Maggio 2011

Financière de l’Echiquier in alcuni numeri

20% delle masse gestite provenienti dall’estero

5,5 miliardi di euro di masse gestite

100% dei fondi valutati secondo criteri extra-finanziari

81 collaboratori di cui 22 gestori e analisti

2 Dati al 29/04/2011

8° sulla raccolta ogni categoria

1° sulla raccolta categoria azioni europee

Financière de l’Echiquier e l’internazionale

3

Italia: 1° paese non francofono con 250 milioni di euro

2 commerciali e 1 persona a supporto commerciale

330 M€ su 6 nuovi mandati di cui 250 fuori Francia

Membro attivo di Assogestioni

Firmato i PRI dal 2008

Dati al 29/04/2011

Performance 1 anno

Volatilità 1 anno

Agressor

#REF!

#REF!

Echiquier Agenor

#REF!

 0,00

 2,00

 4,00

 6,00

 8,00

 10,00

 12,00

 14,00

 0,00  5,00  10,00  15,00  20,00  25,00  30,00

Rischio-Rendimento

Agressor Echiquier Agenor

Echiquier Major

Echiquier Patrimoine

ARTY

669 M€

782 M€

1,36 Md€

637 M€

137 M€

Dati al 29/04/2011 4

5

Azioni: E A N C O R A O R A D I I N V E S T I R E ?

Pierre PUYBASSET

Gestore

Reminder: le nostre raccomandazioni per il 2011

6

Fattori di

sostegno

Tassi a

breve

Tassi

lunghi

Quantitati

-ve

easing

Immobiliare Debiti

di

stato

Valute e

materie

prime

Adattamento

delle imprese

Ricostituzione

delle scorte

e investimenti

M&A

e

releveraging

Valorizzazioni Fattori

tecnici

Flussi

(allocazion

e azioni)

2010 -- -

2011 - -- - x x

/ -

Gli emergenti diversamente

Rialzo dei tassi: chi ne approfitta?

Europa del Sud: l’Italia non é un paese PIGS

Il ritorno del "value"

Dati al 29/04/2011. Fonte: Bloomberg

+21% +18%

+29%

+16% +6%

+3%

+16%

-13%

-3%

-17% -10%

+9% -3%

-36%

-2%

+36%

Variazioni dei principali indici borsistici europei

2011: la cartografia é cambiata

7

-2% +2%

-0%

+0% +2%

+3%

-1%

+9%

+4%

+9% +4%

+0% -0%

+15%

-1%

+0%

Evoluzione nel 2010 Evoluzione inizio 2011

Perf > 10%

10% > Perf > 5%

5% > Perf > 0%

0% > Perf > -5%

-5% > Perf > -10%

Perf < -10%

Perf > 10%

10% > Perf > 5%

5% > Perf > 0%

0% > Perf > -5%

-5% > Perf > -10%

Perf < -10%

Dati al 31/12/2010. Fonti: Les Cahiers verts de l’Economie, Bloomberg, database Financière de l’Echiquier.

Situazione nel 1990

29%

23%

USA PAYS EMERGENTS

27%

34%

USA PAYS EMERGENTS

Peso del consumo degli Stati Uniti e dei paesi emergenti nel consumo mondiale (in PPA)

Situazione nel 2010

Dove investire? Gli emergenti diversamente

60% del giro di affari nei paesi emergenti (di cui 10% in Cina)

PE 2011 16x (contro 20x per LVMH)

48% del giro di affari nei paesi emergenti (HERMÈS 32%)

PE 2011 17x

8

Dati al 29/04/2011. Fonte: Cheuvreux, database FDE

Rotta verso il sud: persistiamo !

