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L’Africa in finanzaIl mercato dei capitaliINTERNATIONAL

AFRICAITALIA

Le prime 25 operazioni di borsa

Le performance delle 10 principali borse

BUSINESSGUIDA

Pos 2013

Sopcietà Settore Borsa Operazione Importo $ ml

1 Mobinil Tèlécom Egypt SE OPA 1.9802 Ecobank Banca BRVM Aumento di capitale 343,13 Banque Populaire Banca Casablanca Aumento di capitale 199,84 Banque Populaire Banca Casablanca Aumento di capitale 182,35 Bmce Bank Banca Casablanca Aumento di capitale 174,96 Kenya Airways Trasporti Nairobi SE Aumento di capitale 171,67 Attijariwafa Bank Banca Casablanca Aumento di capitale 164,58 Delta Properity Fund Immobiliare Johannesburg SE IPO 1139 Rockcastle Immobiliare Mauritius SE Aumento di capitale 101,810 Standard Chartered Bank Kenya Banca Nairobi SE Aumento di capitale 95,211 Transaction Capital Finanza Johannesburg SE IPO 8812 Nic Bank Banca Nairobi SE Aumento di capitale 81,713 Attijariwafa Bank Banca Casablanca Aumento di capitale 67,814 Umeme Energia Uganda SE IPO 6615 Cfc Stanbic Banca Nairobi SE Aumento di capitale 51,816 Lesieur Agro-industria Casablanca OPA 50,117 Abc Holdings Banca Botswana SE Aumento di capitale 5018 Promopharm Sanità Casablanca OPA 47,219 Master Drilling Group Miniere Johannesburg SE IPO 4620 Choppies Distribuzione Botswana SE IPO 45,821 Tanzania Breweries Bevande Dar es-Salaam SE Vendita 4222 Cal Bank Banca Ghana SE Aumento di capitale 38,423 Diamond Trust Bank Banca Nairobi SE Aumento di capitale 38,324 Guiness Ghana Bevande Ghana SE Aumento di capitale 3625 Cfao Ci Distribuzione BRVM Aumento di capitale 35,2

SONO LE BANCHE CHE ANIMANO I LISTINI

Sono le banche che hanno fatto la differenza nelle borse africane. Come in Europa e negli Stati Uniti, la corsa a chiedere nuovi fondi agli azionisti per rafforzare la base capitale e concellare attivi passati in default, ha caratterizzato tutte le borse, mentre le Ipo si contano sulla punta di una mano. Il 2013 sta chiudendosi con qualche operazione in più soprattutto sul fronte delle IPO, ce ne sono una quarantina in attesa di debutto, a seconda dell’andamento dei mercati e particolarmente attiva è la borsa di Tunisi. Sul fronte meditarreaneo è la borsa marocchina a soffrire in modo particolare: negli ultimi due anni la capitalizzazione si è ridotta dal 70 al 50% del Pil.

I primi 25 investimenti diretti di capitalePos Società Paese Settore Investitori Investimento

$ ml1 Egyptian Refining Company Egitto Raffinazione Citadel capital, Inframed, IFC, FMO, Deg 3952 Ecobank Africa Banca Public Invesment Corporation 2503 Saham Finances Africa Assicurazioni International Finance Corporation AM 2504 Export Trading Group Tanzania Agro-industria Carlyle-Standard Chartered 2105 Ihs Africa Telecom Wendel 1256 Kevro Sud Africa Tessile Ethos Private Equity 1087 Ecobank Africa Banca Ifc Asset Management 1008 Dashen Etiopia Bevande Duet Africa- Vasari- Deg 909 Export Trading Group Tanzania Agro-industria Standard Chartered Private Equity 7410 Banque Populaire Marocco Banca International Finance Corporation 6211 Eland Oil & Gas Nigeria Oil & gas Helios 6212 Uap Insurance Kenya Assicurazioni Tuninvest -Aureos -Swedfund 5513 Bancabc Botswana Banca African Development Corporation 5014 Persianas Group Nigeria Grande distribuzione International Finance Corporation 3715 Kenya Airways Kenya Trasporto aereo International Finance Corporation 25

LO SCATTO DI NAIROBI

La piccola borsa di Nairobi, 16 miliardi di capitalizzazione a fine 2012, è quella che quest’anno ha premiato di più con un balzo del 42%. Sono particolarmente significative anche per performance di Lusaka e Lagos, due centri finanziari che rappresentano economie in forte crescita, quella dello Zambia e della Nigeria. Casablanca continua adessere debole anche se su liveli meno negativi di quelli del 2012.

