“Gli intermediari finanziari: creditizi non bancari, mobiliari

e assicurativi”

Obiettivi

ANALIZZARE NEL DETTAGLIO LE TIPOLOGIE DI INTERMEDIARI CREDITIZI NON BANCARI,

MOBILIARI E ASSICURATIVI

ANALIZZARE I FONDAMENTI DELLA DISCIPLINA DELL’INTERMEDIAZIONE

FINANZIARIA

In ragione delle tipiche modalità di svolgimento delle attività, tali soggetti vengono altresì definiti

intermediari creditizi non bancari e sono:

Società di leasing

Società di factoring

Società di credito al consumo

Confidi

Società veicolo

Cassa Depositi e Prestiti

Intermediari creditizi non bancari

La Società di leasing svolge tipicamente l’acquisto di beni mobili o immobili strumentali all’attività d’impresa e successiva locazione a quest’ultima, dietro il pagamento di canoni periodici (leasing

finanziario).

Intermediari creditizi non bancari

Le Società di leasing

Si tratta di un intermediario tipicamente orientato al margine di interesse (canoni per i beni concessi

in leasing, al netto delle relative quote di ammortamento, più le plusvalenze/minusvalenze da riscatto dei beni); saltuaria è la prestazioni di

servizi accessori, remunerati sotto forma di commissioni

Intermediari creditizi non bancari

Le Società di leasing

La Società di factoring (factor) acquista e gestisce i crediti d’impresa; assume le caratteristiche di

intermediazione creditizia quando la società (o la banca) anticipa all’impresa l’importo di crediti esistenti o di futura formazione, a fronte della

loro acquisizione

Intermediari creditizi non bancari

Le Società di factoring

L’acquisizione del credito da parte del factor può avvenire con:

prestazione di garanzia a favore del cedente, nella cessione pro soluto (rischio a carico del

cessionario)

senza garanzia, nella cessione pro solvendo (rischio rimane a carico del cedente)

Intermediari creditizi non bancari

Le Società di factoring

L’orientamento attuale delle società di factoring è prevalentemente alla formazione di un margine di intermediazione, legato alla gestione dei crediti e

non necessariamente al loro finanziamento.

In passato, viceversa, era prevalente l’attività di anticipazione finanziaria.

Intermediari creditizi non bancari

Le Società di factoring

I Consorzi di garanzia collettiva fidi (Confidi), rilasciano garanzie collettive a fronte dei

finanziamenti erogati a favore della imprese socie o consorziate

Il loro intervento nei casi di concessione dei finanziamenti delle banche alle piccole e medie

imprese, riduce i costi di informazione sui soggetti da affidare e i rischi di inadempimento

Intermediari creditizi non bancari

Confidi

I Confidi, ai sensi della L.326/2003, possono assumere il ruolo di “intermediari vigilati” o di “banche cooperative a responsabilità limitata” che consente il riconoscimento delle garanzie prestate nei modelli di riduzione del rischio bancario previsti dall’Accordo di Basilea 2

Intermediari creditizi non bancari

Confidi

L’orientamento reddituale del Confidi è al “margine di gestione della garanzia” che assume

carattere peculiare in quanto legato all’incasso delle commissioni e alla gestione del rischio di

credito

Intermediari creditizi non bancari

Confidi

Introdotte nell’ordinamento italiano con Legge 130/1999 e iscritte all’Albo speciale, le Società veicolo per la cartolarizzazione (SPV - Special

Purpose Vehicle) sono finalizzate alle operazioni di securitization, acquistando i crediti o altre

attività finanziarie a fronte dell’emissione di titoli con particolari caratteristiche tecniche.

In assenza di strutture operative garantiscono una perfetta simmetria tra attivo e passivo

Intermediari creditizi non bancari

SPV

L’attività delle Società di credito al consumo consiste nella erogazione di prestiti

esclusivamente alle famiglie sotto la forma del credito personale (senza vincoli di destinazione)

o di credito finalizzato (es. per l’acquisto di determinati beni o servizi)

Intermediari creditizi non bancari

Società di credito al consumo

Il credito personale è prevalentemente erogato dalle società di matrice bancaria, mentre il

credito finalizzato è erogato generalmente dalle società di matrice industriale ed ha una stretto

legame con le politiche commerciali delle società di appartenenza

L’orientamento di tali intermediari è verso il margine di interesse

Intermediari creditizi non bancari

Società di credito al consumo

La Cassa Depositi e Prestiti concede finanziamenti e svolge attività di assistenza

finanziaria agli Enti pubblici; rappresenta l’intermediario del circuito indiretto pubblico.

La “raccolta” dei fondi per l’attività di finanziamento avviene soprattutto attraverso i

depositi postali. La titolarità del servizio di raccolta dei depositi è del Ministero

dell’Economia e delle Finanze (D.L. 269/2003)

Intermediari creditizi non bancari

CDP - Cassa Depositi e Prestiti

Gli intermediari mobiliari

Per comprendere la tassonomia degli intermediari mobiliari è opportuno distinguere tre principali

ambiti di attività, presidiati da soggetti differenti:

Il finanziamento mobiliare mediante l’assunzione di capitale di rischio nelle imprese

non finanziarie;

Lo svolgimento di servizi di investimento;

La gestione collettiva del risparmio.

