Antonio Acquaroli 1

Autofinanziamento

LL’’autofinanziamentoautofinanziamento esprime la capacitcapacitàà delldell’’impresaimpresa di provvedere in maniera autonomaautonoma alla coperturacoperturadi una parte del fabbisogno generato fabbisogno generato dalla gestionedalla gestione

Antonio Acquaroli 2

Autofinanziamento

Autofinanziamento in senso stretto

Capitale autogenerato

Utili risparmiati

Antonio Acquaroli 3

Autofinanziamento

Autofinanziamento in senso allargato

Autofinanziamento in senso stretto+

Capitale rigenerato

Antonio Acquaroli 4

Autofinanziamento

Per individuare il “flusso netto residuoflusso netto residuo”che delimita “ll’’autofinanziamento autofinanziamento dd’’esercizio in senso ampioesercizio in senso ampio” occorre individuarne ll’’origine economicaorigine economica nelle configurazioni di “utile lordo” che dàsignificato al “capitale circolante netto”

Antonio Acquaroli 5

Autofinanziamento

Nell’ambito della “gestione corrente” si formano dei flussi di ricavi e di costi dalla cui contrapposizione scaturisce un “utile utile lordolordo” nel quale risiede lrisiede l’’origine origine economicaeconomica del “flusso nettoflusso netto” di autofinanziamentoautofinanziamento prodotto dalla “gestione correntegestione corrente”

Antonio Acquaroli 6

Autofinanziamento

La gestione nei limiti in cui essa èeconomica autoprovvede a finanziare gli impieghi in circolante non coperti dal passivo corrente

Il residuo margine resta a disposizione dei restanti fabbisogni (immobilizzazioni e crediti di prestito)

Antonio Acquaroli 7

AutofinanziamentoTABELLA N. 2

Flussi di impiego Flussi di finanziamento

Capitale lordo Autofinanziamento netto di esercizio (E) 386 Scorte liquide 38 Crediti di regolamento 310 Fonti esterne: Magazzino 80 Indebitamento per prestiti 300

Totale (A) 428 Rimborso per prestiti -108(-) Passivo corrente Indebitamento netto (F) 192 Debiti di regolamento 168 Debiti presunti 113

Totale (B) 281Capitale circolante netto (C = A - B) 147

Immobilizzazioni nette (D) 431Fabbisogno capitale per "flussi netti" di impiego (C+D) 578 Coperture da "flussi netti" di finanziamento (E+F) 578

Antonio Acquaroli 8

Autofinanziamento

Dalla tab. n. 2 risulta un “flusso netto” di autofinanziamento prodotto dalla gestione corrente per 386 contro un fabbisogno per circolante netto per 147Ciò significa che la gestione correntegestione correnteha una capacità di capacità di autocopertura autocopertura finanziariafinanziaria che va oltre i limiti dei fabbisogni correntifabbisogni correnti

Antonio Acquaroli 9

Autofinanziamento

TABELLA N. 3

Ricavi d i eserc izio 2.696Variazione increm entativa di m agazzino 80

Totale (a) 2.776

Costi d i eserc izio:accertati 2.277presunti 113

Totale (b) 2.390

Utile lordo della gestione corrente (a - b) 386

Am m ortam enti 280Utile netto 106

Utile lordo 386

Antonio Acquaroli 10

Autofinanziamento

Dalla tab. n. 3 emerge un utile lordoutile lordodi 386 quale origine economicaorigine economica del “flusso netto residuoflusso netto residuo” di autofinanziamentoautofinanziamento

Antonio Acquaroli 11

Autofinanziamento

TABELLA N. 4RELAZIONI FONTI - IMPIEGHI

Autocopertura fabbisogni di circolante:Autofinanziamento di esercizio 386Flussi di "circolante netto" 147Concorso alla copertura dei restanti fabbisogni 239

Finanziamenti esterni 192

Flussi di capitale immobilizzato 431

Antonio Acquaroli 12

Autofinanziamento

Dalla tab. n. 4 risulta un residuo margine di autocopertura autocopertura finanziariafinanziariaper 239 (oltre i limiti dei fabbisogni correnti: 239 = 386 – 147) destinato a coprire con il concorso di fonti esterne (192) il restante fabbisogno di capitale

