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12 Impresa & territori Il Sole 24 OreLunedì 3 Agosto 2015 - N. 212

Rischio solvibilità. Per la prima volta da tre anni gli upgrade (28,8%) superano i downgrade (27,2%)

Rating delle Pmi in risalitaLe migliori performance nei settori manifatturiero, energia e utilitiesEnrico Netti

pLa leggera brezza della ripre-sa migliora il profilo di rischio delle Pmi italiane e per la primavolta da tre anni il numero degliupgrade supera quello dei downgrade. Il 28,8% delle socie-tà ha visto migliorare il propriostato di salute economico-finan-ziario nel corso degli ultimi do-dici mesi rispetto al 27,2% che hapeggiorato la propria classe di ri-schio. Le restanti imprese sonoriuscite a mantenere lo status dell’anno precedente.

È quanto emerge dai risultati,aggiornati alla fine di aprile, del-l’ultimo Cerved Group Score,parametro di giudizio basato sualgoritmi che misura lo stato di salute di 142mila Pmi italiane va-lutando con modelli quantitativigli scenari settoriali, le abitudinidi pagamento e il mercato. In particolare nell’ultimo trienniosi è registrata una crescita degliupgrade, dal 21,1% del 2012 all’at-tuale 28,8% e una decisa riduzio-ne di poco più di dieci punti per-

centuali nello stock di chi ha vi-sto un peggioramento della pro-pria solvibilità con il deterioramento della classe di rischio. Le migliori performancesono appannaggio di imprese del manifatturiero (32% di up-grade contro il 25% di downgra-de), dell’energia e delle utilities,mentre l’edilizia continua a esse-re il settore con un numero ele-vato di società retrocesse. Nei servizi e nell’agricoltura, invece,i downgrade continuano a esse-re più numerosi degli upgrade.

«L’aumento degli upgrade è unsegnale positivo, perché lo score di Cerved sintetizza elementistrutturali di rischio dell’impresacon segnali anticipatori come gli eventuali ritardi nei pagamenti aipropri clienti» commenta Gia-nandrea De Bernardis, ammini-stratore delegato della società.

Nell’ultimo anno un’aziendasu cinque ha fatto segnare il mi-glioramento di una classe, ma poco più di 12mila imprese(l’8,6% del campione) è riuscita

a guadagnare due posizioni. Sulfronte dei downgrade un nume-ro leggermente superiore, oltre13mila società, è arretrata di al-meno due classi.

In modo particolare peggio-ra la situazione delle Pmi delMezzogiorno con un picco al30% di aziende che incassano laretrocessione. Sul fronte oppo-sto le società del Nord-Ovest,che fanno segnare un aumentodegli upgrade.

«I dati evidenziano che il per-corso di uscita dalla recessioneprocede a due velocità, con il mi-glioramento della situazione di Pmi e grandi imprese, mentrecontinua a deteriorarsi la situa-zione delle microimprese – sot-tolinea De Bernardis -. Nel casodelle prime, poi, chi riesce auscire con successo dalla crisi siè anche rafforzato».

Cerved Group ha aggiornatoanche i numeri delle società ita-liane che hanno richiesto il ra-ting su se stesse a Cerved RatingAgency, società del gruppo spe-

cializzata nell’emissione di ra-ting creditizio. Alla fine di aprilesono stati emessi 224 giudizi,dettati da molteplici necessità,tra cui ottenere risorse fresche dalle banche, migliorare le con-dizioni del credito commerciale,intervenire sulla soglia di coper-tura della propria assicurazionecreditizia, partecipare a gare delle Pa e ricercare nuovi part-ner. La metà delle richieste pro-viene da tre regioni: Emilia-Ro-magna, Lombardia e Veneto. So-no nate qui molte delle multina-zionali tascabili leader mondialinel loro comparto.

Appena il 7% delle impreseha invece richiesto a Cerved lavalutazione in vista dell’emis-sione di un mini-bond. In Italia,lo ricordano i dati dell’Osserva-torio del Politecnico di Milano,alla fine di aprile i mini-bondsono stati emessi da 104 societàper un controvalore vicino ai 6miliardi di euro.

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27,2

44,0

28,8

Down grade

Up grade

Stessa classe

Suddivisione delle imprese in base alla classe di rischio. Valori %

Fonte: Cerved Group

La ripartizione dei giudizi

Aziende di famiglia. Nel 2014 gli ultraricchi sono aumentati dell’8%: cresce la domanda di consulenza fidata

Il rientro dei capitali spinge il family officeAlberto Ronchetti

pLa crisi non è uguale per tutti.In Italia nel 2014 il numero degli ultraricchi (gli High net worth in-dividuals-Hnwi, le persone con un patrimonio superiore al mi-lione di dollari al netto dell’abita-zione principale, delle collezionie dei beni di consumo durevoli) èsalito rispetto all’anno prece-dente dell’8%, passando da 203mila a 218mila, secondo le sti-me del World Wealth Report 2015 di Cap Gemini e Rbc. Nel 2012 erano “solo” 176mila, quindil’incremento in tre anni è stato diquasi il 24 per cento.

