PeM 2 2015 - Persona e mercato

22
PERSONA E MERCATO Rivista periodica on-line www.personaemercato.it Anno 2015 - Numero 2 Persona e Mercato

Transcript of PeM 2 2015 - Persona e mercato

Page 1: PeM 2 2015 - Persona e mercato

PE

RS

ON

A E

ME

RC

AT

O

Riv

ista

per

iod

ica

on

-lin

e

ww

w.p

erso

nae

mer

cato

.it

An

no

20

15

-

Nu

mer

o 2

Perso

na e

Mercato

Page 2: PeM 2 2015 - Persona e mercato

Perso

na e

Mercato

Perso

na

e M

erca

to è

un

a ri

vis

ta f

on

-

dat

a d

a G

iuse

pp

e V

etto

ri.

Dir

ezio

ne:

G

iuse

pp

e V

etto

ri

Co

mit

ato

di

dir

ezio

ne:

F

abio

A

dd

is;

Giu

sep

pin

a C

apal

do

;

Mas

sim

o

Co

nfo

rtin

i;

Gio

van

ni

Di

Ro

sa;

Pas

qu

ale

Fem

ia;

Mas

sim

o

Fra

nzo

ni;

Car

lo G

ran

elli

; F

ran

cesc

o

Mac

ario

; M

aris

aria

M

auger

i;

Em

a-

nu

ela

Nav

arre

tta;

F

abio

P

adovin

i;

Ste

fan

o P

agli

anti

ni;

Gio

van

ni

Pas

sa-

gn

oli

; A

nto

nio

Riz

zi;

Pie

tro

Sir

ena;

Mas

sim

o Z

acch

eo.

Co

mit

ato

dei

rev

isori

:

Josè

L

uis

A

rgu

do

P

eriz

; V

ince

nzo

Bar

ba;

G

iovan

ni

Fra

nce

sco

B

asin

i;

Car

mel

ita

Cam

ard

i; G

uil

lerm

o

Cer-

dei

ra B

ravo

de

Man

sill

a; S

ebas

tian

o

Cic

care

llo

; G

iov

ann

i D

’Am

ico

; R

oc-

co F

aval

e; G

ian

carl

o F

ilan

ti;

Cec

ilia

Go

mez

S

alvag

o S

anch

ez;

Eva

Lec-

cese

; A

nto

nio

P

alm

ieri

; L

eon

ard

o

Per

ez

Gal

lard

o;

Val

erio

P

esca

tore

;

Mad

dal

ena

Rab

itti

; A

nto

nio

Sac

coc-

cio

; M

assi

mo

P

roto

; A

nd

rea

Ren

-

da;

Cla

udio

S

cogn

amig

lio

; A

nn

a

Mar

ia S

inis

calc

hi;

Vin

cen

zo V

erd

ic-

chio

.

Seg

rete

ria

di

red

azi

on

e:

Mar

io M

auro

Red

azi

on

e:

An

ton

io

Go

rgo

ni;

S

eren

a M

eucc

i;

Sal

vat

ore

O

rlan

do

; C

arlo

P

ilia

; F

a-

bri

zio

Pir

aino

; A

lber

to V

entu

rell

i

E-m

ail

:

info

@p

erso

nae

mer

cato

.it

Web

:

ww

w.p

erso

nae

mer

cato

.it

Per

son

a e

Mer

cato

è t

esta

ta r

egis

trat

a in

dat

a 9/1

0/2

00

0 a

l n

. 499

5 d

ell’

elen

co d

el-

la s

tam

pa

per

iodic

a cu

rato

dal

Tri

bun

ale

di

Fir

enze

.

ISS

N 2

23

9-8

570

Tu

tti

i d

irit

ti d

i ri

pro

du

zion

e s

on

o r

iser

va-

ti,

com

pre

se l

e ra

pp

rese

nta

zion

i gra

fich

e

ed i

con

ogra

fich

e. O

gni

rip

rodu

zion

e, a

n-

che

par

zial

e e

qual

un

qu

e si

a il

form

ato e

il s

upp

ort

o,

è vie

tata

, tr

ann

e p

er u

so p

ri-

vat

o

sen

za

alcu

no

scop

o

com

mer

cial

e.

Son

o

con

sen

tite

, in

olt

re,

le

cita

zion

i a

tito

lo d

i cr

on

aca,

stu

dio

, cr

itic

a o r

ecen

-si

on

e. I

n o

gn

i ca

so,

l’in

tegri

tà d

ei d

ocu

-

men

ti r

ipro

dott

i d

ovrà

ess

ere

risp

etta

ta e

la

rip

rodu

zion

e,

anch

e p

arzi

ale,

d

ovrà

es

sere

ac

com

pag

nat

a dal

l’in

dic

azio

ne

del

la f

on

te.

Han

no c

oll

abora

to a

qu

esto

num

ero:

Da-

nie

le I

mb

rugli

a; S

eren

a M

eucc

i; S

tefa

no

Pag

lian

tin

i; G

iuse

pp

e V

etto

ri.

A

d e

ccez

ion

e d

ell’

edit

ori

ale

di

Giu

sep

pe

Vet

tori

, tu

tti

i co

ntr

ibu

ti

pu

bb

lica

ti

su

qu

esto

nu

mer

o s

on

o s

tati

ogget

to d

i val

u-

tazi

on

e p

osi

tiva

e an

on

ima

da

par

te d

i u

n

mem

bro

del

Com

itat

o d

ei r

evis

ori

.

Per

son

a e

Mer

cato

- I

nd

ice

Reg

ole

e

pri

nci

pi.

U

n

dec

alo

go

, d

i G

iuse

pp

e

Vet

tori

……

……

……

……

……

……

……

……

..

p.

51

Sp

igo

latu

re s

ull

’art

. 7

, co

mm

i 1

e 2

del

d.

Lgs.

23

1/0

2,

di

Ste

fan

o P

agli

anti

ni

……

……

……

….

p.

57

Pri

mi

app

un

ti su

ll’i

nte

rest

ra

te sw

ap

n

on

ad

e-

gu

ato

, d

i D

anie

le I

mb

rug

lia

……

……

……

……

.

p.

23

Il n

uo

vo

art

. 2

92

9 b

is c

.c.

nel

qu

adro

deg

li s

tru

-

men

ti d

i tu

tela

dei

cre

dit

ori

, d

i S

eren

a M

eucc

i …

p.

11

S

ag

gi

Ma

teri

ali

e c

om

men

ti

Att

ua

lità

Page 3: PeM 2 2015 - Persona e mercato

P

erso

na

e M

erca

to -

Sag

gi

Saggi

Sa

gg

i

Perso

na e

Mercato

Page 4: PeM 2 2015 - Persona e mercato

Il nuovo art. 2929 bis c.c. nel quadro degli strumenti di tutela dei creditori

(Serena Meucci)

Per

son

a e

Mer

cato

– A

ttu

alit

à

| 17

all'a

tto i

stit

uti

vo

ste

sso

, qu

esti

ast

ratt

amen

te p

assi

bi-

li d

i es

ecu

zion

e im

mob

ilia

re e

x a

rt. 2

92

9 b

is.

4.

Oss

erv

azi

on

i co

ncl

usi

ve.

L’a

rt.

29

29

bis

co

nse

nte

al

cred

itore

mu

nit

o d

i ti

-

tolo

ese

cuti

vo

di

agir

e d

iret

tam

ente

in

ese

cuzi

on

e in

pre

sen

za d

egli

alt

ri r

equis

iti

pre

vis

ti d

alla

no

rma,

tra

i q

ual

i la

tra

scri

zio

ne

del

pig

no

ram

ento

nel

ter

min

e

di

un

an

no

dal

la t

rasc

rizi

one

del

l'att

o l

esiv

o.

Se

nel

-

la t

ute

la p

auli

ana

il c

redit

ore

agen

te d

eve

dim

ost

rare

il d

ann

o p

atit

o e

quin

di

ott

ener

e la

dec

lara

tori

a d

i

inef

fica

cia

rela

tiva

del

l'att

o p

ost

o i

n e

sser

e, q

ui,

il

med

esim

o s

og

get

to p

dir

etta

men

te e

sper

ire

la t

u-

tela

ese

cuti

va.

Il p

rofi

lo p

rob

ato

rio

vie

ne

recu

per

ato

– e

so

stan

-

zial

men

te

inver

tito

-

in

sed

e d

i op

po

sizi

on

e

all’

esec

uzi

one2

5.

Il d

ebit

ore

po

trà

eser

cita

re l

a pro

-

pri

a d

ifes

a m

edia

nte

op

po

sizi

on

e ag

li a

tti

esec

uti

vi

po

ten

do

d

imo

stra

re ch

e l'at

to d

isp

osi

tivo

p

ost

o in

esse

re n

on

ha

det

erm

inat

o a

lcu

n n

ocu

men

to a

lla

ga-

ran

zia

gen

eric

a o

ffer

ta d

al p

rop

rio

p

atri

mo

nio

ex

art.

27

40

c.c

. e,

più

pre

cisa

men

te,

con

test

are

la s

us-

sist

enza

dei

pre

sup

po

sti

per

l’e

serc

izio

del

l’az

ion

e

ex 2

92

9 b

is n

on

ché

la c

on

osc

enza

del

pre

giu

diz

io

che

l'att

o a

rrec

ava

alle

rag

ion

i del

cre

dit

ore

. Il

re-

qu

isit

o d

ella

sci

enti

a f

rau

dis

ovver

o l

a co

nsa

pev

o-

lezz

a d

el d

ebit

ore

del

pre

giu

diz

io a

rrec

ato

al

cred

i-

tore

, ri

mes

so a

ll’o

ner

e pro

bat

ori

o i

n t

esta

al

cred

ito

-

re p

roce

den

te n

ell’

azio

ne

pau

lian

a, a

ssu

rge

nel

co

n-

test

o d

ella

tu

tela

de

qu

a a

ele

men

to i

mp

edit

ivo

o

megli

o c

adu

cati

vo

del

l’es

ecu

zio

ne

in c

aso d

i op

po

-

sizi

on

e ag

li a

tti

esec

uti

vi

form

ula

ta d

al d

ebit

ore

.

Da

qu

anto

oss

ervat

o r

isu

lta

chia

ro c

om

e la

ch

ia-

ve

di

lett

ura

off

erta

dal

la p

rosp

etti

va

rim

edia

le n

on

sia

affa

tto

la

sola

. L

a dis

cip

lin

a in

trod

ott

a dal

l’ar

t.

29

29

bis

al

di

là d

ei p

rofi

li d

i n

ovit

à in

pun

to d

i tu

-

tele

, in

ves

te i

n m

od

o r

ilev

ante

un

am

bit

o o

gget

to d

i

par

tico

lare

att

enzi

on

e da

par

te d

el r

ecen

te l

egis

lato

-

re:

la c

irco

lazi

on

e im

mob

ilia

re e

più

pre

cisa

men

te

la c

irco

lazi

one

deg

li i

mm

ob

ili

di

pro

ven

ien

za d

on

a-

tiva.

Tal

e pro

ble

mat

ica

ha

susc

itat

o u

n a

mp

io d

ibat-

tito

ch

e h

a dat

o v

ita

alla

no

vel

la i

n t

ema

di

op

po

si-

zio

ne

alla

d

on

azio

ne

(art

t. 5

61

e

56

3 c.

c.)

e al

lo

stes

so p

atto

di

fam

igli

a. L

a p

roble

mat

icit

à d

el t

ema

è d

ovu

ta al

co

lleg

amen

to in

trin

seco

co

n gli

st

ru-

men

ti d

i tu

tela

dei

leg

itti

mar

i, a

mb

ito

ch

e so

llev

a

ista

nze

d

i ri

nn

ovam

ento

o

, co

mu

nq

ue,

d

i su

per

a-

men

to d

el c

onfl

itto

tra

le

ragio

ni

fam

ilia

ri d

ei c

on

-

25

Con

rig

uar

do

ai

vin

coli

di

des

tin

azio

ne,

è i

nte

ress

ante

no

tare

com

e l’

op

po

sizi

on

e al

l’es

ecu

zion

e p

oss

a es

sere

es

per

ita

no

n

solo

dal

dis

pon

ente

nel

la s

ua

qu

alit

à d

i d

ebit

ore

, m

a an

che

dai

ben

efic

iari

e d

agli

alt

ri “

inte

ress

ati

alla

co

nse

rvaz

ion

e d

el v

in-

colo

” ex

art

ico

lo 2

64

5-b

is (

olt

re c

he,

in

cas

o d

i tr

ust

, d

al t

rust

e-

e).

giu

nti

e l

e es

igen

ze d

i st

abil

ità

del

le s

itu

azio

ni

giu

-

ridic

he

e di

cert

ezza

del

la c

irco

lazi

one.

Let

to n

el c

onte

sto

del

la c

irco

lazi

one

imm

ob

ilia

-

re,

il n

uo

vo

art

. 2

92

9 b

is c

.c.

è d

esti

nat

o a

d a

pri

re

nu

ove

pro

ble

mat

ich

e ed

in

cert

ezze

p

ropri

o

in

un

amb

ito

nel

qu

ale

la l

egge

14

mag

gio

20

05

n.

80

a-

vev

a te

nta

to,

no

n s

enza

dif

fico

ltà,

di

intr

odu

rre

sicu

-

rezz

a e

gar

anzi

e in

tes

ta a

gli

aven

ti c

ausa

.

Perso

na e

Mercato

Page 5: PeM 2 2015 - Persona e mercato

51

Per

son

a e

Mer

cato

- E

dit

ori

ale

| 51

Regole e principi. Un decalogo.

(Giuseppe Vettori)

RE

GO

LE

E P

RIN

CIP

I. U

N

DE

CA

LO

GO

. D

i G

iuse

pp

e V

etto

ri

1

. U

na

pre

mes

sa

Il t

ema

va

rico

nd

ott

o a

lla

sua

esse

nza

. A

l giu

sto

atte

ggia

men

to su

l p

osi

tivis

mo

ch

e h

a at

trav

ersa

to

gra

n p

arte

del

no

vec

ento

.

Un

tes

to s

apie

nzi

ale

che

ho

sem

pre

ap

pre

zzat

o

pu

ò s

ervir

e a

rifl

ette

rci

su.

Dic

e co

sì.

All

’ori

gin

e di

ogn

i co

mp

ren

sion

e u

man

a le

mo

nta

gn

e so

no

mo

n-

tagn

e le

acq

ue

son

o a

cqu

e.

C’è

po

i u

n p

erio

do

di

evo

luzi

on

e e

di

neg

azio

ne

che

pu

ò p

ort

are

alla

per

-

dit

a di

ogn

i ri

feri

men

to.

Acq

uis

ita

la g

iust

a d

imen

-

sio

ne

del

la

real

le

mo

nta

gn

e to

rnan

o

ad

esse

re

mo

nta

gn

e e

le a

cqu

e, a

cque.

La

met

afo

ra,

filt

rata

dal

le g

ran

di

nar

razi

oni

filo

-

sofi

che

del

sec

olo

pas

sato

, p

ess

ere

lett

a in

mo

do

div

erso

.

Pu

ò s

ign

ific

are

che

esse

re s

aggi

con

sist

e n

el v

e-

der

e se

mp

re l

e m

on

tagn

e, l

e ac

qu

e e

no

n a

ltro

. M

a

pu

ò a

nch

e si

gn

ific

are

qu

alco

sa d

i più

. P

vo

lere

dir

e ch

e la

dim

ensi

on

e so

gget

tiva

ori

gin

aria

è l

egat

a

al t

emp

o,

in m

od

i d

iver

si.

Per

ogn

un

o l

’ass

etto

co

-

no

scit

ivo

più

ap

pro

pri

ato

è q

uel

lo i

n c

ui

si è

form

ata

la p

ropri

a id

enti

tà.

Solo

che

essa

, p

er i

l sa

ggio

ap

-

pu

nto

, no

n è

un

ori

zzo

nte

fin

ito

, m

a u

n p

un

to d

i ap

-

po

ggio

per

gu

ard

are

al f

utu

ro.

Se

è co

sì n

on

ha

sen

so d

emo

niz

zare

o a

rro

ccar

si

sul

po

siti

vis

mo

. Il

dir

itto

è o

rdin

e e

l’ord

ine

si e

-

spri

me

con r

ego

le d

a in

terp

reta

re e

ap

pli

care

. Q

ue-

sto

sis

tem

a è

edif

icat

o d

a le

ggi

e giu

dic

i ed

è f

rutt

o

del

tem

po

. N

on

ha

sen

so r

imp

ian

ger

e il

pas

sato

. C

che

con

ta i

n o

gn

i vic

enda

um

ana

e so

cial

e è

la l

uci-

da

consa

pev

ole

zza

del

l’es

serc

i.

E l

a co

nte

mp

ora

-

nei

tà i

nd

ica

un s

iste

ma

di

no

rme

e d

i lo

ro a

ppli

ca-

zio

ni

div

erse

dal

pas

sato

per

ché s

i ar

tico

lan

o i

n r

e-

go

le (

con

fat

tisp

ecie

) e

in p

rinci

pi

(sen

za f

atti

spe-

cie)

. E

ntr

amb

e es

sen

zial

i per

inte

rpre

tare

e a

pp

lica-

re i

l dir

itto

qual

è h

inc

et n

un

c.

Ch

e co

sa s

ta a

ccad

endo

è c

hia

ro a

tutt

i pu

r co

n

div

ersi

att

eggia

men

ti.

Si

gu

ard

a al

l’ord

ine

del

pas

sato

. S

i o

sser

va

il

pre

sen

te d

om

inat

o d

a n

orm

e se

nza

fat

tisp

ecie

1.

Si

par

la

di

un

’ecl

isse

d

el

dir

itto

ci

vil

e o

scura

to

dal

l’ir

rom

per

e, n

el la

vo

ro q

uo

tid

ian

o del

giu

rist

a,

del

le

no

rme

cost

itu

zio

nal

i,

del

pro

tago

nis

mo

d

ei

giu

dic

i e

del

d

irit

to eu

ropeo

2.

S

i st

udia

a

fon

do

l’es

per

ien

za g

iuri

dic

a d

i p

rin

cipi

e il

loro

uso

rag

io-

nev

ole

e r

eali

stic

o3. N

on

solo

.

1 C

osì

N

. IR

TI,

La cr

isi

del

la fa

ttis

pec

ie,

in R

iv.

dir

. p

roc.

,

20

14

, 1

, p.

38

ss.

; ID

., C

alc

ola

bil

ità

Web

eria

na

e c

risi

del

la f

at-

tisp

ecie

, in

Riv

. d

ir.

civ.

, 2

01

4,

p.

987

ss.

; ID

., U

n d

irit

to i

nca

l-

cola

bil

e, i

vi,

201

5,

1,

p.

11

ss.

; ID

., U

n c

on

tratt

o “

inca

lco

lab

i-

le”

, in

R

iv.

trim

. d

ir.

pro

c.

civ.

, 20

15

, 1

, p

. 17

ss

. e

per

un

’im

po

staz

ion

e d

iver

sa A

. C

AT

AU

DE

LL

A,

No

ta b

reve

su

lla

fa

t-

tisp

ecie

, in

Riv

. dir

. ci

v., 2

01

5, 2

, p

. 24

5 s

s.

2 C

. C

AS

TR

ON

OV

O,

L’e

clis

se d

el d

irit

to c

ivil

e, M

ilan

o,

201

5,

in

par

t. p

.10

ss.

3 A

. JA

NN

AR

EL

LI,

I p

rin

cip

i n

ell’

ela

bo

razi

on

e d

el d

irit

to p

riva

to

mo

der

no

: u

n a

pp

rocc

io s

tori

co,

in R

iv.

it.

sc.

giu

r.,

201

4,

(nu

-

mer

o s

pec

iale

), p

. 33

ss,

ed

ivi

G.

AL

PA

, I

pri

nci

pi

gen

erali

.

Un

a l

ettu

ra g

iusr

eali

stic

a,

p.

77

ss.

; U

. B

RE

CC

IA,

Pri

nci

pi:

lu

ci

e o

mb

re n

el d

irit

to c

on

tem

po

ran

eo,

p.

12

1 s

s.;

A.

CE

RR

I, R

ifle

s-

sio

ni

ap

erte

su

lle

ori

gin

i e

sul

ruolo

dei

pri

nci

pi

nel

l’es

per

ien

za

SO

MM

AR

IO:

1.

Un

a p

rem

essa

. -

2.

Il r

ag

ion

am

ento

giu

ridic

o n

el s

ag

gio

di

Bo

bb

io s

ul

pri

mo

nu

-

mer

o d

ella

R

ivis

ta d

i d

irit

to c

ivil

e n

el 1

95

5.

- 3

. C

on

il

nu

ovo

mil

len

nio

si

volt

a p

ag

ina

. I

pri

nci-

pi

com

e tr

att

o d

ella

co

nte

mp

ora

nei

tà.

- 4.

I p

rin

cip

i g

ener

ali

nel

l’U

nio

ne

euro

pea

. -

5.

Un

met

o-

do

di

lavo

ro. Il

dec

alo

go

.

16

| 1

6

Per

son

a e

Mer

cato

– A

ttu

alit

à

Il nuovo art. 2929 bis c.c. nel quadro degli strumenti di tutela dei creditori

(Serena Meucci)

Alt

ro p

roble

ma

di

ord

ine

gen

eral

e ch

e co

invo

lte

l’am

bit

o a

ppli

cati

vo

del

la n

ovel

la r

igu

arda

il c

aso

del

la si

mu

lazi

on

e re

lati

va.

C

i si

ch

iede

cio

è se

il

cred

itore

si

a le

git

tim

ato

ad

av

via

re

dir

etta

men

te

l’es

ecu

zion

e ex

art

. 2

92

9 b

is c

.c.

in p

rese

nza

di

un

neg

ozi

o d

issi

mu

lato

a t

itolo

gra

tuit

o,

fo

rmal

men

te e

sim

ula

tam

ente

on

ero

so.

An

che

in q

ues

ta i

pote

si l

a

risp

ost

a n

on

pu

ò c

he

esse

re n

egat

iva

no

n f

oss

’alt

ro

per

ché

la s

imu

lazi

on

e d

eve

form

are

ogget

to d

i giu

-

diz

io d

i ac

cert

amen

to.

L’a

rt.

29

29

-bis

c.c

. co

nse

nte

,

in a

ltri

ter

min

i, d

i su

per

are

la t

ute

la r

evo

cato

ria

qu

a-

le d

ecla

rato

ria

di

inef

fica

cia

ma

no

n l

’acc

erta

men

to

del

la s

imu

lazi

on

e del

neg

ozi

o g

ratu

ito

dis

sim

ula

to.

3.

Gli

att

i “

di

cost

itu

zion

e d

i vin

colo

di

ind

isp

on

ibil

ità”

. Il

sec

on

do

am

bit

o d

i ap

pli

cazi

on

e d

i ti

po

“n

ego

-

zial

e” d

ell’

art.

29

29 b

is c

.c.

è in

div

idu

ato d

al l

egi-

slat

ore

co

n r

ifer

imen

to a

gli

“at

ti

di

cost

itu

zio

ne

di

vin

colo

di

indis

pon

ibil

ità”

, an

ch’e

ssi

a ti

tolo

gra

tui-

to.

La

form

ula

zio

ne

lett

eral

e n

on

ris

ult

a d

el t

utt

o

pre

cisa

: se

l’i

nte

nzi

on

e d

el le

gis

lato

re è

quel

la di

“co

lpir

e” g

li a

tti

cost

ituti

vi

di

vin

coli

di

des

tinaz

io-

ne

in q

uan

to i

do

nei

a p

regiu

dic

are

i cr

edit

ori

del

de-

stin

ante

, il

rif

erim

ento

all

a “i

nd

isp

onib

ilit

à” a

pp

are

per

cer

ti a

spet

ti e

cces

sivo

.

Nel

l’o

ttic

a le

gis

lati

va,

rie

ntr

ano

nel

la f

atti

spec

ie

de

qu

a la

co

stit

uzi

on

e d

el f

on

do p

atri

mo

nia

le n

on

tras

lati

vo

, il

vin

colo

di

des

tin

azio

ne

ex a

rt.

264

5 t

er

c.c.

e i

l tr

ust

pu

rch

è, c

om

e d

etto

, gra

tuit

i. S

i p

on

go

-

no

in

fatt

i in

q

ues

to

conte

sto

le

p

rob

lem

atic

he

e-

spre

sse

nel

pre

ced

ente

par

agra

fo i

n o

rdin

e al

req

ui-

sito

del

la g

ratu

ità

e al

la r

elat

iva

este

nsi

one.

Il v

inco

lo d

i d

esti

naz

ion

e ex

art

. 2

64

5 t

er c

.c.

in

par

tico

lare

no

n p

rese

nta

di

per

cau

sa g

ratu

ita2

0:

l’es

per

ibil

ità

del

rim

edio

ex

art

. 2

92

9 b

is d

ovrà

es-

sup

po

sti

sogget

tivi

del

la r

evo

cab

ilit

à d

elle

att

rib

uzi

on

i p

atri

mo

-

nia

li t

ra c

on

iugi

in s

ede

di

acco

rdi

di

sep

araz

ion

e co

nse

nsu

ale,

rico

rda

com

e d

a te

mp

o l

a giu

risp

rud

enza

e l

a d

ott

rin

a p

iù a

tten

-

te n

e ri

cono

scan

o l

a p

rati

cab

ilit

à “n

on

nec

essa

riam

ente

leg

ata

alla

pre

sen

za d

i u

no

sp

ecif

ico

co

rris

pet

tivo

o d

i u

no

sp

ecif

ico

rife

rim

ento

ai

trat

ti p

rop

ri d

alla

don

azio

ne”

. T

ali

attr

ibu

zion

i

infa

tti,

tan

to p

iù p

er q

uan

to r

ilev

a ai

fin

i d

alla

lo

ro

asso

gget

ta-

bil

ità

all’

acti

o r

evo

cato

ria,

ris

po

nd

ono

ad u

no

sp

ecif

ico

ed

ori

-

gin

ario

sp

irit

o d

egli

acc

ord

i d

i si

stem

azio

ne

dei

rap

po

rti

fra

i

con

iugi

in o

ccas

ion

e d

ell’

even

to d

i “s

epar

azio

ne”

co

nse

nsu

ale,

così

sfu

ggen

do

all

e c

on

no

tazi

oni

clas

sich

e d

ell’

atto

di

“don

a-

zio

ne”

ver

o e

pro

pri

o e

a q

uel

lo d

i un

att

o d

i ven

dit

a.

Si

trat

ta,

du

nq

ue,

di

un

am

bit

o c

arat

teri

zzat

o d

a u

na

sua

tipic

ità,

la

qu

ale

po

i, v

olt

a a

vo

lta,

pu

ò c

olo

rars

i dei

tra

tti

del

la o

bie

ttiv

a o

ner

osi

-

tà a

i fi

ni

dal

la p

iù p

arti

cola

re e

dif

fere

nzi

ata

dis

cip

lin

a d

i cu

i

all’

art.

2

90

1 c.

c.,

in fu

nzi

on

e del

la ev

entu

ale

rico

rren

za,

nel

con

cret

o,

dei

co

nn

ota

ti

di

un

a si

stem

azio

ne

“so

luto

rio

-

com

pen

sati

va”

più

am

pia

e c

om

ple

ssiv

a”.

20 P

er o

sser

vaz

ion

i più

app

rofo

nd

ite

al r

igu

ard

o s

ia c

on

sen

tito

di

rin

via

re a

l n

ost

ro,

La

des

tina

zione

di

ben

i tr

a a

tto

e r

imed

i, c

it.,

p.

24

0 s

s.

sere

val

uta

ta c

aso

per

cas

o c

on

rif

erim

ento

all

a si

n-

go

la f

atti

spec

ie.

Ele

men

to c

entr

ale

nel

la c

on

figu

ra-

zio

ne

del

l’at

to di

des

tinaz

ion

e è

infa

tti

l’es

pre

ssa

ind

icaz

ion

e d

ell’

inte

ress

e:

l’ex

pre

ssio

ca

usa

e

che

ori

enta

il

pro

filo

del

la m

erit

evo

lezz

a d

ell’

inte

ress

e

ex 1

32

2 c

.c.

In q

ues

to s

enso

, si

do

vra

nno

ris

pet

tare

le n

orm

e in

der

ogab

ili

e i

pri

nci

pi

di

ord

ine

pub

bli

co

e b

uo

n co

stu

me

che

del

imit

ano

la

d

esti

naz

ion

e e

circ

ola

zio

ne

dei

ben

i n

ei v

ari

sett

ori

(fa

mil

iari

, su

c-

cess

ori

, so

ciet

ari,

fin

anzi

ari)

, o

ve

la d

esti

naz

ion

e è

pre

vis

ta.

Tu

tto

ciò

nel

ris

pet

to d

elle

esi

gen

ze f

orm

a-

li c

he

raff

orz

ano

la

vo

lon

tà e

so

rreg

go

no

l’e

ffet

to2

1.

Tal

e co

ntr

oll

o c

osì

co

me

con

sum

a la

val

uta

zio

ne

di

mer

itev

ole

zza,

da

fiss

are

nei

sin

go

li s

etto

ri d

i o

r-

din

amen

to o

ve

gra

n p

arte

del

la g

iuri

spru

den

za,

teo

-

rica

e p

rati

ca,

no

n v

a o

ltre

il

con

tro

llo

di

legit

tim

i-

tà2

2,

è, a

i fi

ni

del

l’es

per

ibil

ità

del

rim

edio

ex

29

29

bis

, nec

essa

rio p

er l

a ver

ific

a dal

tit

olo

del

la c

ausa

gra

tuit

a23.

Oss

ervaz

ion

i an

alo

gh

e p

oss

on

o e

sser

e sv

olt

e co

n

rigu

ard

o a

l tr

ust

, p

ur

do

ven

do

si p

resc

inder

e in

qu

e-

sta

sed

e d

al d

ibat

tito

che

ha

a lu

ngo

im

peg

nat

o d

ot-

trin

a e

giu

risp

ruden

za d

i m

erit

o i

n o

rdin

e al

la a

m-

mis

sib

ilit

à del

c.d

. tr

ust

in

tern

o2

4.

Se,

da

un

lat

o,

il r

ifer

imen

to d

i cu

i al

l’ar

t. 2

92

9

bis

ai

“vin

coli

di

ind

isp

onib

ilit

à” c

on

sen

te d

i an

no

-

ver

arvi

l’is

titu

to d

el t

rust

im

mob

ilia

re,

dal

l’al

tro

sa-

reb

be

ingiu

stif

icat

a l’

este

nsi

on

e to

ut

cou

rt d

el r

ime-

dio

a q

ual

un

qu

e fa

ttis

pec

ie e

ciò

pro

pri

o i

n c

on

sid

e-

razi

on

e d

el c

arat

tere

var

iab

ile

del

la c

ausa

(li

ber

ale,

solu

tori

a, d

i ges

tio

ne

o d

i gar

anzi

a …

).

Co

sì c

om

e

l’at

to d

i d

esti

naz

ione,

l’a

tto

ist

itu

tivo

di

tru

st n

on

dev

e co

ntr

asta

re c

on

dis

po

sizi

oni

imp

erat

ive

e fa

r

emer

ger

e la

cau

sa c

on

cret

a la

qu

ale

po

trà

esse

re l

i-

ber

ale,

ovver

o t

rovar

e giu

stif

icaz

ion

e nel

rap

po

rto

sin

alla

gm

atic

o,

nel

la

cau

sa

asso

ciat

iva

o

in

altr

i

rap

port

i ca

ratt

eriz

zati

da

on

ero

sità

. L

a d

imen

sio

ne

cau

sale

esp

ress

a n

ell’

atto

ist

itu

tivo

– t

ram

ite

la q

ua-

le l

a fa

ttis

pec

ie è

sott

opo

sta

al g

iud

izio

di

mer

itev

o-

lezz

a n

ei t

erm

ini

ind

icat

i – v

ien

e es

tesa

e m

utu

ata

agli

at

ti

dis

posi

tivi

(di

ben

i im

mob

ili)

co

lleg

ati

21 I

n d

ott

rin

a si

è e

ffic

acem

ente

oss

ervat

a (G

. V

ET

TO

RI,

Att

o d

i

des

tin

azi

on

e e

tru

st:

pri

ma

let

tura

del

l’a

rt.

26

45

ter

, in

Obb

l.

Co

ntr

., 2

00

6,

4,

p.

77

7..,

p.

777

ss.

; I D

., A

tti

di

des

tina

zion

e e

tru

st,

in A

tti

di

des

tin

azi

on

e e

tru

st

Art

. 2

64

5-t

er c

od.

civ.

, (a

cura

di)

G

. V

etto

ri,

Pad

ova,

200

6)

la c

entr

alit

à d

ell’

esp

ress

a

ind

icaz

ion

e d

ell’

inte

ress

e (l

’exp

ress

io c

au

sae)

no

nch

é la

co

n-

form

ità

alle

no

rme

ind

ero

gab

ili

e i

pri

nci

pi

di

ord

ine

pub

bli

co e

bu

on

co

stu

me

che

del

imit

ano

la

des

tin

azio

ne

e ci

rco

lazi

on

e d

ei

ben

i n

ei v

ari

sett

ori

, o

ve

la d

esti

naz

ion

e è

pre

vis

ta.

22 S

. M

EU

CC

I, L

a d

esti

na

zion

e d

i ben

i tr

a a

tto

e r

imed

i, c

it.,

in

par

t. p

. 28

0 s

s.

23 D

etta

val

uta

zio

ne

do

vrà

ri

gu

ard

are

no

n so

lo l’

inte

ress

e d

i

des

tin

azio

ne

(mer

itev

ole

d

i tu

tela

) ch

e co

lora

ca

usa

lmen

te il

neg

ozi

o m

a an

che

il c

on

test

o n

el q

ual

e si

in

seri

sce

l’o

per

azio

ne.

Si

pen

si,

in v

ia e

sem

pli

fica

tiva,

all

’att

o d

i d

esti

naz

ion

e st

ipu

lato

con

fu

nzi

on

e so

luto

rio

– c

om

pen

sati

va.

24 P

er u

n e

xcu

rsu

s al

rig

uar

do

, v.

S.

ME

UC

CI,

op

. u

lt.

cit.

Page 6: PeM 2 2015 - Persona e mercato

Il nuovo art. 2929 bis c.c. nel quadro degli strumenti di tutela dei creditori

(Serena Meucci)

Per

son

a e

Mer

cato

– A

ttu

alit

à

| 15

Eb

ben

e, a

l ca

so t

ratt

eggia

to n

on

tro

va

appli

ca-

zio

ne

l’ar

t. 2

92

9 b

is c

.c.

pro

pri

o p

er

l’in

suss

iste

nza

,

risp

etto

al

tito

lo n

ego

zial

e, d

ella

cau

sa g

ratu

ita,

cir

-

cost

anza

all

a q

ual

e co

rris

po

nd

e, d

i co

ntr

o,

la n

eces

-

sità

del

l’ac

cert

amen

to

del

la

nat

ura

di

don

azio

ne

ind

iret

ta;

acce

rtam

ento

ch

e n

on

pu

ò r

iten

ersi

sup

e-

rato

dal

l’in

ciso

norm

ativ

o c

he

con

sen

te d

i ev

itar

e la

“sen

ten

za d

ich

iara

tiva

di

in

effi

caci

a” d

a par

te d

el

cred

itore

pre

giu

dic

ato

dal

l’at

to d

isp

osi

tivo

.

No

n s

olo

. P

otr

ebb

e ri

ten

ersi

no

n i

nte

gra

to a

i fi

ni

del

l’ap

pli

cazi

one

del

29

29

b

is

il

req

uis

ito

del

l’o

gget

to d

ell’

atto

dis

posi

tivo

: “b

eni

imm

ob

ili

o

mob

ili

iscr

itti

in p

ub

bli

ci r

egis

tri”

. A

qu

esto

rig

uar-

do

il

rife

rim

ento

è a

lla

più

rec

ente

giu

risp

rud

enza

di

legit

tim

ità

in p

un

to d

i ci

rco

lazi

on

e dei

ben

i p

rov

e-

nie

nti

da

lib

eral

ità

indir

etta

. L

a vic

end

a giu

risp

ru-

den

zial

e ap

par

e

arti

cola

ta

pro

pri

o

con

ri

gu

ardo

all’

ind

ivid

uaz

ion

e d

ell’

ogg

etto

del

la l

iber

alit

à ai

fin

i

del

le az

ioni

di

coll

azio

ne

e ri

du

zio

ne.

L

e S

ezio

ni

Un

ite

nel

1

99

21

5

qu

ale

solu

zio

ne

al

pro

ble

ma

del

l’in

div

iduaz

ion

e d

ell’

ogget

to d

ella

pre

tesa

nel

la

coll

azio

ne

del

le l

iber

alit

à no

n d

on

ativ

e co

n r

igu

ardo

alla

in

test

azio

ne

di

ben

i a

no

me

altr

ui

rile

vav

ano

com

e o

gget

to d

ella

lib

eral

ità

deb

ba

con

sid

erar

si c

di

cui

s’è

arri

cch

ito

il

pat

rim

on

io d

el b

enef

icia

rio:

è

tale

in

crem

ento

pat

rim

on

iale

a d

over

si a

sso

gget

tare

a co

llaz

ione.

Sic

ché

in c

aso d

i ac

qu

isto

di

imm

ob

ile

con

den

aro

del

dis

po

nen

te e

d i

nte

staz

ione

ad a

ltro

sogget

to

med

ian

te

atto

d

i co

mp

raven

dit

a,

ai

fini

del

l’ar

t.

737

co

d.

civ.,

o

gget

to

del

l’at

to

è

l’im

mob

ile

e n

on

il

den

aro i

mp

iegat

o p

er i

l su

o a

c-

qu

isto

. D

i tu

tta

evid

enza

è l

’in

cid

enza

di

tale

ori

en

-

tam

ento

ai

fi

ni

del

la

circ

ola

zio

ne

deg

li

imm

ob

ili

pro

ven

ienti

da

lib

eral

ità

ind

iret

ta s

tante

il

po

ssib

ile

pre

giu

diz

io i

n c

aso d

i le

sion

e d

i le

git

tim

a.

La

giu

risp

rud

enza

più

rec

ente

co

n r

igu

ard

o a

ca-

si d

i do

naz

ioni

indir

ette

aven

ti a

d o

gget

to i

mm

ob

ili

acq

uis

tati

con

dan

aro

mes

so a

dis

po

sizi

on

e da

un

sogget

to d

iver

so d

all’

inte

stat

ario

, ha

avu

to m

od

o d

i

affe

rmar

e -

con

rig

uar

do

all

’azi

one

di

rid

uzi

on

e -

che

se è

ver

o c

he

la

com

pra

ven

dit

a co

stit

uis

ce l

o

stru

men

to f

orm

ale

per

il

tras

feri

men

to d

el b

ene

ed i

l

corr

ispo

nd

ente

arr

icch

imen

to d

el p

atri

mo

nio

del

de-

stin

atar

io,

alla

ri

du

zio

ne

del

la

liber

alit

à in

dir

etta

no

n s

i ap

pli

ca i

l pri

nci

pio

del

la q

uota

leg

itti

ma

in

nat

ura

. L

’azi

on

e ci

no

n m

ette

in

dis

cuss

ione

la

tito

lari

tà d

ei b

eni

don

ati

e l’

acq

uis

izio

ne

rigu

arda

il

loro

co

ntr

oval

ore

at

trav

erso

lo

st

rum

ento

del

l’im

pu

tazi

on

e;

così

fa

cen

do,

il

val

ore

del

l’in

ves

tim

ento

fin

anzi

ato

co

n l

a d

on

azio

ne

ind

i-

15 S

ez.

Un

. 5

ago

sto

19

92

, n.

92

82 i

n G

iust

. ci

v.,

19

92

, I,

299

1,

con

no

ta d

i G

. A

ZZ

AR

ITI

e in

Foro

it.

, 1

99

3,

I,1

, 1

54

4 s

s.,

con

no

ta d

i C

. D

E L

OR

EN

ZO

.

rett

a è

ott

enu

to d

al l

egit

tim

ario

les

o c

on

le

mo

dal

ità

del

dir

itto

di

cred

ito

16.

Fer

ma

l’op

port

un

ità

di

un

a ver

ific

a ca

so p

er c

a-

so,

la g

iuri

spru

den

za è

per

ven

uta

a e

sclu

der

e il

ri-

med

io r

esti

tuto

rio

per

le

lib

eral

ità

indir

ette

: o

gget

to

del

la d

on

azio

ne

sott

o l

'asp

etto

del

la p

oss

ibil

e az

ione

di

ridu

zio

ne

e d

i re

stit

uzi

one

no

n è

l'im

mob

ile

ben

il v

alore

entr

ato

nel

pat

rim

on

io d

el d

onat

ario

in

di-

rett

o.

Ad

esi

to a

nal

ogo

, n

el s

enso

cio

è d

ella

no

n a

ppli

-

cab

ilit

à d

el r

imed

io d

i cu

i al

l’ar

t. 2

92

9 b

is,

si p

er-

vie

ne

con

rig

uar

do a

un

’alt

ra f

atti

spec

ie c

ui

mer

ita

pre

star

e at

ten

zio

ne:

le

alie

naz

ion

i (o

vver

o l

a co

sti-

tuzi

on

e di

vin

coli

di

des

tinaz

ion

e) d

ipen

den

ti d

a ac

-

cord

i p

atri

mo

nia

li r

aggiu

nti

tra

co

niu

gi

in s

ede

di

sep

araz

ion

e p

erso

nal

e o

div

orz

io1

7.

Si

trat

ta d

i at

ti

dis

posi

tivi

che

così

co

me

pre

scin

do

no

dal

la c

ausa

liber

ale,

n

on

pre

sen

tan

o

ex

se

causa

gra

tuit

a in

qu

anto

neg

ozi

dir

etti

a r

eali

zzar

e in

tere

ssi

mer

itev

o-

li d

i tu

tela

ex

art

. 1

32

2 c

om

ma 2

c.c

. ta

li d

a in

tegra

-

re u

na

causa

auto

no

ma

legat

a al

la s

olu

zion

e d

ella

cris

i co

niu

gal

e n

on

ric

ond

uci

bil

i n

é al

par

adig

ma

del

le

con

ven

zio

ni

mat

rim

on

iali

n

é a

qu

ello

d

ella

do

naz

ion

e18.

Tal

i at

trib

uzi

on

i p

atri

mo

nia

li n

on

si

sott

raggo

no

alla

po

ssib

ilit

à p

er i

ter

zi d

i ag

ire

in v

ia r

evo

cato

ria

(ord

inar

ia o

fal

lim

enta

re),

tu

tela

ch

e n

on

pu

ò d

irsi

imp

edit

a d

all’

om

olo

gaz

ion

e d

ell'a

cco

rdo

tra

slat

ivo

,

nel

la f

un

zio

ne

solu

tori

a ri

spet

to a

ll'o

bb

ligaz

ion

e

di

man

tenim

ento

del

co

niu

ge

o d

ella

pro

le.

Di

qu

e-

sto

avvis

o è

an

che

la g

iuri

spru

den

za p

iù r

ecen

te s

e-

con

do

la

qual

e “a

i fi

ni

del

l’az

ione

revo

cato

ria

pro

-

mo

ssa

nei

co

nfr

onti

di

un

att

o c

on c

ui

il d

ebit

ore

, a

segu

ito

del

la s

epar

azio

ne

dal

con

iuge,

ab

bia

tra

sfe-

rito

a q

ues

t’ult

imo

la

pro

pri

età

di

un

ben

e, i

n a

dem

-

pim

ento

d

el p

rop

rio

ob

bli

go

d

i m

ante

nim

ento

n

ei

con

fro

nti

del

co

niu

ge

e d

ei f

igli

, l’

attr

ibu

zio

ne

dev

e

qu

alif

icar

si a

tit

olo

on

ero

so,

salv

o c

he

no

n s

ia i

nte

r-

ven

uta

, an

teri

orm

ente

al

tras

feri

men

to,

un

a ri

con

ci-

liaz

ion

e tr

a i

con

iugi,

nel

qu

al c

aso s

i e`

in

pre

sen

za

di

un’a

ttri

bu

zio

ne

a ti

tolo

gra

tuit

o”1

9.

16 G

. A

MA

DIO

, A

zio

ne

di

rid

uzi

one

e li

ber

ali

tà n

on

d

on

ati

ve

(su

lla

leg

itti

ma

“p

er e

qu

iva

len

te”

), i

n R

iv.

Dir

. C

iv.,

20

09

, p

ar-

te I

, p

. 68

3-7

12

17 P

er u

na

rece

nte

e a

rtic

ola

ta a

nal

isi

in t

ema

di

cris

i co

niu

gal

e e

deg

li s

tru

men

ti d

i so

luzi

on

e, M

. P

AL

AZ

ZO

, Il

dir

itto

del

la c

risi

con

iug

ale

an

tich

i do

gm

i e

pro

spet

tive

ev

olu

tive

, in

R

iv.

Dir

.

Civ

., 2

015

, 3

, p

. 5

75

ss.

18

C

on

ri

gu

ardo

al

d

ibat

tito

in

te

ma

di

este

nsi

on

e

del

l’au

ton

om

ia

pri

vat

a E

. N

AV

AR

RE

TT

A,

L’e

volu

zion

e

del

l’A

uto

no

mia

co

ntr

att

ua

le f

ra i

deo

log

ie e

pri

nci

pi,

in

Qu

a-

der

ni

fio

ren

tin

i, 4

3 (

20

14

), t

. 1

, p.

58

9 s

s. e

, n

el s

etto

re d

ei r

ap

-

po

rti

fam

ilia

ri c

fr.

E.

LU

CC

HIN

I G

UA

ST

AL

LA

, vo

ce A

uto

no

mia

pri

vata

e d

irit

to d

i fa

mig

lia

, in

En

c. d

ir.,

An

nal

i, V

I, M

ilan

o

20

13

, p

. 7

7 s

s.

19 C

ass.

, 2

6 l

ugli

o 2

00

5,

n.

15

60

3,

in R

ep.

Fo

ro i

t.,

200

5,

vo

ce

Rev

oca

tori

a (

azi

on

e) [

580

0],

n.

9.

Ind

icat

iva

è al

tres

ì la

cit

ata

Cas

s.,

23

mar

zo 2

00

4,

n.

57

41

, la

qu

ale,

nel

so

ffer

mar

si s

ui

pre

-

52

| 5

2

Per

son

a e

Mer

cato

- E

dit

ori

ale

Regole e principi. Un decalogo.

(Giuseppe Vettori)

Ap

par

e se

mp

re p

iù e

vid

ente

co

me

tutt

o c

iò i

nci-

da

sull

a fo

rma

del

no

stro

ord

inam

ento

dem

ocr

atic

o

e le

anal

isi

dei

co

stit

uzi

on

alis

ti s

on

o d

iver

se.

Alc

uni

rico

no

sco

no

che

i dir

itti

op

eran

o c

om

e “t

rasf

orm

a-

tori

per

man

enti

” n

elle

man

i d

elle

Cort

i, m

a o

sser

va

che

tale

mu

tam

ento

nel

sis

tem

a d

elle

fo

nti

pu

ò e

sse-

re le

git

tim

o so

lo ri

con

osc

end

o il

fo

rmar

si d

i un

a

con

suet

udin

e co

stit

uzi

onal

e ch

e co

nfi

gu

ri u

na

com

-

pet

enza

co

nco

rren

te f

ra l

egis

lato

re e

giu

dic

e. C

on

-

suet

ud

ine

che

giu

stif

ica

un

ru

olo

no

rmat

ivo

d

ella

giu

risp

rud

enza

in

cas

o d

i pro

trat

to s

ilen

zio d

el l

egi-

slat

ore

. Il

qu

ale,

si

oss

erva,

man

tien

e l’

ult

ima

par

o-

la,

con

la

legge

ord

inar

ia e

co

n l

a le

gge

cost

itu

zio

-

nal

e4.

Per

alt

ri l

’esa

ltaz

ion

e d

ei p

rin

cip

i d

egra

da

i d

irit

-

ti a

rac

com

and

azio

ni

etic

he

e so

vver

te l

a ger

arch

ia

del

le f

on

ti a

ttri

bu

endo

un

ru

olo

cre

ativ

o a

lla

scie

nza

e al

la g

iuri

spru

den

za,

in c

on

tras

to c

on

le

esig

enze

più

avan

zate

del

la m

od

ern

ità

e a

ciò

si

con

trap

po

ne

un

ass

etto

cost

itu

zio

nal

e ch

e d

eve

esse

re a

ttu

ato

dal

legis

lato

re

e so

lo

com

ple

tato

d

alla

d

ott

rin

a e

dai

giu

dic

i5.

Più

cr

edib

ile

in b

ase

all’

anal

isi

del

l’at

tual

e si

-

stem

a d

elle

fon

ti è

un

a ri

cost

ruzi

on

e d

iver

sa.

La

tra-

sfo

rmaz

ion

e del

lo S

tato

cost

itu

zio

nal

e p

one

sem

pre

più

in

po

sizi

on

e di

par

ità

la f

un

zio

ne

legis

lati

va

e

giu

risd

izio

nal

e, es

clu

den

do la

p

rim

azia

d

ell’

una

o

del

l’al

tra,

co

me

esp

ress

ion

e d

i u

n ver

o e

pro

pri

o

pro

get

to p

oli

tico

ch

e d

om

ina

il p

rese

nte

6.

