Quaderno No. 07 - 13 p. Ita

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Quaderni di Speculazione di Borsa Venerd 13 Ottobre 20001

QQUU A ADDEERRNNII DDII SSPPEECCUULL A AZZIIOONNEE DDII BBOORRSS A AAA ccuur r aa ddee llllaa r r ee ddaazziioonnee ddii LLoommbbaar r ddRRee ppoor r tt ..ccoomm

VVeenneer r dd 1133 OOttttoobbr r ee 22000000 NNuummeer r oo 77Settimanale di tecnica di speculazione di Borsa

Direttore responsabile Dott. Emilio Tomasini, autorizzazione n.1550 11/09/00 del Tribunale di ModenaRedazione Via Pascoli 7 41057 Spilamberto MO fax 059 785974Informazioni: [email protected]

ANALISI TECNICA INTERMARKET 2 PARTE di Goffredo [email protected]

Interazioni tra quotazioni obbligazionarie e mercato azionario

In questa seconda parte affrontiamo la relazione esistente tra le quotazioni obbligazionarie ed il mercatoazionario. In linea generale la crescita delle quotazioni obbligazionarie un fattore di rialzo del mercatoazionario e al contrario la loro diminuzione un fattore di ribasso. E evidente che al contrario del cap. 1 questarelazione di tipo diretto. Posto che nei due mercati si sia trovata una tendenza di tipo primario questa

destinata a proseguire sino a quando landamento delluno trova conferma nellandamento dellaltro. Quandoinvece si dovessero avere delle divergenze meglio assumere un operativit prudente. Altro puntoimportantissimo quello che landamento delle quotazioni obbligazionarie nei punti di inversione cosiddettiprimari tende generalmente ad anticipare quello delle quotazioni azionarie. Nel momento in cui le tendenze dientrambi i mercati appaiono in procinto di invertire la loro direzione, normalmente sono le obbligazioni acambiare orientamento per prime, quindi landamento dei corsi obbligazionari ha la funzione di indicatoreanticipatore rispetto ai mercati azionari. Quanto affermato risulta evidente nella Fig. 1 in cui sono messi aconfronto lindice Dow Jones ed il T Bond.

Linea trattegiata = T BondLine continua = DJ

Analizziamo il grafico. Larco temporale 1982 1989.Nella seconda met del 1982 troviamo un rialzocongiunto. Nel 1983 il ribasso obbligazionario cheanticipa la successiva correzione dellazionario Nel1984 la crescita simultanea di tutti e due gli indici Nel1987 la discesa dal massimo dellindice obbligazionarioche anticipa la forte caduta del DJ del successivoautunno. Infine la ripresa di entrambi sino al 1989.Questo esempio, come tanti altri che potremmoportare, ci aiuta a capire che lanalisi tecnica dei duemercati deve essere effettuata congiuntamente per nonrisultare incompleta. Infine analizziamo le correlazionitra T Bond ed il suo future detto T Bill. Quando le

quotazioni del T Bill crescono pi rapidamente di quelledel T Bond siamo di fronte ad una politica monetariaespansiva generalmente favorevole al mercato azionario. Al contrario quando le quotazioni del T Bill scendonopi velocemente di quelle del T Bond siamo in presenza di una politica monetaria restrittiva generalmentesfavorevole al mercato azionario. Unultima annotazione, dagli studi effettuati negli ultimi ottanta anni si notatoche ogni svolta primaria del mercato azionario stata anticipata o accompagnata da un analogo andamento delmercato obbligazionario e nelle ultime sei fasi di recesso le quotazioni obbligazionarie sono uscite dai lorominimi con un anticipo di quattro mesi rispetto al mercato azionario.

Fonti consultate: John Murphy Analisi tecnica intermarket Ed. Il sole 24 oreGrafici tratti da: John Murphy Analisi tecnica intermarket Ed. Il sole 24 ore

LASPETTO PI IMPORTANTE DEL TRADING: LA PSICOLOGIA di Marazzi AnnaNon molti traders sono convinti che la psicologia sia uno dei fattori piu importanti per loperativit in Borsa. Intesti di analisi tecnica come Beyond Tecnical Analysis di Chande T.S., Design, Testing, and Optimization of Trading Systems di Pardo R. lintento dellautore stato quello di stabilire una serie di passi fondamentali per

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limplementazione di un sistema di trading meccanico affiancandola da ripetute raccomandazioni sulle modalitdi esecuzione del sistema stesso, vale a dire seguire il piano di trading con disciplina, pazienza, perseveranza,ecc.

Un autore in particolare, Van K.Tharp, psicologo americano, nel suo libro Trade your way to FinancialFreedom (McGraw-Hill, 1999), ha dato ampio respiro allaspetto psicologico del trading non limitandosisolamente ad accennare alle suddette doti ma ponendo lo stato mentale dellinvestitore allapice della lunga

lista dei fattori da tenere in considerazione nel momento in cui ci si imbatte in unavventura come quella dellaspeculazione di Borsa. Tharp prende in esame essenzialmente tre aspetti del trading: la gestione del rischio, il sistema

meccanico e la psicologia. La maggior parte degli operatori si focalizza completamente sullimplementazione diun sistema senza dedicare sufficiente attenzione agli altri due aspetti. Le rimanenti persone inveceattribuiscono alla psicologia un ruolo decisivo (circa il 60%) nel successo dellattivit, mentre minoreimportanza hanno la gestione del rischio (circa il 30%) e il sistema (circa il 10%). Van Tharp osa dire che iltrading psicologia al 100%, infatti, ogni aspetto che lo riguarda viene determinato dalla mente che la mentedi un essere umano e non di un robot e come tale presenta debolezze e forze che variano da individuo aindividuo. Tharp ha rielaborato tutte le informazioni sul comportamento dei migliori traders che gli sonopervenute attraverso studi e interviste per creare un modello ideale da insegnare agli operatori di minor successo. Egli infatti convinto che sia possibile migliorare imparando ad osservare e a mettere in pratica il

comportamento dei geni del mercato. In particolare necessario evitare numerosi pregiudizi che Tharp hasuddiviso in tre gruppi e che ci illudono di conoscere tutte le informazioni disponibili sul mercato quando,invece, ne stiamo trascurando buona parte.

