BILANCIO 2019

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BANCA ALBERTINI S. p. A.

Sede in Milano – via Borgonuovo, 14

Capitale Sociale Euro 38.000.000 int. versato

R.I. di Milano n. 11894590154 - REA 1508113 - N. iscrizione Albo Banche 5573

Gruppo Bancario ERSEL

Relazione degli Amministratori

sulla gestione dell'esercizio chiuso al 31 Dicembre 2019

Signori Azionisti,

il bilancio al 31.12.2019, che

sottoponiamo alla vostra approvazione, chiude

con un risultato di esercizio pari a Euro

929.237, al netto delle imposte.

Il patrimonio netto della Banca era a fine anno

pari a Euro 22.869.855 (a fine 2018 era pari a

Euro 21.976.869).

I. Il contesto generale

Le Economie ed i Mercati Finanziari nel

2019

Dopo un travagliato 2018, le avvisaglie di un

possibile cambio di rotta in tema di politica

monetaria americana, intuibile dalle

dichiarazioni fatte a dicembre da esponenti

della FED a partire da Powell, sono

probabilmente state tra i principali elementi di

stabilizzazione dei mercati finanziari fin dai

primi giorni del 2019. A questo si aggiungeva

un maggiore ottimismo circa l’esito dei

negoziati tra USA e Cina e circa l’andamento

della stessa economia cinese, a seguito della

introduzione di misure di politica monetaria

volte a contenerne un possibile rallentamento.

Il conseguente recupero dei mercati finanziari,

rispetto ai minimi raggiunti a fine 2018, era

particolarmente accentuato in gennaio e

febbraio e continuava a marzo, sia pur ad un

ritmo inferiore. Tre sono i fattori che hanno

guidato positivamente i mercati nel primo

trimestre dell’anno: una revisione delle

valutazioni delle società quotate, dopo aver

scontato un eccessivo timore di recessione

globale per il 2019 rispetto a quanto invece

suggerito dagli indicatori economici correnti e

prospettici; un significativo cambiamento di

prospettiva delle Banche Centrali, indirizzate

ora verso un cammino di politica monetaria

decisamente più paziente; una riduzione dei

rischi geopolitici globali dopo i momenti di

tensione raggiunti nel corso del precedente

anno. Tutto questo nonostante le deludenti

previsioni per il 2019 circa la crescita delle

economie Europea e Giapponese e in generale

degli utili aziendali, e nonostante i timori circa

le possibili conseguenze della caotica situazione

del Regno Unito a fronte della Brexit.

In tale scenario, nel corso del primo trimestre

2019, l’indice MSCI World in Euro registrava

un consistente recupero,+13.9%, combinando

andamenti positivi di tutti i Listini azionari

(S&P500 +13,1%, Eurostoxx50 +11,7%,

Nikkei +6,0% e MSCI Emerging Markets

+9,6%) con un leggero rafforzamento del

Dollaro Usa. Anche la Borsa Italiana reagiva

in modo consistente col FtseMib in rialzo del

16.2%, nonostante stime di crescita del PIL

riviste drasticamente al ribasso, ormai attorno

a zero.

I tassi di interesse sui Titoli di Stato, sia in

Europa sia negli Stati Uniti, sorprendevano

nuovamente per la loro discesa, favoriti

dall’atteggiamento chiaramente più

accomodante delle Banche Centrali. Il

rendimento del Bund decennale tedesco

tornava in territorio negativo, passando da

+0,24% di fine 2018 a -0,07% di fine marzo,

il rendimento del Treasury Usa a 10 anni,

nello stesso periodo, scendeva da 2,68 a

2,49%, mentre quello del BTP decennale

passava da 2,74 a 2,49%.

Sul fronte dei cambi, si registrava un ulteriore

modesto apprezzamento della divisa

americana, passata contro Euro da 1,145 a

1,122.

Nel secondo trimestre dell’anno proseguiva il

trend positivo dei mercati azionari, che

segnavano, a fine aprile, nuovi massimi

rispetto a inizio anno. In seguito, si

verificavano due eventi con impatti

significativi e di segno opposto: in negativo il

tweet di Trump del 5 maggio, che accusava la

Cina di comportamenti scorretti nel negoziato

commerciale e rilanciava l’aumento dei dazi

2

sulle importazioni, causando così un forte

storno negli investimenti a maggior rischio; in

positivo una presa di posizione di tono

accomodante da parte delle Banche Centrali,

che favoriva forti recuperi nel mese di giugno,

guidati dal calo dei tassi di interesse sui titoli

di Stato a livello globale.

I dati economici del periodo non apparivano

particolarmente brillanti: una stabilizzazione

iniziale, favorita anche dalle misure di

stimolo adottate dalle autorità cinesi, lasciava

spazio ad un marginale indebolimento nel

corso delle ultime settimane di giugno.

Significativo è stato in quel periodo il

ridimensionamento delle aspettative in tema

di inflazione su entrambe le sponde

dell’Atlantico, con il conseguente

cambiamento di impostazione delle Banche

Centrali, preoccupate del perdurare di un

ampio divario fra le aspettative di mercato

rispetto al livello del 2%, considerato ottimale

per la dinamica dei prezzi.

Per quanto riguarda i fondamentali dei

mercati azionari, non venivano registrati

cambiamenti significativi nelle stime sugli

utili societari, pur in presenza delle incertezze

in tema di commercio internazionale: società

ed analisti erano infatti restii a modificare le

previsioni, a causa del quadro incerto, ma

ancora fluido. Questo comportamento

riduceva di fatto la rilevanza dei dati

macroeconomici nell’analisi degli operatori e

nell’andamento dei mercati.

In sintesi, alla fine del primo semestre del

2019 la situazione evidenziava i seguenti

aspetti:

- negli Usa, la Fed, abbandonati gli indugi, appariva disposta a tagliare i

tassi nel corso dell’estate, portando

così i mercati a riflettere nei prezzi

l’ipotesi di 4 riduzioni nel corso di

12 mesi;

- in Europa, il calo nelle aspettative di inflazione consentiva a Draghi di

assumere nuovamente un

atteggiamento più aggressivo

nell’impostazione della politica

monetaria, pur senza specificare gli

strumenti da utilizzare;

- in Cina, l’efficacia dello stimolo risultava sempre più incerta, con le

Autorità inclini a valutare l’esito del

G20 in Giappone prima di assumere

nuove iniziative;

- le stime sugli utili aziendali riflettevano solo in parte il

deterioramento del contesto, in

attesa di disporre dei numeri e dei

commenti relativi al secondo

trimestre;

- le grandi incognite sul commercio internazionale e sulla Brexit

rimanevano ancora aperte, con la

possibilità di mutare il quadro di

riferimento sia in senso positivo, sia

in senso negativo.

In tale scenario, l’indice MSCI World in Euro

chiudeva il primo semestre con un rialzo del

15.6% rispetto a inizio anno. Le variazioni nel

semestre risultavano essere +11.8% per

l’S&P500 americano, +8.7% per il Topix

giapponese, +9.8% per i mercati emergenti

(Indice MSCI EM). La Borsa Italiana

registrava un +15.8%, nonostante il quadro di

perdurante incertezza politica e in presenza di

una delicata negoziazione con l’Unione

Europea per l’eccesso di debito. In definitive

il primo semestre dell’anno riassorbiva

interamente il cattivo andamento dei mercati

azionari registrato nel 2018.

Il recupero riguardava anche i Titoli di Stato,

con i rendimenti in calo in Europa e negli Stati

Uniti, con un’accelerazione nel mese di

giugno. A fine semestre il rendimento del

Bund decennale tedesco raggiungeva nuovi

minimi, -0,33%; il Treasury americano di pari

scadenza scendeva a 2,00%, sotto, quindi, il

tasso di riferimento della FED. Anche il BTP

decennale beneficiava del contesto,

scendendo a 2,10%, dopo aver registrato

picchi vicini al 3% nei momenti di massima

tensione in coincidenza con affermazioni

poco rassicuranti da parte di alcuni esponenti

della maggioranza di Governo.

Evoluzione dei Tassi di Riferimento nel 2019

Dal Tasso%

FED 18/12/2018 2,50%

31/07/2019 2,25%

18/09/2019 2,00%

30/10/2019 1,75%

Dal Tasso%

BCE (*) 1/1/2019 0,00%

(*)Tasso di rifinanziamento

Nonostante una fase di volatilità durante il

mese di agosto, il terzo trimestre risultava

sostanzialmente positivo per i mercati

finanziari, grazie al supporto offerto dalle

banche centrali. La Federal Reserve

americana riduceva in due riprese, a luglio e a

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settembre, il tasso di riferimento, mentre la

Banca Centrale Europea metteva in atto un

ampio insieme di misure di stimolo per

cercare di rilanciare la crescita e l’inflazione

nell’Eurozona. Gli elementi potenzialmente

avversi continuavano ad essere rappresentati

dalle tensioni tra Cina e Stati Uniti sul

commercio internazionale e dalla trattativa tra

Regno Unito e Unione Europea sulla Brexit.

Poco brillanti, ancora una volta i dati

economici del periodo: molti degli indicatori

anticipatori pubblicati in agosto e settembre

indicavano una certa stabilizzazione, pur su

livelli deboli, in particolare per quanto

riguarda il settore manifatturiero. Negli Stati

Uniti, si assisteva ad una crescita in

progressivo indebolimento nel numero di

nuovi occupati: alla forza del settore servizi si

contrapponeva infatti il rallentamento

dell’industria, sulla falsariga di quanto già

osservato nei mesi precedenti in molti altri

Paesi. Nell'area Euro l'epicentro del

rallentamento veniva ad essere la Germania, a

causa, in particolare, della forte dipendenza

del Paese dal canale estero, mentre la Francia

ed i Paesi del sud Europa mostravano una

maggior solidità, grazie alla tenuta dei

consumi interni, come per la Cina, pur con le

incertezze legate alla qualità dei dati e delle

statistiche economiche pubblicate in quel

Paese.