Dove investire? Rotta vesro il sud

9

Rinforziamo le nostre posizioni Sorpassiamo la soglia del 2% Facciamo entrare il titolo all’interno di Echiquier Agenor

0,5

0,7

0,9

1,1

1,3

1,5

1,7

1,9

2,1

2,3

2,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

P/B MSCI Italia P/B relativo: Italia / Europa

Dati al 29/04/2011. Fonte: Bloomberg, database FDE

Dove investire? Il ritorno del "value"

10

"Value", ancora dei punti d’ingresso

0

20

40

60

80

100

120

gen-01 gen-03 gen-05 gen-07 gen-09 gen-11

MSCI Growth (Europe) MSCI Value (Europe)

‘Value’ vs ‘Growth’: pari

Gli anni d’oro del ‘value’ Oggi:

un punto d’ingresso La sotto-

performance

11

Mobilità nei fondi

"Value": sempre all’acquisto

Crescita emergente: non é finita

Le cose da ricordare

Valeur liquidative

116,27€

EV/SALES 3,0

PER 18,3

Rendimento (%) 2,7

Capitalizzazione borsistica media (M€) 29 693

Titoli in portafoglio 44

AUM (M€) 37,1

Performance del fondo dalla creazione il 16 Aprile 2010

+10,8%

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

85

90

95

100

105

110

115

120

125

apr-10 giu-10 ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 apr-11

ECHIQUIER GLOBAL depuis l'origine : + 10.8%

MSCI AC World, converti en €, depuis l'origine : + 2.7%

Fondo creato il 16 aprile 2010. Dati al 29/04/2011. Fonti: Europerformance, database Financière de l’Echiquier.

Growth

Mid caps

Large caps

Small caps

"Value" GARP

Echiquier Global in un colpo d’occhio

Un nuovo orizzonte per lo "stock-picking"

Pierre Puybasset Gestore del fondo

Gilles Constantini Analista del fondo

Azioni internazionali Large Caps Growth

12

+11%

8%

1° quartile

Dalla creazione del fondo il 16 Aprile 2010

Di surperformance rispetto al MSCI World AC (€)

Della sua categoria su 1 anno

Dati al 18/04/11. Fonti : Morningstar, database Financière de l’Echiquier.

Echiquier Global

La performance presente all’appello

13

Echiquier Global

Una doppia expertise unica, ispirata dal "private equity"

L’analisi strategica di una società di consulenza

Il metodo di gestione dello specialista dello "stock-picking"

Dal 1997 Presenza a Parigi, londra e Shanghai 5 consulenti laureati nelle migliori università a tempo pieno su Echiquier Global

Creata nel 1991 La conoscenza di più di 2000 sociétà 23 gestori e analisti

14

35% dei titoli

29% del giro d’affari

Europa

36% dei titoli

27% del giro d’affari

Stati Uniti

Paesi emergenti

Echiquier Global

Le locomotive della crescita mondiale

29% dei titoli

44% del giro d’affari

Dati 29/04/2011. Fonte database Financière de l’Echiquier. 15

Echiquier Global

Alcuni successi dall’origine

I 5 maggiori rialzi ancora in portafoglio

ATLAS COPCO +49%

EBAY +45%

COACH +43%

RICHEMONT +41%

ORACLE +39%

I 5 maggiori rialzi venduti

NATIONAL OILWELL VARCO +54%

OCEANEERING +51%

CATERPILLAR +40%

WIPRO +36%

LVMH +26%

Dati 29/04/2011. Fonte bloomberg database Financière de l’Echiquier. 16

Lo sviluppo delle infrastrutture

17

L’esplosione del consumo

18

I nuovi modelli economici

19

Echiquier Global: cosa c’è da ricordare

20

I migliori leader globali…

Per battere la crescita mondiale…

Con un buon equilibrio geografico.

Le nostre soluzioni patrimonial i

21

50

250

450

650

850

1050

1250

1450

1650

nov.-91 nov.-94 nov.-97 nov.-00 nov.-03 nov.-06 nov.-09

AgressorSBF 250

EV/SALES 1,0

PER 13,9

Rendimento (%) 2,4

Capitalizzazione boristica media (M€) 6963

Titoli in portafoglio 52

AUM (M€) 1251

Contrarian e performante

Damien Lanternier Gestore del fondo

Adrien Dumas Analista del fondo

Dati al 29/04/11. Fonti: Europerformance, database Financière de l’Echiquier.

