Pirelli & C. S.p.A. - Milano · Settore Ca vi e Sistemi Energia 23. Settore Cavi e Sistemi...

Pirelli & C. S.p.A. - Milano

Relazione Semestraleal 30 Giugno 2003

PIRELLI & C. Società per Azioni

Sede in Milano, Via G. Negri n. 10

Capitale Sociale Euro 1.799.399.399,20

Registro delle Imprese di Milano n. 00860340157

Repertorio Economico Amministrativo n. 1055

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PIRELLI & C. S.p.A. - MILANORelazione Semestrale al 30/06/2003

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SOMMARIO

PaginaINFORMAZIONI SULLA GESTIONE

. Premessa 4

. Il Gruppo 9

. Settore Cavi e Sistemi Energia 23

. Settore Cavi e Sistemi Telecomunicazioni 28

. Settore Pneumatici 35

. Settore Immobiliare 45

. Pirelli & C. Ambiente 56

. Dati pro-forma 57

. Pirelli & C. S.p.A. 60

LA CAPOGRUPPO

- Prospetti contabili e commenti 66. Stato patrimoniale 67. Conto economico 71. Criteri di valutazione 73. Informazioni sullo stato patrimoniale 74. Informazioni sul conto economico 97

- Prospetti supplementari 105. Rendiconto finanziario 106. Variazioni del patrimonio netto 107. Movimenti nelle partecipazioni 108. Titoli quotati: raffronto con le quotazioni di borsa 114. Rivalutazioni contenute nelle immobilizzazioni 115

IL GRUPPO

- Prospetti contabili consolidati e commenti 116. Stato patrimoniale 117. Conto economico 121. Forma e contenuto 123

Informazioni sullo stato patrimoniale 124. Informazioni sul conto economico 142. Altre informazioni 148

- Prospetti supplementari 151. Rendiconto finanziario 152. Variazioni del patrimonio netto 153. Raccordo tra i dati della Pirelli & C. S.p.A.

e i dati del consolidato di Gruppo al 30/6/03 154. Elenco delle imprese incluse nel Bilancio Consolidato 155

- Relazione della Società di Revisione sulla revisione contabilelimitata della Relazione semestrale al 30/06/2003 167

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PIRELLI & C. S.p.A.

Consiglio di Amministrazione------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------Presidente Onorario Leopoldo Pirelli

Presidente Marco Tronchetti Provera

Vice Presidente Alberto PirelliVice Presidente Carlo Alessandro Puri Negri

Amministratori Delegati e Direttori Generali Carlo BuoraGiovanni Ferrario

Amministratori Carlo AcutisGilberto BenettonCarlo De BenedettiAlberto FalckGabriele Galateri di GenolaGiuseppe Gazzoni-FrascaraMario GrecoGeorg F. KrayerGiulia Maria LigrestiMassimo MorattiLuigi OrlandoGiovanni PerissinottoGiampiero PesentiEnnio PresuttiMaurizio RomitiVincenzo Sozzani

Frank Vischer------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------Segretario del Consiglio Carlo Montagna------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------Collegio Sindacale------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------Presidente Luigi Guatri

Sindaci effettivi Roberto BracchettiPaolo Francesco Lazzati

Sindaci supplenti Franco GhiringhelliSebastiano Guido

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------Direttori Generali------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------Settore Cavi e Sistemi Energia Valerio BattistaSettore Pneumatici Francesco GoriAmministrazione e Controllo Claudio De ContoFinanza Luciano Gobbi------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------Società di Revisione PricewaterhouseCoopers S.p.A.------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

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INFORMAZIONI SULLA GESTIONE

PREMESSA

In data 5 e 7 maggio le Assemblee straordinarie di Pirelli S.p.A. e di Pirelli & C. A.p.A.

hanno approvato il progetto relativo ad operazioni societarie di natura straordinaria,

finalizzate alla semplificazione ed al rafforzamento della struttura societaria.

In particolare l’Assemblea di Pirelli & C. A.p.A. ha deliberato:

• la trasformazione della Società da Accomandita per Azioni in Società per Azioni

assumendo quindi una nuova forma societaria in modo da permettere una partecipazione

più significativa di tutti gli azionisti al processo decisionale;

• la modifica dell’oggetto sociale della Società al fine di fornire maggiore evidenza al ruolo

svolto da Pirelli & C. nell’ambito del Gruppo ossia quello di Holding di partecipazioni

con funzioni di indirizzo e controllo delle imprese partecipate.

Per effetto della modifica del tipo di Società e dell’oggetto sociale gli azionisti di Pirelli

& C. hanno potuto esercitare il diritto di recesso nei modi e nei tempi previsti dalla

legge.

Nel complesso le operazioni di recesso hanno interessato n. 116.266.313 azioni

ordinarie con un rimborso unitario lordo di 1,264 euro e n. 13.233.848 azioni di

risparmio con un rimborso unitario lordo di 1,184 euro.

Il controvalore totale del rimborso, al lordo delle imposte, è stato pari a Euro 162,6

milioni;

• un aumento del capitale sociale mediante emissione di azioni ordinarie con abbinati

gratuitamente altrettanti warrant, entrambi circolabili autonomamente, da offrire agli

azionisti ordinari e di risparmio (dopo l’avvenuto esercizio del recesso)

5

in ragione di n. 3 nuove azioni ordinarie con warrant ogni n. 1 azione di qualsiasi

categoria posseduta al prezzo unitario di Euro 0,52 per azione pari al valore nominale.

L’offerta ha avuto esecuzione nel periodo dal 9 al 27 giugno 2003 compresi, al termine

del quale sono risultate sottoscritte n. 1.557.159.063 azioni con abbinati altrettanti

warrant. I n. 1.565.421 diritti inoptati, corrispondenti a n. 4.696.263 azioni, sono stati

offerti in borsa dalla società, ai sensi dell’art. 2441, terzo comma del Codice Civile,

nelle sedute dal 7 all’11 luglio 2003 compresi, al termine delle quali sono risultate

sottoscritte n. 4.696.263 azioni.

L’offerta si è pertanto conclusa con l’integrale sottoscrizione delle n. 1.561.855.326

azioni ordinarie con abbinati altrettanti warrant, al prezzo di Euro 0,52 ciascuna per un

controvalore complessivo di Euro 812,2 milioni, senza che si sia reso necessario

l’intervento del consorzio di garanzia;

• la fusione per incorporazione in Pirelli & C. S.p.A. di Pirelli & C. Luxembourg S.p.A.

(società interamente controllata) mediante annullamento delle azioni e di Pirelli S.p.A.

mediante assegnazione di un numero di 4 azioni ordinarie e 10 azioni di risparmio Pirelli

& C. S.p.A. di nuova emissione rispettivamente per ogni 3 azioni Pirelli S.p.A. ordinarie

e per ogni 7 azioni di risparmio possedute, con godimento 1 gennaio 2003.

In data 1 agosto 2003 l’atto di fusione è stato iscritto presso il Registro delle Imprese,

rendendo così efficace la fusione nei confronti dei Terzi a partire dal 4 agosto 2003.

Il Consiglio di Amministrazione di Pirelli & C. S.p.A. ha predisposto la relazione semestrale

al 30 giugno 2003, sia in forma consolidata che civilistica, con i relativi prospetti contabili e

note di commento, tenendo conto dell’operazione di fusione i cui effetti contabili e fiscali

decorrono dal 1 gennaio 2003.

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Tale impostazione è maggiormente rispondente alle esigenze informative in quanto

rappresenta l’andamento della gestione al 30 giugno 2003 della nuova realtà recependo gli

effetti economici e patrimoniali dell’operazione di fusione, del recesso e dell’aumento di

capitale.

Prospetti consolidati

La fusione ha determinato l’iscrizione di una differenza negativa di consolidamento o

avanzo da concambio, pari a Euro 1.304,4 milioni, risultante dal confronto tra il costo di

acquisto pari a Euro 935,1 milioni e il valore contabile del patrimonio netto dei terzi

risultante dal bilancio consolidato di Pirelli S.p.A. al 31 dicembre 2002 pari a Euro 2.239,5

milioni.

Il costo di acquisto del patrimonio netto dei terzi di Pirelli S.p.A., in capo a Pirelli & C.

S.p.A., è rappresentato dall’aumento di capitale da asservire al concambio, pari al numero

di nuove azioni emesse (n. 1.261.712.172 azioni ordinarie e n. 113.580.020 azioni di

risparmio) moltiplicato per la media dei prezzi di Borsa delle azioni Pirelli & C. S.p.A. del

trimestre precedente alla data di annuncio della fusione considerando l’aumento di capitale

(Euro 0,68 per azione) per un totale di Euro 935,1 milioni.

La differenza negativa di consolidamento, assimilabile a un goodwill negativo, è stata

allocata a rettifica delle attività e passività di terzi rivenienti dal bilancio consolidato di Pirelli

S.p.A. al 31 dicembre 2002, salvo quelle di inequivocabile valore.

7

Le rettifiche sono state in sintesi le seguenti :

Gli effetti sul conto economico di tali rettifiche sono rappresentati dai minori ammortamenti

delle immobilizzazioni immateriali e materiali per un importo, riferito al primo semestre, pari

a Euro 13 milioni.

Prospetti civilistici

La fusione ha determinato un avanzo da annullamento, pari alla differenza tra il valore di

libro delle partecipazioni in Pirelli & C Luxembourg S.p.A. e Pirelli S.p.A. ed il relativo

patrimonio netto pro-quota (per Pirelli S.p.A. al netto del valore di libro delle azioni

proprie), di Euro 363,7 milioni (di cui Euro 31,6 milioni dall’annullamento delle azioni Pirelli

& C Luxembourg S.p.A. e Euro 332,1 milioni dall’annullamento delle azioni Pirelli S.p.A.).

€/mio

Immobilizzazioni immateriali 27,1

Immobilizzazioni materiali 124,9

Partecipazioni in imprese controllate congiuntamente 700,0

Partecipazioni in altre imprese/altri titoli 32,5

Fondi 337,1

Altro 82,8

TOTALE 1.304,4

8

E’ stato determinato inoltre un avanzo da concambio pari alla differenza tra l’aumento di

capitale a favore dei soci di Pirelli S.p.A., corrispondente al numero di nuove azioni emesse

(n. 1.261.712.172 azioni ordinarie e n. 113.580.020 azioni di risparmio) moltiplicato per la

media dei prezzi di Borsa delle azioni Pirelli & C. S.p.A. del trimestre precedente alla data

di annuncio della fusione considerando l’aumento di capitale (Euro 0,68 per azione) per un

totale di Euro 935,1 milioni ed il relativo patrimonio pro-quota (per Pirelli S.p.A. sempre al

netto del valore di libro delle azioni proprie).

Tale avanzo, assimilabile a un goodwill negativo e pari a Euro 1.534,7 milioni, è stato

allocato a rettifica delle attività e passività di terzi rivenienti dal bilancio di Pirelli S.p.A. al

31 dicembre 2002, salvo quelle di inequivocabile valore.

Le rettifiche sono state in sintesi le seguenti :

Gli effetti sul conto economico di tali rettifiche sono rappresentati dai minori ammortamenti

sulle immobilizzazioni immateriali e materiali per un importo, riferito al primo semestre, pari

ad Euro 2,3 milioni.

€/mio

Immobilizzazioni immateriali 8,1

Immobilizzazioni materiali 7,1

Partecipazioni in imprese controllate 294,2

Partecipazioni in imprese controllate congiuntamente 869,3

Partecipazioni in altre imprese 20,1

Fondi 335,9

TOTALE 1.534,7

9

IL GRUPPO

L’andamento delle attività industriali del Gruppo nel primo semestre 2003 mostra un

incremento del risultato operativo, pur in un contesto ancora influenzato negativamente

dall’andamento della domanda nelle infrastrutture per telecomunicazioni, dove i volumi

permangono a livelli bassi, con ulteriori spinte di riduzione dei prezzi. Nel Settore Energia

permangono la stagnazione degli investimenti delle Utilities, specialmente in Europa nei

segmenti della bassa e media tensione, e una pressione sui prezzi nel Mercato Generale. Il

Settore Pneumatici prosegue a registrare risultati in continua crescita.

Il miglioramento del risultato operativo conferma la continua crescita della redditività in atto

nel Settore Pneumatici (+16,2%) ed i positivi effetti delle azioni per il recupero di efficienza

tempestivamente varate dal management del Gruppo nel Settori Cavi e Sistemi Energia e

nel Settore Cavi e Sistemi per Telecomunicazioni che continuano a soffrire la negativa

congiuntura di mercato. In particolare il valore delle efficienze lorde realizzate nel primo

semestre 2003 supera i 100 milioni di euro. Tali misure hanno permesso di contrastare

anche l’effetto negativo dovuto ai cambi quantificabile in oltre Euro 20 milioni.

L’attività del settore immobiliare, rappresentato dal gruppo Pirelli & C. Real Estate, ha

registrato, nel confronto con il primo semestre 2002, una crescita di oltre 44% del valore

aggregato della produzione (parametro di riferimento del modello di business) e un

incremento del 27% del risultato operativo comprensivo dei proventi da partecipazione.

10

Per quanto riguarda i principali settori del comparto immobiliare, l’attività di Asset

Management a livello aggregato ha registrato un valore della produzione, al netto delle

acquisizioni, pari a circa Euro 549 milioni, a fronte di Euro 385 milioni del primo semestre

2002. Le nuove acquisizioni sono state pari a circa Euro 183 milioni, di cui Euro 69 milioni

di competenza del Gruppo, a cui si aggiungono Euro 33 milioni di acquisizioni di non

performing loans (Euro 15,5 milioni di competenza del Gruppo). Le attività di Service

Provider, interamente consolidate, hanno registrato un valore della produzione pari a circa

Euro 144 milioni rispetto ad Euro 87 milioni dei primi sei mesi del 2002. Il risultato

operativo di tali attività è stato pari a Euro 20,7 milioni, rispetto a Euro 12,7 milioni del

primo semestre 2002 (+63%).

La Capogruppo Pirelli & C. S.p.A.

Il risultato netto della Capogruppo Pirelli & C. S.p.A. al 30 giugno 2003, compresi gli

effetti economici derivanti dalle fusioni sopra menzionate, evidenzia una perdita pari a Euro

44 milioni.

Il risultato è stato determinato sostanzialmente dagli oneri finanziari e dagli oneri straordinari

connessi all’operazione di fusione, non controbilanciati dai dividendi delle controllate che,

registrati per competenza, verranno recepiti nel bilancio al 31 dicembre 2003.

Lo scorso anno il risultato beneficiava di Euro 131 milioni di proventi straordinari relativi al

parziale collocamento in Borsa delle azioni Pirelli & C. Real Estate S.p.A..

11

Fatti di rilievo avvenuti nel semestre

Oltre alle operazioni di carattere straordinario già descritte, da segnalare che in data 10

marzo 2003, secondo gli accordi presi dai due gruppi nel marzo 1998, BZ Group ha

esercitato la seconda opzione di vendita di un numero di azioni ordinarie Pirelli S.p.A. pari

al 2,5% del capitale sociale con diritto di voto, ad un prezzo calcolato – secondo gli

accordi – sulla media delle quotazioni borsistiche del titolo nelle 90 sedute precedenti la

data dell’esercizio, per un importo totale di circa Euro 43 milioni (pari ad un prezzo unitario

per azione di Euro 0,90).

In data 5 maggio 2003 è stato stipulato l’atto di fusione per incorporazione di Holy S.r.l.

(controllata di Hopa S.p.A.) in Olimpia S.p.A..

Tale fusione ha avuto effetto, con la conseguente estinzione della società incorporata, il

giorno 9 maggio 2003. Sono state quindi emesse n. 297.637.360 nuove azioni Olimpia in

cambio dell’intero capitale di Holy.

Dopo queste operazioni il capitale di Olimpia S.p.A., pari a n. 1.860.233.510 azioni del

valore nominale di Euro 1, risulta così suddiviso : Pirelli & C. S.p.A. 50,4%, Edizione

Finance International S.A. 16,8%, Hopa S.p.A. 16%, Banca Intesa S.p.A. 8,4% e

Unicredito S.p.A. 8,4%.

12

Il consolidato di Gruppo al 30 giugno 2003 si può riassumere come segue:

Per una maggiore comprensione dell’andamento del Gruppo nei suoi diversi settori di

attività, si forniscono di seguito i dati economici e la posizione finanziaria netta suddivisi per

settori di attività.

Per “aggregato industriale” si intende la sommatoria dei dati dei settori industriali (cavi

energia, cavi telecomunicazioni e pneumatici).

(in milioni di euro)

30/06/2003 30/06/2003 30/06/2002 31/12/2002(escl. Olimpia)

. Vendite 3.298 3.298 3.494 6.718

. Margine operativo lordo 322 322 305 523

% su vendite 9,8% 9,8% 8,7% 7,8%. Risultato operativo 142 142 101 118

% su vendite 4,3% 4,3% 2,9% 1,8%. Risultato da partecipazioni 23 (22) (43) (175)

. Risultato operativo comprens.del risultato da partecipaz. 165 120 58 (57)

. Oneri/proventi finanziari (74) (74) (87) (178)

. Oneri/proventi straordinari (2) (2) 199 (83)

. Oneri fiscali (65) (65) (77) (87)

. Risultato netto 24 (21) 93 (405) % su vendite n.s. 2,7% n.s.

. Risultato netto di pertinenza di Pirelli & C. S.p.A. (36) 130 (58)

. Risultato netto di pertinenza per azione (in euro) (0,01) 0,20 (0,09)

. Patrimonio netto 3.799 5.233 4.626

. Patrimonio netto di pertinenza di Pirelli & C. S.p.A.. 3.499 2.150 1.933

. Patrimonio netto di pertinenza per azione (in euro) 1,01 3,29 2,96

. Posizione finanziaria netta (attiva)/passiva 1.598 2.234 2.050

. Investimenti in beni patrimoniali 119 153 337

. Spese di ricerca e sviluppo 104 115 219

. Dipendenti n. (a fine periodo) 36.412 39.105 37.350

. Stabilimenti n. 77 81 79

. Azioni ordinarie di Pirelli & C.. S.p.A. (n. milioni) 3.325,6 618,3 618,3

. Azioni di risparmio di Pirelli & C. S.p.A. (n. milioni) 134,8 34,4 34,4

. Totale azioni in circolazione 3.460,4 652,7 652,7

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. Vendite

Pari a Euro 3.298 milioni hanno registrato una flessione del 5,6% rispetto a quelle della

prima metà dell’esercizio precedente (Euro 3.494 milioni).

Se si escludono gli effetti della variazione dei cambi (- 9,0%), del pareggiamento dei

metalli nel business Energia (-2,4%) e della differenza di perimetro di consolidamento

dovuta alla cessione del business Fili Smaltati (-1,7%), la variazione effettiva è pari a


30/06/2003 30/06/2002 30/06/2003 30/06/2002 30/06/2003 30/06/2002 30/06/2003 30/06/2002

. Vendite 1.312 1.614 228 284 1.509 1.488 3.049 3.386

. Margine operativo lordo 70 77 (2) 11 219 202 287 290

% su vendite 5,3% 4,8% -0,9% 3,9% 14,5% 13,6% 9,4% 8,6%

. Risultato operativo 27 26 (21) (20) 129 111 135 117

% su vendite 2,1% 1,6% -9,2% -7,0% 8,5% 7,5% 4,4% 3,5%

. Risultato da partecipazioni (1) - - (1) -

. Risult.operat. compreso risult. partecipaz. 26 26 (21) (20) 129 111 134 117

. Oneri/proventi finanziari (15) (27) (9) (10) (25) (32) (49) (69)

. Oneri/proventi straordinari 7 10 1 (1) 10 (1) 18 8

. Oneri fiscali (9) (10) 0 (2) (39) (23) (48) (35)

. Risultato netto 9 (1) (29) (33) 75 55 55 21

% su vendite 0,7% -0,1% -12,7% -11,6% 5,0% 3,7% 1,8% 0,6%

. Posiz. Finanz. netta (attiva)/passiva 393 521 436 409 570 607 1.399 1.537

Cavi e Sistemi Energia Cavi e Sistemi Telecom Pneumatici AGGR. INDUSTR.


30/06/2003 30/06/2002 30/06/2003 30/06/2002 30/06/2003 30/06/2002 30/06/2003 30/06/2002

. Vendite 3.049 3.386 281 146 (32) (38) 3.298 3.494

. Margine operativo lordo 287 290 37 33 (2) (18) 322 305

% su vendite 9,4% 8,6% 13,2% 22,6% 9,8% 8,7%

. Risultato operativo 135 117 29 29 (22) * (45) 142 101

% su vendite 4,4% 3,5% 10,3% 19,9% 4,3% 2,9%

. Risultato da partecipazioni (1) 0 24 13 (45) ** (56) (22) (43)

. Risult.operat. compreso risult. partecipaz. 134 117 53 42 (67) (101) 120 58

. Oneri/proventi finanziari (49) (69) 0 (2) (25) (16) (74) (87)

. Oneri/proventi straordinari 18 8 0 51 (20) 140 (2) 199

. Oneri fiscali (48) (35) (13) (20) (4) (22) (65) (77)

. Risultato netto 55 21 40 71 (116) 1 (21) 93

% su vendite 1,8% 0,6% 14,2% 48,6% n.s. 2,7%

. Posiz. Finanz. netta (attiva)/passiva 1.399 1.537 71 55 128 642 1.598 2.234

* di cui ammortamenti goodwill su acquisti azioni Pirelli Spa Euro 13 milioni (Euro 14 milioni nel 1° semestre 2002)** valutazione ad equity di Olimpia S.p.A. Euro 45 milioni (Euro 54 milioni nel 1° semestre 2002)

Aggregato industriale Pirelli & C. Real Estate Altro TOTALE

14

+7,5% con un incremento nei settori Pneumatici e Immobiliare parzialmente ridotto dai

minori volumi nei Settori Cavi e Sistemi Energia e Telecomunicazioni.

Per quanto riguarda il settore immobiliare si ricorda che la voce vendite non è

significativa del volume d’affari realizzato in quanto Pirelli & C. Real Estate S.p.A. è una

management company che investe in portafogli immobiliari prevalentemente tramite

quote di minoranza qualificata e assumendone integralmente la gestione. Pertanto è più

significativo il valore aggregato della produzione (somma dei ricavi e della variazione

delle rimanenze, che comprende anche la componente delle partecipazioni di minoranza

gestite) che nel primo semestre 2003 è risultato pari a Euro 693 milioni al netto delle

acquisizioni, in crescita del 44% rispetto a Euro 481 milioni del primo semestre 2002.

La ripartizione per settore e per area geografica di destinazione è la seguente:

Settore 1° sem. 2003 1° sem. 2002 Area Geografica 1° sem. 2003 1° sem. 2002

Cavi e Sistemi Energia 40% 46% Italia 26,4% 20,7%

Resto Europa 39,2% 41,6% Cavi e Sistemi Telecom 7% 8%

Nord America 9,4% 11,5% Pneumatici 45% 42% Centro e Sud America 11,9% 12,8%

Immobiliare 8% 4% Australia, Africa e Asia 13,1% 13,4%

. Margine operativo lordo

Il margine operativo lordo è pari ad Euro 322 milioni (9,8% delle vendite), contro

Euro 305 milioni del primo semestre 2002 (8,7% delle vendite).

. Risultato operativo

E’ pari ad Euro 142 milioni rispetto ad Euro 101 milioni del primo semestre 2002.

Il rapporto sulle vendite è pari a 4,3% (2,9% nel 2002).

15

Il risultato di questo primo semestre 2003 comprende l’effetto economico relativo

all’attribuzione dell’avanzo di fusione pari a Euro 13 milioni.

L’aggregato delle attività industriali ha registrato un risultato di Euro 135 milioni

(comprensivo di Euro 10 milioni per gli effetti dell’allocazione dell’avanzo di fusione)

pari al 4,4% delle vendite, contro Euro 117 milioni del primo semestre 2002 (3,5%

delle vendite).

Il settore immobiliare mostra un risultato pari a Euro 29 milioni allineato al primo

semestre del 2002.

Nel risultato del primo semestre 2003 sono inoltre compresi gli effetti della transazione

conclusa con Ciena relativa alla controversia sull’utilizzo di brevetti da parte di

quest’ultima (Euro 10 milioni) mentre lo stesso periodo dello scorso anno

comprendeva l’indennizzo assicurativo per il danno alla fabbrica di Battipaglia delle

Fibre Ottiche Sud per Euro 6 milioni.

La variazione è principalmente imputabile a:

Euro/Mil

. Effetto cambio - 22

. Prezzi (escluso metalli)/mix + 37 (*)

. Volumi + 10

. Costo unitario fattori produttivi - 88 (**)

. Efficienze + 107

. Ammortamenti + 4

. Effetto fusione + 13

. Altro - 20

+ 41

(*) di cui Sud America + 63(**) di cui Sud America - 63 per materie prime

16

Risultato da partecipazioni

La voce presenta un saldo negativo di Euro 22 milioni contro Euro 43 milioni del

primo semestre 2002 e comprende l’effetto del risultato delle società valutate con il

metodo del patrimonio netto.

In particolare comprende l’effetto di Olimpia S.p.A. che è stato negativo per Euro 45

milioni (Euro 54 milioni nel primo semestre 2002) mentre i risultati delle società del

settore immobiliare (gruppo Pirelli & C. Real Estate) sono stati positivi per Euro 24

milioni (Euro 13 milioni nel primo semestre 2002).

Va ricordato che il risultato di Olimpia S.p.A. non contiene dividendi che saranno

iscritti per cassa nel conto economico al momento della distribuzione.

. Oneri e proventi finanziari

La voce presenta un saldo negativo di Euro 74 milioni contro Euro 87 milioni dello

stesso periodo del 2002 in miglioramento rispetto all’anno precedente per effetto del

minor indebitamento.

. Oneri e proventi straordinari

Il saldo oneri/proventi straordinari è negativo per Euro 2 milioni mentre nel primo

semestre 2002 il valore risultava positivo per Euro 199 milioni e comprendeva

essenzialmente la plusvalenza derivante dal collocamento in Borsa di azioni Pirelli & C.

Real Estate S.p.A. (Euro 143 milioni) e la plusvalenza della cessione realizzata da

Pirelli & C. Real Estate S.p.A. dell’ultima tranche di titoli ex-Unim in portafoglio (Euro

54 milioni).

17

. Risultato netto

E’ negativo per Euro 21 milioni (dopo oneri fiscali per Euro 65 milioni) contro un

risultato positivo di Euro 93 milioni del primo semestre 2002 (dopo oneri fiscali per

Euro 77 milioni).

Escludendo l’effetto Olimpia il risultato al 30 giugno 2003 è positivo per Euro 24

milioni.

La quota di risultato netto di competenza di Pirelli & C. S.p.A. al 30 giugno 2003 è

negativa per Euro 36 milioni (escludendo l’effetto Olimpia risulta positiva per Euro 9

milioni) contro un risultato positivo di Euro 130 milioni dei primi sei mesi del 2002

(Euro 184 milioni escludendo l’effetto Olimpia).

. Patrimonio netto

Il patrimonio netto di competenza di Pirelli & C. S.p.A. al 30 giugno 2003 è pari ad

Euro 3.499 milioni in aumento rispetto a Euro 1.933 milioni del 31 dicembre 2002 a

seguito delle operazioni legate alla fusione (aumento di capitale per cassa e aumento di

capitale per concambio).

Il totale del patrimonio netto passa da Euro 4.626 milioni al 31 dicembre 2002 a Euro

3.799 milioni al 30 giugno 2003.

18

Tale decremento può essere così sintetizzato:

. Posizione finanziaria netta

E’ passiva per Euro 1.598 milioni in riduzione rispetto a Euro 2.050 milioni al 31

dicembre 2002. Essa contiene gli effetti legati all’aumento di capitale effettuato da

Pirelli & C. S.p.A. quantificabili in Euro 812 milioni e all’esercizio del diritto di recesso

da parte degli azionisti della società, quantificabile in Euro 163 milioni.

. Differenza da conversione 19

. Risultato netto (21)

. Dividendi erogati a Terzi da parte di (64) - Pirelli & C. (42) - Pirelli S.p.A. (3) - Pirelli & C. Real Estate S.p.A. (18) - Altre società del Gruppo (1). Acquisto azioni Pirelli S.p.A. (Pirelli & C.) (43). Acquisto azioni proprie Pirelli S.p.A. (7). Acquisto/cessione azioni proprie Pirelli & C.Real Estate 10 . Storno avviamento sui suddetti acquisti (75). Aumento di capitale Pirelli & C 812 . Recesso da parte dei soci (163). Allocazione avanzo di fusione (1.304). Altri movimenti 9

(827)

19

La variazione di Euro 452 milioni è spiegata dall’analisi del flusso di cassa seguente:

La voce “Altre variazioni” comprende principalmente il pagamento di Euro 71 milioni

per i programmi di ristrutturazione industriale, già accantonati negli esercizi precedenti.

. Investimenti in beni patrimoniali

Ammontano a Euro 119 milioni contro Euro 153 milioni del primo semestre 2002.

Il rapporto con gli ammortamenti è di 0,85 (0,95 nel 2002).

. Differenza di cambio 28

. Risultato operativo 142

. Ammortamenti 180

. Gestione netta investimenti: - Immateriali e materiali (129) - Finanziari (27)

(156). Variazione capitale circolante (69). Variazioni fondi ed altro (20). Free cash flow 77. Acquisto azioni Pirelli SpA (43). Oneri e proventi finanziari (74). Oneri e proventi straordinari (2). Oneri e proventi fiscali (65). Dividendi erogati (64). Altre variazioni (54). Flusso netto di cassa (225). Aumento di capitale 812. Rimborso di capitale (163)

Variazione posizione finanziaria netta 452

20

. Spese di ricerca e sviluppo

I costi sostenuti dal Gruppo, completamente spesati in conto economico, passano da

Euro 115 milioni del primo semestre 2002 ad Euro 104 milioni del primo semestre

2003. L’incidenza sulle vendite dell’aggregato industriale, pari a 3,4%, è in linea con

l’anno precedente.

. Dipendenti

Pari a 36.412 unità al 30 giugno 2003, contro 37.350 unità del 31 dicembre 2002,

con una riduzione netta di 938 unità.

. Stabilimenti

Passano da 79 unità del 31 dicembre 2002 a 77 unità del 30 giugno 2003. La

diminuzione si registra nel Settore Cavi e Sistemi Energia per la chiusura di 2 impianti

(Erith–UK e Colusa-Usa) in seguito agli annunciati piani di ristrutturazione.

21

Operazioni con parti correlate

Con riferimento alle comunicazioni Consob n. 97001574 del 20 febbraio 1997 e n.

98015375 del 27 febbraio 1998, aventi per oggetto i rapporti intrattenuti dalle imprese del

Gruppo con le parti correlate, si informa che tutte le operazioni poste in essere, comprese

quelle tra la Capogruppo e le sue controllate nonché tra le controllate stesse, rientrano nella

gestione ordinaria del Gruppo, sono regolate a condizioni di mercato e non si rilevano

operazioni di carattere atipico ed inusuale ovvero in potenziale conflitto di interesse.

Gli effetti derivanti dai rapporti tra Pirelli & C. S.p.A. e le sue controllate, sono evidenziati

nel bilancio della stessa Capogruppo e nella nota integrativa e, così come quelli relativi a

rapporti tra le controllate, sono intereliminati ai fini della redazione del bilancio consolidato.

Si segnalano, ai fini di una completa informativa, i rapporti in essere nel primo semestre

2003 tra il Gruppo Pirelli & C. S.p.A. ed il Gruppo Telecom S.p.A.. Tali rapporti rientrano

nell’ordinaria gestione, sono regolati a condizioni di mercato e non si rilevano operazioni di

carattere atipico ed inusuale, ovvero in potenziale conflitto d’interessi:

• ricavi per beni e servizi, relativi a forniture di cavi per telecomunicazioni e servizi resi

da Pirelli & C. S.p.A., Pirelli Informatica S.p.A. e Pirelli & C. Real Estate S.p.A. (Euro

38,6 milioni);

• costi per beni e servizi, relativi essenzialmente a servizi telefonici , informatici e alla

fornitura di energia elettrica (Euro 19,7 milioni);

• crediti , relativi alle forniture dei beni e servizi sopra descritti (Euro 32,8 milioni);

• debiti, relativi ai servizi telefonici, informatici ed alla fornitura di energia elettrica sopra

descritti (Euro 10 milioni);

22

Fatti di rilievo avvenuti dopo la fine del semestre e prevedibile evoluzione

dell'attività per l'esercizio in corso

Il 21 luglio 2003 Pirelli & C. Real Estate S.p.A. ha perfezionato, a valle dell’ottenimento

del nulla osta di Banca Italia e dell’Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato,

l’acquisto da Lazard Investments, per un importo di Euro 2,3 milioni, del 100% del capitale

di una Sgr che ha poi variato la propria denominazione sociale in Pirelli & C. Real Estate

S.g.r. S.p.A..

La nuova società sarà dedicata alla promozione, istituzione e gestione di fondi comuni di

investimento immobiliare destinati sia agli investitori retail che a quelli istituzionali.

