ik 2016 MILANO FINANZA i7

EIn Gestione__m1ffiffi__ Fondé, Sicau, Fondi Pensdone,*t[\fr1ffi''* Gestioni Patrimoniali e Prìaate Banking

AL TOP si"ro Aziona.ri Cul. la risakta del pholio le prfumarce det fandxenry wn in rirywa. E scondo i g6ton il rca,pro poryuiùM.X Rdtng lndcedt2mi dsdro

MS Glb Erands ZH EUR 4,91 C 938ffi@ UxPIEI\TODIEI.{ERGIA

ili Frmcesca Yereesi

TI vertie di Doha tra i Paesi OpecI ha sancito I'ennesimo fallimentoI deìle trattative ta i Paesi omdutteI ;. X"s* accordo per mngelare Ia

*produzione di greggio,la cui ofrertariscìia persino di aumentare rispetto alìadonunds- Che ne sarà q,';ndi del suppofualrallydelpetolio òe gliinvestitori hannoevalcato a pime mi? "Sarà inportaI-te ossellÉr€ se e qualto il fattore peholioimpattera sui ris§ asset, che ia pastomo stati molto lulaenbfi ai paanti caìidel gregio, visto cone sepatetico ileilan-ilamentn deli'ecoaomia On è ragionevoleattsdmiùedininuiscainnkrarleyan-teil supporto aln§tlaparte delpetrolio edi corsqueaa ai titolia esso colleg'ati. Male opportmità nmmauano",cùnmentamglianaiisti diJci Capital Linit€d. IDtanto,nooctanteiinulladifafroaDob4ilprezzotlel petmlio cmtinua a recrryerare eil Brentè tonato sopra i 46 rlollad'al berile, Eea-heilWtièsliba 4Srhllari,unlivello&enonsivedeva ala owembre2015-E segnatidi invenime della tendenza sono arivatia.oùe dai cmti Frbblicati nei girni scmidi aloni olmsi ibllemgiÀ irefri, &Èdo uo sguardo a porfafogli intmorirpqli

W asFiui,w*omEnocap 5,m A 11,63W@MS SICAV US Propefty I Ae

JPM Japao Eq.{ Dts GBP

No(ka1 -Abs.BetumFdBP

EEFBildJPYL"IER zuR

SlSFWeahh P6tr Eur Usd Al C $8,04

(antinw a poe.38)

PIMCO'

bd&§RIF!9@r,trrdiEft Erdd!tuffi d,ffiHAqtu!&*&§ssifumk*ffi dffi il!4tun@.96.lEm§e,lB*ddd'E@o&q|nE&RAi.Bd@gaalfu@tffih5@tuF&&!ffi É{Édffi !ffi ft-n @ !ffi dmohffi fta;ugrÉdlffipdr6scgdé5tuffiàffiffibgii@(@d.u'l*d@ilOi4uffi§dÈàr&tl4!&GBbfhàÀ2rlrr{r.bft &§cÈtror1}{$,ft'@!{9dil8{@*ffiffi^&q{?5ft6Ce.4,tqllttl&lia aqdm!*CmkddM??ilbhhmti{r16.i#tuèUofrBSme.r@à6q.lttulln&&mffi d{É&Fd(e&i.trstuFf i&ff qÉ@@lqbdge4emqdaM@@6§@iF{li&dnrcbdrrw@Et!r{t@ihdef @$(Àd.(rddqdtaieolzì@.d{saÉffi o!fuhedrynr&idddadiiMe(fuldÉdi:dÉnoÈ16Uo ÀryidII-e

haly.pimco.com

\zitrttari l'.'tt''jJttt I

3,10 A 3,14NqlEòffi rcUnr É EUn Z,€ A

',t'ffi ffi

 

