Storia del sistema monetario internazionale Cerutti Maurizio Catania Simone Giuliani Marco.

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  • Storia del sistema monetario internazionale Cerutti Maurizio Catania Simone Giuliani Marco
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  • La storia del Sistema Monetario Internazionale Perch studiarla? Testare per le diverse teorie. Testare per le diverse teorie. Ci offre chiavi di lettura sullevoluzione dei mercati. Ci offre chiavi di lettura sullevoluzione dei mercati. E un punto di partenza per lo studio di riforme future. E un punto di partenza per lo studio di riforme future.
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  • Introduzioni Lo studio del SMI inizia nellOttocento quando gli Usa iniziano a svolgere un ruolo rilevante e ci garantisce unitariet e coerenza allo studio. Lo studio del SMI inizia nellOttocento quando gli Usa iniziano a svolgere un ruolo rilevante e ci garantisce unitariet e coerenza allo studio. La moneta definita merce: La moneta definita merce: MERCE = dotata di valore intrinseco MERCE = dotata di valore intrinseco Valore del metallo contenuto nella moneta. Prezzi determinati dalla quantit di metallo.
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  • I sistemi a moneta merce si sono evoluti in sistemi misti con laffiancamento della moneta cartacea, convertibile in metallo prezioso. I sistemi a moneta merce si sono evoluti in sistemi misti con laffiancamento della moneta cartacea, convertibile in metallo prezioso. La completa convertibilit manteneva il sistema monetario di fatto basato sulla logica della moneta merce La completa convertibilit manteneva il sistema monetario di fatto basato sulla logica della moneta merce
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  • Il sistema bimetallico Sino al 1870 la moneta merce vedeva lutilizzo di due metalli: oro e argento. Sino al 1870 la moneta merce vedeva lutilizzo di due metalli: oro e argento. Esistevano tre gruppi di paesi: Esistevano tre gruppi di paesi: I. Moneta doro: Inghilterra e colonie. II. Moneta argento: Olanda, Svezia, Cina. III. Moneta mista: Francia, Usa, Italia. Questultimo gruppo di paesi forniva il tra dunion tra sistemi degli altri paesi. Questultimo gruppo di paesi forniva il tra dunion tra sistemi degli altri paesi.
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  • Problematiche del sistema bimetallico Legge di Gresham: laumento di offerta di un metallo (oro in California) abbassava il suo prezzo relativo e innestava operazioni di arbitraggio. Legge di Gresham: laumento di offerta di un metallo (oro in California) abbassava il suo prezzo relativo e innestava operazioni di arbitraggio. Le banche centrali accumulano stock di metalli per assorbire gli eccessi di offerta, cos il sistema pu continuare ad esistere. Le banche centrali accumulano stock di metalli per assorbire gli eccessi di offerta, cos il sistema pu continuare ad esistere.
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  • Altre problematiche Scoperte di ingenti giacimenti di argento. Scoperte di ingenti giacimenti di argento. Indebolimento della lobby Usa degli estrattori di argento. Indebolimento della lobby Usa degli estrattori di argento. Evoluzione tecnologiche data dalle coniatrici a vapore. Evoluzione tecnologiche data dalle coniatrici a vapore. Teoria generale di Eichengreen (1998): linterdipendenza nelle economie dei diversi paesi necessita di un medesimo sistema di cambio. Teoria generale di Eichengreen (1998): linterdipendenza nelle economie dei diversi paesi necessita di un medesimo sistema di cambio.
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  • Il passaggio al sistema aureo Le difficolt del sistema bimetallico, portarono i diversi stati ad adottare la convertibilit della moneta solo in oro. Le difficolt del sistema bimetallico, portarono i diversi stati ad adottare la convertibilit della moneta solo in oro. Riguardo a questo importante passaggio della storia economica interessante approfondire lallegoria de: Riguardo a questo importante passaggio della storia economica interessante approfondire lallegoria de: Il meraviglioso mago di Oz di Frank Baum
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  • La Trama Dorothy viene scaraventata in un mondo surreale insieme al suo cagnolino Toto. La sua casa precipita sulla Perfida Strega dell'Est uccidendola Dorothy viene scaraventata in un mondo surreale insieme al suo cagnolino Toto. La sua casa precipita sulla Perfida Strega dell'Est uccidendola La Strega Buona del Nord accorre, consegna le scarpe dargento a Dorothy, e le spiega che per tornare in Kansas dovr andare nella Citt Smeralda dal Mago di Oz; per raggiungerla dovr seguire una strada pavimentata di mattoni gialli. La Strega Buona del Nord accorre, consegna le scarpe dargento a Dorothy, e le spiega che per tornare in Kansas dovr andare nella Citt Smeralda dal Mago di Oz; per raggiungerla dovr seguire una strada pavimentata di mattoni gialli.
