Relazione finanziaria al 31 marzo 2014

Gruppo Hera – Relazione Trimestrale Consolidata al 31 marzo 2014

Progetto in approvazione nel Cda di Hera Spa del 14 maggio 2014 1

RELAZIONE

TRIMESTRALE

CONSOLIDATA

AL 31 MARZO 2014

Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2014

Mission 001

Dati di Sintesi 002

Il consolidamento di settore di Hera 003

Approccio strategico e piano industriale 004

Settori di attività 005

Andamento del titolo in Borsa e relazioni con l’azionariato 007

1 Relazione sulla gestione Premessa alla relazione sulla gestione 009

1.01 Andamento al 31 marzo 2013 del Gruppo 010

1.01.01 Risultati economici e finanziari 010

1.02 Analisi per aree d’affari 014

1.02.01 Area gas 016

1.02.02 Area energia elettrica 018

1.02.03 Area ciclo idrico integrato 019

1.02.04 Area ambiente 020

1.02.05 Area altri servizi 022

1.03 Investimenti Gruppo Hera 023

1.04 Analisi posizione finanziaria netta 030

1.05 Risorse umane 031

2 Schemi contabili e note esplicative 2.01 Schemi di bilancio consolidati 032

2.01.01 Conto economico 032

2.01.02 Conto economico complessivo 033

2.01.03 Utile per azione 034

2.01.04 Situazione patrimoniale-finanziaria 035

2.01.05 Rendiconto finanziario 037

2.01.06 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto 038

2.02 Note esplicative consolidate 039

2.03 Indebitamento finanziario netto consolidato 048

2.04 Partecipazioni 049

Gruppo Hera –Relazione Trimestrale Consolidata al 31 marzo 2014

Approvata nel CdA di Hera Spa del 14 maggio 2014 1

Mission

Hera vuole essere la migliore multi-utility italiana per i suoi clienti, i lavoratori e gli azionisti, attraverso l'ulteriore

sviluppo di un originale modello di impresa capace di innovazione e di forte radicamento territoriale, nel rispetto

dell'ambiente".

“Per Hera essere la migliore vuol dire rappresentare un motivo di orgoglio e di fiducia per: i clienti, perché

ricevano, attraverso un ascolto costante, servizi di qualità all'altezza delle loro attese; le donne e gli uomini che lavorano

nell'impresa, perché siano protagonisti dei risultati con la loro competenza, il loro coinvolgimento e la loro passione; gli

azionisti, perché siano certi che il valore economico dell'impresa continui ad essere creato, nel rispetto dei principi di

responsabilità sociale; il territorio di riferimento, perché sia la ricchezza economica, sociale e ambientale da promuovere

per un futuro sostenibile; i fornitori, perché siano attori della filiera del valore e partner della crescita".



Dati di sintesi

* dati 2013 riclassificati recependo le normative IFRS11

^ Il dato è rettificato per la componente straordinaria di reddito connessa all’operazione di integrazione con Acegas Aps

0,46 0,64 0,73 0,75

1,00

1,29 1,05 1,13

1,37 1,44 1,29

1Q'04 1Q'05 1Q'06 1Q'07 1Q'08 1Q'09 1Q'10 1Q'11 1Q'121Q'13*1Q'14

Ricavi (mld€)

CAGR +10,9%

99

129 137 135154 167

185

224 225271 276

1Q'04 1Q'05 1Q'06 1Q'07 1Q'08 1Q'09 1Q'10 1Q'11 1Q'121Q'13*1Q'14

Margine operativo lordo (m€)

CAGR +10,8%

46 49 5375 70

87^ 89

1Q'08 1Q'09 1Q'10 1Q'11 1Q'12 1Q'13 1Q'14

Utile netto di Gruppo (m€)

CAGR +11,8%

0,36 0,69

0,93 1,32

1,49 1,64 1,92 1,85 2,01

2,57 2,54

1Q'04 1Q'05 1Q'06 1Q'07 1Q'08 1Q'09 1Q'10 1Q'11 1Q'121Q'13*1Q'14

Posizione finanziaria netta (mld€)

CAGR +21,7%

5,3 5,7 7,0

8,0 8,0 8,0 8,0 9,0 9,0 9,0 9,0

'03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13

DPS (cent €)

CAGR +5,4%

34 30

59

7790 86

77

60 59 54 54

1Q'04 1Q'05 1Q'06 1Q'07 1Q'08 1Q'09 1Q'10 1Q'11 1Q'121Q'13*1Q'14

Investimenti (m€)

CAGR +4,7%



Il consolidamento del settore di Hera

La progressiva strategia di espansione territoriale di Hera, attraverso il consolidamento di aziende multi-utility

nelle aree limitrofe al territorio di riferimento, ha condotto il Gruppo a coprire il 70% dei clienti in Emilia-

Romagna, a conseguire una presenza nella regione delle Marche, e, dal 2012, nella parte nord est dell’Italia,

accrescendo così le proprie opportunità di consolidamento del settore. Infatti con l’operazione Acegas Aps,

l’area di riferimento si è ampliata nelle contigue regioni del Veneto e del Friuli, caratterizzate da elevata

frammentazione di operatori locali. Tra la fine del 2013 e l’inizio del corrente esercizio, l’azione di

consolidamento di Hera ha portato a due ulteriori operazioni di espansione territoriale, permettendo di

accrescere la presenza del Gruppo nelle province di Gorizia e Udine.

A Gorizia, attraverso un’operazione di razionalizzazione di alcune Joint Venture tra Acegas Aps ed ENI, è

stata realizzata la cessione a ENI della quota del 30% di attività di vendita di energia, detenute da Acegas Aps

nella società Est Più, ottenendo in contropartita la quota, detenuta da quest’ultima, pari al 70%, delle attività

di distribuzione sia di gas che di energia elettrica (con l’acquisizione fino al pieno controllo rispettivamente

delle società Isontina Reti Gas e Est Reti Elettriche). L’operazione ha comportato un conguaglio finanziario

pari a 8 milioni di euro.

A Udine, attraverso l’accordo con la multi utility locale, Amga Udine, Hera, nel primo trimestre, ha deliberato il

progetto di fusione per incorporazione della società, successivamente approvata dalle rispettive assemblee

dei soci nel mese di Aprile. La fusione avrà effetto a partire dal 1 Luglio 2014.

Alla fusione seguirà il conferimento delle attività di distribuzione gas di Amga all’interno di AcegasAps (che a

seguito dell’operazione muterà denominazione in AcegasApsAmga) e delle attività di vendita energia e

gestione calore all’interno di Hera Comm. La società che gestisce le attività commerciali manterrà autonomia

giuridica, ragione sociale e sede legale ad Udine, fino al 31.12.2016.

Il Gruppo Hera ed il Gruppo Amga presentano molte caratteristiche comuni: il settore industriale, la vicinanza

territoriale, l’assetto proprietario e il percorso di sviluppo. L'integrazione tra le due realtà potrà consentire di

valorizzare al meglio le rispettive strutture industriali nei settori gas, energia elettrica, illuminazione pubblica,

gestione impianti e cogenerazione sia in termini di economie di scala che in termini di presidio della filiera,

anche grazie al trasferimento verso Amga delle piattaforme tecnologiche e del know how sviluppati dal

Gruppo Hera.

Il Gruppo risultante dall’aggregazione con Amga, che dispone di circa 150 mila punti di fornitura, potrà contare

in totale su circa 1,7 milioni di punti di fornitura nella distribuzione gas, di cui quasi 500 mila in Friuli Venezia

Giulia e Veneto. La base clienti nel Gas ed Elettricità del Gruppo Hera supererà i 2 milioni, mentre i punti luce

gestiti saranno circa 380 mila, dei quali 85 mila in Friuli Venezia Giulia e Veneto.

La prossimità territoriale creata, nonché la complementarietà sulla filiera della vendita consentiranno di

conseguire sinergie per circa 4milioni di Euro, cui si aggiungeranno le ottimizzazioni nelle attività bulgare.

Il progetto di Fusione prevede, fra l’altro, che Hera aumenti il proprio capitale sociale per massimi n.

68.196.128 nuove azioni, rappresentative di una quota inferiore al 4,6% del capitale sociale di Hera post

Fusione, in applicazione del Rapporto di Cambio. Il percorso di consolidamento del settore nelle nuove aree

continua a rimanere una delle priorità strategiche del Gruppo attraverso la direttrice di crescita che lo stesso

ha perseguito sin dalla sua costituzione e che presenta comunque ulteriori interessanti prospettive future.



Approccio strategico e piano industriale

L’obiettivo strategico di Hera è la creazione di valore in ottica multi-stakeholder, nel medio e lungo periodo, sia

concorrendo sui mercati liberalizzati che agendo sui mercati regolamentati. Lo scopo del Gruppo è di gestire

in maniera sempre più efficiente ed efficace i servizi primari come evidenzia la crescita ininterrotta dei risultati

fin dalla sua costituzione, facendo leva su un modello organizzativo “aperto”, che le ha consentito di crescere

in termini dimensionali.

Imperativo strategico del Gruppo è preservare la base clienti, ponendo grande attenzione alla qualità del

servizio e all’offerta integrata del set completo di servizi primari del portfolio multi-business. Inoltre, la strategia

di sviluppo ha mirato al mantenimento dell’equilibrio tra le diverse attività, per mantenere un basso profilo di

esposizione a singole situazione dei risultati del Gruppo.

Cinque sono le priorità che hanno guidato la gestione del Gruppo in modo continuo e lineare in tutto l’arco

degli 11 anni di storia, dalla sua fondazione:

Lo sviluppo per aggregazioni con società multi utility operanti nei territori limitrofi a quelli gestiti;

Il collaudato processo di estrazione di sinergie dalle aggregazioni societarie;

La realizzazione di una solida piattaforma industriale sia in termini di impiantistica che di reti di

distribuzione;

Lo sviluppo, nei settori liberalizzati, della base clienti, ai quali offrire servizi sempre più complementari

e completi;

L’attenzione continua al profilo economico-finanziario e al rischio operativo;

Nell’ambito dei processi di aggregazione, per assicurare maggiore efficienza operativa ed un maggior

sfruttamento delle economie di scala, dopo la fusione/aggregazione, ogni azienda è stata integrata nel

modello originale basato su una Holding industriale. La strategia di focalizzazione sulle attività core ha

comportato la razionalizzazione del portafoglio, con conseguente dismissione dei business minori e

razionalizzazione societaria, in linea con le logiche di gestione industriale del Gruppo, volta a mantenere un

basso profilo di esposizione al rischio,

Nei settori liberalizzati, vendita di Gas ed Energia Elettrica, trattamento e smaltimento dei rifiuti si sono

perseguite logiche di sviluppo sia per linee esterne, con l’acquisizione di portafogli clienti da altre realtà o

asset industriali, sia di crescita organica, grazie all’offerta combinata di prodotti energetici (Dual Fuel) sui

clienti già presenti all’interno del Gruppo.

Nel mercato dello smaltimento dei rifiuti, infine, di cui Hera detiene la leadership in Italia, l’obiettivo è quello di

estrarre il massimo valore dall’importante assetto impiantistico realizzato; il settore continua a soffrire, a livello

nazionale, di una arretratezza infrastrutturale ed Hera rappresenta un’eccellenza.

Queste strategie di fondo, sia pur con una declinazione appropriata al nuovo scenario di riferimento,

costituiscono l’ossatura del piano industriale 2013-2017. Le attese di crescita future poggiano infatti sulla

continuazione dei processi di efficientamento, sul completamento dell’integrazione con Acegas Aps, su una

prevedibile ulteriore espansione per linee di crescita esterne, già individuate e avviate ed infine sulla

prosecuzione delle strategie di espansione nei mercati liberalizzati. Con i risultati annuali del 2013, l’obiettivo

di crescita quinquennale dell’Ebitda è stato realizzato al 58% e la generazione di flussi finanziari è stata

superiori alle attese anticipando gli obiettivi di circa dodici mesi.



Settori di attività

Nel settore Ambiente Hera è il principale operatore nazionale per quantità di rifiuti raccolti e trattati: l’attività di

raccolta dei rifiuti, regolata sulla base di concessioni, è stata negli anni sviluppata con le successive

operazioni di integrazioni societarie, fino a coprire tutti i territori da Modena a Pesaro-Urbino, da Padova a

Trieste. Il sistema di raccolta dei rifiuti in Hera si basa sul riciclaggio della maggior parte (circa 52%) dei

materiali di scarto (vetro, carta, plastica e metalli e biomasse) e sulla valorizzazione del contenuto energetico

della parte rimanente, attraverso trattamenti di termovalorizzazione e di estrazione dei biogas.

Questo efficace sistema ha contribuito notevolmente alla diminuzione della quantità di rifiuti urbani smaltiti in

discarica, riducendo così l’inquinamento del suolo e dell’ambiente, direttamente e indirettamente.

Le attività di trattamento e smaltimento dei rifiuti hanno beneficiato nel tempo della significativa espansione e

rinnovo dell’assetto impiantistico. Oggi, questo assetto impiantistico in grado di soddisfare la richiesta di

trattamento e valorizzazione dei rifiuti di ogni tipologia, costituisce un’eccellenza del Gruppo su scala

nazionale. Con una generazione di circa 1 TWh il Gruppo è divenuto uno dei principali operatori impegnati nel

recupero di energia elettrica da rifiuti.