Il primo gruppo concerne pregiudizi che si verificano durante la fase di sviluppo del sistema. Adesempio, si prenda a riferimento un grafico con barre daily. Molti ritengono che esso rappresenti i valori diunintera giornata di trading, in realt esso mostra solamente il range dei prezzi e ci d unidea del movimentodei prezzi che si sono mossi dal valore di apertura a quello di chiusura con unestremit superiore checorrisponde al massimo e una inferiore che corrisponde al minimo. Questo tipo di grafico non ci d nessun altrainformazione, n riguardante i prezzi intermedi n sui volumi di attivit e sullopen interest e nemmeno sul tipodi operatori che hanno partecipato ai movimenti del mercato (grandi investitori o hedgers). Pertanto le barredaily non rappresentano il mercato ma soltanto una piccolissima parte delle numerose informazioni che sonoutili a un operatore.

Un secondo problema si verifica per leccessiva fiducia che le persone ripongono in se stessecredendo, con la semplice manipolazione di dati, di poter controllare il mercato. quello che Tharp chiamalotto bias cio il credere che partecipando al gioco del lotto vengono incrementate le proprie probabilit disuccesso. Questo fenomeno si verifica a partire dagli stessi segnali di entrata dati dal sistema. Infatti ilmomento in cui una persona decide di entrare corrisponde a quello in cui il mercato si comporta come previsto.Ma nel lasso di tempo che va dallapertura di una posizione alla sua chiusura il movimento del mercato totalmente incontrollabile.

Un terzo ostacolo costituito dalle convinzioni fissate nella mente di una persona che le tolgonoobiettivit cio le permettono di percepire solo quegli eventi coerenti con le sue aspettative tralasciando buonaparte della realt.

Il secondo gruppo di pregiudizi concerne la fase di test del sistema. Laspetto pi importante costituito dallottimizzazione ovvero dai gradi di libert cio da parametri che, a seconda del loro valore, dannoorigine a diversi risultati. Lerrore generalmente commesso di usare un numero elevato di gradi di libert

perch, in questo modo, il sistema riesce a descrivere meglio la serie storica dei prezzi. Tuttavia il sistema,proprio perch segue perfettamente landamento dei prezzi passato sul quale stato tarato, non in grado difunzionare sul futuro e diverso andamento del mercato.

Il terzo gruppo di pregiudizi fa parte della fase di esecuzione del sistema. Uno dei fenomeni studiati daTharp e denominato bias of the gamblers fallacy consiste nellignorare totalmente la casualit del movimentodei prezzi e limportanza della gestione del rischio. Sarebbe logico pensare che in caso di profitto linvestitoretenda ad incrementare la dimensione della scommessa sulla posizione, viceversa in caso di perdita.Mediamente, invece, le persone rischiano un ammontare di denaro pi elevato dopo una serie di perdite,credendo che il mercato inverta la sua direzione, e riducono la loro esposizione al rischio dopo una serie ditrades vincenti. Questo comportamento motivato dal timore di perdere i profitti guadagnati ovvero dal desideriodi accaparrarsi un profitto sicuro anche se inferiore a quello potenzialmente ottenibile dallinvestimento. Sispiega cos la difficolt di mettere in pratica la famosa regola lascia correre i profitti e taglia subito le perdite.Da un punto di vista puramente psicologico questa difficolt dovuta al desiderio di non sbagliare mai. Dopoanni di analisi Tharp, infatti, ha potuto constatare come sia inculcato nella mente degli individui, fin dallinfanzia,il dovere di fare bene le cose, in questo caso di prevedere il movimento dei prezzi correttamente e come nonsia ammesso sbagliare.

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Prima di iniziare il procedimento relativo allimplementazione di un sistema importante compiere unparticolare tipo di analisi che consiste in unintrospezione per scoprire i propri punti di forza e di debolezza, ilgrado di apertura della propria mente e i propri obiettivi.

Per quanto riguarda il primo aspetto si tratta di effettuare una auto valutazione delle proprie abilitsulluso del computer, della conoscenza della matematica, dellammontare di capitale a disposizione per lattivit speculativa facendo una distinzione tra capitale proprio e capitale altrui (in questo secondo caso, infatti,

al nostro stato psicologico necessario sommare quello del proprietario), della propria propensione al rischioed, infine, del tempo che possiamo dedicare a questa attivit.Il grado di apertura della nostra mente influisce sulla ricezione delle informazioni. Se infatti la nostra

mente rielabora le informazioni provenienti dallambiente esterno sulla base di convinzioni limitative (chepotrebbero non essere corrette) ottiene una visione distorta della realt.

Il terzo fattore considerato costituito dagli obiettivi che un investitore si prefigge in termini di guadagnie di perdite che disposto a sostenere. un aspetto importantissimo dellanalisi in quanto senza conoscere lameta impossibile raggiungerla.

Segnaliamo ai lettori che i libri citati nel testo sono acquistabili sul sito www.tradinglibrary.com

Qual il Migliore..??!di Davide [email protected]

Gent.mo Davide Perrotta mi chiamo Mario Alberti ed op ero a Cagliari com e trader dilettante. Ho letto con p iacere il suo articolo su Jo e Ross sul num ero 6 de Quaderni di speculazione di borsa in cui parla dei segnali di Sperandeo. Dato che sto riassumendo per me stesso quel poco che ho im parato in vari anni di trader, le vorrei chiedere un suo p arere sulla mia interpretazione dell '1-2-3 High e Low. A qu esto sco po Le invio u n allegato di un a parte di quello che ho scritto s in ad ora riguardante i nuovi concetti di trading basati sull 'analisi tecnica classic a. Mi farebbe cosa gradit a avere una Sua rispo sta. In attesa di una Sua gentile risp osta , Le porgo i miei p i cor diali salu ti.ALLEGATO:L'1-2-3 High e Low rappresentano l'inizio del trend al ribasso e al rialzo , e schematicamentepossono essere rappresentati graficamente come la seguente immagine tratta da internet .

Sono delle figure molto note a coloro che si interessano di analisi tecnica ; a sinistra si osserva un secondominimo ( 3 ) che non supera al ribasso il primo minimo ( 1 ) , il trend si inverte col superamento del massimorelativo indicato col numero 2 ; a destra abbiamo un secondo massimo ( 3 ) che non riesce a superare il primomassimo ( 1 ) , il trend si inverte col superamento al ribasso del del minimo relativo indicato dal numero 2 .John J. Murphy ( in "Technical analysis of future markets , Prentice Hall Editor, New York , 1986 " ) descrivetali figure come " Failure Swing " (fallimento del movimento) rispettivamente bottom e top ( a seconda che siverifichi allestremit di un trand rialzista o ribassista) . Nel caso in cui il secondo minimo o il secondo massimosuperino il precedente minimo o massimo , con successiva inversione del trend , sempre John J. Murphydescrive tali figure come " Non Failure swing .