E se

ci

ò è

ver

o la

sc

ien

za giu

rid

ica ci

vil

isti

ca

no

n

pu

ò

ced

ere

di

fro

nte

al

la

filo

sofi

a

del

l’in

cert

ezza

e d

ella

cat

astr

ofe

, m

a d

eve

con

tin

ua-

re i

l su

o c

om

pit

o i

n u

n n

uovo

ori

zzo

nte

. S

i tr

atta

di

pre

cisa

re

com

e e

un

o

sgu

ard

o

al

pas

sato

, co

me

sem

pre

, ai

uta

.

2.

Il ra

gio

nam

ento

giu

rid

ico

n

el sa

gg

io d

i B

ob

bio

su

l p

rim

o n

um

ero d

ella

Riv

ista

di

dir

itto

civ

ile

nel

19

55

. Il

co

dic

e ci

vil

e, è

noto

, ri

du

ce n

ell’

art.

12

del

le

Pre

leggi

il

ruolo

d

ei

pri

nci

pi

entr

o

i co

nfi

ni

“del

l’ord

inam

ento

giu

rid

ico

del

lo S

tato

”, s

icch

é la

giu

rid

ica

, p

. 1

93

ss.

; A

. G

AM

BA

RO

, L

a d

ina

mic

a d

ei p

rin

cip

i:

du

e es

emp

i e

un

’ipo

tesi

, p

. 22

9 s

s.;

E.

DE

L P

RA

TO

, I

pri

nci

pi

nel

l’es

per

ien

za c

ivil

isti

ca:

un

a p

an

ora

mic

a,

p.

26

5 s

s.

4 V

per

qu

esta

po

sizi

on

e M

. D

OG

LIA

NI,

I d

irit

ti f

ond

am

enta

li,

in

M.

Fio

ravan

ti

(a

cura

d

i),

Il

valo

re

del

la

Co

stit

uzi

on

e.

L’e

sper

ien

za d

ella

dem

ocr

azi

a r

epu

bb

lica

na

, R

om

a-B

ari,

20

09,

p.

41

ss.

5 V

. fr

a m

olt

i L

. F

ER

RA

JOL

I, C

ost

itu

zion

ali

smo

pri

nci

pia

lis

ta e

cost

itu

zion

ali

smo

ga

ran

tist

a,

in G

iur.

co

st., 2

010

, 3

, p

. 2

77

1 s

s.

6

M.

FIO

RA

VA

NT

I,

La

tr

asf

orm

azi

on

e co

stit

uzi

ona

le,

in

Riv

.

trim

. d

ir.

pu

bb

l.,

2,

201

4,

p.

295

ss.

; ID

., L

egg

e co

stit

uzi

on

ale

:

il p

rob

lem

a s

tori

co d

ella

ga

ran

zia

dei

dir

itti

, in

Qu

ad

ern

i fi

o-

ren

tin

i, 4

3,

20

14

, p

. 1

07

7 s

s.

giu

ridic

ità

è co

ntr

asse

gn

ata

dal

la s

tatu

alit

à e

dal

la

po

siti

vit

à e

il r

uolo

del

giu

rist

a è

con

fin

ato

in

un

met

od

o p

reci

so. B

asta

un

ese

mp

io.

Un

sag

gio

di

Bobb

io s

ul

ragio

nam

ento

giu

rid

ico

apre

nel

19

55

7 l

a lu

nga

stag

ion

e d

ella

Riv

ista

di

di-

ritt

o ci

vil

e. L

’att

enzi

one

si co

nce

ntr

a su

lla

nat

ura

del

la g

iuri

spru

den

za i

nte

sa,

sin

dal

dir

itto

ro

man

o,

com

e at

tivit

à lo

gic

a o

com

e at

tivit

à is

pir

ata

dal

l’a

equ

ita

s. B

ob

bio

liq

uid

a su

bit

o i

l p

rob

lem

a.

Il c

om

pit

o d

el g

iuri

sta

è d

eter

min

ato

da

“un

a v

a-

luta

zio

ne

dei

fin

i d

el d

irit

to”

in u

n d

eter

min

ato

am

-

bie

nte

sto

rico

e i

n q

ueg

li a

nn

i il

fin

e è

chia

ro.

Pre

-

val

e la

esi

gen

za d

ella

sta

bil

ità

del

le r

elaz

ion

i ori

z-

zon

tali

(fr

a ci

ttad

ini)

e v

erti

cali

(fr

a ci

ttad

ini

e lo

Sta

to)

e p

er c

on

segu

ire

ques

to s

cop

o s

i d

ebbo

no

e-

salt

are

alcu

ne

tecn

iche

di

org

aniz

zazi

on

e giu

rid

ica.

Pri

me

fra

tutt

e la

sup

rem

azia

del

la l

egge

e l’

auto

-

inte

gra

zio

ne

del

l’ord

ine

giu

ridic

o.

Ciò

po

rta

alla

cen

tral

ità

del

rag

ion

amen

to l

ogic

o

e al

l’eq

uaz

ion

e fr

a so

luzi

one

giu

sta

e so

luzi

on

e co

n-

form

e al

la n

orm

a. N

on

vi

è p

ost

o p

er i

giu

diz

i d

i v

a-

lore

per

un

mo

tivo

ch

iaro

.“Il

lin

gu

aggio

dei

val

ori

no

n s

i p

rid

urr

e a

lin

gu

aggio

lo

gic

o o

des

crit

ti-

vo

”. P

er p

rovar

e un

val

ore

“n

on

si

pu

ò r

icorr

ere

alla

dim

ost

razi

on

e lo

gic

a n

é al

la v

erif

ica

emp

iric

a,

ma

solt

anto

ad

arg

om

enti

di

cara

tter

e so

gget

tivo

ch

e

sfu

ggo

no

al

do

min

io d

ella

lo

gic

a e

del

la s

cien

za”8

.

Da

qu

i la

co

ncl

usi

on

e ch

e il

giu

rist

a d

eve

elim

i-

nar

e ta

li giu

diz

i d

al su

o ra

gio

nam

ento

ch

e ver

te,

no

n s

ull

a giu

stiz

ia d

elle

norm

e m

a su

lla

loro

val

idi-

tà.

Il s

uo

co

mp

ito

si

ferm

a q

ui.

Le

sue

oper

azio

ni

son

o i

spir

ate

ad u

n r

agio

nam

ento

ded

utt

ivo

, lo

gic

o,

sist

emat

ico

, se

nza

tra

scu

rare

ch

e le

leg

gi

son

o p

ro-

do

tti

cult

ura

li d

a co

llo

care

in

un

tem

po

e i

n u

n o

rdi-

ne

sist

emat

ico

, m

a ci

ò n

on

alt

era

il s

uo

ru

olo

. Il

giu

-

rist

a è

“uno

sto

rico

e u

n s

oci

olo

go

qu

and

o s

tab

ilis

ce

le p

rem

esse

e u

n l

ogic

o q

uan

do

dal

le p

rem

esse

sta

-

bil

ite

rica

va

tutt

e le

con

clu

sio

ni

imp

lici

te”9

.

E’

no

to c

he

qu

esta

vis

ion

e è

solo

il

pri

mo

pas

so

del

per

cors

o d

i B

ob

bio

att

raver

so i

l po

siti

vis

mo

, si

-

no

al

saggio

del

19

69,

sull

a fu

nzi

on

e pro

mo

zio

nal

e

del

d

irit

to,

che

inau

gu

ra lo

st

udio

d

ella

fu

nzi

on

e

pri

vil

egia

ta d

a al

lora

ris

pet

to a

d u

na

vis

ion

e st

rutt

u-

rale

del

dir

itto

10.

Ma

il t

ema

dei

pri

nci

pi

togli

e il

son

no

ai

civil

isti

già

dal

la s

eco

nda

met

à d

el n

ov

e-

cen

to e

le

cert

ezze

en

tran

o i

n c

risi

.

Gli

st

udio

si già

neg

li a

nni

sess

anta

, in

izia

no

a

sott

oli

nea

re l

a fo

rza

esp

ansi

va

dei

pri

nci

pi

di

egu

a-

gli

anza

e s

oli

dar

ietà

e s

i im

pegn

ano

neg

li a

nn

i su

c-

cess

ivi

in u

na

ver

a e

pro

pri

a ri

lett

ura

deg

li i

stit

uti

7 N

. B

OB

BIO

, S

ul

rag

iona

men

to d

ei g

iuri

sti,

in

Riv

. d

ir.

civ.

, 1,

19

55

, p

. 3

ss.

8 N

. B

OB

BIO

, S

ul

rag

ion

am

ento

dei

giu

rist

i, o

p.c

it.,

p. 6

-7.

9 N

. B

OB

BIO

, o

p.c

it., p

. 12

10 N

. B

OB

BIO

, D

all

a s

tru

ttu

ra a

lla

fu

nzi

on

e. N

uo

vi s

tud

i d

i te

o-

ria

del

dir

itto

, R

om

a-B

ari,

20

07 (

rist

. a

cura

di

Lo

san

o)

Page 7: PeM 2 2015 - Persona e mercato

Regole e principi. Un decalogo.

(Giuseppe Vettori)

Per

son

a e

Mer

cato

- E

dit

ori

ale

| 53

civil

isti

ci.

Si

mo

stra

into

ller

anza

ver

so l

’apri

ori

smo

dei

do

gm

i e

ver

so l

’ass

olu

tism

o d

ella

leg

ge.

Si

ini-

zia

a par

lare

di

un d

irit

to v

iven

te e

di

un

pri

nci

pio

di

effe

ttiv

ità.

L’i

nte

rpre

te e

la

sua

dim

ensi

on

e es

iste

n-

zial

e ri

spet

to al

la

no

rma

acq

uis

tan

o

centr

alit

à.

Si

neg

a ch

e la

let

tera

del

la l

egge

sia

esp

ress

ion

e d

i u

n

sign

ific

ato

ogget

tivo

11.

I m

agis

trat

i n

el c

on

veg

no

di

Gar

do

ne

del

196

5

dan

no

vit

a ad

u

n

ver

o

e pro

pri

o

man

ifes

to

sull

’app

lica

zion

e dir

etta

del

la C

ost

itu

zio

ne.

La

Co

rte

cost

itu

zion

ale,

dag

li a

nn

i n

ovan

ta,

af-

ferm

a ch

e “l

e n

orm

e si

dic

hia

ran

o i

nco

stit

uzi

on

ali

solo

se

no

n s

i p

tra

rre

da

esse

un

’inte

rna

cost

itu

-

zio

nal

ità”

, in

vit

and

o i

giu

dic

i e

gli

inte

rpre

ti a

d u

n

con

tro

llo

dif

fuso

ch

e sp

inge

ad u

n’i

nte

rpre

tazi

on

e

cost

itu

zio

nal

men

te o

rien

tata

12.

Co

n

il

nu

ovo

m

ille

nn

io,

inso

mm

a,

mu

ta

l’ori

zzo

nte

. C

’è u

n d

iffu

so d

esid

erio

di

ord

ine

e d

i

con

cett

i o

rdin

anti

, m

a ci

ò e

sige

di

coord

inar

e fr

a lo

-

ro r

ego

le e

pri

nci

pi,

giu

diz

i d

i val

idit

à e

di

val

ore

.

Co

n u

n p

roce

der

e n

on

fac

ile.

3.

Co

n i

l n

uo

vo

mil

len

nio

si

vo

lta

pa

gin

a.

I p

rin

cip

i co

me

tra

tto

d

ella

co

nte

mp

ora

-

nei

tà.

Lu

igi

Men

go

ni

ha

indic

ato

co

n c

hia

rezz

a il

sen

so

di

qu

esta

svo

lta.

I d

irit

ti e

i p

rin

cip

i co

stit

uzi

on

ali

app

arte

ngo

no

,

in p

ari

tem

po

, al

dir

itto

e a

lla

mo

rale

ma

son

o s

og

-

get

ti

“ai

mo

di,

al

le

pro

ced

ure

e

ai

vin

coli

del

l’ar

go

men

tazi

on

e giu

rid

ica”

13.

La

fine

del

l’as

solu

tism

o

del

la

mo

der

nit

à e

l’ab

ban

don

o d

ella

sta

gio

ne

deb

ole

del

po

st-m

od

ern

o

è se

gn

ata

da

qu

esta

co

nsa

pev

ole

zza

per

il

giu

rist

a.

La

nec

essi

di

cost

ruir

e n

uo

vi

mo

di,

te

cnic

he

e

vin

coli

di

un’a

rgo

men

tazi

on

e giu

ridic

a ch

e d

eve

te-

ner

co

nto

di

un

sis

tem

a d

elle

fo

nti

ove

con

corr

on

o

rigid

e fa

ttis

pec

ie e

aff

erm

azio

ni

di

val

ore

che

sono

un

pri

us

e n

on

un

po

ster

ius

risp

etto

all

e n

orm

e es

i-

sten

ti.

Qu

esto

nu

ovo

met

od

o è

anco

ra,

in g

ran

par

te,

da

def

inir

e m

a si

può

in

dic

arne

qu

alch

e tr

atto

.

11 V

. p

er t

utt

i R

. S

AC

CO

, P

rosp

etti

ve d

ella

sci

enza

civ

ilis

tica

ita

lia

na

all

’in

izio

del

nuo

vo s

eco

lo,

in R

iv.

dir

. ci

v. 2

00

5,

p. 4

17

ss.

12 V

. d

a u

ltim

o S

. B

AR

TO

LE,

I p

rin

cip

i g

ener

ali

fra

du

e co

nve-

gn

i (1

940

-19

91

),

da

ll’o

rdin

am

ento

st

atu

tari

o-f

asc

ista

all

’ord

ina

men

to r

epub

bli

cano

ed a

lle

sue

ap

ertu

re s

ovr

ana

zio

-

na

li,

in R

iv.

it.

sc. g

iur.

, 20

14

, p

. 3

ss.

13

L.

ME

NG

ON

I,

Dir

itto

e

tecn

ica

, R

om

a-B

ari,

2

00

1,

ora

in

Scr

itti

, I,

Met

odo

e t

eori

a g

iuri

dic

a,

Mil

ano

201

1,

p.

47

; I D

., I

Pri

nci

pi

gen

era

li d

el d

irit

to e

la

sci

enza

giu

rid

ica

, in

I p

rin

cip

i

gen

era

li d

el dir

itto

, A

ccad

emia

N

azio

nal

e d

ei L

ince

i, R

om

a,

19

92

, p

. 3

17

ss.

L’a

rgo

men

to cl

assi

co d

el p

osi

tivis

mo

giu

ridic

o

per

esp

elle

re i

giu

diz

i di

val

ore

da

ogn

i ri

fles

sion

e

teo

rica

sul

dir

itto

è b

asat

a su

lla

con

vin

zio

ne,

err

o-

nea

, ch

e i

giu

diz

i d

i val

ore

so

no

se

mp

re p

rivi

di

fon

dam

ento

raz

ion

ale.

Qu

esta

co

nvin

zion

e è

erra

ta

per

ché

l’in

trec

cio

fra

fat

ti e

val

ori

è u

na

del

le c

o-

stan

ti d

el n

uo

vo

sis

tem

a d

elle

fo

nti

co

mp

ost

o d

i re

-

go

le e

pri

nci

pi.

C

entr

ale

du

nq

ue

è u

n m

od

o d

i ar-

go

men

tare

bas

ato

no

n s

olo

su

l m

etro

del

la c

on

for-

mit

à a

un

a re

go

la,

ma

da

crit

eri

di

corr

ette

zza,

ra-

gio

nev

ole

zza,

p

rop

orz

ional

ità,

im

po

sti

dal

nu

ovo

ord

ine

giu

rid

ico

14.

Le

clau

sole

gen

eral

i so

no

an

cora

una

sin

go

lari

e u

n p

roble

ma.

Un

a si

ngo

lari

tà p

erch

é n

on h

anno

un

a fa

ttis

pec

ie e

co

nse

nto

no

l’i

ngre

sso

nel

sis

tem

a

di

val

ori

ex

trag

iuri

dic

i. U

n p

rob

lem

a p

erch

é p

ur

es-

sen

do

te

cnic

he

dis

cip

lin

ate

nel

co

dic

e “s

fuggo

no

allo

str

etto

pri

nci

pio

di

legal

ità”

e s

on

o i

n n

etto

co

n-

tras

to

con

il

m

eto

do

po

siti

vo

su

as

pet

ti

cen

tral

i,

dal

l’il

leci

to a

ll’i

nad

emp

imen

to1

5.

Da

qu

i l’

atte

nzi

on

e p

rest

ata

di

rece

nte

.

Si

val

ori

zza

il l

oro

ru

olo

di

fram

men

ti d

i n

orm

e.

Si

soll

ecit

a l’

uso

d

el si

llogis

mo

su

lla

scel

ta del

lo

stan

dar

d i

nte

rno

o e

ster

no

al

dir

itto

po

siti

vo

. S

i p

re-

cisa

che

no

n s

on

o p

rin

cip

i m

a so

no

des

tin

ate

ad o

-

per

are

nel

l’am

bit

o d

ei p

rinci

pi

per

fon

dar

e la

reg

ola

di

val

uta

zio

ne

di

un

co

nte

gn

o o

la

dis

cipli

na

di

un

atto

16.

Le

tecn

ich

e di

dir

itto

co

mu

nit

ario

spin

go

no

all

a

rice

rca

di

un

rim

edio

eff

etti

vo

, es

pre

ssio

ne

di

un

si-

stem

a d

a co

stru

ire

nel

dia

logo

fra

norm

a e

giu

dic

i.

Co

n u

na

cen

tral

ità

del

cas

o d

a cu

i è

poss

ibil

e tr

arre

elem

enti

di

risp

ost

a e

di

ind

iriz

zo,

tram

ite

anch

e il

pre

ced

ente

. S

enza

er

od

ere

il val

ore

d

ella

ce

rtez

za

che

no

n è

mai

sta

to,

nel

la s

tori

a, a

ffid

ato s

olo

all

a

legge.

Bas

ta p

ensa

re a

l C

od

e ci

vil,

ver

o m

anif

esto

del

la

mo

der

nit

à. D

op

o a

ver

aff

erm

ato

la

forz

a d

i le

gge

del

co

ntr

atto

, n

ell’

art.

6,

si s

ott

op

on

e l’

atto

di

auto

-

no

mia

ad

un

co

ntr

oll

o d

i val

idit

à d

elim

itat

o d

a pri

n-

cipi

di

ord

ine

pub

bli

co e

buo

n c

ost

um

e ch

e es

igo

no

,

14 V

. d

a u

ltim

o P

. G

RO

SS

I, R

ito

rno a

l D

irit

to,

Ro

ma-

Bar

i, 2

015

,

p.

51

ss.

15 A

. G

EN

TIL

I, P

refa

zio

ne

a V

. V

ellu

zzi,

Le

cla

uso

le g

ener

ali

,

Sem

an

tica

e p

oli

tica

del

dir

itto

, M

ilan

o,

20

10

, p

. X

III

ss.

16 V

. d

a u

ltim

o S

. P

AT

TI,

L’i

nte

rpre

tazi

on

e d

elle

cla

uso

le g

ene-

rali

, in

Riv

. dir

. ci

v.,

20

13

, p.

264

ss.

; L

e cl

au

sole

gen

erali

nel

dir

itto

pri

vato

, in

Giu

r. i

t.,

201

1,

p.

168

9 s

s. e

d i

vi

i sa

ggi

di

P.

RE

SC

IGN

O,

D.

CA

RU

SI,

P

. C

HIA

SS

ON

I,

S.

MA

ZZ

AM

UT

O,

F.

RO

SE

LL

I, G

. D

’AM

ICO

, F

. A

ST

ON

E,

V.

CU

FF

AR

O,

E.

MO

SC

AT

I,

V.

VE

LL

UZ

ZI;

Le

cla

uso

le g

ener

ali

nel

dir

itto

co

mm

erci

ale

e

indu

stri

ale

, R

om

a 1

1 fe

bb

raio

2

011

, in

O

rizz

onti

d

el d

irit

to

com

mer

cia

le,

ed iv

i M

. L

IBE

RT

INI,

C

lau

sole

g

ener

ali

, n

orm

e

gen

era

li e

pri

nci

pi

fond

am

enta

li n

el d

irit

to c

om

mer

cia

le.

Ri-

fles

sio

ni

intr

od

utt

ive;

v.

anch

e V

. V

EL

LU

ZZ

I, L

e cl

au

sole

gen

e-

rali

. S

ema

nti

ca e

po

liti

ca d

el d

irit

to,

cit.

, p.

74

ss.

14

| 1

4

Per

son

a e

Mer

cato

– A

ttu

alit

à

Il nuovo art. 2929 bis c.c. nel quadro degli strumenti di tutela dei creditori

(Serena Meucci)

Il r

equ

isit

o c

ausa

le i

n p

arola

ass

urg

e a

elem

ento

cost

itu

tivo

d

i u

na

tute

la

inn

ovat

iva

qu

ale

l’im

med

iata

es

ecu

zio

ne

imm

ob

ilia

re

e,

in

quan

to

tale

, giu

stif

ica

il

sup

eram

ento

d

ella

dic

hia

razi

on

e

giu

diz

iale

di

inef

fica

cia

esp

ress

a tr

amit

e la

rev

oca

-

tori

a.

L’e

xpre

ssio

ca

usa

e nel

sen

so d

ella

gra

tuit

à dev

e

cio

è dis

cen

der

e dal

l’at

to e

no

n p

con

sid

erar

si d

i

per

esis

tente

in

“ti

pi”

neg

ozi

ali

la c

ui

causa

co

n-

cret

a n

on

co

nse

nta

di

rite

ner

e in

tegra

to t

ale

requ

isi-

to8.

Si

pen

si,

e su

ques

to a

spet

to t

orn

erem

o9,

all’

atto

di

des

tin

azio

ne

e al

tr

ust

, n

ego

zi

no

n

gra

tuit

i in

qu

anto

tal

i, c

irco

stan

za q

ues

ta c

he

- ai

fin

i d

ell’

art.

29

29

bis

- d

ovrà

in

vec

e ri

sult

are

dal

tit

olo

.

Qu

anto

arg

om

enta

to c

onse

nte

di

ori

enta

re e

dar

e

solu

zio

ne

ai

pro

ble

mi

inte

rpre

tati

vi

con

nes

si

alla

este

nsi

on

e d

el r

imed

io d

i cu

i al

l’ar

t. 2

929

bis

10.

Il

rife

rim

ento

a q

ues

to r

igu

ard

o è

a u

na

fatt

isp

ecie

as-

sai

rile

van

te s

ia n

el c

on

test

o t

eori

co c

he

nel

la p

rass

i

e n

ell’

evo

luzi

on

e giu

risp

rud

enzi

ale,

q

ual

e q

uel

la

del

le l

iber

alit

à in

dir

ette

di

cui

all’

art.

80

9 c

.c.:

att

i

nei

qu

ali

uti

lizz

and

o u

n m

ezzo

div

erso

dal

la d

on

a-

zio

ne

form

ale

si r

aggiu

nge

il r

isu

ltat

o g

iuri

dic

o d

el-

8 Q

uan

to i

nd

icat

o t

rova

sup

po

rto

nel

car

atte

re t

ipic

amen

te f

or-

mal

e d

egli

att

i co

invo

lti

dal

l’ar

t. 2

929

bis

. T

ratt

and

osi

di

atti

dis

po

siti

vi

(ali

enaz

ion

e o

ap

po

sizi

on

e d

i vin

coli

) d

i b

eni

imm

o-

bil

i, g

li s

tess

i d

ovra

nno

in

fatt

i ri

ves

tire

la

form

a sc

ritt

a e,

più

pre

cisa

men

te,

la

form

a id

on

ea a

lla

tras

criz

ion

e (a

tto

pu

bb

lico

o

scri

ttu

ra p

rivat

a au

ten

tica

ta),

req

uis

ito

ch

e d

ovrà

riv

esti

re a

nch

e

l’es

pre

ssio

ne

cau

sale

del

l’at

to.

9 V

. i

l p

arag

rafo

su

cces

sivo

. 10 S

i p

ensi

ai

neg

ozi

di

mu

tuo

dis

sen

so d

i do

naz

ion

i im

mo

bil

ia-

ri,

fatt

isp

ecie

cu

i la

pra

ssi

mo

stra

di

fare

ric

ors

o p

er o

vvia

re a

lle

dif

fico

ltà

con

segu

enti

all

a ci

rco

lazi

on

e d

ei b

eni

di

pro

ven

ien

za

do

nat

iva.

La

con

figu

razi

on

e d

el m

utu

o d

isse

nso

qu

ale

neg

ozi

o d

i n

atu

ra

elim

inat

iva

con

eff

etto

ret

roat

tivo

d

ella

do

naz

ion

e e

non

qu

ale

“co

ntr

ovic

end

a”,

con

tra

riu

s a

ctus,

ch

e p

arte

cip

a d

el m

edes

imo

tip

o e

nat

ura

- s

eppu

r in

sen

so s

imm

etri

cam

ente

op

po

sto -

del

neg

ozi

o r

iso

lto

, co

nse

nte

di

escl

ud

ern

e la

qu

alif

icaz

ion

e in

ter-

min

i d

i li

ber

alit

à d

on

ativ

a e,

dun

qu

e, l

’est

ensi

on

e d

el r

imed

io

ex a

rt.

29

29

bis

c.c

.

Al

rigu

ard

o,

v.

P.

SIR

EN

A,

Eff

etti

e v

inco

lo,

in T

ratt

. d

el c

on

-

tra

tto,

dir

etto

da

Rop

po

, II

I, G

li e

ffet

ti,

a cu

ra d

i M

. C

ost

anza

,

Mil

ano

20

06

, 84

; M

. F

RA

NZ

ON

I, I

l m

utu

o c

on

sen

so a

llo

sci

o-

gli

men

to d

el c

on

tra

tto

, in

Tra

tt.

Dir

. p

riv.

, dir

etto

da

Bes

son

e,

XII

I,

Il

con

tra

tto

in

g

ener

ale

, V

, T

ori

no

2

00

2,

31

;

A.

LU

MIN

OS

O,

Il m

utu

o d

isse

nso

, M

ilan

o,

198

0;

G.

OS

TI,

Co

ntr

at-

to,

in N

ovi

ss.

Dig

. It

., I

V,

To

rin

o,

19

81

, p

. 52

6;

C.M

. B

IAN

CA

,

Dir

itto

Civ

ile,

3, M

ilan

o, p

. 6

99

.

So

sten

ito

ri d

ella

ric

ost

ruzi

on

e n

el s

enso

del

con

trar

ius

actu

s, G

.

DE

IAN

A,

Co

ntr

ari

us

con

sen

sus,

in

Riv

. d

ir.

pri

v.,

193

9,

I, 1

04

;

G.

MIR

AB

EL

LI,

Dei

co

ntr

att

i in

gen

era

le,

in C

om

m.

del

Cod

.

Civ

., T

ori

no

, IV

, 2

, 19

80

, p

. 29

0;

CA

RR

ES

I, Il

co

ntr

att

o,

in

Tra

tt.

dir

. ci

v. e

co

mm

., g

ià d

iret

to d

a C

icu

e M

essi

neo

, M

ilan

o,

19

87

, p

. 8

71

ss.

; R

. S

CO

GN

AM

IGL

IO,

Co

ntr

att

i in

gen

era

le,

in

Tra

tt.

Gro

sso

-Sa

nto

ro

Pa

ssa

rell

i,

Mil

ano

19

72

, 2

05

ss

.;

BIO

ND

I, L

e d

ona

zion

i, i

n T

ratt

. V

ass

all

i, T

ori

no

196

1,

51

9 s

s.;

AL

LA

RA

, L

e fa

ttis

pec

ie e

stin

tive

del

ra

pp

ort

o o

bbli

ga

tori

o,

Mi-

lan

o 1

95

2,

23 s

s.;

F.

ME

SS

INE

O,

Do

ttri

na

gen

era

le d

el c

on

tra

t-

to,

III

ed.

(ris

t.)

Mil

ano

, 19

52

, p

. 4

72.

la d

onaz

ion

e, c

ioè

l’ar

ricc

him

ento

di

un

alt

ro s

og

-

get

to p

er s

pir

ito

di

lib

eral

ità1

1.

Le

pro

ble

mat

ich

e so

llev

ate

dal

l’ar

t.

80

9

c.c.

han

no

a l

un

go

im

peg

nat

o d

ott

rin

a e

giu

risp

rud

enza

e tu

ttora

pre

senta

no

pro

fili

di

pro

ble

mat

icit

à12.

Ai

no

stri

fin

i gio

va

evid

enzi

are

com

e, f

erm

e le

dif

fe-

ren

ze f

orm

ali

tali

per

cui

agli

att

i d

i li

ber

alit

à in

di-

rett

a no

n so

no

ap

pli

cabil

i le

pre

scri

zio

ni

pre

vis

te

per

le

do

naz

ioni

(at

to p

ubb

lico

e p

rese

nza

di

test

i-

mo

ni)

, e

ntr

amb

e le

fat

tisp

ecie

so

no

so

gget

te a

lla

stes

sa d

isci

pli

na

in p

unto

di

revo

cazi

on

e, r

idu

zion

e

e co

llaz

ion

e del

le d

on

azio

ni

così

co

me

– s

epp

ur

no

n

esp

ress

amen

te r

ich

iam

ati

- ag

li a

rtic

oli

78

7 e

78

8

cc.

in t

ema

di

erro

re s

ul

mo

tivo

e c

apac

ità

di

do

nar

e,

29

01

c.c

. e

64 L

. fa

ll.

La

lib

eral

ità

indir

etta

pu

ò a

t-

tuar

si m

edia

nte

div

ersi

sc

hem

i n

ego

zial

i, q

ual

i, a

tito

lo e

sem

pli

fica

tivo

, l’

adem

pim

ento

del

ter

zo,

il

con

trat

to a

fav

ore

del

ter

zo,

la d

atio

in

solu

tum

, la

rem

issi

on

e d

el d

ebit

o,

la d

eleg

azio

ne

di

pag

amen

to,

l’es

pro

mis

sio

ne

e l

’acc

oll

o1

3.

In q

ues

to c

onte

sto

, ca

so t

utt

’alt

ro c

he

infr

equen

-

te s

opra

ttutt

o n

ella

cir

cola

zio

ne

imm

ob

ilia

re è

qu

el-

lo d

el p

agam

ento

da

par

te d

el t

erzo

d

el p

rezzo

di

acq

uis

to d

i u

n i

mm

ob

ile

ad a

ltri

in

test

ato

(si

pen

si a

l

gen

ito

re r

ispet

to

al f

igli

o)1

4.

L’a

tto

dis

po

siti

vo

for-

mal

men

te st

ipu

lato

è

la co

mp

raven

dit

a: d

al p

atri

-

mo

nio

del

pad

re f

uo

ries

ce d

anar

o e

d e

ntr

a n

el p

a-

trim

on

io d

el f

igli

o u

n i

mm

ob

ile.

11 In

tem

a L

. M

EN

GO

NI,

Su

cces

sio

ni

per

ca

usa

di

mo

rte.

Su

cces-

sio

ne

nec

essa

ria

, 4

a ed

., M

ilan

o 2

000

, p.

251

ss.

; G

. R

OM

AN

O,

La

rid

uci

bil

ità

del

le l

iber

ali

tà n

on

do

na

tive

tra

esi

gen

ze d

om

-

ma

tich

e e

coer

enza

sis

tem

ati

ca,

in L

iber

ali

tà n

on

do

na

tive

e

att

ivit

à n

ota

rile

, at

ti d

el c

on

veg

no o

rgan

izza

to d

alla

Fo

nd

azio

ne

per

il

No

tari

ato

, M

ilan

o,

200

8,

p.

34

ss.

; S

. D

EL

LE M

ON

AC

HE,

Su

cces

sio

ne

nec

essa

ria

e s

iste

ma d

i tu

tele

del

leg

itti

ma

rio

, M

i-

lan

o,

200

8;

U.

LA

PO

RT

A,

Azi

on

e d

i ri

du

zion

e d

i “

don

azi

on

i

ind

iret

te”

les

ive

del

la l

egit

tim

a e

azi

on

e d

i re

stit

uzi

on

e co

ntr

o

il t

erzo

acq

uir

ente

da

l “

do

na

tari

o”

. Su

ll’i

nes

iste

nte

ra

pp

ort

o

tra

art

. 8

09

e a

rt.

563

c.c

., i

n R

iv.

no

t.,

200

9,

p.

951

ss.

; U

.

CA

RN

EV

AL

I, S

ull

’azi

on

e d

i ri

du

zio

ne

del

le d

on

azi

on

i in

dir

ette

che

ha

nn

o l

eso

la

quo

ta d

i le

git

tim

a,

in S

tud

i in

on

ore

di

L.

Men

go

ni,

I, M

ilan

o, 1

99

5, p

. 13

3.

12 S

i p

ensi

all

a re

cen

te d

isci

pli

na

del

l’at

to d

i op

po

sizi

on

e al

la

do

naz

ion

e p

er l

a qu

ale

ogget

to d

i dis

cuss

ion

e è

l’es

ten

sib

ilit

à

del

le n

uo

ve

no

rme

alle

lib

eral

ità

div

erse

dal

la d

on

azio

ne.

P

er

tutt

i, d

a u

ltim

o,

C.

CA

ST

RO

NO

VO

, S

ull

a d

isci

pli

na

nu

ova

deg

li

art

t. 5

61

e 5

63,

in V

ita

no

t.,

20

07

, p

. 1

00

6 s

.

13 S

eco

nd

o l

’im

po

staz

ion

e tr

adiz

ion

ale,

la

do

naz

ion

e in

dir

etta

è

la r

isu

ltan

te d

ella

co

mb

inaz

ion

e di

du

e n

ego

zi c

oll

egat

i tr

a lo

ro:

il n

ego

zio

mez

zo p

rod

utt

ivo

deg

li e

ffet

ti n

orm

ali

(co

ntr

atto

a

favo

re d

i te

rzi,

rem

issi

on

e d

i d

ebit

o,

adem

pim

ento

del

ter

zo,

ecc.

), p

resc

elto

dal

le p

arti

qu

ale

stru

men

to p

er i

l ra

ggiu

ngim

en

-

to d

el r

isu

ltat

o u

lter

iore

; l’

altr

o n

ego

zio

, ac

cess

ori

o e

d i

nte

gra

-

tivo

, co

nn

esso

al

pri

mo

, co

nte

nen

te l

’acc

ord

o d

elle

par

ti p

er

pie

gar

e gli

ef

fett

i d

el

neg

ozi

o

mez

zo

ver

so

il

fin

e u

lter

iore

del

l’ar

ricc

him

ento

. S

ull

’im

pro

pri

età

del

ric

hia

mo

all

a ca

tego

ria

del

neg

ozi

o i

nd

iret

to,

v.

i ri

liev

i d

i F

. A

LC

AR

O,

Le

don

azi

on

i

ind

iret

te, in

Vit

a n

ot.

, 2

00

1,

p.

106

6.

14 S

i tr

atta

del

la f

atti

spec

ie c

he

pre

nd

e no

me

di

inte

staz

ion

e d

i

ben

i in

no

me

altr

ui;

al

rigu

ardo

U.

CA

RN

EV

AL

I, I

nte

sta

zio

ne

di

ben

i so

tto

no

me

alt

rui,

in

En

c. g

iur.

, X

IX,

Ro

ma,

19

90

.

Page 8: PeM 2 2015 - Persona e mercato

Il nuovo art. 2929 bis c.c. nel quadro degli strumenti di tutela dei creditori

(Serena Meucci)

Per

son

a e

Mer

cato

– A

ttu

alit

à

| 13

all’

atto

di

alie

naz

ion

e o d

i co

stit

uzi

on

e d

el v

inco

lo

pu

rché,

en

tro

u

n

ann

o

dal

la t

rasc

rizi

on

e d

ell'a

tto

pre

giu

diz

ievo

le,

inte

rven

ga

nel

l'ese

cuzi

on

e d

a al

tri

pro

mo

ssa.

Si

con

sen

te c

osì

a o

gn

i cr

edit

ore

che

agi-

sca

nel

pre

det

to t

erm

ine

di

insi

nu

arsi

nel

la p

roce

du

-

ra e

secu

tiva

aper

ta d

a al

tri

nel

la q

ual

e il

ben

e o

gget-

to d

i al

ien

azio

ne

gra

tuit

a b

en p

ote

va

esse

re e

stra

-

neo

. L

a n

ovel

la

ind

ivid

ua

po

i n

ell’

esp

rop

riaz

ion

e

pre

sso

il

terz

o p

ropri

etar

io l

a fo

rma

in c

ui

pu

ò e

sse-

re e

segu

ito

il

tito

lo e

secu

tivo

e p

reved

e il

dir

itto

del

deb

ito

re,

del

ter

zo a

sso

gget

tato

ad

esp

rop

riaz

ione

e

di

ogn

i al

tro i

nte

ress

ato

al

man

ten

imen

to d

el v

inco

-

lo di

pro

porr

e op

posi

zio

ne

all’

esec

uzi

on

e ex

ar

tt.

61

5 c

.p.c

. e

ss.,

qu

alo

ra v

enga

con

test

ata

la s

uss

i-

sten

za d

ei r

equ

isit

i d

i cu

i al

pri

mo

co

mm

a o

la

co

-

no

scen

za d

a par

te d

el d

ebit

ore

del

pre

giu

diz

io a

rre-

cato

all

e ra

gio

ni

del

cre

dit

ore

.

Pre

scin

den

do

d

a co

nsi

der

azio

ni

legat

e

all’

op

port

un

ità

di

inci

der

e su

l si

stem

a ri

med

iale

con

co

nse

gu

enti

ric

adute

di

ord

ine

sost

anzi

ale

– a

l

fin

e di

alle

via

re i

nef

fici

enze

leg

ate

alla

tem

pis

tica

dei

pro

cedim

enti

giu

diz

iali

, o

cco

rre

svo

lger

e al

cun

e

rifl

essi

on

i co

n p

arti

cola

re r

igu

ard

o a

l ca

mp

o d

i ap

-

pli

cazi

on

e d

el n

uo

vo

art

. 2

92

9-b

is c

.c.

Tal

e p

rofi

lo è

des

tin

ato

ad

aver

e ri

levan

ti r

iper

cuss

ion

i su

lla

circ

o-

lazi

on

e im

mob

ilia

re,

amb

ito

ch

e at

trav

ersa

una

fase

di

rip

ensa

men

to r

adic

ale

sia

nel

le r

ifle

ssio

ni

del

la

do

ttri

na6

ch

e n

ei m

olt

epli

ci i

nte

rven

ti n

orm

ativ

i ch

e

si s

on

o s

ucc

eduti

, tu

tti

esp

ress

ione

di

un

per

cors

o

legis

lati

vo

ca

ratt

eriz

zato

dal

l’in

cid

enza

su

l p

rofi

lo

del

l’op

po

nib

ilit

à q

ual

e st

rum

ento

di

riso

luzi

one

di

con

flit

ti t

ra t

ito

li i

nco

mp

atib

ili.

Ese

mp

i si

gn

ific

ativ

i

son

o,

da

ult

imo

, le

mo

dif

ich

e in

tem

a d

i tr

ascr

izio

ne

imm

ob

ilia

re e

pre

cisa

men

te:

l’ar

t. 2

64

5 t

er c

.c.

con

rigu

ard

o a

lla

tras

criz

ion

e deg

li a

tti

di

des

tin

azio

ne,

l’ar

t. 2

64

5 q

uat

er c

.c.

in f

orz

a d

el q

ual

e so

no t

ra-

scri

vib

ili

i co

ntr

atti

e g

li a

ltri

att

i d

i dir

itto

pri

vat

o,

anch

e u

nil

ater

ali

con

i q

ual

i ven

go

no

co

stit

uit

i vin

-

coli

di

uso

pub

bli

co o

d a

ltre

tip

olo

gie

di

vin

coli

a

favo

re del

lo S

tato

, d

ella

re

gio

ne

e d

egli

alt

ri en

ti

pub

bli

ci t

erri

tori

ali

e l’

art.

26

43

n.

2 b

is c

.c.

quan

to

alla

cir

cola

zion

e d

ei d

irit

ti e

dif

icat

ori

.

2

Am

bit

o d

i a

pp

lica

zio

ne:

att

i d

i a

lien

a-

zio

ne

a t

ito

lo g

ratu

ito

”.

Pro

fili

pro

ble

ma

-

tici

.

Un

o d

egli

asp

etti

più

ril

evan

ti r

igu

ard

a l'a

mp

iez-

za t

erm

ino

logic

a uti

lizz

ata

dal

leg

isla

tore

, il

qu

ale

ind

iriz

za l

’in

no

vat

ivo

po

tere

di

azio

ne

del

cre

dit

ore

no

n a

gli

att

i di

nat

ura

do

nat

iva,

car

atte

rizz

ati

quin

di

da

una

cau

sa s

qu

isit

amen

te l

iber

ale,

ma,

più

in

ge-

6 P

er t

utt

i, G

. V

ET

TO

RI,

Cir

cola

zio

ne

dei

ben

i e

ord

ina

men

to

com

un

ita

rio, P

erso

na

e M

erca

to, 2

008

, 5

.

ner

ale,

all

e al

ienaz

ion

i (d

i b

eni

imm

ob

ili

o d

i ben

i

mob

ili

regis

trat

i) e

agli

att

i co

stit

uti

vi

di

vin

colo

a

tito

lo g

ratu

ito

.

Tal

e es

pre

ssio

ne

nel

la s

iste

mat

ica

giu

ridic

a ri

n-

via

al

gen

us

dei

neg

ozi

tra

slat

ivi

del

la p

rop

riet

à a-

ven

ti,

per

l’a

pp

unto

, ca

usa

gra

tuit

a: a

mb

ito

ben

più

amp

io d

egli

att

i li

ber

ali

tra

i q

ual

i si

an

no

ver

a la

do

-

naz

ion

e. G

li a

tti

di

alie

naz

ion

e a

tito

lo g

ratu

ito n

on

si

esau

risc

on

o

nel

la

cate

go

ria

deg

li

atti

d

on

ativ

i,

qu

esti

ult

imi

cau

salm

ente

ca

ratt

eriz

zati

n

on

so

lo

dal

la g

ratu

ità

ma

anch

e d

a sp

irit

o d

i li

ber

alit

à7.

All

’in

do

man

i del

l’en

trat

a in

vig

ore

del

Dec

reto

,

si s

on

o l

evat

e vo

ci f

avo

revo

li a

d u

na

lett

ura

res

trit

-

tiva

del

la d

ispo

sizi

on

e, l

imit

ata

ai s

oli

att

i di

do

na-

zio

ne

tras

lati

vi

del

la p

rop

riet

à e

ciò i

n c

onsi

der

azio

-

ne

del

la s

cars

a li

mp

idez

za –

ch

e si

tra

du

ce i

n e

cces-

siva

amp

iezz

a -

del

la l

ocu

zio

ne

no

rmat

iva.

Ver

o è

che

l’ad

ozi

on

e d

i un

a o d

i al

tra

inte

rpre

tazi

one

pre

-

sen

ta c

onse

gu

enze

ass

ai r

ilev

anti

sul

per

imet

ro a

p-

pli

cati

vo

del

la n

ovel

la:

l’in

siem

e d

egli

“at

ti a

tit

olo

gra

tuit

o”

ovver

o l

e so

le d

onaz

ion

i in

sen

so t

ecn

ico

.

A n

ost

ro a

vvis

o s

epp

ure

l’e

spre

ssio

ne

de

qu

a s

ia

pro

bab

ilm

ente

uti

lizz

ata

in m

od

o i

mp

rop

rio

, i

crit

eri

che

ori

enta

no

l’

inte

rpre

tazi

on

e e,

pre

cisa

men

te,

l’ar

go

men

tazi

on

e fo

nd

ata

sull

a so

la gen

eric

ità

del

par

lare

leg

isla

tivo

no

n c

onse

nto

no

di

risc

river

e to

ut

cou

rt l

a n

ovel

la i

n t

erm

ini

rest

ritt

ivi.

Occ

orr

e più

pro

pri

amen

te v

erif

icar

e l’

app

lica

bil

ità

del

la n

orm

a

alle

po

ssib

ili

fatt

isp

ecie

di

atti

a t

ito

lo g

ratu

ito

per

saggia

rne

la c

om

pat

ibil

ità

caso

per

cas

o,

pro

pri

o i

n

con

sid

eraz

ion

e d

ella

ast

ratt

a am

pie

zza

del

la p

ort

ata

lett

eral

e d

ell’

arti

colo

292

9-b

is C

.C.

Ved

iam

o d

un

qu

e d

i im

pie

gar

e ta

le o

pzi

on

e in

-

terp

reta

tiva

con

rif

erim

ento

ad

alc

un

e ip

ote

si p

ro-

ble

mat

ich

e al

fin

e d

i d

elin

eare

l’a

mb

ito

del

la n

ovel-

la p

ren

den

do

le

mo

sse

da

qu

elli

che

il l

egis

lato

re

def

inis

ce “

atti

di

alie

naz

ion

e a

tito

lo g

ratu

ito

” p

er

po

i so

ffer

mar

si s

ugli

“at

ti

di

cost

itu

zio

ne

di

vin

colo

di

ind

isp

onib

ilit

à”.

A q

ues

to f

ine,

cri

teri

o o

rien

tati

vo

di

fon

do

va

re-

per

ito

nel

la c

irco

stan

za c

he

la g

ratu

ità

risu

lti

dal

ti-

tolo

e

no

n

deb

ba

esse

re

og

get

to d

i ac

cert

amen

to

giu

diz

iale

. D

iver

sam

ente

op

inan

do

si

arri

ver

ebbe

a

un

irr

agio

nev

ole

aggra

vam

ento

del

la p

osi

zio

ne

del

deb

ito

re e

secu

tato

e d

ell’

on

ere

pro

bat

ori

o a

car

ico

di

qu

est’

ult

imo

in

se

de

di

opp

osi

zio

ne

all’

esec

uzi

one.

7 S

ull

a do

naz

ion

e, i

n g

ener

ale

e su

lla

sua

dis

tin

zio

ne

dal

neg

o-

zio

a t

ito

lo g

ratu

ito

, P

AL

AZ

ZO

, v

oce

«D

on

azi

on

e»,

in D

iges

to

Civ

., V

II,

To

rino

, 1

99

1,1

37

; C

HE

CC

HIN

I, v

oce

«L

iber

ali

tà»,

in

En

c. G

iur.

Tre

cca

ni,

X,

Ro

ma,

19

90;

CA

RN

EV

AL

I, v

oce

«D

on

a-

zio

ni»

, iv

i, V

, R

om

a, 1

98

9;

ID., L

e d

ona

zion

i, i

n T

ratt

ato

di

dir

.

pri

v.,

dir

etto

da

Res

cign

o,

6,

II,

To

rin

o,

198

2;

CA

SU

LL

I, v

oce

«D

ona

zion

e (d

irit

to c

ivil

e)»

, in

En

c. D

ir., X

II,

Mil

ano

, 19

64

,

96

6;

TO

RR

EN

TE,

La

do

na

zion

e, i

n T

ratt

ato

di

dir

. ci

v. e

co

mm

.,

dir

etto

da

Cic

u e

Mes

sin

eo, M

ilan

o,

19

56

.!

54

| 5

4

Per

son

a e

Mer

cato

- E

dit

ori

ale

Regole e principi. Un decalogo.

(Giuseppe Vettori)

com

e si

è d

etto

ben

issi

mo

, la

ric

erca

da

par

te d

el d

i-

ritt

o p

osi

tivo

del

l’uti

le e

del

giu

sto

17.

Inso

mm

a se

il

giu

spo

siti

vis

mo

sta

bil

izzò

i v

alo

ri

esp

ress

i d

al n

uo

vo

o

rdin

e d

emo

crat

ico,

nei

p

rim

i

dec

enni

del

la s

eco

nd

a m

età

del

no

vec

ento

, si

n d

agli

ann

i se

ttan

ta s

i è

avver

tita

l’i

nsu

ffic

ien

za d

ei p

re-

sup

po

sti

di

qu

ell’

ord

ine

e si

so

no

riv

aluta

ti l

a fu

n-

zio

ne

indiv

idu

ale,

i c

on

tegni,

la

corr

ette

zza.

A q

uel

la f

ase

sto

rica

è s

egu

ita

la s

tagio

ne

del

ni-

hil

ism

o d

el p

ensi

ero

leg

ger

o e

deb

ole

esp

ress

ione,

si

dis

se,

di

un

a co

nd

izio

ne

po

st-m

od

ern

a ch

e la

cri

si

del

20

07

ha

spaz

zato

via

co

n u

n r

ito

rno

di

atte

nzi

o-

ne

alla

rea

ltà,

all

e es

igen

ze v

ital

i, a

ll’e

sist

enza

mes-

sa a

lla

pro

va

da

po

ver

tà i

ned

ite.

La

lett

erat

ura

e l

’art

e p

er p

rim

e h

ann

o a

vver

tito

la f

ine

di

quel

la f

ragil

e u

top

ia a

ffid

ata

alla

fed

e a-

stra

tta

nel

mer

cato

e a

lla

ausp

icat

a dis

solu

zio

ne

del

-

la v

erit

à o

gget

tiva1

8.