Hera opera, sin dalla sua fondazione, nella gestione del Ciclo Idrico integrato, dalla distribuzione in rete di

acqua potabile fino alla raccolta e depurazione delle acque reflue e svolge in esclusiva questi servizi in sette

province dell’Emilia Romagna, del nord delle Marche e del Triveneto, sulla base di concessioni a lungo

termine (in media 2023).

A seguito delle fusioni effettuate nel corso del tempo, dello sviluppo fisiologico delle attività e degli investimenti

realizzati, il Gruppo è diventato il secondo maggiore operatore nazionale e il migliore gestore in termini di

efficienza delle reti. La rete idrica, così come tutte le reti del Gruppo, è attualmente controllata da un unico

sistema di controllo in remoto che garantisce maggiore efficienza e minori costi di gestione.

Tutto il sistema di controllo ambientale, dall’analisi prima della distribuzione, fino ai sistemi di raccolta e

depurazione delle acque reflue, ha registrato importanti progressi, che garantiscono un’elevata qualità del

servizio e la massima sicurezza ai clienti.

L’Authority AEEGSI ha definito un sistema tariffario per il periodo 2014-2015 che pone fine all’incertezza

regolamentare e che permette di proseguire con maggiori garanzie il piano di ammodernamento degli impianti

e di sviluppo delle attività di gestione.

Il Gruppo ha una quasi completa copertura dei territori in cui opera anche nel settore del Gas. Ciò include i

servizi di distribuzione e i servizi di vendita e trading di gas metano, oltre alla gestione del teleriscaldamento.

Hera è oggi tra le maggiori aziende “locali” e la quarta a livello nazionale in termini di volumi venduti.

Nonostante la liberalizzazione del mercato di vendita, il Gruppo ha sviluppato la base clienti di partenza, fino a

più che raddoppiarli in 10 anni portando Hera al terzo posto nel mercato italiano.

La rete di distribuzione, sviluppata con investimenti diretti e acquisizioni di aziende, copre capillarmente il

territorio di riferimento e può contare su 1,1 milioni di Pdr.

L’instabile situazione dei mercati Energetici ha indotto il Gruppo a perseguire prudenti e flessibili politiche di

approvvigionamento, diversificando le fonti interne e perseguendo la massima flessibilità attraverso contratti di

durata annuale. Tale assetto del portafoglio di forniture ha messo Hera al riparo dai rischi derivanti da impegni

di acquisto di materia “pre-determinate” con molti anni d’anticipo e permesso, negli anni recenti, di trarre

beneficio dalla crescente disponibilità di gas metano nel paese.

Sono inoltre quasi raddoppiati, negli ultimi 10 anni, i volumi di vendita relativi alle attività di teleriscaldamento

che, come noto, rappresenta una forma di fornitura di energia termica più efficiente e a minore impatto

ambientale rispetto ai sistemi di riscaldamento autonomo delle abitazioni. La rete di teleriscaldamento è stata

sviluppata nelle aree urbane del territorio anche in prossimità dei grandi impianti di termovalorizzazione e di

cogenerazione, costruiti negli ultimi 10 anni, sfruttando fonti di calore altrimenti non valorizzato.



La strategia commerciale dual fuel ha permesso di sviluppare il mercato Elettrico a tassi di crescita sostenuti,

sia attraverso attività di cross selling sulla clientela esistente che attraverso l’espansione in nuovi territori. La

strategia ha consentito di difendere la clientela esistente nel settore gas, come evidenziato in precedenza, e

raggiungere importanti posizioni di mercato a livello nazionale nell’energia nelettrica con vendite annue di

circa 10 TWh.

Lo sviluppo commerciale nel settore elettrico è stato accompagnato da un parallelo cauto ingresso nella

generazione elettrica. Hera rimane un operatore con una presenza relativamente contenuta nelle attività di

generazione; la maggior parte della domanda di energia elettrica dei clienti finali è infatti prevalentemente

coperta con un portafoglio di contratti di fornitura bilaterali ampiamente diversificato e con l’attività di acquisto

in borsa.

Le attività di distribuzione elettrica hanno registrato un importante sviluppo sin dalla costituzione; la fusione

con l’azienda multi-utility di Modena (Meta Spa) nel 2005 e l’acquisizione della rete elettrica dell’Enel nella

provincia di Modena, hanno contribuito all’espansione della rete completamente attrezzata con contatori

elettronici e gestita in remoto da un unico centro di telecontrollo tecnologicamente avanzato. Il contributo

dell’aggregazione di Acegas Aps e dell’acquisizione di Est Reti Elettriche sono importanti anche in questo

settore, in particolare per le potenzialità di sviluppo e le sinergie che possono essere conseguite per una

realtà integrata delle dimensioni del nuovo Gruppo.



Andamento del titolo in Borsa e relazioni con l’azionariato

Nel corso del primo trimestre 2014, Il titolo in borsa ha registrato l’andamento illustrato nel grafico seguente,

che evidenzia una performance del +27.6% (con un passaggio da 1,65€ a 2,14€), superiore al mercato

azionario e all’indice delle local-utilities italiane.

Nonostante il perdurare delle difficoltà macro-congiunturali sia politiche che finanziarie, l’indice del mercato

italiano (salito del 14,5% nel trimestre) è stato sorretto dall’afflusso di liquidità degli investitori stranieri sui

mercati periferici d’Europa che ha provocato una rivalutazione di tutti i titoli quotati. Il settore local utilities

(salito del 21% nel trimestre) ne ha beneficiato in misura importante, rivalutando tutti i titoli inclusi in esso. In

questo scenario positivo tutt’ora in corso, il titolo Hera ha beneficiato sia dei buoni risultati annuali 2013,

pubblicati alla fine di marzo, che dell’attività di road show con gli investitori internazionali. Lo stesso ha

mantenuto e consolidato livelli di quotazione attorno a 2,15€ anche nel mese successivo la chiusura del

trimestre.

Al 31 dicembre 2013 i soci pubblici sono rappresentati da 183 Comuni del territorio di riferimento e

detengono circa il 57,6% delle azioni ordinarie del capitale sociale, costituito da 1.421,3 milioni di azioni

ordinarie.

La compagine si caratterizza per la diffusione delle azioni su 25.000 investitori, per l’assenza di un azionista di

controllo e per l’esistenza di un patto parasociale che riunisce i soci pubblici che hanno vincolato, nel loro

insieme, il 51% delle azioni ordinarie.

L’Assemblea degli Azionisti del 23 aprile 2014 ha rinnovato il piano di acquisto di azioni proprie per ulteriori 18

mesi, per un importo massimo complessivo di 80 milioni di Euro e per un totale di 40 milioni di azioni. Al 31

marzo 2014 Hera deteneva in portafoglio circa 8 milioni di azioni proprie.

Approvata

Nel corso d

crescenti, a

del CdA d

dall’Assemb

Nel corso d

Goldman S

Kepler-Che

valutazioni B

a 12-18 me

Goldman Sa

maggiormen

Hera pone

Show di pre

il primo e i

mantenendo

nel CdA di He

degli ultimi 1

anche nei mo

i un dividend

blea dei Soci

del primo tri

Sachs, Banca

uvreux. Her

Buy/Outperfo

si, espresso

achs ha iniz

nte consiglia

particolare i

esentazione d

il secondo t

o un numero

era Spa del 14

11 anni, la r

omenti più d

do per azion

i, conferman

imestre 201

a IMI e Med

ra gode anc

form, senza p

dalle valutaz

iato la coper

ati agli invest

mportanza a

del titolo in It

trimestre 20

o di contatti in

maggio 2014

remunerazion

delicati conne

ne di 9 cente

do così gli im

4 il coverag

iobanca, che

cora di un c

pareri Hold/N

zioni degli an

rtura del titol

itori.

al confronto

talia e all’est

14 Hera ha

n linea con g

Gruppo Her

4

ne degli azio

essi alla cris

esimi di euro

mpegni assu

ge degli ana

e si aggiung

coverage tra

Neutral né gi

nalisti, è atto

o Hera inser

diretto con

tero (Italia, G

organizzato

gli anni prece

ra –Relazione

onisti ha sem

si macro-eco

o (in linea co

nti dal Grupp

alisti è aume

gono a Banc

a i più amp

udizi negativ

orno a 2,25 e

rendolo nella

gli investitor

Gran Bretagn

o incontri co

edenti.

Trimestrale C

mpre eviden

onomica deg

on gli anni p

po con il Pian

entato grazie

ca Akros, Eq

pi del settor

vi. Il prezzo o

uro ad azion

a Convinction

ri, attraverso

na, Francia, S

on gli investi

Consolidata al

nziato divide

gli ultimi ann

passati) è st

no industriale

e alla nuova

quita, ICBPI,

re local-utilit

obiettivo med

ne.

n buy list, ov

o l’organizzaz

Svizzera e S

itori europei

31 marzo 201

ndi costanti

i. La propos

ato approva

e al 2017.

a copertura

Intermonte

ties, con so

dio dell’azion

vvero tra i tito

zione di Roa

Stati Uniti). T

e american

14

8

o

ta

ta

di

e

ole

ne

oli

ad

ra

ni,



Premessa

Il presente bilancio trimestrale mostra un Margine Operativo Lordo (MOL) in progresso, così come altri

indicatori, grazie al contributo della crescita organica ed evidenzia un’ulteriore riduzione dei debiti finanziari a

ulteriore miglioramento della solidità che contraddistingue il Gruppo nel settore.

Nel primo trimestre del 2014 le attività di vendita di gas sono state penalizzate in modo significativo dalla

contrazione della domanda registrata rispetto lo stesso periodo dell’anno precedente per effetto di uno degli

inverni più miti registrati negli ultimi trent’anni (-28% in termini di Gradi Giorno). La contrazione della domanda

a livello nazionale è stata del -18,1% (-21,6% la domanda del terziario e del residenziale), mentre quella del

Gruppo ha raggiunto il -14%.

Le attività di vendita dell’energia elettrica hanno continuato a evidenziare una crescita dei clienti (+18 mila

clienti), confermando la forza commerciale del Gruppo su un mercato retail sempre più competitivo. Tale

crescita ha saputo calmierare l’effetto di riduzione dei consumi nazionali (attorno al -3,7%) prevalentemente

connessi alla perdurante congiuntura dei settori economici e al clima invernale particolarmente mite.

L’espansione della base clienti ha interessato anche il segmento dei clienti in “salvaguardia”, settore in cui il

Gruppo si è aggiudicato alcune aree geografiche nuove, che hanno contribuito alla crescita dei risultati nel

trimestre.

L’attività di raccolta dei rifiuti urbani ha evidenziato un incremento dei volumi, rispetto allo stesso periodo

dell’esercizio precedente, riflettendo livelli di consumo delle famiglie sostanzialmente stabili. Le quantità

provenienti dal libero mercato dei rifiuti speciali continuano a mostrare una ripresa che, nel primo trimestre, ha

segnato un deciso incremento per effetto delle politiche commerciali perseguite dal Gruppo e finalizzate ad

ampliare le proprie quote di mercato, sfruttando l’ampio assetto impiantistico alla base della propria leadership

nel settore. Nel trimestre è proseguita l’azione di efficientamento del sistema di gestione dei rifiuti: la raccolta

differenziata ha raggiunto una quota di oltre il 52% della raccolta urbana, sono aumentati ulteriormente i

trattamenti in tutte le tipologie di impianti gestiti e la produzione di energia elettrica da rifiuti si conferma pari ad

oltre 0,2 TWh.

Le attività gestite in concessione nella distribuzione di energia, raccolta rifiuti urbani e servizio idrico integrato,

che hanno rappresentato il 57% del margine operativo lordo del Gruppo, hanno contribuito alla crescita dei

risultati realizzati nel primo trimestre 2014, grazie alle efficienze perseguite, agli investimenti effettuati ed agli

adeguamenti tariffari riconosciuti dalle Authority.

Il MOL del primo trimestre chiude con un leggero progresso, confermando il percorso di crescita ininterrotta

realizzata fin dalla costituzione del Gruppo, nonostante il clima mite, che ha impattato negativamente sulla

marginalità Le dimensioni raggiunte dal Gruppo, assieme al bilanciato mix tra le diverse attività gestite, hanno

mostrato appieno il mantenimento di un basso rischio di volatilità dei risultati rispetto ad effetti negativi

esogeni.

Dal punto di vista finanziario l’esercizio ha evidenziato una generazione di cassa positiva, con l’abbassamento

dei debiti finanziari rispetto al 31/12/2012.

Alla luce di questi risultati e dell’auspicato miglioramento dello scenario macro-economico, prosegue il

percorso di crescita del Gruppo, impegnato a realizzare i target fissati nel piano industriale di ulteriore crescita

e di creazione di valore per i principali stakeholders.



1.01 Andamento al 31 marzo 2014 del Gruppo

Dati sintetici consolidati del Gruppo:

(milioni di €) 31-mar-13 Inc.% 31-mar-14 Inc.% Var. Ass. Variaz.%

Ricavi 1.393,1 1.226,6 -166,5 -12,0%

Margine Operativo Lordo 271,1 19,5% 275,6 22,5% +4,5 +1,7%

Utile Operativo 172,6 12,4% 172,9 14,1% +0,3 +0,2%

Utile Netto Adjusted 86,7 6,2% 89,1 7,3% +2,4 +2,8%

Utile Netto 129,4 9,3% 89,1 7,3% -40,3 -31,2%

1.01.01 Risultati economici e finanziari

Il primo trimestre dell’anno 2014 evidenzia l’impegno del Gruppo Hera alla continua crescita: la strategia multi-

business del Gruppo dimostra, infatti, che le buone perfomances dei principali settori di attività, come l’area

Energia Elettrica, il Ciclo Idrico e l’Ambiente, possono non solo compensare la sofferenza degli altri business

ma contribuire alla crescita dei risultati.