Sempre nel mese di luglio, Pirelli ed il Gruppo FGSport, che organizza e gestisce il

Campionato Mondiale Superbike, hanno siglato un accordo di partnership, in base al

quale, a partire dalla prossima stagione 2004, Pirelli Moto sarà fornitore esclusivo degli

pneumatici per tutti i team che gareggeranno nelle tre categorie Superbike, Supersport e

Superstock.

Per le attività industriali, in uno scenario di mercato ancora caratterizzato da elementi di

incertezza, i risultati conseguiti nel primo semestre permettono di confermare ad oggi

l’obiettivo, per l’anno in corso, di un incremento del risultato operativo del Settore

Pneumatici e del Settore Cavi e Sistemi Energia e di un miglioramento del risultato

operativo del Settore Cavi e Sistemi Telecomunicazioni, dove è previsto il raggiungimento

del break-even nel corso dell’ultimo trimestre.

Per il settore immobiliare, si ritiene ragionevole attendere per il 2003 una crescita dei

risultati delle attività immobiliari rispetto al precedente esercizio.

Nel complesso, Pirelli & C. S.p.A. prevede di chiudere l’esercizio in corso con un

significativo miglioramento del risultato operativo rispetto al 2002.

23

SETTORE CAVI E SISTEMI ENERGIA

Il consolidato al 30 giugno 2003 del Settore Cavi e Sistemi Energia si può riassumere come

segue:

Le vendite al 30 giugno 2003 ammontano ad Euro 1.312 milioni, con un decremento del

18,7% sullo stesso periodo dell’anno precedente. A condizioni omogenee (escludendo

effetto cambi, prezzi metalli e variazione perimetro di consolidamento) la variazione effettiva

è negativa per il 4,3%.


30/06/2003 30/06/2002 31/12/2002

. Vendite 1.312 1.614 3.021

. Margine operativo lordo 70 77 158

% su vendite 5,3% 4,8% 5,2%

. Risultato operativo 27 26 55

% su vendite 2,1% 1,6% 1,8%

. Oneri/proventi finanziari (16) (27) (44)

. Oneri/proventi straordinari 7 10 (121)

. Oneri fiscali (9) (10) (10)

. Risultato netto 9 (1) (120)

% su vendite 0,7% (0,1%) n.s.

. Posizione finanziaria netta (attiva)/passiva 393 521 373




. Stabilimenti n. 48 * 51 50

* di cui 4 condivisi con Settore Cavi e Sistemi Telecom

24

La variazione è dovuta a:

Il risultato operativo al 30 giugno 2003 è pari ad Euro 27 milioni in leggero

miglioramento sul primo semestre 2002.

Il risultato operativo è pari al 2,1% delle vendite e si confronta con 1,6% dello stesso

periodo dell’anno precedente.

La variazione si può così sintetizzare:

Il risultato netto del primo semestre 2003 è positivo per Euro 9 milioni dopo oneri

finanziari pari a Euro 16 milioni, proventi straordinari di Euro 7 milioni ed oneri fiscali di

Euro 9 milioni.

. Effetto cambio - 6,3%

. Prezzi metalli - 4,4%

. Variazione perimetro - 3,7%

. Volume - 3,2%

. Prezzi/Mix - 1,1%

- 18,7%

Euro/Mil


. Prezzi (escluso metalli)/mix - 15 (*)

. Volumi - 24


. Efficienze + 58

. Ammortamenti + 5


. Altro - 13

+ 1


25

La posizione finanziaria netta è passiva per Euro 393 milioni contro Euro 373 milioni al

31 dicembre 2002.

Alla data del 30 giugno 2003 i dipendenti sommano a 11.119 unità con una riduzione

netta di 1.360 unità rispetto al 31 dicembre 2002 (escluso i temporanei la riduzione è pari a

1.297 unità).

ANDAMENTO DEL BUSINESS

Il decremento del fatturato rispetto all’anno precedente, a condizioni omogenee (-4,3%), è

dovuto essenzialmente al calo di volumi.

In Europa, a perimetro costante, le vendite risultano in calo del 15% a causa di una forte

contrazione degli ordini nel mercato domestico ed export, soprattutto in UK, Italia, Francia

e Germania.

Andamento delle vendite in flessione (-8%) in Nord America per minori volumi.

Significativamente penalizzate dall’impatto cambi per la svalutazione del dollaro, le vendite,

convertite in euro, evidenziano una riduzione del 26%.

Il fatturato Sud America è in flessione del 24% rispetto all’anno precedente: migliori volumi,

prezzi e mix non sono sufficienti a compensare la svalutazione delle divise locali che

generano un impatto cambi negativo del 38%.

L’area Asia Pacific (Australia, Indonesia, Cina) conferma un andamento positivo delle

vendite, con un incremento del 20% rispetto all’anno precedente.

26

Analizzando le vendite per singole linee di prodotto, si segnala una flessione generalizzata

nel fatturato di tutti i Business del Settore: Mercato Generale, Utilities e Industrial e Special

Cables.

Nel primo semestre 2003 l'attività dei Sistemi Sottomarini Energia è stata caratterizzata

dalla produzione del cavo Basslink (sistema di connessione a 400kV fra l'Australia e la

Tasmania). Il progetto prevede la produzione di 295 Km di cavo in carta e 195 Km di

cavo estruso e l'attività d'installazione che verrà svolta nel corso del 2004 e 2005 dalla

nave posacavi G. Verne di proprietà Pirelli. Complessivamente il valore del contratto è pari

a Euro 172,8 milioni.

Inoltre, si segnala la conclusione della riparazione del cavo Enel Venezia Serenella

Saccafisole per un valore totale di Euro 2,3 milioni, l'acquisizione del contratto di

riparazione del cavo NYPA (collegamento sottomarino fra New York e il New Jersey) per

un valore complessivo di 8,9 milioni di dollari e, infine, l'inizio delle operazioni di

installazione del contratto Exxon-Mobil Santa Ynez (California).

Il Business sta anche sviluppando un'operazione di ristrutturazione, con concentrazione

dell'attività di produzione cavi sottomarini energia nell'unico sito produttivo di Arco Felice

(Napoli).

Attività di ricerca e sviluppo

Nel campo dell’energia, tra le attività di maggior rilievo figurano:

• Estensione della tecnologia Air-BagTM per applicazioni sottomarine,

industriali/speciali (Air-BagTM mining) e Mercato Generale (Air-BagTM light, Skin

Bag). In parallelo all'introduzione sul mercato di una vasta gamma di prodotti

innovativi, si stanno sviluppando nuove soluzioni di Air Bag integrale, dove tutti i moduli

sono realizzati con tecnologia Air Bag.

27

• Ricerca e Sviluppo di Componenti localizzati di Rete High Tec. (RTTRTM,

RTMS, WPMS, New DTS) per la gestione di collegamenti elettrici attraverso i

parametri fondamentali del Network (potenze, temperature, deformazioni meccaniche

etc.). Sviluppo di sistemi per il monitoraggio delle scariche parziali.

• Ricerca e Sviluppo di sistemi ad alta tensione in Corrente Continua, con

tecnologia estrusa. In parallelo alle prove di qualifica interna, prosegue lo sviluppo

verso soluzioni dalle prestazioni sempre più elevate, con particolare focalizzazione

sull'ottimizzazione dell'intero sistema di trasmissione (interfacciamento con convertitori).

• Ricerca e Sviluppo di sistemi innovativi di iniezione in linea per cavi

distribuzione

• Sviluppo di Tecnologie innovative per sistemi elettrici resistenti al fuoco (Fire FitTM,

new E90, FP++). Continua la messa a punto dei materiali e della tecnologia.

• Estensione della tecnologia AfumexTM, per cavi a bassa emissione di fumi e gas

tossici, focalizzata all'introduzione sul mercato di prodotti innovativi (AfumexTM Flex,

AfumexTM enhanced).

• Ricerca e Sviluppo di sistemi di cavo "a geometria variabile" (round and flat)

per applicazioni industriali e/o Utilities.

Prospettive

Nel secondo semestre, nonostante non siano attesi segnali significativi di ripresa del

mercato, si prevedono ulteriori miglioramenti di margini e risultati, correlati ai programmi di

razionalizzazione ed efficienza industriale, tempestivamente messi in atto lo scorso anno.

28

SETTORE CAVI E SISTEMI TELECOMUNICAZIONI

Il consolidato al 30 giugno 2003 del Settore Cavi e Sistemi Telecomunicazioni si può

riassumere come segue:


30/06/2003 30/06/2002 31/12/2002

. Vendite 228 284 468

. Margine operativo lordo (2) 11 (22) % su vendite n.s. 3,9% n.s.. Risultato operativo (21) (20) (84)

% su vendite n.s. n.s. n.s.. Oneri/proventi finanziari (9) (10) (54). Oneri/proventi straordinari 1 (1) (121). Oneri fiscali (2) (4)

. Risultato netto (29) (33) (263) % su vendite n.s. n.s. n.s.





. Stabilimenti n. 11 * 12 11

* di cui 4 condivisi con Settore Cavi e Sistemi Energia

Le vendite al 30 giugno 2003 ammontano ad Euro 228 milioni, con una flessione del

19,7% sullo stesso periodo dell’anno precedente.

La variazione è dovuta a:


. Volume + 0,2% (*)

. Prezzi/Mix - 13,3%

- 19,7%

(*) di cui 7,8% vendite business Sottomarini

29

Il risultato operativo al 30 giugno 2003 è negativo per Euro 21 milioni, contro una

perdita di Euro 20 milioni del primo semestre dello stesso periodo dell’anno precedente.

Esso comprende l’effetto contabile dell’attribuzione dell’avanzo di fusione sulle

immobilizzazioni per Euro 7 milioni , risente del calo dei volumi di cavi ottici e rame e del

deterioramento di prezzo e mix legato al trend di mercato. Va ricordato che il risultato

dello scorso anno comprendeva l’indennizzo assicurativo per il danno subito alla F.O.S.

S.p.A. pari a Euro 6 milioni.

La variazione è così sintetizzabile:

Euro/Mil

. Effetto cambio + 2

. Prezzi (escluso metalli)/mix - 38 (*)

. Volumi - 15

. Costo unitario fattori produttivi + 16 (**)

. Efficienze + 28

. Ammortamenti + 3


. Altro - 4

- 1


Il risultato netto del primo semestre 2003 è negativo per Euro 29 milioni dopo oneri

finanziari pari ad Euro 9 milioni e proventi straordinari di Euro 1 milione.

La posizione finanziaria netta è passiva per Euro 436 milioni rispetto ad Euro 431

milioni al 31 dicembre 2002.

30

Alla data del 30 giugno 2003 i dipendenti ammontano a n. 2.308 unità, con una riduzione

di 238 unità rispetto a 2.546 unità al 31 dicembre 2002 (escluso i temporanei la riduzione è

pari a 246 unità).

ANDAMENTO DEL BUSINESS

In tutte le aree geografiche si registra un calo dei volumi e dei prezzi dei Cavi per

Telecomunicazioni – sia ottici che in rame - per il continuo deterioramento delle

condizioni di mercato. Il calo dei volumi, accompagnato da un deterioramento del mix

prodotti, ha ripercussione sui livelli di redditività.

La diminuzione dei volumi di vendita si è verificata con maggiore intensità nell’area europea

e nell’area nord americana a causa della persistente contrazione degli investimenti degli

operatori telefonici. Il Sud America e l’Australia hanno registrato invece una flessione delle

vendite minore rispetto a quella delle due aree sopracitate soprattutto legata ad un aumento

degli investimenti in cavi rame che ha parzialmente compensato la discesa dei cavi ottici.

Anche il fabbisogno di Fibra ottica ha risentito dell’andamento della domanda di cavi per

telecomunicazioni, manifestandosi in una riduzione di volumi e di prezzi.

In questo scenario va comunque sottolineata la positiva performance del segmento OPGW,

dove va ricordato l’ottenimento da parte di Pirelli di un importante contratto in Romania

con Transelectrica.

Prosegue d’altra parte lo sviluppo dell’attività sui nuovi business (Broadband Access),

che presentano vendite triplicate rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente anche

attraverso l’opera di riposizionamento delle attività del settore.

Il deployment delle Gateways, che ha caratterizzato i primi sei mesi del 2003, ha raggiunto

volumi significativi, in particolare in Telecom Italia (TI) e Fastweb (FW);

- router ADSL (SOHO) per TI e

- gateways con VOIP sia ADSL che fibra per uso residenziale di FW.

31

La Modular Access Gateways, i cui primi prototipi sono stati presentati nell’ultimo

trimestre del 2002, è un sistema di prodotti sviluppato internamente che oggi è costituito da

3 moduli: Modulo base, Modulo switch e Modulo Wi-Fi.

Lo sviluppo di questi tre moduli è stato completato nel semestre sia come Hardware che

come Software e gli stessi sono stati presentati ai clienti potenziali per la qualifica formale. È

iniziato lo sviluppo di un quarto modulo per il trasporto della voce su IP.

È stato siglato un’accordo con un partner tecnologico per lo sviluppo congiunto di un

sistema di Video Gateway capace di implementare le funzionalità di videocomunicazione,

IP Television e di comunicare con le Access Gateways.

In un contesto di mercato ancora estremamente negativo, l'attività operativa del business

Sistemi Sottomarini per Telecomunicazioni nel primo semestre 2003 è stata

caratterizzata dal completamento del collegamento BackBone Sumatra, e dall’avanzamento

delle attività di produzione dei cavi per il collegamento Farice che hanno portato ad un

contenimento di circa 50% delle perdite operative del settore verso lo stesso periodo

dell’anno precedente.

Attività di ricerca e sviluppo

Fibre Ottiche

- Fibre Multimodali: ottenuta la fattibilità sperimentale per un nuovo prodotto multimodale

(OM3) che consente di operare ai livelli trasmissivi più elevati dello standard Ethernet

(1Gbps.300m e 10Gbps.300m).

- Nuova FreeLight : come previsto è iniziata la produzione, presso FOS Fibre Ottiche

Sud (Battipaglia), e la vendita del nuovo prodotto, alto di gamma, dedicato alla parte più

evoluta dei sistemi di trasmissione Telecom. Le prestazioni di “saldabilità” sono tali da

porre il prodotto ai livelli più alti di competitività.

32

- SM Light: dopo una importante opera di miglioramento di processo e di prodotto, è stata

lanciata sul mercato la nuova fibra SM Light. Si tratta di una fibra monomodale

appartenente allo standard internazionale ITU-T G.652. La fibra porta un miglioramento sui

principali parametri ottici e geometrici allineandosi alla migliore concorrenza. Tuttavia, oltre

a ciò, su due parametri particolarmente importanti: PMD (Polarization Mode Dispersion) e

Resistenza alla Microcurvatura supera le prestazioni anche della migliore concorrenza

ponendosi su una posizione di leadership. Per quanto riguarda la Resistenza alla

Microcurvatura, i risultati sono stati ottenuti attraverso l’impiego di un nuovo coating

(NEON Plus) derivante da sviluppo Pirelli.

Cavi

- Microcavi: completamento della gamma produttiva della famiglia di microcavi ottici fino a

72 fibre per installazione pneumatica in minitubazioni con diametro interno 8 mm. Sono stati

sviluppati ed industrializzati due nuovi microcavi aventi rispettivamente:

- diametro esterno di 6,5 mm e guaina di politene ad alta densità, come per il

collegamento per Attica TLC - Grecia, realizzato fra l'altro con fibre Pirelli MagniLight;

- diametro esterno di 6,0 mm e guaina di nylon grafitato, come nel caso di recenti

forniture per l'Europa dell'Est.

Entrambi i tipi di cavo sono stati prodotti utilizzando fibre con secondario colorato

NEON e sono inoltre già stati qualificati anche con le nuove fibre NEON Plus.

- Micromoduli: messa a punto e fornitura di un cavo a micromoduli a 288 fibre per clienti

pan-europei, utilizzando fibre con secondario colorato Neon. Anche in questo caso il cavo

è già stato qualificato anche con le nuove fibre NEON Plus.

33

- Cavo a nastri: industrializzazione e fornitura di un cavo a nastri di fibre ottiche in tubetti

cordati con potenzialità 432 fibre per la rete di accesso parigina, in fase di realizzazione da

parte di COLT utilizzando il sistema fognario cittadino.

- Funi di Guardia Ottica: industrializzazione e fornitura di funi di guardia ottiche a diametro

ridotto del tipo a tubetto centrale plastico in guaina di alluminio con potenzialità fino 48

fibre, adatte ad equipaggiare in modo concorrenziale una vasta gamma di linee aeree in

Europa e nel mondo, utilizzando sia normali fibre monomodali standard (G.652), sia fibre

FreeLight ed NZD Tplus (G.655).

Sistemi Sottomarini per Telecomunicazioni

Le attività di R&D sono state principalmente finalizzate a completare e rafforzare il

portafoglio prodotti dei sistemi ripetuti, che è oggi da considerarsi alla pari dei migliori

concorrenti, avendo Pirelli la capacità di progettare e fornire sistemi con 96 canali a 10Gb/s

su 8 coppie di fibre.

Oltre al già noto formato NRZ, sono state svolte attività di ricerca e di integrazione sul

formato di trasmissione Chirped Return-to-Zero - largamente impiegato nei sistemi a lunga

distanza - usando un terminale di linea sottomarino (SLTE) con dette caratteristiche e la

linea dimostrativa da 2000 km; in tal modo Pirelli Submarine Telecom Systems è in grado

di ottimizzare la progettazione di sistema nel modo più competitivo ed in funzione delle

esigenze di ogni specifico impianto. L'attività svolta è stata tra l'altro fondamentale per la

progettazione e la realizzazione del sistema Farice.

Ulteriori attività di R&D hanno portato alla progettazione e realizzazione di un nuovo

terminale da campo, necessario durante le fasi di assemblaggio, posa e commissioning dei

sistemi ripetuti; questa attrezzatura è attualmente utilizzata per le fasi implementative del

sistema FARICE.

34

Prospettive

Sebbene il settore delle telecomunicazioni non mostri sostanziali segnali di ripresa, esistono

alcune aree di mercato in cui il Gruppo sta puntando per superare il momento congiunturale

negativo. In particolare il mercato delle fibre mostra ancora una concorrenza agguerrita sul

fronte dei prezzi. Ciò condiziona negativamente il collegato mercato dei cavi, soprattutto

per il protrarsi della mancanza di forti investimenti infrastutturali. D’altro canto il mercato

dell'Access Network mostra interessanti prospettive di sviluppo sulle quali la società sta

puntando attraverso l’acquisizione di contratti e ordini in Italia e all’estero.

L’obiettivo prefissato di contrastare l’andamento negativo del settore di attività attraverso

le azioni di miglioramento continuo ed efficienza, messe in atto alla fine del 2002 e nei primi

mesi del 2003, e lo sviluppo di nuovi prodotti dovrebbe portare a raggiungere il pareggio

operativo nel corso dell’ultimo trimestre dell’anno.

35

SETTORE PNEUMATICI

Il consolidato al 30 giugno 2003 del Settore Pneumatici si può riassumere come segue:

Le vendite del primo semestre 2003 sono pari ad Euro 1.509 milioni con un incremento

del 1,4% nei confronti dello stesso periodo dell’anno precedente; al netto dell’effetto cambi

la variazione effettiva è positiva per 14,4%.


30/06/2003 30/06/2002 31/12/2002

. Vendite 1.509 1.488 2.857

. Margine operativo lordo 219 202 365

% su vendite 14,5% 13,6% 12,8%

. Risultato operativo 129 111 191

% su vendite 8,5% 7,5% 6,7%

. Oneri/proventi finanziari (25) (32) (55)

. Oneri/proventi straordinari 10 (1) (11)

. Oneri fiscali (39) (23) (47)

. Risultato netto 75 55 78

% su vendite 5,0% 3,7% 2,7%





. Stabilimenti n. 22 22 22

36

Tale variazione può essere così sintetizzata:

Il risultato operativo, del primo semestre si attesta ad Euro 129 milioni in miglioramento

di oltre il 16% sullo stesso periodo dell’anno precedente, con un rapporto sulle vendite del

8,5% contro un primo semestre 2002 di Euro 111 milioni pari al 7,5 % delle vendite.

Più in dettaglio il primo semestre 2003 evidenzia, rispetto allo stesso periodo dell’anno

precedente le seguenti variazioni:


. Volume + 8,0%

. Prezzi/mix + 6,4%

+ 1,4%

Euro/Mil


. Prezzi/mix + 90 (*)

. Volumi + 49


. Efficienze + 14

. Ammortamenti - 5


. Altro - 17

+ 18


37

Il risultato netto si attesta ad Euro 75 milioni (dopo oneri finanziari pari ad Euro 25

milioni, oneri fiscali pari ad Euro 39 milioni e proventi straordinari pari ad Euro 10 milioni) e

si confronta con un primo semestre 2002 pari ad Euro 55 milioni (dopo oneri finanziari pari

ad Euro 32 milioni ed oneri fiscali pari ad Euro 23 milioni).

I proventi straordinari del semestre 2003 si riferiscono al corrispettivo riconosciuto alla

società nell’ambito del progetto “ Treno Alta Velocità MI-TO “ relativo allo stabilimento di

Settimo Torinese.

La posizione finanziaria netta risulta passiva per Euro 570 milioni rispetto ad Euro 492

milioni al 31 dicembre 2002.

La variazione negativa è dovuta sostanzialmente al pagamento del dividendo alla

capogruppo per Euro 70 milioni.

Al 30 giugno 2003, il numero dei dipendenti è di 20.532 unità, comprensivo di 1.846

lavoratori temporanei.

Rispetto al 31 dicembre 2002, si evidenzia una diminuzione di 79 unità di management e

staff, dovuta al proseguimento dei progetti e delle attività di razionalizzazione degli organici

ed una crescita di 60 unità di operai dovuti alle necessità di produzione. L’outsourcing delle

attività della Consociata tedesca ISO, con decorrenza febbraio 2003, ha registrato una

riduzione di 102 dipendenti.

Il numero dei lavoratori temporanei mostra un incremento di 331 unità, con il principale

scopo di fare fronte a picchi stagionali di attività produttive particolarmente significativi in

Turchia e Brasile.

38

Scenario

Nel primo semestre dell’anno, nei maggiori paesi industriali si è confermata la tendenza a

una crescita debole sia dei consumi sia degli investimenti. Negli Stati Uniti, la crescita

dell’attività produttiva è ancora vincolata dalla stagnazione della domanda in diversi settori,

dagli squilibri dei mercati finanziari e dai disavanzi di finanza pubblica e bilancia corrente. In

Europa, i vincoli fiscali continuano a frenare la domanda interna ed il rapido rafforzamento

dell’euro ha soffocato i timidi segnali di ripresa dell’export emersi alla fine del 2002.

Ancora stagnante è l’economia giapponese, nonostante la maggiore competitività

dell’export verso l’area euro. Anche tra i paesi emergenti, la cui crescita è rimasta in

generale più sostenuta, vi sono stati segnali di rallentamento nella prima parte dell’anno. In

Asia, si è registrata una decelerazione della crescita dovuta in larga misura agli effetti

dell’epidemia di polmonite atipica. Unica eccezione al quadro recessivo l’America Latina,

grazie al quadro macroeconomico e la stabilità politica, specialmente in Brasile e Argentina.

In questo scenario, nel primo semestre dell’anno i prezzi in dollari delle materie prime

hanno evidenziato un sensibile apprezzamento rispetto al periodo corrispondente del 2002.

Sul risultato economico ha influito anche l’andamento valutario non favorevole nei mercati

sudamericani solo in parte recuperato dalla forte ripresa dell’euro nei confronti del dollaro.

Il secondo trimestre del 2003 è stato peraltro caratterizzato dal netto rientro dei prezzi

petroliferi, dopo la conclusione del conflitto iracheno. Il prezzo della gomma naturale ha

mostrato invece negli ultimi mesi una tendenza al rallentamento, recedendo dal picco

massimo raggiunto nel mese di marzo.

39

Mercato veicolistico e pneumatici

Nel primo semestre del 2003, il mercato automobilistico europeo ha continuato a

manifestare segnali di debolezza. Nonostante il risultato positivo conseguito nel mese di

giugno, le immatricolazioni di autovetture sono diminuite complessivamente del 2,6%

rispetto al primo semestre del 2002. Conseguentemente, la produzione di nuovi autoveicoli

in Europa occidentale ha subito una riduzione del 1,3% sul primo semestre del 2002, non

compensata dal positivo andamento della produzione veicolistica in Turchia.

Segnali contrastanti provengono dal mercato dei veicoli industriali: come previsto, nei primi

mesi dell’anno, le immatricolazioni nel segmento dei leggeri-derivati hanno subito una

battuta d’arresto. Nel segmento dei medio-pesanti, i dati del primo trimestre mostrano

invece un discreto incremento rispetto al 2002.

La minor domanda del Primo Equipaggiamento, conseguente al calo della produzione

automobilistica, è stata più che compensata dalla domanda Ricambi: i primi sei mesi del

2003 sono stati caratterizzati da un andamento molto positivo.

Sia nel segmento Vettura/LT, con 5% sull’anno precedente, sia nel segmento Truck, con

+6%.

Relativamente agli Stati Uniti, vanno segnalate la lieve diminuzione delle immatricolazioni di

autovetture (-2,1% nei primi cinque mesi dell’anno) e il forte regresso della produzione.

Nel mercato pneumatici, la domanda di Primo Equipaggiamento vettura ha seguito la

flessione della produzione auto; e quella Ricambi un calo del 3,3% sull’anno precedente.

In America Latina si è assistito da un lato ad una sensibile diminuzione delle

immatricolazioni, dall’altro ad un incoraggiante recupero della produzione automobilistica

destinata ad esportazioni. Sul mercato pneumatici, in Brasile, si sono registrati risultati

contrastanti: sulla domanda Ricambi, inferiore all’anno precedente nel Vettura ma superiore

al Truck, cui si è contrapposto il positivo andamento del canale Primo Equipaggiamento.

In Argentina, dopo i risultati negativi del 2002, il mercato pneumatici ha evidenziato

incrementi consistenti in tutti i segmenti della domanda.

40

MERCATO CONSUMER

Business Unit Vettura/Light Truck

L’evoluzione del business, all’interno di mercati caratterizzati da una crescente

competitività, ha evidenziato una positiva crescita di volumi e fatturati rispetto al primo

semestre del 2002. Tale incremento è stato principalmente sostenuto da andamenti

significativamente superiori alla media dei mercati sulle aree Export e Latin America,

nonché da una solida tenuta in Europa e Nord America.

Positiva anche l’evoluzione del mix dei prezzi con tassi di crescita superiori sia rispetto

all’anno precedente che al tasso di sviluppo attuale dei singoli mercati su tutti i segmenti

“Performance”.

Negativo invece l’impatto del cambio euro/dollaro sui volumi di esportazioni verso il

Nordamerica, Africa, Asia e Oceania.

Positivo lo sviluppo delle vendite della B.U. Vettura, con un tasso di crescita del 6% nel

primo semestre verso l’anno precedente, grazie anche alle forniture di Primo

Equipaggiamento in Nord America, che registra una partenza del business in linea con le

aspettative pianificate.

Continua la crescita qualitativa del portafoglio omologativo esistente, grazie ad i nuovi

successi ottenuti da P Zero Rosso: da segnalare in particolare le recenti omologazioni

ottenute su Lamborghini Gallardo, BMW serie 7, Audi A3/A4/A6, Mercedes E-Class,

Jaguar X-Type, P7 (Nuova BMW serie 5, Audi A6), e Scorpion Zero con le

omologazioni su Porsche Cayenne, VW Touareg, Range Rover, oltre all’immediato

riscontro ottenuto con le nuove linee P Zero Corsa (Ferrari 360 Challenge Stradale,

Porsche GT2 e GT3) e Scorpion STR (Ford Excursion ed F-Series per U.S., nuova

BMW X3).

Il primo semestre è stato caratterizzato da un’intensa attività di miglioramento ed

innovazione del portafoglio prodotti, attraverso importanti lanci internazionali di nuove linee,

con caratterizzazioni diverse in funzione dell’applicazione prestazionale e delle diverse aree

geografiche.

41

Al Salone di Detroit, negli USA, Pirelli ha potuto contare su un record di presenze al Primo

Equipaggiamento. Il nuovissimo Scorpion STR, lanciato ad Atlanta per il segmento SUV e

4x4 di ultima generazione, presentava le omologazioni sulle prestigiose pick-up della Ford,

la Maserati ha svelato il progetto Kubang con equipaggiamento Scorpion Zero, mentre il

super-ribassato P Zero era presente sulle super-cars Saleem Mustang ed S7. Inoltre, a

dimostrazione dell’alta valenza prestazionale della linea HP P6 Four Seasons presentata

l’anno scorso e destinata all’area Nord America, erano presenti omologazioni sulle berline

di alte prestazioni della Lincoln, Mercury e Ford.

Ad Atlanta, oltre al menzionato nuovo Scorpion STR, ha debuttato il P Zero Corsa, che si

colloca al vertice delle prestazioni degli ultra-ribassati stradali, dedicato a chi vuole utilizzare

la propria vettura sportiva anche in pista. Il Pzero Corsa è anche disponibile nell’opzione

System, con disegno battistrada Direzionale anteriore e Asimmetrico posteriore. Il Pzero

Corsa ha fatto il suo esordio al Salone di Ginevra con la Ferrari Challenge Stradale, vettura

derivata dall’esperienza dei campionati Ferrari Challenge – Trofeo Pirelli e dalle Ferrari

360 GT impegnate, sempre con Pirelli, nel Campionato FIA-GT.

Da sottolineare inoltre che la Pirelli Tire North America ha ricevuto il “Robots &Vision

User Recognition Award” 2003 per il processo MIRS, che nello stabilimento di Rome

(Georgia) produce la linea UHP PZero Nero M+S, versione nordamericana del

pneumatico super sportivo P Zero Nero, e Scorpion Zero, destinato ai SUV e pick-up più

potenti oggi disponibili negli Stati Uniti.

Nel segmento SUV, oltre allo Scorpion STR, è stato presentato il nuovo Scorpion Zero

Asimmetrico, prodotto di punta della gamma Scorpion dedicato alla nicchia in forte crescita

e ad elevata marginalità del change-over con misure 22” – 23” – 24” di calettamento.

Nel segmento UHP, è stato presentato il nuovo P Zero Nero M+S, che risponde

all’esigenza nord-americana di maggior comfort e resa chilometrica, senza penalizzare le

prestazioni di handling e frenata su asciutto e bagnato tipiche dei prodotti UHP Pirelli.

42

Continua inoltre la spinta per qualificare sempre più distintamente l’approccio commerciale

verso la nostra clientela attraverso una costante implementazione dei nuovi strumenti e

metodologie di Customer Relationship Management (dal nuovo Contact Center in lancio

sui principali mercati europei al consolidamento dei progetti di e-business e B2B già da

tempo operativi in tutte le aree) per fornire ai mercati risposte sempre più efficienti ed

efficaci ai nuovi bisogni dei consumatori.

Business Unit Moto

Per il primo semestre dell’anno 2003 le vendite Moto hanno registrato una crescita sia a

volume che a valore.

Il mercato ha avuto una crescita piuttosto contenuta rispetto al medesimo periodo dell’anno

precedente anche se nei segmenti supersportivi ad alte prestazioni il trend è continuato in

modo più che positivo.

I paesi che maggiormente hanno contribuito alla crescita sono stati l’Italia, la Francia, la

Gran Bretagna, la Spagna, gli Stati Uniti ed il continente dell’America Latina.

Abbiamo inoltre migliorato le nostre quote sia in Europa che negli Stati Uniti e soprattutto

nei segmenti Supersportivi radiali.

Per quanto riguarda la domanda di primo equipaggiamento moto, la flessione registrata in

Giappone è stata più che compensata da un’ottima performance in Europa e si conferma il

trend positivo in America Latina.

Relativamente allo scooter registriamo una crescita significativa in entrambi i canali con un

miglioramento delle quote nel canale ricambi.

L’attività sportiva ci conferma a metà stagione ai vertici delle classifiche nei campionati

mondiali Supersport 600 e Motocross GP; mentre ci siamo già assicurati il Campionato del

mondo Enduro per la classe 250 cc.

Per l’innovazione di processo, a Milano nello stabilimento della Bicocca , e stato

presentato alla stampa internazionale il primo impianto produttivo di pneumatici moto

basato sul rivoluzionario processo MIRS – Modular Integrated Robotized System. Frutto

di un investimento complessivo di Euro 10 milioni ed integrato con l’innovativo sistema

43

CCM di produzione delle mescole, il MIRS Moto è in fase di start-up anche presso lo

stabilimento di Breuberg in Germania.

Il primo prodotto realizzato con questo processo è il nuovo Diablo Corsa nel segmento

top di gamma, denominato “Racing&Street”, presentato a Monza alla stampa

internazionale, dove ha evidenziato le sue caratteristiche prestazionali nella guida al limite su

pista.

