Ristrutturazione del debito e Turnaround Outlook …...Ristrutturazione del debito e Turnaround –...

MAGGIO 2017 © 2017 EnVent S.p.A. - All rights reserved

Ristrutturazione del debito e

Turnaround – Outlook sull’Italia

Ristrutturazione del debito e Turnaround – Outlook sull’Italia

Maggio 2017

1

Nel 2016 perdura il calo dei

fallimenti (-8,5% vs 2015) e dei

concordati preventivi (-42% vs

2015)

Nel 2016 sofferenze bancarie

leggermente inferiori al 2015.

Scende il loro rapporto sul totale dei

finanziamenti lordi. Tra i

finanziamenti deteriorati si registra

una riduzione delle inadempienze

probabili (-7,7% vs 2015) e una

diminuzione delle esposizioni

scadute o sconfinanti

(-46,4% vs 2015)

Il valore aggiunto del settore

industriale mostra segnali di ripresa

crescendo dello 0,9%, mentre i

servizi crescono in misura

lievemente inferiore (+0,6%), a

causa della contrazione dei comparti

dell’intermediazione finanziaria,

assicurativo e dei servizi

professionali

0

4.000

8.000

12.000

16.000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Nu

me

ro p

roce

du

re

Fallimenti Concordati preventivi Concordati in bianco

Italia: Procedure concorsuali, principali evidenze 2007-2016

Fonte: Cerved Group, Osservatorio su fallimenti, procedure e chiusure di imprese, Feb. 2017

2133

49 53 5876 94 113 127 117

4743

6079

108

125155

183 200200

2,8% 2,5%

3,6% 4,5%

6,0%

7,0%

9,2%9,6%

11,6%

10,0%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

0

100

200

300

400

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Euro mld

Esposizioni scadute o sconfinanti Esposizioni ristrutturate

Inadempienze probabili / Partite incagliate Sofferenze

Sofferenze / Totale finanziamenti

Italia: Qualità del credito bancario, 2007-2016

Note: disaggregazione 2007 non omogenea rispetto agli anni successivi; dal 2013 inclusa nel computo Cassa

Depositi e Prestiti; dal 2015 attuata una nuova classificazione dei crediti deteriorati in applicazione del

Regolamento UE 227/2015 ed eliminata la categoria “Esposizioni ristrutturate”; dal 2016 le Partite incagliate sono

riclassificate come Inadempienze probabili

Fonte: Banca d'Italia, Bollettino Statistico 1/2017 e prec.

80

85

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95

100

105

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Italia: Valore aggiunto, 2007-2016(2007 = base 100)

Industria (escl. Costruzioni) Servizi Fonte: Banca d'Italia, Bollettino Economico 2/2017 e prec.

GLI EFFETTI DELLA CRISI: PRINCIPALI EVIDENZE


Maggio 2017

2

Nel 2016 continua il trend di

diminuzione nel numero di

fallimenti delle società industriali

(-5,8%) già riscontrato fra 2014 e

2015. Rispetto all’anno scorso, il

numero di fallimenti è in calo per le

società del settore meccanico

(-10,2% vs 2015) e dei mezzi di

trasporto (-15,4% vs 2015). In

controtendenza il sistema moda

(+0,8% vs 2015) e l’industria

metallurgica (+3,1% vs 2015)

Riduzione ancora più marcata del

numero di fallimenti nel terziario

(-8,7% vs 2015)

Si riscontra un lieve aumento nei

servizi non finanziari (+1,1% vs

2015) rispetto alla riduzione

complessiva registrata nei vari

settori

0

100

200

300

400

500

600

Sistema moda Meccanica Metallurgia Mezzi di trasporto Sistema casa

Va

lore

ass

olu

to

Industria: Fallimenti per settore, 2014-2016

2014 2015 2016

-8,2% -23,2% -31,5%-19,3% -22,6%

Fonte: Cerved Group, Osservatorio su fallimenti, procedure e chiusure d'impresa, Feb. 2017

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

Distribuzione Servizi non finanziari Immobiliari Logistica e trasporti Informaz. e intratten.