Gli indicatori economici sono tutti in crescita, ad eccezione dell’utile netto, dove nell’esercizio 2013 erano state

evidenziate delle partite straordinarie non ricorrenti, di cui si darà evidenza nel proseguo della relazione.

Inoltre, i primi tre mesi del 2014, in confronto con l’analogo periodo dell’anno precedente, sono stati

caratterizzati dalle seguenti operazione societarie:

L’acquisizione completa delle partecipazioni nelle società Isontina Reti Gas ed Est Reti Elettriche,

società operanti nei settori di Distribuzione Gas e Distribuzione Energia Elettrica nella provincia di

Gorizia.

La cessione, in data 01/08/2013, della partecipazione nella società Hera Servizi Cimiteriali,

mantenendo comunque i risultati consolidati di competenza dell’esercizio 2013.

Il conto economico dei primi tre mesi dell’esercizio 2013 è stato rettificato applicando il principio IFRS 11 al

fine di renderlo comparabile con il conto economico dei primi tre mesi del 2014. Tale principio, entrato in

vigore a far data dal 1° gennaio 2014, prescrive il consolidamento con il metodo del patrimonio netto delle

partecipazioni in joint venture che fino al 31 dicembre 2013 sono state consolidate con il metodo

proporzionale. Le partecipazioni interessate erano le seguenti: Estenergy S.p.a., Est reti elettriche S.p.A.,

Estpiù S.p.A., Isontina reti gas S.p.A., Aristea scarl ed Enomondo S.r.L.

Nella tabella seguente sono riportati i risultati economici del primo trimestre 2013 e 2014, che recepiscono il

già citato principio IFRS11. In particolare, il conto economico al 31 marzo 2013 è stato proformizzato al fine di

riflettere il valore puntuale degli “altri ricavi non operativi, non ricorrenti”, determinatisi alla data del 31

dicembre 2013 in relazione all’operazione di aggregazione del gruppo AcegasAps, pari a 42,7 ml di euro,

rispetto all’allocazione provvisoria effettuata alla data del 31 marzo 2013 come consentito dai principi contabili

di riferimento. Per maggiori informazioni si rinvia comunque alle note esplicative.

Come già emerso dai bilanci degli esercizi precedenti, lo schema di Conto Economico Consolidato recepisce

l’applicazione dell’interpretazione del principio contabile IFRIC 12 “Accordi per servizi in concessione” che ha

modificato la modalità di contabilizzazione dei fatti aziendali per quelle imprese che operano in settori



regolamentati da specifiche concessioni. A livello contabile, l’effetto dell’applicazione di tale principio,

invariante sui risultati, è la rappresentazione a conto economico dei lavori d‘investimento eseguiti sui beni in

concessione, limitatamente ai servizi a rete. Si evidenziano, quindi, nel primo trimestre 2014 maggiori altri

ricavi operativi per 32,0 milioni di euro e per 26,5 milioni di euro per il 2013, minori costi capitalizzati per 8,7

milioni di euro nel 2014 e 5,1 milioni di euro nel 2013 e maggiori costi operativi per servizi, materiali e altre

spese operative per 23,2 milioni di euro nel 2014 e 21,4 milioni di euro nel 2013.

Il margine operativo lordo cresce da 271,1 milioni di euro del primo trimestre 2013 ai 275,6 dell’analogo

periodo del 2014, con una variazione di +4,5, pari al +1,7%; l’utile operativo passa da 172,6 a 172,9 milioni di

euro; l’utile ante-imposte adjusted risulta inferiore del 2,4%, diminuendo da 144,0 a 140,5 milioni di euro; l’utile

netto adjusted passa da 86,7 milioni di euro del 31 marzo 2013 a 89,1 dell’analogo periodo del 2014, +2,8%.

L’utile netto dell’esercizio, rispetto all’analogo periodo del 2013, diminuisce di 40,4 milioni di euro per la

presenza degli altri ricavi non operativi.

I Ricavi diminuiscono di 166,5 milioni di euro, -12,0%, passando da 1.393,1 milioni di euro del 31 marzo 2013

a 1.226,6 milioni di euro dell’analogo periodo del 2014. Le principali motivazioni sono: (i) la riduzione di ricavi

di vendita di gas, del servizio di teleriscaldamento e della gestione calore, per minori volumi venduti a causa

del clima particolarmente mite del primo trimestre 2014, (ii) la riduzione dei ricavi di vendita di energia elettrica

per la diminuzione del prezzo della materia prima; questi effetti negativi sono compensati dai maggiori ricavi

per l’aumento dei rifiuti smaltiti e dai maggiori ricavi delle attività regolate. Per maggiori approfondimenti, si

rimanda all’analisi delle singole aree d’affari.

Conto economico (mln/€)

31-mar-13 Inc.% 31-mar-14 Inc% Var. Ass. Var. %

Ricavi 1.393,1 0,0% 1.226,6 0,0% -166,5 -12,0%

Altri ricavi operativi 48,7 3,5% 65,9 5,4% +17,2 +35,3%

Materie prime e materiali (796,5) -57,2% (638,6) -52,1% -157,9 -19,8%

Costi per servizi (243,0) -17,4% (243,2) -19,8% +0,2 +0,1%

Altre spese operative (11,2) -0,8% (11,6) -0,9% +0,4 +3,6%

Costi del personale (123,0) -8,8% (127,1) -10,4% +4,1 +3,3%

Costi capitalizzati 3,1 0,2% 3,7 0,3% +0,6 +19,4%

Margine operativo lordo 271,1 19,5% 275,6 22,5% +4,5 +1,7%

Amm.ti e Acc.ti (98,5) -7,1% (102,7) -8,4% +4,2 +4,3%

Utile operativo 172,6 12,4% 172,9 14,1% +0,3 +0,2%

Gestione Finanziaria (28,6) -2,1% (32,4) -2,6% +3,8 +13,3%

Utile prima delle imposte Adjusted 144,0 10,3% 140,5 11,5% -3,5 -2,4%

Imposte (57,3) -4,1% (51,3) -4,2% -6,0 -10,5%

Utile netto Adjusted 86,7 6,2% 89,1 7,3% +2,4 +2,8%

Altri Ricavi non operativi 42,7 3,1% - 0,0% -42,7 -100,0%

Utile netto dell'esercizio 129,4 9,3% 89,1 7,3% -40,3 -31,2%

Attribuibile a:Azionisti della Controllante 123,5 8,9% 83,2 6,8% -40,3 -32,6%Azionisti di minoranza 5,9 0,4% 5,9 0,5% +0,0 +0,2%



Gli altri ricavi operativi crescono di 17,2 milioni di euro per i maggiori contributi legati ai titoli di efficienza

energetica, a seguito della delibera 13/2014/R/efr dell’Autorità per l’energia elettrica, il gas e il sistema idrico e

per i maggiori altri ricavi legati all’applicazione del principio IFRIC12.

La diminuzione dei Costi delle materie prime e materiali, pari a 157,9 milioni di euro rispetto al primo trimestre

2013, è caratterizzata, in maniera proporzionale ai ricavi, dalla diminuzione dei volumi di vendita Gas (circa

per 80 mln di euro) e ai minori costi di acquisto della materia prima energia elettrica, legati sia ai minori volumi

venduti che al minor prezzo (per circa 70 mln di euro)

Gli altri costi operativi (Costi per servizi in aumento di 0,2 milioni di euro e Altre spese operative in aumento di

0,4 milioni di euro), crescono complessivamente di 0,6 milioni di euro (+0,2%), risultando pressoché allineati

all’anno precedente.

Il Costo del personale cresce del 3,3% passando da 123,0 milioni di euro al 31 marzo 2013 a 127,1 milioni di

euro del 31 marzo 2014. Tale aumento è legato agli incrementi retributivi da CCNL (2,9%), in parte

compensati da una riduzione della presenza media delle risorse.

I costi capitalizzati aumentano di 0,6 milioni di euro, passando da 3,1 milioni del primo trimestre 2013 ai 3,7

del primo trimestre 2014 per un maggior utilizzo di manodopera interna nei lavori a capitale.

Il Margine operativo lordo consolidato al 31 marzo 2014 passa da 271,1 a 275,6 milioni di euro con una

crescita di 4,5 mln di euro (+1,7%). Si rimanda ai capitoli delle singole aree d’affari per gli approfondimenti.

Gli Ammortamenti e Accantonamenti risultano complessivamente in aumento di 4,2 milioni di euro (+4,3 %),

passando dai 98,5 milioni di euro dei primi tre mesi del 2013, ai 102,7 milioni di euro dell’analogo periodo

dell’esercizio 2014. La variazione è dovuta principalmente a: (i) maggiori ammortamenti per nuovi investimenti

e per maggiori quantità di rifiuto da mercato conferite in discarica (pari a circa 7 milioni di euro); (ii) maggiori

ammortamenti e accantonamenti per l’adeguamento delle aliquote di alcuni beni relativi alle concessioni del

gas (pari a circa 2 milioni di euro), compensati da minori accantonamenti ai fondi rischi per contenzioso enti

previdenziali (pari a circa 2,5 milioni di Euro); (iii) minori accantonamenti ad altri fondi rischi (pari a circa 2

milioni di euro).

L’Utile Operativo del primo trimestre 2014 è pari a 172,9 milioni di euro, in crescita dello 0,2%, rispetto a 172,6

dell’analogo periodo del 2013, per i motivi descritti in precedenza.

Il risultato della gestione finanziaria al 31 marzo 2014 risulta pari a 32,4 milioni di euro in crescita rispetto ai

28,6 milioni di euro dello stesso periodo dell’anno precedente.

L’incremento è dovuto, quasi esclusivamente, ai minori utili apportati sia dalle società collegate sia dalle

società in joint venture,per un totale di 4,2 milioni di euro. Tra queste ultime impatta primariamente Estenergy

S.p.a., società di vendita detenuta da AcegasAps che ha risentito dell’anomala stagione termica di inizio 2014.

Alla luce di quanto sopra descritto, l’Utile prima delle imposte adjusted passa da 144,0 milioni di euro del 31

marzo 2013 a 140,5 milioni di euro del 2014, con una diminuzione del 2,4%.

Le imposte di competenza del trimestre, pari a 51,3 milioni di euro, determinano un tax rate del 36,5% in

sensibile miglioramento rispetto all’esercizio precedente (39,8%).

Le ragioni di tale miglioramento sono imputabili principalmente alla diminuzione di 4,0 punti percentuali della

“Robin Hood Tax” applicabile alle società del gruppo che operano nel settore energetico, in linea con le attuali

prescrizioni normative.



L’utile netto adjusted cresce quindi di 2,4 milioni di euro, +2,8%, passando da 86,7 milioni di euro del 31

marzo 2013 a 89,1 milioni di euro del 31 marzo 2014.

L’utile per azione è pari a 5,9 cents sostanzialmente in linea con quanto consuntivato nei primi tre mesi

dell’esercizio 2013.

L’acquisizione avvenuta nell’esercizio 2013 di AcegasAps s.pa. ha, infine, determinato l’iscrizione di una

differenza contabile a conto economico di 42,7 milioni di euro, tra gli altri ricavi non operativi non ricorrenti.

Tale importo si è determinato in sede di “purchase price allocation” ponendo a confronto il valore di

acquisizione con le attività e le passività nette acquisite, espresse al “fair value”, così come ampiamente

rappresentato nella relazione al bilancio 2013.

L’Utile netto dell’esercizio al 31 marzo 2014 si attesta dunque a 89,1 milioni di euro, in diminuzione, rispetto ai

129,4 milioni di euro del 31 marzo 2013.



1.02 Analisi per area d’affari Di seguito si propone un’analisi dei risultati della gestione realizzati nelle aree d’affari in cui opera il Gruppo: (i)

settore del Gas, che comprende i servizi di distribuzione e vendita di gas metano e GPL, teleriscaldamento e

gestione calore (ii) settore dell’Energia Elettrica, che comprende i servizi di produzione, distribuzione e vendita

di Energia Elettrica (iii) settore del Ciclo Idrico Integrato, che comprende i servizi di Acquedotto, Depurazione

e Fognatura (iv) settore dell’Ambiente, che comprende i servizi di Raccolta, Trattamento e Smaltimento dei

rifiuti (v) settore degli Altri Servizi, che comprende i servizi di Illuminazione Pubblica, Telecomunicazione e altri

servizi minori.

Alla luce di quanto riportato, si espone la composizione e l’evoluzione negli anni dei Ricavi e del Margine

Operativo Lordo come rappresentato nei seguenti grafici:

Composizione del portafoglio di business

RICAVI

MARGINE OPERATIVO LORDO

31-Mar-‘13 31-Mar-‘14

31-Mar-‘13 31-Mar-‘14

Gas

41,5%

Acqua

12,6%

Ambiente

16,4%Altri Servizi

2,1%

EE

27,4%

Gas

42,3%

Acqua

17,6%

Ambiente

25,3%

Altri Servizi

1,6%

EE

13,1%

Gas

45,4%EE

27,9%

Altri Servizi

2,2%

Ambiente

13,6%Acqua

10,9%

Gas

47,9%

Acqua

16,3%

Ambiente

23,9%Altri Servizi

2,1%

EE

9,8%



Nei prossimi capitoli viene rappresentata un’analisi dei risultati della gestione realizzati per aree d’affari. I conti

economici del Gruppo sono comprensivi dei costi di struttura ed includono gli scambi economici tra le stesse

aree d’affari valorizzati a prezzi di mercato.