Performance 2010 YTD

+14,7% +7,6%

Agressor in un colpo d’occhio

22

Agressor dalla creazione: 1320% SBF 250 dalla creazione: 168%

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les calculs de performance sont réalisés coupons nets réinvestis. En revanche, la performance de l’indicateur de référence ne tient pas compte des éléments de revenus.

Growth

Mid caps

Large caps

Small caps

"Value" GARP

Azioni europee Ogni capitalizzazione Ogni stile di gesione

▪ Il debito

▪ Le ciclo

▪ Il consumo emergente

▪ La ripresa del traffico aereo

▪ L’Europa scartata

▪ La riduzione delle spese publiche

▪ Il ritorno sul ‘Value’

▪ La crescita autonoma

Contrarian

Fine 2008 – inverno 2009

Primavera/estate 2009

2010

Fondo creato il 29 novembre 1991. Dati al 29/04/2011. Fonte: Morningstar.

2011

Azioni europee Ogni capitalizzazione Ogni stile di gesione

23

75

95

115

135

155

175

195

215

dic-08 giu-09 dic-09 giu-10 dic-10

Agressor SBF 250+ 96%

+ 30%

24

• Un attore che ha già consolidato il proprio mercato e può facilmente diventare imprescindibile

• Il piano di ottimizzazione industriale e strategica pagherà

• I cacciatori di testa diventano un fattore chiave nello sviluppo

• Il miglior modello economico per cavalcare questa nuova tendenza

• 50% del fatturato realizzato in sudamerica

• La sicurezza é un mestiere in grande crescita dove la reputazione é una forte barriera all’entrata

• Società di crescita valorizzata 0,9x il patrimonio netto

• Importante lavoro di ottimizzazione industriale e leva sui margini futuri

• L’esternalizazzione dei servizi diventerà una forte tendenza nei paesi emergenti

• Un gruppo che lavora da 5 anni per sviluppare le sue piattaforme di crescita

• 40% del fatturato realizzato in Asia con una crescita di più del 20%

• Le "Vespa Girls" invadranno l’Asia

I "PIIGS"

Altrimenti gli emergenti

Il valore delle cose, sempre il valore

delle cose

Agressor: strategia 2011

Azioni europee Ogni capitalizzazione Ogni stile di gesione

Dati al 31/12/10. Fonti: database Financière de l’Echiquier.

 0

 5

 10

 15

 20

 25

 0  10  20  30- 20

- 15

- 10

- 5

 0

 5

 10

 15

 20

 25

 0  10  20  30  40

- 25

- 20

- 15

- 10

- 5

 0

 5

 10

 0  10  20  30  40

Performance (%)

Volatilité

Performance (%)

Volatilité

Performance (%)

Volatilité

Performance/volatilità su 1 anno Performance/volatilità su 5 anni Performance/volatilità su 3 anni

Fondo creato il 29 novembre 1991. Dati al 21/04/2011. Fonte: Morningstar

Agressor La performance nella durata

Performance annuale dalla creazione

SBF 250

Media della

categoria

Agressor

SBF 250

Agressor

SBF 250

Agressor

Volatilità (%) Volatilità (%) Volatilità (%)

-50

0

50

100

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Agressor SBF250

25

Media della

categoria Media della

categoria

Agressor: cosa c’è da ricordare

26

Un fondo senza vincoli

Opportunismo e mobilità per trarre vantaggio dalla dispersione dei mercati

La coppia manager / azionisti è la promessa di performance durevoli

Il valore delle cose

85

90

95

100

105

110

115

120

125

mag-08 ott-08 mar-09 ago-09 gen-10 giu-10 nov-10

ARTY

Indice Composite

Rendiemento et mobilità

Olivier de Berranger Gestore del fondo

Dati al 29/04/2011. Fonti: Europerformance, database Financière de l’Echiquier.

