axélero S.p.A. Relazione Finanziaria Semestrale al 30 ... · web marketing. Il Gruppo si rivolge...

Reg. Imp 07731860966

Rea 1978319

axélero S.p.A.

Relazione Finanziaria Semestrale al 30 giugno 2015

Sede legale in Milano VIA CARTESIO, 2 - Capitale sociale Euro 68.000,00 i.v.

Gruppo axélero S.p.A.

Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2015 Pagina 2

Sommario 1 Premessa ...................................................................................................................................................................... 4 2 Organi Societari ........................................................................................................................................................... 4 3 Relazione sulla gestione .............................................................................................................................................. 5

3.1 Profilo del Gruppo ............................................................................................................................................. 7 3.2 Mercato di riferimento ....................................................................................................................................... 9 3.3 Posizionamento competitivo ............................................................................................................................ 11 3.4 Investimenti ...................................................................................................................................................... 12 3.5 Axélero in Borsa .............................................................................................................................................. 15 3.6 Commento alle variazioni del conto economico riclassificato: ....................................................................... 17 3.7 Commento alle variazioni dello stato patrimoniale riclassificato: ................................................................... 18 3.8 Rischi ............................................................................................................................................................... 20 3.9 Fatti di rilievo verificatisi nel corso dell'esercizio ........................................................................................... 20 3.10 Fatti di rilievo verificatisi dopo la chiusura dell'esercizio ............................................................................... 20 3.11 Evoluzione prevedibile nella gestione ............................................................................................................. 20 3.12 Rapporti con imprese controllate, controllanti e collegate .............................................................................. 21 3.13 Rapporti con parti correlate .............................................................................................................................. 22 3.14 Attività di direzione e coordinamento .............................................................................................................. 23 3.15 Altre informazioni ............................................................................................................................................ 23

4 Stato patrimoniale e conto economico ....................................................................................................................... 25 5 Nota Integrativa ......................................................................................................................................................... 33

5.1 Struttura e contenuto del bilancio consolidato ................................................................................................. 34 5.2 Criteri e tecniche di consolidamento ................................................................................................................ 34 5.3 Area di consolidamento ................................................................................................................................... 35 5.4 Criteri di valutazione ........................................................................................................................................ 35 5.5 Dati sull’occupazione: organico medio ............................................................................................................ 39 5.6 Attività ............................................................................................................................................................. 39

5.6.1 B) Immobilizzazioni .................................................................................................................................... 39 5.6.2 C) Attivo circolante ..................................................................................................................................... 42 5.6.3 D) Ratei e risconti attivi ............................................................................................................................... 44

5.7 Passività ........................................................................................................................................................... 44 5.7.1 A) Patrimonio netto ..................................................................................................................................... 44 5.7.2 B) Fondi per rischi e oneri ........................................................................................................................... 45 5.7.3 C) Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato ................................................................................ 45 5.7.4 D) Debiti ...................................................................................................................................................... 46 5.7.5 E) Ratei e risconti passivi ............................................................................................................................ 47

5.8 Conto economico ............................................................................................................................................. 47 5.8.1 A) Valore della produzione ......................................................................................................................... 47 5.8.2 B) Costi della produzione ............................................................................................................................ 48 5.8.3 C) Proventi e oneri finanziari ...................................................................................................................... 49 5.8.4 D) Rettifica di valore di attività finanziaria ................................................................................................. 50 5.8.5 E) Proventi e oneri straordinari ................................................................................................................... 50



5.8.6 Imposte sul reddito d'esercizio .................................................................................................................... 50 5.8.7 Imposte anticipate e differite ....................................................................................................................... 51

6 ALLEGATI ............................................................................................................................................................... 52 6.1 Elenco delle partecipazioni in società controllate al 31/12/2014 rientranti nell’area di consolidamento. ....... 52 6.2 Raccordo fra utile/(perdita) dell'esercizio e patrimonio netto della capogruppo e utile/(perdita) dell'esercizio e Patrimonio netto del Gruppo ......................................................................................................................................... 52 6.3 Prospetto dei movimenti del patrimonio netto consolidato e rendiconto finanziario ...................................... 52



1 Premessa Axélero S.p.A. è stata ammessa al sistema multilaterale di negoziazione denominato “AIM Italia/Mercato

Alternativo del Capitale”, organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A., a far data dal 11 dicembre 2014.

Il Regolamento AIM non contempla per l’Emittente AIM l’esonero di cui all’art. 27 del D.Lgs. 127/1991,

pertanto il presente bilancio consolidato al 30 giugno 2015 è stato redatto ai sensi del D. Lgs 127/1991, nel

rispetto del principio OIC n° 30 “Bilanci intermedi” e sulla base dei bilanci chiusi dalle 4 società controllate al

100% dalla axélero S.p.A. I dati al 30 giugno 2014 fanno riferimento ad una situazione finanziaria relativa ad

un management account redatto ai fini comparativi.

Tali bilanci sono stati riclassificati e, ove necessario, adeguati per uniformarli ai principi contabili del Gruppo.

La Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata al 30 giugno 2015, è stata redatta secondo quanto

previsto dal Codice Civile e, laddove si sia reso necessario, secondo i Principi Contabili Italiani formulati dal

Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili e dall’Organismo italiano di

Contabilità (OIC).

Le presenti note di commento hanno la funzione di fornire l’illustrazione, l’analisi e, in taluni casi,

un’interpretazione dei dati del bilancio consolidato, contenendo le informazioni richieste dall’art. 38 del

D.Lgs.127/1991. Sono fornite, inoltre, tutte le informazioni complementari ritenute necessarie a dare una

rappresentazione veritiera e corretta dei fatti e dei risultati consolidati dell’esercizio, anche se non richieste

da specifiche disposizioni di legge. Tutti i valori riportati sono espressi in euro, salvo ove diversamente

indicato.

2 Organi Societari CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE

Presidente e Amministratore Delegato Leonardo Cucchiarini

Amministratore Delegato Stefano Maria Cereseto

Amministratore Giulio Valiante

Amministratore Michele Casucci (indipendente)

Amministratore Matteo Pettinari

COLLEGIO SINDACALE

Presidente Adriano Malabaila

Sindaci Effettivi Davide Testa

Angelo Fiorentino

SOCIETA DI REVISIONE Bdo Italia S.p.A. (già Mazars Italia S.p.a.)

NOMAD Banca Popolare di Vicenza S.C.p.A.

SPECIALIST Banca Akros S.p.A.



3 Relazione sulla gestione Signori Soci,

il bilancio consolidato del Vostro Gruppo al 30 giugno 2015, evidenzia un utile d’esercizio pari a Euro

987.980 dopo che sono stati effettuati ammortamenti per Euro 389.958 ed accantonamenti al fondo

svalutazione crediti per Euro 598.150, al fondo trattamento di fine rapporto per Euro 45.343 ed al fondo

imposte per Euro 592.074 e imposte differite attive (anticipate) per Euro 159.079. Il Gruppo presenta una

posizione finanziaria netta consolidata positiva di Euro 15.641.365.

Dopo avere concluso con successo il processo di quotazione, nel primo semestre del 2015 axélero ha

ampliato la gamma ed elevato il profilo del portafoglio prodotti, arricchendo nel complesso la proposizione

commerciale, con l’obiettivo di incrementare la propria quota di mercato.

Le attività di analisi di mercato che sono state condotte allo scopo di mettere a punto l’offerta che possa

rispondere meglio alle nuove esigenze della clientela-target hanno confermato uno scenario molto

promettente per i servizi di marketing e comunicazione digitale in ambito locale, dedicati alle Piccole e Medie

Imprese e alle microimprese (professionisti, consulenti, artigiani, piccoli commercianti - segmento anche noto

come SoHos, acronimo di Small Office-Home Office). Il mercato di riferimento di axélero, infatti, il cui valore

è già oggi stimato superiore a €1,7 miliardi, nei prossimi 3-5 anni presenta un’importante window-of-

opportunity: la diffusione di Internet tra i consumatori italiani, trainata anche dalla penetrazione dei device

mobili (tablet e smartphone) connessi in rete, imprimerà un’accelerazione alla digitalizzazione delle aziende

italiane, sia in termini di crescita del tasso di adozione dei siti web e degli strumenti pubblicitari digitali, oggi

inferiore al 50% del mercato, sia in termini di crescita degli investimenti sulle soluzioni digitali, al fine di

rinnovare ed adeguare l’attuale parco siti web alle nuove modalità di fruizione dettate dall’utilizzo di Internet

sui device mobili.

Un’altra interessante opportunità è rappresentata, sul versante dell’offerta, dalle caratteristiche dello scenario

competitivo, che vede la presenza, da un lato, di un incumbent, di recente interessata dal processo di

fusione con un altro player del mercato con una quota di mercato inferiore al 25%, in progressiva

contrazione, e, dall’altro, oltre 4.000 web agency locali, di piccola o piccolissima dimensione, senza accesso

a economie di scala e di raggio d’azione.

Sulla base di queste considerazioni axélero ha intrapreso investimenti in risorse, tecnologia e sviluppo di

nuove soluzioni che nel corso dei prossimi 3-5 anni le permettano di diventare il market-maker nel suo

segmento di riferimento attraverso la conquista di ulteriori significative quote di mercato.

Nel primo semestre 2015, la Società ha quindi concentrato gli investimenti economici e lo sforzo

manageriale su tre direttrici di crescita:

- l’acquisizione di risorse umane di talento, per assicurarsi le competenze e le relazioni necessarie a

creare e cogliere nuove opportunità derivanti da innovazioni tecnologiche, di prodotto e di modelli di

business;

- l’accelerazione nello sviluppo della rete commerciale in termini numerici e qualitativi e in termini di

strumenti a supporto della performance commerciale. Il numero delle risorse attive nella rete vendita

è in rapida espansione: da 34 persone del dicembre 2014, a 77 di fine giugno 2015, per arrivare a



135 nell’ultima settimana di settembre 2015;

- l’innovazione significativa della gamma prodotti, in termini di ampiezza e sofisticazione, con

l’introduzione ad esempio: di pacchetti all-inclusive, di siti web basati sui Tour Fotografici Immersivi e

di campagne pubblicitarie Google AdWords ottimizzate su base costante attraverso la tecnologia

MatchCraft. Lo sviluppo dei nuovi prodotti ha l’obiettivo triplice di coprire segmenti più ampi della

domanda, di aumentare progressivamente la media dei ricavi per cliente (ARPA: average revenue

per advertiser) attraverso up- e cross-selling e di innalzare il ritorno sugli investimenti pubblicitari dei

clienti andando a cementare così la fidelizzazione degli stessi.

Queste iniziative hanno permesso, con risultati in parte già visibili nelle ultime settimane del primo semestre,

di coprire più ampi segmenti della domanda, di incrementare la media dei ricavi per clienti e di migliorare il

ritorno sugli investimenti pubblicitari dei clienti stessi.

Risultati sintetici La tabella di seguito riporta i risultati di periodo.

A partire dal mese di gennaio 2015, abbiamo registrato, di mese in mese, una costante crescita dei ricavi,

ottenendo così un segnale positivo dal più rilevante indicatore-chiave di performance sul quale misuriamo la

validità delle nostre scelte e iniziative gestionali.

L’EBITDA non è identificato come misura contabile, né nell’ambito dei Principi Contabili Italiani (OIC), né in quello degli IFRS. L’EBITDA è un parametro utilizzato per monitorarne le performance operative del Gruppo, al netto degli effetti fiscali, delle politiche di ammortamento e svalutazione delle attività e dell’ammontare e caratteristiche del capitale impiegato. L’EBITDA è definito come il risultato netto, al lordo degli accantonamenti e perdite di valore, degli ammortamenti delle attività immateriali e materiali, degli oneri straordinari, degli oneri e proventi finanziari, e delle imposte sul reddito. Tale criterio di determinazione del parametro potrebbe non essere omogeneo rispetto a quello utilizzato da altre società, pertanto potrebbe non essere comparabile con quello determinato da altre società.

Valori in Euro/000 30/06/15 30/06/14 31/12/14

Turnover 6.530 3.972 9.863% crescita 64%

EBITDA 2.445 1.815 5.016% EBITDA margin 37% 46% 50,9%

EBIT 1.457 1.039 3.269% EBIT margin 22% 26% 33%

Net income 988 468 1.909% NET margin 15% 12% 19%

NFP (net financial position) (15.641) (17.728)X on EBITDA n.f. n.f.



La Net Financial Position, in questo prospetto con segno negativo, indica una posizione di disponibilità liquide e non posizione di indebitamento finanziario.

3.1 Profilo del Gruppo Il Gruppo, nato a fine 2008 ed attivo dal 2009, è una internet company che opera nel settore dei media e

della comunicazione digitale, in particolare nei segmenti (i) del local digital advertising e (ii) dei servizi di local

web marketing. Il Gruppo si rivolge principalmente al mercato delle piccole e medie imprese (PMI) e degli

Small Office e Home Office (SoHos), proponendo servizi digitali mirati ad incrementare la loro visibilità sul

web, attraverso servizi di digital marketing e comunication. Il Gruppo è formato dalla capogruppo axélero

S.p.A. e dalle quattro società interamente controllate, ciascuna proprietaria di un portale tematico

(professionisti.it, abcsalute.it, shoppingdonna.it, originalitaly.it) tramite cui specifici target di utenti web

trovano contenuti informativi dedicati sui temi, prodotti e servizi di loro interesse e approfondimenti da parte

di esperti di settore. Gli utenti hanno inoltre la possibilità di entrare in contatto con i clienti/inserzionisti

pubblicitari del portale, nonché di acquistare online prodotti e servizi da alcuni dei clienti, attraverso la

piattaforma di e-commerce messa a disposizione dalle società del Gruppo.

