IT_25.06.11_BorsaFinanza_Edito Juin
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52 SETTIMANEIndice Livello Livello
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Min.Paese
... e quelli del resto del mondoElaborazioni B&F su dati Bloomberg - Valori rilevati alle ore 18.00 di venerdì 24 giugno 2011
I numeri delle Borse europee...Elaborazioni B&F su dati Bloomberg - Valori rilevati alle ore 18.00 di venerdì 24 giugno 2011
P eso 3,4 chilogrammi, 1.637 pagine in for-mato A4, 730.197 parole: il prospetto diammissione alla quotazione di Glenco-re riflette l’immagine del gigante mon-
diale delle materie prime, fuori norma, esorbitan-te. Con 36 miliardi di sterline di capitalizzazionedi Borsa, il re del settore entra direttamente nel-l’indice Ftse e si regala il lusso di una duplicequotazione, a Londra e a Hong Kong. Questo in-gresso eclatante sul mercato sopraggiunge pro-prio in un periodo in cui i prezzi di diverse mate-rie prime (alimentari, energetiche o industriali)raggiungono nuovi picchi.Come tutti sanno, questa impennata deriva ingran parte dalla domanda esplosiva provenientedai Paesi emergenti, evidente segno del ritmo as-sunto dalla crescita mondiale. Peraltro è talmen-te evidente che tutti vogliono investire nel setto-re. Allora perché io no? Gli investitori privati, co-me peraltro numerosi fondi d’investimento, han-no quindi finito per interessarsi a questo merca-to, a tal punto che, a fine aprile, il volume quoti-diano scambiato sull’Etf indicizzato sul prezzodell’oncia d’argento ha superato per alcune sedu-te quello dell'Etf indicizzato sull’ S&P500, in unconfronto tra colossi.Tuttavia, qualche giorno dopo, due settimane pri-ma dell’ammissione alla quotazione di Glencore,l'oncia d’argento crollava del 30%, dopo aver sfio-rato i 50 dollari, un record che risaliva addirittu-ra al gennaio 1980. Un ribasso accompagnato daquello del petrolio (10% in una sola giornata), delrame e di altre materie prime. Segnali da allarmerosso? L’incremento delle materie prime non sa-rebbe forse più così «evidente»?Se i movimenti di massa provocano effetti spetta-
colari sulle quotazioni dei titoli, sono rari i parte-cipanti che sanno uscirne in tempo: le bolle sonoinebrianti e, piu s’innalzano, piu tutti vogliono af-ferrarle. Occorre ancora ricordare l’inizio deglianni 2000 e il malessere da sbornia con cui si so-no svegliati tutti coloro che avevano creduto digarantirsi un futuro affidando i loro risparmi aVivendi o Alcatel? Oppure, il meno eclatante maanch’esso esplosivo, successo della grande di-stribuzione francese negli anni Novanta che ave-va suscitato la stessa cieca fiducia degli investito-ri. Carrefour, leader incontestato del settore, fa-ceva allora di tutto per crescere, vivendo la fusio-ne con Promodes nel 1999 come un’apoteosi. Eu-foria di breve durata, tuttavia, considerato chegli azionisti subiscono da dodici anni i risultatinefasti di una cattiva strategia di gestione ormaiacclarata.
INVESTIRE OLTRE LE TENDENZE. Acqui-stare materie prime quando lo fanno tutti gli altrisi avvicina alla pura speculazione: non si trattache di un’anticipazione del comportamento de-gli altri, senza riflettere realmente sulla possibilecreazione o incremento di valore nel tempo. Nonè certo l’atteggiamento di un investitore preoccu-pato di remunerare il risparmio nel lungo termi-ne. Investire diffidando delle mode e un punto diriferimento fondamentale del modo di concepi-re l’investimento azionario, indipendentementedalle tendenze del mercato.La stilista Coco Chanel aveva l’abitudine di direche le mode passano, lo stile no. La nostra espe-rienza, da 20 anni a questa parte, ci permette diaffermare che le infatuazioni gregarie raramentesono sinonimo di valore per il patrimonio dell’in-vestitore.