Il d

irit

to s

tenta

ad

aff

erra

re i

l n

uo

vo

.

4.

I p

rin

cip

i g

ener

ali

nel

l’U

nio

ne

euro

pea

. L

e op

ere

più

rec

enti

nel

dib

atti

to e

uro

peo

, n

on

sott

oval

uta

no c

erto

le

dif

fico

ltà

anch

e se

ass

um

on

o

atte

ggia

men

ti d

iver

si1

9 c

he

è fa

cile

im

mag

inar

e.

La

dis

cuss

ion

e fr

a re

go

le e

pri

nci

pi

atti

ene

alla

stes

sa o

rgan

izza

zio

ne

poli

tica

bas

ata

sull

o S

tato

di

dir

itto

che

l’E

U a

cco

gli

e. S

olo

ch

e as

sicu

ran

do

il

risp

etto

del

la l

egge

si è

sco

per

to i

l ru

olo

dei

pri

nci

pi

che

gu

idan

o l

’inte

rpre

tazi

on

e. M

a ec

co i

l p

unto

.

Se

le r

ego

le c

rean

o d

irit

ti e

ob

bli

gh

i, i

pri

nci

pi

per

loro

nat

ura

(in

qu

anto

ast

ratt

i, f

less

ibil

i e

no

n

spec

ific

i) n

on

han

no

di

per

qu

esta

fun

zio

ne.

E’

nec

essa

ria

un

a ap

pli

cazi

one

giu

diz

iari

a p

erch

é es

si

div

enti

no

par

te d

ell’

ord

ine

legal

e (

“th

ey a

re l

inke

d

to r

ule

s, b

ut

are

no

t ru

les

them

selv

es”)

20

Il d

ibat

tito

, è

noto

, d

eve

mo

lto

all

a cl

assi

che

o-

per

e d

i E

sser

21 c

he

resp

inge,

già

neg

li a

nni

cin

quan

-

ta d

el n

ovec

ento

, la

irr

ilev

anza

per

il

dir

itto

dei

giu

-

diz

i di

val

ore

e

di

Dw

ork

in2

2

che

dim

ost

ra

l’im

po

rtan

za d

ei p

rinci

pi

nel

le d

om

an

de

di

sen

so e

nel

le s

celt

e tr

agic

he

del

dir

itto

. S

egu

endo

tal

i tr

acce

17 G

HE

ST

IN,

L’u

tile

e l

e ju

ste

da

ns

le c

on

tra

cts,

in

Arc

hiv

. P

hil

.

d.,

198

1, p

. 35

ss.

18

V.

M.

FE

RR

AR

IS,

Ma

nif

esto

d

el

neo

rea

lism

o,

Ro

ma-

Bar

i,2

01

2;

C.

LU

PO

RIN

I, T

ram

on

to e

resi

sten

za d

ella

cr

itic

a,

Qu

od

lib

et, 20

14,

p.

23

3.

19 V

. in

par

tico

lare

per

un

eff

icac

e si

nte

si i

l b

el v

olu

me

di

N.

RE

ICH

, G

ener

al

pri

nci

ple

s in

EU

Civ

il l

aw

, In

ters

enti

a, 2

014

, p.

1-1

6.

20 N

. R

EIC

H,

Gen

era

l P

rin

ciple

s o

f E

U C

ivil

la

w,

p.

3

21 J

. E

SS

ER

, G

run

dsa

tz u

nd

No

rm i

n d

er r

ich

terl

ich

en F

ort

bil

-

du

ng

des

Pri

vatr

ech

ts,

Tu

bin

gen

, 1

956

. 22 R

. D

WO

RK

IN,

Ta

kin

g R

ights

Ser

iou

sly,

HU

P, 19

77

l’oper

a fo

nd

amen

tale

di

Tri

dim

as2

3

des

criv

e e

fon

-

da

il r

uolo

dei

pri

nci

pi

nel

d

irit

to a

mm

inis

trat

ivo

e

cost

itu

zio

nal

e eu

rop

eo,

ma

il t

ema

no

n è

sta

to a

f-

fro

nta

to,

con

egu

ale

pro

fond

ità,

nel

dir

itto

dei

pri

va-

ti.

Il m

oti

vo

è c

hia

ro.

La

legis

lazi

on

e, si

no

al

T

ratt

ato

d

i M

aast

rich

t,

pri

vil

egia

le

rela

zio

ni

ver

tica

li (

fra

citt

adin

i e

isti

tu-

zio

ni)

e t

rasc

ura

le

rela

zion

i o

rizz

on

tali

(fr

a ci

ttad

i-

ni)

e s

olo

pro

gre

ssiv

amen

te

si s

vil

upp

a, n

elle

sen

-

ten

ze d

ella

Co

rte

di

Giu

stiz

ia,

il r

uolo

dei

pri

nci

pi

atti

nen

ti al

la no

n d

iscr

imin

azio

ne

e ai

ra

pp

ort

i di

con

sum

o.

Per

m

olt

o t

emp

o si

dub

ita

che

esis

tan

o

per

fin

o l

e co

mp

eten

ze e

le

ragio

ni

per

in

terv

enir

e,

con

pro

vved

imen

ti n

orm

ativ

i, s

ull

a d

isci

pli

na

gen

e-

rale

del

co

ntr

atto

o d

ella

res

po

nsa

bil

ità.

Ste

nta

in

som

ma

a s

vil

upp

arsi

un

fo

rte

dia

logo

per

ché

“th

e co

mm

un

ity

leg

al

ord

er i

s a

new

an

d

you

ng

leg

al

ord

er w

ich

nee

ds

to b

e d

evel

op

ped

fu

r-

ther

”24 è

in

siem

e u

n p

riu

s e

un

po

ster

ius,

potr

emo

dir

e.

Ciò

ch

e m

anca

, co

me

si o

sser

va

esat

tam

ente

, so

-

no

mo

lte

bu

on

e pro

po

ste2

5 e

la

lett

erat

ura

rec

ente

sta

colm

and

o q

uel

vu

oto

. In

mo

do

mo

lto

art

ico

lato

.

No

rber

t R

eich

26 i

nd

ivid

ua

gli

sce

ttic

i e

gli

ost

ili.

Fra

qu

esti

un

au

tore

vo

le g

iuri

sta

ingle

se2

7 c

he

soll

e-

va

un

a q

ues

tio

ne

di

fon

do

. A

nch

e se

si

cost

ruis

se u

n

ruo

lo

dei

P

rin

cip

i n

el

solo

acq

uis

le

gis

lati

vo

del

l’E

U,

il r

isu

ltat

o i

nev

itab

ile

finir

ebb

e p

er l

imit

are

l’ar

ea d

ell’

auto

no

mia

naz

ion

ale

nei

set

tori

inte

ress

a-

ti.

Inso

mm

a u

n p

iù c

oer

ente

sis

tem

a n

ella

UE

po

-

treb

be

con

durr

e ad

una

min

ore

co

eren

za d

el d

irit

to

naz

ion

ale

e ta

le r

isu

ltat

o

app

are

pre

occ

up

ante

.

Si

pu

ò o

sser

var

e ch

e ci

ò è

fru

tto

d

i un

a pre

-

com

pre

nsi

one

neg

ativ

a su

l ru

olo

del

l’U

nio

ne

euro

-

pea

. M

a il

nu

mer

o d

elle

op

inio

ni

crit

ich

e è

mo

lto

amp

io.

Alc

un

o s

i st

up

isce

di

com

e d

al “

patc

hw

ork

” del

-

la

rego

lazi

on

e co

ntr

attu

ale

in

Euro

pa

si

poss

ano

trar

re

pri

nci

pi

gen

eral

i e

oss

erva

che

“th

at

on

ly

pri

nci

ple

s of

an

inte

rmed

iate

lev

el c

an

be

fon

d i

n

EU

co

ntr

act

la

w”2

8.

Alt

ri o

sser

va

che

alc

un

i p

rin

ci-

pi

uti

lizz

ati

dal

le

Co

rti

(co

me

l’eq

uit

à e

l’eg

ual

e

23 T

. T

RID

IMA

S,

Th

e G

ener

al

Pri

nci

ple

s of

EU

la

w,

Oxfo

rd,

20

06

. 24 T

. T

RID

IMA

S,

op

. ci

t.,

no

ta 2

at

17

29

ric

hia

mat

o d

a N

. R

eich

,

Gen

era

l P

rin

ciple

s o

f E

U C

ivil

La

w,

cit.

, p

.7

25

A.

HA

RT

KA

MP,

Gen

era

l P

rin

cip

les

of

EU

L

aw,

Rab

elsZ

,

20

11

. 26 N

. R

EIC

H,

op

. ci

t., p

. 6

ss.

27 S

. W

EA

TH

ER

ILL,

Th

e P

rin

cip

les

of

civi

l la

w a

s a b

asi

c fo

r

inte

rpre

tati

on t

he

leg

isla

tive

acq

uis

, in

ER

CL

, 2

01

0,

p.

74

; e

D.

LE

CZ

YK

IEW

ICZ-S

. W

EA

TH

ER

ILL (

eds)

, T

he

Invo

lvem

ent

of

EU

La

w

in

Pri

vate

L

aw

R

ela

tio

nsh

ips,

H

art

Pu

bli

shin

g,

Oxfo

rd

20

13

, p

. 1

31

. 28 Q

ues

ta l

’op

inio

ne

di

M.

HE

SS

EL

INK

, in

D

. L

eczy

kie

wic

z-S

.

Wea

ther

ill

(ed

s),

Th

e In

volv

emen

t o

f E

U L

aw

in

Pri

vate

La

w

Rel

ati

on

ship

s, o

p. ci

t.,

rife

rita

da

N.

Rei

ch,

op

. ci

t., p

. 7

Page 9: PeM 2 2015 - Persona e mercato

Regole e principi. Un decalogo.

(Giuseppe Vettori)

Per

son

a e

Mer

cato

- E

dit

ori

ale

| 55

trat

tam

ento

) è

bas

ata

su d

i u

na

val

uta

zio

ne

dei

giu

-

dic

i ch

e è

dif

fici

le a

ppli

care

in

ter

min

i gen

eral

i29

A c

iò s

i re

pli

ca a

pp

unto

co

n a

lcun

e b

uo

ne

pro

-

po

ste

che

indiv

idu

ano

po

chi

e ce

rti

pri

nci

pi

trat

ti

dal

le f

onti

leg

isla

tive

del

la E

U e

del

l’at

tivit

à d

ella

Co

rte

di

Giu

stiz

ia.

Si

fa l

eva

sugli

art

ico

li 1

14

TF

UE

su

l fu

nzi

on

a-

men

to d

el M

erca

to U

nic

o,

53

TF

UE

su

lle

poli

tich

e

soci

ali,

15

7/1

9 T

FU

E s

ull

a n

on

dis

crim

inaz

ion

e, 8

1

TF

UE

su

lla

coop

eraz

ion

e giu

diz

iale

n

ella

m

ater

ia

del

le c

ontr

over

sie

civil

i. S

u t

ali

bas

i si

an

aliz

zan

o

nel

le p

ron

un

zie

del

la C

ort

e d

i giu

stiz

ia i

pre

sup

post

i

e gli

arg

om

enti

per

fo

nd

are

sett

e pri

nci

pi

gen

eral

i:

“Fra

med

au

ton

om

y,

Pro

tect

ion

of

the

Wea

ker

Pa

rty,

N

on

dis

crim

ina

tion

, E

ffec

tive

nes

s,

Ba

lan-

cin

g,

Pro

po

rtio

na

lity

e c

on q

ual

che

per

ple

ssit

à G

o-

od

Fait

h a

nd P

rohib

itio

n o

f A

buse

of

Rig

hts

. T

utt

o

ciò

nel

l’am

bit

o d

ell’

acq

uis

e d

ella

cas

isti

ca g

iudi-

zial

e in

tem

a d

i co

ntr

atto

e r

esp

onsa

bil

ità

al

solo

scop

o d

i f

orn

ire

un

a “

spec

ific

co

ntr

ibuti

on o

f ci

vil

law

pro

visi

on

of

EU

la

w i

n t

he

“sh

ad

ow

” o

f th

e E

U

Ch

art

er”3

0.

Cre

do

ch

e si

a q

ues

to il

m

eto

do

p

iù giu

sto

31 e

pro

vo

a s

pie

gar

e il

per

ché.

In

bre

ve

e so

lo c

om

e u

n

pro

gra

mm

a d

i u

n l

avo

ro.

5.

Un

met

od

o d

i la

voro

. Il

dec

alo

go

. L

a d

isti

nzi

on

e fr

a re

go

le,

dir

itti

e p

rin

cip

i è s

tata

al c

entr

o d

ella

rif

less

ion

e dei

fil

oso

fi e

del

la d

ott

rina

civil

isti

ca n

ell’

ult

imo

dec

enn

io i

n p

arti

cola

re.

Rep

u-

to al

cun

e ac

quis

izio

ni

uti

liss

ime

e ri

assu

mo

, b

ru-

talm

ente

, co

se g

ià d

ette

.

1.

La

dis

tin

zio

ne

fra

rego

le e

pri

nci

pi

po

ggia

sull

a lo

ro s

trutt

ura

e s

ull

a lo

ro f

un

zion

e. L

e

pri

me

esig

on

o c

onfo

rmit

à ad

un

a fa

ttis

pec

ie

e so

no

fru

tto

di

un

a ti

piz

zazi

on

e le

gis

lati

va.

I se

con

di

han

no

un

a d

imen

sion

e d

iver

sa.

Ori

enta

no

in

pre

sen

za

d

i p

roble

mi

altr

i-

men

ti n

on

fac

ilm

ente

ris

olv

ibil

i. “

it m

ake

s

sen

se t

o a

sk h

ow

im

po

rta

nt

or

ho

w w

eig

hty

it i

s. R

ule

s d

o n

ot

have

th

is d

imen

sio

n”3

2

2.

Le

no

rme

che

conte

ngo

no

d

irit

ti e

i p

rinci

pi

se n

on

so

no

pre

cise

, d

eter

min

ate

e se

han

no

29 J

. B

AS

ED

OW

, T

he

Co

urt

of

Ju

stic

e a

nd

civ

il l

aw

: va

cill

ati

on

s,

gen

era

l p

rin

ciple

s a

nd

th

e a

rch

itec

t o

f th

e E

uro

pea

n j

ud

icia

ry,

in E

RP

L, 2

01

0, p

. 47

5

30 N

. R

EIC

H,

op

. ci

t.

31 V

. o

ra J

. R

UT

GE

RS a

nd

P.

SIR

EN

A (

ed.)

, R

ule

s a

nd

Pri

nci

ple

s

in E

uro

pea

n C

on

tra

ct L

aw

, In

ters

enti

a, C

amb

rid

ge,

20

15

ed

ivi

i sa

ggi

di

Y.

AD

AR

an

d P

. S

IRE

NA

, P

rin

cip

les

vers

us

Ru

les

in

the

Em

erg

ing

Eu

rop

ean

Co

ntr

act

La

w,

p.

7 s

s.;

S.

PA

TT

I, C

on

-

tra

ctu

al

Auto

no

my

an

d E

uro

pea

n P

riva

te L

aw

, p

. 1

23

ss.

, E

.

NA

VA

RR

ET

TA

, G

oo

d F

ait

h an

d R

easo

na

ble

nes

s in

E

uro

pea

n

Co

ntr

act

La

w,

p.

13

5 s

s.

32 R

. D

WO

RK

IN,

op

. ci

t., p

.26 s

s.

nec

essi

tà di

esse

re co

mp

leta

te d

a q

ual

che

altr

a au

tori

tà,

no

n f

on

dan

o d

i p

er s

é d

irit

ti

ob

bli

gh

i e

do

ver

i. H

ann

o n

eces

sità

di

un

at-

tivit

à u

lter

iore

del

la l

egge

o d

el g

iudic

e. N

el

pri

mo

cas

o i

l p

roble

ma

è at

ten

uat

o.

Nel

se-

con

do

al

giu

dic

e si

ric

hie

de

un

a p

arti

cola

re

tecn

ica

argo

men

tati

va.

Dev

e cr

eare

un

a r

u-

le of

con

stru

ctio

n u

na

rego

la di

dec

isio

ne

rigo

rosa

e c

on

vin

cen

te.

Ma

il t

erm

ine

ingle

-

se

no

n

è q

ui

faci

lmen

te

trad

uci

bil

e33.

“Il

term

ine

rule

n

on

co

inci

de

nel

la

civi

l la

w

con

il

rife

rim

ento

all

a n

orm

a e

assu

me

nel

la

stes

sa c

om

mo

n l

aw

un

sig

nif

icat

o d

a ac

cer-

tare

cas

o p

er c

aso

. In

dic

a p

er l

o p

iù l

a re

go

-

la g

iuri

spru

den

zial

e m

a an

che

il p

rin

cip

io i

l

rego

lam

ento

, l’

ord

ine

la m

isu

ra a

sec

on

da

del

sost

anti

vo

a c

ui

si l

ega.

Un

ito

all

a p

aro

-

la c

on

stru

ctio

n l

a ru

le a

ssu

me

il se

nso

di

can

on

e d

i co

stru

zio

ne

giu

rid

ica”

34.

3.

Nel

la

rule

of

con

stru

ctio

n

si

con

cret

a in

mo

do

tan

gib

ile

il l

imit

e e

la f

un

zio

ne

crea-

tiva

del

giu

dic

are.

Ch

e es

ige

con

form

ità

ad

un

ord

ine

giu

ridic

o i

n m

od

o p

eculi

are.

Im

-

po

ne

in t

alu

ni

casi

dec

isio

ni

ext

ra le

gem

ma

intr

a j

us3

5,

quan

do

la

risp

ost

a im

pli

chi

un

pro

ble

ma

di

vit

a ch

e le

reg

ole

no

n h

ann

o

pre

vis

to o

e c

he

no

n p

ess

ere

riso

lto

con

l’an

alo

gia

. (C

iò o

ltre

l’a

rt.

12

del

le P

rele

ggi

sup

erat

o d

all’

art.

11

7 c

ost

. ch

e p

on

e so

pra

la p

ote

stà

legis

lati

va

ord

inar

ia

la C

ost

itu

-

zio

ne,

l’o

rdin

e co

mu

nit

ario

e i

vin

coli

in

-

tern

azio

nal

i co

me

la C

ED

U)

4.

L’i

rro

mp

ere

dei

pri

nci

pi

sup

era

in m

olt

i ca-

si

il

pro

ble

ma

del

le

lacu

ne

e l’

imp

iego

del

l’an

alo

gia

. P

er

un

m

oti

vo

ch

iaro

.

L’a

ssen

za d

i u

na

rego

la i

n p

rese

nza

di

un

pri

nci

pio

, no

n c

rea

il v

uo

to m

a im

pli

ca u

na

dec

isio

ne

bas

ata

su d

i u

na

div

ersa

arg

om

en

-

tazi

on

e. C

erto

un

pri

nci

pio

att

inge

sem

pre

elem

enti

fu

ori

da

sé.

Per

ev

itar

e el

emen

ti

dev

ian

ti (

il s

acro

, l’

ideo

logia

) occ

orr

e gra

n-

de

atte

nzi

on

e al

la g

iuri

dic

ità

del

fat

to c

he

emer

ge

da

un

a p

lura

lità

di

fon

ti.3

6

5.

Tutt

o r

uota

at

torn

o a

nuove

tecn

ich

e ar

go

-

men

tati

ve

che

cono

scan

o e

sap

pia

no u

tili

z-

33 G

. V

ET

TO

RI,

Il

dir

itto

dei

co

ntr

att

i fr

a C

ost

itu

zio

ne,

Co

dic

e

civi

le e

co

dic

i d

i se

tto

re,

in R

iv.

trim

. d

ir.

pro

c. c

iv.,

20

08

, 3,

p.

75

1 o

ra i

n D

irit

to p

riva

to e

ord

ina

men

to c

om

un

ita

rio

, M

ilan

o,

20

09

, p

. 1

73

ss.

34 G

. V

ET

TO

RI,

Il

dir

itto

dei

co

ntr

att

i fr

a C

ost

itu

zio

ne,

Co

dic

e

civi

le e

co

dic

i d

i se

tto

re,

cit.

, p

. 1

77

e F

. D

E F

RA

NC

HIS

, L

aw

Dic

tio

na

ry,

Mil

ano

, 1

98

4,

p.

13

04

-5.

35 v

. A

. M

ET

ZG

ER

, E

xtra

leg

em-i

ntr

a j

us,

Moh

r S

ieb

eck,

200

9,

p.

35

2.

36 P

. G

RO

SS

I, R

ito

rno

al

dir

itto

, o

p.

cit.

, p

. 3

3 e

ss.

e E

. G

LIO

ZZ

I,

Po

stm

od

ernis

mo

giu

rid

ico e

giu

spo

siti

vism

o,

in R

iv.

trim

. d

ir.

pro

c. c

iv.,

200

6,

p.

80

1 s

s.

12

| 1

2

Per

son

a e

Mer

cato

– A

ttu

alit

à

Il nuovo art. 2929 bis c.c. nel quadro degli strumenti di tutela dei creditori

(Serena Meucci)

re a

gen

te e

deb

itore

(o

vvero

ter

zo c

ontr

aente

), n

el

sen

so d

i “f

avo

rire

” la

po

sizi

on

e giu

rid

ica

del

cre

di-

tore

ste

sso

3.

In q

ues

to c

on

test

o m

erit

a at

ten

zio

ne

la r

ecen

te

no

vel

la

appre

stat

a co

n

Dec

reto

L

egge

27

giu

gn

o

20

15

n.

83

il

cui

art.

12 i

ntr

od

uce

nel

cod

ice

civil

e

l’ar

t.

29

29

-bis

ru

bri

cato

“E

spro

pri

azio

ne

di

ben

i

og

get

to d

i vin

coli

di

indis

po

nib

ilit

à o

di

alie

naz

ioni

a ti

tolo

gra

tuit

o”,

dis

posi

zio

ne

no

n m

od

ific

ata

dal

la

legge

di

con

ver

sio

ne

app

rovat

a in

via

def

init

iva

in

dat

a 5

ag

ost

o 2

01

5,

in co

rso

d

i p

ub

bli

cazi

on

e in

Gaz

zett

a U

ffic

iale

.

Ai

sensi

del

la n

ovel

la i

l cr

edit

ore

ch

e si

a pre

giu

-

dic

ato

d

a u

n at

to d

el d

ebit

ore

“d

i co

stit

uzi

on

e di

vin

colo

di

indis

pon

ibil

ità

o d

i al

ienaz

ion

e” c

he

ha

per

ogget

to b

eni

imm

ob

ili

o m

ob

ili

iscr

itti

in

pu

b-

bli

ci r

egis

tri,

“co

mp

iuto

a t

itolo

gra

tuit

o s

ucc

essi

-

vam

ente

al

sorg

ere

del

cre

dit

o,

può

pro

ced

ere,

mu

-

nit

o d

i ti

tolo

ese

cuti

vo

, a

esec

uzi

one

forz

ata,

anco

r-

ché

no

n ab

bia

p

reven

tivam

ente

o

tten

uto

se

nte

nza

dic

hia

rati

va

di

inef

fica

cia”

, p

urc

tras

criv

a il

p

i-

gn

ora

men

to n

el t

erm

ine

di

un

an

no d

alla

dat

a in

cui

l’at

to è

sta

to t

rasc

ritt

o.

Tal

e ef

fett

o è

est

eso

“an

che

al c

redit

ore

ante

riore

ch

e, e

ntr

o u

n a

nn

o d

alla

tra

-

scri

zio

ne

del

l’at

to

pre

giu

diz

ievo

le,

inte

rvie

ne

nel

l’es

ecu

zion

e d

a al

tri

pro

mo

ssa”

.

Pri

ma

di

affr

onta

re a

lcu

ni

deg

li a

spet

ti p

roble

-

mat

ici

soll

evat

i dal

la d

isp

osi

zio

ne,

gio

va

inqu

adra

r-

la d

al p

unto

di

vis

ta s

iste

mat

ico

. L

a n

orm

a ri

entr

a

nel

con

test

o d

elle

“M

isure

urg

enti

in

mat

eria

fal

li-

men

tare

, ci

vil

e e

pro

cess

ual

e ci

vil

e e

di

org

aniz

za-

zio

ne

e fu

nzi

on

amen

to d

ell’

amm

inis

traz

ion

e giu

di-

ziar

ia”

e va

ad a

ffia

nca

rsi

alle

mo

dif

ich

e al

la L

egge

fall

imen

tare

e a

l co

dic

e di

pro

ced

ura

civ

ile,

con

un

ob

iett

ivo

pre

ciso

, qu

ello

di

pro

tegger

e il

cre

dit

ore

,

di

fatt

o,

dai

ris

chi

con

nes

si a

lla

lun

gh

ezza

dei

pro

-

ced

imen

ti d

ella

tute

la r

evo

cato

ria4

. Il

tem

a d

i fo

nd

o

3 V

. C

ass.

, 14

ott

ob

re 2

005

, n

. 19

963

(in

Rep

. F

oro

it.

, 2

00

5,

vo

ce R

evo

cato

ria (

azi

on

e) [

5800],

n.

11

) ai

sen

si d

ella

qu

ale

inco

mb

e al

co

nven

uto

ch

e ec

cep

isca

la

man

can

za d

ell’

even

tus

dam

ni,

l’

on

ere

di

pro

var

e l’

insu

ssis

ten

za d

el ri

sch

io d

i in

ca-

pie

nza

, in

rag

ion

e d

i am

pie

res

idu

alit

à p

atri

mo

nia

li.

Co

nfo

rme

Cas

s.,

6 a

go

sto

20

04,

n.

15

25

7,

in R

ep.

Fo

ro i

t.,

20

04

, vo

ce R

e-

voca

tori

a (

azi

on

e) [

580

0],

n.

16

. 4 L

a R

elaz

ion

e d

i ac

com

pag

nam

ento

all

e C

amer

e p

er l

a co

nver-

sio

ne

del

D

ecre

to

(rep

erib

ile

all’

indir

izzo

htt

p:/

/ww

w.c

amer

a.it

/_d

ati/

leg1

7/l

avo

ri/s

tam

pat

i/p

df/

17P

DL

00

32

14

0.p

df)

pre

cisa

co

me

ogn

i an

no

vi

sian

o c

irca

6.5

00

nu

ovi

fasc

ico

li e

ch

e in

med

ia u

n’a

zion

e re

vo

cato

ria

rich

ied

e, p

er l

a

sua

def

iniz

ion

e, “

1.3

72

gio

rni

per

il

pri

mo

gra

do

e 1

.546

gio

rni

per

il

gra

do

di

app

ello

”. S

e n

e d

edu

ce –

pro

segu

e la

rel

azio

ne

“ch

e il

cre

dit

ore

è o

ggi

cost

rett

o a

d a

tten

der

e ci

rca

ott

o a

nn

i,

pri

ma

di

sott

op

orr

e a

esec

uzi

on

e fo

rzat

a il

ben

e ch

e il

deb

ito

re

ha

alie

nat

o o

su c

ui

ha

cost

itu

ito

un

vin

colo

di

ind

ispo

nib

ilit

à”.

Sic

ché

il b

enef

icio

per

il

ceto

cre

dit

ori

o c

on

sist

e in

un

a ri

du

zio

-

ne

di

tem

pi

e co

sti

nec

essa

ri a

l re

aliz

zo c

oat

tivo

del

cre

dit

o,

“in

con

sid

eraz

ion

e d

el f

atto

ch

e la

rev

oca

tori

a è

azio

ne

cost

itu

tiva

e

i re

lati

vi

effe

tti

si r

iten

go

no

qu

ind

i su

bo

rdin

ati,

sec

ond

o s

tab

ile

giu

risp

rud

enza

, al

pas

saggio

in

giu

dic

ato

del

la s

ente

nza

”. I

l b

e-

è d

un

qu

e la

len

tezz

a d

el s

iste

ma

giu

stiz

ia n

el d

are

risp

ost

e ad

un

a es

igen

za d

i tu

tela

piu

tto

sto c

he

la

deb

ole

zza

dei

rim

edi

pre

dis

po

sti

dal

l’ord

inam

ento

.

L’o

bie

ttiv

o e

spre

sso

dal

leg

isla

tore

d’u

rgen

za e

ri-

pre

so n

ella

rel

azio

ne

alle

Cam

ere

è in

fatt

i q

uel

lo

di

intr

od

urr

e “u

n’a

zio

ne

sem

pli

fica

ta”

che

con

sen

ta a

l

cred

itore

di

avvia

re d

iret

tam

ente

l’e

secu

zio

ne.

Si

trat

ta a

pp

unto

di

una

“azi

on

e se

mp

lifi

cata

”5

eser

cita

bil

e tr

amit

e d

om

and

a d

i pig

no

ram

ento

in

pre

sen

za d

i d

eter

min

ati

pre

sup

po

sti:

co

mp

imen

to d

i

un

att

o g

ratu

ito

di

alie

naz

ion

e o

di

cost

itu

zio

ne

di

un

vin

colo

di

ind

isp

onib

ilit

à da

par

te d

el d

ebit

ore

;

che

non

sia

dec

ors

o u

n a

nn

o t

ra l

a d

ata

del

pig

no

-

ram

ento

e l

a d

ata

in c

ui

l’at

to g

ratu

ito

è s

tato

res

o

op

po

nib

ile

(tra

scri

zion

e).

In f

orz

a d

el 2

92

9 b

is,

il c

red

ito

re c

he

rite

nga

di

esse

re p

regiu

dic

ato d

al c

om

pim

ento

di

un

att

o d

i-

spo

siti

vo

a t

itolo

gra

tuit

o –

ved

rem

o p

oi

alcu

ni

pro

-

fili

pro

ble

mat

ici

in o

rdin

e a

tale

asp

etto

-

po

sto

in

esse

re d

al d

ebit

ore

, p

urc

mu

nit

o d

i ti

tolo

ese

cuti

-

vo

p

p

roce

der

e al

p

ign

ora

men

to

del

b

ene

da

qu

est'u

ltim

o d

isp

ost

o.

E c

iò s

enza

il

pre

ven

tivo

e-

sper

imen

to d

ell'a

zio

ne

rev

oca

tori

a la

qu

ale

da

sem

-

pre

co

stit

uis

ce p

resu

pp

ost

o n

eces

sari

o a

lla

reaz

ione

del

cre

dit

ore

dan

neg

gia

to.

Più

pre

cisa

men

te i

l cr

edit

ore

pre

giu

dic

ato

da

atti

dis

posi

tivi

del

deb

ito

re v

olt

i a

sott

rarr

e b

eni

al p

ro-

pri

o

pat

rim

on

io

vie

ne

eso

ner

ato

d

all’

ob

bli

go

d

i

pro

mu

over

e l’

azio

ne

revo

cato

ria

ord

inar

ia

ex

art.

29

01

c.c

. in

pre

sen

za d

ei s

egu

enti

in

dic

i: 1

) l’

atto

dis

posi

tivo

pre

giu

diz

ievo

le p

ost

o i

n e

sser

e d

al d

ebi-

tore

sia

“a

tit

olo

gra

tuit

o”,

ab

bia

ad

ogget

to b

eni

mob

ili

regis

trat

i o

ben

i im

mob

ili

e c

on

sist

a n

ella

“co

stit

uzi

on

e d

i u

n v

inco

lo”

o i

n u

na

alie

naz

ion

e;

2)

il cr

edit

o van

tato

si

a an

teri

ore

ri

spet

to al

l’at

to

pre

giu

diz

ievo

le;

3)

il c

redit

ore

sia

mu

nit

o d

i ti

tolo

esec

uti

vo

e

pro

ced

a a

tras

criv

ere

il p

ign

ora

men

to

entr

o u

n a

nn

o d

alla

dat

a di

tras

criz

ion

e d

ell’

atto

gra

-

tuit

o p

regiu

diz

ievo

le.

Ai

sen

si d

ell’

ult

imo

in

ciso

del

co

mm

a 1

del

l’ar

t.

29

29

bis

, in

olt

re l

a p

oss

ibil

ità

di

agir

e d

iret

tam

ente

in v

ia e

secu

tiva

sul

ben

e og

get

to d

ell'a

tto

dis

po

siti

-

vo

sp

etta

an

che

al

cred

itore

an

teri

ore

ri

spet

to

n

efic

io

per

l’

am

min

istr

azio

ne

del

la

giu

stiz

ia

con

sist

e n

ella

“po

ssib

ile

rid

uzi

on

e d

i co

nte

nzi

oso

, in

rag

ion

e d

ell’

even

tual

ità

che

il d

ebit

ore

o t

erzo

ass

ogget

tato

a e

secu

zio

ne

no

n p

rop

on

ga

op

po

sizi

on

e”.

5 L

a m

enzi

on

ata

Rel

azio

ne

di

acco

mp

agn

amen

to p

er l

a co

nver-

sio

ne

del

Dec

reto

dop

o e

sser

si e

spre

ssa

in m

od

o a

ssai

sin

go

lare

in t

erm

ini

di

“azi

on

e se

mp

lifi

cata

” p

reci

sa c

om

e ta

le v

alo

re n

on

risu

lti

esp

ress

amen

te d

alla

no

rma

“per

no

n i

nd

ulg

ere

in d

efin

i-

zio

ni

do

ttri

nal

i”

ma

che

com

un

qu

e ta

le d

ato

si

po

ssa

evin

cere

dal

co

mp

less

ivo

im

pia

nto

e i

n p

arti

cola

re d

alla

co

nsi

der

azio

ne

che

l’o

pp

on

ente

non

può

ecc

epir

e la

pre

scri

zio

ne

del

la r

evo

ca-

tori

a, s

e es

sa n

on

era

mat

ura

ta a

lla

dat

a d

el p

ign

ora

men

to o

del

l’in

terv

ento

co

mp

iuto

dal

cre

dit

ore

. In

alt

ri t

erm

ini

la

do

-

man

da

esec

uti

va

ha

effe

tto

in

terr

utt

ivo

.

Page 10: PeM 2 2015 - Persona e mercato

11

P

erso

na

e M

erca

to –

Att

ual

ità

| 11

Il nuovo art. 2929 bis c.c. nel quadro degli strumenti di tutela dei creditori

(Serena Meucci)

IL N

UO

VO

AR

T.

29

29

BIS

C.C

. N

EL

QU

AD

RO

DE

GL

I

ST

RU

ME

NT

I D

I T

UT

EL

A D

EI

CR

ED

ITO

RI.

D

i S

eren

a M

eucc

i

1.

La

tu

tela

del

cre

dit

ore

avv

erso

att

i d

isp

o-

siti

vi

a t

ito

lo g

ratu

ito

.

Il s

iste

ma

del

le t

ute

le d

elle

rag

ioni

cred

ito

rie

a

fro

nte

di

atti

dis

po

siti

vi

pre

giu

diz

ievo

li d

ella

gar

an-

zia

pat

rim

on

iale

gen

eric

a (a

rt.

27

40

c.c

.) d

a par

te

del

deb

ito

re r

uo

ta i

nto

rno

all

o s

tru

men

to d

ella

rev

o-

cato

ria1

. I

pre

sup

po

sti

e le

car

atte

rist

iche

del

l’az

ione

pau

lian

a ex

art

. 2

90

1 c

.c.

son

o n

oti

. M

erit

a in

ver

o

evid

enzi

are

la p

rogre

ssiv

a ca

ratt

eriz

zazi

on

e ch

e ta

le

isti

tuto

ha

assu

nto

nel

l’ev

olu

zio

ne

del

la g

iuri

spru

-

den

za d

a is

titu

to d

iret

to a

lla

repre

ssio

ne

del

la f

rode

a st

rum

ento

vo

lto

a t

ute

lare

l’i

nte

ress

e d

el c

red

itore

,

in s

enso

qu

asi

caute

lare

2.

A f

on

dam

ento

del

rim

edio

1 P

er u

lter

iori

rif

less

ion

i in

ord

ine

all’

azio

ne

revo

cato

ria

qu

ale

stru

men

to g

ener

ale

di

tute

la d

elle

asp

etta

tive

cred

ito

rie

a fr

on

te

del

pre

giu

diz

io c

on

segu

ente

all

a st

ipu

lazi

on

e d

ell’

atto

di

des

ti-

naz

ion

e e

alla

ad

egu

atez

za d

i ta

le m

ecca

nis

mo

di

tute

la e

x p

ost

sia

con

sen

tito

rin

via

re a

S.

ME

UC

CI,

La

des

tina

zion

e d

i b

eni

tra

att

o e

rim

edi,

Mil

ano

, 2

00

9, p

. 4

40

ss.

2 I

n q

ues

to s

enso

, v.

un

a p

ron

unci

a d

ella

Cas

sazi

on

e (8

ap

rile

20

03

, n

. 54

55

, in

Rep

. F

oro

it.

, 2

003

, vo

ce R

evo

cato

ria

(a

zio

-

ne)

[5

80

0],

n.

12

) o

ve

si o

sser

va

che

l’az

ion

e re

vo

cato

ria

pre

-

sen

ta u

na

fin

alit

à ‘‘

cau

tela

re e

co

nse

rvat

iva

del

dir

itto

di

cred

i-

to,

esse

ndo

dir

etta

a c

on

serv

are

nel

la s

ua

inte

gri

tà l

a gar

anzi

a

gen

eric

a as

sicu

rata

al

cred

ito

re d

al p

atri

mo

nio

del

deb

ito

re;

in

coer

enza

co

n t

ale

sua

unic

a fu

nzi

on

e l’

azio

ne

pre

det

ta,

ove

e-

sper

ita

vit

tori

osa

men

te,

no

n t

ravo

lge

l’at

to d

i d

isp

osi

zio

ne

po

-

sto

in

es

sere

d

al

deb

ito

re,

ma

sem

pli

cem

ente

d

eter

min

a

vi

è l’

inte

ress

e d

el c

red

itore

all

a so

ddis

fazi

on

e su

l

pat

rim

on

io d

el d

ebit

ore

, si

cch

é il

lim

ite

stes

so d

ella

revo

cab

ilit

à co

nsi

ste

nel

sod

dis

faci

men

to d

el c

red

i-

tore

in

rel

azio

ne

al d

ann

o c

on

cret

amen

te s

ub

ito

. S

i

e` p

arla

to d

i u

n p

roce

sso

di

“ogget

tivaz

ion

e” c

he

ha

cara

tter

izza

to l

’ite

r giu

risp

rud

enzi

ale

nel

la c

onfi

gu

-

razi

on

e si

a d

el p

resu

pp

ost

o c

.d.

ogget

tivo

(ev

entu

s

da

mn

i)

ch

e di

qu

ello

c.

d.

sogget

tivo

(c

onsi

liu

m

fra

udis

e

scie

nti

a

fra

udis

),

pur

esse

nd

o

ince

rta

l’in

div

iduaz

ion

e d

ei c

rite

ri (

solo

qu

anti

tati

vi,

qu

ali-

tati

vi,

ovver

o c

om

bin

ati)

di

det

erm

inaz

ion

e d

el p

re-

giu

diz

io.

L’e

vo

luzi

on

e d

ell’

isti

tuto

ha

altr

esì

port

ato

ad u

na

rip

arti

zio

ne

del

l’on

ere

pro

bat

ori

o t

ra c

redit

o-

l’

inef

fica

cia

di

esso

nei

so

li c

on

fro

nti

del

cre

dit

ore

ch

e l’

abb

ia

esp

erit

a p

er c

on

sen

tire

all

o s

tess

o d

i es

erci

tare

su

l b

ene

ogget

to

del

l’at

to, l’

azio

ne

esec

uti

va

per

la

real

izza

zio

ne

del

cre

dit

o”.

In d

ott

rin

a, P

. D

E M

AR

CO

, E

ven

tus

da

mni

ed o

ner

e d

ella

pro

va

nel

la r

evo

cato

ria

ord

ina

ria,

tra

pri

nci

pio

del

la g

ara

nzi

a p

atr

i-

mo

nia

le e

la li

ber

tà d

i in

izia

tiva

ec

ono

mic

a d

el d

ebit

ore

, in

Giu

st.

civ.

, 19

99

, 4

, p

. 1

13

3,

il q

ual

e, a

lla

luce

del

l’ev

olu

zio

ne

giu

risp

rud

enzi

ale

rile

va

la n

atu

ra c

aute

lare

del

l’az

ion

e p

auli

ana

con

la

qu

ale

il c

red

ito

re,

“in

pre

sen

za d

el p

eric

olo

di

un

dan

no

alle

su

e ra

gio

ni,

esp

eris

ce i

l ri

med

io,

ded

uce

ndo

un

a se

rie

di

elem

enti

(ri

levan

ti a

l fi

ne

del

la d

elin

eazi

on

e d

ella

per

icolo

sità

del

l’at

to i

mp

ugn

ato

), l

a cu

i fo

nd

atez

za d

eve

esse

re a

ccer

tata

dal

giu

dic

e d

i vo

lta

in v

olt

a d

esig

nat

o;

il d

ebit

ore

, o

ve

in p

oss

esso

di

rile

van

ti e

lem

enti

ch

e p

oss

ano

sm

asch

erar

e la

tem

erar

ietà

di

un

a ta

le i

niz

iati

va,

li

ded

uce

in

giu

diz

io,

forn

endo

la

pro

va

del

la

pie

na

cap

ien

za d

el s

uo

pat

rim

on

io e

del

l’es

igu

a m

od

ific

azio

ne

sub

ita

dal

lo s

tess

o i

n c

on

segu

enza

del

l’at

to d

i d

ism

issi

on

e”.

SO

MM

AR

IO:

1.

La

tu

tela

del

cre

dit

ore

avv

erso

att

i d

isp

osi

tivi

a t

ito

lo g

ratu

ito

. -

2.

Am

bit

o d

i a

p-

pli

cazi

on

e: “

att

i d

i a

lien

azi

on

e a

tit

olo

gra

tuit

o”.

Pro

fili

pro

ble

ma

tici

. – 3

. G

li a

tti

“d

i co

stit

uzi

o-

ne

di

vin

colo

di

ind

isp

on

ibil

ità

”.

- 4

. O

sser

vazi

on

i co

ncl

usi

ve.

56

| 5

6

Per

son

a e

Mer

cato

- E

dit

ori

ale

Regole e principi. Un decalogo.

(Giuseppe Vettori)

zare

tutt

e le

po

ten

zial

ità

del

sis

tem

a in

tegra

-

to d

elle

fon

ti e

i p

rece

den

ti d

elle

Co

rti

na-

zio

nal

i ed

eu

ropee

.

6.

Il p

rob

lem

a se

esi

sta

già

un

a re

go

la o

un

a

tute

la t

ipic

a e

su c

om

e in

tal

cas

o i

l pri

nci-

pio

op

eri

no

n v

a p

ost

o i

n a

stra

tto

, m

a ca

lato

nel

con

cret

o d

i pre

cett

i da

sott

op

orr

e al

va-

gli

o d

ell’

effe

ttiv

ità

rich

iest

a d

a fo

nti

co

sti-

tuzi

on

ali

inte

rne

(art

. 2

4 C

ost

.) c

om

un

itar

ie

(47

Car

ta d

i N

izza

) e

sovra

naz

ion

ali

(6 e

13

CE

DU

).

7.

Co

ntr

o l

’ab

uso

dei

pri

nci

pi

ci s

on

o a

nti

doti

pre

cisi

. Il

fat

to e

l’a

rgo

men

tazi

on

e. L

a ri

co

-

stru

zion

e pu

ntu

ale

ed e

satt

a d

ella

fat

tisp

ecie

con

cret

a in

dic

a su

bit

o i

term

ini

entr

o cu

i

dev

e ar

tico

lars

i la

ri

spo

sta

al pro

ble

ma

di

vit

a. L

a te

cnic

a ar

go

men

tati

va

dar

à co

nto

di

com

e d

ovra

nn

o es

sere

im

pie

gat

e re

go

le e

pri

nci

pi.

8.

Le

un

e e

gli

al

tri

van

no

so

ttra

tti

dal

l’as

trat

tezz

a. D

ovrà

ess

ere

iso

lato

il

dat

o

no

rmat

ivo

sp

ecif

ico

e i

l pri

nci

pio

da

cui

si

trae

la

rule

e s

i d

ovrà

mo

tivar

e co

me

qu

esta

rule

pu

ò r

isolv

ere

il c

aso

.

9.

No

n

occ

orr

on

o

sente

nze

d

i ce

nto

p

agin

e,

ma

un

ra

gio

nam

ento

st

ringen

te

capac

e di

con

vin

cere

e d

i p

ors

i in

sin

ton

ia c

on

un

or-

din

e o

gget

tivo

ch

e es

iste

in o

gn

i te

mp

o e

in

ogn

i c

on

test

o s

oci

ale.

10

. L

’arg

om

enta

zio

ne

nec

essi

ta

di

tecn

ich

e e

di

stru

men

ti n

uo

vi.

No

n u

na

scat

ola

deg

li

attr

ezzi

, m

a u

na

con

div

isio

ne

dei

fin

i ch

e è

com

pit

o d

ella

sci

enza

giu

rid

ica

pro

mu

over

e

e sa

ldar

e.

Tutt

o c

iò r

ich

ied

e u

n g

rand

e im

peg

no

del

la d

ot-

trin

a e

dei

giu

dic

i n

ello

st

ud

io d

ei pre

ced

enti

e

nel

l’an

alis

i di

ogn

i si

ngo

lo p

rin

cip

io3

7,

rico

no

sciu

to

com

e ta

le,

per

fis

sare

la

sua

ori

gin

e e

il s

uo

fo

nda-

men

to o

per

ativ

o,

sin

o a

in

dic

are

com

e e

in c

he

mo

-

do

da

esso

può

tra

rsi

un

mo

del

lo d

i d

ecis

ione

che

inte

gri

o i

n c

erti

cas

i so

stit

uis

ca u

na

rego

la c

he

no

n

c’è

o n

on

è a

deg

uat

a o

eff

etti

va.

La

dis

tin

zio

ne

fra

Reg

ole

e P

rin

cip

i, i

nso

mm

a,

com

e q

uel

la (

usa

ta d

a B

erli

n)

fra

il r

icci

o (

ove

son

o

com

pre

si c

olo

ro c

he

rife

risc

on

o t

utt

o a

d u

na

vis

ion

e

cen

tral

e) e

la

vo

lpe

(esp

ress

iva

di

chi

rice

rca

mo

lti

fini

sen

za r

ico

nd

urr

e tu

tto

ad

un

a vis

ion

e u

nic

a) “

of-

37 V

. d

a u

ltim

o p

er i

l d

irit

to i

tali

ano

E.

NA

VA

RR

ET

TA

, P

rin

cip

io

di

egu

ag

lia

nza

, p

rin

cip

io d

i n

on

dis

crim

ina

zio

ne

e co

ntr

att

o,

in

Riv

. d

ir.

civ.

, 2

01

4,

p.

547

ss.

; A

. G

EN

TIL

I, I

l p

rin

cip

io d

i n

on

dis

crim

ina

zio

ne

nei

ra

pp

ort

i ci

vili

, in

Riv

. cr

it.

dir

. p

riv.

, 2

00

9,

p.

22

8 s

s.;

D.

MA

FF

EIS

, O

ffert

a a

l pu

bb

lico

e d

ivie

to d

i d

iscr

i-

min

azi

on

e, M

ilan

o,

20

07

; e

per

il

dir

itto

co

mu

nit

ario

i r

ecen

ti

vo

lum

i d

i N

. R

EIC

H,

Gen

era

l P

rin

cip

les

of

EU

Civ

il L

aw

, o

p.

cit.

, 1

7 s

s.,

e d

i J.

RU

TG

ER

S a

nd

P.

SIR

EN

A (

eds)

, R

ule

s a

nd

Pri

nci

ple

s in

Eu

rop

ean

Co

ntr

act

La

w, o

p. ci

t., p

. 7

ss.

fre

un

pu

nto

di

vis

ta..per

un

in

dag

ine

aute

nti

ca”3

8 s

u

asp

etti

co

mp

less

i d

el p

ensi

ero

giu

rid

ico

in

un

mo

-

men

to c

he

esig

e fl

essi

bil

ità

ma

gra

nd

e re

spo

nsa

bil

i-

tà n

ello

jus

dic

ere3

9.

38 I

. B

ER

LIN

, Il

ric

cio

e l

a v

olp

e, M

ilan

o,

199

8,

p.

69

. Il

fra

m-

men

to d

i A

rch

ilo

co (

da

cui

la d

isti

nzi

on

e è

trat

ta)

dic

e ch

e “l

a

vo

lpe

sa m

olt

e co

se m

a il

ric

cio

ne

sa u

na

gra

nd

e”.

39 V

. qu

esta

cit

azio

ne

e co

ncl

usi

one

già

in

G.

VE

TT

OR

I, o

p.

cit.

,

p.

17

8-1

79

.

Page 11: PeM 2 2015 - Persona e mercato

57

P

erso

na e

Mer

cato

- S

aggi

| 5

7

Spigolature sull’art. 7, commi 1 e 2 del D. Lgs. 231/02 (Stefano Pagliantini)

SP

IGO

LA

TU

RE

SU

LL

’AR

T. 7

, C

OM

MI

1 E

2 D

EL

D. L

GS

. 23

1/0

2

Di

Ste

fan

o P

agli

an

tin

i

1.