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  • Lungo strada si aggiungono tre compagni: uno Spaventapasseri, che sostiene di essere stupido in quanto ha solo paglia nella testa, un Boscaiolo di Latta, triste perch non ha un cuore, e un Leone codardo, che con i suoi ruggiti pu spaventare chiunque, ma in realt un fifone Lungo strada si aggiungono tre compagni: uno Spaventapasseri, che sostiene di essere stupido in quanto ha solo paglia nella testa, un Boscaiolo di Latta, triste perch non ha un cuore, e un Leone codardo, che con i suoi ruggiti pu spaventare chiunque, ma in realt un fifone Ognuno vuole chiedere ad Oz di esaudire un desiderio: lo Spaventapasseri vuole un cervello, l'Uomo di Latta un cuore, e il Leone del coraggio. La storia dimostrer che i tre gi posseggono le qualit che dicono di non avere. Ognuno vuole chiedere ad Oz di esaudire un desiderio: lo Spaventapasseri vuole un cervello, l'Uomo di Latta un cuore, e il Leone del coraggio. La storia dimostrer che i tre gi posseggono le qualit che dicono di non avere.
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  • Dopo diverse difficolt arrivano alla citt Smeralda, una citt tanto brillante di colore verde che necessario indossare occhiali a loro volta verdi Dopo diverse difficolt arrivano alla citt Smeralda, una citt tanto brillante di colore verde che necessario indossare occhiali a loro volta verdi Oz chiede loro di sconfiggere la temibile Strega dellOvest. Oz chiede loro di sconfiggere la temibile Strega dellOvest. La strega riesce a catturare il gruppo utilizzando le sue scimmie alate. La strega riesce a catturare il gruppo utilizzando le sue scimmie alate.
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  • Dopo un periodo di prigionia Dorothy rovescia un secchio dacqua contro la strega che tentava di rubarle le scarpette dargento, la strega si scioglie e muore. Dopo un periodo di prigionia Dorothy rovescia un secchio dacqua contro la strega che tentava di rubarle le scarpette dargento, la strega si scioglie e muore. Tornati da Oz, il mago si rivela un imbroglione, un semplice viaggiatore che anni addietro si era ritrovato l perch una raffica di vento aveva deviato la sua mongolfiera. Inoltre la citt di smeraldo non era realmente verde ma lo diventava solo perch tutti indossavano gli occhiali verdi. Tornati da Oz, il mago si rivela un imbroglione, un semplice viaggiatore che anni addietro si era ritrovato l perch una raffica di vento aveva deviato la sua mongolfiera. Inoltre la citt di smeraldo non era realmente verde ma lo diventava solo perch tutti indossavano gli occhiali verdi.
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  • Oz soddisfa i desideri di ognuno: allo Spaventapasseri infila una melma nella testa come cervello, al Boscaiolo ripone in petto un cuore di seta rossa, al Leone offre da bere una pozione che infonde il coraggio. Oz soddisfa i desideri di ognuno: allo Spaventapasseri infila una melma nella testa come cervello, al Boscaiolo ripone in petto un cuore di seta rossa, al Leone offre da bere una pozione che infonde il coraggio. Il Mago costruisce una mongolfiera, e decide di tornare con Dorothy e Toto in Kansas, ma a causa di un incidente la mongolfiera parte con solo il Mago a bordo. Il Mago costruisce una mongolfiera, e decide di tornare con Dorothy e Toto in Kansas, ma a causa di un incidente la mongolfiera parte con solo il Mago a bordo.