Partecipogramma del Gruppo e descrizione delle attività delle società controllate:

axélero S.p.A.(TiTrovo.it e axélero Digital Services) Per effetto della scissione parziale perfezionatasi nel 2014, da 71 S.r.l. a favore di axélero S.p.A.,

quest’ultima è diventata titolare del marchio e del progetto TiTrovo.it, un servizio “chiavi-in-mano” di digital

marketing rivolto alle PMI italiane e basato su un modello di business innovativo, ritenuto dalla Società

AXÉLERO S.p.A.

ORIGINALITALY S.r.l.

PROFESSIONISTI S.r.l.

SHOPPINGDONNAS.r.l.

ABCSALUTE S.r.l.100%

100%

100%

100%



fortemente distintivo e competitivo sul mercato italiano.

Il modello di business TiTrovo.it si differenzia fortemente dall’altro modello di business dei portali tematici del

Gruppo per tre aspetti chiave:

1. TiTrovo.it si rivolge ad un solo mercato di riferimento: quello B2B delle PMI e dei SoHos,

diversamente dal modello editoriale dei quattro portali tematici, che contempla due mercati

contemporaneamente (B2C/utenti internet e B2B/inserzionisti pubblicitari);

2. i servizi di TiTrovo.it sono proponibili a tutte le PMI e i SoHos italiani, senza differenziazione di

segmento;

3. i contratti non consistono in abbonamenti, a differenza di quelli relativi ai portali tematici, ma si

basano sulla realizzazione, da parte di axélero, del sito web del cliente e delle altre forme di

presenza sul web (ad esempio pagine sui social network, blog),.

Oltre alla gamma di servizi TiTrovo.it, nel corso del primo semestre 2015 la Società ha avviato lo sviluppo di

una nuova gamma di prodotti denominata axélero Digital Services, con l’obiettivo di ampliare la gamma di

soluzioni a disposizione della rete commerciale, sia in termini di maggiore copertura delle esigenze di

comunicazione delle PMI Italiane, sia in termini di scalarità dell’offerta in ottica di upselling e cross-selling.

Originalitaly S.r.l. (www.originalitaly.it) Originalitaly S.r.l. è titolare dell’omonimo portale web, dedicato al segmento food, beverage & hospitality, che

offre contenuti editoriali, guide tematiche e un servizio di ricerca di attività commerciali nei settori

dell’enogastronomia e dell’accoglienza (ristoranti, pizzerie, B&B, alberghi, ecc.), oltre alla possibilità di

acquistare online prodotti e servizi direttamente dagli stessi clienti inserzionisti.

Shopping donna S.r.l. (www.shoppingdonna.it) Shopping donna S.r.l. è titolare dell’omonimo portale web, dedicato al segmento retail, e specificamente alla

promozione di esercizi commerciali, prodotti e servizi indirizzati al pubblico femminile, principalmente nei

settori della moda, degli accessori, della bellezza e della cura personale. Sul portale vengono pubblicati

contenuti editoriali provenienti da fashion blogger nazionali e internazionali, oltre alle vetrine web all’interno

delle quali i clienti inserzionisti possono esporre i propri prodotti e servizi, promuovere offerte ed

eventualmente vendere on-line attraverso la piattaforma di commercio elettronico.

Abcsalute S.r.l. (www.abcsalute.it) Abcsalute S.r.l. è titolare dell’omonimo portale web dedicato al segmento salute. I contenuti informativi del

portale sono composti da schede descrittive di medici specialisti, da articoli professionali, da approfondimenti

di interesse generale e da scambi di informazioni (forum) tra utenti e medici, con l’obiettivo di facilitare il

contatto tra medici/operatori del settore salute e cittadini.



Professionisti S.r.l. (www.professionisti.it)

Professionisti S.r.l è titolare dell’omonimo portale web dedicato al segmento dei servizi professionali, in

particolare a quelle categorie professionali rappresentate da un ordine o un’associazione, avvocati, notai,

architetti, commercialisti, ingegneri.

Il portale offre al singolo professionista uno spazio di visibilità utile a descrivere il proprio curriculum e le aree

di specializzazione. Il portale contiene altresì contenuti editoriali redatti da esperti di settore.

3.2 Mercato di riferimento

Il Gruppo opera nel mercato dei media e della comunicazione digitale, in particolare nei segmenti:

(i) del local digital advertising;

(ii) dei servizi di local web marketing dedicati alle piccole e medie imprese (PMI) e ai small office e

home office (SoHos).

Il mercato di axélero è composto da circa 3.5 milioni di piccole e medie imprese e dai loro investimenti nei

due segmenti di cui sopra. La Società ritiene, anche sulla base della propria esperienza commerciale

acquisita, che il mercato sia ampio e che presenti significative prospettive di crescita per tre ragioni

fondamentali:

- l’utilizzo di Internet da parte degli italiani è in crescita continua, trainato soprattutto dalla sempre più

ampia diffusione di terminali mobili connessi (smartphone e tablet), ed il media è ormai diventato

punto di riferimento essenziale nel processo di acquisto di beni e servizi, superando i media

tradizionali; tuttavia, Internet assorbe ancora una percentuale relativamente bassa degli investimenti

pubblicitari delle aziende: la Società ritiene che nel corso dei prossimi anni tale asimmetria andrà

riducendosi, e le aziende italiane sposteranno progressivamente i loro budget di comunicazione dai

media tradizionali a Internet, così come già avvenuto in altri paesi economicamente avanzati (fonti:

Nielsen 2015, IAB/Adex 2014);

- la digitalizzazione delle PMI, intesa come utilizzo del web per promuovere la propria attività,

allargare il parco clienti e fidelizzare gli stessi, presenta ampi spazi di crescita: la Società stima che

oltre 1.7 milioni di PMI italiane, ovvero oltre il 50% (fonti: Istat, Doxa Digital/Google), non abbiano

ancora una presenza online. Per altro, l’esperienza sul campo di axélero, acquisita attraverso

interviste telefoniche e attraverso il contatto giornaliero della rete commerciale con i clienti potenziali

della Società, rileva un livello non ottimale, per non dire elementare, di qualità dei siti web aziendali e

delle altre forme di comunicazione sul web. La Società stima che l’attuale gap di digitalizzazione

delle PMI italiane andrà progressivamente riducendosi nel corso dei prossimi 3-5 anni. In tal senso,

tra gli eventi significativi del primo semestre 2015 va sottolineato un cambiamento sostanziale a

livello tecnologico introdotto a fine aprile 2015 da Google, che ha modificato il suo algoritmo di

ranking (ordinamento) dei siti web per premiare i siti web che ottimizzano la loro user experience sui

device mobili (smartphone, tablet), in considerazione del sempre più vasto utilizzo di Internet in

mobilità. Tale evento, presentato dai media internazionali come Mobilegeddon, comporta altresì la

penalizzazione dei siti non ottimizzati, che potrebbero addirittura scomparire dai risultati delle



ricerche su Google. Axélero ritiene che il cambiamento apportato da Google possa rappresentare

una ulteriore ragione di innovazione del bacino dei siti web delle PMI italiane con una crescente

domanda da parte del mercato;

- lo scenario competitivo italiano è ancora fortemente frammentato e, come tale, presenta una

importante window of opportunity per un operatore ambizioso come axélero: da un lato vede la

presenza di un incumbent , di recente interessata dal processo di fusione con un altro player del

mercato con una quota di mercato in forte contrazione nel corso degli ultimi 5 anni e oltre quattromila

piccole o piccolissime web agency locali, senza accesso per queste ultime a economie di scala e di

raggio di azione.

Il valore del mercato di riferimento di axélero è, inoltre, indirettamente influenzato dalla penetrazione dei

media digitali sulla popolazione italiana, dato in continua crescita. A tal proposito, 41,1 milioni di italiani, pari

all’85,5% della popolazione italiana tra gli 11 e i 74 anni, ha accesso a Internet (Fonte: AudiWeb Trends

Giugno 2015). Rispetto all’anno precedente, la percentuale di italiani connessi è aumentata di quasi 2 punti

percentuali.

I dati giornalieri di accesso a Internet rappresentano ancor più significativamente l’importanza di Internet

nella vita di tutti i giorni e i cambiamenti che avvengono nella modalità stessa di fruizione del mezzo: ogni

giorno 21,7 milioni di italiani si collegano a Internet (Fonte: AudiWeb Trends Giugno 2015) e passano in

media più di due ore al giorno online. Per altro, gli accessi da terminale mobile hanno ormai ampiamente

superato gli accessi da personal computer: circa il 70% del tempo speso online avviene su mobile.

Il Gruppo si attende, comunque, una ulteriore crescita della diffusione degli accessi Internet da parte della

popolazione italiana negli anni a venire in quanto:

(i) Internet continua a guadagnare terreno sugli altri media ed è oggi stabilmente al secondo posto,

dopo la televisione, in termini di utilizzo. Nelle fasce più giovani della popolazione, Internet ha

una fruizione ancora più preponderante rispetto agli altri mezzi;

(ii) Continua inesorabile la diffusione dei dispositivi mobili (smartphone e tablet). Poiché l’Italia è un

paese fortemente orientato alla telefonia mobile, con oltre 100 milioni di utenze telefoniche, ci si

può attendere una ulteriore crescita nell’utilizzo di Internet influenzata dalla sostituzione di

terminali “dumb” con terminali connessi “smart”.

In conclusione, per quanto riguarda il mercato di riferimento di axélero, ossia il mercato degli investimenti in

comunicazione digitale da parte delle PMI italiane, e sulla base dei dati disponibili, la Società conferma la

precedente stima del valore del mercato in €1.7 miliardi nel 2014 e ipotizza una crescita dello stesso anche

nel 2015: per quanto riguarda la componente di mercato relativa ai siti web (costruzione e manutenzione

della presenza su web) delle PMI, le fonti a disposizione indicano una percentuale che varia dal 66% circa

(fonte: DoxaDigital/Google 2013) al 32,7% circa (fonte: Istat 2013) di PMI non ancora presenti su Internet.

Interpolando i due dati, si deduce una percentuale inferiore al 50% di PMI con sito web o con una presenza,

in qualche forma, sul web. Si ritiene di poter confermare tale stima anche sulla base della esperienza diretta

di axélero sul territorio nazionale dalla quale si rileva una scarsa presenza delle attività commerciali sul web



o un utilizzo limitato e poco efficace degli strumenti offerti da Internet in termini di pubblicità e

comunicazione. Va altresì ricordato che spesso i siti web delle PMI non sono ottimizzati per la fruizione su

device mobili (es. tablet e smartphone) e, in virtù di ciò, la Società rileva che il mercato offre interessanti

margini di crescita nel corso dei prossimi anni.

Per quanto riguarda la componente di mercato relativa agli investimenti in altre forme di pubblicità digitale

diverse dai siti web in senso stretto (ad esempio: search engine advertising, display advertising, online

directories/classifieds), il la Società ritiene che il loro valore sia destinato a crescere rispetto a quello degli

investimenti su mezzi locali più tradizionali, come la stampa, la radio e le affissioni. Poiché non esistono fonti

di informazione pubbliche sugli investimenti in pubblicità digitale delle PMI, si può guardare agli investimenti

nazionali come benchmark: nel periodo 2013-14, il mercato nazionale ha registrato una contrazione del -

2,5%, al contrario di Internet, che ha registrato una crescita, seppur minore rispetto ad anni precedenti, del

+2,1% (fonte: Nielsen marzo 2015). Va registrato che il summenzionato dato degli investimenti Internet 2014

sconta in maniera significativa l’assenza dei fatturati delle più importanti realtà del mercato (es: Google,

Facebook), che non dichiarano pubblicamente i loro dati di raccolta pubblicitaria.

Infine va comunque sottolineato che il mercato della pubblicità digitale italiana presenta ancora ampi margini

di crescita, come evidenziato dal seguente grafico, che esprime la spesa pro capite in pubblicità digitale nei

paesi europei (Fonte: IAB/Adex, Parigi 2014).

3.3 Posizionamento competitivo

Il mercato del digital advertising e dei servizi di local digital marketing è, come già detto, estremamente

frammentato e caratterizzato dalla presenza di migliaia di piccole e medie web agencies e di un operatore di



dimensioni rilevanti nel segmento directories. Tale operatore è attualmente coinvolto in importanti operazioni

straordinarie (tra queste la fusione con un altro player che opera prevalentemente nel segmento della

pubblicità display su un target di clientela nazionale) e tra queste anche la razionalizzazione delle reti

commerciali e della struttura organizzativa.

Il Gruppo ritiene pertanto di poter incrementare la propria quota di mercato nel corso dei prossimi anni,

proprio in virtù della alta frammentazione del mercato.

3.4 Investimenti

Nel corso del primo semestre 2015 la Società ha investito prevalentemente in risorse umane e in sviluppo

della gamma di prodotti, nonché dello sviluppo della rete commerciale.

Nel corso del primo semestre 2015 la Società ha investito significativamente sul rafforzamento e

l’ampliamento della gamma di offerta TiTrovo, con l’obiettivo di incrementare il valore economico dei contratti

ed il valore percepito dai clienti.

Tra le principali azioni di rafforzamento della gamma TiTrovo, axélero ha:

- sviluppato ulteriormente il Content Management System proprietario (CMS o sistema editoriale),

implementando nuove funzionalità che consentono la creazione e la gestione di siti web, soprattutto

in ottica di fruizione dei siti da terminali mobili;

- rafforzato il servizio di creazione e gestione dei contenuti editoriali per il cliente, con l’obiettivo di

alleggerire i compiti del cliente nella gestione del sito (do-it-for-me)

- ampliato la gamma di offerta con ulteriori innovazioni di prodotto (up-selling e cross selling), tra cui:

o la realizzazione e pubblicazione di un tour virtuale fotografico visualizzato sulle mappe di

Google, basato sulla tecnologia Google Maps Business View e ottenuto tramite un accordo

con Google, grazie al quale axélero è diventata Google Business View Certified Agency;

o la realizzazione e pubblicazione di un tour immersivo fotografico con forti componenti

interattive, unico nel panorama italiano, pubblicabile all’interno di siti web che consente di

produrre, tramite una specifica piattaforma tecnologica, Tour Virtuali Immersivi in maniera

facilitata, a partire dalle immagini a 360 gradi realizzate con la tecnologia di Google Street

View all’interno di esercizi commerciali, laboratori e fabbriche. La messa in produzione dei

tour immersivi ha richiesto significativi sviluppi software nel Content Management System di

proprietà di axélero;

- Integrato nella gamma di prodotto, soluzioni pubblicitarie digitali di terze parti, grazie ad accordi con

alcuni tra i principali player italiani e internazionali nel settore della pubblicità e dei servizi di

marketing digitali locali, tra cui ad esempio la pubblicità Google per la pubblicità sul motore di ricerca

(Google AdWords).

