PROF. NICOLA CASTELLANO Università di Macerata ACG – Auditing e Controllo di Gestione L’analisi...

PROF. NICOLA CASTELLANO

Università di Macerata

ACG – Auditing e Controllo di Gestione

L’analisi dello Stato Patrimoniale

l’analisi dello stato patrimoniale 2

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Indice

Analisi dello Stato Patrimoniale Finanziario

Analisi della liquidità

Analisi della solidità patrimoniale

Analisi dello stato patrimoniale gestionale

Analisi del fabbisogno finanziario residuo

Casi ed applicazioni


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Fonti

Capitale Netto

Passività Consolidate

Passività Correnti

Imm. MaterialiImm. ImmaterialiImm. Finanziarie

MagazzinoLiquidità Differite

Liquidità Immediate

Impieghi

Attivo Fisso

Attivo Circolante

Provenienza risorse finanziarie

Impiego risorse finanziarie

Lo Stato patrimoniale finanizario


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La classificazione degli impieghi

Gli impieghi sono classificati rispetto alla liquidità/liquidabilità, ovvero il tempo

necessario a trasformarsi in denaro:

“Molto tempo” Attivo Fisso

Immobilizzazioni immateriali

Immobilizzazioni materiali

Immobilizzazioni finanziarie

“Poco tempo”Attivo

circolante/ corrente

Magazzino

Liquidità differite

Liquidità immediate

Cosa vuol dire “molto tempo” e “poco tempo”? Criterio convenzionale Criterio della durata ciclo operativo


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La classificazione delle fonti di finanziamento

Le fonti sono classificate rispetto alla esigibilità, ovvero il tempo necessario per la

relativa estinzione/rimborso:

“Mai o quasi”(finché l’azienda è

in vita)Capitale netto

Capitale sociale

Fondi riserva

Risultato d’esercizio/esercizi precedenti

“Molto tempo” Passività consolidate

Tutti i debiti e le quote di debito in scadenza nel medio/lungo periodo

“Poco tempo”Passività correnti

Tutti i debiti e le quote di debito in scadenza nel breve periodo

La durata del breve e medio/lungo periodo devono essere omogenee con

la sezione degli impieghi


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Lo Stato Patrimoniale Finanziario

Lo stato patrimoniale finanziario Classifica gli impieghi in relazione alla liquidità e le

fonti in relazione alla esigibilità

Liquidità: tempo presumibilmente richiesto per la trasformazione in forma liquida Attivo Fisso: impieghi liquidabili nel medio-lungo periodo Attivo Circolante/Corrente: impieghi liquidabili nel breve periodo

Esigibilità: tempo presumibilmente richiesto per l’estinzione

Impieghi Fonti

Attivo Fisso

Immobilizzazioni ImmaterialiCapitale Netto

Immobilizzazioni Materiali

Immobilizzazioni FinanziariePassività Consolidate

Attivo Circolante

Magazzino

Liquidità differitePassività Correnti

Liquidità immediate


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Analisi dello Stato Patrimoniale Finanziario

…per valutare la “solvibilità”:– liquidità nel breve

periodo– solidità patrimoniale nel

lungo periodo

A che serve?


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…si verifica la capacità dell’azienda di rimborsare istante per istante le passività in scadenza senza compromettere le condizioni di equilibrio patrimoniale ed economico (logica going concern)

Ad un primo livello si basa sul confronto tra:

AttivitàCorrenti

PassivitàCorrenti

Capitale circolante netto

Disponibilitàdi Magazzino

Crediti e attivitàfinanziarie a breve

LiquiditàAttività Correnti

Passività Correnti

Indice struttura corrente


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Il capitale circolante netto - interpretazione

CCN ISC interpretazione

< 0 < 1La struttura delle fonti di finanziamento è squilibrata: le passività correnti finanziano parte dell’attivo fisso creando gravi rischi di liquidità

> 0 > 1Si escludono rischi dovuti a squilibri ma ancora non ci sono elementi sufficienti per esprimere un giudizio positivo


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...ad un secondo livello si basa sul confronto tra:

Liquiditàimmed.

+differite Passività

Correnti

Crediti e attivitàfinanziarie a breve

Liquidità

Margine di Tesoreria

ovvero in alternativa:

Li + Ld

Pc

Indice liquidità “secca”o “Acid test” ratio


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Il margine di struttura - interpretazione

MS ILS interpretazione

> 0 > 1 L’azienda risulta liquida alla data di riferimento del bilancio

< 0(con CCN > 0)

< 1(con ISC > 1)

L’azienda non può dirsi liquida ma allo stesso tempo si escludono situazioni di squilibrio grave, occorre effettuare un’analisi della composizione del magazzino per capire se siamo più vicini ad una situazione di positività o negatività

In ogni caso tenere conto che: il giudizio può essere efficacemente espresso solo in termini

comparativi nel tempo e nello spazio il giudizio è circoscritto alla data di riferimento del bilancio, per cui

l’analisi andrebbe integrata con il calcolo degli indicatori di durata


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Indicatori di durata

Crediti comm.li × 360

Ricavi (+iva)

Tempo medio incasso da clienti

Giacenze mag. × 360

Costo del venduto

Tempo medio giacenza prodotti finiti

Giacenze mat. × 360

Consumo materie

Tempo medio giacenza mat. prime

Debiti comm.li × 360

Acquisti (+iva)

