Ac presentazione fondo_ingenium_erii_27_11_2012

Ingenium Emilia Romagna IIIl fondo di venture capital per le imprese innovative

Andrea Caddeo

27-11-2012 Area della Ricerca di Bologna

Agenda

o Chi siamo

o I fondi Ingenium in gestione

o Ingenium Emilia Romagna IIo Destinatari del Fondoo Modalità di interventoo Logiche di valutazioneo Regole di ingaggioo Exit

o Q&A

Zernike META Ventures (ZMV) S.p.A. è una società finanziaria specializzata nella finanza per l’innovazione e la creazione di nuove imprese innovative

Nasce da una joint venture Italiana tra Zernike Group – Olandese - e META Group – Italiana - gruppi con esperienza ventennale nel settore della finanza early stage

In Italia ZMV gestisce fondi di seed e start up capital ed expansion dedicati alla valorizzazione di imprenditori con ambizioni globali e radici locali.

Chi Siamo

Angel Investing

€20k – €200k per investimento

Business Angel

Seed– Early Stage

€200k – €1,5Mlnper investimento

Seed Capital fundBAN

Early Stage - Later Round

€1.5Mln – €5Mlnper investimento

Venture Capital fund

Late StageGrowth Capital

€5Mln – €50Mlnper investimento

Growth CapitalMezzanino

Il nostro posizionamento nel mercato del VC

Italian Angels for Growth

Italian Angels for Growth

Regional Funds (e.g.) Ingenium

Regional Funds (e.g.) Ingenium

PrincipiaPrincipia

InnogestInnogest

NextNext

SofinnovaSofinnova

TL comTL com

TT ventures TT ventures

………….………….

Angel Investing e Seed capital è sostanzialmente assente in Italia

e agisce tipicamente su base locale/regionale

Agenda

o Chi siamo



o Q&A

Tutti i Fondi Ingenium sono PPPs (Partnership Pubblico Private) dove le risorse pubbliche vengono messe a disposizione da Enti Pubblici, da investire a pari condizioni rispetto a quelle private, allo scopo di:

favorire l’accesso al capitale di rischio alle start up (potenzialmente di successo) e ad imprese esistenti expansion capital (Short term goal);

creare un mercato privato sostenibile anche nel segmento early stage (Long term goal).

I fondi Ingenium

o Il Management deve essere indipendente nella scelta degli investimenti e delle modalità di Exit;

o La gestione del fondo deve essere “imprenditoriale”, ovvero orientata alla massimizzazione dell’investimento;

o Gli Investimenti dovrebbero conciliare strategie pubbliche (sviluppo regionale, avvio di nuove imprese innovative, sostegno all’innovazione) con obiettivi privati (il profitto!!);

o L’investitore pubblico ha una funzione di controllo e monitoraggio.

Implicazioni di un modello PPP

I fondi Ingenium

CataniaEmilia Romagna

Sardegna

Umbria

I fondi di ZMV

o Ingenium Emilia Romagna II (2010-2020):14 Meuro, 2 investimenti + 1 follow on

o Ingenium Emilia Romagna I (2004-2014):9 Meuro, interamente investito: 7 imprese in portafoglio

o Ingenium Sardegna (2009-2019):34 Meuro, 7 imprese in portafoglio

o ATI PRISMA II (2010- in progress):6 Meuro, 7 imprese in portafoglio

o Ingenium Catania (2010- 2019):3 Meuro, 2 investimenti + 1 follow on

o META Ingenium doo (2010-2019): 10 Meuro fondo in progress per le imprese innovative slovene

I fondi Ingenium

Agenda

o Chi siamo



o Q&A

Fondo IngeniumEmilia-Romagna

SEED FINANCING

(fino a 12 mesi)

14 Meuro di risorse complessive a disposizione

START UP FINANCING

(fino a 36 mesi)

• Imprese Innovative• Localizzate (o disponibili a localizzarsi) in Emilia Romagna

• Fino a 2 Meuro per impresa per anno

EXPANSION FINANCING

(oltre i 36 mesi, solo lett. C codice ATECO)

Ingenium Emilia Romagna II50% Investitori Privati 50% Regione Emilia Romagna

o Gestore privato – ZMV indipendente selezionato attraverso una gara di evidenza europea;

o Gestione Profit driven;

o Pari passu (stesse condizioni di intervento per risorse pubbliche e private – non a fondo perduto);

o Investitore pubblico: Monitoraggio + Comitato Consultivo;

o Investimento solo in equity (attraverso quote di nuova emissione);

o Partecipazione di minoranza (<49% del capitale sociale);

o Investimenti per round successivi: da 250.000-700.000 €(investimento medio) fino a 2 Milioni per impresa per anno;

o Sede operativa in Emilia Romagna;

o Investimenti in Partnership.

