppostidi oltre 150 anni di valutazione e calco-li del rischio».Con un profilo più legato al marketingsono le scelte di DANIELE CAMMILLI, he-ad of marketing Italia di Pictet Am, chefa notare come le ricerche di persona-le si concentrino ora su background ac-cademici meno centrati sulla finanza e

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STRATEGIE OPERATIVEPER I MERCATI FINANZIARITrading di breve terminesu azioni. Indici e Forno

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più orientati al digital marketing e al-le soft skill. Quindi propone due testidi Seth Godin, La mucca Viola e Que-sto è il marketing. Non puoi essere vistofinché non impari a vedere. Di questolibro dice: «Una rivoluzione copernica-na del marketing, da funzione di servi-zio all'impresa a funzione di servizio apersone e consumatori. Molto àttuale in

GLI IMPRESCINDIBILI

Andrew lo

Benjamin GrahamDaniel KahnemanDiana B. Henriquez

Edwin Lefèvre

Nassim Nicholas TalebPaul Wilmott

Philippe Kotler e Kevin KellerRichard ThalerUdaibir S. Das, JonathanFechter, Tao SunVictor HugoWarren Buffett

A non-random walkdown wall streetL'investitore intelligentePensieri lenii e velocilire wizard of lies: BernieModoff and the Death of TrustReminiscenceof a stork operatorGiocati dal casoIntroduzione alla FinanzaQuantitativoMarketing managementNudge, La spinta gentileChina's Roadto greater Financial Stability1 MiserabiliBerkshire Hathaway Lettersto Shareholders

campo finanziario nell'ottica del supera-mento della dicotomia gestore/risparmia-tore, e personalmente una vera e propriaispirazione sul senso del marketing». In-fine, Le armi della persuasione di Ro-bert Cialdini.

GLI IMPRESCINDIBILIQuali sono i libri che non possono man-care nella propria biblioteca? Puntano sulclassico (ora anche in italiano) di Benja-min Graham L'investitore intelligente,sia Mergoni «i concetti espressi sono al-

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la base di un approccio razionale all'in-vestimento che è senza tempo, che ten-ga conto dei ritorni attesi così come deirischi sopportati», sia Serio: «Espone loschema per distinguere un buon investi-merito da uno scadente, e soprattutto co-me trarre un vantaggio persistente dallanatura effimera della volatilità dei mer-cati finanziari». Serio poi aggiunge Ber-kshire HathawayLetters to Shareholders(Warren Buffett). De Michelis propone,oltre a Reminiscence of a stock operatordi Edwin Lefèvre (anch'esso ora in ita-liano), The wizard oflies: BernieMadoffand the Death of Ti•ust (Diana B. Hen-riquez), «la storia di Madoff, che avevala fila fuori dall'ufficio di investitori chebramavano i suoi servigi».Focus sui Quant per Bernardi, con A

non-random walk down Wall Street, diAndrew Lo, «dimostra che le teorie deimercati efficienti sono sbagliate e nonsi possono applicare ai mercati finan-ziari che in realtà sono inefficienti: unabibbia per i quantitativi». Saccen.te met-te nella lista Introduzione alla FinanzaQuantitativa di Paul Wilmott: «Fruttodell'esperienza maturata da armi di in-segnamento universitario e formazionea personale bancario, tanto che molticoncetti sono comprensibili anche sen-za fare riferimento alle formule riporta-te, è un must della finanza quantitativa».Di finanza comportamentale sono inve-ce le scelte di Segre e Bertelli: Nudge, Laspinta gentile di Richard Thaler per laprima «un must per chi vuole compren-dere la rivoluzione portata dalla finan-

1,5 milioni da Cariplo per sostenere la lettura

Andrea Mascetti,coordinatoredell'area Artee Cultura diFondazione Cariplo

«Partiamo da un dato di fatto: in Italia si leg-ge molto poco. Anzi, è uno degli stati inEuropa in cui si legge di meno. È un segna-le drammatico della situazione culturale delnostro Paese». È netto l'avvocato AndreaMascetti, coordinatore dell'area Arte e Cul-tura di Fondazione Cariplo. Che nell'ultimotrimestre del 2020 ha lanciato perla primavolta in Italia il bando «Per il Libro e la Let-tura», con una dotazione finanziaria di 1,5milioni di euro.«Abbiamo voluto dare un segnale alla poli-tica e alla cultura e soprattutto lanciare unsegnale d'allarme», continua Mascetti. «Nonleggere significa non essere più in grado dlfare ragionamenti logici consequenziali. I gio-vani, anche a causa della tecnologia, tendo-no a non avere più confidenza con i libri e legiovani famiglie a non avere più librerie difamiglia in culi ragarri potevano trovare libriche aprivano orizzonti di piacere alla letturama anche professionali. Oggi tutto questosembra scomparire: tutto il settore dell'edi-toria è in crisi e le piccole case editrici sonoin grande difficoltà. A tutto questo si aggiun-ge la scomparsa delle piccole librerie, gui-date da personaggi che avevano imparatoa conoscerti ed erano anche in grado, dall'al-to della loro cultura e delle loro letture, diaccompagnarti nella scelta dei libri con sug-gerimenti e percorsi guidati di lettura. In tut-to questo, poi, la distribuzione online e il