38 MILANO TINANZA 30 APrile 2016

II{ GE§IIIII{EI DIECI MIGLIORI FONDIAZIONARI SETTORE ENERGIA PEB BENDIMENTO DA INIZIO ANNO

C&dte §rÈaàtsi, d, lp§Ìixellatf,ingstet Redfr.ln?ale RendfrenÌa Redffie,rto Spese

Ralìng da iaizio affi a I awt e3 aM' Meili"2 ,...,t ,§w:a.. .25JV. -{,{2!6 1,85PA+ Franldn a&Jral Be$§o€s Fud

+ UBS (Lul Equily Si€v " Energy TÉ0sfom Usd+ Patì,6t Equily World Enetgy.| l-onùsrd odirF$ds - Gbòel Erergy+ Bhcfiockclobal f$ds - Wtrk ElFrgy Fund+ GS l&ù Arrdcan Shak ieyol. & Energy lntrasf Poftfolio+ lnles$ Fulds.lnYsoEreqy Fund

+ Sctuader Hema! Sehrlim Flnd Gloàal ÉErgy+ SSgA Eneqy lnder Equity Fund+ h!€stec GSF G{ob.l &teigy

116300736@ Fra*lin Tenpbbn lnrestrent Furì6LU0@90@ Ubs Fwd ilsiag€rllenl {Ltne{tùouQ}LLffiAll4635 BNP Pa$as lmeatnent PafiÉrs LuttU05839,13§ tonbad 0dè[ Funds (ErrlpellUA1n3771A Bhc*Rockillrer6ox.gl!U10{65{5411 GoHrun &d'§ AM. lfileretiona,lu0183t84iì h{€§mMaiagemenl(kÀ)1U0256331561 §dnods lnyestnent iranagemil luxFm(m018475 §late Sbeel Gldal Advisss F arEeLU$45n9515 ltrestB. Àis€lManalH0ènlLtncf,'bosg

3

322

2

I1

2

-21,85% "1J91 1,85%.24,54% -3,92? 1,S%.15,79% .7§rX 14fr^.28,23% .{,76% 25m.11,61% - L15.t-32,0Sq(.{l},53%

-2r,8306

"29,38PÀ

$,19% 2,S%-14,11% 25ifA421% 136%-63t* r,sa

F@te: A4a,nìngsla t HtIu(iitudiftrisehzgaiiwE drùit]d€Mtrffi.elag(§*aritiBMsryima, t0n aeol,dars8ep4sthweag(in:f,iettg{,§e2Ot6.' ,$xn§aalo "fe speecrerùcffieE?ùeliìoLabe drmlr §rra,ip $bdi&b$*t!§rwt&titwaitjk

{*gw da Pg' J7) aLodelgmarm"ùapatire ùe h e;o"i ,lelle intlgshie cm ùe la cescjh dCll thmaatla d- Nahral Resouce Sedor ha re-daoqi,sogathttope .Fq'foÉ m'esposiziotre alle inftastrut- .nang intmo alfl%,ilrrrrato cuperah quasi il 38% dopo ua