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Il non failure swing viene considerata una figura pi potente del failure swing , sia da Murphy che da LarryWilliams ( in " Long-Term secrets to Short-Term trading , John Wiley & Sons Inc. Editor , 1999 " ) . L'1-2-3 Highe Low non sono altro che dei failure swing ; ma allora come si possono conciliare Joe Ross con Larry Williamse John J.Murphy ? L'unica risposta certa dovrebbe essere data dalla dimostrazione empirica della attendibilitdelle figure. Una risposta deduttiva pu essere rappresentata dal fatto che il non failure swing nega inizialmenteil failure swing , ma successivamente , invertendo il trend acquista una maggior forza come tutti i segnali falliti (failed signals ) , come descritto da Schwager in un suo libro ( Schwager on futures : Technical Analy-sis , JohnWiley & Sons Inc. , Editor , 1996 ). Inoltre alla figura 1-2-3 High e Low si potrebbereo applicare i segnali diSperandeo (Methods of a Wall Street Master , John Wiley & Sons Inc. , 1991 ). Tutta questa lunga disanimaserve per illustrare che molti concetti nuovi possono derivare da vecchi concetti dell'analisi tecnica classica ;bisogna , inoltre, filtrare e capire la base delle sequenze delle barre di Joe Ross e di conseguenza di Poggi ,che dal primo ha tratto i concetti per il suo libro. stupefacente la cultura dei nostri lettori nel campo di quellabranca dellanalisi finanziaria che studia le serie storiche nota col nome di Analisi Tecnica. Purtroppo sonoconvinto che la mia risposta non sar affatto soddisfacente soprattutto per coloro che credono che lanalisitecnica sia una scienza esatta e che vi sia una teoria o un metodo valido per tutte le situazioni e per tutti i

mercati. Sul nostro pianeta vengono professate diverse religioni, ognuna di esse ha una propria storia, propridogmi e profeti le proprie usanze e costumi, ma per quanto esse vogliano apparire originali e perfette vengonoaccumunate dal medesimo valore/obiettivo: lamore verso gli altriparadossalmente molti non hanno capitonulla del messaggio e difendendo con le armi il loro Credo fanno lesatto contrario di ci che dovrebbero. Ilconcetto che nulla importa se sei buddista, cattolico o ateo, limportante e che tu ami il prossimo tuo.Sembrer lievemente blasfemo ma in borsa bisogna fare soldinon importante se ci riesci con Gann, Elliot oFibonaccilimportante portare a casa la pagnotta; quindi non bisogna assolutamente arroccarsi nella propriafede (intesa come metodo di qualche Guru) ma conoscerle tutte al fine di trovare il proprio metodo per raggiungere lobiettivo. Tornando allallegato del nostro amico impossibile per me definire quale interpretazionedi una figura pressoch simile sia la pi efficace in assoluto in termini operativi. Personalmente utilizzo conbuon successo e sicurezza il metodo di Sperandeo ed amo il Pull Back. Per fare un esempio recente hotradato con ottima efficacia il pull Back verificatosi su Telecom quando ruppe al ribasso 13 (1), fece unminimo a 12 dove rimbalz sulla resistenza sino nuovamente a 13 (2 e Pull Back) ed attendo per questasettimana il completamento della figura con la rottura ribassista di 12 (3) con obiettivo 11.2 dove entrerpesantemente. Il consiglio quindi rimane quello di accrescere la propria cultura ed imparare dai grandi delpassato con la consapevolezza che i metodi comunicatici debbono essere rielaborati ed applicati adeguandolialle nostre esigenze ed operativit.e se le nostre previsioni non si dovessero verificare non attendiamo pi deldovuto nellapplicare lo stop loss per il fatto che ..ma la proiezione diperch londa 4 di onda 3ma ilrintracciamento del 38.2 diviso per langolo di 45 .ambo quaterna e cinquina..

Supporti e Resistenze di Camillo AdrianiSe si pensa al prezzo di una security come al risultato di una lotta tra un toro (compratore) e un orso(venditore), allora avremo che i tori spingono i prezzi pi in alto (bull market) e gli orsi pi in basso (bear market). La direzione del movimento dei prezzi ci dir chi sta vincendo lo scontro. Usando questa analogia,consideriamo il prezzo di Autostrade in figura 1. Durante il periodo mostrato,si vede come ogni volta, che iprezzi cadono al livello di Euro 6.40, i tori prendono il controllo evitando alle quotazioni di scendereulteriormente. Ci sta a significare che al prezzo di 6.40, i compratori ritengono molto conveniente investire in

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Autostrade, mentre i venditori non vogliono vendere al di sotto. Questazione dei prezzi il supporto, poich icompratori stanno supportando il prezzo a 6.40.

fig. 1

mber 1999 February March April May June July August September October November December 2000 Feb

5000

10000

15000

x1000

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

supporto

AUTOSTRADE

Similmente un livello di resistenza il punto in cui i venditori prendono il controllo dei prezzi impedendo lorounulteriore salita. Notare in fig.2 come ogni volta che i prezzi si avvicinano al livello di Euro 6.50, i venditorisovrastano di numero i compratori fermando lavanzata dei prezzi

fig. 2

1998 February March April May June July August September October

5000

10000

15000

x100

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

resistenza

MEDIOLANUM

Il prezzo con cui compratori e venditori si accordano rappresenta il consenso e il soddisfacimento delle loroaspettative. Gli uni ritengono che i prezzi saliranno pi in alto, gli altri che scenderanno pi in basso. Neilivelli di supporto la maggioranza degli investitori crede che i prezzi saliranno, e nei livelli di resistenza credeche scenderanno. Ma col tempo le aspettative degli investitori cambiano! Per parecchio tempo nessuno siaspettava che Mediolanum salisse sopra 8.20 Euro (come mostrato dalla forte resistenza in fig.3). Soltantopochi mesi dopo gli stessi investitori trattavano a circa 20 Euro.