Nel corso del mese di settembre, presso gli

investitori prevaleva una sostanziale

indifferenza verso la situazione di stallo

nell’economia unita ad aspettative

reflazionistiche: i movimenti dei mercati

risultavano molto contenuti in termini di

variazioni di prezzo, con poche differenze fra

aree geografiche e fra settori. In ambito

azionario, si registrava una moderata

preferenza per Europa, Giappone e Paesi

Emergenti e per i settori ciclici. In ambito

obbligazionario, si assisteva ad una svolta

rialzista sui tassi, in particolare un aumento

dei rendimenti dei titoli con scadenze più

lunghe.

Per quanto riguarda i fondamentali dei

mercati azionari, continuava a verificarsi una

certa inerzia nella revisione delle stime, alla

luce delle incertezze nel contesto economico

e geopolitico.

Al complessivo buon andamento dei mercati

azionari globali nel terzo trimestre

contribuiva in particolare il Giappone, in

recupero rispetto al primo semestre dell’anno,

e l’Italia, a seguito della formazione del

nuovo governo e del conseguente

atteggiamento meno conflittuale nei

confronti della Unione Europea. Di questa

evoluzione beneficiavano anche i Titoli di

Stato Italiani.

Da segnalare, infine, il forte rialzo del prezzo

dell’oro, quasi 9%, attribuibile alla

combinazione della situazione dei tassi di

interesse (remunerazione nulla se non

negative della liquidità) e delle incertezze sul

fronte dell’economia e della geopolitica.

Differenziale di tasso fra i Titoli di Stato

Decennali Italiani e Tedeschi

(in punti base) 2017 2018 2019

a inizio anno 154 161 250

Massimo dell’anno 210 327 287

(data) (13/04) (18/10) (31/05)

Minimo dell’anno 133 113 129

(data) (08/12) (24/04) (22/10)

a fine anno 156 250 160

Valore medio 169 234 212

Nel quarto trimestre del 2019, i mercati

azionari continuavano ad essere caratterizzati

da un contesto di bassa volatilità e da un clima

generalmente favorevole per gli investimenti a

maggior contenuto di rischio. A favorire questi

sviluppi erano le notizie relative alla disputa

commerciale USA-Cina, culminate con

l’annuncio ufficiale di un accordo a metà

dicembre. Della novità beneficiavano, in

particolare, i listini americani, saliti a nuovi

massimi storici con un’accelerazione negli

ultimi giorni dell’anno.

Sul mercato obbligazionario, i tassi sui titoli

di Stato in area euro continuavano a muoversi

in un ambito piuttosto contenuto, con una

moderata tendenza al rialzo. Il supporto per

politiche fiscali meno orientate all’austerità,

non solo in seno alla nuova Commissione

Europea, ma anche nella stessa Germania con

l’elezione dei nuovi leader della Spd,

inducevano gli investitori a richiedere un

rendimento più elevato sulle durate di

medio/lungo termine. Il contesto risultava

moderatamente favorevole per gli altri

segmenti del mercato obbligazionario; le

obbligazioni dei Paesi emergenti soffrivano

per l’incertezza nelle trattative sul commercio

internazionale e l’apertura di un fronte tra

Stati Uniti e Argentina e Brasile, colpevoli,

secondo Trump, di avvantaggiarsi della

svalutazione delle rispettive divise nei

confronti del dollaro, ma soprattutto nelle

ultime settimane recuperavano, seguendo,

anch’esse, la via del rialzo.

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Le maggiori economie nel 2019

GDP Inflazione Disoccupazione

USA 2,30% 1,80% 3,50%

Area Euro 1,20% 1,80% 7,50%

Cina 6,10% 2,90% 3,60%

India 6,10% 3,70% 7,60%

Brasile 0,90% 3,70% 11,30%

In definitiva, per i mercati finanziari, se il 2018,

in particolare il secondo semestre, ha registrato

andamenti negativi praticamente per tutte le

forme di investimento, il 2019 ha avuto un

andamento opposto, con un recupero

generalizzato e senza grosse discontinuità

nell’arco dei dodici mesi. In particolare

evidenza i mercati azionari, con recuperi in

media del 25%, il prezzo dell’oro, salito

nell’anno del 18%, quello del petrolio, +23%.

In rialzo anche i Titoli di Stato e le obbligazioni,

spinti dalla continua pressione al ribasso sui

tassi di interesse, conseguenza della politica

monetaria delle principali Banche Centrali. Sui

mercati valutari l’Euro nel 2019 ha perso

terreno contro tutte le principali valute, da -

2.2% contro il Dollaro al -5.5% contro la

Sterlina.

Andamento dei mercati azionari

Anno 2017 Anno 2018 Anno

2019

Stati Uniti S&P 500 19,40% -7,00% +28,88%

NASDAQ 28,20% -3,90% +35,23%

Europa

DJ Euro

Stoxx 50 6,50% -14,30% +24,78%

DJ Stoxx

600 7,70% -13,20% +23,16%

FTSE MIB 13,60% -16,10% +28,28%

Giappone

Nikkei 225 19,10% -12,10% +18,20%

Paesi

Emergenti

MSCI EM 34,40% -16,60% +15,42%

Mondo

World

MSCI 20,10% -10,40% +25,19%

Nota: variazione degli indici calcolata in

valuta locale MSCI EM e World MSCI in US$.

Tassi e rendimenti obbligazionari a fine anno

31.12.2018 31.12.2019 US$

3 mesi (Tit. di Stato USA) 2,35% 1,54% 2 anni “ “ “ “ 2,49% 1,57% 10 anni “ “ “ “ 2,68% 1,92% Titoli societari 4,20% 2,83%

EURO

3 mesi (Tit.di Stato Germania) -0,85% -0,77% 2 anni “ “ “ “ -0,62% -0,61% 10 anni “ “ “ “ 0,24% -0,19% 3 mesi (Tit.di Stato Italia) -0,13% -0,36% 2 anni “ “ “ “ 0,47% -0,06% 10 anni “ “ “ “ 2,74% 1,41% Titoli societari 0,77% 0,23%

I primi mesi del 2020

Il primo trimestre dell’anno è stato

caratterizzato da una fase iniziale in cui è

prevalso l’ottimismo sui mercati, grazie

all’evoluzione favorevole nella dinamica di

crescita dell’economia globale: le principali

Borse hanno quindi raggiunto nuovi massimi e

anche in ambito obbligazionario i risultati

migliori sono stati ottenuti dalle emissioni

societarie e high yield. Dal 20 febbraio, con

l’estendersi dell’epidemia di coronavirus dalla

Cina ai Paesi occidentali questo trend si è

bruscamente invertito con una discesa

improvvisa e violenta di tutti i mercati azionari

che si è rapidamente propagata al mercato

obbligazionario, con fenomeni di liquidazioni

forzate arrivate a colpire persino i Titoli di Stato

americani. Lo sforzo di contenimento del

contagio ha costretto via via i Paesi Occidentali,

a partire dall’Italia, ad introdurre misure di

blocco delle attività produttive non essenziali,

rendendo sempre più concreto il rischio di una

pesante recessione a livello mondiale.

L’incertezza circa la durata nel tempo delle

misure di contenimento hanno continuato a

pesare particolarmente sui mercati azionari che

nel mese di marzo hanno registrato variazioni

giornaliere di straordinaria ampiezza. Le

Banche Centrali, dopo alcuni iniziali

tentennamenti, hanno reagito massicciamente,

attivando interventi già utilizzati per

fronteggiare la crisi del 2008 e varandone di

nuovi con l’obiettivo di evitare una recessione

duratura. Rispetto alla grande crisi finanziaria,

è fortunatamente emerso un coordinamento

molto più forte tra la politica monetaria e quella

fiscale per cercare di massimizzare l’efficacia

delle misure e di raggiungere un’ampia platea di

soggetti.

Nel trimestre, l’indice MSCI World in Euro ha

raggiunto il suo picco storico a metà febbraio

con un progresso del 3,5% circa rispetto alla

5

fine dell’anno precedente; la correzione

successiva è stata rapida e violenta, toccando

il minimo il 23 marzo con una perdita del 34%

circa dai massimi, ed è stata poi seguita da una

fase di assestamento che ha portato a chiudere

il periodo con un calo del 24,4%. Tutti i

principali mercati chiudono il primo trimestre

del 2020 con risultati compresi tra il -20% e il

-25%, la Borsa Italiana accusa un uno storno

leggermente superiore, -27,5%, mentre quella

giapponese mostra un profilo marginalmente

più difensivo, contenendo il calo a -18,5%.

I Titoli di Stato dei Paesi con merito di credito

elevato hanno assunto un ruolo di bene

rifugio, con guadagni molto forti nella fase

iniziale della crisi. I rendimenti hanno

aggiornato i minimi storici: quello sul

decennale americano è giunto a 0,54%,

mentre quello sul Bund tedesco è arrivato a -

0,85%. I Titoli di Stato italiani hanno sofferto

a causa dell’elevato livello del debito

pubblico e della prospettiva di un

significativo aumento del deficit nel corso

dell’anno: i rendimenti del titolo decennale

sono arrivati al di sopra del 2,4%, per poi

stabilizzarsi a fine marzo intorno a 1,5%,

soprattutto grazie all’intervento della Banca

Centrale Europea.

L’oro, dopo un incremento di prezzo

consistente nelle prime settimane dell’anno,

ha poi subito un repentino crollo quando,

rispetto alla funzione di bene rifugio, ha

prevalso il panico e l’esigenza di liquidità,

arrivando a perdere il 12%, per poi recuperare

nell’ultima decade di marzo e chiudere il

trimestre a +5%.

Il prezzo del petrolio (Brent) è sprofondato

del 63%, passando nel trimestre da 72 a 26

dollari al barile, per il calo della domanda e la

rottura del cartello dei produttori, in seguito al

mancato accordo sui tagli alla produzione tra

Russia e Arabia Saudita.

Sul fronte valutario le oscillazioni sono state

tutto sommato contenute, con una tendenza

all’indebolimento per l’Euro: il dollaro

americano ha chiuso il trimestre a 1.09, in

guadagno del 4,3% e lo yen giapponese a

117.91, con un apprezzamento del 4%,

entrambi rispetto all’Euro.

