Le fon alternave di ﬁnanziamento e la disintermediazione ... · q La crisi recessiva ha acuito le...

Lefon'alterna'vedifinanziamentoe

ladisintermediazionecredi'zia

SICIsgrS.p.A.

Documentostre,amenteriservatoeconfidenziale 2

Introduzione

VINCOLIDELSISTEMAIMPRESAINITALIA

PROGRESSIVADESTRUTTURAZIONE

DELSISTEMABANCARIO

ESIGENZADI

REPERIRECAPITALI

INQUALEMODO?


LaCrisielesueevidenzesulsistemaimprese

q Elevatodisequilibrionellefon'difinanziamento§  So&ocapitalizzazionecronica§  Fortedipendenzadalcanalebancario§  Forte incidenza dell’indebitamento a

brevetermine

q  Scarsitàdirisorsepatrimonialiq  Limitatacapacitàdiinves9reinricercaq  Limitata capacità di far fronte agli

inves9men9necessariallacrescitaq  Scarsainternazionalizzazioneq  Scarso livello di managerialità e di

capacità di a&razione delle miglioririsorseumane

q  Difficoltà nella ges9one del «passaggiogenerazionale»(soloil25%delleimpresesopravviveallasecondagenerazione,soloil15%allaterza)

q Tradizionalechiusuradellacompaginesociale§  Stru&uraprevalentementefamiliare§  Forte dipendenza dalla presenza e aGvità

dell’imprenditore

q Lacrisi recessivahaacuito ledebolezzee leproblema9cheges9onaligiàesisten9nelle impresenostrane«Lacrisiharipropostoiproblemiirrisol0delsistemafinanziarioitaliano:ladipendenzadallebanche,l’assenzadimerca0azionarieobbligazionarisviluppa0,l’incapacitàdifornirealsistemaprodu<vorisorsealterna0vealcreditoe ilvagliodioperatori specializza0» (da«UnsistemaFinanziarioper laCrescita»– interventodelViceDire,oreGeneraledellaBancad’ItaliaFabioPane,a-Milano,27Gennaio2014).


EvidenzeeprospeNvedelfinanziamentobancarioalleimprese

The debt of Italian non-financial firms: an internaMonal comparison, Banca d’Italia02/2016

2000-2014CRESCITADELLA

LEVAFINANZIARIADELLEPMI

ITALIANE+12%(PIU’DELDOPPIODIALTRIPAESIUE)

DIVARIOMASSIMORISPETTOALLAMEDIAUEPERLEMICROIMPRESEITALIANE(CIRCAIL

10%INPIU’)



SurveyontheAccesstoFinanceofEnterprisesintheEuroarea–BancaCentraleEuropea,dicembre2015



q Lasensibileeperdurantecontrazionedell’erogazionedifinanzaordinariadapartedellebancheèunodeimaggioriproblemichestannoaffrontando,ormaidaalcunianni,lePMIitalianeenestaminandosensibilmentelacapacitàdirilancioecrescita.

q Anche se il credit crunch si arresta, il canale bancario resterà comunque frenato nelmedio termine e difficilmente riuscirà afornirealleimpresetu&elerisorsenecessarieperlacrescita.

q  InItaliaipres''alleimpresesisonoridoNdel3%all’annoper5anniconsecu9vinelperiodo2012-2016,scavandounvuotodicirca140miliardidiEuroneibilancidellePMI.



v BasileaI,II,IIIv CapitalAdequacyv BailIn

norma'vabancariaeuropea

v MassDataAnalisiv Ra9ngv  InterneteFin-tech

evoluzionetecnologie

v Tassi di interessestabilmentebassi

v  C r e d i 9 i nsofferenzaeleva9

congiuntura

Aumentodell’avversionealrischiodegliIs9tu9dicredito

Riduzionedellaprofi\abilitàdell’aGvitàbancaria

Riduzionedellaconcessionedicreditoalleimprese(piùcostosaecapitalabsorber).