Va

lore

ass

olu

to

Servizi: Fallimenti per settore, 2014-2016

2014 2015 2016

-17,7% -0,3% -4,0% -19,7% -26,6%

Fonte: Cerved Group, Osservatorio su fallimenti, procedure e chiusure d'impresa, Feb. 2017

FOCUS: I NUMERI DELLA CRISI


Maggio 2017

3

Livello degli impieghi bancari netti

costante negli ultimi quattro anni

Dal secondo semestre 2016

inversione del trend per la

domanda di finanziamenti da parte

delle imprese (in diminuzione da

tale momento)

Emissioni obbligazionarie nette

negative anche nel 2016 (- € 69mld),

trainano i rimborsi delle banche

Impieghi netti1 degli istituti bancari italiani complessivamente pari a €

1.803mld nel 2016, leggermente inferiori al livello degli ultimi tre anni

Rimangono stabili i prestiti a società finanziarie, mentre si riducono

lievemente quelli a società non finanziarie (-2,2%) e alla PA (-3,4%),

aumentano anche nel 2016 i prestiti alle famiglie consumatrici (+1,4%)

257 268 262 270 272 262169 175 164 180

172 179 171 156 145 146

809 863 842 862

892 860 810 802 789 771

90 89 91 99

101 98 95 93 92 89375 379 405

493

517 512 507 503 528 535

0

600

1.200

1.800

2.400

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Distribuzione impieghi banche per comparti di attività economica, 2007-2016

PA Società finanziarie Società non finanziarie Fam. produttrici Fam. consumatrici e altri

1.501

1.917

1.6901.565

1.8451.9401.824

1.561

Euro mld

1.825 1.803

Fonte: Banca d'Italia, Bollettino Statistico 1/2017 e prec.

(Apice 1): impieghi nettati delle relative sofferenze

-0,4

-0,2

0,0

0,2

0,4

Indice della domanda di finanziamento

Piccole e Medie Imprese Grandi Imprese

-0,4

-0,2

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

Indice di rigidità dei criteri di erogazione del credito

Piccole e Medie Imprese Grandi Imprese Nota metodologica: Variazioni trimestrali. 1=notevole espansione, -1=notevole contrazione (grafico sx);

1=notevole irrigidimento, -1=notevole allentamento (grafico dx)

Fonte: Banca d’Italia, Indagine sul credito bancario, Apr. 2017 e prec.

In diminuzione i rimborsi netti di obbligazioni delle banche (-37% vs 2015),

con effetto sulle emissioni nette totali

89

199

138

-36

62

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-75

-166

-126

-200

-150

-100

-50

0

50

100

150

200

Istituti bancari Altre società finanziarie Società non finanziarie Totale

Euro

mld

Emissioni nette di Bond, 2007-2016

2007 2016 2007 2007 2007 20162016 20162007 2016 2007 2007 2007 20162016 20162007 2016 2007 2007 2007 20162016 20162007 2016 2007 2007 2007 20162016 20162007 2016 2007 2007 2007 20162016 20162007 2016 2007 2007 2007 20162016 20162007 2016 2007 2007 2007 20162016 20162007 2016 2007 2007 2007 20162016 2016

Note: Emissioni nette = valore nominale nuovi titoli collocati – titoli rimborsati

Fonte: Banca d'Italia, Bollettino Economico 2/2017 e prec.

FOCUS: COME STA CAMBIANDO IL FINANZIAMENTO DELLE IMPRESE

-69


Maggio 2017

4

Borsa/IPO: diminuisce il numero di

IPO sul mercato dei capitali,

accompagnato anche da una raccolta

in diminuzione. € 202mln raccolti in

IPO da parte delle società dell’AIM

Italia (-20% vs 2015)

Borsa/Aucap: crescita degli aumenti

di capitale delle società quotate

(+13% vs 2015)

Private Equity: ripresa dell’attività di

investimento (+77,2% vs 2015),

trainata dai Buy-Out deals superiori

a € 150m

14 quotazioni in Borsa nel 2016 (di cui 11 sull’AIM Italia) in diminuzione

rispetto all’anno passato, e con una raccolta complessiva di € 417mln (-62%

vs 2015)

1.377

14066 46

210

71

317

767

1.111

417

32

7 7

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6

18

26

27

14

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5

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35

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300

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1.200

1.500

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Un

ità

Euro

mln

Ammontare Numero

IPO e raccolta sul mercato primario dei capitali, 2007-2016

Note: la raccolta in IPO comprende le risorse rivenienti dall’emissione di nuove azioni e non il controvalore della

vendita di azioni esistenti

Fonte: Borsa Italiana, Monthly Update, Dic. 2016 e prec.

