30_macroeconomia_economie_aperte Non richiesto allo scritto A.A. 2003-2004Istituzioni di economia,...

A.A. 2003-2004 Istituzioni di economia, corso serale 1

30_macroeconomia_economie_aperte

Non richiesto allo scritto

30 – Una teoria macroeconomica dell’economia apertaco

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Non richiesto allo scritto

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siti

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mod

ello

Colleghiamo le variabili studiate:

• esportazioni nette

• investimenti esteri netti

• tasso di cambio reale e nominale

con un modello che descriva come quelle grandezze sono determinate e come interagiscono

Un modello dell’economia aperta



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ti d

el m

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lo …

Il modello assume come dati:

• il PIL, misurato con il PIL reale: determinato dall’offerta di fattori produttivi e dallo stato delle tecnologie (rivedere cap.24, lucido 9)

• i prezzi: determinati dal processo di adeguamento necessario per garantire l’eguaglianza tra domanda e offerta di moneta (rivedere cap.28, lucidi 10-15)

I dati del modello …



Non richiesto allo scritto…

che

stu

dia

due

mer

cati

… che studia due mercati

Il modello si riferisce, simultaneamente, al mercato dei fondi mutuabili (risparmio e investimenti, inclusi investimenti esteri netti) …

… e al mercato dei cambi (offerta e domanda di valuta straniera)



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NF

I

Ri-ricordiamo (cap.22 e cap.25):

NXGICY da cui:

NXIS

NXIGCY

e anche:

NFIIS Risparmio = Inv. interni + Inv. esteri netti

(ambiguità nell’uso del termine investimenti)

Può anche essere negativo, per cui …

Mercato dei fondi mutuabili



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NFIIS Il tasso dell’interesse e l’offerta e la domanda di fondi mutuabili in

• L’offerta di fondi mutuabili deriva dal risparmio nazionale S

• La domanda di fondi mutuabili deriva dagli investimenti interni (I) e dagli investimenti esteri netti (NFI)

Se NFI>0 osserviamo l’impiego di risparmio nazionale in attività patrimoniali all’estero; se NFI<0 osserviamo l’impiego di capitale estero in attività patrimoniali nazionali



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Discussione:

come agisce/agiscono il tasso (i tassi) di interesse (reale) sulle grandezze in gioco?

Obiettivo didattico: domanda e offerta, determinate da … tenendo conto dei confronti tra …



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se …

Effetti del tasso dell’interesse (dei tassi dell’interesse)

• L’offerta e la domanda di fondi mutuabili dipendono dal tasso dell’interesse

• Un tasso di interesse (reale) più elevato incoraggia il risparmio e quindi l’offerta di fondi mutuabili

• Simultaneamente scoraggia la domanda di fondi per finanziare investimenti interni, nonché gli investimenti esteri netti (sulla base del confronto con i tassi sui mercati esteri)

• Il tasso si adegua in aumento o diminuzione sino a eguagliare domanda e offerta di fondi mutuabili



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Mercato dei cambi

NXNFI Inv. esteri netti = Esp. nette

NX determina la domanda di valuta nazionale (sul mercato dei cambi); se NX è positivo, sono richiesti euro in cambio delle valute straniere incassate

NFI determina l’offerta di valuta nazionale (sul mercato dei cambi); se NFI è positivo sono offerti euro in cambio della valuta straniera con cui pagare l’investimento all’estero

[costruire le frasi nel caso di valori negativi]



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supponiamo costante costante l’offerta di valuta nazionale, nella misura NFI, che non dipende dal cambio reale (sul mercato dei cambi, il tasso reale di intereresse e gli investimenti esteri netti sono dati)

se la domanda di moneta non è in equilibrio con l’offerta, è il tasso di cambio reale che deve modificarsi

certo per incerto

NX basso (eventualmente negativo)

NX alto (positivo)

negativa o positiva



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(e se valesse la teoria della parità dei poteri d’acquisto)?

• la curva di domanda di valuta nazionale sarebbe orizzontale: per la teoria della parità dei poteri di acquisto è sufficiente una variazione modestissima del cambio reale per determinare importazioni o esportazioni ingentissime

• come caso limite, possiamo immaginare la curva di domanda di valuta nazionale della figura precedente come perfettamente orizzontale

• saremmo quindi in presenza di un caso particolare del modello (per comprenderne il funzionamento, si immagini che la curva in questione mantenga una sia pur impercettibile

inclinazione …)



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Colleghiamo ora il funzionamento del mercato dei fondi mutuabili con quello del mercato dei cambi

tasso di interesse reale m. fondi mutuabili

tasso di cambio reale m. dei cambi

con

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NFIIS NXNFI

La grandezza NFI è il collegamento tra i due mercati (come domanda nel primo e offerta nel secondo) ed è determinata dal tasso di interesse reale



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Vediamo l’azione congiunta

Riassumendo: spieghiamo la determinazione del tasso di interesse reale e del tasso di cambio reale, che a loro volta determinano S, I, NFI, NX



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i di …

Possiamo ora studiare gli effetti di tre situazioni e azioni:

• deficit pubblico

• politiche commerciali

• fuga di capitali

Abbiamo due mercati cui applicare la metodologia del cap.4 (statica comparata):

1. quale curva varia / quali curve variano

2. in quale direzione

3. con quale nuovo equilibrio




sc. d

efic

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Discussione:

effetto del deficit pubblico

Obiettivo didattico: spostamenti delle curve? Effetti nel primo mercato, nel secondo?



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blic

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Il deficit di bilancio riduce l’offerta di fondi mutuabili

NB errore nel libro

Diminuiscono le esportazioni nette, generando i “deficit gemelli”

Deficit pubblico




sc. c

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ngen

tam

ento

Discussione:

effetto di un contingentamento delle importazioni




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gent

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Diminuiscono le esportazioni, lasciando immutato NX

Contingentamento




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Discussione:

effetto della fuga dei capitali




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Fuga dei capitali

Aumentano i tassi e si deprezza la valuta; diminuiscono i tassi negli altri paesi

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