Post on 01-May-2015
Scenario Scenario economico e scelte economico e scelte
finanziariefinanziarie
A che punto siamo della crisi?A che punto siamo della crisi?
Cosa sta succedendo a mercati Cosa sta succedendo a mercati finanziari ed economie?finanziari ed economie?
Cosa possiamo aspettarci e come Cosa possiamo aspettarci e come dobbiamo comportarci nelle dobbiamo comportarci nelle decisioni finanziarie per la decisioni finanziarie per la congregazione?congregazione?
A che punto siamo della crisi?A che punto siamo della crisi?
Fase 1
2007/2008
Lo scoppio dellacrisi
Fase 1
I paesi sviluppatiscoprono di essere troppo indebitati,deboli economicamente einstabili
Troppo debitoTroppo debito
Troppi strumenti finanziariTroppi strumenti finanziari
Troppa poca trasparenza Troppa poca trasparenza
Sistema finanziario drogatoSistema finanziario drogato
Troppi squilibri Troppi squilibri internazionaliinternazionali
Il picco della crisi: LehmanIl picco della crisi: Lehman
Fase 2
2008/2010
La reazione
Fase 2Prima di tutto sopravvivere
Tassi a zero, interventipubblici mai visti e salvataggi perevitare il collasso.
Gli stati hanno speso laloro ‘credibilita’ per salvare
il sistema.
8%-10%
Con tanta spesa pubblica
Con tassi a zero
Il debito totale e’ aumentatosia in termini assoluti che
rispetto al Prodotto Interno lordo
Fase 32011/?Paura
Dilemma politicoRitorno alla instabilità
Da giugno si è scopertodi nuovo che il mondo
è fragile
Ancor piu’ di prima
Per la prima volta si e’ temuto il default degli
USA
Per la prima voltaSi è abbassato il rating
Degli USA..
In Europa si è temutoIl collasso dei debiti pubblici
Non solo Grecia
Rendimento al 43%
-46% su titoli a due anni
Portogallo, Irlanda, Spagna…Italia
Anche i titoli obbligazionaridelle banche…
Bank of AmericaFRN 2014
mercati azionari
mercati azionari
-26% -17%
MSCI in Euro
-20%
Azioni di banche
-65%
Azioni di banche
-55%
Gli investitori hanno cercatoRifugio
oro
Franco svizzero
E che ci sono ancora troppiDebiti.
Per questo il credito fa paura.Anche quello degli stati
Quanto costa proteggersi dal rischio ‘Stati’?
• Greece 23 % UK 0,80%
• Port 10,50% German 0,80%
• Ireland 8,5%
• Spain 3,8%
• Italy 3,8%
• France 1,7%
• USA 0,51%
Il dilemma per gli stati oggi è
Salvaguardare il creditore ol’economia?
Continuare a privilegiare il mercato o la economia reale?
E in questo fa i conti con gliIncubi della propria storia.
In USA il grande ‘incubo’ èla recessione
In Europa la iperinflazione
Nei paesi emergenti il collasso
E con una finanza troppo grande e troppo libera perle dimensioni nazionali..
A che punto siamo della crisi?A che punto siamo della crisi?
Cosa sta succedendo a mercati Cosa sta succedendo a mercati finanziari ed economie?finanziari ed economie?
Cosa possiamo aspettarci e come Cosa possiamo aspettarci e come dobbiamo comportarci nelle dobbiamo comportarci nelle decisioni finanziarie per la decisioni finanziarie per la congregazione?congregazione?
Le politiche monetarie restano espansive
… tassi a zero per finanziare le banche.
La BCE all’1.5%, USA 0,25%, Giappone 0,10%
Le obbligazioni dei paesi ‘rifugio’ rendono pochissimo
… tassi reali negativi.
0,20%
Treasury 2 anni
0,70%
Bund 2 anni
-0,12%
Swiss 2 anni
Tutto il resto …varia ogni giorno e rende sempre piu’ difficile per un investitore orientarsi
0,20%
Treasury 2 anni
0,70%
Bund 2 anni
-0,12%
Swiss 2 anni
Dopo il ‘riassestamento’ ogni paese ha una
remunerazione diversaper chi presta denaro.
Non una ma tanteNon una ma tanteCurve di creditoCurve di credito
Francia, Germania, Austria, Olanda..
Belgio, Italia, Spagna, Danimarca..
Portogallo, Irlanda, Grecia
Le banche?
Oggi sono costrette a pagarePremi di rendimento elevati Per finanziarsi.
E conti correnti elevati.
Le banche?
Se una banca italiana o spagnolaoggi paga il 3% su un conto correnteo il 4% su un titolo a tre annié perché il rischio è aumentatoper il paese e per la banca.
Le banche?