I mercati di riferimento per Banca Albertini

Il principale mercato di riferimento è quello

dei prodotti e servizi di Private Banking, al

quale la Banca partecipa offrendo gestioni

patrimoniali, investimenti in titoli o tramite

Fondi, servizi di consulenza agli investimenti,

di amministrazione titoli nonché di raccolta

ordini e negoziazione. Ai tradizionali servizi si

è aggiunto nel 2019 quello del credito

lombard. La clientela alla quale si rivolge la

Banca è quasi esclusivamente italiana.

La ricchezza complessiva delle famiglie italiane

a fine 2018 (fonte: Elaborazione AIPB)

raggiungeva i 10.500 Mdi di Euro, al suo

interno le attività finanziarie contavano per il

41% (4.300 M.di). Escludendo la ricchezza

finanziaria non investibile (azioni proprie, tfr,

altre riserve) si ottiene la dimensione effettiva

del mercato per gli operatori attivi nell’impiego

della ricchezza (Banche ed altri intermediari),

pari a circa 3.000 Mdi. Volendo definire il

perimetro di azione per gli operatori del Private

Banking (portafogli investibili superiori a

500.000 Euro) il mercato potenziale è stimato

(fonte AIPB) in circa 1.050 Miliardi a fine

2018, contro una dimensione effettiva, ossia

effettivamente “occupata” dagli attori del

Private Banking, pari a circa 780 M.di di Euro

alla stessa data. I dati relativi al mercato

potenziale ed a quello effettivo (entrambi

inferiori di oltre il 3.5% rispetto a fine 2017)

risentono del forte calo dei mercati finanziari

verificatosi nel 2018, in particolare nel secondo

semestre di quell’anno. Il successivo recupero

dei mercati porta ad una dimensione del

mercato effettivo per gli operatori del Private

Banking stimata in circa 870 Mdi a fine 2019,

con un incremento, pertanto, di circa 11%

rispetto all’anno precedente (Fonte AIPB).

Depurando tale incremento dall'effetto della

crescita dei prezzi espressi dai mercati

finanziari (“effetto mercato”) e dalla entrata nel

perimetro di operatori precedentemente non

classificati quali attori del Private Banking, la

crescita dovuta alla raccolta netta risulta essere

intorno al 2%, un tasso pari al valore medio

registrato negli ultimi anni ed utilizzato per le

stime relative ai prossimi due anni.

Con riferimento alla raccolta netta esistono

differenze fra le tre categorie di operatori del

private Banking identificate da AIPB: Banche

Universali, Banche “miste”, ossia basate su reti

di Consulenti Finanziari, e Banche

Specializzate, categoria, quest’ultima, alla

quale appartiene Banca Albertini con il Gruppo

ERSEL. Il recupero di masse avvenuto nel 2019

appare aver avvantaggiato, sia pur

frazionalmente, le Banche Universali e le

Banche “miste”, rispetto a quelle Specializzate.

L'andamento decisamente anomalo dei mercati

finanziari nel 2018, ancorchè bilanciato dal

consistente recupero nel 2019, ha avuto effetti

nella composizione dei portafogli (asset mix)

riferibili alla clientela del Private Banking. Il

2018 ha visto infatti interrompersi il trend

crescente della raccolta gestita (fondi e gestioni

patrimoniali), a fine 2019 pari al 39% del totale,

contro un 43% a fine 2017. Una parte delle

masse uscite dagli strumenti gestiti è rimasta

6

liquida (conti bancari), 17% a fine 2019 contro

14% a fine 2017, o investita in prodotti

assicurativi.

Andando più in dettaglio e rilevando le

variazioni di asset mix negli ultimi due anni in

rapporto alle tipologie di operatori del Private

Banking si può osservare che la categoria

Banche Specializzate è quella che ha registrato

le maggiori variazioni, con un decremento per

quanto riguarda le gestioni patrimoniali ed un

corrispondente incremento della raccolta

amministrata nel 2018, ed un andamento

opposto nel 2019, che ha riportato il mix sui

livelli medi degli anni passati: 52.4% raccolta

gestita + prodotti assicurativi e 47.6% raccolta

amministrata + liquidità. Le variazioni avvenute

negli ultimi due anni sono spiegate

dall’andamento negativo dei mercati finanziari

accompagnato dal consistente recupero del

2019. Come in altri momenti del passato periodi

di difficoltà dei mercati possono provocare un

temporaneo passaggio di masse dalle gestioni

patrimoniali discrezionali ai conti amministrati.

Quello che deve essere, invece, considerato con

attenzione è che tale passaggio di masse tende a

verificarsi maggiormente presso le Banche

Specializzate. Una spiegazione, ma

evidentemente non l’unica, potrebbe essere che

presso le altre categorie di operatori del Private

Banking, le Banche Universali e quelle basate

su reti di Consulenti Finanziari, vi sia una

maggiore vischiosità nei cambiamenti del

rapporto fra cliente e Banca. Per contro alle

Banche Specializzate è probabilmente richiesta,

da parte dei clienti, una maggiore flessibilità

nella strutturazione del rapporto e nella sua

adattabilità anche a situazioni di breve o medio

termine.

Ovviamente non è cosa semplice conciliare la

convenienza, nell’interesse del cliente e della

banca, a porre il rapporto su binari di lungo

termine con la sensibilità e la reattività

all’andamento dei mercati, ma è proprio la

capacità di trovare un giusto equilibrio la qualità

che le Banche Specializzate sono tenute ad

avere ed è su questo aspetto che si può valutare

il loro valore aggiunto.

Con riferimento al posizionamento di Banca

Albertini nel mercato del Private Banking è

importante infine rilevare che la combinazione

con il Gruppo ERSEL, completata nel 2018 e

realizzata in pieno nel 2019, ha ampliato

notevolmente la capacità di offerta e di

adattamento alle esigenze della clientela. Tutte

le attività centrali ed accessorie necessarie per

l’esercizio in chiave moderna del Private

Banking sono infatti svolte all’interno del

Gruppo. Su questa importante base di sviluppo

viene a poggiare l’ingente patrimonio di

relazioni e di esperienza costruito in molti

decenni dal lato Albertini e dal lato ERSEL.

II . Le attività della Società nel 2019

Strategie di investimento dei portafogli

gestiti

Nel corso del primo trimestre 2019, l’asset

allocation dei portafogli non ha subito

importanti variazioni rispetto alla fine

dell’anno precedente: la componente

azionaria è rimasta in leggero sottopeso, ma al

suo interno il peso dei mercati emergenti è

stato marcato, coerentemente con le loro

prospettive positive.

Tra i Titoli di Stato è stata data preferenza a

quelli americani, gli unici a dare un

rendimento positivo apprezzabile, e, fra le

obbligazioni, quelle dei Paesi Emergenti.

Nei mesi successivi, l’asset allocation dei

portafogli ha visto una temporanea riduzione

della quota azionaria e dell’esposizione ai

mercati emergenti nei giorni immediatamente

successivi alle improvvide dichiarazione di

Trump di inizio maggio. Con la conferma

dell’atteggiamento accomodante delle

Banche Centrali, le posizioni sono poi state

progressivamente riportate ai livelli

precedenti, con l’eccezione della quota

destinata ai Paesi Emergenti, considerati

ancora esposti ad elementi di incertezza.

Nonostante una fase di volatilità durante il

mese di agosto, il secondo semestre dell’anno

è stato ancora positivo per i mercati finanziari,

grazie al supporto nuovamente offerto dalle

Banche Centrali e alle notizie incoraggianti

relative alla disputa commerciale USA-Cina,

culminate con l’annuncio ufficiale di un

accordo a metà dicembre. In questa fase

l’asset allocation dei portafogli è rimasta

sostanzialmente stabile per quanto riguarda la

quota azionaria, all’interno della quale è stata

tuttavia sostituita parte dell’esposizione ai

mercati emergenti con un incremento del peso

dei Paesi sviluppati. È stata invece aumentata

l’esposizione ai tassi di interesse, per arrivare

ad un miglior bilanciamento dei portafogli

nell’eventualità di fasi di forte avversione al

rischio.

Attività creditizia

La attività creditizia della Banca, avviata come

previsto nei primi mesi del 2019, è rivolta

unicamente alla clientela private con la quale si

intrattiene o si intende intrattenere un rapporto

7

di prestazione di servizi di investimento e/o di

gestione patrimoniale. La Policy del Credito

adottata dalla Banca è fondata sui seguenti

principi cardine:

L’attività creditizia ha unicamente un ruolo complementare alla primaria

attività di investimento in strumenti

finanziari, di gestione e strutturazione

dei patrimoni della clientela e di

fidelizzazione nel tempo;

Gli affidamenti sono concessi unicamente su base garantita dai

portafogli detenuti dai clienti presso il

gruppo bancario Ersel;

Non sono previsti, all’interno della gamma dei prodotti creditizi,

affidamenti garantiti da ipoteche su

immobili;

Viene privilegiata l’assunzione di garanzie pignoratizie prestate da

soggetti non fallibili;

Le facoltà deliberative sono state attribuite unicamente ad un Comitato

Crediti, all’uopo costituito, ed al

Consiglio di Amministrazione della

Banca.

Una volta completate le attività propedeutiche

all’avvio dell’attività, i primi affidamenti alla

clientela sono stati deliberati dal Comitato

Crediti a marzo 2019, mese di effettivo avvio

dell’attività creditizia. Nel corso del 2019 si

sono tenute nove riunioni del Comitato Crediti.

Al 31.12.2019 risultavano deliberati 55

affidamenti per un importo complessivo di 31

milioni di Euro, con un erogato di 15 milioni di

Euro per i 45 affidamenti effettivamente

operativi a tale data.

Nel corso del 2019 sono state attivate le forme

tecniche degli scoperti di conto corrente e dei

crediti di firma. E’ previsto che nel corso del

2020 vengano attivati i Finanziamenti Rateali.

