COSA È SUCCESSO...Come da attese, la Federal Reserve ha incrementato il costo del denaro della prima economia allo 0,75-1%. La decisione è stata presa quasi all’unanimità: 9 voti contro 1. Il FOMC, il braccio operativo dell’istituto con sede a Washington, ha ribadito che nel 2017 dovremmo assistere ad altre due strette. Reazione positiva quella dei mercati azionari, il rialzo è stato letto come un segnale di fi ducia sullo stato di salute dell’economia, mentre il dollaro ne ha approfi ttato per prendere fi ato. Attenzione adesso alle possibili ripercussioni che il processo di normalizzazione dei tassi potrebbe avere nei confronti delle politiche fi scali espansive promesse dall’esecutivo Trump (che in campagna elettorale aveva aspramente criticato l’atteggiamento da “colomba” della Fed).

I PROSSIMI EVENTI...Quella messa in campo dall’istituto guidato da Janet Yellen è una mossa che potrebbe donare nuova linfa al processo di rotazione dall’obbligazionario verso il comparto azionario. Con Wall Street a livelli da record, gli analisti stimano l’arrivo di una seconda fase in cui i listini europei sembrerebbero destinati a sovraperformare l’andamento della piazza newyorkese. In un contesto in cui ad una politica monetaria fortemente espansiva si associano fondamentali macroeconomici in miglioramento, i prossimi mesi potrebbero riservare sorprese positive per le azioni europee. Occorre però tenere in considerazione la grande incognita rappresentata dalle elezioni francesi che, nel caso di un’affermazione dell’euroscettica Marine Le Pen, potrebbero ribaltare lo scenario degli investitori.

DUE SETTIMANE DI MERCATO

BORSE CHIUSURA 15 GIORNI YTD 12 MESI TREND*

EURO/DOLLARO

EURIBOR 3M

PETROLIO WTI

ORO

1,0767 1,09% 2,38% -4,28%

-0,329% 0,00% -3,14% -40,60%

48,29 $ -8,53% -10,11% 22,44%

1.233,73 $ -0,43% 7,07% -1,72%

Valori aggiornati alle 09:30 del 20/03/2017

BORSE CHIUSURA 15 GIORNI YTD 12 MESI TREND*

FTSE MIB

EUROSTOXX50

S&P 500

NIKKEI

20.074,28 2,08% 4,37% 7,86%

3.448,41 1,32% 4,80% 12,70%

2.378,25 -0,20% 6,23% 16,04%

19.521,59 0,27% 2,13% 16,72%

*Il trend è considerato laterale e viene indicato con il simbolo se nelle ultime due settimane di Borsa la variazione è stata compresa tra il -1% e il +1%; il trend è considerato crescente e indicato con con progressi superiori all’1%; il trend è considerato negativo e indicato con con fl essioni superiori a -1%.

Le Opportunità in BorsaLA QUINDICINALE DEDICATA A CONSULENTI FINANZIARI ED ESPERTI DI BORSA

È IL MOMENTO DI PUNTARE SUI LISTINI EUROPEI?NUMERO 145 del 20 marzo 2017

UN’ESIGENZA, MOLTI CERTIFICATE

BNP Paribas mette a disposizione alcuni Certificate per gli investitori che sono alla ricerca di un rendi-mento aggiuntivo in grado di elevare la resa comples-siva del proprio portafoglio. Ai valori attuali, il Bonus

Cap sull’azione UniCredit consentirebbe di ottenere un rendimento bonus di quasi il 9% in 15 mesi nel caso in cui il sottostante non scivolasse sotto la Barriera posta a 7,3014 euro.

