Periodico El Economista

8/16/2019 Periodico El Economista

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MIÉRCOLES 22 de febrero del 2012 Nº 5927 $10 eleconomista.mx

Walmart haráinversión decasi $20,000millones Proyecta 436 tiendas y

25,000 nuevos empleos.

Aumentaría 12% su pisode ventas en México.

Gastan 40% másen las pensionespara burócratas En el 2010 jubilaciones

sumaron $92,419 millones.

OPINIÓN

Mexicana,vuelo inciertoMarco A. Mares

La Liga 10 del mundoy sus 10 puntos quenecesita mejorarIvan Pérez

LAS 12 CÁRCELES COMPROMETIDAS DESDE EL 2008 AÚN NO ESTÁN LISTAS

La construcción depenales, muy rezagada

-

Este año trasladarán a 20,000 reosa ocho nuevos reclusorios: A. Poiré.

Casi 30,000 presos por delitos delorden federal, en cárceles estatales.

Cayó 9.4% en laBolsa GenommaLab tras oferta decompra a PrestigeBrands.

Alista SE defensa deexención arancelaria

al acero asiático

EN PRIMER PLANO

El Instituto In-ternacional deFinanzas, representante de losacreedores deGrecia, informóque el canje

de bonos de ladeuda griegarepresenta elmayor rescateen la histo-ria financieraglobal, pero nose volverá a re-petir con otrospaíses. En lafoto, el ministrde Finanzasgriego, Evan-gelos Venizelos(izq.) duranteel anuncio delacuerdo.-

PACTO CON GRECIA ROMPE RÉCORD, PERO AÚN DEJA DUDA

VALORES Y DINERO

Futbol mexicano,el segundo deAmérica por sunivel de salariose inversión. -

DXT


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MIÉRCOLES 22 de febrero del 2012INDICADORES

NO DEJE DE LEER...

EL FORO EN ELECONOMISTA.MX , . . : .. , . , , . ()-, - -. . . ---. . : . , . , . , , . : . . .. . , ,.. . - , . . .

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4.7825% 0.0024 pts.

TÍTULOS DE APPLE, EN MÁXIMOS HISTÓRICOSLas acciones de Apple ganaron 2.54% a US514.85 des-pués de que la Comisión Internacional de Comercio deEU informara que la firma no violó patentes tecnológicasde HTC, que desarrolla teléfonos con sistema Android.

Carolina Mendoza arrebata a Tatiana Ortiz el boleto para LondresLa clavadista mexiquense de apenas 14 años, quien tiene cuatro años practicando la disciplina, demostró ayer sutalento al asegurar el segundo pase para los Juegos Olímpicos, lo que impidió a Tatiana Ortiz viajar a la justa que secelebrará en Londres. Mendoza se colocó en la quinta posición mientras que Ortiz alcanzó apenas la 11. :

URBES Y ESTADOS

México, segundo en la ventade tiempos compartidosEl país se ubica sólo detrás de EU,al haber facturado US3,000 millo-

nes en el 2011. De esta cifra, Can-cún y la Riviera Maya acaparan 36por ciento. P36-37

ARTE, IDEAS Y GENTE

Con crowdfunding, el sueño es posibleTraer a tu banda favorita o distri-buir una película son parte de los

logros del fondeo colectivo, un esquema que está resultando muyexitoso en todo el mundo. P48-49

POLÍTICA Y SOCIEDAD

“Vázquez Mota sí tiene laestructura para competir”La excandidata presidencial Patri-cia Mercado considera que la can-

didatura de la panista es relevante,pues cuenta con una estructuraque posibilita competir. P46

Comunicación interna¿Quiere saber cómo aumentar productividad de una empresa?Escuche nuestro podcast .

Presentan a la gemela de“La Mona Lisa” en MadridCientos de visitantes acudieron al Museodel Prado para ver la otra pintura de “LaGioconda” , que fue descubierta hace pocy pintada por un discípulo desconocido dDa Vinci. : eleconomista.mx

Lábaros monumentalesen plena manufacturaPrevio al Día de la Bandera, que se cele-bra el viernes (24 de febrero), soldados delEjército Mexicano mostraron la fabricaciónde banderas monumentales que se envíana los estados. :

Grecia: la aspirina máscara de la Historia


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MIÉRCOLES 22 de febrero del 2012


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4 MIÉRCOLES 22 de febrero del 2012

En Primer Plano

FIJAN POSICIONES TRAS EL ACUERDO

Alcanzamos un amplioacuerdo que incluye una rtructuración de la deuda precedentes por parte de bancos acreedores del pa

Jean Claude Jupresidente del euro

Incluso con este acuer-do, la mayoría de los pro-blemas de Grecia están por venir”.

Sony Kapoor,

director general del think tankeconómico Re-define.

El acuerdo si-gue siendo un programa conriesgos”.

Jan Kees de Jager,

primer ministroholandés.

LE PERDONAN €107,000 MILLONES

Reestructurade Grecia es

histórica: IIFLa medida facilitará el refinanciamiento de 150,000millones de euros en los próximos ocho años

Yolanda MoralesEL ECONOMISTA

EL CANJE de bonos que en los próximosdías completarán bancos y acreedoresprivados con el gobierno griego repre-senta la mayor reestructuración de deu-da soberana de la historia, según el Insti-

tuto Internacional de Finanzas (IIF).El Instituto que representa a los acree-dores financieros de Grecia explicó en uncomunicado que esta reestructuraciónde deuda no sólo reducirá el monto delos pasivos soberanos.

También facilitará el refinanciamientode otros 150,000 millones de euros en lospróximos ocho años.

“Si se concluye con éxito el canje debonos, será la mayor reestructuración dedeuda soberana y podría llevar a la reduc-ción de la deuda griega en unos 107,000millones de euros, lo que equivale a 50%de su PIB estimado para el año pasado”,precisa el IIF en un comunicado.

Tal como lo explicó en el comunicadoel director general del IIF, Charles Dalla-ra, “el acuerdo sin precedentes del res-

cate, así como las condiciones del canje,muestran las excepcionales y únicas cir-cunstancias de Grecia y el contexto másamplio de los mercados de deuda sobera-na de Europa”.

ARGENTINA PIERDE SU LUGAR

Previo a esta condonación, Argentina te-nía el título de la mayor quita de la histo-ria. En el 2002, la deuda del país sudame-ricano ascendió a 82,000 millones dedólares, unos 73,000 millones de euros.

En el comunicado, la institución pre-

cisó que por cada bono de deuda griega secondonará 53.5% del importe principal.

Aclaró que una tercera parte de cadabono a canjear, esto es 31.5% de cada tí-tulo de deuda, será asumido por las ins-tituciones financieras.

Así, los bancos, aseguradoras y fon-dos de inversión que son acreedores de

Grecia accedieron a entregar al gobiernoheleno un bono de deuda de vencimien-to próximo y a cambio recibirán 20 nue-vos bonos con vencimientos de entre 11y 30 años.

Estos nuevos bonos quedarán sujetosa una amortización que tendrá que en-frentarse hasta el año 2023, por parte delos tenedores de bonos.

Para asumir estas pérdidas, las insti-tuciones financieras serán respaldadaspor el Fondo Europeo de Estabilidad Fi-nanciera (FEEF).

Según el IIF, el FEEF comprometeráunos 75,500 millones de euros en incen-tivos para la banca, garantías y el pago deintereses de los bonos.

Cada operación significará el siguien-te desembolso para la comunidad euro-

pea: Los incentivos a la banca absorbe-rán 30,000 millones de euros; además, elFEEF aportará otros 35,000 millones engarantías sobre el colateral de bonos grie-gos y 5,500 millones más se destinarán alpago de intereses de los nuevos bonos.

Finalmente, explicó Dallara en el co-municado, “el acuerdo contribuirá a losesfuerzos más amplios de la zona del europara resolver los problemas de la deudasoberana, mientras apoya el crecimientoglobal y la estabilidad financiera”.

[email protected]

LA APORTACIÓN DEL FONDO SE FIJARÍA EN LA REUNIÓN DEL G-20

Acciones para abrir la chequera: FMIEl Fondo Monetario Internacional (FMI)determinará la aportación al programade ayuda a Grecia “tan pronto como seimplementen las acciones acordadas conlas autoridades griegas y una vez que lacontribución financiera adecuada se ase-gure con el sector privado”.

Así lo explicó en un comunicadoChristine Lagarde, directora gerente delFondo.

“La combinación de ambiciosos y am-plios esfuerzos políticos de Grecia y unacontribución sustancial a largo plazo delsector público y privado crearán el espa-cio necesario para asegurar la sostenibi-lidad de la deuda”, aclaró.

Tras desatorarse el acuerdo del se-gundo rescate para Grecia entre losmiembros de la eurozona, la funcionaria

comentó que el éxito del nuevo présta-mo dependerá del compromiso griegopara ampliar recortes en el gasto públicoy “del apoyo a largo plazo de los estadosmiembro”.

Se especula que en este segundo res-cate la aportación del FMI será inferior a

la del primer acuerdo signado en el 2010;el cheque girado desde Washington seríapor 13,000 millones de euros.

En el comunicado, la Directora Gene-ral del Fondo reconoció que las condi-ciones para liberar los recursos a Grecia

“suponen una serie de sacrificios para elpueblo griego”.

Pero advirtió que se trata de una es-trategia pensada para minimizar el im-pacto en la población más pobre y másvulnerable. (Yolanda Morales)

Evangelos Venizelos acude a una conferencia deprensa para explicar los acuerdos alcanzados con

sus principales acreedores. :

Las cosas aúnno terminanSe firmó el acuerdo paraayudar a Grecia, sin em-bargo, el optimismo esopacado por los temo-

res de que la nación nocumpla lo prometido.


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El acuerdo evitó que Gre-cia declare la bancarrota el20 de marzo. Será un nuevocomienzo para el país”.

Olli Rehn,

comisario europeode Asuntos Económicos.

El acuerdo cierra la puer-ta al escenario de un default,con las graves consecuenciassociales y económicas que elloacarrearía”.

José Manuel Barroso,presidente de la Comisión Europea.

OMPROMISO, PIDE OCDE

Respiro para trabajarparte, el secretario general de la Or-nización para la Cooperación y el

esarrollo Económicos (OCDE), Joséngel Gurría, coincidió con Lagarde en

e el éxito del acuerdo dependerá des esfuerzos del gobierno griego paraanzar en reformas estructurales y

ciales.Según el funcionario, los cambiostructurales que pueda aprobar el

arlamento griego les permitirá en-nder los motores del crecimiento.El préstamo es un respiro parae Grecia consiga los acuerdos quepermitirán fortalecer la estructuraoductiva, precisó en el comunicado.“El apoyo financiero de la eurozonadel FMI, junto con la quita volunta-a estimada de 53.5% en los bonos

en manos del sector privado, aportarála confianza necesaria al mercado ydará un respiro para que Grecia pue-da trabajar en su recuperación y paraque Europa haga frente a su crisis dedeuda soberana”, refirió.