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  • Il finale ottimistico: lo Spaventapasseri regna su Oz, il Boscaiolo governa lOvest e il Leone protegge gli animali pi piccoli nella foresta. Il finale ottimistico: lo Spaventapasseri regna su Oz, il Boscaiolo governa lOvest e il Leone protegge gli animali pi piccoli nella foresta. Dorothy torna a casa usando le sue scarpe d'argento: il vero potere magico era in esse, e la soluzione a tutti i problemi era quindi sempre stata a portata di mano, ma la Strega del Sud le dice che era necessario che lei fosse convinta di ci che voleva affinch i suoi desideri fossero esauditi. Dorothy torna a casa usando le sue scarpe d'argento: il vero potere magico era in esse, e la soluzione a tutti i problemi era quindi sempre stata a portata di mano, ma la Strega del Sud le dice che era necessario che lei fosse convinta di ci che voleva affinch i suoi desideri fossero esauditi.
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  • La situazione storica USA Con il passaggio dal sistema bimetallico a quello aureo, deciso dal presidente Cleveland, aument la domanda di oro a parit di offerta ( DG), e diminu la domanda dargento ( DS), il prezzo dell'argento croll ( PS). Con il passaggio dal sistema bimetallico a quello aureo, deciso dal presidente Cleveland, aument la domanda di oro a parit di offerta ( DG), e diminu la domanda dargento ( DS), il prezzo dell'argento croll ( PS). La maggior parte della moneta in circolazione era dargento percui la quantit di moneta reale si ridusse ( M/P), il che provoc la caduta della domanda di beni e servizi ( D), e di conseguenza dei prezzi ( P), provocando una crisi deflazionistica. La maggior parte della moneta in circolazione era dargento percui la quantit di moneta reale si ridusse ( M/P), il che provoc la caduta della domanda di beni e servizi ( D), e di conseguenza dei prezzi ( P), provocando una crisi deflazionistica.
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  • La situazione storica USA La crisi colp soprattutto agricoltura ed industria con una disoccupazione quasi al 20%. La crisi colp soprattutto agricoltura ed industria con una disoccupazione quasi al 20%. I contadini dell'ovest del paese erano indebitati con le banche dell'est, quando i prezzi diminuirono ( P), il valore reale dei debiti ( DEB/P) aument e le banche si arricchirono considerevolmente a spese dei contadini, che tra laltro avevano difficolt a ripagare il debito. I contadini dell'ovest del paese erano indebitati con le banche dell'est, quando i prezzi diminuirono ( P), il valore reale dei debiti ( DEB/P) aument e le banche si arricchirono considerevolmente a spese dei contadini, che tra laltro avevano difficolt a ripagare il debito. Negli anni '80 gli USA precipitarono per via di una ondata di panico verso le banche. Negli anni '80 gli USA precipitarono per via di una ondata di panico verso le banche.
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  • La situazione storica USA Nacque il movimento Populista che sosteneva gli operai oppressi dal capitalismo e gli agricoltori, veniva sostenuta con fervore la reintroduzione del bimetallismo. Nacque il movimento Populista che sosteneva gli operai oppressi dal capitalismo e gli agricoltori, veniva sostenuta con fervore la reintroduzione del bimetallismo. William Jennings Bryan, candidato democratico alla casa bianca, era supportato dal movimento Populista ed era fermo sostenitore del bimetallismo, infatti sosteneva che l'argento come moneta da affiancare all'oro, avrebbe potuto aumentare l'offerta di moneta complessiva ( M), innescando cos l'inflazione ( P) e riportando a livelli normali i prezzi. William Jennings Bryan, candidato democratico alla casa bianca, era supportato dal movimento Populista ed era fermo sostenitore del bimetallismo, infatti sosteneva che l'argento come moneta da affiancare all'oro, avrebbe potuto aumentare l'offerta di moneta complessiva ( M), innescando cos l'inflazione ( P) e riportando a livelli normali i prezzi.
