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8/17/2019 038-tradotto ita.doc

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CORRESP 1 filename1.htm

Di Edgar e E-mail

Ms. Ellie Baviera

Ufficio di Finana !iendale "nternaionale

Divisione della Cor#oration Finana

Sec$rities and E%change Commission

1&& F Street' (E)ashington' DC *&+,

Re

Repubblica d'Italia

Emendamento Post-Efficace n ° 1 al Registration Statement ai sensi della tabella B

Archiviato !ebbraio "#1$

!ile %o& $$$-1"(

)odulo 1-* per l'anno fiscale conclusosi il $1 dicembre "#11+ come modificato

!ile %o& $$-,,$,#

!iled "1 dicembre "#1" e " gennaio "#1$

/entile Signora Baviera'

Siamo nel ricevimento della lettera del Personale del *0 feraio *&12' con il ris#etto #er la dichiaraione di c$i

so#ra fa riferimento registraione e Form 10-3. ! nome della Re#$lica d4"talia 5la 6 Repubblica 67' stiamo

ris#ondendo alle osservaioni del #ersonale' come indicato di seg$ito.

Div$lgaione della Re#$lica 8 stato rivisto in conformit9 con i commenti del #ersonale e viene de#ositata

contem#oraneamente alla #rova' come emendamento Post-Efficace n : * #er il Dichiaraione di registraione so#ra fa

riferimento 5la 6 ichiara.ione di registra.ione modificata 67 e l4emendamento n : * al di so#ra riferimento Mod$lo

10-3 5il 6 )odulo 1-* / A 67. Si ri#ortano di seg$ito le ris#oste della Re#$lica a ciasc$no dei commenti' tra c$i la

#osiione di ;$elle ris#oste nel Registration Statement modificata e il mod$lo 10-3 < !. Per facilit9 di cons$ltaione' i

commenti del #ersonale sono ri#rodotti di seg$ito in grassetto corsivo' seg$ito da ris#oste della Re#$lica.

Mod$lo 10-3 /enerale

1. Si prega di aggiornare tutte le statistiche per fornire i dati più recenti disponibili .

=a Re#$lica ha rivisto la s$a div$lgaione' dove 8 dis#oniile in conformit9 con il commento

del #ersonale #i> recenti dati statistici. Si #rega di cons$ltare la seione dal titolo 6 L'economia

italiana - Generale 6alle #agine da 2 a ,'6 - Aggiornamento per l'anno fiscale conclusosi il 31

dicembre, 2012 6' a #agina + a #agina ?'6 - Occupazione e Lavoro 6' alle #agine da ? a @'6 l

!ettore esterna dell'economia - "istribuzione geografica del commercio 6a #agina @


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e6 #inanza $ubblica - %isure di e&uilibrio fiscale 6a #agina 0 del mod$lo 10-3 < !. "noltre' si

#rega di cons$ltare la seione 6!llegato , - Relaione al Parlamento *&12' del *1 maro *&12 e

#$licato dal Ministero italiano dell4Economia e delle Finane. "n alc$ni casi' #i> recenti dati

statistici non 8 ancora dis#oniile #$licamente.

*. Si prega di discutere i risultati delle recenti elezioni. Si prega di comunicare eventuali rischi per l'economia

derivante dalla mancanza di una coalizione politica, il potenziale per nuove elezioni nel prossimo futuro e

il rifiuto degli elettori di misure di austerità che la Repubblica d'Italia si era impegnata. Per quanto possibile, di discutere i piani della Repubblica dopo l'elezione per affrontare le questioni economiche

sollevate nella sintesi .

=a Re#$lica ha rivisto la s$a div$lgaione' #er ;$anto #ossiile' in accordo con il commento

del Personale. Si #rega di cons$ltare la seione 6 nformazioni di riepilogo - l sistema politico

italiano 6alle #agine da 1 a * del mod$lo 10-3 < !. "noltre' si #rega di cons$ltare la seione

6!llegato * - im#ortanti riforme str$tt$rali in "talia - Ra##orto dicemre *&11 - gennaio *&12'

11 gennaio del *&12 e #$licato dal Ministero italiano dell4Economia e delle Finane6 e

6!llegato 2 - Strategia d4"talia #er la crescita e il consolidamento fiscale ' in data @ feraio

*&12 e #$licato dal Ministero italiano dell4Economia e delle Finane' Di#artimento del

Aesoro 6#er formare 10-3 < !.