Agregó que es urgente para Grecia

mejorar la recaudación de impuestos,impulsar la privatización y reforzar lasreformas estructurales en los merca-dos laborales y de productos.

Por otra parte, el ministro de Fi-nanzas de Japón, Jun Azumi, consi-deró que es muy pronto para definircuál será la contribución que tendránque dar el FMI a Grecia -se habla de60,000 millones de euros-, con el finde que pueda lidiar con la crisis de lazona euro. (Yolanda Morales)

PRINCIPALES PUNTOSDEL PLAN DE RESCATE

El plan de rescate para Grecia, acordadote martes por los países de la zona euro p237,000 millones de euros, combina présmos públicos y la condonación de más demitad de la deuda privada.

En lo que respecta a la quita de la deuda de Gcia en manos de los acreedores privados (bancfondos de inversión), ésta fue revisada a la alzalugar de los 100,000 millones de euros previshasta ahora mediante una quita de 50% del vnominal de los títulos griegos, los acreedores p

vados han aceptado finalmente perdonar 53.5ciento.

Esto permitirá reducir la deuda del país en 107millones de euros, a condición de que una mascrítica de acreedores privados participe voluntmente en el programa.

El programa de ayuda pública se eleva a 130,0millones de euros, esencialmente mediante prémos hasta finales del 2014. Esta nueva ayuda,cluidos los 30,000 millones en garantías al seprivado para incentivar su participación en el c je de la deuda griega, se sumará al primer progde apoyo al país, acordado en mayo del 2010 110,000 millones de euros.

El FMI también tiene previsto participar. El mose definiría durante la reunión del G-20.

El Banco Central Europeo y los bancos centralde los 17 países miembros de la zona euro partparán también en el esfuerzo mediante la redisbución de los beneficios a Grecia realizados cocompra en los mercados de los títulos desvalodos de la deuda del país heleno. Por una parte,tasas de interés de los préstamos ya acordadoAtenas serán reducidas, lo que supondrá un tode 1,400 millones de dólares, y por otra, el equlente de las plusvalías realizadas con los préstagriegos será entregado a Atenas, lo que deberíadisminuir las necesidades de financiación de Gen 1,800 millones de euros en total.

A cambio de esta ayuda, el país ha votado un vo recorte de 3,300 millones de euros para estaño, previendo una reducción del salario mínimuna limitación de las pensiones.

El nuevo programa de ayuda pretende reducir

sa de endeudamiento de Grecia de 160% actu.5% para el 2020, un nivel considerado sostenlargo plazo.

SUPERVISORES PERMANENTES

Grecia aceptó tres medidas: la primera esun equipo de supervisión permanente de Troika. La segunda es crear una cuenta blindada que dispondrá siempre de capital para hacer frente al menos a tres meses de vcimiento de sus obligaciones. Y la tercera,prioridad constitucional al pago de la deu

53.5%en los bonos enmanos del sec-tor privado apor-tará la confian-za necesaria almercado y daráun respiro paraque Grecia pue-da trabajar en su

recuperación ypara que Europahaga frente a sucrisis.

60,000millones de euroscalculan sería lacontribución fi-nal que daría elFMI.

El acuerdono da lasuficienteconfianzaLAS CONDICIONES del rescate aGrecia evitaron que el país cayeraen una moratoria de pagos, pero enBerlín siguen preocupados acercade la capacidad de Atenas de cum-plir con las exigencias y pago de lospréstamos.

Alemania, el mayor contribu-yente del rescate heleno de los paí-

ses de la zona euro, ha adoptadouna línea dura en las tortuosas ne-gociaciones con Grecia, convir-tiendo a la canciller Angela Merkelen una figura odiada por algunosgriegos.

Algunos alemanes expresaronsu empatía por el sufrimiento delos griegos, otros cuestionaron laefectividad del acuerdo.

Es probable que el acuerdo sealo suficientemente estricto comopara asegurarle a la Canciller ale-mana una mayoría para el proyec-to de ley en la Cámara Baja el 27 defebrero sin tener que depender departidos de la oposición.

El ministro de Finanzas alemán,Wolfgang Schäuble, que la semana

pasada describió a Grecia como un“pozo sin fondo”, dijo que confía enque la Cámara Baja del Parlamentoaprobaría el paquete de rescate.

La renuencia de Merkel a firmarel paquete de rescate sin lo que al-gunos han llamado condicionesdraconianas ha dañado severa-mente las relaciones entre ambospaíses, pero la Canciller tiene quemantener abordo a sus más escép-ticos socios de la coalición, ademásde los votantes. (Agencias)

Angela Merkel, ministra alemana,duda de Grecia. :

Grecia recibirá una segunda ayuda global de 237,000 millonesde euros entre nuevos préstamos y condonación parcial de ladeuda privada.

PLAN DE RESCATE RÉCORD

FUENTE: EUROGRUPO Y COMITÉ DE ACREEDORES PRIVADOS DE GRECIA, AFP.

Préstamo (MILLONES DE EUROS)En cuotas escalonadas hasta el 2014 (distribución provisoria)

Objetivo

• Reducir

la deuda actualde 350,000 millones de

euros (160% del PIB)a 120.5% en el 2020.

13,000

117,000

130,000

millones

FMI*

UE

Reducción de la deuda privada (MILLONES DE EUROS Y PORCENTAJE)Acuerdo voluntario con los acreedores.

Condiciones

• Plan de

economías:3,300 millonesen el 2012.

• Tutela fnanciera

de la UE.

canje de bonospor nuevostítulos de 11 a30 años.

107,000 93,000

200,000millones

Condonación

Emitidos porel FEEF**

Saldo

Nuevas emisionesgriegas

53.5% 31.5%

15%

*Decisión en marzo. **Fondo Europeo de Estabilidad Financiera.


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Valores y Dinero EDITORA: Ana María RosasCOEDITOR: Eduardo Huerta [email protected].: 5237-0704Reforzará la UE controlpresupuestario paraevitar nueva crisis. Los 27ministros de Unión Europea prevénaprobar nuevas reglas de gasto.LEA MÁS eleconomista.mx/valores

Obama defiende impuestoa ricos. LEA MÁS eleconomista.mx/valores

Portugal aceptareforma laboral. LEA MÁS eleconomista.mx/valores

OBSERVACIONES A LA CUENTA PÚBLICA 2010

Gasto en pensionesrebasa presupuestoYuridia TorresEL ECONOMISTA

DURANTE EL 2010 el presupuestoejercido para atender las pensiones

de las personas afiliadas al Institu-to de Seguridad y Servicios Socia-les de los Trabajadores del Estado(ISSSTE) llegó a 92,419 millones depesos, monto 39.1% mayor al asig-nado originalmente por la Cáma-ra de Diputados, según datos de laAuditoría Superior de la Federa-ción (ASF).

La Secretaría de Hacienda yCrédito Público (SHCP) obtuvolos recursos faltantes del Fondode Apoyo de Reestructura de Pen-siones (FARP), que opera desde el2007 y se utiliza para atender las jubilaciones.

En el “Informe de Resultado de laFiscalización Superior de la Cuenta

Pública 2010”, la Auditoría observaque la SHCP solicitó recursos me-nores a los requeridos. Recomien-da que la dependencia del Ejecutivoelabore un presupuesto que alcan-ce a cubrir las necesidades del Insti-tuto. El objetivo sería evitar recurrira retiros no programados del FARP,debido a que el número de pensio-nados está en aumento.

Tan sólo del 2001 al 2010 la can-tidad de trabajadores del Esta-do pensionados pasó de 411,080a 845,931 personas. La acción desubpresupuestar incumple conlos lineamientos de operación delFARP, debido a que no se realiza conracionalidad y austeridad, consig-na la ASF en el “Informe de Resul-

tado de la Fiscalización Superior dela Cuenta Pública del 2010”.

DINERO A GASTO CORRIENTE

“El mecanismo de presupuestar pordebajo las necesidades reales delInstituto ha permitido destinar unmonto equivalente a ese faltante alfinanciamiento de un mayor gastocorriente, el cual no se debió llevara cabo, de haberse presupuestadocorrectamente dicha obligación”,sostuvo la Auditoría.

De acuerdo con el docto, el gobierno federal es ebeneficiario del fondo; poplo, 90.6% de los recursos snó para atender las necesid

ISSSTE, mientras que el IMnas recibió 8.7% y el resto sea un reintegro realizado a la hda pública federal.

Por lo anterior, la Auditcomendó establecer los cde asignación y montos mádisponer, con objeto de quetribuyan los recursos de unera equitativa y transpare

A su vez, la SHCP argtó que la Cámara de Diputla responsable de analizar, mcar y aprobar el gasto, al tiemexplicó, a través de un docenviado a la ASF, que los tegasto de las dependenciasdades no pueden ser mayo

ingresos, aun cuando las nedes sean superiores a las asines aprobadas.

Pese a la justificación de Hda, el dictamen de la ASF futivo, debido a que se incumplas normas de operación de

EN EL 2011 YA CORRIGIÓ SHC

Nicolás Kubli Albertini, tituUnidad de Política y Contropuestario de la SHCP, infordurante el 2011 no se requiricursos del FARP, debido a qusupuesto asignado alcanzó las necesidades del Instituto

Dijo que este año no se cpla solicitar recursos deldebido a que se realizó un

mación acertada sobre los rmientos para este periodosupuesto asignado para eles de 141,400 millones de plos cuales más de 100,000 mson para atender el pago de nes y jubilaciones.

Actualmente los recurintegran el Fondo de ApoyoReestructuración de Pensioperan los 25,000 millones dy al cierre de este año podra 27,000 millones de pesos

La ASF acusa a Hacienda de proyectar gasto por debajo de las necesidades reales

GRÁFICO: EE/FUENTE: AUDITORÍA SUPERIOR DE LA FEDERACIÓN, CON INFORMACIÓN DE LASHCP.

FONDO QUE NO ALCANZA

MILES DE PESOS

2007 2008 2009 2010 TOTAL

ISSSTE 8’300,000 25’000,000 1’291,466.0 35,000,000 69’591,466.0

IMSS 0 0 6’708,534.0 0 6’708,534.0

Reintegro 0 0 531,246.6 0 531,246.6

Total 8’300,000 25’000,000 8’531,246.6 35,000,000 76’831,246.6

Del 2007 al 2010, las pensiones de los trabajadores del Estado son las másbeneficiadas por el Fondo de Apoyo para la Reestructuración de Pensiones(FARP).EGRESOS DE LA FARP

En la península ibérica cam-biarán la autoridad monetaria enmomentos de crisis. :

ESPAÑA

Buscan nuevo Jefede banco central

El gobierno español busca unnuevo aliado que lo ayude aconcluir la limpieza del sistemafinanciero y restaurar la con-fianza en la maltrecha economíacuando a principios de julio el

jefe del banco central de Españadeje su cargo.