MERCATO INDUSTRIAL

Business Unit Truck

La Business Unit Truck ha mostrato un incremento dell’11% rispetto allo stesso periodo

del 2002.

L’andamento per mercato ha evidenziato:

• una ripresa in Europa con una sostanziale tenuta della quota;

• in Turchia il mercato ha risentito dell’incertezza relativa alla guerra in Iraq, con una

flessione del 10%; ciò nonostante Pirelli ha incrementato la propria quota;

• una difficile tenuta delle vendite in Egitto, originata sia dalla citata incertezza dei primi

mesi dell’anno che dalla carenza strutturale di valuta pregiata;

• un notevole incremento delle vendite nei mercati delegati ( +60%);

• una sostanziale crescita in Sudamerica (+11%) con mercato Argentino in ripresa e

sviluppo delle vendite in mercati del Centro America.

Nel corso del primo semestre 2003 sono stati introdotti dei nuovi prodotti per il segmento

“HR”: il Supersingle ribassato - lo standard per l’applicazione per trasporti regionali - e una

gamma prodotti per applicazioni gravose per il Sudamerica nei segmenti On/Off.

Business Unit Steelcord

Nel 2003 il mercato mondiale dello Steelcord sta registrando un incremento superiore al

2% sull’anno precedente, trainato soprattutto dai mercati emergenti quali Cina, Est Europa

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e Sud America. I mercati maturi (Europa Occidentale e Nafta) si mantengono invece

stabili.

Per il filo tubi si riscontra un positivo andamento della domanda, in leggera ripresa rispetto

all’anno precedente.

In questo quadro generale la Business Unit Steelcord ha chiuso il 1° semestre 2003 con un

incremento delle vendite, grazie al consolidamento della nostra quota in Continental ed ai

volumi trainati da Pirelli.

Dal punto di vista industriale le due fabbriche low cost in Turchia e Brasile hanno ampliato

la capacità produttiva e fatto registrare migliori performance rispetto al primo semestre del

2002, grazie all’incremento dei volumi di produzione ed alla continua attenzione ai costi sia

variabili che fissi.

Prospettive

Per la seconda parte dell’anno il quadro congiunturale rimane incerto. Negli Stati Uniti,

politica monetaria e fiscale espansive e un cambio più favorevole dovrebbero consentire un

recupero dell’attività produttiva: la crescita per il 2003 non sarà però superiore a quella del

2002. Anche per i paesi europei è atteso, per il secondo anno consecutivo, un tasso di

crescita modesto. In Giappone si prevede un prolungamento della fase di sostanziale

stagnazione. Per Brasile e Argentina, la stabilizzazione politica potrebbe contribuire al

superamento delle difficoltà incontrate nel recente passato.

La crescita delle maggiori economie dovrebbe tornare a farsi più sostenuta solo nel 2004,

grazie ad una ripresa degli investimenti e al graduale recupero dei consumi privati.

In questo contesto di mercato non particolarmente positivo, il Settore Pneumatici prevede

di proseguire il positivo trend di crescita dei primi sei mesi dell’anno, pur attenuato dalla

stagionalità dei mercati di riferimento, storicamente inferiore nel secondo semestre.

45

SETTORE IMMOBILIARE

Pirelli & C. Real Estate è una management company che investe in attività immobiliari

prevalentemente tramite quote di minoranza qualificata assumendone integralmente la

gestione (attività di Asset Management), e fornendo inoltre alle stesse, nonchè a clienti terzi,

un’ampia gamma di servizi immobiliari (attività di Service Provider).

La situazione economico-patrimoniale consolidata al 30 giugno 2003 presenta un utile netto

consolidato delle attività immobiliari pari a Euro 40,3 milioni, a fronte di Euro 32 milioni del

primo semestre 2002, con una crescita del 25,9%. Nel precedente periodo omogeneo

l’utile netto consolidato incluse altre componenti, in gran parte legate alla cessione del

portafoglio titoli riveniente da Unim, è stato pari a Euro 71,4 milioni.

Fatti di rilievo del primo semestre

Il gruppo Pirelli & C. Real Estate ha realizzato nel periodo una nuova serie di importanti

operazioni, qui di seguito elencate:

• Il Gruppo ha proseguito nell’acquisizione di portafogli a prevalente destinazione

residenziale, sottoscrivendo rogiti di acquisto relativamente a 13 immobili siti a Milano,

Napoli, Varese e Lecco, e ad altre porzioni immobiliari site in varie provincie italiane. Il

valore complessivo di acquisto di tali immobili ammonta a complessivi Euro 110,9 milioni,

che si aggiungono a Euro 41,7 milioni di immobili siti a Napoli, acquistati mediante quote

della società Geolidro. Nel corso del semestre, il Gruppo ha anche ottenuto

l’aggiudicazione in sede di asta giudiziale di alcuni complessi residenziali siti in provincia di

Pordenone, per un valore complessivo di Euro 4,5 milioni. La proprietà degli immobili sarà

acquisita all’emissione del relativo decreto da parte del giudice competente.

46

• Il Gruppo nel mese di febbraio ha presentato domanda, congiuntamente ad altri

partners, per l’ammissione alla gara indetta dall’agenzia per il demanio per l’affidamento del

censimento amministrativo e tecnico del patrimonio demaniale.

• Sempre nel mese di febbraio, Pirelli & C. Real Estate si è aggiudicata, congiuntamente

ad altri partner, la gara per la gestione ed il rinnovo dei servizi informatici della Pubblica

Istruzione. Il contratto di assegnazione avrà validità di cinque anni rinnovabili per i

successivi due, per un valore di circa Euro 200 milioni. A Pirelli & C. Real Estate spetterà

l’attività di facility management.

• In data 3 marzo il Gruppo ha presentato, insieme ai fondi di Goldman Sachs e Morgan

Stanley, una prima offerta non binding nell’ambito della procedura competitiva di

dismissione da parte del Gruppo ENEL della società Enel Real Estate S.p.A.,

comprendente un portafoglio di oltre 1.300 immobili a prevalente uso ufficio ed industria

dislocati su tutto il territorio nazionale ed il personale dedicato alla gestione degli immobili

stessi. A seguito di una prima selezione, il Gruppo è stato ammesso alla fase successiva che

ha previsto la formulazione di una seconda offerta non binding presentata il 14 aprile;

successivamente il consorzio è stato ammesso all’attività di due diligence che è tuttora in

corso.

• In marzo è stata perfezionata la cessione ai fondi immobiliari del Gruppo Deka di un

portafoglio di quattro immobili di pregio ubicati nel centro di Milano, a prevalente

destinazione uffici e con una superficie complessiva di oltre 30.000 mq, facenti parte del

patrimonio immobiliare ex RAS acquisito nel corso del 2002. L’operazione è avvenuta per

un importo di circa Euro 130 milioni, con una plusvalenza lorda di circa Euro 20 milioni, di

cui Euro 6,6 milioni di competenza di Pirelli & C. Real Estate.

47

• A fine marzo è stata ceduta, da MSMC Immobiliare Due, società indirettamente

partecipata da Pirelli & C. Real Estate per il 25% (il cui restante 75% è di proprietà di

società facenti capo al gruppo Morgan Stanley Real Estate Fund), la partecipazione pari al

50% del capitale sociale di Prime Properties S.r.l., ad Aedes S.p.A., già proprietaria

dell’altra quota del 50%. Prime Properties S.r.l. è una società proprietaria di un portafoglio

immobiliare del valore di circa Euro 150 milioni ubicato a Milano e Roma. L’operazione

avvenuta per un importo pari a Euro 25 milioni ha permesso di generare una plusvalenza

lorda civilistica di circa Euro 7,7 milioni, di cui circa Euro 2 milioni sono di competenza di

Pirelli & C. Real Estate.

• In data 31 marzo Pirelli & C. Real Estate e The Peabody Fund (joint venture tra

O’Connor Capital Partners e JP Morgan-Chase) hanno raggiunto un accordo per lo

sviluppo di due nuove iniziative nel segmento retail & entertainment. Seguendo il

tradizionale modello di business, Pirelli & C. Real Estate, che deterrà una quota di

minoranza qualificata nell’investimento (pari al 25%), svolgerà il ruolo di gestore attraverso

l’asset management e la fornitura dei servizi specialistici. Le iniziative in cui l’intesa tra Pirelli

& C. Real Estate e il fondo Peabody troverà attuazione sono i centri di intrattenimento, di

cui Pirelli & C. Real Estate ha già avviato la realizzazione, a Milano (Area Bicocca) e

Torino (Moncalieri), per un investimento complessivo di circa Euro 200 milioni.

• Pirelli & C. Real Estate e Olivetti hanno definito nei primi giorni di aprile – secondo

quanto previsto nell’ambito del progetto denominato Tiglio – i termini dell’integrazione delle

attività di facility management facenti capo alla Olivetti Multiservices ed a Pirelli & C. R.E.

Facility Management. L’operazione si è realizzata mediante l’assegnazione di azioni proprie

ad Olivetti, che conferisce le sue attività di facility, valutate complessivamente Euro 22,5

milioni e concentrate in una apposita società OMS Facility.

48

Con questa operazione, che si aggiunge alle acquisizioni effettuate nel corso del 2002 di

Altair Facilities Management, Cam Energia e Servizi e della Service Division di RAS, Pirelli

& C. Real Estate dà vita ad una nuova entità che si posizionerà tra le imprese leader in

Italia nel settore del facility management, grazie ad un volume di affari a regime di circa

Euro 150 milioni.

• Il 28 aprile si è conclusa, con l’emissione di titoli per un valore complessivo di Euro

79,4 milioni, già interamente collocati, la cartolarizzazione di un portafoglio di crediti

ipotecari in sofferenza (non perfoming loans), del valore di libro di Euro 200 milioni, di

proprietà di CFT Finanziaria, società partecipata dal Gruppo Pirelli & C. Real Estate e da

Cassa di Risparmio di Firenze (con quote paritetiche del 47%) e dalla Cassa di Risparmio

di San Miniato (con una quota del 6%). Nell’operazione, il Gruppo Pirelli & C. Real Estate

ha svolto l’attività di servicer del portafoglio attraverso la controllata Pirelli R.E. Credit

Servicing.

• A fine giugno il Gruppo ha ceduto ad Investietico, il primo fondo chiuso immobiliare

etico della Banca Popolare di Milano, una nuova residenza per anziani a Bollate del valore

di Euro 10,4 milioni. L’intera operazione, la prima di Pirelli & C. Real Estate nel settore

dell’assistenza sociale, è stata condotta dalla divisione di Asset Management Sanità di

Pirelli & C. Real Estate, che, avvalendosi dell’apporto delle società di project management

e di agency del Gruppo, nell’arco di diciotto mesi è stata in grado di realizzare la struttura,

di individuare un gestore sanitario e di concludere infine la vendita dell’immobile ad un

primario fondo etico.

• Sempre a fine giugno Pirelli & C. Real Estate ha sottoscritto un contratto con Morgan

Stanley, volto sia all’estensione del team che all’ampliamento del raggio d’azione della joint

venture in essere, che nel corso degli anni ha costituito un portafoglio di immobili ad uso

uffici del valore di oltre Euro 6 miliardi.

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La joint venture nel prossimo triennio prevede, oltre alla partecipazione alle gare

attualmente in corso, un impegno in equity di circa Euro 400 milioni, che consentiranno

nuovi investimenti sia in portafogli che in iniziative di sviluppo ad uso uffici per una somma

complessiva di oltre Euro 1.500 milioni, utilizzando la consueta combinazione di mezzi

propri e finanziamenti non recourse che contraddistingue gli investimenti immobiliari della

Società.

La joint venture sarà inoltre coinvolta – per la parte di sviluppo uffici – nell’ambito della

cordata, di cui Pirelli & C. Real Estate è capofila, che partecipa alla gara internazionale per

la cessione e la riqualificazione del Polo Urbano di Fiera Milano.

50

Analisi economica

Nel passare alla descrizione degli indicatori economico-finanziari, si ricorda che Pirelli & C.

Real Estate è una management company che investe in attività immobiliari prevalentemente

tramite quote di minoranza qualificata assumendone integralmente la gestione. Pertanto il

valore aggregato della produzione al netto delle acquisizioni e il risultato operativo

comprensivo del risultato pro quota da partecipazioni sono da considerarsi gli indicatori più

significativi nell’esprimere rispettivamente il volume d’affari gestito e l’andamento dei

risultati a livello operativo.

Il valore aggregato della produzione, al netto delle acquisizioni, ammonta a Euro 693 milioni

con una crescita del 44,2% rispetto a Euro 480,7 milioni del primo semestre 2002. Il

valore della sola produzione consolidata al 30 giugno 2003 è di Euro 282,2 milioni, rispetto

a Euro 216,9 milioni del 2002 (+30,1%).

Euro milioni 1° semestre 2003 1° semestre 2002

Valore della produzione aggregato al nettodelle acquisizioni 693,0 480,7

Valore della produzione consolidata 282,2 216,9

Risultato operativo comprensivo del risultato 53,3 42,0pro quota da partecipazioni

Risultato ante oneri/proventi straordinari 53,2 40,3

Risultato netto di competenza attività imm.ri 40,3 32,0

Altre Componenti (*) - 39,4Totale risultato netto di competenza 40,3 71,4

(*) Quasi totalmente legate alla cessione dell'ultima tranche del portafoglio titoli ex-Unim

51

Il risultato operativo comprensivo dei risultati pro-quota da partecipazioni ammonta a Euro

53,3 milioni, rispetto a Euro 42 milioni del primo semestre 2002 (+26,9%). A tale risultato

hanno contribuito i proventi pro-quota da partecipazioni, già al netto delle imposte, per

Euro 23,7 milioni, in aumento dell’83,7% rispetto a Euro 12,9 milioni dell’anno precedente.

Il risultato netto consolidato di competenza delle attività immobiliari è pari a Euro 40,3

milioni, a fronte di Euro 32 milioni del primo semestre 2002, con una crescita del 25,9%.

Al 30 giugno 2002 l’utile netto consolidato di Euro 71,4 milioni comprendeva Euro 39,4

milioni essenzialmente attribuibili alla cessione dell’ultima tranche del portafoglio titoli

riveniente da Unim. Il ROE (return on equity) annualizzato al 30 giugno 2003 è pari al

22%.

Analisi patrimoniale

Euro milioni 30 giugno 2003 31 dicembre 2002 30 giugno 2002

Immobilizzazioni 252,9 218,8 182,2di cui partecipazioni in società ad equity 118,2 109,1 101,0

Capitale Circolante Netto 234,5 190,5 232,7di cui rimanenze 362,5 383,7 396,8

Capitale Netto Investito 487,4 409,3 414,9

Patrimonio Netto 360,2 368,8 315,3di cui interessenze minoritarie 0,4 0,9 1,4

Fondi e Apporti 55,8 52,8 44,8

Posizione Finanziaria Netta (liquida)/a debito 71,4 (12,3) 54,8di cui cassa/attività finanziarie a breve termine (112,1) (74,2) (71,3)di cui finanziamenti soci (177,9) (179,0) (212,7)di cui altre attività a medio/lungo termine (0,2) (0,2) (0,2)di cui passività finanziarie a breve termine 161,2 31,2 322,4di cui passività finanziarie a medio/lungo termine 200,4 209,9 16,6

Totale a copertura Capitale Netto Investito 487,4 409,3 414,9

52

Il patrimonio netto di competenza al 30 giugno 2003 ammonta a Euro 359,8 milioni rispetto

a Euro 367,9 milioni di fine 2002. Il decremento di Euro 8,1 milioni è sostanzialmente

dovuto al differenziale tra la distribuzione di dividendi (Euro 48,7 milioni) e l’utile del

periodo (Euro 40,3 milioni).

La posizione finanziaria netta è passiva per Euro 71,4 milioni, rispetto ad un valore passivo

di Euro 54,8 milioni al 30 giugno 2002 e ad un valore attivo di Euro 12,3 milioni di fine

2002. La variazione rispetto al 31 dicembre 2002 è attribuibile all’attività di investimento

effettuata, al pagamento dei dividendi e all’aumento del capitale netto circolante, il cui

incremento è comunque inferiore a quello del giro d’affari.

La posizione finanziaria espressa al lordo dei finanziamenti soci alle società partecipate con

quote di minoranza è passiva per Euro 249,3 milioni rispetto al valore passivo di Euro

267,5 milioni al 30 giugno 2002 e al valore passivo di Euro 166,7 milioni di fine 2002. Il

gearing si attesta su un valore di 0,7 a fronte di 0,5 al 31 dicembre 2002.

Le immobilizzazioni ammontano a Euro 252,9 milioni, contro Euro 218,8 milioni registrati a

fine 2002, con una crescita di Euro 34,1 milioni.

L’incremento sia a livello di immobilizzazioni materiali che immateriali è in buona parte

attribuibile all’entrata nell’area di consolidamento delle nuove acquisizioni nell’ambito del

Facility Management. La crescita delle partecipazioni è invece riconducibile a nuove

iniziative dell’Asset Management (Residenza, Terziario e Crediti Immobiliari).

Il capitale circolante netto è pari a Euro 234,5 milioni, a fronte di Euro 190,5 milioni di fine

2002. L’incremento del circolante riflette, in relazione all’espansione del Gruppo, un

aumento dei crediti commerciali ai quali non si è pienamente contrapposto un incremento

dei debiti commerciali, anche a seguito dell’estinzione di importanti tranches di debiti verso

fornitori di immobili.

53

Net Asset Value

Tenuto conto del patrimonio netto di Euro 359,8 milioni, cui va aggiunta la plusvalenza

lorda implicita pro quota di Euro 692,4 milioni sul valore di libro degli asset, il Net Asset

Value della società al 30 giugno 2003 è pari a Euro 1.052,2 milioni. Tale valore non tiene

in considerazione le attività di servizi e le fees di asset management, che hanno generato nel

primo semestre 2003 un risultato operativo di Euro 27,5 milioni.

Eventi successivi

• Il 21 luglio 2003 Pirelli & C. Real Estate ha perfezionato, a valle dell’ottenimento del

nulla osta di Banca Italia e dell’Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato,

l’acquisto da Lazard Investments, per un importo di Euro 2,3 milioni, del 100% del capitale

di una Sgr che ha poi variato la propria denominazione sociale in Pirelli & C. Real Estate

S.g.r. S.p.A..

La nuova società sarà dedicata alla promozione, istituzione e gestione di fondi comuni di

investimento immobiliare destinati sia agli investitori retail che a quelli istituzionali.

L’operazione si inquadra nell’obiettivo strategico del Gruppo di affiancare alla tradizionale

attività di asset management (co-investitore con quote di minoranza qualificata in iniziative a

breve-medio termine) e di service provider, un’attività di investimento e gestione di lungo

termine. Tale attività verrà realizzata mediante la costituzione di fondi immobiliari

specializzati per tipologia di prodotto, anche per apporto, caratterizzati da una elevata

stabilità dell’investimento, che si sviluppa in un arco temporale di 7–13 anni. I primi due

fondi che verranno promossi dalla Sgr saranno costituiti da immobili ad uso uffici ed

avranno un valore compreso tra i 600 e gli 850 milioni di euro ciascuno.

54

• Il 15 luglio 2003 la ASL 3 genovese ha approvato il piano per la realizzazione in project

financing del nuovo Ospedale di Vallata nel comune di Genova. Il progetto architettonico e

finanziario, proposto da Pirelli & C. Real Estate e dichiarato dalla stessa ASL di interesse

pubblico, verrà posto in gara, con il criterio dell’offerta economicamente più vantaggiosa,

per l’individuazione del soggetto in grado di realizzarlo. L’iniziativa, che si colloca

nell’ambito del progetto di riorganizzazione sanitaria dell’area metropolitana genovese, è la

prima in Italia a sfruttare le potenzialità derivanti dalle recenti modifiche apportate alla

cosiddetta Merloni-Quater (Legge 109/94), per consentire l’utilizzo del project financing

nei settori di pubblica utilità. Pirelli & C. Real Estate – uno dei pochi operatori oggi in Italia

in grado di unire le competenze specialistiche del project e del facility management a quelle

della finanza immobiliare, necessarie alla realizzazione di operazioni finanziarie complesse –

ha presentato nello scorso mese di dicembre un progetto per la realizzazione e la gestione

(non sanitaria) del nuovo ospedale per un periodo di 30 anni.

• Il 16 luglio 2003 la joint venture Pirelli & C. Real Estate (25%) - Morgan Stanley Real

Estate Funds (75%) si è aggiudicata, per un importo di Euro 980 milioni, la gara per

l’acquisizione di parte del patrimonio immobiliare non strumentale del Gruppo Fondiaria-

SAI. Il portafoglio oggetto di acquisizione è costituito da 87 immobili a prevalente

destinazione terziaria, per una superficie di circa 460.000 mq e collocati principalmente a

Milano, Firenze e Roma. Il 30 luglio 2003 è stato sottoscritto il contratto preliminare per

l’acquisizione, mentre il closing della transazione è previsto per la fine del mese di ottobre.

All’inizio di agosto, la joint venture tra Pirelli & C. Real Estate (25%) e The Morgan

Stanley Real Estate Funds (75%) ha sottoscritto un accordo con Alerion Industries per la

cessione di circa il 20% del portafoglio immobiliare acquisito nell’ambito dell’operazione di

spin-off del Gruppo Fondiaria-SAI; il portafoglio oggetto dell’accordo è costituito da 19

immobili ubicati prevalentemente a Milano e Roma, per un valore di circa Euro 200 milioni.

55

• In data 21 luglio 2003, in esecuzione dell’accordo quadro firmato il 23 dicembre 2002,

è avvenuta la concentrazione delle aree edificabili in un unico veicolo nel quale erano già

state trasferite le aree dismesse del Gruppo Marzotto. Il valore complessivo degli asset è

pari a circa Euro 200 milioni, per una capacità edificatoria di oltre 3 milioni di metri cubi.

La concentrazione delle aree in un’unica società dedicata consentirà, in prima fase, una

ottimizzazione dei processi urbanistici, ed in seconda fase una mirata ed efficiente

valorizzazione da parte delle unità di asset management del Gruppo specializzate per linea

di prodotto.

• Pirelli & C. Real Estate ha proseguito nell’opera di rafforzamento ed ottimizzazione delle

strutture di servizi specialistici, offerti da società interamente controllate che, insieme

all’attività di asset management, costituiscono il modello di business integrato e innovativo

del Gruppo.

A fine luglio è stato infatti sottoscritto l’atto di fusione per incorporazione di Pirelli & C.

Real Estate Agenzia Residenziale S.p.A. e Progetti Creativi S.r.l. (settore retail) in Pirelli &

C. Real Estate Commercial Agency S.p.A. e si è conclusa la fusione per incorporazione

delle attività di Olivetti Multiservices in Pirelli & C. Real Estate Facility Management

S.p.A..

Evoluzione della gestione

Sulla base delle informazioni disponibili, si ritiene ragionevole attendere per il 2003 una

crescita dei risultati delle attività immobiliari rispetto al precedente esercizio.

56

PIRELLI & C. AMBIENTE S.P.A.

Il risultato semestrale della società al 30 giugno 2003 è negativo per Euro 1 milione contro

una perdita di Euro 0,6 milioni del primo semestre 2002.

Nel corso del semestre la società ha proseguito la sua attività nel campo delle fonti di

energia rinnovabile attraverso la produzione di un combustibile di qualità derivato dai rifiuti

(CDR-P) per l’avvio al recupero energetico attraverso la sostituzione di combustibili fossili

primari. Tramite la società progetto “IDEA Granda S.Cons.R.L.” posseduta al 49% con

sede nella provincia di Cuneo, è iniziata, nel corso del primo semestre 2003, la produzione

di CDR-P da utilizzarsi come combustibile di qualità in un cementificio del Gruppo Buzzi-

Unicem sito anch’esso nella provincia di Cuneo.

57

DATI PRO-FORMA

Rappresentazione economica-patrimoniale consolidata pro-forma sulla base di

un’ipotesi di consolidamento integrale di Olimpia S.p.A. e valutazione della

partecipazione in Telecom Italia S.p.A. con il metodo del patrimonio netto.

Di seguito è riportata una rappresentazione consolidata pro-forma di Pirelli & C. S.p.A. al

30 giugno 2003 dove si assume il consolidamento integrale di Olimpia S.p.A. e la

valutazione della partecipazione in Telecom Italia S.p.A. con il metodo del patrimonio

netto.

Rettifiche pro-forma

(in milioni di Euro)

Bilancio consolidato 30/06/2003 Pirelli & C S.p.A. (1)

Storno Risultato Olimpia S.p.A. di

competenza Pirelli & C

S.p.A. (50,4%)

Olimpia S.p.A.

integrale

Rettifiche di consolidamento e valutazione

della partecipazione

in Telecom Italia SpA con il

metodo del patrimonio

netto

Totale rettifiche pro-

forma

Bilancio consolidato 30/06/2003 Pirelli & C S.p.A. pro-forma (2)

Conto economico sintetico

Vendite 3.298 0 - 3.298

Risultato operativo 142 0 - 142

Oneri /Prov.finanziari/Ret. del valore di attività finanz. (96) 43 (74) (32) (63) (159)

(Oneri)/Proventi straordinari (2) (4) (4) (6)

Imposte (65) 0 - (65)

Risultato netto (21) 43 (78) (32) (67) (88)

Risultato netto di competenza (36) 43 (43) (16) (16) (52)

Effetto ammortamento goodwill 1 158 158 159

Risultato netto (escluso ammortamento goodwill) (20) 43 (78) 126 91 71

Risultato netto di competenza (escl. ammort. goodwill) (35) 43 (43) 64 64 29

Stato patrimoniale riclassificato

Immobilizzazioni 5.563 210 8.930 (5.755) 3.385 8.948

Capitale circolante netto 1.022 - 51 - 51 1.073

Totale capitale netto investito 6.585 210 8.981 (5.755) 3.436 10.021

Finanziato da:

Patrimonio netto 3.799 210 5.806 (5.755) 261 4.060

- di cui patrimonio netto di competenza 3.499 210 2.926 (4.448) (1.312) 2.187

Fondi 1.188 - 0 - - 1.188

Posizione finanziaria netta (attiva)/passiva 1.598 - 3.175 - 3.175 4.773

(1) bilancio consolidato Pirelli & C. S.p.A. (partecipazione in Olimpia S.p.A. valutata con il metodo del patrimonio netto) (2) dati pro-forma (consolidamento integrale di Olimpia S.p.A.e valutazione con il metodo del patrimonio netto della partecipazione in Telecom Italia S.p.A.)

58

La situazione economica-patrimoniale consolidata pro-forma è stata redatta utilizzando il

bilancio di Olimpia S.p.A. al 30 giugno 2003 ed il bilancio consolidato del gruppo Telecom

alla stessa data.

Vengono di seguito descritte le principali rettifiche pro-forma incluse nella tabella sopra

esposta:

• nella colonna “Storno risultato Olimpia S.p.A. di competenza Pirelli & C. S.p.A.

50,4%” sono stati stornati gli effetti economici e patrimoniali derivanti dalla valutazione

con il metodo del patrimonio netto della partecipazione in Olimpia S.p.A. nel bilancio

consolidato di Pirelli & C. S.p.A. al 30 giugno 2003;

• nella colonna “Olimpia S.p.A. integrale” sono state incluse le attività, le passività, i

costi ed i ricavi risultati dal bilancio al 30 giugno 2003 di Olimpia S.p.A., attribuendo

ai soci di minoranza la quota di patrimonio netto e di risultato di loro competenza;

• nella colonna “Rettifiche di consolidamento e valutazione della partecipazione in

Telecom Italia S.p.A. con il metodo del patrimonio netto” è stato aggiunto l’effetto

della valutazione con il metodo del patrimonio netto della partecipazione in Telecom

Italia S.p.A. che si traduce in una rettifica negativa di valore pari ad Euro 32 milioni, di

cui Euro 110 milioni relativi all’ammortamento dell’avviamento implicito di sei mesi su

un periodo totale di venti anni ed Euro 78 milioni relativi al risultato positivo del primo

semestre 2003 del gruppo Telecom di competenza di Olimpia S.p.A..

Ai fini di questa rappresentazione l’importo di Euro 2.250 milioni relativo all’effetto

diluitivo derivante dalla riduzione della quota di partecipazione di Olimpia S.p.A. in

Telecom Italia S.p.A. passata, a seguito della fusione tra Olivetti e Telecom, dal 28,5

% al 31 dicembre 2002 al 7,4 % (riferita al totale del capitale emesso) al 30 giugno

2003, è stata portata a diretta riduzione del patrimonio netto.

59

Si evidenzia inoltre “l’effetto dell’ammortamento goodwill” sul risultato netto così

dettagliato:

• nella colonna “Bilancio consolidato 30 giugno 2003 Pirelli & C. S.p.A.” l’importo di

Euro 1 milione si riferisce alla quota dei sei mesi relativa all’avviamento registrato da

Pirelli & C. S.p.A. su Olimpia S.p.A.;

• nella colonna “Rettifiche di consolidamento e valutazione della partecipazione in

Telecom Italia S.p.A. con il metodo del patrimonio netto” l’importo di Euro 158 milioni

si riferisce per Euro 110 milioni all’avviamento di Olimpia S.p.A. su Telecom Italia

S.p.A. e per Euro 48 milioni all’avviamento originario sorto nel consolidato di Olivetti

S.p.A. del 1999 su Telecom Italia S.p.A..

Qui di seguito si mettono a confronto i dati di patrimonio netto ed indebitamento netto

risultanti dal bilancio consolidato di Pirelli & C. S.p.A., con i dati consolidati pro-forma di

Pirelli & C. S.p.A. nell’ipotesi di:

• consolidamento integrale di Olimpia S.p.A. e valutazione della partecipazione in Olivetti

con il metodo del patrimonio netto;

• consolidamento integrale di Olimpia S.p.A. e del gruppo Telecom.

(in milioni di Euro)

30/06/2003 31/12/2002 30/06/2003 31/12/2002 30/06/2003 31/12/2002 30/06/2003 31/12/2002

Gruppo Pirelli & C. SpA: dati consolidati 3.799 4.626 1.598 2.050 0,42 0,44 3.499 1.933

Gruppo Pirelli & C. SpA: dati consolidati pro-forma con Olimpia S.p.A. consolidata integralmente e valutazione con il metodo del patrimonio netto della partecipazione in Telecom Italia S.p.A. 4.060 6.121 4.773 5.726 1,18 0,94 2.187 1.817

Gruppo Pirelli & C. SpA: dati consolidati pro-forma con Olimpia S.p.A. e il gruppo Telecom Italia consolidati integralmente 22.991 23.428 42.217 39.125 1,84 1,67 2.187 1.817

Patrimonio netto Indebitamento netto Indebitamento netto/Patrimonio netto

Patrimonio netto di competenza

60

LA SOCIETA’ CAPOGRUPPO: PIRELLI & C. SpA

Come già descritto nella premessa, al fine di dare una maggiore informazione sulla nuova

realtà della Capogruppo, nella semestrale al 30 giugno 2003 sono stati recepiti in Pirelli &

C. S.p.A. gli effetti economici e patrimoniali derivanti dalla fusione per incorporazione di

Pirelli S.p.A. e Pirelli & C. Luxembourg S.p.A., che ha generato un avanzo di fusione di

Euro 2.164,1 milioni di cui Euro 1.800,5 milioni da concambio ed Euro 363,6 milioni da

annullamento.

Il primo semestre 2003 di Pirelli & C. S.p.A. si è chiuso con una perdita di Euro 43,9

milioni contro un utile di Euro 126,4 milioni del primo semestre 2002.

La sintesi del conto economico è la seguente:


DATI ECONOMICI1° semestre

20031° semestre

2002 31.12.2002

Proventi ed oneri finanziari (27,2) 5,9 13,2

Dividendi e crediti d'imposta 4,4 31,3 83,4

Rettifiche di valore di attività finanziarie - - (134,4)

Altri proventi/(costi) della gestione (3,3) (5,3) (8,9)

Risultato delle attività ordinarie (26,1) 31,9 (46,7)

Proventi ed oneri straordinari (18,3) 131,2 139,6

Imposte sul reddito 0,5 (36,7) (32,7)

Risultato dell'esercizio (43,9) 126,4 60,2

61

Analizzando le principali voci del conto economico si evidenzia un peggioramento a livello

di proventi ed oneri finanziari causato principalmente dal maggior indebitamento acquisito

dalla fusione con Pirelli S.p.A. e Pirelli & C. Luxembourg S.p.A..

In diminuzione anche la voce dividendi, essenzialmente per effetto dei minori dividendi da

società controllate (Euro 29,8 milioni) e da altre imprese (Euro 1,4 milioni), in parte

compensata dall’effetto dei dividendi incassati nel corso del primo semestre 2003 dalla

società incorporata Pirelli S.p.A (Euro 4,3 milioni).

In flessione gli oneri netti di gestione principalmente per l’effetto economico derivante

dall’allocazione dell’avanzo di fusione da concambio sulle immobilizzazioni immateriali e

materiali che ha generato minori ammortamenti per Euro 2,3 milioni, in parte compensato

dagli oneri netti di gestione delle società incorporate.

