11http://www.ilsole24ore.com/art/SoleOnLine4/Finanza e Mercati/2008/09/platero-leheman.shtml

2

I precedenti…

3

Dal dopoguerra agli nni ’60-’70: le politiche keynesiane

Lo Stato deve contribuire direttamente alla domanda aggregata (interventismo)

Risultato: la spesa pubblica/GDP sale, la disoccupazione scendeMA il deficit pubblico esplode!

4

inflazione

disoccupazione

Conseguenza: la Grande Moderazione (US)

5

inflazione

disoccupazione

La Grande Moderazione (UK)

6

inflazione

disoccupazione

La Grande Moderazione (IT)

7

La Grande Moderazione: L’ottimizzazione micro

A) agenti razionaliB) mercati in concorrenza perfettaC) informazione perfetta e completaD) no esternalità

=> Prezzi = EFFICIENZA

8

La crisi finanziaria

Settore immobiliare: bolla?

9

L’innovazione finanziaria

10

L’innovazione finanziaria ed il debito

11

12

Interconnessione: gli intermediari

13

Keynes, Teoria Generale (TG, 1936)

14

Intuizione TG Keynes:il mercato può fallire

La produzione è determinata dalla domanda • Un deficit di domanda fa cadere la

produzione• Cade la produzione, cala l’occupazione• Cala il reddito, e il deficit di domanda

persiste nonostante i prezzi calanti• Persistono la recessione e la

disoccupazione

15

I TASSI DI INTERESSE EU: UFFICIALI

16

LA BASE MONETARIA US

i

Y

ISLM LM’

Inefficacia della politica monetaria (efficace solo la politica fiscale)

18

Ricetta TG: le politiche di fine tuning

Si esce dalla recessione se la domanda aggregata si riprende, ossia:

a) se lo Stato contribuisce direttamente alla domanda aggregata (interventismo)

E il debito pubblico?

b) se migliorano le aspettative dei privati