“Pioneer PensionePiù Fondo Pensione Aperto” · PARTITA I.V.A. 09045140150 GRUPPO BANCARIO...

“Pioneer PensionePiù Fondo Pensione Aperto”

RENDICONTO AL 30.12.2009

Pioneer Investment Management SGRpA

GALLERIA SAN CARLO 6

20122 MILANO

Registro delle Imprese n. 280057Tribunale di Milano

Iscrizione n. 70 albo SGRPARTITA I.V.A. 09045140150

GRUPPO BANCARIO UNICREDITAlbo dei Gruppi Bancari cod. 3135.1

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La Società di gestione del Risparmio

Pioneer Investment Management SGRpA è autorizzata ad istituire e gestire fondi comuni d’investimento.

La SGR è iscritta al n. 70 dell’Albo delle Società di gestione del risparmio tenuto dalla Banca d’Italia ai sensi dell’articolo 35 delD.Lgs. 58/98.

La Società ha Sede legale in Milano, Galleria San Carlo n. 6 e fa parte del Gruppo Bancario UniCredit iscritto all’Albo deiGruppi Bancari.

Il capitale sociale al 31 dicembre 2009 risulta interamente sottoscritto e versato ed è costituito da n. 51.340.995 azioni ordinariedel valore di Euro 1 ciascuna per un controvalore complessivo di Euro 51.340.995.

Le azioni sono tutte di proprietà della Società “Pioneer Global Asset Management S.p.A.”, controllata al 100% da UniCreditS.p.A.

Sito internet: www.pioneerinvestments.it

Consiglio di Amministrazione

Presidente Giordano LOMBARDOVice Presidente Dario FRIGERIO (consigliere dimesso in data 21 gennaio 2010)Amministratore Delegato Sandro PIERRIConsiglieri Pasquale DE MARTINO

Sebastiano BAZZONIMarco PIRONDINIMatteo GERMANO

Collegio Sindacale

Presidente Riccardo RANALLISindaci effettivi Paolo COLOMBO

Michele PAOLILLOSindaci supplenti Elisabetta VASSALLO

Renato ZANOTTI

Società di RevisioneKPMG S.p.A.

Banca DepositariaSociété Générale Securities Services S.p.A., con sede legale in via Benigno Crespi n. 19/A (MAC2), 20159 Milano ed iscritta al n.5622 dell’albo delle Banche tenuto dalla Banca d’Italia.

Le funzioni di Banca Depositaria sono espletate presso la Direzione Centrale sita in Via Benigno Crespi 19/A (MAC2), 20159Milano.

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RELAZIONE SULLA GESTIONE

AL 30.12.2009

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RELAZIONE SULL’ANDAMENTO DELLA GESTIONE AL 30/12/2009

1. SITUAZIONE DEL FONDO PENSIONE AL 30/12/2009Pioneer PensionePiù Fondo Pensione Aperto (già “Pensione Più Capitalia AM Fondo Pensione Aperto”), di seguito “Fondo”, èuna forma di previdenza per l’erogazione di trattamenti pensionistici complementari del sistema previdenziale obbligatorio,disciplinata dal D.Lgs. 5 dicembre 2005, n. 252.Il Fondo è stato istituito da Capitalia Asset Management S.p.A. SGR, società incorporata in Pioneer Investment ManagementSGRpA in data 29.03.2008, ed è iscritto all’apposito Albo presso la COVIP con il n. 68. Pioneer Investment ManagementSGRpA appartiene al Gruppo Bancario UniCredit.

L’adesione al Fondo è consentita in forma individuale senza alcuna restrizione sotto il profilo dei potenziali aderenti. E’ altresìconsentita su base collettiva ai lavoratori dipendenti, ai lavoratori autonomi e i liberi professionisti ed ai soci lavoratori diqualsiasi tipo di cooperative nei cui confronti trovino applicazione i contratti, gli accordi o i regolamenti aziendali chedispongono l’adesione al Fondo.

Di seguito riportiamo i comparti attivi al 30 dicembre 2009:→ Comparto A: Pioneer PensionePiù Obbligazionario Euro→ Comparto B: Pioneer PensionePiù Obbligazionario a Breve-Medio Termine→ Comparto C: Pioneer PensionePiù Bilanciato Obbligazionario→ Comparto D: Pioneer PensionePiù Bilanciato Azionario→ Comparto E: Pioneer PensionePiù Bilanciato→ Comparto F: Pioneer PensionePiù Protezione→ Comparto G: Pioneer PensionePiù Obiettivo 2010→ Comparto H: Pioneer PensionePiù Obiettivo 2015→ Comparto L: Pioneer PensionePiù Obiettivo 2020→ Comparto I: Pioneer PensionePiù Garanzia

Al 30 dicembre 2009 il Fondo conta 12.532 iscritti attivi e di 2.417 aderenti che hanno usufruito di erogazioni, anticipazioni,trasferimenti e prestazioni.

L’attivo netto destinato alle prestazioni ammonta, alla stessa data del 30 dicembre 2009, a Euro 138.164.937.

Il grafico che segue rappresenta la ripartizione degli aderenti e del patrimonio tra i singoli comparti attivi alla data del 30dicembre 2009.

Le scelte operate dagli iscritti mostrano una preferenza per il comparto bilanciato obbligazionario, che conta 3.020 aderenti (il23.61% del totale) ed un attivo netto destinato alle prestazioni di Euro 32.620.620.

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ISCRITTI PER COMPARTO

Protezione 6,05%

Obiettivo 2010 0,18%



Garanzia 8,85%

Bilanciato 17,69% Bilanciato Azionario

19,92%

Bilanciato

Obbligazionario 22,97%

Obbligazionario a Breve

Medio-Termine 10,74%

Obbligazionario Euro

10,16%

PATRIMONIO PER COMPARTO



Garanzia 2,42%


Protezione 8,75%

Bilanciato 15,89%

Bilanciato Azionario

15,89%

Bilanciato

Obbligazionario 23,61%

Obbligazionario a Breve

Medio-Termine 17,08%

Obbligazionario Euro

14,81%

Nel grafico che segue è riportata l’evoluzione del valore di quota dei diversi comparti di investimento alla fine di ogni trimestre.Il periodo di osservazione va dal 30 dicembre 2008 al 30 dicembre 2009.

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Andamento delle quote

BIL. AZION.

BILANCIATO

OBIETTIVO 2020

OBBL. EURO

OBBL. B-M/T

BIL. OBBL.

OBIETTIVO 2010

OBIETTIVO 2015

GARANZIA

PROTEZIONE

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

dic-08 mar-09 giu-09 set-09 dic-09

I valori di quota dei dieci comparti al 30/12/2009 risultavano i seguenti:

→ Obbligazionario Euro 15,113 Euro→ Obbligazionario a Breve-Medio Termine 12,948 Euro→ Bilanciato Obbligazionario 11,468 Euro→ Bilanciato Azionario 7,823 Euro→ Bilanciato 9,521 Euro→ Protezione 11,453 Euro→ Obiettivo 2010 8,976 Euro→ Obiettivo 2015 8,958 Euro→ Obiettivo 2020 8,465 Euro→ Garanzia 10,710 Euro

La politica di gestione attuata nel 2009 per i 10 comparti attivi ha permesso di ottenere le seguenti performance nel periodo diosservazione 30/12/2008 – 30/12/2009:

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com partiQuota de l

30/12/2008

Quota de l

30/12/2009

Perform ance

com parto

Perform ance

Benchm ark

ne tto

Diffe renza

aritm etica

OBBL. EURO 14,293 15,113 5,74% 3,85% 1,89%

OBBL. B-M /T 12,377 12,948 4,61% 3,78% 0,83%

BIL. OBBL. 10,398 11,468 10,29% 8,16% 2,13%

BIL. AZION. 6,591 7,823 18,69% 16,73% 1,96%

BILANCIATO 8,268 9,521 15,15% 12,46% 2,69%

PROTEZIONE 10,97 11,453 4,40% 4,41% -0,01%

OBIETTIVO 2010 8,47 8,976 5,97% 8,37% -2,40%

OBIETTIVO 2015 7,911 8,958 13,23% 13,19% 0,04%

OBIETTIVO 2020 7,258 8,465 16,63% 14,49% 2,14%

GARANZIA 10,324 10,71 3,74% 4,36% -0,62%

com partiQuota de l

28/12/2007

Quota de l

30/12/2008

Perform ance

com parto

Perform ance

Benchm ark

ne tto

Diffe renza

aritm etica

OBBL. EURO 13,341 14,293 7,14% 9,11% -1,97%

OBBL. B-M /T 11,836 12,377 4,57% 6,91% -2,34%

BIL. OBBL. 11,054 10,398 -5,93% -5,03% -0,90%

BIL. AZION. 9,03 6,591 -27,01% -28,92% 1,91%

BILANCIATO 10,016 8,268 -17,45% -17,67% 0,22%

PROTEZIONE 10,806 10,97 1,52% 3,39% -1,87%

OBIETTIVO 2010 10,088 8,47 -16,04% -7,83% -8,21%

OBIETTIVO 2015 10,007 7,911 -20,95% -18,09% -2,86%

OBIETTIVO 2020 10,018 7,258 -27,55% -26,28% -1,27%

GARANZIA 10,14 10,324 1,81% 3,33% -1,52%

Si precisa che le performance del portafoglio sono al netto della fiscalità e delle commissioni che gravano sul Fondo pensione eche non sono contabilizzate nella performance del benchmark.

La performance del benchmark è stata nettizzata della fiscalità al fine di poter fare un confronto omogeneo con la performancedel comparto.

2. POLITICA DI GESTIONE SEGUITANel 2009 le misure di stimolo messe in atto da banche centrali e governi per fronteggiare la crisi finanziaria hanno permesso aiprincipali mercati finanziari di uscire dalla recessione. In questo contesto un ruolo importante ha giocato la ripresa delladomanda di risorse da parte dei paesi emergenti che ha favorito un recupero della produzione industriale, mentre le politichedi incentivo agli acquisti adottate da diversi governi hanno sostenuto i consumi interni.

Negli Stati Uniti la recessione ha toccato il suo culmine nel primo trimestre ma, già dal secondo, la congiuntura è migliorata enel terzo trimestre si è registrata una crescita del prodotto interno lordo. Rispetto a passate fasi di ripresa, la spesa per consumied il settore immobiliare non hanno fornito un adeguato contributo. Da un lato le vendite sono state sostenute da incentivigovernativi il cui effetto è temporaneo, dall’altro sulla risalita dell’indice dei prezzi delle case nelle maggiori città un ruolodeterminante hanno avuto gli sgravi fiscali. All’appello sembra ancora mancare il mercato del lavoro: le perdite occupazionalisono in netta diminuzione, ma non si sono esaurite, con le aziende fortemente impegnate in piani di contenimento dei costi edun tasso di disoccupazione che si mantiene vicino a massimi ciclici.

Anche nell’area Euro la recessione ha toccato il culmine nel primo trimestre ma dal secondo trimestre Germania e Franciahanno visto un incremento del prodotto interno lordo. Le stime per l’intero 2009 sono di una contrazione del Pil del 4% e di unsensibile miglioramento per il 2010.

Segnali incoraggianti in questo senso vengono dai sondaggi fra le imprese: l’indice tedesco IFO ha quasi interamenterecuperato la forte flessione del 2008, grazie all’ottimo andamento delle esportazioni tedesche.L’atteggiamento della Banca Centrale Europea continua a suggerire cautela mantenendo in essere misure non convenzionaliper fronteggiare la recessione, con l’obiettivo di incoraggiare la ripresa dell’offerta di credito a famiglie e imprese. I dati suiprestiti bancari denotano tuttavia che alla fine del 2009 la stretta è ancora in atto, con tassi di interesse sui minimi del ciclo.

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In Giappone decisiva per l’uscita dalla recessione è stata la ripresa delle altre regioni dell’Asia con cui esiste un forteinterscambio commerciale. La produzione industriale, largamente legata alle esportazioni, è rapidamente migliorata dopo ilcollasso del 2008, mentre per sostenere i consumi sono state necessarie misure di stimolo del governo, come gli incentivi auto. Irischi di ricaduta rimangono comunque elevati. La principale incognita è rappresentata dalla dipendenza dalle esportazioni,con uno yen forte ed i consumi interni che non riescono ad offrire un valido sostegno a causa delle difficoltà in cui versa ilmercato del lavoro.

Dopo un avvio molto difficile, a partire dalla fine di marzo i mercati finanziari hanno iniziato a scontare il miglioramento delloscenario macroeconomico.

Le attese di bassa inflazione hanno sostenuto l’obbligazionario governativo. Quando il timore di una lunga recessione si èattenuato, tra aprile e giugno, i rendimenti sono nettamente saliti; tuttavia nel corso del secondo semestre la correlazione framercati azionari e obbligazionari è tornata positiva. Le politiche di espansione monetaria delle banche centrali, realizzateattraverso l’acquisto di obbligazioni per fornire liquidità al sistema finanziario, hanno sicuramente svolto un ruolo importantenel tenere bassi i rendimenti, nonostante lo strutturale deterioramento nei conti pubblici. I costi delle manovre di sostegnodell’economia sono stati ingenti e i parametri di bilancio appaiono sempre più lontani dagli obiettivi previsti per i paesidell’area euro. Ancora più forte appare il deterioramento del bilancio federale americano.Tale contesto ha favorito anche le obbligazioni con rischio di credito. La fiducia nella ripresa economica ha fatto scendere inmisura consistente i premi per il rischio emittente, soprattutto per i titoli high yield, che sono tornati a scontare tassi diinsolvenza compatibili con una normale recessione. Sul segmento a più elevato merito di credito la performance è statasostenuta anche dall’incidenza degli emittenti bancari che hanno beneficiato del ritrovato clima di fiducia verso la solidità delsettore.

Nel 2009 gli indici azionari hanno realizzato consistenti guadagni recuperando la flessione del primo trimestre, che confermavala drammatica tendenza al ribasso dell’anno precedente, grazie soprattutto al rally del settore finanziario, maggiormentepenalizzato nella fase più acuta della crisi. Significativo sotto l’aspetto fondamentale il consolidamento dei guadagni nel corsodel secondo semestre. La reportistica societaria ha, infatti, convalidato le attese di miglioramento, anche se la ripresa dei profittiè stata determinata più da consistenti riduzioni di costi che non da un miglioramento dei ricavi, specialmente nei paesiindustrializzati per i settori legati alla domanda di beni di consumo. Europa e Stati Uniti hanno evidenziato andamenti similinella seconda parte dell’anno, mentre crescenti difficoltà ha visto il mercato giapponese, complici gli annunci di aumento dicapitale da parte delle maggiori banche. Sul finire del periodo anche nei paesi occidentali i guadagni dei titoli bancari sono statitemperati dai timori di nuovi accantonamenti a fronte di perdite sui crediti, mentre migliore è stata la performance di settoriindustriali legati alla domanda di paesi emergenti. Le potenzialità di questi paesi sono testimoniate dal forte rialzo registrato nelcorso dell’anno, un movimento che si è esteso a tutta l’area, inclusa l’Est Europa.

Per quanto riguarda le valute, si è assistito ad un progressivo indebolimento del dollaro che, seppure attenuatosi sul finire delperiodo, non ha sgombrato il campo dalle preoccupazioni per le politiche economiche molto espansive condotte negli StatiUniti. L’azzeramento dei tassi di interesse ha reso il dollaro l’ideale valuta di finanziamento, ma è soprattutto nella politicafiscale che si trova la principale responsabile della debolezza della divisa americana. Con l’aumento esponenziale del disavanzopubblico USA si prospettano difficoltà per il finanziamento del debito, tanto più se le autorità non imposteranno credibili“strategia di uscita” dalle misure straordinarie. Gli investitori esteri svolgono un ruolo chiave e fra i paesi creditori è cresciuto ilpeso della Cina, che ha espresso l’intenzione di diversificare le ingenti riserve. A dicembre il dollaro ha recuperato terrenograzie soprattutto alla debolezza dello yen, che ha raggiunto nuovi massimi pluriennali prima di cedere terreno sui timori dideterioramento dell’economia.

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COMMENTO OPERATIVITÀ AL 30 DICEMBRE 2009

Comparti A e B: Pioneer PensionePiù Obbligazionario Euro e Obbligazionario a Breve e Medio Termine

Comparto Obbligazionario Euro

Titoli di Stato Italia

48,77%

Titoli di debito Paesi U.E.

5,72%

Titoli di debito Paesi

OCSE 0,51%

Titoli di debito Italia

0,42%

Titoli di stato Paesi U.E.

38,23%

Liquidità 6,35%

In un anno complessivamente buono per i mercati obbligazionari, le scelte attive operate dal gestore sui portafogli dei compartiobbligazionari A e B sono state capaci di generare valore, rendendo il risultato di gestione positivo anche in termini relativi.

Comparto Obbligazionario B-M/T


OCSE

0,33%

Liquidità

8,86%Titoli di debito Paesi

U.E.

15,27%


58,31%


17,23%

La performance dei comparti obbligazionari, che sono parametrati alla medesima asset class - titoli governativi area EMU - macon scadenze differenti (5-7 anni il Comparto A e 1-3 anni il comparto B), ha tratto in primo luogo beneficio dalladiversificazione sui titoli di credito. Tale diversificazione ha rappresentato nell’anno la principale scelta attiva del gestore. Laforte diminuzione dei premi per il rischio di credito dell’emittente ha interessato dal secondo trimestre in avanti soprattutto ititoli del settore finanziario, presenti in portafoglio con un peso significativo. Nella seconda parte dell’anno, in linea con unaview macroeconomica di ripresa graduale e non rapida come quella scontata dai mercati, in consistente rialzo da marzo, ilgestore ha portato i portafogli su un profilo più conservativo, riducendo il peso dei corporate.Un altro importante contributo alla performance è derivato dal posizionamento di duration. Nella prima parte dell’anno ilgestore ha mantenuto una posizione corta di duration, incrementata nel mese di maggio, avendo i tassi a lungo raggiunto livelli

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interessanti (3.7% la Germania a 10 anni). Da allora è stata mantenuta una posizione di duration più lunga rispetto abenchmark.