Gli oneri straordinari netti ammontano ad Euro 18,3 milioni e si riferiscono per Euro 18

milioni ai costi sostenuti per la già citata fusione per incorporazione di Pirelli S.p.A. e Pirelli

& C. Luxembourg S.p.A.. Allo stesso periodo dell’anno scorso i proventi straordinari netti

(Euro 131,2 milioni) erano riferiti principalmente alla plusvalenza derivante dal

collocamento in Borsa di una quota di partecipazione della società Pirelli & C. Real Estate

S.p.A..

62

Le variazioni intervenute nello stato patrimoniale, tenendo conto degli effetti patrimoniali al

30 giugno 2003 delle società incorporate, sono in sintesi le seguenti:

Le immobilizzazioni immateriali s’incrementano oltre che per l’evidenziato effetto derivante

dalla fusione per incorporazione di Pirelli S.p.A. (corrispondente alle immobilizzazioni

immateriali della sopra menzionata società al netto dell’effetto dell’allocazione di una parte

dell’avanzo di fusione da concambio), anche per la capitalizzazione delle spese imputabili

all’aumento di capitale sociale di Pirelli & C. S.p.A..

Per quanto concerne le immobilizzazioni materiali, se si esclude l’effetto derivante dalla già

citata fusione (corrispondente all’accoglimento del valore netto degli immobili di Pirelli

S.p.A., dedotto l’effetto dell’allocazione di una parte dell’avanzo di fusione da concambio),

non si segnalano movimenti significativi.

Le immobilizzazioni finanziarie passano da Euro 759,5 milioni al 31 dicembre 2002 a Euro

4.247,1 milioni al 30 giugno 2003.


DATI PATRIMONIALI 31.12.2002 30.06.2002

Pirelli & C. S.p.A.

Effetto fusione Pirelli SpA. e Pirelli & C. Luxembourg

SpAPirelli & C. SpA

post fusione

Immobilizzazioni immateriali 6,8 7,6 14,4 0,0 0,1

Immobilizzazioni materiali 24,1 32,9 57,0 24,5 24,8

Immobilizzazioni finanziarie 797,8 3.449,3 4.247,1 759,5 872,6

Circolante netto 0,7 17,7 18,4 52,7 (13,1)

829,4 3.507,5 4.336,9 836,7 884,4

Patrimonio netto 1.856,3 1.317,1 3.173,4 1.265,0 1.331,1

Fondi 17,0 402,7 419,7 17,4 16,4

Posizione finanziaria netta (1.043,9) 1.787,7 743,8 (445,7) (463,1)

829,4 3.507,5 4.336,9 836,7 884,4

30.06.2003

63

L’effetto della fusione (Euro 3.449,3 milioni) comprende le partecipazioni e azioni proprie

di Pirelli S.p.A. (Euro 5.665,5 milioni) e le partecipazioni di Pirelli & C. Luxembourg

S.p.A. (Euro 1.202,1 milioni), al netto dell’effetto dell’elisione delle interessenze azionarie

della società incorporante nelle società incorporate nonchè dell’incorporata Pirelli & C.

Luxembourg S.p.A. in Pirelli S.p.A. (Euro 1.799,1 milioni) e delle azioni proprie in

portafoglio di Pirelli S.p.A. (Euro 435,6 milioni) e dell’effetto dell’allocazione di una parte

dell’avanzo di fusione da concambio (Euro 1.183,6 milioni).

Da segnalare inoltre nel periodo l’acquisto, da parte di Pirelli & C. di azioni ordinarie Pirelli

S.p.A. (Euro 43,3 milioni) da BZ Group.

Il circolante netto, escluso l’effetto della fusione pari a Euro 17,7 milioni (corrispondente ai

crediti e debiti delle società fuse e all’elisione dei rapporti creditori e debitori fra le stesse),

ammonta ad Euro 0,7 milioni contro Euro 52,7 milioni al 31 dicembre 2002 e registra una

diminuzione di Euro 52 milioni, principalmente generata dall’incasso dei dividendi da

società del Gruppo registrati per competenza al 31 dicembre 2002 (Euro 31,4 milioni), da

maggiori debiti derivanti da spese inerenti alla già citata fusione e da spese per aumento di

capitale sociale (Euro 20,7 milioni).

64

Le variazioni del patrimonio netto si possono sintetizzare come segue:

I fondi non subiscono variazioni significative se si esclude l’effetto della fusione che si

sostanzia nell’accoglimento dei fondi di Pirelli S.p.A. (Euro 66,9 milioni) e dall’allocazione

di una parte dell’avanzo di fusione da concambio (Euro 335,8 milioni) come copertura

rischi su Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A. (Euro 102,8 milioni) e su opzioni put

concesse alle banche azioniste di Olimpia S.p.A. nell’ambito dei patti parasociali di

Olimpia S.p.A. (Euro 233 milioni).

(in milioni di Euro)Patrimonio netto al 31/12/2002 1.265,0

Pagamento dividendi (41,9)Aumento di capitale sociale 812,2 Esercizio del diritto di recesso (162,6)

Effetto fusione- Aumento di capitale da concambio 715,2 - Avanzo di fusione da concambio 1.800,5 - Allocazione dell'avanzo di fusione da concambio (1.534,7)- Avanzo di fusione da annullamento 363,6 - Effetto risultato Pirelli S.p.A. 1/1-30/6/03 (15,8)- Effetto risultato Pirelli & C. Luxemborg S.p.A. 1/1-30/6/03 (14,0)- Effetto economico dall'allocazione dell'avanzo di fusione da concambio 2,3 Totale effetto fusione 1.317,1

Risultato di Pirelli & C. S.p.A. 1/1-30/6/03 (16,4)

Totale variazione del periodo 1.908,4

Patrimomio netto al 30/06/2003 3.173,4

65

La disponibilità finanziaria netta passa da Euro 445,7 milioni del 31/12/2002 ad un

indebitamento netto di Euro 743,8 milioni al 30/6/2003 con una variazione di Euro 1.189,5

che si può sintetizzare come segue:

Il Consiglio di Amministrazione

Milano, 5 settembre 2003


Fondi generati dalla gestione 36,9Aumento di capitale sociale e riserve 812,2Esercizio del diritto di recesso (162,6)Cessione di partecipazioni 4,9Investimenti in immobilizzazioni immateriali e materiali (7,7)Investimenti partecipativi (43,6)Dividendi distribuiti (41,9)Effetto fusione:Indebitamento netto di Pirelli S.p.A. (756,4)Indebitamento netto di Pirelli & C. Luxembourg S.p.A. (1.031,3)

Totale variazioni (1.189,5)

66

LA CAPOGRUPPO

PROSPETTI CONTABILI E COMMENTI

67

(in migliaia di Euro)

STATO PATRIMONIALE 30 giu. 2003 31 dic. 2002 30 giu. 2002

ATTIVO

A) CREDITI VERSO SOCI PER VERSAMENTIU ANCORA DOVUTI 2.441 - -

B) IMMOBILIZZAZIONII - Immobilizzazioni immateriali:

Costi di impianto e ampliamento 6.901 768Diritti di brevetto industriale e diritti di utilizzazione delle opere dell'ingegno 779 - - Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 1.747 - - Altre 4.941 - -

TOTALE IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI 14.368 - 768

II - Immobilizzazioni materiali:Terreni e fabbricati 52.496 23.935 24.300Impianti e macchinario 2.116 - - Attrezzature industriali e commerciali 436 - - Altri beni 1.912 522 530

TOTALE IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI 56.960 24.457 24.830

III - Immobilizzazioni finanziarie:Partecipazioni in: a) imprese controllate 1.693.665 601.954 714.464 b) imprese controllate congiuntamente 2.300.888 - - c) imprese collegate 19.708 19.604 19.604 d) altre imprese 225.540 130.630 131.007Crediti: a) verso imprese controllate oltre 12 mesi 169.114 - - b) verso altri oltre i 12 mesi 5.089 62 234Altri titoli 3.098 2.582 2.582Azioni proprie 4.678 4.678 4.678

TOTALE IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE 4.421.780 759.510 872.569

TOTALE IMMOBILIZZAZIONI (B) 4.493.108 783.967 898.167

68



C) ATTIVO CIRCOLANTEI - Rimanenze - - -

II - Crediti:Verso clienti: a) entro dodici mesi 15.524 151 75Verso imprese controllate: a) entro 12 mesi 78.284 33.201 1.208 b) finanziari entro 12 mesi 688.059 859.632 760.792 c) finanziari oltre 12 mesi - 1.921 1.889Verso imprese collegate:a) entro i 12 mesi 3 - - b) finanziari entro 12 mesi 32.426 32.717 53.029

Verso altri: a) entro 12 mesi 46.953 21.613 22.872 b) oltre 12 mesi 4.755 - -

TOTALE CREDITI 866.004 949.235 839.865

III - Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni:Altri titoli 1.577 8.448 8.391

TOTALE ATTIVITA' CHE NON COSTITUISCONOIMMOBILIZZAZIONI 1.577 8.448 8.391

IV - Disponibilità liquide:Depositi bancari e postali 839 9 373Danaro e valori in cassa 9 4 51

TOTALE DISPONIBILITA' LIQUIDE 848 13 424

TOTALE ATTIVO CIRCOLANTE (C) 868.429 957.696 848.680

D) Ratei e risconti attiviRatei attivi 6.723 5.568 6.715Risconti attivi 4.058 30 60

TOTALE RATEI E RISCONTI ATTIVI (D) 10.781 5.598 6.775

TOTALE ATTIVO 5.374.759 1.747.261 1.753.622

69



PASSIVO

A) PATRIMONIO NETTO:I - Capitale 1.799.399 339.423 339.400

II - Riserva da sopraprezzo delle azioni 500.291 549.674 549.593III - Riserve di rivalutazione:

a) riserva di rivalutazione monetaria L. 413/91 707 707 707b) riserve di rivalutazione monetaria L. 72/83 972 - -

IV - Riserva legale 67.884 67.880 67.880V - Riserva per azioni proprie in portafoglio 4.678 4.678 4.678

VII - Altre riserve:a) riserva per concentrazioni 22.461 - - b) riserva da conferimenti 22.391 - - c) avanzo da fusione 583.708 - -

VIII - Utili (perdite) portati a nuovo 214.838 242.421 242.422IX - Utile (perdita) dell'esercizio (43.895) 60.198 126.375

TOTALE PATRIMONIO NETTO (A) 3.173.434 1.264.981 1.331.055

B) Fondi per rischi ed oneri:Per trattamento di quiescenza e obblighi simili 5.475 - - Per imposte 58.044 16.768 15.847Altri 347.332 - -

TOTALE FONDI PER RISCHI ED ONERI (B) 410.851 16.768 15.847

C) TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO DI LAVORO SUBORDINATO 8.854 642 553

D) Debiti:Obbligazioni: a) entro 12 mesi 4 - - b) oltre 12 mesi 650.000 - - Obbligazioni convertibili a) entro 12 mesi - 21.977 21.545Debiti verso banche: a) entro 12 mesi 628.367 435.001 190.013 b) oltre 12 mesi 103.291 - 150.000Debiti verso altri finanziatori a) entro 12 mesi 848 - - Debiti verso fornitori: a) entro 12 mesi 28.491 473 4.526Debiti verso imprese controllate: a) entro 12 mesi 52.547 4.927 20.676c) finanziari entro 12 mesi 241.026 46 46Debiti tributari: a) entro 12 mesi 4.068 166 15.763 b) oltre 12 mesi - - 860Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale a) entro 12 mesi 1.662 192 150Altri debiti: a) entro 12 mesi 43.472 328 364

b) oltre 12 mesi 29 - -

TOTALE DEBITI (D) 1.753.805 463.110 403.943

70



E) Ratei e risconti passiviRatei passivi 27.226 1.760 2.224Risconti passivi 589 - -

TOTALE RATEI E RISCONTI PASSIVI (E) 27.815 1.760 2.224

TOTALE PASSIVO 5.374.759 1.747.261 1.753.622

CONTI D'ORDINE 30 giu. 2003 31 dic. 2002 30 giu. 2002

Garanzie:- Fidejussioni a favore di imprese controllate 96.828 - - - Fidejussioni a favore di altre imprese 1.196 258 258

Beni di terzi presso l'Azienda:- Titoli a custodia 1.161.453 2.081.556 2.093.505

Beni dell'azienda presso terzi:- Titoli a granzia e fidejussioni a cauzione 16.826 - - - Titoli azionari di proprietà della società 577.518 - -

Impegni :- Impegni per strumenti finanziari 273 - - - Valore nominale delle opzioni put rilasciate a terzi 2.080.000 - - - Cessione crediti Vs. Erario 102.052 - -

TOTALE CONTI D'ORDINE 4.036.146 2.081.814 2.093.763

71


CONTO ECONOMICO 30 giu. 2003 30 giu. 2002 31 dic. 2002

A) Valore della produzione:Ricavi delle vendite e delle prestazioni 45.432 2.189 5.877Altri ricavi e proventi 52.913 595 1.395

TOTALE VALORE DELLA PRODUZIONE (A) 98.345 2.784 7.272

B) Costi della produzione:Per materie prime, sussidiarie, di consumoe di merci (281) (122) (254)Per servizi (44.865) (3.141) (5.786)Per godimento beni di terzi (1.287) (723) (1.488)Per il personale: a) salari e stipendi (12.332) (1.690) (3.479) b) oneri sociali (3.711) (449) (862) c) trattamento di fine rapporto (1.196) (124) (202) d) trattamento di quiescenza e simili (62) - - e) altri costi (385) (46) (227)Ammortamenti e svalutazioni: a) ammortamento delle immobilizzazioni immateriali (3.169) (768) (1.536) b) ammortamento delle immobilizzazioni materiali (1.479) (80) (531)Accantonamenti per rischi (30) - - Oneri diversi di gestione (32.827) (978) (1.882)

TOTALE COSTI DELLA PRODUZIONE (B) (101.624) (8.121) (16.247)

DIFFERENZA TRA VALORE E COSTI DELLA PRODUZIONE (A-B) (3.279) (5.337) (8.975)

C) Proventi e oneri finanziariProventi da partecipazioni: a) dividendi da imprese controllate 3.522 29.795 78.812 c) dividendi da altre imprese 843 1.538 4.637Altri proventi finanziari: a.1) da titoli iscritti nelle immobilizzazioni che non costituiscono partecipazioni 45 44 90 a.2) da crediti verso imprese controllate iscritti nelle immobilizzazioni 4.351 - - a.3) da altri crediti iscritti nelle immobilizzazioni 119 - - b) da titoli iscritti nell'attivo circolante che non costituiscono partecipazioni 121 187 386 c) proventi diversi dai precedenti: 1) - da imprese controllate 21.157 12.484 20.861 2) - da imprese collegate 1.066 621 1.246 3) - da altre imprese 16.664 6.234 14.942Interessi e altri oneri finanziari: a) - da imprese controllate (4.160) - (261) b) - da imprese controllanti (8.252) - - c) - da altre imprese (58.258) (13.669) (24.096)

TOTALE PROVENTI ED ONERI FINANZIARI (C) (22.782) 37.234 96.617

72

-



D) Rettifiche di valore di attività finanziarie: a1) di partecipazioni in imprese controllate - - (134.000) a2) di partecipazioni in altre imprese - - (377)

TOTALE RETTIFICHE DI VALORE DI ATT. FINANZIARIE (D) - - (134.377)

E) Proventi ed oneri straordinari:Proventi straordinari: a) plusvalenze da alienazioni - 156.866 163.604 b) altri proventi straordinari 463 - 37Oneri straordinari: a) minusvalenze da alienazioni (385) - - b) altri oneri straordinari (18.369) (25.710) (24.029)

TOTALE PROVENTI ED ONERI STRAORDINARI (E) (18.291) 131.156 139.612

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (44.352) 163.053 92.877

Imposte sul reddito dell'esercizio:a) correnti (1.448) (47.275) (24.809)b) differite 1.905 10.597 (7.870)

UTILE/(PERDITA) DEL PERIODO (43.895) 126.375 60.198

73

COMMENTO AI PROSPETTI CONTABILI

AL 30/06/2003

-----------------------------

CRITERI DI VALUTAZIONE

Nelle valutazioni sono stati osservati gli stessi criteri contabili utilizzati in sede di redazione

del Bilancio annuale, in linea con quelli prescritti dall'art. 2426 del Codice Civile, richiamati

ed integrati dalle disposizioni della CONSOB e dai Principi Contabili emanati dai Consigli

Nazionali dei Dottori Commercialisti e Ragionieri.

Effetti in Pirelli & C. S.p.A. a seguito della fusione per incorporazione di Pirelli

S.p.A. e Pirelli & C. Luxembourg. S.p.A.

Per comprendere sinteticamente gli effetti patrimoniali avvenuti in Pirelli & C. S.p.A.

derivanti dalla fusione per incorporazione di Pirelli S.p.A. e Pirelli & C. Luxembourg si

rimanda al capitolo “La società Capogruppo: Pirelli & C. S.p.A” esposto nella relazione

sulla gestione.

74

INFORMAZIONI SULLO STATO PATRIMONIALE

A T T I V O

B) IMMOBILIZZAZIONI

I) IMMATERIALI

I movimenti intervenuti nel semestre sono stati i seguenti:

(in migliaia di euro)

31/12/2002 Effetto fusione

Allocazione dell'avanzo di

fusione Incrementi Ammortamenti 30/06/2003

Costi di impianto e di ampliamento:. spese per aumenti di capitale, emissione prestito obbligazionario e imposte di registro su conversioni prestiti obbligazionari e su fusioni - 404 (164) 7.598 (937) 6.901

Diritti brevetto ind.e opere dell'ingegno - 2.195 (1.234) - (182) 779

Licenze software - 5.056 (2.843) - (466) 1.747

Altre:

. spese su immobili in locazione - 78 (44) - (8) 26

. spese di software - 1.308 (736) 3.493 (796) 3.269

. spese progetti diversi - 1.301 (731) - (125) 445

. oneri relativi all'assunzione di finanziamenti - 1.126 (633) - (170) 323

. spese progetto gestione personale - 1.242 (699) - (213) 330

. spese progetto e - Business - 1.874 (1.054) - (272) 548

- 6.929 (3.897) 3.493 (1.584) 4.941

- 14.584 (8.138) 11.091 (3.169) 14.368

75

A seguito della fusione per incorporazione con Pirelli S.p.A. e Pirelli & C.

Luxembourg S.p.A., sono stati evidenziati nelle colonne Effetto fusione e

Allocazione dell’avanzo di fusione, rispettivamente i valori delle immobilizzazioni

immateriali delle incorporate Pirelli S.p.A. e Pirelli & C. Luxembourg S.p.A. e

l’effetto derivante dall’allocazione di una parte dell’avanzo di fusione da concambio.

Gli incrementi dell’esercizio si riferiscono a:

− Spese di impianto ed ampliamento: spese connesse all’aumento di capitale;

− Spese di software: costi per il rinnovo, integrazione ed estensione delle

infrastrutture informatiche a livello europeo.

Gli ammortamenti vengono calcolati in relazione alla residua possibilità di

utilizzazione e tenendo conto delle prescrizioni contenute nel paragrafo 5) art. 2426

del Codice Civile.

76

II) MATERIALI

I movimenti intervenuti nel semestre sono stati i seguenti:

Il valore netto di Euro 40.628 migliaia, esposto nella colonna “Effetto fusione”, è

relativo al valore dei beni materiali acquisiti dall’incorporata Pirelli S.p.A, di cui Euro

25.359 migliaia relativi ad immobili siti in San Donato Milanese, il cui valore è stato

adeguato a seguito dell’allocazione di una parte dell’avanzo di fusione da concambio.


VALORI LORDISituazione 31/12/2002 Effetto fusione


fusioneIncrementi dell'

esercizioDiminuzioni dell'

esercizioSituazione 30/06/2003

.Terreni e fabbricati 24.300 41.444 (6.536) 122 - 59.330

.Impianti e macchinario - 6.260 (512) - - 5.748

.Attrezz. industriali e commerciali - 1.185 (83) 57 (9) 1.150

.Altri beni 1.508 7.233 - 480 (439) 8.782

.Imm.in corso e acconti - - - - - -

25.808 56.122 (7.131) 659 (448) 75.010

FONDO AMMORTAMENTO

Situazione 31/12/2002 Effetto fusione


fusioneAmmortamenti dell' esercizio

Diminuzioni dell'esercizio

Situazione 30/06/2003

.Terreni e fabbricati (365) (5.760) - (709) - (6.834)

.Impianti e macchinario - (3.467) - (165) - (3.632)

.Attrezz. industriali e commerciali - (681) - (42) 9 (714)

.Altri beni (986) (5.586) - (563) 265 (6.870)

(1.351) (15.494) - (1.479) 274 (18.050)

VALORI NETTISituazione 31/12/2002 Effetto fusione


fusioneMovimenti

dell'esercizioDiminuzioni dell'esercizio

Situazione 30/06/2003

.Terreni e fabbricati 23.935 35.684 (6.536) (587) - 52.496

.Impianti e macchinario - 2.793 (512) (165) - 2.116

.Attrezz. industriali e commerciali - 504 (83) 15 - 436

.Altri beni 522 1.647 - (83) (174) 1.912

.Imm.in corso e acconti - - - - - -

24.457 40.628 (7.131) (820) (174) 56.960

77

Gli incrementi del periodo – Euro 659 migliaia – riguardano essenzialmente:

. “Terreni e fabbricati” – Euro 122 migliaia – per lavori di adattamento e

sistemazione dell’immobile sito in S. Donato Milanese.

. “attrezzature” – Euro 57 migliaia;

. “altri beni” – Euro 480 migliaia – per mobili (Euro 22 migliaia), sistemi EDP

(Euro 80 migliaia) e automezzi (Euro 378 migliaia).

Le diminuzioni – Euro 174 migliaia - si riferiscono essenzialmente all’alienazione di

autovetture.

Gli ammortamenti sono stati determinati mediante aliquote ritenute corrispondenti al

grado di deperimento e consumo dei beni ed in relazione alla residua possibilità di

utilizzazione, come segue: terreni zero, fabbricati 3%, impianti e macchinario 10-

15%, attrezzature 15%, altri beni: mobili e macchine ufficio 12%, automezzi 25%,

macchine elettroniche 20%. Tali aliquote sono ritenute corrispondenti al grado di

deperimento e consumo dei beni ed in relazione alla residua possibilità di

utilizzazione.

Le rivalutazioni presenti nei terreni e fabbricati, ricevuti dalla fusione per

incorporazione con Pirelli S.p.A, ammontano ad Euro 3.510 migliaia e le

informazioni richieste dall’art. 10 L. 19/3/1983 n. 72 sono contenute nei prospetti

supplementari.

III) FINANZIARIE

Partecipazioni

L'elenco delle partecipazioni, le variazioni nette intervenute a quantità e a valore nel

corso del semestre, la quota posseduta, sono riportate nei prospetti supplementari.

Per le partecipazioni per le quali il valore di carico risulta inferiore al patrimonio netto

78

è stata mantenuta la valutazione al costo non ravvisandosi perdite permanenti di

valore.

Nel corso del semestre il portafoglio partecipativo immobilizzato è aumentato da

Euro 752.188 migliaia del 31 dicembre 2002 ad Euro 4.239.801 migliaia con un

incremento netto di Euro 3.487.613 migliaia così articolato:


Imprese controllate e collegate

1) Acquisti 43.3242) Ripianamento perdite 3223) Incrementi da fusione con Pirelli S.p.A. 1.959.2284) Incrementi da fusione con Pirelli & C. Luxembourg S.p.A. 1.187.5605) Vendite (5.260)6) Annullamento del valore di carico delle società incorporate (1.799.136)7) Allocazione dell'avanzo di fusione (294.224)

1.091.814

Imprese controllate congiuntamente

8) Allocazione dell'avanzo di fusione (869.264)9) Incrementi da fusione con Pirelli S.p.A. 3.170.152

2.300.888Altre imprese

10) Sottoscrizioni, aumenti e ricostituzione capitale 12.21211) Incrementi da fusione con Pirelli S.p.A. 87.43912) Incrementi da fusione con Pirelli & C. Luxembourg S.p.A. 14.48213) Acquisti 95214) Allocazione dell'avanzo di fusione (20.109)15) Vendite (65)

94.911

3.487.613

79

L'analisi dei movimenti è la seguente:

1. L’importo si riferisce all’acquisto di n. 47.973.139 azioni ordinarie Pirelli S.p.A.

da BZ Group ad un prezzo unitario di Euro 0,90 per azione pari alla media dei

prezzi di Borsa delle 90 sedute precedenti l’operazione avvenuta il 10 marzo

2003;

2. L’ammontare è relativo al versamento in conto copertura perdite di Pirelli

Cultura S.p.A.;

3. Si riferisce alle partecipazioni acquisite a seguito della fusione per incorporazione

di Pirelli S.p.A. (per il dettaglio delle partecipazioni acquisite dalla fusione

vedere il prospetto “Movimenti delle partecipazioni del primo semestre 2003”

riportato nei “Prospetti supplementari”);


di Pirelli & C. Luxembourg S.p.A. (per il dettaglio delle partecipazioni acquisite

dalla fusione vedere il prospetto “Movimenti delle partecipazioni del primo

semestre 2003” riportato nei “Prospetti supplementari”);

5. Si tratta della cessione di n. 5.200.000 azioni di Localto S.p.A. che ha

comportato una minusvalenza di Euro 385 migliaia;

6. Si riferisce all’annullamento delle azioni Pirelli S.p.A. e Pirelli & C. Luxembourg

S.p.A. a seguito della già citata fusione. Il numero delle azioni annullate ed il

relativo valore di carico sono i seguenti:

− Pirelli S.p.A.: numero azioni ordinarie 800.191.375 - di cui n. 527.813.101

derivanti dall’incorporazione di Pirelli & C. Luxembourg S.p.A. caricate al

valore di Euro 1.187.535 migliaia - per un valore complessivo Euro

1.623.235 migliaia e n. 8.500.000 azioni di risparmio pari ad Euro 25.951

migliaia;

− Pirelli & C. Luxembourg S.p.A.: numero 270.000 azioni ordinarie pari ad

Euro 149.950 migliaia;

80

7. L’importo si riferisce alla diminuzione di valore in Pirelli Cavi e Sistemi Telecom

S.p.A. (Euro 81.268 migliaia) e Pirelli Tyre Holding NV (Euro 212.956 migliaia)

a seguito dell’allocazione di una parte dell’avanzo di fusione da concambio.

Entrambe le partecipazioni sono state acquisite dalla fusione per incorporazione

di Pirelli S.p.A.;

8. L’importo si riferisce alla diminuzione di valore in Olimpia S.p.A. per

l’allocazione di una parte dell’avanzo di fusione da concambio. Tale

partecipazione è stata acquisita dalla fusione per incorporazione di Pirelli S.p.A.;


di Pirelli S.p.A. (per il dettaglio delle partecipazioni acquisite dalla fusione vedere

il prospetto “Movimenti delle partecipazioni del primo semestre 2003” riportato

nei “Prospetti supplementari”);

10. Si riferisce alle sottoscrizioni dell’aumento di capitale in F.C. Internazionale

Milano S.p.A. per Euro 11.691 migliaia e nell’Istituto Europeo di Oncologia

S.r.l. per Euro 521 migliaia;


di Pirelli S.p.A. (per il dettaglio delle partecipazioni acquisite dalla fusione vedere

il prospetto “Movimenti delle partecipazioni del primo semestre 2003” riportato

nei “Prospetti supplementari”);


di Pirelli & C. Luxembourg S.p.A. (per il dettaglio delle partecipazioni acquisite

dalla fusione vedere il prospetto “Movimenti delle partecipazioni del primo

semestre 2003” riportato nei “Prospetti supplementari”);

13. E’ relativo all’acquisto di n. 1.724.138 azioni di tipo “B” (pari al 5,2%) per un

importo di Euro 952 migliaia in Gws Photonics Inc.;

14. L’importo si riferisce alla diminuzione di valore per l’allocazione di una parte

dell’avanzo di fusione da concambio sulla partecipazione in F.C. Internazionale

Milano S.p.A. per Euro 18.652 migliaia e sulla partecipazione in Eurofly Service

S.p.A. per Euro 1.457 migliaia. Entrambe le partecipazioni sono state acquisite

dalla fusione di Pirelli S.p.A.;

81

15. Corrisponde alla vendita di numero 11.606 azioni Caltagirone Editore S.p.A..

Il confronto dei costi d’iscrizione delle partecipazioni in altre imprese quotate in

Borsa con la media delle corrispondenti quotazioni di mercato evidenzia minori valori

di mercato per Euro 12,1 milioni. La valutazione di tali partecipazioni è stata

mantenuta al costo non ravvisandosi perdite permanenti di valore.

Crediti

a) Trattasi di finanziamenti di struttura erogati a società del Gruppo derivanti dalla

fusione per incorporazione con Pirelli S.p.A.; Euro 40.000 migliaia a Pirelli Cavi

e Sistemi Telecom Italia S.p.A. e Euro 129.114 migliaia a Pirelli Pneumatici

Holding S.p.A.. Per entrambi i finanziamenti il rimborso è fissato nell’ottobre del

2008.

b) I crediti verso altri si riferiscono a depositi cauzionali per Euro 112 migliaia (di

cui Euro 60 migliaia derivanti dalla fusione con Pirelli S.p.A.) e per Euro 4.977

migliaia ad un finanziamento erogato a Tiglio I S.r.l., scadente il 29/6/2004

derivante dalla fusione con Pirelli S.p.A..

Altri titoli

L’importo di Euro 3.098 migliaia è costituito per Euro 2.582 migliaia da un prestito

obbligazionario convertibile Fenera Holding S.p.A. – 3,5% 1998-2005 – e per Euro

516 migliaia a n. 10 quote del Fondo Prudentia acquisito dalla fusione con Pirelli

S.p.A..

82

Azioni proprie

L’esistenza al 30 giugno 2003 è costituita da 2.617.500 azioni ordinarie pari al

0,08% del capitale sociale (0,08% delle sole azioni ordinarie).

Non ci sono stati movimenti nel periodo.

Il confronto con la media delle quotazioni di mercato evidenzia un complessivo minor

valore pari ad Euro 3 milioni. La valutazione al costo è stata mantenuta in bilancio in

quanto non si ravvisano perdite permanenti di valore.

Unitario TotaleNr. Azioni Euro Euro/000

Esistenza al 31/12/2002 2.617.500 1,79 4.678Movimenti del periodo

Esistenza al 30/06/2003 2.617.500 1,79 4.678

Valore di Libro

83

C) ATTIVO CIRCOLANTE

II) CREDITI

Verso clienti

Ammontano ad Euro 15.524 migliaia, a fronte di Euro 151 migliaia del bilancio al 31

dicembre 2002. I crediti acquisiti dall’incorporata Pirelli S.p.A. ammontano ad Euro

15.177 migliaia. La voce comprende principalmente crediti per la realizzazione della

rete interurbana libica per Euro 8.613 migliaia e crediti per prestazioni di servizi e

recupero costi verso il Gruppo Telecom per Euro 6.498 migliaia.

Verso imprese controllate

a) Passano da Euro 33.201 migliaia ad Euro 78.284 migliaia. I crediti derivanti

dalla fusione per incorporazione con Pirelli S.p.A. ammontano ad Euro 77.917

migliaia. Si riferiscono principalmente a crediti verso:

− Pirelli Pneumatici S.p.A. per Euro 24.318 migliaia (commissioni di

assistenza tecnica e manageriale, servizi, recupero costi, brevetti e varie);

− Pirelli Cavi e Sistemi Energia S.p.A per Euro 29.126 migliaia

(commissioni di assistenza tecnica e manageriale, servizi, recupero costi,

brevetti e varie);

− Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A. per Euro 13.114 migliaia

(commissioni di assistenza tecnica e manageriale, servizi, recupero costi,

brevetti e varie);

84

− Pirelli Pneumatici Holding S.p.A. per Euro 576 migliaia (vendite di servizi

e prestazioni, recupero costi e varie);

− Pirelli Cavi e Sistemi Energia Italia S.p.A. per Euro 1.250 migliaia

(vendita di servizi e prestazioni, recupero costi e varie);

− Pirelli Cavi e Sistemi Telecom Italia S.p.A. per Euro 318 migliaia

(vendita di servizi e prestazioni, recupero costi e varie);

− verso altre società del Gruppo per Euro 9.582 migliaia (vendite di servizi

e prestazioni, recupero costi, affitti e varie).

b) Ammontano ad Euro 688.059 migliaia a fronte di Euro 859.632 migliaia del

31 dicembre 2002. Comprende finanziamenti e rapporti di conto corrente

fruttiferi, regolati a tassi di mercato, finalizzati al sostegno finanziario delle

società del Gruppo. Gli importi sono nei confronti di Pirelli Servizi Finanziari

S.p.A. (Euro 657.406 migliaia), Project Saint Maurice S.A. (Euro 27.172

migliaia); Holdim S.r.l. (Euro 1.945 migliaia), Altofim S.r.l. (Euro 1.160

migliaia) Pirelli International Ltd (Euro 375 migliaia) e Localto S.p.A. (Euro 1

migliaia). Il valore complessivo dei crediti acquisiti dalla fusione con Pirelli

S.p.A. e Pirelli & C. Luxembourg S.p.A. ammontano ad Euro 258.862

migliaia di cui Euro 231.315 migliaia da Pirelli S.p.A e Euro 27.547 migliaia da

Pirelli & C. Luxembourg S.p.A..

