© P. Montalbano e U. Triulzi 2009© P. Montalbano e U. Triulzi 2009

CORSO DI POLITICA ECONOMICA AA 2018-2019

DOCENTEPIERLUIGI MONTALBANO

pierluigi.montalbano@uniroma1.it

L’INFLAZIONE

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DEFINIZIONI: La misura del livello dei prezzi e dell’inflazione

I prezzi di beni e servizi cambiano nel tempo

Es. nel ’68:

• lo stipendio medio di un impiegato era 200 mila lire al mese

• la Mercedes 200 costava 2 ml di lire

• un caffè 60 lire

• biglietto tram 70 lire

Le cause microeconomiche—i cambiamenti nei singoli mercati—possonospiegare solo in minima parte le variazioni di prezzo di beni e servizi

• che derivano in gran parte da un continuo aumento del livello deiprezzi

Inflazione: aumento del livello dei prezzi da un periodo di tempo all’altro

Il tasso di inflazione misura la variazione percentuale del livello dei prezzida un periodo di tempo all’altro

Deflazione: diminuzione del livello dei prezzi da un periodo di tempo all’altro

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NB es. dal 1913 al 2013 il valore

della moneta si è ridotto di ben

7642 volte: in pratica il potere

d’acquisto di una lira di 100 anni

fa corrisponderebbe oggi a quello

di 7.642 lire (€ 3,94).

Chi nel 1939 sperava di poter

«avere mille lire al mese»

vorrebbe oggi un mensile di circa

€ 870.

Calcolo:

[1000*(7642,667/4,539)]/1936,27

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Cos’è l’inflazione?

Aumento continuo e generale del livello dei prezzi e conseguente perdita di valore della moneta

Il “tasso di inflazione” rappresenta la variazione percentuale del livello generale dei prezzi. Il tasso di inflazione varia nel corso del tempo e tra i diversi paesi.

Gli indici più utilizzati per misurare l’inflazione

sono:

Il tasso di variazione del deflatore del PIL (lato produzione): rapporto

fra PIL nominale (q*prezzi correnti) e PIL reale (q*prezzi anno base) in

un dato periodo di tempo;

Il tasso di variazione dell’indice dei prezzi al consumo (IPC o IACP)

(lato consumo): costo di un paniere predefinito di beni rappresentativo

degli acquisti di un consumatore urbano medio in termini relativi

rispetto al costo del medesimo paniere rilevato in un periodo base;

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Il deflatore del PIL riflette il prezzo di tutti i beni e i

servizi prodotti internamente;

l’IPC riflette il prezzo di tutti i beni e i servizi

acquistati dal consumatore, indipendentemente dal

fatto che si tratti di importazioni o produzione

interna.

Es. se cresce il prezzo delle automobili Peugeot

(made in France), il deflatore del PIL italiano non ne

risentirà, mentre si registrerà un aumento dell’IPC.

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Aumento del

costo dei beni

importati

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Tipologie di Inflazione

“inflazione strisciante”, legata ad un aumento contenuto del livello dei prezzi (nell’ordine del 2-3% l’anno);

“inflazione moderata”, legata ad un aumento del livello dei prezzi non superiore alle due cifre (non è generalmente considerata “allarmante”);

“inflazione galoppante”, fenomeno di aumento generale dei prezzi superiore alle due cifre

“iperinflazione”, fenomeno di aumento generale del livello dei prezzi superiore alle tre cifre (è, invece, unanimemente considerata vera e propria “patologia” del sistema).

