Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata al 30 giugno...

Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata al 30 giugno 2012

Relazione Finanziaria S

emestrale C

onsolidata al 30 giug

no 2012

G r u p p o A z i m u t4

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Sommario

Relazione intermedia sulla gestione 7

Prospetti contabili consolidati al 30 giugno 2012 21

Note illustrative al 30 giugno 2012 39

Attestazione al bilancio consolidato semestrale abbreviato ai sensi dell’art. 154-bis del D.Lgs. 58/98 76

Relazione della società di revisione 77

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Premessa

I risultati del Gruppo

Relazione intermedia sulla gestione

La relazione finanziaria semestrale consolidata al 30 giugno 2012 è redatta ai sen-si dell’art. 154ter (Relazioni Finanziarie) del D.Lgs. 58/1998 (TUF), introdotto dal D.Lgs. 195/2007 in attuazione della Direttiva Comunitaria 2004/109/CE (c.d. Di-rettiva “Transparency”) e successivamente modificato.La relazione finanziaria semestrale comprende il bilancio semestrale consolidato ab-breviato, la relazione intermedia sulla gestione e l’attestazione prevista art. 154bis comma 5.Il bilancio semestrale consolidato abbreviato è stato predisposto nel rispetto dei Prin-cipi Contabili Internazionali (“IAS” e “IFRS”) emessi dall’International Accounting Standards Board (“IASB”) e omologati dall’Unione Europea ed in particolare è stato redatto secondo lo IAS 34 - Bilanci intermedi, applicando gli stessi principi contabili adottati nella redazione del Bilancio consolidato al 31 dicembre 2011, cui si rimanda.

Il primo semestre del 2012 è stato un altro periodo molto positivo per il Gruppo Azi-mut che registra un utile netto consolidato di periodo pari a 79.064 migliaia di euro (al 30 giugno 2011 ammontava a 44.784 migliaia di euro), mentre il reddito operati-vo consolidato è stato pari a 90.024 migliaia di euro (al 30 giugno 2011 ammontava a euro 50.199 migliaia di euro).Il totale delle masse del risparmio gestito a fine giugno 2012 raggiunge i 16,5 miliardi di euro; il dato comprensivo del risparmio amministrato e gestito da case terze diret-tamente collocato arriva a 18,6 miliardi di euro.La raccolta netta gestita totale di Gruppo al 30 giugno 2012 è positiva per 838 mi-lioni di euro. Nei primi sei mesi dell’anno in corso il Gruppo ha registrato un ottimo risultato, con una raccolta totale che rappresenta quasi l’80% dell’intera raccolta dell’esercizio 2011.Positivo il saldo del reclutamento di promotori finanziari: nel primo semestre 2012 le reti del Gruppo hanno registrato 53 nuovi ingressi che hanno portato il numero complessivo di promotori a 1401 unità.



Patrimonio (valori in Euro/milioni)

La raccolta netta (valori in Euro/milioni)

Per quanto riguarda le modalità di determinazione della posizione finanziaria netta si fa riferimento alla raccomandazione del CESR del 10 febbraio 2005, in particolare al paragrafo “Fondi propri e indebitamento” del capitolo II.Con riferimento ai crediti e debiti sono stati inclusi unicamente quelli di natura fi-nanziaria ed esclusi quelli di natura commerciale; sono peraltro inclusi i crediti per commissioni verso i fondi gestiti e le gestioni patrimoniali che, essendo incassati dal Gruppo i primi giorni lavorativi del mese successivo alla data di riferimento, sono assimilabili a disponibilità liquide.

Il patrimonio e la raccolta netta

Dati in milioni di euro AUM AUM Variazioni AUM

30/06/12 31/12/11 % 30/06/11

Fondi comuni 14.520 12.959 12,0% 13.188

Hedge funds 462 547 (15,5%) 765

Gestioni patrimoniali 1.756 1.358 29,3% 723

Assicurazioni AZ Life 962 833 15,5% 804

Double counting (1.202) (1.076) 11,7% (1.114)

Totale risparmio gestito 16.498 14.621 12,8% 14.366

Risparmio amministrato 2.086 1.923 8,5% 2.044

Patrimonio totale gestito e amministrato 18.584 16.544 12,3% 16.410

Dati in milioni di euro 1° Semestre 1° Semestre Variazioni % 2011 2012 2011

Fondi comuni 559 140 299,3% 551

Hedge funds (118) (181) 34,8% (322)

Gestioni patrimoniali 359 (88) 508,0% 576

Assicurazioni AZ Life 181 (14) 1.392,9% 64

Double counting (143) 190 (175,3%) 111

Totale raccolta netta gestita 838 47 1.683% 980

Risparmio amministrato 27 76 (64,5%) 155

Totale raccolta gestito e amministrato 865 123 603,3% 1.135

La posizione finanziaria consolidata

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Il saldo netto della posizione finanziaria al 30 giugno 2012 è positivo per 146,9 milio-ni di euro, con un incremento del 49% rispetto alla situazione al 31 dicembre 2011 (98,8 milioni di euro).Il risultato sconta per 32,9 milioni di euro il pagamento dei dividendi e il versamento a favore della Fondazione Azimut Onlus per 0,9 milioni euro eseguiti in esecuzione della delibera Assembleare del 26 Aprile 2012, oltre alle seguenti principali operazio-ni effettuate nel corso del primo semestre:in data 28 febbraio 2012 AZ International Holdings Sa ha acquisito il 60% del ca-pitale della società di gestione turca Global Portfoy Yonetimi per un controvalore di circa 1,9 milioni di euro;

Valori in migliaia di euro 30/06/12 31/12/11 30/06/11

A Cassa 11 17 10

B Altre disponibilità liquide: 257.618 204.477 202.905

Crediti verso banche 231.439 168.823 174.710

Crediti verso fondi gestiti 26.153 35.623 28.127

Crediti verso enti finanziari 26 31 68

C Attività finanziarie disponibili per la vendita 33.589 47.314 46.350

D Liquidità A+B+C 291.218 251.808 249.265

E Crediti finanziari correnti - - -

F Debiti bancari correnti - - -

G Parte corrente dell’indebitamento non corrente: (23.654) (14.888) (24.546)

Obbligazioni (Azimut ‘09-‘16) (19.814) (1.061) (20.521)

Obbligazioni (Azimut ‘11-‘16 Senior) (9) (17) (6)

Debiti verso banche (lease-back) (3.370) (3.168) (3.455)

Debiti verso banche (finanziamento BPN) (30.461) (10.642) (564)

H Altri debiti finanziari correnti - -

I Indebitamento finanziario corrente F+G+H (53.654) (14.888) (24.546)

J Indebitamento finanziario corrente netto I-E-D 237.564 236.920 224.719

K Debiti bancari non correnti: (56.300) (86.300) (99.400)

Debiti verso banche (finanziamento BPN) (50.000) (80.000) (90.000)

Debiti verso banche (lease-back) (6.300) (6.300) (9.400)

L Obbligazioni (34.358) (51.827) (51.035)

Prestito Obbligazionario Azimut ‘09-‘16 (33.487) (50.986) (50.181)

Prestito Obbligazionario Azimut ‘11-‘16 Senior (871) (841) (854)

M Altri debiti non correnti - - -

N Indebitamento finanziario non corrente K+L+M (90.658) (138.127) (150.435)

O Posizione finanziaria netta J+N 146.906 98.793 74.284

.


. nel corso del primo semestre 2012 Azimut Holding Spa ha effettuato operazioni sulle

azioni proprie che hanno portato ad un incremento complessivo di n. 314.779 pari ad un controvalore di 2 milioni di euro.

Finanziamenti assunti e rimborsati nel periodoLe variazioni intervenute nel corso del primo semestre 2012 nelle voci costituenti l’indebitamento finanziario sono evidenziate in tabella.

In data 26 giugno 2012 è stata rimborsata la rata del finanziamento concesso dalla Banca Popolare di Novara relativa alla Linea B in scadenza il 30 giugno 2012 per euro/migliaia 10.000.Nel periodo compreso tra il 30 giugno 2012 e la data di approvazione della presente relazione semestrale è stata eseguita la seguente operazione:in data 1° luglio 2012, contestualmente al pagamento della cedola di interessi pari a euro/migliaia 2.123 e in attuazione della delibera del Consiglio di Amministrazione del 10 maggio 2012, Azimut Holding Spa ha proceduto al rimborso parziale anti-cipato del prestito obbligazionario subordinato 2009 - 2016 (“Azimut 2009 - 2016 subordinato 4%”) per un controvalore totale di euro 17,7 milioni, pari al 20% del Valore Nominale originario.

Al fine di fornire una rappresentazione più efficace dei risultati economici è stato redatto un conto economico riclassificato, più idoneo a rappresentare il contenuto delle voci secondo criteri gestionali.I principali interventi di riclassificazione hanno riguardato:

Il conto economico consolidato riclassificato


Valori in migliaia Tasso di interesse

Valuta Nominale Effettivo Valore Valore Scadenza nominale contabile

Saldo al 01/01/12 Euro 149.909

Di Cui:

Finanziamento BPN - Linea A Euro Euribor+1,15 Euribor+1,15 20.000 20.000 2013

Finanziamento BPN - Linea B Euro Euribor+1,25 Euribor+1,25 70.000 70.000 2018

Prestito Obbligazionario Subordinato “Azimut 2009-2016” Euro 4% 4,95 53.075 49.658 2016

Prestito Obbligazionario “Azimut 2011-2016 Senior” Euro 2,5% 3,06% 884 851 2016

Debito per Lease-Back Euro Euribor+0,4% Euribor+0,4% 9.400 9.400 2015

Emissioni: Euro - -

Rimborsi: Euro (10.000)

Finanziamento BPN - Linea B Euro Euribor+1,25 Euribor+1,25 10.000 (10.000) 2012

Saldo al 30/06/12 Euro 139.909

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i recuperi spese sulla gestione di portafogli compresi nella voce “Commissioni attive” del bilancio sono stati riallocati nella voce “Altri ricavi” del conto economico riclassificato;i premi netti e la rispettiva variazione delle riserve tecniche, le commissioni e i recu-peri spese inerenti i prodotti assicurativi e quelli d’investimento emessi da AZ Life Ltd, ricompresi nelle voci di bilancio “Premi netti”, “Variazione delle riserve tecni-che” e “Commissioni attive”, sono stati riallocati nella voce “Ricavi assicurativi” ;le commissioni passive pagate alla rete di vendita, ricomprese nel bilancio nella voce “Commissioni passive”, sono state riallocate nella voce “Costi di acquisizione”; i con-tributi Enasarco/Firr relative a tali commissioni passive e gli altri costi commerciali riferibili alla rete di vendita, ricomprese nel bilancio nella voce “Spese amministrati-ve”, sono state riallocate nella voce “Costi di acquisizione”; l’accantonamento al fon-do suppletivo di clientela (ISC) ricompreso nel bilancio nella voce “Accantonamenti per rischi ed oneri” è stato riallocato nella voce “Costi di acquisizione”;i recuperi di costi amministrativi, ricompresi nel bilancio nella voce “Altri proventi e oneri di gestione” sono stati portati a riduzione della voce “Costi generali/Spese amministrative”;gli interessi passivi sui finanziamenti sono stati evidenziati nella specifica voce “Inte-ressi passivi” del conto economico riclassificato.

Valori in migliaia di euro 01/01/12 01/01/11 01/01/11 30/06/12 30/06/11 31/12/11

Commissioni di acquisizione 3.506 3.012 7.391

Commissioni ricorrenti 139.865 140.428 265.627

Commissioni di gestione variabili 60.085 21.038 34.550

Altri ricavi 2.895 3.406 6.198

Ricavi assicurativi 7.804 6.103 11.962

Totale ricavi 214.155 173.987 325.728

Costi di acquisizione (81.546) (88.922) (163.880)

Commissioni no load (8.763) (8.058) (17.337)

Costi generali/Spese amministrative (31.482) (26.578) (50.867)

Ammortamenti/Accantonamenti (2.340) (230) (3.180)

Totale costi (124.131) (123.788) (235.264)

Reddito operativo 90.024 50.199 90.464

Proventi finanziari netti 5.536 1.862 3.705

Oneri netti non ricorrenti (827) (451) (632)

Interessi passivi (2.549) (3.020) (6.119)

Utile (perdita) lordo 92.184 48.590 87.418

Imposte sul reddito (12.420) (3.600) (11.839)

Imposte differite/anticipate (733) (206) 4.865

Utile (perdita) netta 79.031 44.784 80.444

Utile(perdita) di pertinenza di terzi (33) - -

Utile netto di pertinenza del gruppo 79.064 44.784 80.444


Il reddito operativo consolidato e l’utile netto consolidato di pertinenza del gruppo al 30 giugno 2012 si attestano rispettivamente a 90.024 migliaia di euro (50.199 mi-gliaia di euro al 30 giugno 2011) e a 79.064 migliaia di euro (44.784 migliaia di euro al 30 giugno 2011).L’incremento dei costi generali nei primi sei mesi del 2012 rispetto all’analogo perio-do del 2011 è imputabile principalmente al consolidamento delle acquisizioni estere (avvenute prevalentemente a partire dal secondo semestre 2011).

L’economia mondiale si mantiene su una traiettoria di ripresa molto graduale e fra-gile. Nelle ultime settimane, le informazioni più recenti mostrano che la crescita è tornata a registrare un lieve indebolimento rispetto al primo trimestre dell’anno. In gran parte delle economie avanzate, impedimenti strutturali continuano a frenare il ritmo di espansione e il clima di fiducia avrebbe subito un nuovo deterioramento nel-le ultime settimane. In quelle emergenti si continuano invece a registrare tassi di cre-scita dell’attività molto consistenti, sebbene anch’essi in lieve moderazione per effetto delle misure restrittive adottate in precedenza, fornendo un contributo maggiore alla crescita mondiale. A giugno l’indice mondiale dei responsabili degli acquisti (PMI) relativo alla produzione ha subito un ulteriore lieve calo. L’inflazione a livello globale ha continuato a diminuire negli ultimi mesi sullo sfondo di un calo dei prezzi delle materie prime.Nell’area Ocse il tasso di incremento dei prezzi al consumo è sceso. L’inflazione annua calcolata al netto delle componenti alimentare ed energetica si è mantenuta sostanzialmente stabile al 2 per cento. Anche le economie emergenti hanno registra-to un ulteriore calo generalizzato dell’inflazione.

Economia Europea

Nel primo trimestre 2012 i mercati finanziari hanno beneficiato di un progressivo aumento della propensione al rischio: le Borse sono salite, si sono allentate le tensioni sul debito sovrano europeo e gli spread del credito si sono ristretti. I fattori che hanno consentito la riduzione del premio al rischio sono stati essenzialmente tre. In primo luogo, le Banche Centrali dei paesi sviluppati hanno confermato la propria disponi-bilità a generare abbondante liquidità: in particolare la BCE ha supportato il sistema bancario con due operazioni di rifinanziamento a lungo termine per complessivi 1000 miliardi di euro. Un secondo fattore è stato il miglioramento del quadro con-giunturale globale in misura superiore alle previsioni: malgrado la crescita negativa dell’Area Euro. Infine, terzo fattore, l’impegno profuso dalle istituzioni a livello eu-ropeo che hanno gestito le difficoltà della Grecia e, di conseguenza, ha consentito ad Unione Europea e Fondo Monetario di concedere i finanziamenti previsti dal nuovo piano di aiuti.La crisi del debito è tornata a guidare i mercati per effetto dei rinnovati timori di usci-ta dall’Euro della Grecia dopo i risultati delle prime elezioni politiche. La richiesta di aiuti a sostegno del sistema bancario spagnolo ed il conseguente downgrade del


Scenario economico mondiale e mercati finanziari

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debito governativo iberico hanno accresciuto l’effetto contagio non solo sui titoli di stato di Madrid ma anche su quelli italiani. I tassi del mercato interbancario dell’area Euro si sono mossi verso il basso, trainati dall’abbondante liquidità offerta dalla BCE e da un contesto di crescita economica dell’Area Euro ancora molto debole.