Anche i conti economici del primo trimestre 2013 delle aree d’affari sono stati modificati recependo

l’applicazione retroattiva del principio IFRS11.

E’ stato modificato, rispetto all’esercizio 2013, il criterio di attribuzione dei costi di struttura alle aree d’affari,

utilizzando un modello che recepisce gli effetti delle revisioni organizzative interne e il contributo delle singole

società ai risultati delle aree d’affari; per omogeneità di confronto, tale variazione è stata applicata sia al primo

trimestre 2013 che al primo trimestre 2014.

L’analisi per aree d’affari considera la valorizzazione di maggiori ricavi e costi, senza impatto sul Margine

Operativo Lordo, relativi all’applicazione dell’IFRIC 12, come mostrato sul Conto Economico Consolidato del

Gruppo. I settori d’affari che risentono dell’applicazione del suddetto principio sono: il servizio di distribuzione

del Gas metano, il servizio di distribuzione dell’Energia Elettrica, tutti i servizi del Ciclo Idrico Integrato e il

servizio d’illuminazione pubblica.



1.02.01 Area Gas

L’area Gas, al 31 marzo 2014, presenta una diminuzione rispetto all’analogo periodo dell’esercizio precedente

in termini assoluti di contributo al margine operativo lordo del Gruppo:

(mln/€) 31-mar-13 31-mar-14 Var. Ass. Var. %

Margine operativo lordo Area 130,0 116,6 -13,4 -10,3%

Margine operativo lordo Gruppo 271,1 275,6 +4,5 +1,7%

Peso percentuale 47,9% 42,3% -5,6 p.p.

la tabella seguente riporta i principali indicatori quantitativi del primo trimestre 2014 e del primo trimestre 2013,

che sono stati integrati con le quantità del Gruppo AcegasAps e modificati per l’applicazione del principio

IFRS11:

Dati quantitativi 31-mar-13 31-mar-14 Var. Ass. Var. %

Volumi distribuiti gas (milioni di mcubi) 1.368,1 1.059,9 -308,2 -22,5%

Volumi venduti gas (milioni di mcubi) 1.219,8 1.050,8 -169,0 -13,9%

- di cui volumi Trading 235,0 311,7 +76,7 +32,6%

Volumi erogati calore (Gwht) 269,1 219,4 -49,7 -18,5%

I volumi distribuiti passano da 1.368,1 milioni di metri cubi del 31 marzo 2013 a 1.059,9 del 2014, risultando in

diminuzione di 308,2 milioni di mc (-22,5%); tale risultato è dovuta per la maggior parte all’andamento

climatico particolarmente mite del primo trimestre 2014 che ha fatto registrato temperature medie

particolarmente elevate, mostrandosi il più mite degli ultimi trent’anni in termini di Gradi Giorno (-28% rispetto

alla media degli ultimi trent’anni e -30% rispetto al 31 marzo 2013); il calo dei volumi distribuiti è in parte

mitigato dal consolidamento integrale di Isontina reti Gas, il cui contributo è di 42,0 mln mc, +3,3% rispetto

all’anno precedente. Si rammenta che i minori volumi distribuiti rappresentano un indicatore di termicità dei

territori in cui il Gruppo opera e che sono oggetto di perequazione per effetto della normativa, che prevede il

riconoscimento di un ricavo “regolato”, indipendente dai volumi di periodo.

I volumi venduti di gas passano da 1.219,8 milioni di metri cubi dei primi tre mesi del 2013 a 1.050,8

dell’analogo periodo del 2014, con una diminuzione di 169,0 milioni di mc (-13,9%), per effetto delle

temperature miti già citate, e dell’aumento dei volumi di Trading per 76,7 mln mc a seuito dei volumi venduti ai

grossisti.

I volumi erogati di calore passano da 269,1 GWht del 31 marzo 2013 ai 219,4 del 31 marzo 2014, (-18,5%);

tale diminuzione va collegata al già citato clima mite e compensato solo in minima parte da un ampliamento

della base clienti, pari a 11,3 mila clienti.



Si riporta di seguito la sintesi dei risultati economici dell’area: Conto economico(mln/€)


Ricavi 688,3 561,9 -126,4 -18,4%

Costi operativi (526,3) -76,5% (411,8) -73,3% -114,5 -21,8%



Margine operativo lordo 130,0 18,9% 116,6 20,7% -13,4 -10,3%

I ricavi dell’area, che passano da 688,3 milioni del primo trimestre 2013 a 561,9 milioni di euro, diminuiscono

di 126,4 milioni di euro (-18,4%); le principali motivazioni sono:

minori ricavi per le attività di vendita di gas metano ai clienti finali (per circa -144 mln €), dovute sia ai

minori volumi venduti (circa -113 mln €) che al minor prezzo della materia prima, dovuto in parte alla

riforma dell’Autorità per l’energia elettrica il gas ed il sistema idrico, che ha previsto un calo della

componente materia prima, in seguito al progressivo abbandono del metodo di indicizzazione legato

al petrolio, in favore dell’adozione di prezzi legati al mercato spot;

minori ricavi del servizio di teleriscaldamento per i minori volumi venduti ( -5 milioni di euro);

maggiori ricavi delle attività di trading per circa 16,0 milioni di euro, legati ai maggiori volumi venduti;

maggiori ricavi per i Titoli di efficienza energetica, in seguito alla delibera dell’AEEGSI che ridefinisce il

prezzo unitario di tali certificati.

I minori volumi di gas metano venduti si riflettono anche sui minori costi operativi: infatti i costi operativi

diminuiscono complessivamente di 114,5 mln €, di cui circa 128 milioni di euro per i minori volumi venduti,

compensati dai maggiori costi per le maggiori attività di Trading.

Il Margine Operativo Lordo dell’area diminuisce di 13,4 milioni di euro (-10,3%), passando da 130,0 a 116,6

milioni di euro per i seguenti motivi: (i) minori margini per le attività di Trading dovuti ai minori meccanismi di

prezzi legati alla riforma dell’AEEGSI precedentemente citata, (ii) minor margini di vendita gas e del servizio di

teleriscaldamento legati ai minori volumi per il già citato effetto climatico, compensati da (iii) maggiori

marginalità dei Titoli di Efficienza Energetica e dalla (iv) piena acquisizione di Isontina Reti Gas.



1.02.02 Area Energia Elettrica L’Area Energia Elettrica, al termine del primo trimestre 2014, presenta un miglioramento rispetto all’analogo

periodo del 2013, sia in termini di risultato che di contributo al margine consolidato, come evidenziato nella

tabella sottostante:


Margine operativo lordo Area 26,6 36,2 +9,6 +36,2%


Peso percentuale 9,8% 13,1% +3,3 p.p.

la tabella seguente, che non ricomprende le attività di trading, riporta i principali indicatori quantitativi del primo

trimestre 2014 e del primo trimestre 2013, che sono stati integrati con le quantità del Gruppo AcegasAps e

modificati per l’applicazione del principio IFRS11:


Volumi venduti (Gw/h) 2.371,3 2.285,3 -86,0 -3,6%

Volumi distribuiti (Gw/h) 740,9 744,9 +4,0 +0,5%

I volumi venduti di Energia Elettrica passano da 2.371,3 GWh a 2.285,3 del 31 marzo 2014, con una

diminuzione del 3,6%, allineata sia al calo della domanda a livello nazionale (-3,7%) che al calo del territorio di

riferimento (-4,8%), nonostante un aumento dei clienti serviti del 12,3%. I volumi distribuiti aumentano dello 0,5%: il contributo del pieno consolidamento di Est Reti Elettriche è pari a

32,8 GWh che compensa la diminuzione, a perimetro omogeneo, dovuta al calo della domanda. Di seguito si propone l’analisi dei principali risultati dell’area:

Conto economico(mln/€)


Ricavi 422,1 372,0 -50,1 -11,9%

Costi operativi (389,1) -92,2% (327,6) -88,1% -61,5 -15,8%




I ricavi passano da 422,1 milioni di euro del primo trimestre 2013 a 372,0 milioni di euro dell’analogo periodo

del 2014, con un diminuzione dell’ 11,9% e sono legati sia ai minori ricavi per attività di trading sia per i già

citati minori volumi venduti che alla diminuzione del prezzo dell’energia (PUN), pari al -18,0% rispetto all’anno

precedente; tale diminuzione è mitigata dai maggiori ricavi regolati per il servizio di distribuzione di energia

elettrica, dai maggiori ricavi legati al mercato del servizio di dispacciamento e al pieno consolidamento della

società Est Reti Elettriche. I costi operativi diminuiscono di 61,5 mln € (-15,8%), più che compensando i minori ricavi per le attività di

vendita a clienti finali e di trading. Il Margine Operativo Lordo cresce di 9,6 milioni di euro (+36,2%), passando da 26,6 a 36,2 milioni di euro

grazie ai maggiori margini sulle attività di vendita, in particolare nel mercato libero e in salvaguardia, ai

maggiori ricavi del servizio regolato di distribuzione e al contributo di Est Reti Elettriche

.



1.02.03 Area Ciclo Idrico Integrato

L’area del Ciclo Idrico Integrato, al termine del primo trimestre 2014, si presenta in crescita rispetto all’analogo

periodo dell’anno precedente, sia in valore assoluto che nel contributo al margine operativo lordo di Gruppo:





In seguito si propone un’analisi dei risultati della gestione realizzati nell’area:

Conto economico (mln/€) 31-mar-13 Inc.% 31-mar-14 Inc% Var. Ass. Var. %

Ricavi 165,0 170,4 +5,4 +3,3%

Costi operativi (88,4) -53,6% (89,2) -52,4% +0,8 +0,9%


Costi capitalizzati 0,4 0,2% 0,3 0,2% -0,1 -28,3%


I ricavi di Gruppo crescono di 5,4 milioni di euro (+3,3%), per effetto dei maggiori ricavi da somministrazione

per l’applicazione delle regole del nuovo metodo tariffario nazionale deliberato dall’AEEGSI che prevedono la

convergenza verso la piena copertura dei costi e maggiori ricavi da applicazione del principio IFRIC 12 per

+2,8 mln €.

I costi operativi aumentano di +0,8 milioni di euro (+0,9%), rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente, e

sono legati ai maggiori costi derivanti dal già citato principio IFRIC 12 e compensati da minori costi di energia

elettrica per il funzionamento degli impianti e minori canoni di concessione.



IFRS11:


Volumi venduti (milioni di mcubi)

Acquedotto 69,2 68,3 -0,9 -1,3%

Fognatura 57,1 56,5 -0,6 -1,1%

Depurazione 56,3 56,1 -0,2 -0,4%

I volumi di Gruppo diminuiscono di -0,9 milioni di metri cubi di acquedotto, -0,6 di fognatura e -0,2 di

depurazione sia per la maggiore piovosità riscontrata del primo trimestre 2014, rispetto all’analogo periodo

dell’anno precedente, che per il calo dei consumi.

Il Margine Operativo Lordo cresce di 4,4 milioni di euro (+10,0%), passando da 44,1 a 48,5 milioni di euro

grazie ai maggiori ricavi da somministrazione e i minori costi operativi evidenziati in precedenza.



1.02.04 Area Ambiente L’Area Ambiente, al 31 marzo 2014, evidenzia un incremento sia della marginalità percentuale, come riportato

nella tabella seguente, che una crescita in termini assoluti:





Il Gruppo opera in modo integrato sul ciclo completo dei rifiuti, con una dotazione di 71 impianti di trattamento

e smaltimento di rifiuti urbani e speciali gestiti dal Gruppo HERAmbiente, a cui si aggiungono i 3 gestiti dal

Gruppo Marche Multiservizi e i due termovalorizzatori di AcegasAps.

In seguito si propone un’analisi dei risultati della gestione realizzati nell’area d’attività Ambiente:

Conto economico(mln/€)


Ricavi 205,7 222,7 +17,0 +8,3%

Costi operativi (98,0) -47,6% (108,3) -48,6% +10,3 +10,5%




I ricavi di Gruppo al 31 marzo 2014 mostrano un aumento di 17,0 milioni di euro (+8,3%) rispetto all’analogo

periodo dell’anno precedente, passando da 205,7 a 222,7 milioni di euro. Tale aumento è dovuto ai maggiori

volumi smaltiti grazie allo sviluppo dell’attività commerciale verso le aree del centro-nord Italia, ai maggiori

prezzi medi di smaltimento e ai maggiori ricavi di igiene urbana a copertura dei maggiori servizi richiesti.

I costi operativi dell’area aumentano di 10,3 mln €, in coerenza con l’aumento dei rifiuti trattati e con i maggiori

servizi di raccolta e spazzamento forniti.

La raccolta differenziata complessiva di Hera Spa e di Marche Multiservizi, in termini di incidenza percentuale

sul totale dei volumi raccolti, raggiunge al termine del primo trimestre 2014 il 52,5%, contro il 52,0%

dell’analogo periodo del 2013. AcegasAps evidenzia un raccolta differenziata al 31 marzo 2014 pari al 43,5%

% contro il 41,7% dell’analogo periodo del 2013. Complessivamente, il Gruppo Hera evidenzia una

percentuale di raccolta differenziata comunque in crescita, pari al 51,4%nel primo trimestre 2014, rispetto al

50,7% dell’analogo periodo del 2013.