Nel 2016 c’è stata un’inversione nella proporzione degli AuCap di società

quotate effettuati da società finanziarie e non finanziarie, con le prime che

hanno raccolto sul mercato il 31% del totale, contro un 94% nel 2015

1.842

5.776 5.765 6.085

11.8379.698 9.789

3.8431.448

2.144

1.545

12.801

771

708

388

849

1.285

2373.200

0

4.000

8.000

12.000

16.000

20.000

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Euro

mln

Società finanziarie Società non finanziarie

Raccolta sul mercato secondario dei capitali, 2007-2016

Note: Aumenti di capitale con emissione di azioni ordinarie, di risparmio (convertibili e non), privilegiate, warrant

e obbligazioni convertibili da parte di società già quotate. L’emissione di nuove azioni ordinarie da parte di società

già quotate (Secondary Public Offer – SPO) comprende sia aumenti di capitale riservati (Rights Issues – AC), che

aumenti di capitale destinati all’intero mercato (Public Offer – PO) o a investitori istituzionali (Private Placement –

PP)

Fonte: Borsa Italiana, Investment flows channeled through the exchange Year 2016, Dic. 2016 e prec.

In linea con il 2015 le operazioni di turnaround Investimenti di fondi PE e VC

(€m)2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Startup / Early stage 66 115 98 89 82 68 69 42 74 104

Expansion 641 796 371 583 674 714 664 1.113 306 710

Replacement 50 1.636 42 91 559 40 281 28 494 597

Turnaround 145 41 416 51 7 11 3 97 64 66

Buyout 3.295 2.869 1.688 1.647 2.261 1.683 2.087 2.064 3.154 5.772

Infrastrutture - - - - - 714 325 183 527 942

Valore totale investimenti 4.197 5.457 2.615 2.461 3.583 3.230 3.429 3.527 4.619 8.191

Variazione % YoY - 30,0% -52,1% -5,9% 45,6% -9,9% 6,2% 2,9% 31,0% 77,3% Fonte: per i dati dal 2007 al 2011, AIFI, Il mercato italiano del Private Equity e del Venture Capital nel 2011, Mar.

2012; per i dati dal 2012 al 2016, AIFI, Il mercato italiano del Private Equity, Venture Capital e Private Debt nel

2016, Mar. 2017

Nota: restatement effettuato nel 2016 con separazione della categoria “Buyout” da “Infrastrutture”


Maggio 2017

5

Lo stock di NPL detenuti dal sistema

finanziario italiano a fine 2016 è di

circa € 270mld, invariato dal 2015, e

con una crescita media annua del

13% dal 2007

In conseguenza dell’alto stock di NPL

detenuto dalle banche italiane, le

transazioni di LP (Loans Portfolios)

nel 2016 sono state pari al 28% del

totale in Europa, ponendo l’Italia tra

i mercati principali per questo tipo

di operazioni

Progressi nello sviluppo del mercato

NPL in Italia

47 4360

79

108125

155

183200 200

4359 59 60

50 55 59 63 66 66

0

50

100

150

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250

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Euro

mld

Sofferenze su prestiti di banche e intermediari finanziari, 2007-2016

Banche Intermediari finanziari ex art. 106/107 TUB Fonte: Banca d'Italia, Bollettino Statistico 1/2017 e prec.

Nel 2016 l’incremento delle transazioni di LP (Loans Portfolios) ha subito

un’impennata in Italia (+71%) e una decrescita in Europa (-16%)

1024 22

54

203

2

31

19

139

10

21

16

22

10

10

6

11

11

4

5

8

19

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20

0

20

40

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2012 2013 2014 2015 2016

Euro

mld

UK Irlanda Spagna Germania Italia Altro

Le transazioni di Loans Portfolio in Europa, 2012-2016

94

64

46

CAGR+ 26,4 %

140

118

Fonte: PWC, Portfolio Advisory Group – Market Update Q4 2016, Mar. 2017

L’implementazione delle riforme legate alla GACS (aprile 2016), la riforma

dell’art. 101 del TUIR sulla deducibilità delle perdite sui crediti e gli altri

adeguamenti normativi effettuati negli ultimi anni hanno probabilmente

giovato alla crescita del mercato degli NPL osservata nel corso del 2016, sia

in termini di transazioni (19 nel 2015 vs 43 nel 2016) che in termini di

controvalore (€19mld nel 2015 vs €33mld nel 2016)

