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I N T E R V I S T A P U N T I DI V I S T A A S S I C U R A Z I O N I

VOLATILITÀ DA COVID-19

NIENTE PANICO PER CHI GUARDA AL LUNGO TERMINE

Roberto Russo, a.d. di Assiteca Sim consigl ia di mantenere i nervi saldi. Passata l 'emergenza i mercat i azionari si r iprenderanno, come hanno sempre fatto

DI ALESSANDRO PIU

Wall Street Italia - Marzo 2020 | 101

W A D V I S O R Y / I N T E R V I S T A

L'MSCI WORLD E LE EPIDEMIE GLOBALI fon te : E labo raz ione su dat i Cha r l es S c h w a b , Factset a l 21 /02 /2020

2 5 0 0

2 0 0 0

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1 9 7 0 1 9 7 5 1 9 8 0 1 9 8 5 1 9 9 0 1 9 9 5 2 0 0 0 2 0 0 5 2 0 1 0 2 0 1 5 2 0 2 0

Nell'era di internet e dei social network, nella

società della comunicazione, è stata proprio

la comunicazione uno dei punti deboli nella

gestione dell 'emergenza Covid-19 in Italia.

Disordinata, contraddittoria, a tratti caotica, la co-

municazione ha generato ciò che bisognerebbe evi-

tare: il panico. Sia nella vita reale di molte persone

che sono corse a fare scorte alimentari svuotando i

supermercati, sia sui mercati finanziari che hanno in-

cassato ribassi in doppia cifra nella settimana seguita

al primo allarme, in provincia di Lodi.

Eppure, i dati e le statistiche dell 'epidemia erano a

disposizione di tutti. Il trend di crescita dei contagia-

ti in Cina il 15 febbraio si è fermato. A sottolineare

questo dato è R o b e r t o R u s s o , amministratore dele-

gato di Assiteca Sim, in un approfondito commento.

Dott . Russo , per le c o n s e g u e n z e e c o n o m i c h e la cat t iva c o m u n i c a z i o n e è s t a t a quas i pegg io del v i r u s s t e s s o . O r m a i il d a n n o è fat to m a qua le s a r à la s u a ent i tà?

"Sì, il danno è fatto. Si parla di uno 0,2% di Pil in

meno per l'Italia, secondo quando accennato anche

dal ministro del Tesoro. La cosa importante adesso è

riportare tutto alla normalità nel minore tempo pos-

21 FEBBRAIO

L A D A T A I N C U I È

S T A T O R I L E V A T O I L

P R I M O F O C O L A I O

D I I N F E Z I O N E D A

C O V I D - 1 9 I N I T A L I A ,

I N U N P A E S E I N

P R O V I N C I A D I L O D I

sibile. Oggettivamente ci sono le condizioni per farlo

anche perché abbiamo il pregresso di quanto acca-

duto in Cina e abbiamo dei dati statistici e scientifici

molto solidi che ci dicono che il tasso di mortalità

del virus contratto da una persona senza problemi di

salute pregressi è appena dello 0,9%".

U n a c o n t r a z i o n e de l lo 0,2% nel Pil, p e r

u n p a e s e a cresc i ta b a s s a c o m e l'Italia,

r a p p r e s e n t a g ià u n disastro . . . "Non lo sarà se vedremo ripartire le attività economi-

che che sono rimaste bloccate o hanno rallentato nei

giorni più acuti della crisi. Soprattutto se ripartiran-

no le prenotazioni turistiche visto che si tratta di un

settore fondamentale per l'Italia. Non lo sarà, inoltre,

se ripartirà la Cina. Il Pil cinese rappresenta il 18%

di quello mondiale e la Cina è stata protagonista del

28% della crescita globale degli ultimi 10 anni.

Prima della comparsa dell 'epidemia in Cina, il Fon-

do monetario internazionale stimava una crescita del

Pil globale del 3,3% nel 2020 (rispetto al 2,9% nel

2019) e una crescita del Pil cinese nello stesso periodo

del 6%. Lo scorso 22 febbraio, a un mese di distan-

za dalla diffusione del coronavirus in Cina, l 'Fmi ha

rivisto al ribasso la stima di crescita del Pil globale

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80 | Wall Street Italia - Marzo 2020

I m e r c a t i az iona r i

h a n n o s e m p r e

r e c u p e r a t o q u a n t o

perso in occas ione

di c r i s i g loba l i

Ampliare l'orizzonte temporale di investimento consente all'investitore razionale di neutralizzare gli effetti distorsivi tipici dell'andamento di breve termine dei mercati finanziari

nel 2020 al 3,2% e del Pil cinese al 5,6%. Il direttore

generale del Fondo, Kristalina Georgieva, ha dichia-

rato che 'nello scenario di base attuale si stima che

l 'economia cinese tornerà alla normalità nel secondo

trimestre del 2020, di conseguenza l ' impatto sull'e-

conomia mondiale sarebbe relativamente minore e

di breve durata ' .