Mercati emergenti

Nei Paesi Emergenti dell’Asia la crescita economica ha evidenziato una buona tenu-ta, nonostante il peggioramento delle condizioni economiche mondiali. Le esporta-zioni hanno rallentato notevolmente, in parte a causa del calo della domanda glo-bale, mentre gli investimenti sono rimasti deboli come conseguenza della maggiore volatilità dei flussi di capitale e degli effetti ritardati di un inasprimento delle politi-che monetarie interne. L’inflazione si è moderata in quanto i prezzi delle principali materie prime hanno continuato a evidenziare un andamento calante. Alla luce di un’attenuazione delle spinte inflazionistiche e dei rischi al ribasso per le prospettive economiche, alcune banche centrali della regione hanno adottato misure di politica monetaria accomodanti.In Cina la crescita del PIL in termini reali è scesa all’8 per cento sul periodo prece-dente. Le condizioni esterne sono rimaste deboli, principalmente a causa del ristagno della domanda dell’area euro. Anche la domanda interna ha rallentato; le statistiche segnalano il ruolo crescente dei consumi come principale motore della crescita. Le spinte inflazionistiche si sono notevolmente allentate, per l’indebolimento dell’attivi-tà economica e la stabilizzazione dei prezzi delle materie prime a livello internazio-nale. Nell’insieme dei paesi emergenti l’inflazione sui dodici mesi ha teso a diminuire ulteriormente e si è collocata al di sotto delle rispettive medie del 2011.

Mercati Obbligazionari

La tendenza dei rendimenti obbligazionari dei mercati di riferimento (Treasury e Bund) è stata di leggero rialzo, in particolare negli Stati Uniti, dove la crescita si è rafforzata sorprendendo al rialzo le previsioni di consenso. Tra la fine di maggio e gli inizi di luglio i rendimenti sui titoli di Stato a lungo ter-mine con rating AAA sono aumentati di circa 30 punti base nell’area Euro, mentre si sono ridotti nei paesi con minor credito, anche per il miglioramento del clima di fiducia prima della riunione del Consiglio europeo. Negli Stati Uniti, i rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine sono rimasti invariati, collocandosi intorno all’1,6 per cento alla fine del semestre. Tali rendimenti, nell’area euro, tendevano ad aumen-tare nella prima parte di marzo ma successivamente entravano in una prolungata fase di flessione, riconducibile principalmente ai crescenti timori di mercato per le prospettive economiche a breve termine, al calo di fiducia e all’evoluzione negativa della crisi del debito nell’area euro. Nel mese di giugno i differenziali di rendimento delle obbligazioni sovrane a dieci anni rispetto ai titoli di stato tedeschi sono di-


minuiti per Italia, Spagna, Grecia, Irlanda e Portogallo. L’incertezza sulle esigenze di ricapitalizzazione del settore finanziario e sulle condizioni di finanziamento nel quadro del sostegno finanziario dell’UE hanno contribuito ad aumentare la volatilità dei rendimenti dei titoli di Stato spagnoli, che nel periodo di giugno hanno toccato i massimi livelli nell’area Euro per poi calare alla fine del mese in presenza di una ridotta avversione al rischio. Nel periodo i differenziali sono scesi tra 150 e 500 punti base in Grecia, Irlanda e Portogallo. Il risultato delle elezioni in Grecia ha calmato brevemente i mercati obbligazionari, ma le dichiarazioni della coalizione di governo circa l’intenzione di rinegoziare il programma di sostegno finanziario hanno indotto ulteriori incertezze. I rendimenti sui titoli di stato a lungo termine negli Stati Uniti hanno evidenziato una dinamica sostanzialmente in linea con quelli dell’area euro.

Mercati azionari

Analogamente a quanto accaduto per i rendimenti sui titoli di Stato a lungo termine, le quotazioni azionarie dell’area euro sono aumentate nella prima parte di marzo, per effetto della pubblicazione di dati positivi e di un miglior clima. Successivamente però i corsi azionari dell’area dell’euro hanno registrato una tendenza al ribasso, par-ticolarmente accentuata nel settore finanziario, sullo sfondo di pubblicazioni di dati che indicavano un indebolimento delle prospettive economiche nel breve periodo a del riaffiorare di timori di carattere finanziario e politico. Anche negli Stati Uniti l’in-dice composito delle quotazioni azionarie è sceso da metà marzo, con un contributo sostanzialmente analogo da parte dei settori finanziario e non finanziario. L’incer-tezza circa l’andamento dei mercati azionari, misurata dalla volatilità implicita, ha evidenziato un notevole incremento in entrambe le aree economiche e attualmente si colloca su livelli prossimi a quelli osservati verso metà dicembre 2011.Tra marzo e giugno l’indice azionario composito è diminuito del 17 per cento circa nell’area euro, mentre l’indice statunitense comparabile è sceso del 6,5%. Le perdite registrate dagli indici azionari nell’area euro e negli Stati Uniti sono avvenute in un contesto caratterizzato da percezioni di rischio crescenti. Nel complesso, durante i tre mesi fino agli inizi di giugno la volatilità implicita negli indici dei corsi azionari è aumentata di 13 punti percentuali nell’area euro e di 7 punti percentuali negli Stati Uniti.L’indice MSCI World in euro è salito dell’8%, lo S&P500 del 5%, il Topix del 6,3%. In Europa, l’indice di riferimento dell’intera area (DJ Stoxx 600) è cresciuto del 8% mentre l’indice di riferimento dell’Area Euro (DJ Euro Stoxx) è salito del 10%. Nel complesso, i settori del mercato europeo che hanno performato meglio sono stati le auto, i servizi finanziari, le assicurazioni e la chimica, mentre hanno avuto una per-formance inferiore alla media le telecomunicazioni e l’energia.


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Azimut Holding Spa

Assemblea ordinaria degli Azionisti di Azimut Holding Spa del 26 aprile 2012In data 26 aprile 2012, l’Assemblea degli Azionisti riunitasi in seduta ordinaria ha deliberato quanto segue:

Approvazione del bilancio per l’esercizio 2011L’Assemblea degli Azionisti ha approvato il bilancio per l’esercizio 2011 che si è con-cluso con un utile netto della Capogruppo pari a 84,6 milioni di euro. L’Assemblea ha contestualmente deliberato, a titolo di dividendo da riconoscere agli azionisti, la distribuzione di euro 0,25 per azione ordinaria al lordo delle ritenute di legge. L’As-semblea degli Azionisti ha inoltre deliberato il pagamento a favore della Fondazione Azimut Onlus di 0,9 milioni di euro, corrispondente all’1% dell’utile lordo consoli-dato.

Riduzione del numero dei componenti il Consiglio di AmministrazioneL’assemblea ha approvato la riduzione del numero dei componenti il Consiglio di Amministrazione di Azimut Holding Spa da 10 a 9. L’attuale composizione del Con-siglio di Amministrazione può ritenersi adeguata ed equilibrata, essendo peraltro rimasto invariato il numero degli amministratori non esecutivi ed in particolare di quelli indipendenti.

Piano di incentivazione dei Promotori FinanziariL’assemblea ha approvato il Piano di incentivazione basato sull’acquisto di azioni di Azimut Holding Spa e rivolto ai promotori finanziari che abbiano iniziato la loro at-tività in una società del Gruppo Azimut, intendendosi per tali le società direttamente od indirettamente controllate da Azimut Holding Spa, nel periodo dal 1° gennaio 2012 al 30 aprile 2013; alle Sim del Gruppo Azimut presso le quali esercitano la propria attività i promotori finanziari destinatari del Piano è lasciata comunque la facoltà di proporre l’adesione allo stesso ovvero altre forme di incentivazione non basate su azioni o strumenti finanziari.

Proposta di acquisto e disposizione di azioni proprieGli Azionisti hanno autorizzato l’acquisto, nel rispetto della normativa vigente, in una o più volte per un periodo di 18 mesi, fino ad un massimo di n. 28.000.000 di azioni ordinarie Azimut Holding pari al 19,55% del capitale sociale alla data della delibera. L’acquisto dovrà avvenire ad un corrispettivo minimo non inferiore al va-lore contabile implicito dell’azione Azimut Holding e ad un corrispettivo massimo unitario non superiore a Euro 20 e previa revoca, per il periodo ancora mancante, dell’autorizzazione analoga deliberata dall’assemblea del 28 aprile 2011.Gli Azionisti hanno inoltre deliberato di disporre delle azioni acquistate in base alla delibera sopra descritta per operazioni di vendita delle stesse sul mercato od in esecuzione di eventuali piani di azionariato ovvero da utilizzare quale corrispettivo nell’ambito di eventuali operazioni di acquisizione di partecipazioni societarie, non-ché a servizio dell’esercizio dei warrant assegnati a seguito della sottoscrizione del pre-

Eventi di rilievo del periodo


stito obbligazionario subordinato non convertibile denominato “Azimut 2009-2016 subordinato 4%” la cui emissione è stata deliberata dal Consiglio di Amministrazio-ne dell’8 aprile 2009.

Relazione sulla remunerazione: deliberazioni ai sensi dell’art. 123ter, sesto comma, del D.Lgs n. 58/98.L’Assemblea si è espressa favorevolmente in merito alla politica della Società riguar-dante la remunerazione dei componenti degli organi di amministrazione, dei diret-tori generali e dei dirigenti con responsabilità strategiche, nonché sulle procedure utilizzate per l’adozione e l’attuazione di tale politica.

Assemblea straordinaria degli Azionisti di Azimut Holding Spa del 26 aprile 2012Proposta di modifica degli artt. 12, 18 e 28 dello statuto sociale e deliberazioni conseguentiL’Assemblea straordinaria degli Azionisti di Azimut Holding Spa ha approvato le modifiche al testo degli artt. 12, 18 e 28 dello Statuto Sociale, riguardanti il comple-tamento degli adeguamenti a carattere facoltativo alla direttiva “Shareholder’s Rights”, e ad altre disposizioni in tema di revisione legale dei conti annuali e consolidati, non-ché l’introduzione nello statuto di criteri di composizione delle liste di nomina degli organi amministrativi che prevedano il rispetto dell’equilibrio tra generi.

Vendita azioni di Apogeo Consulting Sim SpaNel corso del mese di giugno 2012, ottenuta l’autorizzazione da parte di Banca d’Ita-lia, Azimut Holding Spa, nell’ambito dell’avviato progetto diretto a permettere la partecipazione alla compagine sociale di Apogeo Consulting Sim Spa (la ”Iniziativa” secondo gli accordi intercorsi tra le parti) dei promotori finanziari operanti per la stessa, ha effettuato operazioni sul capitale della società controllata, per effetto delle quali i soggetti qualificati come Soci Fondatori dell’Iniziativa detengono, al 30 giu-gno 2012, n. 284.000 azioni. In particolare, secondo gli accordi intercorsi, il progetto prevede la vendita di azioni della società controllata ai Soci Fondatori che hanno contribuito a dar vita all’Iniziativa, e allo sviluppo e alla valorizzazione delle attività della stessa, e la loro successiva permuta con azioni Azimut Holding da effettuarsi nel corso del 2014. Lungo la durata dell’operazione, in virtù di apposito patto para-sociale, il permanere in capo ai Soci Fondatori della qualità di azionisti di Apogeo Consulting Sim è direttamente connesso e subordinato alla sussistenza in capo ai medesimi della qualifica professionale di promotori finanziari della società; inoltre, nella loro veste di azionisti, essi possono cedere e trasferire le azioni di loro proprie-tà esclusivamente ad altri promotori finanziari che svolgono l’attività professionale per conto e nell’interesse della stessa Apogeo ovvero a Azimut Holding Spa o altra società del Gruppo.

Rimborso prestito obbligazionario subordinato 2009 - 2016 (“Azimut 2009 - 2016 subordinato 4%”)Il Consiglio di Amministrazione di Azimut Holding Spa del 10 maggio 2012, ha deliberato di volersi avvalere della facoltà di rimborso anticipato parziale del Prestito Obbligazionario subordinato “Azimut 4% 2009-2016”, così come stabilito dall’ar-ticolo 9 del Regolamento del Prestito. Detto articolo riserva al Consiglio di Am-


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ministrazione di Azimut Holding Spa il diritto di deliberare il rimborso anticipato parziale a decorrere dal 1 luglio 2010 (incluso) e successivamente per ciascun anno di vigenza del Prestito Obbligazionario, in coincidenza con la data di pagamento degli interessi (come definita nel Regolamento del Prestito), in misura non superiore per ciascun anno ad un massimo del 20% del valore nominale di emissione delle Obbligazioni Subordinate. Qualora in un determinato anno il Consiglio di Amministrazione della società de-liberasse un rimborso inferiore al limite del 20%, la parte residua di Obbligazione Subordinata non rimborsata anticipatamente in quell’anno potrà essere sommata al 20% del valore nominale delle Obbligazioni Subordinate negli anni successivi di riferimento.Il rimborso è avvenuto in data 1 luglio 2012 per il 20% del Valore Nominale di emis-sione; è stato pertanto rimborsato in contanti un totale di euro 17.691.400.

Rimborso del finanziamento della Banca Popolare di NovaraIn data 26 giugno 2012, la Capogruppo ha proceduto al rimborso per 10 milioni di euro relativo alla rata (Linea B) del finanziamento concesso dalla Banca Popolare di Novara, in scadenza al 30 giugno 2012.

Versamenti in conto aumento di capitale ad AZ International Holdings Sa Nel corso del primo semestre 2012, in esecuzione delle delibere del Consiglio di Am-ministrazione del 10 marzo 2011 e del 12 maggio 2011, si è proceduto al versamento da parte di Azimut Holding Spa a titolo di contributo in conto aumento di capitale di 1,5 milioni di euro.

Azimut Sgr Spa

Fusione per incorporazione di Azimut Sgr SpaIn data 6 giugno 2012 i rispettivi Consigli di Amministrazione hanno approvato il progetto di fusione per incorporazione, redatto ai sensi degli artt. 2501-ter e 2505 del Codice Civile, di Azimut Sgr Spa in Azimut Capital Management Sgr Spa. L’ope-razione prevede un aumento di capitale sociale a pagamento da euro 1.000.000 a euro 2.000.000, con emissione di n. 1.000.000 nuove azioni, che verrebbe sottoscritto dall’azionista Azimut Holding Spa per n. 20.000 azioni e, previa parziale rinuncia del predetto azionista al diritto di opzione di cui all’art. 2441 del codice civile, da Azimut Consulenza Sim Spa per n. 500.000 azioni e AZ Investimenti Sim Spa per n. 480.000 azioni.Il capitale sociale di euro 2.000.000 della incorporante risulterà quindi ripartito come segue: Azimut Holding Spa euro 1.020.000 pari 51% del capitale sociale, Azi-mut Consulenza Sim Spa euro 500.000 pari al 25% del capitale sociale ed AZ Inve-stimenti Sim Spa euro 480.000 pari al 24% del capitale. Si precisa che l’operazione è soggetta all’autorizzazione da parte di Banca d’Italia e che secondo quanto disposto dal Regolamento Banca d’Italia sulla gestione collettiva del risparmio si potrà dare corso al deposito del presente progetto di fusione per l’iscrizione al registro delle im-prese solo dopo aver ottenuto la predetta autorizzazione. La fusione permetterà una


semplificazione della struttura del gruppo, ottenendo, per quanto riguarda il territo-rio nazionale, la concentrazione in una sola società dell’attività di gestione collettiva del risparmio, anche relativa ai fondi alternativi e di quella di gestione individuale.