FOCUS: IL MERCATO DEI NON PERFORMING LOANS


Maggio 2017

6

M&A nel settore dei Servicer NPL

Italiani

Possibile inclusione delle società di

leasing nella legge sulle

cartolarizzazioni

Anno CedenteGBV(Mln€)

Acquirente

4Q 2016 Banca IFIS 71 n.a.

4Q 2016 Banca Popolare di Bari 480 Davidson Kampner

4Q 2016 Cassa Centrale Banca 338 Locam

4Q 2016 n.a. 76 Banca IFIS

4Q 2016 Sorgenia 131 Davis and Morgan

4Q 2016 Banco Popolare 600 Hoist Finance

4Q 2016 Unicredit 1300 Pimco, GWM, Finance Roma

4Q 2016 n.a. 260 n.a.



4Q 2016 Unicredit 940 Kruk

3Q 2016 BPER 450 Algebris/Cerberus

3Q 2016 Findomestic 384 Banca IFIS




3Q 2016 Unicredit 570 Balbec

3Q 2016 Cariparma 54 Idea NPLs

2Q 2016 Cariparma 22 Idea NPLs

2Q 2016 Banco Popolare 152 Banca IFIS


2Q 2016 Sueditiroler Sparkasse 320 Algebris

2Q 2016 MPS 290 Kruk

2Q 2016 Banca IFIS 45 Locam

2Q 2016 Locam 466 Banca IFIS


2Q 2016 Creval 103 Credito Fondiario

2Q 2016 Unicredit 417 Anacap

2Q 2016 CreVal 21 Algebris

1Q 2016 Banca Carim 35 n.a.

1Q 2016 n.a. 223 CS UNION

1Q 2016 Deutsche Bank 240 Banca IFIS



1Q 2016 Venditori multipli BCC 300 Bayview Fund Management

1Q 2016 RBS & GE 2500 Anacap & Confidential

1Q 2016 CreVal 302 Credito Fondiario

1Q 2016 Banche pop. n.a. CRC per la senior

Principali operazioni su NPL effettuate in Italia nel 2016

Fonte: PWC, The Italian NPL Market, Dec. 2016

Accanto alla crescita complessiva di transazioni relative a portafogli NPL, si

osserva un incremento sensibile delle operazioni di M&A relative ai Servicer

NPL. In particolare si nota un crescente interesse da parte di operatori

stranieri

Anno Buyer Target

2014 Hoist Finance TRC

2014 Banca Sistema Candia & Sting

2014 Cerved Group Recus

2015 Fortress UCCMB (1)

2015 LoneStar CAF

2015 Cerved Group Finanziaria San Giacomo

2016 Primus Capital Centaurus Credit Recovery

2016 K.red Non Performing Loans spa

2016 Axactor CS Union

2016 Lindorff CrossFactor

2016 doBank Italfondiario (2)

2016 Dea Capital SPC Credit Mgmt.

2016 Cerved Group Juliet (3)

2016 Kruk Group Credit Base Int.

Principali operazioni di M&A tra NPL Servicer attivi in Italia

(1): Unicredit captive servicing platform (2): operazione infragruppo (3): MPS credit servicing Platform

Nota: l’acquisizione di Centaurus Credit Recovery è ancora in fase di negoziazione

Fonte: PWC , The Italian NPL market Dec 2016, Mar. 2017; Milano Finanza, Che risiko dietro gli npl, Mar. 2017