Masse amministrate ed attività commerciale

L’esercizio 2019 ha visto un incremento delle

masse della clientela della Banca grazie al

favorevole andamento dei mercati che ha

compensato la Raccolta Netta negativa

conseguente anche all’uscita di alcuni Private

Banker.

Permane elevata l’incidenza dell’attività di

advisory esplicitamente remunerata, che copre

il 53,3% (59,7% nel 2018) delle masse relative

ai rapporti amministrati.

Le masse oggetto di contratto di gestione

discrezionale sono pari al 52,8% (56,6% nel

2018) del totale dei patrimoni della clientela

della Banca.

Le masse in advisory ed in delega relative a

clientela Istituzionale si sono ridotte, da 235 a

153 milioni, principalmente per effetto della

chiusura di un comparto.

Patrimoni della clientela (in milioni di Euro)

2019 2018

Totale dei patrimoni 2.438,8 2.389,4

Patrimoni “Gestiti” 1.288,1 1.352,6

Patrimoni

“Amministrati”

1.150,7 1.036,8

Numero clienti (in unità)

2019 2018

Clienti 1.651 1.640

Rapporti “Gestiti” 827 913

Rapporti

“Amministrati”

1.680 1.665

Sedi secondarie

L’attività della Banca è condotta, oltre che

presso la Sede principale di Milano, tramite le

filiali di Bologna e Reggio Emilia.

Organizzazione e Sistema Informativo

Nel 2019 è proseguito il Progetto di

Integrazione, condotto con l’assistenza di un

consulente esterno e con il contributo attivo del

personale della Banca e di Ersel, che porterà

prossimamente alla fusione inversa fra Ersel

Sim e la Banca. Il Progetto copre tutti gli aspetti

fondamentali della attività delle due entità con

l’obiettivo di rivederli non solo in chiave di una

necessaria armonizzazione ma, soprattutto, ai

fini della creazione di una struttura

organizzativa e funzionale di assoluto livello.

Attività di ricerca e sviluppo

La Banca non ha svolto attività di ricerca e

sviluppo, fatta salva l’opera di continuo

affinamento dei prodotti di investimento e dei

servizi della Banca in ragione della evoluzione

della domanda da parte della clientela e delle

opportunità presentate dai mercati finanziaria.

8

Risorse Umane

Risorse Umane (in unità) 2019 2018

Occupazione puntuale di

fine periodo

54 60

- di cui part-time 2 5

- di cui Contratto

Formazione Lavoro/

Inserimento

0 0

- di cui a tempo determinato 1 1

- di cui dirigenti 10 12

- di cui quadri direttivi 23 27

- di cui impiegati 21 21

La Banca si avvale, inoltre, di 17 Consulenti

Finanziari.

Immobilizzazioni

Immobili, mobili e impianti “netti” (in euro)

2019 2018

Attività di proprietà

a) terreni

b) Fabbricati

c) Mobili

80.695

82.749

d)Impianti elettronici 28.133 25.644

e) altre 15.000 30.000

Diritti d’uso acquisiti

in leasing a) terreni b) Fabbricati

c) Mobili

1.867.585

d)Impianti

elettronici

e) altre 57.798

TOTALE

2.049.210 138.393

Pianificazione, programmazione e controllo

di gestione

Nel corso dell’Esercizio 2019 si è contribuito

alle attività propedeutiche all’integrazione tra la

Banca e la controllante ed in particolare alla

implementazione dei dati aziendali nel data

warehouse della controllante.

Sistema dei Controlli Interni

Nel 2019 i valori dei ratios patrimoniali,

previsti dalla normativa prudenziale e di

vigilanza, si sono mantenuti a livelli migliori

degli obiettivi ratios prestabiliti e sempre

largamente superiori ai limiti stabiliti.

Nel corso dell’anno le Funzioni di Controllo

hanno collaborato e si sono coordinate con le

reciproche funzioni della controllante Ersel

SIM.

I ratios monitorati dal Fondo

Interbancario Tutela Depositi sono risultati

significativamente migliori rispetto alla media

del settore.

La Società si è avvalsa - come negli anni

precedenti - della collaborazione di consulenti

esterni per la sicurezza sul luogo di lavoro.

Nel corso dell’anno alla Società non sono

pervenuti reclami.

Struttura Societaria

La struttura societaria della Banca risulta così

composta:

64.3% 35.7%

Risultati economici

L’esercizio 2019 di Banca Albertini S.p.A. si

chiude con un utile netto di Euro 929.237.

Al risultato conseguito hanno contribuito:

positivamente

- la realizzazione di significative commissioni di performance,

- la miglior resa della liquidità aziendale e dei mezzi propri,

- l’aumento delle commissioni generate dalla clientela con rapporti Amministrati e dalla

clientela Istituzionale;

negativamente

- l’aumento dei costi operativi per effetto dei costi informatici e dei providers;

- la significativa diminuzione delle commissioni di gestione in relazione al calo

delle masse medie, rispetto all’anno

precedente, anche per effetto del

trasferimento da rapporti gestiti a rapporti

amministrati;

- l’incremento dei costi relativi ai Consulenti Finanziari, in relazione sia ad un nuovo

ingresso sia per un aumento delle masse

loro riferite.

Banca Albertini

ERSEL

Sim A.Albertini

9

Le altre componenti del conto economico non

hanno evidenziato significative variazioni

rispetto all’anno precedente.

Principali fattori e condizioni che incidono

sulla redditività

In termini generali, tenuto conto del contesto e

degli aspetti descritti nei punti precedenti della

relazione, il settore in cui opera la Banca

presenta opportunità di ulteriore crescita, anche

se in misura non particolarmente rilevante.

L’attività tipica della Banca è caratterizzata da

una sostanziale stabilità dei ricavi in rapporto

alle masse gestite. Per quanto riguarda i

portafogli gestiti, solo la componente dei ricavi

relativa alle commissioni di performance

riflette l’andamento dei mercati e la capacità

della banca di produrle, mentre per i portafogli

amministrati ed in advisory i ricavi riflettono in

parte l’andamento dei mercati e la

composizione, in termini di strumenti di

investimento, dei portafogli.

III. Rapporti con Società del Gruppo

La Banca ha effettuato operazioni rientranti

nella consueta operatività bancaria e di servizi

di investimento con amministratori, sindaci e

con gli altri soggetti aventi funzioni di

amministrazione, direzione e controllo, con i

loro familiari e con società da questi possedute

o amministrate.

Poiché, in tutti i casi, le condizioni praticate non

si discostano da quelle applicate alla clientela o

presenti sul mercato, l’interesse della Banca nel

compimento delle operazioni è esclusivamente

legato alla realizzazione di opportunità

economiche. La Banca ha, infine, rapporti di collaborazione

a titolo commerciale, remunerati a normali

condizioni di mercato, con diverse società del

Gruppo Ersel.

IV. Gestione rischi finanziari

La Banca è esposta ad un ridotto rischio

finanziario e creditizio, generato all’attività di

investimento del capitale sociale, delle riserve

e del risultato economico maturato nel corso

dell'anno. Essendo tale attività

esclusivamente finalizzata all’investimento

dei mezzi propri, non ha dato luogo ad alcuna

forma di indebitamento. Nel corso del 2019

l’investimento delle disponibilità della Banca

è stato improntato al mantenimento di un

contenuto rischio finanziario e creditizio. Le

scelte di gestione hanno rispettato i criteri di

prudenza applicati negli anni passati

adattandosi ai nuovi limiti di Regolamento

interno e della Normativa di riferimento.

In tale contesto, il portafoglio di proprietà ha

mantenuto un approccio conservativo, con

una duration compresa tra 1 e 2 anni, tramite

titoli governativi e corporate bond con rating

Investment Grade. Sono stati liquidati due

precedenti investimenti in Sicav (circa 15%),

per diminuire la volatilità del portafoglio. Con

lo stesso scopo, è stato, inoltre, deciso di

detenere tutti gli asset in Euro, azzerando

l’esposizione al Dollaro americano. Durante

l’anno, sono state sottoscritte alcune

emissioni di obbligazioni sul mercato

primario ed utilizzato, con fini di copertura, il

Futures sul BTP decennale, per gestire

attivamente il rischio di tasso.

Il permanere del regime di tassi negativi sui

depositi presso la Banca Centrale ha spinto le

controparti bancarie ad abbassare i tassi sui

depositi a vista, rendendo tale impiego

sempre più oneroso per la gestione della

liquidità riveniente dai depositi della

clientela. La Banca ha comunque preferito

mantenere un profilo di rischio prudente,

prediligendo conti a vista presso primarie

controparti bancarie e facendo ancora largo

uso del conto presso Banca d’Italia. Nel corso

dell’anno, tuttavia, sono stati aperti nuovi

rapporti in Euro presso due banche, che hanno

aiutato a ridurre il saldo di liquidità

assoggettato a remunerazione negativa.

Approfittando, inoltre, dell’allentamento

degli oneri di deposito imposti da BCE e

Banca d’Italia alle banche a partire da ottobre

2019, è stato possibile ridurre la posizione sui

BOT, diventati anch’essi generatori di un

rendimento negativo.

V. Fatti di rilievo verificatisi dopo la

chiusura dell'esercizio

E’ proseguito regolarmente, secondo le tappe e

le modalità previste, il Piano di Integrazione

della Banca nel Gruppo Ersel. In tale ambito:

- al fine di poter offrire in loco i servizi della Banca alla clientela della Sede

del Gruppo Ersel, è stata ottenuta

l’autorizzazione per l’apertura di una

Filiale della Banca a Torino; la filiale

sarà operativa a breve;

- al fine di ampliare le possibilità di offerta del servizio del credito è stato

eseguito un Aumento di Capitale per

complessivi 28 milioni di Euro, versati

dai due azionisti della Banca secondo

le rispettive quote di partecipazione;

- è stato predisposto, con operatività effettiva a partire dal primo aprile

10

2020, l’accentramento delle Funzioni

di Controllo di secondo e terzo livello

presso la Capogruppo operativa Ersel

SIM.