AZ International Holdings Sa

Acquisizione della società Global Portfoy YonetimiIn data 28 febbraio 2012 AZ International Holdings Sa, ottenute le previste autoriz-zazioni, ha completato l’acquisizione del 60% del capitale della società di gestione turca Global Portfoy Yonetimi. Il controvalore dell’operazione è stato pari a circa 1,9 milioni di euro.

AZ Fund Management SA

Aggiornamento prodotti gestitiIn data 15 febbraio 2012 sono partiti i nuovi comparti del fondo lussemburghese multi comparto AZFUND1, che includono:Bond target Giugno 2016; un prodotto che amplia la famiglia dei fondi obbligaziona-ri a scadenza e investe principalmente in titoli obbligazionari dell’area Euro;International Bond Target Giugno 2016; un fondo Target che investe in obbligazioni in aree non Euro (tutti paesi equi pesati) con cambi aperti;Patriot; comparto che investe in titoli governativi e obbligazioni corporate italiane (max 30%) con durata finanziaria minima di 7 anni;QInternational; comparto flessibile, profilo bilanciato “aggressivo”, senza vincoli di valute, paesi e settori gestito dal team quantitativo.

In data 26 giugno 2012 sono partiti i nuovi comparti del fondo lussemburghese multi comparto AZFUND1, che includono:Bond Target Settembre 2016; un prodotto che amplia la famiglia dei fondi obbliga-zionari a scadenza e investe principalmente in titoli obbligazionari dell’area Euro;Global Currencies & Rates; comparto che investe esclusivamente in strumenti ob-bligazionari appartenenti all’Area non-Euro, il comparto potrà inoltre detenere li-quidità;Core Brands; comparto che investe in strumenti finanziari quotati di natura aziona-ria e/o correlati a titoli azionari (es. obbligazioni convertibili, warrant e strumenti finanziari derivati).In data 26 giugno 2012 il Consiglio di Amministrazione di AZ Fund Management Sa ha inoltre approvato il progetto di fusione per incorporazione dei comparti “Bot Plus” e “Bond Trend” (comparti incorporati) rispettivamente nei comparti “Reserve Short Term Euro” e “Income” (comparti incorporanti). Quanto deliberato avrà ef-ficacia dal 1 agosto 2012.


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AZ Life Ltd

Con decorrenza 21 marzo 2012 è partita l’operatività della prima polizza private insurance denominata AZ Infinity Life.Si tratta di un nuovo prodotto destinato ad una clientela di fascia medio - alta. La polizza prevede due linee di investimento (Linea Predefinita e Linea Libera) differen-ziate in funzione della tipologia degli attivi sottostanti.

Posizione FiscaleCon riferimento ai procedimenti ispettivi in corso sulle società del Gruppo, si rinvia a quanto descritto nel paragrafo “Posizione fiscale” della Relazione sulla gestione al bilancio del 31 dicembre 2011 e alla voce “Passività Fiscali correnti” delle note illu-strative della presente relazione semestrale.

I principali rischi cui Azimut Holding Spa e il Gruppo risultano esposti, sono classi-ficati come segue:Rischio strategico;Rischi connessi alla condotta delle reti commerciali;Rischio Operativo;Rischi connessi alle funzioni delegate in outsourcing;Rischio reputazionale;Rischio di mancata compliance alla normativa;Rischi finanziari;Rischio di liquidità.

Per la descrizione di tali fattori di rischio e delle principali incertezze cui il Gruppo è esposto, si rimanda a quanto riportato nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2011.In particolare, per quanto riguarda i Rischi Finanziari si rimanda a quanto evidenzia-to nel paragrafo “Altre Informazioni - Informazioni sui rischi e sulle relative politiche di copertura” delle note illustrative del bilancio semestrale consolidato abbreviato.

Risorse umaneAlla data del 30 giugno 2012 le società del Gruppo avevano alle proprie dipendenze n. 161 unità, così suddivise:

Qualifica 30/06/12 2011 30/06/11

Dirigenti 40 31 25

Quadri direttivi 51 38 36

Impiegati 70 56 55

Totale 161 125 116

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Principali rischi ed incertezze cui azimut holding spa e il gruppo sono esposti

Aspetti organizzativi e corporate governance


L’incremento del numero dei dipendenti, al 30 giugno 2012, è dovuto al consolida-mento delle società estere di recente acquisizione.

In attuazione del Regolamento Consob in materia di Parti correlate (delibera n. 17221 del 10 marzo 2010 e successive modifiche), in data 22 novembre 2010 il Con-siglio di Amministrazione di Azimut Holding Spa ha approvato le procedure che assicurano la trasparenza e la correttezza sostanziale e procedurale delle operazioni con parti correlate (“Procedura per le Operazioni con Parti Correlate” disponibile sul sito internet di Azimut all’indirizzo www.azimut.it).Con riferimento al comma 8 dell’art. 5 del regolamento Consob in materia di infor-mazione periodica sulle operazioni con parti correlate si evidenzia che nel corso del 1° semestre 2012 non sono state effettuate operazioni qualificabili come di “maggio-re rilevanza”.Per quanto riguarda l’informativa sulle altre transazioni con parti correlate si rinvia a quanto evidenziato a riguardo nell’apposito paragrafo contenuto nelle note illustra-tive del bilancio semestrale consolidato abbreviato.

Alla data del 30 giugno 2012 le società controllate da Azimut Holding Spa non de-tengono, ne hanno detenuto nel corso del periodo azioni proprie o azioni della Ca-pogruppo, né direttamente né per il tramite di società fiduciarie o interposta persona. Le n. 146.938 azioni detenute il 31 dicembre 2011 da AZ International Holdings Sa sono state dalla stessa utilizzate in data 27 gennaio 2012 in regolamento dell’opera-zione di acquisizione della Compagnie de Gestion privée Monegasque Sam.Nel corso del primo semestre 2012 sono state effettuate operazioni sulle azioni pro-prie che hanno comportato un incremento del portafoglio per n. 314.779 azioni per un controvalore complessivo di 2 milioni di euro.Alla data del 30 giugno 2012 il portafoglio di azioni proprie di Azimut Holding Spa è quindi costituito da n. 11.983.159 titoli, pari al 8,365% del capitale sociale.

Alla luce dei risultati conseguiti nei primi sei mesi dell’esercizio, si ritiene che al ter-mine dell’esercizio il Gruppo Azimut il risultato economico consolidato di fine eser-cizio sarà positivo consentendo inoltre un ulteriore miglioramento della posizione finanziaria netta. Si precisa comunque che l’evoluzione dei risultati economici, fi-nanziari ed operativi dell’esercizio in corso sarà influenzata anche dall’andamento dei mercati finanziari.

Milano, 31 luglio 2012

Per il Consiglio d’AmministrazioneIl Presidente e Amministratore Delegato(Ing. Pietro Giuliani)


Informativa sulle operazioni rilevanti con parti correlate

Azioni proprie

L’evoluzione prevedibile della gestione

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Prospetti contabili consolidati al 30 giugno 2012


Stato Patrimoniale Consolidato al 30 giugno 2012Attivo

Voci dell’attivo (Euro/000) 30/06/12 31/12/11 30/06/11

Cassa e disponibilità liquide 11 17 10

Attività finanziarie valutate a fair value 1.040.740 833.773 803.613

Attività finanziarie disponibili per la vendita 39.447 47.564 46.600

Attività finanziarie detenute sino alla scadenza 896 - -

Crediti 272.460 220.594 214.021

Partecipazioni 10.322 15.723 6.846

Attività materiali 2.560 3.072 2.968

Attività immateriali 351.317 350.058 318.807

Attività fiscali 53.544 50.119 43.594

a) correnti 15.134 11.054 11.534

b) anticipate 38.410 39.065 32.060

Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione 150 - -

Altre attività 46.128 47.556 51.725

Totale attivo 1.817.575 1.568.476 1.488.184

Per il Consiglio di AmministrazioneIl Presidente e Amministratore Delegato(Ing. Pietro Giuliani)

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Stato Patrimoniale Consolidato al 30 giugno 2012Passivo e Patrimonio Netto

Voci del passivo e del patrimonio netto (Euro/000) 30/06/12 31/12/11 30/06/11

Debiti 129.720 142.906 149.483

Titoli in circolazione 54.181 52.905 71.562

Riserve tecniche allorché il rischio dell’investimento è

sopportato dagli assicurati 342.425 356.347 401.365

Passività finanziarie valutate al fair value 714.965 493.990 400.642

Altre riserve tecniche 350 350 350

Passività fiscali 63.986 54.772 48.270

a) correnti 21.977 12.667 8.528

b) differite 42.009 42.105 39.742

Altre passività 19.661 21.375 18.230

Trattamento di fine rapporto del personale 2.004 1.966 1.893

Fondi per rischi e oneri: 19.022 16.207 13.754

b) altri fondi 19.022 16.207 13.754

Capitale 32.324 32.324 32.324

Azioni proprie (-) (99.689) (97.643) (106.946)

Strumenti di capitale 3.515 3.515 3.515

Sovrapprezzi di emissione 173.987 173.987 173.987

Riserve 280.951 235.122 235.122

Riserve da valutazione 372 (94) (154)

Utile (perdita) dell’esercizio 79.064 80.444 44.784

Patrimonio di pertinenza di terzi 737 3 3

Totale passivo e patrimonio netto 1.817.575 1.568.476 1.488.184


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Conto Economico Consolidato al 30 giugno 2012

Voci (Euro/000) 01/01/12 01/01/11 2011 al 30/06/12 al 30/06/11

Utile/perdita da cessione o riacquisto di: 162 (40) (818)

a) attività finanziarie 162 (40) (239)

b) passività finanziarie 0 0 (579)

Commissioni attive 208.572 170.199 319.110

Commissioni passive (81.860) (88.157) (167.492)

Interessi attivi e proventi assimilati 4.764 2.378 4.629

Interessi passivi e oneri assimilati (2.809) (3.225) (5.913)

Dividendi e proventi simili 9 - -

Premi netti 3.159 2.492 3.133

Proventi (oneri) netti derivanti da strumenti finanziari a fair value 23.228 (3.465) (17.980) rilevato a conto economico

Variazione delle riserve tecniche allorchè il rischio dell’investimento 13.922 34.549 79.567 è sopportato dagli assicurati

Riscatti e sinistri (33.881) (28.446) (54.822)

Margine di intermediazione 135.266 86.285 159.414

Spese amministrative (39.942) (34.377) (64.893)

a) spese per il personale (17.781) (14.836) (25.607)

b) altre spese amministrative (22.161) (19.541) (39.286)

Rettifiche/riprese di valore nette su attività materiali (450) (442) (918)

Rettifiche/riprese di valore nette su attività immateriali (184) (66) (177)

Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri (3.115) (1.878) (5.444)

Altri proventi e oneri di gestione 196 (893) (769)

Risultato della gestione operativa 91.771 48.629 87.213

Utili (Perdite) delle partecipazioni 261 (39) 205

Utili (Perdite) da cessioni di investimenti 152 0 0

Utile (Perdita) dell’attività corrente al lordo delle imposte 92.184 48.590 87.418

Imposte sul reddito dell’esercizio dell’operatività corrente (13.153) (3.806) (6.974)

Utile (Perdita) dell’attività corrente al netto delle imposte 79.031 44.784 80.444

Utile (Perdita) d’esercizio 79.031 44.784 80.444

Utile (Perdita) d’esercizio di pertinenza di terzi (33) 0 0

Utili (Perdita) d’esercizio di pertinenza della capogruppo 79.064 44.784 80.444


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Prospetto della redditività consolidatacomplessiva

Voci (Euro/000) 01/01/12 01/01/11 2011 al 30/06/12 al 30/06/11

Utile (perdita) d’esercizio 79.031 44.784 80.444

Attività finanziarie disponibili per la vendita 6 (21) 151

Differenze di cambio 472 (60) (171)

Valutate a patrimonio netto (12) - (1)

Altre componenti reddituali al netto delle imposte 466 (81) (21)

Redditività complessiva 79.497 44.703 80.423

Redditività consolidata complessiva di pertinenza di terzi (33)

Redditività consolidata complessiva di pertinenza della capogruppo 79.530 44.703 80.423



Prospetto delle variazionidel Patrimonio Netto Consolidatoal 30 giugno 2011

Voci (in Euro/000) Variazioni dell’esercizio

Allocazione risultato esercizio Operazioni sul patrimonio netto precedente

Esistenza Modifica Esistenza Riserve Dividendi Variazioni Emissione Acquisto Distribuzione Variazione Altre Redditività Patrimonio Patrimonio al 31/12/10 saldi di al 01/01/11 e altre di Riserve nuove azioni straordinaria strumenti variazioni consolidata netto del netto apertura destinazioni azioni proprie dividendi di capitale complessiva gruppo di terzi al 30/06/11 al 30/06/11 al 30/06/11

Capitale 32.324 32.324 32.324 3


Riserve

a) di utili 163.706 163.706 60.624 10.792 235.122

b) altre 10.792 10.792 (10.792)

Riserve da valutazione (73) (73) (81) (154)


Azioni proprie (85.945) (85.945) (21.001) (106.946)

Utili (perdite) di esercizio 94.303 94.303 (60.624) (33.679) 44.784 44.784

Patrimonio netto del gruppo 392.609 392.609 (33.679) (21.001) 44.703 382.632

Patrimonio netto di terzi 3 3

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Capitale 32.324 32.324 32.324 3


Riserve

a) di utili 163.706 163.706 60.624 10.792 235.122

b) altre 10.792 10.792 (10.792)



Azioni proprie (85.945) (85.945) (21.001) (106.946)


Patrimonio netto del gruppo 392.609 392.609 (33.679) (21.001) 44.703 382.632




Prospetto delle variazionidel Patrimonio Netto Consolidatoal 31 dicembre 2011




Capitale 32.324 32.324 32.324 3


Riserve

a) di utili 163.706 163.706 60.624 10.792 235.122

b) altre 10.792 10.792 (10.792)



Azioni proprie (85.945) (85.945) (31.419) 19.721 (97.643)


Patrimonio netto del gruppo 392.609 392.609 (33.679) (31.419) 19.721 80.423 427.655


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Capitale 32.324 32.324 32.324 3


Riserve

a) di utili 163.706 163.706 60.624 10.792 235.122

b) altre 10.792 10.792 (10.792)



Azioni proprie (85.945) (85.945) (31.419) 19.721 (97.643)


Patrimonio netto del gruppo 392.609 392.609 (33.679) (31.419) 19.721 80.423 427.655



Prospetto delle variazionidel Patrimonio Netto Consolidatoal 30 giugno 2012




Capitale 32.324 32.324 32.324 770


Riserve

a) di utili 235.122 235.122 46.678 281.800

b) altre (849) (849)

Riserve da valutazione (94) (94) 466 372


Azioni proprie (97.643) (97.643) (2.046) (99.689)

Utili (perdite) di esercizio 80.444 80.444 (46.678) (33.766) 79.064 79.064 (33)

Patrimonio netto del gruppo 427.655 427.655 (33.766) 0 0 (2.046) 0 0 (849) 79.530 470.524

Patrimonio netto di terzi 3 767 (33) 737

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Capitale 32.324 32.324 32.324 770


Riserve

a) di utili 235.122 235.122 46.678 281.800

b) altre (849) (849)