Anche le scelte di tipo geografico operate nell’anno dal gestore si sono rivelate pienamente soddisfacenti. Segnaliamo inparticolare la chiusura in tempo utile dell’esposizione ai paesi periferici (generatrice peraltro di overperformance) a favore deipaesi cosiddetti “Core” come Germania e Francia e il mantenimento, seppur su livelli ridimensionati, del sovrappeso sull’Italia.

Comparto C: Pioneer PensionePiù Bilanciato ObbligazionarioIl risultato di gestione del comparto bilanciato obbligazionario, ampiamente positivo sia in termini assoluti che relativi, habeneficiato del buon andamento dei mercati azionari e obbligazionari e delle scelte attive del gestore focalizzate sull’inclusionenel portafoglio obbligazionario di una componente corporate, realizzata attraverso l’investimento in un O.I.C.R. specializzatodella casa, e sulla selezione titoli con riferimento alla componente azionaria. Quest’ultima è risultata molto remunerativa purevitando aggressive esposizioni a settori altamente sensibili al ciclo economico.Dopo un primo trimestre molto cauto, caratterizzato da sottoesposizione ai rischi sia sull’azionario che sull’obbligazionario,nella prima fase di recupero dei mercati, ovvero da marzo a giugno, il contributo maggiore alla performance dei portafogli èvenuto da una sovraesposizione a settori particolarmente legati al ciclo economico come i Consumer Discretionary. Laperformance è stata sostenuta anche da posizioni in società del settore immobiliare a lungo penalizzate dalla crisi. Nel secondosemestre si è provveduto a spostare il portafoglio azionario progressivamente su settori più difensivi. La scelta più forte alriguardo è stata quella attinente al settore dei finanziari, che comprende le maggiori banche. Questo settore ha avuto un ruoloda protagonista per gran parte dell’anno. Si è ritenuto, sin dall’inizio del recupero, che gli istituti più colpiti dalla crisiavrebbero dovuto provvedere a nuovi accantonamenti a fronte di crediti in sofferenza. Pertanto la selezione si è concentratasulle poche posizioni considerate solide. Questa scelta non è stata premiante nella primissima fase, poco selettiva, del ‘turningpoint’ del mercato. Il movimento al rialzo del mercato è, infatti, stato determinato dal buon andamento di titoli ciclici anche discarsa qualità. La strategia ha dato risultati apprezzabili successivamente, quando il mercato ha iniziato a premiare titoli daifondamentali più solidi. Sul finire del periodo, infatti, i guadagni dei titoli bancari sono stati temperati dai timori di nuoviaccantonamenti di bilancio a fronte di perdite sui crediti, mentre migliore è stata la performance di settori industriali legati alladomanda di paesi emergenti. A livello geografico, è stata premiante la scelta di privilegiare rispetto al benchmark il mercatoUSA.

Comparto Bilanciato Obbligazionario


25,37%


0,26%Titoli di capitale Paesi

U.E. 5,21%

Titoli di capitale non

OCSE 0,57%

Titoli di capitale OCSE

21,53%

Titoli di capitale Italia

0,84%

Liquidità 6,50%


34,04%


OCSE 0,32%


5,36%

Comparto D: Pioneer PensionePiù Bilanciato AzionarioLa componente azionaria, preponderante nel portafoglio di questo comparto, ha dato alla performance complessiva uncontributo soddisfacente attraverso una selezione titoli, risultata molto remunerativa pur evitando aggressive esposizioni asettori altamente sensibili al ciclo economico.Nel primo trimestre la gestione è stata molto cauta e caratterizzata da un’esposizione azionaria contenuta, nell’incertezza delladurata e ampiezza della fase recessiva. Con riferimento all’allocazione settoriale si è privilegiata la scelta di titoli caratterizzatida beta contenuto (utilities, telecomunicazioni, consumi primari), per poi progressivamente adottare un’impostazione menodifensiva. A partire da marzo è stata aumentata gradualmente l’esposizione ai rischi azionari del portafoglio e la selezione dititoli ha privilegiato quelli con beta superiore all’unità (tecnologia, materie prime, consumi discrezionali).

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Alla fine del primo semestre le persistenti incertezze relative al quadro macroeconomico e l’espansione dei multipli di mercatohanno indotto il gestore a ridurre il peso dell’investimento azionario e la componente ciclica e ad incrementare l’esposizione asettori difensivi (Utilities, Telecom, Consumer Staples e Farmaceutici) ritornando quindi ad un’impostazione prudente.A livello geografico, è stata premiante la scelta di sovrappesare il mercato USA, soprattutto nel secondo trimestre.La componente obbligazionaria di portafoglio ha beneficiato di una gestione attiva della duration, realizzata nella prima partedell’anno con una posizione inferiore a quella del bmk e da maggio in avanti con una posizione più lunga, avendo i tassi alungo raggiunto livelli interessanti (3.7% la Germania a 10 anni). Il lungo di duration è stato mantenuto fino a fine annoquando risultava superiore al bmk di circa tre mesi, sulla base di una previsione di politica invariata di bassi tassi di interesse daparte delle banche centrali e di un rischio inflazione sovrastimato (come dimostra la ripidità della curva dei rendimenti).Nel momento di massimo allargamento degli spread, verso fine del primo trimestre, approfittando del carry implicito offertodall’asset class e delle molte emissioni presenti sul mercato primario, il gestore ha introdotto nel portafoglio obbligazionariouna componente di rischio comportate. Alla fine del primo semestre, dopo il forte restringimento degli spread, il gestore si èriportato su una posizione di neutralità.A livello geografico sono state operate le medesime scelte premianti descritte con riferimento ai comparti obbligazionari,ovvero la chiusura in tempo utile dell’esposizione ai paesi periferici (generatrice peraltro di overperformance) a favore dei paesicosiddetti “Core” come Germania e Francia e il mantenimento, seppur su livelli ridimensionati, del soprappeso sull’Italia.

Comparto Bilanciato Azionario


OCSE 0,24%

Titoli di Stato Italia 8,28%Titoli di stato Paesi U.E.

5,98%

Liquidità 3,36%


2,80%

Titoli di capitale non

OCSE 1,25%

Titoli di debito Italia 0,24%


4,27%

Titoli di capitale Paesi U.E.

17,34%


56,24%

Comparto E: Pioneer PensionePiù BilanciatoIl risultato di gestione del comparto bilanciato, ampiamente positivo sia in termini assoluti che relativi, ha beneficiato del buonandamento dei mercati azionari e obbligazionari e delle scelte attive del gestore incentrate su una riduzione complessiva deirischi presenti in portafoglio nei momenti di maggiore incertezza sulle prospettive di crescita (primo trimestre); sull’inclusionenel portafoglio obbligazionario di una componente corporate, realizzata attraverso l’investimento in un O.I.C.R. specializzatodella casa nel momento in cui il mercato ha presentato opportunità interessanti, e su un’efficace selezione titoli dellacomponente azionaria.A fine anno l’esposizione azionaria è stata riportata ad un livello leggermente inferiore al limite massimo consentito (50%) sullabase di una valutazione cauta dei tempi di uscita dalla recessione.

Nella prima fase di recupero dei mercati, ovvero sino a giugno, il contributo maggiore alla performance dei portafogli è venutoda una sovraesposizione a settori particolarmente legati al ciclo economico come i Consumer Discretionary. La performance èstata sostenuta anche da posizioni in società del settore immobiliare a lungo penalizzate dalla crisi. Dal secondo semestre si èprovveduto a spostare il portafoglio azionario progressivamente su settori più difensivi. La scelta più forte al riguardo è stataquella attinente al settore dei finanziari, che comprende le maggiori banche. Questo settore ha avuto un ruolo da protagonistaper gran parte dell’anno. Si è ritenuto, sin dall’inizio del recupero, che gli istituti più colpiti dalla crisi avrebbero dovutoprovvedere a nuovi accantonamenti a fronte di crediti in sofferenza. Pertanto la selezione si è concentrata sulle poche posizioniconsiderate più solide. Questa scelta non è stata premiante nella primissima fase, poco selettiva, del ‘turning point’ del mercato.Il movimento al rialzo del mercato è, infatti, stato determinato dal buon andamento di titoli ciclici anche di scarsa qualità. Lastrategia ha dato risultati apprezzabili successivamente, quando il mercato ha iniziato a premiare titoli dai fondamentali piùsolidi. Sul finire del periodo, infatti, i guadagni dei titoli bancari sono stati temperati dai timori di nuovi accantonamenti di

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bilancio a fronte di perdite sui crediti, mentre migliore è stata la performance di settori industriali legati alla domanda di paesiemergenti. A livello geografico, è stata premiante anche la scelta di privilegiare rispetto al benchmark il mercato USA.

Alla fine del primo semestre le persistenti incertezze relative al quadro macroeconomico e l’espansione dei multipli di mercatohanno indotto il gestore a ridurre il peso dell’investimento azionario e la componente ciclica e ad incrementare l’esposizione asettori difensivi (Utilities, Telecom, Consumer Staples e Farmaceutici) ritornando quindi ad un’impostazione prudente.

Comparto Bilanciato

Titoli di debito Paesi OCSE

0,24%

Titoli di Stato Italia 17,02%

Fondi Azionari Pacif ico

0,71%


20,27%

Titoli di debito Italia 0,24%


39,41%

Titoli di capitale Paesi U.E.

10,67%

Titoli di capitale non OCSE

0,95%


1,72%

Liquidità 3,33%


5,44%

Comparto F: Pioneer PensionePiù ProtezioneLa performance dell’anno è stata stabilmente positiva grazie alla scelta operata dal gestore di titoli del mercato monetario conduration più alta rispetto al benchmark per sfruttare l’inclinazione della curva dei rendimenti sulla parte a breve. Limitato èstato il contributo della diversificazione verso il rischio di credito. In media solo il 3-4% del portafoglio è stato allocato in titolicorporate. Le scelte si sono concentrate, per ragioni di mancanza di emissioni a tasso fisso a breve termine, principalmente suemissioni floater.Nel corso dell’anno è stata ridotta l’esposizione ai paesi periferici a favore dei paesi cosiddetti “Core” come Germania e Francia,mentre, seppur ridimensionato, il soprappeso sull’Italia è stato mantenuto.

Comparto Protezione


OCSE 0,41%Titoli di stato Paesi U.E.

11,49%


64,53%


U.E. 7,28%

Titoli di capitale Paesi

U.E. 5,70%


1,89% Titoli di capitale Italia

0,99%

Liquidità 7,71%

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Comparto G: Pioneer PensionePiù Obiettivo 2010Il buon andamento dei mercati obbligazionari ha consentito il raggiungimento di una performance in termini assolutisuperiore al 5%, ma l’azione restrittiva indotta dal meccanismo di protezione riguardo ai rischi complessivamente assumibilidal portafoglio ha limitato le scelte attive del gestore condizionando il risultato in termini relativi.

Comparto Obiettivo 2010

liquidità 1,58%

Fondi Obbligazionari

Euro Governativi Medio

Lungo Termine 34,51%


Altre Specializzazioni

28,10%



35,81%

Il tema della diversificazione sui mercati obbligazionari, attraverso l’investimento in fondi obbligazionari specializzati, harappresentato nell’anno in termini macro la scelta attiva del gestore.All’interno, la gestione dei fondi di investimento utilizzati è stata attiva ed ha rispecchiato la view di Pioneer sul rischio credito,positiva nel secondo e terzo trimestre, sulla duration e sul rischio paese già esposta con riferimento ai comparti obbligazionari.

Comparto H: Pioneer PensionePiù Obiettivo 2015Il comparto ha realizzato un risultato di gestione ampiamente positivo in termini assoluti (+13,23) e marginalmente superioreal benchmark, beneficiando del buon andamento dei mercati azionari e obbligazionari e delle scelte attive del gestore incentratesu una riduzione complessiva dei rischi presenti in portafoglio nei momenti di maggiore incertezza sulle prospettive di crescita(1 trimestre); sull’inclusione nel portafoglio obbligazionario di una componente corporate e su un’esposizione all’equityrisultata in prevalenza inferiore a quella prevista dal benchmark (45%), sulla base di una valutazione cauta dei tempi di uscitadalla recessione e del meccanismo di protezione previsto dalla politica di investimento.


liquidità 2,98%






6,03%


2,24%Fondi Azionari Europa

33,41%

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In considerazione di livelli di patrimonio ancora modesti la gestione è stata attuata attraverso l’investimento in O.I.C.R. dellacasa.All’interno, la gestione dei fondi di investimento utilizzati è stata attiva ed ha rispecchiato la view di Pioneer sul rischio credito,positiva nel secondo e terzo trimestre, sulla duration, sul rischio paese e sulla stock selection già esposta con riferimento aicomparti obbligazionari e bilanciati.

Comparto H: Pioneer PensionePiù Obiettivo 2020Il comparto ha realizzato un risultato di gestione ampiamente positivo sia in termini assoluti (+16,63), sia rispetto albenchmark (+2.14%), beneficiando del buon andamento dei mercati azionari e obbligazionari e delle scelte attive del gestore.Tra queste ricordiamo il contenimento dei rischi presenti in portafoglio nei momenti di maggiore incertezza sulle prospettivedi crescita (1 trimestre); un’esposizione all’equity mediamente inferiore a quella prevista dal benchmark (55%) eccetto che nel2° trimestre, sulla base di una valutazione cauta dei tempi di uscita dalla recessione; la diversificazione sui mercati azionariinternazionali (Usa e Asia) non presenti nel parametro di riferimento.La gestione è stata attuata attraverso l’investimento in O.I.C.R. della casa, in considerazione di livelli di patrimonio ancoramodesti.


liquidità 3,26%





2,53%Fondi Azionari America

5,61%

Fondi Azionari Europa

45,35%

Comparto L: Pioneer PensionePiù GaranziaLa performance dell’anno è stata stabilmente positiva grazie alla scelta operata dal gestore di titoli del mercato monetario conduration più alta rispetto al benchmark per sfruttare l’inclinazione della curva dei rendimenti sulla parte a breve. Limitato èstato il contributo della diversificazione verso il rischio di credito. In media solo il 3-4% del portafoglio è stato allocato in titolicorporate. Le scelte si sono concentrate, per ragioni di mancanza di emissioni a tasso fisso a breve termine, principalmente suemissioni floater.Nel corso dell’anno è stata ridotta l’esposizione ai paesi periferici a favore dei paesi cosiddetti “Core” come Germania e Francia,mentre, seppur diminuito, il soprappeso sull’Italia è stato mantenuto.

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Comparto Garanzia


12,65%

Titoli di capitale Paesi

U.E. 2,73%


8,55%


OCSE 0,59%


0,47%Liquidità 6,52%


68,49%

3. COSTI COMPLESSIVI A CARICO DEL FONDOSono risultati a carico del Fondo Pensione i seguenti oneri di competenza dell’esercizio:

→ Euro 1.197.050 quali commissioni di gestione→ Euro 45.376 per spese per Organismo di Sorveglianza→ Euro 30.504 per spese per onorario Responsabile Fondo→ Euro 9.771 per contributo Covip→ Euro 22.968 per spese varie e sopravvenienze passive

Il criterio di imputazione delle spese dell’Organismo di Sorveglianza e del Responsabile del Fondo è stato di distribuzionedell’onere su tutti i comparti e modificato nel corso del IV trimestre con il riparto proporzionale ai patrimoni dei comparti.

Si segnala che il Fondo beneficia, come previsto dal regolamento di proventi da commissioni implicite pari a Euro 24.964 e perEuro 450 di proventi vari non relativi ad oneri.

Esponiamo di seguito i dati principali relativi all’andamento della gestione amministrativa suddivisi per comparto:

Comparto ATTIVO NETTOONERI DI

GESTIONE*

Incidenza %

degli oneri di

gestione su

attivo netto

OBBL. EURO 20.460.694 -164.934 -0,81%

OBBL. B-M /T 23.593.145 -179.527 -0,76%

BIL. OBBL. 32.620.620 -333.865 -1,02%

BIL. AZION. 21.959.054 -230.057 -1,05%

BILANCIATO 21.958.600 -222.420 -1,01%

PROTEZIONE 12.087.150 -120.291 -1,00%

OBIETTIVO 2010 102.929 -218 -0,21%

OBIETTIVO 2015 499.899 -453 -0,09%

OBIETTIVO 2020 1.541.268 -2.459 -0,16%

GARANZIA 3.341.578 -26.481 -0,79%

Totale 138.164.937 -1.280.705 -0,93%

*gli oneri di gestione sono esposti al netto delle commissioni implicite retrocesse.

4. OPERAZIONI IN CONFLITTO DI INTERESSELe disponibilità finanziarie del Fondo Pensione sono state investite in parte in quote di fondi comuni di investimento PioneerFunds della società Pioneer Asset Management S.A. appartenente al medesimo Gruppo. Tre comparti – Obiettivo 2010,Obiettivo 2015 e Obiettivo 2020 – sono stati interamente investiti in O.I.C.R..

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Gli investimenti di cui sopra sono stati effettuati nel pieno rispetto dell’art. 7 ed art. 8 del Regolamento del Fondo Pensione che,relativamente all’investimento delle risorse in O.I.C.R. rientranti nell’ambito di applicazione della direttiva 85/611/ CEE,prevede che sul Fondo Pensione non vengano fatti gravare spese e diritti di qualsiasi natura relativamente alla sottoscrizione edal rimborso delle quote O.I.C.R. acquisite, né le commissioni di gestione applicate dall’O.I.C.R. stesso.Gli investimenti in O.I.C.R. sono stati quindi effettuati secondo il principio di sana e prudente gestione e non sussistonocondizioni che determinano distorsioni nella gestione efficiente delle risorse o nelle relative modalità di gestione non conformiall’esclusivo interesse degli iscritti.

5. FATTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO LA CHIUSURA DELL’ESERCIZIO.Non ci sono eventi di rilievo da segnalare avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio.

6. EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONELe prospettive per i prossimi mesi sono strettamente legate alla reazione dei mercati ad un progressivo accantonamento dellemisure di stimolo alla ripresa.Sull’obbligazionario continuiamo a preferire i titoli corporate, pur non ritenendo probabile una riduzione dei premi di rischioche, dai massimi di inizio 2009, sono scesi ad un livello “normale”. Nel segmento investment grade il recupero dei titoli bancariè stato sensibile, anche se i problemi del settore non sono ancora del tutto risolti. Il basso livello dei rendimenti governativirende comunque utile la diversificazione, soprattutto sulla parte a breve della curva. Gli attuali livelli dei rendimenti dei titoli distato sembrano non tenere in debito conto del peggioramento strutturale dei conti pubblici legato alla crisi ed alle ingentimanovre di rilancio dell’economia.Sull’azionario siamo consapevoli che il rialzo del 2009 sarà difficilmente ripetibile e preferiamo adottare un approccio cauto alivello settoriale e aziendale. Settori reduci da cospicui recuperi, come il finanziario, sembrano aver scontato con eccessivoanticipo il ritorno a una crescita sostenibile. Crediamo che altre realtà, fra quelle più sensibili all’andamento congiunturale,possano beneficiare in misura maggiore della ripresa globale. In particolare privilegiamo le aziende industriali che esportanobeni strumentali e altre risorse nelle aree emergente e meno legate alla crescita interna.

Per il Consiglio di Amministrazione Il Responsabile del Fondo

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Informazioni generali

CARATTERISTICHE STRUTTURALI DEL FONDOLa costituzione del Fondo Pensione Aperto “Pioneer PensionePiù Fondo Pensione Aperto” già “PensionePiù Capitalia AM” èstato autorizzato dalla Commissione di Vigilanza sui Fondi Pensione, d’intesa con la Banca d’Italia e la Consob, conprovvedimento del 22 luglio 1998.Con lo stesso provvedimento, la Commissione di Vigilanza ha approvato il Regolamento ed ha rilasciato l’autorizzazioneall’esercizio dell’attività.

Il Fondo è stato iscritto all’Albo dei Fondi Pensione, tenuto presso la Commissione di Vigilanza, in data 31 marzo 1999 alnumero 68.Il Fondo ha sede in Milano, Galleria San Carlo n. 6, C.A.P. 20122.Il Fondo Pensione Aperto “Pioneer PensionePiù ” è articolato nei seguenti dieci comparti.

Comparto A: Pioneer PensionePiù Obbligazionario EuroTale comparto ha come obiettivo rispondere alle esigenze di un soggetto con una moderata propensione al rischio e che hadavanti a sé ancora alcuni anni di attività.La politica di investimento è orientata principalmente verso titoli obbligazionari e monetari denominati in euro emessi ogarantiti da stati o da Enti sovranazionali, da obbligazioni ordinarie, denominate in euro, quotate o non quotate, emesse daemittenti pubblici o privati, da strumenti finanziari derivati nel rispetto della normativa vigente e sue modifiche edintegrazioni, da operazioni di pronto contro termine, da quote di O.I.C.R. che investono nelle predette attività finanziarie.Duration media ponderata sul patrimonio tendenzialmente compresa tra 4 e 8 anni.L’investimento in strumenti di emittenti con un rating inferiore all’investment grade è di natura residuale.Arre geografiche di investimento principalmente mercati regolamentati dei Paesi dell’Unione Monetaria Europea.

Per il comparto A: Pioneer PensionePiù Obbligazionario Euro il benchmark di riferimento è:→ J.P. Morgan Emu Bond Index 1/3 anni

Comparto B: Pioneer PensionePiù Obbligazionario a Breve-Medio TermineTale comparto ha come obiettivo rispondere alle esigenze di un soggetto con una bassa propensione al rischio e che è ormaiprossimo al pensionamento.La politica di investimento è orientata principalmente verso titoli obbligazionari e monetari denominati in euro emessi ogarantiti da stati o da Enti sovranazionali, da obbligazioni ordinarie, denominate in euro, quotate o non quotate, emesse daemittenti pubblici o privati, da strumenti finanziari derivati nel rispetto della normativa vigente e sue modifiche edintegrazioni, da operazioni di pronto contro termine e da quote di O.I.C.R. che investono nelle predette attività finanziarie.Duration media ponderata sul patrimonio tendenzialmente compresa tra 1 e 3 anni.L’investimento in strumenti di emittenti con un rating inferiore all’investment grade è di natura residuale.Arre geografiche di investimento principalmente mercati regolamentati dei Paesi dell’Unione Monetaria Europea.

Per il comparto B: Pioneer PensionePiù Obbligazionario a Breve-Medio Termine il benchmark di riferimento è:→ J.P. Morgan Emu Bond Index 1/3 anni

Comparto C: Pioneer PensionePiù Bilanciato ObbligazionarioTale comparto ha come obiettivo rispondere alle esigenze di un soggetto con una moderata propensione al rischio e che hadavanti a sé ancora alcuni anni di attività.La politica di investimento è caratterizzata da una composizione limitata da investimenti in titoli azionari ed altri strumentinegoziabili rappresentativi del capitale di rischio, siano complessivamente compresi tra il 10% e il 40% del patrimonio netto delcomparto. In particolare il comparto investe in titoli obbligazionari e monetari emessi o garantiti da Stati o da Entisovranazionali, da obbligazioni ordinarie, convertibili o cum warrant, quotate o non quotate, emesse da emittenti pubblici oprivati, da titoli azionari ed altri strumenti negoziabili rappresentativi del capitale di rischio, da strumenti finanziari derivati nelrispetto della normativa vigente e sue modifiche ed integrazioni, da operazioni di pronti contro termine, da quote di O.I.C.R.che investono nelle predette attività finanziarie nonché quote di fondi comuni di investimento mobiliare chiusi nei limitiprevisti dalla normativa vigente, da titoli azionari o quote di società immobiliari nonché quote di fondi comuni di investimentoimmobiliare chiusi nei limiti previsti dalla normativa vigente.Duration media ponderata sul patrimonio tendenzialmente compresa tra 2 e 6 anni.L’investimento in strumenti di emittenti con un rating inferiore all’investment grade è di natura residuale.Per la componente azionaria, principalmente emittenti a medio - alta capitalizzazione appartenenti a tutti i settori economici.Aree geografiche di investimento principalmente Paesi Europei, Stati Uniti e Area Pacifico.

Per il comparto C: Pioneer PensionePiù Bilanciato Obbligazionario il benchmark di riferimento è:

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→ 75% J.P. Morgan Emu Bond Index→ 25% MSCI World

Comparto D: Pioneer PensionePiù Bilanciato AzionarioTale comparto ha come obiettivo rispondere alle esigenze di un soggetto con una maggiore propensione al rischio e che hadavanti a sé ancora molti anni di attività.La politica di investimento è caratterizzata da una composizione limitata da investimenti in titoli azionari ed altri strumentinegoziabili rappresentativi del capitale di rischio siano complessivamente compresi tra il 60% e il 90% del patrimonio netto delcomparto.In particolare il comparto investe in titoli obbligazionari e monetari emessi o garantiti da Stati o da Enti sovranazionali, daobbligazioni ordinarie, convertibili o cum warrant, quotate o non quotate, emesse da emittenti pubblici o privati, da titoliazionari ed altri strumenti negoziabili rappresentativi del capitale di rischio, da strumenti finanziari derivati nel rispetto dellanormativa vigente e sue modifiche ed integrazioni, da operazioni di pronti contro termine, da quote di O.I.C.R. che investononelle predette attività finanziarie nonché quote di fondi comuni di investimento mobiliare chiusi nei limiti previsti dallanormativa vigente, da titoli azionari o quote di società immobiliari nonché quote di fondi comuni di investimento immobiliarechiusi nei limiti previsti dalla normativa vigente e con gli investimenti in titoli azionari ed altri strumenti negoziabilirappresentativi del capitale di rischio siano complessivamente compresi tra il 60% e il 90% del patrimonio netto del comparto.Duration media ponderata sul patrimonio tendenzialmente compresa tra 0 e 3 anni.L’investimento in strumenti di emittenti con un rating inferiore all’investment grade è di natura residuale.Per la componente azionaria, principalmente emittenti a medio - alta capitalizzazione appartenenti a tutti i settori economici.Aree geografiche di investimento principalmente Paesi Europei, Stati Uniti e Area Pacifico.

Per il comparto D: Pioneer PensionePiù Bilanciato Azionario il benchmark di riferimento è:→ 75% MSCI World→ 25% J.P. Morgan Emu Bond Index

Comparto E: Pioneer PensionePiù BilanciatoTale comparto ha come obiettivo rispondere alle esigenze di un soggetto con una maggiore propensione al rischio e che hadavanti a sé ancora diversi anni di attività.La politica di investimento è caratterizzata da una composizione limitata da investimenti in titoli azionari ed altri strumentinegoziabili rappresentativi del capitale di rischio siano complessivamente compresi tra il 35% e il 65% del patrimonio netto delcomparto.In particolare il comparto investe in titoli obbligazionari e monetari emessi o garantiti da Stati o da Enti sopranazionali, daobbligazioni ordinarie, convertibili o cum warrant, quotate o non quotate, emesse da emittenti pubblici o privati, da titoliazionari ed altri strumenti negoziabili rappresentativi del capitale di rischio, da strumenti finanziari derivati nel rispetto dellanormativa vigente e sue modifiche ed integrazioni, da operazioni di pronti contro termine, da quote di O.I.C.R. che investononelle predette attività finanziarie nonché quote di fondi comuni di investimento mobiliare chiusi nei limiti previsti dallanormativa vigente, da titoli azionari o quote di società immobiliari nonché quote di fondi comuni di investimento immobiliarechiusi nei limiti previsti dalla normativa vigente.Duration media ponderata sul patrimonio tendenzialmente compresa tra 2 e 5 anni.L’investimento in strumenti di emittenti con un rating inferiore all’investment grade è di natura residuale.Per la componente azionaria, principalmente emittenti a medio - alta capitalizzazione appartenenti a tutti i settori economici.Aree geografiche di investimento principalmente Paesi Europei, Stati Uniti e Area Pacifico.

Per il comparto E: Pioneer PensionePiù Bilanciato il benchmark di riferimento è:→ 50% MSCI World→ 50% J.P. Morgan Emu Bond Index

Comparto F: Pioneer PensionePiù ProtezioneTale comparto ha come obiettivo rispondere alle esigenze di un soggetto che intenda effettuare un investimento di tipoobbligazionario senza perdere l’opportunità di godere dei possibili proventi derivanti dalla partecipazione ai mercati azionari,mantenendo tuttavia, su quest’ultima componente, un definito controllo dei rischi.La politica di investimento ha l’obiettivo di proteggere nel tempo il 95% del valore massimo raggiunto dalla quota delcomparto, indipendentemente dal momento di sottoscrizione. La partecipazione al rialzo dei mercati azionari è pertantodirettamente proporzionata al livello di rischio che il comparto intende affrontare ed è realizzata investendo una parte residualedel capitale in attività a rischio. Al fine di perseguire l’obiettivo prefissato di protezione del 95% del valore massimo raggiuntodalla quota del comparto, la SGR si avvarrà di procedure di controllo del rischio di portafoglio basate su tecniche statistiche dimisurazione del VaR (VaR = Value at Risk) con probabilità superiore al 99%.Il portafoglio del comparto è costituito principalmente da strumenti del mercato obbligazionario e monetario emessi ogarantiti da Stati o da Enti sovranazionali denominati esclusivamente in Euro e/o O.I.C.R. legati alle predette attività.

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Una componente residuale del portafoglio, in relazione all’andamento dei mercati e compatibilmente con il rispetto dei limitiprefissati di contenimento del rischio, può essere investita in strumenti finanziari di natura azionaria e obbligazionaria, ivicompresi titoli di emittenti con rating inferiore all’investment grade, nonché O.I.C.R. legati alle predette attività. Conriferimento a tale componente residuale gli investimenti possono essere effettuati in qualsiasi valuta.Compatibilmente con la politica di investimento il comparto può fare uso di strumenti finanziari derivati nel rispetto dellanormativa vigente e sue modifiche ed integrazioni.Duration media ponderata sul patrimonio tendenzialmente compresa tra 0 e 4 anni.Aree geografiche di investimento principalmente mercati regolamentati dei Paesi dell’Unione Monetaria Europea.

Per il comparto F: Pioneer PensionePiù Protezione il benchmark di riferimento è:→ 95% J.P. Morgan Emu Cash 12 mesi→ 5% MSCI Emu

Comparto G: Pioneer PensionePiù Obiettivo 2010Tale comparto ha come obiettivo all’accrescimento del valore del capitale investito, indicata per gli aderenti con una presuntadata di pensionamento prossima all’anno 2010.La politica di investimento è caratterizzata da una composizione limitata da investimenti in titoli azionari ed altri strumentinegoziabili rappresentativi del capitale di rischio non siano complessivamente superiori al 60% del patrimonio netto delcomparto.In particolare il comparto investe in titoli obbligazionari e monetari emessi o garantiti da Stati o da Enti sopranazionali, daobbligazioni ordinarie, convertibili o cum warrant, quotate o non quotate, emesse da emittenti pubblici o privati, da titoliazionari ed altri strumenti negoziabili rappresentativi del capitale di rischio, da strumenti finanziari derivati nel rispetto dellanormativa vigente e sue modifiche ed integrazioni, da operazioni di pronti contro termine, da quote di O.I.C.R. che investononelle predette attività finanziarie nonché quote di fondi comuni di investimento mobiliare chiusi nei limiti previsti dallanormativa vigente, da titoli azionari o quote di società immobiliari nonché quote di fondi comuni di investimento immobiliarechiusi nei limiti previsti dalla normativa vigente.Duration media ponderata sul patrimonio tendenzialmente compresa tra 0 e 7 anni.L’investimento in strumenti di emittenti con un rating inferiore all’investment grade è di natura residuale.Per la componente azionaria, principalmente emittenti a medio - alta capitalizzazione appartenenti a tutti i settori economici.Aree geografiche di investimento principalmente Paesi Europei, Stati Uniti e Area Pacifico.Il comparto sarà investito, nel tempo, nelle attività finanziarie sopra elencate con l’obiettivo di ottimizzare la composizione delportafoglio in relazione all’orizzonte temporale fissato dalla data obiettivo.

Per il comparto G: Pioneer PensionePiù Obiettivo 2010 il benchmark di riferimento è:

Anno

2008 25% MSCI Europe 75% JPM 3-5

2009 20% MSCI Europe 50%JPM 3-5 30% JPM 1-3


Oltre 2010 100% JPM 1-3

Be nchm ark

Comparto H: Pioneer PensionePiù Obiettivo 2015Tale comparto ha come obiettivo all’accrescimento del valore del capitale investito, indicata per gli aderenti con una presuntadata di pensionamento prossima all’anno 2015.La politica di investimento è caratterizzata da una componente obbligazionaria a basso rischio sia una componente rischiosa(azioni e titoli equivalenti) ma il peso relativo di queste componenti varia con il trascorrere del tempo. La politica di gestionemira a ridurre la rischiosità (volatilità) del portafoglio all’approssimarsi dell’anno 2015; a tal fine la ripartizione tra strumenti dinatura azionaria, obbligazionaria e monetaria diviene sempre più conservativa e, conseguentemente, la parte variabile dellecommissioni di gestione decresce. A partire dall’anno obiettivo e fino alla completa erogazione delle prestazioni connesse alpatrimonio del comparto, lo stesso si caratterizzerà come comparto obbligazionario area euro breve termine.Il comparto investe nelle seguenti attività finanziarie, con il vincolo che gli investimenti in titoli azionari ed altri strumentinegoziabili rappresentativi del capitale di rischio non siano complessivamente superiori all’80% del patrimonio netto delComparto.In particolare il Comparto investe in titoli obbligazionari e monetari emessi o garantiti da Stati o da Enti sopranazionali, daobbligazioni ordinarie, convertibili o cum warrant, quotate o non quotate, emesse da emittenti pubblici o privati e da titoliazionari ed altri strumenti negoziabili rappresentativi del capitale di rischio.Duration media ponderata sul patrimonio tendenzialmente compresa tra 0 e 13 anni.L’investimento in strumenti di emittenti con un rating inferiore all’investment grade è di natura residuale.Per la componente azionaria, principalmente emittenti a medio - alta capitalizzazione appartenenti a tutti i settori economici.Aree geografiche di investimento principalmente Paesi Europei, Stati Uniti e Area Pacifico.