2. Si prega di discutere alcun impatto materiale che una crisi europea prolungato o peggiorato debito sovrano

dovrebbe avere sulle prospettive economiche e finanziarie d'Italia. iscutere gli effetti materiali attesi diinstabilità economica nell'!" e in Italia se determinati eventi dovessero verificarsi, ad esempio se un paese

dovesse lasciare bruscamente l'unione monetaria, ulteriori salvataggi dei paesi dell'!" o di società, o di

un'altra crisi del credito .

=a Re#$lica non 8 in grado di #revedere gli effetti negli Stati memri dell4UE e < o in "talia

che #ossono derivare da $na #ossiile instailit9 economica f$t$ra nell4UE a #arte il fatto

;$esto #otree rendere il rifinaniamento del deito #er l4"talia #i> costoso. "noltre l4"talia non

#$ #revedere le conseg$ene se $no degli Stati memri dell4Unione e$ro#ea lascia l4Unione

monetaria. =a descriione delle mis$re adottate dall4UE #er affrontare la crisi di E$ro#a e

l4"talia 8 nel Mod$lo 10-3 nella seione intitolata 6Mis$re #er affrontare il E$rocrisis6. "noltre'

la Re#$lica ha aggiornato la s$a div$lgaione in conformit9 con il commento del

Personale. Si #rega di cons$ltare la seione 6 nformazioni di !intesi - urocrisis 6a #agina 1

del mod$lo 10-3 < !. *

,. Si prega di discutere di eventuali significativi effetti che le preoccupazioni recenti che coinvolgono la

#anca $onte dei Paschi di Siena Sp%, "&I e inmeccanica sono tenuti ad avere sulle prospettive

economiche e finanziarie della Repubblica d'Italia.

(on sono attesi #rolemi recenti che coinvolgono la Banca Monte dei Paschi di Siena S#!'

E(" e Finmeccanica #rovocare effetti rilevanti s$l le #ros#ettive economiche e finaniarie della

Re#$lica. A$ttavia' estranei a tale recente co#ert$ra mediatica dei soggetti di c$i so#ra' la

Re#$lica ha recentemente' nel tentativo di rafforare la ase di ca#itale di Banca Monte deiPaschi di Siena S#!' ha ac;$istato circa ,&&&&&&&&& #ena di oligaioni convertiili. Si

#rega di cons$ltare la seione 6 !istema %onetario - (egolamento bancario -

)apitalizzazione 6a #agina @ del mod$lo 10-3 < !.

"nformaioni di rie#ilogo' #agina 1

+. Si prega di riassumere brevemente in questo documento le misure adottate dal governo per stimolare

l'economia e stabilizzare il sistema finanziario italiano .

=a Re#$lica ha rivisto la s$a div$lgaione in conformit9 con il commento del Personale. Si

#rega di cons$ltare la seione 6 nformazioni di !intesi - urocrisis 6a #agina 1 e6 nformazioni

di sintesi - il sistema politico italiano 6alle #agine da 1 a * del mod$lo 10-3 < !.

S$#erficie e #o#olaione' #agina 2

?. %ccludere una mappa del paese e una mappa più piccola che mostra il paese rispetto al resto della regione .


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#rega di cons$ltare la seione 6 nformazioni di riepilogo - !uperficie e $opolazione 6' alle

#agine da * a 2 del mod$lo 10-3 < !.

/enerale' #agina 0

@. Si prega di includere una tabella che riassume i principali indicatori economici per almeno un periodo di

cinque anni .


#rega di cons$ltare la seione dal titolo 6 L'economia italiana - Generale - $rincipali

indicatori economici 5*&&0-*&1*7 6a #agina 2 del mod$lo 10-3 < !.