IFRS11:



Dati Quantitativi (migliaia di tonnellate) 31-mar-13 Inc.% 31-mar-14 Inc% Var. Ass. Var. %

Rifiuti urbani 445,3 29,5% 454,9 26,9% +9,6 +2,2%

Rifiuti da mercato 410,8 27,2% 561,9 33,3% +151,1 +36,8%

Rifiuti commercializzati 856,1 56,7% 1.016,8 60,2% +160,7 +18,8%

Sottoprodotti impianti 654,9 43,3% 671,9 39,8% +17,0 +2,6%

Rifiuti trattati per tipologia 1.511,1 100,0% 1.688,7 100,0% +177,6 +11,8%

Discariche 234,3 15,5% 310,1 18,4% +75,8 +32,4%

Termovalorizzatori 349,6 23,1% 373,8 22,1% +24,2 +6,9%

Impianti di selezione e altro 87,1 5,8% 96,5 5,7% +9,4 +10,8%

Impianti di compostaggio e stabilizzazione 93,2 6,2% 121,3 7,2% +28,1 +30,2%

Imp. di inertizzazione e chimico-fisici 313,0 20,7% 340,7 20,2% +27,7 +8,8%

Altri impianti 433,8 28,7% 446,2 26,4% +12,4 +2,9%

Rifiuti trattati per impianto 1.511,1 100,0% 1.688,7 100,0% +177,6 +11,8%

L’analisi dei dati quantitativi evidenzia un aumento del 18,8% dei rifiuti commercializzati di Gruppo sia per il

rifiuto urbano, in particolare di tipo differenziato, che per i rifiuti da mercato, grazie alla già citata maggiore

spinta commerciale. L’incremento dei sottoprodotti è legato a maggiori produzioni soprattutto dai

compostaggi/stabilizzazioni e impianti di selezione, a causa delle maggiori quantità trattate.

Per quanto riguarda i flussi di smaltimento per impianto, l’aumento dei rifiuti è distribuito su tutte le filiere, in

particolare sulle discariche per l’aumento dei rifiuti da mercato, mentre gli impianti di compostaggio

beneficiano del pieno funzionamento dei nuovi impianti di biodigestione.

Il Margine Operativo Lordo cresce di 5,1 milioni di euro (+7,9%), passando 64,7 da 69,8 milioni di euro, grazie

principalmente all’aumento dei rifiuti smaltiti.



1.02.05 Area Altri Servizi Al 31 marzo 2014, il risultato dell’Area Altri Servizi mostra una diminuzione rispetto all’esercizio precedente,

passando da un margine operativo lordo di 5,8 milioni di euro a 4,5 milioni di euro.


Margine operativo lordo Area 5,8 4,5 -1,3 -21,6%


Peso percentuale 2,1% 1,6% -0,5 p.p.

Nella tabella successiva è riportata la sintesi dei principali indicatori economici dell’area:

Conto economico (mln/€)


Ricavi 33,4 28,5 -4,9 -14,7%

Costi operativi (21,7) -65,1% (19,5) -68,4% -2,2 -10,1%

Costi del personale (6,1) -18,2% (4,7) -16,6% -1,4 -23,1%


Margine operativo lordo 5,8 17,2% 4,5 15,8% -1,3 -21,6%

I ricavi dell’area diminuiscono di 4,9 milioni di euro prevalentemente per la cessione delle società dedicate dei

servizi cimiteriali.

Il calo della marginalità di -1,3 milioni di euro è dovuto al servizio di illuminazione pubblica, che risente della

cessazione di alcuni contratti di fornitura del servizio e dei minori affidamenti per lavori dovuti alla tensione

finanziaria dei bilanci comunali, e alla già citata cessione dei servizi cimiteriali.

La tabella seguente riporta i principali indicatori quantitativi del primo trimestre 2014 e del primo trimestre

2013, che sono stati integrati con le quantità del Gruppo AcegasAps e modificati per l’applicazione del

principio IFRS11:


Illuminazione pubblica

Punti luce (migliaia) 459,1 443,2 -15,9 -3,5%

Comuni serviti 114,0 120,0 +6,0 +5,3%

I dati quantitativi relativi all’illuminazione pubblica evidenziano una diminuzione di 15,9 mila punti luce e un

aumento di 6 comuni gestiti. Tale andamento di segno opposto è spiegato dalla perdita di comuni di maggiori

dimensione a fronte di altri con minore necessità di punti luce.



1.03 Investimenti Gruppo Hera

Gli investimenti del Gruppo, ammontano complessivamente a 56,2 milioni di euro, comprensivi di 2,7 milioni di

contributi c/capitale di cui 2,4 milioni per Fondo Nuovi Investimenti (FoNI), componente prevista dal metodo

tariffario per il Servizio Idrico Integrato. Al netto dei contributi c/capitale gli investimenti complessivi del Gruppo

ammontano a 53,5 milioni di euro.

Gli investimenti materiali e immateriali, lordo contributi, ammontano a 56,2 milioni di euro rispetto ai 53,3

milioni di euro dell’esercizio precedente a cui si aggiungevano 0,4 milioni di euro per investimenti in

partecipazioni finanziarie minori, non presenti nel primo trimestre 2014.

Dall’esercizio 2013 viene attribuito particolare rilievo ai contributi c/capitale, in quanto il nuovo metodo tariffario

per il Ciclo Idrico Integrato ha destinato parte della tariffa quale quota da riservare alla realizzazione di nuovi

investimenti (FoNI: Fondo Nuovi Investimenti). Per tale motivo è ritenuto utile esporre gli investimenti al lordo

dei contributi c/capitale, pur con evidenza separata degli stessi.

Nella tabella seguente sono elencati gli investimenti al lordo delle dismissioni e dei contributi c/capitale,

suddivisi per settore di attività e sono evidenziati i contributi c/capitale.

Totale Investimenti (mln €)

31-mar-13 31-mar-14 Var. Ass. Var. %

Area gas 8,1 10,4 +2,3 +28,4%

Area energia elettrica 3,4 4,6 +1,2 +35,3%

Area ciclo idrico integrato 18,0 21,2 +3,2 +17,8%

Area ambiente 8,1 8,5 +0,4 +4,9%

Area altri servizi 4,7 3,7 -1,0 -21,3%

Struttura centrale 11,0 7,8 -3,2 -29,1%

Totale Investimenti Operativi 53,3 56,2 +2,9 +5,4%

Totale investimenti finanziari 0,4 0,0 -0,4 -100,0%

Totale Investimenti Lordi 53,7 56,2 +2,5 +4,7%

Contributi conto Capitale -0,1 2,7 +2,8 +100,0%

di cui per FoNI (Fondo Nuovi Investimenti) - 2,3 +2,3 +100,0%

Totale Investimenti Netti 53,8 53,5 -0,3 -0,6%

I dati sono stati riesposti in coerenza del principio contabile IFRS11



Gli investimenti lordi nell’area Gas ammontano a 10,4 milioni di euro, in aumento rispetto agli 8,1 milioni dello stesso periodo dell’esercizio precedente. Gas (mln €)


Reti e Impianti 6,8 9,2 +2,4 +35,3%

TLR/Gestione Calore 1,3 1,2 -0,1 -7,7%

Totale Gas Lordi 8,1 10,4 +2,3 +28,4%

Contributi conto Capitale 0,0 0,0 +0,0 -

Totale Gas Netti 8,1 10,4 +2,3 +28,4%

L’incremento di +2,3 milioni rispetto all’esercizio 2013 deriva dai maggiori interventi su reti e impianti nella

Distribuzione Gas, oltre ai lavori per l’adeguamento normativo ex Del.155/08 di sostituzione massiva dei

contatori. Continua l’effetto della situazione economica complessiva che, rispetto al primo trimestre del 2013,

ha comportato un ulteriore rallentamento nella richiesta di nuovi allacciamenti nel servizio.

Nel servizio Teleriscaldamento gli investimenti sono sostanzialmente in linea con l’anno precedente, , mentre

rimangono costanti le richieste di nuovi allacciamenti.



Gli investimenti del servizio Energia Elettrica ammontano a 4,6 milioni di Euro, con un incremento di 1,2

milioni di euro rispetto ai 3,4 milioni del primo trimestre dell’anno precedente.

Energia Elettrica (mln €)


Reti e Impianti 3,3 4,5 +1,2 +36,4%

Cogenerazione ind.le 0,1 0,1 +0,0 +0,0%

Totale Energia Elettrica Lordi 3,4 4,6 +1,2 +35,3%


Totale Energia Elettrica Netti 3,4 4,6 +1,2 +35,3%

Gli interventi realizzati riguardano prevalentemente la manutenzione straordinaria di impianti e reti di

distribuzione nel territorio di Modena, Imola, Trieste e Gorizia per complessivi 4,0 milioni di euro, allacciamenti

per 0,5 milioni, questi ultimi in diminuzione di 0,2 milioni di Euro rispetto lo stesso periodo dell’anno

precedente.

Gli interventi manutentivi risultano in aumento principalmente sul Cogen di Imola (+0,7 milioni di euro) e sulla

nuova stazione AT-MT di via Selice a Imola.

Da evidenziare l’inserimento nel perimetro di consolidamento di Est Reti Elettriche, con interventi complessivi per 0,2 milioni di euro.



Per quanto attiene al Ciclo Idrico Integrato, gli investimenti sono principalmente riferiti a estensioni, bonifiche e

potenziamenti di reti e impianti, oltre ad adeguamenti normativi che riguardano soprattutto l’ambito depurativo

e fognario. Complessivamente, gli interventi nel Ciclo Idrico ammontano a 21,2 milioni di euro, rispetto ai 18,0

milioni di euro realizzati nello stesso periodo dell’esercizio precedente.

Ciclo Idrico Integrato (mln €)


Acquedotto 9,4 11,1 +1,7 +18,1%

Depurazione 3,8 3,8 +0,0 +0,0%

Fognatura 4,8 6,2 +1,4 +29,2%

Totale Ciclo Idrico Integrato Lordi 18,0 21,2 +3,2 +17,8%

Contributi conto Capitale 0,0 2,7 +2,7 +100,0%

di cui per FoNI (Fondo Nuovi Investimenti) 0,0 2,3 +2,3 +100,0%

Totale Ciclo Idrico Integrato Netti 18,0 18,5 +0,5 +2,8%

Gli investimenti sono stati realizzati per 11,1 milioni di euro nell'Acquedotto, per 3,8 milioni di euro nella

Depurazione e per 6,2 milioni di euro nella Fognatura.

L’incremento rispetto al primo trimestre dell’anno precedente per +3,2 milioni di euro è dovuto ai maggiori

interventi nell’acquedotto principalmente per manutenzioni programmate sulle reti e, nella fognatura, dove

continuano gli adeguamenti degli scarichi come da Decreto Legislativo n. 152/2006.

Anche nel servizio Idrico, la perdurante crisi del settore immobiliare continua a determinare minori richieste di

nuovi allacciamenti e lavori conto terzi rispetto al primo trimestre dell’anno precedente.

I contributi c/capitale, che riguardano interamente il Servizio Idrico Integrato, sono principalmente dovuti alla

componente della tariffa prevista dal metodo tariffario per il Fondo Nuovi Investimenti (FoNI).



Nell’area Ambiente gli interventi di mantenimento e potenziamento sugli impianti esistenti sul territorio

ammontano complessivamente a 8,5 milioni di Euro.

Ambiente (mln €)


Compostaggi/Digestori 2,7 0,3 -2,4 -88,9%

Discariche 1,2 2,8 +1,6 +133,3%

WTE 2,0 1,2 -0,8 -40,0%

Impianti RS 0,6 0,3 -0,3 -50,0%

Mercato 0,0 0,0 +0,0 -

Isole Ecologiche e attrezzature di raccolta 0,4 1,1 +0,7 +175,0%

Impianti trasbordo, selezione e altro 1,1 2,9 +1,8 +163,6%

Totale Ambiente Lordi 8,1 8,5 +0,4 +4,9%

Contributi conto Capitale -0,1 0,0 +0,1 +100,0%

Totale Ambiente Netti 8,2 8,5 +0,3 +3,7%

Rispetto al primo trimestre 2013, si evidenzia un decremento degli investimenti sulla filiera Compostaggi /

Digestori (-2,4 milioni) prevalentemente per effetto del completamento degli impianti con tecnologia “dry-

fermentation” di Rimini e Lugo avvenuto nel 2013, impianti per i quali nel 2014 si rilevano solo interventi di

mantenimento.

L’incremento sulla filiera Discariche (+1,6 milioni) è interamente dovuto agli interventi di ampliamento della

discarica di Cà Asprete di Tavullia (PU), realizzato dalla società Marche Multiservizi.

La riduzione degli investimenti sulla filiera WTE è prevalentemente attribuibile al completamento della

realizzazione di opere civili e infrastrutturali avvenute nel 2013 su Ferrara, solo in parte compensato dall’avvio

nel 2014, dei lavori della nuova configurazione elettrica dell’inceneritore di Ravenna e degli interventi di

mantenimento impianti.

Sulla filiera Impianti Rifiuti Speciali, lo scostamento sull’anno precedente, è principalmente dovuto ai minori

investimenti per mantenimento impianti sui trattamenti acque di processo di Lugo in corso nel 2014 e dal

completamento della realizzazione dell’impianto di Disidratazione Fanghi Ravenna avvenuto nel 2013.