Il Governo sta valutando la possibilità di modificare la legge sulle

cartolarizzazioni (n° 130/99). L’obiettivo è consentire alle società di leasing

di valorizzare in maniera più efficiente i portafogli di NPL attualmente

detenuti (stimati intorno a €26mld lordi a fine 2016 da Assilea). La

normativa vigente prevede infatti che tali società possano cedere solo i

crediti relativi a canoni leasing non pagati (crediti unsecured), e non l’intero

contratto sottostante e gli immobili relativi a tale contratto

Fonte: MilanoFinanza, Tutti i crucci del leasing, 14 Apr. 2017


Maggio 2017

7

Lo stock di NPL è previsto in

diminuzione nei prossimi anni

Nella sua previsione sullo stock degli NPL detenuti dal sistema bancario

Italiano, Prometeia vede una decrescita degli stessi di circa €51mld nel

2017, motivata dagli effetti di ulteriori cessioni e write-off

Nei prossimi 3 anni l’ammontare di bad loans è previsto in calo, fino ad

arrivare intorno al 6,7% del totale crediti al 2019

0%

2%

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6%

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12%

2014 2015 2016 2017 E 2018 E 2019 E

Stock NPL / Totale finanziamenti detenuti dalle banche

Fonte: Previsioni 2017-2019: Prometeia, Prometeia Brief N°17/3, Apr. 2017


Maggio 2017

8

Nel 2016 il PIL Italiano ha

beneficiato di una ripresa in linea

con il 2015 (+0,9% vs +0,8%).

Migliora lievemente, pur rimanendo

alto, il livello della disoccupazione

(11,7% vs 11,9% nel 2015)

Crescita degli investimenti fissi lordi

(+2,9%) e delle esportazioni

(+2,4%) nel 2016.

Trend positivo anche per i consumi

delle famiglie (+1,3%)

Sale il rapporto debito Pubblico/PIL

(132% nel 2015 vs 132,6% nel

2016), ma continua a ridursi il

rapporto Deficit/PIL, al 2,4% nel

2016 (2,6% nel 2015)

90

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1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Andamento PIL, inflazione e disoccupazione, 1999-2016(1999 = base 100)

PIL Inflazione Disoccupazione

Note: come misura dell’inflazione è stato considerato l’indice NIC (Indice nazionale dei prezzi al consumo per

l'intera collettività), per il quale dal 2011 è cambiato l'uso dei valori arrotondati nel calcolo delle variazioni

percentuali e dei coefficienti per le rivalutazioni monetarie

Fonte: Elaborazione EnVent su dati Istat Aprile 2017, banca dati online

80

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1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Andamento esportazioni, investimenti fissi lordi e consumi delle famiglie, 1999-2016 (1999 = base 100)

Esportazioni Investimenti fissi lordi Consumi delle famiglie Fonte: Istat, Report Pil e Indebitamento AP, Mar. 2017

0%

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1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Andamento Debito Pubblico/PIL e Deficit/PIL, 1999-2016(incidenza %)

Debito Pubblico/PIL (scala sx) Deficit/PIL (scala dx) Fonte: Istat, Report Pil e Indebitamento AP, Mar. 2017

FOCUS MACROECONOMICO: 2016 IN POSITIVO MA TARDA UNA ROBUSTA RIPRESA DEL PIL


Maggio 2017

9

Nel 2016 la produzione industriale

continua la ripresa iniziata nel 2015

(+1,3%), ma vive ancora lontana dai

livelli del 2007 (-21,5%)

60

70

80

90

100

110

120

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Andamento indice della produzione industriale, 1999-2016(1999 = base 100)

Fonte: Elaborazione EnVent su dati Istat, banca dati online


Maggio 2017

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AIM Italia

Aucap o Aumento di capitale

Cartolarizzazione

Debito Pubblico

Deficit (Pubblico)

Fondi di Private Equity

Initial Public Offer (IPO)/Quotazione

Loans Portfolios (LP)

Non-Performing Loans (NPL)

PIL (ai prezzi di mercato)

Rights Issues (AC)

Secondary Public Offer (SPO)

Special Purpose Vehicle (SPV)