An

cora

su

lla

no

n a

uto

ma

tici

tà d

ella

so

sti-

tuzi

on

e d

isp

osi

tiv

a e

x a

rt. 7

co

mm

a 1

.

È

cap

itat

o di

scr

iver

e ch

e l’

art.

7, c

omm

a 1

del

d.lg

s.

n.

231/

2002

, ne

lla

vers

ione

ri

form

ata

dal

d.lg

s. n

. 19

2/20

12,

si p

uò a

ncor

a in

tend

ere,

non

o-st

ante

il

suo

mut

ato

teno

re l

ette

rale

, co

me

una

di-

spos

izio

ne c

he c

on

tin

ua

ad

anno

vera

re u

n si

ndac

ato

giud

izia

le p

enco

lant

e tr

a un

’app

lica

zion

e de

i te

rmi-

ni l

egal

i ed

una

ric

ondu

zion

e ad

equ

ità

dell

’acc

ordo

su

l te

rmin

e di

pag

amen

to c

he s

ia n

ullo

in

quan

to

grav

emen

te i

niqu

o1 : si

ntag

ma,

que

st’u

ltim

o, o

ltre

-

1 L

’all

usio

ne è

a S

. PA

GL

IAN

TIN

I, I

nte

gra

zio

ne

di

leg

ge

e ri

du

-

zio

ne

con

serv

ati

va,

in L

a n

uo

va d

isci

pli

na

su

i ri

tard

i d

i pa

ga

-

men

to n

elle

tra

nsa

zion

i co

mm

erci

ali

, a c

ura

di A

.M. B

EN

ED

ET

TI

– S

. PA

GL

IAN

TIN

I, T

orin

o, 2

013,

108

ss.

Il

dubb

io c

he l

a no

rma

si p

ossa

cos

ì in

tend

ere

affi

ora

nell

’att

enta

dis

amin

a di

A.

M.

BE

NE

DE

TT

I, L

a n

ull

ità d

elle

cla

uso

le d

erog

ato

rie

nel

la n

uo

va

dis

cip

lin

a s

ui

rita

rdi

di

pag

am

ento

, in

Nu

ove

leg

gi

civ.

com

m.,

2013

, I,

10

94.

Sul

la r

ati

o d

i un

a di

rett

iva

2011

/7/U

E v

olta

a

cont

rast

are

i ri

tard

i di

pa

gam

ento

in

qu

anto

os

taco

lo

all’

inst

aura

rsi

di u

n m

erca

to c

onco

rren

zial

e e

qual

e vu

lnu

s al

la

com

peti

tivi

tà d

elle

im

pres

e cr

edit

rici

, in

un

cont

esto

des

tina

to

ad a

ggra

vars

i in

tem

pi d

i re

cess

ione

eco

nom

ica,

v.,

per

una

prim

a in

form

azio

ne,

G.

SP

OT

O,

La

nuo

va d

iret

tiva

co

ntr

o i

ri-

tard

i di

pag

am

ento

del

la P

.A.,

in C

on

tr.

imp

r.,

2012

, 4

43 s

s.

Sul

dib

atti

to a

nte

rif

orm

a, l

a di

sam

ina

crit

ica

più

dett

agli

ata

si

legg

e ne

ll’a

tten

to s

tudi

o di

M.C

. VE

NU

TI,

Nu

llit

à d

ella

cla

uso

la

e te

cnic

he

di

corr

ezio

ne

del

co

ntr

att

o,

Pad

ova,

200

4, p

ass

im.

mod

o in

feli

ce –

gro

ssly

unfa

ir e

ab

us

ma

nif

este

so-

no r

ispe

ttiv

amen

te l

e fo

rmul

e de

l te

sto

ingl

ese

e fr

ance

se d

ella

dir

etti

va 2

011/

7 U

E 2

2 – c

he le

nov

el-

le s

ucce

dute

si n

on h

anno

em

enda

to, t

utta

via,

seb

be-

ne l

a fa

ttis

peci

e ch

e qu

i si

esem

plif

ichi

un

caso

di

abu

so d

ella

lib

ertà

con

trat

tual

e in

dan

no d

el c

re-

dito

re,

con

anne

sso

nocu

men

to a

l co

rret

to d

iven

ire

di u

n m

erca

to c

onco

rren

zial

e. Q

uind

i nu

llit

à –

una

dell

e ta

nte

orm

ai –

per

abu

so3 .

La

sudd

etta

lett

ura,

il c

ui a

ppar

ato

argo

men

tati

vo

min

uto

si e

vita

per

bre

vità

di

ripr

odur

re,

non

ha

avut

o fo

rtun

a,

dom

inan

do

in

dott

rina

l’

idea

ch

e l’

oper

are

in s

osti

tuzi

one

auto

mat

ica

(art

t. 13

39 –

14

19,

com

ma

2, c

.c.)

dei

ter

min

i di

leg

ge a

busi

va-

men

te d

erog

ati

(art

. 4, c

omm

a 2)

non

con

osca

ecc

e-zi

oni,

sul

pres

uppo

sto

corr

ente

che

la

disc

ipli

na d

i-sp

osit

iva

appa

ia «

in g

rado

di

tute

lare

eff

icac

emen

te

l’in

tere

sse

di e

ntra

mbi

i c

ontr

aent

i a

sott

rars

i ad

un

Uti

li s

punt

i si

tra

ggon

o da

M.

GR

ON

DO

NA

, R

ita

rdo

nel

pa

ga

-

men

to

e d

ebo

lezz

a

del

cr

edit

ore

: o

per

ati

vità

e

lim

iti

del

l’au

ton

om

ia p

riva

ta c

on

tratt

ua

le,

in A

A.V

V.,

La

tu

tela

dei

sog

get

ti d

ebo

li t

ra d

irit

to i

nte

rnazi

on

ale

del

l’U

nio

ne

euro

pea

e

dir

itto

in

tern

o,

a cu

ra d

i Q

UE

IRO

LO

– B

EN

ED

ET

TI

- C

AR

PA

NE

TO

, R

oma,

201

2, 1

43 s

s.

2 E v

. pur

e C

on

sid

eran

do

28

dell

a di

r. 2

011/

7 U

E.

3 V. p

ure

BE

NE

DE

TT

I, L

a n

ull

ità

del

le c

lau

sole

der

og

ato

rie

nel-

la n

uo

va d

isci

pli

na

su

i ri

tard

i di

pa

ga

men

to,

cit.

1084

.

SO

MM

AR

IO:

1. A

nco

ra s

ull

a n

on

au

tom

ati

cità

del

la s

ost

itu

zion

e d

isp

osi

tiva

ex

art

. 7

co

mm

a 1

. -

2.

Seg

ue:

art

. 7 d

. lg

s. 2

31/0

2 e

l’i

nte

gra

zio

ne

per

ap

pli

cazi

on

e dir

etta

dei

pri

nci

pi

cost

itu

zio

na

li.

– C

hio

sa:

l’a

ttu

ali

tà d

el p

ensi

ero

di

Mic

hel

e C

ost

an

tin

o.

Perso

na e

Mercato

Page 12: PeM 2 2015 - Persona e mercato

Pers

on

a e

Merc

ato

– A

ttu

ali

Attualità

Att

ua

lità

58

| 58

Per

sona

e M

erca

to -

Sag

gi

Spigolature sull’art. 7, commi 1 e 2 del D. Lgs. 231/02 (Stefano Pagliantini)

regi

me

lega

le d

erog

abil

e»4 .

Dun

que

l’ar

t. 7

com

e un

pre

cett

o ch

e in

cana

la i

n un

a fo

rma

di m

onis

mo

rim

edia

le

-la

c.d.

ort

oped

ia l

egal

e- l

e co

nseg

uenz

e de

riva

nti

dal

giud

izia

le c

aduc

arsi

di

una

part

e de

l co

ntra

tto

? C

osì,

alm

eno

allo

sta

to,

è pe

r la

dot

trin

a do

min

ante

5 , po

co

incl

ine

però

ad

av

vert

ire

l’in

conv

enie

nte

che

tral

uce

vice

vers

a da

un

’int

egra

zion

e co

nfor

mat

iva

impr

onta

ta a

d un

a ri

-gi

da a

uto

mati

cità

del

l’ef

fett

o so

stit

utiv

o. N

ient

e in

-fa

tti i

mpe

disc

e di

pen

sare

ad

una

sost

ituz

ione

dis

po-

siti

va c

he s

po

rger

à t

utte

le

volt

e in

cui

, no

nost

ante

un

pre

zzo

mag

gior

ato,

il

giud

ice

dove

sse

repu

tare

co

mu

nq

ue

grav

emen

te i

niqu

o il

ter

min

e pa

ttiz

io d

i pa

gam

ento

: gl

i è

infa

tti

che,

per

eff

etto

del

la s

osti

-tu

zion

e di

spos

itiv

a, q

ui s

i av

rà u

n cr

edit

ore

che

po-

trà

cum

ular

e so

vrap

prez

zo e

ter

min

e le

gale

di

pa-

gam

ento

(ar

t. 4,

com

ma

2),

com

plic

e la

dop

pia

cir-

cost

anza

a)

che

la n

ulli

tà d

ell’

art.

7 no

n pu

ò in

vol-

gere

una

fra

zion

e de

l co

ntra

tto

dive

rsa

dall

e cl

auso

-le

sul

ter

min

e (o

sul

le c

onse

guen

ze d

el r

itar

dato

pa-

gam

ento

) e

b) c

he l

a pa

rte

rest

ante

del

con

trat

to r

i-m

arrà

im

mu

tata

per

l’i

mpl

icit

a es

clus

ione

di

un p

o-te

re d

el d

ebit

ore

di d

oman

darn

e la

cor

rezi

one

(o l

a m

odif

ica)

fin

anch

e, s

ia d

etto

per

inc

iso,

un

siff

atto

in

terv

ento

pe

requ

ativ

o se

mbr

asse

ac

conc

io

vist

o ch

e, s

e il

con

trat

to è

di d

urat

a, il

rap

port

o co

ntin

uerà

a

co

nd

izio

ni

mu

tate

. D

unqu

e un

a so

stit

uzio

ne a

u-to

mat

ica

mon

ca,

in r

ealt

à6 , pr

iva

tra

l’al

tro

di f

atti

-sp

ecie

app

aren

tabi

li g

iacc

hé c

hi v

oles

se r

ichi

amar

e il

dis

post

o de

ll’a

rt.

3, c

omm

a 3,

del

la l

. 12

9/20

04,

un a

mm

orta

men

to d

egli

inve

stim

enti

sti

mab

ile

in u

n ar

co d

i te

mpo

inf

erio

re a

l tr

ienn

io n

on è

giu

dizi

al-

men

te a

mm

issi

bile

, tr

avis

ereb

be i

n qu

anto

il

trie

n-ni

o di

leg

ge f

unge

da l

imit

e di

ord

ine

pubb

lico

, se

cond

o la

tec

nica

di

un’i

nd

ero

ga

bil

ità

un

ilate

rale

, a

tute

la d

egli

inv

esti

men

ti s

peci

fici

com

piut

i da

l fr

an

chis

ee p

er d

iven

tare

par

te d

ella

ret

e di

stri

buti

va

orga

nizz

ata

dal f

ran

chis

or7 .

4 C

osì

AD

DIS

, L

a s

ost

itu

zio

ne

au

tom

ati

ca d

ella

cla

uso

la “

gra

-

vem

ente

in

iqua

” n

ella

dis

cip

lin

a d

ei r

ita

rdi

di

pag

am

ento

nel

le

tra

nsa

zio

ni

com

mer

cia

li, c

it.

5 V.,

per

tutt

i, M

AZ

ZA

MU

TO

, La

res

po

nsa

bil

ità

con

tra

ttua

le n

el-

la p

rosp

etti

va e

uro

pea

, T

orin

o, 2

015,

51

s. e

R.

TO

MM

AS

INI,

Il

rim

edio

del

la n

ull

ità

pa

rzia

le e

la

ric

ost

ruzi

on

e d

el s

iste

ma

, in

I D

., A

uto

no

mia

p

riva

ta

e ri

med

i in

tr

asf

orm

azi

on

e,

Tor

ino,

20

13, 5

9.

6 E n

otor

iam

ente

le

man

ipol

azio

ni e

x le

ge

di u

n co

ntra

tto n

on

sono

cat

alog

abil

i a

guis

a di

vic

ende

ase

ttic

am

ente

sin

go

le.

La

sopp

ress

ione

di u

na c

laus

ola

econ

omic

a po

rta

sint

omat

icam

ente

co

n sé

l’

esig

enza

di

un

a «c

orri

spon

dent

e ri

form

ulaz

ione

di

un

’alt

ra d

elle

cla

usol

e» d

el c

ontr

atto

, «s

ia p

ure

sem

pre

nel

sol-

co

dell

a di

retti

va

econ

omic

a de

ttat

a da

lle

part

(cos

ì C

. S

CO

GN

AM

IGL

IO,

L’i

nte

gra

zio

ne,

in

I co

ntr

att

i in

gen

era

le, a

cu-

ra d

i Gab

riel

li, T

orin

o, 2

0062 , I

I, 1

160

s.).

7 D

unqu

e un

a no

rma

dove

il r

ichi

amo

–im

plic

ito-

all

’art

. 133

9 è

da

inte

nder

e in

se

nso

prop

rio

(v.

G.

CA

PO

, L

a

no

rma

tiva

sull

’aff

ilia

zio

ne

com

mer

cia

le

e la

tu

tela

co

ntr

att

ua

le

del

l’im

pre

nd

ito

re “

deb

ole

”.

Appu

nti

per

uno

stu

dio

su

lla

dis

ci-

pli

na

del

la c

on

tra

tta

zion

e “

asi

mm

etri

ca”

fra

im

pre

se, i

n S

crit

ti

Orb

ene,

una

sos

titu

zion

e ch

e sp

orge

dis

chiu

de l

a si

tuaz

ione

di

un c

redi

tore

che

lucr

a u

na p

osiz

ione

ec

cede

nte

il g

iust

o e

quil

ibri

o co

ntra

ttua

le: e

di q

ui il

su

gger

imen

to a

pen

sare

ad

una

(per

dura

nte)

gel

tun

-

gse

rhalt

end

e R

edu

ktio

n,

qual

e ri

med

io c

onfo

rmat

i-vo

ch

e p

revi

ene

l’in

tegr

azio

ne

disp

osit

iva,

de

cli-

nand

o l’

art.

7 co

me

una

prev

isio

ne c

he r

egis

tra

il

con

cors

o,

in u

n’un

ica

com

min

ator

ia d

i nu

llit

à, d

i d

ue

fatt

ispe

cie,

tip

ica

o in

clus

iva

la p

rim

a (X

), a

ti-

pica

o e

sclu

siva

la

seco

nda

(X1 ),

que

st’u

ltim

a ag

-gr

egan

te i

sol

i ca

si a

ssog

gett

ati

ad u

na v

icen

da e

f-fe

ttua

le a

ntag

onis

ta (

Z e

non

B)

ad u

n se

cco

rico

rso

al d

irit

to d

ispo

siti

vo q

uand

o qu

esto

sia

tro

ppo

pre

-

mia

le p

er il

cre

dito

re. N

atur

alm

ente

, è v

ero,

l’ef

fett

o pe

rver

so d

i un

sin

alla

gma

rive

duto

tro

pp

o a

fav

ore

del

cred

itor

e è

ster

iliz

zabi

le a

ltri

men

ti,

nell

o sp

eci-

fico

pra

tica

ndo

un r

igid

o co

ntro

llo

di l

icei

tà d

ella

cl

auso

la d

erog

ator

ia:

eppe

rò,

il c

ontr

appu

nto

è in

-tu

itiv

o, u

n si

ndac

ato

giud

izia

le a

mag

lie

stre

tte,

in-

terd

itti

vo d

ella

nul

lità

«og

ni q

ual

volt

a su

lla

base

de

lle

circ

osta

nze

(ogg

etti

ve)

iden

tifi

cate

dal

l’ar

t. 7,

co

mm

a 2,

[si

] po

ssa

rinv

enir

e (a

nche

sol

o) u

na r

a-gi

one

gius

tifi

catr

ice

[del

la

clau

sola

in

de

roga

]»8 ,

sem

bra

dest

inat

o ad

ave

re c

ome

effe

tto

(con

trov

er-

tibi

le)

l’av

allo

ad

un

’int

erpr

etaz

ione

re

stri

ttiv

a de

ll’a

rt.

7, c

omm

a 1,

pla

smat

o pe

r co

nseg

uenz

a in

un

mod

o ch

e qu

asi

fini

sce

per

svuo

tarn

e il

rag

gio

di

azio

ne.

Il

risc

hio,

in

fatt

i, è

che

in

dub

io,

ove

l’in

terp

olaz

ione

aut

omat

ica

dei

term

ini

lega

li d

o-ve

sse

rive

lars

i tr

oppo

sbi

lanc

iata

, il

giud

ice

si r

isol

-va

ad

escl

uder

e la

gra

ve i

niqu

ità,

col

ris

ulta

to c

he a

tu

rno

og

nu

na

del

le c

irco

stan

ze e

sim

enti

del

com

ma

2 si

tro

verà

a r

ilev

are

com

e un

fat

tore

che

sca

nsa

l’in

tegr

azio

ne,

tras

form

ando

cos

ì la

sos

titu

zion

e ex

leg

e in

una

ecc

ezio

ne.

Il

che,

per

una

par

ados

sale

et

erog

enes

i de

i fi

ni, t

radi

sce

la r

ati

o d

i un

a di

spos

i-zi

one

coni

ata

pur

sem

pre

allo

sco

po d

i pr

oteg

gere

il

diri

tto

del

cred

itor

e a

risc

uote

re t

empe

stiv

amen

te i

pr

opri

cre

diti

. A

ltro

, in

vece

, sa

rebb

e ob

biet

tare

che

la

fatt

ispe

-ci

e su

nteg

giat

a in

tegr

a un

a la

cun

a a

ssio

log

ica

, e-

spre

ssiv

a di

una

pre

com

pres

sion

e va

luta

tiva

opp

osta

a

quel

la s

u cu

i si

inc

ista

la

scel

ta d

el l

egis

lato

re, i

n-

in o

no

re d

i V

ince

nzo

Bu

on

oco

re,

Mil

ano,

200

5, I

V,

4342

; M

. C

IAN

, L

a n

uo

va l

egg

e su

ll’a

ffil

iazi

on

e co

mm

erci

ale

, in

Nuo

ve

leg

gi

civ.

co

mm

., 20

04,

p. 1

165

s. e

G.

VIL

LA

, A

bu

so,

buo

na

fed

e ed

asi

mm

etri

a n

ei c

on

tra

tti

tra

im

pre

se,

in A

nn

ua

rio

del

con

tra

tto

201

0,

dire

tto

da A

. D

’Ang

elo

e V

. R

oppo

, T

orin

o,

2011

,52

e 58

, pu

r se

è v

ero

che

il f

ran

chis

ee v

i po

trà

espr

essa

-m

ente

rin

unzi

are

nel

caso

ave

sse

inte

ress

e, a

d es

. pe

r l’

esig

uità

de

gli

inve

stim

enti

com

piut

i ov

vero

per

l’al

to r

isch

io e

cono

mic

o de

ll’o

pera

zion

e av

viat

a, a

d un

term

ine

infe

rior

e. V

., al

rig

uard

o,

A.

FIC

I, Il

co

ntr

att

o d

i fr

an

chis

ing

, in

Dei

sin

go

li c

on

tra

tti,

a cu

ra d

i D. V

alen

tino,

V, L

eggi

coll

ega

te, T

orin

o, 2

011,

336

. 8 C

osì

A.

M.

BE

NE

DE

TT

I, L

a n

ull

ità

del

le c

lau

sole

der

og

ato

rie

nel

la n

uo

va d

isci

pli

na

su

i ri

tard

i d

i p

aga

men

to, i

n N

uo

ve l

egg

i

civ.

co

mm

., 20

13, 1

094.

Page 13: PeM 2 2015 - Persona e mercato

Spigolature sull’art. 7, commi 1 e 2 del D. Lgs. 231/02 (Stefano Pagliantini)

P

erso

na e

Mer

cato

- S

aggi

| 5

9

trad

ucib

ile

per

ciò

stes

so i

n un

a la

cun

a t

ecnic

a p

er-

ché

il c

onte

sto

circ

osta

nzia

le d

el c

omm

a 2

vale

un

i-

cam

ente

da

para

met

ro v

alut

ativ

o de

ll’a

buso

. O

bli-

quam

ente

una

sif

fatt

a re

plic

a ri

cono

sce

infa

tti

che

il di

spos

to d

ell’

art.

7, p

er c

ome

è st

ato

fogg

iato

, las

cia

tras

pari

re i

n fi

ligr

ana

un e

cces

so d

i tu

tela

qua

ndo

la

sost

ituz

ione

aut

omat

ica

squi

libr

i, co

l do

ppio

ris

ulta

-to

di

arri

cchi

re i

l cr

edit

ore

e di

im

puta

re a

l de

bito

re

del

paga

men

to u

n su

rplu

s (i

ngiu

stif

icat

o) d

i ef

fett

o sa

nzio

nato

rio;

un

cort

ocir

cuit

o ch

e, c

ome

già

si d

i-ce

va9 ,

si d

isso

lve

risc

opre

ndo

la c

onne

ssio

ne t

ra d

i-ri

tto

disp

osit

ivo

e bu

ona

fede

nel

can

one

mes

so i

n lu

ce d

a qu

ella

dot

trin

a ch

e, q

uasi

mez

zo s

ecol

o fa

, eb

be a

par

lare

di

una

bo

na f

ides

qua

le p

rinc

ipio

ac-

conc

io a

vag

liar

e se

una

cer

ta «

mod

ific

a de

l di

ritt

o di

spos

itiv

o si

a o

men

o es

igib

ile

dal

cont

raen

te a

de-

rent

e»10

. O

ve,

sem

bra

util

e ri

port

are

in

sint

esi

quan

to g

ià s

i sc

rive

va,

esig

ibil

e qu

alif

ica

una

pret

e-sa

– d

el d

ebit

ore

– cu

m c

au

sa i

n qu

anto

la

rett

ific

a gi

udiz

iale

, co

rreg

gend

o la

cla

usol

a in

un

mod

o no

n pr

ocur

ante

più

ind

ebit

amen

te d

el c

redi

to g

ratu

ito

a da

nno

del

cred

itor

e,

fini

sce

per

rest

aura

re

l’eq

uili

brio

sin

alla

gmat

ico

viol

ato.

Il

diri

tto

disp

osi-

tivo

de

ll’a

rt.

4,

com

mi

2,

5 e

6 è

pur

sem

pre

nien

t’al

tro

che

la s

inte

si d

i un

reg

olam

ento

di

inte

-re

ssi

pre

sunti

vam

ente

qu

alif

icat

o co

me

mag

gior

-m

ente

con

gruo

: o,

se

lo s

i pr

efer

isce

, la

reg

ola

di

gius

tezz

a de

l ca

so m

edio

. T

rasc

urar

lo p

orta

a d

i-m

enti

care

che

co

nte

nuto

no

rma

le e

co

nte

nuto

eq

uo

non

sono

abi

tual

men

te u

n’en

diad

i11.

Al d

i là

dell

a ri

leva

ta c

ontr

addi

zion

e, n

ella

ste

ssa

dott

rina

più

rec

ente

si

com

inci

a d’

altr

onde

a p

erce

-pi

re q

uant

o un

’int

egra

zion

e et

eron

oma

irre

lata

, pu

r se

azz

era

il r

isch

io g

iudi

ce, a

bbia

il

dife

tto

di a

ccor

-pa

re i

ndis

tint

amen

te s

itua

zion

i fa

ttua

li d

iver

se.

Nel

de

ttag

lio,

pre

se le

mos

se d

all’

assu

nto

che

la f

orm

ula

9 V

. P

AG

LIA

NT

INI,

Pro

fili

su

ll’i

nte

gra

zion

e d

el c

ontr

att

o a

bu

si-

vo p

arz

ialm

ente

nu

llo

, ci

t. 96

. 10

L’a

llus

ione

è s

cope

rtam

ente

a D

I M

AJO

, C

ond

izio

ni

gen

era

li

di

con

tra

tto

e d

irit

to d

ispo

siti

vo, i

n S

tud

i in

on

ore

di

F.

Sa

nto

ro

Pa

ssa

rell

i, N

apol

i, 19

72, p

p. 9

9 ss

., sp

ec. 1

13 s

s.

11 S

e po

i le

par

ti d

oves

sero

lib

eram

ente

con

veni

re d

i re

gola

re i

lo

ro te

rmin

i di

pag

amen

to s

econ

do l

e co

nd

izio

ni

di

leg

ge,

all

ora

nu

lla

qu

aes

tio

: un

a ri

duzi

one

cons

erva

tiva

pre

post

a a

meg

lio

com

porr

e gl

i in

tere

ssi

dei

cont

raen

ti,

va d

a sé

che

non

toc

ca

quan

to l

e pa

rti

hann

o es

pres

sam

ente

val

utat

o co

me

più

risp

on-

dent

e ai

lor

o in

tere

ssi.

L’o

biez

ione

per

ciò

di u

na c

orre

zion

e gi

udiz

iale

che

, se

la

si d

oves

se a

mm

ette

re,

dovr

ebbe

par

ados

-sa

lmen

te o

pera

re a

nche

qua

ndo

la c

laus

ola

cont

ratt

uale

rip

ro-

duca

con

sape

volm

ente

i t

erm

ini

di l

egge

, si

cché

il

giud

ice

ver-

rebb

e in

fat

to a

sin

daca

re «

l’eq

uità

del

la r

egol

a le

gale

» co

ntr

o

l’ef

fett

iva

volo

ntà

dell

e pa

rti

(cos

ì A

MA

DIO

, N

ull

ità

ano

ma

le e

con

form

azi

on

e d

el co

ntr

att

o (n

ote

min

ime

in t

ema

di

‘abu

so

del

l’au

ton

om

ia

con

tra

ttua

le’,

in

ID

., L

ettu

re

sull

’au

ton

om

ia

pri

vata

, P

adov

a, 2

005,

236

, è

mal

pos

ta:

o m

egli

o, s

otte

nde

un

mod

o d’

esse

re d

ella

gel

tun

gse

rha

lten

de

Red

ukt

ion

op

post

o a

quel

lo c

he g

li è

inv

ece

prop

rio,

qua

le r

evis

ione

del

la c

laus

ola

iniq

ua a

d un

liv

ello

di

ragi

onev

olez

za o

ve l

a m

isur

a le

gale

ri-

sult

i, ne

lla

conc

rete

zza

del c

aso,

ines

igib

ile.

di l

egge

, “si

app

lica

no g

li a

rtt.

1339

e 1

419,

com

ma

2 de

l cod

ice

civi

le”,

sta

rebb

e da

un

lato

ad

escl

uder

e un

pot

ere

di r

etti

fica

giu

dizi

ale,

mes

so s

i dic

e in

non

ca

le d

a un

133

9 co

nfer

ente

un

auto

mat

ism

o in

con-

dizi

onat

o al

la s

osti

tuzi

one,

e d

all’

altr

o a

cert

ific

are

una

null

ità

a pa

rzia

lità

nec

essa

ria12

, si

oss

erva

che

l’

effe

tto

sost

itut

ivo

non

sare

bbe

però

da

circ

oscr

ive-

re a

i so

li t

erm

ini

lega

li,

ben

pote

ndo

incl

uder

e un

m

ater

iale

est

eso

«ai

lim

iti

di i

ncon

dizi

onat

a va

lidi

dell

’ese

rciz

io d

ell’

auto

nom

ia p

riva

ta»13

. O

rben

e, i

l pe

nsie

ro i

nesp

ress

o ch

e fa

da

pern

o ad

una

sif

fatt

a le

ttur

a è

radi

cato

nel

l’id

ea d

i un

a li

ceit

à d

i dir

itto

, ch

e lo

man

da i

mm

une

da u

n si

ndac

ato

giud

izia

le d

i in

iqui

tà e

x ar

t. 7,

per

il

term

ine

patt

izio

di

60 g

ior-

ni14

: il

che

ren

de p

oi p

laus

ibil

e la

not

azio

ne d

i ri

-m

ando

sec

ondo

cui

la

nulli

tà h

a un

rag

gio

lim

itat

o al

la «

sola

ecc

eden

za r

ispe

tto

ai t

erm

ini

patt

izi

con-

side

rati

inc

ondi

zion

atam

ente

val

idi,

che

torn

ano

in

tal

mod

o pi

enam

ente

op

erat

ivi

sost

itue

ndos

i al

la

clau

sola

di

ffor

me»

15.

Pot

rebb

e su

bito

ob

biet

tars

i ch

e, a

lmen

o in

sed

e ap

plic

ativ

a, u

na r

iduz

ione

del

la

clau

sola

gra

vem

ente

ini

qua

ai t

erm

ini

patt

izi

vali

di,

ex

leg

e in

clus

i au

tom

atic

amen

te n

el c

onte

nuto

del

co

ntra

tto,

con

ia u

n ri

sult

ato

pros

sim

o, s

e no

n ge

-m

ello

, ad

una

ret

tifi

ca g

iudi

zial

e ch

e re

visi

oni

la

clau

sola

agg

iust

ando

la a

lla

mis

ura

in

cui

essa

non

de

term

ina

più

un v

anta

ggio

sp

rop

orz

iona

to a

car

ico

di u

na d

elle

par

ti.

Ese

mpl

ific

ando

, in

un

cont

ratt

o B

2B

(ar

t. 4,

com

ma

3), c

adut

o il

ter

min

e gr

avem

en-

te i

niqu

o di

100

gio

rni,

entr

ambe

le

inte

rpre

tazi

oni

sunt

eggi

ate

vedo

no c

ome

po

ssib

ile,

in

luog

o de

l te

rmin

e su

pple

tivo

di

30

, un

o di

60

, se

cond

o un

’im

post

azio

ne q

uale

pro

dott

o di

una

gel

tung

ser-

ha

lten

de

Red

ukt

ion

, per

l’al

tra

qual

e ef

fett

o au

tom

a-ti

co d

i un

giud

izio

che

non

può

dec

ampa

re d

alla

mi-

sura

pat

tizi

a di

lic

eità

con

sent

ita

dall

a le

gge16

. È v

e-

12

Il

che

già

si e

ra a

vuto

mod

o di

rile

vare

, seg

nala

ndo

che

l’ar

t. 7

com

ma

1 es

clud

e un

a nu

llità

tot

ale

ov’a

nche

la

clau

sola

sul

te

rmin

e di

pag

amen

to m

ostr

asse

in

conc

reto

di

aver

e un

a su

a es

senz

iali

tà e

x la

tere

pro

fere

nti

s. V

ero

infa

tti

che

un t

erm

ine

patt

izio

è p

ur s

empr

e ac

cide

ntal

e: e

tut

tavi

a è

faci

le a

rgui

re c

he

la

sudd

etta

ac

cide

ntal

ità

potr

ebbe

ca

sist

icam

ente

vi

rare

in

un

’ess

enzi

alit

à –r

eale

o s

pecu

lativ

a- p

er il

deb

itore

. 13

Cos

ì A

DD

IS,

La

so

stit

uzi

on

e au

tom

ati

ca d

ella

cla

uso

la “

gra

-

vem

ente

in

iqua

” n

ella

dis

cip

lin

a d

ei r

ita

rdi

di

pag

am

ento

nel

le

tra

nsa

zio

ni

com

mer

cia

li, c

it.

14 U

n’id

ea c

he s

i fon

da p

rinc

ipal

men

te s

ul f

atto

che

, nei

rap

por-

ti B

2B

, l’

acco

rdo

dero

gato

rio

è am

mes

so a

for

ma

libe

ra v

isto

ch

e la

for

ma

espr

essa

è d

i per

tine

nza

del

term

ine

conv

enzi

onal

e p

ost

60

gior

ni.

V.,

al r

igua

rdo,

PA

GL

IAN

TIN

I, I

rita

rdi

di

pag

a-

men

to n

el p

rism

a (

no

vell

ato

) d

elle

fo

nti

: (n

uo

vi)

pro

fili

gen

era

-

li, in

AA

. VV

., R

ita

rdi

di

pa

ga

men

to T

emi,

pro

ble

mi,

so

luzi

on

i,

Mil

ano,

201

5, in

cor

so d

i sta

mpa

. 15

Cfr

. AD

DIS

, op

. lo

c. u

lt. ci

t. (p

ure

per

la c

itaz

ione

che

seg

ue)

16 P

er l

a ve

rità

, se

il

term

ine

di 6

0 gi

orni

lo

si i

nten

de c

ome

quel

lo m

ass

imo

pat

tizi

amen

te c

onse

ntit

o, n

on t

ratt

ando

si d

i un

te

rmin

e fi

sso

, si

dov

rà a

llor

a pu

re r

icon

osce

re c

he i

l m

ater

iale

so

stit

utiv

o de

stin

ato

ad i

nter

pola

rsi

auto

mat

icam

ente

è i

n re

altà

gi

udiz

ialm

ente

sco

mpo

nibi

le in

una

seq

uenz

a di

ter

min

i m

inor

i,

32

| 3

2

Per

son

a e

Mer

cato

– M

ater

iali

e c

om

men

ti

Primi appunti sull’interest rate swap non adeguato

(Daniele Imbruglia)

trat

to I

rs c

om

e ad

egu

ato

o n

on

ad

egu

ato

. N

el p

rim

o

caso

ess

o s

arà

pie

nam

ente

vin

cola

nte

; nel

sec

on

do

caso

, es

so s

arà

null

o.

La

“pre

clu

sio

ne

insu

per

abil

e” d

eter

min

ata

dal

la

no

rmat

iva

in m

ater

ia d

i ri

spar

mio

ges

tito

ri

spet

to

alla

val

uta

zio

ne

del

l’ad

eguat

ezza

co

mp

ort

a, d

ifat

ti,

che,

qu

and

o q

uel

lo s

tru

men

to f

inan

ziar

io h

a la

fu

n-

zio

ne

di

scam

bia

re u

n r

isch

io n

on

ad

egu

ato,

lo s

wap

rile

va

com

e co

ntr

atto

nu

llo p

er i

llic

eità

del

la c

ausa

(ex

art

. 14

18

, co

. II

, c.

c.),

det

erm

inat

a d

alla

sua

con

-

trar

ietà

all

a n

orm

a im

per

ativ

a (a

rt.

13

43

c.c

.) c

he

mat

eria

lmen

te i

mp

on

e la

rac

com

and

azio

ne

di

stru

-

men

ti

fin

anzi

ari

adeg

uat

i (a

rt.

39

, re

g.

Co

nso

b

16

19

0/2

00

7).

In

vec

e, q

uan

do

l’I

rs è

sta

to c

on

clu

so

con

l’i

nte

rmed

iari

o i

n a

ssen

za d

i un

a ri

levan

te v

alu

-

tazi

on

e, i

l d

eriv

ato

è n

ull

o p

er i

lleg

alit

à d

el c

on

trat-

to (

ex a

rt.

141

8,

co.

I, c

.c.)

, d

eter

min

ata

dal

la v

iola

-

zio

ne

del

do

ver

e d

i as

ten

sio

ne

(ex

art

. 3

9,

co,

VI,

reg.

Co

nso

b 1

61

90

/20

07

)55.

In

con

clu

sio

ne,

l’

unic

o

con

trat

to

di

swap

che

l’in

term

edia

rio

può

sti

pula

re c

on

il

clie

nte

è q

uel

lo

che

gen

era

un

o s

tru

men

to f

inan

ziar

io a

deg

uat

o a

lle

cara

tter

isti

che

con

osc

itiv

e, p

atri

mo

nia

li e

fin

anzi

ari

del

so

gget

to n

ei c

ui

confr

on

ti è

res

o i

l se

rviz

io d

i

risp

arm

io g

esti

to.

A t

itolo

di

esem

pio

, si

pu

ò a

ffer-

mar

e ch

e lo

sw

ap c

.d.

spec

ula

tivo

co

ncl

uso

co

n u

n

clie

nte

il

cui

obie

ttiv

o d

i in

ves

tim

ento

era

quel

lo d

i

pro

tegger

si

dal

l’an

dam

ento

d

i u

na

pre

-esi

sten

te

e

ind

icat

a es

po

sizi

on

e d

ebit

ori

a si

a u

no

der

ivat

o i

na-

deg

uat

o e

, q

uin

di,

un

co

ntr

atto

nu

llo

per

co

ntr

arie

alla

norm

a im

per

ativ

a ch

e im

po

ne

di

racc

om

and

are

stru

men

ti f

inan

ziar

i in

lin

ea c

on

gli

obie

ttiv

i d

i in

-

ves

tim

ento

(ar

t. 3

9, re

g.

Co

nso

b 1

619

0/2

00

7).

13

. D

a q

ues

te s

om

mar

ie i

nd

icaz

ion

i è

po

ssib

ile

trar

re d

egli

ult

erio

ri s

pu

nti

.

Inn

anzi

tutt

o,

si d

eve

rib

adir

e co

me,

an

che

risp

et-

to a

l co

ntr

atto

(at

ipic

o,

alie

no

) d

eriv

ato,

l’in

terp

rete

no

n p

oss

a p

resc

ind

ere

dal

la v

erif

ica

del

la c

om

pat

i-

bil

ità

del

l’at

to c

on

le

no

rme

imp

erat

ive.

Il

caso

del

la

nu

llit

à d

ello

sw

ap p

er i

nad

egu

atez

za d

ello

str

um

en

-

to f

inan

ziar

io (

com

e an

che

qu

ello

di

null

ità

del

de-

55 I

n s

enso

dif

form

e è

F.

DE

LF

INI,

Co

ntr

att

i d

eriv

ati

OT

C,

cit.

,

93

9,

per

il

qu

ale

“[l]

’even

tual

e vio

lazi

on

e d

ell’

obb

ligo

di

aste

n-

sio

ne

(…)

espo

rrà

[l’i

nte

rmed

iari

o]

al r

isar

cim

ento

del

dan

no

”.

Tal

e p

osi

zio

ne

non

ap

par

e m

erit

evo

le

di

esse

re

con

div

isa:

all’

ino

sser

van

za d

el d

over

e d

i as

ten

sio

ne

il n

ost

ro o

rdin

amen

to

no

n a

cco

rda

tute

la r

isar

cito

ria,

ma

ben

sì i

nval

idan

te.

In t

al s

en

-

so e

a s

ost

egn

o d

i q

uan

to i

nd

icat

o n

el t

esto

(nu

llit

à),

par

e es

sere

suff

icie

nte

il

rin

vio

a C

ass.

26

72

4/2

00

7,

cit.

, §1

.7 d

ove

la s

e-

gu

ente

aff

erm

azio

ne

in o

rdin

e al

le c

on

segu

enze

del

la v

iola

zio

-

ne

del

l’ob

bli

go

di

aste

nsi

on

e: “

[s]e

il

legis

lato

re v

ieta

, in

de-

term

inat

e ci

rco

stan

ze,

di

stip

ula

re i

l co

ntr

atto

e,

no

nd

imen

o,

il

con

trat

to v

ien

e st

ipu

lato

, è

la s

ua

stes

sa e

sist

enza

a p

ors

i in

co

n-

tras

to c

on

la

no

rma

imp

erat

iva;

e n

on

par

dub

bio

ch

e n

e d

isce

n-

da

la n

ull

ità

del

l’at

to p

er r

agio

ni

– s

e co

sì p

dir

si –

an

cor

più

rad

ical

i d

i qu

elle

dip

end

enti

dal

la c

on

trar

ietà

a n

orm

a im

pera

ti-

ve

del

co

nte

nu

to d

ell’

atto

med

esim

o”.

rivat

o s

ott

osc

ritt

o c

on i

nte

rmed

iari

o a

busi

vo

) dim

o-

stra

ap

pu

nto

co

me

l’ord

inam

ento

, p

ur

sen

za d

isci

-

pli

nar

e il

co

ntr

atto

, ab

bia

alt

resì

pre

vis

to n

orm

e ch

e

han

no

l’

effe

tto

m

ater

iale

d

i re

stri

nger

e la

val

idit

à

del

l’at

to d

i au

ton

om

ia p

rivat

a, a

nco

rch

é si

ano

riv

ol-

te i

n p

rim

is u

n a

ltro

ogget

to (

l’att

ivit

à d

i in

term

e-

dia

zio

ne)

.

Ino

ltre

, la

rag

giu

nta

nu

llit

à d

el c

ontr

atto

(n

om

i-

nat

o,

atip

ico

, al

ien

o,

der

ivat

o o

ver

the

cou

nte

r) d

i

inte

rest

ra

te sw

ap

per

vio

lazi

on

e del

la n

orm

ativ

a

(im

per

ativ

a, m

ater

iale

) su

ll’a

deg

uat

ezza

del

ser

viz

io

di

risp

arm

io g

esti

to a

ttes

ta c

om

e o

ggi

no

n s

ia p

corr

etto

aff

erm

are

che

dal

la t

ute

la d

el m

erca

to m

o-

bil

iare

“n

ull

a se

ne

pu

ò d

edu

rre

in o

rdin

e al

la p

rete

-

sa n

ull

ità

dei

sin

go

li c

ontr

atti

su

l p

ian

o d

el d

irit

to

civil

e”5

6.

Al

con

trar

io,

quel

l’obie

ttiv

o

si

sost

anzi

a o

ggi

anch

e nel

la

sott

razi

on

e al

l’au

ton

om

ia

pri

vat

a d

i

sch

emi

con

trat

tual

i ch

e si

po

ngan

o,

qu

anto

all

a lo

ro

stes

sa es

iste

nza

o

al

la lo

ro fu

nzi

on

e, in

co

ntr

asto

con

le

var

ie e

sigen

ze d

i si

stem

a ri

cono

sciu

te d

al l

e-

gis

lato

re (

in q

ues

to c

aso

, la

sta

bil

ità

del

mer

cato

fi-

nan

ziar

io)5

7.

56 C

ort

e C

ass.

, 26

72

4/2

007

, ci

t.,

§1

.8.

57 P

er d

ei c

enn

i in

tal

sen

so,

si v

edan

o S

. M

AZ

ZA

MU

TO

, Il

co

n-

tra

tto

eu

rop

eo n

el t

empo

del

la c

risi

, in

Eu

r. d

ir.

pri

v.,

20

10

, 3

,

p.

64

0;

F.

DE

NO

ZZ

A,

Mer

cato

, ra

zio

nali

tà d

egli

ag

enti

e d

isci

-

pli

na

d

ei

con

tra

tti,

in

O

ss.

dir

. ci

v co

mm

.,

20

12

, 1

, p

. 30

;

CH

ER

ED

NY

CH

EN

KO

, F

reed

om

of

Co

ntr

act

in

th

e P

ost

-Cri

sis

E-

ra:

Qu

o V

ad

is?

, in

Eu

rop

. R

ev.

Co

ntr

. L

aw

, 2

01

4,

3,

p.

39

0 e

M.

AN

DE

NA

S –

I.

H-Y

CH

IU,

Th

e F

oun

da

tio

ns

and

Fu

ture

of

Fin

an

cia

l R

egu

lati

on

s. G

ove

rna

nce

fo

r R

esp

on

sibil

ity,

Lo

nd

on

- N

ew Y

ork

, 2

01

4, p

. 23

4.

Page 14: PeM 2 2015 - Persona e mercato

Primi appunti sull’interest rate swap non adeguato

(Daniele Imbruglia)

Per

son

a e

Mer

cato

– M

ater

iali

e c

om

men

ti

| 31

scri

zio

ne

di

uno

sw

ap t

ra u

n i

nte

rmed

iari

o a

uto

riz-

zato

e u

n c

lien

te r

ilev

a ora

co

me

un

ser

viz

io d

i co

n-

sule

nza

48.

In t

al s

enso

49,

dif

atti

, è

la c

irco

stan

za p

er c

ui

nel

-

la s

trutt

ura

zio

ne

del

der

ivat

o o

ver

the

coun

ter

se-

con

do

le

sp

ecif

iche

esig

enze

d

el

clie

nte

,

l’in

term

edia

rio u

tili

zza

nec

essa

riam

ente

ra

cco

man

-

daz

ion

i per

son

aliz

zate

50,

oss

ia q

uel

pre

sup

post

o d

i

fatt

o i

l cu

i ri

corr

ere

è su

ffic

iente

per

aver

si u

n s

er-

viz

io d

i co

nsu

len

za5

1.

A

. T

UC

CI,

La

neg

ozi

azi

on

e d

egli

str

um

enti

fin

an

zia

ri d

eriv

ati

,

cit.

p. 72

; P

. CO

RR

IAS,

I co

ntr

att

i d

eriv

ati

fin

an

zia

ri, ci

t., p

. 1

95

. 48 S

ul

serv

izio

di

con

sule

nza

in

mat

eria

di

inves

tim

enti

(d

efin

ita

all’

art.

1,

co.

V-s

epti

es,

t.u

.f.

com

e “l

a p

rest

azio

ne

di

racc

o-

man

daz

ion

i p

erso

nal

izza

te a

un

cli

ente

, d

ietr

o s

ua

rich

iest

a o

per

in

izia

tiva

del

pre

stat

ore

del

ser

viz

io,

rigu

ard

o a

un

a o p

op

eraz

ion

i re

lati

ve

ad u

n d

eter

min

ato

str

um

ento

fin

anzi

ario

”) s

i

ved

ano

: G

. L

A R

OC

CA

, A

pp

unti

su

l co

ntr

att

o r

ela

tivo

all

a p

re-

sta

zio

ne

del

ser

vizi

o d

i “

con

sule

nza

in

ma

teri

a d

i in

vest

imen

ti”

(art

. 1

, co

mm

a 5

, le

tt.

f, d

. lg

s. n

. 5

8/9

8),

in

Co

ntr

. im

pr.

, 2

00

9,

3,

p.

33

0;

F.

PA

RR

EL

LA

, Il

co

ntr

att

o d

i co

nsu

len

za f

inan

zia

ria

,

in E

. G

abri

elli

e R

. L

ener

(a

cura

di)

, I

con

tra

tti

del

mer

cato

fin

an

zia

rio

, ci

t.,

I, p

. 1

02

1;

M. M

AG

GIO

LO

, S

ervi

zi e

d a

ttiv

ità d

i

inve

stim

ento

, ci

t., p

27

1.

49 L

a m

aggio

ran

za d

egli

Au

tori

(ex

mu

ltis

, G

. L

A R

OC

CA

, A

p-

pu

nti

sul

contr

att

o,

cit.

, p

. 2

3;

P.

FL

OR

IO,

La

no

n a

deg

ua

tezz

a

del

le

op

era

zio

ni

di

inve

stim

ento

, ci

t.,

p.

17

4;

M.

CIA

N,

L’i

nfo

rma

zion

e n

ella

p

rest

azi

one

dei

se

rviz

i d

i in

vest

imen

to,

cit.

, p.

236

; F

. D

EL

FIN

I, C

on

tra

tti

der

iva

ti O

TC

, ci

t.,

p.

933

; ID

.

Nes

sun

der

iva

to è

un

’iso

la (

il s

ervi

zio

di

con

sule

nza

nel

la n

e-

go

zia

zio

ne

di

der

iva

ti O

TC

), i

n D

. M

affe

is (

a cu

ra d

i),

Sw

ap t

ra

ba

nch

e e

clie

nti

, ci

t.,

p.

26

5;

ID., S

ervi

zio

di

con

sule

nza

in

ma

-

teri

a d

i in

vest

imen

ti v

s. s

ervi

zio

di

rice

zio

ne

e tr

asm

issi

on

e o

r-

din

i, i

n B

an

ca b

ors

a,

20

14

, 4

, II

, p

. 4

91

) e

la C

ort

e d

i G

iust

izia

del

l’U

nio

ne

Eu

rop

ea,

30

.05

.201

3,

c-6

04

/11,

Gen

il 4

8 S

L,

Co

-

mer

cia

l H

ost

eler

a d

e G

rand

es V

ino

s SL

v.

Ban

kin

ter

SA

, B

an

co

Bil

bao

V

izca

ya

Arg

enta

ria

SA

, §

53

-55

, in

ww

w.c

uri

a.eu

rop

a.eu

mil

itan

o a

fav

ore

del

la r

ico

nd

uzi

on

e d

ella

neg

ozi

azio

ne

tra

inte

rmed

iari

o e

cli

ente

del

lo s

wap

nei

con

fin

i

del

ser

viz

io d

i co

nsu

len

za.

50 I

n v

irtù

del

l’ar

t. 5

2,

dir

. M

iFID

II

liv.,

per

rac

com

and

azio

ni

per

son

aliz

zate

si

inte

nd

e “q

uel

la c

he

vie

ne

fatt

a ad

un

a p

erso

na

nel

la s

ua

qu

alit

à d

i in

ves

tito

re o

po

ten

zial

e in

ves

tito

re o

nel

la

sua

qu

alit

à di

agen

te d

i un

in

ves

tito

re o

po

ten

zial

e in

ves

tito

re.”

Ess

a d

eve

esse

re “

pre

sen

tata

co

me

adat

ta p

er t

ale

per

son

a e

de-

ve

esse

re b

asat

a su

lla

con

sid

eraz

ion

e d

elle

car

atte

rist

ich

e d

i ta

le

per

son

a.”