Tempo medio pagamento fornitori


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t0Acquisto Fattori

Produttivi

Consegna Fattori

Produttivi

t1

Utilizzo Fattori

Produttivi

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Ottenimento prodotti finiti

t3

Vendita prodotti finiti

t4

Incassocorrispettivo

t5

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Pagamento Fattori

Produttivi

Durata debiti commerciali

Durata materie prime Durata

prodotti finiti

Durata crediti commerciali

Durata cicloproduttivo

Ciclo Monetario

Il ciclo monetario


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Il principio fondamentale: il tempo di scadenza delle fonti deve essere sincronizzato con il tempo di recupero degli impieghi

I tre principi elementari:

a) l’attivo fisso dovrebbe essere finanziato con il passivo permanente

b) l’attivo circolante dovrebbe essere finanziato con il passivo corrente

c) il giro dei crediti a breve e della liquidità dovrebbero essere sufficienti per il pagamento dei debiti a breve

La solidità patrimoniale: analisi correlazione fonti-impieghi


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Approccio Tradizionale: verifica della correlazione (sincronizzazione) Fonti/Impieghi:la velocità di estinzione delle fonti dovrebbe essere omogenea con la velocità di liquidabilità degli impieghi. Ad un primo livello di analisi:

AttivoFisso

CapitaleNetto

Margine distrutturaprimario

Imm. materiali

Imm. Finanziarie

Imm. immaterialiCapitale Netto -Attivo Fisso=

Capitale netto

Immob.ni tecniche

Copertura immob. tecniche

Capitale netto

Immob.ni

Copertura immobilizz.ni


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Debitim/l termine

AttivoFisso

CapitaleNetto

Margine di struttura secondario

Imm. materiali

Imm. Finanziarie

Imm. immateriali

Approccio Tradizionale: verifica della correlazione (sincronizzazione) Fonti/Impieghi:la velocità di estinzione delle fonti dovrebbe essere omogenea con la velocità di liquidabilità degli impieghi. Ad un secondo livello di analisi :


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Informazioni aggiuntive

Nell’espressione del giudizio finale sulla sovlibilità, attenzione anche alle situazioni

“rischiose”: Garanzie prestate e impegni presi

Operazioni con parti correlate “Capienza” del capitale netto


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Approccio alternativo – logica break up…si verifica attraverso una simulazione la “capienza” del patrimonio aziendale nel rimborsare completamente e definitivamente le passività contratte

AttivoLiquidabile

Perdite diLiquidazione

Capitale diTerzi

CapitaleNetto

C. N. di garanzia

Capitale Netto – (Perdite di Liquidazione)


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Stato Patrimoniale Gestionale

Si costruisce classificando gli investimenti per destinazione rispetto alle seguenti aree gestionali:

Aree gestionali di risultato Descrizione

operativa correnteriguarda gli investimenti utilizzati nel ciclo operativo corrente (es. magazzino, crediti commerciali, ecc.)

operativa strutturaleriguarda gli investimenti utilizzati nel ciclo operativo strutturale

accessoriainvestimenti correnti/strutturali destinati a gestioni accessorie

finanziariaLiquidità immediate ed altri investimenti finanziari


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Le fonti di finanziamento sono preliminarmente distinte in: debiti espliciti (di finanziamento) debiti “spontanei” (di funzionamento)

Aree gestionali di risultato Descrizione

operativa correntedebiti di funzionamento associati alla gestione operativa corrente

operativa strutturaledebiti di funzionamento associati alla gestione operativa strutturale

accessoriadebiti di funzionamento associati alla gestione operativa accessoria

finanziaria debiti di finanziamento


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Lo stato patrimoniale gestionale permette di analizzare il fabbisogni finanziario residuo generato da ciascuna area gestionale:

InvestimentiFabbisogno finanziario lordo dell’area gestionale

(Debiti di funzionamento)Contribuzione spontanea alla copertura del fabbisogno finanziario

Fabbisogno finanziario residuo

Quota da coprire utilizzando i debiti espliciti


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Crediti commerciali(+) Magazzino

( -) Debiti commercialiCapitale circolante netto commerciale

(+) Crediti diversi caratteristici operativi( -) Debiti diversi caratteristici operativiCapitale circolante netto operativo

( -) Fondo TFR(+) Immobilizzazioni Tecniche

(+) Immobilizzazioni Immateriali (+) Partecipazioni ed altri impieghi caratteristici

Capitale investito netto operativo

(+) Attività legate alla gestione accessoria( -) Debiti “spontanei” della gestione accessoria

Capitale investito netto globale

( -) Debiti finanziari

Capitale netto

Gestione operativa

caratteristica corrente

Gestione operativa

caratteristica strutturale

AreaAccessoria

AreaFinanziaria


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Bibliografia

Marchi L., Strumenti di analisi gestionale, Torino, Giappichelli, 2003 Giunta F., Il bilancio letto per aree di gestione, Amministrazione e Finanza,

n.12/1997 Giunta F., Interpretare la gestione con lo stato patrimoniale finanziario,

Amministrazione e Finanza, n.13/1998 Invernizzi G. - Molteni M., Analisi di bilancio e diagnosi strategica, Milano,

Etas, 1990 Castellano N., L’uso dell’analisi di bilancio, in Danovi A. – Quagli A., Gestione

delle crisi e dei processi di risanamento, Milano, Ipsoa, 2008.

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