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  • La situazione storica USA Bryan perse le elezioni contro il repubblicano McKinley; quattro anni dopo, alla successiva tornata elettorale la crisi economica era stata superata, e Bryan aveva messo da parte la tesi bimetallica in favore di altre questioni, in particolare l'antimperialismo, una scelta che fu molto criticata dai Populisti, che lo accusarono di codardia. Bryan perse le elezioni contro il repubblicano McKinley; quattro anni dopo, alla successiva tornata elettorale la crisi economica era stata superata, e Bryan aveva messo da parte la tesi bimetallica in favore di altre questioni, in particolare l'antimperialismo, una scelta che fu molto criticata dai Populisti, che lo accusarono di codardia. Frank Baum, autore del mago di Oz, era molto attivo nella vita politica del tempo: giornalista e scrittore, era vicino alle posizioni dei democratici Frank Baum, autore del mago di Oz, era molto attivo nella vita politica del tempo: giornalista e scrittore, era vicino alle posizioni dei democratici
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  • Lallegoria Il meraviglioso mago di Oz unallegoria della politica monetaria e della situazione socio-economica degli U.S.A. del fine 1800. Il meraviglioso mago di Oz unallegoria della politica monetaria e della situazione socio-economica degli U.S.A. del fine 1800. Oz: abbreviazione di Ounce of Gold, oncia d'oro, lo stesso nome del romanzo allegorico, si riferisce al gold standard. Oz: abbreviazione di Ounce of Gold, oncia d'oro, lo stesso nome del romanzo allegorico, si riferisce al gold standard. Oz, il mago ciarlatano: il nuovo presidente degli U.S.A. McKinley, bravuomo ma incapace delle magie di cui leconomia e la societ di quel periodo necessitavano; come dice il nome anche fermo sostenitore del gold standard. Oz, il mago ciarlatano: il nuovo presidente degli U.S.A. McKinley, bravuomo ma incapace delle magie di cui leconomia e la societ di quel periodo necessitavano; come dice il nome anche fermo sostenitore del gold standard. Dorothy: simboleggia i valori tradizionali della societ americana, luomo comune. Dorothy: simboleggia i valori tradizionali della societ americana, luomo comune.
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  • Lallegoria La strada gialla: la scelta del gold standard quale via per risolvere i problemi delluomo comune. La strada gialla: la scelta del gold standard quale via per risolvere i problemi delluomo comune. Le scarpe d'argento, che alla fine salvano Dorothy: il potere di salvezza per leconomia che i populisti attribuivano allargento. Ma la strada che conduce alla citt di smeraldo lastricata di mattoni gialli. Percui chiaro che il romanzo trasmetta che la soluzione ideale sia il bimetallismo, mix tra oro ed argento. Le scarpe d'argento, che alla fine salvano Dorothy: il potere di salvezza per leconomia che i populisti attribuivano allargento. Ma la strada che conduce alla citt di smeraldo lastricata di mattoni gialli. Percui chiaro che il romanzo trasmetta che la soluzione ideale sia il bimetallismo, mix tra oro ed argento.
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  • Lallegoria La strega dell'est: Cleveland, il presidente uscente che, con l'abolizione della moneta d'argento, aveva portato in rovina la classe agricola, o le potenti organizzazioni finanziarie e industriali della costa orientale, che sfruttavano la classe operaia. La strega dell'est: Cleveland, il presidente uscente che, con l'abolizione della moneta d'argento, aveva portato in rovina la classe agricola, o le potenti organizzazioni finanziarie e industriali della costa orientale, che sfruttavano la classe operaia. La fine della strega dell'est: il crollo del sistema bancario del 1893. La fine della strega dell'est: il crollo del sistema bancario del 1893.
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  • Lallegoria Lo spaventapasseri: la classe agricola, tacciata di ignoranza dalle lite, che snobbavano la battaglia per l'argento. Lo spaventapasseri: la classe agricola, tacciata di ignoranza dalle lite, che snobbavano la battaglia per l'argento. Luomo di latta: la classe operaia, che risentiva profondamente della crisi economica, era stata impoverita e sfruttata dai capitalisti (strega dellest), che avevano ridotto gli operai alla stregua di macchine senzanima n cuore. Luomo di latta: la classe operaia, che risentiva profondamente della crisi economica, era stata impoverita e sfruttata dai capitalisti (strega dellest), che avevano ridotto gli operai alla stregua di macchine senzanima n cuore. Il leone: Bryan, grande oratore (ruggisce forte), ma da molti considerato un debole (codardo) perch non aveva mantenuto i suoi propositi sul sistema bimetallico. Il leone: Bryan, grande oratore (ruggisce forte), ma da molti considerato un debole (codardo) perch non aveva mantenuto i suoi propositi sul sistema bimetallico.
