EQUITY- E LENDING-BASED CROWDFUNDING.
LA FINANZA E’ DAVVERO ALTERNATIVA?
Open CNA - Modena 14 Gennaio 2015
[email protected] [email protected]
@bbalbon
Chi parla
Mi chiamo Bernardo Balboni, sono un ricercatore in Economia e Gestione
delle Imprese all’Università di Trieste e collaboro con l’Università di Modena
Mi occupo di imprenditorialità, trasferimento tecnologico, strumenti e metodologie per l’analisi di mercato,
sviluppo internazionale delle PMI
Open CNA Modena 14 Gennaio 2014
Il sostenitore del progetto acquista di fatto delle quote azionarie (equity) della società proponente e partecipa agli utili della stessa
Singoli risparmiatori decidono di prestare il proprio denaro a privati o a imprese. Le singole somme vengono frazionate su più progetti (non si sceglie il progetto ma la categoria/rischio)
Lending-Based Crowdfunding
Equity-Based Crowdfunding
I progetti consistono nell’offerta di quote azionarie (equity) di società di capitale
Richieste di prestito da parte di privati (P2P crowdfunding) o imprese (P2P business crowdfunding)
Open CNA Modena
14 Gennaio 2014
Le piattaforme Equity-based
Ad oggi i portali certificati presso il registro gestori della Consob sono 13 (12 sezione ordinaria, 1 sezione speciale)
Solo 4 sono realmente attivi
• Unicaseed
• Starsup
• SmartHub
• AssitecaCrowd
Oltre ai portali certificati esistono piattaforme ‘quasi-equity’, come Siamosoci.com, che è una vetrina di startup dedicata agli investitori professionali
Open CNA Modena 14 Gennaio 2014
Le campagne Equity-Based
Progetti Unicaseed Assiteca Smarthub Starsup Totale Totale raccolto 158 520 630 1308
2
1 1 1
1
1
3
1
1
2
0
1
2
3
4
5
6
7
Unicaseed Assiteca Smarthub Starsup
Progetti chiusifinanziati
Progetti chiusinon finanziati
Progetti aperti
Ad oggi sono state lanciate 14 campagne di equity, di cui 4 andate a buon fine
Open CNA Modena 14 Gennaio 2014
Le legislazione dell’ Equity Crowdfunding
• Legge n.221 del 17 dicembre 2012 “Decreto Crescita”
• Regolamento Consob n. 18592 26 giugno 2013
• Ad oggi solo le cosiddette “Startup innovative” possono raccogliere finanziamenti in modalità equity crowdfunding attraverso portali certificati
Open CNA Modena 14 Gennaio 2014
Startup innovativa (l. 221/2012)
Società di capitali, costituita anche in forma cooperativa o società europea, che ha come oggetto sociale esclusivo o prevalente lo sviluppo, la produzione e la commercializzazione di prodotti o servizi innovativi ad alto valore tecnologico e risponde ai seguenti requisiti:
1. è costituita da non più di 48 mesi e con sede principale in Italia
2. ha un totale del valore della produzione <= 5 mil euro e non distribuisce utili
3. non è stata costituita da una fusione, scissione o a seguito di cessione di azienda
4. almeno uno di questi requisiti:
a) Spese R&S >= 15% per cento del valore produzione (o costo produzione se superiore)
b) Dottorandi o dottori di ricerca pari ad almeno 1/3 della forza lavoro
c) Titolare/licenziatario di brevetto industriale, biotecnologie, varietà vegetale, software
Open CNA Modena
14 Gennaio 2014
Startup innovativa (l. 221/2012)
Le start-up innovative godono di deroghe e di incentivi:
• alle start-up innovative è consentito ridurre il capitale entro due esercizi anziché entro l’esercizio successivo;
• è consentita la creazione di “categorie di quote” aventi diritti diversi rispetto alle quote ordinarie e anche di quote prive del diritto di voto;
• le start-up innovative in crisi non sono assoggettate al fallimento né alle altre procedure concorsuali;
• è consentita l’offerta al pubblico di quote di s.r.l.;
• incentivi all’investimento (detrazioni) per le persone fisiche e (deduzioni) per le persone giuridiche (circolare 16/E – Agenzia delle entrate)
Open CNA Modena
14 Gennaio 2014
Requisiti delle piattaofrme equity
Il portale deve mettere a disposizione dell’investitore le informazioni necessarie a consentirgli di assumere una decisione di investimento in modo consapevole - Rischio di perdita di capitale - Mancanza di dividendi - Rischio di illiquidità L’investitore retail (noi) può investire al max. 500 euro su una singola startup (1000 euro all’anno). Per oltrepassare la soglia è necessario il profilo di rischio dell’investitore (MIFID.)