Ino

ltre

, d

eve

racc

om

and

are

la re

aliz

zazi

on

e d

i un

op

eraz

ion

e ch

e si

rif

eris

ce a

l co

mp

rare

, ven

der

e, s

ott

osc

river

e,

scam

bia

re,

risc

atta

re,

det

ener

e u

n d

eter

min

ato

str

um

ento

fin

an

-

ziar

io o

all

’ass

um

ere

gar

anzi

e n

ei c

on

fro

nti

del

l’ e

mit

ten

te r

i-

spet

to a

tal

e st

rum

ento

(o

pp

ure

ch

e si

a co

nce

rnet

e es

erci

tare

o

no

n

eser

cita

re

qu

alsi

asi

dir

itto

co

nfe

rito

d

a u

n

det

erm

inat

o

stru

men

to f

inan

ziar

io a

co

mp

rare

, ven

der

e, s

ott

osc

river

e, s

cam

-

bia

re o

ris

catt

are

un

o s

tru

men

to f

inan

ziar

io).

La

dir

etti

va

chia

ri-

sce

po

i ch

e “u

na

racc

om

and

azio

ne

no

n è

un

a ra

cco

man

daz

ion

e

per

son

aliz

zata

, se

vie

ne

dif

fusa

esc

lusi

vam

ente

tra

mit

e ca

nal

i d

i

dis

trib

uzi

on

e o

se

è d

esti

nat

a al

pu

bbli

co.”

51 S

ott

oli

nea

no

in

m

od

o ch

iaro

il

nes

so tr

a ra

cco

man

daz

ion

i

per

son

aliz

zate

e c

on

sule

nza

: L

. P

UR

PU

RA

, S

tru

men

ti f

ina

nzi

ari

e d

ove

ri d

i in

form

azi

on

e,

cit.

, p.

63

0,

nt.

42

, M

. M

AG

GIO

LO

,

Ser

vizi

o d

i co

nsu

len

za i

n m

ate

ria

di

inve

stim

enti

, ci

t.,

p.

493

.

Su

l pu

nto

si

ved

a an

che

CO

NS

OB

, C

om

un

. 9

091

91

04

,

02

.03

.200

9,

in

ww

w.c

on

sob

.it,

d

ove

l’af

ferm

azio

ne

per

cu

i

“l’a

ssis

ten

za f

orn

ita

alla

cli

ente

la n

ella

fas

e d

i st

rutt

ura

zio

ne

d

qu

este

op

eraz

ion

i, c

reat

e (o

qu

anto

men

o p

rese

nta

te c

om

e) “

su

Da

ciò d

eriv

a ch

e la

so

ttosc

rizi

on

e d

ello

sw

ap

con

un i

nte

rmed

iari

o r

echi

con

la d

isci

pli

na

pre

-

vis

ta

per

il

se

rviz

io

di

con

sule

nza

e,

q

uin

di,

si

a

l’ob

bli

gat

ori

o

giu

diz

io

di

adeg

uat

ezza

52

sia

l’in

super

abil

e li

mit

e al

lo sc

amb

io d

ello

st

rum

ento

che

no

n r

isu

lta

esse

re i

n l

inea

co

n l

a ca

pac

ità

pat

ri-

mo

nia

le,

cogn

itiv

a e

finan

ziar

ia d

el c

lien

te5

3.

12

. D

al p

un

to d

i vis

ta d

el d

eriv

ato

ove

r th

e co

un-

ter

sott

osc

ritt

o

con

l’

inte

rmed

iari

o,

la

des

crit

ta

coin

cid

enza

tra

il

serv

izio

di

inves

tim

ento

(co

nsu

-

len

za)

e lo

st

rum

ento

fi

nan

ziar

io

(ad

es

emp

io:

l’in

tere

st

rate

sw

ap)

“ch

e n

e d

ovre

bb

e co

stit

uir

e

l’o

gget

to”5

4

con

sen

te

di

ripet

ere

la

dis

cip

lin

a d

el

serv

izio

in

sen

o a

llo

str

um

ento

fin

anzi

ario

neg

ozi

a-

le,

sì d

a co

nse

nti

re l

a q

ual

ific

azio

ne

stes

sa d

el c

on

-

m

isu

ra”

per

il

clie

nte

, p

ur

in u

na

logic

a d

i p

arzi

ale

stan

dar

diz

-

zazi

on

e, p

resu

pp

on

e in

trin

seca

men

te c

he

il p

rod

ott

o s

ia p

rese

n-

tato

co

me

adat

to a

lla

clie

nte

la e

ren

de,

qu

ind

i, i

mp

resc

ind

ibil

e

l’ap

pli

cazi

on

e d

el re

gim

e d

i ad

egu

atez

za p

revis

to in

ca

so d

i

svo

lgim

ento

del

ser

viz

io d

i co

nsu

len

za i

n m

ater

ia d

i in

ves

ti-

men

ti”.

Co

ntr

a,

A.

PE

RR

ON

E,

Ob

bli

gh

i d

i in

form

azi

on

e,

suit

a-

bil

ity e

co

nfl

itti

di

inte

ress

e, c

it.,

p.

28

. Q

ues

to A

. la

men

ta c

he

l’in

terp

reta

zion

e qu

i se

gu

ita

(e c

he

argo

men

ta n

ella

ric

on

du

zio

-

ne

di

ogn

i in

ves

tim

ento

pre

stat

o s

u r

acco

man

daz

ion

e p

erso

na-

lizz

ata

del

l’in

term

edia

rio

nel

la d

isci

pli

na

del

la c

on

sule

nza

) si

riso

lver

ebb

e “n

ell’

inte

rpre

tati

o a

bro

ga

ns

del

la d

isti

nzi

on

e fr

a

exec

uti

on

on

ly,

serv

izio

di

inves

tim

ento

co

n v

alu

tazi

on

e d

i ap

-

pro

pri

atez

za e

co

nsu

len

za (

o g

esti

on

e di

po

rtaf

ogli

)” e

pro

pon

e

di

con

sid

erar

e la

co

nsu

len

za c

om

e “u

n’a

ttiv

ità

ver

so c

orr

isp

et-

tivo

”, c

osì

da

recu

per

are

la d

iver

sifi

cazi

on

e d

ei s

erviz

i (e

vit

an

-

do

di

rico

no

scer

e n

ella

sola

rac

com

and

azio

ne

l’el

emen

to s

uff

i-

cien

te p

er l

a co

nfi

gu

razi

on

e d

i un

ser

viz

io d

i co

nsu

len

za).

Sif

-

fatt

a p

osi

zio

ne

è ri

levan

te s

olo

in p

rosp

etti

va

de

iure

co

nd

endo

:

oggi,

in

fatt

i, n

on

vi

son

o e

lem

enti

per

so

sten

ere

l’o

ner

osi

tà d

el-

la c

on

sule

nza

e,

in g

ener

e, a

rgom

enti

ch

e im

ped

isca

no

di

con

-

sid

erar

e ta

le l

a ra

cco

man

daz

ion

e p

erso

nal

izza

ta.

52 F

. D

EL

FIN

I, V

alu

tazi

on

e d

i a

deg

ua

tezz

a,

cit.

, p

. 30

0.

Con

tra,

coer

ente

men

te c

on

la

qu

alif

ica

del

la s

ott

osc

rizi

on

e d

el d

eriv

ato

in t

erm

ini

di

neg

ozi

azio

ne

tito

li p

er c

on

to p

rop

rio,

R. N

AT

OL

I, I

l

con

tra

tto

ad

egu

ato

”,

cit.

, p.

12

1,

argo

men

ta

a fa

vo

re

del

l’ap

pli

cazi

on

e d

ella

c.d

. a

pp

rop

ria

ten

ess

rule

. 53 I

n q

ues

to s

enso

, F

. P

AR

RE

LL

A,

Il c

on

tra

tto

di

con

sule

nza

fi-

na

nzi

ari

a,

cit.

, p

. 10

32

: “[

c]o

sì,

ad e

sem

pio

, l’

inte

rmed

iari

o c

he

pre

sti

con

giu

nta

men

te i

ser

viz

i d

i co

nsu

len

za e

di

coll

oca

men

to

è vin

cola

to a

pro

mu

over

e la

cli

ente

o a

l p

ote

nzi

ale

clie

nte

e-

sclu

sivam

ente

st

rum

enti

fi

nan

ziar

i ri

ten

uti

p

reven

tivam

ente

a

lui

“ad

egu

ati”

(e

no

n s

emp

lice

men

te “

app

rop

riat

i”,

com

e ac

ca-

dre

bb

e in

cas

o d

i p

rest

azio

ne

del

so

lo s

erviz

io d

i co

llo

cam

ento

).

Co

sì,

anco

ra,

la c

on

sule

nza

ass

oci

ata

ai s

erviz

i d

i ri

cezi

on

e e

tras

mis

sio

ni

di

ord

ini

e/o

di

esec

uzi

on

e d

i o

rdin

i e/

o d

i n

ego

zia-

zio

ne

per

co

nto

pro

pri

o im

pli

ca l’

oss

ervan

za d

ell’

ob

bli

go

d

i

val

uta

re l

’ad

egu

atez

za (

e n

on

la

mer

a ap

pro

pri

atez

za)

deg

li o

r-

din

i im

par

titi

dal

cli

ente

”. C

on

tra

: M

. M

AG

GIO

LO

, S

ervi

zio

di

con

sule

nza

in

ma

teri

a d

i in

vest

imen

ti,

cit.

, p.

495

-49

6,

il q

ual

e,

pu

re a

mm

ette

nd

o

che

la d

isci

pli

na

attu

ale

coll

egh

i l’

atti

vit

à d

i

con

sule

nza

in

mat

eria

di

inte

rmed

iazi

on

e fi

nan

ziar

ia a

lla

rac-

com

and

azio

ne,

su

gger

isce

per

l’i

po

tesi

di

con

sule

nza

str

um

en

-

tale

all

a p

rest

azio

ne

di

un

ser

viz

io d

iver

so d

alla

ges

tio

ne

di

po

r-

tafo

gli

l’a

pp

lica

zio

ne

del

l’ap

pro

pri

ate

nes

s ru

le.

A b

en v

eder

e

qu

esta

po

sizi

on

e no

n t

rova

risc

ontr

o n

el d

ato

no

rmat

ivo

, il

qu

a-

le,

all’

inte

rno

del

le o

per

azio

ni

racc

om

and

ate,

non

op

era

alcu

na

dis

tin

zio

ne.

54 P

. CO

RR

IAS,

I co

ntr

att

i d

eriv

ati

fin

an

zia

ri,

cit.

, p

. 1

96

.

60

| 60

Per

sona

e M

erca

to -

Sag

gi

Spigolature sull’art. 7, commi 1 e 2 del D. Lgs. 231/02 (Stefano Pagliantini)

ro c

he,

seco

ndo

la t

eori

ca r

ifer

ita,

il

term

ine

di 6

0 gi

orni

è r

egol

a sì

div

ersa

da

quel

la s

uppl

etiv

a re

-st

ando

per

ò le

gale

in

quan

to p

ur s

empr

e in

tern

a al

pe

rim

etro

di

legg

e m

entr

e la

ret

tifi

ca e

quit

ativ

a im

-pl

ica

una

rego

la g

iudi

zial

e d

iver

sa d

a qu

ella

leg

a-le

17:

eppe

rò i

l ri

sult

ato,

si

dice

va,

non

mut

a ne

lla

pros

pett

iva

di u

na c

laus

ola

in p

eiu

s pe

r il

cre

dito

re,

in q

uant

o si

dis

cost

a da

un

diri

tto

disp

osit

ivo

fiss

an-

te i

l te

rmin

e m

inim

o,

ma

al t

empo

ste

sso

legit

tim

a

perc

hé d

elle

con

dizi

oni

cont

ratt

uali

mig

liori

non

sa-

rebb

ero

ragi

onev

oli

– ne

l se

nso

di e

sigib

ili

– s

ulla

ba

se d

ei d

ati

situ

azio

nali

di

rife

rim

ento

. E

d al

lora

, pi

ù ch

e in

sist

ere

sull

’ass

onan

za t

ra l

e du

e le

ttur

e,

giov

a qu

i ev

iden

ziar

e co

me

pure

la

dott

rina

ric

hia-

mat

a ap

erta

men

te r

ifug

ga d

a un

’inta

ngib

ilit

à d

ella

so

stit

uzio

ne d

ispo

siti

va, o

ptan

do p

er u

na n

ulli

tà c

he

ridu

ce

entr

o il

li

mit

e ne

gozi

ale

cons

enti

-to

,sul

l’as

sunt

o ch

e «s

olo

ques

t’ul

tim

o si

riv

ela

ca-

pace

di

salv

agua

rdar

e ef

fica

cem

ente

i r

eali

obb

iett

i-vi

pro

tett

ivi

pers

egui

ti d

alla

dic

hiar

azio

ne d

i nu

lli-

tà».

Il

du

ali

smo, i

n qu

est’

otti

ca, d

al p

iano

del

le tu

te-

le s

i sp

osta

sul

ter

reno

del

mat

eria

le s

osti

tuti

vo a

u-to

mat

icam

ente

int

erpo

lato

, sc

ansa

ndo

così

alm

eno

form

alm

ente

un’

equi

tà g

iudi

zial

e co

rret

tiva

: pe

r en

-tr

ambe

per

ò un

a ri

duzi

one

ecce

den

te i

l te

rmin

e su

p-pl

etiv

o es

prim

e la

ten

sion

e ve

rso

una

reg

ola

de

l ra

ppor

to m

egli

o ca

libr

ante

, se

cond

o un

a m

isur

a di

gi

uste

zza,

gli

int

eres

si a

ntag

onis

ti d

elle

par

ti,

se-

cond

o la

log

ica

di u

n b

ala

nci

ng

tes

t ch

e, s

e pe

r un

ve

rso

de –

tip

izza

l’a

ppar

ato

dei

rim

edi,

dall

’alt

ro

meg

lio

asse

cond

a le

pec

ulia

rità

del

le f

atti

spec

ie.

Il

pro

pri

um

del

dis

cors

o ve

de,

in o

gni

caso

, un

ter

mi-

ne d

ispo

siti

vo d

i le

gge

che,

in

ambe

due

le v

ersi

oni,

non

è id

enti

fica

to c

ol g

iust

o t

erm

ine

o c

on

un

ter-

min

e im

po

sto

18,

con

una

decl

inaz

ione

del

tut

to –

ci

com

pres

i tr

a qu

ello

sup

plet

ivo

min

imo

(30)

e l

a so

glia

olt

re l

a qu

ale

scat

ta i

l gi

udiz

io d

i gr

ave

iniq

uità

. C

ol c

he p

erò

la d

iffe

-

ren

tia

sp

ecif

ica

ris

pett

o ad

una

rid

uzio

ne g

iudi

zial

e ch

e se

gue

(e n

on p

rece

de)

una

decl

arat

oria

di

null

ità

si a

tten

ua s

ensi

bil-

men

te.

17 C

ol c

he s

i ha

un

esca

mo

tag

e so

fist

icat

o ch

e fo

rmal

men

te r

i-sp

etta

l’

orto

doss

ia

di

un’i

nter

pret

azio

ne

dom

inan

te,

con

un’e

quit

à m

argi

nali

zzat

a pe

rché

a)

supp

one

una

prev

isio

ne d

i le

gge

che

non

abbi

a di

spos

to d

iver

sam

ente

ed

una

valo

rizz

azio

-ne

de

lle

circ

osta

nze

cont

ratt

uali

che

di

nuov

o b)

so

ltan

to

un’e

spre

ssa

prev

isio

ne

«aut

oriz

zatr

ice»

(c

osì

FR

AN

ZO

NI,

sub

ar

t. 13

74,

cit.

135)

dov

rà c

onte

mpl

are.

Il

che,

per

inc

iso,

alm

e-no

sub

b),

non

è s

empr

e ve

ro p

erò

vist

o, c

ome

si s

egna

lava

, qu

anto

em

erge

dal

l’ar

t. 3,

com

ma

3 l.

129/

2004

. 18

Agg

iung

asi

che

il d

ispo

sto

dell

’art

. 7,

se

lo s

i in

tend

e co

me

cost

itut

ivo

dell

a so

la s

osti

tuzi

one

disp

osit

iva,

non

è c

ircu

itab

ile

col

rico

rso

ad a

ltri

rim

edi,

pens

ando

cos

ì ad

un

debi

tore

che

, ov

e na

tura

lmen

te n

e ri

corr

ano

i pr

esup

post

i, po

ssa

invo

care

la

riso

luzi

one

o l’

annu

llam

ento

per

err

ore

di d

irit

to (

art.

1429

c.

c.).

L

’ese

mpi

o,

che

rim

anda

al

la

vexa

ta

qu

aes

tio

sull

’ann

ulla

bili

tà d

el c

ontr

atto

stip

ulat

o ig

nora

ndo

la n

orm

a im

-pe

rati

va i

nteg

rati

va (

v. B

EL

FIO

RE,

Ma

teri

ali

del

co

rso

di

dir

itto

civi

le 2

009

– 2

010

, C

atan

ia,

2009

, 35

3, n

t. 42

), d

à in

fatt

i pe

r so

ttin

teso

che

l’e

sser

vi u

na n

orm

a di

spos

itiv

a in

luo

go d

i un

a

parr

ebbe

- se

cond

o un

can

one

di r

azio

nali

tà p

riva

ti-

stic

a ot

tim

izza

nte

in r

ealt

à il

rim

edio

de

quo q

uale

m

ezzo

di g

over

no d

ello

sca

mbi

o 2.

S

egu

e:

art

. 7

d

. lg

s.

23

1/0

2

e

l’in

tegra

zio

ne

per

a

pp

lica

zio

ne

dir

etta

dei

pri

nci

pi

cost

itu

zio

na

li.

L

’obi

ezio

ne p

iù i

nsin

uant

e al

la c

onfi

gura

bili

tà d

i un

a ri

duzi

one

cons

erva

tiva

, pr

oman

a pe

rò d

all’

uso

dall

’arg

omen

to c

osti

tuzi

onal

e ed

è,

vole

ndo,

sin

te-

tizz

abil

e co

sì:

dand

o pe

r as

soda

to

che

la

legg

e de

ll’a

rt. 1

374

sia

un v

ocab

olo

incl

usiv

o de

lle

norm

e –

prin

cipi

o co

stit

uzio

nali

19,

quan

d’è

che

da u

na d

i qu

este

può

ded

ursi

la

rego

la d

i az

ione

sos

titu

tiva

de

lla

clau

sola

con

trat

tual

e ca

duta

per

ché

cont

rari

a ad

un

prec

etto

ind

erog

abile

ex

art.

1418

com

ma

1,

dunq

ue s

econ

do l

a te

cnic

a di

una

nul

lità

vir

tual

e?

Per

la

dott

rina

ric

hiam

ata20

, un

pri

ncip

io c

osti

tuzi

o-na

le p

uò r

ilev

are

da f

onte

di i

nteg

razi

one

succ

essi

va

del

cont

ratt

o so

ltan

to a

due

cond

izio

ni:

che

si t

ratti

di

una

nor

ma

il c

ui b

aric

entr

o si

a il

co

ntr

att

o e

, al

te

mpo

ste

sso,

che

la

stes

sa s

ia p

rovv

ista

di

un s

uffi

-ci

ente

gra

do d

i det

erm

inat

ezza

. Due

pre

supp

osti

, sul

da

to n

on s

i pu

ò ch

e co

nven

ire,

nec

essa

ri s

e no

n al

-tr

o pe

rché

se

il s

osta

ntiv

o “l

egge

” de

ll’a

rt. 1

374

non

foss

e un

a no

rma

punt

uale

, pe

r il

co

evo

oper

are

dell

’ana

logi

a le

gis

e iu

ris,

mai

avr

ebbe

mod

o di

rea

-li

zzar

si q

uell

a “m

anca

nza”

di

legg

e al

la q

uale

let

te-

ralm

ente

è s

ubor

dina

ta u

n’in

tegr

azio

ne s

econ

do g

li

usi

e l’

equi

tà21

. A

l ne

tto

però

dei

cas

i ne

i qu

ali

il

coge

nte

non

mut

a da

vver

o i

term

ini

dell

a qu

estio

ne,

nell

’ott

ica

di u

n an

null

amen

to c

he s

areb

be e

lusi

vo d

ell’

art.

7, t

ratt

ando

si

di n

orm

e di

spos

itiv

e a

dero

gabi

lità

cond

izio

nata

. Il

che

pos

tula

un

a pr

eclu

sion

e de

l rim

edio

d’i

mpu

gnaz

ione

tutt

e le

vol

te c

he il

co

nced

erlo

fru

ster

ebbe

la

rati

o p

rote

ttiv

a de

lla

norm

a di

spos

iti-

va o

pera

nte

in s

osti

tuzi

one.

Per

un

ragi

onam

ento

div

erso

, m

a ch

e pe

rvie

ne a

l m

edes

imo

risu

ltat

o os

tati

vo p

er l

a di

ffic

oltà

di

imm

agin

are

il c

arat

tere

det

erm

inan

te d

ell’

erro

re e

la s

ua r

icon

o-sc

ibil

ità,

v.

MA

UG

ER

I, su

b a

rt.

1339

, in

Dei

co

ntr

att

i in

gen

era

-

le,

a cu

ra d

i N

avar

rett

a e

Ore

stan

o, T

orin

o, 2

011,

I,

523

s.:

il

cui

ragi

onam

ento

tor

na u

tile

pr

opri

o co

n ri

guar

do a

lla

fatt

ispe

-ci

e di

un

term

ine

conv

enzi

onal

e di

pag

amen

to u

nito

ad

un s

o-vr

appr

ezzo

del

la f

orni

tura

. Qui

inf

atti

il

debi

tore

dov

rebb

e pr

o-va

re c

he, s

e av

esse

con

osci

uto

la le

gge,

non

avr

ebbe

con

cess

o il

so

vrap

prez

zo,

dand

o co

sì p

er s

otti

ntes

o ch

e av

rebb

e pe

rò c

on-

clus

o il

con

trat

to.

Il c

he c

erti

fica

, al

men

o ne

ll’o

ttic

a di

una

va-

luta

zion

e ti

pica

, l’a

ssen

za d

i un

erro

re d

eter

min

ante

. 19

Lo

nota

, tra

gli

alt

ri, E

. CA

PO

BIA

NC

O, L

’in

teg

razi

on

e, in

Tra

tt.

del

co

ntr

att

o, d

ir. d

a R

oppo

, II,

Reg

ola

men

to, a

cur

a di

Vet

tori

, M

ilan

o, 2

006,

393

. 20

V.

D’A

MIC

O,

Ap

pli

cazi

on

e d

iret

ta d

ei p

rin

cip

i co

stit

uzi

ona

li

e in

teg

razi

on

e d

el c

on

tra

tto

, in

ques

to v

olum

e,

21 P

erch

é un

pre

cett

o co

mun

que

impu

tabi

le a

ll’o

rdin

amen

to, i

n vi

a di

rett

a od

obl

iqua

, sem

pre

sare

bbe

dedu

cibi

le. L

a di

mos

tra-

zion

e di

que

sto

assu

nto

risa

le,

com

’è n

oto,

già

a G

AZ

ZO

NI,

E-

qu

ità

e a

uto

no

mia

pri

vata

, cit

. 260

s. (

nonc

hé n

t. 29

0) e

287

. La

avve

rsa,

m

a ne

lla

pros

pett

iva

dell

a pr

esup

posi

zion

e,

A.

Page 15: PeM 2 2015 - Persona e mercato

Spigolature sull’art. 7, commi 1 e 2 del D. Lgs. 231/02 (Stefano Pagliantini)

P

erso

na e

Mer

cato

- S

aggi

| 6

1

prin

cipi

o co

stit

uzio

nale

sia

esp

ress

o ne

lla

vest

e di

u

na

reg

ola

(ar

t. 36

Cos

t.), i

l de

line

arsi

di

una

siff

at-

ta

ipot

esi

avre

bbe,

si

la

scia

su

bito

in

tend

ere,

de

ll’i

ncon

sist

ente

in

quan

to è

tip

ico

dei

pri

ncip

i, co

me

si f

a ac

utam

ente

not

are,

por

si a

mo’

di

titol

o no

n gi

à di

una

ben

sì d

i un

a «p

lura

lità

di

poss

ibil

i re

gole

che

[ne

] gr

adua

no l

’att

uazi

one

… i

n ba

se a

l bi

lanc

iam

ento

co

n al

tri

prin

cipi

»22.

Ris

ulta

to,

un’i

nteg

razi

one

del c

ontr

atto

che

ved

a ag

ire

in p

resa

di

rett

a il

pri

ncip

io c

osti

tuzi

onal

e ev

oca

un r

imed

ia-

lism

o ch

e de

stru

ttur

a pe

rché

avr

ebbe

l’e

ffet

to d

i co

nfor

mar

e il

reg

olam

ento

con

trat

tual

e se

cond

o un

so

gget

tivi

smo

giud

izia

le c

he,

valo

rizz

ando

l’u

na o

l’

altr

a de

lle

rego

le r

ampo

llan

ti d

all’

appl

icaz

ione

di

una

norm

a -

prin

cipi

o, d

iver

rebb

e ca

usa

di u

na “

in-

cert

ezza

into

ller

abil

e”23

. O

ra,

sub

art

. 7

la n

ullit

à no

n è

virt

ua

le m

a te

-

stu

ale

, pe

r di

più

nel

pro

spet

tare

una

ret

tifi

ca g

iudi

-zi

ale

dell

a cl

auso

la g

rave

men

te i

niqu

a qu

i no

n si

vu

ole

inse

guir

e un

a fi

nali

tà p

ereq

uati

va d

el c

ontr

at-

to,

seco

ndo

una

logi

ca d

i pr

opor

zion

alit

à, r

iduz

ione

d

ella

cla

usol

a si

gnif

ican

do s

empr

e e

solt

anto

il

ri-

cond

urre

ad

uno

scam

bio

mer

cant

ilm

ente

giu

stif

ica-

to c

iò c

he l

’abu

so h

a re

so i

ngiu

stif

icat

o24,

stan

te u

n

BE

LF

IOR

E, L

a p

resu

ppo

sizi

on

e, i

n Il

con

tra

tto

in g

ener

ale

, XII

I,

T. I

V (

Tra

tt. d

ir. p

riv.

dir

etto

da

M. B

esso

ne),

Tor

ino,

200

3, 9

. 22

Cfr

. D’A

MIC

O, o

p.

ult

. ci

t (

e pu

re p

er la

cit

azio

ne c

he s

egue

).

Sul

la d

isti

nzio

ne t

ra p

rinc

ipi

e re

gole

, ch

e fa

da

arch

itra

ve a

l pe

riod

are

argo

men

tati

vo d

ella

dot

trin

a ci

tata

, ne

ll’o

ttic

a di

una

co

ncez

ione

che

raf

figu

ra i

pri

mi

com

e pr

ecet

ti c

he s

i d

ann

o u

-ni

cam

ente

per

il

tram

ite

di q

uel

bila

ncia

men

to g

ià c

ompi

uto

vice

vers

a qu

and’

è qu

esti

one

di u

na r

egol

a (q

uale

pre

cett

o de

fi-

niti

vo),

qui

com

pren

sibi

lmen

te n

eanc

he è

dat

o so

ffer

mar

si:

gio-

va s

olta

nto

segn

alar

e ch

e m

olto

(se

non

tutt

o) c

ambi

a ne

ll’o

ttic

a di

un

’all

otop

ia

dei

valo

ri

qual

i st

rum

ento

di

co

ntes

tazi

one

dell

’esi

sten

te:

così

acu

tam

ente

FE

MIA

, Seg

ni

di

valo

re, i

n ci

vili

-

stic

a.c

om

: htt

p:/

/civ

ilis

tica

.co

m/c

ate

go

ry/d

ou

trin

a/e

stra

ng

eira

/.

23 V

., in

ter

min

i si

mil

ari,

pure

CA

ST

RO

NO

VO

, E

clis

si d

l d

irit

to

civi

le, M

ilan

o, 4

8. P

er in

ciso

, e a

tace

r d’

altr

o, u

n’am

pia

spon

da

ques

ta d

ottr

ina

la t

rova

in

quel

la c

orre

nte

di p

ensi

ero,

sep

pur

aspr

amen

te c

onte

stat

a, c

he O

ltra

lpe

ha a

vver

sato

, in

nom

e di

un

a fa

ible

sse

dei

prin

cipi

gen

eral

i, il

pro

gett

o T

ER

RÉ,

cont

em-

plan

te,

in a

pert

ura

del

Tit

olo

I de

l li

bro

III

del

Co

de

civi

l, be

n tr

e ar

tico

li (

da 3

a 6

) de

dica

ti a

lla

libe

rtà

cont

rattu

ale

ed a

i su

oi

lim

iti,

alla

buo

na f

ede

ed a

l di

viet

o de

l ve

nir

e co

ntr

a f

act

um

pro

pri

um

.Una

fa

ible

sse,

leg

ata

a ca

use

esog

ene

ed e

ndog

ene,

co

nden

sata

in

un s

ens

mu

ltip

le d

ei p

rinc

ipi,

caus

a di

un

«ma

rge

de

ma

no

euvr

e q

ui

per

met

tra

it a

u j

ug

e d

e s’

imm

isce

r p

lus

an

co-

re d

an

s la

sph

ère

con

tra

ctu

elle

»: v

. M

. M

EK

KI,

Les

pri

nci

pes

gén

éra

ux

du

dro

it d

es c

on

tra

ts a

u s

ein

du

pro

jet

d’o

rdon

na

nce

s

po

rtan

t ré

form

e d

u d

roit

des

ob

lig

ati

on

s, i

n D

., 20

15,

Ch

., 81

9 ss

. 24

Cos

ì, ri

spet

to a

l te

sto

prev

igen

te d

ell’

art.

7, R

. AL

ES

SI,

Tra

n-

sazi

on

i co

mm

erci

ali

e r

edis

trib

uzi

on

e tr

a l

e pa

rti

del

co

sto

del

rita

rdato

pa

ga

men

to:

per

una

let

tura

del

D.L

gs.

n.

23

1/2

002

al

rip

aro

da

ll’a

mbig

uo

ric

hia

mo

all

’”eq

uit

à”

, in

Stu

di

in o

no

re d

i

An

ton

io P

ala

zzo

, T

orin

o, 2

009,

III

, 6, g

iust

amen

te c

riti

ca v

erso

qu

elle

in

terp

reta

zion

i ch

e de

clin

avan

o la

re

ttif

ica

giud

izia

le

com

e un

a te

cnic

a ut

ile

a ve

icol

are

nel

cont

ratt

o «v

alor

i al

-tr

i…[e

] co

nfli

ggen

ti»,

sec

ondo

una

str

ateg

ia n

eoco

nfor

mat

iva

«del

l’at

to d

i au

tono

mia

pri

vata

al

dove

re d

i so

lida

riet

à co

nsa-

crat

o ne

ll’a

rt. 2

Cos

t.».

equi

libr

io p

ur s

empr

e in

ast

ratt

o d

el d

irit

to d

ispo

si-

tivo

. E tu

ttav

ia è

ver

o ch

e qu

esta

impo

staz

ione

, se

la

si d

oves

se c

ondi

vide

re,

fini

sce

per

riv

elar

si c

ontr

a-ri

a al

l’am

mis

sion

e di

qua

lsia

si te

cnic

a di

"ri

duzi

one

cons

erva

tiva

" pe

rché

se

il p

rim

ato

del

diri

tto

disp

o-si

tivo

si i

ncis

ta s

u di

un’

esig

enza

di

calc

olab

ilit

à de

l co

ntra

tto

(o d

elle

dec

isio

ni),

per

la

cont

radd

izio

n ch

e no

l co

nsen

te,

dell

e du

e, l

’una

: se

è r

etta

da

un

prin

cipi

o di

tas

sati

vità

, un

a ri

duzi

one

cons

erva

tiva

a

tipic

a è

inam

mis

sibi

le, s

e pu

ò es

sere

ati

pic

a, a

llor

a la

tas

sati

vità

dif

etta

in

virt

ù di

un’

equi

tà c

he s

i at

-te

ggia

a f

onte

di

inte

graz

ione

aut

onom

a de

l co

ntra

t-to

25. E t

utta

via,

con

rif

erim

ento

spe

cifi

co a

ll’a

rt.

7, l

a su

ddet

ta c

riti

ca p

otre

bbe

mos

trar

si n

on d

el t

utto

in-

supe

rabi

le.

Qui

inf

atti

, st

ante

la

natu

ra d

ispo

siti

va

dell

a no

rma

da i

nter

pola

re, n

on è

che

si

pros

pett

i un

in

terv

ento

cog

ente

del

l’eq

uità

che

, pe

r es

. fo

ndi

un

pote

re d

el g

iudi

ce d

i ab

brev

iare

il

term

ine

di d

urat

a de

l pa

tto

di n

on c

onco

rren

za q

uand

o il

con

test

o ci

r-co

stan

zial

e lo

ind

uca

a ri

tene

re c

he i

l te

rmin

e co

n-ve

nuto

, an

corc

hé p

ari

o in

feri

ore

al q

uinq

uenn

io

mas

sim

o di

leg

ge (

art.

2596

, com

ma

1 c.

c.),

non

sia

co

ngru

o26.

In a

ssen

za d

i un

a pr

evis

ione

aut

oriz

zati

-va

, no

n è

infa

tti

che

il p

oter

e di

cor

rezi

one

dell

a cl

auso

la i

niqu

a po

ssa

dedu

rsi

dall

’arg

omen

to e

mpi

-ri

co c

he n

el p

iù (

pote

re d

i so

stit

uzio

ne)

ci s

ta i

l m

e-no

(qu

ello

di

mod

ific

are

equi

tati

vam

ente

). A

rag

io-

nare

cos

ì ci

si

espo

ne,

in e

ffet

ti,

alla

cri

tica

che

l’

appl

icaz

ione

dir

etta

di

una

norm

a –

prin

cipi

o pr

e-lu

de a

d un

a re

ttif

ica

giud

izia

le d

el «

prez

zo d

i un

a ve

ndit

a, a

l di

fuo

ri d

elle

ipo

tesi

di

prez

zo s

imbo

li-

co»27

ovv

ero,

com

e os

serv

a la

dot

trin

a in

esa

me28

, ad

una

ret

tifi

ca d

ella

cap

arra

con

firm

ator

ia i

niqu

a by

pass

ante

la

m

isur

a ap

prop

riat

iva/

rest

itut

oria

di

leg

ge

(art

. 13

85,

com

ma

2),

seco

ndo

un c

resc

endo

, gi

ova

evid

enzi

arlo

a m

o’ d

i ut

ile

cave

at,

che

port

e-re

bbe

ad u

na (

inam

mis

sibi

le)

dupli

cazi

on

e de

lle

re-

gole

d’a

zion

e ap

plic

abil

i og

ni q

ual

volt

a o

la l

egge

fi

ssi

un l

imit

e di

dur

ata

-mas

sim

a/m

inim

a- d

i un

ce

rto

rapp

orto

con

trat

tual

e op

pure

si

trov

i a

dett

are

una

rego

la d

i liq

uida

zion

e de

l dan

no c

onse

guen

te a

d un

ina

dem

pim

ento

. Il

che

, co

m’è

evi

dent

e, s

vuot

e-re

bbe

di s

enso

il d

ispo

sto

dell

’art

. 137

4 c.

c.29

, dan

do

prog

ress

ivam

ente

luo

go a

lla c

ostr

uzio

ne d

i un

“so

-vr

adir

itto

com

une”

, leg

ittim

ante

l’in

terp

rete

a d

isco

-

25

V.,

al r

igua

rdo,

pur

e F

RA

NZ

ON

I, su

b a

rt. 1

374,

cit

. 139

. 26

Sec

ondo

la

pros

pett

iva

che

cald

eggi

ava

GA

ZZ

ON

I, E

qu

ità

e

au

tono

mia

pri

vata

, cit

. 326

, nt.

71 e

d a

mp

liu

s 33

4 ss

. e 3

53. D

i re

cent

e M

. M

AT

TIO

NI,

Su

l ru

olo

del

l’eq

uit

à c

om

e fo

nte

del

di-

ritt

o d

ei c

ontr

att

i, in

Riv

. d

ir c

iv.,

2014

, 577

s.

27 V

. FR

AN

ZO

NI,

op

. lo

c. u

lt. ci

t. 28

V.

D’A

MIC

O,

Ap

pli

cazi

on

e d

iret

ta d

ei p

rin

cip

i co

stit

uzi

ona

li

e in

teg

razi

on

e d

el c

on

tra

tto

, cit

. 29

Nor

ma,

è b

ene

rico

rdar

lo,

nell

a qu

ale

man

ca l

’esp

ress

a st

a-tu

izio

ne d

i una

nul

lità

, con

ann

essa

poi

sos

titu

zion

e, p

er le

cla

u-so

le c

onfe

zion

ate

in v

iola

zion

e de

gli u

si e

/o d

ell’

equi

tà.

30

| 3

0

Per

son

a e

Mer

cato

– M

ater

iali

e c

om

men

ti

Primi appunti sull’interest rate swap non adeguato

(Daniele Imbruglia)

staz

ione

di

ques

ti

due

serv

izi,

è

do

man

dat

o

all’

inte

rmed

iari

o di

val

uta

re ch

e i

pro

do

tti

racc

o-

man

dat

i si

ano

“corr

ispo

nd

enti

ag

li

obie

ttiv

i

d’i

nves

tim

ento

del

cli

ente

, fi

nan

ziar

iam

ente

sop

po

r-

tabil

i d

allo

ste

sso e

su

scet

tibil

i di

esse

re c

om

pre

si

dal

med

esim

o i

nves

tito

re n

elle

rel

ativ

e im

pli

cazi

oni

di

risc

hio

”40.

Ris

pet

to a

lle

atti

vit

à div

erse

da

qu

elle

di

risp

arm

io g

esti

to,

si a

vrà

, a

seco

nda

del

la m

od

ali-

tà d

i pre

staz

ion

e d

el s

erviz

io d

i c.

d.

risp

arm

io a

m-

min

istr

ato

, in

u

n

caso

(a

pp

rop

riate

nes

s ru

le),

u

n

giu

diz

io d

iffe

ren

te (

men

o e

stes

o)

di

qu

ello

di

ade-

gu

atez

za4

1 e

ch

e so

stan

zial

men

te s

i sv

ilupp

a se

con

-

do

il

vec

chio

m

ecca

nis

mo

in

form

ativ

o4

2,

e, in

u

n

tro

ver

à ap

pli

cazi

on

e p

er o

gn

i se

rviz

io d

i co

nsu

len

za i

n m

ater

ia

di

inves

tim

enti

e

di

ges

tio

ne

del

p

ort

afo

gli

o

effe

ttu

ato

dal

l’in

term

edia

rio

au

tori

zzat

o e

, d

unq

ue,

an

che

qu

and

o r

eso

in

favo

re d

elle

co

ntr

op

arti

qu

alif

icat

e: s

ul

pun

to s

i ved

a, p

er t

utt

i,

F. D

EL

FIN

I, V

alu

tazi

on

e d

i a

deg

ua

tezz

a e

x a

rt. 4

0,

cit.

, p

. 29

8.

40 L

. P

UR

PU

RA

, S

tru

men

ti f

inan

ziari

e d

ove

ri d

i in

form

azi

on

e

deg

li i

nte

rmed

iari

, ci

t.,

p.

629

; su

l p

un

to s

i ved

a la

dis

tin

zio

ne

dei

var

i p

aram

etri

in

ad

egu

atez

za fi

nan

ziar

ia,

pat

rim

on

iale

e

con

osc

itiv

a av

anza

ta d

a F

. S

AR

TO

RI,

Le

reg

ole

di

ad

egua

tezz

a e

i co

ntr

att

i d

i bo

rsa

, ci

t.,

p.

35

. Il

pri

mo

par

amet

ro (

fin

anzi

ario

)

atti

ene

app

unto

all

a ver

ific

a ch

e il

pro

do

tto

rac

com

and

ato

sia

in

lin

ea c

on

gli

obie

ttiv

i d

i in

ves

tim

ento

del

cli

ente

: ad

ese

mp

io,

un

der

ivat

o s

tru

ttu

rato

in

mo

do d

a es

sere

sp

ecu

lati

vo

è i

nad

e-

gu

ato

fin

anzi

aria

men

te r

isp

etto

all

’ob

iett

ivo

del

cli

ente

di

pro

-

tegger

e u

n p

rece

den

te r

isch

io.

Il s

eco

nd

o p

aram

etro

(p

atri

mo

-

nia

le)

inte

nd

e “e

vit

are

che

le o

per

azio

ni

di

inves

tim

ento

po

ssa-

no

ro

vin

are

fin

anzi

aria

men

te i

l cl

ien

te”

e si

po

ne

com

e li

mit

e a

stru

men

ti c

he

pre

sen

tan

o u

n r

isch

io d

a q

ues

ti n

on

so

pp

ort

abil

e

(V.

SA

NG

IOV

AN

NI,

L

’ad

egua

tezz

a

deg

li

inve

stim

enti

, ci

t.,

p.

13

94

).

Il

terz

o

par

amet

ro

(co

no

scit

ivo

) in

ten

de

det

erm

inar

e

l’ad

egu

atez

za d

el p

rod

ott

o fi

nan

ziar

io ver

ific

and

o ch

e ch

i lo

acq

uis

ta s

ia a

bb

ia,

anch

e p

er i

l tr

amit

e d

egli

obb

ligh

i in

form

ati-

vi

gra

van

ti s

ull

’in

term

edia

rio

, “u

na

ragio

nev

ole

co

mp

ren

sio

ne

del

le p

ote

nzi

ali

imp

lica

zio

ni

pat

rim

on

iali

del

l’in

ves

tim

ento

” (L

.

PU

RP

UR

A,

op

. lo

c. u

lt.

cit.

). I

nfi

ne,

un

rec

up

ero

del

par

amet

ro

rela

tivo

all

a id

on

eità

del

la f

req

uen

za d

ello

str

um

ento

fin

anzi

a-

rio

(c.

d.

chu

rnin

g)

è o

per

ato d

a M

. M

AG

GIO

LO

, S

ervi

zi e

d a

ttiv

i-

tà d

i in

vest

imen

to,

cit.

, p.

387

, a

par

tire

dal

la d

isp

osi

zio

ne

reg

o-

lam

enta

re c

on

cu

i si

aff

erm

a ch

e “u

na

seri

e d

i o

per

azio

ni,

cia

-

scu

na

del

le q

ual

i è

adeg

uat

a se

co

nsi

der

ata

isola

tam

ente

, pu

ò

no

n e

sser

e ad

egu

ata

se a

vv

enga

con

un

a fr

equ

enza

ch

e n

on

è

nel

mig

lio

re i

nte

ress

e d

el c

lien

te”(

art.

40

, co

. I,

reg

. C

ON

SO

B

16

19

0/2

007

).

41 L

a val

uta

zio

ne

del

l’ap

pro

pri

atez

za i

mp

on

e al

l’in

term

edia

rio

di

ver

ific

are

un

icam

ente

la

con

gru

ità

cono

scit

iva,

oss

ia l

a ver

i-

fica

ch

e “i

l cl

ien

te a

bb

ia i

l li

vel

lo d

i es

per

ien

za e

co

no

scen

za

nec

essa

rio

per

co

mp

ren

der

e i

risc

hi

che

lo s

tru

men

to o

il

serv

i-

zio

di

inves

tim

ento

off

erto

o r

ichie

sto

co

mp

ort

a” (

art.

42

, co

. I,

reg.

CO

NS

OB

16

190

/20

07

). S

ul

pu

nto

, si

ved

a L

. F

RU

ME

NT

O,

La

valu

tazi

on

e d

i a

deg

uate

zza

e d

i a

pp

rop

ria

tezz

a,

cit.

, p.

58

3;

P.

FL

OR

IO,

La

no

n a

deg

ua

tezz

a d

elle

op

era

zio

ni

di

inve

stim

ento

,

cit.

, p.

169

; F

. S

AR

TO

RI,

Le

reg

ole

di

ad

egu

ate

zza

e i

co

ntr

att

i

di

bo

rsa

, ci

t.,

p.

43;

V.

SA

NT

OC

CH

I, L

e va

luta

zio

ni

di

ad

egu

a-

tezz

a e

di

app

rop

ria

tezz

a,

cit.

, p

. 2

97.

42 A

rtt.

41

-42

, re

g.

CO

NS

OB

16

190

/20

07

. Q

ues

ta n

uo

va

dis

cip

li-

na

non

fa

rife

rim

ento

– c

om

e in

vec

e la

vec

chia

– a

lla

nec

essi

di

un

per

mis

sive

co

nse

nt

del

cli

ente

in

form

ato

su

lla

no

n a

pp

ro-

pri

atez

za d

el s

erviz

io.

La

do

ttri

na

è d

ivis

a tr

a q

uan

ti s

ost

engo

no

che,

un

a vo

lta

forn

ite

le

avv

erte

nze

in

p

aro

la

al

clie

nte

,

l’in

term

edia

rio

p

oss

a p

roce

der

e al

l’o

per

azio

ne

(ex

mu

ltis

: A

.

AN

TO

NU

CC

I, D

ecli

na

zio

ni

del

la s

uit

abil

ity r

ule

, ci

t.,

p.

73

3;

M.

altr

o (

exec

uti

on

only

), l

’eso

ner

o p

er l

’inte

rmed

iari

o

dal

la v

aluta

zio

ne

di

ogn

i id

on

eità

43.

Ino

ltre

, n

el s

iste

ma

attu

ale,

ris

pet

to a

un

o s

tru

-

men

to f

inan

ziar

io n

on

ad

egu

ato

(def

inib

ile,

quin

di,

com

e q

uel

p

rodo

tto

i)

sc

amb

iato

in

se

no

ad

un

’att

ivit

à d

i ri

spar

mio

ges

tito

; ii

) n

on

in

lin

ea c

on

le c

om

pet

enze

pat

rim

on

iali

, fi

nan

ziar

ie e

co

no

scit

i-

ve

del

cli

ente

), n

on

c’è

sp

azio

“p

er s

up

erar

e la

def

i-

cien

za s

ost

anzi

ale

rico

rren

do

all

a p

roce

dura

form

ale

che

con

sen

tiva

all’

inte

rmed

iari

o

di

pro

ced

ere

all’

op

eraz

ione

da

lui

rep

uta

ta i

nad

egu

ata”

44.

Più

esa

ttam

ente

, o

ggi

qu

alo

ra n

on

sia

po

ssib

ile

val

uta

re l’

adeg

uat

ezza

d

ello

st

rum

ento

fi

nan

ziar

io

da

consi

gli

are

o d

a sc

amb

iare

nel

l’am

bit

o d

i u

na

ge-

stio

ne

di

port

afo

gli

o a

ltru

i vi

è il

do

ver

e di

aste

nsi

o-

ne;

e n

on

è p

revis

ta a

lcu

na

form

a d

i p

erm

issi

ve c

on-

sen

t o

alt

ro m

ecca

nis

mo

di

dia

logo

tra

in

term

edia

rio

e cl

ien

te

che

po

ssa

con

sen

tire

di

con

clu

der

e

l’oper

azio

ne

ove

il p

rod

ott

o i

) n

on

corr

ispo

nd

a ag

li

ob

iett

ivi

di

inves

tim

ento

del

cli

ente

; ii

) n

on s

ia s

op

-

po

rtab

ile

per

il

clie

nte

; ii

i) e

no

n a

bb

ia n

atu

ra t

ale

per

cu

i il

cli

ente

ne

po

ssa

com

pre

nd

ere

i ri

schi.

In

altr

i te

rmin

i, l

a val

uta

zio

ne

del

l’ad

egu

atez

za è

“e-

stro

mes

sa d

al m

on

do

del

l’in

form

azio

ne”

45 e

op

era

com

e “p

recl

usi

on

e in

sup

erab

ile”

46 c

osì

ch

e, e

x a

rt.

39

, re

g.

Co

nso

b 1

61

90/2

007

, lo

str

um

ento

fin

anzi

a-

rio

sca

mb

iato

all

’in

tern

o d

i u

n’a

ttiv

ità

di

risp

arm

io

ges

tito

o è

ad

egu

ato

op

pure

no

n è

.

11

. T

rad

izio

nal

men

te i

nte

sa c

om

e se

rviz

io d

i n

e-

go

ziaz

ion

e p

er co

nto

p

ropri

o (d

efin

ito

d

all’

art.

1,

co.

V-b

is,

t.u

.f., co

me

qu

ell’

atti

vit

à di

acq

uis

to e

ven

dit

a di

stru

men

ti f

inan

ziar

i, i

n c

on

trop

arti

ta d

i-

rett

a e

in r

elaz

ione

a ord

ini

dei

cli

enti

) 47,

la s

ott

o-

M

AG

GIO

LO

, S

ervi

zi e

d a

ttiv

ità

di

inve

stim

ento

, ci

t.,

p.

398

) e

chi,

in

vec

e, s

ub

ord

ina

la l

egit

tim

ità

del

l’in

ves

tim

ento

all

a re

ite-

razi

on

e d

ell’

ord

ine

(F.

SA

RT

OR

I, L

e re

go

le d

i ad

egua

tezz

a e

i

con

tra

tti

di

bo

rsa

, ci

t.,

p.

43

nt.

49

; V

. S

AN

TO

CC

HI,

Le

valu

ta-

zio

ni

di

ad

egu

ate

zza

e d

i a

pp

rop

ria

tezz

a,

cit.