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  • Lallegoria Citt smeralda: Washington D.C., dove la finanza costringe tutti a guardare il mondo attraverso il denaro, il biglietto verde. Citt smeralda: Washington D.C., dove la finanza costringe tutti a guardare il mondo attraverso il denaro, il biglietto verde. La strega dellovest: il monopolio ferroviario che opprimeva lovest. La strega dellovest: il monopolio ferroviario che opprimeva lovest. Il finale: gli interessi degli agricoltori acquisteranno importanza (lo spaventapasseri regna su Oz), lindustrializzazione si sposter ad Ovest (luomo di latta regna ad ovest) e Bryan (leone) comander in una foresta abitata da politici di piccolo calibro. Il finale: gli interessi degli agricoltori acquisteranno importanza (lo spaventapasseri regna su Oz), lindustrializzazione si sposter ad Ovest (luomo di latta regna ad ovest) e Bryan (leone) comander in una foresta abitata da politici di piccolo calibro. MORALE: si pensava che lunico modo di curare la crisi fosse quello di difendere i valori del popolo evitando la smisurata crescita delle corporation e del capitalismo. MORALE: si pensava che lunico modo di curare la crisi fosse quello di difendere i valori del popolo evitando la smisurata crescita delle corporation e del capitalismo.
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  • Il sistema aureo a livello mondiale Perch il passaggio alloro? La maggior economia mondiale, lInghilterra, adotta lo standard aureo. La maggior economia mondiale, lInghilterra, adotta lo standard aureo. Il passaggio alloro della Germania e degli Usa (dopo le rispettive guerre). Il passaggio alloro della Germania e degli Usa (dopo le rispettive guerre). Fenomeno di integrazione commerciale che richiedeva standard di pagamento comuni (accordi internazionali costruzione di infrastrutture). Fenomeno di integrazione commerciale che richiedeva standard di pagamento comuni (accordi internazionali costruzione di infrastrutture).
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  • La stabilit del sistema aureo Laumento di domanda e quindi del prezzo delloro viene compensato dalle innovazioni tecnologiche in materia di estrazione del metallo, che ne fanno aumentare lofferta. Laumento di domanda e quindi del prezzo delloro viene compensato dalle innovazioni tecnologiche in materia di estrazione del metallo, che ne fanno aumentare lofferta. Meccanismo di aggiustamento automatico: Meccanismo di aggiustamento automatico: -movimento di oro dai paesi in deficit (con annessa riduzione di M e quindi di P) ai paesi in surplus (con aumento di M e quindi di P). -movimento di oro dai paesi in deficit (con annessa riduzione di M e quindi di P) ai paesi in surplus (con aumento di M e quindi di P).
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  • Pi raro lintervento delle banche centrali sui tassi di sconto. Pi raro lintervento delle banche centrali sui tassi di sconto. Condizioni storico sociali di stabilit politica (Belle Epoque). Condizioni storico sociali di stabilit politica (Belle Epoque). Bassa attenzione della politica al mercato del lavoro (ruolo marginale dellopinione pubblica e dei sindacati). Bassa attenzione della politica al mercato del lavoro (ruolo marginale dellopinione pubblica e dei sindacati). Assenza di volont politica nel cambiare lo status quo. Assenza di volont politica nel cambiare lo status quo.
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  • La fine della stabilit aurea Causata da un evento esogeno: la seconda guerra mondiale. Causata da un evento esogeno: la seconda guerra mondiale. Il signoraggio usato dagli stati per ripagare le spese di guerra, rese impossibile la convertibilit aurea. Il signoraggio usato dagli stati per ripagare le spese di guerra, rese impossibile la convertibilit aurea. Lo scenario politico economico era profondamente mutato: Lo scenario politico economico era profondamente mutato: Gli USA, veri vincitori, sostituiscono lInghilterra come prima potenza economica. Gli USA, veri vincitori, sostituiscono lInghilterra come prima potenza economica. Situazione economica europea in grave difficolt. Situazione economica europea in grave difficolt.