VI. Prevedibile evoluzione della gestione

Le risultanze dei primi mesi del 2020 fanno

prevedere per l’intero Esercizio un risultato

inferiore, al netto degli effetti relativi ai ricavi

da commissioni di performance, rispetto a

quello dello scorso anno, tenuto anche conto dei

costi e degli investimenti connessi alla

realizzazione del Piano di Integrazione, oltre

che degli eventi straordinari di cui al seguente

paragrafo.

Eventi straordinari

Alla data di redazione del bilancio, i mercati

finanziari stanno risentendo di fattori di

instabilità dovuti all’emergenza e alla

diffusione del Covid 19 (c.d. “Coronavirus”)

che, nei primi mesi del 2020, ha inizialmente

impattato l’attività economica in Cina e

successivamente si è diffuso negli altri Paesi, tra

cui principalmente l’Italia. Con i primi

provvedimenti del Governo presi a partire dallo

scorso mese di febbraio, causando localmente il

rallentamento o l'interruzione dell'attività

economica e commerciale in molteplici settori.

Tali fattori sono stati considerati come eventi

che non comportano rettifiche sui saldi di

bilancio - ai sensi dello IAS 10 § 21 - in quanto

evento manifestatosi successivamente alla data

di riferimento del bilancio (31.12.2019);

l’Organizzazione Mondiale della Sanità ha

infatti dichiarato l’esistenza di un “fenomeno di

emergenza internazionale” solo nei primi mesi

del 2020.

Ad oggi non è possibile prevedere l’evoluzione

di tale fenomeno e le sue conseguenze, né si

possono escludere allo stato attuale eventuali

impatti patrimoniali ed economici negativi sulla

nostra società.

L’impatto sarà pertanto considerato nelle stime

contabili della Società nel corso del 2020.

Continuità aziendale

Il presente Bilancio è redatto nella prospettiva

della continuità dell’attività aziendale (going

concern). Gli amministratori alla luce del

positivo andamento operativo - nonostante i

fattori di instabilità argomentati nella presente

sezione - ritengono che la struttura patrimoniale

e finanziaria sia tale da garantire la continuità

operativa dell’impresa nel prossimo futuro ed

hanno pertanto predisposto il bilancio nella

prospettiva della continuità aziendale.

Proposte all'Assemblea

Signori Azionisti,

Vi invitiamo ad approvare il bilancio

dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2019, così

come presentato dal Consiglio di

Amministrazione, nel suo complesso e nelle

singole appostazioni.

Vi proponiamo inoltre la seguente ripartizione

dell’utile

Utile netto d’esercizio Euro 929.237

- alla Riserva Legale in ragione del 5% Euro 46.462

- agli azionisti possessori

delle n. 38.000.000 azioni

Euro 0.023 per azione Euro 874.000

- a nuovo Euro 8.775

Nel ricordarvi, infine, che con l’approvazione

del presente Bilancio viene a scadere il mandato

degli attuali componenti il Collegio Sindacale

vi invitiamo a prendere le necessarie

deliberazioni.

Milano, 18.3.2020

Il Consiglio di Amministrazione

Nota

Aderendo ad una Raccomandazione emanata

successivamente dalla Banca d’Italia con la

quale, in relazione alla attuale situazione di

emergenza dovuta al “Coronavirus”, si

invitavano le Banche a non distribuire

dividendi almeno fino al 1.10.2020,

l’Assemblea degli azionisti della Banca ha

deliberato di destinare l’utile netto d’esercizio

pari ad Euro 929.237 come segue:

- alla Riserva Legale in ragione del 5% Euro 46.462

- a Riserva Straordinaria Euro 882.775

e di rinviare ad eventuale ulteriore Assemblea

da convocarsi successivamente al 1.10.2020

per nuove determinazioni.

1

BILANCIO D'ESERCIZIO AL 31 DICEMBRE 2019

STATO PATRIMONIALE

(in unità di euro)

ATTIVO 31.12.2019 31.12.2018

10. Cassa e disponibilità liquide 10.325.568 92.683.860

20. Attività finanziarie valutate al fair value con impatto a conto

economico

103.024.147 110.370.463

a) attività finanziarie detenute per la negoziazione 103.024.147 110.370.463

40. Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato 186.254.049 181.833.485

a) crediti verso banche 170.084.491 180.006.126

b) crediti verso clientela 16.169.558 1.827.359

80. Attività materiali 2.049.210 138.394

90. Attività immateriali 2.344.784 2.565.138

di cui avviamento 2.211.265 2.458.265

100. Attività fiscali 837.361 2.022.059

a) correnti - 1.086.047

b) anticipate 837.361 936.012

120. Altre attività 16.583.056 22.930.841

Totale Attivo 321.418.175 412.544.240

PASSIVO E PATRIMONIO NETTO 31.12.2019 31.12.2018

10. Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato 289.139.740 385.024.034

a) debiti verso banche 158.635 8.190.412

b) debiti verso la clientela 288.981.105 376.833.622

60. Passività fiscali 233.878 9.755

a) correnti 210.211 -

b) differite 23.667 9.755

80. Altre passività 6.712.082 3.185.432

90. Trattamento di fine rapporto del personale 2.063.383 2.076.026

100. Fondi per rischi e oneri:

a) impegni e garanzie rilasciate

399.237

3.825

272.124

-

b) quiescenza e obblighi simili 233.333 116.667

c) altri fondi per rischi e oneri 162.079 155.457

110. Riserve da valutazione (246.913) (210.662)

140. Riserve 12.187.531 11.959.514

160. Capitale 10.000.000 10.000.000

180. Utile (Perdita) d'esercizio 929.237 228.017

Totale passivo e patrimonio netto 321.418.175 412.544.240

2

BILANCIO D'ESERCIZIO AL 31 DICEMBRE 2019

CONTO ECONOMICO

(in unità di euro)

2019 2018

10. Interessi attivi e proventi assimilati 663.190 308.635

20. Interessi passivi e oneri assimilati (249.326) (241.194)

30. Margine di interesse 413.864 67.441

40. Commissioni attive 19.203.553 17.624.315

50. Commissioni passive (5.923.835) (4.511.915)

60. Commissioni nette 13.279.718 13.112.400

70. Dividendi e proventi simili 2 8

80. Risultato netto dell'attività di negoziazione 26.403 (517.714)

120. Margine di intermediazione 13.719.987 12.662.135

130. Rettifiche/riprese di valore nette per rischio di credito di:

a) Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato

(63.369)

-

150. Risultato netto della gestione finanziaria 13.656.618 12.662.135

160. Spese amministrative: (14.919.603) (15.811.213)

a) spese per il personale (8.092.203) (8.298.136)

b) altre spese amministrative (6.827.400) (7.513.077)

170. Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri (277.765) (272.124)

b) altri accantonamenti netti (277.765) (272.124)

180. Rettifiche/(riprese) di valore nette su attività materiali (707.182) (50.801)

190. Rettifiche/(riprese) di valore nette su attività' immateriali (87.887) (72.338)

200. Altri oneri/proventi di gestione 4.283.097 4.413.863

210. Costi operativi (11.709.340) (11.792.613)

240. Rettifiche di valore dell'avviamento (247.000) (247.000)

260. Utile (Perdita) dell'attività' corrente al lordo delle imposte 1.700.278 622.522

270. Imposte sul reddito dell'esercizio dell'operatività corrente (771.041) (394.505)

280. Utile (Perdita) dell'attività corrente al netto delle imposte 929.237 228.017

300. Utile (Perdita) d'esercizio 929.237 228.017

3

PROSPETTO DELLA REDDITIVITA’ COMPLESSIVA

(in unità di euro)

Voci 2019 2018

10 Utile (Perdita) d'esercizio 929.237 228.017

Altre componenti reddituali al netto delle imposte senza

rigiro a conto

economico

70 Piani a benefici definiti (36.251) (25.088)

170 Totale altre componenti reddituali al netto delle imposte (36.251) (25.088)

180 Redditività complessiva (Voce 10+170) 892.985 202.929

Il “Prospetto della redditività complessiva” riporta l’utile d’esercizio e le “Altre componenti reddituali” che riflettono

le variazioni di valore delle attività registrate nell’esercizio in contropartita delle riserve da valutazione (al netto

delle relative imposte).

4

PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO

(Importi in unità di Euro)

Esisten

ze al 3

1.1

2.1

8

Mo

difica sald

i ap

ertu

ra

Esisten

ze al 1

.1.1

9

Allocazione

risultato esercizio

precedente

Variazioni dell’esercizio

Patrim

on

io n

etto

al 3

1.1

2.1

9

Variazio

ni d

i

riserve

Operazioni sul patrimonio

netto

Red

ditività

co

mp

lessiva

esercizio

31

.12

.201

9

Riserve

Divid

en

di e

altre

destin

azio

ni

Em

issio

ne

nu

ove azio

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Acq

uisto

azio

ni p

ro

prie

Distrib

uzio

ne

strao

rd

in

aria

divid

en

di

Variazio

ne

stru

men

ti d

i

cap

itale

Derivati su

pro

prie azio

ni

Sto

ck o

ptio

ns

Capitale: 10.000.000 - 10.000.000 - - - - - - - - - - 10.000.000

a) azioni ordinarie 10.000.000 - 10.000.000 - - - - - - - - - - 10.000.000

b) altre azioni - - - - - - - - - - - - - -

Sovrapprezzi di emissione - - - - - - - - - - - - - -

Riserve: 11.959.514 - 11.959.514 228.017 - - - - - - - - - 12.187.531

a) di utili 11.217.046 - 11.217.046 228.017 - - - - - - - - - 11.445.063

b) altre

742.468

- 742.468 - - - - - - - - - -

742.468

Riserve da valutazione (210.662) - (210.662) - - - - - - - - - (36.251) (246.913)

Strumenti di capitale - - - - - - - - - - - - - -

Azioni proprie - - - - - - - - - - - - - -

Utile (Perdita) di esercizio 228.017 - 228.017 (228.017) - - - - - - - 929.236 929.236