Open CNA Modena
14 Gennaio 2014
Requisiti delle campagne equity
• <= 5 mil. di euro • possono essere trattate solo da portali gestiti da soggetti
iscritti o annotati nel Registro tenuto dalla Consob • possono avere ad oggetto solo strumenti finanziari
rappresentativi del capitale di rischio (azioni o “quote”) • vanno a buon fine solo se il 5% del loro ammontare è
sottoscritto da un investitore professionale • devono riconoscere il diritto di revoca agli investitori per
i casi in cui intervengono cambiamenti significativi della situazione della start-up o delle condizioni dell’offerta
• La campagna deve prevedere uno specifico contenuto informativo
Open CNA Modena 14 Gennaio 2014
Il contenuto della campagna equity
1. Avvertenza sul rischio intrinseco: «strumenti finanziari emessi da start-up innovative è illiquido e connotato da un rischio molto alto».
2. Informazioni sui rischi dell’emittente e dell'offerta.
3. Informazioni sull'emittente e sugli strumenti finanziari oggetto dell'offerta • descrizione dell'emittente, del progetto industriale, del business
plan e indicazione del sito internet (art. 25, c.11 e 12); • descrizione degli organi sociali e del cv degli amministratori; • descrizione degli strumenti finanziari oggetto dell'offerta, dei diritti
ad essi connessi e delle relative modalità di esercizio; • descrizione delle clausole nel caso in cui i soci di controllo cedano le
proprie partecipazioni a terzi successivamente all'offerta
Open CNA Modena 14 Gennaio 2014
Il contenuto di una campagna equity
4. Informazioni sull'offerta a) condizioni dell'offerta, destinatari, eventuali clausole di efficacia e di revocabilità delle adesioni; b) quota eventualmente già sottoscritta da parte degli investitori professionali (art. 24); c) eventuali costi o commissioni posti a carico dell'investitore (spese trasmissione ordini); d) modalità di calcolo della quota riservata agli investitori professionali (art. 24); e) banche e imprese di investimento in cui saranno trasmessi gli ordini; f) conto indisponibile acceso per l’accredito dei fondi sui conti dei sottoscrittori; g) modalità di restituzione dei fondi nei casi di legittimo esercizio dei diritti di recesso o di revoca, nonché nel caso di mancato perfezionamento dell'offerta; h) termini e condizioni per il pagamento e l'assegnazione/consegna degli strumenti finanziari sottoscritti; i) conflitti di interesse connessi all'offerta j) svolgimento da parte dell'emittente di altre offerte aventi il medesimo oggetto su altri portali; k) la legge applicabile e il foro competente; l) la lingua o le lingue in cui sono comunicate le informazioni relative all'offerta
5. Informazioni sugli eventuali servizi offerti dal gestore del portale con riferimento all'offerta
Open CNA Modena 14 Gennaio 2014
La campagna equity BP e valutazione
Business Plan Analisi qualitativa Business Idea, Team, Organigramma, Offerta, Tecnologia, Concorrenti, Partner, Potenziale di mercato
Analisi quantitativa Bilancio Previsionale
Valutazione dell’Enterprise Value Valutazione del valore d’impresa che definisce la riserva sovrapprezzo pagata dai sottoscrittori
Open CNA Modena 14 Gennaio 2014
Il modello di revenue delle piattaforme equity-based