, p

. 2

97

-29

8;

R.

NA

TO

LI,

Il

con

tra

tto

“a

deg

ua

to”

, ci

t., p

. 1

18

).

43 A

rtt.

43

-44

, re

g.

CO

NS

OB

16

19

0/2

007

. C

om

e è

no

to,

tale

mo

-

dal

ità

di

pre

staz

ion

e d

ei s

erviz

i d

i es

ecu

zio

ne,

ric

ezio

ne

e tr

a-

smis

sio

ne

di

ord

ini

imp

arti

ti d

a cl

ien

ti è

am

mes

sa u

nic

amen

te

qu

and

o l

o s

tru

men

to f

inan

ziar

io s

cam

bia

to n

on

è c

om

ple

sso

, il

serv

izio

sia

sta

to p

rest

ato

a i

niz

iati

va

del

cli

ente

(a

sua

vo

lta

chia

ram

ente

in

form

ato

d

ella

m

od

alit

à ex

ecu

tio

n

on

ly)

e

l’in

term

edia

rio

ri

spet

ti gli

o

bb

ligh

i in

m

ater

ia d

i co

nfl

itto

d

i

inte

ress

e. T

ra l

a d

ott

rin

a in

tern

a, u

n g

iudiz

io c

riti

co v

erso

qu

e-

sta

cate

go

ria

di

serv

izi

si l

egge

in F

. S

AR

TO

RI,

Le r

ego

le d

i a

de-

gu

ate

zza

e i

co

ntr

att

i di

bo

rsa

, ci

t.,

p.

44

e i

n P

. FL

OR

IO,

La

non

ad

egu

ate

zza

del

le o

per

azi

on

i d

i in

vest

imen

to,

cit.

, p

. 1

75

. 44 M

. MA

GG

IOL

O,

Ser

vizi

ed

att

ivit

à d

i in

vest

imen

to, ci

t., p

. 3

91

.

45 F

. SA

RT

OR

I, L

e re

go

le d

i ad

egua

tezz

a e

i c

on

tra

tti

di

bo

rsa

, p.

40

46 A

. D

I A

MA

TO

, I

serv

izi

e i

con

tra

tti

di

inve

stim

ento

, ci

t.,

p.

10

3.

47 I

n t

al s

enso

, ex

mu

ltis

, D

. D

I Z

ITT

I, O

rdin

e di

bo

rsa

e c

om

-

mis

sio

ne,

in

R

iv.

dir

. co

mm

., 1

99

8,

I, p

. 16

0;

R.

CO

ST

I –

L

.

EN

RIQ

UE

S,

Il

mer

cato

m

ob

ilia

re,

in

Tra

tt.

Co

ttin

o,

Pad

ova,

20

04

, p

. 36

, n

t. 2

7;

E.

GIR

INO

, I

con

tra

tti

der

iva

ti,

cit.

, p.

52

5;

Page 16: PeM 2 2015 - Persona e mercato

Primi appunti sull’interest rate swap non adeguato

(Daniele Imbruglia)

Per

son

a e

Mer

cato

– M

ater

iali

e c

om

men

ti

| 29

9.

In u

n m

om

ento

in

izia

le,

la s

uit

ab

ilit

y ru

le,

che

si a

ppli

cava

a tu

tti

i se

rviz

i d

i in

ves

tim

ento

res

i in

favo

re

dei

cl

ienti

n

on

qu

alif

icat

i,

imp

on

eva

all’

inte

rmed

iari

o l

’ob

bli

go

di

val

uta

re l

’id

on

eità

tra

il

risc

hio

as

sun

to

con

l’

oper

azio

ne

fin

anzi

aria

scam

bia

ta n

ell’

amb

ito d

i un

’att

ivit

à d

i in

ves

tim

ento

e la

cap

acit

à del

cli

ente

35.

In c

aso

di

esit

o n

egat

ivo

del

c.d

. te

st d

i ad

egu

a-

tezz

a,

po

i,

per

l’

inte

rmed

iari

o

sare

bbe

scat

tato

il

do

ver

e d

i in

form

are

il c

lien

te d

i u

na

tale

cir

cost

anza

no

nch

é q

uel

lo

di

aste

ner

si

dal

co

mp

imen

to

del

l’oper

azio

ne

inco

ngru

a.

Tal

e se

con

do

obb

ligo

no

n c

om

po

rtav

a u

na

lim

itaz

ion

e as

solu

ta:

a se

gu

ito

del

la d

ich

iara

zio

ne

del

cli

ente

di

vo

lere

dar

e co

rso

all’

op

eraz

ione3

6,

l’in

term

edia

rio

avre

bb

e ag

gir

ato

il

do

ver

e d

i as

ten

sio

ne

e l’

op

eraz

ion

e co

sì es

egu

ita

sare

bb

e st

ata

con

sid

erat

a co

me

leci

ta (

anco

rch

é fo

s-

se i

nad

egu

ata)

.

La

nat

ura

del

la r

ule

era

, dun

qu

e, q

uel

la d

i ob

bli

-

go

di

com

po

rtam

ento

in

eren

te a

lla

pre

staz

ion

e d

el

serv

izio

di

inves

tim

ento

. D

a si

ffat

ta q

ual

ific

azio

ne,

la g

iuri

spru

den

za d

elle

Sez

ion

i U

nit

e av

eva

trat

to l

a

con

segu

enza

p

er

cui

l’ev

entu

ale

ino

sser

van

za

a-

vre

bb

e ra

ppre

sen

tato

un

inad

emp

imen

to,

così

da

ri-

levar

e su

l so

lo p

ian

o d

el r

app

ort

o (

del

co

ntr

atto

) di

inves

tim

ento

, d

eter

min

ando

ne

la

corr

ezio

ne

deg

li

m

ente

, il

tes

to r

ego

lam

enta

re e

man

ato

da

qu

est’

ult

ima

pre

ved

e

un

a gen

eral

e d

isci

pli

na

in t

ema

di

suit

ab

ilit

y (

rule

§2

11

1),

no

n-

ché

del

le p

revis

ion

i co

n p

iù s

pec

ific

o r

ifer

imen

to a

det

erm

inat

e

op

eraz

ion

i (r

ule

§

231

0.b

2

in

tem

a d

i d

irec

t p

art

icip

ati

on

pro

gra

m;

rule

§2

33

0 i

n t

ema

di

def

erre

d v

ari

ab

le a

nn

uti

es;

rule

§2

36

0.b

)19

con

rig

uar

do

all

o s

cam

bio

di

op

tion

s).

Olt

re c

he

nei

test

i ad

ott

ati

da

altr

i o

rgan

ism

i d

i au

tore

go

lazi

on

e (r

ule

§G

-19,

Mu

nic

ipa

l S

ecu

riti

es

Ru

lem

aki

ng

B

oa

rd;

rule

§

9.9

C

hic

ago

Bo

ard

Op

tio

ns

Exc

ha

ng

e R

ule

), u

na

suit

ab

ilit

y ru

le s

i ri

nvie

ne

anch

e in

se

no

ai

te

sti

app

rovat

i d

alla

S

ecu

riti

es

Exc

ha

ng

e

Co

mm

issi

on

(r

ule

§1

5b

10

-3).

In

ar

go

men

to:

R.

MU

ND

HE

IM,

Pro

fess

iona

l R

esp

on

sab

ilit

ies

of

Bro

ker-

Dea

lers

: T

he

Su

ita

bi-

lity

Do

ctri

ne,

in

Du

ke L

aw

Jo

urn

., 1

96

5,

p.

44

5;

S.B

. C

OH

EN

,

Th

e S

uit

ab

ilit

y R

ule

and

Eco

no

mic

Th

eory

, in

Ya

le L

aw

Jou

rn.,

19

71

, p

. 16

04

; H

.H. C

OH

EN

, T

he

Su

ita

bil

ity

Do

ctri

ne:

Def

inin

g

Sto

ckb

roke

rs

Pro

fess

ion

al

Res

po

nsa

bil

itie

s,

in

Jou

rn.

Co

rp.

La

w, 1

97

8, p

. 53

3.

35 N

el n

ost

ro o

rdin

amen

to –

do

ve

era

iniz

ialm

ente

pre

vis

ta a

livel

lo d

i fo

nte

pri

mar

ia (

art.

6,

lett

. f)

, l.

1/9

1)

e n

el p

erio

do

succ

essi

vo

era

sta

bil

ita

dal

la f

on

te s

eco

nd

aria

, ra

pp

rese

nta

ta d

ai

rego

lam

enti

em

anat

i d

alla

C

ON

SO

B

(in

p

arti

cola

re,

tra

l’ad

ozi

on

e d

el

TU

F

e la

ri

cezi

on

e d

elle

d

iret

tive

MiF

ID

(200

4/3

9/C

E e

200

6/7

3/C

E),

la

dis

cip

lin

a er

a p

revis

ta d

all’

art.

29

, re

g.

CO

NS

OB

11

52

2/1

998

) –

la

suit

abil

ity

si a

rtic

ola

va

se-

con

do

un

do

ver

e d

i ra

cco

lta

di

info

rmaz

ion

i ci

rca

il p

rofi

lo d

el

clie

nte

e d

i val

uta

zio

ne

di

adeg

uat

ezza

del

l’o

per

azio

ne p

er t

ipo

-

logia

(A

pp

. T

ori

no

, 13

.10

.201

0,

14

94

), o

gget

to (

Tri

b.

Cat

a-

nia

, 05

.05

.200

6,

16

00

), f

req

uen

za (

Ap

p.

To

rin

o,

03

.05

.2006

in

So

ciet

à,

200

7,

p.

711

1)

e d

imen

sio

ne

(Tri

b.

Mil

ano

,

13

.11

.200

8 n

° 1

32

40

) (t

utt

e le

sen

ten

ze o

ra c

itat

e so

no

rep

erib

i-

li i

n w

ww

.ilc

aso

.it)

.

36 S

u q

ues

ta d

ich

iara

zion

e si

ved

a C

ort

e C

ass.

, 2

5.0

9.2

014

20

17

8 (

in w

ww

.ita

lgiu

re.g

iust

izia

.it)

.

effe

tti

(tra

mit

e il

ris

arci

men

to)

opp

ure

la

fin

e (m

e-

dia

nte

la

riso

luzi

one)

37.

10

. In

fo

rza

del

le d

iret

tive

MiF

ID,

com

’è n

oto

, la

rile

van

za d

el r

app

ort

o t

ra r

isch

io a

ssu

nto

e p

rofi

lo

del

cli

ente

ha

mu

tato

il

suo

sig

nif

icat

o g

iuri

dic

o3

8.

Inn

anzi

tutt

o,

la d

isci

pli

na

var

ia a

sec

ond

a d

el t

i-

po

di

serv

izio

di

inves

tim

ento

res

o i

n f

avo

re d

el c

li-

ente

. O

ggi,

di

ver

a e

pro

pri

a su

ita

bil

ity

rule

è d

ato

dis

corr

ere,

in

fatt

i,

un

icam

ente

co

n

rife

rim

ento

a

qu

elli

di

consu

len

za e

di

ges

tio

ne

del

po

rtaf

ogli

o,

i

c.d

. se

rviz

i di

risp

arm

io g

esti

to3

9.

Ris

pet

to a

lla

pre

-

37 C

ort

e C

ass.

, S

S.U

U.,

19

.12.2

007

n°2

67

24

, in

Fo

ro i

t.,

200

8,

I, c

. 78

4.

38 S

i co

nfr

on

tin

o g

li a

rtic

oli

19

, §4

-6,

dir

. 20

04

/39

/CE

(c.

d.

Mi-

FID

I l

ivel

lo)

e 3

5-3

7,

dir

. 2

006

/73

/CE

(c.

d.

MiF

ID I

I li

vel

lo).

La

dis

cip

lin

a è

rip

resa

– i

n m

od

o s

ost

anzi

alm

ente

sim

ile

– a

n-

che

nel

la n

uo

va

ver

sio

ne

del

la d

iret

tiva:

art

. 25

, 20

14

/65

/EU

(c.d

. M

iFID

II

; in

ar

go

men

to,

N.

MO

LO

NE

Y,

EU

se

curi

ties

,

Cam

bri

dge,

201

4II

I , p.

80

5-8

08

). S

ul

pia

no

in

tern

o,

invec

e, l

a

no

rmat

iva

euro

-un

itar

ia è

sta

ta r

ecep

ita

agli

art

t. 3

9 –

44

, re

g.

CO

NS

OB

, 1

61

90

/20

07

. S

ull

a d

isci

pli

na

po

st-M

iFID

si

ved

ano

i

lavo

ri d

i L

. F

RU

ME

NT

O,

La

va

luta

zio

ne

di

ad

egua

tezz

a e

di

ap

-

pro

pri

ate

zza

del

le o

per

azi

oni

nel

la d

iret

tiva

Mif

id,

in C

on

tra

tti,

20

07

, 6

, p

. 5

83

; R

. R

OR

DO

RF,

La

tu

tela

del

ris

pa

rmia

tore

: n

or-

me

nu

ove

, p

rob

lem

i ve

cch

i, in

S

oci

età

, 2

00

8,

3,

p.

26

9;

A.

PE

RR

ON

E,

Ob

bli

gh

i d

i in

form

azi

on

e,

suit

abil

ity

e co

nfl

itti

di

inte

ress

e: u

n’a

na

lisi

cri

tica

deg

li o

rien

tam

enti

giu

risp

rud

enzi

a-

li e

un

con

fron

to c

on

la

nu

ova

dis

cip

lin

a M

IFID

, in

A.

Per

ron

e

(a c

ura

di)

, I

sold

i d

egli

alt

ri.

Ser

vizi

di

inve

stim

ento

e r

ego

le d

i

com

po

rta

men

to

deg

li

inte

rmed

iari

, M

ilan

o,

200

8,

p.

14;

F.

SA

RT

OR

I, L

e re

go

le d

i a

deg

ua

tezz

a e

i c

on

tra

tti

di

bo

rsa

: te

cni-

che

no

rma

tive

, tu

tele

e p

rosp

etti

ve,

in R

iv.

dir

. p

riv.

, 20

08

, 1

, p

.

25

; P

. F

LO

RIO

, L

a n

on

ad

egu

ate

zza

del

le o

per

azi

on

i d

i in

vest

i-

men

to t

ra n

uo

va e

vec

chia

dis

cip

lina

, in

S.

Am

bro

sin

i –

P.G

.

Dem

arch

i (a

cu

ra d

i),

Ban

che,

con

sum

ato

ri e

tu

tela

del

ris

pa

r-

mio

S

ervi

zi

di

inve

stim

ento

, M

ilan

o,

200

9,

p.

12

5;

F.

SA

VA

ST

A,

L’a

deg

ua

tezz

a i

nfo

rmati

va e

d o

per

ati

va a

fro

nte

del

rifi

uto

di

forn

ire

info

rma

zio

ni,

in

So

ciet

à,

200

9,

8,

p.

997

; A

.

AN

TO

NU

CC

I, D

ecli

na

zio

ni

del

la s

uit

abil

ity r

ule

e p

rosp

etti

ve d

i

mer

cato

, in

Ban

ca b

ors

a,

20

10

, 6

, I,

p.

728

; L

. P

UR

PU

RA

, S

tru

-

men

ti f

inan

zia

ri e

do

veri

di

info

rma

zio

ne

deg

li i

nte

rmed

iari

: u

n

“m

od

erno

” a

pp

rocc

io g

iuri

spru

den

zia

le a

co

nfr

on

to l

a n

orm

a-

tiva

po

st

Mif

id,

in

Bo

rsa

b

anca

, 20

10

, 5

, I,

p.

609

; V

.

SA

NG

IOV

AN

NI,

L’a

deg

ua

tezz

a d

egli

in

vest

imen

ti p

rim

a e

dop

o

la

MiF

ID,

in

Co

rr.

giu

r.,

201

0,

10

, p

. 13

85

; M

. C

IAN

,

L’i

nfo

rma

zion

e n

ella

pre

sta

zion

e d

ei s

ervi

zi d

i in

vest

imen

to:

gli

ob

bli

gh

i d

egli

in

term

edia

ri,

in E

. G

abri

elli

e R

. L

ener

, I

con

-

tra

tti

del

m

erca

to

fin

an

zia

rio

, I,

T

ori

no

, 2

01

1,

p.

235

; V

.

SA

NT

OC

CH

I, L

e va

luta

zio

ni

di

adeg

ua

tezz

a e

di

app

rop

ria

tezz

a

nei

ra

pp

ort

o c

on

tra

ttu

ali

fra

inte

rmed

iari

o e

cli

ente

, in

ivi

, p

.

28

1;

M.

MA

GG

IOL

O,

Ser

vizi

ed

att

ivit

à d

i in

vest

imen

to.

Pre

sta

-

tori

e

pre

sta

zion

e,

in

Tra

tt.

Cic

u-M

essi

neo

-Men

gon

i-

Sch

lesi

ng

er,

201

2,

p.

389

; R

. N

AT

OL

I, I

l co

ntr

att

o “

ad

egu

ato

”.

La

pro

tezi

on

e d

el c

lien

te n

ei s

ervi

zi d

i cr

edit

o, d

i in

vest

imen

to e

di

ass

icu

razi

on

e, M

ilan

o,

20

12

, p

. 8

7;

A.

VA

LO

NG

O,

Pro

fili

di

tute

la in

div

idua

le d

ell’

inve

stit

ore

tr

a n

ull

ità

e

resp

on

sab

ilit

à

civi

le,

Mil

ano

, 2

01

2,

p.

75;

F.

DE

LF

INI,

Va

luta

zio

ne

di

ad

egu

a-

tezz

a e

x a

rt.

40

Reg

ol.

Inte

rmed

., o

bb

lig

azi

on

i st

rutt

ura

te e

de-

riva

ti d

i cr

edit

o,

in B

ors

a b

an

ca,

20

14

, 3,

I, p

. 2

96

; A

. D

I

AM

AT

O,

I se

rviz

i e i

co

ntr

att

i d

i in

vest

imen

to,

in S

. A

mo

rosi

no

(a c

ura

di)

, M

an

ua

le d

i d

irit

to d

el m

erca

to f

ina

nzi

ari

o,

Mil

ano,

20

14

III ,

p. 10

1.

39 A

rtt.

39

-40

, re

g.

CO

NS

OB

16

19

0/2

00

7.

Per

altr

o,

a d

iffe

ren

za

del

pas

sato

, o

ggi

la d

isci

pli

na

pre

vis

ta i

n m

ater

ia d

i su

ita

bil

ity

62

| 62

Per

sona

e M

erca

to -

Sag

gi

Spigolature sull’art. 7, commi 1 e 2 del D. Lgs. 231/02 (Stefano Pagliantini)

star

si v

olta

per

vol

ta d

alle

reg

ole

codi

cist

iche

in

quan

to n

orm

e di

sec

ondo

liv

ello

. C

osa

che

non

può

esse

re g

iacc

hé e

quit

à e

buon

a fe

de n

on s

ono

term

ini

inte

rsca

mbi

abil

i e

la

seco

nda,

ac

clar

ato

che

non

fung

e no

rmat

ivam

ente

da

cr

iter

io

deci

dent

e «d

ell’

esis

tenz

a di

un

rapp

orto

obb

liga

tori

o»30

, nea

n-ch

e pu

ò at

tegg

iars

i a

fatto

re c

he s

ovri

nten

de a

lla

«mod

ific

azio

ne d

i es

so»31

. D

’alt

rond

e, i

l ch

e do

-vr

ebbe

tra

ncia

re d

i ne

tto

qual

sias

i ob

iezi

one,

è r

isa-

puto

ch

e l’

amm

ette

re

il

giud

ice

a si

ndac

are

l’ab

usiv

ità

di u

n pa

tto

non

è ch

e im

plic

hi a

uto

mati

-

cam

ente

un

suo

corr

ispo

nden

te p

oter

e di

fog

giar

e un

reg

olam

ento

equ

o32.

Gli

è i

nfat

ti c

he l

’ide

a di

un

a co

nseq

uenz

iali

tà l

ogic

a tr

a il

sen

tenz

iare

la

nul-

lità

par

zial

e di

un

cont

ratt

o ed

il

corr

egge

rlo

non

re-

sist

e al

l’ob

iezi

one

che,

nel

la p

revi

sion

e di

un

sind

a-ca

to g

iudi

zial

e di

ves

sato

riet

à no

n è

affa

tto

impl

ici-

to u

n po

tere

di

inte

graz

ione

. D

etto

, di

vers

amen

te,

per

fond

are

una

corr

ezio

ne g

iudi

zial

e pro

pa

rte

del

cont

ratt

o se

rve

mol

to d

i pi

ù di

un

argo

men

to c

he

invo

chi

la s

imm

etri

a d

ei r

imed

i, in

ass

enza

di

un

prin

cipi

o ge

nera

le d

ell’

ordi

nam

ento

uti

lmen

te s

pen-

dibi

le e

x ar

t. 12

dis

p. l.

g33

. B

ene,

se

non

foss

e, p

er t

orna

re s

ubit

o ai

rit

ardi

di

pag

amen

to, c

he il

term

ine

disp

osit

ivo

di 3

0 gi

orni

ex

art

. 4 è

una

norm

a s

pec

iale

che

ha

mes

so f

uori

gi

oco,

nei

rap

port

i co

mm

erci

ali

B2B

, l’

art.

1183

, co

mm

a 1

c.c.

: m

a vi

ene

da d

oman

dars

i se

in

to

to

ovve

ro l

imit

atam

ente

al

suo

prim

o ca

pove

rso,

qua

n-to

cio

è ad

una

esi

gibi

lità

sec

ondo

il

prin

cipi

o de

llo

stati

m d

ebet

ur.

Sul

la p

rem

essa

di

un e

ffet

to d

erog

a-to

rio

non

inta

ccan

te i

l se

cond

o ca

pove

rso,

pot

rebb

e in

fatt

i so

sten

ersi

che

, ov

e il

te

rmin

e su

pple

tivo

di

tren

ta g

iorn

i do

vess

e se

mbr

are

inco

ngru

o v

uoi

ri-

spet

to

alle

ci

rcos

tanz

e de

l co

ntra

tto

vuoi

pe

rché

tr

oppo

si

disc

osta

dal

la c

orre

tta

cons

uetu

dine

del

m

erca

to d

i rif

erim

ento

, il g

iudi

ce p

ossa

sta

bili

rne

un

altr

o ai

sen

si e

per

gli

eff

etti

di

cui

all’

art.

1183

, co

mm

a 1,

2 c

pv.,

in q

uant

o te

rmin

e m

egli

o co

nfa-

cent

e al

sin

alla

gma

econ

omic

o de

ll’o

pera

zion

e in

es

sere

. G

li

è in

fatt

i ch

e,

alm

eno

seco

ndo

l’in

terp

reta

zion

e pi

ù co

nvin

cent

e34,

la

dete

rmin

a-zi

one

giud

izia

le e

x ar

t. 11

83 h

a un

a fu

nzio

ne c

osti

-

30

Cos

ì –

noto

riam

ente

- M

EN

GO

NI,

Spu

nti

per

un

a t

eori

a d

elle

cla

uso

le g

ener

ali

, or

a in

Scr

itti

, I.

Met

od

o e

teo

ria g

iuri

dic

a,

a cu

ra d

i Cas

tron

ovo-

Alb

anes

e-N

icol

ussi

, Mil

ano,

201

1, 1

68 s

. 31

Cfr

. CA

ST

RO

NO

VO

, Ecl

issi

dl

dir

itto

civ

ile,

cit

. 49.

32

Cos

ì, in

vece

, F

. M

AC

AR

IO,

Ab

uso

di

au

tono

mia

neg

ozi

ale

e

dis

cip

lin

a d

ei c

on

tratt

i tr

a i

mp

rese

: ve

rso

un

a n

uo

va c

lau

sola

gen

era

le?,

in R

iv. d

ir.

civ.

, 200

5, I

, 699

, nt.

105.

33

V. C

AS

TR

ON

OV

O, E

clis

si d

el d

irit

to c

ivil

e, c

it. 5

0.

34 L

’all

usio

ne è

a U

. N

AT

OL

I, L

’att

ua

zio

ne

del

ra

pp

ort

o o

bb

li-

ga

tori

o,

in T

ratt

. C

icu

– M

essi

neo

, X

VI,

I,

Mil

ano,

197

4, 1

04

s..

e, a

seg

uire

, G

AZ

ZO

NI,

Eq

uit

à e

au

ton

om

ia p

riva

ta,

cit.

250.

D

i un

giu

dice

che

for

mal

izza

det

erm

inat

ivam

ente

«un

a m

odal

i-tà

del

rap

port

o» d

isco

rre

U. B

RE

CC

IA,

Le

ob

bli

ga

zio

ni,

in T

ratt

.

dir

. p

riv.

, a c

ura

di I

udic

a e

Zat

ti, M

ilan

o, 1

991,

511.

tuti

va e

d è

schi

etta

men

te e

spre

ssio

ne d

i un

pot

ere

equi

tati

vo.

Let

ta c

osì,

la r

etti

fica

giu

dizi

ale

si s

ot-

trar

rebb

e al

la c

riti

ca c

he i

l gi

udic

e no

n pu

ò fa

re i

l co

ntra

tto

in q

uant

o nu

ll’a

ltro

sar

ebbe

che

una

rid

u-zi

one

cons

erva

tiva

di

legg

e o,

se

lo s

i pr

efer

isce

, un

o de

i ca

si i

n cu

i è

prop

rio

la l

egge

ad

attr

ibui

re a

l gi

udic

e un

pot

ere

equi

tati

vo35

, rit

agli

ando

una

reg

o-la

all

inea

ta a

i va

lori

di

mer

cato

meg

lio

conf

acen

ti al

la r

ealt

à pe

culi

are

del

rapp

orto

con

trov

erso

36.

Il

mot

to d

i Fr

anci

s B

acon

, op

tim

a e

st l

ex,

qu

ae

min

i-

mu

m r

elin

quit

arb

itri

o i

udic

is,

op

tim

um

iu

dex

, q

ui

min

imu

m

sib

i37,

pale

sem

ente

sot

teso

al

pave

ntat

o ri

schi

o di

un’

ince

rtez

za i

ntol

lera

bile

, non

ric

ever

eb-

be u

n qu

alch

e vu

lnus

dest

abil

izza

nte,

co

l va

ntag

gio

di p

rend

ere

nel

cont

empo

sul

ser

io l

’ide

a di

una

mi-

glio

r at

titu

dine

del

la c

orre

zion

e gi

udiz

iale

a s

oddi

-sf

are,

«ne

i co

ntra

tti

asim

met

rici

fra

im

pres

e»38

, que

l va

lore

del

l’ef

fici

enza

eco

nom

ica

spes

so v

icev

ersa

af

fida

to

ad

un

uso

impr

opri

o de

ll’a

rt.

1366

c.

c.

D’a

ltra

par

te,

picc

ola

chio

sa,

non

è po

i fo

rse

vero

ch

e il

rim

edio

di

una

retti

fica

giu

dizi

ale

può

fung

e-

35

Cos

ì CA

ST

RO

NO

VO

, Ecl

issi

del

dir

itto

civ

ile,

cit

. 48.

36

si p

otrà

opp

orre

che

una

cor

rezi

one

op

e iu

dic

is, n

elle

due

ve

rsio

ni r

ipor

tate

, ur

ta c

ol d

ispo

sto

dell

’art

. 12

, §

3 de

lla

dire

t-ti

va 2

011/

7 U

E, l

egit

tim

ante

gli

Sta

ti, n

el r

ecep

irla

, a m

ante

nere

in

vig

ore

o ad

ado

ttar

e so

ltan

to d

ispo

sizi

oni

più

fa

vore

voli

al

cred

itor

e: e

non

avr

ebbe

que

sto

conn

otat

o, q

uest

o il

sen

so d

ella

cr

itic

a, u

n ar

t. 7

lett

o ne

l se

nso

di m

itig

are

un p

atto

abu

sivo

ri-

spet

to a

d un

a di

scip

lina

di

legg

e tr

oppo

pre

mia

le p

er i

l cr

edit

o-re

. L’a

rt. 7

legi

ttim

ereb

be, s

e co

sì f

osse

, una

cor

rezi

one

in p

eiu

s

che

cozz

a co

n la

lett

era

dell

a di

retti

va.

Già

, m

a ai

sen

si d

ell’

art.

3, §

5,

gli

Sta

ti s

i im

pegn

ano

a ch

e il

pe

riod

o di

pag

amen

to s

tabi

lito

nel

con

trat

to «

non

supe

ri i

ses

-sa

nta

gior

ni d

i ca

lend

ario

». D

i co

nseg

uenz

a, n

on f

oss’

altr

o en

-tr

o il

lim

ite

gius

t’ap

punt

o de

i se

ssan

ta g

iorn

i, il

pot

ere

mit

igat

i-vo

del

giu

dice

pot

rà e

spli

cita

rsi.

E p

oi, l

’ada

ttam

ento

giu

dizi

ale

dell

a cl

auso

la s

ui t

erm

ini

di p

agam

ento

fun

ge d

a va

riab

ile

che

si a

tteg

gia

a sc

ansi

one

inte

rna

di u

na n

orm

ativ

a sì

pro

cre

dit

ore

ma

pur

sem

pre

cong

egna

ta in

mod

o da

ass

econ

dare

que

l pri

nci-

pio

gene

rale

di

corr

ette

zza

(art

. 11

75 c

.c.)

che

sar

ebbe

inn

ega-

bilm

ente

vu

lner

ato

da

un’a

pplic

azio

ne

inco

ndiz

iona

ta

dell

o st

rict

um

iu

s. I

n og

ni c

aso,

anc

he a

vol

er r

iten

ere

l’ar

t. 12

, § 3

un

argo

men

to

insu

pera

bile

, do

vreb

be

allo

ra

rico

nosc

ersi

ch

e l’

espu

nzio

ne d

i un

a co

rrez

ione

giu

dizi

ale

fini

sce

per

rapp

rese

n-ta

re

sem

pre

e

solt

an

to

il

coro

llar

io

nece

ssit

ato

di

un’i

nter

pret

azio

ne c

omun

itar

iam

ente

ori

enta

ta p

reva

len

te s

u di

un

a le

ttur

a si

stem

atic

a, r

agio

nevo

lmen

te p

laus

ibil

e, d

i tu

tt’a

ltro

te

nore

. In

alt

re p

arol

e, q

ui s

i av

rebb

e un

a le

ttur

a si

stem

atic

a d

eru

bri

cata

non

per

ché

impl

ausi

bile

o i

rrag

ione

vole

ma

per

il

mot

ivo

che,

inte

so n

on a

lla

lett

era,

l’ar

t. 7

si d

isco

ster

ebb

e da

lla

disc

ipli

na e

urop

ea.

Don

de,

tra

due

inte

rpre

tazi

oni

plau

sibi

li,

la

pref

eren

za p

er la

lett

ura

adeg

uatr

ice

che

salv

a l

a le

gitt

imit

à de

l-la

dis

posi

zion

e. E

pper

ò, c

ome

si d

icev

a ne

l te

sto,

qui

sta

il p

un-

to:

se la

nor

mat

iva

euro

pea

vada

lett

a ne

l se

nso

che

ques

ta c

riti

-ca

vor

rebb

e op

pure

, co

me

parr

ebbe

più

per

suas

ivo,

in

una

ma-

nier

a un

po’

più

sof

isti

cata

. 37

De

dig

nit

ate

et

au

gm

enti

s sc

ien

tia

rum

, a

ph

ori

sm. X

LV

I.

38

Cos

ì M

. L

IBE

RT

INI,

Au

tono

mia

in

div

idu

ale

e

au

tono

mia

d’i

mp

resa

, in

I co

ntr

att

i p

er l

’im

pre

sa, a

cur

a di

Git

ti –

Mau

ge-

ri -

Not

ari,

Bol

ogna

, 201

2, I

, 65.

Page 17: PeM 2 2015 - Persona e mercato

Spigolature sull’art. 7, commi 1 e 2 del D. Lgs. 231/02 (Stefano Pagliantini)

P

erso

na e

Mer

cato

- S

aggi

| 6

3

re,

com

e ac

utam

ente

si

osse

rva39

, da

uti

le i

ncen

tivo

ad

una

rin

egoz

iazi

one

del r

appo

rto

tra

le p

arti

? C

hio

sa

All

a tu

tela

del

c.d

. co

ntra

ente

deb

ole,

Mic

hele

C

osta

ntin

o ha

ded

icat

o de

lle

orig

inal

issi

me

pagi

ne

sull

a C

ivil

e de

l 19

7240

, qu

ando

anc

ora

figu

rava

, m

i pi

ace

rico

rdar

lo,

Prof

esso

re

stra

ordi

nari

o de

ll’U

nive

rsit

à di

Sie

na e

le

nost

re n

ote

inte

ndon

o id

ealm

ente

ria

llac

ciar

si a

que

llo

stud

io.

Scr

ive

fine

men

te C

osta

ntin

o ch

e la

con

osci

bili

è un

can

one

lega

le a

ccon

cio

a st

abil

ire

quan

d’è

che

un r

egol

amen

to c

ontr

attu

ale

pred

ispo

sto

«può

di-

vent

are

vinc

olan

te»

men

tre

è in

idon

eo a

fun

gere

da

crit

erio

per

res

taur

are

quel

l’eq

uili

brio

tra

dir

itti

ed

obbl

ighi

de

l pr

ogra

mm

a ne

gozi

ale

nel

qual

e po

i da

vver

o si

sos

tanz

ia «

il p

robl

ema

dell

a tu

tela

del

co

ntra

ente

“pi

ù de

bole

»41.

Una

san

a pr

ofes

sion

e di

re

alis

mo

giur

idic

o, v

erre

bbe

da d

ire.

L

a no

tazi

one

si i

nser

isce

in

un p

iù a

mpi

o di

scor

-so

nel

qua

le l

’aut

ore

cont

esta

viv

acem

ente

la

tesi

(n

on s

olo

allo

ra)

dom

inan

te d

i un

art

. 13

41 c

.c.

co-

me

una

norm

a sp

ecia

le i

n qu

anto

in d

ero

ga

ai

prin

-ci

pi s

ulla

for

maz

ione

del

con

trat

to,

se è

ver

o ch

e le

co

ndiz

ioni

gen

eral

i pr

edis

post

e, p

urch

é co

nosc

ibil

i, vi

ncol

ano

ov’a

nche

«di

fat

to n

on [

risu

ltin

o] c

ono-

sciu

te»

dall

’ade

rent

e. G

li è

inf

atti

che

, si

ccom

e un

si

ffat

to a

ssun

to d

à pe

r bu

ona

l’id

ea c

he l

a no

rmal

ità

del

proc

edim

ento

di

conc

lusi

one

del

cont

ratt

o su

p-po

nga

una

dete

rmin

azio

ne c

omun

e de

l te

sto,

con

de

lle

part

i per

con

segu

enza

dav

vero

con

sape

voli

del

re

lati

vo c

onte

nuto

, for

te è

il

sosp

etto

, not

a C

osta

nti-

no,

di u

n ra

gion

are

che

scad

e in

una

pet

izio

ne d

i pr

inci

pio

in q

uant

o è

vero

, all

’opp

osto

, che

qua

lsia

si

obla

to «

è vi

ncol

ato

da u

na r

ispo

sta

affe

rmat

iva

an-

che

se d

i fa

tto

non

ha c

onos

ciut

o il

con

tenu

to d

ella

pr

opos

ta»42

. La

dif

fere

nti

a s

pec

ific

a t

ra u

n co

ntra

tto

nego

ziat

o ed

uno

pre

disp

osto

, vol

endo

usa

re u

n le

s-si

co o

ggi p

iù à

la

pa

ge,

non

sta

dun

que

nel f

atto

che

il

pri

mo

è im

pron

tato

ad

un c

anon

e di

con

osce

nza

effe

ttiv

a de

l qu

ale

il s

econ

do è

inv

ece

spro

vvis

to.

Ebb

ene,

se

così

è,

accl

arat

o ch

e l’

oner

e sp

ecia

le d

i un

a co

nosc

ibil

ità

oper

ante

in

una

man

iera

am

biva

-le

nte,

per

ché

mis

ura

a p

resi

dio

del

l’ad

eren

te d

ili-

gent

e m

a pu

re p

ena

per

que

llo

che

vice

vers

a si

a st

a-

39

Cfr

. LIB

ER

TIN

I, o

p. lo

c. u

lt. ci

t.

40 R

ego

le d

i g

ioco

e t

ute

la d

el p

iù d

ebo

le n

ell’

app

rova

zio

ne

del

pro

gra

mm

a c

on

tra

ttu

ale

, in

Riv

. d

ir.

civ.

, 19

72,

68 s

s. C

ome

già

ha n

otat

o F

. M

AC

AR

IO,

L’a

uto

no

mia

pri

vata

, in

Gli

ann

i

sett

an

ta d

el d

irit

to p

riva

to,

a cu

ra d

i L

. N

ivar

ra,

Mil

ano,

200

8,

168,

nt.

133,

il s

aggi

o in

que

stio

ne tr

atte

ggia

un’

«ori

gina

le r

ico-

stru

zion

e de

lla

disc

ipli

na c

odic

isti

ca»

sul

proc

edim

ento

di

con-

clus

ione

del

con

trat

to.

41 O

p. u

lt.

cit.

84.

42 O

p.

loc.

ult

. ci

t.

to n

egli

gent

e, d

i fa

tto

tras

form

a l’

art.

1341

in

una

tecn

ica

di t

utel

a pr

emia

le p

er i

l pr

edis

pone

nte,

dav

-ve

ro,

osse

rva

Cos

tant

ino,

può

res

titu

irsi

una

mag

-gi

ore

line

arit

à al

dis

cors

o se

si

rico

nosc

e ch

e, e

s-se

ndo

la

cono

scib

ilit

à un

at

trib

uto

conn

otan

te

il

cont

ratt

o, i

l ve

ro p

robl

ema

sta

nell

’ave

rsi

edit

tal-

men

te p

iù g

radi

di

cono

scib

ilit

à, l

a cu

i «”

sogl

ia”…

pu

ò va

riar

e se

cond

o le

ci

rcos

tanz

e,

la

natu

ra

dell

’aff

are,

gl

i us

i, la

co

ndiz

ione

de

i co

ntra

enti

ec

c.»43

. Il

fat

to è

che

dis

corr

ere

di u

na c

onos

cibi

lità

n

eutr

a,

che

non

dist

ingu

e ci

oè t

ra l

e te

cnic

he d

i co

nclu

sion

e ne

lla

qual

e è

rive

rsat

a, la

azz

oppa

com

e cr

iter

io c

he d

ovre

bbe

rico

mpo

rre

una

pari

tà d

i tr

at-

tam

ento

, pe

r l’

elem

enta

re r

agio

ne c

he i

l co

ntra

tto

non

nego

ziat

o di

vent

a fr

uibi

le p

er l

’ade

rent

e so

ltan

-to

all

’att

o de

ll’a

ppro

vazi

one.

E c

osì,

rifo

rmul

ando

la

pre

mes

sa,

tutt

o in

eff

etti

par

rebb

e fi

lare

di

più:

l’

inte

ress

e ch

e m

uove

il

prof

essi

onis

ta p

redi

spon

en-

te,

Cos

tant

ino

lo e

vide

nzia

con

ese

mpl

are

nito

re

parl

ando

di

un i

nter

esse

che

iden

tifi

ca,

si i

ncis

ta i

n re

altà

nel

la d

ero

ga

al

dir

itto

dis

posi

tivo

e v

isto

poi

ch

e il

fin

e di

ogn

i co

ntra

ttaz

ione

sta

ndar

dizz

ata

sta

nel

mol

tipl

icar

e se

rial

men

te i

l nu

mer

o de

lle

oper

a-zi

oni,

dive

nta

chia

ro c

he p

iù i

l nu

mer

o de

i co

ntra

tti

disc

osti

dal

tip

o le

gale

cre

sce,

più

que

sta

dero

ga d

i-ve

nter

à si

stem

ati

ca, l

asci

ando

cos

ì tra

spar

ire

in c

on-

trol

uce

che

la r

ati

o d

ell’

art.

1341

è tu

tt’u

no in

rea

ltà

coll

o sp

ogli

o de

lle

stra

tegi

e im

pren

dito

rial

i ch

e in

-du

cono

a c

ontr

arre

. C

osta

ntin

o pa

rla

di “

rego

le d

i gi

oco”

, m

entr

e il

vo

cabo

lari

o od

iern

o pr

efer

isce

, co

me

si s

a, r

agio

nare

di

prat

iche

com

mer

cial

i, ne

l se

nso

di “

qual

sias

i az

ione

, om

issi

one,

con

dott

a o

dich

iara

zion

e, c

omun

icaz

ione

com

mer

cial

i iv

i co

m-

pres

a la

pub

blic

ità

e la

com

mer

cial

izza

zion

e de

l pr

odot

to”

idon

ea a

d in

durr

e “u

na d

ecis

ione

di n

atur

a co

mm

erci

ale”

(ar

tt.

18,

lett

. d)

e 2

2, c

omm

a 1,

c.

cons

.): i

l ris

ulta

to p

erò

non

cam

bia

e, d

etto

di p

assa

-ta

, la

met

afor

a de

lle

rego

le d

i un

gio

co c

he h

a co

me

«pos

ta …

la

vinc

olat

ivit

à de

l re

gola

men

to p

redi

spo-

sto»

fa

capi

re a

l le

ttor

e co

me

il f

ocu

s su

lle

stra

tegi

e di

ma

rket

ing

di

un’i

mpr

esa

è se

mpr

e a

dopp

io s

pet-

tro

in q

uant

o te

cnic

a di

dis

cipl

ina

(o d

i re

gola

zion

e)

del

cont

ratt

o e

del

mer

cato

. Ed

allo

ra, p

rose

guen

do,

se d

avve

ro s

i vu

ole

tute

lare

il

cont

raen

te d

ebol

e, e

c-co

la

feli

ce i

ntui

zion

e di

Mic

hele

Cos

tant

ino,

bis

o-gn

a po

sizi

onar

e le

con

dizi

oni

gene

rali

pre

disp

oste

fu

ori

dal

per

imet

ro d

elle

reg

ole

di f

orm

azio

ne d

el

cont

ratt

o, a

ndan

do p

iutt

osto

e g

iust

’app

unto

a v

a-gl

iare

cod

este

tecn

iche

di c

onos

cibi

lità

, for

me

man

i-fe

stat

ive

in r

ealt

à de

l co

ntra

ttar

e de

ll’i

mpr

endi

tore

«c

on l

a m

assa

dei

pre

vedi

bili

ade

rent

i»44

. N

on u

n pr

oble

ma,

di

l’in

terp

rete

od

iern

o,

di

contr

att

o

bens

ì di

co

ntr

att

azi

one:

que

sta

infa

tti

si l

ega

al p

re,

43

Op

. u

lt.

cit.

80.

44

Op

. u

lt.

cit.

95.

28

| 2

8

Per

son

a e

Mer

cato

– M

ater

iali

e c

om

men

ti

Primi appunti sull’interest rate swap non adeguato

(Daniele Imbruglia)

rati

va

“ch

e n

on

si

pre

occ

up

a d

ello

str

um

ento

giu

ri-

dic

o m

a d

el r

isu

ltat

o”2

7.

7.

Orb

ene,

nel

l’in

div

iduaz

ion

e d

i q

ual

i si

ano

le

no

rme

imp

erat

ive

che

inte

ress

ano

il

contr

atto

ati

pi-

co i

n e

sam

e o

ccorr

e p

ren

der

e le

mo

sse

da

un

dat

o.

L’i

nte

rest

ra

te s

wap

è t

ipic

amen

te u

n d

eriv

ato

c.d

. o

ver

the

cou

nte

r28.

Ess

o è

qu

indi

i) u

n c

on

trat

to

in cu

i gli

as

pet

ti fo

nd

amen

tali

so

no

d

efin

iti

dal

le

par

ti e

il

con

ten

uto

no

n è

ete

ro r

ego

lam

enta

to (

co

-

me,

in

vec

e, a

ccad

e p

er g

li a

ltri

der

ivat

i, c

.d.

stan

-

dar

diz

zati

o u

nif

orm

i)2

9;

ii)

un

o s

tru

men

to f

inan

zia-

rio

ris

pet

to a

l q

ual

e “l

’inte

rmed

iari

o è

sem

pre

con

-

tropar

te d

iret

ta d

el p

rop

rio c

lien

te”3

0 e

ch

e n

on

si

affr

anca

dal

con

trat

to c

he

lo h

a gen

erat

o3

1.

Tal

e u

ltim

o a

spet

to è

di

fon

dam

enta

le i

mp

ort

an

-

za,

gia

cch

é,

a b

en

ved

ere,

es

so

det

erm

ina

l’ap

pli

cazi

one

di

spec

ific

he

no

rme

al co

ntr

atto

di

inte

rest

ra

te s

wap.

Qu

and

o è

sott

osc

ritt

o d

a un

in

term

edia

rio

, dif

at-

ti,

qu

el c

ontr

atto

ril

eva

ad u

n t

emp

o c

om

e se

rviz

io

27 G

. D

E N

OV

A,

I co

ntr

att

i d

eriv

ati

co

me

con

tra

tti

ali

eni,

cit

., p

.

60

e 6

6.

28 S

i ved

a, p

er t

utt

i, C

ON

SO

B,

I p

rin

cip

ali

pro

do

tti

fin

an

zia

ri

der

iva

ti,

cit.

, p

. 12

. S

ull

a fi

gu

ra e

su

l m

erca

to d

i p

rod

ott

i O

TC

(ove

r th

e co

un

ter)

si

ved

ano

, in

par

tico

lare

, D

. M

AF

FE

IS,

Co

n-

tra

tti

der

ivati

, in

Ban

ca b

ors

a,

20

11,

4-5

, I,

p.

604

(a

cui

ad

de

ID.

Inte

rmed

iari

o c

on

tro

in

vest

itore

, ci

t.,

p. 7

79

e A

. PE

RR

ON

E,

I

con

tra

tti

der

iva

ti «

over

th

e co

unte

r»,

in G

. G

itti

– M

. R

. M

au-

ger

i –

M.

No

tari

(a

cura

di)

, I

co

ntr

att

i p

er l

'im

pre

sa.

Ba

nca

,

imp

resa

e

soci

età

, B

olo

gn

a,

20

12,

II,

p.

287

);

L.

SA

SS

O,

L’i

mp

att

o s

ul

mer

cato

dei

der

iva

ti O

TC

, in

Giu

r. c

om

m.,

20

12

,

6,

I, p

. 89

9.

29 D

. M

AF

FE

IS,

Co

ntr

att

i d

eriv

ati

, ci

t.,

p.

61

7.

Scr

ive

Tri

b.

Mi-

lan

o,

19

.04.2

011

544

3,

in w

ww

.ilc

aso

.it:

“[i

]l d

eriv

ato

un

i-

form

e si

dis

tin

gu

e d

all’

OT

C p

er e

sser

e tr

atta

to i

n u

n m

erca

to

rego

lam

enta

to e

per

ob

bed

ire

ad u

no

sch

ema

neg

ozi

ale

pre

def

i-

nit

o.

Tal

e p

red

eter

min

azio

ne

del

co

nte

nu

to

pat

tizi

o

con

fin

a

l’au

ton

om

ia p

rivat

a d

elle

par

ti a

lla

sem

pli

ce s

celt

a d

el “

se”

con

-

trar

re,

sen

za a

lcu

na

po

ssib

ilit

à d

i d

efin

ire

il c

on

ten

uto

del

la p

at-

tuiz

ion

e e

sen

za n

ean

che

sceg

lier

e la

co

ntr

op

arte

, es

sen

do

vi

un

mec

can

ism

o te

lem

atic

o d

i ac

qu

isto

”. C

om

e es

emp

io d

i st

ru-

men

to f

inan

ziar

io d

eriv

ato

sta

nd

ard

izza

to s

i v

eda

il c

on

trat

to

futu

re (

sul

pun

to,

A. G

UC

CIO

NE,

L’o

rga

niz

zazi

on

e d

ei m

erca

ti a

term

ine

com

e ca

ratt

ere

tip

ico

dei

co

ntr

att

i F

utu

res

e si

stem

a d

i

reg

ole

d

i co

mp

ort

am

ento

d

egli

in

term

edia

ri,

in G

iur.

co

mm

.

19

98

, I,

p.

89

2).

30 A

pp

. M

ilan

o,

34

59

/201

3,

cit.

; ta

le a

spet

to è

sott

oli

nea

to i

n

do

ttri

na

da

D. M

AF

FE

IS,

Inte

rmed

iari

o c

on

tro

in

vest

ito

re,

cit.

, p

.

77

9.

31 P

. C

OR

RIA

S,

I co

ntr

att

i d

eriv

ati

fin

an

zia

ri,

cit.

, p

. 19

4:

“se

è

ver

o

che

tutt

i gli

st

rum

enti

fi

nan

ziar

i h

anno

u

na

mat

rice

e

un

’ori

gin

e co

ntr

attu

ale,

può

oss

ervar

si c

he

men

tre

qu

esti

, un

a

vo

lta

ven

uti

ad

esi

sten

za,

si a

ffra

nca

no

net

tam

ente

ris

pet

to a

l

neg

ozi

o c

he

li h

a gen

erat

i, n

el d

eriv

ato

OT

C u

n s

imil

e d

ista

cco

no

n a

vvie

ne

mai

, in

qu

anto

tal

e m

od

ello

ass

um

e la

mo

rfo

logia

di

un

co

mu

ne

con

trat

to,

con t

utt

e le

vic

end

e ch

e lo

acc

om

pa-

gn

ano

dal

la n

asci

ta a

lla

cess

azio

ne”

. In

giu

risp

rud

enza

, si

ved

a

Tri

b.