Riserve da valutazione (94) (94) 466 372


Azioni proprie (97.643) (97.643) (2.046) (99.689)

Utili (perdite) di esercizio 80.444 80.444 (46.678) (33.766) 79.064 79.064 (33)

Patrimonio netto del gruppo 427.655 427.655 (33.766) 0 0 (2.046) 0 0 (849) 79.530 470.524

Patrimonio netto di terzi 3 767 (33) 737


Rendiconto Finanziario Consolidato

Metodo indiretto

Voci (Euro/000) 01/01/12 01/01/11 2011 al 30/06/12 al 30/06/11

A. Attività Operativa

1. Gestione 95.795 90.081 51.388

risultato d’esercizio (+/-) 79.031 80.444 44.784

plus/minusvalenze su attività finanziarie detenute per la negoziazione e su attività/passività finanziarie valutate al fair value (-/+) 0 0 0

plus/minusvalenze su attività di copertura (-/+) 0 0 0

rettifiche di valore nette per deterioramento (+/-) 0 0 0

rettifiche di valore nette su immobilizzazioni materiali e immateriali (+/-) 634 1.095 508

accantonamenti netti a fondi rischi ed oneri ed altri costi/ricavi (+/-) 3.115 5.444 1.878

imposte e tasse non liquidate (+) 12.352 3.763 2.456

rettifiche di valore nette dei gruppi di attività in via di dismissione al netto dell’effetto fiscale (+/-) 0 0 0

altri aggiustamenti (+/-) 663 (665) 1.762

2. Liquidità generata/assorbita dalle attività finanziarie (205.584) 24.500 55.094

attività finanziarie detenute per la negoziazione 0 0 0

attività finanziarie valutate al fair value (206.967) 20.304 50.464

attività finanziarie disponibili per la vendita (184) 0 0

crediti verso banche (701) (533) 366

crediti verso enti finanziari 938 (1.068) 415

crediti verso clientela (925) (518) (297)

altre attività 2.255 6.315 4.146

3. Liquidità generata/assorbita dalle passività finanziarie 187.329 (62.422) (69.973)

debiti verso banche (10.162) (3.295) (367)

debiti verso enti finanziari 348 805 (672)

debiti verso clientela 15 66 52

titoli in circolazione 222 (16.470) 1.103

passività finanziarie di negoziazione 0 0 0

passività finanziarie valutate al fair value 220.975 59.449 (15.789)

riserve tecniche (13.922) (79.567) (34.549)

altre passività (10.147) (23.410) (19.751)

Liquidità netta generata/assorbita dall’attività operativa 77.540 52.159 36.509

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Rendiconto Finanziario Consolidato

Voci (Euro/000) 01/01/12 01/01/11 2011 al 30/06/12 al 30/06/11

B. Attività d’investimento

1. Liquidità generata da 300 0 0

vendite di partecipazioni 0 0 0

dividendi incassati su partecipazioni 0 0 0

vendite di attività finanziarie detenute sino alla scadenza 0 0 0

vendite di attività materiali 300 0 0

vendite di attività immateriali 0 0 0

vendite di società controllate e di rami d’azienda 0 0 0

2. Liquidità assorbita da (3.002) (29.204) (6.734)

acquisti di partecipazioni (1.481) (27.883) (6.227)

acquisti di attività finanziarie detenute sino alla scadenza (896) 0 0

acquisti di attività materiali (317) (935) (355)

acquisti di attività immateriali (308) (386) (152)

acquisti di società controllate e di rami d’azienda 0 0 0

Liquidità netta generata/assorbita dall’attività d’investimento (2.702) (29.204) (6.734)

C. Attività di provvista

emissioni/acquisti di azioni proprie (2.046) (11.698) (21.001)

variazione altre riserve (383) (21) (81)

variazione di capitale e riserve di pertinenza di terzi 767 3 3

emissioni/acquisti di strumenti di capitale 0 0 0

distribuzione dividendi e altre finalità (33.766) (33.679) (33.679)

Liquidità netta generata/assorbita dall’attività di provvista (35.428) (45.395) (54.758)

Liquidità netta generata/assorbita nell’esercizio 39.410 (22.440) (24.983)

Riconciliazione 01/01/12 01/01/11 2011 al 30/06/12 al 30/06/11

Cassa e disponibilità liquide all’inizio dell’esercizio 251.808 274.248 274.248

Liquidità totale netta generata/assorbita nell’esercizio 39.410 (22.440) (24.983)

Cassa e disponibilità liquide alla chiusura dell’esercizio 291.218 251.808 249.265


37

Note illustrative al 30 giugno 2012

39

Note illustrative

Il bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2012 è redatto in con-formità ai principi contabili internazionali (IAS/IFRS) omologati dalla Comunità Europea ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento europeo e del Consiglio del 19 luglio 2002, e in particolare allo IAS 34 - Bilanci intermedi.Il presente bilancio consolidato semestrale abbreviato è redatto secondo le istruzioni dettate dalla Banca d’Italia con il Regolamento del 13 marzo 2012 con particolare riferimento agli schemi e alle informazioni da rendere nelle note integrative al bi-lancio che sono stati espressamente previsti dal suddetto regolamento per le società mobiliare finanziarie capogruppo di Gruppi di Società di intermediazione mobiliare, opportunamente adattati per meglio rappresentare dal punto di vista economico-patrimoniale e finanziario l’attività del Gruppo. Al fine di consentire la comparabilità dei dati presentati, i saldi relativi al 30 giugno 2011 e 31 dicembre 2011, riferiti alle schemi e alle informazioni di nota integrativa previsti per le società di gestione del risparmio, sono stati conseguentemente e opportunamente riclassificati.Il bilancio consolidato semestrale abbreviato è redatto in forma sintetica e deve per-tanto essere letto unitamente al bilancio annuale predisposto per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2011.Il bilancio consolidato semestrale abbreviato è redatto secondo gli stessi principi e metodi contabili utilizzati per la redazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2011, ed è costituito dallo stato patrimoniale, dal conto economico, dal prospetto della redditività complessiva, dal rendiconto finanziario (redatto con il metodo indi-retto), dal prospetto delle variazioni del patrimonio netto e dalle presenti note illu-strative. In conformità a quanto disposto dall’art. 5, comma 2 del D.lgs n. 38 del 28 febbraio 2005, il bilancio consolidato semestrale abbreviato è redatto utilizzando l’euro come moneta di conto. Gli importi, se non diversamente specificato, sono esposti in miglia-ia di euro.Il presente bilancio consolidato semestrale abbreviato è redatto nella prospettiva del-la continuità aziendale non sussistendo indicatori finanziari e gestionali e circostanze che possano segnalare criticità, che se non tenute in debita considerazione, potrebbe-ro pregiudicare la stabilità e la continuità aziendale per un futuro prevedibile.

A seguito dell’omologazione da parte della Comunità Europea, a partire dal 1° gen-naio 2012 sono entrati in vigore le modifiche a principi esistenti e nuovi documenti interpretativi IFRIC, non rilevanti per il Gruppo alla data di riferimento della pre-sente relazione finanziaria semestrale consolidata. Essi sono i seguenti:Modifiche all’IFRS 7 - Strumenti finanziari: Informazioni aggiuntive

Alla data del presente Bilancio semestrale consolidato gli organi competenti dell’Unione Europea hanno invece concluso il processo di omologazione necessario per l’adozione degli emendamenti e principi, di seguito elencati, che il Gruppo ha deciso di non adottare in via anticipata:emendamento allo IAS 1 - Presentazione del bilancio: Esposizione nel bilancio delle voci delle altre componenti di conto economico complessivo”;emendamento allo IAS 19 - Benefici per i dipendenti.

Criteri di redazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato e principi contabili adottati

Principi contabili ed interpretazioni in vigore dal 1° gennaio 2012 e non rilevanti per il Gruppo.

. .


Uso di stimeIl bilancio consolidato semestrale abbreviato è stato redatto con l’utilizzo di stime ed assunzioni che hanno effetto sui valori dei ricavi, dei costi, delle attività e passività di bilancio e sull’informativa relativa. Tali stime ed assunzioni, basate sulla migliore valutazione da parte del management, sono riviste periodicamente e gli effetti delle eventuali revisioni sono riflessi direttamente a conto economico nel periodo in cui la revisione è avvenuta.Taluni processi valutativi, in particolare quelli più complessi quali la determinazione di eventuali perdite di valore di attività immobilizzate (avviamento e marchio), sono effettuati in modo completo solo in sede di redazione del bilancio consolidato di fine esercizio, quando disponibili le informazioni necessarie, salvo in casi in cui vi siano indicatori di impairment che richiedono un’immediata valutazione di eventuali perdite di valore.

In data 1° luglio 2012, contestualmente al pagamento della cedola di interessi pari a euro/migliaia 2.123 e in attuazione della delibera del Consiglio di Amministrazione del 10 maggio 2012, Azimut Holding Spa ha proceduto al rimborso parziale anti-cipato del prestito obbligazionario subordinato 2009 - 2016 (“Azimut 2009 - 2016 subordinato 4%”) per un controvalore totale di euro 17,7 milioni, pari al 20% del Valore Nominale originario.In data 16 luglio 2012 la controllata turca Global Portfoy Yonetimi ha modificato la propria denominazione sociale in AZ Global Portfoy Yonetimi A.S..La pubblicazione della relazione finanziaria semestrale del Gruppo al 30 giugno 2012, che include il presente bilancio semestrale consolidato abbreviato, è stata auto-rizzata dal Consiglio di Amministrazione del 31 luglio 2012.

L’area di consolidamento del Gruppo Azimut è stata determinata con riferimento alle previsioni dello IAS 27 ed interpretazioni applicabili. I principi di consolidamen-to non differiscono da quelli adottati per la redazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2011, al quale si rimanda.La variazione rispetto al 31 dicembre 2011 riguarda l’ingresso nel perimetro di con-solidamento della società turca Global Portfoy Yonetimi, acquisita in data 28 febbra-io 2012, il cui capitale sociale è detenuto per il 60% da AZ International Holdings Sa e per il 40% da Global Yatirim Holding.Con riferimento ad Apogeo Consulting Sim, il cui 14,2% del capitale sociale al 30 giugno 2012 risulta detenuto dai Soci Fondatori per effetto delle operazioni connesse all’avviato progetto diretto a permettere la partecipazione alla compagine sociale della controllata dei promotori finanziari operanti per la stessa, si precisa che, in considerazione degli accordi intercorsi tra le parti e che prevedono il riacquisto a termine da parte di Azimut Holding delle azioni acquistate dai Soci Fondatori in per-muta con azioni Azimut Holding, non si evidenziano patrimonio e utile (o perdita) di pertinenza di terzi. Le azioni cedute, infatti, non sono liberamente trasferibili né lungo la durata dell’operazione né alla scadenza della stessa (2014), quando le azioni

Note illustrative

Eventi successivi alla data di riferimento del bilancio

Area e metodi di consolidamento

41

dovranno essere trasferite esclusivamente ad Azimut Holding che le permuterà con azioni proprie.Per le società consolidate che presentano il bilancio con valuta funzionale diversa dalla capogruppo, si è proceduto alla conversione degli importi espressi in valuta estera come segue: per lo stato patrimoniale al cambio di fine periodo, mentre per il conto economico è utilizzato il cambio medio di periodo. Le differenze che scaturi-scono dall’uso dei tassi di cambio di chiusura e della media di periodo sono classifica-te nella specifica voce differenze cambio della riserva di valutazione.

La rappresentazione grafica del gruppo al 30 giugno 2012 è la seguente:

(*) Detenuta direttamente da Azimut Holding Spa per il 51% ed indirettamente da Azimut Consulenza Sim Spa per il 25% e AZ Investimenti Sim Spa per il 24%

AzimutHoldingSpa Capogruppo

AZFundManagementSa(*) (100%)

AzimutCapitalManagementSgrSpa (100%)

AzimutConsulenzaSimSpa (100%)

Azimut FiduciariaSpa (100%)

AZLifeLtd (100%)

AzimutSgrSpa(*) (100%)

AZCapitalManagement Ltd (100%)

GlobalPortfoyYonetimi (60%)

AZ InvestimentiSimSpa (100%)

CompagniedeGestionpriveèMonegasque Sam (51%)

CGMItaliaSimSpa (69,99%)(**)

KatarsisCapitalAdvisorsSa (50%)

EskatosCapitalManagementSarl (100%)

AZ InternationalHoldingsSa (100%)

AZInvestmentManagement (100%)

AnZhong(AZ) IMLimited (65%)

AnZhong(AZ) IMHKLimited (100%)

InAlternativeSgrSpa (20%)

GlobalSecurities (5%)

ApogeoConsultingSimSpa (85,80%)


Note illustrative

Partecipazioni in società controllate in via esclusiva e in modo congiunto

Denominazione Sede Tipo di Rapporto di Disponibilità rapporto partecipazione voti% (*)

Impresa Quota % partecipante

A. Imprese controllate in via esclusiva consolidate integralmente

1. Azimut Sgr Spa Milano 1 Azimut Holding Spa 51 51

Azimut Consulenza Sim Spa 25 25

Azimut Investimenti Sim Spa 24 24

2. Azimut Consulenza Sim Spa Milano 1 Azimut Holding Spa 100 100

3. AZ Fund Management Sa Lussemburgo 1 Azimut Holding Spa 51 51

Azimut Consulenza Sim Spa 25 25

Azimut Investimenti Sim Spa 24 24

4. AZ Life Ltd Dublino 1 Azimut Holding Spa 100 100

5. Azimut Capital Management Sgr Spa Milano 1 Azimut Holding Spa 100 100

6. AZ Investimenti Sim Spa Milano 1 Azimut Holding Spa 100 100

7. AZ Capital Management Ltd Dublino 1 Azimut Holding Spa 100 100

8. Azimut Fiduciaria Spa Milano 1 Azimut Holding Spa 100 100

9. Apogeo Consulting Sim Spa Milano 1 Azimut Holding Spa 85,80 85,80

10. AZ International Holdings Sa Lussemburgo 1 Azimut Holding Spa 100 100

11. An Zhong (AZ) IM Hong Kong 1 AZ International Holdings Sa 65 65

12. An Zhong (AZ) IM HK Hong Kong 1 An Zhong (AZ) IM 65 65

13. AZ Investment Management Shanghai 1 An Zhong (AZ) IM 65 65

14. Compagnie de Gestion Monaco 1 AZ International Holdings Sa 51 51 priveè Monegasque Sam

15. CGM Italia Sim Spa Milano 1 Compagnie de Gestion 51 51 privè Monegasque

16. Global Portfoy Yonetimi Turchia 1 AZ International Holdings Sa 60 60

B. Imprese consolidate proporzionalmente

(*) Tipo di rapporto:(1) maggioranza dei diritti di voto nell’assemblea ordinaria.

43

Denominazione Sede Rapporto Disponibilità di partecipazione voti %

Impresa partecipante Quota %

Imprese valutate con il metodo del patrimonio netto

1. Katarsis Capital Advisor Lugano AZ International Holdings Sa 50 50

2. In Alternative Sgr Spa Milano Azimut Holding Spa 20 20

3. Global Securities Turchia AZ International Holdings Sa 5 5

Informativa sul fair value

Nel corso del semestre il Gruppo non ha proceduto ad alcun trasferimento di attività finanziarie tra portafogli.