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Per il comparto H: Pioneer PensionePiù Obiettivo 2015 il benchmark di riferimento è:

Anno

2008 45% MSCI Europe 5% JPM 10+ 50% JPM 7-10

2009 45% MSCI Europe 55% JPM 7-10

2010 40% MSCI Europe 45% JPM 7-10 15% JPM 5-7






oltre 2015 100% JPM 1-3

Benchm ark

Comparto I: Pioneer PensionePiù Obiettivo 2020Tale comparto ha come obiettivo all’accrescimento del valore del capitale investito, indicata per gli aderenti con una presuntadata di pensionamento prossima all’anno 2020.La politica di investimento è caratterizzata da una componente obbligazionaria a basso rischio sia una componente rischiosa(azioni e titoli equivalenti) ma il peso relativo di queste componenti varia con il trascorrere del tempo. La politica di gestionemira a ridurre la rischiosità (volatilità) del portafoglio all’approssimarsi dell’anno 2020; a tal fine la ripartizione tra strumenti dinatura azionaria, obbligazionaria e monetaria diviene sempre più conservativa e, conseguentemente, la parte variabile dellecommissioni di gestione decresce. A partire dall’anno obiettivo e fino alla completa erogazione delle prestazioni connesse alpatrimonio del comparto, lo stesso si caratterizzerà come comparto obbligazionario area euro breve termine.Il comparto investe nelle seguenti attività finanziarie, con il vincolo che gli investimenti in titoli azionari ed altri strumentinegoziabili rappresentativi del capitale di rischio non siano complessivamente superiori al 90% del patrimonio netto delComparto.Duration media ponderata sul patrimonio tendenzialmente compresa tra 0 e 15 anni.In particolare il Comparto investe in titoli obbligazionari e monetari emessi o garantiti da Stati o da Enti sopranazionali, daobbligazioni ordinarie, convertibili o cum warrant, quotate o non quotate, emesse da emittenti pubblici o privati e da titoliazionari ed altri strumenti negoziabili rappresentativi del capitale di rischio.

Per il comparto I: Pioneer PensionePiù Obiettivo 2020 il benchmark di riferimento è:

Anno

2008 60% MSCI Europe 40% JPM 10+






2014 45% MSCI Europe 55% JPM 7-10







oltre 2020 100% JPM 1-3

Benchm ark

Comparto L: Pioneer PensionePiù GaranziaTale comparto ha come obiettivo rispondere alle esigenze di un soggetto che intenda effettuare un investimento di tipoobbligazionario senza perdere l’opportunità di godere dei possibili proventi derivanti dalla partecipazione ai mercati azionariinternazionali, mantenendo tuttavia, su quest’ultima componente, un definito controllo dei rischi.La gestione mira al graduale accrescimento del capitale e, comunque, attribuisce all’aderente il diritto alla corresponsione di unimporto minimo garantito a prescindere dai risultati di gestione. L’importo minimo garantito è parialla somma dei contributi netti versati al comparto, ridotto da eventuali riscatti parziali e anticipazioni.

Il diritto alla garanzia è riconosciuto nei seguenti casi:→ esercizio del diritto alla prestazione pensionistica di cui all’Art. 11;→ riscatto per decesso;→ riscatto per invalidità permanente che comporti la riduzione della capacità di lavoro a meno di un terzo;→ riscatto per inoccupazione per un periodo superiore a 48 mesi.

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Mutamenti del contesto economico e finanziario possono comportare variazioni nelle caratteristiche della garanzia; in caso diintroduzione di condizioni di minor favore gli aderenti avranno il diritto di trasferire la propria posizione. La Sir si assumel’impegno a descrivere agli aderenti interessati gli effetti conseguenti, con riferimento alla posizione individuale maturata e aifuturi versamenti.La garanzia è prestata direttamente dalla SGR.La politica d’investimento è orientata verso titoli obbligazionari e monetari denominati in euro, emessi o garantiti da Stati o daEnti sopranazionali, da obbligazioni ordinarie, convertibili o cum warrant, denominate in euro, quotate o non quotate, emesseda emittenti pubblici o privati, da titoli azionari ed altri strumenti negoziabili rappresentativi del capitale di rischio, denominatiin qualsiasi valuta per un valore non superiore al 10% del patrimonio netto del comparto, con copertura tendenziale del rischiodi cambio, da strumenti finanziari derivati nel rispetto della normativa vigente e sue modifiche ed integrazioni, da operazionidi pronti contro termine e da quote di O.I.C.R. che investono nelle predette attività finanziarie.Duration media ponderata sul patrimonio tendenzialmente compresa tra 0 e 4 anni.L’investimento in strumenti di emittenti con un rating inferiore all’investment grade è di natura residuale.Aree geografiche di investimento principalmente mercati regolamentati dei Paesi dell’Unione Monetaria Europea. Per la partedel comparto impiegata in titoli azionari ed altri strumenti negoziabili rappresentativi del capitale di rischio si prevede uninvestimento principale nei mercati dei Paesi Europei, degli Stati Uniti e dell’Area Pacifico, con eventuale copertura del rischiovalutario associato a questo tipo di investimento.

Per il comparto L: Pioneer PensionePiù Garanzia il benchmark di riferimento è:→ 95% J.P. Morgan Emu Cash 12 mesi→ 5% MSCI Emu

La gestione degli investimenti è svolta per tutti i comparti del Fondo Pensione da Pioneer Investment Management SGRpA,che inoltre presta direttamente la garanzia di restituzione del capitale per il comparto Garantito.

Per l’anno 2009 le attività amministrative, contabili di back office e dei partecipanti sono state delegate a SGSS S.p.A.

L’incarico di Banca Depositaria è espletato presso la Direzione Centrale sita in Via Benigno Crespi 19/A (MAC2), 20159Milano.Alla banca depositaria è, inoltre, attribuito il compito di calcolare il valore delle quote dei Fondi pensione istituiti e gestiti dallaSocietà, mediante stipulazione di un apposito contratto in outsourcing.

La titolarità degli investimenti resta in capo al Fondo.Il patrimonio del Fondo è autonomo e separato rispetto al patrimonio della Società.L’impresa di Assicurazione incaricata dell’erogazione delle rendite è CapitaliaVita S.p.A. (dal 24 gennaio 2008 ridenominata“CNP UniCredit Vita S.p.A.”) con sede legale in Milano, Piazza F. Durante n.11, autorizzata all’esercizio delle Assicurazioninel Ramo Vita con provvedimento ISVAP n. 580 del 26.5.1997 pubblicato sulla Gazzetta Ufficiale n. 126 del 2.6.1997.

PRINCIPI CONTABILI E CRITERI DI VALUTAZIONEI principi contabili ed i criteri di valutazione seguiti nella predisposizione dei rendiconti sono coerenti con quelli stabiliti dallaCommissione di Vigilanza sui Fondi Pensione, e sono dettagliati di seguito:→ le negoziazioni relative agli strumenti finanziari sono contabilizzate nel portafoglio del Fondo alla data di effettuazione

dell’operazione, indipendentemente dalla data di regolamento della stessa. Il patrimonio del Fondo viene valorizzato sullabase delle operazioni effettuate sino al giorno di borsa aperta cui si riferisce il valore della quota;

→ le commissioni di gestione a carico del Fondo sono determinate sulla base del principio della competenza temporale;→ nessuna spesa o diritto di qualsiasi natura relativo alla sottoscrizione o al rimborso e nessuna commissione di gestione

hanno gravato sul Fondo relativamente alle quote di O.I.C.R. comprese nel portafoglio titoli;→ i costi di pubblicazione sugli organi di stampa dei valori di quota, sostenuti nell’esercizio, non hanno gravato sul Fondo ma

sono rimasti in capo alla SGR;→ gli oneri ed i proventi maturati e non liquidati sono determinati in base alla competenza temporale e nella misura in cui

risultino effettivamente dovuti sulla base del regolamento del Fondo e degli accordi contrattuali in essere;→ il criterio di imputazione delle spese dell’Organismo di Sorveglianza e del Responsabile del Fondo è di riparto

proporzionale ai patrimoni dei Fondi;→ i contributi incassati dal Fondo ed i riscatti versati agli aderenti vengono contabilizzati secondo i criteri stabiliti dal

regolamento;→ le altre attività e altre passività sono valutate al valore nominale che coincide con il presumibile valore di realizzo;→ gli strumenti finanziari quotati sono valutati al prezzo di chiusura di Borsa rilevato il giorno di Borsa aperta cui si riferisce

il calcolo;→ le quote di O.I.C.R. sono valutate al valore della quota relativo al giorno a cui si riferisce il calcolo;

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→ i risultati economici delle negoziazioni e delle valutazioni sono calcolati sulla base del costo medio di acquisto deglistrumenti finanziari in portafoglio;

→ tutti i valori sono espressi in unità di euro;→ come stabilito dall’art.5 del D.Lgs. numero 47 del 18 febbraio 2000 e successive modifiche ed integrazioni, il Fondo è

soggetto ad imposta sostitutiva delle imposte sui redditi nella misura dell’11%, che si applica sul risultato netto maturato inciascun periodo d’imposta. I proventi derivanti da quote o azioni di organismi di investimento collettivo del risparmiosoggetti ad imposta sostitutiva concorrono a formare il risultato della gestione se percepiti o se iscritti nel rendiconto delFondo e su di essi compete un credito d’imposta del 15 per cento. Il credito d’imposta concorre a formare il risultato dellagestione ed è detratto dall’imposta sostitutiva dovuta.

CRITERI E PROCEDURE UTILIZZATE PER LA STIMA DEGLI ONERI E DEI PROVENTI NELLA COMPILAZIONEDEL PROSPETTO DELLA COMPOSIZIONE E DEL VALORE DEL PATRIMONIO DEL FONDOPer la compilazione dei prospetti della composizione e del valore del patrimonio, redatti nel corso dell’esercizio con riferimentoa ciascuna delle valorizzazioni periodiche previste dal Regolamento del Fondo, vengono adottati gli stessi criteri e principiutilizzati per la redazione del Rendiconto.

CATEGORIE DI LAVORATORIL’adesione al Fondo è volontaria ed è consentita in forma individuale. È altresì consentita, su base collettiva, ai soggettidestinatari delle forme pensionistiche complementari individuati all’art. 2, comma 1, del Decreto, nei cui confronti trovinoapplicazione i contratti, gli accordi o i regolamenti aziendali che dispongono l’adesione al Fondo.Ai sensi dell’art. 8 comma 7 del Decreto l’adesione al Fondo l’adesione al Fondo su base collettiva può avvenire anche medianteconferimento tacito del TFR maturando.

Alla data di chiusura dell’esercizio, le imprese che hanno aderito per contratto collettivo sono n. 176 e, nella fase di accumulo, ilnumero complessivo degli iscritti risultava di tredicimilacentotrentaquattro unità, così ripartite:

Com parti

Num ero

totale

pos izioni

Incidenza

%

Lavoratori

dipendenti

Incidenza

%

Lavoratori

autonom i e

liberi

profess ionis ti

Incidenza

%

Erogazioni

r iscatti

tras fe rim enti

decess i

anticipazioni

pres tazioni

OBBL. EURO 1.334 10,16% 1.170 12,56% 164 4,30% 369

OBBL. B-M /T 1.411 10,74% 1.315 14,11% 96 2,52% 484

BIL. OBBL. 3.020 22,97% 1.921 20,63% 1.099 28,78% 629

BIL. AZION. 2.616 19,92% 1.499 16,09% 1.117 29,26% 255

BILANCIATO 2.323 17,69% 1.175 12,61% 1.148 30,08% 249

PROTEZIONE 794 6,05% 766 8,22% 28 0,73% 250

OBIETTIVO 2010 23 0,18% 20 0,21% 3 0,08% 2

OBIETTIVO 2015 85 0,65% 71 0,76% 14 0,37% 7

OBIETTIVO 2020 366 2,79% 303 3,25% 63 1,65% 18

GARANZIA 1.162 8,85% 1.077 11,56% 85 2,23% 154

Totale 13.134 100,00% 9.317 100,00% 3.817 100,00% 2.417

Il ”numero totale posizioni” indicato non coincide con il totale degli iscritti in quanto ogni aderente può risultare iscrittocontemporaneamente a due comparti.

ALTRE INFORMAZIONIUna partecipazione nella società Mefop S.p.A. per n. 1000 azioni è stata acquisita nell’esercizio precedente dal Fondo Pensionea titolo gratuito, in seguito alla stipula di contratto di fornitura di servizi da parte di Pioneer Investment Management SGRpA,società istitutrice del Fondo Pensione con la Mefop S.p.A.Al riguardo, si osserva che l’art.69, comma 17, della legge 23 dicembre 2000, n.388, prevede che i fondi pensione possanoacquisire a titolo gratuito partecipazioni della società Mefop S.p.A., società costituita in attuazione dell’art. 59, comma 31 dellalegge del 27 dicembre 1997, n. 449, allo scopo di favorire lo sviluppo dei fondi pensione attraverso attività di promozione eformazione e attraverso l’individuazione e costruzione di modelli di riferimento per la valutazione finanziaria e per ilmonitoraggio del portafoglio dei fondi. Le citate partecipazioni, alla luce del richiamato quadro normativo e dell’oggetto socialedi Mefop S.p.A., risultano evidentemente strumentali rispetto all’attività esercitata dai fondi pensione. Si ha presente inoltreche, secondo quanto previsto dallo Statuto della società Mefop S.p.A. ed in forza di un’apposita convenzione stipulata dai fondicon il Ministero dell’Economia e delle Finanze, i fondi pensione che hanno acquisito a titolo gratuito tali partecipazioni

23

possono trasferirle esclusivamente a titolo gratuito (previa stipula da parte del Fondo acquirente di analoga convenzione edell’acquisizione del gradimento del Consiglio di Amministrazione della società Mefop S.p.A.).

RESPONSABILE DEL FONDOLa funzione di Responsabile del Fondo è stata affidata con decorrenza 1° gennaio 2008 a Francesco Vallacqua, nato a Catania il7 ottobre 1971, docente in materie giuridico/economiche presso l’Università LIUC di Castellanza, in possesso dei requisiti diindipendenza richiesti dalla vigente normativa. Il Responsabile durerà in carica fino al 31 dicembre 2010.

ORGANISMO DI SORVEGLIANZACon decorrenza 1° luglio 2007 è stato istituito l’Organismo di Sorveglianza, composto di due membri effettivi e un membrosupplente aventi i requisiti di indipendenza, con durata biennale. Nel giugno 2009 l’Organismo di Sorveglianza è statoprorogato fino all’entrata in vigore della nuova normativa (30 aprile 2010).

Sono stati nominati i seguenti componenti:→ Claudio Tomassini, nato a Roma il 13 ottobre 1949, membro effettivo→ Carlo Capece, nato a Caivano (NA) il 21 agosto 1942, membro effettivo→ Flavio De Benedictis, nato a Santeramo in Colle (BA) il 28 agosto 1976, membro supplente.

24

“PensionePiù - Fondo Pensione Aperto”

RENDICONTO DELLA FASE DI ACCUMULO

AL 30.12.2009

COMPARTO A: Pioneer PensionePiù Obbligazionario Euro

25

"Pioneer PensionePiù"

Comparto A: PioneerPiù Obbligazionario Euro

STATO PATRIMONIALE - fase di accumulo - Valori in Euro 2009 2008

10 Investimenti 20.644.170 23.325.437

a Depositi bancari 1.286.312 577.196

b Crediti per operazioni pronti contro termine - -

c Titoli emessi da Stati o da organismi internazionali 17.613.926 22.328.897

d Titoli di debito quotati 1.347.849 -

e Titoli di capitale quotati - -

f Titoli di debito non quotati - -

g Titoli di capitale non quotati - -

h Quote di O.I.C.R. - -

i Opzioni acquistate - -

l Ratei e risconti attivi 395.244 405.835

m Garanzie di risultato rilasciate al fondo pensione - -

n Altre attività della gestione finanziaria 839 13.509

20 Garanzie di risultato acquisite sulle posizioni individuali - -

30 Crediti d'imposta - -

Crediti d'imposta - -

TOTALE ATTIVITA' 20.644.170 23.325.437

10 Passività della gestione previdenziale - 57.822

a Debiti della gestione previdenziale - 57.822

20 Garanzie di risultato riconosciute sulle posizioni individuali - -

30 Passività della gestione finanziaria 24.894 13.546

a Debiti per operazioni pronti contro termine - -

b Opzioni emesse - -

c Ratei e risconti passivi - -

d Altre passività della gestione finanziaria 24.894 13.546

40 Debiti d'imposta 158.582 185.916

Debiti d'imposta 158.582 185.916

TOTALE PASSIVITA' 183.476 257.284

100 Attivo netto destinato alle prestazioni 20.460.694 23.068.153

CONTI D'ORDINE -902.248 17.338

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Comparto A: PioneerPiù Obbligazionario Euro

CONTO ECONOMICO - fase di accumulo - Valori in Euro 2009 2008

10 Saldo della gestione previdenzia le -3.890.532 2.053.624

a Contributi per le prestazioni 2.126.046 3.837.744

b Anticipazioni - -

c Trasferimenti e riscatti -6.016.578 -1.784.120

d Trasformazioni in rendita - -

e Erogazioni in forma capitale - -

f Premi per prestazioni accessorie - -

20 Risultato della gestione finanziaria 1.606.589 1.836.715

a Dividendi e interessi 950.848 842.694

b Profitti e perdite da operazioni finanziarie 655.741 990.874

c Commissioni e provvigioni su prestito titoli - -

d Proventi e oneri per operazioni pronti c/termine - -

e Differenziale su garanzie di risultato rilasciate al fondo pensione - -

f Altri proventi - 3.147

30 Oneri di gestione -164.934 -146.568

a Società di gestione -147.733 -138.503

b Altri oneri -17.201 -8.065

40 Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni -2.448.877 3.743.771

ante imposta sostitutiva (10)+(20)+(30)

50 Imposta sostitutiva -158.582 -185.916

Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni -2.607.459 3.557.855

(40)+(50)

27

NOTA INTEGRATIVA - FASE DI ACCUMULO

INFORMAZIONI SUL COMPARTO A: PIONEER PENSIONEPIÙ OBBLIGAZIONARIO EURO

Gli aderenti al comparto “Obbligazionario Euro” risultavano al 30/12/2009 pari a milletrecentotrentaquattro.