Patrimonio netto 21.976.869 - 21.976.869 - - - - - - - - 892.985 22.869.854

Esisten

ze al 3

1.1

2.1

7

Mo

difica sald

i ap

ertu

ra

Esisten

ze al 1

.1.1

8

Allocazione risultato

esercizio precedente

Variazioni dell’esercizio

Patrim

on

io n

etto

al 3

1.1

2.1

8

Variazio

ni d

i

riserve

Operazioni sul patrimonio

netto

Red

ditività

co

mp

lessiva

esercizio

31

.12

.201

8

Riserve

Divid

en

di e

altre

destin

azio

ni

Em

issio

ne

nu

ove azio

ni

Acq

uisto

azio

ni p

ro

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uzio

ne

strao

rd

in

aria

divid

en

di

Variazio

ne

stru

men

ti d

i

cap

itale

Derivati su

pro

prie azio

ni

Sto

ck o

ptio

ns

Capitale: 10.000.000 - 10.000.000 - - - - - - - - - - 10.000.000

a) azioni ordinarie 10.000.000 - 10.000.000 - - - - - - - - - - 10.000.000

b) altre azioni - - - - - - - - - - - - - -

Sovrapprezzi di

emissione

- - - - - - - - - - - - - -

Riserve: 11.403.024 - 11.403.024 556.490 - - - - - - - - - 11.959.514

a) di utili 10.660.556 - 10.660.556 556.490 - - - - - - - - - 11.217.046

b) altre 742.468 - 742.468 - - - - - - - - - -

742.468

Riserve da

valutazione

(185.574) - (185.574) - - - - - - - - - (25.088) (210.662)

Strumenti di capitale - - - - - - - - - - - - - -

Azioni proprie - - - - - - - - - - - - - -

Utile (Perdita) di

esercizio

2.306.490 - 2.306.490 (556.490) (1.750.000) - - - - - - - 228.017 228.017

Patrimonio netto 23.523.940 - 23.523.940 - (1.750.000) - - - - - - - 202.929 21.976.869

5

RENDICONTO FINANZIARIO

Metodo diretto

(Importi in unità di Euro) 31.12.19 31.12.18

A. ATTIVITA’ OPERATIVA

1. Gestione 1.791.374 340.741

- interessi attivi incassati (+) 483.259 51.220

- interessi passivi pagati (-) (249.326) (241.194)

- dividendi e proventi simili (+) 2 8

- commissioni nette (+/-) 13.279.719 13.112.400

- spese per il personale (-) (8.092.204) (8.298.136)

- altri costi (-) (7.105.165) (7.785.201)

- altri ricavi (+) 4.246.130 3.896.149

- imposte e tasse (-) (771.041) (394.505)

- costi/ricavi relativi ai gruppi di attività in via di dismissione e al netto

dell’effetto fiscale (+/-)

-

-

-

-

2. Liquidità generata/assorbita dalle attività finanziarie 10.638.168 (59.671.021)

- attività finanziarie detenute per la negoziazione 7.375.399 (47.683.745)

- attività finanziarie designate al fair value - -

- altre attività valutate obbligatoriamente al fair value - -

- attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività

Complessiva

- -

- attività finanziarie valutate al costo ammortizzato (4.269.717) (2.123.991)

- altre attività 7.532.486 (9.863.285)

3. Liquidità generata/assorbita dalle passività finanziarie (92.019.054) 143.577.259

- passività finanziarie valutate al costo ammortizzato

(95.209.984)

153.270.341

- passività finanziarie di negoziazione - -

- passività finanziarie designate al fair value - -

- altre passività 3.190.930 (9.693.082)

Liquidità netta generata/assorbita dall’attività operativa (79.589.511) 84.246.980

B. ATTIVITA’ DI INVESTIMENTO

1. Liquidità generata da 31.363 34.243

- vendite di partecipazioni - -

- dividendi incassati su partecipazioni - -

- vendite di attività materiali 31.363 34.243

- vendite di attività immateriali - -

- vendite di rami d’azienda - -

2. Liquidità assorbita da (2.763.892) (122.361)

- acquisti di partecipazioni - -

- acquisti di attività materiali (2.649.361) (41.702)

- acquisti di attività immateriali (114.531) (80.659)

- acquisti di rami d’azienda - -

Liquidità netta generata/assorbita dall’attività d’investimento (2.732.530) (88.118)

C. ATTIVITA’ DI PROVVISTA

- emissioni/acquisti di azioni proprie - -

- emissioni/acquisti di strumenti di capitale - -

- distribuzione dividendi e altre finalità (36.251) (1.775.088)

Liquidità netta generata/assorbita dall’attività di provvista (36.251) (1.775.088)

LIQUIDITA’ NETTA GENERATA/ASSORBITA NELL’ESERCIZIO (82.358.292) 82.383.773

Riconciliazione

Voci di bilancio (importi in migliaia) 31.12.19 31.12.18

Cassa e disponibilità liquide all’inizio dell’esercizio 92.683.860 10.300.087

Liquidità totale netta generata/assorbita nell’esercizio

(82.358.292)

82.383.773

Cassa e disponibilità liquide: effetto della variazione dei cambi - -

Cassa e disponibilità liquide alla chiusura dell’esercizio 10.325.568 92.683.860

6

NOTA INTEGRATIVA AL BILANCIO D’ESERCIZIO

AL 31 Dicembre 2019

Parte A - ……………………………………………………………….………………Politiche contabili

Parte B - …………………………………………………….Informazioni sullo stato patrimoniale

Parte C - ………………………………………………………...Informazioni sul conto economico

Parte D - …………….…………………………………………………………Redditività complessiva

Parte E - ……………………..Informazioni sui rischi e sulle relative politiche di copertura

Parte F - …………………………………………………………………Informazioni sul patrimonio

Parte G - …..…………Operazioni di aggregazione riguardanti imprese o rami d’azienda

Parte H - ………………………………………………………………Operazioni con parti correlate

Parte I - ……………………Accordi di pagamento basati su propri strumenti patrimoniali

Parte L - …………………………………………………………………………..Informativa di settore

Parte M - ………………………………………………………………………….Informativa sul leasing

PARTE A – POLITICHE CONTABILI

A.1 – PARTE GENERALE

Sezione 1

Dichiarazione di conformità ai principi contabili

internazionali

Il presente bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2019

è redatto in conformità ai principi contabili

internazionali International Accounting Standards

(IAS) e International Financial Reporting Standards

(IFRS) emanati dall’International Accounting

Standards Board (IASB) e delle relative

interpretazioni dell’International Financial

Reporting Interpretations Committee (IFRIC)

omologati dalla Commissione Europea ai sensi del

Regolamento dell’Unione Europea n. 1606 del 19

luglio 2002 e recepiti in Italia con il Decreto

legislativo 28 febbraio 2005 n. 38.

Principi contabili internazionali omologati al 31

dicembre 2018 e applicati dal 1° gennaio 2019.

Di seguito vengono indicati i principi contabili

internazionali e le interpretazioni approvati dallo

IASB e omologati per l’adozione in Europa e

applicati per la prima volta a partire dal 1° gennaio

2019. Si precisa che la Banca non ha applicato alcun

IFRS in via anticipata.

IFRS 16 - Contratti di locazione (pubblicato in

data 9 novembre 2017).

Il principio stabilisce, innovando rispetto al

passato, che i leases siano rappresentati negli stati

patrimoniali delle società, aumentando così la

visibilità delle loro attività e passività.

L'IFRS 16 abolisce la distinzione tra leases operativi

e leases finanziari (per il lessee - il cliente della

locazione) trattando tutti i contratti in oggetto

come leases finanziari.

I contratti a breve termine (entro 12 mesi) e quelli

aventi ad oggetto beni di basso valore (ad esempio

personal computer) sono esenti da tale

trattamento.

Il nuovo Standard è effettivo dal 1° gennaio 2019.

Modifiche all'IFRS 9 (pubblicato in data 26 marzo

2018).

Secondo l'IFRS 9, uno strumento di debito può

essere misurato al costo Ai sensi dell'IFRS 9, uno

strumento di debito può essere valutato al costo

ammortizzato o al fair value nel conto economico

complessivo, a condizione che i flussi finanziari

contrattualizzati siano "esclusivamente pagamenti

di capitale e interessi sull'importo di riferimento" (il

criterio SPPI) e lo strumento sia classificato

nell’appropriato modello di business. Le modifiche

all'IFRS 9 chiariscono che un'attività finanziaria

supera il criterio SPPI indipendentemente

dall'evento o dalla circostanza che causa la

risoluzione anticipata del contratto e

indipendentemente da quale sia la parte che paga

o che riceve un ragionevole risarcimento per la

risoluzione anticipata del contratto.

IFRIC 23 - Incertezza sui trattamenti ai fini

dell'imposta sul reddito (pubblicato in data 24

ottobre 2018).

7

Il principio chiarisce il comportamento contabile da

seguire in caso di incertezza sul trattamento delle

imposte sul reddito. L’ente deve valutare la

probabilità che l’autorità competente accetti o

meno il trattamento contabile di un’imposta sul

reddito. Se sussiste la probabilità che l’autorità non

accetti il trattamento contabile, l’IFRIC 23 propone

2 metodi per riflettere l’effetto dell’incertezza nel

calcolo dell’imposta: - l’importo più probabile che

accetterà l’autorità fiscale (es. nei casi di scelta

binaria – deduzione di un costo accolta o rifiutata

totalmente);

- la somma degli ammontari ponderati per la

probabilità che l’autorità fiscale accetti ciascuno

di essi (es. nei casi in cui esistono diverse

possibili risposte dell’autorità).

Miglioramenti annuali Principi contabili

Internazionali Ciclo 2015-2017 (pubblicato in

data 15 marzo 2019).

Con il Regolamento (UE) 2019/412 del 14 marzo

2019 la Commissione, nel contesto dell'ordinaria

attività di razionalizzazione e di chiarimento dei

principi contabili internazionali, ha recepito le

novità introdotte dallo IASB nell’ambito del Ciclo

annuale di miglioramenti agli IFRS 2015-2017 (i

miglioramenti annuali), pubblicato dallo IASB il 12

dicembre 2017.