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fig. 3

ber 1999 February March April May June July August September October November December 2000 February March

100002000030000400005000060000

7000080000

x100

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

1516171819202122

resistenza

MEDIOLANUM

Spesso quando le aspettative cambiano, ci avviene bruscamente. Notare come quando i prezzi rompono laresistenza, come in fig.4, lo facciano con decisione. Notare altres, come il breakout della resistenza siaaccompagnato da un significativo incremento dei volumi.

fig. 4

14 21 28 5July

12 19 26 2 9 August

16 23 30 6 13September

20 27 4 11October

18 25 2 8 15November

22 29 6 13December

20 3 102000

17 24 31 7 14February

21 28 6March

11000020000300004000050000600007000080000

x100

7

8

9

10

11

12

13

14

15

161718192021

rottura della resistenza

espansione dei volumi al breakout

MEDIOLANUM

Una volta accettato di trattare il titolo sopra 8.20, pi investitori hanno deciso di comprare a livelli pi alti,causando laumento sia dei prezzi sia degli scambi (volumi). Parimenti i venditori che prima vendevanoquando i prezzi erano vicino a 8.20 ora si attendono prezzi pi alti rimandando la loro decisione di vendere.Lo svilupparsi di supporti e resistenze forse il pi visibile e ricorrente fenomeno nei grafici. La penetrazionedi tali livelli pu essere causata da fondamentali cambiamenti che sono al disopra o al disotto delle comuniaspettative degli investitori. Le motivazioni non sono cos significative come gli effetti; nuove aspettativeconducono a nuovi livelli di prezzo. La fig.5 ci mostra un breakout dovuto a fattori fondamentali: Esaote fu alcentro dimportanti aspettative. Come potevamo saperlo? Dalla risultante del cambiamento dei prezzi

fig. 5

ry March April May June July August September October November December 2000 February March

500010000150002000025000300003500040000

x100

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0ESAOTE

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Altri livelli di supporto/resistenza sono pi emozionali: Banca Intesa (fig.6) risent come tutti gli altri titolidellimminente crisi di governo cambiando lumore deglinvestitori (sfondamento del forte supporto a 5.00Euro).

fig. 6

23 2 9March

16 23 30 6 April

14 20 27 4May

11 18 25 1 8June

15 22 29 6July

13 20 27 3 10 August

17 24 31 7 14September

21 28 5 12October

5000

10000

15000

x1000

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

supporto

espansione dei volumi al breakout

breakout

B INTESA

I dieci migliori sistemi di trading meccanico: ecco i risultati di ottobrenovembre secondo la classifica di www.futurestruth.com

N. NOME %1 ANTICIPATION II 188.2%2 R-MESA 148.1%3 ONIX 140.5%4 R-BREAKER 138.5%5 VOLPAT 136.2%6 SIDEWINDER 132.0%7 TRENDER 130.8%8 R-LEVELS 95.0%9 ANTICIPATION 86.7%

10 CAPCON1 80.2%

QUALE RISCHIO PER LOMBARD REPORT ? PARTE 1 di Emilio Tomasini Lomb ard Report 10 ottobre Inizio con questo articolo una lunga meditazione sulle prospettive di Lombard Report, visto che, in parte inseguito alle perdite conseguite ma soprattutto, credo, in seguito alla ristrutturazione dei servizi, le novit hannocreato alcune perplessit tra i vecchi lettori. Credo che a questo punto, poich non siamo un report come gli altri ed i lettori Lombard non sono come un qualsiasi lettore di un qualsiasi altro giornale, dobbiamo parlarefrancamente. Io Emilio Tomasini, e tutti i miei collaboratori, non abbiamo la verit in tasca. Questo i lettori losanno fin da subito: il nostro motto noi speriamo che ce la caviamo, e subito dopo speriamo di non finiread Hamburger Hill. Quindi posso parlare francamente ai lettori, senza dover far finta di essere un fenomeno

perch i lettori sanno gi dallinizio che non lo sono. Oggi voglio parlare del rischio. Il rischio un concettovago, ed solitamente legato allincertezza. Detta cos sembra la solita definizione modello universit.Lincertezza ... Passatevela tra i denti e pensateci: lincertezza. Che cosa c di pi incerto, di non certo, di contrario alla certezza, del trading di Borsa ? E tutto un gioco di probabilit: se lancio una monetina, 50%testa, 50% coda, e in base ai risultati decido se comprare o vendere, se riesco a controllare il rischio anche sesono un fesso ... e via blablablando, ormai la favoletta la conoscono tutti. Il problema che il 50% di perdite

non viene una s una no con le vincite. Qui casca lasino, casca Tomasini con dietro tutti i lettori. Quando finirla iella, si chiede il lettore, vecchio e nuovo, che paga ogni mese i suoi quattrini per guadagnarne altri e non per perderli ? Quando la smettiamo di dire che Tomasini non pi quello di una volta, si chiede Tomasini, che neha piene le scatole di sentirselo dire ? Comera Tomasini una volta ? chiede il neoabbonato come Tomasini

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fosse una gran patacca una volta un poco troia e lui gi a sbavare come un perverso. Confesso le mie colpedavanti a tutti gli abbonati: di gestione del portafoglio non ci ho mai capito niente, non ho mai letto niente, anzi mi sempre venuto il mal di pancia al solo pensiero di dover capire il Capital Assets Princing Model (quello che

per intenderci studia chiunque alluniversit o a ragioneria) e quindi per tranquillizzarmi la coscienza ho sempre provveduto a rimuoverlo tutte le volte che mi avvicinavo a padroneggiarlo. Cos, giusto per stare sul sicuro di non ricordarsi niente di questa robaccia. Lasciamo poi perdere quelle statistiche assurde tipo Equity Run Up,

DrawDown, Underwater equity curve, efficiency, e via andare. Roba da studiare la sera prima e raccontare ai corsi. Invece da quasi un anno questa robaccia diventata il mio pane quotidiano. Perch proprio in questarobaccia che c la risposta allincertezza. Lincertezza tale finch non la si domina. Per dominarla occorrequantificarla, conoscerla, studiarla, seguirla, giocarci tutti i giorni. E dominare lincertezza significa dormire tradue guanciali, far sorridere il lettore, smettere di dover rispondere sul forum alla classica domanda comeraTomasini tanto tempo fa?. A questo punto mi sono chiesto ed i lettori si debbono chiedere: che cosa per loro il rischio di questo mestiere ? Quale concetto di rischio hanno ? Che tipo di rischio fronteggiano o hannofronteggiato tutti i giorni della loro vita ? E soprattutto fino a che punto potrebbero tollerare un rischio che nonriescono a fronteggiare ? Vediamo di dare delle nozioni di rischio: il rischio potrebbe essere il tempo che si stasul mercato e quindi ci si espone ad eventi improvvisi. Il rischio potrebbe essere il numero delle operazioni dacompiere: quante operazioni pu fare al giorno un lettore prima di rompersi le scatole ? Ovviamente questorischio diverso dal rischio di Tomasini, che sta qui tutto il giorno ad instupidirsi davanti al computer insieme al

suo socio ed alle sue due impiegate. Questo dubbio si tramuta subito in un dubbio ancora maggiore: il rischiodi Tomasini, o perlomeno il rischio che Tomasini pensa di poter fronteggiare, corrisponde al rischio medio dei lettori, o perlomeno al rischio che i lettori pensano di poter tollerare ? Ancora: il rischio potrebbe essere il tempo che necessario a recuperare una perdita, la flessione della curva dei profitti dal punto di massimo al