La movimentazione delle quote e dei relativi controvalori effettuati nel corso d’esercizio risulta dal seguente prospetto:

Num e ro Controvalore

Quote in e s s e re all'inizio de ll'e s e rcizio 1.613.937,679 23.068.153

Quote emesse 146.529,484 2.126.046

Quote annullate 406.645,269 6.016.578

Quote in e s s e re alla fine de ll'e s e rcizio 1.353.821,894 20.460.694

28

INFORMAZIONI SULLO STATO PATRIMONIALE

ATTIVITA’

10 – Investimenti

Informazioni su depositi bancariLa voce “depositi bancari”, pari a Euro 1.286.312 corrisponde all’importo della liquidità disponibile per l’attività di gestione.

Informazioni sugli strumenti finanziari in portafoglioLa gestione degli investimenti è effettuata dalla Pioneer Investment Management SGRpA.I titoli in portafoglio al 30/12/2009 sono dettagliati nel seguente prospetto:

Descrizione

Valore

nom inale /

quantità n.

Controvalore

% sul totale

de lle

attività

BTP 4.75 02/13 3.500.000 3.759.350 18,21%

BTP 4.50 02/20 2.240.000 2.330.048 11,29%

BUONI POL 4.50% 1.750.000 1.838.550 8,91%

BUND 3.75% 04/01 1.650.000 1.728.359 8,37%

BUND 4% 04/01/37 1.300.000 1.266.603 6,14%

BUNDESREPUB 4.25 1.000.000 1.074.240 5,20%

BUND 3.5% 04/07/ 1.000.000 1.012.900 4,91%

BTP 4 01/02/37 1.000.000 894.200 4,33%

BUNDEOBLIG 4.25% 750.000 802.680 3,89%

BTP 5.25 11/29 738.000 794.594 3,85%

OAT 4 25/04/14 600.000 639.228 3,10%

BUND 3.25 04/07/ 610.000 629.191 3,05%

OAT 4 25/10/14 550.000 585.558 2,84%

BTP 4.25 02/19 250.000 258.426 1,25%

DEXIA MUN 4.75% 150.000 156.336 0,76%

ENEL FINA 4 09/1 120.000 121.987 0,59%

KONINKLIJKE 6.25 110.000 121.582 0,59%

METRO AG 7.625 1 100.000 116.690 0,57%

STAND CHART 5.75 100.000 108.126 0,52%

IBERDROLA 4.875% 100.000 107.007 0,52%

CAIXA GD 5.125% 100.000 106.689 0,52%

PHILIP M INT 4.2 100.000 103.896 0,50%

SIEMENS FI 4.125 92.000 96.072 0,47%

ASSICURAZ 4.875% 80.000 84.964 0,41%

REPSOL 6.5% 03/1 70.000 77.857 0,38%

SCHLUMBERGER 4.5 50.000 52.575 0,25%

VATTENFL 4.125 1 50.000 52.186 0,25%

E.ON 4.125% 26/0 40.000 41.881 0,20%

Totale titoli 18.961.775

Totale attività al 30/12/09 20.644.171

Operazioni di acquisto e vendita titoli stipulate e non ancora regolate e contratti derivatiSi segnala che al 30/12/2009 non esistono operazioni di compravendita titoli stipulate e non ancora regolate, e che nel corsodell’esercizio non sono state effettuate operazioni su strumenti derivati.

Distribuzione territoriale e valuta degli investimentiAlla data di riferimento il portafoglio è rappresentato da titoli emessi da Stati o da organismi internazionali, denominati inEuro.

Aree ge ografiche Controvalore % s ul Portafoglio

Paesi Unione Europea 18.857.879 99,45%

Usa 103.896 0,55%

Totale 18.961.775 100,00%

29

Valuta di de nom inazione Controvalore % s ul Portafoglio

Euro 18.961.775 100,00%

Totale 18.961.775 100,00%

Duration in anni della componente obbligazionaria del portafoglio al 30/12/2009La componente obbligazionaria in cui è investito il portafoglio al 30/12/2009 risulta avere una duration pari a 6,78.

VALUTA M inore di 1 Com pre s a tra 1 e 3,6 M aggiore di 3,6

Euro 0 5.318.530 13.643.245

Totale 0 5.318.530 13.643.245

Pronti contro termine attivi e operazioni assimilateAlla data del 30/12/2009 non risultano in essere operazioni di pronti contro termine attivi e assimilati, inoltre nel corsodell’esercizio non si è fatto ricorso a tale forma di impiego.

Acquisti e vendite di strumenti finanziariLa movimentazione nel corso dell’esercizio è stata la seguente:

Titoli di s tato o

organism i

inte rnazionali

Titoli di debito Totale

Es is tenze iniziali 22.328.897 0 22.328.897

Incrementi da:

Acquisti 13.720.143 2.133.951 15.854.094

Rivalutazioni 232.796 74.502 307.298

Altri 393.315 24.072 417.387

Decrementi:

Vendite 18.742.281 884.676 19.626.957

Rimborsi 250.000 0 250.000

Svalutazioni 0 0 0

Altri 68.944 0 68.944

Rim anenze finali 17.613.926 1.347.849 18.961.775

Ratei e risconti attiviLa voce “Ratei e risconti attivi”, pari a Euro 395.244 corrisponde all’importo dei ratei interessi su titoli detenuti in portafoglioalla data del 30/12/2009.

Altre attività della gestione finanziariaLa voce “Altre attività della gestione finanziaria”, pari a Euro 839 corrisponde all’importo degli interessi su conto correnteancora da incassare alla data del 30/12/2009.

PASSIVITA’

30 – Passività della gestione finanziariaLa voce “Passività della gestione finanziaria”, pari a Euro 24.894 corrisponde all’importo delle commissioni di gestionematurate nel mese di dicembre per Euro 11.689 da prelevare dal patrimonio del Fondo nella misura e con le modalità previstedal Regolamento, spese per Organismo di Vigilanza per Euro 8.313, spese per Responsabile del Fondo per Euro 4.892.

Pronti contro termine passivi e operazioni assimilateAlla data del 30/12/2009 non risultavano in essere operazioni di pronti contro termine passivi e assimilati, inoltre nel corsodell’esercizio non si è fatto ricorso a tale forma di finanziamento.

40 – Debiti d’impostaLa voce ”Debiti d’imposta”, pari a Euro 158.582 corrisponde al debito per imposta sostitutiva delle imposte sui redditideterminato ai sensi dell’articolo 5 del D.Lgs. 47/2000 e successive modifiche ed integrazioni.

30

CONTI D’ORDINEI conti d’ordine ammontano a Euro 902.248 e si riferiscono a contributi per Euro 26.981 e a disinvestimenti per Euro 929.229disposti dagli aderenti entro la chiusura dell’esercizio, per i quali l’attribuzione delle quote e relativa contabilizzazione èavvenuta successivamente sulla base dell’ultimo valore quota dell’esercizio.

31

INFORMAZIONI SUL CONTO ECONOMICO

10 – Saldo della gestione previdenzialeNella voce “a) Contributi per le prestazioni” sono inclusi i contributi incassati nell’esercizio e resi disponibili per l’investimentoprima del 30/12/2009. Essi ammontano a Euro 2.126.046 e si suddividono come segue:

Contributi a carico del dipendente 456.143

Contributi a carico del datore di lavoro 707.501

Contributi TFR 663.150

Contributi aderenti 138.240

Trasferimenti da altri gestioni previdenziali 56.086

Trasferimenti da altro Comparto 104.926

Totale 2.126.046

Nella voce “c) Trasferimenti e riscatti” sono inclusi trasferimenti ad altri fondi, riscatti ai sensi dell’art. 10 del decreto 124/93 etrasferimenti ad altro comparto. Essi ammontano a Euro 6.016.578:

Trasferimenti e riscatti -4.690.772

Trasferimento ad altro comparto -232.111

Erogazioni in forma capitale -537.589

Antic ipazioni -556.106

Totale -6.016.578

20 – Risultato della gestione finanziaria

La composizione delle voci è riportata nelle seguenti tabelle:a) Dividendi ed interessi

Voci/Valor iDivide ndi e

inte re s s i

Titoli di Stato e altri titoli di debito 950.009

Depositi Bancari 839

Totale 950.848

b) Profitti e perdite da operazioni finanziarie

Voci/Valor i

(+/-) Profitti e

perdite da

operazioni

finanziar ie

Titoli emessi da Stati o da organismi internazionali 557.167

Titoli di debito quotati 98.574

Totale 655.741

30 – Oneri di gestioneSi riferiscono alle voci di seguito indicate:

a) Società di gestione

Nom i/Valor iProvvigioni di

ge stione

Pioneer Investment Management SGRpA -147.733

Totale -147.733

b) Altri oneri

32

Voci/Valor i Altr i oneri

Contributo Covip -1.175

Spese per Organismo di V igilanza -7.246

Onorario Responsabile Fondo -4.892

Oneri divers i e sopravvenienze passive -3.888

Totale -17.201

50 – Imposta sostitutivaComprende le voci di seguito indicate:

Voci/Valor i Im pos te

Imposta DL 47/00 -158.582

Totale -158.582

Per il Consiglio di Amministrazione

34



AL 30.12.2009

COMPARTO B: Pioneer PensionePiù Obbligazionario a Breve-Medio Termine

35


Comparto B: PioneerPiù Obbligazionario a Breve-Medio Termine


10 Investimenti 23.770.550 27.507.976




d Titoli di debito quotati 3.665.878 2.785.276








n Altre attività della gestione finanziaria 1.092 15.464




TOTALE ATTIVITA' 23.770.550 27.507.976













CONTI D'ORDINE -1.430.422 29.885

36


Comparto B: PioneerPiù Obbligazionario a Breve-Medio Termine


10 Saldo della gestione previdenzia le 4.847.531- 820.953


b Anticipazioni - -





20 Risultato della gestione finanziaria 1.540.965 1.495.667

a Dividendi e interessi 1.008.789 1.032.416





f Altri proventi 1 3.051



b Altri oneri -21.269 -9.427

40 Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni 3.486.093- 2.148.742



Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni 3.635.851- 2.002.685

(40)+(50)

37


INFORMAZIONI SUL COMPARTO B: PIONEER PENSIONEPIÙ OBBLIGAZIONARIO ABREVE-MEDIO TERMINE

Gli aderenti al comparto “Obbligazionario a Breve-Medio Termine” risultavano al 30/12/2009 pari amillequattrocentoundici.




Quote emesse 192.054,749 2.310.675

Quote annullate 569.741,520 7.158.206


38


ATTIVITA’

10 – InvestimentiInformazioni su depositi bancariLa voce “depositi bancari”, pari a Euro 2.080.968 corrisponde all’importo della liquidità disponibile per l’attività di gestione.

Informazioni sugli strumenti finanziari in portafoglioLa gestione degli investimenti è effettuata dalla Pioneer Investment Management SGRpA., per la componente azionaria èstata conferita delega gestionale a Pioneer Investment Management Ltd - Dublino.

I titoli in portafoglio al 30/12/2009 sono dettagliati nel seguente prospetto:

Descrizione

Valore

nom inale /

quantità n.

Controvalore

% sul totale

de lle

attività

OAT 4 25/10/14 3.500.000 3.726.275 15,68%

BTP 4 15/04/12 3.450.000 3.610.770 15,19%

BTP 5.50 11/10 2.450.000 2.542.169 10,69%

ITALY 3.75% 01/02/11 2.300.000 2.365.389 9,95%

BTP 4.75 02/13 2.000.000 2.148.200 9,04%

BTP 3 01/03/12 1.500.000 1.537.350 6,47%

BTPei 1.85 09/12 850.000 934.459 3,93%

DEPFA 5.25% 15/06/10 750.000 763.223 3,21%

HYPOTHENKENBK 3% 10 750.000 752.100 3,16%

DEPFA 5.50 01/10 750.000 750.975 3,16%

BTPei 0.95 09/10 500.000 557.034 2,34%

CFF 5.625 06/10 500.000 510.891 2,15%

BUNDEOBLIG 4.25%2012 300.000 321.072 1,35%

IMPERIAL TOB 5% 2012 150.000 157.217 0,66%

CA LONDON E3R 081010 150.000 150.889 0,63%

KONINKLIJKE 6.25% 13 130.000 143.688 0,60%

DAIMLER FIN 5.875 11 100.000 105.351 0,44%

BFCM Eurib3 FRN 10 100.000 100.933 0,42%

BARCLAYS TV 28/01/13 100.000 100.054 0,42%

JP MORG CHASE EUR 13 80.000 78.445 0,33%




Distribuzione territoriale e valuta degli investimentiAlla data di riferimento il portafoglio è rappresentato da titoli emessi da Stati o da organismi internazionali e titoli di debitodenominati in Euro.



Usa 78.445 0,37%

Totale 21.408.596 100,00%


Euro 21.408.596 100,00%

Totale 21.408.596 100,00%


39


Euro 6.306.712 11.375.609 3.726.275

Totale 6.306.712 11.375.609 3.726.275



Titoli di s tato o

organism i

inte rnazionali

Titoli di debito Totale

Es is tenze iniziali 23.858.072 2.785.276 26.643.348

Incrementi da:

Acquisti 15.756.441 1.179.766 16.936.207

Rivalutazioni 167.651 308 167.959

Altri 391.878 5.095 396.973

Decrementi:

Vendite 22.398.567 303.567 22.702.134

Rimborsi 0 0 0

Svalutazioni 0 0 0

Altri 32.757 0 32.757

Rim anenze finali 17.742.718 3.666.878 21.409.596

Ratei e risconti attiviLa voce “Ratei e risconti attivi”, pari a Euro 279.894 corrisponde all’importo dei ratei interessi su titoli detenuti inportafoglio alla data del 30/12/2009.

Altre attività della gestione finanziariaLa voce “Altre attività della gestione finanziaria”, pari a Euro 1.092 corrisponde all’importo da interessi su conto correnteancora da incassare alla data del 30/12/200.

PASSIVITA’

30 – Passività della gestione finanziaria

La voce “Passività della gestione finanziaria”, pari a Euro 27.647 corrisponde all’importo delle commissioni di gestionematurate nel mese di dicembre per Euro 12.177 da prelevare dal patrimonio del Fondo nella misura e con le modalitàpreviste dal Regolamento, spese per Organismo di Vigilanza per Euro 9.759, spese per Responsabile del Fondo per Euro5.711.



CONTI D’ORDINEI conti d’ordine ammontano a Euro 1.430.422 e si riferiscono a contributi per Euro 33.078 e a disinvestimenti per Euro1.463.500 disposti dagli aderenti entro la chiusura dell’esercizio, per i quali l’attribuzione delle quote e relativacontabilizzazione è avvenuta successivamente sulla base dell’ultimo valore quota dell’esercizio.

40


10 – Saldo della gestione previdenzialeNella voce “a) Contributi per le prestazioni” sono inclusi i contributi incassati nell’esercizio e resi disponibili perl’investimento prima del 30/12/2009. Essi ammontano a Euro 2.310.675 e si suddividono come segue:







Totale 2.310.675

Nella voce “c) Trasferimenti e riscatti” sono inclusi trasferimenti ad altri fondi e riscatti ai sensi dell’art. 10 del decreto124/93. Essi ammontano a Euro 7.158.206:



Erogazioni in forma capitale -1.240.036


Totale -7.158.206

20 – Risultato della gestione finanziariaLa composizione delle voci è riportata nelle seguenti tabelle:

a) Dividendi ed interessi


inte re s s i

Titoli di Stato e altri titoli di debito 1.007.697

Depositi Bancari 1.092

Totale 1.008.789


Voci/Valor i

(+/-) Profitti e

perdite da

operazioni

finanziar ie



Totale 532.175

f) Altri proventi

Voci/Valor i Altr i proventi

Proventi diversi e sopravvenienze attive 1

Totale 1




ge stione


Totale -158.258

b) Altri oneri

41


Contributo Covip -965




Totale -21.269



Imposta DL 47/00 -149.758

Totale -149.758


43



AL 30.12.2009

COMPARTO C: Pioneer PensionePiù BilanciatoObbligazionario

44


Comparto C: PioneerPiù Bilanciato Obbligazionario


10 Investimenti 34.117.809 33.911.128




d Titoli di debito quotati 1.930.759 -

e Titoli di capitale quotati 9.144.672 8.647.726







n Altre attività della gestione finanziaria 1.217.711 39.624


30 Crediti d'imposta 187.730 247.404

Crediti d'imposta 187.730 247.404

TOTALE ATTIVITA' 34.305.539 34.158.532




30 Passività della gestione finanziaria 1.268.334 26.820




d Altre passività della gestione finanziaria 1.268.334 26.820

40 Debiti d'imposta 416.585 -

Debiti d'imposta 416.585 -

TOTALE PASSIVITA' 1.684.919 154.884



45


Comparto C: PioneerPiù Bilanciato Obbligazionario


10 Saldo della gestione previdenzia le 4.753.581- 4.246.456


b Anticipazioni - -





20 Risultato della gestione finanziaria 4.121.003 -1.935.728

a Dividendi e interessi 1.231.810 1.261.757

b Profitti e perdite da operazioni finanziarie 2.889.022 -3.198.175




f Altri proventi 171 690



b Altri oneri -24.997 -10.973

40 Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni -966.443 1.997.331


50 Imposta sostitutiva -416.585 247.404


(40)+(50)

46


INFORMAZIONI SUL COMPARTO C: PIONEER PENSIONEPIÙ BILANCIATOOBBLIGAZIONARIO

Gli aderenti al comparto “Bilanciato” risultavano al 30/12/2009 pari a tremilaventi.La movimentazione delle quote e dei relativi controvalori effettuati nel corso d’esercizio risulta dal seguente prospetto:



Quote emesse 363.227,548 3.898.218

Quote annullate 788.832,452 8.651.799


47


ATTIVITA’10 – Investimenti

Informazioni su depositi bancariLa voce “depositi bancari”, pari a Euro 2.111.985 corrisponde all’importo della liquidità disponibile per l’attività di gestione.I conti correnti al 30/12/2009 sono dettagliati nel seguente prospetto:

Conti correnti Controvalore

Euro 1.993.221

Dollaro Stati Uniti 14.871

Yen Giappone 37.173

Sterlina Regno Unito 10.237

Corona Norvegia 19.964

Corona Svezia 2.776

Franco Svizzera 5.639

Dollari Canada 8.195

Dollaro Hong Kong 5.125

Dollaro Singapore 4.607

Dollaro Australia 10.177

Totale 2.111.985

Informazioni sugli strumenti finanziari in portafoglioLa gestione degli investimenti è effettuata dalla Pioneer Investment Management SGRpA.Nel seguente prospetto sono dettagliati i primi cinquanta titoli del portafoglio alla data del 30/12/2009:

48

Descrizione

Valore

nom inale /

quantità n.