dititolienergetici,òespazia- guardabsocietantlamrir:am h:reenergetiùeelesocietànel delÈtdiokr#esabilizzasi AmoteZtit8.Anaeseiorcildititoliene4etici,òespazia- grailabiui*anàaarnericam hrreàergetiùeclesoci*and d"tÉdi;d*tùb";hhIrzar; ditrÀ2fis.'A"À;;-fi"dI no ha grandi società p"BlrTq*, dre-pmducmo shale-e gm mo cc campo delle energie dmoyabili nel 2017 ar&e se lIran dres- aspdiam aki dalzi dkranti sullserviaenagiel,sociaadiiDfr"- stidipmdui@emltobassiNel hmosofiertolacrisirblpem seamentarelaprodnzionedi fi,àtedelpeholio,èpnverodrel1.truÉlndigasoahrahsaieta segmentnlegatoasewizieequi- ilelpekolioeadesodwrebbem 0Smitimiùibùilialgiorro.Ci clhrwiamimltovidiiainlrginildiesploruimeepmduionedi pagimtoperoilandgas,[e tarrewrtaggbdalnidiram- aspettiamoquindiù"i]poro minimipelerz.ù»rledels€{irqj Petmlio e 8a+.nondré uimde prim societa a vedere una ripe ùo del mtimt @li imestjtsi èi petrolio mperi e pemimo poiòe ii fathrratl è staùo mlpi-I di wiluppo di fonti mergqtidre sa-nelle attivita saramo quìIe athaverso invdnti legati al dìe findushia ffromà neces- io dal basso prrzo aa tariteà ilaltemative, l'ariaècar4b-iata srlmercatoo*horenorùue- sefforeenergeticaMaddeaa- sfiunptzzodi'alrnenoG0dollari costidwmoànomesserepiena-lrispettoailoscorsoanno.Eilp- ricalqmelheperquelleattive ùàilpezmelpeo[o?.Ctnil alboriÉpaessereredditizia,,af- mteagiustati.Cndiamàdrilsodiconparti mmeilFmklin sulrercatoof*horeèimpmha- oolbddpezzodagiugno2014, f§oasi4harcSmrssao,por{dio tiioliazimdsianoafortescontai Nahra.lResorcF\mdùe,in- lileffiistsearmaripresaprim le mmpagoie petroiifer€ hanno mmgeraeler?i.hightfitm& eòelestirnesugliutilifomardI fattl se a .un "llo ha dri_uso in del 201& dmsiAmbbgiato4iinvesti- ti&e ài Atnundl Riòda Wùbe siano troppo baÀse". In onelu-lfgal ry-rdita t-25,7!t'), da ini- It{alarlpresqdeiprezzidelpe meutj.Rrtaato,laproduzioneha .Unavoltaraggirntilminimi,l sicne,ÉrÉmsgiorpùtedsdÌl-2i02016è:+11,8ci.Cosìper holioofhed&meopportunità cùtriDriaioadhùtuisnegliUsa titolipeholif€ritendmoam- espotiilmoailpetòlioWti&{ LIts tLuì ['qu§ siev-Energr anòe al di fumi dd segmedo oil e si ridmà anihe in altd hesi perare mn decisione. Nel 2000, u*be mumxj ò srpere i 50jTlardomiimdredam-21,86 mdgas.Pmalamianalistim- h.a[201?edil2018.Suppoomdo i'inùe Sgp NortÀ Amerim dollarialbarilemtronsulbB

l#i:,BrtHJ'-ile-ffi vetemrine

;9un€Preespmzionesulleazioni : zieràiltemiwdellafne*mdimtoltachesi I Àemosul-co*òa.t gr"ggiòo:j legateallerismmtrrali.Viso ', Dorudeqwlàl'ùiettiuodìrcndincnto estenderùdal2moggioal30giqno2016.Fanm I breve tBmine. Ma I'malÉl dei 'noalameragtorua-llabmedelLr i di$abfmdo? prtudell'wirxminwstibiletultiifurulodolto I fondmentali emnomici conti.'nostm conuinzione: iprezi del I RispotfullfondosiprufigefobieftiLodienga- mdinmtamntilaresidutin{eiorcaiximni, I nuamdimupmequopiu I

§*urx*',**,ll*:::iH ',:"y:"#*:ly.l*xP"Y!*!,:'::" privitegiandagtiemittzntieurcpi' I *.*":::i"'SsI:Y,:,0: i

Synphonia, cedola obiettivo del3rlo/o i r^:{:";T::r,D::fi.T ii re tab€lla). §)rynphonfa, Cedola Obrcttivo del J,57o i kr J":I.piere pu*g na