Le azioni di potenziamento e allargamento della gamma di offerta TiTrovo hanno consentito di ampliare i

pacchetti di offerta e, conseguentemente, di elevare il pricing del prodotto.

La gamma dei prodotti TiTrovo.it è prevalentemente commercializzata tramite una rete di agenti dedicata

che riceve appuntamenti fissati dai call center coordinati da un team di risorse interne di axélero.



Axélero Digital Services Sempre nel corso del primo semestre 2015, la Società, a seguito delle attività di analisi del mercato da un

lato e di sviluppo di prodotto, dall’altro, ha lanciato una nuova gamma di prodotti, denominata axélero Digital

Services, con l’obiettivo di ampliare la gamma di soluzioni a disposizione della rete commerciale, sia in

termini di maggiore copertura delle esigenze di comunicazione delle PMI Italiane, sia in termini di scalarità

dell’offerta in ottica di upselling e cross-selling:

- WebX: 4 pacchetti comprendenti un sito web responsive completamente chiavi-in-mano (comprende

design del sito e realizzazione dei contenuti), la generazione di contatti locali qualificati (utenti che

dichiarano interesse a ricevere offerte commerciali dai clienti axélero), un servizio di posizionamento

organico sui motori di ricerca (SEO) e le funzionalità e-commerce;

- Campagne pubblicitarie geolocalizzate su Google (AdWords) ottimizzate mediante l’utilizzo della

piattaforma tecnologica MatchCraft, che consente di ottenere rendimenti molto alti a fronte di

investimenti pubblicitari consoni ad una PMI;

- Campagne pubblicitarie geolocalizzate su Facebook, il principale social network al mondo,

completate da un servizio di gestione della presenza aziendale su Facebook;

- Campagne pubblicitarie geolocalizzate su alcuni tra i principali siti e applicazioni (app) presenti su

smartphone e tablet;

- Performance: servizi di Search Engine Optimization (SEO), volte alla ottimizzazione dei siti web dei

clienti sui motori di ricerca;

- Una vasta gamma di servizi aggiuntivi, tra cui la realizzazione di video informativi e pubblicitari in

vari formati, e la loro distribuzione su Internet;

Anche la gamma WebX, come quella TiTrovo, offre la realizzazione dei Tour Virtuali sulle mappe di Google

(Google Maps Business View) e la realizzazione dei Tour Immersivi.

Per la distribuzione della gamma axélero Digital Services, axélero sta costruendo la più promettente

rete in Italia per la vendita di servizi digitali, costituita da agenti tutti altamente preparati, che avrann

o una presenza capillare sul territorio nazionale.

La gamma axélero Digital Services è a sua volta commercializzata tramite un canale commerciale dedicato,

composto esclusivamente da una rete di agenti altamente preparati, presenti capillarmente sul territorio

nazionale. Lo sviluppo della rete Digital Services è in corso, grazie anche alle collaborazioni con primarie

società di head hunting.che, grazie anche all’attrattiva della gamma prodotti di axélero, riesce a presentare

una rosa di candidati con una comprovata esperienza nel settore digital in ambito local che sono fortemente

e concretamente motivati a contribuire allo sviluppo di axélero..

La messa in opera delle nuove offerte commerciali e dei nuovi canali commerciali è stata resa possibile

grazie a:



a) Investimenti significativi in risorse umane a partire dai primi livelli, che la Società ritiene fondamentali

per costruire un team capace di alte performance già nel breve periodo, e capace di accelerare lo

sviluppo della capacità competitiva sul mercato e realizzare risultati significativi nel medio-lungo

termine. La managerializzazione della Società è stata avviata immediatamente a valle della

quotazione in borsa, ed è tutt’ora in corso: durante il primo semestre sono state rafforzate

principalmente le funzioni Marketing e Commerciale, con gli ingressi del Direttore Marketing e di un

team di 3 senior Product Managers, del Direttore dei Portali, del Direttore Commerciale e di diverse

figure senior con responsabilità di ampliamento e organizzazione della rete commerciale locale e

delle sue strutture di supporto, di un Direttore delle aree Telemarketing e Telesales, e infine di figure

senior in ambito amministrativo. La Società ha inoltre investito in una nuova sede direzionale a

Milano, progettata in linea con i più stringenti standard di efficienza sotto il profilo ambientale (primo

immobile in Milano ad essere iscritto nella categoria “Platinum” della prestigiosa certificazione

internazionale Leed – Leadership in Energy and Environmental Desing), che si sviluppa su una

superficie di quasi 1.000 metri quadri ed è situata in Via Melchiorre Gioia, 8, nel cuore di una dei

principali centri direzionali della città, con l’obiettivo di accomodare la crescita attuale e prospettica

degli organici.. Il mercato presenta elementi di grande fermento in questi mesi; in tale contesto,

axélero si è assicurata la presenza nella propria squadra di alcune figure che rappresentano

l’eccellenza assoluta nel proprio ruolo in Italia. Si tratta di professionisti che hanno scelto di sposare

il progetto axélero dopo averne valutato la visibilità e che hanno scelto di mettere sul campo la

propria esperienza per contribuire alla realizzazione del progetto, non solo con entusiasmo ma

anche con grande senso di responsabilità.

b) Investimenti tecnologici per la customizzazione e la integrazione di sistemi/piattaforme esterne (vedi

ad es. MatchCraft), per lo sviluppo di un nuovo sistema interno di gestione amministrativa in grado di

gestire prodotti e pacchetti più complessi, per la realizzazione di tool commerciali e di gestione degli

ordini e, come detto in precedenza, per l’evoluzione del Content Management System

proprietario. Nel corso del primo semestre 2015 la Società ha, inoltre, avviato la personalizzazione di

un nuovo Customer Relationship Management per l’integrazione sistemica volta a semplificare la

gestione di erogazione dei servizi e gestione dei clienti, alla luce della forte crescita attesa della base

dei clienti attivi.

Gli investimenti tecnologici, lo sviluppo di nuovi prodotti e l’inserimento di figure professionali di alto profilo,

consentiranno di aprire nuove opportunità su mercati al momento non presidiati dalla Società.



3.5 Axélero in Borsa

Le azioni della società axélero S.p.A. sono quotate al mercato AIM dal 11 dicembre 2014.

Codice Borsa ISIN: IT0005069809

Sigla: AXEL

Specialista: Banca Akros

La composizione dell’azionariato risulta essere la seguente:

Fonte: Borsa Italiana


Supernovae1 S.r.l. è detenuta in misura paritetica dai soci fondatori: Leonardo Cucchiarini e Stefano

Maria Cereseto che, si ricorda, hanno sottoscritto una opzione di lock up per i primi 12 mesi dall’inizio

delle negoziazioni su mercato AIM Italia.

I grafici che seguono descrivono l’andamento del titolo nella prima parte dell’anno. In particolare il

primo grafico compara l’andamento dell’indice axélero con quella dell’indice AIM Italia, mentre il

secondo grafico a destra mostra che l’indice del mercato azionario italiano (All-Share Index, intero

listino) ha performato leggermente meglio dell’AIM Italia.

Azionisti N. Azioni QuoteSupernovae1 S.r.l 8.419.356 61,91%Mercato AIM Italia 4.582.750 33,70%Leonardo Cucchiarini 298.947 2,20%Stefano Maria Cereseto 298.947 2,20%Totale 13.600.000




Fonte. Borsa Italiana



3.6 Commento alle variazioni del conto economico riclassificato: Valori €/000 (management account):

Il valore della produzione del Gruppo del primo semestre 2015 ammonta a Euro/000 6.530, in crescita di

Euro/000 2.558 rispetto ai valori del primo semestre 2014, il Margine Operativo Lordo (EBITDA) è cresciuto

di Euro/000 630 e il risultato prima delle imposte è migliorato del Euro/000 387 rispetto ai valori del primo

semestre 2014.

L’incremento del Valore della Produzione è da ascriversi principalmente all’ aumento delle vendite del

prodotto TiTrovo e, per Euro/000 240, alla capitalizzazione, passando dalla voce A4 del conto economico,

dei costi del personale impiegato nello sviluppo e potenziamento della gamma di prodotti e dello start up

della rete di vendita, nell’ambito del più ampio progetto di investimento che ha caratterizzato l’attività della

società nel primo semestre del 2015.

L’EBITDA registra un incremento di Euro/000 630, nonostante il sensibile aumento dei costi per servizi

(imputabile in buona parte ai costi commerciali e di erogazione dei servizi) e dei costi del personale per

effetto: (i) della maggiore managerializzazione della società; (ii) ) al 30 giugno 2014 il personale era in forza

alla società correlata 71 S.r.l., pertanto tali costi erano riaddebitati come servizi, per effetto della scissione

parziale del secondo semestre 2014, il personale è passato alle dipendenze di axelero, motivo per cui nel

primo semestre 2015 si apprezza un incremento del costo del personale .

La voce Svalutazioni riporta al 30 giugno 2015 un saldo di Euro/000 598 ed è relativa all’accantonamento

prudenziale al fondo svalutazione dei crediti.

Gli ammortamenti sono cresciuti prevalentemente per effetto dell’ammortamento dei costi di IPO di dicembre

CONTO ECONOMICO 30/06/2015 30/06/2014

Valore della produzione 6.530 3.972

Acquisti di m.p. sussidiarie e di cons. (18) (4)Costi per servizi (2.989) (1.895)Costi del personale (1.043) (212)Altri costi operativi (36) (46)Margine Operativo Lordo (EBITDA) 2.445 1.815

Ammortamenti (390) (121)Svalutazioni (598) (655)Risultato Operativo (EBIT) 1.457 1.039

Proventi e oneri finanziari (37) (5)Proventi e oneri straordinari 1 (0)Risultato prima delle imposte 1.421 1.034

Imposte sul reddito (433) (566)Risultato netto di gruppo 988 468



2014. Si rimanda all’analisi delle voci dello stato patrimoniale per il dettaglio della movimentazione delle

immobilizzazioni.

La variazione della voce “Oneri finanziari” è imputabile al costo per l’emissione della garanzia da parte della

società Eurofidi Scpa rilasciata a fronte delle linee di credito concesse dagli istituti di credito. La linea di

credito al 30 giugno 2015 risulta utilizzata per Euro/000 41. Il contratto con la società Eurofidi Scpa è stato

stipulato in data 7 ottobre 2014 con durata di 18 mesi.

Le imposte sul reddito includono: (i) la rilevazione dell’impatto positivo dell’ACE, che ha consentito la

detassazione della base imponibile IRES della controllante axélero, pari a Euro/000 381, per effetto

dell’aumento di capitale in occasione dell’IPO di dicembre 2014; (ii) la rilevazione delle imposte anticipate

calcolate sulle differenze temporanee tra i valori delle attività e delle passività determinati secondo criteri

civilistici e corrispondenti a valori fiscali esclusivamente con riferimento alle società del Gruppo.

3.7 Commento alle variazioni dello stato patrimoniale riclassificato: Valori €/000 (management account):

** Si precisa che la Posizione Finanziaria Netta con segno negativo indica una posizione di disponibilità

liquide e non una posizione di indebitamento finanziario.

La crescita delle attività immateriali (al netto dei relativi fondi di ammortamento) è attribuibile a due fattori: (i)

la capitalizzazione nella voce “Costi di ricerca e sviluppo e pubblicità ”, delle spese per le attività di

STATO PATRIMONIALE 30/06/2015 31/12/2014

Capitale immobilizzato 3.559 3.111Attività immateriali 3.402 3.098Attività materiali 57 13Attività finanziarie 99 0Crediti vs Soci 0 0

Capitale di esercizio 6.343 3.090Rimanenze di magazzino 0 0Crediti commerciali 8.771 5.667Altre attività 1.815 1.303Debiti commerciali (1.837) (1.326)Altre passività (2.406) (2.553)

TFR + fondo rischi e oneri (823) (198)

Capitale Investito Netto 9.078 6.003

Patrimonio Netto 24.720 23.732Posizione finanziaria netta ** (15.641) (17.728)Capitale Investito Netto 9.078 6.003



consulenza che si sono rese necessarie per l’ampliamento della rete di vendita e dei costi di pubblicità

sostenuti per il lancio del prodotto TiTrovo; (ii) l’iscrizione alla voce “Immobilizzazioni in corso e acconti” della

quota di costo del personale interno dedicato alla attività di sviluppo dei nuovi prodotti. Trattasi di un’attività

in corso che, alla data del 30 giugno 2015, non si è completata e, non avendo manifestato la propria utilità

economica, in termine di generazione di ricavi nel primo semestre 2015, risulta non ammortizzabile.

L’incremento delle attività materiali afferisce sostanzialmente ai costi di acquisto dei beni strumentali (Pc,

telefonia mobile, server) per il rinnovamento della dotazione tecnologica.

La variazione della attività finanziarie per Euro/000 99, è afferente all’aumento di capitale sociale effettuato

dalla controllata Shoppingdonna Srl a favore della società correlata Supernovae2 Srl, deliberato in data 12

maggio 2015. A seguito di tale aumento di capitale sociale Shoppingdonna Srl detiene il 4,99% della

Supernovae2 Srl.