SI PUNTA SU TLC E BENI DI CONSUMO

Citadel Capital, la investment bank egiziana fondata da Ahmed Heikal, ex Cfo di Orascom, è stato il maggiore investitore del 2012 con 395 milioni di dollari nel settore della raffinazione. Un’altra operazione di rilievo è stata l’ingresso della francese Wendel nel settore telecomunicazioni dove ha investito 276 milioni di dollari di cui 125 nel 2012 per acquisire la nigeriana IHS, il principale gestore panafricano di torri di tlc. Nella classifica dei maggiori investitori spiccano le istituzioni sovrannazionali, in particolare

Pos Borsa Indice Performance (%)° 2012 Performance (%)° 2013 Cap ($ mdi)^1 Nairobi Se Nairobi All Share 39,6 42,4 15,92 Lusaka Se Luse All Share -8,1 36,3 9,43 Nigeria Se Nse All Share 35,5 34,9 57,84 Ghana Se Gse Composite 23,8 34,9 29,9*5 Mauritius Se Semdex -8,0 18,4 7,16 Johannesburg Se Jse/Ftse All Share 22,7 15,4 998,37 Egypt Se Egypte Case 30 51,0 14,1 nd8 Casablanca Masi -15,1 -0,7 52,89 Tunisi Tunindex -3,0 -1,4 8,910 Brvm* Brvm Composite 20,0 nd 8,1Fonte: MF Database e Jeune Afrique - ° Le performance sono calcolate in valuta locale, quella del 2013 è al 15/11/2013 ^ La capitalizzazione è a fine 2012 - * È la borsa regionale che riunisce Benin, Burkina Faso, Guinea Bissau, Costa d’Avorio, Mali, Niger, Senegal e Togo

Fonte: Jeune Afrique , dati a fine 2012

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Pos Società Paese Settore Investitore Investimento $ ml

16 Golden Lay Zambia Agro-industria Phatisa 2417 Cal Bank Ghana Banca Dpi- Proparco 2218 Assupol Sud Africa Assicurazioni Ifc 20,919 Socoprim Costa d’Avorio Infrastrutture Harith Fund Managers 2020 African Trade Insurance Agency Kenya Assicurazioni Bad 1521 African Reinsurance Africa Assicurazioni Ifc 1422 Transaction Capital Sud Africa Finanza Ethos Private Equity 1323 Strides Arcolab Africa Africa Sanità Proparco 12,524 Rialto Energy Costa d’Avorio Oil & gas Ifc 10,825 Feronia RD Congo Agro-industria Phatisa 10,5

GUIDAIl mercato dei capitali INTERNATIONAL

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la Ifc, braccio armato della Banca Mondiale per gli investimenti diretti di capitale. Insieme alla Public Investment Corporation (Pic) sudafricana si fanno avanti anche i private equity internazionali di Carlyle e Standard Chartered. Per quanto riguarda i settori più appetiti banche e assicurazioni restano in pole position, però molti soldi sono arrivati anche all’industria manifatturiera, soprattutto sui settori che riguardano i beni di consumo, la nuova tendenza in Africa.

Le maggiori operazioni di M&ASAUDITI ALL’ATTACCO

Il settore delle risorse naturali ha attirato il grosso dell’attenzione da parte dei grandi acquisitori, anche se due operazioni rilevanti, le cessioni in Egitto da parte di Bnp Paribas e di Société Gènérale delle rispettive banche a investitori del Golfo, Qatar ed Emirati, per circa 3 miliardi di dollari ha movimentato la scena nel settore finanziario. Tra l’altro le due banche francesi erano abbastanza redditizie. Anche Barclays ha consolidato le sue attività con un merger tra la sua controllata sudafricana Absa, quotata in Borsa, e Barclays Africa Group gestito da Maria Ramos, operazione che, secondo il management, prelude a un maggiore impegno del gruppo inglese nel continente. In campo minerario l’operazione più importante è stata condotta in porto per 1,25 miliardi di dollari dal gruppo Enrc, capitali kazaki, ma quotato a Londra, sulle miniere del Congo espropriate dal governo nel 2009 ai canadesi della First Quantum.

Pos Paese Mese di annuncio Coupon ( % ) Scadenza Ammontare $ ml20131 Egitto maggio nd nd 2.7002 Sud Africa settembre nd nd 2.0003 Ghana luglio nd nd 1.0004 Nigeria luglio nd nd 1.0005 Egitto giugno nd nd 1.0006 Zambia serttembre nd nd 7507 Marocco maggio nd nd 75020121 Egitto dicembre 16,3 1.1.2023 4.0302 Egitto luglio 16,1 3.7.2015 2.4673 Marocco gennaio 3,9 17.4.2017 2.3014 Egitto gennaio 16,5 17.1.2017 1.8265 Egitto gennaio 16,1 17.1.2015 1.7276 Egitto aprile 16,1 3.4.2015 1.6457 Egitto aprile 16,5 10.4.2017 1.6458 Egitto aprile 16,8 3.4.2019 1.6459 Egitto aprile 17,0 3.4.2022 1.60410 Marocco dicembre 4,2 11.12.2022 1.50011 Egitto agosto 16,5 14.8.2017 1.39812 Marocco febbraio 4,2 18.4.2022 1.38213 Egitto agosto 16,9 21.8.2019 1.06914 Egitto novembre 13,6 13.11.2017 98715 Egitto ottobre 14,0 9.10.2015 905Fonte: Dealogic e Jeune Afrique - Per il 2013 dati a fine ottobre