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  • Tentativi di ritorno al Gold Standard Iperinflazione di molti paesi (Germania) favor la riforma valutaria e un ritorno alla convertibilit, a costi minori, della moneta in oro. Iperinflazione di molti paesi (Germania) favor la riforma valutaria e un ritorno alla convertibilit, a costi minori, della moneta in oro. Difficolt tecniche per definire i valori di equilibrio dei cambi dopo lo shock della guerra, tra paesi pi inflazionati e meno inflazionati. Difficolt tecniche per definire i valori di equilibrio dei cambi dopo lo shock della guerra, tra paesi pi inflazionati e meno inflazionati. Impensabile ritorno alla parit pre-bellica. Impensabile ritorno alla parit pre-bellica.
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  • Rapporto USA-Gran Bretagna Inflazione inglese relativamente molto pi alta di quella statunitense. Inflazione inglese relativamente molto pi alta di quella statunitense. Difficolt nel ripristinare tasso di cambio Sterlina Dollaro pre-bellico. Difficolt nel ripristinare tasso di cambio Sterlina Dollaro pre-bellico. Politica inglese di graduale deflazione. Politica inglese di graduale deflazione. Politica monetaria restrittiva statunitense. Politica monetaria restrittiva statunitense. Fase espansiva economia USA. Fase espansiva economia USA. Risultato ottenuto solo nel 1925, ma con inflazione alta e Sterlina molto forte. Risultato ottenuto solo nel 1925, ma con inflazione alta e Sterlina molto forte.
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  • Rapporto USA-Resto del mondo Nel 1926 quasi tutti i paesi erano tornati al sistema aureo, ma con grandi sforzi. Nel 1926 quasi tutti i paesi erano tornati al sistema aureo, ma con grandi sforzi. Gli USA erano allora lunico paese dotato di capitali, il GRANDE ESPORTATORE. Gli USA erano allora lunico paese dotato di capitali, il GRANDE ESPORTATORE. Gli USA esportano capitali, ma non necessitano di importare beni, al contrario del ruolo guida prima svolto dalla Gran Bretagna. Gli USA esportano capitali, ma non necessitano di importare beni, al contrario del ruolo guida prima svolto dalla Gran Bretagna.
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  • Crollo del sistema aureo Lanno di conclusione comunemente fissato al 1931. Lanno di conclusione comunemente fissato al 1931. In quellanno Germania e Francia accumulano ingenti riserve doro. In quellanno Germania e Francia accumulano ingenti riserve doro. Lesplosione della bolla speculativa e la susseguente Grande Depressione negli USA danno la definitiva spallata al Gold Standard. Lesplosione della bolla speculativa e la susseguente Grande Depressione negli USA danno la definitiva spallata al Gold Standard.
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  • Le economie periferiche, produttrici di beni primari (Argentina Australia..) subiscono per prime il colpo e svalutarono la loro moneta. Le economie periferiche, produttrici di beni primari (Argentina Australia..) subiscono per prime il colpo e svalutarono la loro moneta. In Europa lesplosione della disoccupazione sposta lattenzione da un equilibrio globale allobiettivo di un equilibrio interno. In Europa lesplosione della disoccupazione sposta lattenzione da un equilibrio globale allobiettivo di un equilibrio interno. Perdita di credibilit del sistema aureo Perdita di credibilit del sistema aureo Corsa a convertire in oro la moneta, fino alla cessazione ufficiale con Roosevelt che nel 1933 dichiara la fine del Gold Standard. Corsa a convertire in oro la moneta, fino alla cessazione ufficiale con Roosevelt che nel 1933 dichiara la fine del Gold Standard.