L’incremento della voce Crediti commerciali deriva prevalentemente dalle fatture da emettere stanziate nel

rispetto del principio della competenza economica. I ricavi derivati dai contratti TiTrovo.it vengono rilevati al

momento dell’attivazione del servizio al cliente che paga il valore del contratto con una dilazione di

pagamento in 24, 36 o 48 mesi.

Il saldo della voce TFR+Fondo rischi e oneri, è composto per Euro/000 631 dal Fondo rischi ed oneri e per

Euro/000 192 al Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato.

Il Fondo rischi ed oneri accoglie lo stanziamento per imposte maturate nel semestre 2015; nel bilancio

chiuso al 31/12/2014, le imposte dell’esercizio sono state riclassificate nella voce Debiti Tributari.

Posizione finanziaria netta:

La variazione della posizione finanziaria netta risente dei seguenti fattori: (i) il pagamento nei primi mesi

dell’esercizio 2015 dei professionisti che hanno collaborato alla quotazione avvenuta in data 11 dicembre

(In unità di euro) Al 30 giugno 2015

Al 31 dicembre 2014

A. Cassa (39.967) (35.982)B. Altre disponibil ità l iquide (15.616.310) (18.493.881)C.Titoli detenuti per la negoziazione 0 0D. Liquidità A.+B.+C. (15.656.277) (18.529.863)E. Crediti finanziari correnti (39.245) (39.245)F. Debiti bancari a breve termine 54.157 840.723G. Parte corrente dell 'indebitamento non corrente 0 0H. Altri debiti finanziari 0 0I. Indebitamento finanziario corrente F.+G.+H. 54.157 840.723J. Indebitamento finanziario corrente netto D.+E.+I. (15.641.365) (17.728.384)K. Debiti bancari non correnti 0 0L. Obbligazione emesse 0 0M. Altri debiti non correnti 0 0N. Indebitamento finanziario non corrente K.+L.+M. 0 0O. Posizione Finanziaria Netta J.+N. (15.641.365) (17.728.384)



2014 (ii) l’impiego di liquidità necessaria per far fronte agli investimenti che ha caratterizzato il primo

semestre 2015 (iii) l’erogazione degli anticipi provvigionali agli agenti sui contratti stipulati. (iv) l’azzeramento

dell’indebitamento bancario a breve nel corso del primo semestre 2015.

Principali indicatori di bilancio al livello Gruppo (valori in €/000)

3.8 Rischi Si rinvia all’analisi già esposta nella Relazione al bilancio consolidato al 31 dicembre 2014.

3.9 Fatti di rilievo verificatisi nel corso dell'esercizio

Come già ampiamente trattato, il primo semestre 2015 è stato caratterizzato da una importante attività di

ampliamento e sviluppo della rete commerciale, che passa da un n. 34 di agenti alla data del documento di

ammissione alla quotazione (4/12/2014) a n. 77 unità alla data del 30 giugno 2015 e da importanti

investimenti in termini di capitale umano, con l’inserimento di figure manageriali di alto profilo e da una

cospicua attività di sviluppo dei nuovi prodotti e servizi. L’organico aziendale è passato da n. 26 unità in

essere al 31/12/2014 a n. 40 al 30/6/2015. Si rinvia al par. 5.5 della Nota Integrativa per la ripartizione per

categorie dell’organico aziendale.

3.10 Fatti di rilievo verificatisi dopo la chiusura dell'esercizio

Non si evidenziano fatti di rilievo avvenuti in data successiva al 30 giugno 2015.

3.11 Evoluzione prevedibile nella gestione

INDICI 30/06/2015 31/12/2014

Vendite a 6.530 9.863Reddito operativo b 1.457 3.269

Reddito netto c 988 1.909

Capitale investito d 14.144 10.081Debiti operativi e 5.066 4.077

Debiti (crediti) finanziari f (15.641) (17.728)PN g 24.720 23.732

ROE (Return on Equity) c/g 4,0% 8,0%ROI (Return on Investment) b/d 10,3% 32,4%

ROS (Return on sales) a/c 15,1% 19,4%

Quoziente di indebitamento finanziario f/g n.f. n.f.Quoziente di indebitamento complessivo (e+f)/g n.f. n.f.



La società proseguirà nell’attività di investimento intrapresa nel primo semestre 2015, sia in termini produttivi

e commerciali che in termini di riorganizzazione della struttura interna.

Si rende, inoltre, necessario investire in nuove tecnologie che consentano una gestione amministrativa

efficiente e capace di sostenere il trend di crescita intrapreso, in questo ambito ricade la scelta di dotare la

società di un nuovo Customer Relationship Management, capace di gestire in modo centralizzato il cliente,

mantenere un costante monitoraggio del grado di soddisfazione e promuovere azioni di up-selling nel tempo.

Nei prossimi mesi la Società confida di sviluppare il numero di agenti in modo esponenziale, investendo su

risorse di comprovata esperienza nel settore digital in ambito local, con l’obiettivo di consolidare il profilo di

“rete di eccellenza” che la squadra di axélero ha sempre più assunto negli ultimi mesi. Tale circostanza,

unitamente alla presenza di una gamma di prodotti innovativi, rappresenterà per axélero un driver di forte

accelerazione nello sviluppo volto a guadagnare più ampie quote di mercato.

Gli investimenti tecnologici, lo sviluppo di nuovi prodotti e l’inserimento di figure professionali di alto profilo

consentiranno di aprire nuove opportunità su mercati al momento non presidiati dalla Società.

Il lavoro di sviluppo impostato e in parte già realizzato nel 2015 getta quindi le fondamenta per chiudere in

modo soddisfacente l’esercizio in corso e per realizzare risultati ancora più brillanti di quanto si potesse

prevedere al momento dell’IPO sia nel 2016 sia nel 2017.

3.12 Rapporti con imprese controllate, controllanti e collegate

Al fine di fornire una maggiore informazione, sono evidenziati nelle tabelle sottostanti, elaborate sulla base

dei dati contabili, i principali rapporti conclusi tra le società del Gruppo.

Le operazioni economiche sono prevalentemente relative a relazioni di natura commerciale, definite in base

a condizioni di mercato similarmente a quanto fatto per le operazioni con parti terze e si riferiscono

principalmente ad operazioni derivanti da prestazioni di servizi di natura amministrativa, tecnica e

commerciale.

Le tabelle che seguono riportano dunque i principali rapporti infragruppo conclusi tra axélero S.p.A. e le

società del Gruppo nell’esercizio 2015.

Al 30.06.2015

Società controllata Ricavi per

prestazioni di servizi

Altri ricavi e proventi

Proventi finanziari

Oneri finanziari

Costi per materie prime

e merci

Costi per servizi

Originalitaly S.r.l. 338.750 -‐ -‐ -‐ -‐ -‐ Professionisti S.r.l. 23.313 -‐ -‐ -‐ -‐ -‐ ABC Salute S.r.l. 94.400 -‐ -‐ -‐ -‐ -‐ Shoppingdonna S.r.l. 360.000 -‐ -‐ -‐ -‐ -‐ Totale 816.463 -‐ - -‐ -‐ -‐

I ricavi conseguiti si riferiscono alle attività di recupero crediti e ai servizi di natura amministrativa, nonché

all’attività di fornitura di servizi di manutenzione e sviluppo portali, svolte dalla controllante a favore delle



società controllate, e regolate da appositi contratti di appalto di servizi. A seguito dell’operazione di scissione

parziale perfezionatasi nel coro del 2014, la società correlata 71 Srl ha trasferito a favore della axélero S.p.A.

l’attività di appalto di servizi ordinari erogati verso le società controllate, relativi a servizi di natura

amministrativa.

Al 30.06.2015

Società controllata Crediti

commerciali Debiti

commerciali Altri crediti Altri debiti Crediti finanziari

Debiti finanziari

Originalitaly S.r.l. 498.750 -‐ -‐ -‐ -‐ -‐ Professionisti S.r.l. 23.313 -‐ 50.000 -‐ -‐ -‐ ABC Salute S.r.l. 94.400 -‐ -‐ -‐ -‐ -‐ Shoppingdonna S.r.l. 360.000 -‐ -‐ -‐ -‐ -‐ Totale 976.463 -‐ 50.000 -‐ -‐ -‐

Gli Altri crediti verso Professionisti S.r.l. si riferiscono a dividendi deliberati nel precedente esercizio e non

ancora liquidati.

3.13 Rapporti con parti correlate

La società 71 S.r.l., parte correlata di axélero S.p.A. in quanto detenuta da Leonardo Cucchiarini (Presidente

del Consiglio di Amministrazione e Amministratore Delegato) e da Stefano Maria Cereseto (Consigliere

Delegato) per tramite di Compagnia Fiduciaria Lombarda S.p.A., ha intrattenuto rapporti con la capogruppo

axélero S.p.A.

Parte correlata Costi Immob immateriali Debiti

71 s.r.l. 174.268 323.838

Beltempo s.r.l. 250.000

Totale 174.268 250.000 323.838

I costi sostenuti verso 71 S.r.l. (Euro 174.268) riguardano i contratti di locazione uffici e noleggio di beni

strumentali e arredo, nonché un contratto di telemarketing outbound.

Axélero S.p.A. ha stipulato a febbraio 2015, ottenuto il parere favorevole del Comitato Parti Correlate,

secondo la procedura in essere della società, un contratto con la Beltempo Srl, di cui Giulio Valiante,

consigliere d’amministrazione della axélero S.p.A., è socio. Il contratto ha ad oggetto l’attività di sviluppo e

valorizzazione del prodotto TiTrovo.



3.14 Attività di direzione e coordinamento Le società controllate da axélero (Originalitaly S.r.l., Shoppingdonna S.r.l., Abcsalute S.r.l. e Professionisti

S.r.l.) sono tutte assoggettate a direzione e coordinamento da parte di axélero S.p.a.

3.15 Altre informazioni

Gestione risorse umane Si rinvia la par. 3.9 del presente documento.

Sede legale ed elenco delle sedi secondarie Il Gruppo ha la propria sede legale in Milano ed uffici in Milano e Monopoli (BA). Il Gruppo non ha sedi

secondarie.

Tutela della privacy Ai sensi, del D.Lgs. n. 196/2003 recante “Codice in materia di protezione dei dati personali”, si dà atto che la

Società ha adottato le misure richiesta in materia di protezione dei dati personali, secondo i termini e le

modalità ivi indicate.

Strumenti finanziari derivati Ai sensi dell’art. 2427 - bis Codice Civile, si fa presente che axélero S.p.A. e le sue entità controllate non

hanno in essere contratti relativi a strumenti finanziari derivati.

Attività di ricerca e sviluppo Nel corso dell’esercizio il Gruppo ha proseguito le ordinarie attività nonché ha avviato attività straordinarie di

Ricerca e Sviluppo al fine di sviluppare una nuova gamma dei servizi e implementare quelli esistenti.

Politica Ambientale L’attività produttiva non è attualmente soggetta a specifiche normative di settore.

Codice di autodisciplina e di comportamento etico La Società non ha ancora adottato un Codice di autodisciplina e di comportamento etico. A partire dal

secondo semestre dell’esercizio 2015 la Società ha in previsione l’avvio delle procedure volte all’adozione di

un modello di organizzazione e gestione adeguato rispetto alle previsioni del decreto legislativo n. 231 del 8

giugno 2001.



Azioni proprie La società non detiene azioni proprie.

Rivalutazioni monetarie Ai sensi e per gli effetti dell’art. 10 della Legge 19 marzo 1983, n. 72, così come anche richiamato dalle

successive leggi di rivalutazione monetaria, si precisa che per i beni tuttora esistenti nel patrimonio non è

stata eseguita alcuna rivalutazione monetaria.

Patrimoni destinati ad uno specifico affare Si attesta che alla data di chiusura del bilancio consolidato semestrale non sussistono patrimoni destinati ad

uno specifico affare di cui all’art. 2427 del Codice Civile, comma 1°, n.20

Finanziamenti destinati ad uno specifico affare Si attesta che alla data di chiusura del bilancio consolidato semestrale non sussistono finanziamenti destinati

ad uno specifico affare di cui al n. 21 del 1° comma dell’art. 2427 del Codice Civile.

Partecipazioni rilevanti nel capitale Si attesta che alla data di chiusura del bilancio consolidato semestrale non sussistono partecipazioni rilevanti

nel capitale.

Informazioni sulle partecipazioni detenute da amministratori, sindaci, direttori generali e dirigenti con responsabilità strategiche

Cognome Nome Carica N° azioni Percentuale

Leonardo Cucchiarini Presidente CdA e AD 298.947 2,20%

Stefano Maria Cereseto Consigliere delegato 298.947 2,20%

Leonardo Cucchiarini Presidente CdA e AD 4.209.768 30,95% *

Stefano Maria Cereseto Consigliere delegato 4.209.768 30,95% *

* azioni detenute per tramite di Supernovae1 S.r.l.