punto di minimo (ovvero il lettore capace di dare indietro il 5% o il 10% o il 50% dei profitti fino a quel momento accumulati prima di darci a mucchio ?) Andiamo avanti: meglio rischiare poco e guadagnare pocooppure rischiare molto e guadagnare molto ? Cosa significa molto e poco per un lettore. Ancora: il lettore puoperare sullestero come opero io ? Quanti soldi disposto a sacrificare, segue solo Tomasini oppure Barillaro,oppure Bellosta (giusto per citare i collaboratori storici del Lombard Report) ? Insomma, quale rischio vuole il lettore ? O perlomeno, quale rischio pensa di poter riuscire a tollerare ? Diciamoci subito che non questo un

problema che si risolve con un questionario (tra laltro facilmente eseguibile su egroups). Il rischio un mostroterribile dalle cento teste che ha una arma imbattibile: invisibile. Il rischio infatti cambia a seconda dellet,del sesso, della situazione familiare, fisica, delle disgrazie e dei successi raccolti in altri campi, del reddito, del tempo a disposizione, dalla noia quotidiana dalla quale tutti noi vogliamo uscire. Il rischio una categoria

psicologica non una categoria filosofica o economica. Il rischio non quantificabile, o perlomeno quantificabile ma non certo che lumano che dovr fronteggiarlo riuscir a farlo. Insomma, il rischio un

problema che rischia di mandarci nel pallone continuamente, senza che noi a volte nemmeno ce neaccorgiamo. Ad esempio io ora ho un concetto di rischio che completamente diverso da quello che avevo dueanni fa: mi ritrovo a pensare con insistenza che ora che inizi a investire nei fondi comuni, che ce ne sonoveramente di remunerativi, che debbo fare una rubrica visto che ora ci sono delle sim on line con cui si pu

passare da un fondo allaltro senza commissioni e con una scelta infinita ( www.fundworld.i t owww.onlinesim.it ). Se mi chiedevate due anni fa di investire nei fondi vi avrei risposto che volevoladrenalina, o tutto o niente. Ora ragiono diversamente. La percezione del rischio cambia nel corso del tempo.E per questo che ho deciso di ampliare, un anno or sono, il Lombard report con la collaborazione dei collaboratori pi fidati. Pi persone, pi teste, meno rischio. Ma ci sono stati i vantaggi ed i difetti e la mossanon stata risolutiva per scacciare il rischio. Infatti questo demone ci ha messo lo zampino, ha decuplicato i lettori di Lombard Report creando uno sconquasso nelloperativit: troppi lettori, niente titoli sottili italiani (per garanzia dei lettori stessi), necessit dellestero, e via andare. Ora i problemi sono stati in grande partesuperati, diciamo tutti i giorni che Bayerische va su senza preoccuparci, cerchiamo di servire sia il lettoretossico (gli altri siti lo chiamano professionista, o scalper per compiacerlo) con lanci in tempo reale, con leemail, e quello normale con il GSM SMS (gli altri siti lo chiamano trader per farlo eccitare). Insomma, per combattere il rischio penso che abbiamo fatto molta strada. Ma andiamo con ordine e tiriamo il fiato. A domani la prossima puntata.

UNA POSSIBILE SPIEGAZIONE ELLIOTTIANA AI MOVIMENTI DEL NASDAQDi Lorenzo Iori

Lom bard Report 12 ottobr e La stagione delle trimestrali si aperta con mercati in fibrillazione per la paura che i profit warning delle ultimesettimane siano solo la punta delliceberg. Ed in effetti linizio stato sicuramente negativo, con un nuovo profitwarning per Lucent, una riduzione delle attese per il prossimo futuro da parte di Motorola e due buone

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semestrali, come quelle di General Electric e soprattutto Yahoo accolte con forti vendite (-2% e 16%rispettivamente il giorno successivo). Il sell-off nelle ultime settimane ha colpito soprattutto i titoli tecnologici, acausa dellelevato numero di profit warning da parte delle aziende pi rappresentative del settore. Dopo lerecenti delusioni, la crescita stimata dei profitti stata rivista a +15.9% (dal +18.7% previsto a inizio trimestre),ben inferiore ai tassi superiori al 20% che avevano caratterizzato i primi due trimestri. A questo punto lecitoipotizzare che le societ che pubblicheranno le prossime trimestrali saranno in grado di mantenere le attese,

ed in alcuni casi anche fornire sorprese positive. Pur essendo ormai svanita buona parte della sopravvalutazioneche caratterizzava il mercato statunitense ad inizio anno, in questo momento difficile aspettare che possanoessere le trimestrali a reinnescare il bull market, soprattutto considerando come sono state accolte le prime.Guardando le performance dei mercati da inizio anno bisogna sicuramente essere contenti di essere italiani: almomento di scrivere tra i principali 20 indici mondiali il +3% del Mib 30 battuto solo dal Canada (+20%trainato da Nortel). Negli Usa abbiamo 7% per lS&P, -9% per il Dow e 22% per il Nasdaq, nel resto delmondo spiccano un 18% in Giappone e il 11% del FtSe. Sul Nasdaq nessuno pu evitare di parlare di bear market (-36% dai massimi), mentre in alcuni settori non posso che concordare con Merrill Lynch quando diceche abbiamo visto un altro 1929. Tanto per dare qualche numero, lindice Nasdaq Telecom ha perso il 50% daimassimi e lindice Dow Jones Internet Commerce ha ceduto un buon 65% (numeri, appunto, da 1929). Per capire quello che sta succedendo non posso che rifarmi alla teoria di Elliott. Pi volte in passato nei corsi sullateoria di Elliott ho parlato della psicologia sottostante la malefica onda C e della strana onda 1. Per la prima