Relativamente agli Impianti di Trasbordo e Selezione, nel 2014 vi sono maggiori investimenti (+1,8 milioni) in

seguito alla quasi ultimata realizzazione dell’impianto di selezione Akron Bologna e agli interventi di

mantenimento impianti, oltre all’effetto dell’avviata realizzazione di un impianto di trasbordo nel comparto di

Cervia.



Gli investimenti nell’area Altri Servizi ammontano a 3,7 milioni di Euro, rispetto ai 4,7 milioni di euro dello

stesso periodo dell’anno precedente.

Altri Servizi (mln €)


TLC 3,1 2,6 -0,5 -16,1%

Illum. Pubblica e Semaforica 1,4 1,1 -0,3 -21,4%

Altro 0,2 0,0 -0,2 -100,0%

Totale Altri Servizi Lordi 4,7 3,7 -1,0 -21,3%


Totale Altri Servizi Netti 4,7 3,7 -1,0 -21,3%

Si evidenziano, nell’ambito delle Telecomunicazioni 2,6 mln di Euro di investimenti in rete e in servizi TLC e

IDC, 1,1 milioni nel servizio illuminazione pubblica, mentre la voce “Altro” include, nell’anno precedente, gli

investimenti nei Servizi Cimiteriali non più presenti nel perimetro del Gruppo.



Gli investimenti nell’ambito della Struttura Centrale riguardano principalmente gli interventi immobiliari sulle

sedi, gli investimenti nei sistemi informativi e quelli per il mantenimento del parco mezzi aziendale. La voce

“Altri investimenti” comprende gli interventi sui laboratori e sulle strutture di Telecontrollo.

Struttura Centrale (mln €)


Interventi immobiliari 7,1 3,2 -3,9 -54,9%

Sistemi informativi 1,6 2,1 +0,5 +31,3%

Flotte 1,4 1,8 +0,4 +28,6%

Altri investimenti 1,0 0,6 -0,4 -40,0%

Totale Struttura Centrale 11,0 7,8 -3,2 -29,1%


Totale Altri Servizi Netti 11,0 7,8 -3,2 -29,1%

Complessivamente gli investimenti di struttura risultano in diminuzione rispetto l’anno precedente

(-3,2 milioni), per effetto dei minori interventi immobiliari in seguito all’ultimazione della realizzazione di una

delle nuove Sedi aziendali.

Approvata n

1.04 Ana

L'indebitam

La posizion

milioni di eu

Si conferma

l’88% del

caratterizza

Hera Spa fr

data 3 Dice

data 6 magg

el CdA di Hera

alisi posizi

ento finanzia

e finanziaria

uro del 31 dic

a un indebita

totale dell’

ata da un elev

ruisce di Rat

embre 2013,

gio 2014

a Spa del 14 m

ione finanz

ario netto è d

a netta al 31

cembre 2013

amento cost

indebitamen

vato livello d

ting sul lungo

e Standard

maggio 2014

ziaria netta

dettagliato, in

marzo 2014

3.

ituito prevale

nto, equilibra

i immobilizza

o termine em

& Poor's “BB

Gruppo Her

n quanto a co

risulta pari a

entemente d

ando puntu

azioni.

messo da Mo

BB“ con outl

ra –Relazione

omposizione

a 2.540,3 mi

da debiti a m

ualmente la

oody's "Baa1

ook stabile,

Trimestrale C

e moviment

lioni di euro,

medio/lungo t

struttura p

1" con outloo

quest’ultimo

Consolidata al

ti, nel seguen

in linea risp

termine che

patrimoniale

ok negativo,

o confermato

31 marzo 201

3

nte prospetto

petto a 2.566

coprono circ

del Grupp

confermato

di recente,

14

30

o:

,7

ca

po

in

in



1.05 Risorse umane

Al 31 marzo 2014 i dipendenti a tempo indeterminato del Gruppo Hera sono 8.150 (aziende consolidate) con la

seguente ripartizione per qualifica: dirigenti (151), quadri (465), impiegati (4.173), operai (3.361).Tale assetto è stato

determinato dai movimenti di seguito riportati

31‐dic‐13 31‐dic‐13 proforma 31‐mar‐14

Dirigenti 154 153 151

Quadri 458 450 465

Impiegati 4.211 4.087 4.173

Operai 3.396 3.381 3.361

Totale 8.219 8.071 8.150

Organico in forza al 31 dicembre 2013 – Bilancio d’Esercizio 8.219

Variazioni di Perimetro per applicazione Principi contabili IFRS11(*) ‐112

Organico in forza al 31 dicembre 2013 – proforma 8.107

Entrate di periodo 44

Uscite di periodo ‐30

Flussi Netti 14

Variazione di Perimetro in Entrata (Fucino Gas, Isontina Reti Gas) 34

Variazione di Perimetro in Uscita (Hera Socrem) ‐5

Organico in forza al 31 marzo 2014 8.150

(*)Include le società di Est Energy, Est Più, Aristea, Isontina Reti Gas, Enomondo dal Perimetro di Gruppo.

Gli ingressi del periodo sono principalmente dovuti a:

consolidamento di contratti da tempo determinato a tempo indeterminato

inserimento di profili professionali non presenti all’interno del Gruppo Il costo del lavoro si è incrementato del 3,3% per effetto degli incrementi retributivi e gli scatti di anzianità previsti

dall’applicazione dei CCNL, che hanno contribuito per il 2,9%, oltre alle politiche gestionali, pari allo 0,6%. Il maggior

costo è stato in parte controbilanciato dall’effetto positivo della minor presenza media.



2.01 Schemi di bilancio consolidati

2.01.01 Conto economico

* I dati comparativi sono stati rettificati al fine di recepire le modifiche contenute nel paragrafo “Riepilogo rettifiche” delle note esplicative.

euro migliaia

Ricavi 1.226.575 1.393.091 4.456.932

Altri ricavi operativi 65.852 48.703 270.607

Consumi di materie prime e materiali di consumo (638.610) (796.519) (2.367.770)

Costi per servizi (243.202) (243.039) (1.029.318)

Costi del personale (127.125) (123.032) (478.609)

Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni (102.708) (98.474) (410.519)

Altre spese operative (11.551) (11.178) (59.903)

Costi capitalizzati 3.669 3.086 18.240

Utile operativo 172.900 172.638 399.660

Quota di utili (perdite) di joint venture e società collegate 2.150 6.281 11.501

Proventi finanziari 45.510 22.635 109.376

Oneri finanziari (80.109) (57.545) (265.938)

Totale gestione finanziaria (32.449) (28.629) (145.061)

Altri ricavi non operativi non ricorrenti 42.709 45.225

Utile prima delle imposte 140.451 186.718 299.824

Imposte del periodo (51.333) (57.347) (118.116)

Utile netto del periodo 89.118 129.371 181.708

Attribuibile:

Azionisti della Controllante 83.215 123.480 164.934

Azionisti di minoranza 5.903 5.891 16.774

Utile per azione

di base 0,059 0,093 0,122

diluito 0,059 0,088 0,118

31‐dic‐2013

(12 mesi)

rettificato*

31‐mar‐2014

(3 mesi)

31‐mar‐2013

(3 mesi)

rettificato*



2.01.02 Conto economico complessivo

Utile / (perdita) netto del periodo 89.118 129.371 181.708

Componenti riclassificabili a conto economico

Fair value derivati, variazione del periodo 908 1.694 5.342

Effetto fiscale relativo alle altre componenti di conto economico

complessivo riclassificabili(251) (490) (1.681)

altre componenti di conto economico complessivo imprese

valutate a patrimonio netto21 89 435

Componenti non riclassificabili a conto economico

Utili / (perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti (28) (7.024)

Effetto fiscale relativo alle altre componenti di conto economico

complessivo non riclassificabili1.722

altre componenti di conto economico complessivo imprese

valutate a patrimonio netto(9)

Totale Utile / (perdita) complessivo del periodo 89.768 130.664 180.493

Attribuibile:

Azionisti della controllante 83.692 124.373 162.988

Azionisti di minoranza 6.076 6.291 17.505

euro migliaia31‐mar‐2014

(3 mesi)

31‐dic‐2013

(12 mesi)

rettificato

31‐mar‐2013

(3 mesi)

rettificato



2.01.03 Utile per azione

euro migliaia

Utile (perdita) del periodo attribuibile ai possessori di azioni

ordinarie dell'entità capogruppo (A)83.215 123.480 164.934

Interessi passivi relativi alla componente passività di

obbligazioni convertibili599 1.824

Utile (perdita) rettificato del periodo rettificato attribuibile ai

possessori di azioni ordinarie dell'entità capogruppo (B)83.215 124.079 166.758

Numero medio ponderato delle azioni in circolazione

ai fini del calcolo dell'utile (perdita) per azione:

‐ base (C) 1.410.793.744 1.326.786.645 1.349.443.805

‐ diluito (D) 1.410.793.744 1.407.993.142 1.411.280.502

Utile (perdita) per azione (in euro)

‐ base (A/C) 0,059 0,093 0,122

‐ diluito (B/D) 0,059 0,088 0,118

31‐mar‐2014

(3 mesi)

31‐mar‐2013

(3 mesi)

rettificato

31‐dic‐2013

(12 mesi)

rettificato



2.01.04 Situazione patrimoniale-finanziaria

segue

euro migliaia 31‐mar‐2014 31‐dic‐2013

rettificato*

ATTIVITA’

Attività non correnti

Immobilizzazioni materiali 2.085.559 2.104.981

Attività immateriali 2.560.587 2.529.962

Investimenti immobiliari 2.972 2.999

Avviamento 378.564 378.564

Partecipazioni 161.050 170.271

Attività finanziarie 45.985 52.640

Attività fiscali differite 156.236 149.028

Strumenti finanziari – derivati 65.148 37.560

Totale attività non correnti 5.456.101 5.426.005

Attività correnti

Rimanenze 31.869 77.512

Crediti commerciali 1.628.223 1.357.196

Lavori in corso su ordinazione 21.568 22.830

Attività finanziarie 78.420 84.851


Attività per imposte correnti 23.349 29.143

Altre attività correnti 290.654 231.165

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 836.248 926.933

Totale attività correnti 2.929.107 2.741.015

Attività non correnti destinate alla vendita 3.300

TOTALE ATTIVITA' 8.385.208 8.170.320



* I dati comparativi sono stati rettificati al fine di recepire le modifiche contenute nel paragrafo “Riepilogo rettifiche” delle note esplicative.

euro migliaia 31‐mar‐2014 31‐dic‐2013

rettificato*

PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA’

Capitale sociale e riserve

Capitale sociale 1.412.917 1.410.357

Riserve 751.720 585.115

Utile (perdita) del periodo 83.215 164.934

Patrimonio netto del Gruppo 2.247.852 2.160.406

Interessenze di minoranza 151.310 145.317

Totale patrimonio netto 2.399.162 2.305.723

Passività non correnti

Finanziamenti – scadenti oltre l’esercizio successivo 3.109.455 3.267.422

Trattamento fine rapporto ed altri benefici 144.727 144.924

Fondi per rischi ed oneri 317.693 314.871

Passività fiscali differite 73.599 74.500

Debiti per locazioni finanziarie – scadenti oltre l’esercizio successivo 15.023 15.527


Totale passività non correnti 3.691.359 3.847.565

Passività correnti

Banche e finanziamenti – scadenti entro l’esercizio successivo 412.574 361.874

Debiti per locazioni finanziarie – scadenti entro l’esercizio successivo 1.961 1.972

Debiti commerciali 1.174.523 1.167.920

Passività per imposte correnti 57.474 5.946

Altre passività correnti 618.802 463.999


Totale passività correnti 2.294.687 2.017.032

TOTALE PASSIVITA' 5.986.046 5.864.597

TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' 8.385.208 8.170.320



2.01.05 Rendiconto finanziario

* I dati comparativi sono stati rettificati al fine di recepire le modifiche contenute nel paragrafo “Riepilogo rettifiche” delle note esplicative

euro migliaia 31‐mar‐201431‐mar‐2013

rettificato*

Risultato ante imposte 140.451 186.718

Rettifiche per ricondurre l'utile netto al flusso di cassa da attività operative:

Ammortamenti e perdite di valore di immobilizzazioni materiali 41.785 37.839

Ammortamenti e perdite di valore di attività immateriali 37.745 34.527

Effetto valutazione con il metodo del patrimonio netto (2.150) (6.281)

Accantonamenti ai fondi 23.269 27.171

(Proventi) / Oneri finanziari 34.598 34.910

Proventi da aggregazioni 0 (42.709)

(Plusvalenze) / Minusvalenze e altri elementi non monetari

(inclusa valutazione derivati su commodity)1.451 198

Variazione fondi rischi e oneri (6.705) (12.642)

Variazione fondi per benefici ai dipendenti (1.581) (2.588)

Totale cash flow prima delle variazioni del capitale circolante netto 268.863 257.143

(Incremento) / Decremento di rimanenze 47.070 46.764

(Incremento) / Decremento di crediti commerciali (283.457) (338.802)

Incremento / (Decremento) di debiti commerciali 935 28.002

Incremento / Decremento di altre attività/passività correnti 99.858 179.488

Variazione capitale circolante (135.594) (84.548)

Dividendi incassati 1.977 45

Interessi attivi e altri proventi finanziari incassati 8.050 6.647

Interessi passivi e altri oneri finanziari pagati (73.209) (42.410)

Imposte pagate 12 544

Disponibilità generate dall'attività operativa (a) 70.099 137.421

Investimenti in immobilizzazioni materiali (20.850) (23.587)

Investimenti in attività immateriali (35.441) (29.767)