Portafogli contabili: ripartizione per livelli del fair value

Partecipazioni in società valutate con il metodo del patrimonio netto

Trasferimenti tra portafogli

Gerarchia del fair value

Attività/Passività finanziarie misurate al fair value Livello 1 Livello 2 Livello 3 Totale

1. Attività finanziarie detenute per la negoziazione

2. Attività finanziarie valutate al fair value 46.403 994.337 1.040.740

3. Attività finanziarie disponibili per la vendita 33.612 5.835 39.447

4. Derivati di copertura

Totale 80.015 994.337 5.835 1.080.187

1. Passività finanziarie detenute per la negoziazione

2. Passività finanziarie valutate al fair value 696.855 18.110 714.965

3. Derivati di copertura

Totale 696.855 18.110 714.965


Note illustrative

Variazioni annue delle attività finanziarie valutate al fair value livello 3

L’attività del Gruppo Azimut, stante la limitata significatività nel corso del 1 semestre 2012 delle società estere facenti capo ad AZ International Holdings Sa in riferimento alla quale si rinvia a quanto sotto illustrato, pur essendo svolta attraverso diverse so-cietà, ciascuna specializzata nella distribuzione, nella promozione e gestione di pro-dotti finanziari e assicurativi (essenzialmente unit linked), è riconducibile ad unico settore operativo.Infatti, la natura dei diversi prodotti e servizi offerti, la struttura dei processi di gestio-ne ed operativi, la tipologia della clientela nonché i metodi usati per la distribuzione dei prodotti e servizi non presentano aspetti di differenziazione tali da determinare rischi o benefici diversi ma, al contrario, presentano molti aspetti similari e di corre-lazione tra loro.Inoltre, il modello di business del Gruppo è contraddistinto dalla forte integrazione tra l’attività di gestione e l’attività di distribuzione, laddove la rete di distribuzione è in grado di posizionare i clienti sui prodotti che consentono al team di gestione di sfruttare al meglio il market time e, d’altro canto, l’eccellente track record della ge-

Informativa sui settori operativi (IFRS 8)

Attività finanziarie

Detenute per Valutate a disponibili per di copertura la negoziazione Fair Value la vendita

1. Esistenze Iniziali - 250 -

2. Aumenti - 5.960 -

2.1. Acquisti - - 162 -

2.2. Profitti imputati a: - - - -

2.2.1 Conto economico - - - -

di cui: plusvalenze - - - -

2.2.2 Patrimonio netto - - - -

2.3. Trasferimenti da altri livelli - - - -

2.4. Altre variazioni in aumento - - 5.798 -

3. Diminuzioni - - 375 -

3.1. Vendite - - - -

3.2. Rimborsi - - - -

3.3. Perdite imputate a: - - - -

3.3.1 Conto economico - - - -

di cui: minusvalenze - - 250 -

3.3.2 Patrimonio netto - - 125 -

3.4. Trasferimenti da altri livelli - - - -

3.5. Altre variazioni in diminuzione - - - -

4. Rimanenze Finali - - 5.835 -

45

Utile per azione

stione permette alla distribuzione una migliore penetrazione di mercato.Pertanto il Gruppo opera come un’unica struttura, complessivamente dedicata alla gestione del risparmio e al collocamento di strumenti di investimento, nella quale i contributi delle singole componenti appaiono indistinguibili e i cui risultati operativi sono ugualmente rivisti periodicamente in modo unitario dal management ai fini dell’adozione delle decisioni delle risorse da allocare e della valutazione dei risultati e delle performance aziendali.Conseguentemente le informazioni contabili non sono state presentate in forma di-stinta per settori operativi, coerentemente con il sistema di reporting interno utiliz-zato dal management e basato sui dati di bilancio consolidato IAS. Analogamente non vengono fornite informazioni in merito a ricavi da clienti e attività non correnti distinti per area geografica, né informazioni circa il grado di dipendenza dai clienti medesimi in quanto ritenute di scarsa rilevanza informativa dal management.Essendo stato identificato un unico settore oggetto di informativa, per quanto ri-guarda le informazioni in merito ai ricavi da clienti distinti per prodotto/servizio si deve far riferimento al dettaglio delle commissioni attive e dei premi netti riportato nell’ambito delle informazioni sul conto economico delle presenti note illustrative.Si evidenzia che alla società AZ International Holdings Sa, società di diritto lussem-burghese, controllata al 100% da Azimut Holding Spa e che ha per oggetto l’assun-zione di partecipazioni nelle società acquisite e costituite dal Gruppo per l’espansio-ne sui mercati esteri, sono riferibili masse gestite, riconducibili alle società estere da essa controllate e partecipate, che ammontano al 30 giugno 2012 a 915 milioni di euro. L’utile consolidato di tali società di pertinenza di AZ International Holdings Sa è pari a 1.446 migliaia di euro al 30 giugno 2012.

L’utile base per azione è stato calcolato dividendo l’utile netto del periodo (intera-mente attribuibile alle azioni ordinarie) per la media ponderata delle azioni ordinarie in circolazione.Al 30 giugno 2012 non sussistono operazioni che comportano un effetto diluitivo sull’utile per azione.

30/06/2012 2011 30/06/2011

Utile netto del periodo base per azione 0,601 0,618 0,342

Numero medio azioni in circolazione* 131.441.737 130.202.844 130.755.464

Utile netto del periodo diluito per azione 0,601 0,618 0,342

Numero medio azioni in circolazione * 131.441.737 130.202.844 130.755.464

*: le azioni in circolazione si intendono al netto delle azioni proprie detenute da Azimut Holding Spa alla data di riferimento.


Cassa e disponibilità liquide

Attività finanziarie al fair value

Attività finanziarie disponibili per la vendita

30/06/12 31/12/11 30/06/11

Voci/Valori Livello Livello Livello Livello Livello Livello Livello Livello Livello 1 2 3 1 2 3 1 2 3

1. Titoli di debito

titoli strutturati

altri Titoli di debito

2. Titoli di capitale

3. Quote di OICR 46.403 994.337 26.174 807.599 10.849 792.764

4. Finanziamenti

Totale 46.403 994.337 26.174 807.599 10.849 792.764

30/06/12 31/12/11 30/06/11

Voci/Valori Livello Livello Livello Livello Livello Livello Livello Livello Livello 1 2 3 1 2 3 1 2 3

1. Titoli di debito

titoli strutturati

altri Titoli di debito 1.694 1.607 285

2. Titoli di capitale 23 5.835 250 250

3. Quote di OICR 31.895 45.707 46.065

4. Finanziamenti

Totale 33.612 5.835 47.314 - 250 46.350 - 250

Informazioni sullo stato patrimoniale

Attivo

La voce presenta un saldo di euro/migliaia 11 e si riferisce alla cassa contante.

La voce, che presenta un saldo di euro/migliaia 1.040.740 (euro/migliaia 833.773 al 31 dicembre 2011 e euro/migliaia 803.613 al 30 giugno 2011), si riferisce agli inve-stimenti, valutati al fair value, relativi alle polizze unit-linked emesse da AZ Life Ltd per le quali il rischio dell’investimento è sopportato dagli assicurati e alle connesse disponibilità liquide in attesa di investimento.

Composizione della voce “Attività finanziarie al fair value”

La voce presenta un saldo di euro/migliaia 39.447 (euro/migliaia 47.564 al 31 di-cembre 2011 e euro/migliaia 46.600 al 30 giugno 2011) ed è composta come segue:

Composizione della voce “Attività finanziarie disponibili per la vendita”

47

La voce “Quote di O.I.C.R.” Livello 1 si riferisce essenzialmente alle quote dei fondi comuni d’investimento gestiti principalmente dal Gruppo Azimut sottoscritti nell’ambito delle politiche di gestione della liquidità del Gruppo.

Attività finanziarie disponibili per la vendita: composizione per emittenti

Voci/Valori 30/06/12 31/12/11 30/06/11

1. Titoli di debito

a) Governi e Banche Centrali 1.694 1.607 285

b) Altri enti pubblici - - -

c) Banche - - -

d) Enti finanziari - - -

e) Altri emittenti - - -

2. Titoli di capitale - - -

a) Banche 5.835 -

b) Enti finanziari - - 250

c) Altri emittenti - - -

3. Quote di O.I.C.R. 31.895 45.707 46.065

4. Finanziamenti - - -

a) Banche - - -

b) Enti finanziari - - -

c) Clientela - - -

Totale 39.447 47.564 46.600

Per quanto riguarda natura e identità dei rischi derivanti dalle suddette attività fi-nanziarie si rinvia al paragrafo “Altre Informazioni - Informazioni sui rischi e sulle relative politiche di copertura” delle presenti note illustrative.


Attività finanziarie disponibili per la vendita: variazioni del periodo


Variazioni/tipologie Titoli di Titoli di Quote di Finanziamenti Totale debito capitale O.I.C.R

A. Esistenze Iniziali 1.607 250 45.707 - 47.564

B. Aumenti 87 5.983 8.923 - 14.993

B1. Acquisti 0 162 8.500 - 8.662

B2. Variazioni Positive di fair value 61 377 - 438

B3. Riprese di valore - - - - -

imputate al conto economico - - - - -

imputate al patrimonio netto - - - - -

B4. Trasferimenti da altri portafogli - - - - -

B5. Altre variazioni 26 5.821 46 - 5.893

C. Diminuzioni - 375 22.735 - 23.110

C1. Vendite - - 22.575 - 22.575

C2. Rimborsi - - - -

C3. Variazioni negative di fair value - 125 122 - 247

C4. Rettifiche di valore - 250 - - 250

C5. Trasferimenti ad altri portafogli - - - - -

C6. Altre variazioni - - 38 - 38

D. Rimanenze Finali 1.694 5.858 31.895 - 39.447

49

Crediti La voce presenta un saldo di euro/migliaia 272.460 (euro/migliaia 220.594 al 31 dicembre 2011 e euro/migliaia 214.021 al 30 giugno 2011).La voce è composta da:

“Crediti” (verso banche, enti finanziari e clientela)

La voce “Depositi e conti correnti” è costituita dalle disponibilità liquide sui conti correnti delle società del Gruppo, remunerati a tassi di mercato equivalenti a quelli applicati a operazioni di deposito a termine.La voce “Crediti per servizi di collocamento prodotti” comprende principalmente i crediti per commissioni per il collocamento di prodotti di banche terze, i crediti per commissioni attive da incassare per l’attività di collocamento di prodotti assicurativi di società terze.La voce “Crediti per servizi di gestione di patrimoni” è rappresentata dai crediti per commissioni attive sui fondi comuni d’investimento e gestioni patrimoniali maturate nel mese di giugno 2012 ed incassate nel corso del mese successivo.

Composizione Totale 30/06/12 Totale 31/12/11 Totale 30/06/11

Verso Verso Verso Verso Verso Verso Verso Verso Verso banche enti clientela banche enti clientela banche enti clientela finanziari finanziari finanziari

1. Depositi e conti correnti 235.022 - - 168.590 - - 174.779 - -

2. Crediti per servizi:

di collocamento prodotti 558 2.275 1.749 1.584 3.244 876 467 1.730 603

di gestione di patrimoni - - 26.153 35.623 28.127

3. Pronti contro termine - - - - - - - - -

di cui: su titoli di Stato - - - - - - - - -

di cui: su altri titoli di debito - - - - - - - - -

di cui: su titoli di capitale - - - - - - - - -

4. Titoli di debito - - - - - - - - -

titoli strutturati - - - - - - - - -

altri titoli di debito - - - - - - - - -

5. Finanziamenti - - - - - - - - -

Totale valore di bilancio 235.580 2.275 27.902 170.174 3.244 36.499 175.246 1.730 28.730

Totale fair value 235.580 2.275 27.902 170.174 3.244 36.499 175.246 1.730 28.730



Crediti verso promotori finanziariLa voce presenta un saldo di euro/migliaia 6.703 (euro/migliaia 10.677 al 31 di-cembre 2011 e euro/migliaia 8.315 al 30 giugno 2011) ed è rappresentata principal-mente da finanziamenti erogati ai promotori finanziari per euro/migliaia 3.514 che generano interessi attivi in linea con il tasso euribor maggiorato di uno spread oltre ad anticipi provvigionali corrisposti agli stessi promotori finanziari per euro/migliaia 3.189. Le condizioni di rimborso dei suddetti finanziamenti variano mediamente tra i 12 e i 36 mesi.

“Partecipazioni”: informazioni sui rapporti partecipativiLa voce presenta un saldo di euro/migliaia 10.322 (euro/migliaia 15.723 al 31 di-cembre 2011 e euro/migliaia 6.846 al 30 giugno 2011).Tale voce include, oltre alle interessenze azionarie detenute in società collegate e a controllo congiunto ai sensi dell’art. 2359 del c.c., gli investimenti azionari qualifica-bili come “investimenti strategici” in quanto effettuati con l’intenzione di stabilire e mantenere una relazione operativa di lungo termine con l’entità nella quale l’inve-stimento è effettuato.In particolare la voce “partecipazioni” comprende:per euro/migliaia 8.669 la partecipazione in Katarsis Capital Advisors Sa detenuta per il 50%; per euro/migliaia 1.416 la partecipazione in Global Securities, detenuta per il 5%;per euro/migliaia 237 la partecipazione nella In Alternative Sgr Spa detenuta per il 20%;valutate con il metodo del patrimonio netto.

Partecipazioni: variazioni del periodo

Valore complessivo

A. Esistenze Iniziali 15.723

B. Aumenti 849

B.1 Acquisti -

B.2 Riprese di valore -

B.3 Rivalutazioni 789

B.4 Altre Variazioni 60

C. Diminuzioni 6.250

C.1 Vendite

C.2 Rettifiche di valore 302

C.3 Altre variazioni 5.948

D. Rimanenze Finali 10.322

La partecipazione pari al 40% del capitale sociale di AZ Industry & Innovation Srl in liquidazione è stata interamente svalutata (Euro/migliaia 4).

Partecipazioni

. . .

51

La partecipazione in Daxtor Srl pari al 19,9% del capitale sociale, in virtù della trat-tativa di vendita in corso, è stata riclassificata alla voce “attività non correnti e gruppi di attività in via dismissione” per il valore di previsto realizzo (euro/migliaia 150). La differenza rispetto al valore di carico del 31 dicembre 2011 è stata imputata a conto economico alla voce “Utili e perdite da partecipazioni” (euro/migliaia 245).

La voce presenta un saldo di euro/migliaia 2.560 (euro/migliaia 3.072 al 31 dicem-bre 2011 e euro/migliaia 2.968 al 30 giugno 2011).

Composizione della voce “Attività materiali”

Attività materiali

30/06/12 31/12/11 30/06/11

Voci/Valutazione Attività Attività Attività Attività Attività Attività valutate valutate valutate valutate valutate valutate al costo al fair value al costo al fair value al costo al fair value o rivalutate o rivalutate o rivalutate

1. Di proprietà - - - - - -

a) terreni - - - - - -

b) fabbricati 197 - 349 - 357 -

c) mobili 1.060 - 1.163 - 1.188 -

d) strumentali - - - - - -

e) altri 1.303 - 1.560 - 1.423 -

2. Acquisite in leasing finanziario - - - - - -

a) terreni - - - - - -

b) fabbricati - - - - - -

c) mobili - - - - - -

d) strumentali - - - - - -

e) altri - - - - - -

Totale (attività al costo e rivalutate) 2.560 - 3.072 - 2.968 -



Attività materiali: variazioni del periodo

La voce presenta un saldo di euro/migliaia 351.317 (euro/migliaia 350.058 al 31 dicembre 2011 e euro/migliaia 318.807 al 30 giugno 2011).