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  • Riflessioni finali sul sistema aureo Fino alla seconda guerra mondiale non ci furono cambi flessibili bens un regime detto di fluttuazioni manovrate. Fino alla seconda guerra mondiale non ci furono cambi flessibili bens un regime detto di fluttuazioni manovrate. Sarebbe necessitata unazione congiunta a livello globale ma gli interessi nazionali hanno, in quel particolare periodo storico hanno preso il sopravvento Sarebbe necessitata unazione congiunta a livello globale ma gli interessi nazionali hanno, in quel particolare periodo storico hanno preso il sopravvento La neonata BIS (1930) non ha avuto il tempo ne i mezzi per svolgere unopera di coordinamento. La neonata BIS (1930) non ha avuto il tempo ne i mezzi per svolgere unopera di coordinamento.
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  • Bretton Woods Dopo la seconda guerra mondiale si torna ad un regime di cambi fissi. Dopo la seconda guerra mondiale si torna ad un regime di cambi fissi. Le motivazioni sono principalmente due: Le motivazioni sono principalmente due: Flessibilit dei cambi = difficolt Flessibilit dei cambi = difficolt Alimentare scambi commerciali per sostenere la ripresa. Alimentare scambi commerciali per sostenere la ripresa.
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  • Premessa Poco prima della fine della guerra 44 paesi si ritrovano per decidere la condizione economica post-bellica. Poco prima della fine della guerra 44 paesi si ritrovano per decidere la condizione economica post-bellica. Lidea comune era di ritornare verso i cambi fissi ma la disputa era sui fondamenti dellaccordo,cerano due filoni di pensiero: Lidea comune era di ritornare verso i cambi fissi ma la disputa era sui fondamenti dellaccordo,cerano due filoni di pensiero: USA: Sistema che replicasse il gold standard e che avesse il $ come valuta perno. USA: Sistema che replicasse il gold standard e che avesse il $ come valuta perno. GBR: Volevano un regime con maggiori vincoli sui movimenti di capitali e che permettesse di svalutare. GBR: Volevano un regime con maggiori vincoli sui movimenti di capitali e che permettesse di svalutare.
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  • Soluzione Soluzione di compromesso con cambi fissi ma aggiustabili basato su 4 fondamenti: Soluzione di compromesso con cambi fissi ma aggiustabili basato su 4 fondamenti: 1. Passaggio da valuta merce a cartacea,il $ era lunico convertibile in oro mentre tutte le altre erano convertibili in $ risolvendo in questo modo il problema delle risorse auree localizzate per 2\3 negli USA e della loro finitezza.
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  • 2. Cambi fissi che permettessero per meccanismi di aggiustamento. 3. Controlli sui movimenti di capitale. 4. Fondo monetario internazionale creato per sorvegliare politiche economiche dei vari paesi e fornire liquidit nel caso di squilibri nella bilancia dei pagamenti (quote partecipative).
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  • Problemi Il sistema effettivamente non funziona mai: Il sistema effettivamente non funziona mai: 1. Anche se i cambi erano flessibili i riallineamenti sono poco frequenti e il sistema risulta effettivamente rigido. 2. Le liquidit a disposizione del Fondo internazionale sono insufficienti,lEuropa dipende ha un apparato produttivo completamente distrutto,bilancia dei pagamenti europea in forte deficit acutizzato dai cambi fissi.
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  • Altri problemi Il Piano Marshall fa crescere i paesi europei pi velocemente che gli USA. Il Piano Marshall fa crescere i paesi europei pi velocemente che gli USA. Questo richiede un apprezzamento del cambio reale delle valute europee rispetto al dollaro. Questo richiede un apprezzamento del cambio reale delle valute europee rispetto al dollaro. Laggiustamento non avviene da nessuna della due parti e questo finisce per minare le basi del sistema. Laggiustamento non avviene da nessuna della due parti e questo finisce per minare le basi del sistema.
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  • Ambiguit del sistema Il dollaro era convertibile in oro e contemporaneamente era il riferimento per tutte le altre valute. Il dollaro era convertibile in oro e contemporaneamente era il riferimento per tutte le altre valute. Questo non risolveva il problema della liquidit,lo attenuava soltanto. Questo non risolveva il problema della liquidit,lo attenuava soltanto. Lofferta di dollari crebbe insieme alle varie economie fino a che divenne superiore alle riserve auree facendo crollare la credibilit del sistema. Lofferta di dollari crebbe insieme alle varie economie fino a che divenne superiore alle riserve auree facendo crollare la credibilit del sistema.