La maggiori emissioni di debito sovranoTITOLI SOVRANI SUGLI SCUDI

Con 170 emissioni nel 2012 gli stati africani sono stati più attivi che nel 2011 sfruttando l’appetito dei mercati internazionali per i titoli di debito e la disponibilità di risparmio privato sui mercati locali. Fino al 2007, nessuno Stato africano aveva emesso titoli tranne Sud Africa, Marocco ed Egitto. Poi c’è stata l’esplosione con nove stati che hanno emesso più di 6 miliardi di dollari. Ma il boom è stato quest’anno: Ruanda, Zambia e Tanzania sono usciti sul mercato con cedole inferiori al 7% su emissioni per circa 1,75 miliardi di dollari che hanno ricevuto richieste per oltre 17 miliardi. A metà di quest’anno il flusso si è interrotto, dopo che la Fed ha comunicato un possibile freno alla politica di quantitative easing, ma gli analisti ritengono che si tratti di uno stop momentaneo.

2013 Target Paese Settore Acquirente $ ml1 Maroc Telecom SA Marocco Telecom Emirates Telecom ETISALAT 10.7332 Oil & Gas Assets (Area 4 Gas Block) Mozambico Oil & Gas China National Petroleum 4.2103 Egyptian Co x Mobile Services SAE/ECMS (57%) Egitto Telecom France Telecom SA 3.1164 Apache Corp (Egyptian oil and gas business) Egitto Oil & Gas China Petrochemical Corp 3.1005 National Societe Generale Bank SAE (97.1%) Egitto Finanza Qatar National Bank SAQ 2.7086 Oil & Gas Assets (Rovuma Basin Block) Mozambico Oil & Gas Oil & Natural Gas Corp (India) 2.6407 Oil & Gas Assets (interest in OML ) Nigeria Oil & Gas China Petroleum&Chemical 2.5008 Oil & Gas Assets (Rovuma Area 1 Offshore) Mozambico Oil & Gas Oil & Natural Gas Corp, India 2.4759 Chalco Iron Ore Holding Ltd (65%) Guinea Miniere Aluminum Corp of China 2.06710 Conoco Phillips Algeria Algeria Oil & Gas PT Pertamina (Persero) Indonesia 1.750

Totale 35.2992012 Target Paese Settore Acquirente $ ml1 Cfao Africa Distribuzione Ttc 2.9002 Oml 138 (20%) Nigeria Oil & gas Sinopec 2.5003 Barclays Africa Africa Banca Absa 2.0714 Ecms-Mobinil (63,6%) Egitto Telecom France Télécom 1.9805 Cove Energy Mozambico Oil & gas Ptte 1.9006 Conoco Phillips Nigeria Oil & gas Oando 1.7907 Richards Bay Minerals (37%) Sud Africa Miniere Rio Tinto 1.7008 Anvil RD Congo Miniere Minmetals 1.3009 Extract Resources Namibia Miniere Cgnpc 1.26010 Kolwezi & Others RD Congo Miniere Enrc 1.25011 Sibanye Gold Sud Africa Miniere Investitori 1.11412 Kumba Iron Ore (4,5%) Sud Africa Miniere Anglo American 94813 Oml 30 Sud Africa Oil & gas Heritage Oil 85014 Centrale Laitiére (37,8%) Marocco Agroalimentare Danone 69715 Bnp Paribas Egypt (Retails Business) Egitto Banca Emirates Nbd 500

Totale 22.760Fonte: Dealogic e Jeune Afrique - Per il 2013 dati a fine ottobre

Fonte: Jeune Afrique, dati a fine 2012

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Mercati dei capitali in grande spolvero sull’Africa: in ognuno dei tre segmenti portanti, debito corporate, sovereign e M&A, nei primi 10 mesi di quest’anno il valore delle operazioni concluso è praticamente raddoppiato, come viene evidenziato nelle classifiche sui principali advisor di mercato, compilate da Dealogic. Nel segmento M&A il valore totale delle operazioni è stato superiore a 54 miliardi di dollari contro i 27 dei dieci mesi di un anno prima, anche se il numero di operazioni è leggermente diminuito. Però le operazioni sono cresciute di dimensioni: i primi 10 advisor hanno intermediato un volume triplo di quello corrispondente del 2012. Dominano le banche francesi in questo segmento, Lazard, BNP e Credit Agricole che raccolgono grazie ai legami storici con l’Africa mediterranea