Investimenti in imprese e rami aziendali al netto delle

disponibilità liquide(7.725) 12.818

Prezzo di cessione di immobilizzazioni materiali e immateriali

(incluse operazioni di lease‐back)3.723 238

Disinvestimenti in partecipazioni 1.957 42

(Incremento) / Decremento di altre attività d'investimento 4.502 1.922

Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di investimento (b) (53.834) (38.334)

Nuove emissioni di debiti finanziari a lungo termine 5.000 37.748

Rimborsi e altre variazioni nette di debiti finanziari (114.011) (34.063)

Canoni pagati per locazioni finanziarie (699) (879)

Dividendi distribuiti ad azionisti Hera e interessenze di minoranza (980) (364)

Variazione azioni proprie in portafoglio 3.687 1.477

Altre variazioni minori 52 (132)

Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di finanziamento (c) (106.951) 3.787

Effetto variazione cambi su disponibilità liquide (d) 0 0

Incremento / (Decremento) disponibilità liquide (a+b+c+d) (90.686) 102.874

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio dell'esercizio 926.934 424.121

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla fine dell'esercizio 836.248 526.995



2.01.06 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto

euro migliaiaCapitale

socialeRiserve

Riserve strumenti

derivati valutati al fair

value

Riserve utili / (perdite)

attuariali fondi benefici

dipendenti

Utile dell’

esercizio

Patrimonio

netto

Interessenze di

minoranzaTotale

Saldo al 1 gennaio 2013 1.101.201 507.608 ‐5.993 15.205 118.658 1.736.679 141.306 1.877.985

Applicazione retrospettiva Ifrs 11 ‐408 408

Saldo al 1 gennaio 2013 (rettificato ) 1.101.201 507.200 ‐5.585 15.205 118.658 1.736.679 141.306 1.877.985

Utile del periodo 123.480 123.480 5.891 129.371

Altre componenti del risultato complessivo al 31

marzo 2013 :

fair value derivati, variazione dell'esercizio 804 804 400 1.204

utili / (perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti 0 0 0 0

altre componenti di conto economico complessivo

imprese valutate a patrimonio netto89 89 89

Totale Utile Complessivo del periodo 89 804 0 123.480 124.373 6.291 130.664

variazione azioni proprie in portafoglio 216 524 740 740

acquisizione Gruppo AcegasAps 225.235 51.159 276.394 4.125 280.519

variazione perimetro ‐47 ‐47 47 0

variazione area consolidamento 0 0

altri movimenti ‐11 ‐11 5 ‐6

Ripartizione dell’utile 2012 :

‐ dividendi distribuiti 0 0 0 ‐56 ‐56

‐ destinazione ad altre riserve 116.171 ‐116.171 0 0

‐ destinazione a riserva utili indivisi 2.487 ‐2.487 0 0

Saldo al 31 marzo 2013 (rettificato ) 1.326.652 677.572 ‐4.781 15.205 123.480 2.138.128 151.718 2.289.846

Saldo al 31 dicembre 2013 (rettificato ) 1.410.357 607.681 ‐3.063 ‐19.503 164.934 2.160.406 145.317 2.305.723

Utile del periodo 83.215 83.215 5.903 89.118

Altre componenti del risultato complessivo al 31

marzo 2014 :

fair value derivati, variazione dell'esercizio 484 484 173 657

utili / (perdite) attuariali fondi benefici ai dipendenti ‐28 ‐28 ‐28

altre componenti di conto economico complessivo

imprese valutate a patrimonio netto21 21 21

Totale Utile Complessivo del periodo 21 484 ‐28 83.215 83.692 6.076 89.768

variazione azioni proprie in portafoglio 2.560 1.179 3.739 3.739

variazione area consolidamento 0 ‐41 ‐41

altri movimenti 15 15 ‐42 ‐27

Ripartizione dell’utile 2013 :

‐ dividendi distribuiti 0 0

‐ destinazione ad altre riserve 143.647 ‐143.647 0 0

‐ destinazione a riserva utili indivisi 21.287 ‐21.287 0 0

Saldo al 31 marzo 2014 1.412.917 773.830 ‐2.579 ‐19.531 83.215 2.247.852 151.310 2.399.162



2.02 Note esplicative

Principi contabili e criteri di valutazione

La relazione trimestrale consolidata al 31 marzo 2014, resoconto intermedio di gestione, è stata redatta

secondo quanto disposto dall’art. 154 ter del D.Lgs 58/1998 e dall’art. 82 del regolamento emittenti emanato

dalla Consob. Tale relazione non è sottoposta a revisione contabile.

Il presente resoconto intermedio di gestione non è stato predisposto secondo quanto indicato dal principio

contabile concernente l’informativa finanziaria infrannuale (Ias 34 “Bilanci intermedi”). Ciò premesso, i principi

contabili applicati sono gli stessi già adottati nella redazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2013, al

quale si fa rinvio per completezza di trattazione, oltre a quelli applicabili obbligatoriamente dal 1° gennaio

2014.

La redazione del presente resoconto intermedio di gestione richiede l’effettuazione di stime e di assunzioni

che hanno effetto sul valore dei ricavi, dei costi, delle attività e delle passività di bilancio e sull’informativa

relativa ad attività e passività potenziali alla data di riferimento. Qualora nel futuro tali stime e assunzioni, che

sono basate sulla miglior valutazione da parte della direzione aziendale, dovessero differire dalle circostanze

effettive, sarebbero modificate in modo appropriato al fine di rappresentare il reale accadimento dei fatti di

gestione.

Si segnala inoltre che taluni processi valutativi, in particolare quelli più complessi quali la determinazione di

eventuali perdite di valore di attività non correnti, sono generalmente effettuati in modo completo solo in sede

di redazione del bilancio annuale, salvo i casi in cui vi siano indicatori di impairment che richiedono una

immediata valutazione di eventuali perdite di valore.

Le imposte sul reddito sono riconosciute sulla base della miglior stima dell’aliquota media ponderata attesa

per l’intero esercizio.

I dati del presente resoconto intermedio di gestione sono comparabili con i medesimi dei periodi precedenti.

Nel confronto delle singole voci di Conto economico e della Situazione patrimoniale-finanziaria occorre tenere

in considerazione la variazione dell’area di consolidamento e il riepilogo delle rettifiche riportate negli specifici

paragrafi.

Schemi di bilancio

Gli schemi utilizzati sono i medesimi già applicati per il bilancio consolidato al 31 dicembre 2013. In

particolare, lo schema utilizzato per il conto economico è “a scalare” con le singole voci analizzate per natura.

Si ritiene che tale esposizione, seguita anche dai principali competitor, sia in linea con la prassi internazionale

e sia quella che meglio rappresenta i risultati aziendali.

Lo schema della Situazione patrimoniale-finanziaria evidenzia la distinzione tra attività e passività, correnti e

non correnti.

Il Conto economico complessivo evidenzia separatamente proventi ed oneri derivanti dalle transazioni

effettuate con i “non soci”, distinguendo tra componenti riclassificabili e non riclassificabili a conto economico.

Tali variazioni sono evidenziate in modo separato anche nel Prospetto delle variazioni di patrimonio netto

consolidato.



Il rendiconto finanziario è redatto secondo il metodo indiretto, come consentito dallo Ias 7.

I prospetti contabili inclusi nel presente resoconto intermedio di gestione sono tutti espressi in migliaia di euro

tranne quando diversamente indicato.

Area di consolidamento

Il presente resoconto intermedio di gestione include i bilanci della Capogruppo Hera Spa e quelli delle società

controllate. Il controllo è ottenuto quando la società controllante ha il potere di determinare le politiche

finanziarie e gestionali di un’impresa in modo tale da ottenere benefici dalla sua attività. Sono escluse dal

consolidamento integrale e valutate al costo, le imprese controllate la cui entità è irrilevante e quelle nelle quali

l’esercizio effettivo dei diritti di voto è soggetto a gravi e durature restrizioni.

Le partecipazioni in joint venture (così come definitive dal principio IFRS 11), nelle quali il Gruppo esercita un

controllo congiunto con altre società, sono consolidate con il metodo del patrimonio netto. Sono inoltre

valutate con il metodo del patrimonio netto le partecipazioni in società sulle quali viene esercitata un’influenza

notevole e la cui entità è rilevante.

Le imprese detenute esclusivamente allo scopo della successiva alienazione sono escluse dal

consolidamento e valutate al minore tra il costo e il fair value. Tali partecipazioni sono classificate in voci

proprie.

Di seguito sono riportate le variazioni di area di consolidamento intervenute nei primi tre mesi dell’esercizio

2014 rispetto al bilancio consolidato al 31 dicembre 2013:

Società controllate

Joint venture e Società collegate

Società consolidate Società non più consolidate Note

Isontina Reti Gas Spa Consolidata Integralmente

Fucino Gas Srl Consolidata Integralmente

Herasocrem Srl Ceduta

Società valutate a PN Società non più valutate a PN Note

Enomondo Srl Applicazione Ifrs 11

Esil Scarl Applicazione Ifrs 11

EstEnergy Spa Applicazione Ifrs 11

Isontina Reti Gas Spa Applicazione Ifrs 11



In data 24 gennaio 2014 AcegasAps Spa ha acquistato la restante quota del 50% detenuta da Eni Spa in

Isontina Reti Gas Spa, divenendone socio unico e acquisendone pertanto il controllo.

In data 06 febbraio 2014 Hera Comm Srl ha acquistato l'intera partecipazione della società Fucino Gas Srl.

In data 18 marzo 2014 Hera Spa ha ceduto al socio di minoranza Socrembologna Srl la propria partecipazione

di controllo, pari al 51%, in Herasocrem Srl, uscendo pertanto dalla compagine sociale.

Gli elenchi delle società rientranti nell’area di consolidamento sono riportati al termine delle presenti note.

Riepilogo rettifiche

A partire dal 1° gennaio 2014 il Gruppo Hera applica il principio Ifrs 11 “Accordi congiunti”, introdotto dal

Regolamento comunitario 1254/2012, in sostituzione dello Ias 31 “Partecipazioni in joint venture” e il Sic 13

“Imprese a controllo congiunto – Conferimenti in natura da parte dei partecipanti al controllo”. Il nuovo

principio prevede la distinzione tra joint operation (gestione congiunta) e joint venture, ponendo l’attenzione su

diritti e obblighi dei partecipanti, piuttosto che sulla forma legale dell’accordo. Nel caso delle joint venture, in

particolare, viene abolito il metodo di consolidamento proporzionale, precedentemente previsto come

alternativa rispetto al metodo del patrimonio netto. Quest’ultima risulta essere la modifica più rilevante per il

Gruppo, essendo incluse nel perimetro di consolidamento al 1° gennaio 2014 diverse società a controllo

congiunto consolidate proporzionalmente; nello specifico: Enomondo Srl, Esil Scarl, Est Energy Spa.

Essendo le modifiche applicabili retrospettivamente, come previsto dal principio Ias 8 “Principi contabili,

Cambiamenti nelle stime contabili ed Errori”, si è proceduto a riesporre il Conto Economico e il Rendiconto

finanziario al 31 marzo 2013, nonché il Conto Economico e la Situazione patrimoniale-finanziaria al 31

dicembre 2013. Nei prospetti riesposti si sono quindi escluse dal bilancio aggregato le società a controllo

congiunto (comprese quelle uscite dal perimetro di consolidamento nei periodi precedenti), non si è proceduto

all’elisione delle partite intercompany da e verso le stesse, ma si sono valutate tali società con il metodo del

patrimonio netto, iscrivendo la quota di risultato di competenza nella voce “Quota di utili (perdite) di joint

venture e società collegate”.

Con riferimento al Conto economico del 31 marzo 2013, si è inoltre proceduto a proformare la voce “Altri ricavi

non operativi non ricorrenti” per riflettere gli effetti definitivi del processo di valutazione a fair value delle attività

nette acquisite in sede di business combination del Gruppo AcegasAps, ancora in corso al 31 marzo 2013

poiché conclusosi al 31 dicembre dello stesso esercizio. Gli effetti sono, inoltre, stati riflessi nel Rendiconto

Finanziario alla stessa data. Per completezza di trattazione del processo di valutazione al fair value, si

rimanda al bilancio consolidato del 31 dicembre 2013.

Di seguito sono riportati gli schemi riesposti al 31 marzo 2013 e al 31 dicembre 2013.