4 Stato patrimoniale e conto economico



sta to p a tr im on i a l e a tt i v o30 GIUGNO 2015 importi in euro

31 DICEMBRE 2014 importi in euro

A) Crediti verso soci per versamenti ancora dovuti

I Crediti verso soci per versamenti ancora dovuti 0 0II (di cui già richiamati) 0 0

TOTALE 0 0

B) Immobilizzazioni

I Immobilizzazioni immateriali1) costi di impianto e di ampliamento 1.621.951 1.784.6852) costi di ricerca,sviluppo e pubblicità 372.456 20.0003) diritto di brevetto ind.le e dir.utilizz.op.ingegno 0 04) concessioni, licenze,marchi e diritti simili 419.029 479.2465) avviamento 544.669 580.9576) immobilizzazioni in corso e acconti 239.960 07) altre 204.294 232.946

Totale 3.402.360 3.097.834

II Immobilizzazioni materiali1) terreni e fabbricati 0 02) impianti e macchinari 2.358 03) attrezzature industriali e commerciali 0 04) altri beni 54.937 12.6665) immobilizzazioni in corso ed acconti 0 0

Totale 57.295 12.666

III) Immobilizzazioni finanziarie1) partecipazioni in:

a) imprese controllate 0 0 b) imprese collegate 99.000 0 c) imprese controllanti 0 0 d) altre imprese 0 0

2) crediti: a) verso imprese controllate Importi esigibili entro l'esercizio 0 0Importi esigibili oltre l'esercizio 0 0 b) verso imprese collegate Importi esigibili entro l'esercizio 0 0Importi esigibili oltre l'esercizio 0 0 c) verso controllanti Importi esigibili entro l'esercizio 0 0Importi esigibili oltre l'esercizio 0 0 d) verso altri Importi esigibili entro l'esercizio 0 0Importi esigibili oltre l'esercizio 0 0

3) altri titoli 0 04) azioni proprie 0 0

Totale 99.000 0

TOTALE 3.558.655 3.110.500



C) Attivo circolante

I Rimanenze1) materie prime, sussidiarie e di consumo 0 02) prodotti in corso di lavorazione e semilavorati 0 03) lavori in corso su ordinazione 0 04) prodotti finiti e merci 0 05) acconti 0 0

Totale 0 0

II Crediti:1) verso clienti

Importi esigibili entro l'esercizio 6.587.047 5.666.636Importi esigibili oltre l'esercizio 2.183.581 0

2) verso imprese controllateImporti esigibili entro l'esercizio 0 0Importi esigibili oltre l'esercizio

3) verso imprese collegateImporti esigibili entro l'esercizio 0 0Importi esigibili oltre l'esercizio

4) verso controllantiImporti esigibili entro l'esercizio 0 0Importi esigibili oltre l'esercizio

4bis) Crediti tributari:A C 02 04 BIS Importi esigibili entro l'esercizio 447.054 153.980

Importi esigibili oltre l'esercizio4ter) Imposte anticipate:

A C 02 04 TER Importi esigibili entro l'esercizio 780.635 621.556Importi esigibili oltre l'esercizio

5) verso altriImporti esigibili entro l'esercizio 481.483 191.205Importi esigibili oltre l'esercizio 0 0Totale 10.479.800 6.633.377

III Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni:1) partecipazioni in imprese controllate 0 02) partecipazioni in imprese collegate 0 03) partecipazioni in imprese controllanti 0 04) altre partecipazioni 0 05) azioni proprie 0 06) altri titoli 39.245 39.245

Totale 39.245 39.245

IV Disponibilità liquide:1) depositi bancari e postali 15.616.310 18.493.8812) assegni 0 03) denaro e valori in cassa 39.967 35.982

Totale 15.656.277 18.529.863

TOTALE 26.175.322 25.202.484

D) Ratei e risconti, con separata indicazione del disaggio su prestiti

1) ratei e risconti 105.750 336.724

D) RATEI E RISCONTI 105.750 336.724

TOTALE ATTIVO 29.839.727 28.649.708



sta to p a tr im on i a l e p a ss i v oA) Patrimonio netto

I Capitale 68.000 68.000II Riserva da sopraprezzo delle azioni 19.782.000 19.782.000III Riserve di rivalutazione 0 0IV Riserva legale 19.800 6.200V Riserve statutarie 0 0VI Riserva per azioni proprie in portafoglio 0 0VII Altre riserve:a) Riserva straordinaria 0 0b) Versamenti in conto capitale 0 0c) Versamenti conto conto copertura perdite 0 0d) Fondo contributi in conto capitale art. 55 T.U. 0 0e) Riserva per ammortamenti anticipati art. 67 T.U. 0 0f) Fondi riserve in sospensione di imposta 0 0g) Riserve da conferimenti agevolati (Legge 576/1975) 0 0h) Riserve di cui all’art. 15 D.L. 429/1982 0 0i) Fondi di accantonamento (art. 2 Legge 168/1992) 0 0j) Riserva fondi previdenziali integrativi ex d.lgs n. 124/1993 0 0k) Riserva non distribuibile ex art. 2426 0 0l) Riserve per conversione in Euro 0 0m) Riserva da avanzo di scissione 12.990 12.990n) Riserva da consolidamento 0 0

VIII Utili (perdite) portati a nuovo 3.848.749 1.952.869IX Utile (perdite) dell'esercizio 987.980 1.909.480

TOTALE 24.719.519 23.731.539

B) Fondi per rischi ed oneri

1) per trattamento di quiescenza e obblighi simili 0 02) per imposte, anche differite 592.762 6883) altri fondi per rischi ed oneri 38.066 38.066

TOTALE 630.828 38.754

C) Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato. 192.446 159.089



D) Debiti:

1) obbligazioni:Entro l'esercizio 0 0Oltre l'esercizio 0 0

2) obbligazioni convertibili:Entro l'esercizio 0 0Oltre l'esercizio 0 0

3) Debiti verso soci per finanziamenti:Entro l'esercizio 0 0Oltre l'esercizio 0 0

4) debiti verso banche:Entro l'esercizio 54.157 840.723Oltre l'esercizio 0 0

5) debiti verso altri finanziatori:Entro l'esercizio 0 0Oltre l'esercizio 0 0

6) acconti:Entro l'esercizio 20.629 18.698Oltre l'esercizio 0 0

7) debiti verso fornitori:Entro l'esercizio 1.837.251 1.323.687Oltre l'esercizio 0 2.745

8) debiti rappresentati da titoli di credito:Entro l'esercizio 0 0Oltre l'esercizio 0 0

9) debiti verso imprese controllate:Entro l'esercizio 0 0Oltre l'esercizio 0 0

10) debiti verso imprese collegate:Entro l'esercizio 0 0Oltre l'esercizio 0 0

11) debiti verso controllanti:Entro l'esercizio 0 0Oltre l'esercizio 0 0

12) debiti tributari:Entro l'esercizio 634.269 654.515Oltre l'esercizio 0 0

13) debiti v/ istituti previdenza e sicur.sociale:Entro l'esercizio 128.567 81.400Oltre l'esercizio 0 0

14) altri debiti:Entro l'esercizio 658.941 568.875Oltre l'esercizio 0 0

TOTALE 3.333.813 3.490.643

E) Ratei e risconti

1) Ratei e risconti 963.120 1.229.684

E) RATEI E RISCONTI 963.120 1.229.684

TOTALE PASSIVO 29.839.727 28.649.708



CONT O ec on om i c o30 GIUGNO 2015 importi in euro

30 GIUGNO 2014 importi in euro

A) Valore della produzione

1) Ricavi delle vendite e delle prestazioni 6.042.678 3.819.5402) Variazioni delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti 0 03) Variazioni dei lavori in corso su ordinazione 0 04) Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni 239.960 05) Altri ricavi e proventi, con separata indicazione dei contributi in conto esercizio:1) Vari 247.261 152.5802) Contributi in conto di esercizio 0 03) Contributi in conto capitale 0 05) Contributi in conto interesse 0 0

TOTALE 6.529.900 3.972.120

B) Costi della produzione

6) Per materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci 17.509 4.418

7) Per servizi 2.854.736 1.892.880

8) Per godimento di beni di terzi 134.180 1.961

9) Per il personale:a) Salari e stipendi 782.804 169.744b) Oneri sociali 209.566 31.391c) Trattamento di fine rapporto 45.343 10.263d) Trattamento di quiescenza e simili 3.460 0e) Altri costi 1.767 160

10) Ammortamenti e svalutazioni:a) Ammortamento delle immobilizzazioni immateriali 385.097 119.907b) Ammortamento delle immobilizzazioni materiali 4.861 1.045c) Altre svalutazioni delle immobilizzazioni 0 0d) Svalutazioni dei crediti compresi nell'attivo circolante e delle disponibilità liquide 598.150 654.760

11) Variazioni delle rimanenze di materie prime, sussidiarie, 0 0di consumo e merci

12) Accantonamenti per rischi 0 0

13) Altri accantonamenti 0 0

14) Oneri diversi di gestione 35.842 46.182

TOTALE 5.073.314 2.932.710

Differenza tra valore e costi della produzione (A-B) 1.456.586 1.039.410



C) Proventi e oneri finanziari

15) Proventi da partecipazionia) Da imprese controllate 0 0b) Da imprese collegate 0 0c) Altri 0 0

16) Altri proventi finanziaria) Da crediti iscritti nelle immobilizzazioni1) Da imprese controllate 0 02) Da imprese collegate 0 03) Da controllanti 0 04) Altri 0 0b) Da titoli iscritti nelle immobilizzazioni che non costituiscono partecipazioni 0 0c) Da titoli iscritti nell'attivo circolante che non costituiscono partecipazioni 0 0d) Proventi diversi dai precedenti1) Da imprese controllate 0 02) Da imprese collegate 0 03) Da controllanti 0 04) Altri 389 849

17) Interessi e altri oneri finanziari:1) Da imprese controllate 0 02) Da imprese collegate 0 03) Da controllanti 0 04) Altri 37.200 6.017

17 bis) Utili e perdite su cambi: (288) 57

TOTALE (15+16-17-17bis) (36.523) (5.226)

D) Rettifiche di valore di attività finanziaria

18) Rivalutazioni:a) Di partecipazioni 0 0b) Di immobilizzazioni finanziarie che non costituiscono partecipazioni 0 0c) Di titoli iscritti all'attivo circolante che non costituiscono partecipazioni 0 0

19) Svalutazioni:a) Di partecipazioni 0 0b) Di immobilizzazioni finanziarie che non costituiscono partecipazioni 0 0c) Di titoli iscritti nell'attivo circolante che non costituiscono partecipazioni 0 0

TOTALE (18-19) 0 0



E) Proventi e oneri straordinari

20) Proventi:1) Plusvalenze da alienazioni 0 02) Varie 912 1.061

21) Oneri:1) Minusvalenze da alienazioni 0 02) Imposte esercizi precedenti 0 03) Varie 0 1.067

TOTALE (20-21) 912 (6)

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (A-B±C±D±E) 1.420.975 1.034.178

22) Imposte sul reddito dell'esercizio, correnti,differite e anticipate

A) Imposte correnti (592.074) (577.357)B) Imposte (differite) e anticipate 159.079 11.465

26 UTILE O (PERDITA) DELL'ESERCIZIO 987.980 468.286



5 Nota Integrativa



5.1 Struttura e contenuto del bilancio consolidato Il bilancio consolidato dell’esercizio al 30 giugno 2015 è stato redatto in conformità alla normativa prevista

dal D.Lgs.127/1991, nel rispetto del principio OIC n° 30 “Bilanci intermedi” e sulla base dei bilanci d’esercizio

chiusi al 30 giugno 2015 dalle n. 4 società controllate al 100% dalla axélero S.p.A. I dati al 30 giugno 2014

fanno riferimento ad una situazione finanziaria relativa ad un management account redatto ai fini

comparativi.

Tali bilanci sono stati riclassificati e, ove necessario, adeguati per uniformarli ai principi contabili del Gruppo.

Le presenti note di commento hanno la funzione di fornire l’illustrazione, l’analisi e, in taluni casi,

un’interpretazione dei dati del Bilancio Consolidato semestrale, contenendo le informazioni richieste dall’art.

38 del D.Lgs.127/1991. Sono fornite, inoltre, tutte le informazioni complementari ritenute necessarie a dare

una rappresentazione veritiera e corretta dei fatti e dei risultati consolidati del semestre, anche se non

richieste da specifiche disposizioni di legge. Tutti i valori riportati sono espressi in euro, salvo ove

diversamente indicato.

5.2 Criteri e tecniche di consolidamento Per le società controllate il consolidamento viene effettuato con il metodo dell'integrazione globale, che

consiste nel recepire tutte le poste dell'attivo e del passivo nella loro interezza.

I principali criteri di consolidamento, adottati per l’applicazione di tale metodo, sono i seguenti:

§ il valore di carico delle partecipazioni consolidate è stato eliminato contro il relativo valore del

patrimonio netto, includendo il risultato economico per quelle partecipazioni che sono state

conferite/acquistate in prossimità della chiusura dell’esercizio sociale. Le risultanti differenze sono

state imputate, ove possibile, agli elementi dell’attivo delle società incluse nel consolidamento

ovvero portate in detrazione diretta del patrimonio netto consolidato.

L’eventuale differenza residua è stata iscritta in un'apposita voce dell'attivo denominata differenza da

consolidamento, da ammortizzare per il periodo che si ritiene possa essere ragionevolmente

considerato di utilità futura per il settore in cui le partecipate operano, tenendo conto della loro

valenza strategica in seno al Gruppo e delle prospettive di redditività;

§ i reciproci rapporti di debito e credito, di costi e ricavi, fra società consolidate e gli effetti di tutte le

operazioni, di rilevanza significativa, intercorse fra le stesse, sono stati eliminati;

§ le quote di patrimonio netto ed i risultati di periodo dei soci di minoranza sono stati esposti

separatamente nel patrimonio netto e nel Conto Economico consolidati.



5.3 Area di consolidamento Il bilancio consolidato al 30 giugno 2015 include il bilancio della Capogruppo, axélero S.p.A., e quello delle

società nelle quali essa detiene direttamente il controllo ai sensi dell’art. 2359 del codice civile.

Originalitaly S.r.l. Capitale sociale: Euro 100.000 i.v.

Patrimonio Netto al 30/06/2015: Euro 2.526.387

Shoppingdonna S.r.l. Capitale sociale: Euro 100.000 i.v.

Patrimonio Netto al 30/06/2015: Euro 1.219.699

Abcsalute S.r.l. Capitale sociale: Euro 75.000 i.v.

Patrimonio Netto al 30/06/2015: Euro 345.241

Professionisti S.r.l. Capitale sociale: Euro 50.000 i.v.