Un vero e proprio boom – de-terminato certamente dalla ri-presa dei mercati finanziari, ma anche dall’emersione di capitali finora nascosti nei paradisi fi-scali e spesso dalla cessione a im-prenditori stranieri delle azien-de di famiglia – che ha portato con sé anche un grande aumentodella domanda di professionisti per la gestione della ricchezza.Oltretutto c’è da immaginareche nel 2015 e negli anni successi-vi questa tendenza continuerà,perché la voluntary disclosurefarà lievitare ulteriormente il

numero di chi può iscriversi al “club dei Paperoni”. Secondo le stime prospettiche di Knight Frank Research, in Italia gli ul-tra-Hnwi, cioè gli individui/fa-miglie con un patrimonio supe-riore ai 30 milioni di dollari, era-no 3.650 nel 2013, ma cresceran-no a 4.250 nel 2013 (+17%).

Ricchezze familiari enormiche, quando escono allo scoper-to, hanno bisogno di gestori indi-pendenti e ad altissima profes-sionalità, perché gestire i bisognidi una famiglia ad alto patrimo-nio è un lavoro complesso, che non può limitarsi alla compra-vendita di azioni e di bond e ha bi-sogno di molteplici competenze.Naturalmente anche in Italia esi-stono strutture – dai consulenti patrimoniali al private banking,dalle fiduciarie agli studi profes-sionali – in grado di fornire ai de-tentori di patrimoni, anche im-portanti, una buona consulenza gestionale. Ma quando si tratta diricchezze davvero ragguardevo-li – e magari anche della necessitàdi gestire il passaggio generazio-nale dell’azienda piuttosto che dipianificare il miglior impiego delcapitale e di seguire la gestione

finanziaria e amministrativa diuna famiglia – allora servono fi-gure indipendenti, fidate e di grandissima professionalità.

Per questo esistono i family of-ficer, i professionisti indipen-denti che – al servizio di una o di alcune famiglie High net worth – si occupano a 360 gradi della mi-gliore pianificazione dell’impie-go del capitale a disposizione e ditutte le questioni relative all’uti-lizzo, alla conservazione e allosviluppo delle risorse familiari.

«Il family officer – spiega Pa-trizia Misciattelli delle Ripe,presidente dell’Associazione italiana family officer (Aifo) – è un gestore di nuova generazio-ne, che si occupa di capitale umano e sa lavorare sulla con-servazione e sullo sviluppo dellaricchezza in una dimensione in-tergenerazionale».

Il numero esatto dei family of-fice esistenti in Italia non è di fa-cile determinazione, perché il nome spesso è usato anche a sproposito. Secondo i dati diMagstat, un osservatorio indi-pendente sul private banking inItalia, a fine 2013 le strutture nelnostro Paese erano 120 con asset

under advisory pari a 56 miliardidi euro. In particolare, 18 eranoal servizio di una sola famigliaazionista della struttura (Sin-gle-family office), 29 lavorava-no con più famiglie azioniste(Multi-family office) e 73 aveva-no clienti esterni alla strutturaproprietaria (Indipendent fa-mily office, soprattutto di ema-nazione bancaria).

Nei prossimi anni, probabil-mente, il loro numero crescerà.Anche perché la voluntary di-sclosure, che secondo le previ-sioni dovrebbe far emergere unaricchezza di almeno una trentinadi miliardi di euro (contro i 100 rientrati con gli scudi fiscali deglianni passati), aumenterà il nu-mero dei grandi ricchi che avran-no bisogno di un servizio di ge-stione dedicato.

«La voluntary disclosure è unalleato per lo sviluppo dei fami-ly office – spiega Misciattelli –,perché tutto il capitale disponi-bile potrà essere oggetto di unastrategia di gestione unitaria e non vi sarà più bisogno di avereuna molteplicità di rapporti condiversi gestori».

L’iniziativa. Da metà settembre

Dall’Aifo un Masterdi specializzazionepIl mercato potenziale dei family office in Italia èrappresentato da circa20mila famiglie High networth, che hanno bisogno diprofessionisti indipendentisempre più qualificati pergestire, difendere e svilup-pare patrimoni diversificatie seguire tutte le incomben-ze burocratiche e ammini-strative conseguenti.