volta mi pare di avere la possibilit di verificare la veridicit della spiegazione psicologica della teoria Elliottianadal vivo. Secondo la teoria, londa A parte quando gli investitori sono al massimo delleuforia, i fondamentalisembrano ottimi ed i target esplodono in modo esponenziale. La sua causa principale semplicemente chetutti hanno gi i portafogli pieni e non c rimasto pi nessun compratore, ed il suo effetto correggere gli effettispeculativi (a tale proposito, ricordo che a marzo si scrisse che perfino Soros si era rassegnato, ed avevainiziato ad investire pesantemente su hi-tech e titoli Internet). Londa B molto pericolosa, perch quando ilmercato riparte tutti tirano un sospiro di sollievo, e pensano che il grande bull market sia ripartito e sono prontia risaltarci dentro. Ma nel suo sviluppo i fondamentali iniziano a deteriorarsi, ed il mercato non in grado disegnare nuovi massimi. Ne segue londa C, la peggiore in quanto il parere unanime che il mercato pu soloscendere. Spesso la C, al contrario della A, non caratterizzata da un sell-off profondo ma di breve durata (ilNasdaq 100 in primavera pass da 4816 a 3525 in 7 sedute e raggiunse quota 3107 in meno di un mese) ma daun lento degrado, con timidi rimbalzi e onde ribassiste lente ma durevoli. I fondamentali iniziano a peggioraredecisamente, e finalmente tutti gli investitori si convincono che la festa finita e rivedono rapidamente i lorometri di giudizio. Nella prima fase dellonda C tipicamente gli investitori cercano rifugio nelle blue chips,lasciando perdere le storie pi speculative e chi ha performato peggio nel bull market. Ma quando le notiziesono sempre pi negative ed il sentiment peggiora arriva il momento in cui anche la fiducia nelle blue chips irrimediabilmente compromessa. E mentre anche le blue chips iniziano a tracollare, gli investitori iniziano aproiettare attese negative per il futuro che trasformano in titoli da dimenticare quelli che erano i gioiellini delpassato (vorrei solo ricordare che Priceline.Com scesa da 105 a 5,5 e Cmgi da 147 a 19, tanto per fare duenomi abbastanza noti di quasi blue chips). Alla fine di tutto, dopo la capitolazione finale (un sell-off checoinvolge almeno un 90% dei titoli) arriva londa 1, ovvero la prima della fase rialzista. Che nasce quando ifondamentali sono neri, viene interpretata dalla massa come lultima occasione per vendere, tipicamente ha unosviluppo lento e contrastato, con repentini rialzi legati alle ricoperture ma anche prolungati periodi di apnea. Inquesto momento sul Nasdaq siamo in una fase in cui gli investitori scontano vendite di Pc in rallentamento, fortideclini degli investimenti da parte delle societ telefoniche, un ciclo dei semiconduttori ormai in fase ribassista,

una domanda europea molto debole I temi negativi, come lecito attendersi, sono concentrati nei settori chehanno guidato il bull market (Internet in primis), sui giornali si inizia a parlare della morte della new economy(?????), ed i sell-off sulle blue chips stanno chiaramente arrivando (Microsoft debole da tempo, recentementesi sono aggiunte una dopo laltra Intel, Dell, Oracle, Lucent e Motorola; tra le grandi manca solo Cisco, la cuitrimestrale attesa a inizio novembre, appena prima delle presidenziali). Manca per ancora un bel sell-off (ieriera una giornata iniziata bene con un bel 4% ma poi il mercato ha parzialmente recuperato e il segnonegativo non ha interessato il 90% dei titoli). Per definizione, cercare il minimo dellonda C unimpresaimproba e peraltro spesso anche poco redditizia (se non dal punto di vista intellettuale). Il pattern dellonda 1 infatti quasi sempre caratterizzato da un primo rally che sembra nascere dal nulla e si sviluppa con volumiscarsi (semplicemente sono finiti i venditori), seguito da un nuovo test dei minimi con volumi sempre scarsi,rimbalzi sempre leggermente pi profondi delle successive correzioni, nuovi minimi crescenti Insomma, unmodello spesso noioso e poco premiante che anticipa la correzione dellonda 2 ed il successivo inizio della 3,quella pi sana e che da maggiori soddisfazioni. Per essere completi, ricordiamo comunque che dalle parti diquota 3050 (indice Nasdaq Composite) passano sia il minimo di maggio che, soprattutto, la linea superiore delcanale rialzista che ha descritto le oscillazioni dellindice dai primi anni novanta fino ad inizio 99 (prima chelesplosione portasse lindice fuori traiettoria). Se questo livello non dovesse tenere, prepariamoci al

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completamento della C che a questo punto troverebbe un target naturale a quota 2200, livello da cui passa laparte inferiore del suddetto canale (ovvero quella linea che ha sorretto il trend rialzista dello scorso decennio) eche rappresenterebbe lobiettivo naturale della C in caso di equality con la A (ovvero un livello di acquistopoderoso).

SAVINO DEL BENE di Riccardo SpinelliLombard Report 8 ot tobre Mi rendo conto che consigliare, o quantomeno suggerire, cosa comprare in borsa in un momento come l'attuale difficile e pu trasformare facilmente "miti borsistici in chiaccheroni o viceversa". Cosa monitorare oppure acosa fare attenzione per cercare di intuire il momento giusto per entrare certezza di pochi eletti dai nomiroboanti, ma quello che si pu scrivere porta a ragionare sui pochi dati certi che l'attuale momentomacroeconomico pu mettere sul piatto. Per interpretare la borsa occorre tenere presente un fattore chepuntualmente si ripete: "i mercati scontano sempre a priori fattori positivi o negativi". In virt di questo fattocerto ci che il panorama attuale offre sono l'estrema, e prolungata, forza del biglietto verde che sposta i contidi fine anno (ormai imminenti) delle aziende di tutto il mondo. E' evidente che in mancanza (o comunque per i"filo-fondamentalisti") di "storie speculative" ci si rivolge a fattori specifici per interpretare o indovinare ilprossimo e imminente rally di fine anno che tutti ascrivono guidato dai telefonici ma pi propriamente dico

guidato dai fondi bisognosi di una buona tinteggiata di Capodanno per invogliare coloro che il 31/12 vedrannoscadere i loro titoli di Stato o per rassicurare coloro che oggi vedono rendimenti molto modesti. Oggi, in questoperiodo, con nervi molto saldi il momento di scegliere e io penso che chi presenter bilanci migliori (visto chesi fa un gran parlare di "profit warning") delle aspettative degli analisti sar quella azienda capace disovraperformare il mercato nei prossimi mesi. Parecchi, io per primo, storsero il naso quando il 19/02/1996 laSavino del Bene entr, senza troppi clamori per la verit, a Piazza Affari; "il solito cumulo di carta" destinato afinire velocemente nelle pieghe pi nascoste del listino. Le dimensioni della societ non raffrontabili, masoprattutto lo scarso appeal del settore di riferimento della neo matricola ne fecero l'ennesimo flop. La miopiaborsistica tuttavia, laddove lo speculatore chieda situazioni sfruttabili per portare al proscenio un titolo spessocenerentola del listino, tralascia l'attenzione ai dettagli dell'azienda e ai movimenti del management. Qui sta laforza di quello che la Savino del Bene ha saputo, lentamente e con pazienza, mettere sul piatto della bilanciaaddirittura anticipando il trend borsistico. Attiva nei trasporti e nelle spedizioni internazionali, l'azienda toscana