Miguel Fernández dejará sucargo en un momento crucialpara la economía del país, su-mergida en la crisis más larga yprofunda de su historia reciente.(Reuters )

ACTIVIDAD ECONÓMICA

EU se desaceleraen enero

Un índice clave sobre la activi-dad de la economía de EstadosUnidos se mantuvo en terrenopositivo en enero aunque sedesaceleró frente al mes ante-rior, mostró un informe oficial.

El Banco de la Reserva Fe-deral de Chicago indicó que suÍndice de Actividad EconómicaNacional se ubicó en +0,22 enenero frente a una cifra revisadaa +0,54 en diciembre. (Reuters )

REINO UNIDO

Superaría metaendeudamiento

Las finanzas públicas de GranBretaña registraron en enerosu mayor superávit mensual encuatro años, gracias a una bajaen el gasto del gobierno local yuna modesta alza en la recauda-ción de impuestos.

Las cifras darán cierto alivioal ministro de Finanzas, GeorgeOsborne, luego de la adverten-cia que hiciera Moody’s a GranBretaña de perder su “AAA”.(Reuters )

EN SÍNTESISLea más en:eleconomista.mx/valores

90.6%de los recursosdel FARP se han destinado a pagarlas pensiones de los trabajadoresdel Estado.

25,000millonesde pesos son los recursos conlos que se integra el FARP parael 2011 y aumentaría en el 2012.

El titular de la Unidad

de Política y Control

Presupuestario de la SHCP

aseguró que en el 2011 ya

se corrigió el gasto para

jubilados. :


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MIÉRCOLES 22 de febrero del 2012Valores y Dinero


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8 Valores y DineroMIÉRCOLES 22 de febrero del 2012

Los 1,678 comuneros que habitan enlos municipios de Frontera Corozal,Nueva Palestina, Nahá, Metzabok,

Lacanjá Chansayab y Ojo de Agua Chan-kin continúan defendiendo la Selva La-candona para garantizar la conservaciónde la masa forestal a las próximas genera-ciones, gracias al pago por servicios am-bientales dentro del proceso de Reducciónde Emisiones por Deforestación y Degra-dación Evitada (REDD+).

En el marco de la segunda entrega delpago REDD+ de este año, Lourdes LópezMoreno, titular de la Secretaría de MedioAmbiente e Historia Natural, anunció quelos resultados de las actividades en campocon respecto a las mediciones obtenidas decaptación de carbono en las distintas par-celas, se encuentran en modo de evalua-ción, luego de ser la primera vez que se rea-liza un ejercicio similar con los aledaños auna reserva de gran importancia.

“Este compromiso iniciado por Juan Sa-bines se reafirma en cada entrega de re-cursos a ustedes que son la parte más im-portante del proceso, pues sin la voluntady confianza en el proyecto no podríamoshablar de resultados positivos en benefi-cio de las presentes y futuras generacio-nes”, comentó.

Cabe destacar que el calificativo dese otorga a todos aquellos procesos quvolucran la participación de la sociepor lo que estas acciones no son imptas por el gobierno, por lo contrario, esuma de esfuerzos para garantizar laservación de los ecosistemas en el esde Chiapas.

Agregó: “Esta acción es un esfzo de muchos que en materia de mambiente inició este gobierno y condó gracias a la participación de su gal trabajo en equipo y que s in duda eparteaguas en el tema, convirtiéndoun trabajo histórico y único por parun gobierno subnacional”.

Mientras tanto, el gobierno cont

con el trabajo dentro del grupo R20 yGCF en California, para encontrar locanismos legales correctos que garcen la participación de la comunidadconservar sus ecosistemas, pero quemás genere ingresos, obteniendo la rbilidad al poseer cierto número de hreas de selva o bosque.

Continúan los esfuerzos interins-titucionales del gobierno de JuanSabines para empoderar al pue-

blo de Chiapas, en esta ocasión con la fir-ma de un convenio entre la Sedepas y elIcatech para capacitar a beneficiarios delPrograma Motor para la Economía Fami-liar y de las Audiencias Públicas.

El titular de la Secretaría de Desarrolloy Participación Social (Sedepas), SamuelToledo Córdova, aseguró que están refor-zando con el Icatech la oportunidad de darcursos como Contabilidad Básica, Ventas,Principios de Administración, ManejoHigiénico de Alimentos, Ambiente Labo-ral, entre otros.

Agregó: “todo un marco básico paraque los beneficiarios puedan verdadera-mente usar estas herramientas para saliradelante”.

El secretario de la Sedepas indicó queJuan Sabines busca capacitar a la gente

para fortalecer su estrategia de combatea la pobreza, dando más oportunidadesde desarrollo y generando mejores con-diciones de vida para la población, “pa-ra que los beneficiarios tengan las he-rramientas no sólo físicas, sino tambiéntodo lo que implica un bagaje cultural yempresarial”.

Samuel Toledo se congratuló por laoportunidad de continuar con este granesfuerzo para que los beneficiarios delPrograma Motor, y quienes hayan sidoatendidos en la mecánica de atención queel gobernador de la entidad chiapane-ca, Juan Sabines, ha implementado a tra-vés de las Audiencias Públicas, puedan sercapacitados.

El convenio fue signado por Jorge A.Gutiérrez Mota, director general del Ins-

tituto de Capacitación y Vinculación Tec-nológica del Estado de Chiapas, y porSamuel Toledo Córdova, secretario de De-sarrollo y Participación Social; esta acciónconjunta está encaminada al mejor apro-vechamiento de las herramientas de tra-bajo, fortaleciendo así la competitividadlaboral basados en normas de calidad.

ICATECH Y SEDEPAS FIRMAN CONVENIO DE COLABORACIÓN

Capacitarán a los benefciariosdel Programa Motor

RESPONSABLE DE LA PUBLICACIÓN: ALBERTO LÓPEZ

BUSCAN GARANTIZAR LA CONSERVACIÓN FORESTAL

Continúan 1,678 comunerosdefendiendo la selva

RESPONSABLE DE LA PUBLICACIÓN: ALBER

Es muy importante para nosotros porque se

fortalecen los esfuerzos interins-titucionales; mecánica que impulsa el gobernador JuanSabines, para que los chiapane-cos puedan salir adelante deforma más contundente”.

El gobierno trabaja en el grupo R2GCF en California para encontrar

mecanismos legales que garanticla conservación de los ecosistema


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DEFIENDE UN AMPARO POR OMISIÓN DE PAGOS PROVISIONALES DE IETU

Impugna Prodecon al SATHa obtenido 12

de 16 sentenciasdefinitivas en favordel contribuyenteLeonor FloresEL ECONOMISTA

LA PROCURADURÍA de la Defen-sa del Contribuyente (Prodecon) haimpugnado diversas multas im-puestas por el Servicio de Adminis-tración Tributaria (SAT) a causantespor el supuesto incumplimiento dedeclaraciones informativas de va-rios gravámenes federales, entre lasque destaca una por la omisión depagos provisionales del ImpuestoEspecial a Tasa Única (IETU).

La Prodecon no dio más deta-lles sobre el caso relacionado conel IETU, el gravamen que nació conla reforma del 2007 y que fue causade miles de amparos.

Sólo informó que ha obtenido 12de 16 sentencias definitivas dicta-das por el Tribunal Federal de Justi-cia Fiscal y Administrativa (TFJFA)en sentido favorable a los interesesde los contribuyentes. Pero en to-tal el organismo ha promovido 168 juicios ante el TFJFA. Esto significaque la Prodecon ha ganado tres decada cuatro juicios ante el TFJFA, esdecir, ha mostrado 75% de efecti-vidad desde el 1 de septiembre a lafecha, destacó.

LAS CAUSAS

Con base en datos de la Subprocu-raduría de Asesoría y Defensa delContribuyente, precisó que de los16 casos, 10 están relacionados conmultas impuestas por el SAT por elsupuesto incumplimiento de loscontribuyentes en la presentaciónde declaraciones informativas rela-cionadas con impuestos federales.

En materia del Impuesto al Va-lor Agregado (IVA), explicó que seimpugnaron siete multas por la su-puesta falta de presentación de loscontribuyentes de la DeclaraciónInformativa de Operaciones conTerceros, conocida como DIOT.

Referente al Impuesto Espe-

cial sobre Producción y Servicios(IEPS), la Prodecon demandó lanulidad de una multa por la cual sesancionó la falta de información alSAT sobre el precio, volumen, va-lor de enajenación de productosy traslado de dicho gravamen.Delas dos multas restantes, indicóque son referentes a la omisión depresentar pagos provisionales deISR, IVA e IETU, y por no cumplira tiempo con requerimientos de lasautoridades fiscales.


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LA GRAN DEPRESIÓNEnrique Campos Suárez [email protected]

El peligroso juego

de las finanzasmundialesGrecia ganará tiempo de aquí al 2015 para no caeren suspensión de pagos, los problemas no terminan HAY REUNIÓN DEL G-20 EL FIN DE SEMANA

México, con peso yautoridad para presid

a ministros de FinanzYolanda MoralesEL ECONOMISTA

MÉXICO TIENE el peso y la auto-ridad para presidir la reunión deministros de Finanzas y banque-ros centrales del G-20, porque hi-zo la tarea antes que las economíasdesarrolladas en materia de regu-lación financiera, aseguró GabrielPérez del Peral, director de la Es-cuela de Economía de la Universi-dad Panamericana.

De acuerdo con él, cuandoAgustín Carstens fue Subsecreta-

rio de Hacienda, en el sexenio an-terior, se tuvo la visión para pasaral Congreso la reforma financie-ra que ha servido como escudo “yzona de excepción” al sistema depagos durante la crisis financierainternacional.

De cara a la reunión de ministrosde Finanzas y banqueros centralesdel G-20, a realizarse el próximofin de semana, el catedrático ad-virtió que el reconocimiento in-ternacional a México resulta obviotambién en materia de administra-ción de las arcas públicas.

Lo que hace muy oportuno elhecho de que México presida esteaño al Grupo, afirmó.

En conversación aparte, José

Antonio Cerro Castiglione, acadé-mico del Departamento de Estu-dios Empresariales de la Universi-dad Iberoamericana, recordó quela reunión de ministros y banque-ros centrales será una preparato-ria para la de los líderes que parti-ciparán en junio próximo tambiénen México.

Consideró que al haber pasadola emergencia de la crisis financie-ra mundial y del riesgo de impagode Grecia, “ésta es la oportunidad

de los ministros para discbre problemas olvidados code distribución de ingresonación de la pobreza y prosocial”.

Temas que han sido medos en los acuerdos anteriomidos por los líderes y que,bargo, no se han atacado.

POLARIZADA

Catedráticos del Institutológico de Estudios SuperiMéxico (ITESM) y del InTecnológico Autónomo de (ITAM) coincidieron en qurre el riesgo de que se polreunión.

