CONFUTARE LE CRITICHE AL MERCATO AIM ITALIA

• Nonostante AIM Italia e AIM Londra siano i mercati più dinamici in termini di nuove matricole, negli ultimi anni le critiche sono state tante, una delle quali la scarsa performance. In realtà il mercato AIM Italia rappresenta un mercato sottovalutato con svariate opportunità di investimento e ottime possibilità di crescita

Ufficio Studi Ambromobiliare - Giugno 2016

2 Giugno 2016

AnalisiNonostante AIM Italia e AIM Londra siano i mercati più dinamici in termini di nuove matricole, negli ultimi anni le critiche sono state tante,una delle quali la scarsa performance.

L’analisi svolta da Ambromobiliare si concentra sulle performance dall’IPO e sui fondamentali. Per far ciò, abbiamo creato due campioni:

1. Best Performer e un

2. Portafoglio virtuale

Nonostante l’indice FTSE AIM abbia registrato una performance negativa nel corso dell’ultimo anno (-23% circa YoY), come anche l’indiceFTSE AIM Londra, non è del tutto vero che il mercato AIM Italia sia andato male complessivamente.

Analizzando le performance relative ai singoli titoli è possibile dimostrare che 25 titoli (su un totale di 75 società quotate a Maggio2016), pari a circa 1/3 del mercato AIM, hanno registrato una performance media pari al 25,5% dal giorno del collocamento mentrel’indice FTSE AIM nello stesso periodo di riferimento ha sempre performato in maniera negativa.

Vi è da segnalare inoltre che questi 25 titoli sono un campione alquanto esaustivo in quanto rappresentano il 56% circa del mercato AIMin termini di capitalizzazione e il 47% circa in termini di raccolta.

BEST PERFORMER

3 Giugno 2016

Portafoglio virtualeAbbiamo inoltre provato a costruire un Portafoglio virtuale fissando un rendimento target in valore assoluto pari a circa il 7%dall’IPO. Analizzando le performance relative a tale Portafoglio è possibile dimostrare che complessivamente il Portafogliocomposto da 40 titoli (oltre il 50% dei titoli quotati sul mercato AIM) ha registrato una performance media pari al 7% circa dalgiorno del collocamento (32 società su un totale di 40 in Portafoglio pari a circa l’80% hanno sovra performato l’indice).

Vi è da segnalare inoltre che questi 40 titoli sono un campione del tutto esaustivo in quanto rappresentano l’80% circa del mercato AIMin termini di capitalizzazione e il 73% circa in termini di raccolta.

PORTAFOGLIO VIRTUALE

4 Giugno 2016

19,4%

37,9%

14,3% 15,5%

1,1%

0,3%

8,0%

0,0%0,7%

2,8%

12,6%

32,4%

17,3% 16,0%

0,7%2,2%

13,8%

2,7%0,5%

1,8%

Raccolta % Best PerformerRaccolta % Portafoglio Virtuale

12,3%15,6%

16,6%

29,4%

3,4%

0,3%

16,4%

1,7% 1,2%

3,1%8,7%

17,4%17,2%

26,4%

2,4% 1,7%

20,1%

3,0%

0,8%2,2%

Market Cap % Best PerformerMarket Cap % Portaforglio Virtuale

Composizione settoriale

Analizzando la composizione sia dei Best Performerche del Portafoglio virtuale è possibile evidenziarecome i settori più rappresentativi in termini dicapitalizzazione siano Energy & Cleantech, Industria,Financial Services & Investment company e IT.

Analizzando la composizione sia dei Best Performer chedel Portafoglio virtuale è possibile evidenziare come isettori più rappresentativi in termini di raccolta sianoFinancial Services & Investment company, IT, Energy& Cleantech e Agroalimentare.

Settori (%) su Market Cap. Settori (%) su Raccolta

5 Giugno 2016

Hidden valueAbbiamo infine analizzato i fondamentali delle società quotate su AIM Italia per individuare possibili target di investimento da parte diInvestitori istituzionali.

Dall’analisi è emerso che ben 26 Società, pari al 30% delle società quotate su AIM, hanno un EV/Ebitda actual inferiore o uguale a7,9x (standard di riferimento per gli investimenti dei Fondi di Private Equity) di cui 16 società (in grigio) hanno un EV/Ebitda actualinferiore o uguale a 5x. Dal campione preso in considerazione sono state eliminate le società che evidenziano una diminuzionedell’Ebitda dal momento dell’IPO ad oggi.

Tali società, in particolare quelle con EV/Ebitda inferiore o uguale a 5x, hanno un eventuale potenziale inespresso e rappresentanouna possibile opportunità di investimento per gli Investitori istituzionali.

6 Giugno 2016

Conclusioni

MERCATO AIM ITALIA

KEY POINTS

1 25 TITOLI (CIRCA 1/3 DEL MERCATO AIM PER NUMERO DI TITOLI E CIRCA IL 50% INTERMINI DI RACCOLTA) HANNO REGISTRATO COMPLESSIVAMENTE UNA PERFORMANCEMEDIA PARI AL 25,5% DAL GIORNO DEL COLLOCAMENTO.

326 SOCIETA’ (OLTRE IL 30% DEL MERCATO AIM) HANNO UN EV/EBITDA ACTUALINFERIORE O UGUALE A 7,9x E FRA QUESTE 16 SOCIETA’ HANNO UN EV/EBITDA ACTUALINFERIORE O UGUALE A 5x. TALE SOCIETÀ HANNO UN EVENTUALE POTENZIALEINESPRESSO E RAPPRESENTANO UNA POSSIBILE OPPORTUNITÀ DI INVESTIMENTO PERGLI INVESTITORI ISTITUZIONALI.

2 UN PORTAFOGLIO VIRTUALE COMPOSTO DA 40 TITOLI (OLTRE IL 50% DEL MERCATO AIM)HA REGISTRATO UNA PERFORMANCE MEDIA IN VALORE ASSOLUTO PARI A CIRCA il 7%DAL GIORNO DEL COLLOCAMENTO (32 SOCIETA’ SU UN TOTALE DI 40 IN PORTAFOGLIOPARI A CIRCA L’80% HANNO SOVRA PERFORMATO L’INDICE).

Nonostante l’indice FTSE AIM abbia registrato una performance negativa nel corso dell’ultimo anno (-23%circa YoY) non è del tutto vero che il mercato AIM Italia sia andato male complessivamente.

Analizzando le performance e i fondamentali relativi ai singoli titoli è possibile evidenziare che vi sononumerosi titoli che hanno registrato performance positive e che rappresentano concreteopportunità di investimento.

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