ha saputo creare valore per i suoi azionisti attraverso ben 2 distribuzioni gratuite (1996 e 1998) e unaprogressione degli utili(confermata da una distribuzione dividendi ai soci in costante aumento) dovuta alla feliceintuizione di sbilanciare il proprio core-business sull'area Dollaro. Per la verit i guru di Piazza Affari, quelli cheoggi si sprecano in revisioni al ribasso e appena gira il vento modificano con disarmante facilit le proprieconvinzioni, non hanno mai apprezzato titoli come questo valutabili invece con estrema attenzione cercando leverit nascoste nelle pieghe del bilancio. ".Il settore in cui si muove la societ lascia qualche dubbio sulleprospettive della stessa. I trasporti, e in particolare quelli su ruota, non sembrano avere molto futuro nontralasciando a questo proposito nemmeno gli ostacoli posti dai movimenti ambientalisti cui le note vicende dellaGottardo-Ruffoni e della Tripcovich non aiutano di certo". "La congiuntura non in un momento favorevole, itrasporti e la logistica hanno un impulso positivo in una fase di espansione e non certo quando si comincia aparlare di recessione" Siamo a met del 1996 e questi sono i commenti tecnici di alcuni autorevoli personaggi,che spostano purtroppo l'opinione dei piccoli investitori, sul business della Savino del Bene. Molto piautorevole f negli stessi momenti la dichiarazione del Presidente dellea societ, Paolo Nocentini: " Nel futurointendiamo potenziare la nostra struttura operativa in Europa e negli Stati Unitinon sappiamo (e nonsapremo mai) se questa dichiarazione sia frutto di un caso (leggasi convenienza commerciale) o di una feliceintuizione fatto sta che da quel Giugno 96 l'utile della piccola azienda fiorentina ha messo il turbo portando allaglobalizzazione di una azienda di piccole dimensioni. La borsa scopre Savino del Bene molto tardi, verso la finedel 1999 (il 30/12 il titolo chiude a 1,455), quasi in coindenza della nascista sfortunata dell'Euro che coincide(come i fatti hanno dimostrato) col lungo rally del Dollaro Statunitense, sottolineato anche dal buon andamentodello stesso Pil Statunitense. Il grosso delle risorse indirizzato verso in Nord-America per arrivare adaggiungere all'export dall'Italia verso gli Usa (che pesa circa l'80% sul fatturato) anche l'import in Italia di merci

Americane. Una sfida tutta italiana ai grandi colossi Usa cui tuttavia dovr fare da contraltare una certaflessibilit per spostarsi velocemente e confermare le ultime felici intuizioni che hanno dato una veste(nonostante il flottante) decisamente pi affidabile al titolo.

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NON TROPPO BANALI CONSIDERAZIONI SULLA VITA E SULLA BORSAdi A. Scotto di Vetta

Lombard Report 8 ot tobre Tutti si aspettano il crollo, tutti o quasi sono liquidi, e quei quasi venderanno tra poco. Nel 1929 Wall Street, se

non sbaglio, perse circa il 70 % dai precedenti massimi (non ricordo bene la percentuale) ma in realt ci cheavvenne quellOttobre fu solo la fase finale del crollo che part ben tre anni prima. Perch tante persone si tolsero la vita solo dopo tre anni e proprio quando bisognava comprare? Forse perch quella del 27 28 e 29 fuuna lenta fase discendente che lasciava sempre un filo di speranza affinch la borsa recuperasse, proprio quel filo che fu drasticamente spezzato con il picco finale, come sempre accade (Panic Selling). Analizzando i grafici ci si rende conto di cosa effettivamente accaduto da Febbraio ad oggi, tutti i titoli tecnologici,telefonici compresi, tranne quelli di ultima emissione, hanno ritracciato dal 50 al 70 % dai massimi (non forsequesto un crollo, avvenuto oltretutto in soli sei mesi, che in termini di percentuale non ha nulla da invidiare aquello del 29?) E chiaro che di questo crollo non troveremo mai riscontro sul Mibtel visto che ha interessatosolo il settore tecnologico, ma provate a chiedere come si sentono coloro che hanno ancora in carico Tiscali oSeat, magari comprati sui massimi e mai venduti. Come immaginavo, uno dopo laltro, stanno cedendo tutti i supporti per dare inizio al picco finale, che forse potrebbe anche non verificarsi data la gi pesante correzioneavvenuta, ma il cedimento dei suddetti supporti serve soprattutto a far scattare le ultime vendite prima che torni il denaro, finch ci non avviene il denaro non torner, perci attenti ai falsi rimbalzi. Voglio, con ci, ricordareche il crollo gi avvenuto e sta per finire, forse a Novembre si riparte almeno per un cospicuo rimbalzo,

prepariamoci allo shopping. Esprimer di seguito alcune personali considerazioni che per molti potrannorisultare banali e superficiali (fortunatamente): Spesso la gente cerca la soluzione ai propri problemi

percorrendo le strade pi tortuose e ripide, credendo che il segreto del successo sta nella difficolt (invece stanella capacit di semplificare quei problemi apparentemente complicati). Ci si perde troppo spesso in calcoli assurdi, in metodi complessi e dispersivi, perdendo di vista il proprio obiettivo, si usano tecniche, a detta di molti, allavanguardia come lintelligenza artificiale basata su reti neurali, sistemi di analisi basata su calcoli algoritmici, numeri di Fibonacci, teoria di Gann, Elliott ecc., il tutto accompagnato dallutilizzo dei pi sofisticati e potenti software di analisi tecnica attualmente esistenti al mondo, centinaia di oscillatori che non servono anulla e chi pi ne ha pi ne metta. Poi diamo la colpa allEuro debole ed al petrolio sempre pi caro chespingono linflazione costringendo la BCE ad alzare i tassi. Lasciamo che queste cose le scrivano sui giornali

