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L’INSTRADAMENTO DEGLI ORDINI DI NEGOZIAZIONE

Tesi in Diritto del Mercato Finanziario

Laureando:Francesco Luciani

Relatoreprof. Amorosino Sandro

Il sistema di negoziazione

L’instradamento degli ordini di negoziazione - Francesco Luciani

Direttiva MiFID […] TUFMoltiplicazione delle sedi d’esecuzione istituzionalizzate

Mercati Regolamentati

Stock Exchanges tradizionali = sistemi multilaterali di negoziazione

MTF

Intermediari autorizzati a gestire un sistema multilaterale di negoziazione con regole discrezionali

Soggetto che negozia fuori da MTF o MRin modo organizzato, sistematico e frequente

Internalizzatori Sistematici

Best Execution Dinamica

L’instradamento degli ordini di negoziazione - Francesco Luciani

National Best Bid and Offer BEST EXECUTION

KYC & KYM rules;

Richieste espresse del cliente

Total Consideration

MTF (light / ibrid / dark )

Internalizzatori (ex SSO)

Borse tradizionali

La procedura d’esecuzione

L’instradamento degli ordini di negoziazione - Francesco Luciani

Validazione MiFID Compliance

Solvibilità delle obbligazioni cliente

Gestione Errori

Validazione ed instradamentoR

ICEZ

ION

E O

RD

INE

MARKET DATA FEED

SMART ORDER ROUTING

BASE DATI

multi-posting o sequenziale ?

dimensioni e splitting ?

trasparenza nei book ?

TCA del post trading ?

LIQUIDITY COLLECTOR

ESECUZIO

NE