Patrimonio Netto al 30/06/2015: Euro 187.191

L’elenco delle partecipazioni incluse nell’area di consolidamento al 30 giugno 2015, con l’indicazione del

metodo di consolidamento, è illustrato nella sezione: Allegati.

5.4 Criteri di valutazione La valutazione delle voci di bilancio è stata fatta ispirandosi a criteri generali di prudenza e competenza,



nella prospettiva della continuazione dell'attività, nonché tenendo conto della funzione economica degli

elementi dell’attivo o del passivo considerato.

L'applicazione del principio di prudenza ha comportato la valutazione individuale degli elementi componenti

le singole poste o voci delle attività o passività, per evitare compensi tra perdite che dovevano essere

riconosciute e profitti da non riconoscere in quanto non realizzati.

In ottemperanza al principio di competenza, l'effetto delle operazioni e degli altri eventi è stato rilevato

contabilmente ed attribuito all'esercizio al quale tali operazioni ed eventi si riferiscono e non a quello in cui si

concretizzano i relativi movimenti di numerario (incassi e pagamenti).

La continuità di applicazione dei criteri di valutazione nel tempo rappresenta elemento necessario ai fini della

comparabilità dei bilanci della società nei vari esercizi.

La valutazione delle voci di bilancio secondo la funzione economica dell’elemento dell’attivo o del passivo

considerato, che esprime il principio della prevalenza della sostanza sulla forma, consente la

rappresentazione delle operazioni secondo la realtà economica sottostante gli aspetti formali.

Immobilizzazioni Immateriali Sono iscritte al costo storico di acquisizione, esposte al netto degli ammortamenti calcolati nel corso degli

esercizi ed imputati direttamente alle singole voci. L’avviamento, relativo al disavanzo di fusione generatosi

in conseguenza della fusione per incorporazione di Merchant1 Real Estate S.r.l. in Originalitaly S.r.l., è stato

iscritto nell'attivo al 31.12.2010 e viene ammortizzato in un periodo di 12 anni. La Società in aderenza

all’OIC 9, ha effettuato un impairment test basato sulla capacità di ammortamento al fine di valutare

l’esistenza di eventuali indicatori di perdite ritenute durevoli. Sulla base dell’impairment test non sono emersi

elementi che potessero far presumere l’esistenza di perdite durevoli del valore dell’avviamento.

Le aliquote annuali attualmente utilizzate sono le seguenti:

Costi di impianto e ampliamento 20,00% Costi ricerca, sviluppo e pubblicità 20,00% Diritti di brevetto industriale e utilizzo op. dell'ingegno 20,00% Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 20,00% Avviamento 8,33% Altre immobilizzazioni immateriali (Sviluppo portali web) 25,00%

Materiali Sono iscritte al costo di acquisto, rettificato dai corrispondenti fondi di ammortamento.

Le quote di ammortamento, imputate a Conto Economico, sono state calcolate attesi l'utilizzo, la

destinazione e la durata economico-tecnica dei cespiti, sulla base del criterio della residua possibilità di

utilizzazione criterio che abbiamo ritenuto ben rappresentato dalle aliquote applicate non modificate rispetto

all’esercizio precedente e ridotte alla metà nell’esercizio di entrata in funzione del bene.



le aliquote annuali attualmente utilizzate sono le seguenti:

Altri beni materiali (Macchine elettroniche ufficio) 20,00% Altri beni materiali (Attrezzatura varia e minuta) 15,00%

Si segnala che non sono intervenuti nell’esercizio chiuso al 30 giugno 2015, e sino alla data di

predisposizione del bilancio trigger events che potessero far presumere l’esistenza di perdite durevoli dei

valori iscritti nella voce immobilizzazioni materiali.

Finanziarie Le partecipazioni escluse dall’area di consolidamento sono iscritte tra le immobilizzazioni finanziarie, valutate

con il criterio del costo comprensivo degli eventuali oneri accessori, al netto delle svalutazioni relative a

quelle perdite ritenute in grado di influenzare durevolmente il valore delle partecipazioni medesime;

rappresentano un investimento duraturo e strategico da parte del Gruppo. Il valore di iscrizione è

determinato sulla base del prezzo di acquisto o di sottoscrizione e successivi ulteriori apporti monetari

effettuati. Non sono emersi elementi, fatti e/o circostanze tali da far presumere l’esistenza di perdite durevoli

di valore.

Crediti Sono esposti al presumibile valore di realizzo. L'adeguamento del valore nominale dei crediti al valore

presunto di realizzo è ottenuto mediante apposito fondo svalutazione, considerate le condizioni economiche

generali di settore, prudenzialmente stimato in base all’esperienza del passato. Ai sensi dell’OIC 15 axélero

S.p.A. ha provveduto allo scorporo degli interessi attivi impliciti dai crediti commerciali con scadenza oltre i

12 mesi dal momento della rilevazione iniziale. In contropartita la componente reddituale è rilevata

distintamente tra: (i) il ricavo relativo alla prestazione di servizi; (ii) gli interessi attivi impliciti relativi alla

dilazione di pagamento. L’ammontare del ricavo della prestazione di servizi è determinato attualizzando il

credito ad un appropriato tasso di interesse. L’ammontare degli interessi attivi impliciti si determina per

differenza tra il valore nominale del credito e l’ammontare del corrispettivo a pronti e si rileva inizialmente tra

i risconti passivi. Gli interessi attivi sono considerati di competenza dello o degli esercizi successivi, sino alla

scadenza del credito e sono riconosciuti contabilmente sulla durata del credito. L'interesse da rilevarsi in

ciascun periodo amministrativo o frazione in cui dura il credito è quello maturato in tale periodo.

Disponibilità liquide Le disponibilità liquide sono iscritte al valore nominale. Ratei e risconti Sono determinati secondo il criterio dell'effettiva competenza temporale dell'esercizio. Per i ratei e risconti di

durata pluriennale sono state verificate le condizioni che ne avevano determinato l'iscrizione originaria

adottando, ove necessario, le opportune variazioni.



Patrimonio netto Le voci corrispondono alle analoghe voci del patrimonio netto della Capogruppo fatta eccezione per la voce

“Utili e perdite portate a nuovo” che include la riclassifica delle riserve di utili relativi ad esercizi precedenti la

data di acquisizione delle consolidate.

Fondo Tfr Il debito per Tfr è stato calcolato in conformità alle disposizioni vigenti che regolano il rapporto di lavoro per il

personale dipendente e corrisponde all’effettivo impegno della società nei confronti dei singoli dipendenti alla

data di chiusura del bilancio.

Debiti Sono rilevati al loro valore nominale, modificato in occasione di resi o di rettifiche di fatturazione.

Imposte sul reddito Le imposte sono accantonate secondo il principio di competenza.

Sono iscritte in base alla stima del reddito imponibile in conformità alle disposizioni in vigore, tenendo conto

delle esenzioni applicabili e di eventuali crediti d’imposta spettanti.

Si è inoltre tenuto conto della fiscalità differita sulle differenze temporali tra i valori dell’attivo e del passivo

iscritti in bilancio e i corrispondenti valori riconosciuti dalla normativa fiscale vigente. Qualora esistenti, i

crediti per imposte anticipate sono iscritti secondo prudenza e, comunque, solo quando sussiste una

ragionevole certezza dell’esistenza di un reddito imponibile non inferiore all’ammontare delle differenze che

si andranno ad annullare.

Riconoscimento dei ricavi I ricavi sono riconosciuti secondo criteri di competenza temporale. Sono stati esposti in bilancio secondo i

principi della prudenza, della inerenza e della competenza. I ricavi ed i proventi, i costi e gli oneri sono iscritti

al netto dei resi degli sconti e abbuoni, nonché delle imposte direttamente connesse alla vendita dei servizi

così come previsto dall’art. 2425 del codice civile. I ricavi sono riconosciuti in base alla competenza

temporale. I contratti di abbonamento e gli eventuali rinnovi degli stessi hanno una durata prevalente di 48

mesi, per quanto ai contratti di abbonamento relativi a: Originalitaly S.r.l., Shoppingdonna S.r.l., Abcsalute

S.r.l.) e 24 mesi per quanto ai contratti di abbonamento relativi a Professionisti S.r.l. La maturazione del

ricavo avviene, pro rata temporis sulla base dei giorni di pubblicazione, dalla data di attivazione

dell’abbonamento.

I ricavi relativi al prodotto TiTrovo.it, commercializzato direttamente da axélero S.p.A., che prevede la

fornitura di un sito web realizzato secondo la tecnologia di proprietà della Società e collocato su un nome a

dominio di cui la axélero S.p.A. è titolare, vengono contabilizzati interamente con la consegna del

documento di attivazione delle chiavi di accesso al sito web che consentono al cliente di utilizzare

autonomamente tale tecnologia.



I ricavi ed i proventi, i costi e gli oneri sono iscritti al netto dei resi degli sconti e abbuoni, nonché delle

imposte direttamente connesse alla vendita dei servizi così come previsto dall’art. 2425 del codice civile.

Deroghe Si precisa che non sono intervenuti significativi fatti e/o circostanze che rendessero necessario il ricorso a

deroghe di cui all’articolo 29, 4° comma, del D.Lgs.127/1991.

5.5 Dati sull’occupazione: organico medio

I contratti nazionali di lavoro applicati sono quelli del settore commercio e del settore telecomunicazioni.

L’organico del Gruppo, ripartito per categorie, ha subito rispetto all’esercizio precedente le seguenti

variazioni.

Organico 30/06/15 31/12/14 VariazioniDirigenti 6 4 2Quadri 3 3Impiegati 26 17 9Apprendisti 5 5 0Totale 40 26 14

La rete vendita è passata da n. 34 di agenti alla data del documento di ammissione alla quotazione

(4/12/2014), a n. 77 unità alla data del 30 giugno 2015.

5.6 Attività

5.6.1 B) Immobilizzazioni I. Immobilizzazioni immateriali

Saldo al 30/06/2015 Saldo al 31/12/2014 Variazioni

3.402.360 3.097.834 304.526 Movimentazione delle immobilizzazioni immateriali



DescrizioneCosti di

impianto e ampliamento

Costi ricerca, sviluppo e pubblicità

Diritti di brevetto

industriale e utilizzo opere dell'ingegno

Concessioni, licenze,

marchi e diritti simili

AvviamentoImmobilizzazioni in corso e acconti

Altro Totale

Valori al 31/12/2014Costo storico 2.346.656 251.672 0 605.988 871.261 0 488.951 4.564.529Svalutazioni 0Rivalutazioni 0Allocazione 0Movimenti 0Fondo ammortamento (561.971) (231.672) 0 (126.742) (290.304) 0 (256.005) (1.466.695)Valori in bilancio al 31/12/2014 1.784.685 20.000 0 479.246 580.957 0 232.946 3.097.834

Movimenti esercizio correnteAcquisizioni/capitalizzazioni 54.600 395.062 239.960 689.623Alienazioni costo 0Alienazioni fondo 0Altri incrementi costo 0Altri incrementi fondo (217.334) (42.606) (60.217) (36.288) (28.652) (385.097)Altri decrementi costo 0Altri decrementi fondo 0

Variazione totale (162.734) 352.456 0 (60.217) (36.288) 239.960 (28.652) 304.525Valori al 30/06/2015

Costo storico 2.401.256 646.734 0 605.988 871.261 239.960 488.951 5.254.151Svalutazioni 0Rivalutazioni 0Allocazione 0Movimenti 0Fondo ammortamento (779.305) (274.278) 0 (186.959) (326.592) 0 (284.657) (1.851.792)Valori in bilancio al 30/06/2015 1.621.951 372.456 0 419.029 544.669 239.960 204.294 3.402.360

I costi iscritti sono ragionevolmente correlati ad una utilità protratta in più esercizi e sono ammortizzati

sistematicamente in relazione alla loro residua possibilità di utilizzazione.

I criteri di ammortamento utilizzati, la vita utile e i valori residui sono riesaminati alla fine di ogni periodo

amministrativo e, se necessario, ridefiniti per tener conto di eventuali perdite durevoli di valore. Nel primo

semestre 2015 non sono state individuate perdite di valore ritenute durevoli.

I principali incrementi delle immobilizzazioni immateriali registrati nel corso del primo semestre 2015, sono

relativi:

- per Euro/000 395 ai costi di ricerca sviluppo e pubblicità. In particolare: Euro/000 292 sono attribuibili

ai costi sostenuti per l’ampliamento della rete commerciale, ed Euro/000 103, sono relativi alle spese

per spot pubblicitari legati al lancio del prodotto TiTrovo;

- per Euro/000 240 alla capitalizzazione dei costi del personale aziendale deputato allo sviluppo della

rete di vendita e dei nuovi prodotti.

II. Immobilizzazioni materiali


57.295 12.666 44.629



Movimentazione delle immobilizzazioni materiali

DescrizioneTerreni e fabbricati

Terreni e fabbricati in

leasing

Impianti e macchinari

Attrezzature industriali e commerciali

Altri beni materiali

Totale

Valori al 31/12/2014Costo storico 0 0 0 0 31.691 31.691Svalutazioni 0Rivalutazioni 0Allocazione 0Movimenti 0Fondo ammortamento 0 0 0 0 (19.025) (19.025)Valori in bilancio al 31/12/2014 0 0 0 0 12.666 12.666Movimenti esercizio corrente

Acquisizioni/capitalizzazioni 2.450 46.940 49.390Alienazioni costo 0Alienazioni fondo 0Fondo esercizi precedenti 0Ammortamenti (92) (4.669) (4.761)Arrotondamenti 0

Variazione totale 0 0 2.358 0 42.271 44.629Valori al 30/06/2015

Costo storico 0 0 2.450 0 78.631 81.081Svalutazioni 0Rivalutazioni 0Allocazione 0Movimenti 0Fondo ammortamento 0 0 (92) 0 (23.694) (23.786)Valori in bilancio al 30/06/2015 0 0 2.358 0 54.937 57.295

Gli incrementi al 30 giugno 2015 afferiscono sostanzialmente ai costi di acquisto dei beni strumentali (Pc,

telefonia mobile, server) per il rinnovamento della dotazione tecnologica.