Controvalore

% sul totale

de lle

attività

BTP 4.75 02/13 3.800.000 4.081.580 11,90%

OAT 4 25/10/14 2.700.000 2.874.555 8,38%

BUND 3.25 04/07/15 2.300.000 2.372.358 6,92%

BUND 4% 04/01/37 1.950.000 1.899.905 5,54%

BUND 3.5% 04/07/19 1.600.000 1.620.640 4,72%

BUONI POL 4.50% 201 1.350.000 1.418.310 4,13%

BTP 4 01/02/37 1.400.000 1.251.880 3,65%

OAT 4 25/04/14 850.000 905.573 2,64%

BTP 5.25 11/29 700.000 753.680 2,20%

BUND 4.75 07/28 695.000 752.212 2,19%

BUND 3.75% 04/01/17 500.000 523.745 1,53%

DEXIA MUN 4.75% 061 300.000 312.672 0,91%

BTP 4.50 02/20 300.000 312.060 0,91%

BUONI POLIEN 4.25%1 250.000 264.300 0,77%

IMPERIAL TOB 5% 201 200.000 209.623 0,61%

KONINKLIJKE 6.25% 1 170.000 187.900 0,55%

CHEVRON CORP 3.239 175.868 0,51%

J.P.MORGAN CHASE 5.935 172.352 0,50%

CISCO SYSTEMS INC 10.102 170.804 0,50%

APPLE INC 1.100 162.789 0,47%

HEWLETT PACKARD CO 4.371 161.777 0,47%

BUONI SOUV 4.5%2018 150.000 159.450 0,46%

MICROSOFT CORP 7.123 154.205 0,45%

ENEL FINA 4 09/16 150.000 152.484 0,44%

STAND CHART 5.75% 1 140.000 151.377 0,44%

PROCTER & GAMBLE CO 3.251 139.510 0,41%

VERIZON COMM INC 5.963 139.349 0,41%

PFIZER INC 10.528 136.192 0,40%

WAL-MART STORES 3.262 123.856 0,36%

GOOGLE INC-A 281 122.360 0,36%

MERCK AND CO INC 4.567 118.350 0,34%

REPSOL 6.5% 03/14 105.000 116.785 0,34%

METRO AG 7.625 15 100.000 116.690 0,34%

UNITED TECHNOLOGIES 2.316 114.156 0,33%

UTI WORLDWIDE 11.348 113.948 0,33%

VODAFONE GROUP PLC 68.797 110.483 0,32%

IBERDROLA 4.875% 14 100.000 107.007 0,31%

CAIXA GD 5.125% 14 100.000 106.689 0,31%

3 M 1.800 105.601 0,31%

OAT 4% 25/04/2018 100.000 104.775 0,31%

PHILIP M INT 4.25 1 100.000 103.896 0,30%

OCCID. PETROLEUM 1.760 101.371 0,30%

CVS CAREMARK CORP 4.283 97.963 0,29%

QUALCOMM INC 2.982 97.711 0,28%

SIEMENS FI 4.125% 1 92.000 96.072 0,28%

BRISTOL MYERS SQUI 5.363 96.040 0,28%

RWE AG 1.406 95.552 0,28%

KRAFT FOODS INC-A 4.955 95.247 0,28%

BANK OF NEW YORK 4.598 90.089 0,26%

FEDEX CORP 1.474 87.784 0,26%

Totale prim i 50 titoli 23.939.575


Operazioni di acquisto e vendita titoli stipulate e non ancora regolate e contratti derivatiSi segnala che al 30/12/2009 non esistono operazioni di compravendita titoli stipulate e non ancora regolate.Al 30/12/20009 esistono operazioni di valuta a termine da riscuotere per Euro 1.201.746 e operazioni di valuta a termine daliquidare per Euro 1.223.857.

49

Distribuzione territoriale e valuta degli investimentiAlla data di riferimento il portafoglio è rappresentato da titoli emessi da Stati o da organismi internazionali e da titoli dicapitale.

Aree geografiche Controvalore % sul Portafoglio


USA 5.479.676 18,04%

Giappone 1.280.890 4,22%

Svizzera 215.581 0,71%

Isole Vergini 113.948 0,38%

Bermuda 70.950 0,23%

Australia 61.497 0,20%

Canada 60.328 0,20%

Totale 30.370.454 100,00%

Valuta di denom inazione Controvalore % sul Portafoglio

Euro 22.457.638 73,94%

Dollaro Stati Uniti 5.679.883 18,70%

Yen Giappone 1.280.892 4,22%

Sterlina Regno Unito 700.442 2,31%

Franco Svizzera 190.102 0,63%

Dollaro Australia 61.497 0,20%

Totale 30.370.454 100,00%



Euro 0 5.594.525 15.631.257

Totale 0 5.594.525 15.631.257



Titoli di s tato o

organism i

inte rnazionali

Titoli di debito Titoli di capitale Totale

Es is tenze iniziali 24.022.740 0 8.647.726 32.670.466

Incrementi da:

Acquisti 17.971.253 2.920.537 15.366.595 36.258.385

Rivalutazioni 282.634 94.124 1.504.027 1.880.785

Altri 479.597 30.194 1.523.088 2.032.879

Decrementi:

Vendite 22.627.509 1.114.096 16.767.742 40.509.347

Rimborsi 700.000 0 0 700.000

Svalutazioni 0 0 205.320 205.320

Altri 133.692 0 923.702 1.057.394

Rim anenze finali 19.295.023 1.930.759 9.144.672 30.370.454


Altre attività della gestione finanziaria

50

La voce “Altre attività della gestione finanziaria”, pari a Euro 1.217.711 corrisponde all’importo degli interessi su contocorrente Euro per Euro 1.500, dei dividendi maturati per Euro 14.465 e non riscossi alla data del 30/12/2009, e degliimpegni per operazioni di valuta a termine da riscuotere per Euro 1.201.746.

30 – Crediti d’impostaLa voce ”crediti d’imposta”, pari a Euro 187.730 corrisponde al credito per imposta sostitutiva delle imposte sui redditideterminato ai sensi dell’articolo 5 del D.Lgs. 47/2000 e successive modifiche ed integrazioni per l’anno 2008.

PASSIVITA’30 – Passività della gestione finanziariaLa voce “Passività della gestione finanziaria”, pari a Euro 1.268.334 corrisponde all’importo delle commissioni di gestionematurate nel mese di dicembre per Euro 24.787 da prelevare dal patrimonio del Fondo nella misura e con le modalitàpreviste dal Regolamento, spese per Organismo di Vigilanza per Euro 12.295, spese per Responsabile del Fondo per Euro7.395, e degli impegni di valuta a termine da liquidare per Euro 1.223.857.



CONTI D’ORDINEI conti d’ordine ammontano a Euro 983.426 e si riferiscono a contributi per Euro 163.384 e a disinvestimenti per Euro1.146.810 disposti dagli aderenti entro la chiusura dell’esercizio, per i quali l’attribuzione delle quote e relativacontabilizzazione è avvenuta successivamente sulla base dell’ultimo valore quota dell’esercizio.

51





Contributi TFR 1.339.053




Totale 3.898.218






Totale -8.651.799




inte re s s i

Titoli di Stato e altri titoli di debito 1.024.806

Titoli di capitale quotati 205.505


Totale 1.231.810


Voci/Valori

(+/-) Profitti e

perdite da

operazioni

finanziar ie



Titoli di capitale quotati 1.898.093

Risultato della gestione cambi 238.072

Totale 2.889.022

f) Altri proventi


Ricavi diversi 167


Totale 171

30 – Oneri di gestione

Si riferiscono alle voci di seguito indicate:


52


ge stione


Totale -308.868

b) Altri oneri






Totale -24.997



Imposta DL 47/00 -416.585

Totale -416.585


54



AL 30.12.2009

COMPARTO D: Pioneer PensionePiù Bilanciato Azionario

55


Comparto D: PioneerPiù Bilanciato Azionario


10 Investimenti 22.977.524 16.665.303

a Depositi bancari 731.364 661.733



d Titoli di debito quotati 1.033.122 414.300












TOTALE ATTIVITA' 23.539.816 17.406.333













CONTI D'ORDINE -237.664 100.330

56


Comparto D: PioneerPiù Bilanciato Azionario


10 Saldo della gestione previdenzia le 1.192.073 3.240.130


b Anticipazioni - -

c Trasferimenti e riscatti 2.443.473- -1.185.945










f Altri proventi 2.122 1.166



b Altri oneri -14.140 -7.689

40 Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni 5.107.901 -3.496.503



Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni 4.677.160 2.755.473-

(40)+(50)

57


INFORMAZIONI SUL COMPARTO D: PIONEER PENSIONEPIÙ BILANCIATO AZIONARIO

Gli aderenti al comparto “Bilanciato Azionario” risultavano al 30/12/2009 pari a duemilaseicentosedici.




Quote emesse 524.459,111 3.635.546

Quote annullate 339.522,078 2.443.473


58


ATTIVITA’

10 – Investimenti

Informazioni su depositi bancariLa voce “depositi bancari”, pari a Euro 731.364 corrisponde all’importo della liquidità disponibile per l’attività di gestione.I conti correnti al 30/12/2009 sono dettagliati nel seguente prospetto:


Euro 587.874


Yen Giappone 47.610



Corona Svezia 8.736






Totale 731.364


Nel seguente prospetto sono dettagliati i primi cinquanta titoli del portafoglio alla data del 30/12/2009:

59

Descrizione

Valore

nom inale /

quantità n.

Controvalore

% sul totale

de lle

attività

BTP 4.75 02/13 500.000 537.050 2,28%

BTP 4.50 02/20 384.000 399.437 1,70%

BUND 3.75% 04/01/19 350.000 362.450 1,54%

BTP 5.25 11/29 300.000 323.006 1,37%

BUND 3.75% 04/01/17 300.000 314.247 1,33%

BUND 3.5% 04/07/19 300.000 303.870 1,29%

CHEVRON CORP 5.362 291.140 1,24%

J.P.MORGAN CHASE 9.825 285.317 1,21%


APPLE INC 1.821 269.489 1,14%


MICROSOFT CORP 11.791 255.261 1,08%



VERIZON COMM INC 9.871 230.675 0,98%

PFIZER INC 17.428 225.451 0,96%

BTP 4 01/02/37 250.000 223.550 0,95%

BUND 5.625 01/28 180.000 213.959 0,91%

RWE AG 3.147 213.870 0,91%

WAL-MART STORES 5.400 205.035 0,87%

EUROHYPO 5.75 10 200.000 204.652 0,87%

CFF 5.625 06/10 200.000 204.357 0,87%

GOOGLE INC-A 465 202.482 0,86%

MERCK AND CO INC 7.560 195.912 0,83%

FRESENIUS AG VORZ 3.913 195.689 0,83%

BAE SYSTEMS PLC 48.024 193.010 0,82%


3 M 2.979 174.770 0,74%

OCCID. PETROLEUM 2.913 167.781 0,71%

REED ELSEVIER PLC 29.389 167.138 0,71%

ENI SPA 9.387 167.089 0,71%


QUALCOMM INC 4.936 161.738 0,69%

BUONI SOUV 4.5%2018 150.000 159.450 0,68%

CENTRICA PLC 50.380 158.994 0,68%


KRAFT FOODS INC-A 8.203 157.682 0,67%

NESTLE SA 4.674 157.611 0,67%

BUONI POL 4.50% 2019 150.000 157.590 0,67%

ROCHE HOLDING AG-BJ 1.321 155.996 0,66%

UTI WORLDWIDE 15.447 155.107 0,66%

NATIONAL GRID PLC 20.236 153.143 0,65%

BANK OF NEW YORK 7.612 149.142 0,63%

FEDEX CORP 2.440 145.315 0,62%

BAYER AG 2.589 144.880 0,62%

SANOFI-AVENTIS 2.552 140.972 0,60%

BANCO SANTANDER SA 12.180 140.679 0,60%

HALLIBURTON CO 6.578 137.852 0,59%

ABBOTT LABS 3.604 137.446 0,58%

KONINKLIJKE KPN NV 11.412 135.460 0,58%

Totale de i prim i 50 titoli 10.614.550


60


Distribuzione territoriale e valuta degli investimentiAlla data di riferimento il portafoglio è rappresentato da titoli emessi da Stati o da organismi internazionali, titoli di debito eda titoli di capitale.



USA 8.950.739 42,60%

Giappone 2.655.472 12,64%

Svizzera 467.675 2,23%


Bermuda 117.459 0,56%

Australia 105.659 0,50%

Canada 99.834 0,48%

Totale 21.012.682 100,00%


Euro 6.890.103 32,79%


Yen Giappone 2.655.472 12,64%

Sterlina Regno Unito 1.567.293 7,46%



Totale 21.012.682 100,00%



Euro 409.009 943.638 2.780.836

Totale 409.009 943.638 2.780.836



Titoli di s tato o

organism i

internazionali

Titoli di de bito Titoli di capitale Quote di O.I.C.R. Totale

Es is tenze iniziali 3.260.392 414.300 12.219.336 0 15.894.028

Incrementi da:

Acquisti 4.297.699 882.521 23.333.851 735.323 29.249.394

Rivalutazioni 42.471 32.509 2.690.857 2.765.837

Altri 69.193 15.046 2.125.394 52.049 2.261.682

Decrementi:

Vendite 4.366.161 311.254 21.927.999 770.722 27.376.136

Rimborsi 180.000 0 0 0 180.000

Svalutazioni 0 0 339.570 0 339.570

Altri 23.233 0 1.222.670 16.650 1.262.553

Rim ane nze finali 3.100.361 1.033.122 16.879.199 0 21.012.682

61


Altre attività della gestione finanziariaLa voce “Altre attività della gestione finanziaria”, pari a Euro 1.127.113 corrisponde all’importo degli interessi su contocorrente Euro per Euro 1.161, su conto correnti valutari per Euro 4 ancora da incassare alla data del 30/12/2009, deidividendi maturati per Euro 27.283 e non riscossi alla data del 30/12/2009, e degli impegni per operazioni di valuta atermine da riscuotere per Euro 1.098.665.


PASSIVITA’

30 – Passività della gestione finanziariaLa voce “Passività della gestione finanziaria”, pari a Euro 1.150.021 corrisponde all’importo delle commissioni di gestionematurate nel mese di dicembre per Euro 19.717 da prelevare dal patrimonio del Fondo nella misura e con le modalitàpreviste dal Regolamento, delle spese per Organismo di Vigilanza per Euro 7.205, dell’onorario per il Responsabile delFondo per Euro 4.143, e degli impegni di valuta a termine da liquidare per Euro 1.118.956.


CONTI D’ORDINEI conti d’ordine ammontano a Euro 237.664 e si riferiscono a contributi per Euro 168.865 e a disinvestimenti per Euro406.529 disposti dagli aderenti entro la chiusura dell’esercizio, per i quali l’attribuzione delle quote e relativacontabilizzazione è avvenuta successivamente sulla base dell’ultimo valore quota dell’esercizio.

62









Totale 3.635.545






Totale -2.443.473




inte re s s i




Totale 540.682


Voci/Valori

(+/-) Profitti e

perdite da

operazioni

finanziar ie




Quote di O.I.C.R. 35.399


Totale 3.605.073

f) Altri proventi


Commissioni implic ite retrocesse 1.992


Totale 2.122




63


ge stione


Totale -217.909

b) Altri oneri






Totale -14.140

50 – Imposta sostitutiva

Comprende le voci di seguito indicate:


Imposta DL 47/00 -430.741

Totale -430.741


65



AL 30.12.2009

COMPARTO E: Pioneer PensionePiù Bilanciato

66


Comparto E: PioneerPiù Bilanciato


10 Investimenti 23.458.453 18.440.367




d Titoli di debito quotati 1.290.328 413.530




h Quote di O.I.C.R. 155.200 -








TOTALE ATTIVITA' 23.810.518 18.904.344













CONTI D'ORDINE -275.561 143.966

67


Comparto E: PioneerPiù Bilanciato


10 Saldo della gestione previdenzia le 86.465 2.842.658


b Anticipazioni - -

c Trasferimenti e riscatti 3.260.116- -847.635










f Altri proventi 1.401 924



b Altri oneri -14.679 -7.407

40 Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni 3.456.057 -1.375.316



Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni 3.085.402 -911.339

(40)+(50)

68


INFORMAZIONI SUL COMPARTO E: PIONEER PENSIONEPIÙ BILANCIATO

Gli aderenti al comparto “Bilanciato” risultavano al 30/12/2009 pari a duemilatrecentoventitre.




Quote emesse 390.201,850 3.346.581

Quote annullate 366.573,888 3.260.116


69


ATTIVITA’10 – Investimenti



Euro 628.395


Yen Giappone 30.505



Corona Svezia 5.296






Totale 725.371



70

Descrizione

Valore

nom inale /

quantità n.