Mil

ano

, 54

43

/20

11

, ci

t.,

do

ve

l’aff

erm

azio

ne

per

cu

i “l

a

stip

ula

zion

e d

i u

n

con

trat

to

der

ivat

o,

a d

iffe

ren

za

del

m

ero

scam

bio

di

azio

ni

o t

ito

li,

cost

itu

isce

ad

un t

emp

o a

tto n

ego

zia-

le e

mez

zo d

i gen

eraz

ion

e d

ello

str

um

ento

, ci

di

un

’auto

no

ma

enti

tà f

inan

ziar

ia”.

di

inte

rmed

iazi

one

e q

ual

e st

rum

ento

fi

nan

ziar

io,

così

da

com

po

rtar

e “l

’ap

pli

cabil

ità

al d

eriv

ato

me-

des

imo

– i

n q

uan

to a

nch

e “c

on

trat

to d

i in

ves

tim

en-

to”

– d

ella

co

spic

ua

dis

cip

lina

sui

serv

izi

di

inv

e-

stim

ento

, co

n l

a co

nse

gu

enza

ch

e al

lo s

tess

o t

rov

a-

no

ap

pli

cazi

one

con

tem

po

ran

eam

ente

, re

go

le

del

t.u

.f.

rela

tive

agli

st

rum

enti

fi

nan

ziar

i e,

ap

pu

nto

,

qu

elle

pro

pri

e dei

ser

viz

i e

del

le a

ttiv

ità

di

invest

i-

men

to”3

2.

Per

con

segu

enza

, o

cco

rre

rico

stru

ire

la d

isci

pli

na

dei

der

ivat

i o

ver

the

cou

nte

r st

ipu

lati

co

n u

n i

nte

r-

med

iari

o

scru

tin

and

o

le

no

rme

mat

eria

li

pre

vis

te

dal

la l

egis

lazi

on

e in

tem

a d

’’n

ves

tim

ento

mob

ilia

re.

8.

Ad

ese

mp

io,

la c

oin

ciden

za t

ra s

tru

men

to f

i-

nan

ziar

io e

ser

viz

io d

’in

ves

tim

ento

, pro

pri

a d

el d

e-

rivat

o o

ver

the

coun

ter

concl

uso

tra

in

term

edia

rio

e

clie

nte

, det

erm

ina

la n

ull

ità

vir

tual

e (e

x ar

t. 1

41

8

c.c.

) d

ello

sw

ap s

ott

osc

ritt

o c

on

un

so

gget

to c

he

e-

serc

ita

l’at

tivit

à d

’in

term

edia

zion

e se

nza

l’au

tori

zzaz

ion

e ri

chie

sta

dal

la

legge

(art

. 1

8,

t.u

.f.)

33.

No

n so

lo.

La

no

rmat

iva

imp

erat

iva

in te

ma

di

pre

staz

ione

al p

ub

bli

co d

i se

rviz

i d

i in

ves

tim

ento

con

tien

e u

lter

iori

reg

ole

che

vie

tan

o i

n m

od

o a

sso

-

luto

det

erm

inat

i ri

sult

ati

e ch

e c

ost

ituis

con

o n

orm

e

mat

eria

li i

do

nee

a d

isci

pli

nar

e il

co

ntr

atto

ati

pic

o d

i

swap

co

ncl

uso

co

n l

’inte

rmed

iari

o.

Tra

qu

este

dis

posi

zio

ni

spec

iali

, d

i as

solu

ta i

m-

po

rtan

za

è la

c.

d.

suit

ab

ilit

y d

oct

rin

e,

oss

ia

qu

ell’

isti

tuto

co

n c

ui,

sin

dal

la p

rim

a es

per

ien

za d

i

dis

cipli

na

spec

iale

del

l’at

tivit

à d

’in

term

edia

zio

ne,

si

è ap

pun

to a

ttri

buit

o r

ilie

vo

al

legam

e tr

a il

ris

chio

assu

nto

co

n l

o s

tru

men

to s

cam

bia

to e

il

pro

filo

del

clie

nte

34.

32 P

. C

OR

RIA

S,

I co

ntr

att

i d

eriv

ati

fin

an

zia

ri,

cit.

, p

. 1

96

. S

ull

a

c.d

. fi

nan

cia

l re

gula

tio

n s

i ved

a, q

uan

to a

lla

sua

nec

essi

tà R

.

CO

ST

I, T

ute

la d

egli

in

tere

ssi

e m

erc

ato

fin

an

zia

rio

, in

Riv

. tr

im.

dir

. p

roc.

civ

., 1

999

, p.

76

9;

al c

.d.

mu

ltil

ivel

lo d

ella

dis

cip

lin

a

V.

RO

PP

O,

Su

i co

ntr

att

i d

el m

erca

to f

inan

zia

rio

, p

rim

a e

do

po

la M

IFID

, in

Eco

n.

dir

. te

rz.,

200

9,

3,

p.

42

4;

e –

seb

ben

e co

n

rife

rim

ento

ad

un

alt

ro o

rdin

amen

to –

qu

anto

all

a sp

ecia

lità

di

qu

esta

fo

nte

(c

.d.

fin

an

cia

l re

gu

lati

on

) ri

spet

to il

c.

d.

dir

itto

com

un

e (c

.d.

Old

Lad

y th

e C

om

mo

n L

aw

) si

ved

a A

. H

UD

SO

N,

Th

e L

aw

of

Fin

an

ce,

Lon

do

n, 20

13

II, p

. 13

. 33

Co

rte

Cas

s.,

07.0

3.2

001

n

° 3

27

2,

in

Giu

st.

civ.

, 2

00

1,

p.

21

09

. 34 L

a p

rim

a m

anif

esta

zio

ne

di

un

leg

ame

tra

l’o

per

azio

ne

fin

an

-

ziar

ia e

il

pro

filo

del

cli

ente

ric

orr

e già

all

’in

tern

o d

el t

esto

ap

-

pro

vat

o n

el 1

93

9 d

alla

Na

tio

na

l A

sso

cia

tion

of

Sec

uri

ties

Dea

-

lers

(N

AS

D),

val

e a

dir

e l’

org

anis

mo

naz

ion

ale

a cu

i i

bro

kers

avev

ano

l’o

bb

ligo d

i is

criv

ersi

e a

cu

i il

Sec

uri

ties

Exc

han

ge

Act

avev

a ri

serv

ato

il

com

pit

o d

i in

div

idu

are

le g

uid

elin

es v

in-

cola

nti

per

lo

svo

lgim

ento

del

la l

oro

att

ivit

à: a

rt.

III,

Sec

t. 2

del

Ru

les

of

Fa

ir P

ract

ice.

A s

egu

ito

del

la f

usi

on

e tr

a N

AS

D e

New

Yo

rk S

tock

Exc

han

ge,

avven

uta

nel

200

7,

la c

om

pet

enza

a d

e-

term

inar

e le

reg

ole

ch

e go

ver

nan

o l

’att

ivit

à di

inte

rmed

iazi

on

e

dei

p

rin

cip

ali

op

erat

ori

d

i m

erca

to

è st

ata

attr

ibu

ita

alla

Fin

an

cia

l In

du

stry

Reg

ula

tory

Au

tho

rity

(F

INR

A)

e, p

un

tual

-

Page 18: PeM 2 2015 - Persona e mercato

Primi appunti sull’interest rate swap non adeguato

(Daniele Imbruglia)

Per

son

a e

Mer

cato

– M

ater

iali

e c

om

men

ti

| 27

Co

n r

ifer

imen

to a

ll’I

rs,

tale

asp

etto

è s

tato

in

di-

vid

uat

o

nel

la

“razi

ona

lità

d

elle

co

ntr

atta

zio

ni”

22.

Per

tan

to,

seco

ndo

ques

ta l

ettu

ra,

il c

ontr

atto

che

le

ha

gen

erat

e pu

ò d

irsi

fo

nte

di

un

in

tere

sse

mer

itev

o-

le (v

aluta

zio

ne

del

ri

sch

io)

e, q

uin

di,

p

val

ida-

men

te sp

iegar

e i

suo

i ef

fett

i, so

lo q

uan

do

le

al

ee

scam

bia

te s

ian

o i

l fr

utt

o d

i u

n g

iud

izio

raz

ion

ale

in

term

ini

di

enti

tà e

nat

ura

23.

6.

Seb

ben

e n

on

sia

no

pac

ific

i24,

qu

esti

ori

enta

-

men

ti h

ann

o a

vu

to i

l m

erit

o d

i re

spin

ger

e la

tes

i ch

e

22 A

pp

. M

ilan

o,

345

9/2

01

3,

cit,

§ 3

: “[

n]o

n s

emb

ra r

evo

cab

ile

in d

ub

bio

ch

e il

leg

isla

tore

ab

bia

men

zio

nat

o n

el T

UF

tal

i co

n-

trat

ti v

alu

tan

do

ch

e il

per

ico

lo s

oci

ale

che

li a

cco

mp

agn

a si

a, i

n

bas

e ad

un

a sc

elta

di

ord

ine

pu

bb

lico

di

dir

ezio

ne,

in

feri

ore

al

van

taggio

di

mas

sim

izza

re g

li s

cam

bi

e d

i in

crem

enta

re l

a li

-

qu

idit

à d

ei m

erca

ti f

inan

ziar

i; m

a p

rop

rio

per

qu

esto

la

sco

m-

mes

sa “

auto

rizz

ata”

no

n p

ch

e es

sere

“ra

zio

na

le”,

no

n s

olo

per

l’

inte

rmed

iari

o

che

gen

reo

lo

st

rum

ento

, m

a an

che

per

l’in

ves

tito

re.

Co

me

per

qu

alsi

asi

con

trat

to d

i sc

om

mes

sa,

esso

è

ben

sì v

alid

amen

te c

on

clu

so a

lle

con

diz

ion

i ch

e pia

ccio

no a

gli

sco

mm

etti

tori

, m

a la

ra

tio

del

ric

on

osc

imen

to l

egis

lati

vo

ris

ied

e

nel

la r

azi

ona

lità

del

le c

on

trat

tazi

on

i, c

he

pre

sup

po

ne

la m

isu

-

rab

ilit

à d

ell’

alea

se

con

do

cr

iter

i sc

ien

tifi

ci,

pu

r no

n

esse

ndo

rich

iest

o c

he

vi

sia

equ

ilib

io t

ra l

e al

ee”.

In

do

ttri

na,

la

tesi

del

la

razi

on

alit

à d

ell’

alea

sc

amb

iata

q

ual

e “s

upp

ort

o

este

rno

” ch

e

giu

stif

ica

l’au

tori

zzaz

ion

e d

ella

sco

mm

essa

e c

he

rile

va

com

e

elem

ento

ess

enzi

ale

per

la

vin

cola

tivit

à d

el c

on

trat

to è

so

sten

uta

in p

arti

cola

re d

al p

rof.

Maf

feis

(C

ost

i im

pli

citi

nel

l’in

tere

st r

ate

swap

, in

Giu

r. c

om

m.,

20

13

, 3

, I,

p.

662

; H

om

o o

eco

no

mic

us,

ho

mo

lu

den

s, c

it.,

p.

84

6;

L’u

ffic

io d

i dir

itto

pri

vato

e i

l co

n-

tra

tto

der

ivato

over

th

e co

unte

r co

me

sco

mm

essa

ra

zio

nale

, in

I D.

(a c

ura

di)

, S

wap

tra

ba

nch

e e

clie

nti

, ci

t.,

p.

20

), n

on

ché,

alm

eno

in

izia

lmen

te,

anch

e d

a E

. B

AR

CE

LL

ON

A,

No

te s

u d

eriv

a-

ti c

red

itiz

i, c

it.,

p. 6

52

.

23 A

pp

. M

ilan

o,

34

59

/201

3,

cit.

La

sen

ten

za h

a d

ich

iara

to l

a

nu

llit

à d

el c

on

trat

to I

rs c

on

clu

so t

ra u

n i

nte

rmed

iari

o e

un

cli

en-

te a

cu

i er

a st

ata

pre

clu

sa l

a co

no

scib

ilit

à e

la m

isu

rab

ilit

à d

el

risc

hio

ass

un

to (

in p

arti

cola

re,

il s

ogget

to a

bil

itat

o n

on

avev

a

com

un

icat

o a

lla

con

tro

par

te i

l c.

d.

ma

rk-t

o-m

ark

et e

ciò

co

m-

po

rter

ebb

e “l

a ra

dic

ale

nu

llit

à d

ei c

on

trat

ti d

i in

tere

st r

ate

sw

ap,

per

ché

escl

ud

e, i

n r

adic

e, c

he,

nel

cas

o d

i sp

ecie

, gli

ap

pel

lati

abb

iano

po

tuto

co

ncl

ud

ere

la “

sco

mm

essa

” co

no

scen

do

il

gra

do

di

risc

hio

ass

un

to,

ladd

ove,

per

co

ntr

o,

la B

anca

, d

el p

rop

rio

risc

hio

, n

utr

iva

per

fett

a co

no

scen

za –

ad

dir

ittu

ra n

ella

su

a p

re-

cisa

mis

ura

zio

ne

scie

nti

fica

– a

ven

do

pre

dis

po

sto

lo s

tru

men

-

to”)

. N

ella

giu

risp

rud

enza

di

mer

ito

su

cces

siva,

tal

e im

po

sta-

zio

ne

è st

ata

segu

ita

da

Ap

p.

Bo

logn

a, 1

1.0

3.2

014

73

4 (

in

ww

w.d

irit

tob

anca

rio

.it)

.

24 I

nver

o,

a ec

cezi

on

e d

ell’

ori

enta

men

to c

he

qu

alif

ica

com

e n

e-

cess

aria

la

bil

ater

alit

à d

ell’

alea

, tu

tti

i so

pra

-ric

hia

mat

i o

rien

ta-

men

ti s

on

o s

tati

cri

tica

ti e

il

loro

co

nso

lid

amen

to è

, ad

oggi,

alq

uan

to i

nce

rto.

Ad

ese

mp

io,

l’in

dir

izzo

ch

e af

ferm

a la

nu

llit

à

del

co

ntr

atto

di

swap

per

man

can

za d

i ca

usa

co

ncr

eta

qu

ando

il

der

ivat

o

è st

rutt

ura

to

in

mo

do d

iver

so

risp

etto

ag

li

inte

ress

i

con

cret

amen

te p

erse

gu

iti

dal

le p

arti

è e

satt

amen

te c

riti

cato

da

V.

RO

PP

O,

Ca

usa

co

ncr

eta

: u

na s

tori

a d

i su

cces

so?

Dia

logo

(no

n r

etic

ente

, n

é co

mp

iace

nte

) co

n l

a g

iuri

spru

den

za d

i le

git

-

tim

ità

e

di

mer

ito

),

in

Riv

. d

ir.

civ.

, 2

013

, 4,

p.

98

5

e S

.

PA

GL

IAN

TIN

I, I

der

iva

ti t

ra m

erit

evo

lezz

a d

ell’

inte

ress

e ed

eff

et-

tivi

tà d

ella

tu

tela

, ci

t.,

p.

26

. In

par

tico

lare

, il

pro

f. R

op

po

af-

ferm

a co

me

la c

irco

stan

za p

er c

ui

“le

par

ti s

i ra

pp

rese

nta

van

o

di

fare

, e

inte

nd

evan

o f

are,

un

con

trat

to d

iver

so d

a q

uel

lo r

eal-

men

te s

ott

osc

ritt

o (

un d

eriv

ato

di

«co

per

tura

»,

e n

on u

n d

eriv

a-

to «

spec

ula

tivo

»)”

ril

evi

“in

dis

cuti

bil

men

te c

om

e u

n e

rro

re,

e

pro

pen

de

per

l’e

lusi

on

e del

co

ntr

oll

o d

i m

erit

evo

-

lezz

a d

el si

ngo

lo sw

ap,

in ra

gio

ne

del

le es

igen

za

del

la fi

nan

za i

nte

rnaz

ion

ale2

5.

Qu

esta

te

nd

enza

va

con

div

isa2

6.

Infa

tti,

se

è ver

o c

he

l’at

ipic

ità

no

n n

e d

eter

min

a

la n

ull

ità,

è a

ltre

sì v

ero

ch

e il

no

stro

ord

inam

ento

no

n “

sia

il f

ar w

est”

e i

l giu

dic

e d

eve

contr

oll

are

i

con

trat

ti at

ipic

i “a

lla

luce

d

elle

n

orm

e im

per

ativ

e

tou

t co

urt

del

dir

itto

ita

lian

o”.

Co

me

inse

gn

a la

do

ttri

na

più

att

enta

, dif

atti

, la

circ

ost

anza

per

cui

gli

sw

ap

s si

ano c

on

trat

ti a

tipic

i

“ela

bo

rati

sull

a bas

e d

el d

irit

to a

mer

ican

o e

in

gle

se,

ma

a cu

i si

ap

pli

ca i

l d

irit

to i

tali

ano

” (c

.d.

contr

atti

alie

ni)

no

n i

mp

edis

ce a

ll’i

nte

rpre

te d

i ver

ific

are

la

com

pat

ibil

ità

“di

tali

co

ntr

atti

co

n l

e n

orm

e im

per

a-

tive

del

d

irit

to it

alia

no

”, p

eral

tro

ri

com

pre

nd

end

o

tra

qu

este

sia

la

“norm

a im

per

ativ

a a

fatt

ispec

ie e

anal

itic

a” s

ia q

uel

la m

ater

iale

, ci

la n

orm

a im

pe-

al

tret

tan

to i

nd

iscu

tib

ilm

ente

un

err

ore

ess

enzi

ale,

in

qu

anto

ca-

du

to s

u «

nat

ura

» o

«o

gget

to» d

el c

on

trat

to e

x ar

t. 1

42

9,

n.

1,

c.c.

. O

ve

ne

risu

ltas

se an

che

la ri

cono

scib

ilit

à, es

so d

areb

be

luo

go

ad

ann

ull

amen

to d

el c

on

trat

to”.

La

tesi

ch

e es

clu

de

la

mer

itev

ole

zza

del

l’Ir

s sp

ecu

lati

vo

è,

invec

e, d

isat

tesa

da

par

te

del

la giu

risp

rud

enza

d

i m

erit

o (T

rib

. M

ilan

o,

11.0

5.1

995

, in

Ba

nca

, bo

rsa

, 19

96

, II

, p.

442

, e

da

Tri

b.

Mil

ano

, 0

9.0

2.2

012

,

in w

ww

.ilc

aso

.it)

e,

in d

ott

rin

a, è

res

pin

ta d

a qu

anti

aff

erm

ano

che

i d

eriv

ati

spec

ula

tivi

son

o l

ecit

i (E

. G

IRIN

O,

I co

ntr

att

i d

eri-

vati

, ci

t.,

p. 2

44

; F

. CA

PU

TO

NA

SS

ET

TI,

I c

on

tra

tti

der

iva

ti f

ina

n-

zia

ri,

cit.

, p

. 74

; D

. M

affe

is,

Ho

mo

oec

on

om

icu

s, h

om

o l

ud

ens,

cit.

, p

. 85

1)

e d

a co

loro

i q

ual

i ri

ten

go

no

ch

e la

fin

alit

à sp

ecu

la-

tiva

o c

on

serv

ativ

a at

ten

ga

al p

ian

o d

ei m

oti

vi

(G.

CA

PA

LD

O,

Pro

fili

civ

ilis

tici

del

ris

chio

fin

anzi

ari

o,

cit.

, p

. 1

30

; M

. C

OS

SU

,

Do

mes

tic

cu

rren

cy

swap

, ci

t.,

p.

17

4)

e al

più

ril

eva

in o

rdin

e

ai

giu

diz

i d

i ad

egu

atez

za

o

app

rop

riat

ezza

(D

. M

AF

FE

IS,

L’u

ffic

io d

i d

irit

to p

riva

to e

il

con

tratt

o d

eriv

ato

, ci

t.,

p.

29

).

Infi

ne,

la

tesi

ch

e af

ferm

a la

raz

ion

alit

à d

ell’

alea

cre

ata

arti

fi-

cial

men

te c

on

la

stip

ula

del

l’Ir

s q

ual

e re

quis

ito

di

val

idit

à d

el

con

trat

to

der

ivat

o

no

n

è st

ata

segu

ita

da

Tri

b.

To

rin

o,

24

.04

.201

4 (

in w

ww

.ilc

aso

.it)

e,

in d

ott

rin

a, è

con

test

ata,

tra

gli

altr

i, d

a M

. B

AR

CE

LL

ON

A,

I d

eriv

ati

e l

a c

au

sa n

ego

zia

le –

II

–,

cit.

, p

. 89

7,

il q

ual

e ri

leva

com

e ”[

d]i

per

sé,

in

fatt

i, l

a so

gget

ti-

va

ign

ora

nza

ch

e un

con

trae

nte

nu

tre

circ

a l’

alea

ch

e si

ass

um

e

ren

de

irra

gio

nev

ole

so

lo l

a su

a co

ndo

tta

neg

ozi

ale

e, q

uin

di,

pu

ò,

in l

inea

di

pri

nci

pio

, ri

levar

e es

clu

sivam

ente

sul

pia

no

dei

viz

i d

ella

su

a vo

lon

tà e

del

le r

elat

ive

dis

cip

lin

e”.

25 I

n t

al s

enso

è l

a p

osi

zio

ne

(iso

lata

) d

i F

. C

AP

UT

O N

AS

SE

TT

I, I

con

tra

tti

der

iva

ti f

inan

zia

ri,

cit.

, p

. 1

01

(p

er u

n’e

satt

a cr

itic

a di

qu

esta

tes

i si

ved

a E

. B

AR

CE

LL

ON

A,

Co

ntr

att

i d

eriv

ati

pu

ram

en-

te s

pec

ula

tivi

, ci

t., p

. 1

40

).

26 P

eral

tro

, in

dott

rin

a, u

n g

iudiz

io p

osi

tivo

su

qu

esta

giu

risp

ru-

den

za è

esp

ress

o (c

on

to

ni

e ar

go

men

tazi

on

i d

iver

se)

anch

e

qu

anto

agli

eff

etti

del

l’im

pie

go

del

la c

ausa

des

crit

to i

n p

rece-

den

za i

n p

un

to d

i tu

tela

del

l’in

ves

tito

re:

a ta

l p

ropo

sito

si

ved

a-

no

, in

par

tico

lare

, i

con

trib

uti

di

G. V

ET

TO

RI,

Il

con

tratt

o s

enza

nu

mer

i e

ag

get

tivi

. O

ltre

il

con

sum

ato

re e

l’i

mp

resa

deb

ole

, in

Co

ntr

. im

pr.

, 20

12

, 4

-5,

p.

11

90

, A

.A.

DO

LM

ET

TA

, In

tro

du

zio

-

ne.

Sp

ecu

lazi

on

e e

pru

den

za,

in D

. M

affe

is (

a cu

ra d

i),

Sw

ap

tra

ba

nch

e e

clie

nti

, ci

t.,

p.

XV

II-X

VII

I) e

S.

PA

GL

IAN

TIN

I, I

der

iva

ti t

ra m

erit

evo

lezz

a d

ell’

inte

ress

e ed

eff

etti

vità

del

la t

ute

-

la,

cit.

, p.

36

.

64

| 64

Per

sona

e M

erca

to -

Sag

gi

Spigolature sull’art. 7, commi 1 e 2 del D. Lgs. 231/02 (Stefano Pagliantini)

nell

o sp

ecif

ico

alla

def

iniz

ione

del

le r

egol

e di

gio

co

attr

aver

so l

e qu

ali

deve

dip

anar

si i

l cr

iter

io l

egal

e de

lla

cono

scib

ilit

à, m

entr

e il

pri

mo,

cor

reda

to d

al

dove

re d

el

cla

re

loqu

i, in

volg

e un

con

sens

o gi

à fo

rmat

osi,

di p

er s

é in

diff

eren

te a

d un

o sc

ruti

nio

dei

mod

i ad

oper

ati

per

cons

egui

re

«l’a

ppro

vazi

one»

, co

me

la c

hiam

a C

osta

ntin

o, d

el p

rogr

amm

a. D

un-

que,

per

con

dens

are

il t

utto

in

una

form

ula

com

pen-

dios

a, d

all

’att

o a

ll’a

ttiv

ità

e v

icev

ersa

. Il

che

chi

a-m

a in

cau

sa, l

a no

tazi

one

all’

epoc

a er

a tu

tt’a

ltro

che

sc

onta

ta,

la c

laus

ola

gene

rale

di

buon

a fe

de,

inte

sa

da C

osta

ntin

o co

me

prin

cipi

o ch

e st

iliz

za i

l li

mit

e en

tro

il q

uale

al

pred

ispo

nent

e è

cons

enti

to s

oddi

-sf

are

la s

ogli

a di

«co

nosc

ibil

ità

dell

e co

ndiz

ioni

ge-

nera

li»45

.Qui

la

pagi

na p

arla

da

sé:

la b

on

a fi

des

im

plic

a il

«ri

cono

scer

e do

veri

“po

siti

vi”

a ca

rico

del

pr

edis

pone

nte

rela

tivo

al

cont

enut

o e

all’

ogge

tto

del

prog

ram

ma

elab

orat

o, p

rim

o fr

a es

si q

uell

o de

lla

veri

tà e

del

la c

ompl

etez

za d

elle

inf

orm

azio

ni r

ese

note

o r

ese

cono

scib

ili

alla

con

trop

arte

»46,

per

una

lott

a co

ntro

le

clau

sole

a s

orpr

esa

o im

prev

edib

ili,

onde

l’e

secu

zion

e de

l co

ntra

tto

corr

ispo

nda

a qu

ella

ch

e l’

ader

ente

pot

eva

ragi

onev

olm

ente

att

ende

rsi,

tem

atiz

zand

o fr

a l’

altr

o un

uti

lizz

o m

eno

corr

ivo

degl

i ar

tt. 1

439

e 14

40 c

.c q

uand

o, t

orna

ndo

di n

uo-

vo a

l le

ssic

o od

iern

o, l

a co

nosc

ibil

ità

sia

stat

a af

fi-

data

a t

ecni

che

svia

nti

del

cons

enso

o d

elle

con

di-

zion

i al

le q

uali

l’ad

eren

te a

bbia

con

trat

tato

47. D

iver

-sa

men

te l

a co

nosc

ibil

ità

dive

nta

un a

ttri

buto

in

re

ipsa

, p

ost

eriu

s di

un

elev

ato

live

llo

di d

ilig

enza

pre

-sc

ritt

o da

lla

legg

e pe

r la

mas

sa d

egli

ade

rent

i, C

o-st

anti

no i

n vi

a de

l tu

tto

stip

ulat

iva

disc

orre

em

ble-

mat

icam

ente

di

“con

sum

ator

e m

edio

”, c

he a

ppro

vi-

no. N

on è

poc

o: e

per

di

più

non

è tu

tto48

. A

nche

l’

uso

dell

’arg

omen

to c

osti

tuzi

onal

e, i

n un

pan

oram

a

45

Op

. u

lt.

cit.

94.

46 O

p. u

lt.

cit.

95.

47 T

orna

sen

z’al

tro

util

e fa

re p

arla

re d

iret

tam

ente

l’a

. la

ddov

e,

p. 9

4, s

i le

gge

«sos

tene

re c

he i

n qu

este

ipo

tesi

e n

elle

alt

re a

ffi-

ni l

a st

rate

gia

usat

a da

l pr

edis

pone

nte

è id

onea

a c

onse

guir

e lo

sc

opo

di r

ende

re v

inco

lant

i le

con

dizi

oni

rim

aste

“oc

cult

e”,

si-

gnif

ica

espr

imer

e u

n g

iud

izio

di

valo

re c

he p

roba

bilm

ente

non

ri

flet

te i

prin

cipi

del

sis

tem

a vi

gent

e» (

c. v

o. a

ggiu

nto)

. 48

Una

pic

cola

par

ente

si. A

d in

tend

ere

l’on

ere

dell

a co

nosc

ibil

i-tà

in

term

ini

asso

luti

, ci

oè s

ciss

o da

un

insi

eme

di c

ondi

zion

i ch

e lo

can

aliz

zino

com

pati

bilm

ente

all

a re

gola

di

buon

a fe

de,

fini

sce

per

risu

ltar

e ve

ro,

com

e in

fatt

i no

tava

Cos

tant

ino,

che

l’

art.

1341

, ne

lla

rati

o o

rigi

nari

a de

l le

gisl

ator

e st

oric

o, n

asce

qu

ale

norm

a fu

nzio

nale

all

’int

eres

se d

ell’

impr

esa,

col

lo s

cope

r-to

ob

biet

tivo

di

«r

eali

zzar

e m

assi

mi

incr

emen

ti

prod

utti

vi»

(96)

. Vic

ever

sa l’

idea

di u

n li

mit

e al

la c

onfe

zion

e de

lle

tecn

iche

di

avv

iam

ento

all

a co

nosc

ibil

ità

inte

rpol

a ne

ll’o

rdit

o de

lla

di-

spos

izio

ne la

med

iazi

one

appl

icat

iva

di u

na b

on

a f

ides

che

fa

da

prec

lusi

one,

nel

per

ioda

re d

ell’

a.,

a m

odi

di a

ppro

vazi

one

cap-

tato

ri o

car

enti

di

una

resp

onsa

bile

aut

odet

erm

inaz

ione

vol

itiv

a.

Que

l ch

e po

treb

be d

efin

irsi

, co

n tu

tti

i ca

veat

del

caso

ben

s’

inte

nde,

una

pre

clus

ione

an

te l

itte

ram

ad

appr

ovaz

ioni

ind

otte

dott

rina

le c

he c

onos

ceva

le a

lter

ne f

ortu

ne d

i un

uso

alte

rnat

ivo

del

diri

tto

già

allo

ra a

ssai

dis

cuss

o49,

ri-

fugg

e da

cer

te s

corc

iato

ie i

n au

ge v

icev

ersa

nel

la

stag

ione

pre

sent

e: i

n lu

ogo

di u

na D

ritt

wir

kun

g c

he

conf

onde

tra

un d

ecid

ere

per

rego

le e

d un

o pe

r va

lo-

ri50

, M

iche

le

Cos

tant

ino

si

avva

le

dell

’art

. 41

, co

mm

a 2

Cos

t. a

guis

a di

un

prec

etto

che

esp

lici

ta

le c

ondi

zion

i d’

uso

dell

a bu

ona

fede

nel

la s

elez

ione

de

lle

cond

otte

art

efic

i di

una

con

osci

bili

tà v

irtu

ale

se n

on s

vian

te,

onde

rip

rist

inar

e qu

ell’

«equ

ilib

rio

fra

le p

arti

con

trae

nti

in m

odo

che

[pur

e] l

’ade

rent

e si

a po

sto

in c

ondi

zion

e di

vag

liar

e la

con

veni

enza

pe

r lu

i de

l co

nten

uto

del

cont

ratt

o un

ilat

eral

men

te

pred

ispo

sto»

51.

È u

na m

etri

ca a

rgom

enta

tiva

cla

ssi-

ca,

ispi

rata

ad

un’a

ppli

cabi

lità

ind

iret

ta (

mit

telb

are

Dri

ttw

irku

ng)52

, co

l m

edio

di

una

clau

sola

gen

eral

e ch

e ot

tim

izza

il

valo

re c

osti

tuzi

onal

e pl

urim

o de

lla

libe

rtà,

sic

urez

za e

dig

nità

um

ana,

val

ore,

per

il

suo

intr

inse

co c

onte

nuto

, li

mit

ativ

o di

una

lib

ertà

con

-tr

attu

ale

del

pred

ispo

nent

e ch

e no

n pu

ò sv

olge

rsi

ad

nu

tum

nel

dis

appl

icar

e l’

oper

ativ

ità

di u

n di

ritt

o di

-sp

osit

ivo

pur

sem

pre

espr

essi

one

di u

na L

eitb

ildfu

n-

ktio

n o

rdin

ante

. È

un

uso

cont

roll

ato

dell

e no

rme

cost

ituz

iona

li c

he l

e ve

de f

unge

re a

nfib

olog

icam

en-

te d

a pr

ecet

ti f

orm

aliz

zant

i op

eraz

ioni

di

cont

roll

o de

ll’a

tto

di a

uton

omia

, ne

l se

gno

di u

n’im

pera

tivi

del

valo

re r

ilev

ante

ex

art.

1418

, com

ma

1, c

.c.,

ov-

vero

da

tito

lo c

osti

tuti

vo d

ella

sit

uazi

one

giur

idic

a so

gget

tiva

pro

tett

a in

via

aqu

ilia

na (

art.

2043

)53,

sul

sott

inte

so e

vide

ntem

ente

che

lo

stru

men

tari

o co

n-ce

ttua

le p

riva

tist

ico,

se

com

puls

ato

evol

utiv

amen

-te

54,

si m

ostr

i il

più

del

le v

olte

aut

osuf

fici

ente

nel

la

cost

ruzi

on

e de

l ri

med

io m

egli

o co

nfac

ente

al

biso

-gn

o di

tut

ela

dom

anda

to.

Il c

he,

la d

eduz

ione

qua

si

va i

n au

tom

atic

o, i

mpl

ica

una

Cos

titu

zion

e ch

e sc

i-vo

la,

per

torn

are

al d

ibat

tito

odi

erno

, a

cata

logo

di

prin

cipi

inn

erva

nti

inte

rpre

tati

vam

ente

le

clau

sole

ge

nera

li d

i bu

ona

fede

e c

orre

ttez

za a

mo’

di

con-

trol

lo a

po

ster

iori

sul

ris

ulta

to d

ell’

atto

di

auto

no-

mia

. N

ello

scr

itto

, pe

r la

ver

ità,

aff

iora

pur

e un

ab-

bozz

o di

bil

anci

amen

to d

egli

int

eres

si q

uand

o, s

ul

pres

uppo

sto

che

l’at

tivi

tà c

ontr

attu

ale

del

pred

ispo

-ne

nte

sia

una

form

a di

ini

ziat

iva

econ

omic

a, p

er c

da p

rati

che

com

mer

cial

i sc

orre

tte

o ap

pare

ntat

e a

tecn

iche

di

conc

lusi

one

del c

ontr

atto

agg

ress

ive.

49

V.

P.

BA

RC

EL

LO

NA

, L

’uso

alt

ern

ati

vo d

el d

irit

to.

I. S

cien

za

giu

rid

ica

e a

na

lisi

ma

rxis

ta, P

arte

I, R

oma

– B

ari,

1973

. 50

L’a

llus

ione

, ça

va s

an

s d

ire,

è a

C.

cost

., 24

ott

obre

201

3, n

. 24

8, in

Fo

ro i

t., 2

014,

I, 3

82 s

. e 2

apr

ile

2014

, n. 7

7, iv

i, 20

14,

I, 2

035.

51

Op

. u

lt.

cit.

97.

52

V

., di

re

cent

e,

la

med

itat

a ri

lett

ura

crit

ica

che

offr

e C

AS

TR

ON

OV

O, E

clis

si d

el d

irit

to c

ivil

e, c

it. 3

8 ss

. 53

Per

tut

ti i

rif

erim

enti

v.,

da u

ltim

o, C

AS

TR

ON

OV

O,

op

. u

lt.

cit.

40 s

. 54

CA

ST

RO

NO

VO

, op

. u

lt.

cit.

47 d

ireb

be «

un d

irit

to c

omun

e, b

en

scio

rina

to, [

che]

app

are

da s

é in

gra

do d

i dar

e fo

rma

al c

onfl

itto

da

dec

ider

e».

Page 19: PeM 2 2015 - Persona e mercato

Spigolature sull’art. 7, commi 1 e 2 del D. Lgs. 231/02 (Stefano Pagliantini)

P

erso

na e

Mer

cato

- S

aggi

| 6

5

stes

so a

llor

a co

stit

uzio

nalm

ente

gar

anti

ta (

art.

41,

com

ma

1 C

ost.)

, si l

asci

a in

trav

eder

e co

me

potr

ebbe

da

rsi

il c

ontr

appu

nto

di u

n in

terp

rete

che

giu

dich

i la

di

gnit

à de

ll’a

dere

nte

men

o sp

essa

e d

unqu

e p

osp

o-

sta

a q

uell

a de

l pr

edis

pone

nte55

, la

scia

ndo

intr

ave-

dere

cos

ì un

a ti

pica

fat

tisp

ecie

di

valo

ri o

dir

itti

in

conf

litt

o. N

eanc

he a

l ri

guar

do s

areb

be p

erò

corr

etto

pe

nsar

e ad

una

nor

ma

cost

ituz

iona

le o

pera

nte

in

pres

a di

rett

a gi

acch

é l’

intr

ecci

arsi

dei

due

val

ori

è pu

r se

mpr

e de

stin

ato

a sf

ocia

re n

ella

reg

ola

del c

aso

conc

reto

, po

spon

ente

o

prem

iant

e l’

inte

ress

e d’

impr

esa:

reg

ola,

for

mal

izza

nte

il p

unto

di

equi

li-

brio

per

il s

uo tr

amit

e ra

ggiu

nto

tra

i due

inte

ress

i in

com

peti

zion

e,

la

qual

e di

pe

r sé

è

“alt

ra”

dall

’app

lica

zion

e de

lle

«nor

me

port

atri

ci d

ei d

irit

ti

conf

ligg

enti

»56.

Com

e si

può

not

are

è un

a m

etri

ca,

asse

cond

ante

un

can

one

di r

azio

nalit

à ti

pica

del

dir

itto

pri

vato

, ch

e po

trà

piac

ere

oppu

re n

o, m

a di

sic

uro

è co

rred

a-ta

di

uno

spic

cato

rig

ore

met

odol

ogic

o ni

ent’

affa

tto

dim

idia

nte

il c

anon

e di

un’

effe

ttiv

ità

dell

e te

cnic

he

di tu

tela

nel

l’us

o de

lla

libe

rtà

cont

ratt

uale

nel

tem

po

pres

ente

.

55

V. C

OS

TA

NT

INO

, op

. u

lt.

cit.

97.

56 V

. CA

ST

RO

NO

VO

, Ecl

issi

del

dir

itto

civ

ile,

cit

. 42.

26

| 2

6

Per

son

a e

Mer

cato

– M

ater

iali

e c

om

men

ti

Primi appunti sull’interest rate swap non adeguato

(Daniele Imbruglia)

5.

An

cora

. D

a u

ltim

o e

ragio

nan

do

se

con

do

il

met

od

o c

.d.

tipo

logic

o1

6 (

in f

un

zio

ne

este

nsi

va)

17,

la

Co

rte

di

Ap

pel

lo d

i M

ilan

o h

a q

ual

ific

ato

l’a

ccord

o

con

cui

du

e par

ti s

i sc

amb

ian

o (

swap)

del

le f

utu

re

ob

bli

gaz

ion

i p

ecu

nia

rie

calc

ola

te s

eco

ndo

det

erm

i-

nat

i d

iffe

renti

ta

ssi

di

inte

ress

i (i

nte

rest

ra

te)

nei

term

ini

del

la s

com

mes

sa1

8 l

egal

e a

uto

rizz

ata

(e

no

n

der

iva

ti,

Ele

men

ti

info

rma

tivi

d

i b

ase

, O

tto

bre

2

01

2,

in

ww

w.c

on

sob.i

t, n

on

ché

dif

fusa

nel

la n

ost

ra l

ette

ratu

ra e

dal

la

giu

risp

rud

enza

– n

on

avre

bb

e so

lo v

alo

re d

escr

itti

vo

e r

ilev

e-

reb

be

nel

l’in

div

idu

azio

ne

del

la c

ausa

in

co

ncr

eto

del

con

trat

to

stip

ula

to t

ra i

nte

rmed

iari

o e

cli

ente

. A

d e

sem

pio

, se

gu

end

o q

ue-

sto

sec

on

do

ori

enta

men

to,

qu

alo

ra l

o s

wap

sti

pu

lato

dal

cli

ente

per

rid

urr

e un

pre

-esi

sten

te r

isch

io s

ia s

tato

str

utt

ura

to i

n m

od

o

tale

da

pre

scin

der

e in

tera

men

te d

a u

na

fun

zion

e d

i co

per

tura

(e

po

rsi,

dun

qu

e, a

lla

stre

gu

a d

i u

n d

eriv

ato

sp

ecu

lati

vo

), i

l co

n-

trat

to s

areb

be

da

inte

nd

ersi

co

me

nu

llo

per

man

can

za d

i ca

usa

(in

tal

sen

so s

i ved

a, p

er t

utt

i, A

. T

UC

CI,

La

neg

ozi

azi

on

e d

egli

stru

men

ti f

ina

nzi

ari

, ci

t.,

p.

87

e,

in g

iuri

spru

den

za,

Tri

b.

Bar

i,

ord

. 15

.07

.20

10

, in

Co

ntr

att

i, 2

011

, 3,

p.

24

4).

16 G

. D

E N

OV

A,

Il t

ipo

con

tra

ttu

ale

, ci

t., p

. 1

21

. 17 I

D.,

Tip

icit

à e

ati

pic

ità n

ei c

on

tra

tti

(198

3),

ora

in I

D.,

Il

con

-

tra

tto.

Da

l co

ntr

att

o a

tip

ico

al

con

tra

tto

ali

eno

, ci

t.,

p.

16

1:

qu

and

o o

per

a in

qu

esto

sen

so,

il m

eto

do

tip

olo

gic

o “

con

sen

te d

i

app

lica

re a

d u

n d

eter

min

ato

co

ntr

atto

e l

e no

rme

rigu

ard

anti

un

det

erm

inat

o t

ipo

leg

ale,

e l

e n

orm

e ri

gu

ard

anti

qu

alch

e al

tro

tip

o”.

18 A

so

steg

no

del

la r

ico

nd

uzi

on

e d

ello

sw

ap

nel

la f

igu

ra d

ella

sco

mm

essa

(co

ntr

a:

D.

PR

EIT

E,

Rec

enti

svi

lup

pi,

cit

., p

. 1

71

, R

.

AG

OS

TIN

EL

LI,

Le o

per

azi

oni

di

«sw

ap»

, ci

t.,

p.

12

8 e

, p

iù d

i

rece

nte

, S

. P

AG

LIA

NT

INI

– L

. V

IGO

RIT

I, I

co

ntr

att

i «

swap

»,

cit.

,

p.

199

) m

ilit

a la

cir

cost

anza

i)

del

la l

oro

co

mu

ne

app

arte

nen

za

alla

ca

tego

ria

dei

co

ntr

atti

al

eato

ri (n

el se

nso

del

l’al

eato

riet

à

del

l’Ir

s m

ilit

ano

la

m

aggio

ran

za d

egli

A

uto

ri,

ex m

ult

is,

M.

IRR

ER

A,

Sw

ap

s, c

it.,

p.

318

; S

. G

ILO

TT

A,

In t

ema

di

inte

rest

rat

e

swap

, ci

t.,

p.

145

; S

. P

AG

LIA

NT

INI

L.

VIG

OR

ITI,

I

con

tra

tti

«sw

ap»

, ci

t., p

. 19

6;

in s

enso

dif

form

e, v

i è

la p

osi

zio

ne

min

ori

-

tari

a ch

e d

efin

isce

l’I

rs c

om

e u

n c

on

trat

to c

om

mu

tati

vo

di

E.

PA

GN

ON

I,

Co

ntr

att

i d

i «

swa

, ci

t.,

p.

14

12

; F

. C

AP

UT

O

NA

SS

ET

TI,

I c

on

tra

tti

der

iva

ti,

cit.

, p

. 7

4);

ii)

del

l’ar

tifi

cial

ità

del

l’al

ea c

reat

a e

scam

bia

ta a

mez

zo d

ell’

un

o e

del

l’al

tro

str

u-

men

to (

la d

ott

rin

a è

pac

ific

a n

el c

on

ven

ire

sull

a n

atu

ra a

rtif

icia

-

le d

ell’

alea

cre

ata

con

la

sco

mm

essa

: ex

mu

ltis

, E

. V

AL

SE

CC

HI,

Il g

iuo

co e

la

sco

mm

essa

., c

it.,

p.

31

e G

. D

I G

IAN

DO

ME

NIC

O e

D.

RIC

CIO

, D

el g

iuo

co e

del

la s

com

mes

sa,

in D

ei s

ing

oli

co

n-

tra

tti,

a c

ura

di

D.

Val

enti

no,

in C

om

men

tari

o d

el c

od

ice

civi

le,

dir

. d

a E

. G

abri

elli

, T

ori

no

, 20

11

, p

. 33

5;

con

rif

erim

ento

all

o

swa

p,

la d

inam

ica

di

crea

zio

ne

del

l’al

ea è

so

tto

lin

eata

da

E.

GIR

INO

, A

lea

e t

rasp

are

nza

nel

la c

on

tra

ttu

ali

stic

a d

eriv

ata

, ci

t.,

p.

97

ed

è b

en d

escr

itta

da

E.

BA

RC

EL

LO

NA

, S

tru

men

ti f

inan

zia

-

ri d

eriv

ati

, ci

t.,

p.

564

); i

ii)

per

cu

i al

mo

men

to d

ella

co

ncl

usi

o-

ne

del

l’ac

cord

o –

tan

to n

el c

aso

del

la s

com

mes

sa c

om

e n

el c

aso

del

lo s

wa

p –

non

sia

in

div

idu

abil

e il

so

gget

to c

he

dev

e ef

fett

ua-

re l

a p

rest

azio

ne

(qu

est'u

ltim

o a

spet

to e

sclu

de

la p

oss

ibil

ità

di

asso

ciar

e l’

Irs

con

l’a

ltro

cla

ssic

o e

sem

pio

di

con

trat

to a

leat

ori

o

(il

con

trat

to d

i as

sicu

razi

on

e),

così

da

ren

der

e, i

n q

ual

che

mo

do,

anco

ra p

iù e

vid

ente

l’a

sso

ciaz

ion

e d

ello

str

um

ento

fin

anzi

ario

der

ivat

o i

n p

aro

la a

llo

sch

ema

del

la s

com

mes

sa (

in d

ott

rin

a, l

a

dis

tin

zio

ne

tra

inte

rest

ra

te s

wa

p e

co

ntr

atti

di

assi

cura

zio

ne

si

vo

rreb

be

evid

ente

: M

. IR

RE

RA

, S

wa

ps,

cit

., p

. 3

19

e,

già

, B

.

INZ

ITA

RI,

Sw

ap

, ci

t.,

p.

61

7;

G.

CA

PA

LD

O,

Pro

fili

civ

ilis

tici

del

risc

hio

fin

an

zia

rio

, ci

t.,

p.

182

; S

. G

ILO

TT

A,

In t

ema

di

inte

rest

,

cit.

, p.

140

; E

. B

AR

CE

LL

ON

A,

Str

um

enti

fin

an

zia

ri d

eriv

ati

, ci

t.,

già

mer

amen

te t

oll

erata

)19 e

ha

poi

rico

stru

ito l

a d

i-

scip

lin

a d

el c

on

trat

to d

i in

tere

st r

ate

sw

ap

sec

on

do

le c

oord

inat

e giu

ridic

he

di

qu

ello

sp

ecif

ico

sch

ema

pri

vat

isti

co2

0.

Dal

la

suss

un

zio

ne

del

l’Ir

s n

ella

fi

gu

ra

del

la

sco

mm

essa

leg

ale

auto

rizz

ata

dis

cen

de,

in

fatt

i, c

he

la v

alid

ità

del

l’at

to s

ia s

ub

ord

inat

a al

co

ncr

eto

ric

or-

rere

nel

l’Ir

s di

qu

el “

suppo

rto

est

ern

o”

all’

an

imu

s

lucr

an

di,

ch

e,

ren

den

do

giu

stif

icat

a l’

escl

usi

on

e

del

l’ec

cezi

one

di

gio

co,

è el

emen

to e

ssen

zial

e d

ella

sco

mm

essa

leg

ale

auto

rizz

ata2

1.

p

. 56

0;

S.

PA

GL

IAN

TIN

I –

L.

VIG

OR

ITI,

I c

on

tra

tti

«sw

ap»

, ci

t.,

p.

19

7).

19 A

par

tire

dal

cap

o X

XI

(“D

el g

iuo

co e

del

la s

com

mes

sa”)

del

tito

lo I

II (

“Dei

sin

go

li c

ontr

atti

”) d

el l

ibro

IV

(“D

elle

obb

lig

a-

zio

ni”

) d

el c

od

ice

civil

e, a

sec

ond

a d

i ci

ò c

he

vie

ne

rico

no

sciu

-

to d

all’

ord

inam

ento

al

vin

cito

re d

el g

ioco

, si

pu

ò d

isti

ngu

ere

la

sco

mm

essa

to

ller

ata

(ex

19

33

c.

c.)

e q

uel

la au

tori

zzat

a (a

rtt.