Tranche senior/junior

Turnaround

Valore Aggiunto

GACS

Mercato di Borsa Italiana dedicato alle piccole e medie imprese ad alto

potenziale di crescita

Operazione di emissione di nuove azioni ordinarie di una società. In caso di

società quotate, dette anche operazioni sul mercato secondario

Operazione mediante la quale un insieme di diritti su attività illiquide (come i

crediti) sono incorporati in uno strumento negoziabile

Consistenza delle passività finanziarie della Pubblica Amministrazione

Ammontare della spesa della Pubblica Amministrazione che, in un esercizio, non

risulta coperta dalle entrate

Società finanziarie che tipicamente investono in aziende private dotate di

elevate potenzialità di crescita, per disinvestire in un limitato arco temporale

con lo scopo di ottenere significative plusvalenze

Avvio delle negoziazioni sul mercato dei capitali di azioni ordinarie di una

società privata. Dette anche operazioni sul mercato primario

Portafogli di crediti generalmente omogenei per tipologia e/o profilo di rischio

Crediti in sofferenza per i quali la riscossione è incerta sia in termini di

ammontare che di orizzonte temporale

Prodotto Interno Lordo: corrisponde alla produzione totale di beni e servizi

dell’economia, diminuita dei consumi intermedi e aumentata dell’IVA e delle

imposte indirette sulle importazioni

Emissione di nuove azioni ordinarie nell’ambito di aumenti di capitale riservati,

con esclusione o meno del diritto di opzione

Emissione di nuove azioni ordinarie di società già quotate e destinate all’intero

mercato (Public Offer - PO) o a investitori istituzionali (Private Placement – PP)

Società veicolo costituita ad hoc per un’operazione di cartolarizzazione

Quota di titoli dalla maggiore/minore priorità nei rimborsi, dunque dal più

basso/alto grado di rischio, emessi da una società veicolo nell’ambito di un

processo di cartolarizzazione dei crediti

Intervento di salvataggio e rilancio industriale e/o finanziario di aziende che

versano in stato di crisi

Differenza fra il valore della produzione di beni e servizi conseguita dalle attività

produttive e il valore dei beni e servizi intermedi dalle stesse consumati

Garanzia sulla Cartolarizzazione delle Sofferenze introdotta con Decreto legge del

14 febbraio 2016, n. 18 e finalizzata ad agevolare lo smobilizzo dei crediti in

sofferenza (non performing loans o “NPLs”) di livello “senior” dai bilanci delle

banche e degli intermediari finanziari aventi sede legale in Italia

GLOSSARIO


Maggio 2017

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DISCLAIMER

Il presente report è stato predisposto dall’ufficio Analisi e Studi di EnVent S.p.A.

(“EnVent”) con il solo scopo di fornire ai propri clienti e al network di professionisti con

cui collabora informazioni selezionate riguardo all’attuale andamento dell’economia e, in

particolare, circa le situazioni di crisi e tensione finanziaria (le cosiddette “Special

Situations”) delle imprese finanziarie e non finanziarie italiane. Non è intenzione di

EnVent fornire con il presente documento alcuna indicazione circa il futuro andamento

dell’economia né dei mercati dei capitali, ma solo una lettura asettica e statica di quanto

avvenuto sui mercati nel corso del periodo di tempo preso in analisi.

Questo documento è stato redatto sulla base delle informazioni pubblicamente

disponibili (sito internet Banca d’Italia, altri siti internet, articoli di stampa), su cui

EnVent non ha eseguito verifiche indipendenti. Pertanto EnVent non esprime alcuna

opinione o garanzia, espressa o implicita, sulla veridicità, accuratezza, correttezza e

completezza delle informazioni incluse, ovvero sui dati, documenti, informazioni,

aspettative, commenti o elaborazioni ivi contenuti.

Il presente documento non deve essere assunto a base di decisioni di investimento da

parte di soggetti che, prima di effettuare qualunque scelta/offerta, dovranno condurre

autonome indagini ed analisi.

L’accesso ad altre fonti di informazione o un’elaborazione diversa dei dati raccolti

potrebbero portare a conclusioni anche significativamente diverse da quelle riportate nel

presente documento.

Le informazioni ivi contenute non costituiscono, né sono parte di, un’offerta al pubblico ai

sensi dell’art. 1336 del Codice Civile, né invito all’acquisto di azioni e obbligazioni, né

offerta al pubblico di prodotti finanziari ai sensi dell’art. 1, comma 1, lett. t), del Decreto

Legislativo n. 58/98, come successivamente modificato e integrato; tali informazioni non

consistono altresì espressione di volontà negoziale.