Modalità di intervento

INGENIUM

Politiche d’investimento

Ingenium investe in imprese con:

o un business plan che evidenzi potenzialità di crescita, con chiari profili di rischio/rendimento;

o management e personale impegnato con adeguata esperienza, capacità operative e con spiccate doti imprenditoriali;

o un quadro finanziario sano (per imprese già esistenti);

o che presentino ragionevoli possibilità di exit per l’investitore nel medio periodo;

o e che operino nel rispetto delle norme previste a tutela del lavoro e dell’ambiente e delle pari opportunità.

o Management Team bilanciato e motivato

o Mercato ampio

o Business model chiaro

o Prodotti difendibili (coperti o da brevetti o da barriere tecnologiche)

o Exit identificabile visibile e profittevole!

…ma cosa cerchiamo?

1. Is the business opportunity as presented both highly attractive and clearly realistic?

2. Is the business defensible from competitors?

3. What is the business model?

4. What comparisons are there to past success stories that indicate this venture will succeed?

5. What is the amount of up-front capital investment required?

6. Do the market and financial projections demonstrate that the team understands its business?

7. How long will it take from the current stage of development to bring this to market?

8. Can this venture achieve a leadership position in its market?

9. Has the team gone out to the market already to test its ideas?

10.Who will be the first customer(s)?

11.Is the team of sufficient breadth, balance and quality to make its ideas happen?

12.Will the ego of the founder(s) get in the way of success?

13.Is the team focused on its target market?

14.What is the expected time and amount of pay-off to investors?

15.Is the plan clear and well-written?

16.Does the team have the necessary communications skills to present a compelling story?

17.What roles will the team members play in the venture?

18.Are the team members dedicated to the venture and their roles in the group?

19.Does the team have a clear plan for spending the investment money it receives?

20.Why is this business going to be around and a real world winner in 5 years?

..technology is not an issue!!

Alcune, cruciali, domande…

Strategia di investimento

(definita in accordo con l’investitore pubblico)

Contatti iniziali con possibili

progetti target

Due diligence Closing Portfolio manageme

nt

Valutazione

preliminare

Exit

Creating Value

Investment

strategy

Marketing Plan

Web Site

Registration Form

NDA

o Business Plan o AIR Audit Tool, o Last certified balnce sheet o Chamber of commerceo certificteo brochure o CV

Quick scan (Desk analysis) o IPR o market o people In-depth

Analysis on:o Financialo Tax o Legal o Business o Contracts

LOI

Price per shares

(to be negotiated!)

Founders

interview

Negotiation:o Price adjustmento business plan adjustmento Governance rules

Company

management

and control

Closing:o Shareholder agreemento BP +Budget plano Articles of association

Deal Flow e logiche di valutazione

Looking for “Stars”…

Il processo di selezione è molto severo

Uno su cento ce la fa…

Non è così facile ottenere l’investimento..

INGENIUM

Cosa valutano gli investitori

Il Business Plan e le altre informazioni raccolte vengono analizzate in accordo con i seguenti criteri:

o Verifica dei requisiti formali;

o Valutazioni qualitative (chiarezza e completezza del business plan + sostenibilità + prospettive future del business);

o Valutazioni strategiche (interne al Fondo, quali logiche di allocazione del portafoglio, possibilità di apportare valore aggiunto tramite network del soggetto gestore, etc.).

Stadio di sviluppo e migliori fonti di finanziamento

Ris

k

Pure Research

Area di interesse degli incubatori, possibilità di coinvolgimento dei fondi

di venture capital in presenza di contributi

pubblici

Basic Research

Applied Research

Patenting

Prototyping

Market Test

Industrialization

Commercialization

Area of interest for:

incubators,

Business Angels

Seed capital funds

Public Money: grants and other financial instruments

Area of interest for VC funds

Modalità di selezione

Approccio Tradizionale

MERCATO

TEAM

FINANZA

TECNOLOGIA

TECNOLOGIA

MERCATO

TEAM

Nostro Approccio

FINANZA

Logiche di valutazione

Proof of concept Funds

Business Angels

Seed Capital Funds

Venture Capital Funds

Buy out Funds

• Innovatività (+)

• IPR – valorizzazione dei risultati della ricerca

• Spirito imprenditoriale

• Capacità di costruire rapporti di fiducia tra investitore e team (+)

• Possibilità di intervento hands on dell’angel

• Credibilità del BP agli occhi dell’angel

• Strategia di uscita

• Possibilità di capital gain

• Team (+)

• Business model chiaro

• IPR

• Elevate prospettive di crescita

• Strategia di uscita chiara e ragionevole

• Ritorno dell’investimento (Capita gain)

• Un team rodato

• Mercato di riferimento in crescita

• Prodotti scalabili

• Lista clienti attuali e potenziali & track record (+)

• Strategia di uscita chiara e ragionevole

• Ritorno sull’investimento

• Imprese consolidate con un portafoglio clienti definito

• Assets (+)

• Settori conosciuti

• ROI: 2-3X

• Partecipazioni di controllo

• Utilizzo del debito

It is all about money..