52 SETTIMANE
Usa DOW JONES IND. 11.967,4 -0,31 12.876 02/05 9.614 02/07 2,50 12,2 0,25 3,4 44,2 1,42DOW JONES TRANSP. 5.242,5 1,63 5.566 02/05 3.873 06/07 1,56 19,7 2,7 67,8DOW JONES UTILITIES 426,2 -0,13 442 20/05 354 01/07 4,16 13,4 5,2 21,0S&P 500 1.274,0 0,19 1.371 02/05 1.011 01/07 1,98 12,9 1,3 41,4S&P 400 MIDCAP 949,5 1,79 1.019 02/05 693 01/07 1,32 17,4 4,7 69,0S&P 600 SMALLCAP 429,4 1,92 460 02/05 315 24/08 1,32 18,4 3,3 65,8RUSSELL 2000 799,7 2,30 869 02/05 588 06/07 1,45 21,7 2,0 61,6NASDAQ 100 2.229,5 1,67 2.418 02/05 1.700 01/07 1,00 13,9 0,5 54,1NASDAQ COMPOSITE 2.664,6 1,84 2.888 02/05 2.061 01/07 1,00 16,6 0,4 48,7
Cina SHANGHAI B 267,0 7,97 330 15/04 204 02/07 2,04 10,1 6,31 -12,3 44,7 9,18SHENZHEN B 716,7 3,96 888 11/11 543 02/07 2,58 9,3 -13,1 49,8
Argentina MERVAL 3.322,2 2,70 3.701 21/01 2.158 01/07 2,73 10,0 - -5,7 114,9 5,82Australia ASX 4.565,0 0,31 5.070 11/04 4.213 06/07 4,17 13,6 3,00 -5,8 20,1 1,35Brasile BOVESPA 61.169,9 0,48 73.103 04/11 60.056 01/07 3,78 9,8 12,25 -11,7 22,8 2,26Canada S&P/TSX 60 741,7 0,92 824 07/03 648 05/07 2,57 13,3 3,00 -3,5 21,3 1,40Corea Sud KOSPI 100 2.051,7 3,09 2.215 03/05 1.601 06/07 1,32 10,3 1,50 0,9 58,3 1530,54Filippine PHILIPP. COMP. 4.291,4 2,84 4.413 05/11 3.281 05/07 3,23 14,1 8,25 2,1 77,6 61,49Giappone NIKKEI 225 9.678,7 3,50 10.892 17/02 8.228 15/03 1,94 16,1 0,10 -5,4 0,9 113,94Hong Kong HANG SENG 22.172,0 2,20 24.989 08/11 19.778 06/07 3,17 12,0 0,50 -3,7 23,9 11,05India MUMB. SENSEX 30 18.240,7 2,07 21.109 05/11 17.296 11/02 1,46 14,8 6,50 -11,1 26,5 63,79Indonesia JAKARTA COMP. 3.848,6 3,39 3.873 20/05 2.844 30/06 2,07 15,2 6,13 3,9 92,8 12204,37Israele TEL AVIV 100 1.095,9 -0,20 1.254 18/01 975 01/07 3,64 11,5 3,25 -10,5 37,4 4,88Malesia K. LUMPUR COMP 1.564,7 0,08 1.577 06/01 1.294 06/07 3,40 15,4 4,50 3,0 47,9 4,32Messico BOLSA 35.380,2 1,01 38.877 03/01 30.543 01/07 1,44 14,5 4,50 -8,2 49,2 16,86Singapore STI 3.066,9 2,05 3.314 09/11 2.770 30/06 2,90 14,1 0,44 -3,9 34,6 1,76Sudafrica FTSE/JSE TOP40 IX 27.391,9 0,25 30.196 14/02 23.014 02/07 2,45 10,9 5,50 -4,4 35,5 9,77Taiwan WEIGHTED PR. 8.532,8 -1,20 9.207 08/02 7.252 01/07 3,16 13,5 4,96 -4,9 33,7 40,99Thailandia SET50 714,0 0,61 789 21/04 543 25/06 3,49 11,6 n.d. -0,9 71,0 43,57Turchia ISE NATIONAL 100 62.072,6 0,58 71.777 25/10 53.911 01/07 2,48 9,9 n.d. -6,0 73,6 2,31Venezuela IBC 80.158,9 -0,88 81.275 21/06 63.438 05/08 13,61 - 29,50 22,7 84,9 6092,82