Verso imprese collegate

b) Trattasi di un finanziamento a tasso variabile concesso ad Eurostazioni S.p.A.

scadente il 31 dicembre 2003.

85

Verso altri

a) Passano da Euro 21.613 migliaia ad Euro 46.953 migliaia e si riferiscono

essenzialmente a crediti verso l’Erario su dichiarazioni IRPEG, per crediti

d’imposta su dividendi percepiti nel periodo, crediti IVA, crediti per withholding

tax per un totale di Euro 39.352 migliaia, anticipi a fornitori per Euro 5.591

migliaia e da un credito derivante dalla vendita di azioni Eurofly Service S.p.A.

scadente il 28/2/2004 pari ad Euro 872 migliaia. I crediti acquisiti dalla fusione

ammontano ad Euro 18.927 migliaia, di cui Euro 18.905 migliaia da Pirelli

S.p.A. ed Euro 22 migliaia da Pirelli & C. Luxembourg S.p.A..

b) Ammontano ad Euro 4.755 migliaia e si riferiscono essenzialmente agli interessi

maturati successivamente alla cessione pro-soluto dei crediti verso l’erario a

Mediofactoring S.p.A. e Unicreditfactoring S.p.A. (Euro 4.642 migliaia).

L’intero ammontare è stato acquisto dalla fusione con Pirelli S.p.A..

III) ATTIVITÀ FINANZIARIE CHE NON COSTITUISCONOIMMOBILIZZAZIONI

Altri titoli

Passano da Euro 8.448 migliaia ad Euro 1.577 migliaia principalmente a seguito del

rimborso di CCT scaduti il 1° gennaio 2003 (Euro 6.926 migliaia).

La voce è costituita da un’obbligazione Mediobanca zero coupon 1996/2011 (Euro

1.577 migliaia) del valore nominale di Euro 2.582 migliaia.

86

IV) DISPONIBILITÀ’ LIQUIDE

Ammontano ad Euro 848 migliaia e si riferiscono essenzialmente al conto valutario al

servizio del contratto Libia e da temporanee disponibilità di liquidità. Le disponibilità

derivanti dalla fusione con Pirelli S.p.A. e Pirelli & C. Luxembourg S.p.A.

ammontano ad Euro 823 migliaia di cui Euro 547 migliaia da Pirelli S.p.A. ed Euro

276 migliaia da Pirelli & C. Luxembourg S.p.A..

D) RATEI E RISCONTI ATTIVI

La voce è essenzialmente costituita da interessi maturati su finanziamenti, determinati

secondo i consueti criteri di proporzionalità alla competenza temporale.

87

P A S S I V O

A) PATRIMONIO NETTO

Le analisi delle variazioni intervenute nelle diverse voci che compongono il patrimonio

netto sono riportate nei prospetti supplementari.

Il capitale sociale al 30 giugno 2003 ammonta ad Euro 1.799.399.399,20 suddiviso

in n. 3.325.619.031 azioni ordinarie e n. 134.764.429 azioni di risparmio, tutte da

nominali Euro 0,52 ciascuna e godimento regolare.

Le variazioni più significative avvenute sul patrimonio netto sono riconducibili alle

seguenti operazioni:

Trasformazione della società da Accomandita per Azioni a Società per Azioni

e modifica dell’oggetto sociale

A seguito della delibera, avente per oggetto la trasformazione della società da

accomandita per azioni in società per azioni e la modifica dell’oggetto sociale, alcuni

azionisti hanno esercitato il diritto di recesso di cui all’art. 2437 del Codice Civile. Il

prezzo del recesso, calcolato sulla base della media aritmetica semplice dei prezzi

ufficiali di borsa delle azioni ordinarie e di risparmio di Pirelli & C. relativamente al

periodo 7 novembre 2002 – 6 maggio 2003 compresi, è stato pari ad Euro 1,264

per azione ordinaria ed Euro 1,184 per azione di risparmio per un valore

complessivo di Euro 162.629 migliaia. Tale operazione ha comportato:

− una riduzione del capitale sociale di Euro 67.340 migliaia corrispondente a

numero 116.266.313 azioni ordinarie e n. 13.233.848 azioni di risparmio;

− riduzione della riserva sovrapprezzo azioni per Euro 49.383 migliaia;

− riduzione degli utili portati a nuovo Euro 45.906 migliaia.

88

Aumento di Capitale Sociale

Nel corso del semestre sono state emesse e sottoscritte n. 1.561.855.326 azioni

ordinarie godimento 1 gennaio 2003 offerte in opzione agli azionisti, ad un prezzo

unitario pari al valore nominale, nel rapporto di n. 3 azioni ordinarie ogni n. 1 azione

di qualsiasi categoria posseduta, per un valore complessivo di Euro 812.164 migliaia.

Fusione per incorporazione

A seguito della fusione per incorporazione con Pirelli S.p.A. è stato aumentato il

capitale sociale di Euro 715.152 migliaia con emissione di n. 1.261.712.172 azioni

ordinarie e n. 113.580.020 azioni di risparmio del valore nominale di Euro 0,52

ciascuna aventi godimento 1 gennaio 2003 date agli azionisti di Pirelli S.p.A. (diversi

da Pirelli & C. S.p.A. e Pirelli & C. Luxembourg S.p.A.) sulla base del seguente

rapporto di concambio:

− n. 4 azioni ordinarie Pirelli & C. S.p.A. per ogni n. 3 azioni ordinarie Pirelli S.p.A.;

− n. 10 azioni di risparmio Pirelli & C S.p.A. per ogni 7 azioni di risparmio Pirelli

S.p.A..

La fusione ha determinato un avanzo da annullamento, pari alla differenza tra il

valore di libro delle partecipazioni in Pirelli & C Luxembourg S.p.A. e Pirelli S.p.A.

annullato ed il relativo patrimonio netto pro-quota (per Pirelli S.p.A. al netto del

valore di libro delle azioni proprie), di Euro 363.661 migliaia (di cui Euro 31,6 milioni

dall’annullamento delle azioni Pirelli & C Luxembourg S.p.A. e Euro 332,1 milioni

dall’annullamento delle azioni Pirelli S.p.A.). E’ stato determinato inoltre un avanzo

da concambio (Euro 1.800.550 migliaia) pari alla differenza tra l’aumento di capitale

a favore dei soci di Pirelli S.p.A., corrispondente al numero di nuove azioni emesse,

ed il relativo patrimonio pro-quota (per Pirelli S.p.A. sempre al netto del valore di

libro delle azioni proprie).

La parte (Euro 1.534.679 migliaia) relativa alla differenza tra l’aumento di capitale

sociale, corrispondente al numero delle nuove azioni emesse moltiplicato per la

89

media dei prezzi di Borsa delle azioni Pirelli & C. nel trimestre precedente alla data

di annuncio della fusione considerando l’aumento di capitale, ed il relativo patrimonio

pro-quota, è stata allocata a rettifica delle attività e passività di terzi rivenienti dal

bilancio di Pirelli S.p.A. al 31 dicembre 2002.

Sono state inoltre iscritte le riserve in sospensione d’imposta (Euro 45.824 migliaia),

dell’incorporata Pirelli S.p.A., mediante imputazione all’avanzo di fusione.

La riserva sovrapprezzo azioni passa da Euro 549.674 migliaia ad Euro 500.291

migliaia a seguito del già citato utilizzo a fronte dell’esercizio del diritto di recesso da

parte di alcuni azionisti (Vedi paragrafo “Trasformazione della società da

Accomandita per Azioni a società per azioni e modifica oggetto sociale”).

Le riserve di rivalutazione passano da Euro 707 migliaia ad Euro 1.679 migliaia

per la ricostituzione della riserva di rivalutazione monetaria L. 72/83 dell’incorporata

Pirelli S.p.A (vedi paragrafo “Fusione per incorporazione”).

La riserva legale passa da Euro 67.880 migliaia ad Euro 67.884 migliaia per

l’attribuzione di parte del risultato dell’esercizio anno 2002 per il raggiungimento di

un quinto del capitale sociale al 31 dicembre 2002.

La riserva per azioni proprie ammonta ad Euro 4.678 migliaia ed è rimasta

invariata rispetto all’esercizio precedente.

Le altre riserve si riferiscono alla ricostituzione della riserva per concentrazioni e

della riserva da conferimenti dell’incorporata Pirelli S.p.A. (vedi paragrafo “Fusione

per incorporazione”).

Gli utili portati a nuovo passano da Euro 242.421 migliaia ad Euro 214.838

migliaia, per l’effetto compensato del riporto a nuovo di parte dell’utile dell’esercizio

2002 (Euro 18.323 migliaia) e dell’effetto derivante dall’esercizio del diritto di

90

recesso da parte di alcuni azionisti (Euro 45.906 migliaia) (Vedi paragrafo

“Trasformazione della società da Accomandita per Azioni a società per azioni e

modifica oggetto sociale”).

Il risultato del periodo evidenzia una perdita di Euro 43.895 migliaia.

B) FONDI PER RISCHI E ONERI

Passano da Euro 16.768 migliaia ad Euro 410.851 migliaia e sono composti:

. dal fondo per trattamento di quiescenza di Euro 5.475 migliaia rivenienti dalla

fusione per incorporazione di Pirelli S.p.A.;

. dal fondo per imposte correnti di Euro 33.087 migliaia (Euro 12.569 migliaia al

31 dicembre 2002) a fronte del contenzioso fiscale di cui Euro 19.962 migliaia

riveniente dalla fusione per incorporazione di Pirelli S.p.A.;

. dal fondo imposte differite di Euro 24.957 migliaia (Euro 4.199 migliaia al 31

dicembre 2002) costituito principalmente da imposte su plusvalenze da

alienazione d’immobilizzazioni finanziarie la cui tassazione è stata differita su

cinque anni come previsto dalla normativa fiscale in parte compensato dalla

ripartizione delle svalutazioni su partecipazioni. La parte acquisita dalla fusione

per incorporazione di Pirelli S.p.A. ammonta ad Euro 21.621 migliaia;

. da altri fondi di Euro 347.332 migliaia rivenienti totalmente dalla fusione con

Pirelli S.p.A.. L’importo si riferisce essenzialmente a fondi rischi per progetti

futuri e penalità previste su contratti di fornitura, bonifiche aree dismesse,

all’attualizzazione di flussi d’interesse attivi e passivi relativi alla cessione di

crediti verso l’Erario a Mediofactoring S.p.A. e Unicreditfactoring S.p.A. e

all’allocazione di una parte dell’avanzo di fusione da concambio (Euro 335.814

migliaia) come copertura rischi su Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A. per

Euro 102.814 migliaia e su opzioni put concesse alle banche azioniste di Olimpia

91

S.p.A. nell’ambito dei patti parasociali di Olimpia S.p.A. per Euro 233.000

migliaia.

C) TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO DI LAVORO SUBORDINATO

Passa da Euro 642 migliaia ad Euro 8.854 migliaia. L’incremento è principalmente

causato dall’effetto della fusione con Pirelli S.p.A. (Euro 8.305 migliaia).

D) DEBITI

Presentano un importo complessivo di Euro 1.753.805 migliaia (Euro 463.110

migliaia al 31 dicembre 2002) e si possono distinguere in debiti di natura finanziaria

per Euro 1.623.536 migliaia (Euro 457.024 migliaia al 31 dicembre 2002) e debiti di

altra natura per Euro 130.269 migliaia (Euro 6.086 migliaia al 31 dicembre 2002). Il

totale dei debiti acquisiti con la fusione di Pirelli S.p.A. e Pirelli & C. Luxembourg

S.p.A. al netto dell’elisione dei rapporti tra le società fuse ammontano ad Euro

1.296.126 migliaia.

Debiti obbligazionari

a) L’ammontare si riferisce alle obbligazioni dell’incorporata Pirelli S.p.A. non

ancora rimborsate relative a prestiti obbligazionari scaduti.

b) L’importo di Euro 650.000 migliaia è composto da un prestito obbligazionario

dell’incorporata Pirelli S.p.A. di Euro 500.000 migliaia 1998-2008, emesso il

21/10/1998 al tasso del 4,875%, rimborsabile in un unica soluzione il 21

ottobre 2008 e un prestito emesso dall’incorporata Pirelli & C. Luxembourg

S.p.A. ed in seguito acquisito da Pirelli & C. S.p.A. di Euro 150.000 migliaia

1999-2009, emesso al tasso del 5,125%, rimborsabile il 7/4/2009.

92

Debiti verso Banche

a) Ammontano ad Euro 628.367 migliaia contro Euro 435.001 migliaia del 31

dicembre 2002. Si riferiscono per Euro 2.065 migliaia a quote in scadenza di

finanziamenti B.E.I. a tasso variabile B.E.I., per Euro 100.000 migliaia

all’utilizzo di linee di credito Citibank Na a tasso variabile (Euribor più

0,35%), per Euro 51.646 migliaia ad un finanziamento Banca Popolare di

Novara a tasso variabile (Euribor più 0,125%) rimborsabile in un unica

soluzione il 30/06/2004, per Euro 149.645 migliaia ad un finanziamento

IntesaBci Mediocredito S.p.A. a tasso fisso 2,35%, rimborsabile in un unica

soluzione il 10/12/2003, per Euro 100.000 migliaia all’utilizzo di linee di

credito Mediobanca S.p.A. a tasso variabile (Euribor più 0,90%), per Euro

75.000 migliaia all’utilizzo di linee di credito Royal Bank of Scotland a tasso

variabile (per Euro 25.000 migliaia Euribor più 0,45% - per Euro 50.000

migliaia Euribor più 0,25%), per Euro 150.000 migliaia ad un finanziamento

Mediobanca S.p.A. a tasso variabile (Euribor più 0,4275%) scadente il

3/7/2003 e per la parte residua da debiti di conto corrente ordinario a tasso

variabile. Il finanziamento IntesaBci Mediocredito S.p.A. è legato al prestito

obbligazionario “indiretto” di pari ammontare emesso da IntesaBci

Mediocredito S.p.A. dove a ciascuna obbligazione è attribuito un warrant per

sottoscrivere, a prezzi predeterminati, nel periodo luglio 2000 – luglio 2003,

fino ad un massimo di n. 46.154.000 azioni ordinarie Pirelli S.p.A. da

prelevarsi dalla disponibilità di azioni proprie. Entro la data limite del

31/7/2003 nessun warrant IntesaBci Mediocredito S.p.A. è stato presentato

per l’esercizio. La parte di debiti finanziari verso banche a breve termine

acquisiti dalla fusione per incorporazione ammontano ad Euro 353.366

migliaia di cui Euro 303.365 da Pirelli S.p.A. ed Euro 50.001 migliaia da

Pirelli & C. Luxembourg S.p.A..

93

b) Ammontano ad Euro 103.291 migliaia e sono stati acquisiti dalla fusione con

Pirelli S.p.A.. Si riferiscono ad un finanziamento Cassa di Risparmio di Torino

di Euro 103.291 migliaia a tasso variabile (Euribor più 0,20%) rimborsabile in

un unica soluzione il 20/10/2004.

Debiti verso altri finanziatori

a) L’importo si riferisce al debito per interessi maturati e non ancora liquidati sul

prestito obbligazionario convertibile 5% (1994-1998) e sono stati acquisiti

dalla fusione per incorporazione con Pirelli S.p.A..

Debiti verso fornitori

a) Ammontano ad Euro 28.491 migliaia contro Euro 473 migliaia del 31

dicembre 2002. I debiti rivenienti dalla fusione per incorporazione di Pirelli

S.p.A. e Pirelli & C. Luxembourg S.p.A. ammontano ad Euro 27.461

migliaia e sono costituiti da debiti per fornitura di prestazioni e servizi e da

debiti in relazione al già citato contratto Libia.

Debiti verso società Controllate

a) Ammontano ad Euro 52.547 migliaia (Euro 4.927 migliaia al 31 dicembre

2002) di cui Euro 42.478 migliaia acquisiti dalla fusione per incorporazione

con Pirelli S.p.A.. Si riferiscono principalmente a addebiti di costi di ricerca e

sviluppo da parte di Pirelli Labs S.p.A., Pirelli Cavi e Sistemi Energia S.p.A. e

Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A. per un ammontare totale di Euro 31.596

migliaia, a servizi informatici resi da Pirelli Informatica S.p.A. per Euro 8.198

migliaia, a servizi di gestione, manutenzione e facility su immobili da società del

Gruppo Pirelli & C. Real Estate per Euro 1.215 migliaia e alla liquidazione

unificata IVA di Gruppo per Euro 10.823 migliaia.

94

b) Ammontano ad Euro 241.026 migliaia (Euro 46 migliaia al 31 dicembre 2002)

di cui Euro 240.982 migliaia derivanti dalla fusione con Pirelli S.p.A..

L’ammontare si riferisce al finanziamento erogato da Sipir Finance NV

all’incorporata Pirelli S.p.A. scadente il 5/9/2003 e regolato a tasso di

mercato e per la parte residua a temporanee eccedenze di cassa di alcune

società del Gruppo depositate presso di noi e regolate a tassi di mercato.

Debiti Tributari

a) Ammontano ad Euro 4.068 migliaia (Euro 166 migliaia al 31 dicembre 2002)

di cui Euro 3.932 rivenienti dalla fusione con Pirelli S.p.A.. L’importo si

riferisce essenzialmente ad IRPEF sulle retribuzioni dei dipendenti, da ritenute

d’acconto da lavoro autonomo, ad imposte locali da riconoscere all’erario

greco (Corporate Income Tax), Irap ed altre imposte minori.

Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale

a) Sono costituiti da contributi da versare verso Inps, Inail e Inpdai ed

ammontano ad Euro 1.662 migliaia (Euro 192 migliaia al 31 dicembre 2002).

La parte riveniente dalla fusione per incorporazione con Pirelli S.p.A.

ammonta ad Euro 1.488 migliaia.

Altri Debiti

a) Ammontano ad Euro 43.472 migliaia (Euro 328 migliaia al 31 dicembre 2002)

e si riferiscono a retribuzioni da liquidare, dividendi da pagare ed altre spese

da regolare (compensi, legali, commissioni, premi assicurativi, quote

associative). L’ammontare degli altri debiti acquisiti dalla fusione con Pirelli

S.p.A. e Pirelli & C. Luxembourg S.p.A. ammontano ad Euro 22.332 migliaia

(Pirelli S.p.A. Euro 18.999 migliaia e Pirelli & C. Luxembourg S.p.A. Euro

3.333 migliaia). Se si esclude l’effetto incrementativo derivante dalla fusione,

95

l’aumento degli altri debiti rispetto all’esercizio precedente è principalmente

dovuto al sostenimento di spese correlate alla già citata fusione e all’aumento

di capitale sociale (Euro 20.720 migliaia).

E) RATEI E RISCONTI PASSIVI

La voce è costituta essenzialmente da premi assicurativi ed interessi maturati su

finanziamenti passivi, calcolati secondo i consueti criteri di proporzionalità alla

competenza temporale.

CONTI D’ORDINE

Ammontano ad Euro 4.036.146 migliaia contro Euro 2.081.814 migliaia

dell’esercizio precedente.

Garanzie Personali

Fidejussioni a favore di imprese controllate

Sono essenzialmente a fronte di finanziamenti concessi a favore di società italiane del

Gruppo.

Beni di terzi presso l’Azienda

Titoli presso di noi a custodia

Rappresentano i titoli in custodia amministrata.

96

Beni dell’azienda presso terzi

Titoli a garanzia e fidejussioni a cauzione

Comprendono titoli, valutati al nominale, di nostra proprietà depositati a custodia, a

garanzia e fidejussioni a fronte di impegni e garanzie contrattuali.

Impegni e rischi

Valore nominale delle opzioni put rilasciate a terzi

Rappresentano il valore nominale delle opzioni put concesse alle banche azioniste di

Olimpia S.p.A., Banca Intesa S.p.A. (Euro 520.000 migliaia) e Unicredit Banca

d’Impresa S.p.A. (Euro 520.000 migliaia) e a Edizione Holding S.p.A. (Euro

1.040.000 migliaia), nell’ambito dei patti parasociali di Olimpia S.p.A..

Cessione crediti verso l’erario

Si riferisce al valore nominale dei crediti d’imposta e interessi maturati verso l’erario,

ceduti pro-soluto ad Unicreditfactoring S.p.A. e Mediofactoring S.p.A..

97

INFORMAZIONI SUL CONTO ECONOMICO

A) VALORE DELLA PRODUZIONE

Ricavi delle vendite e delle prestazioni

Ammontano ad Euro 45.432 migliaia (Euro 2.189 migliaia nel primo semestre 2002),

e risultano così articolati:

L’incremento rispetto al primo semestre 2002 è sostanzialmente dovuto

all’acquisizione delle attività dell’incorporata Pirelli S.p.A..

Altri Ricavi e Proventi

Ammontano ad Euro 52.913 migliaia, contro Euro 595 migliaia del primo semestre

2002, e risultano così articolati:



Terzi 1° semestre 2003 1° semestre 2002

- Commissioni assistenza tecnica e manageriale 24.467 - 24.467 -

- Fornitura servizi / altre prestazioni 11.280 9.685 20.965 2.189

35.747 9.685 45.432 2.189



Terzi 1° semestre 2003 1° semestre 2002

- Commissioni licenza d'uso del marchio, know-how e brevetti 31.552 11.262 42.814 -

- Recuperi spese 5.582 2.559 8.141 359

- Altri ricavi 618 1.340 1.958 236

37.752 15.161 52.913 595

98

L’incremento rispetto al primo semestre 2002 è dovuto all’acquisizione delle attività

dell’incorporata Pirelli S.p.A..

B) COSTI DELLA PRODUZIONE

Per materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci

Ammontano ad Euro 281 migliaia e includono acquisti di materiale pubblicitario, di

lubrificanti, di carburanti e materiali vari.

Per servizi

Ammontano ad Euro 44.865 migliaia (Euro 3.141 migliaia nel primo semestre 2002).

L’incremento rispetto al primo semestre 2002 è essenzialmente dovuto ai costi

sostenuti dalla incorporate Pirelli S.p.A. e Pirelli & C. Luxembourg S.p.A..


1° semestre 2003 1° semestre 2002Prestazioni rese da controllate 20.210 810Consulenze e collaborazioni 3.192 1.705Spese legali e notarili 628 21Prestazioni EdP da terzi 4.008 43Spese viaggi 3.357 101Manutenzioni locali e pulizie e riordino 194 96Inserzioni ed avvisi 257 120Spese telefoniche e postali 192 50Gestione titoli sociali 219 32Spese di pubblicità 5.009 115Spese gestione brevetti 1.348 - Vigilanza 409 - Altro 5.842 48

44.865 3.141

99

Per godimento beni di terzi

Ammontano ad Euro 1.287 migliaia contro Euro 723 migliaia del primo semestre

2002. Trattasi di affitti passivi (Euro 1.231 migliaia al 30/6/2003 contro Euro 715

migliaia del primo semestre 2002) e canoni di leasing, per noleggio autovetture,

fotocopiatrici e fax (Euro 56 migliaia al 30/6/2003 contro Euro 8 migliaia del primo

semestre 2002). L’incremento rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente è

sostanzialmente dovuto agli effetti della fusione di Pirelli S.p.A. e Pirelli & C.

Luxembourg S.p.A..

Per il personale

Il personale mediamente in forza nel corso del semestre, tenuto conto anche del

personale dell’incorporata Pirelli S.p.A., è stato di 262 unità, così ripartite:

• Dirigenti 54

• Impiegati 195

• Operai 11

• Temporanei 2

Al 30 giugno 2003 il personale risulta pari a 260 unità di cui 205 unità derivanti

dell’incorporata Pirelli S.p.A..

L’incorporata Pirelli & C. Luxembourg S.p.A. non ha dipendenti.

Gli oneri sociali si riferiscono alle assicurazioni sociali e contributi integrativi,

contributi INPDAI, assicurazione infortuni, al netto della fiscalizzazione oneri sociali.

Gli altri costi si riferiscono a contributi a fondi integrativi di assistenza sanitaria.

L’incremento dei costi per il personale rispetto al 30/6/2002 è sostanzialmente

causato dall’assorbimento degli organici di Pirelli S.p.A..

100

Ammortamenti e svalutazioni

Gli ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali e materiali sono stati commentati

nell'analisi delle variazioni delle corrispondenti voci dello stato patrimoniale.

Oneri diversi di gestione

Ammontano ad Euro 32.827 migliaia contro Euro 978 migliaia nel primo semestre

2002. L’incremento è dovuto essenzialmente ai costi sostenuti dalle incorporate

Pirelli S.p.A. e Pirelli & C Luxembourg. S.p.A..

C) PROVENTI E ONERI FINANZIARI

Proventi da partecipazioni

a) Trattasi di dividendi incassati da società controllate le cui partecipazioni sono

state acquisite dalla fusione per incorporazione di Pirelli S.p.A. e si riferiscono a:

Pirelli Informatica S.p.A. (Euro 250 migliaia), Pirelli Servizi Finanziari S.p.A.

(Euro 700 migliaia) e Pirelli S.A. – Brasile – per Euro 2.038 migliaia e dal

relativo credito d’imposta su dividendi per Euro 534 migliaia. L’importo di Euro

29.795 migliaia del primo semestre 2002 era riferito al dividendo contabilizzato

(in migliaia di euro)1° semestre 2003 1° semestre 2002

Costi di ricerca e sviluppo da società del gruppo 26.330 - Compensi amministratori e sindaci 2.397 281Contributo alla Fondazione Teatro alla Scala 1.291 - Quote associative 630 52Libri, giornali e riviste 447 129Spese di rappresentanza 346 17Iva non recuperabile 611 443Altre 775 56

32.827 978

101

per competenza comprensivo del relativo credito d’imposta distribuito da Pirelli

& C. Real Estate S.p.A..

b) Trattasi di dividendi incassati da Locat S.p.A. (Euro 2 migliaia), Finsiel

Consulenza e Applicazioni Informatiche S.p.A. (Euro 250 migliaia), Impregilo

S.p.A. (Euro 1 migliaia), SMI Società Metallurgica Italiana S.p.A. (Euro 38

migliaia), Banca Intesa S.p.A. (Euro 27 migliaia), GIM Generale Industrie

Metallurgiche S.p.A. (Euro 111 migliaia), Servizio Titoli S.r.l. (Euro 50 migliaia),

Emittente Titoli S.p.A. (Euro 61 migliaia) e del credito d’imposta su dividendi

(Euro 303 migliaia).

Altri Proventi Finanziari

a.1) Si riferiscono ad interessi sulle obbligazioni convertibili Fenera Holding S.p.A.

3,5% 1998/2005.

a.2) Sono costituiti da interessi attivi su finanziamenti attivi acquisiti dalla fusione

con Pirelli S.p.A., così articolati:

a.3) Trattasi di interessi attivi sul finanziamento attivo erogato a Tiglio I S.r.l.

scadente il 29/6/2004 acquisito dalla fusione con Pirelli S.p.A..

b) Sono costituiti da interessi attivi su obbligazioni Mediobanca S.p.A zero

coupon (Euro 56 migliaia) e da una plusvalenza da rimborso obbligazioni


- Pirelli Pneumatici Holding S.p.A. 3.322 -

Pirelli Cavi e Sistemi Telecom Italia Spa 1.029 -

4.351 -

102

Banca di Roma (Euro 65 migliaia) derivante dalla fusione per incorporazione

di Pirelli S.p.A..

c.1) Sono costituiti da interessi su finanziamenti a breve termine, su rapporti di

conto corrente e da altri proventi finanziari, come segue:

c.2) Trattasi di interessi su finanziamenti a breve termine concessi a società

collegate:


1° semestre 2003 1° semestre 2002

Interessi:

- Pirelli Servizi Finanziari S.p.A. 6.970 4.408 - Pirelli & C. Luxembourg S.p.A. 8.252 8.045 - Project Saint Maurice SA 426 - - Holdim S.p.A. 24 31 - Localto S.p.A. 124 - - Altofim S.r.l. 15 - - Pirelli International Ltd 1 -

15.812 12.484

- Plusvalenza da accollo finanziamenti BEI e IMI/BEI a Pirelli Cavi e Sistemi Telcom S.p.A. e Pirelli Cavi e Sistemi Energia Italia S.p.A. 444 -

- Ricavi di copertura 4.901 -

21.157 12.484


Eurostazioni S.p.A. 1.066 614 Progetto Bicocca Università S.r.l. - 7

1.066 621

103

c.3) Comprende principalmente differenze cambio attive per Euro 14.045 migliaia,

interessi attivi su crediti verso l’erario ceduti a Mediofactoring S.p.A. e

Unicreditfactoring S.p.A. per Euro 2.477 migliaia.

Interessi ed altri oneri finanziari

Gli interessi ed altri oneri finanziari passano da Euro 13.669 migliaia del primo

semestre 2002 ad Euro 70.670 migliaia del corrispondente periodo del 2003

principalmente per effetto del maggior indebitamento acquisito con la fusione di Pirelli

S.p.A. e Pirelli & C. Luxembourg S.p.A.. Qui di seguito la composizione:

a) trattasi di interessi su finanziamento a breve termine con la controllata Sipir

Finance N.V per Euro 3.493 migliaia, di interessi per rapporti di conto corrente

con la controllata Pirelli Servizi Finanziari S.p.A. per Euro 207 migliaia, di

interessi maturati sui finanziamenti IMI/BEI accollati alle controllate Pirelli Cavi e

Sistemi Telecom S.p.A. e Pirelli Cavi e Sistemi Energia Italia S.p.A. per Euro

459 migliaia, di costi di copertura con la controllata Pirelli International Ltd per

Euro 1 migliaia;

b) trattasi di interessi passivi della incorporata Pirelli & C. Luxembourg S.p.A.

relativamente a rapporti di conto corrente intrattenuti con Pirelli & C. S.p.A.;

c) riguardano interessi passivi verso terzi su prestito obbligazionario 4,875% 1998

– 2008 per Euro 12.087 migliaia, su prestito obbligazionario 5,125% 1999 –

2009 per Euro 3.849 migliaia, su finanziamenti a medio/lungo termine 1.886

migliaia, su finanziamenti a breve termine per Euro 18.112 migliaia e commissioni

bancarie, diritti di quotazione, differenze cambio per Euro 22.324 migliaia.

104

E) PROVENTI E ONERI STRAORDINARI

Proventi straordinari

b) La voce si riferisce principalmente al rilascio del fondo svalutazione crediti al netto

degli utilizzi effettuati per Euro 420 migliaia; l’importo di Euro 156.866 migliaia

relativo al primo semestre 2002 si riferiva alla plusvalenza realizzata dal

collocamento in Borsa di una quota di partecipazione della società Pirelli & C.

Real Estate S.p.A..

Oneri straordinari

a) Ammonta ad Euro 385 migliaia e si riferisce alla minusvalenza derivante dalla

cessione della partecipazione in Localto S.p.A..

b) Ammontano ad Euro 18.369 migliaia e si riferiscono principalmente per Euro

17.984 migliaia ad oneri sostenuti per la fusione per incorporazione di Pirelli

S.p.A. e Pirelli & C. Luxembourg. S.p.A. e per Euro 192 migliaia per

commissioni su vendite di immobili; l’importo di Euro 25.710 migliaia relativo al

primo semestre 2002 si riferiva ai costi sostenuti per il collocamento in Borsa

della società Pirelli & C. Real Estate S.p.A..

IMPOSTE SUL REDDITO

a) Rappresentano il carico fiscale di competenza del periodo, calcolato sulla base

di una ragionevole stima dell’imponibile fiscale, suddiviso in IRAP (Euro 100

migliaia), Withholding tax su dividendi incassati da Pirelli SA – Brasile (Euro

306 migliaia), Withholding tax su incasso royalties (Euro 1.042 migliaia).

b) Rappresenta il rilascio parziale del fondo imposte differite.