Cambiamentodelmodellodi

businesstradizionaledellebancheitalianee

polarizzazionedellaclientela

CorporateBanking«servizi

complessieapiùaltrovalore

aggiunto»

MassRetailBanking«servizifaciliperbisognisemplici»


ShadowbankeFin-tech

Fin-tech2016:-  12mlddiUSDdiinves'men'-  oltre730deal

Fin-tech2020:46mlddiUSDdiinves'men'

PROSPER3milddiUSDdiintermediato

ONDECKoltre2mlddiUSDdipres''

Vs SISTEMABANCARIO

ITALIANO2015:complessivi793

mlndiEUR

ShadowbankinginItalia:10%Shadowbankinginarea Euro: 30%(Italiacompresa)


Fon'alterna'vealcanalebancario

q L’«ecosistema»complementareaicanalidifinanziamentobancarioèfa&oditanteformuleche,nelloroinsieme,potrannofareladifferenzainprospeGva:

Piùobbligazioni

Mini–BondeCambialifinanziariesuExtraMOTPRO

BonddiDistre\o/Territorio

Strumen9Innova9viperlacrescita

PrivateEquity

PrivateDebteMezzanineFinance

Piùcapitale AIMeMACperlePMI

Proge\oELITEdiBorsaItaliana

CapitalePropriodell’imprenditore


Fon'alterna'vealcanalebancario:BorsaAzionariaecapitale

Quotazioniazionarie,mediemensiliindicigennaio2007=100(elaborazioneCentroStudiConfindustriasuDaMThomsonReuters)

Da'Annuali(Fonte:elaborazioneCentroStudiConfindustriasudaMWorldBank–GlobalFinancialDevelopment

Database,2015)

INIZIATIVEBORSAITALIANAàobieNvodifacilitarel’accessoperle

PMI

Lis'noAIM–MACdedicatoallePMI

Proge\oElite


Fon'alterna'vealcanalebancario:BorsaAzionariaecapitale

IndicatorideimercatiazionarigestitidaBorsaItaliana(Fonte:RielaboraziondatiRelazioneperl'anno2015,Consob )

datiinmld 2010 2011 2012 2013 2014 2015MTA

capitalizzazione 425 332 365 445 466 571in€delPil 27,4 21,1 23,3 28,6 29,5 35,1

controvalorescambi 715 684 487 526 702 792societàquotatedomestiche 272 263 255 249 244 242societàammesse 2 3 2 7 6 10societàrevocate 10 12 10 13 11 13

AIMItaliacapitalizzazione 0,6 0,6 0,6 1,2 2 2,9controvalorescambi - - - 0,1 0,3 0,8societàquotate 19 24 27 36 57 74

totalesocietàquotate(*) 332 328 323 326 342 356

(*)IncludeleSocietà estereAIMItaliaal31/07/2016

societàquotate 76capitalizzazione 2.614mlnraccoltadaIPO 805mlnstrutturaIPO 81%inOPSe9%inOPVricavimedisocietàquotate 38mlnsettoriprincipali Green(24%)*eDigital(20%)*regioniprincipali Lombardia(42%)*,Lazio(17%)*edEmiliaRomagna(13%)*

*%del mercatointermini di società

Buonitassidicrescitadell’AIMsiapercapitalizzazionechepernumero

diPMI

MAANCORASOTTODIMENSIONATOà CFR.CONAIMUK(2015)-  Capitalizzazione73BNdiGBP-  1.044SMEquotate

COSTIELEVATIDILISTINGECOMPLIANCE

SALTOCULTURALENECESSARIO(PROGETTO

ELITE)


Fon'alterna'vealcanalebancario:Mini-bondecambialifinanziarie

Totaleemissioniminibondquota'ExtraMOTPRO(30/06/2015)–TotaleEmessoaLuglio2016:5,7MLD€ C’E’QUALCOSACHENONVASE:

MOLTEEMISSIONIDA

PARTEDIIMPRESEDELSETTORE

ENERGETICOEMULTIUTILITY

INTOSCANAEUMBRIASOLO8

EMISSIONIPER95MDI

EURO

CAMBIALIFINANZIARIE

NONDECOLLATE:SOLO14EMISSIONIPER29MDI

EURO


IlPrivateEquityinItalia–unmercatodasviluppare

DaMAIFI–Marzo2016eServizioStudiBNL

q  Ilnumerodellesocietàcheannualmentebeneficianodelsupportofinanziariodelprivateequityènell’ordinedellecen9naiainItalia(267neltriennio2013-15)mentreèsubenaltrascalaaltroveinEuropa(circa900nelRegnoUnito,oltre1.600inFrancia,pocosoprale1.300inGermania,appenaaldiso&odi600inSpagna).