I-Negli ultimi mesi, navigue 1 - t --r. - I soonubile aonlied research di,consmsoilsettomdellenpr- ', llnthe S.vmpàonio sgr lgruppo Bonco direttoinquunwgmtodinwratd I É«.t "rr. ti ial}rreotodei n*I gia è staln a dir poco mmplmm I EVntennobiliarej wndp nelJ'mna dei fondi a I goziati di Doha e la revisione a.lI gia è staln a dir poco mmplmm I ll,lntemobiliare't wdp nell'mii dei fondi a I goziati di Doha e la revisione a.l

lper molti invstitori. Tuthvia. I dnlneowdemwilnu*ofundofulinnnio D.Inqualifuidiwatimìnmrcreto?Può ì ribasso da pane del Fmi dell: ,

I ntenimo che questo sia u I ObiettimW2l.CoruspiAlnemndnNqri"di- funq,slclrctùp? | sua prwisiom suila mscita del i

; momento interessmte per ag- | nttw ummreiab delln qr. R- ln mtruione dpl portafryln deL fondo ro- | pil globale per quest mno pe i

i Pgg1esP*Uooe.sulleazioni - zU.A ! (1njry delh.nplf .di n$j! cÀe si | *Iruo sul cono deì greggio a :

à"nùt*àt*,"i;-;p", t, or^rotr*iari*ia'gtaÀù'naru.ar" i iliÀ"rìriìrii"i.;oà.rt*it ipoi rimbalrc.inrttsaclrel'of- lsroprsot{crnurupri.ditiltvnustm@mn D,PedÉaetpdacìsdiluduewfmdoal barileneiprossimi12nresr".Dre:

lfermela.dorudamgrungmo lA\seaipenauaaiU'andawntodtirumtie *adewiniinstna*arwqimtntn I StA-Xri*rLu*p,6podegliin I

I u equilibrio. e i margu uien- | degli inmtiruntì $tt^stantl AI daiisonoricini ai minimi storici", I hl risudtdo, utr wrtitdm chz

n un nnnanb anw qwto in I Stefm tfteuzkamp, apo degti in- j

caì molfc gmadi Sgr elzm I rstrmenti di Deutsdre m ."Su j

I aa]isongrlgn_1.ry1m storig". ì $!lqu*.d" ul wtidm chzEa, w Ew ùtr@ I r6meolr u truìse m.au i

hoece optanh per fundì più | u orizzon* a 12 msi ci aspet- j

i spiega Robin Wehbe, mmrging | ffinmia qucsn pxfutadol.I tlredor e gestore drThe Bdton \ la mntomw. è che in rewni dlreaor e gestore di'lhe Bdton '1 ta"mntorre*a, è ihe in rewni CampanyAmtBnyMelìmt,.per. w ta Sgr pwdui al disin-i tanlo ci sono ottimi margini di 1 rcstimento del capitale Nr farI tanuo ciìono ottini margifl di | rcstimenlo itel capitde per farI mrgliommento per la pmfittabi- | fiute ai uereomcnti cedolari,lità delle uiende. ', distribuirem quindi exlui-; ì wmnui pruinti stauatidaiI Che spazio dare qu.indi a-ll'ens- , droli prwnti rel partafulio d.I ry in m por{afoglio? fur Robenn I aghnte, ilncmsi e albi ddifii Combotto. gestore del toodo ' daupitalzi Julius Baer Multistock Energ:r ìI n,-i Ii À. i Èl^ìì ^-^*c; I n rri-* i L-J -i -:-:-: J-:

-b"i;;b;,rtt- i;;;'";;6i. I ,-",i,iì;.;i;ip"t.lil A I

rslo per alcuni mni qwsto I 50 dollui". lo steso dimr per itipd;pniloui? | gtr malisti delglobal merg we ,