105

LA CAPOGRUPPO

PROSPETTI SUPPLEMENTARI

106

RENDICONTO FINANZIARIO

(in migliaia di euro) 1/1-30/6/2003 1/1-31/12/2002

A) FONTI DI FINANZIAMENTO

Utile (perdita) del periodo (43.895) 60.198

Ammortamenti 4.648 2.067

Svalutazione partecipazioni 0 134.377

(Plusvalenze) minusvalenze da cessioni di immobilizzazioni materiali (5) 28

(Plusvalenze) minusvalenze da cessioni di partecipazioni 385 (163.603)

Variazioni nette del trattamento di fine rapporto di lavorosubordinato e dei fondi per rischi ed oneri (6.313) 4.075

Variazione netta di altre attività e passività non finanziarie 159.460 (13.601)

Totale fondi generati dalla gestione 114.280 23.541

B) ALTRE FONTI DI FINANZIAMENTO

Aumento capitale sociale e riserve 812.164 62.635Aumento di capitale dell'incorporata Pirelli S.p.A. 103Cessione di immobilizzazioni materiali 180 85Cessione di partecipazioni 4.939 306.206

817.386 368.926

C) IMPIEGO DEI FONDI

Investimenti in:- Immobilizzazioni immateriali e materiali 11.751 24.543- Partecipazioni 56.810 169.904- Acquisto di azioni proprie Pirelli S.p.A. da parte dell'incorporata Pirelli SpA 6.876Dividendi distribuiti 41.871 52.365Dividendi distribuiti dall'incorporata Pirelli S.p.A. 3.153Esercizio del diritto di recesso 162.629

283.090 246.812

D) Variazione della posizione finanziaria netta A)+B)-C) 648.576 145.655

E) Disponibilità finanziaria netta iniziale 445.767 300.112F) Effetto fusione per incorporazione di Pirelli S.p.A. (825.036)G) Effetto fusione per incorporazione di Pirelli & C. Luxembourg S.p.A. (1.013.091)

H) (Indebitamento)/disponibilità finanziaria netta finale D)+E)+F)+G ) (743.784) 445.767

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APIS Project

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114

PIRELLI & C. S.P.A.Titoli quotati in BorsaRaffronto fra i valori di libro al 30/6/2003 e la media delle quotazioni di Borsadel primo semestre 2003

Azioni Valori di Svalutazioni Riprisitini Media DifferenzePartecipazioni quotate N. bilancio accumulate di quotazioni Positive Negative

al 30/06/03 svalutazioni di Borsa 30/06/03 Euro/migliaia Euro/migliaia Euro/migliaia Euro/migliaia Euro/migliaia Euro/migliaia

Partecipazioni in società Controllate

Pirelli & C. Real Estate S.p.A. 24.848.670 25.227,7 484.325,4 459.097,7 0,0

Partecipazione in altre imprese

Gemina S.p.A. 6.305.926 9.079,1 4.593,2 0,0 (4.485,9)

Rizzoli Corriere della Sera Mediagroup S.p.A. - Milano (già Holding di Partecipazioni Industraili S.p.A.) 13.914.758 25.810,4 28.177,4 2.367,0 0,0

(*a) Banca Intesa S.p.A. 1.833.101 7.358,2 4.186,8 0,0 (3.171,4)

(*) GIM S.p.A. Ordinarie 5.568.854 6.280,2 4.186,1 0,0 (2.094,1)

(*) SMI S.p.A. Ordinarie 4.792.012 3.419,5 1.605,3 0,0 (1.814,2)

(*) Impregilo S.p.A. - Milano (ex Cogefar) -ordinarie 18.867 9,7 6,8 0,0 (2,9) -risparmio 12.579 0,0 4,6 4,6 0,0

(*) Locat S.p.A. - Ivrea ( ex Isefi Spa) 60.004 0,0 48,3 48,3 0,0

(*b) Mediobanca S.p.A. - Milano 14.118.350 76.702,3 117.789,4 41.087,1 0,0

(*) Caltagirone Editore S.p.A. 2.363.344 12.845,6 (23.961,3) 12.336,7 0,0 (508,9)

Totale titoli quotati in Borsa 166.732,7 (23.961,3) 0,0 657.260,0 502.604,7 (12.077,4)

(*) Azioni acquisite da fusione con Pirelli S.p.A.(*a) Nr. 1.759.232 azioni ordinarie Banca Intesa S.p.A. al valore di Euro 7.344 migliaia acquisite dalla fusione con Pirelli S.p.A. (*b) Nr. 2.335.667 azioni ordinarie Mediobanca S.p.A. al valore di Euro 15.926 migliaia acquisite dalla fusione con Pirelli S.p.A.

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PIRELLI & C. S.P.A. RIVALUTAZIONI CONTENUTE NELLE IMMOBILIZZAZIONI AL 30/06/2003 (art. 10 L. 72/1983)


Adeguamento AdeguamentoL. 576 L. 72 L. 413 valori valori Totale2/12/75 19/3/83 30/12/91 Art. 123.2 Art. 123.2

DPR 917/86 DPR 917/86(in franchigia (non in franchigia

d'imposta) d'imposta)

Rivalutazioni contenute nei titoli in portafoglio

Pirelli UK plc - Londra - ordinarie 4,0 50,6 54,6 - deferred 0,1 0,4 0,5

Pirelli Cavi e Sistemi Energia S.p.A. - Milano 16.111,6 16.111,6 Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A. - Milano 11.278,1 11.278,1

GIM S.p.A. 3.280,1 3.280,1 S.M.I. S.p.A. 1.677,2 1.677,2

TOTALE A) 4,1 51,0 0,0 27.389,7 4.957,3 32.402,1

Rivalutazioni contenute nelle immobilizzazioni tecniche

Altri terreni e fabbricati 460,3 1.316,4 1.733,7 3.510,4

TOTALE B) 460,3 1.316,4 1.733,7 3.510,4

TOTALE A) + B) 4,1 511,3 1.316,4 29.123,4 4.957,3 35.912,5

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IL GRUPPO

PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI ECOMMENTI

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A) CREDITI VERSO SOCI PER VERSAMENTI ANCORA DOVUTI

Parte non richiamata 2.442 - -

B) IMMOBILIZZAZIONI

I) Immateriali Costi d'impianto e di ampliamento 15.885 10.616 6.759 Diritti di brevetto industriale e diritti di utilizzazione delle opere dell'ingegno 2.395 4.048 4.875 Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 7.157 12.362 8.268 Avviamento 63.158 39.912 18.650 Differenza da consolidamento 417.820 508.269 521.039 Immobilizzazioni in corso e acconti 8.941 4.656 16.181 Altre 52.122 82.139 85.093

TOTALE IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI 567.478 662.002 660.865

II) Materiali Terreni e fabbricati 698.507 667.363 660.863 Impianti e macchinari 1.063.414 1.229.889 1.184.271 Attrezzature industriali e commerciali 130.335 134.647 125.397 Altri beni 94.635 173.332 171.892 Immobilizzazioni in corso e acconti 218.465 201.175 438.574

TOTALE IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI 2.205.356 2.406.406 2.580.997

III) Finanziarie Partecipazioni: a) Imprese controllate 7.023 646 507 b) Imprese controllate congiuntamente 2.256.221 3.000.888 3.096.598 c) Imprese collegate 156.104 157.868 158.497 d) Altre imprese 279.311 282.677 357.265 Crediti: a.1) Imprese controllate entro 12 mesi - 9.092 52.917 a.2) Imprese controllate oltre 12 mesi 14.662 14.662 - b.1) Imprese collegate entro 12 mesi 69 165.911 171.381 b.2) Imprese collegate oltre 12 mesi 174.077 5 c.1) Altre imprese entro 12 mesi 8.286 2.466 2.373 c.2) Altre imprese oltre 12 mesi 65.461 69.901 66.882 Altri titoli 91.547 85.803 105.296 Azioni proprie 4.678 4.678 4.678

TOTALE IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE 3.057.439 3.794.597 4.016.394

TOTALE IMMOBILIZZAZIONI 5.830.273 6.863.005 7.258.256

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I) Rimanenze Materie prime, sussidiarie e di consumo 247.107 257.246 277.158 Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati 330.828 302.979 355.949 Lavori in corso su ordinazione 185.867 161.465 137.882 Prodotti finiti e merci 499.203 539.325 565.822 Acconti 9.051 22.199 14.327

TOTALE RIMANENZE 1.272.056 1.283.214 1.351.138

II) Crediti Verso clienti 1.454.420 1.355.815 1.718.671 Verso imprese controllate 40.221 3.930 1.037 Verso imprese collegate 181.186 100.192 97.894 Verso altri 574.231 622.467 772.949

TOTALE CREDITI 2.250.058 2.082.404 2.590.551

III) Attivita' finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni

Altri titoli 235.912 198.652 394.068

TOTALE ATTIVITA' FINANZIARIE CHE NON COSTITUISCONOIMMOBILIZZAZIONI 235.912 198.652 394.068

IV) Disponibilita' liquide Depositi bancari e postali 495.411 380.370 501.534 Assegni 15.557 2.027 4.453 Denaro e valori in cassa 1.454 2.722 2.377

TOTALE DISPONIBILITA' LIQUIDE 512.422 385.119 508.364

TOTALE ATTIVO CIRCOLANTE 4.270.448 3.949.389 4.844.121

D) RATEI E RISCONTI

Ratei attivi 65.580 42.337 69.149 Risconti attivi 42.571 42.594 45.885

TOTALE RATEI E RISCONTI ATTIVI 108.151 84.931 115.034

TOTALE ATTIVO 10.211.314 10.897.325 12.217.411

119



A) PATRIMONIO NETTO

- Della societa' 3.499.008 1.932.938 2.149.969

I) Capitale 1.799.399 339.423 339.400 II) Riserva da sovrapprezzo delle azioni 500.291 549.673 549.593 III) Riserva di rivalutazione 1.679 707 707 IV) Riserva legale 67.884 67.880 67.880 V) Riserva per azioni proprie in portafoglio 4.678 4.678 4.678 VII) Altre riserve 945.925 786.538 815.007 VIII) Utili portati a nuovo 214.838 242.422 242.422 IX) Utile (perdita) del periodo (35.686) (58.383) 130.282

- Di terzi 299.520 2.693.450 3.083.449

a) Capitale e riserve 284.430 3.040.227 3.121.190 b) Utile (perdita) del periodo 15.090 (346.777) (37.741)

TOTALE PATRIMONIO NETTO 3.798.528 4.626.388 5.233.418


Fondi per trattamento quiescenza e obblighi simili 204.863 205.232 225.464 Fondi imposte 210.951 214.464 224.789 Altri accantonamenti 615.514 331.906 278.440

TOTALE FONDI PER RISCHI E ONERI 1.031.328 751.602 728.693

C) TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO DI LAVORO SUBORDINATO 156.312 158.951 103.110

D) DEBITI

Obbligazioni 1.150.004 1.164.796 1.162.591 Obbligazioni convertibili - 21.977 21.545 Debiti verso banche 1.431.493 1.637.782 2.372.089 Debiti verso altri finanziatori 102.821 99.726 71.363 Acconti 206.178 179.693 188.878 Debiti verso fornitori 1.247.346 1.259.407 1.232.265 Debiti verso imprese controllate 4.436 126 1.470 Debiti verso imprese collegate 42.116 34.592 12.254 Debiti tributari 197.757 193.214 243.312 Debiti istituti di previdenza e sicurezza sociale 51.282 56.789 50.389 Altri debiti 472.288 433.825 491.262

TOTALE DEBITI 4.905.721 5.081.927 5.847.418

120



E) RATEI E RISCONTI

Ratei passivi 278.562 242.535 266.561 Risconti passivi 40.863 35.922 38.211

TOTALE RATEI E RISCONTI PASSIVI 319.425 278.457 304.772

TOTALE PASSIVO 10.211.314 10.897.325 12.217.411

CONTI D'ORDINE 30 giu. 2003 31 dic. 2002 30 giu. 2002

GARANZIE PERSONALI

- Fidejussioni a favore di altre imprese 218.950 224.605 144.767- Avalli a favore di altre imprese 15.590 10.656 17.396

234.540 235.261 162.163

BENI DI TERZI PRESSO L'AZIENDA

- Titoli a custodia 591.767 1.107.883 162.683- Beni e merci da terzi 10.059 7.625 4.413

601.826 1.115.508 167.096

BENI DELL'AZIENDA PRESSO TERZI

- Titoli a garanzia e fidejussioni a cauzione 16.826 52.670 31.241- Titoli azionari di proprietà della società 6.246 552.528 258.664- Beni e merci presso terzi 4.118 9.103 10.263

27.190 614.301 300.168IMPEGNI

- Impegni per acquisizioni di immobilizzazioni già ordinate 558.769 600.914 20.595- Valore nominale delle opzioni put rilasciate a terzi 2.145.634 2.151.517 2.155.188- Cessioni di crediti verso Erario 102.052 102.052 86.522

2.806.455 2.854.483 2.262.305ALTRI CONTI D'ORDINE

- Passività potenziali per rischio di regresso su effetti scontati 26.872 31.500 59.148- Acquisto a termine di titoli 200.000 200.000 200.000

226.872 231.500 259.148

TOTALE CONTI D'ORDINE 3.896.883 5.051.053 3.150.880

121




Ricavi delle vendite e delle prestazioni 3.297.577 3.493.901 6.717.915 Variazione delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti (35.619) 35.818 (14.840) Variazione dei lavori in corso su ordinazione (10.399) (15.093) 15.312 Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni 3.440 4.711 11.218 Altri ricavi e proventi: a) Vari 88.024 77.756 126.653 b) Contributi in conto esercizio 954 2.375 5.188

TOTALE VALORE DELLA PRODUZIONE 3.343.977 3.599.468 6.861.446


Per materie prime, sussidiarie, di consumo e merci (1.512.505) (1.681.431) (3.223.030) Per servizi (662.812) (693.602) (1.289.691) Per godimento beni di terzi (37.719) (38.827) (76.777) Per il personale (687.901) (751.374) (1.426.439) Ammortamenti e svalutazioni: a) ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali (40.229) (43.480) (90.844) b) ammortamenti delle immobilizzazioni materiali (139.338) (160.605) (314.738) c) svalutazioni dei crediti compresi nell'attivo circolante e delle disponibilita' liquide (15.336) (17.017) (40.871) Variazioni delle rimanenze di materie prime, sussidiarie, di consumo e merci 39.583 30.695 (485) Accantonamenti per rischi (4.548) (173) (8.207) Altri accantonamenti (12.220) (8.925) (19.598) Oneri diversi di gestione (128.482) (133.734) (253.264)

TOTALE COSTI DELLA PRODUZIONE (3.201.507) (3.498.473) (6.743.944)

DIFFERENZA TRA VALORE E COSTI DELLA PRODUZIONE 142.470 100.995 117.502

C) PROVENTI ED ONERI FINANZIARI

Proventi da partecipazioni 3.696 4.926 20.121 Altri proventi finanziari: a) da crediti iscritti nelle immobilizzazioni - verso controllate 60 163 - verso collegate 4.639 12.906 - altri 119 228 250 b) da titoli iscritti nelle immobilizzazioni 45 44 90 c) da titoli iscritti nell'attivo circolante 3.559 2.378 13.237 d) proventi diversi dai precedenti 135.232 793.561 498.910 Interessi ed altri oneri finanziari (221.810) (888.369) (723.099)

TOTALE PROVENTI ED ONERI FINANZIARI (74.460) (87.232) (177.422)

122



D) RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA' FINANZIARIE

Rivalutazioni 25.400 16.383 67.440 Svalutazioni (46.989) (59.451) (242.536)

TOTALE RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA' FINANZIARIE (21.589) (43.068) (175.096)


Proventi 44.161 241.745 259.108 Oneri (46.309) (42.772) (341.840)

TOTALE PROVENTI E ONERI STRAORDINARI (2.148) 198.973 (82.732)

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE 44.273 169.668 (317.748)

Imposte (64.869) (77.127) (87.412)

UTILE (PERDITA) DEL PERIODO (20.596) 92.541 (405.160)

DI PERTINENZA DELLA SOCIETA' (35.686) 130.282 (58.383)DI PERTINENZA DI TERZI 15.090 (37.741) (346.777)

123

COMMENTO AI PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI

AL 30/06/2003

--------------------------------

FORMA E CONTENUTO

La relazione semestrale consolidata è stata redatta nelle stesse forme e contenuti, con gli

stessi principi contabili e tecniche di consolidamento utilizzati per la redazione del bilancio al

31 dicembre 2002 e descritti nella precedente relazione annuale.

L'area di consolidamento è dettagliata nei prospetti più avanti riportati.

I collegamenti fra i dati civilistici e quelli consolidati, relativi al risultato del periodo ed al

patrimonio netto della Pirelli & C. S.p.A. al 30 giugno 2003 sono riportati nei prospetti

supplementari.

124

INFORMAZIONI SULLO STATO PATRIMONIALE

ATTIVO

B) IMMOBILIZZAZIONI

I) IMMATERIALI

Presentano la seguente composizione e variazione:

31/12/2002Differenze daconversione Effetto fusione Incrementi Decrementi Ammortamenti (*) 30/06/2003

. Costi di impianto e di ampliamento 10.616 (5) (164) 7.610 (7) (2.165) 15.885

. Diritti di brevetto industriale ed utilizzazione delle opere di ingegno 4.048 (14) (1.234) 174 - (579) 2.395

. Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 12.362 (7) (2.843) 135 (2) (2.488) 7.157

. Avviamento 39.912 (511) - 28.093 (715) (3.621) 63.158

. Differenza da consolidamento 508.269 - - - (75.771) (14.678) 417.820

. Altri oneri pluriennali 86.795 110 (22.915) 13.771 - (16.698) 61.063

662.002 (427) (27.156) 49.783 (76.495) (40.229) 567.478

(*) netto della rettifica per effetto fusione di € 3.405


125

II) MATERIALI

Le variazioni intervenute nel semestre sono riportate nella seguente tabella:

Il rapporto degli investimenti del periodo con gli ammortamenti è pari a 0,85.


30/06/2003 31/12/2002

Valori lordi

. All'inizio dell'esercizio 5.757.030 6.405.699

. Differenze da conversione (180.071) (714.050)

. Effetto fusione (124.909) -

. Variazione area di consolidamento 12.432 1.551

. Investimenti 118.853 328.964

. Disinvestimenti (74.221) (265.134)

5.509.114 5.757.030

Fondo ammortamento

. All'inizio dell'esercizio 3.350.624 3.579.799

. Differenze da conversione (137.266) (390.047)

. Variazione area di consolidamento 203 714

. Ammortamenti dell'esercizio (*) 139.338 314.738

. Disinvestimenti (49.141) (154.580)

3.303.758 3.350.624

Valori netti 2.205.356 2.406.406(*) netto della rettifica per effetto fusione di € 7.028

126

III) FINANZIARIE

Le “partecipazioni in imprese controllate” ammontano ad Euro 7.023 migliaia e

sono costituite da società di recente costituzione e/o scarsamente significative sul

bilancio consolidato in termini di patrimonio netto e di risultato e/o nelle quali i diritti

della controllante sono soggetti a restrizioni.

Esse possono essere così suddivise:


Descrizione Paese % di partecipazione

Importo

estereAFCAB Holdings (Proprietary) Ltd. Sud Africa 50,00% 197

Pirelli & C. Real Estate Ltd. Inghilterra 100,00% 100

italianeProgetto Grande Bicocca Multisala S.r.l.(*) Italia 33,00% 2.885

Alfa Due S.r.l.(*) Italia 100,00% 2.584

Parcheggi Bicocca S.r.l. Italia 75,00% 1.143

LSF Italian Finance Company S.p.A. Italia 100,00% 103

Tintoretto S.r.l.(*) Italia 100,00% 11

TOTALE 7.023

(*) valutate ad equity


31/12/2002 Variazione area di Effetto Incrementi Decrementi 30/06/2003consolidamento fusione

Partecipazioni in imprese controllate 646 2.744 4.029 (396) 7.023

Partecipazioni in imprese controllatecongiuntamente 3.000.888 - (700.000) - (44.667) 2.256.221

Partecipazioni in imprese collegate 157.868 - 29.269 (31.033) 156.104

Partecipazioni in altre imprese 282.677 31 (32.526) 29.129 - 279.311

3.442.079 2.775 (732.526) 62.427 (76.096) 2.698.659

127

Le “partecipazioni in imprese controllate congiuntamente” ammontano ad Euro

2.256.221 migliaia; l’importo si riferisce alla partecipazione in Olimpia S.p.A. (50,4%)

che è stata valutata con il metodo del patrimonio netto. Il valore è comprensivo

dell’avviamento da ammortizzare in 20 anni (Euro 45.716 migliaia).

Le “partecipazioni in imprese collegate” sono pari ad Euro 156.104 migliaia

rispetto ad Euro 157.868 migliaia del 31 dicembre 2002. Gli incrementi pari ad Euro

29.269 migliaia sono dovuti per Euro 17.764 migliaia al risultato netto delle società

valutate ad equity e per Euro 11.505 migliaia ad acquisizioni di società collegate di

Pirelli & C. Real Estate S.p.A. tra cui Localto S.p.A., Geolidro S.r.l. e Popoy Holding

B.V. (rispettivamente per Euro 5.082 migliaia, Euro 2.099 migliaia ed Euro 2.305

migliaia).

I decrementi pari ad Euro 31.033 migliaia si riferiscono principalmente per Euro

21.570 migliaia da distribuzioni di dividendi e per Euro 3.303 migliaia dalla vendita di

Localto S.p.A..

Le “partecipazioni in altre imprese” ammontano ad Euro 279.311 migliaia rispetto

ad Euro 282.677 migliaia del 31 dicembre 2002. La diminuzione si riferisce

principalmente all’effetto della fusione (Euro 32.526 migliaia) parzialmente compensato

dall’aumento di capitale in F.C. Internazionale Milano S.p.A. (Euro 11.691 migliaia) e

nell’istituto Europeo di Oncologia S.r.l. (Euro 521 migliaia).

Gli “altri titoli” ammontano a Euro 91.547 migliaia rispetto a Euro 85.803 migliaia

del 31 dicembre 2002 e comprendono obbligazioni Fenera Holding S.p.A. e titoli

Convertible Bond Asset Swap su obbligazioni convertibili Olivetti S.p.A. 2010 e

Share Swap Transaction su azioni Olivetti S.p.A.- obbligazioni convertibili Olivetti

S.p.A. 2010 detenuti dalla controllata Pirelli Finance (Luxembourg) S.A..

128

Dal raffronto con il valore di mercato di tali attività emerge una differenza di circa Euro

72 milioni. Non è stata effettuata alcuna svalutazione non ravvisandosi perdite

permanenti di valore.

Le “azioni proprie” sono costituite da 2.617.500 azioni ordinarie, pari allo 0,08%

dell’attuale capitale sociale (0,08% delle sole azioni ordinarie).

Come previsto dall’art. 2357-ter del Codice Civile è stata costituita la “Riserva per

Azioni Proprie” di pari importo.

Il confronto con la media delle quotazioni di mercato evidenzia un complessivo minor

valore pari a Euro 3 milioni. La valutazione al costo è stata mantenuta in bilancio in

quanto non si ravvisano perdite permanenti di valore.

129


I) RIMANENZE

Le rimanenze, che ammontano ad Euro 1.272.056 migliaia rispetto ad Euro 1.283.214

migliaia al 31 dicembre 2002, sono così analizzabili:

II) CREDITI

I crediti, che ammontavano ad Euro 2.082.404 migliaia al 31 dicembre 2002, passano

ad Euro 2.250.058 migliaia e sono così analizzabili:


30/06/03 31/12/02

FinanziariCommerciali

e altriFinanziari

Commerciali e altri

. Verso clienti 1.454.420 1.355.815

. Verso imprese controllate 38.500 1.721 190 3.740

. Verso imprese collegate 32.526 148.660 34.382 65.810

. Verso altri 35.423 538.808 25.382 597.085

106.449 2.143.609 59.954 2.022.450


30/06/2003 31/12/2002

Gruppo industriale: 919.593 906.338 . Cavi e Sistemi Energia 398.525 385.211 . Cavi e Sistemi Telecom 71.387 91.144 . Pneumatici 449.681 429.983

Gruppo immobiliare 359.289 383.702 Altre e intereliminazioni (6.826) (6.826)

TOTALE 1.272.056 1.283.214

130

Verso clienti

La loro composizione per scadenza è la seguente:

Non si rilevano crediti verso clienti con scadenza superiore a 5 anni.

III) ATTIVITÀ’ FINANZIARIE CHE NON COSTITUISCONO

IMMOBILIZZAZIONI

Si tratta di titoli, prevalentemente obbligazionari, emessi e garantiti da governi e istituti

bancari. Le posizioni sono tenute presso primarie controparti bancarie.


30/06/2003 31/12/2002

. con scadenza entro 12 mesi 1.600.130 1.507.816

. con scadenza oltre 12 mesi 506 540

. meno fondo svalutazione crediti (146.216) (152.541)

1.454.420 1.355.815

131

PASSIVO

A) PATRIMONIO NETTO

DELLA SOCIETÀ'

Il "capitale sociale" ammonta ad Euro 1.799.399 migliaia, suddiviso in n.

3.325.619.031 azioni ordinarie e n. 134.764.429 azioni di risparmio, tutte da nominali

Euro 0,52 per azione e godimento regolare.

Le variazioni più significative avvenute sul patrimonio netto sono riconducibili alle

seguenti operazioni:

Trasformazione della società da Accomandita per Azioni a Società per Azioni e

modifica dell’oggetto sociale

A seguito della delibera avente per oggetto la trasformazione della società da

accomandita per azioni in società per azioni e la modifica dell’oggetto sociale, alcuni

azionisti hanno esercitato il diritto di recesso di cui all’art. 2437 del Codice Civile. Il

prezzo del recesso, calcolato sulla base della media aritmetica semplice dei prezzi

ufficiali di borsa delle azioni ordinarie e di risparmio di Pirelli & C. relativamente al

periodo 7 novembre 2002 – 6 maggio 2003 compresi, è stato pari ad Euro 1,264 per

azione ordinaria e Euro 1,184 per azione di risparmio per un valore complessivo di

Euro 162.629 migliaia. Tale operazione ha comportato:

− una riduzione del capitale sociale di Euro 67.340 migliaia corrispondente a

numero 116.266.313 azioni ordinarie e n. 13.233.848 azioni di risparmio;

− una riduzione della riserva sovrapprezzo azioni per Euro 49.383 migliaia;

− una riduzione degli utili portati a nuovo Euro 45.906 migliaia.

132

Aumento di Capitale Sociale

Nel corso del semestre sono state emesse e sottoscritte n. 1.561.855.326 azioni

ordinarie godimento 1 gennaio 2003 offerte in opzione agli azionisti, ad un prezzo

unitario pari al valore nominale, nel rapporto di n. 3 azioni ordinarie ogni n. 1 azione di

qualsiasi categoria posseduta, per un valore complessivo di Euro 812.164 migliaia.

Fusione per incorporazione

A seguito della fusione per incorporazione con Pirelli S.p.A. è stato aumentato il

capitale sociale di Euro 715.152 migliaia con emissione di n. 1.261.712.172 azioni

ordinarie e n. 113.580.020 azioni di risparmio del valore nominale di Euro 0,52

ciascuna aventi godimento 1 gennaio 2003 date agli azionisti di Pirelli S.p.A. (diversi

da Pirelli & C. S.p.A. e Pirelli & C. Luxembourg S.p.A.) sulla base del seguente

rapporto di concambio:

− n. 4 azioni ordinarie Pirelli & C. S.p.A. per ogni n. 3 azioni ordinarie Pirelli

S.p.A.;

− n. 10 azioni di risparmio Pirelli & C S.p.A. per ogni 7 azioni di risparmio

Pirelli S.p.A..

La fusione ha determinato l’iscrizione di una differenza negativa di consolidamento o

avanzo da concambio, pari a Euro 1.304,4 milioni, risultante dal confronto tra il costo

di acquisto pari a Euro 935,1 milioni e il valore contabile del patrimonio netto dei terzi

risultante dal bilancio consolidato di Pirelli SpA al 31 dicembre 2002 pari a Euro

2.239,5 milioni.

133

Il costo di acquisto del patrimonio netto dei terzi di Pirelli S.p.A., in capo a Pirelli & C

S.p.A., è rappresentato dall’aumento di capitale da asservire al concambio, pari al

numero di nuove azioni emesse (n. 1.261.712.172 azioni ordinarie e n. 113.580.020

azioni di risparmio) moltiplicato per la media dei prezzi di Borsa delle azioni Pirelli &

C. S.p.A.. del trimestre precedente alla data di annuncio della fusione considerando

l’aumento di capitale (Euro 0,68 per azione) per un totale di Euro 935,1 milioni.

La differenza negativa di consolidamento, assimilabile a un goodwill negativo, è stata

allocata a rettifica delle attività e passività di terzi rivenienti dal bilancio consolidato di

Pirelli S.p.A. al 31 dicembre 2002, salvo quelle di inequivocabile valore.

L'analisi dei movimenti nel patrimonio netto intervenuti nel periodo è riportata nei

prospetti supplementari.

134

DI TERZI

Il patrimonio netto di terzi passa da Euro 2.693.450 migliaia al 31 dicembre 2002 ad

Euro 299.520 migliaia al 30 giugno 2003; la variazione è dovuta soprattutto all’effetto

fusione oltre al saldo fra i risultati del primo semestre 2003, alla distribuzione degli utili

dell’anno precedente ed all’effetto del cambio derivante dalla conversione in Euro dei

bilanci.

Le principali quote di partecipazione detenute dai terzi sono le seguenti:

30/06/2003 31/12/2002

Celikord A.S. (Turchia) 49,00% 49,00%Sicable S.A. (Costa d'Avorio) 49,00% 49,00%Turk Pirelli Lastikleri A.S. (Turchia) 36,94% 36,94%Pirelli & C. Real Estate S.p.A. 36,12% 35,56%Tianjin Top Power Cables Co. Ltd 33,00% 33,00%BICCGeneral Baosheng Cable Co. Ltd (Cina) 33,00% 33,00%P & A K.K. (Giappone) 32,85% 32,85%Pirelli Telecom Cables Co. Ltd Wuxi (Cina) 28,16% 28,16%Alexandria Tire Co. S.A.E. (Egitto) 13,19% 13,19%Turk Pirelli Kablo ve Sistemleri A.S. (Turchia) 16,25% 16,25%Solac Soc. Laminadora Ltd (Brasile) 11,00% 11,00%Pirelli Submarine Telecom Systems Holding B.V. 10,00% 10,00%(Paesi Bassi)Pirelli de Venezuela C.A. (Venezuela) 3,78% 3,78%Pirirelli. Telecomunicações Cabos e Sistemas S.A.(Brasile) 0,59% 0,59%Pirelli Energia Cabos e Sistemas S.A.(Brasile) 0,59% 0,59%Pirelli Pneus S.A. (Brasile) 0,31% 0,31%

135


FONDI IMPOSTE

Accolgono gli accantonamenti a fronte delle imposte probabili o d’ammontare

indeterminato e di quelle differite, come segue:

Le imposte del periodo risultano così costituite:

Per le imposte correnti il carico fiscale è stato determinato sulla base dell'imponibile

derivante dal risultato del semestre, tenendo conto dell'utilizzo delle eventuali perdite

fiscali pregresse ed applicando le aliquote nominali vigenti in ciascun paese.


30/06/03 31/12/02

. Fondo per imposte 63.653 57.138

. Fondo per imposte differite 147.298 157.326

210.951 214.464


1° sem.2003 1° sem.2002

. Imposte correnti 68.119 96.729

. Imposte differite (3.250) (19.602)

64.869 77.127

136

ALTRI ACCANTONAMENTI

Sono di seguito riportate le movimentazioni intervenute nel periodo:

Il fondo di ristrutturazione al 30 giugno 2003 ammonta ad Euro 84.237 migliaia,

composto per Euro 35.560 migliaia di competenza del Settore Cavi e Sistemi e

Energia, per Euro 22.632 migliaia di competenza del Settore Cavi e Sistemi

Telecomunicazioni e per Euro 4.082 migliaia di competenza del Settore Pneumatici.

Gli utilizzi effettuati nel semestre dal Settore Cavi e Sistemi Energia, dal Settore Cavi e

Sistemi Telecomunicazioni e dal Settore Pneumatici ammontano rispettivamente ad

Euro 67.155 migliaia, ad Euro 19.937 migliaia e ad Euro 3.442 migliaia.

Gli altri fondi sono costituiti da accantonamenti a fronte di vertenze, rischi industriali e

reclami, garanzie sui prodotti ed altri rischi. L’effetto fusione si riferisce alle opzioni put

concesse alle banche azioniste di Olimpia S.p.A. nell’ambito dei patti parasociali di

Olimpia stessa (Euro 233.000 migliaia), ai fondi pensioni (Euro 104.056 migliaia) ed

altri fondi vari (Euro 50.841 migliaia).


Fondo di ristrutturazione

Altri fondi Totale

Al 31/12/2002 176.151 155.755 331.906

. Differenze da conversione (3.516) (1.838) (5.354)

. Effetto fusione - 387.897 387.897

. Utilizzi (90.546) (25.483) (116.029)

. Incrementi 2.148 14.946 17.094

Al 30/06/2003 84.237 531.277 615.514

137

D) DEBITI

Ammontano ad Euro 4.905.721 migliaia al 30 giugno 2003 rispetto ad Euro

5.081.927 migliaia al 31 dicembre 2002, e sono così analizzabili:

L'analisi in base alla scadenza, suddivisa per natura del rapporto, è la seguente:

Debiti Finanziari


30/06/03 31/12/02

FinanziariCommerciali e

altri FinanziariCommerciali e

altri

. Obbligazioni 1.150.004 1.164.796

. Obbligazioni convertibili - 21.977

. Verso banche 1.431.493 1.637.782

. Verso altri finanziatori 102.821 99.726

. Acconti da clienti 206.178 179.693

. Verso fornitori 1.247.346 1.259.407

. Verso imprese controllate 4.047 389 1 125

. Verso imprese collegate 3.329 38.787 752 33.840

. Tributari 197.757 193.214

. Verso istituti di previdenza e sicurezza sociale 51.282 56.789

. Verso altri 2.387 469.901 7.759 426.066

2.694.081 2.211.640 2.932.793 2.149.134


30/06/2003 31/12/2002

entro 12 mesi oltre 12 mesi entro 12 mesi oltre 12 mesi

. Obbligazioni 4 1.150.000 4 1.164.792

. Obbligazioni convertibili - - 21.977 -

. Verso banche 863.292 568.201 970.317 667.465

. Verso altri finanziatori 48.835 53.986 41.071 58.655

. Verso imprese controllate 4.047 - 1 -

. Verso imprese collegate 3.329 - 752 -

. Verso altri 2.387 - 7.759 -

921.894 1.772.187 1.041.881 1.890.912

138

I debiti assistiti da garanzia reale (pegni ed ipoteche) ammontano ad Euro 57.265

migliaia.