Nelle piattaforme equity-based non esiste un unico modello di revenue. Le fonti di ricavi sono essenzialmente: • Servizi connessi all’operazione: valutazione aziendale, piano
industriale, attività di collocamento, etc • Provvigione sull’intermediato (non a valere sull’operazione di
collocamento) • Ricavi sulle commissioni
Open CNA Modena 14 Gennaio 2014
Equity vs. Reward Finanziamento nel capitale di rischio dell’impresa, nel suo complesso Finanzia la crescita (organizzativa, di mercato, di prodotti/servizi) Strumenti finanziari complessi (posso emettere anche azioni privilegiate) Necessità di una valutazione dell’impresa (per la definizione del sovrapprezzo per azione) e consulenti finanziari/fiscali Modificazione della base societaria (aumento del numero di soci) che aumenta la complessità della corporate governance (accountability, gestione assemblare, etc.)
Finanziamento di un progetto di un’impresa e/o di una persona fisica Finanzia un test/lancio di mercato di un prototipo in fase di progettazione (prodotto/servizio) Ricompense (prodotti/servizi) da industrializzare (produrre in serie) Necessità di una campagna di comunicazione (video, mailing, etc.) e consulenti per la comunicazione Sulla capacità di rispettare i tempi di consegna e la qualità del prodotto consegnato si gioca la reputazione del proponente Open CNA Modena 14 Gennaio 2014
Lending-Based Crowdfunding
• Microprestiti tra privati (P2P consumer lending) oppure tra privati/prestatori e imprese/richiedenti (P2P business lending)
• Nasce come alternativa etica e condivisa al sistema creditizio gestito dalle banche
• Tassi vantaggiosi per chi ha bisogno di credito e anche per i prestatori (in particolare nel prestito al consumo)
Open CNA Modena 14 Gennaio 2014
Piattaforme Lending-Based
P2P consumer lending
P2P business lending
Smartika
Prestiamoci
Vuoto normativo dopo il decreto Startup Italia (Tuf).
L’unica piattaforma lending-based è Terzo Valore (Banca Prossima)
Open CNA Modena 14 Gennaio 2014
P2P business lending in Italia
Settore fintech dal grande potenziale, anche in un contesto complesso come quello italiano, in cui le PMI sono abituate al prestito bancario
Si stanno sviluppando servizi connessi che possono facilitare l’accesso al credito (borsadelcredito.it)
Progetti in atto per sviluppare piattaforme di P2P business landing bypassando il vuoto normativo
Open CNA Modena 14 Gennaio 2014
Equity e Lending in numeri UK
The UK Alternative Finance Industry Report 2014 - Nesta
Open CNA Modena 14 Gennaio 2014
Lending in numeri UK
The UK Alternative Finance Industry Report 2014 - Nesta
£ 73.222 Prestito Medio
In media ogni prestito è stato finanziato da circo 800 micro-transazioni (prestatori)
Tasso medio 8,8%
33% dei beneficiari sostiene che non avrebbe potuto ottenere il prestito nella modalità classica
Il 63% delle imprese ha avuto un incremento del reddito, il 53% un aumento del livello occupazionale
Open CNA Modena
14 Gennaio 2014
Le piattaforme Equity e Lending UK
Equity
P2P business lending
Crowdcube
Seedrs
Crowdbnk
FundingCircle
Lending Crowd
FundingKnight
LendInvest
Open CNA Modena 14 Gennaio 2014
Contatti
mail [email protected] [email protected] twitter @bbalbon
paper
http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2430463
Open CNA Modena 14 Gennaio 2014
Top Related