2

!nn$o Per Cent ariaione del P"= reale 5*&&@-*&117' #agina 0

0. &el racconto che segue questa tabella, si discute la variazione annua del PI(. In taluni casi, la variazione

percentuale annua nella narrazione differisce da quello descritto nella tabella. Si prega di chiarire le cause

di tali discrepanze, come illustrato in merito che possono essere basati sul nominale, invece del PI( reale .

Per ;$anto rig$arda la taella intitolata 6 Annual $er )ent *ariazione del $L reale +200-

2011 6e la narraione che seg$e alle #agine 0 e del mod$lo 10-3' i dati incl$si nella taella

#er la Re#$lica #er gli anni *&&@' *&&0 ' *&& e *&1& differiscono dalle cifre di c$i la

s#iegaione narrativa #erch i #rimi sono stati rideterminati nel *&11 #er essere al #otere

d4ac;$isto con i #rei del *&&+' mentre il s$ccessivo non sono stati rideterminati e sono

#resentati al #otere d4ac;$isto con #rei *&&& in linea con la loro #resentaione nelle relaioni

ann$ali della Re#$lica d4"talia #er gli esercii chi$si al 21 dicemre *&&@' *&&0' *&& e

*&1&. A$ttavia' la Re#$lica ha rivisto la s$a div$lgaione in conformit9 con il commento del

#ersonale #er rendere la tavola e la narraione coerente con i relativi dati al #otere d4ac;$isto

con #rei del *&&+. Si #rega di cons$ltare la seione dal titolo 6 L'economia italiana -

Generale 6alle #agine 2 e , del mod$lo 10-3 < !.

Cla$sole di aione collettiva' #agina 12

. Si prega di discutere la questione creditore dati di controllo che clausole di azione collettiva sono destinati

a risolvere. % questo proposito, indicano che al posto del requisito che ogni detentore di titoli di debito di un

paese accetta di modifiche termini significativi delle obbligazioni in una ristrutturazione, una maggioranza

qualificata di creditori sarebbe in grado di farlo .


#rega di cons$ltare la seione dal titolo 6 L'economia italiana - %isure dell'. per affrontare

la urocrisis - assistenza finanziaria agli !tati membri dell'.nione europea - clausole di

azione collettiva 6' a #agina , a + del Mod$lo 10-3 < !.

Occ$#aione e =avoro' #agina *&

1&. In aggiunta alla pubblicità che ci avete fornito, si prega di presentare il tasso di disoccupazione giovanile

per un periodo di cinque anni .


#rega di cons$ltare la seione dal titolo 6 L'economia italiana - Occupazione e Lavoro -

occupazione della popolazione di et/ compresa tra i 1-2 6a #agina @ del mod$lo 10-3 < !.

Distri$ione geografica del commercio' #agina 2+

11. Si prega di discutere di come peggioramento delle condizioni economiche nei principali partner

commerciali europei dell'Italia, in particolare )ermania, rancia e Spagna, hanno colpito le esportazioni

italiane e discutere le aspettative per quanto riguarda gli effetti futuri .

=e es#ortaioni della Re#$lica ai s$oi #rinci#ali #artner commerciali e$ro#ei' in #articolare/ermania' Francia e S#agna' 8 leggermente dimin$ito nel *&1*' che era #roailmente a ca$sa

delle condiioni economiche de#resse della ona e$ro. =a Re#$lica non 8 in grado di


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#revedere' s$lla ase delle informaioni att$almente dis#oniili se dimin$ite le es#ortaioni

verso i #rinci#ali #artner commerciali e$ro#ei contin$eranno nel reve-medio

,

termine. A$ttavia' a #rescindere dalla lieve dimin$ione delle es#ortaioni verso i #rinci#ali

#artner commerciali e$ro#ei nel *&1*' le es#ortaioni verso i #artner commerciali non

a##artenenti all4area E$ro della Re#$lica sono fortemente a$mentate nel *&1*' con $n

conseg$ente a$mento totale delle es#ortaioni nel *&1* ris#etto al *&11. =a Re#$lica ha

rivisto la s$a div$lgaione a chiarire la s$a sit$aione del commercio estero in conformit9 con

il commento del Personale. Si #rega di cons$ltare la seione intitolata 6 l settore esterno

dell'conomia - "istribuzione geografica del commercio 6a #agina @ del mod$lo 10-3 < !.