I debiti con durata residua oltre i 5 anni ammontano ad Euro 1.085.283 migliaia.

Ad ulteriore commento si segnala la seguente analisi:

- Obbligazioni

Il prestito obbligazionario convertibile è stato rimborsato in data 2 gennaio 2003 e si

riferiva alla quota residua del prestito 2,5% 1998-2003 deliberato dall’assemblea

straordinaria degli azionisti di Pirelli & C. il 22 maggio 1998 (importo originario di Lire

287,9 miliardi – Euro 148,7 milioni).


Non convertibili Convertibili

entro 12 mesi oltre12 mesi entro 12 mesi oltre12 mesi

. Euro 500 milioni 1998-2008 tasso 4,875% - 500.000 - -. Obbligazioni su prestiti estinti 4 - - -

. Euro150 milioni 1999-2009 tasso 5,125% - 150.000

Pirelli Finance Luxembourg S.A. . Euro 500 milioni 2002-2007 tasso 6,5% - 500.000 - -

4 1.150.000 - -

139

- Verso banche

L’importo scadente oltre l’esercizio successivo (Euro 568.201 migliaia)

comprende debiti con durata residua oltre i 5 anni per Euro 58.892 migliaia.

- Verso altri finanziatori

L’importo scadente oltre l’esercizio successivo comprende Euro 26.391 migliaia

di debiti con durata residua oltre i 5 anni.

Debiti Commerciali e Altri


30/06/03 31/12/02

entro 12 mesi oltre 12 mesi entro 12 mesi oltre 12 mesi

. Acconti da clienti 191.727 14.451 177.702 1.991

. Verso fornitori 1.247.346 - 1.259.390 17

. Verso imprese controllate 389 - 125 -

. Verso imprese collegate 38.787 - 33.840 -

. Tributari 146.954 50.803 151.825 41.389

. Verso istituti di previdenza e sicurezza sociale 51.282 - 56.789 -

. Verso altri 435.145 34.756 383.524 42.542

2.111.630 100.010 2.063.195 85.939

140

CONTI D’ORDINE

Ammontano ad Euro 3.896.883 migliaia contro Euro 5.051.053 migliaia del 31 dicembre

2002.

GARANZIE PERSONALI

- Fidejussioni a favore di altre imprese

Sono essenzialmente a fronte di finanziamenti concessi e garanzie a fronte di commesse

in corso di consegna o collaudo.

BENI DI TERZI PRESSO L’AZIENDA

- Titoli a custodia

Comprendono titoli in custodia amministrata.

BENI DELL’AZIENDA PRESSO TERZI

- Titoli a garanzia e fidejussioni a cauzione

Sono costituiti da titoli di proprietà in deposito a garanzia, da titoli di proprietà in

deposito a custodia e da fidejussioni a fronte d’impegni e garanzie contrattuali rilasciate

da Pirelli & C. S.p.A..

141

IMPEGNI E RISCHI

- Impegni per acquisizioni di immobilizzazioni

Fanno riferimento per Euro 203.708 migliaia all’impegno assunto dalla Pirelli & C.

Real Estate S.p.A. e dalla Pirelli & C. Agenzia Residenziale S.p.A. ad acquistare gli

immobili rimasti invenduti in capo ad alcune società collegate a decorrere dal

31.12.2004. La voce include inoltre Euro 320.000 migliaia relativi all’impegno

all’acquisto di parte degli immobili di proprietà di Imser 60 S.r.l..

- Valore nominale delle opzioni put rilasciate a terzi

Rappresentano il valore nominale delle opzioni put concesse alle banche azioniste di

Olimpia S.p.A., IntesaBci S.p.A. (Euro 520.000 migliaia) e Unicredito Italiano S.p.A.

(Euro 520.000 migliaia) e a Edizione Holding S.p.A. (Euro 1.040.000 migliaia),

nell’ambito dei patti parasociali di Olimpia S.p.A..

La voce comprende inoltre il valore nominale dell’opzione rilasciata a Cisco Systems

sulle azioni Pirelli Submarine Telecom Systems Holding B.V. da essa detenuta. Tale

valore (US$ 75 milioni) viene già esposto in bilancio nel patrimonio di competenza di

terzi.

ALTRI CONTI D’ORDINE

- Acquisto a termine di titoli

Rappresenta dall’impegno per l’acquisto a termine (data di scadenza 23 novembre

2006) di n° 200.000.000 obbligazioni convertibili Olivetti 2001-2010 effettuato con

Credit Agricole Lazard Financial Products Bank.

142

INFORMAZIONI SUL CONTO ECONOMICO


- Ricavi delle vendite e delle prestazioni

Nel prospetto che segue è riportata l'analisi delle vendite per area geografica di

destinazione e per settore d'attività.


Aree geografiche

Europa: . Italia 871.291 26,42% 724.519 20,74% . Resto Europa 1.291.399 39,16% 1.452.910 41,58%America del Nord 310.467 9,42% 402.639 11,52%Centro e Sud America 393.786 11,94% 445.679 12,76%Oceania, Africa e Asia 430.634 13,06% 468.154 13,40%

3.297.577 100,00% 3.493.901 100,00%

Settori di attività

Gruppo industriale: 3.049.080 92,46% 3.386.105 96,91% . Cavi e Sistemi Energia 1.311.955 39,79% 1.614.216 46,20%

. Cavi e Sistemi Telecom 228.348 6,92% 283.515 8,11%

. Pneumatici 1.508.777 45,75% 1.488.374 42,60%

Gruppo immobiliare 280.534 8,51% 146.163 4,18%

Altre e intereliminazioni (32.037) -0,98% (38.367) -1,09%

3.297.577 100,00% 3.493.901 100,00%

1°sem. 2003 1°sem. 2002

143


- Per il personale

Risulta così ripartito:

- Ammortamenti

L’ammortamento delle immobilizzazioni materiali è così ripartito:


1°sem. 2003 1°sem. 2002

. Salari e stipendi 518.747 572.810

. Oneri sociali 121.870 127.327

. Trattamento di fine rapporto 29.238 26.721

. Trattamento di quiescenza e simili 9.311 13.612

. Altri costi 8.735 10.904

687.901 751.374


1°sem. 2003 1°sem. 2002(*)

. Fabbricati 8.945 15.961

. Impianti e macchinario 91.995 103.747

. Attrezzature industriali e commerciali 22.510 22.510

. Altri beni 15.888 18.387

139.338 160.605

(*) effetto fusione pari a Euro 7.028 migliaia

144

C) PROVENTI ED ONERI FINANZIARI

- Proventi da partecipazioni

Si riferiscono a dividendi ricevuti inerenti ad interessenze azionarie in altre imprese.

- Altri proventi finanziari

I "Proventi diversi dai precedenti" sono così costituiti:


1°sem. 2003 1°sem. 2002

Dividendi da imprese controllate 1.063 -Dividendi da imprese collegate 106 942 Dividendi da altre imprese 2.527 3.984

3.696 4.926


1°sem. 2003 1°sem. 2002

. Interessi v/imprese controllate 416 -

. Interessi v/imprese collegate 1.169 6.613

. Interessi v/banche 19.783 28.565

. Interessi v/altri 364 2.817

. Altri proventi finanziari 19.943 26.996

. Utili di cambio 93.557 728.570

135.232 793.561

145

- Interessi ed altri oneri finanziari

Sono così articolati:

D) RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITÀ’ FINANZIARIE

- Rivalutazioni

Le rivalutazioni pari a Euro 25.400 migliaia si riferiscono agli utili delle società collegate

di Pirelli & C. Real Estate S.p.A. valutate ad equity.

- Svalutazioni


1°sem. 2003 1°sem. 2002

Perdite di società valutate ad equity 1.670 3.025Perdite di società controllate congiuntamente 44.667 54.242Svalutazione di partecipazioni 652 2.184

46.989 59.451


1°sem. 2003 1°sem. 2002

. Interessi v/imprese collegate 32 25

. Interessi su prestiti obbligazionari 31.506 24.110

. Interessi v/banche 62.168 74.700

. Altri oneri finanziari 27.786 55.097

. Perdite di cambio 100.318 734.437

221.810 888.369

146


- Proventi straordinari

Passano da Euro 241.745 migliaia del semestre 2002 ad Euro 44.161 migliaia e sono

così analizzabili

Le "plusvalenze da alienazione" comprendono essenzialmente Euro 8.769 migliaia per

la vendita a Kappa di una porzione di terreno area Bicocca del Settore Cavi e Sistemi

Energia.

Lo scorso esercizio, la voce includeva essenzialmente Euro 167.711 migliaia derivanti

dal collocamento in Borsa di n. 10.100.000 azioni della società controllata Pirelli & C.

Real Estate S.p.A. ed Euro 53.611 migliaia dalla cessione dei titoli oggetto di equity

swap in portafoglio a Pirelli & C. Real Estate S.p.A..

La voce “varie” del primo semestre 2003 include principalmente Euro 14.000 migliaia

del corrispettivo riconosciuto al Settore Pneumatici nell’ambito del progetto “Treno

Alta Velocità MI-TO” relativo allo stabilimento di Settimo Torinese.

Nel corrispondente periodo dello scorso esercizio includeva Euro 5.106 migliaia per

l’adeguamento del maggior credito d’imposta sui dividendi relativi all’esercizio chiuso il

30 giugno 1998 della società Pirelli Partecipazioni S.p.A. incorporata in Pirelli S.p.A..


1°sem. 2003 1°sem. 2002

. Plusvalenze da alienazione 16.401 225.595

. Varie 27.760 16.150

44.161 241.745

147

- Oneri straordinari

L'importo di Euro 46.309 migliaia, a fronte di Euro 42.772 migliaia del primo semestre

2002, è così costituito:

La voce “varie” del primo semestre 2003 include principalmente Euro 17.984 migliaia

derivanti dai costi di fusione sostenuti da Pirelli & C. S.p.A., Euro 4.478 migliaia per

condoni fiscali ed Euro 4.000 per costi nell’ambito del progetto “Treno Alta Velocità

MI-TO” relativo allo stabilimento di Settimo Torinese.

Nel corrispondente periodo dello scorso esercizio includeva Euro 25.710 migliaia

derivanti dai costi di collocamento in Borsa della controllata Pirelli & C. Real Estate

S.p.A..


1°sem. 2003 1°sem. 2002

. Minusvalenze da alienazione (*) 469 0

. Varie 45.840 42.772

46.309 42.772

(*) di cui 385 vendita Localto spa

148

ALTRE INFORMAZIONI

Dipendenti

Il numero medio dei dipendenti delle imprese incluse nel consolidamento nel primo

semestre 2003 è stato, suddiviso per categorie, il seguente:

Dirigenti 622Impiegati 9.786Operai 23.707Lavoratori temporanei 2.231

36.346

149

Tassi di cambio

I principali tassi di cambio, usati per il consolidamento, sono i seguenti:

(valuta locale contro euro)

Fine periodo Variazione in Medi Variazione in

30/06/2003 31/12/2002 % 1° sem. 2003 1° sem. 2002 %

Europa

Lira sterlina 0,6932 0,6505 6,56% 0,6856 0,6217 10,29%

Franco svizzero 1,5544 1,4524 7,02% 1,4921 1,4690 1,57%Fiorino ungherese 266,6100 236,2900 12,83% 247,2468 243,4821 1,55%Corona slovacca 41,5500 41,5030 0,11% 41,5037 42,6163 (2,61%)

Nord America

Dollaro Usa 1,1427 1,0487 8,96% 1,1050 0,8979 23,06%Dollaro canadese 1,5506 1,6550 (6,31%) 1,6047 1,4128 13,58%

Sud America

Real brasiliano 3,2818 3,7054 (11,43%) 3,5782 2,1916 63,27%Bolivar venezuelano 1.828,3200 1.471,3261 24,26% 1.791,5807 843,0204 112,52%

Peso argentino 3,1996 3,5341 (9,47%) 3,3261 2,3821 39,63%

Oceania

Dollaro australiano 1,7116 1,8556 (7,76%) 1,7919 1,6791 6,72%

Asia

Renminbi Cinese 9,4587 8,6832 8,93% 9,1464 7,4318 23,07%Dollaro singapore 2,0149 1,8199 10,71% 1,9297 1,6321 18,24%Rupia indonesiana 9.444,4155 9.338,6735 1,13% 9.598,5662 8.643,5222 11,05%

Africa

Sterlina egiziana 6,8562 4,8398 41,66% 6,1914 4,1406 49,53%Franco Cfa 655,957 655,957 0,00% 655,9570 655,9570 0,00%

150

Posizione finanziaria netta

La composizione della posizione finanziaria netta, in diminuzione di Euro 452 milioni

rispetto al 31 dicembre 2002, è la seguente:


30/06/2003 31/12/2002 30/06/2002

. Debiti finanziari a breve termine 921.894 1.041.881 1.562.561

. Ratei e risconti passivi per interessi 45.287 50.320 60.784

. Disponibilità liquide (512.422) (385.119) (508.364)

. Altri titoli e partecipazioni non immobilizzate (235.912) (198.652) (394.068)

. Crediti finanziari a breve termine (114.111) (228.331) (115.211)

. Ratei attivi per interessi (19.045) (22.263) (40.684)

Posizione netta a breve termine 85.691 257.836 565.018

. Debiti finanziari a medio/lungo termine 1.772.187 1.890.912 1.985.922

. Crediti finanziari a medio/lungo termine (254.187) (92.584) (291.167)

. Altri titoli (5.523) (5.779) (25.658)

Posizione netta a medio-lungo termine 1.512.477 1.792.549 1.669.097

Posizione netta totale 1.598.168 2.050.385 2.234.115

151

IL GRUPPO

PROSPETTI SUPPLEMENTARI

152

RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO in migliaia di euro

30.06.2003 31.12.2002

Flusso netto di cassa

Risultato operativo 142.470 117.502 Ammortamenti 179.567 405.582 Investimenti in immobilizzazioni immateriali (20.483) (89.489)Investimenti in immobilizzazioni materiali (118.853) (328.964)Investimenti in immobilizzazioni finanziarie (41.002) (304.693)Disinvestimenti in immobilizzazioni immateriali 803 5.123 Disinvestimenti in immobilizzazioni materiali 9.460 28.017 Disinvestimenti in immobilizzazioni finanziarie 14.554 248.017 Variazione rimanenze 953 80.239 Variazione crediti / debiti di funzionamento (70.281) 366.024 Variazione fondi (9.655) (59.348)Altre variazioni (10.384) 8.049

Free Cash Flow 77.149 476.059

Proventi/oneri finanziari (74.460) (177.422)Proventi/oneri fiscali (64.869) (87.412)Proventi/oneri straordinari (2.148) (82.732)Altre variazioni (96.407) (155.096)

Flusso netto di cassa ante dividendi (160.735) (26.603)

Dividendi distribuiti (64.476) (141.218)

Flusso netto di cassa (225.211) (167.821)

Aumento di capitale Pirelli & C. 812.165 62.635 Rimborso di capitale e riserve per recesso (162.629)Aumento di capitale Pirelli & C. Real Estate S.p.A. - 105.299 Aumento di capitale da terzi 103 -

Variazione capitale 649.639 167.934

Differenze da conversione 27.789 (20.937)

Variazione indebitamento netto 452.217 (20.824)

(Indebitamento) netto iniziale (2.050.385) (2.029.561)

(Indebitamento) netto finale (1.598.168) (2.050.385)

153


Capitale Riserva da Riserva Riserva da Altre riserve ,utili Totalesociale sopraprezzo legale conversione a nuovo e utile

delle azioni monetaria dell'esercizio

TOTALE AL 31 DICEMBRE 2001 325.408 501.054 65.014 (55.976) 1.283.205 2.118.705

Ripartizione utili come da delibera del 13 maggio 2002 - Pagamento dividendi (52.365) (52.365) - Attribuzione alla riserva legale 2.866 (2.866) -

Conversione prestito obbligazionario 98/2003. 14.015 48.620 62.635

Allineamento ai patrimoni netti delle società controllate e collegate 3.912 3.912

Differenze cambio da conversione dei bilanci esteri (141.566) (141.566)

Utile (perdita) dell'esercizio (58.383) (58.383)

TOTALE AL 31 DICEMBRE 2002 339.423 549.674 67.880 (197.542) 1.173.503 1.932.938

Ripartizione utili come da delibera del 7 maggio 2003 - Pagamento dividendi (41.871) (41.871) - Attribuzione alla riserva legale 4 (4) -

Aumento capitale sociale 812.164 812.164

Aumento capitale sociale da concambio 715.152 220.047 935.199

Rimborsi di capitale sociale e riserve (67.340) (49.383) (45.906) (162.629)-

Ripristino riserve ex società incorporate 45.824 45.824

Allineamento ai patrimoni netti delle società controllate e collegate (3.172) (3.172)

Differenze cambio da conversione dei bilanci esteri 16.241 16.241

Utile (perdita) del periodo (35.686) (35.686)

TOTALE AL 30 GIUGNO 2003 1.799.399 500.291 67.884 (181.301) 1.312.735 3.499.008

PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO DI PERTINENZA DELLA SOCIETA'

154


RACCORDO TRA RISULTATO E PATRIMONIO NETTO DEL BILANCIODELLA CAPOGRUPPO POST-FUSIONE E DEL BILANCIO CONSOLIDATO

Risultato Patrimoniodel periodo netto

Saldi al 30 giugno 2003 come da bilancio della Capogruppo post-fusione (43.895) 3.173.435

Risultati pro-quota conseguiti dalle:- società controllate consolidate 55.084 55.084 - società valutate con il metodo del patrimonio netto (44.666) (44.666)

Eliminazioni plusvalenze su cessioni di immobili intragruppo (2.923) (2.923)

Effetto allocazione avanzo di fusione 13.233 13.233

Ammortamento avviamento (12.519) (12.519)

Eliminazione avanzo di fusione da annullamento - (363.661)

Differenza tra il valore pro-quota del patrimonio netto delle partecipazioniconsolidate rispetto al valore di carico delle stesse : - società controllate consolidate/ collegate - 681.025

Saldi al 30 giugno 2003 come da bilancio consolidato del Gruppo (35.686) 3.499.008

Area di consolidamento155

Elenco delle imprese incluse nel consolidamento col metodo integrale

Denominazione Attività Sede Capitale Sociale % part. % voto Possedute da

Europa

Austria

Pirelli Gesellschaft mbH Pneumatici Vienna Euro 726.728 100,00% Lunares S.A.

Pirelli-Oekw GmbH Cavi e Sistemi Energia Vienna Euro 2.071.176 100,00% Pirelli Cable Holding N.V.

Belgio

Pirelli Tyres Belux S.A. Pneumatici Bruxelles Euro 700.000 100,00% Lunares S.A.

Finlandia

Pirelli Cables and Systems OY Cavi e Sistemi Energia Helsinki Euro 10.000.000 100,00% Pirelli Cable Holding N.V.

Francia

Eurelectric S.A. Cavi e Sistemi Energia La Bresse Euro 4.036.500 100,00% Pirelli Energie Câbles et Systèmes France S.A.

Pirelli Energie Câbles et Systèmes France S.A. Cavi e Sistemi Energia Paron de Sens Euro 136.800.000 100,00% Pirelli Cable Holding N.V.

Pirelli Telecom Câbles et Systèmes France S.A.Cavi e Sistemi Telecomunicazioni Bagnolet Cedex Euro 16.295.000 100,00% Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A.

Pneus Pirelli S.A.S Pneumatici Roissy en France Euro 1.515.858 100,00% Lunares S.A.

Project Saint Maurice S.A. Immobiliare Parigi Euro 38.200 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Superent Bis France S.A. Cavi e Sistemi Energia Marne la Vallee Euro 40.000 100,00% Pirelli Energie Câbles et Systèmes France S.A.

Germania

Bergmann Kabel und Leitungen GmbH Cavi e Sistemi Energia Schwerin Euro 1.022.600 100,00% Pirelli Kabel und Systeme Holding GmbH

Deutsche Pirelli Reifen Holding GmbH Finanziaria Breuberg/Odenwald Euro 7.694.943 100,00% Pirelli Tyre Holding N.V.

Materialverwertungsgesellschaft Breuberg GmbH Pneumatici Breuberg/Odenwald Euro 25.565 100,00% Deutsche Pirelli Reifen Holding GmbH

Metzeler Reifen GmbH Pneumatici Breuberg/Odenwald Euro 16.361.340 100,00% Deutsche Pirelli Reifen Holding GmbH

Pirelli Deutschland A.G. Pneumatici Breuberg/Odenwald Euro 26.075.886 100,00% Deutsche Pirelli Reifen Holding GmbH

Pirelli Kabel Grundstücksverwaltungs GmbH Cavi e Sistemi Energia Berlino Euro 25.600 100,00% Pirelli Kabel und Systeme Holding GmbH

Pirelli Kabel und Systeme Beteiligungs GmbH Cavi e Sistemi Energia Berlino Euro 25.600 100,00% Pirelli Kabel und Systeme Holding GmbH

Pirelli Kabel und Systeme Holding GmbH Cavi e Sistemi Energia Berlino Euro 26.000 99,00% Pirelli Cable Holding N.V.

1,00% Pirelli Cavi e Sistemi Energia S.p.A.

Pirelli Kabel und Systeme GmbH Cavi e Sistemi Energia Berlino Euro 50.000 100,00% Pirelli Kabel und Systeme Beteiligungs GmbH

Pirelli Reifenwerke Geschaeftsfuehrungs GmbH Servizi Breuberg/Odenwald Euro 25.565 100,00% Deutsche Pirelli Reifen Holding GmbH

Pirelli Reifenwerke GmbH & Co. K.G. Pneumatici Breuberg/Odenwald Euro 35.790.943 100,00% Pirelli Deutschland A.G.

Pirelli Telekom Kabel und Systeme Deutschland GmbHCavi e Sistemi Telecomunicazioni Berlino Euro 25.000 100,00% Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A.

Pneumobil GmbH Pneumatici Breuberg/Odenwald Euro 259.225 99,62% Pirelli Reifenwerke GmbH & Co. K.G.

Veith Wohnungsbau GmbH Immobiliare Breuberg/Odenwald Euro 127.823 100,00% Pirelli Deutschland A.G.

Gran Bretagna

Aberdare Cables Ltd Cavi e Sistemi Energia Londra Lira Ster. 609.654 100,00% Pirelli General plc

Cable Makers Properties and Services Ltd Cavi e Sistemi Energia East Molesey Lira Ster. 33 63,53% Pirelli General plc

Central Tyre Ltd Pneumatici Londra Lira Ster. 100.000 100,00% Pirelli UK Tyres Ltd

Comergy Ltd Cavi e Sistemi Energia Londra Lira Ster. 1.000.000 100,00% Pirelli Cable Holding N.V.

Courier Tyre Company Ltd Pneumatici Londra Lira Ster. 10.000 100,00% Pirelli UK Tyres Ltd

CPK Auto Products Ltd Pneumatici Londra Lira Ster. 10.000 100,00% Pirelli UK Tyres Ltd

CTC 1994 Ltd Pneumatici Londra Lira Ster. 984 100,00% Central Tyre Ltd

Pirelli Cables (2000) Ltd Cavi e Sistemi Energia Londra Lira Ster. 118.653.473 100,00% Pirelli General plc

Pirelli Cables (Industrial) Ltd Cavi e Sistemi Energia Londra Lira Ster. 9.010.935 100,00% Pirelli General plc

Pirelli Cables (Supertention) Ltd Cavi e Sistemi Energia Londra Lira Ster. 5.000.000 100,00% Pirelli General plc

Pirelli Cables and Systems International Ltd Cavi e Sistemi Energia Londra Euro 100.000 100,00% Pirelli Cable Holding N.V.

Pirelli Cables Ltd Cavi e Sistemi Energia Londra Lira Ster. 100.000 100,00% Pirelli General plc

Pirelli Construction Company Ltd Cavi e Sistemi Energia Londra Lira Ster. 8.000.000 100,00% Pirelli General plc

Pirelli Focom Ltd Cavi e Sistemi Energia Londra Lira Ster. 6.447.000 100,00% Pirelli General plc

Pirelli General plc Cavi e Sistemi Londra Lira Ster. 144.139.360 100,00% Pirelli UK plc "B1"/"B2"

Pirelli International Ltd Finanziaria Londra Euro 250.000.000 100,00% Pirelli Finance (Luxembourg) S.A.

Pirelli Metals Ltd Cavi e Sistemi Energia Londra Lira Ster. 100.000 100,00% Pirelli General plc

Pirelli Telecom Cables and Systems UK LtdCavi e Sistemi Telecomunicazioni Londra Lira Ster. 100.000 100,00% Pirelli General plc

Pirelli Tyres Ltd Pneumatici Londra Lira Ster. 16.000.000 100,00% Pirelli UK Tyres Ltd

Pirelli UK Employee Share Trustee Ltd Finanziaria Londra Lira Ster. 2 100,00% Pirelli UK plc "C"

Pirelli UK Finance Ltd Finanziaria Londra Lira Ster. 6.969.280 100,00% Pirelli UK plc "C"

Pirelli UK plc "A" Holding Pneumatici Londra Lira Ster. 85.535.300 100,00% Pirelli Tyre Holding N.V.

Pirelli UK plc "B1"Holding Cavi e Sistemi Energia Londra Lira Ster. 69.188.889 100,00% Pirelli Cable Holding N.V.

Pirelli UK plc "B2"Holding Cavi e Sistemi Telecomunicazioni Londra Lira Ster. 27.149.529 100,00% Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A.

Pirelli UK plc "C" Holding Finanziaria Londra Lira Ster. 11.625.978 100,00% Pirelli S.p.A.

Pirelli UK Tyres Ltd Pneumatici Londra Lira Ster. 85.000.000 100,00% Pirelli UK plc "A"

156


Grecia

Elastika Pirelli S.A. Pneumatici Atene Euro 785.370 99,90% Lunares S.A.

0,10% Pirelli Pneumatici Holding S.p.A.

Pirelli Hellas S.A. (in liquidazione) Pneumatici Atene $ Usa 22.050.000 79,86% Pirelli Tyre Holding N.V.

Irlanda

Pirelli Reinsurance Company Ltd Riassicurazione Dublino $ Usa 7.150.000 100,00% Pirelli Finance (Luxembourg) S.A.

Italia

Acquario S.r.l. (in liquidazione) Immobiliare Genova Euro 255.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Agied S.r.l. Immobiliare Milano Euro 100.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate Property Management S.p.A.

Alfa S.r.l. Immobiliare Milano Euro 2.600.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Alfa Due S.r.l. Immobiliare Milano Euro 1.300.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Altofim S.r.l. Finanziaria Milano Euro 78.000 100,00% Pirelli & C. S.p.A.

Cagisa S.p.A. Immobiliare Milano Euro 624.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate Property Management S.p.A.

Casaclick S.p.A. Immobiliare Milano Euro 1.635.210 99,08% Pirelli & C. Real Estate Agenzia Residenziale S.p.A.

0,27% Pirelli & C. Luxembourg S.A.

Centrale Immobiliare S.p.A. Immobiliare Milano Euro 5.200.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Centro Servizi Amministrativi Pirelli S.r.l. Servizi Milano Euro 51.000 100,00% Pirelli S.p.A.

Driver Italia S.p.A. Commerciale Milano Euro 200.000 60,49% Pirelli Pneumatici S.p.A.

Edilnord Gestioni S.p.A. Immobiliare Milano Euro 517.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Edilnord Progetti S.p.A. Immobiliare Milano Euro 250.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Elle Dieci Società Consortile a.r.l. Immobiliare Milano Euro 100.000 50,00% Agied S.r.l.

40,00% Pirelli & C. Real Estate Property Management S.p.A.

Elle Tre Società Consortile a.r.l. Immobiliare Milano Euro 100.000 50,00% Agied S.r.l.

40,00% Pirelli & C. Real Estate Property Management S.p.A.

Elle Uno Società Consortile a.r.l. Immobiliare Milano Euro 100.000 60,00% Edilnord Gestioni S.p.A.

Est erogazione servizi e tecnologie S.p.A. Immobiliare Milano Euro 1.600.995 100,00% OMS Facility S.r.l.

Fibre Ottiche Sud - F.O.S. S.p.A. Fibre Ottiche Battipaglia (SA) Euro 5.200.000 100,00% Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A.

Holdim S.r.l. Immobiliare Milano Euro 14.404 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Kappa S.r.l. Immobiliare Milano Euro 10.400 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Iota S.r.l. Immobiliare Milano Euro 93.600 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Lambda S.r.l. Immobiliare Milano Euro 578.760 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Maristel S.p.A.Cavi e Sistemi Telecomunicazioni Milano Euro 1.020.000 100,00% Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A.

Moncalieri Center S.r.l. Immobiliare Gavirate (VA) Euro 22.000 100,00% Alfa Due S.r.l.

OMS Facility S.r.l. Immobiliare Ivrea (TO) Euro 10.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Partecipazioni Real Estate S.p.A. Immobiliare Milano Euro 1.360.280 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Pirelli & C. Ambiente S.p.A. Ambiente Milano Euro 3.060.000 100,00% Pirelli & C. S.p.A.

Pirelli & C. Luxembourg S.p.A. (*) Finanziaria Milano Euro 183.600.000 100,00% Pirelli & C. S.p.A.

Pirelli & C. Opere Generali S.p.A. Immobiliare Milano Euro 104.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Pirelli & C. Real Estate S.p.A. Immobiliare Milano Euro 20.302.491 61,20% Pirelli & C. S.p.A.

4,39% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Pirelli & C. Real Estate Agenzia Residenziale S.p.A. Immobiliare Milano Euro 520.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Pirelli & C. Real Estate Commercial Agency S.p.A. Immobiliare Milano Euro 832.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Pirelli & C. Real Estate Credit Servicing S.p.A. Finanziaria Milano Euro 5.200.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Pirelli & C. Real Estate Facility Management S.p.A. Immobiliare Milano Euro 561.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Pirelli & C. Real Estate Project Management S.p.A. Immobiliare Milano Euro 520.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Pirelli & C. Real Estate Property Managament S.p.A. Immobiliare Milano Euro 114.400 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Pirelli & C. Real Estate Servizi di Rete S.p.A. Immobiliare Milano Euro 500.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Pirelli S.p.A. (*) Holding Milano Euro 1.043.707.463 13,57% 14,20% Pirelli & C. S.p.A.

26,30% 27,50% Pirelli & C. Luxembourg S.A.

8,60% 0,00% Pirelli S.p.A.

Pirelli Cavi e Sistemi Energia S.p.A.Holding Cavi e Sistemi Energia Milano Euro 100.000.000 98,75% Pirelli S.p.A.

1,25% Pirelli Finance (Luxembourg) S.A.

Pirelli Cavi e Sistemi Energia Italia S.p.A. Cavi e Sistemi Energia Milano Euro 110.000.000 100,00% Pirelli Cavi e Sistemi Energia S.p.A.

Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A.Holding Cavi e Sistemi Telecomunicazioni Milano Euro 70.000.000 98,75% Pirelli S.p.A.

1,25% Pirelli Finance (Luxembourg) S.A.

Pirelli Cavi e Sistemi Telecom Italia S.p.A.Cavi e Sistemi Telecomunicazioni Milano Euro 41.000.000 100,00% Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A.

Pirelli Cultura S.p.A. Varie Milano Euro 1.000.000 100,00% Pirelli S.p.A.

Pirelli Informatica S.p.A. Informatica Milano Euro 520.000 100,00% Pirelli S.p.A.

Pirelli Labs S.p.A. Ricerca e Sviluppo Milano Euro 10.000.000 100,00% Pirelli S.p.A.

Pirelli Nastri Tecnici S.p.A. (in liquidazione) Varie Milano Euro 384.642 100,00% Pirelli S.p.A.

Pirelli Pneumatici Holding S.p.A. Finanziaria Milano Euro 121.800.000 100,00% Pirelli Tyre Holding N.V.

Pirelli Pneumatici S.p.A. Pneumatici Milano Euro 252.320.000 100,00% Pirelli Pneumatici Holding S.p.A.

Pirelli Servizi Finanziari S.p.A. Finanziaria Milano Euro 1.976.000 100,00% Pirelli S.p.A.