III. Immobilizzazioni finanziarie


99.000 0 99.000

La controllata ShoppingDonna Srl ha sottoscritto in data 12 maggio 2015, un aumento di Capitale sociale per

complessivi Euro/000 99 a favore della Supernovae2 Srl. A seguito di detto aumento di Capitale Sociale

ShoppingDonna Srl detiene il 4,99% di Supernovae2 Srl.

Partecipazioni in altre imprese Alla data del 31 dicembre 2014 non risultano partecipazioni in altre imprese.



5.6.2 C) Attivo circolante

II. Crediti


10.479.800 6.633.377 3.846.423 L’incremento dei crediti commerciali è la diretta conseguenza della struttura dei contratti TiTrovo.it che

prevedono una dilazione di pagamento prevalentemente in 24 mesi (oltre a formule a 36 e 48 mesi) e

l’imputazione della competenza economica del ricavo al momento dell’attivazione del servizio per l’intero

valore previsto dal contratto.

I crediti in funzione della loro esigibilità e natura sono suddivisi in:

Descrizione Entro 12 mesi Oltre 12 mesi Oltre 5 anni Totale

Verso clienti 6.587.047 2.183.581 8.770.628Per crediti tributari 447.054 447.054Per imposte anticipate 780.635 780.635Verso altri -‐ Italia 481.483 481.483

8.296.219 2.183.581 0 10.479.800 L'adeguamento del valore nominale dei crediti al valore di presunto realizzo è stato ottenuto mediante

apposito fondo svalutazione che ha subito, nel corso dell'esercizio, le seguenti movimentazioni:

Fondo svalutazione crediti Importo

Saldo al 31/12/2014 2.414.735Utilizzo nell'esercizio 0Accantonamento dell'esercizio -‐ periodo 598.150Saldo al 31/06/2015 3.012.885

Da segnalare, che ai sensi del nuovo principio OIC 15, già a partire dal bilancio chiuso al 31 dicembre 2014,

la società ha provveduto all’attualizzazione dei crediti con piano di rateazione oltre l’anno, andando a

scomputare, al momento del riconoscimento del ricavo, la quota di interessi impliciti.

Al 30 giugno 2015, pertanto, si è provveduto a rilasciare la quota di competenza del semestre, sospesa al 31

dicembre 2014, per 1.770 Euro e a sospendere la quota di interessi impliciti maturata sui crediti iscritti nel

semestre per Euro 25.047 (iscritti nei risconti passivi).

L’applicazione di questo principio ha avuto pertanto un effetto negativo, sebbene limitato, sul Valore della

Produzione e conseguentemente, sull’EBITDA al 30 giugno 2015.



La voce crediti tributari di Euro/000 447 è riconducibile principalmente al credito Iva (Euro/000 317),

maturato in capo alla axélero S.p.A. che sarà oggetto di compensazione e ad acconti IRES ed IRAP

(Euro/000 116).

La voce Crediti per imposte anticipate passa da Euro/000 621 iscritti al 31/12/2014 a Euro/000 780 al

30/6/2015. Lo stanziamento di periodo è da attribuirsi alle imposte anticipate sugli accantonamenti al fondo

svalutazione crediti (Euro/000 598).

I crediti verso altri si dettagliano come segue:

Crediti verso altri entro 12 mesi Importo

Depositi cauzionali 161.597Anticipi a fornitori 27.765Crediti vs dipendenti 13.787Istituti di previdenza 6.939Provvigioni c/anticipi 271.395

481.483 I depositi cauzionali riportano un saldo di Euro 161.597 sono rappresentati principalmente da depositi

cauzionali nei confronti della società di factor per operazioni di cessione credito pro soluto. Tali crediti

potrebbero essere oggetto di compensazione con la voce altri debiti verso la società di factor per Euro

147.319 iscritti nella voce: debiti verso altri entro l’esercizio.

Si segnala l’iscrizione nel conto Provvigioni c/anticipi, degli anticipi provvigionali corrisposti alla rete vendita

al netto delle quote di provvigione maturate.

III. Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni


39.245 39.245 0 Nelle attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni è iscritta una polizza assicurativa attiva con

Assicurazioni Generali S.p.A.

IV. Disponibilità liquide


15.656.277 18.529.863 (2.873.586)



Descrizione 30/06/2015 31/12/2014 VariazioniDepositi bancari e postali 15.616.310 18.493.881 (2.877.571)Denaro e altri valori in cassa 39.967 35.982 3.985

15.656.277 18.529.863 (2.873.586)

Il saldo rappresenta le disponibilità liquide e l'esistenza di numerario e di valori al 30/06/2015.

5.6.3 D) Ratei e risconti attivi


105.750 336.724 (230.974) Misurano proventi e oneri la cui competenza è anticipata o posticipata rispetto alla manifestazione numeraria

e/o documentale: prescindono dalla data di pagamento o riscossione, comuni a due o più esercizi e ripartibili

in ragione del tempo.

5.7 Passività

5.7.1 A) Patrimonio netto


24.719.519 23.731.539 987.980

Il capitale sociale della Capogruppo al 30 giugno 2015 è rappresentato da 68.000 azioni senza indicazione

del valore nominale, con parità contabile di emissione di Euro 0,005, per complessive 13.600.000 azioni

ordinarie.

Nella tabella che segue si dettagliano i movimenti nel patrimonio netto di spettanza del Gruppo:



5.7.2 B) Fondi per rischi e oneri


630.828 38.754 592.074

Descrizione 31/12/2014 Incrementi Decrementi 30/06/2015

Per trattamento di quiescenza 0 0Peri imposte , anche differite 688 592.074 592.762Fondo per rischi ed oneri futuri 38.066 38.066

38.754 592.074 0 630.828

L’incremento del fondo per imposte è relativo all’accantonamento stimato delle imposte sul semestre 2015.

Il saldo della voce “Fondo per rischi ed oneri futuri” è relativo alla definizione di un contenzioso in capo alla

controllata ShoppingDonna S.r.l. per il quale è stato determinato il valore della passività potenziale.

5.7.3 C) Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato


192.446 159.089 33.357

Descrizione 31/12/14 Incrementi Decrementi 30/06/15

TFR, movimento del periodo 159.089 45.343 (11.986) 192.446159.089 45.343 (11.986) 192.446

Descrizione Capitale sociale Riserva legale Riserva sovrap. azioni

Riserva straordinaria

Vers. c/capitale Riserva arr.to Risultato a nuovo

Risultato d'esercizio

Totale

Inizio esercizio precedente 31.000 6.200 0 0 0 0 1.290.158 1.391.876 2.719.235Destinaz. del risultato dell'eser. 1.391.876 (1.391.876) 0-‐ attibuzione dividendi (410.000) (410.000)-‐ altre destinazioni 19.000 (306.175) (287.175)Altre variazioni 18.000 19.782.000 19.800.000Risultato dell'esercizio 1.909.480 1.909.480Chiusura esercizio precedente 68.000 6.200 19.782.000 0 0 0 1.965.860 1.909.480 23.731.539Destinaz. del risultato dell'eser. 13.600 1.895.880 (1.909.480) (0)-‐ attibuzione dividendi 0-‐ altre destinazioni 0Altre variazioni 0Risultato dell'esercizio 987.980 987.980Chiusura esercizio commente 68.000 19.800 19.782.000 0 0 0 3.861.739 987.980 24.719.519



Il fondo accantonato rappresenta l'effettivo debito al 30/06/2015 verso i dipendenti in forza a tale data, in

conformità di legge e dei contratti di lavoro vigenti, considerando ogni forma di remunerazione avente

carattere continuativo, al netto degli anticipi corrisposti.

5.7.4 D) Debiti


3.333.813 3.490.643 (156.830) La seguente tabella riporta le principali variazioni.

Descrizione Saldo al 30/06/2015 Saldo al 31/12/2014 Variazioni

Debiti verso soci per finanziamenti 0 0 0Debiti verso banche 54.157 840.723 (786.566)Debiti verso altri finanziatori 0 0 0Acconti 20.629 18.698 1.931Debiti verso fornitori 1.837.251 1.326.432 510.819Debiti tributari 634.269 654.515 (20.246)Debiti verso istituti di previdenza 128.567 81.400 47.167Altri debiti -‐ Italia 658.941 568.875 90.066

3.333.813 3.490.643 (156.830) I debiti sono valutati al loro valore nominale e sono suddivisi come segue in base alla scadenza:

Descrizione Entro 12 mesi Oltre 12 mesi Oltre 5 anni Totale

Debiti verso soci per finanziamenti 0 0Debiti verso banche 54.157 54.157Debiti verso altri finanziatori 0 0Acconti 20.629 20.629Debiti verso fornitori 1.837.251 1.837.251Debiti tributari 634.269 634.269Debiti verso istituti di previdenza 128.567 128.567Altri debiti -‐ Italia 658.941 658.941

3.333.813 0 0 3.333.813 L’incremento della voce debiti verso fornitori risente dello stanziamento a fatture da ricevere del costo delle

provvigioni che hanno subito un sensibile incremento correlato all’incremento delle vendite.

La voce debiti tributari accoglie le imposte dell’esercizio 2014 al netto dei versamenti effettuati (Euro/000



404), debiti iva (Euro/000 62), altri debiti verso erario (Euro/000 169).

Il saldo della voce altri debiti è relativo sostanzialmente ai debiti verso il personale per compensi maturati nel

mese di giugno e non liquidati oltre che allo stanziamento dei ratei per ferie e permessi maturati e non

goduti.

5.7.5 E) Ratei e risconti passivi


963.120 1.229.684 (266.564)

Rappresentano le partite di collegamento dell'esercizio conteggiate con il criterio della competenza

temporale. Il saldo al 30/06/2015 è costituito da:

(i) Euro 930.739 per risconti passivi e si riferiscono principalmente a ricavi di competenza di

esercizi futuri;

(ii) Euro 1.918 per ratei passivi; (iii) Euro 30.462 relativo alla quota degli interessi impliciti sui contratti il cui credito è stato

attualizzato ai sensi dell’OIC 15, rilevati tra i risconti passivi e che saranno rilasciati nel corso

degli esercizi successivi, sino alla scadenza del credito, riconosciuti contabilmente sulla durata

del credito.

5.8 Conto economico

5.8.1 A) Valore della produzione


6.529.900 3.972.120 2.557.780

Valore della produzione 30/06/2015 30/06/2014 VariazioniRicavi delle vendite 6.042.678 3.819.540 2.223.138Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni 239.960 239.960Altri ricavi 247.261 152.580 506.345

6.529.899 3.972.120 2.969.443 L’incremento del valore della produzione rispetto allo scorso anno è attribuibile allo sviluppo commerciale del

nuovo prodotto TiTrovo.it.



La voce Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni accoglie la rilevazione di parte dei costi del

personale (iscritti alla voce B9), deputato allo sviluppo della rete commerciale e dei nuovi prodotti nell’ambito

del più ampio progetto di investimenti già ampiamente descritto nella Relazione sulla gestione.

5.8.2 B) Costi della produzione


5.073.314 2.932.710 2.140.604

Costi per servizi Saldo al 30/06/2015 Saldo al 30/06/2014 Variazioni

Provvigioni 1.087.882 691.904 395.977Altri costi commerciali 385.074 29.667 355.407Emolumenti amministratori 355.102 2.400 352.702Costi per servizi di produzione 215.901 0 215.901Servizi e prestazioni rese da professionisti 192.722 136.561 56.161Consulenze 189.683 54.246 135.437Spese di meeting, viaggi e trasferte 138.889 7.172 131.717Compensi a collab/lavoratori a progetto altre voci 127.880 36.836 91.044Altri costi di produzione 54.596 13.548 41.048Altro 25.928 1.338 24.590Spese bancarie e di factoring 21.516 50.640 (29.124)Spese postali e corrieri 16.710 11.356 5.354Spese telefoniche 12.227 2.643 9.584Spese di pubblicità 12.210 7.030 5.180Compensi collegio sindacale 8.353 0 8.353Società di revisione 6.000 0 6.000Spese di rappresentanza 4.064 4.788 (724)Appalto servizi erogati da 71 S.r.l. 0 842.750 (842.750)

2.854.736 1.892.880 961.857

L’incremento della voce “costi per servizi” risente sostanzialmente dell’aumento dei costi per provvigioni e

dell’iscrizione degli emolumenti agli amministratori.

In particolare, gli scostamenti più rilevanti sono da attribuirsi alle seguenti voci:

- Altri costi commerciali, l’aumento della voce risente dell’incremento dei costi per Telemarketing

direttamente correlato all’incremento delle vendite;

- Costi per servizi di produzione, la voce accoglie i costi relativi ai servizi prestati da società terze e

finalizzati alla realizzazione del prodotto/servizio finale;

- L’incremento della voce Consulenze è imputabile perlopiù alle prestazioni professionali di specialisti

AIM;

- Spese per meeting, viaggi e trasferte,la voce accoglie le spese di organizzazione dei meeting della

rete vendita;

- L’incremento dei compensi agli Amministratori è stato deliberato con Verbale di assemblea del 2



dicembre 2014.

