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MACROECONOMIA

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Le crisi economiche e finanziarie:fenomeni macroeconomici

Interpretazione e soluzioni attraverso i principi

Classici, Keynesiani, Neoclassici

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2007-08: Sembrava la solita crisi… …

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… ma iniziata …

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… non lo era affatto !

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Una Crisi imprevedibile e mondiale

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PERCHE’ IMPREVEDIBILE?

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I precedenti: NYSE 1929

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Prima del 1929: la Macroeconomia classica

“I mercati tendono all’equilibrio”, ovvero: aggregando i i comportamenti individuali si ottengono risultati prevedibili ed auspicabili => LAISSEZ FAIRE (Smith, 1798)

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La nascita della macroeconomia moderna:

Teoria Generale di Keynes (1936)

• La crisi del 29 (Grande Depressione)• Recessione e disoccupazione persistente • Caduta ore/lavoro: nel 1939 erano ancora più

basse del livello del 1929 (-22%)

=> la Teoria Generale di Keynes (TG): teoria giusta al momento giusto

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L’intuizione TG: le politiche di fine tuning

Si esce dalla recessione se la domanda aggregata si riprende. Come?

Lo Stato deve contribuire direttamente alla domanda aggregata (interventismo)

I fatti: la spesa pubblica/GDP sale dal 16% (1939) al 48% (1944), la disoccupazione cade da 17.2 % (1936) al 1.2% (1944) => PREZZO: CRESCE IL DEBITO PUBBLICO

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La crisi della macro keynesiana (TG)Shock petroliferi degli anni ’70

• Eccesso di interventismo?

• L’incubo inflazione (oltre il 20% in molti paesi sviluppati)

• La disoccupazione (idem)

Ancora risultati inattesi ed indesiderati!

Scelta: iniziamo a frenare la prima.

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La nuova macroeconomia classica (NCM)

Un minor interventismo nella politica economica rende meno probabili i risultati inattesi ed indesiderabili.

=> Meno incertezza sui mercati.

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I risultati: maggiore stabilità dei prezzi

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La crisi finanziaria del 2007-08

Un segnale: non tutti i prezzi erano stabili. I prezzi delle case crollano: Perché?

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Bolla sul settore immobiliare?

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L’innovazione finanziaria

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Sistematica sottostima del rischio Il ruolo delle banche centrali e il ritorno alle politiche Keynesiane e successiva crisi: debito (pubblico) sovrano … LA STORIA SI RIPETE

Keynesiani o Neoclassici ?

Cambridge (UK) contro Cambridge (US)

Chi ha ragione? Dipende dall’orizzonte temporale

- Keynesiani: orizzonte temporale di breve periodo

- Neoclassici: orizzonte temporale di medio-lungo periodo