Una banca irlandese, portogheseo greca pagherà un premio rispetto ai tassi già alti delsuo paese.
Le banche?
Ma anche una banca francese,Americana oTedesca pagherà di piu’ perche’ Detiene titoli rischiosi nel suo Portafoglio investimenti
Ad esempio per i titoli Greci…
Il fisco è allegro, ma comincia il dibattito…
In Europa sono cominciate le primemanovre di rientro
In USA se ne comincia a parlare
E dal punto di vista E dal punto di vista economico?economico?
Il mondo ha ripreso acrescere…anche per i
paesi occidentali
Gli ultimi dati
ZonaEuro
+1,7%
USA
+1,5%
Cina
+9,5%
India
+7,8%
E’ una crescita lenta e
Resta il problema del lavoro
In Occidenteancora troppa disoccupazione.
In Europa è soprattutto un problema ‘meridionale’
In USA ora sono le amministrazioni pubbliche a licenziare.
Pochi posti di lavoro creati
La perdita di lavoro è duratura
Resta il problema immobiliare…
Ancora troppe case
Case vuote
14,3 milioni di case vuote
Molte sono deteriorate
Meno famiglie possonopermettersi case
(66.5%, piu’ basso dal 98)
Case vuote
Prezzi in discesa
Le famiglie?Le famiglie?
Le famiglie?
Avevano troppo debitosoprattutto nei paesi
anglosassoni e in Spagna
Le famiglie?
Hanno cominciato a risparmiare…
Ma continuano ad averetroppo debito
Consumano meno ma…
si sono impoveritei redditi non crescono per tutti l’immobiliare è fermo il risparmio non è remunerato
Le famiglie si sono impoverite molto
Disparità nei redditi
Disparità nei redditi
E i debiti pubblici significano:
Future tasseMeno sicurezza socialeMeno pensioniMeno trasferimenti di solidarietà.
Il mondo è cambiato,ma l’occidente continua a
consumare a credito.
Instabilità finanziaria:Instabilità finanziaria: squilibri internazionalisquilibri internazionali
Ormai la crescita dipende al 70% dai paesi emergenti
La Cina continua a produrre per gli altri
E dal punto di vista E dal punto di vista politico?politico?
Il mondo spende sempre piu’ in armi
Africa e Medio Orienterestano sotto tensione
Sul mercato dei cambi
E’ finita la febbre del dollaro ?
Ai minimirispetto aiprincipali partners
Soprattutto verso le cosiddetteValute rifugio
Dipende…
Nel breve (6mesi/1anno) dovrebberecuperare parte della svalutazione
con la ripresa dellaEconomia USA e delle attese
sui tassi
Nel medio i rimedi sono piu’ difficili.
Verso Euro una altalena…
Nonostante le tante paure l’Euro è Sempre piu’ valuta di riserva alternativa
Euro come divisa di riservaalternativa
E questoinfluiscesul cambio
Tuttavia…
In termini di competività e parità di Potere d’acquisto il cambio diequilibrio si situa tra 1.10 e 1,25
In questa fase il focus sull’americaPorta ad un cambio 1.40/1.50
nella seconda parte dell’annopotrebbe rivedere 1,20-1,30
In ogni caso.. Non aspettate il piccoma profittate della forza relativadell’euro per diversificare.
Non solo Euro e USD
AUDCADCHFGBP….
In attesa della comparsa di nuove valute scambiabili si è in cerca di un nuovo sistema
Soprattutto continua la‘corsa al fisico’
oro
La Cina spinge i consumidi tutte le materie prime
industriali
Per ultime le materie primeagricole
Ad esempio il prezzo del cotone+190%
Nell’ultimo mese anchealcune materie prime sonostate ridimensionate per
la paura…ma restano su aumenti
medi del 10/20%
A che punto siamo della crisi?A che punto siamo della crisi?
Cosa fanno le autorità e come Cosa fanno le autorità e come reagiscono i mercati?reagiscono i mercati?
Cosa possiamo aspettarci per Cosa possiamo aspettarci per domani?domani?
Incertezza….inevitabile.
Con qualche opportunità di breve quando si diventa troppo pessimisti
Il mondo cammina su unfilo di lana
Se non si spezza…
Economie che riprendono acrescere
Solo in pochi casi la ripresa è durata meno di due anni.
In media 4 anni
Le imprese hanno molta cassa dainvestire, poche scorte e
fanno utili
I tassi a breve non difenderannoDall’inflazione.
I mercati obbligazionari resterannoIlliquidi ma con opportunità
Di investimento su rischi moderati.
Materie prime in salita
Euro e USD in altalena
Divise da diversificazione
Inflazione… ?…sta già avvenendo
Il consiglio è quindi di
DiversificareProdotti semplici e trasparenti
Rischio moderatoDurata bassa ma non c/c.
Grazie…