Esto porque el foco de la ceste momento se encuentrropa, lo que limitará las butenciones para lograr acuerdglobales, refirió José Luis dedirector del Departamentonomía y Finanzas del ITESM

Para Stephen Sberros, gador de Estudios Internacen el ITAM, uno de los tem

minantes de la reunión detros de Finanzas será el resGrecia y las aportaciones eccas que podrían hacer paíseEstados Unidos, China y Jap

Es una oportunidad imppara agotar el tema de Greestabilidad financiera, de mque se despejen las converspara próximas reuniones ycentren en acuerdos de uninterés común, aseveró.

ymorales@eleconomist

Los representantes del G-20 tendrán que acabar con el tema de Grecia y comenza

otros pendientes que existen en el mundo. :

Grecia quedaría atrás y ase tiene que discutir sobringreso, protección sociaeliminación de la pobrez

Hay un juego de pequeños blo-ques de madera que se apilan yel objetivo es quitar las piezas dela parte baja de la torre para se-

guir formando la parte alta. Pierde el queno logra mantener en pie el edificio.

Bien, pues el mundo está en un juego deJenga financiero y cada vez quedan me-nos bloques en la parte baja por la insisten-cia de acumular soluciones parciales en laparte alta.

El acuerdo para seguir rescatando a Gre-cia es el mejor ejemplo de cómo se inclinala torre financiera y la evidencia es que noquedan muchas piezas antes de que se aca-be por derrumbar el cubo griego.

Entre lo que van a perder los acreedorespor la quita de capital, la baja en los intere-ses y los recursos obtenidos, el país heléni-co habrá ganado tiempo de aquí al 2015 pa-ra no caer en suspensión de pagos.

Pero al mismo tiempo, el pronósticomás optimista es que Grecia volverá a co-nocer el crecimiento económico hasta el2014. Y en cuanto a la deuda, el mejor vati-

cinio es que logrará deber solamente 120%de su Producto Interno Bruto en el 2020.En lo interno, el pronóstico es más re-

servado porque la política y la crispaciónsocial pueden echar por tierra los planes delos financieros.

Los políticos griegos de la izquierda sehan opuesto al plan de rescate que impli-ca muchos sacrificios presupuestales y so-ciales para su país. Los partidos que han to-mado la decisión de hacer esta correcciónfinanciera han bajado drásticamente en suspreferencias electorales y en menos de dosmeses hay elecciones.

Y no es que sea de mucho interés mun-dial que partidos políticos de nombres im-pronunciables pierdan las elecciones, sinoel hecho de que los que ahora se apuntancomo favoritos pudieran llegar al poder y

eliminar los avances alcanzados.Además en la fila de los que no lo dicenpero sí quisieran pagar menos y a menortasa habría que apuntar a Portugal y en unade ésas, a Italia.

Pero eso es tan sólo una parte de este juego peligrosísimo de destapar un cráterfinanciero para tapar un hoyo, aunque éstesea profundo.

Otro que está jugando con fuego es Es-tados Unidos, que no ha iniciado realmentesu proceso de corrección fiscal. La eviden-

cia de que son políticamente incapaces decorregir sus problemas deficitarios es comoquitar tres piezas de ese mencionado jue-go de bloques de un trancazo y con los ojoscerrados.

Pero hay otros factores que le añadenmás peligro al juego del castillo de naipes.Por ejemplo, el precio de los commodities .

Basta con ver el comportamiento delprecio del petróleo ayer, que subió de for-ma importante hasta lograr niveles no vis-tos desde mayo del año pasado.

Claro que cuenta que Irán cierre la lla-ve de la venta de hidrocarburos a Europa yla amenaza de que escale el conflicto conOccidente, pues su programa nuclear es-tá presente.

Pero el simple hecho de que Gre-cia encontrara un posible camino de sali-da inmediato provocó especulación en losprecios por la apuesta de que pudiera au-mentar la demanda.

Se ve tan complicado este juego mundialque no es muy pesimista pensar que no es-tá lejos la jugada financiera que acabe por

derrumbar alguna parte de esa endeble to-rre financiera.

L A P R I M E R A P I E D R A

Oaxaca es uno de los estados que presentalos mayores niveles de marginación y po-breza, de rezago educativo y de carencias deinfraestructura.

Y a pesar de eso, es una de las entidadesque menos atención recibe por parte delgabinete del presidente Felipe Calderón.

Resulta increíble conocer que es la fechaen que el secretario de Desarrollo Social,Heriberto Félix Guerra, no ha puesto un pieen Oaxaca a pesar de ser una entidad contantas carencias que debería atender estefuncionario.

Pero no sólo él, no han tenido tiempo devisitar la entidad, entre otros, los titulares

de Salud, Educación Pública, Comunica-ciones y Transportes, y otros más. Pero és-tos destacan por su ausencia.

Han estado la secretaria de Turismo,Gloria Guevara, o el titular de la Sagarpa,Francisco Javier Mayorga.

Oaxaca merece tanta atención comocualquier otro estado de altos niveles demarginación o, peor aún, como cualquierentidad con elecciones.

Además, señores secretarios, Oaxaca eshermoso hasta para turistear.

MINISTERIALREUNIÓN G2012


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COLUMNA INVITADAGuillermo Ortiz y Mario Blejer*

Lecciones latinas

El fin del consejo de divisas de Argentina fue desgarrador

El manejo de la deuda soberana deEuropa ha sido desastroso. Los líde-res de la zona del euro lograron con-vertir un problema económico ma-

nejable en Grecia en un acertijo político quepone en peligro a la moneda única.

Una insistencia prematura de que losacreedores del sector privado golpeen a Gre-cia ha fomentado el contagio. Los write offmasivos son necesarios pero nadie sabe toda-vía qué constituye una deuda sustentable nicuál es el PIB “real” de Grecia.

En América Latina en los 90, el alivio a ladeuda se otorgó sólo cuando ya estaban muyavanzados los ajustes fiscales y las reformasestructurales.

Ciertamente,éste no es el caso en GreciaAunque las operaciones de liquidez de tresaños del Banco Central Europeo, así co-mo el probable aprovisionamiento de másdinero de rescate para Atenas proporcio-nan un respiro para una solución más inte-gral, Grecia continuará siendo una fuente deincertidumbre.

El país se encuentra en una profunda re-cesión: su PIB ha caído y el desempleo ha au-mentado durante tres años consecutivos.Más austeridad sólo incrementará las presio-nes socioeconómicas dentro del país.

Dada esta sombría perspectiva, muchosanalistas sugieren que sería mejor que Grecia

saliera de la zona del euro. Frecuentementecitan la salida de Argentina de la “convertibi-lidad” en el 2002, como evidencia de los be-neficios que recibiría Grecia, en caso de quereintrodujera su moneda.

Es cierto que después de la devaluación delpeso y tras un doloroso (aunque breve) pe-riodo de ajuste, Argentina disfrutó de seisaños de crecimiento rápido.

Sin embargo, la experiencia de este paísfue singular. Sus fuertes precios de exporta-ción resultaron en superávit externos soste-nibles, a la vez que un manejo fiscal pruden-te le aseguró un equilibrio interno. Por otrolado, Grecia no puede depender de condi-ciones externas favorables y, de hecho, ya seencuentra en una profunda recesión induci-da fiscalmente.

Además, en la práctica, después del im-

pago, la única alternativa que Argentina tuvofue deshacerse de esa indexación, puesto queel consejo de divisas fue un acuerdo unilate-ral, que no contemplaba apoyo de contrapar-tes o redes de seguridad institucionales.

A diferencia de Argentina, Grecia perte-nece a un acuerdo multilateral formal quepodría proporcionar el cuidado intensivo y elfinanciamiento oficial necesario para suavi-zar el ajuste.

De hecho, nosotros sostenemos que unanálisis de los costos incurridos por Argenti-

na fortalece el argumento de que Grecia debeseguir dentro de la zona del euro.

El caos del Corralito

¿Cuáles fueron esos costos? En primer lugar,una corrida bancaria. Tan pronto como la de-valuación se consideró posible, Argentinaemprendió una persistente corrida bancaria,que duró más de un año y consumió dos ter-cios de las reservas de divisas del país.

Para evitar una desaceleración total delsector financiero, la única opción fue impo-ner límites en los retiros bancarios. En es-te sentido, Argentina tuvo una experienciadesastrosa.

Cuando los retiros bancarios se restringie-ron severamente (el infame conjunto de me-didas conocido como El Corralito), la pro-ducción se colapsó, debido a una contraccióndel crédito y la liquidez.

El Corralito llevó a disturbios, descon-cierto, caos y, eventualmente, a la caída delgobierno. Asimismo, la anticipación de queGrecia abandonará el euro también causa-ría una corrida bancaria generalizada, perosería mucho más destructiva y extensa quela de Argentina, dada la integración finan-ciera europea. Salirse de la zona del euro re-queriría la redenominación obligatoria delos activos y pasivos bancarios, así como deprácticamente todos los contratos, precios ysueldos.

En Argentina, donde los dólares se usaban

ampliamente como unidad de cuenta, la re-denominación tomó la forma de pesificación.Tuvo vastas consecuencias redistributivas.

Si Grecia abandona el euro, la dracmatiza-ción de préstamos y depósitos -como tam-bién los futuros movimientos en el tipo decambio- beneficiarían a los deudores banca-rios y perjudicarían a los depositantes, lo cualllevaría a mayores disturbios sociales.

Por otro lado, la experiencia de Argentinatambién demuestra que salir de una indexaciónde largo plazo tiende a hundir a las corporacio-nes privadas con acceso a mercados financierosinternacionales, puesto que sus pasivos en di-visa extranjera no se pueden redenominar.

De hecho, las empresas argentinas tuvie-ron que dedicar muchos años a negociacio-nes con sus acreedores extranjeros y a mu-chas de ellas no les quedó otra alternativa que

declararse en bancarrota.En este sentido, la posición de las empre-sas griegas podría ser incluso peor. Muchoscontratos argentinos seguían denominadosen pesos, puesto que el consejo de divisas noeliminó la moneda local. Es decir, por lo me-nos, esos contratos sí se podían cumplir.

No obstante, Grecia tendría que enfren-tar el universo total de convenios, pues-to que cada uno de sus contratos necesitaríare denominarse, lo cual daría pie a un mar debancarrotas.

En la riqueza y en la pobrezaEl fin del consejo de divisas de Argentina fuedesgarrador. Llevó a interminables violacio-nes de contratos que dejaron una mancha in-deleble en el ambiente inversionista.

Sin embargo, reintroducir una monedaabandonada es incluso más difícil. Argentinanunca dejó de usar el peso pero Grecia des-cartó totalmente el dracma.

Por ende, generar confianza en el drac-ma, especialmente en medio de una cri-sis, sería una tarea titánica. Convencer a in-versionistas potenciales a comprometersecon proyectos denominados en una mo-neda reintroducida se antoja una tarea ca-si imposible.