CONTATTI Franco Gaudenti

Founder – Managing Partner

[email protected]

Tommaso M. Cucchiarelli

Partner – Head of Debt Restructuring / Special

Situations

[email protected]

Luigi Tardella

Partner – Head of Research & Analysis

[email protected]

Francesco Fontana

Manager

[email protected]

EnVent S.p.A.

Via Barberini, 95 – 00187 Roma

Via della Spiga, 52 – 20121 Milano

42 Berkeley Square – London W1J 5AW

Tel. +39 06 896841

[email protected]


Maggio 2017

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PRINCIPALI OPERAZIONI SEGUITE DAL TEAM DEBT RESTRUCTURING E SPECIAL SITUATIONS DI ENVENT

Ottobre 2015 €

concordato preventivo tramite procedura di

Solsonica di EEMS e Acquisizione del controllo

90.000.000

Financial Advisor di Gala Financial Advisor Aprile 2015

Piano concordatario Advisor finanziario ai fini del

Real Estate Company

€ 55.000.000 € 30,000,000 Giugno 2016

Financial Advisor

Azienda leader nell’industria

Italiana dell’arredamento Ristrutturazione del debito

CODED

Ongoing

Financial Advisor

Azienda leader nel settore Retail

in Italia

Debt restructuring

CODED

Ongoing

Financial Advisor

Fairness opinion sul prezzo di

cessione di una quota di

maggioranza di uno dei leader di

mercato nella gestione del credito

Debt restructuring

Financial Advisor Novembre 2009

Predisposizione del piano industriale e finanziario per la ristrutturazione del debito ex

art. 182 bis della Legge fallimentare

Gestione del Programma di Cessione

delle attività imprenditoriali del Gruppo CIT in

Amministrazione Straordinaria

2006 / 2007 Advisor delle Procedure di A.S Financial Advisor dell’Acquirente

Acquisizione di

Dicembre 2008

tramite procedura di Concordato Preventivo

Financial Advisor dell’Azionista Gennaio 2006

Attività di business planning e valutazione ai fini della ristrutturazione del debito

Financial Advisor Gennaio 2015

Ristrutturazione del Debito Web Marketing Company

Financial Advisor dell’Azionista Gennaio 2006

Ristrutturazione del debito e cessione della partecipazione

Financial Advisor

Predisposizione del piano industriale ai fini della

ristrutturazione del debito

Luglio 2011

€

Financial Advisor Ottobre 2013

40.000.000

ex art. 67 Legge Fallimentare Debito Ristrutturazione del

Financial Advisor Giugno 2013

INVESTMENT SERVICES S.p.A.

Ristrutturazione del debito ex art. 182 bis della Legge fallimentare

€ 95.000.000

Giugno 2013 2013

Ristrutturazione del debito ex art. art. 182 bis della Legge fallimentare fallimentare

Financial Advisor Advisor

€ 56.000.000

Giugno 2010

Financial Advisor

Predisposizione del piano

industriale e finanziario per la

ristrutturazionedel debito ex

art. 67 della legge fallimentare

Gestione del

Programma di Cessione

delle attività imprenditoriali del

Cirio Del Monte Group in

Amministrazione Straordinaria

2004 / 2005

Advisor delle Procedure di A. S.

CODED

Giugno 2016

Financial Advisor

Fairness opinion sul prezzo di

cessione di una quota di

maggioranza di uno dei leader di

mercato nella gestione del

credito

Giugno 2016

Financial Advisor

Azienda leader nell’industria

Italiana dell’arredamento

Ristrutturazione del debito

€ 30.000.000

Financial Advisor

Febbraio 2013

FRATELLI FERRARI

IMMOBILIARE S.R.L.

€ 14.400.000

Ristrutturazione stragiudiziale

del debito verso

Advisor degli Obbligazionisti Maggio 2011

Negoziazione della ristrutturazione del prestito obbligazionario emesso da

Agria Finance S.A. € 137.000.000

Ottobre 2010

Ristrutturazione del debito bancario ex art. 67 della

Legge Fallimentare

€ 55.000.000

Financial Advisor

Cessione a Manitex International tramite

Concordato Preventivo



Predisposizione del piano industriale e finanziario per la ristrutturazione del debito

ex art. 67 della Legge fallimentare

€ 110.000.000

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