FINANZA AZIENDALE

Prof. Giorgio Bertinetti

Presentazione del corso e introduzione alla Finanza Aziendale

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SCOPO DELLA LEZIONE

•  Illustrare le modalità di svolgimento del corso e quelle di esame

•  fissare i principi fondamentali della materia, che verranno sviluppati nel corso

N. B.: Il numero dei capitoli si riferisce al testo di Ross et al.

Riferimenti bibliografici TESTO DI RIFERIMENTO: Ross S., Hiller D., Westerfield R., Jaffe J., Jordan B.,

Finanza aziendale, McGraw-Hill, 2011 (Capp. 1, 3, 4, 5, 6, 7, 10, 12, 15)

TESTO ALTERNATIVO: Brealey R.A., Myers S.C., Allen F., Sandri S., Principi di

Finanza Aziendale, McGraw-Hill , 6^ ed., 2011 (Capp. 1, 2, 3, 4, 5, 7, 8, 11).

LETTURA INTEGRATIVA: Bertinetti G., Finanza Aziendale Applicata. Strumenti per

l’analisi e la gestione finanziaria applicati ad un’impresa industriale, Giappichelli, 2000. 4

Modalità d’esame

Lezione 1: Presentazione del corso e introduzione alla Finanza

Aziendale

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 Esame scritto, composto di 3 parti: – 10 domande a risposta multipla – 1 domanda aperta – 1 esercizio

 Durata: 60’

Le modalità di svolgimento del corso e quelle di esame

•  Le lezioni combinano l’illustrazione dei principi fondamentali della materia con la loro applicazione pratica –  riferimento prevalente alla tipica impresa italiana: non

grande e non quotata –  Esercizi didattici e riferimento a casi reali

Cos’è la finanza aziendale Governo delle risorse di capitale dell’azienda, attuato regolando tutti i movimenti di acquisizione e di impiego di mezzi finanziari

IN ALTRI TERMINI si occupa di tutto ciò che riguarda il fattore produttivo denaro

Poiché ogni accadimento aziendale produce effetti monetari, la finanza taglia trasversalmente tutte le funzioni aziendali in qualunque tipo di azienda.

L’oggetto di attenzione

Finanza aziendale = fattore produttivo DENARO

Flussi di cassa in entrata ed in uscita

Benchmark

Equilibrio tecnico (vincolo di tesoreria)

Abbiamo il denaro sufficiente per…

Giudizi di merito (vincolo di convenienza)

Ci conviene utilizzare il denaro per….

La chiave di lettura CORPORATE FINANCE CIRCUIT

Mercato dei capitali C.I.N.

al lavoro

Impieghi alternativi

Debiti

finanziari

Mezzi

propri INVESTIMENTO REMUNERAZIONE

PASSIVO-FONTI

Diritti contingenti

ATTIVO-IMPIEGHI

Attese

I principi fondamentali della Finanza aziendale

•  Si occupa di flussi di cassa e non di flussi di reddito –  rileva il momento in cui si verificano le entrate e le

uscite di cassa e non quello in cui la contabilità prende in considerazione gli accadimenti aziendali

la prima parte del corso si concentra proprio sull’individuazione dei flussi e delle loro determinanti

I principi fondamentali della Finanza aziendale (segue)

•  Si concentra sul futuro più che sullo storico –  rilevano i flussi di cassa futuri, in quanto da essi

dipende la fattibilità dei piani e dei programmi aziendali

–  il passato rileva in quanto le scelte effettuate producono effetti anche in futuro e quindi influenzano i flussi di cassa futuri

la conoscenza del passato agevola la realizzazione di previsioni per il futuro

I principi fondamentali della Finanza aziendale (segue)

•  Si preoccupa di rendere omogenei tali flussi indipendentemente da: –  il momento in cui hanno manifestazione (1 Euro oggi

è diverso da 1 Euro domani) –  il rischio cui essi sono soggetti (un Euro da ricevere

da una persona fidata è diverso da un Euro da ricevere da un malfattore)

soltanto in tal modo si possono effettuare

corrette misure di convenienza

Struttura dell’azienda

Società di capitali

Responsabilità limitata

Tassazione aziendale sui profitti

+

Tassazione personale sui dividendi

Responsabilità illimitata

Tassazione personale sui profitti

Impresa individuale

Partnership

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 Terminologia ricorrente in finanza:   attività reali;   attività finanziarie (securities);  mercato finanziario e dei capitali;   decisioni d’investimento (capital budgeting);   decisioni di finanziamento.

Ruolo del manager finanziario

1.  finanziamento (per le imprese) 2.  liquidità (per gli investitori) 3.  risk management 4.  collettore di informazioni

Funzione dei mercati finanziari

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Chi è il manager finanziario?

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Proprietà vs. controllo Differenza nelle

informazioni

 Prezzo e rendimento delle azioni  Emissione di azioni e altri titoli  Dividendi  Attività finanziaria

Obiettivi differenti

 Dirigenza vs. azionisti  Dirigenza di vertice vs. dirigenza operativa  Azionisti vs. banche ed altri finanziatori

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Parole chiave

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 Flussi di cassa

 Vincolo di tesoreria

 Vincolo di convenienza

 Corporate Finance Circuit

 Orientamento al futuro

 Tempo e rischio