RENDIMENTO

CODICE ISIN MERCATOQUOTAZIONE NOME SOTTOSTANTE SCADENZA STRIKE TIPO DI

BARRIERA*DISTANZA

BARRIERA**LIVELLO BONUS

RENDIMENTO BONUS** PREZZO**

NL0011836473 SeDeX Bonus Cap UniCredit 15/06/2018 14,6028 C 50,11% 128,00% 8,75% 117,70 €

NL0011608880 SeDeX Bonus Cap UniCredit 15/12/2017 16,7977 C 42,61% 119,00% 6,63% 111,60 €

NL0011836549 SeDeX Bonus Cap Intesa Sanpaolo 15/06/2018 2,1720 C 56,44% 120,00% 3,76% 115,65 €

CODICE ISIN MERCATOQUOTAZIONE NOME SOTTOSTANTE SCADENZA STRIKE TIPO DI

BARRIERA*DISTANZA

BARRIERA**FATTORE DI

PARTECIPAZIONE MASSIMO RIMBORSO PREZZO**

NL0011608849 SeDeX Recovery 80 Telecom Italia 19/02/2018 0,8560 S 37,10% 200,00% 100,00 € 82,44 €

NL0011608757 SeDeX Recovery 80 Intesa Sanpaolo 19/02/2018 2,3280 S 53,31% 200,00% 100,00 € 85,54 €

NL0011608773 SeDeX Recovery 80 Ubi Banca 19/02/2018 3,2920 S 42,18% 200,00% 100,00 € 83,64 €

Gli investitori che puntano a costruire una strategia volta al recupero delle perdite pregresse possono ri-volgersi ai Recovery 80, Certificate caratterizzati da un prezzo di emissione di 80 euro. Come quello con sotto-

stante l’azione Telecom Italia che permette di parteci-pare alla performance positiva del sottostante con una leva del 200%, fino a un limite massimo rappresentato dal Cap (fissato a 100 euro).

RECUPERO PERDITE

**I prezzi dei Certifi cate sono stati rilevati alle ore 09:45 del 20/03/2017Tipo di barriera*D= La Barriera viene osservata in chiusura di sedutaC= La Barriera viene osservata in continuo, durante ogni sedutaS= La Barriera viene osservata solo alla scadenza fi nale

Barriera distante oltre

50 punti percentuali

Rendimento massimo potenziale

di quasi il 9% in 15 mesi

CODICE ISIN MERCATOQUOTAZIONE NOME SOTTOSTANTE SCADENZA STRIKE TIPO DI

BARRIERA*DISTANZA

BARRIERA** PREMIO FREQUENZA PREMIO PREZZO**

NL0012158562 SeDeX Fixed Cash Collect Deutsche Bank 21/02/2018 18,6200 S 15,39% 0,85% 1 mese 99,14 €

NL0012158620 SeDeX Fixed Cash Collect Eni 21/02/2018 14,3600 S 23,04% 0,60% 1 mese 101,70 €

NL0012158596 SeDeX Fixed Cash Collect FCA 21/02/2018 10,7800 S 19,30% 0,90% 1 mese 100,57 €

L’investitore che punta a sviluppare una diversifi ca-zione settoriale del proprio portafoglio può trovare nei Certifi cate Fixed Cash Collect un valido strumen-to. Tra questi prodotti quello con sottostante l’azione

Deutsche Bank che, a partire dalla fi ne del mese cor-rente (29 marzo) e per cinque mesi complessivi, di-stribuirà un premio dello 0,85% indipendentemente dall’andamento dell’azione sottostante.

DIVERSIFICAZIONE SETTORIALE

Premio mensile

dello 0,90%

Mar 2016 Lug 2016 Nov 2016 Mar 20176.000

7.000

8.000

9.000

10.000

11.000

12.000

MARKET TIMING

ITALIA: SOFFERENZE BANCARIE AI MINIMI DAL 2014

Minimo da quasi tre anni per le sofferenze in pancia alle banche italiane. Stando ai numeri elaborati dall’ABI (Associazione Bancaria Italiana), a fine gennaio le sofferenze nette del sistema nazionale si sono attestate a 77,8 miliardi, il livello minore dal giugno 2014. “Rispetto al picco di 89 miliardi toccato a novembre 2015, si registra una riduzione delle sofferenze nette di oltre il 12%”, rileva l’ABI. Due i fattori alla base del miglioramento: le pulizie di bilancio, realizzate da praticamente tutti gli istituti, e le operazione di cessione degli NPL (Non-Performing Loans). La situazione è destinata a migliorarePer quanto riguarda il processo di dismissione dei crediti deteriorati, l’accelerazione è riconducibile alle pressioni in arrivo dalle autorità europee. Nonostante siano rivolti solo agli istituti interessati da un intervento statale, questi “inviti” hanno innescato una spirale ribassista dei prezzi e spinto anche gli altri istituti ad accelerare le vendite. Attenzione perché nei prossimi mesi sorprese positive potrebbero arrivare anche dalle inadempienze probabili, i cosiddetti “Unlikely To Pay”. A 123 miliardi di euro, le inadempienze rappresentano circa il 37% del totale dei crediti deteriorati. Secondo i calcoli di PricewaterhouseCoopers, nel 2015 circa un quinto degli “Unlikely To Pay” sono tornati “in bonis” (piena solvibilità). “Sulla base dell’esperienza passata, ci sono circa 30 miliardi di crediti oggi ritenuti malati che potrebbero tornare sani”, ha detto Katia Mariotti, partner di Pwc.