Amm.to delle immob. Immat. Saldo al 30/06/2015 Saldo al 30/06/2014 Variazioni

Ammort. costi di costituzione e mod. statut. 2.114 0 473Ammort. costi di impianto e ampliamento 51.235 7.960 (14.529)Ammort. costi di impianto e ampliamento IPO 121.235 0 20.206Ammort. costi pluriennali 21.023 21.023 0Ammort. spese di ricerca e sviluppo 29.229 510 (2.968)Ammort. spese di pubblicita' 13.377 100 (1.800)Ammort. licenze di brevetti e d'uso 1.550 1.550 0Ammort. programmi software 42.750 44.793 (3.333)Ammort. marchi 147 54 185Ammort. diritti simili 58.520 0 117.040Ammort. avviamento 36.288 36.288 0Ammort. oneri pluriennali sviluppo portale web 7.629 7.629 0

385.097 119.907 115.273 L’incremento degli ammortamenti è legato alle capitalizzazioni descritte nel paragrafo “Immobilizzazioni

immateriali”.

Amm.to delle immob. Mat. Saldo al 30/06/2015 Saldo al 30/06/2014 Variazioni

Ammort. attrezzatura varia e minuta 103 0 103Ammort. macchine ufficio elettroniche 4.666 1.045 3.621Ammort. impianti generici e specifici 92 92

4.861 1.045 3.816

Oneri diversi di gestione Saldo al 30/06/2015 Saldo al 30/06/2014 Variazioni

Altre imposte e tasse 5.088 1.833 3.255Altro 9.060 2.971 6.089Diritti camerali 1.808 0 1.808Erogazioni liberali 0 0 0Libri, giornali e riviste 2.600 2.100 500Omaggi 161 0 161Perdite su crediti 650 0 650Spese per decreti ingiuntivi 11.736 29.603 (17.867)Valori bollati 4.739 9.675 (4.936)

35.842 46.182 (10.340)

5.8.3 C) Proventi e oneri finanziari


(36.523) (5.226) (31.297)



Proventi finanziari Saldo al 30/06/2015 Saldo al 30/06/2014 Variazioni

Altri 389 849 (460)

Oneri finanziari Saldo al 30/06/2015 Saldo al 30/06/2014 Variazioni

Altri 37.200 6.017 31.183Utili o perdite su cambi (288) 57 (345)

36.912 6.074 30.838

5.8.4 D) Rettifica di valore di attività finanziaria


0 0 0

5.8.5 E) Proventi e oneri straordinari


912 6 906


Plusvalenze da alienazioni 0 0 0Varie 912 1.061 (149)Totale proventi 912 1.061 (149)

Imposte esercizi precedenti 0 0 0Varie 0 1.067 (1.067)Totale oneri 0 1.067 (1.067)

5.8.6 Imposte sul reddito d'esercizio


432.995 565.892 (132.897)




Imposte correntiIRES 447.836 486.266 (38.430)IRAP 144.238 91.091 53.148

Imposte anticipate/differiteIRES DIFFERITA 0IRES ANTICIPATA (159.079) (11.465) (147.615)

Totale imposte 432.995 565.892 (132.897)

Si rileva che le imposte accantonate al 30 giugno 2014, sono state riparametrate sulla base incidenza

calcolata sui valori iscritti al 31/12/2014, cosi come previsto dall’OIC 30.

5.8.7 Imposte anticipate e differite La tabella che segue mostra la movimentazione delle imposte anticipate. .

Altre informazioni Si rileva che non è prevista alcuna forma di trattamento di fine mandato per gli amministratori.

AliquotaDifferenze temporanee

Imposte anticipate (differite)

Differenza temporanea

sorta

Differenza temporanea assorbita

Imposta ant. (diff.) sorta

Imposta (ant.) diff. assorbita

Differenze temporanee

Imposte anticipate (differite)

Accantonamento fondo svalutazione crediti ant. 27,5% 1.943.328 534.416 578.470 0 159.079 0 2.521.798 693.495Perdite contabili ant. 27,5% 258.815 71.174 0 0 0 0 258.815 71.174Compensi amministratori ant. 27,5% 58.059 15.966 0 0 0 0 58.059 15.966Dividendi contabilizzati non incassati diff. 27,5% (2.500) (688) 0 0 0 0 (2.500) (688)

Totale 2.257.702 620.868 578.470 0 159.079 0 2.836.172 779.947

Conto economico 30/06/2015 Saldo al 30/06/2015Saldo al 31/12/2014



6 ALLEGATI

6.1 Elenco delle partecipazioni in società controllate al 31/12/2014 rientranti nell’area di consolidamento.

Denominazione Sociale Sede Capitale sociale

P.N. al 31/12/14

Risultato 31/12/14

Quota di controllo

P.N. competenza

Metodo di consolid.

Originalitaly S.r.l. Milano 100.000 2.106.450 1.041.877 100% 2.106.450 IntegraleShoppingdonna S.r.l. Milano 100.000 986.549 855.269 100% 986.549 IntegraleAbcsalute S.r.l. Milano 75.000 310.090 215.484 100% 310.090 IntegraleProfessionisti S.r.l. Milano 50.000 163.404 96.467 100% 163.404 Integrale

3.566.494 2.209.097 3.566.494

6.2 Raccordo fra utile/(perdita) dell'esercizio e patrimonio netto della capogruppo e utile/(perdita) dell'esercizio e Patrimonio netto del Gruppo

Utile/(perdita) dell'esercizio

Patrimonio netto al 30 giugno 2015

Capogruppo 275.956 20.806.002Apporto delle società incluse nell'area di consolidamento 712.024 3.913.517

0Gruppo 987.980 24.719.519

6.3 Prospetto dei movimenti del patrimonio netto consolidato e rendiconto finanziario

Saldo al 31 dicembre 2014 23.731.539

Utile d'esercizio della capogruppo 275.956Utile d'esercizio apportato dalle controllate 712.024Storno dividendi intercompany 0Dividendo distribuito dalla capogruppo 0Aumento di capitale 0

Saldo al 30 giugno 2015 24.719.519



r en d i c on to fi n a n z i a r i o30 GIUGNO 2015 importi in euro

31 DICEMBRE 2014 importi in euro

A. Flussi finanziari derivanti dalla gestione reddituale (metodo indiretto)Utile (perdita) dell’esercizio 987.980 1.909.480Imposte sul reddito 432.995 1.257.516Proventi e oneri straordinari (912) 72.492Interessi passivi/(interessi attivi) 36.523 29.317(Dividendi) 0 0(Plusvalenze)/minusvalenze derivanti dalla cessione di attività 0 0

1. Utile (perdita) dell’esercizio prima d’imposte sul reddito, interessi, 1.456.586 3.268.804

dividendi e plus/minusvalenze da cessioneRettifiche per elementi non monetari che non hanno avuto contropartita nel

capitale circolante nettoAccantonamento al fondo TFR 45.343 36.165Accantonamento al fondo svalutazione crediti 598.150 1.312.446Ammortamenti delle immobilizzazioni 389.958 396.364Svalutazioni per perdite durevoli di valore 0 0Altre rettifiche per elementi non monetari 592.074 36.691

Totale rettifiche elementi non monetari 1.625.524 1.781.666

2. Flusso finanziario prima delle variazioni del ccn 3.082.110 5.050.470

Variazioni del capitale circolante nettoDecremento/(incremento) delle rimanenze 0 0Decremento/(incremento) dei crediti vs clienti (3.702.142) (3.682.397)Incremento/(decremento) dei debiti verso fornitori 510.818 987.554Decremento/(incremento) ratei e risconti attivi 230.974 720.800Incremento/(decremento) ratei e risconti passivi (266.563) (472.287)Altre variazioni del capitale circolante netto (203.591) 291.493

Totale variazione capitale circolante netto (3.430.505) (2.154.837)

3. Flusso finanziario dopo le variazioni del ccn (348.394) 2.895.633

Altre rettificheInteressi incassati/(pagati) (36.523) (29.317)Proventi e oneri straordinari 912 (72.492)(Imposte sul reddito pagate) (864.902) (1.816.071)Dividendi incassati 0 0(Utilizzo dei fondi) (6.649)Altro 0 0

Totale altre rettifiche (900.513) (1.924.528)

4. Flusso finanziario dopo le altre rettifiche (1.248.907) 971.105

Flusso finanziario della gestione reddituale (A) (1.248.907) 971.105

B. Flussi finanziari derivanti dall’attività d’investimentoImmobilizzazioni materiali (Investimenti) (49.490) (2.891) Prezzo di realizzo disinvestimenti 0 0Immobilizzazioni immateriali (Investimenti) (689.623) (2.249.118) Prezzo di realizzo disinvestimenti 0 0Immobilizzazioni finanziarie (Investimenti) (99.000) 0 Prezzo di realizzo disinvestimenti 0 0Attività finanziarie non immobilizzate (Investimenti) 0 (4.508) Prezzo di realizzo disinvestimenti 0 0Acquisizione o cessione di società controllate o di rami d’azienda al netto delledisponibilità liquide

Flusso finanziario dell’attività di investimento (B) (838.113) (2.256.517)

C. Flussi finanziari derivanti dall’attività di finanziamentoMezzi di terzi

Incremento (decremento) debiti a breve verso banche (786.566) 309.648Incremento (decremento) debiti a breve verso soci e altri finanziatori 0 0Accensione finanziamenti 0 0Rimborso finanziamenti 0 0

Mezzi propriAumento di capitale a pagamento 0 19.800.000Cessione (acquisto) di azioni proprie 0 0Dividendi (e acconti su dividendi) pagati 0 (410.000)

Flusso finanziario dell’attività di finanziamento (C) (786.566) 19.699.648

Incremento (decremento) delle disponibilità liquide (A ± B ± C) (2.873.586) 18.414.235

Disponibilità liquide al 1° gennaio 18.529.863 115.627Disponibilità liquide al 30 giugno 15.656.277 18.529.863

Incremento (decremento) delle disponibilità liquide (2.873.586) 18.414.235



La variazione della posizione finanziaria netta risente dei seguenti fattori: (i) il pagamento nei primi mesi

dell’esercizio 2015 dei professionisti che hanno collaborato alla quotazione avvenuta in data 11 dicembre

2014 (ii) l’impiego di liquidità necessaria per far fronte agli investimenti che ha caratterizzato il primo

semestre 2015 (iii) l’erogazione degli anticipi provvigionali agli agenti sui contratti stipulati. (iv) l’azzeramento

dell’indebitamento bancario a breve nel corso del primo semestre 2015.

La presente relazione finanziaria consolidata, relativa al primo semestre 2015, composta da Relazione sulla

Gestione, Stato Patrimoniale, Conto Economico, Nota Integrativa e Rendiconto Finanziario rappresenta in

modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale e finanziaria, nonché il risultato economico del Gruppo.

Presidente del Consiglio di amministrazione

Leonardo Cucchiarini

Presidente del Consiglio di amministrazione

Leonardo Cucchiarini

axélero S.p.A.

Bilancio intermedio consolidato al 30 giugno 2015 Relazione di revisione limitata

axélero S.p.A.

Bilancio intermedio consolidato al 30 giugno 2015 Relazione di revisione limitata

GRO/CCT/ggn

Aosta, Bari, Bologna, Brescia, Cagliari, Firenze, Genova, Milano, Napoli, Padova, Palermo, Pescara, Potenza, Roma, Torino, Trieste, Verona BDO Italia S.p.A. – Sede Legale: Viale Abruzzi, 94 – 20131 Milano – Capitale Sociale deliberato Euro 1.000.000 sottoscritto e versato Euro 975.000 Codice Fiscale, Partita IVA e Registro Imprese di Milano n. 07722780967 - R.E.A. Milano 1977842 Iscritta al Registro dei revisori Legali al n. 167911 con D.M. del 15/03/2013 G.U. n. 26 del 02/04/2013 BDO Italia S.p.A., società per azioni italiana, è membro di BDO International Limited, società di diritto inglese (company limited by guarantee), e fa parte della rete internazionale BDO, network di società indipendenti.

Tel: +39 02 58.20.10 Fax: +39 02 58.20.14.03 www.bdo.it

Viale Abruzzi n. 94 20131 Milano

Relazione di revisione contabile limitata sul bilancio consolidato inter-medio

Al Consiglio di Amministrazione della axélero S.p.A.

Introduzione

Abbiamo svolto la revisione contabile limitata bilancio consolidato intermedio, costituito dallo stato patrimoniale, dal conto economico, e dalla relativa nota integrativa di axélero S.p.A. e delle sue controllate (Gruppo axélero) al 30 giugno 2015. Gli Amministratori sono responsabili per la redazione del bilancio consolidato intermedio in conformità al principio contabile OIC 30. E’ nostra la responsabilità di esprimere una conclusione sul bilancio consolidato intermedio sulla base della revisione contabile limitata svolta.

Portata della revisione contabile limitata

Il nostro lavoro è stato svolto in conformità all’International Standard on Review Engagements 2410, “Review of Interim Financial Information Performed by the Independent Auditor of the Entity”. La revisione contabile limitata del bilancio consolidato intermedio consiste nell’effettuare colloqui, prevalentemente con il personale della società responsabile degli aspetti finanziari e contabili, analisi di bilancio ed altre procedure di revisione contabile limitata. La portata di una revisione contabile limitata è sostanzialmente inferiore rispetto a quella di una revisione contabile completa svolta in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia) e, conseguentemente, non ci consente di avere la sicurezza di essere venuti a conoscenza di tutti i fatti significativi che potrebbero essere identificati con lo svolgimento di una revisione contabile completa. Pertanto, non esprimiamo un giudizio sul bilancio consolidato intermedio.

Conclusioni

Sulla base della revisione contabile limitata svolta, non sono pervenuti alla nostra attenzione elementi che ci facciano ritenere che il bilancio consolidato intermedio del Gruppo axélero al 30 giugno 2015, non sia stato redatto, in tutti gli aspetti significativi, in conformità al principio contabile OIC 30.

Altri aspetti

I dati comparativi consolidati del Gruppo axélero per il periodo chiuso al 30 giugno 2014 non sono stati sottoposti a revisione contabile, né completa né limitata.

Milano, 29 settembre 2015

BDO Italia S.p.A.

Giovanni Rovelli Socio – Revisore Legale

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