R- Abbinru ùciso di lanciaru I eklv di Bofa Menill Lrach dn e i

xloqgi un pnlotlo con queste I si lige ùe i prez aet $egro I

-b"i;;b;,rtt- i;;;'";;6i. I ,-",i,iì;.;i;ip"t.lil A IaI^*-al^,-i -^,: dtaar^ I mn^n.;. T^"r-"^ni-.' '.' I

tipdiprdoui? | gtr malisti delglobal merg we ,

R- Abbinru ùciso di lanciaru I eklv di Bofa Menill Lrach dn e i

xloqgiunpnlotloconqueste I si leggeùe iprezi del greggro,waizri§itfuprchifinolruntz I tlmmo a tmttare mn ognr ]wawlxwlrutMtw I rmrou il lHffi @! oEu

1

gaziE all'inprbnle rcmitru | pmlmbilità intmo o sqra ai 50 ]

dei nettùi a spmddi inizinm- | dolari'. C'mdud€ilC€storeGeoff

v 9vv:v:!!v*?: I kPd-B"r tSFryl l

I Fud di &rl" i titoli uersetici I D.Vìstii ttssìaimuimiileii r-^^---- ^-^- ^*^^r" -^ Irimgonoanmatha"o!-"* I bndmfuteaawnwI conmìppmioselettivo.Am* l, rewl;xllbdiruntlimnbi mmto. le piu importanti wieta 1 adqwtol

di mto giutz per qwta tipo i Partnm,,[: mziona]iazionedi inlgstimenrr. Eomntunl.o un I de-ll oflèrta ùe è in atio nei Paesi Idi inwstirnento garai.*ndo inbum mp prlo rixhb / rcNlintarta Abbiam imltn interuttato buire a equilibrare il mercata"m'esi.gm?lidfuersifuaziane I fAie. I'Agemia intemionate I

ryti diretti dei dienti dntle nastre ! dell'mergia,stimaperi hsi nm lmmto. le piu importanti wieta 1 adqwtol degli inwtimenti diitti dei ilicnn dtlle nostr dellmugia.stiro per i hsi nmpetrolrfere inlegrare sno pG- ; R ll fondo inL'estc pincipalrunte in obbliga- primiplintirclluatricichehannotutlom@r. i Opecmirgliodellaprduimedisime a una piena laìutaziooe zbnicorynroleodallorudimnla,Fmttendo zinnisuidw"itrdibawininrcstintmiiintitoli I T00milahqriliaìgiomoquesim-nonmtanteua*riediprogerti .all'mmtitaedigenemnurendintenloinkra- adaltonrulimentadtfrilmenudiuvrsrtlrobi I no.ilmaslorcdòdegtiriltimi2Sinomdunonsonososrenihilis lnrilehunrutxtodiwrutocamtterizzaloda liinoltmnulouLsai'eletanimmrloàinim I mi.ApiweWehbe:"LOmu..livello di pmzaìnfuiore ai 60 I t*xi e rudimnti gornnalbi ai miÀini statii. tlelln singola emissione la soilDscrizhne del I noo è I'iiim "opemtorc

del mer.òlladaltnrih.lnolhe,lqdiminu- ltinnstirunhwWlNtWiinpizionaxrà fotdoWrettequindioll'iruu*itorediimre- | mtochehamoltodaperdere. Il ,zionedeimarguidirafrouione IquindikndiwÉifimnrninimizandoilrixhio reùus{ttosullòstcwwgmentndinlemnonI Bnilenonpuopemtteni dre;dai lilelli mrd toccati neì 2015 | ùfaillt del singda emittente Su qwsto as$to è um ridwim del rixhispetifico per il singdo I Penoba.. uia dìlìe pitr granù ,

awaunimPationegatirosuilom linpnanle*ideraiwelwamu*dqlielcuati emitunb,wflussdilanynrestraleedwta I Miendeedeipiugrandidatoridi I

dehito dd€outoall'est€ro.(ripro-duimerimata)

alt':wm I'inwlgtinmto

I ldti niùmi di nAtiuiua il silEolo in6rir+.| re pmno fuim difftdrunb @& dheft lai sbs ditmifimziom aft'wm I'inuelstimnla