Per questo l’Aifo, l’Asso-ciazione italiana family of-ficer, organizza un Masterdi specializzazione che ini-zierà a metà settembre (tut-ti i dettagli all’indirizzowww.familyofficer.it/pro-dotto/master-aifo) e vuolefornire ai professionisti delsettore le competenze inte-grate necessarie per guida-re un rilevante patrimoniofamiliare.

«Il Master in family officedi Aifo Academy rappresen-ta un percorso formativo or-ganico e trasmissibile, cheoffre ai family officer una preparazione specifica –

spiega Patrizia Misciattellidelle Ripe, presidente di Aifo– anche in vista di un ricono-scimento specifico della loroprofessionalità, che non puòcerto essere affidata solo al-l’istintività, sia pure brillan-te, del gestore».

Questo perché chi si occu-pa in via fiduciaria ed esclu-siva di un grande patrimoniofamiliare deve avere unamolteplicità di competenze, che spaziano dall’analisi fi-nanziaria e dalle scelte di in-vestimento per gli asset più tradizionali (azioni, obbliga-zioni e alternativi), fino alla capacità di gestire un porta-foglio immobiliare, piutto-sto che di occuparsi di artadvisory o delle questionigestionali e successorie del-l’azienda familiare. Ovvia-mente non da solo, ma conl’aiuto di consulenti fidatiche il responsabile del familyoffice deve però saper sce-gliere, capire e cooordinare.

Al. R.© RIPRODUZIONE RISERVATA

Ritorno in positivo

La differenza tra le percentuali di società italiane che hanno ricevuto un upgrade rispetto a quelle che hanno ottenuto un downgrade. Il delta è espresso in percentuale

2009/2008 +3,8

2010/2009 -10,2

2011/2010 +15,6

2012/2011 -17,3

2013/2012 -10,7

2014/2013 0

2015/2014* +1,6

(*) I dati sono riferiti ad aprile 2015 e paragonati con lo stesso mese del 2014Fonte: Cerved Group

Le richieste di rating sul territorio

Ripartizione regionale delle società italiane che hanno chiesto il rating a Cerved Group (*)

Regione Richiestadi rating

Abruzzo 4Basilicata 2Calabria 2Campania 11Emilia R. 28Friuli V. G. 7Lazio 18Liguria 4Lombardia 47

Regione Richiestadi rating

Marche 6Piemonte 21Puglia 3Sicilia 5Toscana 11Trentino A. A. 16Umbria 2Veneto 37Totale Italia 224

(*)Da Molise, Sardegna e Valle d’Aosta non è stata avanzata alcuna richiestaFonte: Cerved Group

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CUORE E DENARIInizia oggi la settimana di Cuore e denari dedicata all’allenamento di mente e corpo insieme all'inventore del metodo “5 A”, il professore Giuseppe Alfredo Iannoccari, neuropsicologo, presidente di Assomensana ed esperto di sviluppo e potenziamento delle abilità mentali. Oggi ci concentriamo sulla prima “A”, quella dell’Attivazione dell’attenzione. Di N. Carbone (foto)

11.05Alleniamo la mentee il corpo, puntata1

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Sud e isole:

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Temperature

06:07 20:51 06:03 20:28

bel tempo su Sicilia, versante tirrenico eionico, nubi sparse altrove con localipiovaschi pomeridiani, migliora la sera.Temperature stabili, massime tra 31 e 36.

condizioni di bel tempo prevalente, salvomaggiore instabilità sull'Abruzzo, doveavremo qualche acquazzone sparso, speciesui monti. Temperature stabili, massime tra29 e 34.

L'Aquila

36 Grosseto

bel tempo su tutte le regioni con cieli inprevalenza sereni o poco nuvolosi; qualchenube in più sui rilievi. Temperature inaumento, massime tra 29 e 34.

18 Aosta

06:08 20:50 06:04 20:27

prevalgono condizioni di bel tempo, salvo lapossibilità di qualche pioggia durante ilpomeriggio sul basso Tirreno. Temperature incalo, massime tra 29 e 34.

generali condizioni di bel tempo, con cieli inprevalenza sereno o al più poco nuvolosidurante il pomeriggio. Temperature in lieveaumento, massime tra 30 e 35.

37 Nuoro

bel tempo su coste e pianure, discreto anchein montagna, salvo locali piovaschi sulle Alpiprobabili tra pomeriggio e sera. Temperaturein rialzo, massime tra 29 e 34.

DA NON PERDERE21.10 | SKY ARTEDiscovering Fashion.Ecco come Coco Chanel ha cambiato il modo di vestirsi delle donne: ritratto della stilista, scelta da grandi donne come Grace Kelly ed Elizabeth Taylor.