Covid-19 hanno peggiorato la situazione per-ché ci stanno abituando ad acquistare dacasa facendoci perdere l'abitudine a recar-ci fisicamente in libreria, dove si possonofare tante scoperte anche solo scorrendo ilibri sugli scaffali».Il bando di Fondazione Cariplo va proprio inquesta direzione: sostenere la lettura perchédiventi una pratica quotidiana per fasce sem-pre più ampie della popolazione. L'obiettivogenerale del bando è quello di promuoverel'aumento del numero di lettori, sostenendoprogetti che stimolino la curiosità e il piace-re di leggere, con speciale attenzione a bam-bini, adolescenti e giovani adulti, agli anzia-ni, alle persone adulte con scarsa propen-sione alla lettura o con minori opportunità.«In realtà il bando è rivolto a tutti, perché quelche ormai manca è l'attitudine alla lettura,anche a quella scientifica», aggiunge Mascet-ti. «L'obiettivo è proporre a tutto quel mon-do che si rifà al terzo settore di trovare ideeper sviluppare la lettura nei territori: quindicirivolgiamo in primis ad associazioni cultura-li, ma anche a privati come piccole case edi-trici e librerie. Siamo rimasti colpiti dal fortis-simo interesse che ha suscitato: il bando èrimasto aperto da inizio ottobre a metà dicem-bre 2020, ma già alla presentazione aveva-mo avuto oltre 1.300 interessati, un numeroaltissimo per un bando dedicato alla cultura.Abbiamo grandi aspettative, probabilmentei fondi stanziati non saranno sufficienti a copri-re la richiesta e in questo caso penseremo aun secondo bando ancora più organico efinanziariamente dotato. Ma il nostro veroobiettivo è far sì che questo messaggio arri-vi alla politica, con la speranza che possamobilitarsi per sostenere e tornare a far rivi-vere questo straordinario comparto».

52 Patrimoni nic«mlr, 2020

za comportamentale nelle analisi finan-ziarie e nella diffusione dell'educazionefinanziaria» e Pensieri lenti e veloci diDartici Kahneman per il secondo; «Lescelte finanziarie sono più scivolose,subdole e pericolose, perché la finanzagenera incertezza percepita molto piùalta». Malnati punta su Giocati dal casodi Nassim Taleb, spiegando che «Il fi-losofo Karl Popper ci ha insegnato chel'ignoranza delle regole probabilisticheinfluenza ogni aspetto della nostra vi-ta: scambiare la fortuna per abilità puòprovocare danni enormi, mentre saperriconoscere la casualità può rappresen-tare un vantaggio per tutti». Cammillisu Marketing management di PhilippeKotler e Kevin Keller: «Un titolo di na-tura accademica e che ha rappresentatouna vera e propria bibbia per me». Uncapolavoro dell'800, I Miserabili di Vic-tor Hugo, è infine il testo imprescin-

dibile per Donatella Principe: «Un ro-manzo universale, che è indirettamenteanche un potente trattato di economia,da leggere o rileggere più che mai oggi,quando meno dell'i% della popolazionemondiale detiene il 44% della ricchezzatotale, mentre quasi il 60% della popola-zione globale detiene meno del 2% della

ricchezza complessiva».

LE SCELTE DELLAREDAZIONEAlla già ricca questa selezione vieneaggiunto qualche altro testo, forse piùbasic, su vari argomenti finanziari.Per quanto riguarda il trading: Guida pra-tica al trading e Guida pratica al Forex

(Gianluca Defendi), il nuovo vivere ditrading (Alexander Elder), Il Tradingd:4zzardo - Quando un trader si fa gio-care dal caso (Stefano Fanton), Tradingonline. for dummies (Andrea Fiorini).Per quanto riguarda tematiche di investi-

mento, Investire nei megatrend delfutu-

ro (Andrea Forni), Nascita di uno spe-culatore di Borsa (Remo Mariani), Inve-

stire con gli ETF e gli ETC. costruire unportafoglio profittevole e a rischio con-tenuto (Gabriele Benelli), Investire in

Crypto Currencies. Professionalmente!(Daniele Bernardi), Risk parity fundo-

mentals (Edward Qian).

Infine, tornando alla finanza compor-tamentale, il nuovo La collina dei cilie-

gi (Ruggero Bertelli) e Investire con

testa e cuore. Come conciliare ragione esentimento per decisioni di investimen-

to migliori (Enrico Cervellati).

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