Va inoltre evidenziato che l '80% delle imprese cinesi

di stato e delle loro sussidiarie ha ripreso le attività sul

finire del mese di febbraio. La riapertura ha riguar-

dato in particolare i settori energetico, telecomunica-

zioni e trasporti, mentre il settore turistico continua a

soffrire il sostanziale isolamento del paese. L'impor-

tante, dal punto di vista dell 'economia globale, è che

la situazione di crisi sia temporanea e non duratura.

Le premesse perché sia temporanea ci sono tutte".

Sì, m a in tanto che c o s a s i p u ò dire a chi s i fa p r e n d e r e dal panico , ai r i s p a r m i a t o r i che v e d o n o i l i s t ini s c e n d e r e in p icch iata? C o m e s i fa a tranqui l l izzarl i?

"Con una comunicazione efficace, che mostri le ci-

fre esatte e l'entità vera del fenomeno. Far capire che

alcuni comportamenti non servono a niente come,

per esempio, mettersi la mascherina per non infet-

tarsi. La mascherina serve, semmai, per non infettare

gli altri. Far capire che contrarre il coronavirus non

significa prendere la peste e che nel 99% dei casi si

tratta solo di un'infezione respiratoria che guarisce

magari nel giro di una settimana.

28% D E L L A C R E S C I T A

G L O B A L E D E G L I

U L T I M I D I E C I A N N I

È STATA G E N E R A T A

D A L L A C I N A

ANDAMENTO DI CONTAGI E GUARIGIONI IN CINA dat i in m ig l i a ia a l 28 /02 /2020 - fon te : J o h n H o p k i n s Un ive rs i t y

80

70

60

50 + 40

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20 ^ 10

5

0

5

0 20 gen 26 gen 01 feb 07 feb 13 feb 19 feb 27 feb

— CONTAGIATI CINA —GUARITI CINA

Lo stesso vale per i mercati, che hanno sempre supe-

rato queste crisi, recuperando quanto perso sull'onda

dell'emotività. E successo in occasione della Sars ed è

successo con l'attacco terroristico alle Torri Gemelle,

solo per fare due esempi. In tutto ciò che è accaduto

è stato trasmesso un messaggio su ciò che non è real-

mente accaduto".

S t r a t e g i c a m e n t e c o m e ci s i d o v r e b b e m u o v e r e su i m e r c a t i finanziari n e l l a s i t u a z i o n e at tuale?

"A mio parere quanto sperimentato dal popolo cinese

negli ultimi 30 giorni, sia sotto l'aspetto epidemiolo-

gico che economico, rappresenta la chiave primaria

per orientare in modo razionale i propri investimen-

ti. Warren Buffett, universalmente riconosciuto come

uno dei più grandi investitori di tutti i tempi, ha di-

chiarato qualche giorno fa in un'intervista concessa

al canale tv americano Class Cnbc che l 'epidemia

del coronavirus SARS-CoV-2 è una cosa spavento-

sa nel breve termine, ma non cambia minimamente

le prospettive di medio-lungo termine delle aziende

presenti nel portafoglio della holding Berkshire Ha-

thaway da lui gestita. L'oracolo di O m a h a ha aggiun-

to che i forti ribassi di questi giorni per lui rappresen-

tano una buona notizia, perché non solo non venderà

alcuna azione, ma profitterà del panico per comprare

a miglior prezzo. E ragionevole pensare che la forte

correzione dei principali mercati azionari dell'ultima

settimana di febbraio, analogamente a quanto speri-

mentato nel recente passato, possa essere riassorbita

e che sia quindi un errore limitare il proprio oriz-

zonte temporale a un periodo breve — una settimana

in questo caso — caratterizzato dal succedersi di una

serie di notizie che hanno sortito un impatto nega-

tivo molto forte lasciando che l'emotività prendesse

il sopravvento sulla razionalità. Ampliare l 'orizzonte

temporale seguendo le regole auree di Warren Buf-

fett, consente all'investitore razionale di neutralizza-

re gli effetti distorsivi tipici dell 'andamento di breve

termine dei mercati finanziari, permettendogli di ac-

quistare business sottovalutati nelle fasi di panico e di

vendere business sopravvalutati nelle fasi di genera-

lizzata euforia, con l'obiettivo di costruire portafogli

in grado di generare valore nel lungo periodo". O

Wall Street Italia - Marzo 2020 | 101