per giustificare e contribuire involontariamente alla speculazione, perch nel breve, la borsa, solo unbusiness per chi ne capisce la psicologia. Chi non riesce a guadagnare se la prenda con se stesso, abbia il coraggio e lumilt di ammettere i propri errori ed analizzarli, solo cos pu migliorare. La vita pi semplice di quanto si pensi, e la soluzione ai problemi spesso a portata di mano, basta essere pi pratici. Bisognerebbevivere due volte, la prima per imparare e la seconda per vivere. Vi stupireste se vi confessassi che durante il campionato non utilizzavo alcun programma di analisi tecnica e che, a fine giornata, scaricavo i grafici daTraderlink attraverso un sistema di sincronizzazione die files? Tuttora non utilizzo nessuno dei pi conosciuti software di analisi tecnica. Pochi anni fa, in soli tre mesi, riuscii a perdere tutto ci che avevo (da 100 a soli 5 milioni) per alcuni magari 100 milioni possono sembrare niente ma per me erano tutto. Unesperienza checredo ancora poche persone abbiano provato e non auguro a nessuno ma che allo stesso tempo ha segnato lasvolta della mia vita da trader facendomi comprendere i reali meccanismi che regolano landamento dei mercati nel breve e medio periodo. E per questo che a volte posso sembrare un po aspro nei toni soprattutto quandoesprimo alcuni concetti a me cari, forse perch vorrei essere compreso ed evitare agli altri gli errori che hocommesso in passato, in modo da non regalare soldi a chi muove i fili di questo astuto e perverso gioco che si basa non tanto sullanalisi tecnica quanto sulla psicologia della mente umana. In ogni caso credo che ci siaassolutamente impossibile perch se non ci fossero perdenti non potrebbero esserci vincitori e ad un gioco incui si pareggia sempre nessuno parteciperebbe.

EPPUR RESPIRA di Virginio FrigieriLom bard Report 06 ottobre Col secondo stargate che la settimana scorsa aveva dimostrato tutta la sua indecisione c'era daimmaginarselo, che si arrivava alla noia mortale di vedere l'indice oscillare per quasi tutto il giorno tra +0,11 e -0,09!. Tuttavia domani la ventesima barra dall'ultimo massimo, per cui credo che tra luned e mercoled dellasettimana prossima si dovrebbe finalmente capire qualcosa. Al momento attuale resto convinto dell'ipotesiiniziale per cui mi aspetto un tentativo di test in zona 32.000-32.200 e gi verso nuovi abissi. Poi chiaro chese il rimbalzo riportasse invece l'indice sopra la trend-line allora ci sarebbe da rimettersi velocemente il berrettocon le "corna". Bravo Frigieri, ci stai dicendo che se non va gi allora va su!complimenti. Purtroppo quandoc' indecisione nella fase centrale del ciclo, l'esito finale non pu essere dato per scontato e per fare capire

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quello che intendo dire allego il grafico della fase attuale e quello del ribasso del '98 relativi al Mibtel. Se alloraavessi avuto la collaborazione degli stargate avrei avuto molti meno dubbi di oggi ad azzardare una previsione!Queste finestre temporali, elaborate su una "allucinante" ed ennesima propriet della serie di Fibonacci,scoperta mentre giocavo con un foglio Excel, danno in qualche modo il ritmo del "respiro" del mercatotendil'orecchio e ascolti calmo agitato affannoso affaticatorussa!? va b chiamo la neuro deliri e mifaccio ricoverare da solo, per guardatevi i due grafici e tirate un po di somme, poi se la settimana prossima

non schioda avr fatto una brutta figura, ma di questi tempi ne scrivono tante di cavolate sui giornali e per Internet, che una in pi forse non far scalpore.

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10 CORSO DI ANALISI TECNICA A BOLOGNA

UN CORSO DI ANAL ISI TECNICA UNICO IN ITALIA : A BOLOGNA DA GENNAIO A GIUGNO 2001

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MODULO BASE1. Sabato 20 gennaio (mattina): Introduzione alla

speculazione di borsa, all'analisi fondamentale etecnica. I principi dell'analisi tecnica : la tendenza

del mercato e la congestione. La speculazionecome mestiere: casi reali di speculatori privati.(Emilio Tomasini , direttore responsabileLombardReport.com, Luca Barillaro , gestore,Lorenzo Iori , private banking Banca Akros);

2. Sabato 3 febbraio (mattina e pomeriggio).:analisi grafica : le trendline, resistenza e supporto,le figure di consolidamento e di inversione, ilcalcolo degli obiettivi di prezzo. (Remo Mariani ,trader privato, analista di LombardReport.com);analisi grafica convenzionale e calcolo del punto diinversione ciclico (Virginio Frigieri, trader privato,

analista di LombardReport.com)3. Sabato 17 febbraio (mattina): la psicologiadellanalisi tecnica, la mia tecnica operativa, leprincipali operazioni con cui ho vinto il campionato;(Alessandro Scotto di Vetta , 2 classificato 2Campionato Italiano Top Trader di Borsa conDenaro Reale 2000); Tecniche di gestione delportafoglio (Giovanni Borsi , 1 classificatoCampionato Top Trader di Borsa con Denaro Realeedizione 2000 sezione Mini Trader);

4. Sabato 3 marzo (mattina e pomeriggio):analisi algoritmica: gli indicatori semplici ecomplessi: RSI, Stocastico, MACD, Medie Mobili(Corrado Bertolini , trader privato, analistaLombardReport.com); il mio modo di operare sulleazioni estere (Lorenzo Iori , private bankingBanca Akros)

5. Sabato 17 marzo (mattina e pomeriggio):analisi delle candele giapponesi Mauro Liguori

MODULO AVANZATO1. Sabato 31 marzo (mattina e pomeriggio): la

teoria di Gann: astrologia, cicli, obiettivi, angoli eritracciamenti; (Roberto Pimpolari , socio ordinario

SIAT);2. Sabato 21 aprile (mattina e pomeriggio):Strategie di speculazione e trading systems:dall'ottimizzazione delle variabili ai criteri statistici dicostruzione e verifica di un trading system(significativit e robustezza). Alcuni esempi ditrading systems (Francesco Cavasino , analistatecnico, consigliere SIAT);

3. Sabato 05 maggio (mattina e pomeriggio): Elliotte Fibonacci: onde, inversioni, cicli, ritracciamenti edobiettivi di prezzo; lutilizzo del software AdvancedGet: casi concreti di operazioni reali. (MassimilianoDel Corona , trader privato, analistaLombardReport.com);

4. Sabato e domenica due giorni interi 19-20maggio: le opzioni, corso pratico-operativo sulletecniche operative di speculazione ; in particolare,per la prima volta in Italia, opzioni ed analisi tecnica;la prima giornata teoria e la seconda esercitazionipratiche (Dino Marcialis, Mediosim, LucaBarillaro , gestore);

5. Sabato 02 giugno (mattina): Il mestiere delloscalping e del day trading: teoria, trucchi, casiconcreti (Achille Capecce , 1 classificatoCampionato Italiano Top Trader di Borsa con DenaroReale, edizione 1999 ed edizione 2000)

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