Composizione della voce “Attività immateriali”

Terreni Fabbricati Mobili Strumentali Altri Totale

A. Esistenze iniziali - 349 1.163 - 1.561 3.073

B. Aumenti - - 13 - 72 85

B.1 Acquisti - - - 71 71

B.2 Riprese di valore - - - - - -

B.3 Variazioni positive di fair value imputate a: - - - - - -

a) patrimonio netto - - - - - -

b) conto economico - - - - - -

B.4 Altre variazioni - - 13 - 1 14

C. Diminuzioni - 152 116 - 330 598

C.1 Vendite - 148 - 148

C.2 Ammortamenti - 4 116 - 330 450

C.3 Rettifiche di valore da deterioramento imputate a: - - - - - -



C.4 Variazioni negative di fair value imputate a: - - - - - -



C.5 Altre variazioni - - - - - -

D. Rimanenze finali - 197 1.060 - 1.303 2.560

Attività immateriali

30/06/12 31/12/11 30/06/11

Voci/Valutazione Attività Attività Attività Attività Attività Attività valutate valutate valutate valutate valutate valutate al costo al fair value al costo al fair value al costo al fair value o rivalutate o rivalutate o rivalutate

1. Avviamento e differenze positive di consolidamento 315.515 - 314.379 - 281.251 -

2. Altre attività immateriali:

2.1 Generate internamente - - - - - -

2.2 Altre 35.802 - 35.679 - 35.556 -

Totale 351.317 - 350.058 - 318.807 -

53

Nella voce “Avviamento e differenze di consolidamento” è inclusa la differenza di consolidamento, determinata come differenza tra il costo della partecipazione e il patrimonio netto della società alla data del 31 marzo 2012 (data più prossima all’ac-quisizione), relativa all’acquisizione per il 60% da parte della controllata AZ Inter-national Holdings Sa, in data 28 febbraio 2012, della società turca Global Portfoy Yonetimi.Le attività valutate al costo comprendono:L’avviamento per euro/migliaia 149.757 e le differenze positive di consolidamento per euro/migliaia 165.758.Il Marchio “Azimut” per euro/migliaia 35.338.Il software ed altre attività immateriali per euro/migliaia 464. Impairment testAlla data del presente bilancio consolidato semestrale abbreviato non sono emersi indicatori tali da richiedere un aggiornamento del test di impairment su avviamento, marchio e differenze positive di consolidamento effettuato in sede di predisposizione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2011, che aveva confermato la congruità degli importi contabilizzati, al cui contenuto si rimanda.

Attività immateriali: variazioni del periodo

Totale

A. Esistenze Iniziali 350.058

B. Aumenti 1.443

B.1 Acquisti 1.145

B.2 Riprese di valore -

B.3 Variazioni positive di fair value -

a patrimonio netto -

a conto economico -

B.4 Altre variazioni 298

C. Diminuzioni 184

C.1 Vendite -

C.2 Ammortamenti 184

C.3 Rettifiche di valore -


a conto economico -

C.4 Variazioni negative di fair value -


a conto economico -

C.5 Altre variazioni -

D. Rimanenze finali 351.317

. . .



Attività e passività fiscali

La voce presenta un saldo di euro/migliaia 53.544 (euro/migliaia 50.119 al 31 di-cembre 2011 e euro/migliaia 43.594 al 30 giugno 2011) e risulta così suddivisa:

Composizione “Attività fiscali: correnti e anticipate”

30/06/12 31/12/11 30/06/11

Correnti 15.134 11.054 11.534

Anticipate 38.410 39.065 32.060

Totale 53.544 50.119 43.594

La voce “Attività fiscali correnti” è rappresentata da crediti per IRES ed IRAP per l’anno 2012, da ritenute su interessi attivi bancari e da crediti verso erario per anti-cipo bollo virtuale.La voce “Attività fiscali anticipate” si riferisce a: euro/migliaia 11.284 alle imposte anticipate sul valore dei canoni di leasing deduci-bili negli esercizi futuri in virtù dell’operazione di “sale and lease-back” sul marchio Azimut;euro/migliaia 17.935 alle imposte anticipate relative a perdite fiscali;euro/migliaia 1.693 alle imposte anticipate relative al riallineamento tra valori civili e fiscali (IRAP) del marchio e dell’avviamento effettuato ai sensi dell’art. 1 comma 51 della Legge 244/2007 (Finanziaria 2008) ed iscritte a fronte del recupero a tassa-zione degli ammortamenti e degli ulteriori componenti negativi dedotti extra con-tabilmente (tramite indicazione nel Quadro EC del modello Unico) fino al periodo d’imposta in corso al 31 dicembre 2007;euro/migliaia 7.498 alle differenze temporanee sorte in conseguenza del diverso cri-terio temporale di deducibilità fiscale IRES di alcune componenti di costo rispetto a quanto rilevato a conto economico.

La voce presenta un saldo di euro/migliaia 63.986 (euro/migliaia 54.772 al 31 di-cembre 2011 e euro/migliaia 48.270 al 30 giugno 2011) e risulta così composta:

Composizione della voce “Passività fiscali: correnti e differite”:

Composizione 30/06/12 31/12/11 30/06/11

Correnti 21.977 12.667 8.528

Differite 42.009 42.105 39.742

Totale 63.986 54.772 48.270

La voce “Passività fiscali correnti” accoglie l’accantonamento delle imposte IRAP delle società italiane del Gruppo e i debiti per imposte delle società estere del Gruppo al netto degli acconti d’imposta versati nel corso del periodo, nonché gli accanto-namenti stimati con criteri prudenziali e anche al fine di valutare soluzioni di tipo

Attività fiscali

. . . .

Passività fiscali

55

conciliativo relativamente alle ispezioni fiscali in corso, come descritte nel bilancio al 31 dicembre 2011. Nel primo semestre 2012 sono stati effettuati accantonamenti per imposte pari a 7,7 milioni di euro.La voce “Passività Fiscali Differite” accoglie principalmente le imposte differite re-lative alla differenza tra il valore contabile e valore fiscale del marchio per euro/migliaia 11.686 e le imposte differite relative alla differenza temporanea fra il valore contabile e il valore fiscale dell’avviamento pari a euro/migliaia 28.193. Tali passi-vità fiscali, iscritte in applicazione del principio contabile internazionale (IAS 12), si ritiene che non si trasformeranno ragionevolmente in un onere effettivo poiché le suddette differenze temporanee sono destinate a ridursi attraverso un esito negativo dell’impairment test che comporti la svalutazione dell’avviamento e del marchio e nel caso di cessione delle suddette attività.La voce comprende inoltre le imposte differite Irap sugli utili di periodo delle società controllate incluse nel perimetro di consolidamento.

La voce presenta un saldo di euro/migliaia 46.128 (euro/migliaia 47.556 al 31 di-cembre 2011 e euro/migliaia 51.725 al 30 giugno 2011).

Composizione della voce “Altre attività”

30/06/12 31/12/11 30/06/11

Crediti verso erario 17.098 17.188 16.559

Altri crediti 3.563 3.460 2.795

Risconti attivi 25.467 26.908 32.371

Totale 46.128 47.556 51.725

La voce “ Crediti verso erario” è composta da crediti per Iva per euro/migliaia 3.178 e da crediti verso erario sulle riserve matematiche della controllata AZ Life Ltd per euro/migliaia 13.920. Nella voce “Risconti attivi” sono presenti le commissioni passive, non di competenza dell’esercizio in corso, riconosciute ai soggetti collocatori a fronte dei prodotti No Load. Tali prodotti sono privi di commissioni di sottoscrizione e l’equilibrio econo-mico si manifesta in un arco temporale di 36 mesi per i fondi comuni di investimento e i prodotti assicurativi Star, Pleiadi e AZ Style e di 18 mesi per i fondi hedge.Nella medesima voce “Risconti attivi” sono inoltre comprese le attività derivanti dal differimento degli oneri d’acquisizione delle polizze unit-linked emesse dalla com-pagnia assicurativa irlandese del Gruppo, classificate come contratti d’investimento.

Altre attività



Passivo

La voce presenta un saldo di euro/migliaia 129.720 (euro/migliaia 142.906 al 31 dicembre 2011 e euro/migliaia 149.483 al 30 giugno 2011) ed è così suddivisa:La voce è composta da:

“Debiti” (verso banche, enti finanziari e clientela)

La voce “Finanziamenti” si riferisce a:un debito finanziario, pari a euro/migliaia 9.400, riveniente dal contratto di lease-back stipulato nel corso del 2006 tra Banca Italease Spa e Azimut Holding Spa aven-te per oggetto la cessione del marchio Azimut al prezzo di euro/migliaia 55.000 oltre Iva.Nella voce sono inoltre compresi i ratei degli interessi passivi maturati al 30 giugno 2012 sul debito verso il locatore, per euro/migliaia 270 che verranno pagati alla sca-denza prestabilita (31 ottobre 2012).Il contratto di lease-back, che non è sottoposto ad alcuna condizione sospensiva o risolutiva né prevede covenants ha una durata di 9 anni.La quota interessi è calcolata utilizzando il tasso di interesse pari all’Euribor 12 mesi maggiorato di 40 basis point. un finanziamento di euro/migliaia 80.000 concesso dalla Banca Popolare di Novara in data 22 aprile 2008 suddiviso in due linee, A e B, ciascuna di un importo originario di 100 milioni di euro, rimborsabili in più tranche ed aventi rispettivamente scadenza finale il 30 giugno 2013 e il 30 giugno 2018, ad un tasso pari all’Euribor maggiorato di 115 punti base per la Linea A e di 125 punti base per la Linea B. Il finanziamen-

Debiti

Composizione Totale 30/06/12 Totale 31/12/11 Totale 30/06/11

Verso Verso Verso Verso Verso Verso Verso Verso Verso banche enti clientela banche enti clientela banche enti clientela finanziari finanziari finanziari

1. Finanziamenti 90.131 - - 100.109 - - 103.419 - -

1.1 Pronti contro termine - - - - - - - - -

di cui: su titoli di Stato - - - - - - - - -

di cui: su altri titoli di debito - - - - - - - - -

di cui: su titoli di capitale - - - - - - - - -

1.2 Finanziamenti 90.131 - - 100.109 - - 103.419 - -

2. Altri debiti 3.106 2.204 532 1.221 1.856 517 1.048 602 280

Totale 93.237 2.204 532 101.330 1.856 517 104.467 602 280

Fair value 93.237 2.204 532 101.330 1.856 517 104.467 602 280

a)

b)

57

to non è subordinato al rispetto di covenants, né è soggetto a condizioni risolutive espresse. Nella voce sono inoltre compresi i ratei degli interessi passivi maturati al 30 giugno 2012 su tale debito, per euro/migliaia 461 che sono stati pagati alla scadenza prestabilita (1° luglio 2012).In data 26 giugno 2012 è stata rimborsata la rata del finanziamento relativa alla Li-nea B in scadenza il 30 giugno 2012 per euro/migliaia 10.000.La voce “Altri debiti” comprende principalmente le provvigioni maturate e da liqui-dare relativamente all’attività di collocamento di quote di fondi.

Debiti verso promotori finanziari:La voce presenta un saldo di euro/migliaia 33.747 (euro/migliaia 39.203 al 31 di-cembre 2011 e euro/migliaia 44.134 al 30 giugno 2011) e comprende principalmen-te i debiti verso i promotori finanziari, in capo ad Azimut Consulenza Sim Spa, AZ Investimenti Sim Spa e Apogeo Consulting Sim Spa, per le provvigioni del mese di giugno 2012 pagate nel successivo mese di luglio, oltre ad altre competenze relative all’esercizio 2012 che saranno pagate nel corso dell’ esercizio e altri impegni contrat-tuali per commissioni, tra cui quelle di fidelizzazione, da corrispondere ai promotori finanziari nel medio - lungo termine.

Composizione della voce “Titoli in circolazione”

La voce è composta come segue:prestito obbligazionario subordinato non convertibile di euro/migliaia 53.301 di ori-ginarie n. 88.457 obbligazioni da 1.000 Euro, della durata settennale con possibilità di rimborso anticipato (parziale ed integrale) e con un rendimento pari al tasso fisso nominale annuo del 4% al lordo delle ritenute d’imposta. Al prestito obbligazionario si era accompagnata l’assegnazione a titolo gratuito di warrant, a favore di coloro che avessero sottoscritto obbligazioni subordinate per un ammontare non inferiore

Titoli in circolazione

1.

Voci/Valori Totale 30/06/12 Totale 31/12/11 Totale 30/06/11

Valore di Fair Value Valore di Fair Value Valore di Fair Value bilancio bilancio bilancio

Livello Livello Livello Livello Livello Livello Livello Livello Livello 1 2 3 1 2 3 1 2 3

1. Titoli

obbligazioni 54.181 54.181 52.905 52.905 71.562 71.562

strutturate

altre 54.181 54.181 52.905 52.905 71.562 71.562

altri titoli

strutturati

alti

Totale 54.181 54.181 52.905 52.905 71.562 - 71.562



ad euro 10.000 (pari a 10 obbligazioni subordinate), in ragione di 100 warrant per ogni 5 obbligazioni sottoscritte. I warrant, non trasferibili, possono essere esercitati in qualsiasi momento durante il periodo di esercizio compreso tra il 1 luglio 2009 fino al 30 giugno 2016 incluso, consentendo al titolare di acquistare azioni Azimut Holding già detenute dall’emittente (azioni proprie) al prezzo di euro 12 per azione (strike price o prezzo di esercizio), in ragione di un’azione dell’emittente per ogni warrant presentato. I warrant non esercitati entro la suddetta data del 30 giugno 2016 decadranno da ogni diritto divenendo privi di validità ad ogni effetto. In con-formità a quanto disposto dallo IAS 32 il valore della componente di debito di tale strumento finanziario composto era stato determinato all’atto dell’emissione pari a euro/migliaia 83.614, mentre la componente patrimoniale era pari a euro/migliaia 3.515. L’importo al 30 giugno 2012 comprende inoltre il rateo degli interessi passivi maturati per euro/migliaia 2.123, pagati alla scadenza prestabilita (1° luglio 2012).prestito obbligazionario di euro/migliaia 880 composto da n. 884 obbligazioni da 1.000 Euro nominali, della durata quinquennale e con un rendimento pari al tasso fisso nominale annuo del 2.5% al lordo delle ritenute d’imposta. L’importo si ri-ferisce a quanto collocato complessivamente e comprende gli oneri sostenuti dalla Società per l’emissione del prestito allocati alla componente di debito oltre il rateo degli interessi passivi maturati al 30 giugno 2012 che verranno pagati alla scadenza prestabilita (1 febbraio 2013).

Titoli subordinatiLa categoria comprende il prestito obbligazionario descritto al punto 1 della presente voce.

La voce presenta un saldo di euro/migliaia 342.425 (euro/migliaia 356.347 al 31 dicembre 2011 e euro/migliaia 401.365 al 30 giugno 2011) e si riferisce agli impegni rivenienti dalle polizze unit-linked emesse dalla controllata AZ Life Ltd classificate come contratti di assicurazione.

La voce presenta un saldo di euro/migliaia 714.965 (euro/migliaia 493.990 al 31 dicembre 2011 e 400.642 al 30 giugno 2011) e si riferisce agli impegni rivenienti dalle polizze unit-linked emesse dalla controllata AZ Life Ltd classificate come contratti di investimento e l’iscrizione della passività (euro/migliaia 18.110) relativa alla residua quota pari al 49% del capitale di Compagnie de Gestion Privèe Monegasque Sam.

2.

Riserve tecniche allorché il rischio dell’investimento è sopportato dagli assicurati

Passività finanziarie valutate al fair value

59

La voce “Passività fiscali” è dettagliatamente illustrata nella voce dell’attivo “Attività e passività fiscali” delle presenti note illustrative.