19

34

e 1

935

c.c

.):

a dif

fere

nza

del

la p

rim

a (d

ove

l’o

rdin

amen

to

no

n a

pp

rest

a al

vin

cito

re a

lcu

no

str

um

ento

co

erci

tivo

per

ott

e-

ner

e il

p

agam

ento

, ap

pun

to li

mit

ando

si a

ren

der

e ir

rip

etib

ile

qu

anto

sp

on

tan

eam

ente

ver

sato

dal

per

den

te i

n f

avo

re d

el v

inci-

tore

), n

elle

sec

on

de

si r

icon

osc

e al

vin

cito

re l

a p

oss

ibil

ità

di

adir

e in

giu

diz

io p

er o

tten

ere

la s

od

dis

fazi

on

e d

el s

uo

cre

dit

o.

La

ragio

ne

di

qu

esta

div

ersi

tà d

i d

isci

pli

ne

risi

ede

nel

la g

ener

a-

le v

alu

tazi

on

e d

el g

iuo

co e

del

la s

com

mes

sa c

om

e at

ti i

mp

ro-

du

ttiv

i, c

he,

per

qu

anto

non

sia

no

att

i il

leci

ti o

im

mo

rali

(e

di-

fatt

i, a

l vin

cito

re è

acc

ord

ata

la c

.d.

solu

ti r

eten

tio

), s

on

o r

iten

u-

ti p

rivi

di

ogn

i u

tili

tà s

oci

ale.

Quan

do

, in

vec

e, l

a sc

om

mes

sa i

)

è ac

com

pag

nat

a d

a u

na

qu

alch

e fo

rma

di

“co

ntr

oll

o p

ub

bli

co”,

succ

essi

vo

\giu

diz

iale

(ar

t. 1

93

4 c

.c.)

o p

reven

tivo

\leg

ale

(art

.

19

35

c.c

.);

ii)

rico

mp

ren

de

al s

uo i

nte

rno

un

in

tere

sse

mer

itev

o-

le d

i tu

tela

ch

e si

a d

iver

so d

al m

ero

fin

e d

i lu

cro

, il

co

dic

e o

pta

per

la

tute

la d

el v

inci

tore

, al

qu

ale

vie

ne

acco

rdat

a l’

azio

ne

in

giu

diz

io

per

o

tten

ere

il

pag

amen

to

do

vu

to.

Su

l gio

co

e la

sco

mm

essa

(il

cu

i es

sere

“d

isci

pli

nat

i in

man

iera

id

enti

ca h

a

fatt

o p

erd

ere

ogn

i p

rati

co i

nte

ress

e al

la l

oro

dis

tin

zio

ne”

, co

L.

BU

TT

AR

O,

Del

giu

oco

e d

ella

sco

mm

essa

, in

Co

mm

. S

cia

lo-

ja-B

ran

ca,

Bolo

gn

a-R

om

a, 1

968,

p.

21

) n

ell’

ord

inam

ento

pri

-

vat

isti

co s

i ved

ano

i l

avo

ri d

i E

. V

AL

SE

CC

HI,

Giu

oco

e s

com

-

mes

sa (d

ir.

civ)

, in

En

c. D

ir.,

XIX

, M

ilan

o,

19

70

, p

. 53

; G

.

PIN

O,

Il g

iuo

co e

sco

mm

essa

e i

l co

ntr

att

o a

lea

tori

o,

in S

tudi

in

on

ore

di

Fra

nce

sco

Sa

nto

ro P

ass

are

lli,

III

, N

apo

li,

197

2,

p.

79

1;

L. B

AL

ES

TR

A,

Il g

iuo

co e

la

sco

mm

essa

nel

la c

ate

go

ria

dei

con

tra

tti

ale

ato

ri,

in R

iv.

trim

. dir

. p

roc.

civ

., 2

011

, 3

, p

. 66

5;

A.

GE

NT

ILI,

Il

con

tra

tto

di

giu

oco

e l

a s

com

mes

sa,

in D

irit

to

civi

le,

dir

etto

d

a L

ipar

i e

Res

cign

o,

III,

3

, M

ilan

o,

200

9,

p.

10

31

e M

. P

AR

AD

ISO

, G

iuo

co,

sco

mm

essa

, re

nd

ite,

in I

sin

goli

con

tra

tti,

in

Tra

tt. S

acc

o,

Mil

ano, 2

006

; G

. DI G

IAN

DO

ME

NIC

O e

D.

RIC

CIO

, D

el g

iuo

co e

del

la s

com

mes

sa,

in D

ei s

ing

oli

co

n-

tra

tti,

a c

ura

di

D.

Val

enti

no,

in C

om

men

tari

o d

el c

od

ice

civi

le,

dir

. d

a E

. G

abri

elli

, T

ori

no

, 20

11

, p

. 3

35

. 20

Il

rife

rim

ento

è

ad

Ap

p.

Mil

ano

, 18

.09

.201

3

n.

345

9,

in

ww

w.i

lcas

o.i

t (s

ull

a p

ron

un

cia

si v

edan

o F

. C

AP

UT

O N

AS

SE

TT

I,

Un

sa

lto

in

die

tro

di

tren

t’a

nn

i: “

swa

p u

gua

le s

com

mes

sa”

!, i

n

Giu

r. c

om

m.,

201

4,

2,

II,

p.

287

; M

. IN

DO

LF

I, R

ecen

ti e

volu

zio

ni

del

l’a

leato

riet

à c

on

ven

zion

ale

: i

con

tra

tti

der

iva

ti O

TC

co

me

sco

mm

esse

ra

zio

na

li,

in

Co

ntr

att

i,

201

4,

3,

p.

21

8;

G.

GIG

LIO

TT

I,

Ob

bli

ghi

info

rma

tivi

e

mis

ura

bil

ità

d

ell’

ale

a

tra

com

po

rta

men

to d

i bu

on

a f

ede,

og

get

to e

ca

usa

del

con

tra

tto

di

Inte

rest

Rat

e S

wap

, in

Giu

r. i

t.,

20

14,

8/9

, p

. 18

76

; e,

vo

len

do

,

D. IM

BR

UG

LIA

, L

a c

rea

zio

ne

razi

on

ale

del

l’a

lea n

ei d

eriv

ati

otc

e la

nu

llit

à d

ello

sw

ap p

er v

izio

di

cau

sa,

in P

ers.

mer

c.,

20

13

,

3,

p.

33

2,

in w

ww

.per

son

aem

erca

to.i

t).

21 M

. PA

RA

DIS

O,

op

. lo

c. c

it., p

. 61

-63

.

Page 20: PeM 2 2015 - Persona e mercato

Primi appunti sull’interest rate swap non adeguato

(Daniele Imbruglia)

Per

son

a e

Mer

cato

– M

ater

iali

e c

om

men

ti

| 25

3.

Dop

o a

ver

lo p

revis

to (

art.

1,

co.

II,

t.u

.f.)

e

aver

lo a

ltre

sì q

ual

ific

ato

com

e st

rum

ento

fin

an

ziar

io

der

ivat

o (

co.

III)

, il

leg

isla

tore

no

n h

a fo

rnit

o i

l co

n-

trat

to d

i sw

ap d

i un

a det

erm

inat

a d

isci

pli

na.

Qu

esta

circ

ost

anza

(co

ntr

atto

no

min

ato

, m

a n

on

reg

ola

to)

no

n è

est

ranea

all

a n

ost

ra e

sper

ien

za g

iuri

dic

a e,

di

per

sé,

no

n è

fon

te d

i un

pro

ble

ma

nu

ovo

9.

Per

un

ver

so,

in o

mag

gio

al

c.d

. p

rin

cip

io d

i at

i-

pic

ità

(art

. 1

322

c.

c.),

è

pac

ific

o ch

e l’

asse

nza

d

i

un

a sp

ecif

ica

no

rmat

iva

legis

lati

va

per

un c

ontr

atto

no

n n

e ca

gio

ni

la n

ull

ità1

0.

Al

par

i d

i o

gn

i al

tro

ac-

cord

o p

rivo

di

un

a dis

cipli

na

legal

e a

d h

oc

e ch

e re

-

aliz

zi u

n i

nte

ress

e m

erit

evo

le d

i tu

tela

, an

che

qu

ello

di

swap,

qu

alo

ra r

isp

etti

tal

e co

ndiz

ion

e, s

arà

pie

-

nam

ente

vin

cola

nte

per

le

par

ti c

he

lo h

ann

o c

on

-

clu

so.

Per

alt

ro v

erso

, il

“p

ecu

liar

e val

ore

del

pri

nci

pio

del

l’at

ipic

ità

dei

co

ntr

atti

it

alia

ni”

sp

inger

à

l’in

terp

rete

a r

ico

nd

urr

e, m

edia

nte

un

ver

o e

pro

pri

o

sfo

rzo

di

suss

un

zio

ne

e as

sim

ilaz

ion

e, l

a fa

ttis

pec

ie

no

n r

ego

lata

in

un

tip

o c

on

trat

tual

e (l

egal

e, s

oci

ale

o

giu

risp

rud

enzi

ale)

, di

mo

do

d

a n

on

rid

urr

e

l’in

siem

e d

elle

reg

ole

ap

pli

cab

ili

al c

ontr

atto

ati

pic

o

alle

sole

no

rme

gen

eral

i d

i cu

i ag

li a

rtt.

13

21

-14

69

,

cod

ice

civil

e11.

il

ril

ievo

per

cu

i i

pri

mi

non

abb

ian

o a

ttit

ud

ine

alla

cir

cola

zio

ne

(R. C

OS

TI,

Il

mer

cato

mo

bil

iare

, T

ori

no

, 2

00

6IV

, p

. 1

2).

9 G

ià F

. M

ES

SIN

EO

, D

ott

rin

a g

ener

ale

del

con

tra

tto

(a

rtt.

132

1-

14

69

co

d.

civ.

), M

ilan

o,

19

52

III ,

p.

21

4,

rile

vav

a co

me

foss

ero

nu

mer

ose

le

ipo

tesi

di

con

trat

ti “

pre

vist

i m

a n

on

dis

cipin

ati

”.

No

no

stan

te l

a lu

nga

seri

e d

i co

ntr

atti

ch

e so

no n

om

inat

i d

al l

e-

gis

lato

re m

a d

i cu

i n

on

è p

oi

forn

ita

un

a re

go

la l

egal

e, n

ella

let

-

tera

tura

giu

rid

ica

è tu

tt’o

ra

in

vo

ga

l’im

pie

go

d

el

sinta

gm

a

‘co

ntr

atto

no

min

ato

’ co

me

sin

on

imo

d

i ‘c

on

trat

to ti

pic

o’

(ex

mu

ltis

: V

. R

OP

PO

, Il

co

ntr

att

o,

in T

ratt

. Iu

dic

a-Z

att

i, M

ilan

o,

20

11

II,

p.

399

), n

on

ché

la d

efin

izio

ne

del

“co

ntr

atto

ch

e n

on

rien

tra

in

un

d

ato

ti

po

legal

e”

com

e ‘c

on

trat

to

inno

min

ato

(C.M

. B

IAN

CA

, D

irit

to c

ivil

e, I

II,

Il c

on

tra

tto

, M

ilan

o,

198

4,

p.

44

9).

R

iman

e,

per

tan

to,

mag

gio

rita

ria

(ma

no

n

asso

luta

: M

.

BA

RC

EL

LO

NA

, I

der

iva

ti e

la

ca

usa

neg

ozi

ale

– I

, ci

t.,

p.

602

nt

90

) la

po

sizi

on

e ch

e es

clu

de

la d

isti

nzi

on

e fr

a “c

on

trat

ti n

om

i-

nat

i e

tip

ici

a se

cond

a ch

e la

leg

ge,

an

che

div

ersa

dal

le n

orm

e

cod

ific

ate,

co

nte

mp

li u

na

cert

a fi

gu

ra c

on

trat

tual

e q

ual

ific

and

o-

la s

ola

no

min

alm

ente

op

pure

ne

ind

ichi

anch

e la

dis

cip

lin

a” (

M.

CO

ST

AN

ZA

, Il

co

ntr

att

o a

tip

ico

, M

ilan

o,

19

81

, p

. 8

).

10

In

argo

men

to,

G.

VE

TT

OR

I,

Co

ntr

att

o

e ri

med

i,

Mil

ano

,

20

09

II, p

. 3

59

.

11 R

. S

AC

CO

, A

uto

no

mia

con

tra

ttua

le e

tip

i, i

n R

iv.

trim

. d

ir.

pro

c. c

iv.,

19

66

, p

. 7

85

(cu

i a

dde,

ID

. [-

G.

DE N

OV

A],

Il

con

-

tra

tto,

**,

in T

ratt

. S

acc

o,

To

rino

, 20

04

, p.

439

). N

ello

ste

sso

sen

so:

P.

RE

SC

IGN

O,

No

te s

ull

a a

tip

icit

à c

on

tra

ttu

ale

(a

pro

po

-

sito

di

inte

gra

zio

ne

dei

mer

cati

e n

uo

vi c

on

tra

tti

di

imp

resa

), i

n

Co

ntr

. im

pr.

, 1

99

0,

p.

43

, e

V.

RO

PP

O,

Il c

on

tra

tto

, ci

t.,

p.

41

0.

Per

le

ragio

ni

sist

emic

he

di

qu

esta

ten

den

za a

lla

tip

izza

zio

ne

del

co

ntr

atto

non

dis

cip

lin

ato,

si v

edan

o i

ris

ult

ati

del

l’in

dag

ine,

anco

ra a

ttu

ali,

di

G.

DE N

OV

A,

Il t

ipo c

on

tra

ttu

ale

(1

97

4),

Na-

po

li,

20

14

(ri

st.)

, p

. 3

. S

eco

nd

o l

’A.

tre

sare

bb

ero

i f

atto

ri c

he

giu

stif

ican

o i

l su

cces

so d

i q

ues

to “

pro

cess

o”:

i)

il n

ost

ro e

len

co

di

tip

i le

gal

i co

ntr

attu

ali

è p

arti

cola

rmen

te a

mp

io e

aggio

rnat

o

(pp

. 35

-50

); i

i) l

a ce

ntr

alit

à n

ella

dis

cip

lin

a le

gis

lati

va

in m

ate-

Lo

sta

tus

di

con

trat

to n

om

inat

o a

tipic

o (

pro

pri

o

di

quel

lo d

i sw

ap)

no

n p

rese

nta

, d

un

qu

e, e

lem

enti

di

no

vit

à p

er

l’in

terp

rete

. Q

ues

ti

sub

ord

iner

à

l’ef

fica

cia

del

vin

colo

al

ri

corr

ere

di

un

in

tere

sse

mer

itev

ole

e,

un

a vo

lta

indiv

idu

ato

il

tip

o i

n c

ui

ri-

con

du

rre

l’at

to n

on

dis

cipli

nat

o,

app

lich

erà

la r

ela-

tiva

no

rmat

iva

allo

sw

ap

12.

4.

Co

sì,

ver

ific

and

o

la

mer

itev

ole

zza

del

l’in

tere

sse

(art

. 1

32

2 c

.c.)

sott

eso

all

o s

pec

ific

o

con

trat

to a

tipic

o d

i in

tere

st r

ate

sw

ap

, u

na

par

te d

el-

la g

iuri

spru

den

za d

i m

erit

o h

a es

clu

so c

he

po

ssa

su-

per

are

il v

agli

o d

i li

ceit

à l’

Irs

che

sia

“in

susc

etti

bil

e

di

reca

re u

n a

pp

rezz

abil

e pre

giu

diz

io a

un

co

ntr

aen

-

te,

esp

on

end

o v

icev

ersa

- s

ola

men

te -

l’a

ltro

co

ntr

a-

ente

al

risc

hio

di

osc

illa

zion

e d

ei m

erca

ti i

n m

isura

no

tevo

le”1

3.

Alt

ra g

iuri

spru

den

za h

a ri

ten

uto

, in

vec

e, c

he

fos-

sero

mer

itev

oli

di

tute

la i

so

li d

eriv

ati

di

coper

tura

(oss

ia q

ueg

li a

ccord

i di

scam

bio

del

le f

utu

re p

rest

a-

zio

ne

pec

un

iari

e ch

e as

solv

on

o “

una

fun

zio

ne

di

si-

cure

zza

e gar

anzi

a ec

on

om

ica,

per

ché

coll

egat

i co

n

effe

ttiv

i ra

pp

ort

i ob

bli

gat

ori

(d

i p

rest

ito o

d

i im

-

po

rt/e

xpo

rt)

sott

ost

anti

”)1

4 e

no

n a

nch

e q

uel

li c

.d.

spec

ula

tivi1

5.

ri

a co

ntr

attu

ale

del

la p

arte

del

co

dic

e d

edic

ato

ai

sin

go

li c

on

-

trat

ti (

p.

53

); i

ii)

la t

rad

izio

nal

e pre

tesa

del

no

stro

ord

inam

ento

a ch

e il

giu

dic

e p

er g

iust

ific

are

la s

ua

dec

isio

ne

“cit

i u

na

seri

e

di

arti

coli

del

co

dic

e” (

p. 57

).

12 N

el s

enso

del

l’at

ipic

ità

deg

li s

wa

ps

è la

giu

risp

rud

enza

(ex

mu

ltis

, T

rib

. T

ori

no,

24

.04

.2014

n

° 2

97

6

in

ww

w.i

lcas

o.i

t),

no

nch

é la

mag

gio

ran

za d

egli

Au

tori

(tr

a i

tan

ti,

si v

edan

o M

.

IRR

ER

A,

Do

mes

tic

curr

ency

sw

ap:

un

nuo

vo c

on

tra

tto

ati

pic

o?

,

in F

oro

pa

d., 1

98

7,

II,

p.

12

2;

R. A

GO

ST

INE

LL

I, S

tru

ttu

ra e

fu

n-

zio

ne

dei

con

tra

tti

di

swap

, ci

t.,

p.

44

1;

F.

RO

SS

I, P

rofi

li g

iuri

-

dic

i d

el m

erca

to d

egli

sw

ap

s, c

it., p

. 6

13;

D. M

AF

FE

IS,

Inte

rme-

dia

rio

co

ntr

o i

nve

stit

ore

, ci

t.,

p.

784

nt.

19

; S

. P

AG

LIA

NT

INI

L.

VIG

OR

ITI,

I c

on

tra

tti

«sw

ap»

, ci

t.,

p.

184

; M

. B

AR

CE

LL

ON

A,

I

der

iva

ti e

la

cau

sa n

ego

zia

le –

I, ci

t.,

p.

60

2 n

t 9

0).

13 In

tal

sen

so,

ex m

ult

is,

Tri

b.

Mo

den

a, o

rd.

23

.12.2

011

, in

Co

ntr

att

i, 2

012

, 3

, p

. 1

30

e T

rib

. M

ilan

o,

19

.04.2

011

, in

Ban

ca

bo

rsa

, 20

11

, II

, p

. 74

8;

in d

ott

rin

a, t

ra g

li a

ltri

, ri

con

osc

on

o l

a

nec

essa

ria

bil

ater

alit

à d

ell’

alea

E.

GIR

INO

, A

lea

e t

rasp

are

nza

nel

la c

ontr

att

ua

list

ica

der

iva

ta:

nu

ovi

pro

gre

ssi

giu

risp

rud

en

-

zia

li,

Bo

rsa b

an

ca,

201

3,

1,

I, p

. 9

7,

P. C

OR

RIA

S,

I co

ntr

att

i d

e-

riva

ti f

inan

zia

ri,

cit.

, p

. 2

06

e D

. M

AF

FE

IS,

Ho

mo

oec

on

om

icu

s,

ho

mo

lu

den

s: l

’in

con

tra

stab

ile

asc

esa

del

la v

ari

an

te a

lien

a d

i

un

tip

o m

arg

inale

, la

sco

mm

essa

leg

alm

ente

au

tori

zzata

(a

rt.

19

35

c.c

.), in

Con

tr.

imp

r., 2

01

4, 4

-5, p

. 85

5.

14 T

rib

. M

ilan

o,

ord

. 2

6.0

5.1

994

, in

Ba

nca

, bo

rsa

, 1

99

5, 1

, II

, p

.

80

. 15 Q

ues

to i

ndir

izzo

è r

ipre

so d

a p

arte

del

la g

iuri

spru

den

za s

uc-

cess

iva

(Tri

b.

Lin

cian

o,

06

.12

.200

5,

in G

iur.

Co

mm

., 2

007

, 1,

II,

p.

131

; T

rib

. L

uce

ra,

26

.04

.20

12

, in

w

ww

.ilc

aso

.it)

ed

è

con

div

iso

da

div

ersi

Au

tori

(ex

mu

ltis

, A

. PE

RR

ON

E,

Co

ntr

att

i d

i

swa

p c

on

fin

ali

tà s

pec

ula

tive

, ci

t.,

p.

8;

E.

BA

RC

EL

LO

NA

, C

on

-

tra

tti

der

ivati

pu

ram

ente

sp

ecu

lati

vi,

cit.

, p.

13

9;

M.

BA

RC

EL

LO

NA

, I

der

iva

ti e

la

cau

sa n

ego

zia

le –

I,

cit.

, p

. 60

0;

S.

PA

GL

IAN

TIN

I, I

der

iva

ti t

ra m

erit

evo

lezz

a d

ell’

inte

ress

e ed

eff

et-

tivi

tà d

ella

tu

tela

, ci

t.,

p.

33

). P

eral

tro

, la

dis

tin

zion

e tr

a d

eriv

ati

di

cop

ertu

ra e

qu

elli

c.d

. sp

ecu

lati

vi

– i

gno

rata

dal

leg

isla

tore

,

ma

rich

iam

ata

anch

e in

CO

NS

OB

, I

pri

nci

pali

pro

do

tti

fina

nzi

ari

Perso

na e

Mercato

Page 21: PeM 2 2015 - Persona e mercato

Pers

on

a e

Merc

ato

– M

ate

riali

e c

om

men

ti

Materiali e commenti

Ma

teria

li e

co

mm

en

ti

24

| 2

4

Per

son

a e

Mer

cato

– M

ater

iali

e c

om

men

ti

Primi appunti sull’interest rate swap non adeguato

(Daniele Imbruglia)

Più

seg

nat

amen

te,

a p

arti

re d

alle

esp

erie

nze

dei

mo

-

der

ni

mer

cati

mob

ilia

ri a

nglo

-am

eric

ani,

lo

sw

ap è

stat

o d

ecli

nat

o,

dap

pri

ma,

per

rea

lizz

are

un

bar

atto

tra

tass

i d

i ca

mb

io (

c.d

. cu

rren

cy s

wap

)3 e

, in

seg

ui-

to,

è st

ato

im

pie

gat

o a

nch

e co

n r

ifer

imen

to a

i d

iver

-

si t

assi

di

inte

ress

e (c

.d.

inte

rest

rate

sw

ap;

nel

pro

-

sieg

uo

anch

e Ir

s)4.

2.

An

che

il l

egis

lato

re n

azio

nal

e co

nosc

e q

ues

to

con

trat

to.

Il v

oca

bo

lo i

ngle

se5 c

om

par

e al

le l

ette

re

d),

e),

f),

g),

e j

) del

sec

ond

o c

om

ma

del

l’ar

tico

lo 1

del

vig

ente

tes

to u

nic

o i

n m

ater

ia d

i in

term

edia

zio

-

ne

fin

anzi

aria

(d

. lg

s. 5

8/1

99

8;

nel

pro

sieg

uo

, t.

u.f

.)

con

la

fun

zio

ne

di

ind

icar

e u

no

deg

li “

stru

men

ti f

i-

nan

ziar

i”6.

Al

com

ma

succ

essi

vo

, p

oi,

lo

ste

sso

leg

isla

tore

ha

cura

di

inse

rire

lo

sw

ap i

n q

uel

gen

us

di

inves

ti-

Th

e L

aw

on

Fin

an

cial

Der

iva

tive

s, c

it.,

p.

43

-47 e

di

F. C

AP

UT

O

NA

SS

ET

TI,

I c

on

tratt

i d

eriv

ati

fin

an

zia

ri,

cit.

, p

. 3

6-4

9.

3

Su

q

ues

to

tip

o

di

swap

si

co

nfr

on

tino

, in

p

arti

cola

re,

M.

IRR

ER

A,

Do

mes

tic

curr

ency

sw

ap,

cit.

, p.

121

, B

. IN

ZIT

AR

I, Il

con

tra

tto

di

swa

p,

cit.

, p

. 24

44

-24

52,

N. S

QU

ILL

AC

E,

La

leg

ge

2

gen

na

io 1

991

, n

. 1

, ci

t.,

p.

89

, M

. F

ER

RA

RIO

, "D

om

esti

c C

ur-

ren

cy s

wap

" a

fin

i sp

ecu

lati

vi e

sco

mm

essa

, in

Co

ntr

att

i, 2

000

,

3,

p.

25

8 e

M.

CO

SS

U,

Do

mes

tic

cu

rren

cy

swap

e d

isci

pli

na

ap

pli

cab

ile

ai

con

tra

tti

su

st

rum

enti

fi

nan

zia

ri.

Bre

vi n

ote

sul

coll

ega

men

to n

ego

zia

le,

in B

an

ca b

ors

a, 20

06

, 2

, II

, p

. 16

8.

4 C

on

tal

e u

ltim

a fo

rmu

la l

a n

ost

ra g

iuri

spru

den

za d

i m

erit

o

inte

nd

e ap

pu

nto

il

con

trat

to “

med

ian

te i

l q

ual

e le

par

ti,

a sc

a-

den

ze p

rest

abil

ite

e p

er u

n a

rco

di

tem

po

pre

def

init

o s

i im

pe-

gn

ano

a s

cam

bia

rsi

flu

ssi

di

cass

a ca

lco

lati

ap

pli

can

do

ad

uno

stes

so c

apit

ale

naz

ion

ale

– n

on

ogget

to d

i sc

amb

io –

du

e d

iver

si

tass

i d

i in

tere

sse”

(T

rib

. C

ivit

avec

chia

, o

rd.

08

.06

.201

1 i

n N

uo

-

va g

iuri

s. ci

v. co

mm

., 20

12

, 2

, I,

p

. 1

33

co

n n

ota

d

i L

. G

.

VIG

OR

ITI,

Pro

fili

so

gg

etti

vi e

ogget

tivi

dei

con

tra

tti

di

swap

su

tass

i di

inte

ress

e).

Su

ll’i

nte

rest

ra

te s

wap

, si

seg

nal

ano

, o

ltre

ai

lavo

ri i

n t

ema

di

swa

p r

ich

iam

ati

sup

ra (

nt.

1),

i c

ontr

ibu

ti d

i S

.

GIL

OT

TA

, In

te

ma

d

i «in

tere

st

rate

sw

ap»

, in

G

iur.

C

om

m.,

20

07

, 1

, II

, p

. 1

34

; A

. T

UC

CI,

In

tere

st r

ate

swap

s: '

cau

sa t

ipic

a'

e 'c

au

sa co

ncr

eta', in

B

an

ca bo

rsa

, 20

14

, 3,

II,

p.

29

1;

U.

MIN

NE

CI,

La

pa

rabo

la d

egli

IR

S:

tra

inn

ova

zio

ne

no

rmati

va e

recu

per

o d

i n

ozi

on

i ap

pa

rten

enti

a

lla

tr

ad

izio

ne,

in So

ciet

à,

ba

nch

e e

cris

i d

’im

pre

sa:

lib

er a

mic

oru

m P

ietr

o A

bb

ad

essa

,

To

rin

o, 2

01

4,

III,

p. 2

30

1.

5 C

om

e si

le

gge

in T

he

Oxf

ord

E

ng

lish

D

icti

on

ary

, O

xfo

rd,

19

33

, X

, il

pri

mo

sig

nif

icat

o d

el v

erb

o è

qu

ello

di

‘to

str

ike,

hit

,

smit

e’.

Iniz

ialm

ente

, il

ter

min

e er

a im

pie

gat

o c

om

e si

no

nim

o d

i

‘to

str

ike

the

han

ds

tog

eth

er’

(nel

sen

so d

i ‘t

o t

ake

an

oth

er b

y

the

han

d i

n c

on

firm

ati

on

of

a b

arg

ain

’),

ma

già

a p

arti

re d

al

16

00

vi

son

o o

cco

rren

ze d

ell’

imp

iego

di

‘to

sw

ap

’ n

el s

eco

ndo

sign

ific

ato

oggi

rico

no

sciu

to d

i ‘t

o m

ake

exc

ha

ng

e’.

6 I

n l

uo

go

del

la o

rigin

aria

ver

sio

ne

del

det

tato

no

rmat

ivo

, d

ove

il t

erm

ine

era

rip

reso

in

sen

o a

i “c

on

trat

ti d

i sc

amb

io a

pro

nti

e

a te

rmin

e (s

wa

ps)

su

tas

si d

i in

tere

sse,

su

val

ute

, su

mer

ci n

on

-

ché

su

indic

i az

ion

ari

(equit

y sw

ap

s),

anch

e q

uan

do

l’es

ecu

zio

ne

avven

ga

attr

aver

so i

l p

agam

ento

di

dif

fere

nzi

ali

in

con

tan

ti”

(art

. 1

, co

. II

, le

tt.

g),

t.u

.f.)

, il

leg

isla

tore

– a

rt.

1,

co.

I, l

ett.

h),

d.

lgs.

17

set

tem

bre

20

07

, n.

164

– h

a o

ggi

imp

iegat

o

il t

erm

ine,

a s

eco

nd

a d

el p

aram

etro

cu

i è

conn

esso

lo

sw

ap

e

del

la m

od

alit

à d

i es

ecu

zio

ne

del

pag

amen

to (

a ta

l p

ropo

sito

si

con

fro

nti

no

le

lett

ere

d,

e, f

, g

, j,

art

. 1

, co

. II

, t.

u.f

.).

men

ti n

oto

co

me

‘der

ivat

o’7

e i

l cu

i sc

op

o p

rim

ario

– a

dif

fere

nza

deg

li a

ltri

str

um

enti

fin

anzi

ari

– n

on

è

rap

pre

sen

tato

dal

la c

irco

lazi

on

e8.

7 C

om

e è

no

to l

a st

ori

a d

egli

in

ves

tim

enti

cla

ssif

icab

ili

com

e

‘der

ivat

i’ è

ric

ca e

lu

nga

(R.

SH

ILL

ER

, F

ina

nce

an

d t

he

Go

od

So

ciet

y, P

rin

ceto

n,

201

2,

p.

76

) e

no

n è

po

ssib

ile

iden

tifi

care

un

o s

cop

o t

ipic

o s

ott

eso

a s

imil

i co

ntr

atti

. In

pro

po

sito

si

ved

a-

no

, in

lu

ogo

di

tanti

, A

. H

UD

SO

N,

Th

e L

aw

on

Fin

an

cia

l D

eri-

vati

ves,

cit

., p

. 11

-21

(il

qu

ale

da

con

to d

ei p

iù r

isal

enti

uti

lizz

i

deg

li a

cco

rdi

di

op

tio

ns

e fu

ture

e,

poi,

rif

eris

ce d

i al

men

o q

uat

-

tro

div

erse

fin

alit

à ch

e giu

stif

ican

o l

a so

tto

scri

zio

ne

di

un

der

i-

vat

o

fin

anzi

ario

(s

pec

ula

tio

n,

hed

ge,

a

sset

/lia

bil

ity

ma

na

ge-

men

t, a

rbit

rag

e)),

A.

PE

RR

ON

E,

Co

ntr

att

i d

i sw

ap

con

fin

ali

spec

ula

tive

, ci

t.,

p.

83,

G. C

AP

AL

DO

, C

on

tratt

o d

i sw

ap

e g

ioco

,

cit.

, p.

595

(la

qu

ale

rile

va

com

e “a

fro

nte

del

la g

esti

on

e d

el

risc

hio

, le

par

ti p

oss

ono

per

segu

ire

i fi

ni

ind

ivid

ual

i p

iù d

iver-

si”)

e I

D.,

Pro

fili

civ

ilis

tici

del

ris

chio

fin

an

zia

rio

, ci

t.,

p.

60

.

Su

i ‘c

on

trat

ti d

eriv

ati’

si

con

fro

nti

no

le

rico

stru

zion

i o

per

ate

in

G.

FE

RR

AR

INI,

I d

eriv

ati

fin

an

ziari

tra

ven

dit

a a

ter

min

e e

con

-

tra

tto

dif

fere

nzi

ale

, in

F.

Rio

lo (

a cu

ra d

i),

I d

eriv

ati

fin

an

zia

ri,

Mil

ano,

199

3,

p.

27

; F

. C

AP

RIG

LIO

NE,

I p

rod

ott

i d

eriv

ati

: st

ru-

men

ti p

er l

a c

op

ertu

ra d

ei r

isch

i o

per

nuo

ve f

orm

e di

spec

ula

-

zio

ne

fina

nzi

ari

a?

, in

B

an

ca

bo

rsa

, 19

95

, 3

, I,

p.

359

; F

.

BO

CH

ICC

HIO

, I

con

tra

tti

in s

tru

men

ti d

eriv

ati

e l

a d

isci

pli

na d

el

mer

cato

mo

bil

iare

tra

reg

ola

men

tazi

on

e d

ell’

att

ivit

à d

i im

pre

sa

e va

luta

zio

ne

del

l’in

ten

to s

og

get

tivo

, in

Giu

r. c

om

m.,

19

96

, 4

, I,

p.

59

3;

G.

GA

LA

SS

O,

Op

tio

ns

e co

ntr

att

i d

eriv

ati

, in

C

on

tr.

imp

r.,

19

99

, 3

, p

. 1

26

9;

E.

BA

RC

EL

LO

NA

, N

ote

su

i d

eriv

ati

cre

-

dit

izi:

m

ark

et fa

ilu

re o

re

gu

lati

on

fa

ilu

re?

, in

B

an

ca bo

rsa

,

20

09

, 6,

I, p

. 6

52

; G

. D

E N

OV

A,

I co

ntr

att

i d

eriv

ati

co

me

con

-

tra

tti

ali

eni,

in

Riv

. d

ir.

pri

v.,

2009

, 3

, p.

26

(o

ra i

n o

ra i

n I

D.,

Il

con

tra

tto

. D

al

con

tratt

o a

tipic

o a

l co

ntr

att

o ali

eno

, M

ilan

o,

20

11

, p

. 59

); G

. G

AB

RIE

LL

I, O

pera

zio

ni

su d

eriv

ati

: co

ntr

att

i o

sco

mm

esse

?,

in C

on

tr.

imp

r.,

20

09,

6,

p.

11

33

; E

. G

IRIN

O,

I

con

tra

tti

der

iva

ti,

cit.

, pa

ssim

.; M

. C

OS

SU

P

. S

PA

DA

, D

all

a

ricc

hez

za a

ssen

te a

lla

ric

chez

za i

nes

iste

nte

– d

ivag

azi

on

i d

el

giu

rist

a s

ul

mer

cato

fin

an

zia

rio

, in

Ba

nca

bo

rsa

, 20

10

, 4

, I,

p.

40

1;

D.

MA

FF

EIS

, In

term

edia

rio co

ntr

o in

vest

ito

re:

i d

eriv

ati

over

th

e co

unte

r, i

n B

an

ca b

ors

a,

20

10

, 6

, I,

p.

779

; ID

. C

on

-

tra

tti

der

iva

ti,

in B

an

ca b

ors

a,

20

11

, 5,

I, p

. 6

04

; F

. C

AP

UT

O

NA

SS

ET

TI,

I

con

tra

tti

der

iva

ti

fin

an

zia

ri,

cit.

, pa

ssim

.;

E.

BA

RC

EL

LO

NA

, S

tru

men

ti f

inan

ziari

der

iva

ti:

sig

nif

ica

to n

orm

a-

tivo

di

una

def

iniz

ion

e,

in B

an

ca b

ors

a,

20

12

, 5,

I, p

. 54

1;

A.

TU

CC

I, L

a n

ego

zia

zio

ne

deg

li s

tru

men

ti f

inan

zia

ri d

eriv

ati

e i

l

pro

ble

ma

del

la c

au

sa d

el c

on

tratt

o,

in B

an

ca b

ors

a,

20

13

, 1

, I,

p.

68

; E

. G

IRIN

O,

Ale

a e

tra

spa

ren

za n

ella

con

tra

ttu

ali

stic

a d

e-

riva

ta:

nuo

vi

pro

gre

ssi

giu

risp

rud

enzi

ali

, in

iv

i,

p.

92;

E.

BA

RC

EL

LO

NA

, C

on

tra

tti

der

iva

ti

pu

ram

ente

sp

ecu

lati

vi:

fra

tra

mo

nto

del

la c

au

sa e

tra

mon

to d

el m

erca

to,

in D

. M

affe

is (

a

cura

di)

, S

wap

tra

ban

che

e cl

ien

ti,

cit.

, p

. 91

; M

. BA

RC

EL

LO

NA

,

I d

eriv

ati

e l

a c

au

sa n

ego

zia

le –

I –

L’

‘azz

ard

o’

olt

re l

a s

com

-

mes

sa:

i d

eriv

ati

sp

ecu

lati

vi,

l’ec

cezi

on

e d

i g

ioco

e i

l va

gli

o d

el

giu

diz

io d

i m

erit

evo

lezz

a,

in C

on

tr.

imp

r.,

201

4,

3,

p.

571

; I D

., I

der

iva

ti e

la

ca

usa

neg

ozi

ale

– I

I –

Il

con

tro

llo

di

mer

itev

ole

zza

e i

der

iva

ti

(an

che)

d

i p

rote

zion

e co

ncl

usi

da

lle

ba

nch

e,

in

Co

ntr

. im

pr.

, 2

01

4,

4/5

, p

. 88

1;

P. C

OR

RIA

S,

I co

ntr

att

i d

eriv

ati

fin

an

zia

ri n

el s

iste

ma

dei

con

tra

tti

ale

ato

ri,

in D

. M

affe

is (

a

cura

di)

, S

wap

tra

ba

nch

e e

clie

nti

, ci

t.,

p.

17

3;

F.

DE

LF

INI,

Co

ntr

att

i d

eriv

ati

OT

C :

pro

ble

mi

di

vali

dit

a'

e d

i q

ua

lifi

cazi

o-

ne

(a m

arg

ine

di

un r

ecen

te l

ibro

in t

ema

di

Sw

ap

), i

n C

on

tr.

imp

r.,

201

4,

4/5

, p

. 9

10

; S

. P

AG

LIA

NT

INI,

I d

eriv

ati

tra

mer

ite-

vole

zza

del

l’in

tere

sse

ed e

ffet

tivi

tà d

ella

tu

tela

: q

uid

no

ctis

?, i

n

Per

s. m

erc.

, 2

015

, 1

, p

. 2

4 (

ww

w.p

erso

nae

mer

cato

.it)

. 8 A

ta

l p

rop

osi

to,

in d

ott

rin

a è

dif

fusa

la

su

dd

ivis

ion

e d

egli

stru

men

ti f

inan

ziar

i tr

a d

eriv

ati

e n

on

(F

. A

NN

UN

ZIA

TA

, L

a d

i-

scip

lin

a d

el m

erca

to m

ob

ilia

re,

To

rin

o,

20

14

VI ,

p.

85

), n

on

ché

Page 22: PeM 2 2015 - Persona e mercato

23

P

erso

na

e M

erca

to –

Mat

eria

li e

co

mm

enti

| 23

Primi appunti sull’interest rate swap non adeguato

(Daniele Imbruglia)

PR

IM

I A

PP

UN

TI S

UL

L’I

NT

ER

ES

T R

AT

E S

WA

P N

ON

AD

EG

UA

TO

D

i D

an

iele

Im

bru

gli

a

1.

Il t

erm

ine

swap è

co

mu

nem

ente

uti

lizz

ato

per

ind

icar

e la

fo

nte

d

ell’

ob

bli

gaz

ion

e co

nven

zio

nal

e

con

cu

i d

ue

sogget

ti si

vin

cola

no

a

scam

bia

rsi

le

pre

staz

ioni

pec

unia

rie

rap

pre

sen

tate

da

fluss

i di

cas-

sa c

alco

lati

tra

mit

e l’

app

lica

zio

ne

di

par

amet

ri d

i-

ver

si r

ispet

to a

un

med

esim

o c

apit

ale1

.

1 L

a giu

risp

rud

enza

def

inis

ce l

o s

wa

p c

om

e il

co

ntr

atto

co

n c

ui

“du

e p

arti

con

ven

go

no

di

scam

bia

rsi,

in

un

a o

più

dat

e p

refi

ssa-

te,

som

me

di

dan

aro

cal

cola

te a

pp

lica

ndo

du

e div

ersi

par

amet

ri

(in

ter

min

i d

i ta

ssi

di

inte

ress

e o

di

cam

bio

) ad

un

id

enti

co a

m-

mo

nta

re d

i ri

feri

men

to,

con

il

pag

amen

to a

lla

scad

enza

co

nco

r-

dat

a d

i u

n i

mp

ort

o d

i b

ase

net

to,

in f

orz

a d

i co

mp

ensa

zio

ne”

(Co

rte

Cas

s.,

06

.04

.200

1,

51

14

, in

Fo

ro i

t.,

200

1,

I, c

. 21

86

;

def

iniz

ion

e ch

e ri

chia

ma

qu

ella

ch

e si

leg

ge

in H

ou

se o

f L

ord

s,

24

.01

.199

1,

Ha

zel

v. H

am

mer

smit

h a

nd F

ulh

am

Lb

c, i

n B

an

ca

bo

rsa

, 1

99

1,

I, p

. 4

32

). R

isp

etto

a q

ues

ta f

igu

ra è

val

ida

anch

e

nel

no

stro

ord

inam

ento

l’a

ffer

maz

ion

e p

er c

ui

“[w

]hil

e th

e co

n-

cep

t o

f th

e sw

ap

is

dis

arm

ing

ly s

imp

le (

you

ha

ve a

n o

bli

gati

on

wh

ich

yo

u d

o n

ot

like

, so

you

sw

ap

it

for

on

e th

at

you

pre

fer)

the

lega

l a

na

lysi

s is

no

t so

str

aig

htf

orw

ard

”(A

. H

UD

SO

N,

Th

e

La

w o

n F

inan

cia

l D

eriv

ati

ves,

Lo

ndo

n,

200

2II

I , p

. 48

): d

i ci

ò è

chia

ra t

esti

mo

nia

nza

la

no

tevo

le p

lura

lità

e d

iver

sità

del

le r

ico

-

stru

zio

ni

del

lo s

wap

ch

e si

rin

vie

ne

nel

la n

ost

ra l

ette

ratu

ra g

iu-

rid

ica

e n

el c

ui

amb

ito

van

no

seg

nal

ati,

olt

re a

lle

div

erse

sez

io-

ni

con

tenu

te n

ei v

olu

mi

ded

icat

i al

(g

enu

s d

el)

con

trat

to d

eriv

a-

to (

E.

GIR

INO

, I

con

tra

tti

der

ivati

, M

ilan

o,

20

10

II,

p.

62

e F

.

CA

PU

TO

N

AS

SE

TT

I,

I co

ntr

att

i d

eriv

ati

fi

na

nzi

ari

, M

ilan

o,

20

11

II,

p.

23

), i

co

ntr

ibuti

di

R.

AG

OS

TIN

EL

LI,

Str

utt

ura

e f

un

-

zio

ne

dei

con

tratt

i d

i sw

ap

, in

Ban

ca b

ors

a,

199

1,

4,

II,

p.

43

7;

G.

AL

PA

, N

uo

vi s

tru

men

ti f

ina

nzi

ari

: p

roble

mi

di

qu

ali

fica

zio

-

ne,

in

Eco

n.

dir

. te

rzia

rio

, 19

92

, 2

, p

. 3

21

; E

. F

ER

RE

RO

, P

rofi

li

civi

list

ici

dei

n

uo

vi

stru

men

ti

fin

an

zia

ri,

in

ivi,

p

. 3

99

; F

.

GIU

LIA

NI,

I t

ito

li s

inte

tici

tra

oper

azi

on

i d

iffe

ren

ziali

e r

eali

del

rip

ort

o,

in G

iur.

co

mm

., 1

992

, I,

p.

79

e p

. 2

91

; D

. P

RE

ITE,

Rec

enti

svi

lupp

i in

tem

a d

i co

ntr

att

i d

iffe

ren

zia

li s

emp

lici

(in

In ep

oca

re

cente

, q

ues

to co

ntr

atto

h

a ott

enuto

un

a gra

nde

dif

fusi

on

e e

la

des

crit

ta

din

amic

a di

scam

bio

tra

le

pre

staz

ioni

futu

re è

sta

ta i

mp

iegat

a in

fun

zio

ne

di

ges

tio

ne

dei

d

iver

si ri

schi

fin

anzi

ari2

.

p

art

ico

lare

cap

s, f

loo

rs,

swap

s, i

nd

ex f

utu

res)

, in

Dir

. co

mm

.

int.

, 1

99

2,

1,

p.

171

; F

. R

OS

SI,

Pro

fili

giu

rid

ici

del

mer

cato

de-

gli

sw

ap

s d

i in

tere

ssi

e d

i d

ivis

e in

Ita

lia

, in

Ba

nca

bo

rsa

, 19

93

,

5,

I, p

. 60

2;

B.

INZ

ITA

RI,

Il

con

tra

tto

di

swap

, in

I c

on

tra

tti

del

com

mer

cio

, d

ell’

indu

stri

a e

del

mer

cato

fin

an

zia

rio

, T

ratt

. d

ir.

Ga

lgan

o,

III,

To

rino

, 19

95

, p.

244

1;

N.

SQ

UIL

LA

CE,

La

leg

ge

2

gen

na

io 1

99

1,

n.

1,

e i

contr

att

i di

swap

, in

Giu

r. c

om

m.,

19

96

,

1,

II,

p.

85

; A

. PE

RR

ON

E,

Co

ntr

att

i d

i sw

ap

con

fin

ali

tà s

pec

ula

-

tive

ed

ecce

zio

ni

di

gio

co,

in B

anca

bo

rsa

, 19

95

, 1

, II

, p.

82

; G

.

CA

PA

LD

O,

Co

ntr

att

o d

i sw

ap e

gio

co,

in R

iv.

dir

. p

riv,

19

97

, 3

,

p.

587

; R

. A

GO

ST

INE

LL

I, L

e o

per

azi

on

i di

swap

e l

a s

tru

ttu

ra

con

tra

ttu

ale

so

tto

sta

nte

, in

Ban

ca b

ors

a,

19

97

, I,

p.

112

; M

.

IRR

ER

A,

Sw

ap

s (v

oce

), i

n D

ig.

com

m.,

XV

, M

ilan

o,

19

98

, p.

31

4;

G.

CA

PA

LD

O,

Pro

fili

ci

vili

stic

i d

el ri

sch

io fi

na

nzi

ari

o e

con

tra

tto

di

«sw

ap

»,

Mil

ano

, 199

9;

G.

GIO

IA,

Il c

on

tra

tto

di

«sw

ap»

, in

G

iur.

it

.,

199

9,

11,

II,

p.

22

09

; A

.M.

CA

RO

ZZ

I,

Sw

ap,

in P

. C

end

on

(a

cura

di)

, I

nuo

vi c

on

tra

tti

nel

la p

rass

i

civi

le e

co

mm

erci

ale

, T

ori

no,

200

4,

p.

46

8;

V.

SA

NG

IOV

AN

NI,

I

con

tra

tti

di

swap

, in

Co

ntr

att

i, 2

00

9,

12

, p

. 1

13

3;

G. R

AC

UG

NO

,

Lo

sw

ap,

in B

an

ca b

ors

a,

201

0,

1,

I, p

. 39

; E

. P

AG

NO

NI,

Co

n-

tra

tti

di

swap

, in

I c

on

tratt

i d

el m

erca

to f

inan

zia

rio

, II

, in

Tra

t-

tato

dei

co

ntr

att

i, d

ir.

da

E.

Gab

riel

li e

R.

Len

er,

To

rin

o,

20

11

,

p.

140

5;

S. P

AG

LIA

NT

INI

– L

. V

IGO

RIT

I, I

co

ntr

att

i «

swa

, in

G.

Git

ti –

M.

R.

Mau

ger

i –

M.

No

tari

, I

con

tra

tti

per

l'im

pre

sa,

cit.

, p.

18

4;

D. M

AF

FE

IS (

a cu

ra d

i),

Sw

ap t

ra b

an

che

e cl

ien

ti.

I

con

tra

tti

e le

con

do

tte, M

ilan

o, 20

14.

2 P

er l

’id

enti

fica

zio

ne

del

la f

un

zio

ne

del

lo s

wa

p c

on

la

ges

tio

ne

del

ris

chio

fin

anzi

ario

si

ved

a il

co

ntr

ibu

to d

i G

. CA

PA

LD

O,

Pro

-

fili

civ

ilis

tici

del

ris

chio

fin

an

ziari

o,

cit.

, p

. 46

. S

ui

dif

fere

nti

risc

hi

fin

anzi

ari

si r

invia

a M

. O

NA

DO

, E

con

om

ia e

reg

ola

men

-

tazi

on

e d

el s

iste

ma

fin

an

zia

rio

, B

olo

gn

a, 2

00

8II,

p.

65

. S

ull

e

pri

me

app

lica

zio

ni

e l’

evo

luzi

on

e d

egli

sw

ap

s co

me

mo

der

n

fin

an

cia

l d

eriv

ati

ves,

si

ved

ano

le

rico

stru

zio

ni

di

A.

HU

DS

ON

,

Perso

na e

Mercato