Conto economico rettificato al 31 marzo 2013

euro migliaia

rettifiche

IFRS11

Ricavi 1.450.827 (57.736) 1.393.091

Altri ricavi operativi 48.583 120 48.703

Consumi di materie prime e materiali di consumo (834.493) 37.974 (796.519)

Costi per servizi (251.000) 7.961 (243.039)

Costi del personale (124.075) 1.043 (123.032)

Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni (99.694) 1.220 (98.474)

Altre spese operative (11.399) 221 (11.178)

Costi capitalizzati 3.086 0 3.086

Utile operativo 181.835 (9.197) 172.638

Quota di util i (perdite) di joint venture e società collegate 1.759 4.522 6.281

Proventi finanziari 22.729 (94) 22.635

Oneri finanziari (58.768) 1.223 (57.545)

Totale gestione finanziaria (34.280) 5.651 (28.629)

Altri ricavi non operativi non ricorrenti 73.810 (31.101) 42.709

Utile prima delle imposte 221.365 (3.546) (31.101) 186.718

Imposte del periodo (60.893) 3.546 (57.347)

Utile netto del periodo 160.472 0 (31.101) 129.371

Attribuibile:

Azionisti della Controllante 154.581 (31.101) 123.480

Azionisti di minoranza 5.891 0 5.891

Utile per azione

di base 0,117 0,093

diluito 0,110 0,088

proforma

IFRS 3

31‐mar‐2013

(3 mesi)

rettificato

31‐mar‐2013

(3 mesi)



Conto economico rettificato al 31 dicembre 2013

euro migliaia 31‐dic‐2013

rettifiche

Ifrs 11

31‐dic‐2013

rettificato

Ricavi 4.579.681 (122.749) 4.456.932

Altri ricavi operativi 271.660 (1.053) 270.607

Consumi di materie prime e materiali di consumo (2.454.762) 86.992 (2.367.770)

Costi per servizi (1.040.482) 11.164 (1.029.318)

Costi del personale (482.703) 4.094 (478.609)

Ammortamenti accantonamenti e svalutazioni (414.929) 4.410 (410.519)

Altre spese operative (60.902) 999 (59.903)

Costi capitalizzati 18.240 0 18.240

Utile operativo 415.803 (16.143) 399.660

Quota di utili (perdite) di joint venture e società collegate 4.912 6.589 11.501

Proventi finanziari 109.603 (227) 109.376

Oneri finanziari (269.577) 3.639 (265.938)

Totale gestione finanziaria (155.062) 10.001 (145.061)

Altri ricavi non operativi non ricorrenti 45.225 0 45.225

Utile prima delle imposte 305.966 (6.142) 299.824

Imposte del periodo (124.258) 6.142 (118.116)

Utile netto del periodo 181.708 0 181.708

Attribuibile:

Azionisti della Controllante 164.934 0 164.934

Azionisti di minoranza 16.774 0 16.774

Utile per azione

di base 0,122 0,122

diluito 0,118 0,118



Situazione patrimoniale-finanziaria rettificata al 31 dicembre 2013

segue

euro migliaia rettifiche 31‐dic‐2013

Ifrs 11 rettificato

ATTIVITA’

Attività non correnti

Immobilizzazioni materiali 2.129.221 (24.240) 2.104.981

Attività immateriali 2.546.160 (16.198) 2.529.962

Investimenti immobiliari 2.999 0 2.999

Avviamento 378.564 0 378.564

Partecipazioni 140.114 30.157 170.271

Attività finanziarie 52.640 0 52.640

Attività fiscali differite 152.006 (2.978) 149.028

Strumenti finanziari – derivati 37.560 0 37.560

Totale attività non correnti 5.439.264 (13.259) 5.426.005

Attività correnti

Rimanenze 77.813 (301) 77.512

Crediti commerciali 1.397.839 (40.643) 1.357.196

Lavori in corso su ordinazione 22.835 (5) 22.830

Attività finanziarie 72.229 12.622 84.851


Attività per imposte correnti 29.919 (776) 29.143

Altre attività correnti 237.246 (6.081) 231.165

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 942.347 (15.414) 926.933

Totale attività correnti 2.791.613 (50.598) 2.741.015

Attività non correnti destinate alla vendita 3.300 0 3.300

TOTALE ATTIVITA' 8.234.177 (63.857) 8.170.320

31‐dic‐2013



euro migliaia 31‐dic‐2013 31‐dic‐2013

rettificato

PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA’

Capitale sociale e riserve

Capitale sociale 1.410.357 0 1.410.357

Riserve 585.115 0 585.115

Utile (perdita) del periodo 164.934 0 164.934

Patrimonio netto del Gruppo 2.160.406 0 2.160.406

Interessenze di minoranza 145.317 0 145.317

Totale patrimonio netto 2.305.723 0 2.305.723

Passività non correnti

Finanziamenti – scadenti oltre l’esercizio successivo 3.277.462 (10.040) 3.267.422

Trattamento fine rapporto ed altri benefici 145.355 (431) 144.924

Fondi per rischi ed oneri 315.067 (196) 314.871

Passività fiscali differite 74.716 (216) 74.500

Debiti per locazioni finanziarie – scadenti oltre l’esercizio successivo 15.527 0 15.527

Strumenti finanziari – derivati 30.828 (507) 30.321

Totale passività non correnti 3.858.955 (11.390) 3.847.565

Passività correnti

Banche e finanziamenti – scadenti entro l’esercizio successivo 383.181 (21.307) 361.874

Debiti per locazioni finanziarie – scadenti entro l’esercizio successivo 1.972 0 1.972

Debiti commerciali 1.192.426 (24.506) 1.167.920

Passività per imposte correnti 6.722 (776) 5.946

Altre passività correnti 469.877 (5.878) 463.999


Totale passività correnti 2.069.499 (52.467) 2.017.032

TOTALE PASSIVITA' 5.928.454 (63.857) 5.864.597

TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' 8.234.177 (63.857) 8.170.320



Situazione rendiconto finanziario rettificato al 31 marzo 2013

euro migliaia 31‐mar‐2013rettifiche

IFRS11

proformato

IFRS 3

31/03/2013

rettificato

Risultato ante imposte 221.365 (3.546) (31.101) 186.718

Rettifiche per ricondurre l'utile netto al flusso di cassa da attività operative:

Ammortamenti e perdite di valore di immobilizzazioni materiali 38.312 (473) 37.839

Ammortamenti e perdite di valore di attività immateriali 34.818 (291) 34.527

Effetto valutazione con i l metodo del patrimonio netto (1.759) (4.522) (6.281)

Accantonamenti ai fondi 27.668 (497) 27.171

(Proventi) / Oneri finanziari 36.039 (1.129) 34.910

Proventi da aggregazioni (73.810) 31.101 (42.709)

(Plusvalenze) / Minusvalenze e altri elementi non monetari

(inclusa valutazione derivati su commodity)240 (42) 198

Variazione fondi rischi e oneri (12.740) 98 (12.642)

Variazione fondi per benefici ai dipendenti (2.620) 32 (2.588)

Totale cash flow prima delle variazioni del capitale circolante netto 267.513 (10.370) 257.143

(Incremento) / Decremento di rimanenze 46.792 (28) 46.764

(Incremento) / Decremento di crediti commerciali (340.501) 1.699 (338.802)

Incremento / (Decremento) di debiti commerciali 11.487 16.515 28.002

Incremento / Decremento di altre attività/passività correnti 189.653 (10.165) 179.488

Variazione capitale circolante (92.569) 8.021 (84.548)

Dividendi incassati 45 0 45

Interessi attivi e altri proventi finanziari incassati 6.754 (107) 6.647

Interessi passivi e altri oneri finanziari pagati (43.488) 1.078 (42.410)

Imposte pagate 544 0 544

Disponibilità generate dall'attività operativa (a) 138.799 (1.378) 137.421

Investimenti in immobilizzazioni materiali (23.920) 333 (23.587)

Investimenti in attività immaterial i (29.494) (273) (29.767)

Investimenti in imprese e rami aziendali al netto delle

disponibilità l iquide16.968 (4.150) 12.818

Prezzo di cessione di immobilizzazioni material i e immateriali

(incluse operazioni di lease‐back)192 46 238

Disinvestimenti in partecipazioni 42 0 42

(Incremento) / Decremento di altre attività d'investimento (548) 2.470 1.922

Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di investimento (b) (36.760) (1.574) (38.334)

Nuove emissioni di debiti finanziari a lungo termine 37.748 0 37.748

Rimborsi e altre variazioni nette di debiti finanziari (26.874) (7.189) (34.063)

Canoni pagati per locazioni finanziarie (879) 0 (879)

Dividendi distribuiti ad azionisti Hera e interessenze di minoranza (364) 0 (364)

Variazione azioni proprie in portafoglio 1.477 0 1.477

Altre variazioni minori (132) 0 (132)

Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di finanziamento (c) 10.976 (7.189) 3.787

Effetto variazione cambi su disponibilità liquide (d) 0 0 0

Incremento / (Decremento) disponibilità liquide (a+b+c+d) 113.015 (10.141) 0 102.874

Disponibil ità l iquide e mezzi equivalenti all'inizio dell'esercizio 424.162 (41) 424.121

Disponibil ità l iquide e mezzi equivalenti alla fine dell'esercizio 537.177 (10.182) 526.995



Altre informazioni

Il presente rendiconto intermedio di gestione al 31 marzo 2014 è stato predisposto dal Consiglio di

Amministrazione e dallo stesso approvato nella seduta del 14 maggio 2014.

Approvata n

2.03 Ind

el CdA di Hera

debitamento

a Spa del 14 m

o finanziar

maggio 2014

rio netto co

Gruppo Her

onsolidato

ra –Relazione

Trimestrale C

Consolidata al

31 marzo 201

4

14

48



2.04 Partecipazioni

Società Controllate

Denominazione Sede legale Capitale SocialeInteressenza

complessiva

diretta indiretta

Capogruppo: Hera Spa Bologna 1.421.342.617

Acantho Spa Imola (BO) 23.573.079 77,36% 77,36%

AcegasAps Spa Trieste 283.690.763 100,00% 100,00%

AcegasAps Service Srl Padova 180.000 100,00% 100,00%

Akron Spa Imola (BO) 1.152.940 43,13% 43,13%

ASA Scpa Castelmaggiore (BO) 1.820.000 38,25% 38,25%

Consorzio Akhea Fondo Consortile Bologna 200.000 59,38% 59,38%

CST Srl Pordenone 104.000 100,00% 100,00%

Est Reti Elettriche Spa Gorizia 17.450.000 100,00% 100,00%

Feronia Srl Finale Emilia (MO) 2.430.000 52,50% 52,50%

Fucino Gas Srl Luco dei Marsi (AQ) 10.000 100,00% 100,00%

Frullo Energia Ambiente Srl Bologna 17.139.100 38,25% 38,25%

HeraAmbiente Spa Bologna 271.148.000 75,00% 75,00%

Hera Comm Srl Imola (BO) 53.136.987 100,00% 100,00%

Hera Comm Marche Srl Urbino (PU) 1.977.332 70,54% 70,54%

Hera Energie Srl Bologna 926.000 51,00% 51,00%

Hera Energie Rinnovabili Spa Bologna 1.832.000 100,00% 100,00%

Hera Luce Srl San Mauro Pascoli (FC) 1.000.000 89,58% 89,58%

Hera Trading Srl Trieste 22.600.000 100,00% 100,00%

Iniziative Ambientali Srl Padova 110.000 100,00% 100,00%

Insigna Srl Padova 10.000 100,00% 100,00%

Isontina Reti Gas Spa Gradisca D'Isonzo (GO) 17.450.000 100,00% 100,00%

Marche Multiservizi Spa Pesaro 13.484.242 44,62% 44,62%

Medea Spa Sassari 4.500.000 100,00% 100,00%

MMS Ecologica Srl Pesaro 95.000 44,62% 44,62%

Naturambiente Srl Pesaro 50.000 44,62% 44,62%

Herambiente Servizi Industriali Srl Bologna 1.748.472 75,00% 75,00%

Rila Gas AD Sofia (Bulgaria) 33.337.000 lev 100,00% 100,00%

Romagna Compost Srl Cesena 3.560.002 45,00% 45,00%

SiGas d.o.o Pozega (Serbia) 162.260.057,70 RSD 95,78% 95,78%

Sinergia Srl Forlì 579.600 59,00% 59,00%

Sinergie Spa Padova 11.168.284 100,00% 100,00%

Società Italiana Lining Srl Padova 90.000 100,00% 100,00%

Sotris Spa Ravenna 2.340.000 5,00% 52,50% 57,50%

Sviluppo Ambiente Toscana Srl Bologna 10.000 95,00% 3,75% 98,75%

Trieste Onoranze e Trasporti Funebri Srl Trieste 50.000 100,00% 100,00%

Tri‐Generazione Srl Padova 100.000 70,00% 70,00%

Uniflotte Srl Bologna 2.254.177 97,00% 97,00%

* il capitale della società Trigenerazione Srl risulta versato per € 25.000

Società a Controllo Congiunto


complessiva

diretta indiretta

E.S.I.L Scarl Bologna 10.000 44,79% 44,79%

Enomondo Srl Faenza (RA) 14.000.000 37,50% 37,50%

EstEnergy Spa Trieste 1.718.096 51,00% 51,00%

Società Collegate


complessiva

diretta indiretta

Aimag Spa Mirandola (MO) * 78.027.681 25,00% 25,00%

Elettrogorizia Spa Trieste 5.600.000 33,00% 33,00%

FlameEnergy Trading Gmbh in liquidazione Vienna 3.000.000 50,00% 50,00%

Ghirlandina Solare Srl Concordia Sulla Secchia (MO) 60.000 33,00% 33,00%

Q.Thermo Srl Firenze 10.000 39,50% 39,50%

Set Spa Milano 120.000 39,00% 39,00%

So.Sel Spa Modena 240.240 26,00% 26,00%

Sgr Servizi Spa Rimini 5.982.262 29,61% 29,61%

Tamarete Energia Srl Ortona (CH) 3.600.000 40,00% 40,00%

* il capitale sociale della società Aimag è costituito da € 67.577.681 di azioni ordinarie e da € 10.450.000 di azioni correlate

Percentuale posseduta



HERA S.p.A. Holding Energia Risorse Ambiente Sede legale: Viale Carlo Berti Pichat 2/4 40127 Bologna tel. 051.287.111 fax 051.287.525 www.gruppohera.it

Relazione finanziaria al 31 marzo 2014

Investor Relations

Transcript of Relazione finanziaria al 31 marzo 2014