IlPrivateEquityinItalianel2015


GlioperatoridiPrivateEquity

La R ice\adei V inc i tor i

q Nelcorsodel2015glioperatoridiPrivateEquityeVentureCapitaloperan9nelmercato italianoemonitora9daAIFIsonosta9199:

Operatoriper'pologia:v OperatoriInternazionali:92v  SGR generaliste/ Investment

company:81v Operatoriregionali/pubblici:13v Operatoridiearlystage:8v Bancheitaliane:5

Operator i per segmen' dimercato:v Buyout:57v  Expansion:34v  Earlystage:27v Replacement:18v  Turnaround:4

Operatoridiversiper:

§  cara&eris9che§  impresetarget§  po l i9che d i

intervento.

NECESSITA’DIINDIVIDUAREILPARTNERADATTOPERLEPMI

MolteplicipiccolioperatorienumerosiBusinessAngel


SviluppoImpreseCentroItalia

q SviluppoImpreseCentroItaliadal1998èlasocietàdiges9onedelrisparmioindipendentedelsistemabancarioefinanziariodell’ItaliaCentrale.

SICI è partner di Elite: tra le partecipate di SICI Bassilichi,Drogheria&Alimentari,WivaGroupeBraccialinihannoaderitoalproge&oElite.

IFONDIGESTITI

Dotazione Invest. Disinvest. Inportaf.mln. n. n. n.

Centroinvest 38,8 12 10 2

ToscanaVenture 50 18 12 6

ToscanaInnovazione 24,8 17 7 10

RilancioeSviluppo 26 3 1 2

Totale 139,6 50 30 20

Fondo

LABASESOCIALE

q Nel2010(cessioneSebach)enel2011(cessioneDedalus)SICIha o&enuto la nomina'on quale finalista del PremioDema\è (migliore operazione di «capitale per lo sviluppo»postainessereinItalia).

q Nel 2012 ha o&enuto una menzione speciale per la«Valorizzazione competenze tecnologiche locali», a seguitodelperfezionamentodellacessionediHospitalConsul9ng.


SviluppoImpreseCentroItalia–Trackrecord

q Piùdi15annidiesperienzanelprivateequityenelventurecapitalinItaliaesulterritoriodelCentroItalia;

q Trackrecord,credibilitàereputazioneconsolidata;

q Approcciodipartnershipstabileedaffidabile;

q AmpiaretedicontaGedesperienzedire&esuiterritoridiriferimento;

q SupportoproaGvoallosviluppodellesocietàpartecipate,manoninvasivo;

q Basediinves9torieso&oscri&orinazionalielocalidialtolivello;

q Managementcompetenteestabileconunalungaesperienzanelse&ore.

32Cessionieffe\uate

37so\o

scri\ori

140mlndi€ges''

50Inves'men'effe\ua'

18PartecipazioniinPorqolio

15Annidi

opera'vità

4Fondidi

inves'mentolancia'eopera'vi


SviluppoImpreseCentroItalia–Strumen'finanziaridiintervento

q SICIintervieneasostegnodelleSocietàa&raversomolteplicistrumen'difinanziamento

Equity

Pres'toObbligazionarioConver'bile

Pres'toObbligazionarioMezzanino

CambialeFiananziaria


SviluppoImpreseCentroItalia–Contributoalleimprese

Soliditàecoerenzadellastru&urapatrimonialecongliobieGvidicrescita

Equilibriofon9difinanziamento

Poteredecisionaleecontrollodell’imprenditore

SupportoallaSocietàeaiSocinelledecisionistrategiche

ReputazioneAziendale–elementodiriconoscimentoperilmercato

Incen9voadelevareillivellodimanagerializzazione

Livelloditrasparenzainforma9va(Cer9ficazioneBilancio–sistemidiBudge9ngecontrollo)

>

>

=

>

>

>

>


IlPrivateEquityperilrilancioelacrescitadellePMI


IlcontributodelPrivateEquityaBorsaitaliana

1997-2015:304IPOdi

CUI99PE/VCBACKED(9sull’AIM)

RENDIMENTODIFFERENZIALE

ANNUODELLEPE/VCBACKED

QUOTATEPARIA30%-40%vs.20%DELLEALTRE

FonteIntermontePolitecnicodiMilano


Conclusioni

Riuscireadan0cipareicambiamen0delcontestopreparandosiacogliereeconsolidarelerela0veopportunitàfuture.

Superareiproprilimi'edivincolidisistema

Crescerecercandodifareprimaditu\ounsaltoculturale

Individuareigius'

interlocutori

Prepararsialmegliopersfideed

opportunità


ContaN

La R ice\adei V inc i tor i

SviluppoImpreseCentroItaliaSGRS.p.A.VialeGiuseppeMazzini,46

50132–FirenzeTel.055-200751-Fax055-2007597–[email protected]

Webh,p://www.fondisici.it

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