Los defensores de la salida de Grecia de lazona del euro subestiman enormemente susdevastadoras consecuencias. Más bien, la ex-periencia de Argentina debe disuadir y no fo-mentar la idea de la salida.

No obstante, sigue existiendo un problemareal: ¿cómo recuperará Grecia la competitivi-dad? Hacerlo sin una devaluación es difícil.

En principio, todos los ajustes exitosos enAmérica Latina implicaron enormes deva-luaciones y reducciones inmediatas en lossalarios reales y, por lo tanto, recortes en loscostos unitarios de mano de obra.

En circunstancias normales, para recortarlos salarios reales, devaluar la moneda es másapetecible que reducir los sueldos nominales.

Empero, cuando la devaluación requieresalirse de una unión monetaria, se debe to-

mar en cuenta la implosión financiera queesa medida causará. Lo que se requiere no esun abandono del euro, sino un marco adap-tado al contexto específico de la zona del euroy de Grecia misma.

Este marco debe reconocer que el procesode ajuste y reforma se extenderá en un hori-zonte a largo plazo (unos 10 años).

La competitividad surgirá como resultadode los ajustes y la reforma estructural, no co-mo una precondición del apoyo.

El programa debe reconocer la probabi-lidad de que los mercados permanezcan ce-rrados para Grecia, así como que se necesitarámucho financiamiento oficial a largo plazo.

También se debe poner un énfasis simi-lar en los ajustes del sector público y en la re-ducción salarial nominal del sector privado.

Este tipo de programa se diseña e imple-

menta más eficientemente dentro del mar-co del euro.El Fondo Monetario Internacional está

analíticamente mal equipado para compro-misos a largo plazo.

Grecia se encuentra en un viaje largo y di-fícil pero será menos traumático y más exito-so si se emprende mejor dentro que fuera dela zona del euro.

*Exgobernadores de bancos centrales de México

y Argentina, respectivamente.

Prohíbela UEespeculacon los

CDSAgenciasLOS MINISTROS de zas de la Unión Europaprobaron hoy una norprohibirá, a partir de diclas transacciones al desccon los seguros de impdeuda soberana, los llaCredit Default Swaps (C

El objetivo es limitar culación con la deuda deses europeos, que diverslistas culpan de haber agla actual crisis financiera

La normativa fue acpor el Consejo, la Comis

Parlamento europeos ebre pasado, por lo que smo un hecho su ratificacel pleno de la eurocámnoviembre y por los gobtes de los 27 países miemla UE.

Tras la entrada en vreglamento, los invertas no podrán compraros de impago si no poseda pública del país quasegurando.

La compra de CDS albierto es una práctica copor la que el inversionistneficia de la cobertura sexpuesto realmente al riun impago, ya que no ptítulos que ha asegurado

No obstante, los gobnacionales podrán susla prohibición temporasi constatan una seria aza a la liquidez de sus meaunque mediante previazación de la Autoridad Ede los Mercados de ValoMA, por su sigla en inglé

La suspensión de la ción estará limitada a umáximo de 12 meses, rbles por periodos de has

Las autoridades nactambién tendrán podera prohibir temporalmventas en corto de cualqutrumento financiero si sideran necesario para riesgos para la estabilidadciera y con el fin de presconfianza en los mercad

Los gobiernos nacionapodrán suspender laprohibición temporalmsi constatan una seriaamenaza a la liquidez mercados.


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REPUNTAN SOCIEDADES DE COBERTURA

Fondos, sin repunte: Banamex

Roberto RodríguezEL ECONOMISTA

EL CAPITAL de las sociedades deinversión que existen en Méxi-co sólo tuvo un crecimiento de0.02% en enero del 2012, con re-lación a diciembre del año pasadoy el principal factor fueron los pro-blemas existentes en la Unión Eu-ropea (UE), informó Accival, la ca-sa de Bolsa de Banamex.

Banamex mencionó que en ene-ro del 2012 el capital, que se en-cuentra en custodia de las socieda-

des de inversión en el país, finalizóprácticamente sin cambios, con 1.3billones de pesos en activos.

El corto avance del capital queadministran las sociedades de in-versión, según la entidad finan-ciera, sólo respondió a las pocasganancias que se registraron porinversión y ahorro, pero tambiénse mostró ese poco crecimientodebido al retiro de los capitales quese generó por la falta de empleo y elpoco crecimiento económico.

Sin embargo, el pequeño ascen-so pudo haber sido menor al pre-sentarse una fuerte salida de flujosde inversión, lo que repercutió enla mayor caída de fondos de deu-da, los cuales alcanzaron a regis-trar una salida de 6,300 millonesde pesos en seis meses.

Pero no todos los fondos de in-versión tuvieron un mal inicio deaño, los fondos de deuda interna-cional y cobertura registraron en-trada de recursos, lo que los im-pulsó a tener un crecimiento de 4.7en estas dos categorías en el citadoperiodo.

Los fondos que presentaron unacaída el año pasado y lo que va deéste son los que corresponden a ladeuda local, con un descenso de-0.8%, y renta variable, -0.4 porciento. El principal factor para quelos fondos de cobertura no tuvie-ran un mayor ascenso fue la im-portante variación de 6.62% quepresentó el peso ante el dólar en elmercado cambiario en enero delpresente año.

[email protected]

Las personasretiraron recursos por

la falta de empleo yrepunte económico

0.02% crecieron losfondos de inversión en el primermes del presente año, un repunte

marginal, de acuerdo con el grupofinanciero Banamex.


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SALEN 658 PERSONAS DE LA AFORE

PensionISSSTEpierde

trabajadoresYuridia TorresEL ECONOMISTA

ACTUALMENTE, PENSIONISSSTE cobra la comisión másbaja del Sistema de Ahorro para elRetiro y es la única administrado-ra que reparte las utilidades gene-radas por operar el dinero para lapensión de sus afiliados; sin em-bargo, estos elementos no fueronsuficientes para que 658 trabaja-dores se quedaran en la afore unavez que ésta se liberó al mercado.

De acuerdo con datos de la Co-misión Nacional del Sistema deAhorro para el Retiro (Consar),desde la apertura al mercado delas administradoras, en diciem-bre pasado, la afore de los trabajadores del Estado no captó cuen-tas de otras operadoras de fondo,tal y como se tenía previsto, sinoque tuvo que ceder afiliaciones aotras afores.

Actualmente PensionISSSTEtrabaja los recursos para el reti-ro de 948,796 ahorradores y ad-ministra activos equivalentes a108,653 millones de pesos.

La comisión que la adminis-tradora cobra a sus afiliados es de0.99%, la más barata del sistema,mientras que Invercap y Coppel

retienen la cuota más alta (1.59%)y fueron las afores que recibieronel mayor número de traspasos.

Por ejemplo, Coppel recibió55,810 trabajadores y a Invercapse traspasaron 40,731, según lasúltimas cifras reportadas por laConsar.

Además de ofertar la menorcuota, ofrece la repartición delremanente resultante de las ope-raciones realizadas en el año.

Durante la presentación oficial

de la afore a medios de cocación el 18 de enero, AleTurner Hurtado, directoral de la administradoramó que esperan que las uta repartir entre los ahorrlleguen a 350 millones demonto similar al distribui

2011.TRASPASOS

Las afores que más trabaperdieron fueron Banamta administradora cediócuentas, y Sura, antes INGpasó 36,422 fondos a otranistradoras. Durante energistraron 247,244 traspasoafores, 26,181 cambios máel mismo periodo del 2011

ytorres@eleconomist

Los trabajadores del ISSSTE buscan mejores opciones para el dineutilizarán en el retiro. :

EN NÚMEROS

Los datos de ladministradode fondos

948,796 persotán administradas por la emde trabajadores al servicio dtado, indicó la Consar.

108,653 millopesos tienen los empleadosgobierno guardados en la anistradora del gobierno fed

.99% es la comisiócarga la administradora de para el retiro, la más baja dema, sin embargo, no es de lmás rendimientos otorga.

SUPERA EL BILLÓN TENENCIA DE EXTRANJEROSEn enero ingresaron al país 72,200 millones de pesos por parte de inversionistas extranjeros que,sumados a los 19,300 millones que se captaron en febrero, alcanza un ingreso de 91,500 millonesde pesos. Al 10 de febrero el saldo es de 1.1 billones de pesos, unos 83,024 millones de dólares.

FUENTE: BANCO DE MÉXICO. GRÁFICO EE.

Valores gubernamentales en poder de extranjeros(FLUJO MENSUAL EN MILES DE MILLONES DE PESOS)

MAR. 110

ABR. 11 MAY. 11 JUL. 11 AGO. 11 OCT. 11 NOV. 11 DIC. 11 ENE. 12 FEB. 12JUN. 11 SEP. 11

25.033.7 46.9

79.3

35.1

-34.6

21.85.1

59.072.2

-12.5

19.3

FLUYE CRÉDITO A LOS HOGARES

Regresan capitalesal país: BanxicoEl banco central destaca los sólidos fundamentos de la economía

Leonor FloresEL ECONOMISTA

LUEGO DE que algunos capitales decorto plazo que estaban en los mer-cados huyeron del país ante la ele-vada volatilidad que se presentó enseptiembre, se observó un gradualrestablecimiento de los flujos posi-tivos de recursos externos, destacó

el Banco de México (Banxico) al ex-plicar que se debe a los sólidos fun-damentales de la economía.

En tanto que el financiamien-to de la banca continuó expan-diéndose, sobre todo el crédito alos hogares, en particular el de nó-mina, el cual creció por los costosbajos que representa y la gran pro-moción que le han dado las insti-tuciones bancarias. En un reporte,el instituto central precisó que en elperiodo de más alta volatilidad del2011 se observó una caída de cercade 30,000 millones de pesos en latenencia de valores gubernamen-tales en manos de extranjeros.

A partir del cuarto trimestre, so-bre todo en diciembre, se notó una

recuperación que continuó a prin-cipios de este año con un flujo deun poco más de 70,000 millonesde pesos a pesar de los problemasprevalecientes en los mercados fi-nancieros internacionales.

El otro segmento componentedel ahorro financiero, es decir, elcorrespondiente a los residentesen el país, presentó una modera-ción en su crecimiento, congruen-te con la evolución reciente de laactividad económica.

NÓMINA, CRÉDITO

CON MÁS PROMOCIÓNEn el reporte se hace énfasis en elcomportamiento favorable del fi-nanciamiento de la banca comer-cial, en especial el crédito a loshogares, el cual tuvo un compor-tamiento positivo en gran medi-da por el dinamismo del crédito alconsumo.

La expansión en la cartera sedebió al mayor otorgamiento decrédito por la banca comercial, enparticular a los de nómina y en me-

nor medida al componente de tarjetas de crédito.

Los préstamos de nómina tie-nen costos más bajos respecto deotras alternativas, incluyendo a loscréditos personales y de tarjetas.