Tali novità includono modifiche allo IAS 12

“Imposte sul reddito”, allo IAS 23 “Oneri finanziari”,

all’IFRS 3 “Aggregazioni aziendali” e all’IFRS 11

“Accordi a controllo congiunto”.

IFRS 3 Aggregazioni aziendali - Le modifiche

chiarificano che, quando un ente ottiene il controllo

di un business nell'ambito di un'operazione

congiunta, applica i requisiti di un'aggregazione

aziendale raggiunta per stages, includendo la

rivalutazione degli interessi pre-detenuti nelle

attività e nelle passività dell'operazione congiunta

al fair value. Tale principio si applica alle operazioni

la cui data di stipula sia uguale o successiva al

primo gennaio 2019.

IFRS 11 Accordi a controllo congiunto - Le

modifiche trattano il caso di una società che

partecipi ad una operazione a controllo congiunto

senza soddisfare i requisiti necessari a detenere il

controllo congiunto. Se successivamente tale

società ottiene il controllo congiunto sulla base dei

presupposti previsti dall’IFRS 11, in tale situazione,

gli interessi precedentemente detenuti in tale

operazione non sono rivalutati. Gli emendamenti si

applicano alle operazioni di cui si ottiene il

controllo congiunto a partire dal primo gennaio

2019.

IAS 12 Imposte sul reddito - Le modifiche

chiariscono che le conseguenze delle imposte sul

reddito sui dividendi sono maggiormente collegate

alle operazioni ed agli eventi che generarono gli

utili distribuibili più che ai dividendi stessi. Dunque,

le conseguenze delle imposte sul reddito sui

dividendi vanno rilevate in conto economico, nelle

altre componenti del conto economico complessivo

o a patrimonio netto, in relazione a dove le

operazioni e gli eventi cui tale imposte sono

collegate siano state originariamente rilevate. In

sede di prima applicazione, occorre applicare tali

principi alle imposte sul reddito sui dividendi

rilevate a partire dall'inizio del primo periodo di

comparazione.

IAS 23 Oneri finanziari - Le modifiche chiariscono

che gli oneri finanziari sostenuti al fine di mettere

in uso un asset o renderlo pronto alla vendita vanno

rilevati negli oneri finanziari generici quando tutte

le attività necessarie a tale scopo sono

sostanzialmente terminate.

Modifiche allo IAS 19 (pubblicato in data 14

marzo 2019).

Con il regolamento in oggetto sono adottate talune

modifiche allo IAS 19 “Plan amendment,

curtailment or settlement”. L’obiettivo delle

modifiche è chiarire che, dopo la modifica, la

riduzione o l’estinzione del piano a benefici

definiti, l’entità deve applicare le ipotesi aggiornate

dalla rideterminazione della sua passività (attività)

netta per benefici definiti per il resto del periodo di

riferimento.

La modifica allo IAS 19 prevede che, al verificarsi di

una modifica/riduzione di un piano a benefici

definiti, l’impresa è tenuta ad aggiornare le ipotesi

attuariali utilizzate per determinare il current

service cost (ovvero la quota maturata nell’esercizio

del debito nei confronti dei dipendenti risultante

dall’attività lavorativa svolta nell’esercizio corrente)

e gli interessi netti sulla passività (attività) netta per

la restante parte dell’esercizio che intercorre tra la

data della modifica/riduzione e la chiusura

dell’esercizio corrente.

La versione precedente dello IAS 19 richiedeva che,

in caso di modifica/riduzione di un piano a benefici

definiti, prima di calcolare il past service cost, si

rimisurasse la passività (attività) netta utilizzando il

fair value delle attività a servizio del piano e le

ipotesi attuariali correnti, mentre non richiedeva

esplicitamente di aggiornare le ipotesi attuariali

sottostanti il current service cost e il net interest a

seguito della modifica del piano. Stante le diversità

di pratiche poste in essere dalle imprese, le

modifiche in oggetto specificano che l’impresa è

chiamata ad aggiornare le “actuarial assuntion” a

seguito della modifica/riduzione del piano,

utilizzando l’informativa più recente disponibile.

Modifiche allo IAS 28 (pubblicato in data 11

febbraio 2019).

Le modifiche chiariscono che una società applica

l'IFRS 9 alle partecipazioni in società collegate e

joint venture per le quali il metodo del patrimonio

netto non si applichi.

Nell'applicazione dell'IFRS 9, non bisogna

considerare alcuna perdita della collegata o entità a

controllo congiunto, né alcuna svalutazione

dell'investimento netto, riconosciuta come

modifica all'investimento netto della collegata o

dell'entità a controllo congiunto dall'applicazione

dello IAS 28 - Investimenti in collegate e Joint

Ventures.

8

Per illustrare come gli enti applichino i requisiti

previsti da IAS 28 e IFRS 9 in relazione agli interessi

a lungo termine, lo IASB ha pubblicato un esempio

pratico.

Le modifiche si applicano retroattivamente, con

alcune eccezioni. L'applicazione anticipata delle

modifiche è concessa e deve esserne data evidenza.

Principi contabili IAS/IFRS e interpretazioni di

futura efficacia

Modifiche ai riferimenti alla framework

concettuale negli IFRS (in vigore dal 1° gennaio

2020).

Lo IASB ha emesso il 29 marzo 2018 una versione

rivisitata del Conceptual Framework del bilancio

che recepisce i principi contabili IFRS. Tale

strumento garantisce che i principi contabili siano

concettualmente coerenti e che operazioni dello

stesso tipo siano trattate nello stesso modo,

fornendo le informazioni utili ad investitori e altri.

Il Conceptual Framework aiuta, inoltre, le imprese

ad implementare politiche contabili adeguate

quando nessun principio IFRS disciplina la

transazione specifica; favorisce, infine, gli

stakeholders in generale nel comprendere i principi

contabili. Il Conceptual Framework modificato

include: un nuovo capitolo sulla misurazione e sulle

regole di segnalazione dei risultati finanziari;

definizioni più accurate e regole - in particolare la

definizione di passività; chiarimenti su importanti

argomenti, come le norme di amministrazione,

prudenza e incertezza di calcolo nel financial

reporting.

Modifiche allo IAS 1 e allo IAS 8 (in vigore dal 1°

gennaio 2020).

Lo IASB ha chiarito nello IAS 1 'Presentazione del

Bilancio e nello IAS 8 'Principi contabili,

cambiamenti nelle stime contabili ed errori' la

definizione di 'rilevanza e allineato tale definizione

a quella utilizzata nel Framework concettuale e

negli IFRS stessi. Un'informazione è rilevante se la

sua omissione o errata misurazione può

ragionevolmente influenzare decisioni che i fruitori

principali del bilancio prendono sulla base del

bilancio stesso.

Modifiche ai Principi IFRS 9, IAS 39 e IFRS 7:

riforma dei tassi di interesse di riferimento del

mercato (in vigore dal 1° gennaio 2020).

Lo IASB ha pubblicato il documento Interest Rate

Benchmark Reform (Amendments to IFRS 9, IAS 39

and IFRS 7), che modifica le disposizioni in tema di

hedge accounting dell’IFRS 9 e dello IAS 39.

Le modifiche entrano in vigore dal 1° gennaio 2020

ma è comunque consentita l’applicazione

anticipata.

Modifiche all'IFRS 3 (in vigore dal 1° gennaio

2020).

Lo IASB, nella versione aggiornata del Principio IFRS

3 - Aggregazioni aziendali, ha modificato la

definizione di 'impresa. Nella nuova definizione

viene evidenziato che lo scopo dell'impresa è quello

di fornire prodotti e servizi ai clienti, mentre la

definizione precedente si focalizzava sullo scopo di

produrre proventi nella forma di dividendi, minori

costi o altri benefici economici per gli investitori o

altri soggetti.

La distinzione tra impresa e azienda è

fondamentale, in quanto l'iscrizione

dell'avviamento può avvenire solo in seguito

all'acquisto di un'impresa. Le società applicano alle

aggregazioni aziendali la nuova definizione di

impresa a partire dalle operazioni la cui data di

stipula sia uguale o successiva al 1° gennaio 2020.

IFRS 17 – Contratti assicurativi (in vigore dal 1°

gennaio 2020).

Il 18 maggio lo IASB ha emesso il nuovo principio

contabile internazionale relativo ai contratti

assicurativi con applicazione a partire da FY 2021.

Il nuovo principio contabile internazionale per la

contabilizzazione dei contratti assicurativi

(precedentemente conosciuto come IFRS 4) mira a

migliorare la comprensione da parte degli

investitori, ma non solo, dell’esposizione al rischio,

della redditività e della posizione finanziaria degli

assicuratori. Lo IASB ha finalizzato il testo definitivo

ponendo fine ad una lunga fase di consultazione.

L’IFRS 17 è un principio complesso che includerà

alcuni fondamentali differenze rispetto all’attuale

contabilità sia in merito alla misurazione delle

passività sia nel riconoscimento dei profitti.

L’IFRS 17 si applica a tutti i contratti assicurativi. Il

modello contabile di riferimento ("General Model")

è basato sull’attualizzazione dei flussi di cassa

attesi, l’esplicitazione di un "risk adjustment" e di

un "Contractual Service Margin" (CSM), che non può

essere negativo e che rappresenta il valore attuale

dei profitti up-front, rilasciati attraverso

l’ammortamento dello stesso.

Sezione 2

Principi generali di redazione

Il bilancio è costituito dallo stato patrimoniale, dal

conto economico, dal prospetto della redditività

complessiva, dal prospetto delle variazioni di

patrimonio netto, dal rendiconto finanziario e dalla

Nota Integrativa ed è corredato dalla relazione degli

amministratori sull’andamento della gestione, sui

risultati economici conseguiti e sulla situazione

patrimoniale e finanziaria della banca.

In conformità a quanto disposto dall’art. 5, comma

2, del D.lgs. 28 febbraio 2005, n. 38, il bilancio

d’impresa è redatto utilizzando l’Euro come

moneta di conto. In particolare, in linea con le

istruzioni emanate dalla Banca d’Italia, gli importi

dei prospetti contabili stato patrimoniale e conto

economico e prospetto della redditività sono

espressi in Euro, i restanti prospetti contabili e le

note esplicative sono espressi in Euro migliaia.