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  • Soluzione di Triffin Sostituire il dollaro con unaltra attivit libera di crescere al tasso di crescita delleconomia,furono create della passivit del Fondo monetario internazionale,i Diritti speciali di prelievo il cui valore ricavato da un paniere di valute internazionali e serviva per sostituire loro nelle transazioni internazionali. Sostituire il dollaro con unaltra attivit libera di crescere al tasso di crescita delleconomia,furono create della passivit del Fondo monetario internazionale,i Diritti speciali di prelievo il cui valore ricavato da un paniere di valute internazionali e serviva per sostituire loro nelle transazioni internazionali.
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  • Crisi La guerra del Vietnam aveva fatto crescere la spesa pubblica statunitense,aumento linflazione,il dollaro sub molti attacchi speculativi e nel 1971 Nixon blocc la convertibilit in oro facendo crollare di fatto il sistema. La guerra del Vietnam aveva fatto crescere la spesa pubblica statunitense,aumento linflazione,il dollaro sub molti attacchi speculativi e nel 1971 Nixon blocc la convertibilit in oro facendo crollare di fatto il sistema.
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  • Ritorno alla flessibilit Due Teorie: 1. I cambi flessibili avrebbero portato ad una situazione economica insostenibile. 2. La speculazione avrebbe mantenuto una situazione di equilibrio.
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  • Anche gli USA avrebbero preferito dei cambi flessibili perch la guerra e la crisi petrolifera avevano reso i cambi fissi insostenibili. Anche gli USA avrebbero preferito dei cambi flessibili perch la guerra e la crisi petrolifera avevano reso i cambi fissi insostenibili. Negli anni 70 c lo shock petrolifero e i paesi per mantenere alte le esportazioni iniziano a svalutare le proprie valute, questo aiuta anche loccupazione. Negli anni 70 c lo shock petrolifero e i paesi per mantenere alte le esportazioni iniziano a svalutare le proprie valute, questo aiuta anche loccupazione. I cambi sono diventati ormai irrimediabilmente flessibili I cambi sono diventati ormai irrimediabilmente flessibili
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  • Anni 80 Periodo di forte inflazione,FED inizia una politica restrittiva,dimezza linflazione ma aumentano disoccupazione e crolla la produzione. Periodo di forte inflazione,FED inizia una politica restrittiva,dimezza linflazione ma aumentano disoccupazione e crolla la produzione. La risposta di Regan fu di abbassare le tasse e di sostenere la spesa pubblica,in seguito il $ fu nuovamente svalutato e questo comport una caduta di competitivit del Giappone. La risposta di Regan fu di abbassare le tasse e di sostenere la spesa pubblica,in seguito il $ fu nuovamente svalutato e questo comport una caduta di competitivit del Giappone.
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  • Anni 80 In Europa si arriva ad un sistema monetario che ha come valuta perno il Marco,le politiche monetarie europee sono unificate e linflazione si muove verso i bassi tassi tedeschi. In Europa si arriva ad un sistema monetario che ha come valuta perno il Marco,le politiche monetarie europee sono unificate e linflazione si muove verso i bassi tassi tedeschi.
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  • Anni 90 Unione monetaria europea. Unione monetaria europea. Maastricht (1992) si decisero i criteri e gli obiettivi economici che avrebbero portato nel 1999 alla creazione dellEuro e allunione monetaria nel 2002. Maastricht (1992) si decisero i criteri e gli obiettivi economici che avrebbero portato nel 1999 alla creazione dellEuro e allunione monetaria nel 2002. Nel 1998 11 paesi sono stati dichiarati idonei a partecipare allunione monetaria. Nel 1998 11 paesi sono stati dichiarati idonei a partecipare allunione monetaria. Gennaio 1999: furono fissati definitivamente i tassi di cambio e la politica monetaria passo in mano alla BCE. Gennaio 1999: furono fissati definitivamente i tassi di cambio e la politica monetaria passo in mano alla BCE.