La voce presenta un saldo di euro/migliaia 19.661 (euro/migliaia 21.375 al 31 di-cembre 2011 e euro/migliaia 18.230 al 30 giugno 2011) ed è così composta:

Dettaglio/Valori Totale Totale Totale 30/06/12 31/12/11 30/06/11

Debito verso fornitori 3.015 4.078 1.792

Debiti verso Erario e Amm.Finanziaria 2.429 2.739 4.437

Debiti verso enti previdenziali 3.134 2.870 3.414

Debiti verso personale 1.815 2.002 1.614

Altri debiti 8.086 8.812 5.962

Risconti passivi 1.182 874 1.011

Totale 19.661 21.375 18.230

La voce “Risconti passivi” si riferisce alle passività rivenienti dal differimento delle commissioni attive di acquisizione sui premi delle polizze unit-linked emesse dalla compagnia assicurativa irlandese AZ Life Ltd, classificate come contratti d’investi-mento.

La voce presenta un saldo di euro/migliaia 2.004 (euro/migliaia 1.966 al 31 dicem-bre 2011 e euro/migliaia 1.893 al 30 giugno 2011) a fronte del TFR maturato dai dipendenti in forza alle società del gruppo al 30 giugno 2012.

Passività fiscali

Altre passività

Voci/Valori Totale 30/06/12 Totale 31/12/11 Totale 30/06/11

Fair Value Fair Value Fair Value

Livello Livello Livello Fair Valore Livello Livello Livello Fair Valore Livello Livello Livello Fair Valore 1 2 3 Value Nominale 1 2 3 Value Nominale 1 2 3 Value Nominale

1. Debiti 696.855 18.110 714.965 475.880 18.110 493.990 400.642 400.642

2. Titoli di debito

obbligazioni

strutturate

altre

altri titoli

strutturati

altri

Totale 696.855 18.110 714.965 475.880 18.110 493.990 400.642 400.642

Trattamento di fine rapporto del personale



La voce presenta un saldo di euro/migliaia 19.022 (euro/migliaia 16.207 al 31 di-cembre 2011 e euro/migliaia 13.754 al 30 giugno 2011).

Composizione della voce “Fondi per rischi ed oneri”Fondo indennità suppletiva di clientela determinato secondo criteri attuariali sulla base di quanto previsto dai principi contabili internazionali per complessivi euro/migliaia 8.779 al netto di quanto erogato a titolo di anticipo ai promotori finanziari.Fondo rischi diversi pari a euro/migliaia 10.243 per fronteggiare rischi relativi a controversie con clienti e le spese relative all’assistenza legale e fiscale relativa ai pro-cedimenti ispettivi in corso.

Composizione della voce “Capitale”

Tipologie Importo

1. Capitale 32.324

1.1 Azioni ordinarie 32.324

1.2 Altre azioni -

Alla data del 30 giugno 2012 il Capitale Sociale, interamente sottoscritto e versato, risulta suddiviso in numero 143.254.497 azioni ordinarie per un controvalore com-plessivo di euro/migliaia 32.324.

Composizione della voce “Azioni Proprie”

Tipologie Importo

1. Azioni Proprie 99.689

1.1 Azioni ordinarie 99.689

1.2 Altre azioni -

Al 30 giugno 2012 il portafoglio di azioni proprie di Azimut Holding Spa è costituito da n. 11.983.159 titoli, pari al 8,365% del capitale sociale.

Composizione della voce “Strumenti di capitale”La voce al 30 giugno 2012 presenta un saldo di euro/migliaia 3.515 e si riferisce alla componente di capitale del prestito obbligazionario subordinato “Azimut 09-16” cor-rispondente al fair value dei warrant determinati al momento della loro emissione. Composizione della voce “Sovrapprezzi di emissione”La voce al 30 giugno 2012 presenta un saldo di euro/migliaia 173.987.

Fondi per rischi e oneri

. .

Patrimonio

61

Composizione e variazione della voce riserve

Legale Riserve Totale

A. Esistenze iniziali 6.465 228.657 235.122

B. Aumenti 46.678 46.678

B.1 Attribuzioni di utili 46.678 46.678

B.2 Altre variazioni - -

C. Diminuzioni 849 849

C.1 Utilizzi

copertura perdite

distribuzione

trasferimento a capitale

C.2 Altre variazioni 849 849

D. Rimanenze finali 6.465 274.486 280.951

Composizione e variazione della voce “Riserve da valutazione”

Altre informazioni

Attività Attività Attività Copertura Leggi Altre Totale finanziarie materiali immateriali dei flussi speciali di disponibili finanziari rivalutazione per la vendita

A. Esistenze iniziali (266) 172 (94)

B. Aumenti 674 116 790

B.1 Variazioni positive di fair value 547 547

B.2 Altre variazioni 127 116 243

C. Diminuzioni 324 324

C.1 Variazioni negative di fair value 247 247

C.2 Altre variazioni 77 77

D. Rimanenze finali 84 288 372


Composizione della voce “Patrimonio di pertinenza di terzi”

Voci/valori 30/06/12 31/12/11 30/06/11

1. Capitale 770 3 3

2. Azioni proprie - - -

3. Strumenti di capitale - - -

4. Sovraprezzi di emissione - - -

5. Riserve - - -

6. Riserve da valutazione - - -

7. Utile (Perdita) dell’esercizio (33) - -

Totale 737 3 3

Il patrimonio di pertinenza di terzi si riferisce alla quota di partecipazione nella so-cietà An Zhong (AZ) Investment Management Limited detenuta da CMT Holdings Limited e alla quota di partecipazione nella Global Portfoy Yonetimi detenuta da Global Yatirim Holding.


Patrimonio di pertinenza di terzi

63

“Commissioni attive”La suddivisione per tipologia è la seguente:

Dettaglio Totale Totale Totale 01/01/12 01/01/11 2011 30/06/12 30/06/11

1. Negoziazione per conto proprio - -

2. Esecuzione di ordini per conto dei clienti - -

3. Collocamento e distribuzione - -

titoli - -

di servizi di terzi:

gestioni di portafogli

gestioni collettive 7.458 5.210 9.755

prodotti assicurativi 1.010 592 2.719

altri 262 234 871

4. Gestione di portafogli - - -

propria 199.303 163.607 304.686

delegate da terzi 281 287 628

5. Ricezione e trasmissione di ordini 258 269 451

6. Consulenza in materia di investimenti - -

7. Consulenza in materia di struttura finanziaria - -

8. Gestione di sistemi multilaterali di negoziazione - -

9. Custodia e amministrazione - -

10. Negoziazione di valute - -

11. Altri servizi - -

Totale 208.572 170.199 319.110

Informazioni sul conto economico

Commissioni attive e passive


“Commissioni passive”La suddivisione per tipologia è la seguente:

Dettaglio Totale Totale Totale 01/01/12 01/01/11 2011 30/06/12 30/06/11

1. Negoziazione per conto proprio - -

2. Esecuzione di ordini per conto dei clienti - -

3. Collocamento e distribuzione 81.721 87.979 167.210

titoli - -

di servizi di terzi: 81.721 87.979 167.210

gestioni di portafogli 546 386 686

altri 81.175 87.593 166.524

4. Gestione di portafogli -

propria

delegate da terzi

5. Raccolta ordini 139 178 282

6. Consulenza in materia di investimenti -

7. Custodia e amministrazione -

8. Altri servizi - -

Totale 81.860 88.157 167.492

Composizione della voce “Interessi attivi e proventi assimilati”La voce presenta un saldo di euro/migliaia 4.764 (euro/migliaia 2.378 al 30 giugno 2011 e euro/migliaia 4.629 al 31 dicembre 2011) e si riferisce quasi esclusivamente alle competenze attive maturate sui conti correnti bancari e agli interessi maturati sui finanziamenti erogati ai promotori finanziari.

Interessi


65

Composizione della voce “Interessi attivi e proventi assimilati”La voce presenta un saldo di euro/migliaia 2.809 (euro/migliaia 3.225 al 30 giugno 2011 e euro/migliaia 5.913 al 31 dicembre 2011).

Voci/Forme tecniche Titoli di Pronti Altre Totale Totale Totale debito contro operazioni 01/01/12 01/01/11 2011 termine 30/06/12 30/06/11

1. Attività finanziarie detenute per la negoziazione - - - - - -

2. Attività finanziarie valutate al fair value - - - - - -

3. Attività finanziarie disponibili 11 - - 11 11 23

per la vendita - - - 0

4. Attività finanziarie detenute sino alla scadenza - - - - - -

5. Crediti - - 4.549 4.549 2.071 4.113

5.1 Crediti verso banche - - 4.549 4.549 2.071 4.113

5.2 Crediti verso enti finanziari - - - - - -

5.3 Crediti verso clientela - - - - - -

6. Altre Attività - - 204 204 296 493

7. Derivati di copertura - - - - - -

Totale 11 - 4.753 4.764 2.378 4.629

Voci/Forme tecniche Pronti Altri Titoli Altro Totale Totale Totale contro Finanziamenti 01/01/12 01/01/11 2011 termine 30/06/12 30/06/11

1. Debiti verso banche - 1.256 - 2 1.258 1.347 2.584

2. Debiti verso enti finanziari - - - - - -

3. Debiti verso clientela - - - - - -

4. Titoli in circolazione - - 1.293 - 1.293 1.674 2.960

5. Passività finanziarie di negoziazione - - - - - - -

6. Passività finanziarie al fair value - - - - - - -

7. Altre Passività - - - 258 258 204 369

8. Derivati di copertura - - - - - -

Totale - 1.256 1.293 260 2.809 3.225 5.913



La voce presenta un saldo di euro/migliaia 3.159 (euro/migliaia 2.492 al 30 giugno 2011 e euro/migliaia 3.133 al 31 dicembre 2011) per premi relativi alle polizze unit-linked emesse dalla compagnia assicurativa irlandese AZ Life Ltd, classificate come contratti assicurativi.

La voce presenta un saldo positivo di euro/migliaia 23.228 (negativo per euro/mi-gliaia 3.465 al 30 giugno 2011 e negativo per euro/migliaia 17.980 al 31 dicembre 2011) e si riferisce agli utili e alle perdite realizzate e alle variazioni di valore delle attività e passività finanziarie, connesse alle polizze unit-linked emesse, e valutate a fair value.

Composizione della voce “Spese per il personale”La voce presenta un saldo di euro/migliaia 17.781 (euro/migliaia 14.836 al 30 giu-gno 2011 e euro/migliaia 25.607 al 31 dicembre 2011) ed è composta come segue:

Premi Netti

Proventi (oneri) netti derivanti da strumenti finanziari a fair value rilevato a conto economico

Spese amministrative

Voci 30/06/12 30/06/11 2011

1. Personale dipendente 10.070 7.713 14.613

a) salari e stipendi e oneri assimilabili 6.988 5.028 10.052

b) oneri sociali 2.259 1.959 3.263

c) indennità di fine rapporto - -

d) spese previdenziali - -

e) accantonamento al trattamento di fine rapporto del personale 265 324 601

f) accantonamento al fondo trattamento di quiescenza e obblighi simili: - -

a contribuzione definita - -

a benefici definiti - -

g) versamenti ai fondi di previdenza complementare esterni: 17 16 31

a contribuzione definita 17 16 31

a benefici definiti - -

h) altre spese 541 386 666

2. Altro personale in attività 300 281 425

3. Amministratori e Sindaci 7.411 6.842 10.569

4. Personale collocato a riposo - -

5. Recuperi di spesa per dipendenti distaccati presso altre aziende - -

6. Rimborsi di spesa per dipendenti distaccati presso la società - -

Totale 17.781 14.836 25.607

67

Numero medio dipendenti ripartiti per categoria

30/06/12 30/06/11 31/12/11

Dirigenti 39 26 30

Quadri direttivi 49 36 36

Restante personale 71 54 56

L’incremento del numero medio dei dipendenti, al 30 giugno 2012, è dovuto al con-solidamento delle società estere di recente acquisizione.

Composizione della voce “Altre spese amministrative”La voce presenta un saldo di euro/migliaia 22.161 (euro/migliaia 19.541 al 30 giu-gno 2011 e euro/migliaia 39.286 al 31 dicembre 2011) ed è composta come segue:

30/06/12 30/06/11 31/12/11

Prestazioni professionali 2.387 1.428 4.290

Pubblicità, promozioni e spese commerciali 2.327 1.089 3.566

Spese di comunicazione e trasmissione dati 517 436 883

Contributi Enasarco/Firr 3.336 3.526 4.376

Fitti e canoni 1.624 1.714 3.680

Premi di assicurazione 314 319 635

Oneri Tributari 70 76 120

Locazioni e noleggi 968 673 1.541

Attività di outsourcing e prestazioni diverse EDP 6.622 6.506 12.204

Spese di manutenzione 125 217 334

Altre spese amministrative 3.871 3.557 7.657

Totale 22.161 19.541 39.286

Le spese di pubblicità, promozioni e spese commerciali includono l’I.V.A. pagata sulle royalties dalle controllate Azimut Consulenza Sim Spa e Azimut Sgr Spa per euro/migliaia 210.La voce “Attività di outsourcing e prestazioni diverse EDP” comprende principal-mente le spese relative ai servizi dati in outsourcing per servizi informatici per euro/migliaia 1.856 e per servizi operativi per euro/migliaia 4.310.



Le rettifiche di valore su beni materiali costituiti da ammortamenti calcolati al 30 giugno 2012 sono così suddivisi:

Composizione della voce “Rettifiche di valore nette su attività materiali”

Le rettifiche di valore su beni immateriali costituiti da ammortamenti calcolati al 30 giugno 2012 sono così suddivisi:

Composizione della voce “Rettifiche di valore nette su attività immateriali

Rettifiche di valore nette su attività materiali

Voci/rettifiche e riprese di valore Ammortamento Rettifiche Riprese di valore Risultato netto di valore per deterioramento

1. di proprietà - - - -

ad uso funzionale 450 - - 450

per investimento - - - -

2. Acquisite in leasing finanziario - - - -

ad uso funzionale - - - -

per investimento - - - -

Totale 450 - - 450

Voci/rettifiche e riprese di valore Ammortamento Rettifiche Riprese di valore Risultato netto di valore per deterioramento

1. Avviamento - - - -

2. Altre Attività immateriali - - - -

2.1 di proprietà - - - -

generate internamente - - - -

altre 184 - - 184

2.2 acquisite in leasing finanziario - - - -

Totale 184 - - 184

Rettifiche di valore nette su attività immateriali

69

Imposte sul reddito dell’esercizio dell’operatività corrente

Totale Totale Totale 01/01/1 01/01/11 2011 30/06/12 30/06/11

1. Imposte correnti 12.420 3.714 11.839

2. Variazioni delle imposte correnti dei precedenti esercizi - - -

3. Riduzione delle imposte correnti dell’esercizio - - -

4. Variazione delle imposte anticipate 428 (1.151) (8.148)

5. Variazione delle imposte differite 305 1.243 3.283

Imposte di competenza dell’esercizio 13.153 3.806 6.974

Le imposte correnti sul reddito dell’esercizio si riferiscono all’IRAP delle società ita-liane del Gruppo, nonché ai proventi di consolidamento pari alle imposte rivenienti dagli imponibili positivi ceduti alla Capogruppo dalle società italiane del Gruppo aderenti al “consolidato fiscale” nazionale ai sensi dell’art. 117 del DPR 917/86.Per le società estere del Gruppo il calcolo delle imposte è stato effettuato secondo la normativa vigente nei singoli paesi di residenza.La voce accoglie inoltre accantonamenti per imposte come già spiegato nella voce “Passività fiscali” delle presenti note illustrative, alla quale si rinvia.La voce “Variazione delle imposte anticipate” recepisce principalmente il rilascio delle imposte anticipate sul controvalore del canone di leasing deducibile nell’eser-cizio.La voce “Variazione delle imposte differite” accoglie l’accantonamento delle imposte differite, in applicazione del principio contabile internazionale (IAS 12), relativo alle differenze temporanee fra il valore contabile e il valore fiscale dell’avviamento. Si ritiene che tali imposte non si trasformeranno ragionevolmente in un onere ef-fettivo, poiché la suddetta differenza temporanea è destinata a ridursi attraverso un esito negativo dell’impairment test che comporti la svalutazione dell’avviamento e del marchio e a seguito di cessione. La stessa voce comprende inoltre le imposte differite sugli utili di periodo delle socie-tà controllate incluse nel perimetro di consolidamento.