Controvalore

% sul totale

de lle

attività

BUND 3.75% 04/01/17 1.600.000 1.675.984 7,04%

BUND 3.25 04/07/15 1.250.000 1.289.325 5,41%

BTP 4.50 02/20 895.000 930.979 3,91%

BTP 4 01/02/37 800.000 715.360 3,00%

BTP 4.75 02/13 550.000 590.755 2,48%

BUND 3.5% 04/07/19 550.000 557.095 2,34%

BTP 5 01/02/12 500.000 533.050 2,24%

OAT 4 25/10/14 400.000 425.860 1,79%

CFF 5.625 06/10 400.000 408.713 1,72%

BTP 5.25 11/29 350.000 376.840 1,58%

BUONI POL 4.50% 2019 250.000 262.650 1,10%

CHEVRON CORP 4.074 221.206 0,93%

J.P.MORGAN CHASE 7.466 216.812 0,91%


APPLE INC 1.384 204.818 0,86%


BTP 5.25 08/11 185.000 195.878 0,82%

BUND 4% 04/01/37 200.000 194.862 0,82%

MICROSOFT CORP 8.960 193.974 0,81%


VERIZON COMM INC 7.501 175.291 0,74%

PFIZER INC 13.244 171.326 0,72%

OAT 4% 25/04/2018 150.000 157.163 0,66%

WAL-MART STORES 4.103 155.788 0,65%

PIONEER JAPANES EQ 80.000 155.200 0,65%

GOOGLE INC-A 353 153.712 0,65%


MERCK AND CO INC 5.745 148.877 0,63%


3 M 2.264 132.823 0,56%

RWE AG 1.937 131.639 0,55%

OCCID. PETROLEUM 2.214 127.521 0,54%


QUALCOMM INC 3.751 122.909 0,52%


FRESENIUS AG VORZ 2.408 120.424 0,51%

KRAFT FOODS INC-A 6.234 119.833 0,50%

BUND 5.625 01/28 100.000 118.866 0,50%

BAE SYSTEMS PLC 29.556 118.787 0,50%

UTI WORLDWIDE 11.738 117.864 0,50%

BANK OF NEW YORK 5.784 113.326 0,48%

FEDEX CORP 1.854 110.415 0,46%

BTP 4.5 01/08/18 100.000 105.740 0,44%

HALLIBURTON CO 4.998 104.741 0,44%

ABBOTT LABS 2.739 104.458 0,44%

REED ELSEVIER PLC 18.091 102.885 0,43%

ENI SPA 5.779 102.866 0,43%

IMP TOBACCO 4.375 13 100.000 102.859 0,43%

ENEL FINA 4 09/16 100.000 101.656 0,43%

PHILIP MORRIS INT 2.888 98.266 0,41%




71

Distribuzione territoriale e valuta degli investimenti



USA 6.762.072 32,08%

Giappone 1.393.365 6,61%

Svizzera 293.979 1,39%

Canada 75.810 0,36%

Australia 67.442 0,32%

Bermuda 89.249 0,42%


Totale 21.077.676 100,00%


Euro 11.271.313 53,48%


Yen Giappone 1.393.364 6,61%

Sterlina Regno Unito 964.558 4,58%



Totale 21.077.676 100,00%



Euro 408.713 1.784.803 7.227.219

Totale 408.713 1.784.803 7.227.219

Titoli di gruppo

Descrizione

Valore

nom inale /

quantità n.

Controval

ore

% sul

totale

de lle

attività

PIONEER JAPANES EQ 80.000 155.200 0,65%

Totale titoli 155.200


I titoli di gruppo presenti in portafoglio sono quote di Fondi esteri armonizzati promossi e gestiti da Pioneer AssetManagement SA, società costituita ai sensi delle leggi del Gran Ducato del Lussemburgo, con sede legale nella città diLussemburgo ed appartenente al Gruppo Bancario UniCredit.Secondo quanto previsto dall’articolo 7 e dall’articolo 8 punto b.2 del Regolamento del Fondo, nessuna spesa o diritto diqualsiasi natura relativo alla sottoscrizione o al rimborso e nessuna commissione di gestione hanno gravato sul Fondo“relativamente alle quote di O.I.C.R. comprese nel portafoglio titoli”. Non sussistono quindi operazioni che non soddisfinol’esclusivo interesse degli iscritti.



72

Titoli di s tato o

organis m i

inte rnazionali

Titoli di debito Titoli di capitale Quote di O.I.C.R. Totale

Es is tenze iniziali 8.178.241 413.530 9.021.737 0 17.613.508

Incrementi da:

Acquisti 9.419.830 1.324.745 17.143.583 478.580 28.366.738

Rivalutazioni 114.950 44.669 1.909.824 2.400 2.071.843

A ltri 232.025 18.852 1.625.519 47.632 1.924.028

Decrementi:

Vendite 9.552.900 511.468 17.003.852 373.412 27.441.632

Rimborsi 199.946 0 0 0 199.946

Svalutazioni 0 0 253.461 0 253.461

A ltri 61.793 0 941.609 0 1.003.402

Rim ane nze finali 8.130.407 1.290.328 11.501.741 155.200 21.077.676


Altre attività della gestione finanziariaLa voce “Altre attività della gestione finanziaria”, pari a Euro 1.445.082 corrisponde all’importo degli interessi su contocorrente Euro per Euro 1.249, su conto correnti valutari per Euro 10 ancora da incassare alla data del 30/12/2009, deidividendi maturati per Euro 18.943 e non riscossi alla data del 30/12/2009, delle commissioni implicite retrocesse maturatenel mese di dicembre per Euro 89 sugli O.I.C.R. in portafoglio e degli impegni per operazioni di valuta a termine dariscuotere per Euro 1.424.791..30 – Crediti d’impostaLa voce ”crediti d’imposta”, pari a Euro 352.065 corrisponde al credito per imposta sostitutiva delle imposte sui redditideterminato ai sensi dell’articolo 5 del D.Lgs. 47/2000 e successive modifiche ed integrazioni per l’anno 2008.

PASSIVITA’

30 – Passività della gestione finanziariaLa voce “Passività della gestione finanziaria”, pari a Euro 1.481.263 corrisponde all’importo delle commissioni di gestionematurate nel mese di dicembre per Euro 18.105 da prelevare dal patrimonio del Fondo nella misura e con le modalitàpreviste dal Regolamento, delle spese per Organismo di Vigilanza per Euro 7.581, dell’onorario per il Responsabile delFondo per Euro 4.432, e degli impegni di valuta a termine da liquidare per Euro 1.451.145.



CONTI D’ORDINEI conti d’ordine ammontano a Euro 275.561 e si riferiscono a contributi per Euro 117.800 e a disinvestimenti per Euro393.361 disposti dagli aderenti entro la chiusura dell’esercizio, per i quali l’attribuzione delle quote e relativacontabilizzazione è avvenuta successivamente sulla base dell’ultimo valore quota dell’esercizio.

73









Totale 3.346.581






Totale -3.260.116

20 – Risultato della gestione finanziaria

La composizione delle voci è riportata nelle seguenti tabelle:





Totale 670.881


Voci/Valori

(+/-) Profitti e

perdite da

operazioni

finanziar ie






Totale 2.920.983

f) Altri proventi




Totale 1.401




74


ge stione


Totale -208.994

b) Altri oneri






Totale -14.679




Imposta DL 47/00 -370.655

Totale -370.655


76



AL 30.12.2009

COMPARTO F: Pioneer PensionePiù Protezione

77


Comparto F: PioneerPiù Protezione


10 Investimenti 12.182.504 13.893.058




d Titoli di debito quotati 1.154.099 1.225.866

e Titoli di capitale quotati 805.981 332.547











TOTALE ATTIVITA' 12.182.504 13.893.058














78


Comparto F: PioneerPiù Protezione


10 Saldo della gestione previdenzia le 2.355.308- 1.704.975


b Anticipazioni - -





20 Risultato della gestione finanziaria 781.305 346.679


b Profitti e perdite da operazioni finanziarie 321.172 -33.897




f Altri proventi - 122



b Altri oneri -11.353 -7.015

40 Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni -1.694.294 1.939.931




(40)+(50)

79


INFORMAZIONI SUL COMPARTO E: PIONEER PENSIONEPIÙ PROTEZIONE

Gli aderenti al comparto “Protezione” risultavano al 30/12/2009 pari a settecentonovantaquattro.La movimentazione delle quote e dei relativi controvalori effettuati nel corso d’esercizio risulta dal seguente prospetto:



Quote emesse 158.804,104 1.348.902

Quote annullate 366.295,237 3.704.210


80


ATTIVITA’

10 – Investimenti


Conti corre nti Controvalore

Euro 923.618



Totale 928.535



81

Descrizione

Valore

nom inale /

quantità n.

Controvalore

% sul totale

de lle

attività

BTP 3.75 15/09/11 3.100.000 3.215.207 26,39%

BUONI POL 4.50% 10 1.800.000 1.838.703 15,09%

BTP 3.5 15/03/11 1.500.000 1.541.490 12,65%

OAT 4 25/04/13 1.000.000 1.063.300 8,73%

BTPei 0.95 09/10 600.000 668.441 5,49%

BTPS 2.5% 01/07/2012 400.000 404.880 3,32%

BUNDEOBLIG 4.25%2012 300.000 321.072 2,64%

CFF 5.625 06/10 250.000 255.446 2,10%

BTP 5 01/02/12 100.000 106.610 0,88%

BFCM Eurib3 FRN 10 100.000 100.933 0,83%

BANCO ESPIRIT FL 10 100.000 100.111 0,82%

BARCLAYS TV 28/01/13 100.000 100.054 0,82%

CA LONDON Eurib3 12 100.000 99.603 0,82%

INTESA S Eurib3 14 100.000 98.523 0,81%

UNICREDIT Eurib3 11 80.000 79.434 0,65%

KONINKLIJKE 6.25% 13 60.000 66.318 0,54%

DAIMLER FIN 5.875 11 50.000 52.676 0,43%

DEXIA MUN 4.75% 0611 50.000 52.112 0,43%

SANTDEBT Eurib3 12 50.000 49.677 0,41%

HSBC FIN Eurib3 10 50.000 49.674 0,41%

UBI BANC Eurib3 12 50.000 49.540 0,41%

BANCO SANTANDER SA 3.166 36.567 0,30%

BNP PARIBAS 568 31.683 0,26%

TELEFONICA SA 1.360 26.547 0,22%

TOTAL SA 583 26.250 0,22%

EUTELSAT COMMUNICA 1.160 26.094 0,21%

SANOFI-AVENTIS 444 24.527 0,20%

ENI SPA 1.340 23.852 0,20%

FRANCE TELECOM SA 1.351 23.663 0,19%

SOCIETE GENERALE A 472 23.175 0,19%

K & S AG 540 21.595 0,18%

KONINKLIJKE KPN NV 1.647 19.550 0,16%

REED ELSEVIER NV 2.272 19.437 0,16%

BAYER AG 343 19.194 0,16%

DEUTSCHE LUFTHANSA N 1.618 19.012 0,16%

ARCELORMITTAL SA 574 18.471 0,15%

SIEMENS AG-NOM 286 18.364 0,15%

VIVENDI 878 18.302 0,15%

AXA 1.097 18.238 0,15%

NOKIA OYJ 1.982 17.679 0,15%

ADIDAS AG 459 17.336 0,14%

SAP AG 492 16.236 0,13%

UNILEVER CVA 704 16.009 0,13%

E.ON AG 527 15.404 0,13%

FINMECCANICA SPA 1.368 15.308 0,13%

KONINKLIJKE AHOLD 1.620 15.006 0,12%

ALLIANZ SE-NOM 168 14.641 0,12%

DEUTSCHE POST AG-NOM 1.058 14.267 0,12%

INTESA SANPAOLO SPA 4.406 13.879 0,11%

SNAM RETE GAS 3.964 13.755 0,11%



Operazioni di acquisto e vendita titoli stipulate e non ancora regolate e contratti derivatiSi segnala che al 30/12/2009 esistono operazioni di acquisto titoli per Euro 6.013 stipulate e non ancora regolate, e che nelcorso dell’esercizio non sono state effettuate operazioni su strumenti derivati.

82




Totale 11.119.783 100,00%


Euro 11.119.783 100,00%

Totale 11.119.783 100,00%



Euro 3.490.138 6.823.664 0

Totale 3.490.138 6.823.664 0

Titoli di gruppo

De s crizione

Valore

nom inale /

quantità n.

Controvalore

% s ul totale

de lle

attività

UNICREDIT Eurib3 11 80.000 79.434 0,65%





Titoli di s tato o

organism i

inte rnazionali

Titoli di debito Titoli di capitale Totale

Es is tenze iniziali 11.864.517 1.225.866 332.547 13.422.930

Incrementi da:

Acquisti 10.020.908 1.126.135 1.269.435 12.416.478

Rivalutazioni 89.369 26.893 81.044 197.306

Altri 72.875 14.306 104.335 191.516

Decrementi:

Vendite 12.197.740 637.518 955.508 13.790.766

Rimborsi 650.000 600.000 0 1.250.000

Svalutazioni 0 0 0 0

Altri 40.226 1.583 25.872 67.681

Rim anenze finali 9.159.703 1.154.099 805.981 11.119.783


Altre attività della gestione finanziariaLa voce “Altre attività della gestione finanziaria”, pari a Euro 619 corrisponde all’importo degli interessi su conto correnteEuro ancora da incassare alla data del 30/12/2009.

PASSIVITA’

30 – Passività della gestione finanziaria

83

La voce “Passività della gestione finanziaria”, pari a Euro 22.642 corrisponde all’importo delle commissioni di gestionematurate nel mese di dicembre per Euro 8.316 da prelevare dal patrimonio del Fondo nella misura e con le modalitàpreviste dal Regolamento, delle spese per Organismo di Vigilanza per Euro 5.374, dell’onorario per il Responsabile delFondo per Euro 2.939, e degli impegni di titoli da liquidare per Euro 6.013.




84









Totale 1.348.902






Totale -3.704.211




inte re s s i




Totale 460.133


Voci/Valori

(+/-) Profitti e

perdite da

operazioni

finanziar ie




Risultato della gestione cambi 31

Totale 321.172




ge stione


Totale -108.938

b) Altri oneri

85






Totale -11.353




Imposta DL 47/00 -72.712

Totale -72.712


87



AL 30.12.2009

COMPARTO G: Pioneer PensionePiù Obiettivo 2010

88


Comparto G: PioneerPiù Obiettivo 2010


10 Investimenti 103.333 78.908

a Depositi bancari 2.198 302


c Titoli emessi da Stati o da organismi internazionali - -

d Titoli di debito quotati - -




h Quote di O.I.C.R. 101.061 77.826


l Ratei e risconti attivi - -


n Altre attività della gestione finanziaria 74 780




TOTALE ATTIVITA' 104.479 80.419

10 Passività della gestione previdenziale - -

a Debiti della gestione previdenziale - -


30 Passività della gestione finanziaria 888 980




d Altre passività della gestione finanziaria 888 980

40 Debiti d'imposta 662 -

Debiti d'imposta 662 -

TOTALE PASSIVITA' 1.550 980

100 Attivo netto destinato alle prestazioni 102.929 79.439

CONTI D'ORDINE 837 1.608

89


Comparto G: PioneerPiù Obiettivo 2010


10 Saldo della gestione previdenzia le 18.135 23.313

a Contributi per le prestazioni 22.827 59.084

b Anticipazioni - -

c Trasferimenti e riscatti -4.692 -35.771




20 Risultato della gestione finanziaria 7.074 -9.179

a Dividendi e interessi 5 929





f Altri proventi 839 587


a Società di gestione -650 -604

b Altri oneri -407 -3.952

40 Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni 24.152 9.578


50 Imposta sostitutiva -662 1.511

Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni 23.490 11.089

(40)+(50)

90


INFORMAZIONI SUL COMPARTO G: PIONEER PENSIONEPIÙ OBIETTIVO 2010

Gli aderenti al comparto “Obiettivo 2010” risultavano al 30/12/2009 pari a ventitre.



Quote in e s s e re all'inizio de ll'e s e rcizio 9.379,215 79.439

Quote emesse 2.624,353 22.827

Quote annullate 536,836 4.692

Quote in e s s e re alla fine de ll'e s e rcizio 11.466,732 102.929

91


ATTIVITA’

10 – Investimenti

Informazioni su depositi bancariLa voce “depositi bancari”, pari a Euro 2.198 corrisponde all’importo della liquidità disponibile per l’attività di gestione.



Descrizione

Valore

nom inale /

quantità n.

Controvalore

% sul totale

de lle

attività

PIONEER SF EUR CUR 8.518 48.026 46,00%

PIONEER EUR SH T 6.270 39.113 37,46%

PF EURO AGGR BD E 1.859 10.731 10,28%

PIONEER SF EU INF 565 3.191 3,06%


Totale attività al 30/12/09 104.409


Distribuzione territoriale e valuta degli investimentiAlla data di riferimento il portafoglio è interamente rappresentato da fondi esteri armonizzati, denominati in Euro.Tuttavia, le quote di fondi aperti armonizzati presenti in portafoglio possono effettuare investimenti in strumenti finanziariesteri denominati in divise diverse dall’Euro nei limiti previsti dai regolamenti degli stessi fondi.



Euro 39.113 48.026 13.921

Totale 39.113 48.026 13.921

92

Titoli di gruppo

Descrizione

Valore

nom inale /

quantità n.

