Le obbligazioniMarco PeriottoRaffaele Saggio

• Le obbligazioni• Caratteristiche• Esempi• Il mercato obbligazionario

• Tipologie di obbligazioni

• Come scegliere le obbligazioni?

Il mercato obbligazionario

• Un’obbligazione è un titolo di credito rappresentativo di un prestito

• Il prestito viene emesso da una società privata oppure da un soggetto della pubblica amministrazione per finanziare parte del proprio fabbisogno finanziario

• Il sottoscrittore o il possessore dell'obbligazione diventa creditore della società emittente

Il mercato obbligazionario

CAPITALE

CAPITALE + INTERESSI

Società emittente Sottoscrittore

Il mercato obbligazionario

Presta i proprio risparmi alla società

Si impegna a:

a) restituire il capitale scritto sul titolo (valore nominale) alla scadenza del prestito

b) effettuare una serie di pagamenti periodici (cedole) calcolati in base a un tasso d'interesse prestabilito

Caratteristiche obbligazioni

Ogni titolo obbligazionario deve specificare:

• Il valore nominale del prestito (€ 100.000)

• La scadenza (maturity) - la data in cui è fissato il rimborso del valore nominale (1 Gennaio 2025)

- fino a 18 mesi: titoli a breve termine- da 18 mesi a 5 anni: titoli a medio termine- oltre i 5 anni: titoli a lungo termine.

• Tasso di interesse – fisso o variabile

• Cedole (coupon) – indica le scadenza per pagare gli interessi (annuale, semestrale, mensile).

• Il valore nominale: € 1000

• La scadenza (maturity): 1 anno

• Tasso di interesse : 10%

• Cedole (coupon): rimborso totale a scadenza

Esempio: zero coupon bond

Raffaele

Francesco

€ 1000

OGGI

TRA 1 ANNO

Raffaele

+ € 1000 € 100

Francesco

Esempio: valore nominale prestito € 1000scadenza 1 annotasso di interesse annuale 10%rimborso a scadenza

• Il valore nominale: € 100.000

• La scadenza (maturity): 10 anni

• Tasso di interesse : 4%

• Cedole (coupon): annuale

Esempio

Raffaele riceve € 100.000

Raffaele paga interessi annuali: 4 % * € 100.000 = € 4.000

Raffaele restituisce € 100.000

Raffaele:Entrate: +100.000Uscite: -140.000Saldo: -40.000

Francesco:Entrate: +140.000Uscite: -100.000Saldo: +40.000

Esempio: valore nominale prestito € 100.000scadenza 10 annotasso di interesse 4%cedola annuale

Perché esiste il mercato obbligazionario?

• Per la società emittente è un modo più conveniente per finanziare i propri progetti

• Per l’investitore/risparmiatore è un modo per investire i propri risparmi

Tipologie di obbligazioni

• Le obbligazioni si dividono in due grandi gruppi per emittente:

OBBLIGAZIONIGOVERNATIVE

OBBLIGAZIONISOCIETARIE

FABBISOGNO PRIVATO FABBISOGNO PUBBLICO

Tipologie di obbligazioni

• Le obbligazioni si dividono in due grandi gruppi per tasso di interesse:

OBBLIGAZIONIA TASSO VARIABILE

OBBLIGAZIONIA TASSO FISSO

TASSO PREDETERMINATO TASSO INDICIZZATO

Tipologie di obbligazioni

OBBLIGAZIONI

SOCIETARIE GOVERNATIVE

TASSO

FISSO Enel 06/2018 Fx 4,75 Eur Btp-1Ag10 4,5%

VARIABILE Bca Intesa-14 St Eur Cct-Dc14 Ind

Come scegliere tra le obbligazioni?

• Esiste il rischio che la società emittente non riesca a fare fronte al rimborso del capitale prestatogli

RISCHIO D’INSOLVENZA

• Esiste lo strumento del rating.

• Le più note agenzie di rating sono:

- Standard & Poor’s- Moody’s- Fitch

Come scegliere tra le obbligazioni?

Come scegliere tra le obbligazioni?

AFFIDABILITA' S&P Moody's AFFIDABILITA' S&P Moody's

Eccellente AAA Aaa Insufficiente BB+ Ba1Ottima AA+ Aa1   BB Ba2

  AA Aa2   BB- Ba3  AA- Aa3 Bassa B+ B1

Buona A+ A1   B B2  A A2   B- B3  A- A3 Bassissima CCC Caa

Sufficiente BBB+ Baa1   CC Ca  BBB Baa2   C C  BBB- Baa3  

OBBLIGAZIONI SPECULATIVEOBBLIGAZIONI D’INVESTIMENTO

L’ affidabilità del rating

Categoria di rating S&P

Percentuali d'insolvenza

Categoria di rating S&P

Percentuali d'insolvenza

AAA 0,65 Aaa 1,6AA 1,45 Aa 1,76A 3,1 A 2,97

BBB 10,02 Baa 9,1BB 24,57 Ba 30,75B 40,56 B 55,95

CCC 61,58 Caa/Ca/C 80,55

Marco Periotto (marco_periotto@yahoo.it)

Raffaele Saggio (raffaele.saggio@mac.com)