Altre informazioni

Le società del Gruppo Azimut detengono nel loro portafoglio di proprietà strumenti finanziari soggetti a rischi di natura finanziaria che risultano principalmente compo-sti da fondi comuni d’investimento gestiti da società del Gruppo Azimut e Titoli di Stato, nell’ambito delle politiche di gestione della liquidità del Gruppo stesso. Alla data di riferimento il dettaglio è il seguente:

Informazioni sui rischi e sulle relative politiche di copertura



(1): all’interno degli schemi di bilancio consolidato al 30 giugno 2012, tale controvalore è compreso nella voce “Atti-vità finanziarie disponibili per la vendita”.

I rischi finanziari legati all’attività di impiego della liquidità risultano afferenti a fondi comuni di natura monetaria, obbligazionaria, nonché di natura flessibile che si carat-terizzano per la bassa volatilità del mark to market e per la contenuta esposizione ai rischi di liquidità, di cambio e di credito.Per quanto concerne i rischi finanziari legati all’investimento detenuto in Eskatos Multistrategy, si segnala che tale OICR rappresenta un asset del tutto decorrelato rispetto ai normali rischi cui sono soggetti gli strumenti generalmente presenti sul mercato; il rendimento del Fondo Eskatos Multistrategy nei primi sei mesi dell’eser-cizio è stato positivo.Per maggiori informazioni si rimanda al bilancio consolidato al 31 dicembre 2011 al paragrafo “Principali rischi ed incertezze cui Azimut Holding e il Gruppo sono esposti” della Relazione sulla gestione.

Informazioni sul patrimonio

Con riferimento alle singole voci del patrimonio netto consolidato si rimanda a quan-to descritto nel passivo della presente nota illustrativa.

Denominazione Emittente Società Saldo Tipologia 30/06/12 (Euro/000)

Cash Overnight AZ Fund Mgt SA Azimut Sgr 366 Fondo comune aperto

Eskatos Multistrategy Eskatos Capital Mgt SA Azimut Sgr 8.174 Fondo comune aperto

Institutional Target AZ Fund Management Sa AZ Fund Management Sa 3.306 Fondo comune aperto

AZ Multi Asset - Area Growth AZ Fund Mgt SA AZ Fund Management Sa 4.971 Fondo comune aperto

Cash 12 mesi AZ Fund Mgt SA AZ Fund Management Sa 4.051 Fondo comune aperto

AZ Multi Asset - Area Growth AZ Fund Mgt SA Azimut Holding Spa 4.925 Fondo comune aperto

Cash Overnight AZ Fund Mgt SA Azimut Holding Spa 3.000 Fondo comune aperto

Eskatos Multistrategy Eskatos Capital Mgt SA Azimut Holding Spa 3.056 Fondo comune aperto

Fondi Global Menkul Global Portfoy Yonetimi Global Portfoy Yonetimi 46 Fondo comune aperto

Titolo di Stato Governo Turco Global Portfoy Yonetimi 26 Titolo di Stato

Titolo di Stato Governo italiano CGM Italia Sim Spa 1.249 Titolo di Stato

Irish Government Stock 4,5% 2020 Governo irlandese AZ Life Ltd 418 Titolo di Stato

Totale 33.588 (1)

Informazioni di natura qualitativa

71

Patrimonio del Gruppo: composizione

Voci/Valori Importo Importo 30/06/12 31/06/11

1. Capitale 32.324 32.324

2. Sovrapprezzi di emissione 173.987 173.987

3. Riserve 280.951 235.122

di utili

a) legale 6.465 6.465

b) statutaria - -

c) azioni proprie - -

d) altre 274.486 228.657

altre

4. (Azioni proprie) (99.689) (106.946)

5. Riserve da valutazione 372 (154)

Attività finanziarie disponibili per la vendita 84 (94)

Attività materiali - -

Attività immateriali - -

Copertura di investimenti esteri - -

Copertura dei flussi finanziari - -

Differenze di cambio 274 (60)

Attività non correnti e gruppi di attività in via di dismissione - -

Leggi speciali di rivalutazione - -

Utili/perdite attuariali relativi a piani previdenziali a benefici definiti - -

Quota delle riserve da valutazione relative a partecipazioni valutate al patrimonio netto 14 -

6. Strumenti di capitale 3.515 3.515

7. Utile (perdita) d’esercizio 79.064 44.784

Totale 470.524 382.632

Informazioni di natura quantitativa



Prospetto analitico della redditività complessiva

Voci Importo lordo Imposta sul reddito Importo Netto

10. Utile (Perdita) d’esercizio 92.184 (13.153) 79.031

Altre componenti reddituali al lordo delle imposte

20. Attività finanziarie disponibili per la vendita: 58 (52) 6

a) variazioni di fair value 58 (52) 6

b) rigiro a conto economico - - -

rettifiche da deterioramento - - -

utili/perdite da realizzo - - -

c) altre variazioni - - -

30. Attività materiali - - -

40. Attività immateriali - - -

50. Copertura di investimenti esteri: - - -

a) variazioni di fair value - - -



60. Copertura dei flussi finanziari: - - -




70. Differenze di cambio: - - -

a) variazioni di valore - - -


c) altre variazioni 472 - 472

80. Attività non correnti in via di dismissione: - - -




90. Utili (Perdite) attuariali su piani a benefici definiti - - -

100. Quota delle riserve da valutazione delle partecipazioni valutate a patrimonio netto - - -



rettifiche da deterioramento - - -

utili/perdite da realizzo - - -

c) altre variazioni (12) - (12)

110. Totale altre componenti reddituali al netto delle imposte 518 (52) 466

120. Redditività complessiva (Voce 10+110) 92.702 (13.205) 79.497

130. Redditività consolidata complessiva di pertinenza di terzi (33) (33)

140. Redditività consolidata complessiva di pertinenza della capogruppo 92.735 (13.205) 79.530

73

Operazioni con parti correlate

Nel corso del 1° semestre 2012 sono stati contabilizzati emolumenti a favore degli amministratori per euro/migliaia 7.064 e compensi a favore dei componenti del Col-legio Sindacale per euro/migliaia 348.

Al 30 giugno 2012 non sono state rilasciate garanzie a favore di amministratori e sindaci.

Le transazioni con parti correlate riguardanti le operazioni commerciali poste in essere da Azimut Holding Spa con le proprie controllate e collegate, nonché tra le controllate e/o collegate stesse nel corso del primo semestre 2012, rientrano nella gestione ordinaria del Gruppo e risultano regolate da termini e condizioni in linea con quelli di mercato.Inoltre si segnala che:Azimut Sgr Spa ed Azimut Consulenza Sim Spa corrispondono ad Azimut Holding Spa, per l’utilizzo del marchio Azimut, royalties per un importo annuo di euro/mi-gliaia 1.000 stabilito contrattualmente per ciascuna società;Azimut Holding Spa, in qualità di controllante, Azimut Sgr Spa, Azimut Consulenza Sim Spa, AZ Investimenti Sim Spa Azimut Capital Management Sgr Spa, Azimut Fiduciaria Spa e Apogeo Consulting Sim Spa in qualità di controllate, hanno aderito all’istituto del consolidato fiscale nazionale. A fronte di tale adesione le società con-trollate corrispondono alla Società l’importo equivalente alle imposte rivenienti dai loro rispettivi imponibili positivi;per l’attività di coordinamento svolta dalla Capogruppo a favore delle società con-trollate Azimut Sgr Spa e Azimut Consulenza Sim Spa è previsto un compenso an-nuo stabilito contrattualmente (complessivamente euro/migliaia 1.000);Azimut Holding Spa ha rilasciato fidejussioni a favore delle società controllate Azi-mut Consulenza Sim Spa, AZ Investimenti Sim Spa e Apogeo Consulting Sim Spa.

Azimut Consulenza Sim Spa e AZ Investimenti Sim Spa, hanno concesso ad alcu-ni promotori finanziari, due dei quali anche amministratori delle stesse, identificati come parti correlate, dei finanziamenti per lo sviluppo delle loro attività le cui condi-zioni e termini sono in linea con quelli di mercato e che al 30 giugno 2012 ammon-tavano a complessivi euro/migliaia 2.999.Con riferimento al progetto descritto nel successivo paragrafo “Vendita azioni Apo-geo Consulting Sim Spa” delle presenti note illustrative, si precisa che la vendita ha interessato, tra gli altri Soci Fondatori dell’Iniziativa, alcuni che sono anche ammini-stratori della stessa.Si precisa che Azimut Holding Spa al 30 giugno 2012 non ha in essere rapporti di finanziamento con le società controllate e collegate.Si segnala, inoltre, che agli amministratori del Gruppo che rivestono anche il ruolo di gestori dei fondi comuni d’investimento è stata concessa l’esenzione commissionale sugli eventuali investimenti personali effettuati nei fondi da loro gestiti.

Informazioni sui compensi dei dirigenti con responsabilità strategica

Crediti e garanzie rilasciate a favore di amministratori e sindaci

Informazioni sulle transazioni con parti correlate

. . . .


Di seguito si riporta l’incidenza che le operazioni o posizioni con parti correlate hanno sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo diverse da quanto sopra specificato:

Valore % assoluto

Attivo

Crediti 272.460 3.796 1,39

Passivo

Debiti: 129.720 11 0,01

Altre Passività: 19.661 6.390 32,50

Conto economico

Commissioni passive 81.860 135 0,16

Spese amministrative 39.942 7.722 19,33

Tali saldi sono evidenziati e dettagliati a commento delle corrispondenti voci della presente nota illustrativa.

Numero medio dei promotori finanziariIl numero medio dei promotori nel 1 semestre 2012 è stato pari a 1.396.

Dividendi pagatiIl dividendo unitario distribuito ai possessori di azioni ordinarie nel 2012 è stato pari a 0,10 euro per azione a titolo di dividendo ordinario e ulteriori 0,15 euro a titolo di dividendo aggiuntivo.

Eventi ed operazioni significative non ricorrentiNel corso del primo semestre 2012 gli eventi e le operazioni significative non ricor-renti si riferiscono a:acquisizione del 60% del capitale della società di distribuzione turca Global Portfoy Yonetimi per un controvalore complessivo di 1,9 milioni di euro, pagato in contanti;rimborso della rata con scadenza contrattuale 30 giugno 2012 del finanziamento erogato da Banca Popolare di Novara relative alla Linea A e alla Linea B per euro/migliaia 10.000;vendita azioni Apogeo Consulting Sim per n. 284.000. I dettagli dell’operazione sono descritti nella relazione intermedia sulla gestione.

Non vi sono state operazioni atipiche e/o inusuali.

Vendita azioni Apogeo Consulting Sim SpaNel corso del mese di giugno 2012, ottenuta l’autorizzazione da parte di Banca d’Ita-lia, Azimut Holding Spa, nell’ambito dell’avviato progetto diretto a permettere la

. . .

Altri dettagli informativi


75

partecipazione alla compagine sociale di Apogeo Consulting Sim Spa dei promotori finanziari operanti per la stessa, qualificati come Soci Fondatori dell’Iniziativa, ha effettuato operazioni sul capitale della società controllata così come descritto nella Relazione intermedia sulla gestione - Eventi di rilievo del periodo.Tale progetto, considerate le pattuizioni intervenute, pur non integrando dal punto di vista giuridico-civilistico la fattispecie dei piani di compenso, sotto il profilo della rappresentazione contabile risulta attratto dalle previsioni del principio contabile in-ternazionale IFRS 2 Pagamenti basati su azioni.Con riferimento alla determinazione del fair value e al fine della ripartizione del co-sto lungo il periodo di durata del progetto, coerentemente alle previsioni del suddetto principio, si è fatto riferimento ai valori di cessione e di riacquisto delle azioni.Tali valori sono stati determinati in base a dei criteri (patrimonio netto contabile più un valore calcolato mediante l’applicazione di un multiplo alle masse gestite/ammi-nistrate della società) rappresentativi del valore economico della società alle date di avvio (2008) e fine (2014) del suddetto progetto.Pertanto, alla data di stipula degli accordi intercorsi all’avvio del progetto, il predetto fair value risultava essere pari a zero e quindi nullo l’effetto sul conto economico del Gruppo.Inoltre, poiché Azimut regolerà al termine del progetto il riacquisto delle azioni Apo-geo tramite azioni proprie acquistate sul mercato secondo tempistiche indipendenti dalla specifica operazione in oggetto, non è possibile alla data di riferimento del pre-sente bilancio consolidato semestrale abbreviato determinare il relativo effetto sulla situazione finanziaria e patrimoniale del Gruppo.Il fair value al 30 giugno 2012, sulla base dei dati disponibili alla stessa data, è positi-vo per circa euro/migliaia 5.297.

Milano, 31 luglio 2012

Per il Consiglio di AmministrazioneIl Presidente e l’Amministratore Delegato(Ing. Pietro Giuliani)


I sottoscritti Pietro Giuliani, in qualità di Presidente del Consiglio di Amministrazio-ne e Amministratore Delegato e Marco Malcontenti, in qualità di dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari, della Azimut Holding Spa attesta-no, tenuto anche conto di quanto previsto dall’art. 154-bis, commi 3 e 4, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58:l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa el’effettiva applicazione,

delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato nel corso del primo semestre 2011.

La valutazione dell’adeguatezza delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2012 si è basata su un processo definito da Azimut Holding in coerenza con il modello Internal Control - Integrated Framework emesso dal Committee of Sponsoring Organizations of the Trea-dway Commission che rappresenta un framework di riferimento generalmente accetta-to a livello internazionale.

Si attesta, inoltre, che:

il bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2012:è redatto in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella Comunità europea ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 19 luglio 2002;corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patri-moniale, economica e finanziaria dell’emittente e dell’insieme delle imprese incluse nel consolidamento.

La relazione intermedia sulla gestione comprende un’analisi attendibile dei riferi-menti agli eventi importanti che si sono verificati nei primi sei mesi dell’esercizio e alla loro incidenza sul bilancio semestrale abbreviato consolidato, unitamente a una descrizione dei principali rischi e incertezze per i sei mesi restanti dell’esercizio. La relazione intermedia sulla gestione comprende, altresì, un’analisi attendibile delle informazioni sulle operazioni rilevanti con parti correlate.

Milano, 31 Luglio 2012

Il Presidente Il Dirigente preposto alla redazionee Amministratore Delegato dei documenti contabili societari(Ing. Pietro Giuliani) (dott. Marco Malcontenti)

Attestazione al bilancio consolidatosemestrale abbreviato ai sensidell’art. 154-bis del D.Lgs 58/98

1.

2.

3.

3.1.

3.2.

.

.

a) b)c)

A cura di: Azimut Holding Spa Investor Relations Via Cusani 4 20121 Milano [email protected]

Progetto grafico e impaginazioneGiorgio Rocco AssociatiMilano


Relazione Finanziaria S

emestrale C

onsolidata al 30 giug

no 2012

Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata al 30 giugno...

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