Gli intermediari di partecipazione svolgono istituzionalmente l’attività di acquisizione di

capitale di rischio delle imprese, a tale attività affiancano anche servizi di informazione,

consulenza, coordinamento, ecc.

L’assunzione di partecipazione può essere svolta sia da intermediari finanziari, nel caso di operatività rivolta al pubblico, sia da imprese non soggette a vigilanza qualora non operanti verso il pubblico

risparmio

Gli intermediari mobiliari

Gli intermediari mobiliari

L’equilibrio reddituale di tali imprese è legato in prevalenza al margine di plusvalenza, relativo al

differenziale tra il costo di acquisizione della partecipazione e quello di realizzo, sovente

affiancato da margini di commissione, riferiti ai servizi offerti

Gli intermediari mobiliari

Le imprese di investimento, in Italia SIM – Società di Intermediazione Mobiliare, sono soggetti, diversi dalle banche e dagli altri intermediari

finanziari, autorizzate a svolgere per conto proprio e di terzi i servizi di investimento e accessori

come definiti nell’art.1 del TUF.

Gli intermediari mobiliari

L’equilibrio reddituale delle SIM è dato:

dal margine commissionale se l’attività è svolta esclusivamente per conto di terzi

(borkeraggio e selling);

da un margine misto di interessi e plusvalenza se l’attività e svolta anche per conto proprio

(dealing e sottoscrizione)

Gli intermediari mobiliari

Le SGR – Società di Gestione del Risparmio, svolgono attività di asset management per conto

terzi su base sia individuale sia collettiva

Sono abilitate, a tal fine, a promuovere, istituire e gestire fondi comuni d’investimento; gestire

OICR anche di altrui istituzione; istituire e gestire fondi pensione; svolgere attività connesse e

strumentali

Gli intermediari mobiliari

Gli OICR – Organismi di Investimento Collettivo del Risparmio sono lo strumento per la gestione collettiva del risparmio. Essi assumono la forma

giuridica del fondo comune d’investimento (aperto e chiuso) e SICAV (Società d’Investimento

A Capitale Variabile).

La caratteristica della raccolta di tali strumenti e mediante l’emissione di proprie quote azionarie

Gli intermediari mobiliari

Tali strumenti sono comunemente annoverati nella categoria degli investitori istituzionali,

denominazione non presente nel ns. ordinamento. Categoria di cui fanno parte, altresì,

i fondi immobiliari, i fondi pensione e le compagnie di assicurazione ramo vita.

Gli intermediari mobiliari

Il TUF ha inoltre classificato altre due categorie di soggetti specializzati:

Le società di gestione dei mercati;

Le società di gestione accentrata

Gli intermediari mobiliari

Le società di gestione dei mercati, svolgono l’attività di organizzazione e gestione dei mercati

regolamentati nella forma d’impresa (art. 61, TUF). La governance di tale imprese definiscono e regolamentano la gestione ed organizzazione del

mercato.

L’autorizzazione CONSOB all’esercizio dei mercati regolamentati è subordinata all’esistenza della

società di gestione e alla conformità del regolamento alla disciplina comunitaria

Gli intermediari mobiliari

Le società di gestione accentrata, svolgono i servizi di gestione centralizzata degli strumenti

finanziari, di compensazione e liquidazione delle transazioni e di gestione dei sistemi di garanzia (art. 80, TUF). Per la gestione delle attività, tali

imprese devono possedere una struttura organizzativa idonea a garantire livelli di efficienza

riconosciuti dai migliori standard internazionali (Banca d’Italia e Consob, 2008)

Gli intermediari assicurativi

L’impresa di assicurazioni gestisce i rischi con riferimento ad una collettività omogenea di

situazioni al fine di formulare delle previsioni e adottare le relative coperture, applicando un

premio minore della somma assicurata.

La determinazione dei premi si basa sia sul verificarsi probabilistico dei rischi (ipotesi

statistiche) sia su ipotesi finanziarie

Gli intermediari assicurativi

I principali rami di attività di un intermediario assicurativo sono:

Ramo danni, con ad oggetto i rischi che riguardano beni (furto, incendio, ecc.), soggetti

(infortunio, malattia, ecc.), patrimonio (responsabilità civile)

Ramo vita, afferente la vita umana (rischio morte, sopravvivenza, mancanza di reddito, ecc.)

Gli intermediari assicurativi

Il margine assicurativo è composto sia dal saldo tecnico (ammontare premi incassati meno danni

risarciti e spese di gestione) sia dal saldo finanziario (derivante dagli interessi maturati sugli investimenti della liquidità proveniente

dagli incassi dei premi)

Gli intermediari assicurativi

Tra gli intermediari assicurativi possono essere annoverati i fondi pensione, che svolgono una

funzione di gestione del rischio di copertura previdenziale.

Istituiti nel 1993 hanno la finalità di garantire prestazioni pensionistiche complementari a

quelle erogate dagli Enti pubblici

Gli intermediari assicurativi

I fondi pensione posso essere aperti o chiusi.

Il fondo pensione aperto, è destinato prevalentemente ai lavoratori autonomi su base

individuale o collettiva e si alimenta con i contributi dei lavoratori.

Il fondo pensione chiuso, nasce dagli accordi tra parti sociali, è destinato prevalentemente ai

lavoratori dipendenti, è alimentato dai contributi dei lavoratori, dei datori di lavoro e dal TFR