M&A

Gennaio-ottobre 2013 Gennaio-ottobre 2012

pos Advisor Valore ($ ml) No. % quota pos Advisor Valore ($ ml) No. % quota1 BNP Paribas 11.038 3 20,3 1 Lazard 4.623 4 16,62 Lazard 10.733 2 19,8 2 SG Corporate & Investment Banking 3.606 2 13,02 Credit Agricole CIB 10.733 1 19,8 3 HSBC 3.267 2 11,74 Bank of America Merrill Lynch 5.961 5 11,0 4 HC Securities & Investment 3.116 1 11,25 JPMorgan 5.945 4 10,9 4 Beltone Financial Holding Co 3.116 1 11,26 Credit Suisse 5.290 4 9,7 6 Deutsche Bank 3.010 3 10,87 Citi 4.423 8 8,1 7 Goldman Sachs 2.748 6 9,98 Standard Chartered Bank 4.187 3 7,7 8 RBC Capital Markets 2.206 6 7,99 Goldman Sachs 3.369 2 6,2 9 BMO Capital Markets 1.741 2 6,310 Morgan Stanley 3.011 4 5,5 10 FirstRand Ltd 1.690 17 6,1

Subtotale 27.024 25 49,7 Subtotale 11.324 33 40,7Totale 54.351 618 100,0 Totale 27.834 784 100,0

Corporate bonds: la classifica dei bookrunners

Gennaio-ottobre 2013 Gennaio-ottobre 2012

Rank Bookrunner Valore $ml No. % quota Rank Bookrunner Valore $ ml No. % quota1 Citi 1.246 4 24,8 1 JPMorgan 611 2 18,12 Barclays 908 4 18,1 2 Standard Bank 494 1 14,63 Pareto AS 575 1 11,5 3 RBS 380 3 11,24 Goldman Sachs 495 2 9,9 4 Barclays 349 2 10,35 Deutsche Bank 417 1 8,3 5 Citi 303 2 9,06 JPMorgan 412 3 8,2 6 UniCredit 280 2 8,37 VTB Capital 350 1 7,0 7 Scotiabank 186 1 5,58 Credit Suisse 230 1 4,6 7 HSBC 186 1 5,58 BNP Paribas 230 1 4,6 9 Deutsche Bank 163 1 4,810 Morgan Stanley 78 1 1,6 10 Standard Chartered Bank 117 1 3,510 Bank of America Merrill Lynch 78 1 1,6 10 Credit Agricole CIB 117 1 3,5

Subtotale 5.019 8 100,0 Subtotale 3.186 5 94,2Totale 5.019 8 100,0 Totale 3.382 7 100,0

Sovereign bonds: la classifica dei bookrunners

Gennaio-ottobre 2013 Gennaio-ottobre 2012

Rank Bookrunner Valore $ ml No. % quota Rank Bookrunner Valore $ ml No. % quota1 Qatar National Bank 1.850 2 19,8 1 Barclays 1.118 2 26,51 HSBC 1.850 2 19,8 2 VTB Capital 1.000 1 23,73 Standard Bank 1.256 2 13,4 3 Citi 750 1 17,84 Citi 1.248 4 13,3 4 Deutsche Bank 368 1 8,75 Deutsche Bank 1.149 2 12,3 5 Standard Chartered Bank 250 1 5,96 FirstRand Ltd 656 1 7,0 5 Qatar National Bank 250 1 5,97 Barclays 559 2 6,0 7 Natixis 243 1 5,88 BNP Paribas 384 2 4,1 7 Bank of America Merrill Lynch 243 1 5,89 Natixis 187 1 2,010 Morgan Stanley 114 1 1,210 Daiwa Securities 114 1 1,2

Subtotal 9.368 9 100,0 Subtotal 4.221 5 100,0Total 9.368 9 100,0 Total 4.221 5 100,0

Fonte Dealogic

La classifica degli advisor sui mercati africani

Nell’M&A dominano i francesi, inglesi e americani si dividono il mercato del debitoe occidentale. Americani e inglesi dominano, invece, nel segmento del debito, sia quello corporate che sovrano, grazie al loro grande placing power sostenuto dalla dimensione globale del loro business. Citi, JP Morgan, Goldman, Bank of America fanno il mercato insieme agli inglesi di Barclays e HSBC. Anche nel segmento corporate l’ammontare delle operazioni, 5miliardi di dollari, è stato considerevolmente superiore ai 3 miliardi del 2012. Infine sul debito sovrano c’è stata una vera e propria rincorsa di emissioni con 9,3 miliardi di valore complessivo contro 4,2 miliardi nel 2013. La Qatar National bank e gli inglesi di Hsbc e Standard Chartered hanno dominato il mercato, ribaltando le posizioni della classifica del 2012 che aveva visto Barclays in pole position.