Banxico explicó que por el la-do de la oferta este tipo de finan-ciamiento (nómina) ha sido máspromovido por las instituciones

bancarias, ya que por sus carac-terísticas típicamente tiene aso-ciada una probabilidad de in-cumplimiento de pago menor encomparación a otros.

Cabe destacar que el Índice deMorosidad del crédito al consu-mo continuó en niveles bajos y sinmostrar cambios significativos.

COSTO DEL DINERO

Por primera vez desde el 2008, elflujo anual de financiamiento alsector privado superó tanto a losrecursos destinados a financiar laacumulación de reservas interna-cionales como a los recursos ca-nalizados para financiar al sectorpúblico.

Un factor relevante, de acuerdocon el Banxico, fue que las tasas deinterés mantuvieron una modera-da tendencia a la baja, sobre todolas de corto y mediano plazos.

En tanto que el crédito bancarioa las empresas no financieras tam-bién continuó expandiéndose a unritmo similar al trimestre previo. Asu vez, los intereses de la banca co-mercial a las empresas no reporta-ron cambios importantes.

[email protected]

70,000 millones depesos en promedio adquirieroninversionistas foráneos de títulosde deuda local durante el cuartotrimestre.

Septiembre fue el periodo de mayorvolatilidad, refiere el reporte del bancocentral. : .


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TIENEN PROBLEMAS DE LIQUIDEZ

Sofomes necesitandepuración y una mayortransparencia: Condusef Agencias

MÁS QUE una regulación, las socie-dades financieras de objeto múltiple(sofomes) entidades no reguladas(ENR) necesitan una depuración yuna mayor transparencia en el des-tino de sus recursos, refirió la Co-misión Nacional para la Proteccióny Defensa de los Usuarios de Servi-cios Financieros (Condusef).

El director de Evaluación y Vi-gilancia del organismo, José Ma-ría Aramburu, comentó que por lacaptación de recursos del públicode manera irregular y los proble-mas financieros detectados sobretodo en las hipotecarias, en espe-cial, se ha credo una imagen nega-tiva del sector.

No obstante, aclaró, hasta la fechasólo se tienen identificadas 15 sofo-mes ENR dedicadas a la captaciónirregular, situación que está siendoatendida por la Comisión NacionalBancaria y de Valores, por lo que nose puede considerar un riesgo sisté-mico, sólo un foco amarillo.

La Sociedad Hipotecaria Federalse encuentra a su vez al pendientede las sofomes hipotecarias, pa-ra que aquellas que han registradoproblemas, como Vértice y Su Ca-

sita, logren salir adelante, refirió enentrevista.

El funcionario reconoció que estetipo de situaciones ha llevado a sata-nizar la figura y a proponer la nece-sidad de regular dicho sector, lo queimplicaría un aumento en sus cos-tos de al menos 150,000 pesos.

Refirió que hasta el momentose tienen detectadas alrededor de3,000 sofomes, de las cuales 2,976están bajo la figura de ENR, situa-ción que ha sido mal entendida porel sector y el mercado.

Enrique Presburger, autor dellibro Sofomes ENR, la puerta a la re-volución financiera en México , co-mentó que de las entidades detec-tadas se estima una cartera total de208,500 millones de pesos, lo querepresenta de 8 a 10% del financia-miento total en el país.

15 sofomestienen unacaptaciónirregular,indica laComisiónNacional parala Proteccióny Defensa delos Usuariosde ServiciosFinancieros.


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Con hoteles a 100% y una derramade 450 millones de pesos, el Car-naval de Veracruz 2012 superó to-

talmente sus expectativas.En esta edición de las fiestas carnesto-

lendas más importantes de México y lasmás alegres del mundo, los turistas que vi-braron en la ciudad se irán con un grato sa-bor de boca, afirmó la secretaria de Turis-mo, Cultura y Cinematografía (Secturc),Leticia Perlasca Núñez.

La funcionaria estatal destacó que fuesuperada además la prueba de seguri-dad reportada por parte de las autorida-des competentes en cada uno de los even-tos realizados que concentraron a miles depersonas, quienes disfrutaron al ritmo de la

música y el ambiente de la festividad.Perlasca Núñez adelantó que hasta elmomento se tiene calculada una derramaeconómica de alrededor de 450 millones depesos, monto que beneficia a los veracru-zanos y prestadores de servicios.

De acuerdo con reportes de represen-tantes de los hoteles en la zona conurbaday regiones aledañas a Veracruz–Boca delRío, agregó la titular de la Secturc, la infra-estructura hotelera se encuentra contentade mantener durante los días de fiesta su

capacidad a 100%, garantizando con ellola preferencia de los visitantes en el Carna-val de Veracruz 2012.

Leticia Perlasca dijo estar complacidade recorrer las calles de Veracruz y consta-tar alegría, jovialidad y familiaridad que se

fomenta con este Carnaval, que es ya unaancestral tradición que identifica no sólo aporteños y boqueños, sino a todos los ve-racruzanos y mexicanos por el impacto in-ternacional que se busca consolidar en ma-teria turística.

Cientos de personas han recorriciudad en los tradicionales paseos, habrado en los conciertos masivos y hanmado parte de las actividades cultuque, en esta edición, han tenido una respuesta y participación.

REPORTES TRIMESTRALES

Mexichem, afectado pordevaluación cambiaria

Grupo BMV tuvotrimestre de ganancias

Aeroméxico registróingresos histórico

LETICIA PERLASCA DESTACA LA SEGURIDAD DURANTE EL EVENTO

El Carnaval de Veracruz dejará una derrama

económica de $450 millones: Secturc

Tras el Carnaval,

tidad será benec

da en el ámbito e

nómico por el nú

de turistas que seron cita en el fest

el cual favoreció a

hoteleros de Vera

y Boca del Río.

RESPONSABLE DE LA PUBLICACIÓN: SAM

Ana ValleEL ECONOMISTA

EN EL último trimestre del 2011, la empresa de productosquímicos Mexichem reportó que tuvo un descenso de 84%en su utilidad neta a 146.80 millones de pesos, derivado depérdidas cambiarias. Las ventas subieron 13% a 10,807 mi-llones de pesos.

Durante el segundo semestre del año la devaluación delpeso implicó pérdidas cambiarias por 1,276 millones depesos, con lo que para todo el 2011 la utilidad fue 30% infe-

rior a la del 2010 al ascender a 2,755 millones.En el acumulado, los ingresos sumaron 47,643 millo-

nes de pesos, 31% más que en el 2010, impulsadas por mejores precios de venta del orden de 11% y un alza en el vo-lumen desplazado de 18%, sobresaliendo flúor, vinilo ycompuestos, como consecuencia del crecimiento orgáni-co de los negocios actuales en adición con la inclusión enlos resultados de Ineos Fluor a partir del segundo trimes-tre del 2010, Policyd y Plásticos Rex en noviembre del 2010y finalmente AlphaGary en enero del 2011.


LA UTILIDAD neta de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV)subió 20.6% durante el cuarto trimestre del 2011 a 224 millo-nes de pesos, según informó en su estado de resultados.

De acuerdo con la empresa, el crecimiento de su ganan-cia neta se debió a otros ingresos derivados de utilidades deIndeval e ingresos por la venta de afiliada en Colombia.

En términos anuales, la utilidad fue superior en 19.4%al cierre del 2010, al sumar 739.9 millones de pesos, y tuvo

origen en el crecimiento de 16.4% de la utilidad operativa.Los ingresos netos del grupo subieron 3.3% a 332.3 mi-

llones en términos trimestrales, mientras que para todo elaño vieron un incremento de 11.6% a 1,740 millones.

En un comunicado por separado, el Grupo BMV infor-mó que su Consejo aprobó la venta de la subsidiaria bra-sileña de Valmer, Valmer Brasil. Asimismo, el grupo anti-cipó que busca otorgar un dividendo por 694 millones depesos a sus accionistas, lo que será discutido en una asam-blea en abril próximo.

100%está la ocupaciónhotelera en el puer-to veracruzano por

el Carnaval.

TRIMESTRE GRIS

IV TRIM. 10 IV TRIM. 11

Utilidad operativa

Utilidad neta

13.39,539.5 10,807.3

825.9

930.0

1,324.2

146.8

60.3

-84.2

Ventas

VAR. %

MEXICHEM (MILLONES DE PESOS)

FUENTE: BMV.

POSITIVO REPORTE


Utilidad operativa

Utilidad neta

3.3321.7 332.3

208.0

185.7

283.9

224.0

36.5

20.6

Ventas

VAR. %

BOLSA (MILLONES DE PESOS)

FUENTE: BMV.

VUELA BAJO


Utilidad operativa

Utilidad neta

8,632.7 9,650.8

1,433.8

1,300.7

810.0

207.9

-

-

Ventas

VA

AEROMEXICO (MILLONES DE PESOS)

FUENTE: BMV.

Carmen LunaEL ECONOMISTA

LA GANANCIA neta de Grupo Aeroméxico cayó en el cuarto trimestre del 2011 a 208 millones de pafectada por una baja base de comparación. En el rete, la aerolínea indicó que en el cuarto trimestre delregistró una utilidad no recurrente por 1,289 millasociada a impuestos diferidos.

En tanto los ingresos totales crecieron 12% en mestre a 9,651 millones de pesos, con lo que alcanz

niveles históricos, esto como resultado de un deseño positivo en los rubros de ingreso.

El ingreso por pasaje creció 11%, por carga 8%exceso de equipaje 23%, por vuelos de fletamento 4otros ingresos crecieron 25% durante el trimestre.

Asimismo, la firma indicó que pese al adverso eno económico, el tráfico de pasajeros totales en vudomésticos avanzó 12% en el periodo referido, mienque el tráfico de pasajeros en vuelos internacionalementó 13 por ciento.


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EL OBJETIVO ES LOGRAR LA TRANSPARENCIA Y EQUIDAD

IMSS y Fepade frman conveniopara prevenir delitos electorales

RESPONSABLE DE LA PUBLICACIÓN: RAMÓN CRUZ

El director general del InstitutoMexicano del Seguro Social (IMSS),Daniel Karam Toumeh, advirtió

que ningún servidor público del organis-mo deberá aprovechar su puesto para be-neficiar o perjudicar a quienes participanen el proceso electoral.

La titular de la Fiscalía Especializa-da para la Atención de Delitos Electora-les (Fepade), Imelda Calvillo Tello, sostu-vo que la transformación del país se puedelograr con apego a la legalidad y con plenavigencia del Estado de Derecho.

El IMSS y la Fepade, instancia quepertenece a la Procuraduría General dela República, suscribieron el programade trabajo que establece que al interiordel organismo se apliquen los mecanis-mos deblindaje electoral, prevención, de-

nuncia y atención de delitos electoralespara contribuir a la imparcialidad, efi-ciencia, transparencia y equidad en eldesarrollo de los comicios federales ylocales.