Un gestore di fondi deve:

massimizzare il profitto dai disinvestimenti

Senza exit con un buon IRR non potrà più raccogliere fondi tra la comunità degli investitori in futuro!

INGENIUM

Elementi valutati da un investitore in equity

I requisiti che una proposta di investimento deve avere sono:

o Presenza di imprenditori – (vs. ricercatori);

o Presenza di un business e non solo di una invenzione;

o Presenza di un team imprenditoriale già identificato;

o Possesso di una chiara visione del fabbisogno finanziario necessario e il relativo utilizzo delle risorse.

“Make money is not the only motivation

but how shareholders measures success”

INGENIUM

Le regole di ingaggio

Coinvolgimento Managemento Partecipazione all’investimento (anche se non proporzionale all’investitore!) o Coinvolgimento totale ed esclusivo dei founder (patti di non concorrenza, lock up,

clausole di bad leaver) o Accordo con l’eventuale università di appartenenza per i futuri brevetti

Proprietà intellettualeo Proprietà intellettuale conferita o ceduta alla società finanziata. o Titolarità dei diritti di sfruttamento economico

Governance e Way-outo Al momento dell’ingresso individuazione della modalità di uscita in 2-5 annio L’impiego dell’Investimento deve essere investito in working capital e fixed asset per la

realizzazione del Business Plano I capitali apportati non servono mai a rilevare quote di azionisti uscenti o Individuazione di milestone o Drag and tag along clauseo Presenza non esecutiva in organi amministrativi e di controlloo Diritti di veto in assemblea e in CDA per decisioni straordinarie e al di fuori dei BP

Cerchiamo Imprenditori!

TEAM

CURRENT COMPANY/TEAM SITUATION

Question: Does the management team show to have skills and track record for implementing the business plan? Are the skills of the team balanced? Are all the main strategic partnership already in place?

Documents: Curricula, balance sheet, certification of chamber of commerce

Qualitative screening criteria

MARKET

MARKET POTENTIALS

Questions: Is the market growing? Is it accessible? Time to market? Trends, Opportunity and barriers? Is the business model realistic and appealing? Is the marketing strategy convincing and coherent?

Documents: Business plan, quick desk analysis by internet (main website of specialized associations; competitors web sites)


TECHNOLOGY

COMPETITIVE ADVANTAGES(UNIQUE SELLING POINT)

Questions: Have competitive advantages of the product been identified? Which is the IPR position? Scalability?..

Documents: business plan, patent searching


FINANCE

ECONOMIC EXPECTATIONS

Questions: Break even? Costs consistency? Which is the potential IRR?

Documents: Balance sheet; financial forecasts


Scarce reliability of the business idea, or of the business proposition or of the proponents:

O The product/service is difficult to produce/implement;O The product/service has a scarce market potential (i.e. the

product does not fit with the standards in place)O IPR (i.e. you cannot protect technology you already published

on the magazine)

Scarce future profitability of the investment (“IRR” not consistent with investors expectations):

O High costs of the first investment;O Scarce capacity of the company to generate cash flow;O Scarce future way-out options …

Some reasons for not investing…

Mismatch between the company objectives/results declared in the business plan and the financial, technological and Human resources available to the company;

Difficulties in cooperating with the entrepreneurial team (investors control mechanisms and governance rules)

Some reasons for not investing…

L’EXIT Strategy del Fondo

L’investimento del Fondo è:

o Temporaneo – deve uscire entro max. 7 anni;

o A valore di mercato – il valore dell’impresa viene determinato al momento dell’uscita (le risorse investite non sono a fondo perduto o agevolate);

o Il percorso di uscita viene regolato con l’imprenditore già al momento dell’investimento – vengono definite le modalità e le strategie da perseguire;

L’EXIT Strategy del Fondo

Le opzioni percorribili sono:

o IPO - Vendita delle azioni sul mercato borsistico;

o Trade Sale – cessione della partecipazione a un socio di natura industriale

o Buy back – riacquisto della partecipazione da parte dei soci originari;

o Write off – azzeramento della partecipazione a seguito del fallimento della target.

o Replacement o Secondary Buy Out – cessione della partecipazione ad un altro operatore finanziario

Agenda

o Chi siamo



o Q&A

Andrea CaddeoZernike – Meta ventures Spa

[email protected]

Q&A

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