Scenari Economici per il Management

Francesco Daveri

http://it-it.facebook.com/fdaverihttps://twitter.com/#!/fdaveri 1

Il trailer del corso

Oltre la crisi

4

Proviamo a guardare

Il cielo sopra l’Italia“Il cielo sopra l’Italia è una metafora del mondo in cui viviamo. E’ immenso, e a guardarlo in effetti ci sentiamo minuscoli. E’ un mondo che sta cambiando a velocità inaudita, con nuovi protagonisti ben più grossi di noi, antichi equilibri che vengono rotti, gerarchie di potere stravolte all’improvviso, sfide e problemi immensi da risolvere, pericoli che incombono. Ma non siamo alla vigilia dell’Apocalisse, l’avvento di questo Nuovo Mondo non è un susseguirsi di catastrofi senza scampo”

“Centomila punture di spillo”De Benedetti, Rampini e Daveri

Chi sono e quanto pesano i G-20

5

2010 G20 Usa Jap Cina Ger Fra Uk Ita Spa Bra CanBn $ 50173 14658 5459 5878 3316 2582 2247 2055 1410 2090 1574%g20

100.0 29.2 10.9 11.7 6.6 5.1 4.5 4.1 2.8 4.2 3.1

India Rus Mex Aul Kor Tur Indo Arab Arg S.Af Eu27Bn $ 1538 1465 1039 1235 1007 742 707 444 370 357 16282%g20

3.1 2.9 2.1 2.5 2.0 1.5 1.4 0.9 0.7 0.7 32.5

Oggi per le aziende vale l’equazione: Cina = US + EU27• +9% crescita Pil in Cina = +530 bn $ (= 0.09 * 5900) • +2% crescita Pil in US = + 290 bn $ (= 0.02 * 14658)• +1.5% crescita Pil in EU27 = +244 bn $ (= 0.015 * 16282)

I BRIC e i Prossimi 11 di Goldman Sachs --Il loro Pil sarà più grande di quello dei G-7 nel …

La crisi di oggi

-1

0

1

2

3

4

5

6

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

p20

13p

Cre

scit

a P

il m

on

do

, %

• Crescita media 2010-13 ≈ crescita media 2003-07• 2009: solo un brutto episodio?

2009: Grande Recessione, non Depressione

Source: IMF World Economic Outlook Update, January 2012

Chi cresce e chi sta fermo, 2007-13

Pil, crescita %

2007 2008 2009 2010 2011 2012p 2013p

Usa +1.9 +0.0 -2.6 +3.0 +1.8 +1.8 +2.2

Euro zona +2.8 +0.3 -4.1 +1.9 +1.6 -0.5 +0.8

Germania +2.8 +0.7 -4.7 +3.6 +3.0 +0.3 +1.5

Francia +2.3 +0.1 -2.7 +1.4 +1.6 +0.2 +1.0

Italia +1.4 -1.3 -5.2 +1.5 +0.4 -2.2 -0.6

Spagna +3.6 +0.9 -3.7 -0.1 +0.7 -1.7 -0.3

UK +2.7 -0.1 -4.9 +2.1 +0.9 +0.6 +2.0

Giappone +2.4 -1.2 -6.3 +4.4 -0.9 +1.7 +1.6

Cina +14.2 +9.6 +9.2 +10.4 +9.2 +8.2 +8.8

India +9.9 +6.2 +7.2 +9.9 +7.4 +7.0 +7.3

Brasile +6.1 +5.2 -0.7 +7.5 +2.9 +3.0 +4.0

Russia +8.5 +5.2 -7.8 +4.0 +4.1 +3.3 +3.5

Source: IMF World Economic Outlook Update, January 2012

La crisi in sei grafici (ripasso modello AD-AS)

1. “A”: Prima della crisi (2007) Economia surriscaldata

2. “B”: comincia la recessione (2008, 1° semestre) Sale il prezzo del petrolio e cadono un po’ le borse

3. “C”: arriva la Crisi – Finanziaria ed Economica bancarotta di Lehman Brothers (15/09/08), petrolio giù

4. “D”: La risposta di banche centrali e governi (ottobre ’08 e dopo)

politiche monetarie e fiscali espansive

5. “E”: Rivoluzione Gelsomini in nord Africa Su il petrolio e poi l’inflazione, rallentamento Pil

6. “F”: Crisi debiti sovrani Confidence crisis, soprattutto in Europa

11

SRAS

AD

LRAS

PilLRAS

A

Step 1, “A”, economia surriscaldata

Prima della crisi ( = tasso di inflazione)

2%

3%

12

SRAS

AD

SRAS’

B

PilLRAS

A

Step 2: petrolio a 147$, da A a B

L’aumento del prezzo del petrolio sposta la curva di offerta di breve periodo SRAS a sx – aumenta l’inflazione; il Pil diminuisce ma non molto; il Pil è ancora sopra al suo livello di lungo periodo, ma comincia la recessione

2%

4%

3%

13

AD’

SRAS’’

AD

SRAS’B

Pil

Pil di Solow

C

Step 3: da B a B’, dopo il fallimento di Lehman (settembre 2008); Poi da B’ a C per il calo del prezzo del petrolio

Dopo Lehman, C e I rinviati o cancellati. La curva AD si sposta molto a sx. Scende molto il Pil e scende – gradualmente – anche l’inflazione fino quasi a zero. Scende anche il prezzo del petrolio, causa calo del Pil (SRAS vs. dx)

B’

0%

14

AD’

SRAS’’

AD’’

Pil

LRAS

C

Step 4: da C a D, pronta reazione di banche centrali e governi. AD si sposta qualche mese dopo (metà 2009)

Politiche monetarie fiscali espansive spostano la AD a dx; non abbastanza da riportare l’economia in piena occupazione. Il Pil scende a 97 nell’area euro e 98.5 in Usa (era 101 prima della crisi alla fine del 2007). L’inflazione sale poco perché SRAS è quasi piatta

D

1%

0%

15

AD’

SRAS’’

AD’’

Pil

LRAS

C

Step 5: 2010-prima metà 2011, continua la ripresa ma sale l’inflazione con Rivoluzione dei Gelsomini

Sospinta da politiche monetarie e fiscali espansive nel 2010 continua la ripresa; non abbastanza da riportare l’economia in piena occupazione. Risale l’inflazione che raggiunge il 3 % nella prima metà del 2011, dopo che il petrolio supera di nuovo quota 100$ in seguito alla Rivoluzione dei Gelsomini in nord Africa e Medio Oriente

D

1%

3% E

AD’’’

D’2%

16

AD’

SRAS’’

AD’’

Pil

LRAS

C

Step 5: 2010-prima metà 2011, continua la ripresa ma sale l’inflazione con Rivoluzione dei Gelsomini

Sospinta da politiche monetarie e fiscali espansive nel 2010 continua la ripresa; non abbastanza da riportare l’economia in piena occupazione. Risale l’inflazione che raggiunge il 3 % nella prima metà del 2011, dopo che il petrolio supera di nuovo quota 100$ in seguito alla Rivoluzione dei Gelsomini in nord Africa e Medio Oriente

D

1%

3% E

AD’’’

D’2%

17

SRAS’’

AD’’’’

Pil

LRAS

Step 6: Seconda metà 2011- crisi dei debiti sovrani. 2012: rallentamento economia (specie in area euro)

Crisi debiti sovrani: instabilità in eurozona, incertezza ADeuro a sinistra (↓Ceuro, ↓Ieuro anche se, con euro debole, Exporteuro ↓Importeuro).Giù Pil, giù inflazione

3%E

AD’’’

2%