Antonio Acquaroli 13

Autofinanziamento

Le condizioni di autofinanziamento d’esercizio rilevabili nelle tabelle precedenti sono i seguenti:

1) Esistenza di un flusso lordo di flusso lordo di finanziamento endogenofinanziamento endogeno per 2.776 di cui 2.3862.386 costituisce il corrispondente flusso monetario flusso monetario lordolordo (2.696 – 310)

Antonio Acquaroli 14

Autofinanziamento

La differenza tra i due indicati “flussi flussi lordilordi” (2.776 – 2.386 = 390) rappresentano “valori di finanziamento da ricavi” che nascono già investiti nascono già investiti in creditiin crediti (310) e in magazzinomagazzino (80)

Antonio Acquaroli 15

Autofinanziamento

2) Esistenza di una “capacità di capacità di autocopertura autocopertura finanziariafinanziaria” che va al di là dei “fabbisogni correntifabbisogni correnti” che figurano rilevati in 2.3902.390.

Antonio Acquaroli 16

Autofinanziamento

3) La capacità di “rigenerazione del rigenerazione del capitale investitocapitale investito” si accompagna con quella di “autoproduzioneautoproduzione di di risorse di capitalerisorse di capitale”, si veda al riguardo la composizione che il rilevato “flusso nettoflusso netto” di autofinanziamentoautofinanziamento presenta sotto il profilo qui considerato

Antonio Acquaroli 17

Autofinanziamento

Rigenerazione di "capitale investito" da ammortamenti (e altre fonti analoghe) 280

Autoproduzione di risorse di capitale per utili non distribuiti 106

"Flusso netto" di autofinanziamento 386

Antonio Acquaroli 18

Autofinanziamento

La configurazione di auto-finanziamento come “flusso netto” implica due componenti:

a)a) Componente dell’utile nettoComponente dell’utile netto, espressiva dell’autofinanziamento in “senso stretto”

b)b) Componente integrativaComponente integrativa, che fa riferimento all’autofinanziamento in senso ampio

Antonio Acquaroli 19

Autofinanziamento

La componente a) viene intesa in due accezioni:

1)1) Utile netto risparmiatoUtile netto risparmiato (non distribuito)

2)2) Utile netto d’esercizioUtile netto d’esercizio (compresa anche la parte di utili da distribuire)

Antonio Acquaroli 20

Autofinanziamento

La componente b) viene concepita nelle seguenti configurazioni:

1) Ammortamenti2) Sub 1 + quote a fondi svalutazione3) Sub 2 + quote a fondi spese future4) Sub 3 + quote a fondi T.F.R.

Antonio Acquaroli 21

Autofinanziamento

L’autofinanziamento di esercizio (flusso netto residuo di 386) è composto da due flussi complementari:

1) Flusso monetario netto2) Flusso netto “non monetario”

Antonio Acquaroli 22

AutofinanziamentoFlusso monetario netto

Ricavi di esercizio 2.696(-) ricavi non ancora monetizzatiincremento dei crediti di regolamento 310Flusso monetario lordo di esercizio (a) 2.386

Costi di esercizio 2.277(-) costi non ancora monetizzatiincremento debiti di regolamento 168Fabbisogno monetario di esercizio (b) 2.109

Flusso monetario netto d'esercizio (a - b) 277

Antonio Acquaroli 23

AutofinanziamentoFlusso non monetario

Determinazione direttaFlusso netto di autofinaziam ento della gestione corrente 386(-) Flusso m onetario della gestione corrente 277Flusso netto non monetario 109Determinazione indirettaFlussi non monetari interniCrediti di regolam ento (var. incr.) 310Rim anenze (var. incr.) 80

Totale (a) 390Flussi non monetari esterniDebiti di regolam ento (var. incr.) 168Debiti presunti 113

Totale (b) 281Flusso netto non monetario (a - b) 109