1*. &elle tabelle, identificare i paesi che sono inclusi nella categoria *altro* e, nella misura in qualsiasi paesi

o regioni rappresentano una quantità di materiale di commercio, separatamente identificarli nella tabella .


#rega di cons$ltare la seione intitolata 6 l settore esterno dell'conomia - "istribuzione geografica del commercio 6a #agina @ del mod$lo 10-3 < !.

" ricavi' #agina +1

12. &otiamo notizie concernenti nuovo metodo di esame di dichiarazioni dei redditi, redditometro, che avete

discusso nell'%llegato + in Italia. Si prega di valutare l'effetto del redditometro sulle tasse non pagate e se si

prevede di avere un effetto frenante sulla economia in Italia .

"l n$ovo redditometro 8 $no degli str$menti a dis#osiione #er l4a$torit9 fiscale italiana nella

s$a lotta contro l4evasione fiscale. $esto n$ovo redditometro sistema #ermette l4a$torit9

fiscale italiana #er calcolare $n reddito virt$ale #er alc$ni contri$enti s$lla ase degli ac;$isti

effett$ati #er alc$ni eni e servii 5che sar9 camiata ogni d$e anni con decreto7. Se il reddito

virt$ale 5calcolata s$lla ase del redditometro 7 s$#era di oltre il *& #er cento 5invece del *+ #er

cento sotto il #recedente redditometro 7' il reddito indicato nella dichiaraione del contri$entedi reddito' l4a$torit9 fiscale italiana convocher9 il contri$ente a s#iegare tale discre#ana e'

s$ccessivamente' cominciano conteniosi' se il contri$ente non 8 in grado di s#iegare tale

discre#ana. =e n$ove regole si a##licano in relaione alle dichiaraioni di reddito #resentate

#er l4anno *&& e in avanti.

!tt$almente' non 8 #ossiile #revedere la fre;$ena di event$ali #rocedimenti da svolgere da

#arte dell4a$torit9 fiscale italiana 5cosG come la ;$antit9 di tasse non #agate rec$#erati al

termine di tale #rocedimento7' e di conseg$ena' la Re#$lica non 8 in grado di val$tare gli

effetti delle n$ove regole e dei criteri del redditometro s$ economia in "talia.

Aaelle e informaioni s$##lementari' #agina ?&

1,. &elle tabelle del debito estero, si prega di rivelare come il tasso di interesse calcolato per l'indebitamento

a tasso variabile .

=a Re#$lica ha rivisto la s$a div$lgaione in conformit9 con il commento del Personale.

Si #rega di cons$ltare la seione 6 abelle e informazioni integrative 6' alle #agine da 0 a 1& del

mod$lo 10-3 < !.

+

Emendamento Post-Efficace n : 1 di dichiaraione di registraione s$ schema B

Co#ertina

1+. Si prega brevemente identificare i termini importanti che potrebbero essere modificati a seguito delle

clausole di azione collettiva. Indicano anche che questi termini possono essere modificati con il voto o il

consenso dei titolari della relativa percentuale del valore nominale complessivo dei titoli di debito in essere


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in contrasto con l'omologazione individuale di ciascun titolare .


#rega di cons$ltare la 6 copertina 6della dichiaraione di registraione modificata.

Pro#oste' modifiche e deroghe' #agina 12

1?. Separatamente didascalia questa sezione in modo che si riferisce specificamente alle clausole di azionecollettiva. Inoltre, si prega di integrare la definizione di materie riservate in questa sezione .


#rega di cons$ltare la seione intitolata 6 )lausole di azione e proposte collettive, modifice e

deroge 6alle #agine 0 e della Dichiaraione di registraione modificata.

=a Re#$lica si a$g$ra che ;$anto so#ra ha dimostrato di ris#ondere alle osservaioni del #ersonale. Per event$ali

domande relative a $no dei s$ddetti elementi' non esitate a contattarmi al H,, *& @+2* 12 #er favore.

Cordiali sal$ti'

< S < Michael "mmordino

Michael "mmordino

cc Dott.ssa Silvia assallo

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