Arty in un colpo d’occhio

27

Arty dalla creazione: 22,6% Indice composite* dalla creazione: 1,6%

36,8%

Duration 4,22

Rendimento delle obbligazioni (%) 4,84

Rendemento delle azioni (%) 4,6

Capitalizzazione media (M€) 23 628

Numero di titoli (actions) 42

Masse (M€) 137,2

* 75% Eonia, 25% EuroStoxx 600

Performance Annualizzata dalla ceazione YTD

+7,6% 2,5%

Tasso 50-100% Azioni 0-50%

Diversificato Azioni Europee Obbligazioni corporate in euro

28

• Rendimento: 3,6% • Tasso di distribuzione: 60% • Leader dei beni di consumo nei paesi

emergenti (50% del faturato)

• CONTINENTAL 2017: 6,5%

• Rendimento: 3,8% • Tasso di distribuzione: 47% • Una perla: Clearstream (40% del

fatturato, 45% di margine)

• ARCELORMITTAL 2016: 4,5%

Arty: strategia per il 2011

• 2008 : l’anno del monetario • 2009 : l’anno dell’ ’"Investment Grade" • 2010 : l’anno dello "High Yield" • 2011 : l’anno delle azioni?

Un’esposizione alle azioni che

aumenta sempre mantenendo

mobilità

Evoluzione del peso della parte azionaria nel 2010

Obbligazioni : Rendimento nuovamente interessante

Azioni : La tematica del

rendimento in uno scenario di tassi

bassi

Dati 29/04/2011. Fonte database Financière de l’Echiquier.

800

850

900

950

1 000

1 050

1 100

1 150

1 200

1 250

1 300

mag-08 ago-08 nov-08 feb-09 mag-09 ago-09 nov-09 feb-10 mag-10 ago-10 nov-10 feb-11

ARTY 75% Eonia - 25%DJ EURO STOXX 600

Dati al 29/04/2011. Fonte: Europerformance

Perdite massime e durata massima di recupero

29

ARTY Benchmark

Perdita massima -12% -12,2%

Durata di recupero 12 mesi e 5 giorni 21 mesi e 25 giorni

ARTY: rendimento e mobilità

Arty: cosa c’è da ricordare

30

Mobilità e libertà nell’allocazione: - prudenza sull’alto rendimento

- esposizione azioni rinforzata

Il rendimento crea sovra performance sul lungo periodo

Valore relativo del passivo delle società: azioni, obbligazioni, monetario

Thomas Normand: obiettivo Transat 6.50

31

32

I vostri contatti

Paolo F. SARNO Responsabile commerciale Italia psarno@fin-echiquier.fr

Alessio TONATO Commerciale Italia Atonato@fin-echiquier.fr

www.fin-echiquier.fr/it Numero di telefono italiano: 02 38 59 40 00

Questo documento non è di carattere contrattuale ed é destinato esclusivamente ad investitori professionali. Le informazioni sono fornite dalle migliori fonti in nostro possesso. Il riferimento a titoli quotati viene utilizzato a scopo illustrativo e non incita in nessun caso un consiglio d’investimento. I benchmark forniti sono a scopo illustrativo. Le performance passate non pregiudicano le performance future e non sono costanti nel tempo. Le performance passate non devono assolutamente essere la ragione principale d’investimento: tutti gli elementi presenti nelle schede reporting corrispondenti ad ogni OICVM devono essere presi in considerazione. Per ulteriori informazioni sui fondi presentati, Vi invitiamo a consultare il prospetto semplificato disponibile su semplice richiesta presso la società di gestione allo +39 02 38 59 40 00 o a contattare il vostro interlocutore abituale. I fondi descritti in questa presentazione sono autorizzati in Francia, Germania, Italia, Svizzera, Spagna e Paesi Bassi. Infine, sono anche disponibili in contratti di assicurazione lussemburghesi e belgi.