Controval

ore

% sul

totale

de lle

attività

PIONEER SF EUR CUR 8.518 48.026 46,00%

PIONEER EUR SH T 6.270 39.113 37,46%

PF EURO AGGR BD E 1.859 10.731 10,28%

PIONEER SF EU INF 565 3.191 3,06%






Quote di O.I.C.R. Totale

Es istenze iniziali 77.826 77.826

Incrementi da:

Acquisti 125.356 125.356

Rivalutazioni 1.873 1.873

Altri 4.642 4.642

Decrementi:

Vendite 108.351 108.351

Rimborsi 0 0

Svalutazioni 0 0

Altri 285 285

Rim anenze finali 101.061 101.061

Altre attività della gestione finanziariaLa voce “Altre attività della gestione finanziaria”, pari a Euro 74 corrisponde all’importo delle commissioni impliciteretrocesse maturate nel mese di dicembre per Euro 69 sugli O.I.C.R. in portafoglio e da interessi su conto corrente per Euro5, ancora da incassare alla data del 30/12/2009.


PASSIVITA’

30 – Passività della gestione finanziariaLa voce “Passività della gestione finanziaria”, pari a Euro 888 corrisponde all’importo delle commissioni di gestionematurate nel mese di dicembre per Euro 59 da prelevare dal patrimonio del Fondo nella misura e con le modalità previstedal Regolamento, delle spese per Organismo di Vigilanza per Euro 809, e dell’onorario per il Responsabile del Fondo perEuro 20.

40 – Debiti d’impostaLa voce ”Debiti d’imposta”, pari a Euro 662 corrisponde al debito per imposta sostitutiva delle imposte sui redditideterminato ai sensi dell’articolo 5 del D.Lgs. 47/2000 e successive modifiche ed integrazioni.

93


CONTI D’ORDINEI conti d’ordine ammontano a Euro 837 e si riferiscono a contributi disposti dagli aderenti entro la chiusura dell’esercizio,per i quali l’attribuzione delle quote e relativa contabilizzazione è avvenuta successivamente sulla base dell’ultimo valorequota dell’esercizio.

94


10 – Saldo della gestione previdenzialeNella voce “a) Contributi per le prestazioni” sono inclusi i contributi incassati nell’esercizio e resi disponibili perl’investimento prima del 30/12/2009. Essi ammontano a Euro 22.827 e si suddividono come segue:





Totale 22.827

Nella voce “c) Trasferimenti e riscatti” sono inclusi trasferimenti ad altri fondi e riscatti ai sensi dell’art. 10 del decreto124/93. Essi ammontano a Euro 4.692:

Trasferimenti e riscatti -4.692

Totale -4.692




inte re s s i

Depositi Bancari 5

Totale 5


Voci/Valor i

(+/-) Profitti e

pe rdite da

ope razioni

finanziar ie


Totale 6.230

f) Altri proventi


Commissioni implic ite retrocesse 839

Totale 839





ge stione

Pioneer Investment Management SGRpA -650

Totale -650

b) Altri oneri

95



Spese per Organismo di V igilanza -26

Onorario Responsabile Fondo -20

Oneri divers i e sopravvenienze passive -348

Totale -407




Imposta DL 47/00 -662

Totale -662


97



AL 30.12.2009

COMPARTO H: Pioneer PensionePiù Obiettivo 2015

98


Comparto H: PioneerPiù Obiettivo 2015


10 Investimenti 500.492 387.682








h Quote di O.I.C.R. 485.068 373.802




n Altre attività della gestione finanziaria 511 849




TOTALE ATTIVITA' 508.532 398.278

10 Passività della gestione previdenziale - 506

a Debiti della gestione previdenziale - 506










100 Attivo netto destinato alle prestazioni 499.899 396.598

CONTI D'ORDINE 3.599 5.621

99


Comparto H: PioneerPiù Obiettivo 2015




b Anticipazioni - -






a Dividendi e interessi 39 3.295








b Altri oneri -678 -3.941





(40)+(50)

100


INFORMAZIONI SUL COMPARTO H: PIONEER PENSIONEPIÙ OBIETTIVO 2015

Gli aderenti al comparto “Obiettivo 2015” risultavano al 30/12/2009 pari a ottantacinque.La movimentazione delle quote e dei relativi controvalori effettuati nel corso d’esercizio risulta dal seguente prospetto:


Quote in e s s e re all'inizio de ll'e s e rcizio 50.134,490 396.598

Quote emesse 14.884,975 122.330

Quote annullate 9.217,345 77.040

Quote in e s s e re alla fine de ll'e s e rcizio 55.802,120 499.899

101


ATTIVITA’

10 – Investimenti




Descrizione

Valore

nom inale /

quantità n.

Controvalore

% sul totale

de lle

attività

PIONEER EURO BOND 23.271 175.187 34,45%

PIONEER EURP RES 23.492 84.219 16,56%

PIONEER SF EU LT B 14.411 83.730 16,47%

PIONEER EURO QUA 15.787 82.834 16,29%

PF EURO AGGR BD E 5.221 30.133 5,93%

PIONEER SF EU INF 3.149 17.772 3,49%

PIONEER FD JAP EQ 6.201 11.193 2,20%







Euro 0 0 306.822

Totale 0 0 306.822

Titoli di gruppo

Descrizione

Valore

nom inale /

quantità n.

Controvalore

% sul totale

de lle

attività


PIONEER EURP RES 23.492 84.219 16,56%

PIONEER SF EU LT B 14.411 83.730 16,47%

PIONEER EURO QUA 15.787 82.834 16,29%

PF EURO AGGR BD E 5.221 30.133 5,93%

PIONEER SF EU INF 3.149 17.772 3,49%

PIONEER FD JAP EQ 6.201 11.193 2,20%



102






Incrementi da:

Acquisti 472.788 472.788


Altri 16.714 16.714

Decrementi:

Vendite 427.117 427.117

Rimborsi 0 0

Svalutazioni 0 0

Altri 3.778 3.778

Rim anenze finali 485.068 485.068

Altre attività della gestione finanziariaLa voce “Altre attività della gestione finanziaria”, pari a Euro 511 corrisponde all’importo delle commissioni impliciteretrocesse maturate nel mese di dicembre per Euro 472 sugli O.I.C.R. in portafoglio e da interessi su conto corrente perEuro 39, ancora da incassare alla data del 30/12/2009.


PASSIVITA’

30 – Passività della gestione finanziariaLa voce “Passività della gestione finanziaria”, pari a Euro 1.463 corrisponde all’importo delle commissioni di gestionematurate nel mese di dicembre per Euro 448 da prelevare dal patrimonio del Fondo nella misura e con le modalità previstedal Regolamento, delle spese per Organismo di Vigilanza per Euro 922, e dell’onorario per il Responsabile del Fondo perEuro 93.



CONTI D’ORDINEI conti d’ordine ammontano a Euro 3.599 e si riferiscono a contributi disposti dagli aderenti entro la chiusura dell’esercizio,per i quali l’attribuzione delle quote e relativa contabilizzazione è avvenuta successivamente sulla base dell’ultimo valorequota dell’esercizio.

103







Totale 122.330



Trasferimento ad altro comparto -559


Totale -77.040




inte re s s i

Depositi Bancari 39

Totale 39


Voci/Valor i

(+/-) Profitti e

pe rdite da

ope razioni

finanziar ie


Totale 65.595

f) Altri proventi



Totale 5.196





ge stione


Totale -4.971

b) Altri oneri

104






Totale -678



Imposta DL 47/00 -7.170

Totale -7.170


106



AL 30.12.2009

COMPARTO I: Pioneer PensionePiù Obiettivo 2020

107


Comparto I: PioneerPiù Obiettivo 2020


10 Investimenti 1.542.321 999.733








h Quote di O.I.C.R. 1.490.473 958.314




n Altre attività della gestione finanziaria 1.682 2.458




TOTALE ATTIVITA' 1.569.647 1.035.745

10 Passività della gestione previdenziale - 75

a Debiti della gestione previdenziale - 75











CONTI D'ORDINE 1.396 35.303

108


Comparto I: PioneerPiù Obiettivo 2020




b Anticipazioni - -






a Dividendi e interessi 146 8.139








b Altri oneri -1.360 -3.898





(40)+(50)

109


INFORMAZIONI SUL COMPARTO I: PIONEER PENSIONEPIÙ OBIETTIVO 2020

Gli aderenti al comparto “Obiettivo 2020” risultavano al 30/12/2009 pari a trecentosessantasei.



Quote in e s s e re all'inizio de ll'e s e rcizio 138.533,580 1.005.466

Quote emesse 70.696,925 539.350


Quote in e s s e re alla fine de ll'e s e rcizio 182.077,163 1.541.268

110


ATTIVITA’

10 – Investimenti




Descrizione

Valore

nom inale /

quantità n.

Controvalore

% sul totale

de lle

attività

PIONEER EURP RES 106.460 381.659 24,31%


PIONEER EURO QUA 60.439 317.124 20,20%

PIONEER SF EU LT B 41.725 242.420 15,44%

PIONEER SF EU INF 10.924 61.646 3,93%

PF EURO AGGR BD E 8.552 49.362 3,14%

PIONEER FD JAP EQ 21.608 39.002 2,48%

PIONEER US PIONEER 10.281 37.054 2,36%





Duration in anni della componente obbligazionaria del portafoglio al 30/12/2009La componente obbligazionaria in cui è investito il portafoglio al 30/12/2009 risulta avere una duration pari a 6.59.


Euro 0 0 715.634

Totale 0 0 715.634

Titoli di gruppo

111

Descrizione

Valore

nom inale /

quantità n.

Controvalore

% sul totale

de lle

attività

PIONEER EURP RES 106.460 381.659 24,31%


PIONEER EURO QUA 60.439 317.124 20,20%

PIONEER SF EU LT B 41.725 242.420 15,44%

PIONEER SF EU INF 10.924 61.646 3,93%

PF EURO AGGR BD E 8.552 49.362 3,14%

PIONEER FD JAP EQ 21.608 39.002 2,48%

PIONEER US PIONEER 10.281 37.054 2,36%








Incrementi da:

Acquisti 1.335.181 1.335.181


Altri 50.683 50.683

Decrementi:

Vendite 1.035.771 1.035.771

Rimborsi 0 0

Svalutazioni 0 0

Altri 12.037 12.037

Rim anenze finali 1.490.473 1.490.473

Altre attività della gestione finanziariaLa voce “Altre attività della gestione finanziaria”, pari a Euro 1.682 corrisponde all’importo delle commissioni impliciteretrocesse maturate nel mese di dicembre per Euro 1.536 sugli O.I.C.R. in portafoglio e da interessi su conto corrente perEuro 146, ancora da incassare alla data del 30/12/2009.


PASSIVITA’

30 – Passività della gestione finanziariaLa voce “Passività della gestione finanziaria”, pari a Euro 3.031 corrisponde all’importo delle commissioni di gestionematurate nel mese di dicembre per Euro 1.614 da prelevare dal patrimonio del Fondo nella misura e con le modalitàpreviste dal Regolamento, delle spese per Organismo di Vigilanza per Euro 1.156, e dell’onorario per il Responsabile delFondo per Euro 261.


112



113









Totale 539.350





Totale -208.636




inte re s s i


Totale 146


Voci/Valor i

(+/-) Profitti e

pe rdite da

ope razioni

finanziar ie

Altri strumenti f inanziari 232.749

Totale 232.749

a) Altri proventi



Totale 15.684




ge stione


Totale -16.783

b) Altri oneri

114






Totale -1.360



Imposta DL 47/00 -25.348

Totale -25.348


116



AL 30.12.2009

COMPARTO L: Pioneer PensionePiù Garanzia

117


Comparto L: PioneerPiù Garanzia


10 Investimenti 3.359.671 2.293.848




d Titoli di debito quotati 303.737 242.129

e Titoli di capitale quotati 106.491 32.665











TOTALE ATTIVITA' 3.359.671 2.293.848














118


Comparto L: PioneerPiù Garanzia


10 Saldo della gestione previdenzia le 972.247 1.600.694


b Anticipazioni - -





20 Risultato della gestione finanziaria 143.690 53.291






f Altri proventi - 7



b Altri oneri -2.535 -4.147

40 Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni 1.089.456 1.638.068



Variazione dell'attivo netto destinato alle prestazioni 1.076.563 1.633.957

(40)+(50)

119


INFORMAZIONI SUL COMPARTO L: PIONEER PENSIONEPIÙ GARANZIA

Gli aderenti al comparto “Garanzia” risultavano al 30/12/2009 pari millecentosessantadue.La movimentazione delle quote e dei relativi controvalori effettuati nel corso d’esercizio risulta dal seguente prospetto:


Quote in e s s e re all'inizio de ll'e s e rcizio 219.392,381 2.265.015

Quote emesse 137.757,617 1.438.621


Quote in e s s e re alla fine de ll'e s e rcizio 312.009,295 3.341.578

120


ATTIVITA’

10 – Investimenti




121

Descrizione

Valore

nom inale /

quantità n.

Controvalore

% sul totale

de lle

attività

BTP 3.5 15/03/11 565.000 580.628 17,28%

BTP 3.75 15/09/11 295.000 305.963 9,11%

BUONI POL 4.50% 10 280.000 286.021 8,51%

OAT 4 25/04/13 250.000 265.825 7,91%

BTP 2.75 15/06/10 260.000 262.372 7,81%

BTPei 0.95 09/10 170.000 189.392 5,64%

BTP 3 01/03/12 150.000 153.735 4,58%

CCT BOT6M 01/03/14 150.000 149.640 4,45%

BTP 5 01/02/12 120.000 127.932 3,81%

BTP 4 15/04/12 110.000 115.126 3,43%

BTP 5.25 08/11 100.000 105.880 3,15%

BUNDEOBLIG 4.25%2012 75.000 80.268 2,39%

OAT 4 25/10/13 70.000 74.556 2,22%

DEXIA MUN 4.75% 0611 50.000 52.112 1,55%

CFF 5.625 06/10 50.000 51.089 1,52%

BFCM Eurib3 FRN 10 50.000 50.466 1,50%

HYPOTHENKENBK 3% 10 50.000 50.140 1,49%

BARCLAYS TV 28/01/13 50.000 50.027 1,49%

EON INTL FIN 2.5% 11 20.000 20.283 0,60%

JP MORG CHASE EUR 13 20.000 19.611 0,58%

BNP PAR TV Eurib3 10 10.000 10.008 0,30%

BANCO SANTANDER SA 418 4.828 0,14%

BNP PARIBAS 75 4.184 0,12%

TELEFONICA SA 180 3.514 0,10%

TOTAL SA 77 3.467 0,10%

EUTELSAT COMMUNICA 153 3.442 0,10%

SANOFI-AVENTIS 59 3.259 0,10%

ENI SPA 177 3.151 0,09%

FRANCE TELECOM SA 178 3.118 0,09%

SOCIETE GENERALE A 61 2.995 0,09%

K & S AG 71 2.839 0,08%

KONINKLIJKE KPN NV 218 2.588 0,08%

REED ELSEVIER NV 300 2.567 0,08%

BAYER AG 45 2.518 0,07%

DEUTSCHE LUFTHANSA N 214 2.515 0,07%

ARCELORMITTAL SA 76 2.446 0,07%

SIEMENS AG-NOM 38 2.440 0,07%

VIVENDI 116 2.418 0,07%

AXA 145 2.411 0,07%

NOKIA OYJ 262 2.337 0,07%

ADIDAS AG 61 2.304 0,07%

SAP AG 65 2.145 0,06%

UNILEVER CVA 93 2.115 0,06%

E.ON AG 70 2.046 0,06%

FINMECCANICA SPA 181 2.025 0,06%

KONINKLIJKE AHOLD 214 1.982 0,06%

ALLIANZ SE-NOM 22 1.917 0,06%

DEUTSCHE POST AG-NOM 140 1.888 0,06%

INTESA SANPAOLO SPA 582 1.833 0,05%

SNAM RETE GAS 524 1.818 0,05%





122



USA 19.611 0,63%

Totale 3.107.565 100,00%


Euro 3.107.565 100,00%

Totale 3.107.565 100,00%



Euro 1.118.765 1.882.309 0

Totale 1.118.765 1.882.309 0



Titoli di s tato Titoli di debito Titoli di capitale Totale

Es is tenze iniziali 1.893.517 242.129 32.665 2.168.311

Incrementi da:

Acquisti 2.523.559 301.591 237.364 3.062.514

Rivalutazioni 15.310 460 13.853 29.623

Altri 4.636 762 22.712 28.110

Decrementi:

Vendite 1.386.176 10.053 194.775 1.591.004

Rimborsi 348.662 230.663 0 579.325

Svalutazioni 0 0 0 0

Altri 4.847 489 5.328 10.664

Rim anenze finali 2.697.337 303.737 106.491 3.107.565

Ratei e risconti attiviLa voce “Ratei e risconti attivi”, pari a Euro 34.975 corrisponde all’importo dei ratei interessi su titoli detenuti in portafoglioalla data del 30/12/2009.

Altre attività della gestione finanziariaLa voce “Altre attività della gestione finanziaria”, pari a Euro 437 a interessi su conto corrente ancora da incassare alla datadel 30/12/2009.

PASSIVITA’

30 – Passività della gestione finanziariaLa voce “Passività della gestione finanziaria”, pari a Euro 5.200 corrisponde all’importo delle commissioni di gestionematurate nel mese di dicembre per Euro 2.199 da prelevare dal patrimonio del Fondo nella misura e con le modalitàpreviste dal Regolamento, delle spese per Organismo di Vigilanza per Euro 1.609, e dell’onorario per il Responsabile delFondo per Euro 618, e degli impegni di titoli da liquidare per Euro 774.



123


124









Totale 1.438.621






Totale -466.374




inte re s s i




Totale 96.621


Voci/Valor i

(+/-) Profitti e

perdite da

operazioni

finanziar ie


Titoli di debito quotati 733


Totale 47.069




ge stione


Totale -23.946

b) Altri oneri

125






Totale -2.535



Imposta DL 47/00 -12.893

Totale -12.893


“Pioneer PensionePiù Fondo Pensione Aperto” · PARTITA I.V.A. 09045140150 GRUPPO BANCARIO...

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