Esempio classico di iperinflazione è la situazione tedesca degli anni Venti. Dall’agosto del 1922 al novembre del 1923 la Germania registrò un tasso medio di inflazione pari al 322% mensile. Tale esempio non è, tuttavia, storicamente l’unico

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casi di iperinflazione 1

Ungheria

Offerta di

moneta

19251924192319221921

Livello dei

prezzi

100,000

10,000

1,000

100

Indice

(Gennaio

1921 = 100)

Austria

Livello dei

prezzi

100,000

10,000

1,000

10019251924192319221921

Offerta di

moneta

Indice

(Gennaio

1921 = 100)

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casi di iperinflazione 2

Germania

1

100 trillion

1 million

10 billion

1 trillion

100 million

10,000

100

19251924192319221921

Polonia

Livello dei prezzi

100

10 million

100,000

1 million

10,000

1,000

19251924192319221921

Offerta di

monetaOfferta di

moneta

Livello dei prezzi

Indice

(Gennaio

1921 = 100)

Indice

(Gennaio

1921 = 100)

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Cause dell’inflazione

“da domanda”

• Finanziaria (espansione della componente pubblica della D – in deficit)

• Creditizia (espansione della componente privata della D – credito bancario)

• Importata (espansione delle componenti estere della D, es. deprezzamento tc)

“da offerta”,

• da costi (trasferimento sui prezzi dei maggiori costi variabili dell’impresa)

• da profitti (aumento dei margini di profitto in presenza di regimi di mercato non concorrenziali)

• Importata (aumento dei costi delle materie prime importate)

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I costi dell’Inflazione

Costo delle suole: più oneroso detenere moneta in forma liquida; ciò spinge i consumatori a detenere meno moneta in portafoglio e ad affrontare maggiori costi di transazione (quantificabili come costo dei servizi bancari, perdita di tempo, ecc.)

Costo del Menu: induce le imprese a cambiare frequentemente il listino dei prezzi dei prodotti, con tutti i costi, materiali ed immateriali, che tale maggiore frequenza comporta.

Effetti di redistribuzione della ricchezza tramite riduzione del

valore reale dei debiti

Effetto Tanzi-Oliveira: distorsioni fiscali. La normativa tributaria, generalmente, assoggetta a tassazione il reddito nominale passato, riducendo così il gettito reale;

“Illusione monetaria”, cioè il fatto che le persone commettono errori sistematici nel distinguere tra grandezze nominali e reali (reddito, attività finanziarie, consumo/risparmio). Esse finiscono per prendere decisioni sbagliate ed il sistema economico raggiunge equilibri non ottimali

Iperinflazione e crollo del potere di acquisto della moneta

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I costi della deflazione?

Debiti più onerosi (es. mutui ipotecari): mentre l’inflazione avvantaggia i debitori (che vedono svalutarsi il valore del debito) la deflazione penalizza i debitori (i quali vedono il debito diventare più oneroso nel tempo). Vale anche per le imposte (al contrario di Tanzi-Oliveira)

Riduzione dei consumi: induce i consumatori a posporre le decisioni di acquisto in previsione di una riduzione del livello generale dei prezzi (contribuendo ad alimentare il fenomeno recessivo)

Riduzione degli investimenti: le imprese riducono gli investimenti produttivi perché i prezzi scendono, riducendo salari ed occupazione

“Illusione monetaria” 2, le persone commettono errori sistematici nel distinguere tra grandezze nominali e reali (reddito, attività finanziarie, consumo/risparmio). Esse finiscono per prendere decisioni sbagliate ed il sistema economico raggiunge equilibri non ottimali

c.d. «spirale deflazionistica» minore domanda delle famiglie, minore offerta delle imprese, minore occupazione, ulteriore minore domanda delle famiglie, ecc.

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Deflazione = Recessione?

I giornali a volte confondono la deflazione con la

recessione. Deflazione e recessione possono

manifestarsi contemporaneamente, ma non sono la

stessa cosa. La deflazione è una riduzione del livello

dei prezzi. La recessione è una riduzione del Pil reale

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Scuole di pensiero

Rivoluzione keynesiana

• l’inflazione scaturisce dal conflitto per la distribuzione del

reddito derivante dalla pretesa delle varie categorie di

aumentare la propria quota del reddito reale (data la

produttività)

• L’aumento dell’occupazione può avere come contropartita

un aumento dell’inflazione (curva di Phillips)

Neo-classica/monetarista

• L’inflazione è un fenomeno esclusivamente monetario

• Teoria quantitativa della moneta

• AR, Effetto Fisher ed iperinflazioni