Pirelli Submarine Telecom Systems Italia S.p.A.Cavi e Sistemi Telecomunicazioni Milano Euro 50.000.000 100,00% Pirelli Submarine Telecom Systems Holding B.V.

(*) incorporata per fusione in Pirelli & C. S.p.A.: effetto contabile e fiscale 1/1/2003 ed efficacia giuridica 4/8/2003

157


PIT - Promozione Imprese e Territorio S.c.r.l. Immobiliare Pozzuoli Euro 26.000 100,00% Est erogazione servizi e tecnologie S.p.A.

Polo Viaggi S.r.l. Agenzia Viaggi Milano Euro 46.800 100,00% Pirelli S.p.A.

Progetti Creativi S.r.l. Immobiliare Milano Euro 51.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate Comercial Agency S.p.A.

Progetto Ambiente Alfa S.r.l. Ambiente Milano Euro 25.500 100,00% Pirelli & C. Ambiente S.p.A.

Progetto Ambiente Beta S.r.l. Ambiente Milano Euro 25.500 100,00% Pirelli & C. Ambiente S.p.A.

Progetto Ambiente Gamma S.r.l. Ambiente Milano Euro 25.500 100,00% Pirelli & C. Ambiente S.p.A.

Progetto Bicocca Centro Tecnologico S.r.l. Immobiliare Milano Euro 93.600 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Progetto Bicocca Esplanade S.p.A. Immobiliare Milano Euro 2.500.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Progetto Bicocca Il Centro S.r.l. Immobiliare Milano Euro 93.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Progetto Grande Bicocca S.r.l. Immobiliare Milano Euro 93.600 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Progetto Grande Bicocca Multisala S.r.l. Immobiliare Milano Euro 1.530.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Progetto Moncalieri S.r.l. Immobiliare Milano Euro 90.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Progetto Salute Bollate S.r.l. Immobiliare Milano Euro 100.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Rofau S.r.l. Immobiliare Milano Euro 10.000 100,00% Altofim S.r.l.

Servizi Amministrativi Real Estate S.p.A. Immobiliare Milano Euro 520.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Servizi Aziendali Pirelli S.C.p.A. Servizi Milano Euro 104.000 93,00% Pirelli S.p.A.


0,50% Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A.

1,00% Pirelli Pneumatici S.p.A.

1,00% Polo Viaggi S.r.l.


1,00% Alfa Due S.r.l.

1,00% Pirelli & C. S.p.A.


Sistema Puntogomme S.p.A. Pneumatici Milano Euro 3.060.000 100,00% Pirelli Pneumatici Holding S.p.A.

Trefin S.r.l. Finanziaria Milano Euro 4.242.476 100,00% Pirelli S.p.A.

Lussemburgo

Gamirco S.A. Finanziaria Lussemburgo Fr. Sv. 2.100.000 100,00% Pirelli Finance (Luxembourg) S.A.

Pirelli Finance (Luxembourg) S.A. Finanziaria Lussemburgo Euro 270.228.168 100,00% Pirelli S.p.A.

Pirelli Financial Services Company S.A. Finanziaria Lussemburgo Euro 35.000 100,00% Pirelli Finance (Luxembourg) S.A.

Pirelli International Finance S.A. Assicurazioni Lussemburgo Euro 35.000 100,00% Pirelli Finance (Luxembourg) S.A.

Norvegia

Pirelli Kabler og Systemer AS Cavi e Sistemi Energia Ski Corona Nor. 100.000 100,00% Pirelli Cables and Systems OY

Paesi Bassi

Pirelli Cables and Systems N.V. Cavi e Sistemi Energia Delft Euro 5.000.000 100,00% Pirelli Cable Holding N.V.

Pirelli Cable Holding N.V. Holding Cavi e Sistemi Energia Delft Euro 272.515.065 100,00% Pirelli Cavi e Sistemi Energia S.p.A.

Pirelli Cable Overseas N.V.Cavi e Sistemi Telecomunicazioni Delft Euro 10.000.000 100,00% Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A.

Pirelli Submarine Telecom Systems Holding B.V.Cavi e Sistemi Telecomunicazioni Delft Euro 4.500.000 90,00% Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A.

Pirelli Tyre Holding N.V. Holding Pneumatici Breukelen Euro 250.000.000 100,00% Pirelli S.p.A.

Pirelli Tyres Nederland B.V. Pneumatici Breukelen Euro 18.152 100,00% Lunares S.A.

Sipir Finance N.V. Finanziaria Rotterdam Euro 13.021.222 100,00% Pirelli S.p.A.

Polonia

Pirelli Polska Sp.z.o.o. Pneumatici Varsavia Zloty/mil. 6.258 100,00% Lunares S.A.

Portogallo

Desco Fabrica Portuguesa de Material Electrico e Electronico S.A. Cavi e Sistemi Energia Arcozelo Vngaia Euro 1.545.000 70,93% Pirelli Energie Câbles et Systèmes France S.A.

29,07% Eurelectric S.A.

Repubblica Slovacca

Kablo Bratislava Spol. S.R.O. Cavi e Sistemi Energia Bratislava Corona Slov. 523.334.000 100,00% Pirelli Cable Holding N.V.

Pirelli Slovakia S.R.O. Pneumatici Bratislava Corona Slov. 200.000 100,00% Lunares S.A.

Romania

S.C. Pirelli Romania Cabluri si Sisteme S.A. Cavi e Sistemi Energia Slatina Leu Rumeni/000 208.927.700 100,00% Pirelli Cable Holding N.V.

(*) incorporata per fusione in Pirelli & C. S.p.A.: effetto contabile e fiscale 1/1/2003 ed efficacia giuridica 4/8/2003

158


Russia

OOO Pirelli Tyre Russia Commerciale Mosca Rubli 950.000 95,00% Lunares S.A.

5,00% Pirelli Tyre Holding N.V.

Spagna

Fercable S.A. Cavi e Sistemi Energia Barcellona Euro 3.606.073 100,00% Pirelli Cables y Sistemas S.A.

Omnia Motor S.A. Pneumatici Barcellona Euro 1.502.530 100,00% Pirelli Neumaticos S.A.

Pirelli Cables y Sistemas S.A. Cavi e Sistemi Energia Barcellona Euro 24.000.000 100,00% Pirelli Cable Holding N.V.

Pirelli Esmar S.A. Cavi e Sistemi Energia Torredembarra Euro 8.714.675 100,00% Pirelli Cables y Sistemas S.A.

Pirelli Neumaticos S.A. Pneumatici Barcellona Euro 45.075.908 100,00% Pirelli Tyre Holding N.V.

Pirelli Telecom Cables y Sistemas Espana S.L.Cavi e Sistemi Telecomunicazioni Barcellona Euro 12.000.000 100,00% Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A.

Svezia

Pirelli Kablar och System AB Cavi e Sistemi Energia Hoganas Corona Sve. 100.000 100,00% Pirelli Cables and Systems OY

Pirelli Tyre Nordic AB Pneumatici Bromma Corona Sve. 950.000 100,00% Lunares S.A.

Svizzera

Agom S.A. Pneumatici Conthey Fr. Sv. 50.000 75,00% Lunares S.A.

Agom S.A. Bioggio Pneumatici Bioggio Fr. Sv. 590.000 75,00% Lunares S.A.

Lunares S.A. Holding Pneumatici Basilea Fr. Sv. 10.000.000 100,00% Pirelli Tyre Holding N.V.

Pirelli Cables and Systems S.A. Cavi e Sistemi Energia Basilea Fr. Sv. 500.000 100,00% Pirelli Cable Holding N.V.

Pirelli Société de Services S.a.r.l. Finanziaria Basilea Fr. Sv. 50.000 100,00% Pirelli Société Générale S.A.

Pirelli Société Générale S.A. Finanziaria Basilea Fr. Sv. 28.000.000 100,00% Pirelli S.p.A.

Pirelli Submarine Telecom Systems S.A. (in liquidazione)Cavi e Sistemi Telecomunicazioni Basilea Fr. Sv. 1.230.000 100,00% Pirelli Submarine Telecom Systems Holding B.V.

Pirelli Tyre (Europe) S.A. Pneumatici Basilea Fr. Sv. 1.000.000 100,00% Lunares S.A.

Turchia

Celikord A.S. Pneumatici Istanbul Lira Turca/mil. 27.000.000 50,47% Pirelli Tyre Holding N.V.


0,27% Pirelli Deutschland A.G.

Turk-Pirelli Lastikleri A.S. Pneumatici Istanbul Lira Turca/mil. 134.000.000 62,45% Pirelli Tyre Holding N.V.

0,08% Pirelli Deutschland A.G.

0,08% Pirelli UK Tyres Ltd


0,08% Lunares S.A.


0,08% Metzeler Reifen GmbH

0,08% Pirelli Reifenwerke GmbH & Co. K.G.

0,08% Pirelli Neumaticos S.A.

Türk Pirelli Kablo ve Sistemleri A.S. Cavi e Sistemi Energia Mudania / Bursa Lira Turca/mil. 9.828.000 83,75% Pirelli Cable Holding N.V.

Zalsan Zirai Arac Lastikleri A.S. Pneumatici Istanbul Lira Turca/mil. 3.283.000 70,00% Turk-Pirelli Lastikleri A.S.

Ungheria

Kabel Keszletertekesito BT. Cavi e Sistemi Energia Budapest Fiorino Ung./000 1.239.841 100,00% MKM Magyar Kabel Muvek Rt.

MKM Magyar Kabel Muvek RT. Cavi e Sistemi Energia Budapest Fiorino Ung./000 6.981.070 100,00% Pirelli Cable Holding N.V.

Pirelli Construction Hungary Ltd (in liquidazione) Cavi e Sistemi Energia Budapest Fiorino Ung./000 3.000 100,00% Pirelli Cable Holding N.V.

Pirelli Hungary Tyre Trading and Services Ltd Pneumatici Budapest Fiorino Ung./000 3.000 100,00% Lunares S.A.

159


America del Nord

Canada

Pirelli Power Cables and Systems Canada Ltd Cavi e Sistemi EnergiaSaint John (New Brunswich) $ Can. 40.000.000 100,00% Pirelli Cable Holding N.V.

Pirelli Tire Inc. PneumaticiFrederic Town (New Brunswich) $ Can. 6.000.000 100,00% Lunares S.A.

U.S.A.

Metzeler Motorcycle Tire North America Corp. Pneumatici Seattle (Washington) $ Usa 150.000 100,00% Metzeler Reifen GmbH

Pirelli Communications Cables and Systems USA LLC Cavi e Sistemi Telecomunicazioni Wilmington (Delaware) $ Usa 10 100,00% Pirelli North America Inc. "B1"

Pirelli Communications Cables Corporation Commerciale Wilmington (Delaware) $ Usa 1 100,00% Pirelli Communications Cables and Systems USA LLC

Pirelli Construction Services Inc. Cavi e Sistemi Energia Dover (Delaware) $ Usa 1.000 100,00% Pirelli Power Cables and Systems USA LLC

Pirelli North America Inc. "A" Pneumatici Wilmington (Delaware) $ Usa 3,15 100,00% Pirelli Tyre Holding N.V.

Pirelli North America Inc. "B1" Cavi e Sistemi Telecomunicazioni Wilmington (Delaware) $ Usa 5,75 100,00% Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A.

Pirelli North America Inc. "B2" Cavi e Sistemi Energia Wilmington (Delaware) $ Usa 1,10 100,00% Pirelli Cavi e Sistemi Energia S.p.A.

Pirelli Power Cables and Systems USA LLC Cavi e Sistemi Energia Wilmington (Delaware) $ Usa 10 100,00% Pirelli North America Inc. "B2"

Pirelli RNC Inc. Commerciale Wilmington (Delaware) $ Usa 1 100,00% Pirelli Tyre Holding N.V.

Pirelli Tire LLC Pneumatici Wilmington (Delaware) $ Usa 1 100,00% Pirelli North America Inc. "A"

America Centro/Sud

Argentina

Fipla S.A. Cavi e Sistemi Energia Buenos Aires Peso Arg. 1 66,97% Pirelli Consultora Conductores e Instalaciones S.A.I.C.

Pirelli Argentina de Mandatos S.A. Servizi Buenos Aires Peso Arg. 500.000 100,00% Pirelli Société Générale S.A.

Pirelli Consultora Conductores e Instalaciones S.A.I.C. Cavi e Sistemi Energia Buenos Aires Peso Arg. 2.227 100,00% Pirelli Cable Holding N.V.

0,00% Pirelli Energie Câbles et Systèmes France S.A.

Pirelli Energia Cables y Sistemas de Argentina S.A. Cavi e Sistemi Energia Buenos Aires Peso Arg. 44.509.458 74,91% Pirelli Consultora Conductores e Instalaciones S.A.I.C.

24,69% Pirelli Cable Holding N.V.

Pirelli Neumaticos S.A.I.C. Pneumatici Buenos Aires Peso Arg. 19.016.500 99,02% Pirelli Tyre Holding N.V.


Pirelli Telecomunicaciones Cables y Sistemas de Argentina S.A.Cavi e Sistemi Telecomunicazioni Buenos Aires Peso Arg. 12.000 100,00% Pirelli Telecomunicações Cabos e Sistemas do Brasil S.A.

Tel 3 S.A. Cavi e Sistemi Energia Buenos Aires Peso Arg. 7.822.000 51,00% Pirelli Energia Cables y Sistemas de Argentina S.A.

Brasile

Cordas Metalicas do Brasil Ltda Pneumatici Sumarè Real 1.000 99,90% Pirelli Pneus S.A.

0,10% Muriaè Ltda

Muriaé Ltda Finanziaria Santo Andrè Real 80.000.000 100,00% Pirelli Pneus S.A.

0,00% Pirelli S.A.

Novacorp Consultora e Serviços Corporativos Ltda Holding Santo Andrè Real 6.000 99,98% Pirelli S.A.

Pirelli & C. Real Estate Ltda Immobiliare Santo Andrè Real 2.000.000 30,00% Pirelli S.A.


Pirelli Energia Cabos e Sistemas do Brasil S.A. Cavi e Sistemi Energia Santo Andrè Real 106.824.993 87,20% 88,78% Pirelli Cavi e Sistemi Energia S.p.A.

12,22% 10,35% Pirelli S.A.

Pirelli Pneus Nordeste Ltda Pneumatici Feira de Santana Real 29.991.402 100,00% Pirelli Pneus S.A.

Pirelli Pneus S.A. Pneumatici Santo Andrè Real 342.085.095 54,83% 19,03% Pirelli Pneumatici S.p.A.

41,21% 79,74% Pirelli Tyre Holding N.V.

3,67% 0,78% Pirelli S.A.

Pirelli Produtos Especiais Ltda Cavi e Sistemi Energia Cerquilho Real 43.143.421 100,00% Pirelli Energia Cabos e Sistemas do Brasil S.A.

Pirelli S.A. Finanziaria Santo Andrè Real 45.848.684 100,00% Pirelli S.p.A.

Pirelli Telecomunicações Cabos e Sistemas do Brasil S.A.Cavi e Sistemi Telecomunicazioni Sorocaba Real 65.236.771 87,30% 88,78% Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A.

12,22% 10,35% Pirelli S.A.

Pneuac Comercial e Importadora Ltda Pneumatici San Paolo Real 12.913.526 100,00% Pirelli Pneus S.A.

Solac-Laminadora de Cobre Ltda Cavi e Sistemi Energia Jacarei Real 8.971.950 89,00% Pirelli Energia Cabos e Sistemas do Brasil S.A.

Cile

Pirelli E y T S.A. Cavi e Sistemi Energia Santiago Peso Cil./000 3.072.471 99,82% Pirelli Instalaciones Chile S.A.

Pirelli Instalaciones Chile S.A. Cavi e Sistemi Energia Santiago Peso Cil./000 918.707 90,00% Pirelli Consultora Conductores e Instalaciones S.A.I.C.

10,00% Cite S.A.

Pirelli Neumaticos Chile Limitada Pneumatici Santiago $ Usa 1.918.451 99,98% Pirelli Pneus S.A.

0,02% Pneuac Comercial e Importadora Ltda

Colombia

Pirelli de Colombia S.A. Pneumatici Santa Fe De Bogota Peso Col./000 3.315.069 92,91% Pirelli Pneus S.A.

2,28% Pirelli de Venezuela C.A.

1,60% Muriaè Ltda

1,60% Pirelli Pneus Nordeste Ltda


160


Messico

Pirelli Neumaticos de Mexico S.A. de C.V. Pneumatici Naucalpan Peso Mess. 35.098.600 99,98% Pirelli Pneus S.A.


Uruguay

Cite S.A. Cavi e Sistemi Energia Montevideo Peso Urug. 4.900.000 100,00% Pirelli Energia Cabos e Sistemas do Brasil S.A.

Venezuela

Pirelli de Venezuela C.A. Pneumatici Valencia Bolivar/000 13.062.679 96,22% Pirelli Tyre Holding N.V.

Africa

Costa d'Avorio

SICABLE - Société Ivoirienne de Cables S.A. Cavi e Sistemi Energia Abidjan Fr. Cfa 740.000.000 51,00% Pirelli Energie Câbles et Systèmes France S.A.

Egitto

Alexandria Tire Company S.A.E. Pneumatici Alessandria Sterlina Eg. 393.000.000 80,56% Pirelli Pneumatici Holding S.p.A.


International Tire Company Ltd Pneumatici Alessandria Sterlina Eg. 50.000 96,00% Alexandria Tire Company S.A.E.

Sud Africa

Pirelli Cables & Systems (Proprietary) Ltd Commerciale Woodmead, S.A. Rand Sudafr. 100 100,00% Pirelli Cavi e Sistemi Energia S.p.A.

Pirelli Tyre (Pty) Ltd Pneumatici Sandton Rand Sudafr. 1 100,00% Lunares S.A.

Tunisia

Auto Cables Tunisie S.A. Cavi e Sistemi Energia Tunisi Dinaro Tunisi 4.450.000 51,00% Pirelli Energie Câbles et Systèmes France S.A.

Oceania

Australia

Pirelli Power Cables & Systems Australia Pty Ltd Cavi e Sistemi Energia Liverpool - N.S.W. $ Austr. 15.000.000 100,00% Pirelli Cavi e Sistemi Energia S.p.A.

Pirelli Telecom Cables & Systems Australia Pty LtdCavi e Sistemi Telecomunicazioni Liverpool - N.S.W. $ Austr. 38.500.000 100,00% Pirelli Cavi e Sistemi Telecom S.p.A.

Pirelli Tyres Australia Pty Ltd Pneumatici Pymble - N.S.W. $ Austr. 150.000 100,00% Lunares S.A.

Nuova Zelanda

Pirelli Power Cables & Systems New Zealand Ltd Cavi e Sistemi Energia Auckland $ Nz. 10.000 100,00% Pirelli Power Cables & Systems Australia Pty Ltd

Pirelli Telecom Cables & Systems New Zealand LtdCavi e Sistemi Telecomunicazioni Auckland $ Nz. 10.000 100,00% Pirelli Telecom Cables & Systems Australia Pty Ltd

Pirelli Tyres (NZ) Ltd Pneumatici Wellington $ Nz. 100 100,00% Pirelli Tyres Australia Pty Ltd

Asia

Cina

BICCGeneral Baosheng Cable Co. Ltd Cavi e Sistemi Energia Jiangsu $ Usa 19.500.000 67,00% Pirelli Cables Asia-Pacific Pte Ltd

Pirelli Cables (Shanghai) Trading Co. Ltd Cavi e Sistemi Energia Shanghai $ Usa 200.000 100,00% Pirelli Cables Asia-Pacific Pte Ltd

Pirelli Telecom Cables Co. Ltd WuxiCavi e Sistemi Telecomunicazioni Xuelang Town $ Usa 29.941.250 71,84% Pirelli Cable Overseas N.V.

Tianjin Top Power Cables Co. Ltd Cavi e Sistemi Energia Tianjin Municipality $ Usa 13.100.000 67,00% Pirelli Cable Holding N.V.

Giappone

P & A K.K. Pneumatici Tokyo Yen 2.700.000.000 69,15% Pirelli Tyre Holding N.V.

Pirelli K.K. Pneumatici Tokyo Yen 40.000.000 100,00% Lunares S.A.

India

Pirelli Cables (India) Private Ltd Cavi e Sistemi Energia Nuova Delhi Rupie Ind. 10.000.000 100,00% Pirelli Cable Holding N.V.


161


Indonesia

P.T. Pirelli Cables Indonesia Cavi e Sistemi Energia Jakarta $ Usa 67.300.000 99,48% Pirelli Cable Holding N.V.


Malesia

BICC (Malaysia) Sdn Bhd Cavi e Sistemi Energia Kuala Lumpur Ringgit Mal. 100.000 100,00% Pirelli Cables Asia-Pacific Pte Ltd

Submarine Cable Installation Sdn Bhd Cavi e Sistemi Energia Kuala Lumpur Ringgit Mal. 10.000 100,00% Pirelli Cavi e Sistemi Energia S.p.A.

Singapore

Pirelli Asia Pte Ltd Pneumatici Singapore $ Sing. 2 100,00% Lunares S.A.

Pirelli Cable Systems Pte Ltd Cavi e Sistemi Energia Singapore $ Sing. 25.000 50,00% Pirelli General plc

50,00% Pirelli Cable Holding N.V.

Pirelli Cables Asia-Pacific Pte Ltd Cavi e Sistemi Energia Singapore $ Sing. 213.324.290 100,00% Pirelli Cable Holding N.V.

Trans-Power Cables Pte Ltd Cavi e Sistemi Energia Singapore $ Sing. 1.500.000 100,00% Pirelli Cable Holding N.V.

162

ELENCO DELLE IMPRESE INCLUSE NEL CONSOLIDAMENTO COL METODO PROPORZIONALE

Denominazione Attivita' Sede Capitale Sociale % part % voto Possedute da

Europa

Italia

G6 Advisor Immobiliare Milano Euro 50.000 42,30% Pirelli & C. Real Estate Comercial Agency S.p.A.

Progetto Bicocca Università S.r.l. Immobiliare Milano Euro 873.600 34,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

163

Elenco delle partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto


Società controllate congiuntamente

Europa

Italia

Olimpia S.p.A. Holding Industriale Milano Euro 1.860.233.510 50,40% Pirelli S.p.A.

Società collegate

Europa

Germania

Drahtcord Saar Geschaeftsfuehrungs GmbH Pneumatici Merzig Marchi T. 60.000 50,00% Pirelli Deutschland A.G.

Drahtcord Saar GmbH & Co. K.G. Pneumatici Merzig Marchi T. 30.000.000 50,00% Pirelli Deutschland A.G.

Kabeltrommel Gesellshaft mbH & Co K.G. Cavi e Sistemi Energia Colonia Marchi T. 20.000.000 27,48% Pirelli Kabel und Systeme GmbH

Gran Bretagna

Rodco Ltd Cavi e Sistemi Energia Gravesend Lira Sterl. 5.000.000 40,00% Pirelli General plc

Italia

Altair Zander Italia S.r.l. Immobiliare Milano Euro 10.330 50,00% Pirelli & C. Real Estate Facility Management S.p.A.

Auriga Immobiliare S.r.l. Immobiliare Milano Euro 25.602.000 36,02% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Beta S.r.l. Immobiliare Milano Euro 26.000 47,00% Partecipazioni Real Estate S.p.A.

CFT Finanziaria S.p.A. Immobiliare Firenze Euro 23.660.000 46,98% Partecipazioni Real Estate S.p.A.

Delta S.p.A. Immobiliare Milano Euro 153.000 47,50% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Dixia S.r.l. Immobiliare Milano Euro 2.500.000 30,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Domogest S.r.l. Immobiliare Firenze Euro 1.050.000 50,00% Centrale Immobiliare S.p.A.

Elle Nove Società Consortile a.r.l. Immobiliare Milano Euro 100.000 34,90% Edilnord Gestioni S.p.A.

Emmegiesse S.p.A. Immobiliare Britto Euro 250.000 51,00% Est erogazione servizi e tecnologie S.p.A.

Eurostazioni S.p.A. Holding di Partecipazioni Roma Euro 60.000.000 31,67% Pirelli & C. S.p.A.

Geolidro S.p.A. Immobiliare Napoli Euro 3.099.096 49,00% Centrale Immobiliare S.p.A.

Idea Granda S. Consortile r.l. Ambiente Cuneo Euro 1.292.500 49,00% Pirelli & C. Ambiente S.p.A.

Immobiliare Prizia Sr.l. Immobiliare Milano Euro 469.000 36,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Induxia S.r.l. Immobiliare Milano Euro 836.300 18,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Iniziative Immobiliari S.r.l. Immobiliare Milano Euro 4.312.591 38,45% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Orione Immobiliare Prima S.p.A. Immobiliare Milano Euro 104.000 35,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Ortensia S.r.l. Immobiliare Valdagno (VI) Euro 100.000 20,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Progetto Bicocca la Piazza S.r.l. Immobiliare Milano Euro 3.151.800 26,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Progetto Corsico S.r.l. Immobiliare Milano Euro 100.000 49,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Progetto Fontana S.r.l. Immobiliare Milano Euro 500.000 23,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Progetto Gioberti S.r.l. Immobiliare Milano Euro 100.000 50,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Progetto Lainate S.r.l. Immobiliare Milano Euro 25.500 25,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Regus Business Centres Italia S.p.A. Immobiliare Milano Euro 2.500.000 35,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

SMP Melfi S.r.l. Pneumatici Melito (NA) Euro 3.511.906 50,00% Pirelli Pneumatici Holding S.p.A.

Tintoretto S.r.l. Immobiliare Milano Euro 10.000 100,00% Partecipazioni Real Estate S.p.A.

Trixia S.r.l. Immobiliare Milano Euro 1.209.700 36,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Verdi S.r.l. Immobiliare Milano Euro 20.000 43,74% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Lussemburgo

Inimm Due S.a.r.l. Immobiliare Lussemburgo Euro 240.950 25,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

IN Holdings I S.a.r.l. Immobiliare Lussemburgo Euro 3.768.500 25,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

M.S.M.C. Solferino S.a.r.l. Immobiliare Lussemburgo Euro 136.700 31,25% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Paesi bassi

M.S.M.C. Italy Holding B.V. Immobiliare Amsterdam Euro 18.151 25,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Masseto 1 B.V. Immobiliare Amsterdam Euro 19.000 33,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Popoy Holding B.V. Finanziaria Rotterdam Euro 26.550 25,05% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Spazio Industriale B.V. Immobiliare Amsterdam Euro 763.077 25,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Spagna

Optiwire S.L. Cavi e Sistemi Energia Barcelona Euro 6.010 50,00% Pirelli Cables y Sistemas S.A.

164


America Centro/Sud

Argentina

Lineas de Transmision de Buenos Aires S.A. (in liquidazione) Cavi e Sistemi Energia Buenos Aires Peso Arg./000 12 20,00% Pirelli Argentina de Mandatos S.A.

Brasile

K.M.P. Cabos Especiais e Sistemas Ltda Cavi e Sistemi Energia San Paolo Real 6.600.916 40,00% Pirelli Energia Cabos e Sistemas do Brasil S.A.

Asia

Arabia Saudita

Sicew-Saudi Italian Co. for Electrical Works Ltd Cavi e Sistemi Energia Jeddah Rial Arabia S. 1.000.000 34,00% Pirelli Cable Holding N.V.

165

Elenco delle altre partecipazioni in imprese controllate e collegate


Europa

Austria

Pirelli Kabelwerke und Systeme GmbH (*) Cavi e Sistemi Energia Vienna Euro 36.336 100,00% Pirelli Cavi e Sistemi Energia S.p.A.

Gran Bretagna

Pirelli & C. Real Estate Ltd. (*) Immobiliare Londra Euro 100.000 100,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Italia

Localto S.p.A. Finanziaria Milano Euro 5.200.000 35,00% Partecipazioni Real Estate S.p.A.

LSF Italian Finance Company S.p.A. (*) Finanziaria Milano Euro 100.000 100,00% Partecipazioni Real Estate S.p.A.

Parcheggi Bicocca S.r.l. (*) Immobiliare Milano Euro 1.500.000 75,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Germania

Industriekraftwerk Breuberg GmbH Cogenerazione Hoechst/Odenwald Euro 1.533.876 26,00% Pirelli Deutschland AG

Spagna

Euro Driver Car S.L. Pneumatici Barcellona Euro 492.000 25,00% Pirelli Neumaticos S.A.

26,22% Proneus S.L.

Proneus S.L. (*) Pneumatici Barcellona Euro 3.005,06 51,00% Pirelli Neumaticos S.A.

Ungheria

Ipoly Kabeldob KFT. Cavi e Sistemi Energia Szecseny Fiorino Ung./000 36.350 25,172% MKM Magyar Kabel Muvek Rt.

Africa

Sud africa

AFCAB Holdings (Proprietary) Ltd (*) Cavi e Sistemi Energia Sandton Rand Sudafr. 4.000 50,00% Pirelli Cable Holding N.V.

African Cables Ltd (*) Cavi e Sistemi Energia Vereeniging Rand Sudafr. 9.886.098 100,00% AFCAB Holdings (Proprietary) Ltd

ATC (Proprietary) Ltd Cavi e Sistemi Energia Brits Rand Sudafr. 632.912 21,00% African Cables Ltd

Zimbabwe

BICC CAFCA Ltd (*) Cavi e Sistemi Energia Harare $ Zimbabwe 15.706.000 73,46% African Cables Ltd

BICC (CENTRAL AFRICA) (Private) Ltd (*) Cavi e Sistemi Energia Harare $ Zimbabwe 200.000 100,00% BICC CAFCA Ltd

Zimbabwe Cables (Pte) Ltd (*) Cavi e Sistemi Energia Harare $ Zimbabwe 1,50 100,00% BICC CAFCA Ltd

Asia

Malesia

Power Cables Malaysia Sdn Bhd Cavi e Sistemi Energia Selangor Darul Ehsan Ringgit Mal. 8.000.000 40,00% Pirelli Cables Asia - Pacific Pte Ltd

(*) Tali partecipazioni non sono consolidate in quanto o irrilevanti o i diritti della controllante sono soggetti a restrizioni o appena acquisite.

166

Elenco delle altre partecipazioni rilevanti ai sensi della deliberazione Consob 14 maggio 1999 n. 11971


Australia

Optix Australia Ltd Cavi e Sistemi Telecom Tottenham (Victoria) $ Austr. 4.000.000 15,00% Pirelli Telecom Cables & Systems Australia Pty Ltd

Belgio

Euroqube S.A. Servizi Bruxelles Euro 94.961.250 17,79% Pirelli & C. Luxembourg S.A.

Francia

Aliapur S.A. Pneumatici Vitry sur Seine Euro 262.500 14,29% Pirelli Pneumatici S.p.A.

Italia

Bernini Immobiliare S.r.l. Immobiliare Milano Euro 500.000 14,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Eurofly Service S.p.A. Servizi Caselle Torinese Euro 4.275.000 16,33% Pirelli S.p.A.

F.C. Internazionale Milano S.p.A. Sport Milano Euro 53.465.000 19,49% Pirelli S.p.A.

Fin. Priv. S.r.l. Finanziaria Milano Euro 20.000 7,14% Pirelli S.p.A.

7,14% Pirelli & C. S.p.A.

Servizio Titoli S.r.l. Servizi Torino Euro 105.000 12,38% Pirelli S.p.A.

Tecnocittà S.r.l. (in liquidazione) Immobiliare Milano Euro 547.612 12,00% Pirelli & C. Real Estate S.p.A.

Paesi Bassi

MB Venture Capital Fund I Participating Company G N.V. Finanza Amsterdam Euro 50.000 14,00% Pirelli Finance (Luxembourg) S.A.

Polonia

Centrum Utylizacji Opon Otganizacja Odzyseu S.A. Pneumatici Varsavia Zloty 1.008.000 14,00% Pirelli Polska Sp.z.o.o.

Svizzera

Voltimum S.A. Cavi e Sistemi Energia Meyrin Fr. Sv. 2.968.970 13,71% Pirelli Cavi e Sistemi Energia S.p.A.

Tunisia

Société Tunisienne des Industries de Pnéumatiques S.A. Pneumatici Tunisi Dinaro Tunisi 38.252.940 15,83% Pirelli Pneumatici S.p.A.

Turchia

Türk Sondel Enerji A.S. (*) Cogenerazione Istanbul Lira Turca/mil. 900.000 13,98% Türk-Pirelli Lastikleri A.S.4,99% Celikord A.S.

L’efficacia di tale aumento porterebbe la partecipazione detenuta in Turk Sondel Enerji A.S., invariato il numero di azioni possedute, complessivamente al 2,150% (0,566% detenuto tramite Celikord A.S. e 1,84% detenuto tramite Turk Pirelli Lastikleri A.S.)

(*) La percentuale di partecipazione indicata non tiene conto dell’aumento di capitale deliberato dall’assemblea di Turk Sondel Enerji A.S. in data 22 ottobre 2001 la cui efficacia si ritiene condizionata all’esito delle decisioni delle competenti autorità locali presso le quali la deliberazione di aumento è stata impugnata.

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