El director general del IMSS, DanielKaram Toumeh, reconoció que tenemosuna doble responsabilidad. “En primerlugar, asegurar que ningún servidor pú-blico se aproveche de su puesto para be-neficiar o para perjudicar a quienes parti-cipan en el proceso electoral.

“En segundo lugar, garantizar que nin-gún ciudadano se le condicione la en-trega de los servicios y bienes públicos alos que tiene derecho por cuestiones re-

lacionadas con sus preferencias políticas,sus intenciones de voto o sus actividadeselectorales”.

En ese sentido, la titular de la Fepa-de, Imelda Calvillo Tello, sostuvo que latransformación de nuestro país en unanación más segura, más justa y más prós-pera se puede lograr con apego a la lega-lidad y con plena vigencia del Estado deDerecho, y sólo lo habremos de lograr coninstituciones sólidas y confiables a los ojosde la ciudadanía.

Daniel Karam e Imelda Calvillo buscarán que

se apliquen mecanismos de blindaje electoral

dentro de las instituciones.


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Finanzas PersonalesValores y Dinero

[email protected]

Tel: 5237-0717

840 días faltan para el saque inicial delMundial de Futbol Brasil 2014. (FIFA)

TIENE 28 MESES PARA ALCANZAR LA META

Ahorre desde ahora para ir al

Mundial 2014Los precios de los paquetes con entradas incluidas vandesde los 16,000 hasta los 41,200 dólares

Ilse Santa RitaEL ECONOMISTA

LO HABITAN más de 194 millones de personas,cifra que lo convierte en el quinto país más po-blado del planeta y su economía, cuyo creci-miento fue de 7.5% en el 2010 y 2.9% en el 2011,es la más importante de América Latina.

A Brasil no le basta con ser la sexta econo-mía más poderosa del mundo, también se-rá, por segunda vez en la historia, el anfitrióndel evento futbolístico más grande de todos: elMundial de Futbol 2014.

Durante los 30 días que durará el evento(del 12 de junio al 12 de julio), el paraiso cario-ca promete mucho de todo: mucho futbol, mu-cha samba y mucho carnaval, ¿a quién no se leantoja ir?

¿Ya se dio cuenta de que ir al Mundial Bra-sil 2014 puede ser su próximo objetivo de aho-rro e inversión?

¿CUÁNTO LE CUESTA IR AL MUNDIALDE BRASIL?

Saber cuánto dinero tendrá que ahorrar pa-ra viajar a Brasil depende de cada persona, delnúmero de partidos que quiera ver, del hotel,los lugares que vaya a visitar, las compras quehaga y hasta de dónde elija comer.

La Federación Mexicana de Futbol ya pre-sentó las agencias de viajes oficiales para ponera la venta los paquetes de la Copa del Mundo enMéxico: Mundomex y Nevada Tours.

Según información de Mundomex (www.mundomex.com), los paquetes van des-de 16,000 hasta 41,200 dólares, equivalentesaproximadamente a 203,400 y 525,000 pesos,

respectivamente.Estos precios son para tarjetahabientes Ba-namex, con cualquier otra forma de pago ten-drá un agregado de 400 dólares por persona.Para reservar se requiere un depósito mínimode 1,000 dólares por viajero.

Dependiendo del depósito y la fecha en quese lleve a cabo, el remanente se dividirá enmensualidades iguales hasta el 15 de mayo del2014, fecha límite para liquidar el paquete.

Todos los precios son por persona en dóla-res estadounidenses, pagaderos en pesos deacuerdo con el tipo de cambio del día en que se

efectúen los pagos. Otra posibilidad es comprarlos boletos directamente en la página de la FIFA(www.fifa.com), cuyos precios fluctúan entrelos 200 y 600 dólares por partido, dependien-do de la categoría de la entrada, según datos dela Copa Mundial Sudáfrica 2010 .

El vuelo, hospedaje, comidas y traslados alinterior de Brasil tendría que contratarlos porseparado.

¿CÓMO AHORRAR?

La operadora de fondos de inversión Skandialanzó el año pasado un esquema de ahorro quetiene como objetivo alcanzar el monto sufi-

ciente para poder asistir a dicho evento.“Lo que se hace es calcular un monto metay dividirlo entre los meses faltantes para obte-ner las mensualidades que debería aportar a sufondo de ahorro”, explicó Daniel Ponce Díaz,gerente comercial de la operadora de fondos.

De esa manera, el usuario aporta cada mes laparte correspondiente y los recursos se invier-ten a través de fondos de inversión, cuyo rendi-miento, en caso de tenerlo, sería una cantidadadicional que podría recibir al final del plazo.

No todos los aficionados que quieren ir aBrasil 2014 invierten en el mismo fondo de

FUENTE: SKANDIA.

CUÁNTO PUEDEGANAR O PERDERSi además de ahorrar invierte su dinero, podríaobtener rendimientos según el tipo de fondo en elque invierta de acuerdo con su perfil de riesgo.

TIPO DE FONDO POSIBLE

RENDIMIENTO*

Conservador 2 a 5%

Estabilidad 4 a 6%

Moderado 0 a 10%

Dinámico -5 a 15%

Especulativo -10 a 20%

*Los rendimientos se basan en comportamientos históricosdel fondo.

Rendimientos pasados no aseguran rendimientos futuros.

inversión. Usted debe elegir uno que vaya de

acuerdo con su tolerancia al riesgo (la capaci-dad de asumir reducciones en el rendimientode su inversión o incluso pérdidas de capital).La empresa clasifica sus fondos en cinco quevan de menor a mayor riesgo: conservador, es-tabilidad, moderado, dinámico y especulativo.

Aunque se ofertan, no es recomendable ele-gir un fondo de las últimas dos categorías debi-do a que tienen mayor riesgo de experimentarpérdidas en el corto plazo, dijo el directivo.

“La idea es asegurar su viaje, no es exponer-lo”, comentó Ponce Díaz.

[email protected]

FUENTE: MUNDOMEX.COM

META GOL AL RITMO DE SAMBAFaltan 28 meses para que inicie el Mundial de Futbol Brasil 2014. Si ustequiere asistir, deberá ahorrar entre 570 y 1,470 dólares al mes.

(CIFRAS EN DÓLARES)

PAQUETE 1 PAQUETE 2 PAQUETE 3 PAQUE

Partido 1 de Méxi-co + 1 partido deotro equipo.

Incluye: 7 díasy 5 noches.

Costo: 16,008

Ahorro mensual: 572

Partido 1 y 2 deMéxico + 2 parti-dos de otro equipo.


Costo: 28,641

Ahorro mensual: 1,023

Partido 1, 2 y 3 deMéxico + 3 parti-dos de otro equipo.


Costo: 41,274

Ahorro mensual: 1,474

Dos partidsemifinal +do de final

Incluye: 10y 8 noches

Costo: 34,

Ahorro m

1,249

Paquetes con entradas incluidas.

16,000dólareses el precio delpaquete más bási-co ofertado por laagendia Mundomexpara asistir a Bra-sil 2014.


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MIÉRCOLES 22 de febrero del 2012Valores y DineroFinanzas Personales

ECONOMÍA CONDUCTUALRaúl Martínez Solares [email protected]

Este 2012 fue declarado por laUnión Europea como el AñoEuropeo del EnvejecimientoActivo y de la Solidaridad Inter-

generacional. Ello con el fin de hacer unllamado de atención sobre los retos querepresenta para las sociedades y los go-biernos el envejecimiento de la pobla-ción y los efectos sobre las condicioneseconómicas de los países.

El tema es además relevante porqueel problema de la deuda de los gobiernoseuropeos hoy se ve agravado porque seda en un contexto en que las sociedadespresentan tasas de envejecimiento ele-

vadas, por lo que la proporción de la po-blación en edad productiva se ve reduci-da y ello tiene un impacto directo en losimpuestos recabados por los estados ylas obligaciones de seguridad social queestos enfrentan.

Este problema, que para Europa es-tá ya en el centro de la discusión actual,en México para efectos prácticos lo se-guimos viendo (salvo en círculos de es-pecialistas) como algo que es muy grave,pero que más bien afectará a las genera-ciones futuras.

Para poner en perspectiva este tema,en particular para México, considerentan sólo un dato: hoy la población quetiene entre 18 y 50 años representa 50%de la población, mientras que las perso-

nas de 60 o más años representan ape-nas 9 por ciento.Dentro de menos de 40 años, en el

2050, de acuerdo con las estimacionesdel Consejo Nacional de Población, esosporcentajes serán 39 y 28%, respecti-vamente. Esto significa que la propor-ción de la población en edad productivase habrá reducido en más de una quintaparte y la de la población que hoy califi-caríamos como en edad de retiro se ha-brá triplicado.

Estadísticamente usted: llegará a esaedad en plenas facultades mentales y fí-sicas pero, a menos que las condicionesdel país cambien, la posibilidad de quecontinué trabajando serán extraordina-riamente reducidas.

A menos que haya creado un ahorro

complementario para el retiro y supo-niendo que haya cotizado regularmente,lo que usted haya acumulado en su aforeno será suficiente para mantener el nivelde vida que usted considerará ideal.

La tradicional red de apoyo fami-liar habrá prácticamente desaparecido,porque mientras usted tiene varios her-manos entre los cuales repartir el apo-yo económico de sus padres, sus 1.8 hi- jos no podrán afrontar esa obligacióneconómica.

Si tiene esperanzas de que las condi-ciones del país cambien para entoncesconsidere algunas de las recomendaciones que la Comisión Europea presen-tó recientemente sobre el tema. Al leerlas, piense en la posibilidad que existe dque las instituciones del Estado y la so-ciedad en México (Congreso, Poder Ejecutivo y sindicatos, por ejemplo) tomedecisiones en este camino.

1 Crear mejores oportunidades paratrabajadores de mayor edad. Ello implicaría que además de crear empleopara los jóvenes que se incorporan a

mercado laboral también se mantengan empleos para personas entre 6070 años.

2Construir planes privados de jubilación complementarios y optimizarlos incentivos fiscales y de otro tipo.La tendencia actual en el mercado laboral no ha sido acentuar los benefi-cios laborales, sino reducirlos.

3Animar a los Estados a que fomen-ten la prolongación de la vida labo-ral, vinculando la edad de jubilacióna la esperanza de vida, restringien-do el acceso a la jubilación anticipa-da y eliminando las diferencias queexisten entre hombres y mujeres en

materia de pensiones. ¿Se imagina erevuelo que causaría una propuestapara mover la edad de retiro a 72 añopor ejemplo? Qué partido políticocree usted que se arriesgue a presentar esa propuesta?