IDEE PER INVESTIRE SUL COMPARTO BANCARIO ITALIANO

**I prezzi dei Certifi cate sono stati rilevati alle ore 10:00 del 20/03/2017

dati aggiornati al 15/03/2017

Rendimento bonus del

7,22% in meno di nove mesi

CODICE ISIN NOME SOTTOSTANTE SCADENZA STRIKE KNOCK OUT DISTANZA KNOCK OUT* PREZZO**

NL0012156855 Turbo Long Mediobanca 16/06/2017 6,0000 6,0000 27,95% 2,4000 €

NL0011953419 Turbo Long Banco BPM 16/06/2017 2,0435 2,0435 21,96% 0,1020 €

CODICE ISIN MERCATOQUOTAZIONE NOME SOTTOSTANTE SCADENZA STRIKE TIPO DI

BARRIERA*DISTANZA

BARRIERA** BONUS RENDIMENTO BONUS PREZZO**

NL0011951116 SeDeX Top Bonus UnicreditIntesa Sanpaolo 04/12/2017 10,1328

2,0960 S 51,57% 41,34% 124,00% 7,22% 117,97 €

NL0011951140 SeDeX Top Bonus Mediobanca Intesa Sanpaolo 04/12/2017 6,5100

2,0960 S 45,56% 41,34% 117,00% 4,31% 112,18 €

FTSE Italia Banche: ultimi 12 mesi di Borsa

EX OPVTra i Certificate emessi in occasione del-le recenti Opv alcuni strumenti, dopo il pe-riodo di sottoscrizione, presentano ancora ottime opportunità d’investimento. Come il Fixed Premium Athena 400% con sotto-stante l’azione Eni (NL0011948534) che, il 29 settembre 2017, in caso di performance positiva (o nulla) del sottostante, potreb-be scadere anticipatamente rimborsando il capitale investito e distribuendo un premio del 6%. Se Eni dovesse registrare un an-damento negativo, il prodotto distribuirà il premio del 6% e continuerà il suo percorso.

CODICE ISIN NOME SOTTOSTANTE SCADENZA PREZZO**

NL0011948534Fixed

Premium Athena 400%

Eni 23/09/2019 101,10 €

NL0011950076Fixed

Premium Athena 400%

Telecom Italia 11/11/2019 102,23 €

NL0011951066 Memory Cash Collect FCA 20/12/2019 101,50 €

BASKETIl Top Bonus con sottostante il Basket di azioni Assicurazioni Generali e Intesa Sanpaolo (NL0011951173) consente di ottenere interessanti prospettive di investimento. Alla scadenza, il 3 dicembre 2018, il Certificate offrirebbe (ai prezzi correnti) un rendimento del 13,3% se, nessuna delle due azioni, quotasse a un valore pari o inferiore alla Barriera, posta al 60% del valore iniziale di ciascun titolo.

**I prezzi dei Certifi cate sono stati rilevati alle ore 10:05 del 20/03/2017

CODICE ISIN NOME SOTTOSTANTE SCADENZA PREZZO**

NL0011951124 Top Bonus Enel Eni 04/12/2017 109,52 €

NL0011951173 Top Bonus Assicurazioni GeneraliIntesa Sanpaolo 03/12/2018 110,29 €

NL0011951090 Top BonusUnicredit

Telecom ItaliaFCA

03/12/2018 121,30 €

CALENDARIO CERTIFICATE

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