22.00 | BBC KNOWLEDGESeconda guerra mondiale: nuove scoperte.Il documentario ci fa rivivere la Battaglia dell’Atlantico, che vide per anni i convogli alleati sotto il micidiale tiro delle navi da guerra e dei sottomarini tedeschi.

22.30 | RAI STORIADiario civile.Due storie di impegno civile: quelle di Peppino Impastato e Giuseppe Fava, giornalisti e uomini di cultura uccisi dalla mafia.

ATTUALITÀ

20.55 | NAT GEODisastri al quadrato.Nulla è più gradevole di una leggera brezza: ma quando il vento diventa impetuoso, può davvero causare disastriapocalittici. Guardare per credere.

23.25 | RAIUNOPetrolio.Il 50% della ricchezza mondiale è in mano all’1% della popolazione: come la si può ridistribuire in modo più equo? Con Duilio Giammaria.

SPETTACOLO

21.10 | SKY CINEMA 1Maze runner – Il labirinto,

di Wes Ball, con Dylan O’Brien, Usa 2014 (113’). Un posto indefinito, circondato da un labirinto di cui non si conosce l’uscita. Che incubo!

21.15 | STUDIO UNIVERSALCasablanca,di Michael Curtiz, con Humphrey Bogart, Ingrid Bergman, Usa 1942 (102’). Suona Sam. Suona «Mentre il tempo passa»… Quando il cinema è puro mito.

21.15 | RAI 5Vita col padre.Storica registrazione (risale al 1955) della commedia di Russel Crouse e Howard Lindsay, interpretata da Paolo Stoppa e Rina Morelli; la regia è di Sandro Bolchi.

21.15 | PREMIUM CINEMA5 anni di fidanzamento,di Nicholas Stoller, con Jason Segel, Emma Stone, Usa 2012 (124’). Si sposano, non si sposano… Ma quando riusciranno ad arrivare all’altare?

22.45 | LAEFFECoffee & cigarettes,di Jim Jarmush, con Steve Buscemi, Roberto Benigni, Usa 2003 (95’). Caffè, sigarette e tante, tante chiacchiere. Stralunato.

1.20 | RAITRELa Musica di Raitre.Dal Teatro alla Scala il «Don Chisciotte», balletto con le coreografie di Rudolf Nureyev su musiche di Ludwig Minkus. Con Natalia Osipova e Leonid Sarafanov.

21.15 | RAITREPresenta Andrea Lehotska (nella foto)

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LA PAROLACHIAVE

Family office

7Il family office è una struttura di advisory globale, dove lavorano consulenti di grande professionalità e di assoluta fiducia in grado di affiancare la famiglia-cliente nella gestione ditutte le attività riguardanti il suo patrimonio. La prospettiva si sposta, quindi, dal singolo cliente alla famiglia, con l’obiettivo di valorizzare, proteggere e tramandare il patrimonio. Il cliente naturale del family office è un nucleo familiare ad altissimo reddito ed elevato patrimonio (quello necessario per sostenere i costi di un single-family è stimato in almeno 100 milioni di dollari), che chiede una consulenza a 360 gradi con la garanzia di assoluta riservatezza e indipendenza nelle scelte.

HowtoSpendit

Giro del mondoin auto, barcao su due ruote

p«Giro del mondo in» è il tema del numero di agosto di How to Spend it, il mensile delGruppo 24 Ore dedicato al mondo del lusso e del lifestylein edicola da venerdì 7 agosto.

In moto? Corrado Formiglilungo la via sacra degli sma-nettoni con una moto specialeci racconta il suo corpo a cor-po con 162 cavalli, un esem-plare numerato della Ducati, la Diavel Titanium. Sulla rottadel tempo? Le più belle barchestoriche, classiche e big boat, competono a Barcellona. In auto? Sfida a tre, sul limite del-la velocità per una guida faci-lissima che sfiora la telepatia, un sound che accelera i battiti e uno scatto da jet al decollo. Imbarco immediato? Da NewYork a Tokyo sulle rotte dellabellezza per riempire il beau-ty case di prodotti e tratta-menti mai visti.

Energia

A Singaporeil «demo site»della EpspInaugurato il nuovo demo site basato a Singapore che illu-stra il funzionamento e la tec-nologia dei sistemi di stoccag-gio di energia di Electro Power Systems, impresa innovativa con headquarter a Parigi e R&Sa Moncalieri (Torino), neo quotata sul listino Euronext di Parigi, che opera nel settore delle energie sostenibili e spe-cializzata in sistemi e soluzioni di stoccaggio di energia. Si completa così la partnership traEps e Nanyang Technological University, dopo che lo scorso febbraio era stata firmata una prima collaborazione con l’Energy Research Institute.

AIFO

Testata: Il Sole 24 Ore

Pagina: 12

Data: 3 agosto 2015