4Seguir con el seguimiento de la adecuación, la sostenibilidad y la segu-ridad de las pensiones y apoyar lasreformas de los Estados miembro enmateria de pensiones. Aunque se hahecho reformas, el problema, porejemplo, que tienen los sistemas depensiones de las universidades pú-blicas en el país es por decir lo menomonstruoso.¿Qué nos queda por hacer? Crear un

ahorro voluntario y prepararnos para

prolongar la utilidad de nuestra vida laboral, pero sobre todo hay que abandonar la idea de que a los 65 años seremosviejos y estaremos cuidando a nues-tros nietos. Prepárense para postergarese momento por lo menos hasta los 75años.

El autor es politólogo, mercadólogo y espe

cialista en Economía Conductual. Es Di-

rector General de Mexicana de Becas, Fon

do de Ahorro Educativo.

A qué edad podrá

considerarse viejo

Continuando con el análisis de la di-námica de los cinco fondos en los que seinvierte el ahorro para el retiro, en estaocasión comentaremos sobre la Siefo-re Básica 4 (SB4), uno de los fondos conmayor diversificación y horizonte de in-versión más amplio.

¿Cuál ha sido su dinámica decrecimiento el inicio de susoperaciones?La SB4 invierte el ahorro de los afilia-dos de edades entre 27 y 36 años, su ho-rizonte de inversión es el segundo másamplio de todas las siefores (34 años),sólo detrás de la SB5 (39 años). Lo an-terior permite invertir en activos conrendimientos enfocados en el largo pla-zo. Los flujos de entrada de este fondocorresponden a las aportaciones de susafiliados y al traspaso de recursos des-de la SB5, derivado de las personas quecumplen 27 años de edad.

Desde el inicio de sus operaciones losrecursos se han incrementado en cer-ca de 150,000 millones de pesos (53%),pasando de 281,000 millones en mar-zo del 2008 a 431,000 millones en ene-

ro del 2012, lo que representa un creci-miento anual de 11.5 por ciento.

¿Qué factores han inuidoen el crecimiento de la SB4?

El crecimiento de este fondo está enfunción de: rendimientos, aportaciones,traspasos desde la SB5 y salida de recur-sos a la SB3. Los rendimientos son resul-tado de la gestión por parte de las afores,las aportaciones están directamente re-lacionadas con el mercado laboral y los

traspasos desde la SB5, o bien salida a laSB3, dependen de la estructura demo-gráfica de la población afiliada al Siste-ma de Ahorro para el Retiro.

La participación de la SB4 en los re-cursos totales del sistema ha disminui-do 14% desde marzo del 2008, pasandode 32.1% de los recursos totales, a 26.6%en enero del 2012. Lo anterior respon-

de a que el ritmo de aportaciones (montoy frecuencia) de los afiliados a este fondoes menor que el que se presenta en ran-gos de edad cercanos al retiro, y la salidade recursos hacia la SB3, correspondien-te a las personas que cumplen 37 años.

¿Cuál es el régimende inversión de la SB4?

La SB4 tiene como objetivo optimizarel rendimiento esperado en el largo pla-zo, por lo que su régimen de inversiónpermite una mayor participación en ac-ciones e instrumentos estructurados.(Vea tabla anexa).

¿Cómo se integra su portafolio?

Al cierre de enero del 2012 el portafoliode inversión de la SB4 es el más diversi-

ficado de los cinco fondos que operan lasafores, presentando la mayor inversiónen acciones (23.8%) e instrumentos es-tructurados (3.2%), así como la menorparticipación en deuda gubernamen-tal (54.4 por ciento). En los últimos 36meses ha obtenido un rendimiento de13.5% nominal en términos anualizados.

Para obtener mayor información sobre el

sistema de pensiones visite la página de

Internet: www.amafore.org

La SB4 tiene como objetivo optimizar el rendimiento esperadoen el largo plazo, por lo que su régimen de inversión permitemayor participación en acciones e instrumentos estructurados

Amafore •ESPECIAL PARA EL ECONOMISTA

Dinámica de las siefores:

Siefore Básica 4

Consejos para el retiro

RÉGIMEN DE INVERSIÓNEl régimen de esta siefore permite una mayor inversión en acciones e instrumentosestructurados.

FUENTE: AMAFORE. GRÁFICO EE.

INSTRUMENTO LÍMITE /MEDIDA DE RIESGO NORMATIVO

Acciones (locales y mercados 40%

internacionales)Materias primas 10%

Instrumentos estructurados 15% (CKDes y Fibras)

Instrumentos en mercados 20% internacionales (deuda y acciones)

Valor en Riesgo (VaR) 2.10%

Portafolio de inversión SB4

(Enero del 2012, cifras en %)

Gubernamental

largo plazoPapel privadonacional

Renta variableen mercadosinternacionales

Renta variablelocal

Instrumentosestructurados

Valores enmercadosinternacionales

54.4

15.6

13.3

10.5

3.2

3.0


20/60

20 MIÉRCOLES 22 de febrero del 2012 Valores y Dinero

Termómetro Financiero COORDINADORA:Gloria Aragón [email protected].: 5326-5454 ext: 2119

Apple secotiza enmáximoshistóricos

Apple ganó 2.54% aUS514.85 en Wall

Street, luego de quelas autoridades de EUresolvieran que novioló patentestecnológicas de HTC.

La BMVpropondrápago dedividendo

La Bolsa mexicanapropondrá undividendo por unmonto de hasta $694

millones, a pagar elpróximo mayo.

.perdieron las acciones deWalmart Stores en WallStreet luego de que susganancias y ventas trimes-trales no cumplieron lasexpectativas del mercado.

Movimientosmixtos ensubastaprimaria

Se observa cauteladebido al incremento

no esperado de lainflación en enero yla expectativa de queen febrero dichoindicador puedasorprendernuevamente a la alza.

SUBASTA PRIMARIA .

. -. . . . -. . . . -.

CERRARON CON UNA CAÍDA DE 9.4%

Oferta por Prestigetira títulos de LABA largo plazo los analistas califican de positiva la adquisición


LAS ACCIONES de Genomma LABque cotizan en la Bolsa Mexicanade Valores (BMV) cerraron con unapérdida de 9.41% en la sesión deayer, tras ser suspendidas el lunes.

La empresa que preside RodrigoHerrera reveló que ha realizado unaoferta para adquirir a la compañíade productos de consumo estado-unidense Prestige Brands Holdingen su totalidad, en una operaciónvaluada en 834 millones de dólares,un precio muy alto para el mercado.

Así, al cierre de operaciones, lospapeles de LAB finalizaron en 26.10pesos desde los 28.81 pesos delviernes.

El lunes, los títulos de Genom-ma Lab fueron suspendidos en laBMV para “darle un trato igual alos inversionistas nacionales e in-ternacionales, debido al cierre delos mercados estadounidenses porel Día del Presidente”, comentóMetAnálisis.

De acuerdo con la propuesta en-viada por Genomma a Prestige, laoferta es de 16.60 dólares por ac-ción, que sería el máximo alcanza-do por los títulos de la estadouni-dense en junio del 2005, además derepresentar una prima de 47% res-pecto del precio promedio de coti-zación de los últimos tres meses.

“La implicación para LAB (…) re-sulta ligeramente negativa en el

corto plazo, principalmente por elincremento en el apalancamien-to de la compañía”, dijo Banorte enuna nota.

“Teniendo en cuenta nuestra so-lidez financiera (…) no esperamosque el financiamiento de la tran-sacción propuesta sea un proble-ma”, consignó Herrera en una carta.De acuerdo con el directivo, insti-tuciones financieras internacio-nales se han acercado a la empresapara proporcionales financiamien-

to que podrían obtener de formainmediata.Por el momento, a juicio de Ba-

norte, la firma estadounidense po-dría no estar conforme con la ofertay pedir un premio mayor. “No es-tamos seguros de que sea suficien-te para que Prestige esté dispuestaa vender, por lo que nos preocu-paría que hubiera un incrementoadicional en la propuesta original”,enfatizó.

Fuentes del mercado advirtie-

ron que hubo una mala reacción a lapropuesta debido al alto precio quebusca pagar, pero implicaría bue-nas noticias en el largo plazo ante elalza que se tendría en las ventas dela compañía en el exterior.

Prestige anunció a finales del añopasado la adquisición de 17 marcasde Glaxo SmithKline por un montode 660 millones de dólares a finan-ciar con emisión de deuda.

La adquisición implicaría un au-mento de 500 millones de dólares

anuales en ingresos.Al cierre del 2011, la firm

taba con una deuda total dedor de 434 millones de dólque no estaría incluido en

ta de Genomma, según enfaanalistas.La noticia catapultó a los

de Prestige en 21.56% hasdólares, 20 centavos inferiocio de la oferta de Genommese avance, las acciones acuen lo que va del 2012 una gade 45.61 por ciento.

Hasta ayer por la tarde, Pno se había pronunciado ede la oferta.

ana.valle@elecono

La compra le permitiría al grupo entrar de manera directa al mercado estadou-nidense, lo cual tendría un impacto positivo en sus ventas. :

REMATAN TÍTULOSLos inversionistas se deshicieron de los papeles de la empresa trasconocer que realizó una oferta de compra a una firma estadounidensea un precio que consideraron elevado.

En el 2011 sus acciones perdieron 9%; tiene unaparticipación en el IPC de 1.05 por ciento.

LAB (PESOS POR ACCIÓN)

FUENTE: ECONOMÁTICA. GRÁFICO EE.

29.0130/11/11 28.81

17/02/12

26.1021/02/12

PERFIL

PrestigeBrandsHoldingMarca líderen el mercadoestadounidense

Prestige es una marca lder en la distribución de dicamentos de libre ventproductos para el cuidadla salud y limpieza del hogar en Estados Unidos y

nadá que, al cuarto trimedel año pasado, tuvo ingrnetos por 106.3 millonesdólares y una ganancia dcentavos por acción y accon un valor de 1,046 mines de dólares, según estmaciones de la propia compañía al 31 de diciembre 2011, la mayoría de ellos itangible, principalmentemarcas comerciales y pates adquiridas.

37,859.48. 1.14. 38,317.22. 37,834.36

IPC 4.754890 4.753893 4.752897 4.751900

UDIS 12,965.69. 0.12. 13,005.04. 12,926.11

DOW JONES ALERTA DEL DÍAEn Estados Unidos se darán a conocer las ventas de casas usadas

rrespondientes a enero. Mientras que en México se publicarán las vtas minoristas de diciembre, para las que se espera un crecimiento3.1 por ciento.


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MIÉRCOLES 22 de febrero del 2012Valores y DineroTermómetro Financiero

EMISORA TÍTULO SECTOR ÚLTIMAS 52 SEMANAS ULTIMO PRECIO MISMO DÍA VARIACIÓN % VOLUMEN UPA VLA P/VL P/U TR MÁX. MÍN. HECHO CIERRE MAX. MIN. DIARIA SEM. MENS. 12 MESES 2012 12 MESES $ HOY HOY. R

MERCADO ACCIONARIO

Arca Continental AC Alim. y Beb. 66.50 47.53 59.68 60.

Periodico El Economista

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