Al fine di tenere conto delle modifiche intervenute

nelle disposizioni del Codice Civile in materia di

bilancio a seguito dell’entrata in vigore della

riforma del diritto societario (D.lgs. 17 gennaio

2003, n. 6 e provvedimenti delegati a valere sulla

Legge 3 ottobre 2001, n. 366), le informazioni di

nota Integrativa, ove non diversamente disposto

9

dalla normativa speciale della Banca d’Italia, sono

state adeguatamente e conformemente integrate.

In riferimento agli schemi di bilancio e di nota

integrativa, in virtù dell’art. 9 del D.lgs. 28 febbraio

2005, n. 38, la Banca ha applicato le disposizioni di

cui alla Circolare della Banca d’Italia n. 262 del 22

dicembre 2005 e successivi aggiornamenti,

integrando le informazioni ove previsto dai principi

contabili internazionali o ritenuto opportuno sotto

il profilo della rilevanza o significatività.

Gli schemi di bilancio e le tabelle di nota integrativa

presentano anche i corrispondenti dati di raffronto

con l’esercizio precedente.

Le risultanze contabili di Banca Albertini sono state

determinate in applicazione ai principi contabili

internazionali. Il bilancio si fonda sull’applicazione

dei seguenti principi generali di redazione dettati

dallo IFRS 1:

a) Continuità aziendale

Attività e passività sono valutate secondo i valori di

funzionamento della società, in quanto destinate a

durare nel tempo.

b) Competenza economica

Costi e ricavi vengono rilevati, a prescindere dal

momento del loro regolamento monetario, per

periodo di maturazione economica.

c) Coerenza di classificazione

Presentazione e classificazione delle voci sono

mantenute costanti nel tempo allo scopo di

garantire la comparabilità delle informazioni, salvo

che la loro variazione sia richiesta da un Principio

Contabile Internazionale o da una Interpretazione

oppure renda più appropriata, in termini di

significatività e di affidabilità, la rappresentazione

dei valori.

Se un criterio di presentazione o di classificazione

viene cambiato, quello nuovo si applica (ove

possibile) in modo retroattivo; in tal caso vengono

anche indicati la natura e il motivo della variazione,

nonché le voci interessate.

d) Aggregazione e rilevanza

Ogni classe rilevante di voci simili viene esposta

distintamente nel bilancio. Le voci di natura o

destinazione dissimile sono presentate

distintamente a meno che queste siano irrilevanti.

e) Divieto di compensazione

Attività e passività, costi e ricavi non vengono

compensati fra loro, salvo che ciò non sia richiesto

o permesso da un Principio Contabile

Internazionale o da una interpretazione oppure

dagli schemi predisposti dalla Banca d’Italia per i

bilanci delle banche.

Nel rilevare i fatti di gestione nelle scritture

contabili si è data rilevanza al principio della

sostanza economica rispetto a quello della forma.

Sezione 3

Eventi successivi alla data di riferimento del

bilancio

Emergenza e diffusione “Coronavirus”

Alla data di redazione del bilancio, i mercati

finanziari stanno risentendo di fattori di instabilità

dovuti all’emergenza e alla diffusione del Covid 19

(c.d. “Coronavirus”) che, nei primi mesi del 2020,

ha inizialmente impattato l’attività economica in

Cina e successivamente si è diffuso negli altri

Paesi, tra cui principalmente l’Italia. I primi

provvedimenti del Governo presi a partire dallo

scorso mese di febbraio, hanno causato

localmente il rallentamento o l'interruzione

dell'attività economica e commerciale in molteplici

settori. Tali fattori sono stati considerati come

eventi che non comportano rettifiche sui saldi di

bilancio - ai sensi dello IAS 10 § 21 - in quanto

evento manifestatosi successivamente alla data di

riferimento del bilancio (31 dicembre 2019);

l’Organizzazione Mondiale della Sanità ha infatti

dichiarato l’esistenza di un “fenomeno di

emergenza internazionale” solo nei primi mesi del

2020.

Ad oggi non è possibile prevedere l’evoluzione di

tale fenomeno e le sue conseguenze, né si

possono escludere allo stato attuale eventuali

impatti patrimoniali ed economici negativi sulla

nostra società. L’impatto sarà pertanto

considerato nelle stime contabili della Società nel

corso del 2020.

La Banca al fine di fronteggiare all’emergenza e

alla diffusione del “Coronavirus” ha dato

attuazione ad un piano di “Business Continuity”

caratterizzato dalle seguenti misure di

prevenzione: i) riduzione significativa della

presenza di risorse in azienda; ii) incremento della

presenza di risorse in “Smart working”; iii)

garantita l’efficienza operativa degli uffici critici

della società; iv) costante monitoraggio delle

attività prestate dai principali provider di servizi ed

altre misure quali la costante informativa al

personale dei contenuti dei vari Decreti emanati

dalle Autorità e alle misure messe in atto dalla

società quali sanitizzazione degli ambienti

lavorativi.

Sezione 4

Altri aspetti

Informazioni aggiuntive

In diverse occasioni, congiuntamente, Banca

d’Italia, Consob e Isvap hanno svolto alcune

considerazioni in merito alla incertezza dei mercati,

chiedendo agli Amministratori di fornire nei bilanci

alcune informazioni ritenute indispensabili per

rappresentare più chiaramente la situazione e gli

andamenti aziendali, con particolare riferimento alla

continuità aziendale, ai rischi finanziari, alle verifiche

per riduzione di valore delle attività ed alle

incertezze nell’utilizzo di stime.

Informativa relativa ai rischi finanziari

Per quanto concerne le richieste riguardanti

l’informativa relativa ai rischi finanziari, si fa rinvio

alle informazioni fornite nella presente Nota

Integrativa

Utilizzo di stime e assunzioni

Si precisa che sono stati completati i processi di

stima a supporto del valore di iscrizione delle più

10

rilevanti poste valutative iscritte nel Bilancio al 31

dicembre 2019, così come previsto dai principi

contabili vigenti. Detti processi sono basati in larga

misura su stime di recuperabilità futura dei valori

iscritti in bilancio secondo le regole dettate dalle

norme vigenti e sono stati effettuati in un’ottica di

continuità aziendale. La redazione del bilancio

richiede anche il ricorso a stime e ad assunzioni che

possono determinare effetti sui valori iscritti nello

stato patrimoniale e nel conto economico, nonché

sull’informativa relativa alle attività e passività

potenziali riportate in bilancio. L’elaborazione di

tali stime implica l’utilizzo delle informazioni

disponibili e l’adozione di valutazioni soggettive,

fondate anche sull’esperienza storica, utilizzata ai

fini della formulazione di assunzioni ragionevoli

per la rilevazione dei fatti di gestione. Per loro

natura le stime e le assunzioni utilizzate possono

variare di esercizio in esercizio e, pertanto, non è

da escludersi che negli esercizi successivi gli attuali

valori iscritti in bilancio potranno differire a seguito

del mutamento delle valutazioni soggettive

utilizzate.

Le principali fattispecie per le quali è maggiormente

richiesto l’impiego di valutazioni soggettive da

parte della direzione aziendale sono:

la quantificazione delle perdite per riduzione

di valore delle attività finanziarie;

la determinazione del fair value degli

strumenti finanziari da utilizzare ai fini

dell’informativa di bilancio;

la valutazione della congruità del valore delle

altre attività immateriali;

la quantificazione dei fondi del personale e dei

fondi per rischi e oneri;

le stime e le assunzioni per la determinazione

della fiscalità corrente e per la recuperabilità

della fiscalità differita attiva;

le ipotesi demografiche (legate alla mortalità

prospettica della popolazione assicurata) e

finanziarie (derivanti dalla possibile

evoluzione dei mercati finanziari) utilizzate

nella determinazione dei fondi relativi al

personale.

Informativa sulla continuità aziendale

Il presente Bilancio è redatto nella prospettiva della

continuità dell’attività aziendale (going concern). A

tale proposito, il tavolo di coordinamento

congiunto fra Banca d'Italia, Consob e Isvap in

materia di applicazione degli IAS/IFRS, con il

documento n. 2 del 6 febbraio 2009 “Informazioni

da fornire nelle relazioni finanziarie sulla continuità

aziendale, sui rischi finanziari, sulle verifiche per

riduzione di valore delle attività e sulle incertezze

nell’utilizzo di stime”, ha richiesto agli

Amministratori di svolgere valutazioni accurate in

merito alla sussistenza del presupposto della

continuità aziendale, conformemente alle

previsioni contenute nel principio contabile IAS 1.

In particolare, i paragrafi 23-24 del principio

contabile IAS 1 stabiliscono che: “Nella fase di

preparazione del bilancio, la direzione aziendale

deve effettuare una valutazione della capacità

dell’entità di continuare a operare come un’entità

in funzionamento. Il bilancio deve essere redatto

nella prospettiva della continuazione dell’attività a

meno che la direzione aziendale non intenda

liquidare l’entità o interromperne l’attività, o non

abbia alternative realistiche a ciò. Qualora la

direzione aziendale sia a conoscenza, nel fare le

proprie valutazioni, di significative incertezze

relative a eventi o condizioni che possano

comportare l’insorgere di seri dubbi sulla capacità

dell’entità di continuare a operare come un’entità

in funzionamento, tali incertezze devono essere

evidenziate. Qualora il bilancio non sia redatto nella

prospettiva della continuazione dell’attività, tale

fatto deve essere indicato, unitamente ai criteri in

base ai quali esso è stato redatto, e alla ragione per

cui l’entità non è considerata in funzionamento”.

Gli amministratori alla luce del positivo andamento

operativo ritengono che la struttura patrimoniale e

finanziaria sia tale da garantire la continuità

operativa dell’impresa nel prossimo futuro ed

hanno pertanto predisposto il bilancio nella

prospettiva della continuità aziendale.

Gli effetti della prima applicazione (FTA)

dell’IFRS 16

In data 1° gennaio 2019 è diventato