Europa DJ EURO STOXX 50 2.715,9 -1,96 3.077 18/02 2.503 01/07 4,36 9,4 1,25 -2,8 12,3 1,00DJ STOXX 50 2.485,5 -1,14 2.779 18/02 2.288 05/07 3,89 9,3 -3,9 17,3DJ EURO STOXX 300 267,5 -1,68 298 18/02 240 01/07 3,86 10,4 -2,5 19,9DJ STOXX 600 264,0 -1,19 292 18/02 236 01/07 3,48 10,6 -4,3 27,9DJ ESTOXX SEL.DIV.30 1.629,3 -2,10 1.854 18/02 1.541 01/07 5,99 10,1 -6,0 23,3MSCI EURO 838,3 -1,67 936 18/02 758 01/07 4,07 9,8 -2,4 17,4
Gr. Bretagna FTSE 100 5.697,7 -0,30 6.106 21/02 4.790 01/07 3,42 10,0 0,50 -3,4 33,1 0,89FTSE tech 100 2.144,8 -0,21 2.254 14/02 1.723 02/07 2,24 14,3 5,1 60,4
Italia FTSE MIB 19.154,4 -4,69 23.274 18/02 18.807 01/07 4,19 9,6 1,25 -5,1 0,6 1,00Austria ATX 2.638,4 -2,22 3.013 17/02 2.224 05/07 2,92 10,8 1,25 -9,2 35,9 1,00Cechia PRAGUE PX 1.205,3 -0,92 1.278 07/04 1.087 01/07 5,57 11,1 9,00 -1,6 33,2 24,36Danimarca KFX 415,9 -1,72 478 03/03 382 25/08 1,22 14,9 1,00 -9,1 43,9 7,46Estonia TALLIN GENERAL 669,9 -1,86 790 21/02 504 01/07 1,93 13,0 1,00 -4,1 126,0 1,00Finlandia HEX 6.367,4 -2,46 7.935 09/02 6.123 01/07 5,02 13,0 1,25 -16,9 13,8 1,00Francia CAC 40 3.784,8 -1,02 4.170 16/02 3.321 01/07 4,11 9,8 1,25 -0,5 18,8 1,00Germania DAX 7.121,4 -0,60 7.600 02/05 5.809 05/07 3,41 10,6 1,25 3,0 47,3 1,00Grecia ASE GENERAL 1.232,6 -1,71 1.793 05/08 1.197 16/06 3,21 11,0 1,25 -12,8 -44,0 1,00Irlanda IRISH OVERALL 2.882,5 -0,14 3.038 11/05 2.608 25/08 3,08 16,4 1,25 -0,1 4,6 1,00Lettonia OMX RIGA INDEX 441,1 3,63 449 02/03 342 07/07 3,14 - 1,40 12,1 79,9 0,71Norvegia OSE ALL SHARE 450,7 -1,77 515 06/04 368 01/07 4,33 10,0 5,48 -7,4 37,0 7,77Olanda AEX 328,7 -1,31 374 18/02 306 05/07 3,50 9,5 1,25 -7,3 29,1 1,00Polonia WSE WIG 48.394,0 -1,50 50.502 08/04 39.004 01/07 2,18 11,3 4,00 1,9 61,9 3,98Portogallo PSI-20 6.992,0 -3,61 8.202 03/11 6.964 01/07 7,69 12,0 1,25 -7,9 0,1 1,00Romania BET 10 5.509,6 -0,92 6.099 11/04 4.617 30/06 6,49 6,4 9,50 4,6 60,3 4,22Russia RUSSIAN RTS USD 1.856,9 -0,08 2.134 11/04 1.285 02/07 2,09 5,7 n.d. 4,9 93,6 40,09Slovenia SBI Top 754,2 -1,46 892 24/06 751 24/06 2,16 12,5 1,00 -11,3 -25,9 1,00Spagna IBEX 35 9.812,7 -3,18 11.165 18/02 8.978 01/07 4,62 10,0 1,25 -0,5 2,0 1,00Svezia OMX 1.055,2 -2,16 1.183 19/01 975 01/07 3,98 11,6 1,75 -8,7 34,7 9,20Svizzera SMI 5.998,0 -2,39 6.739 21/02 5.935 05/07 2,45 12,0 0,25 -6,8 10,2 1,19Ungheria BUX 22.378,8 -1,42 24.531 11/04 20.147 29/11 1,92 9,5 6,00 4,9 47,1 269,31
LE PERICOLOSE MODE PASSEGGEREGlencoreQuotazioni in pence
DIDIER LE MENESTRELL’indice CrbQuotazioni in punti
Cambiovs E
La corsa delle materie prime, e dell’argento in particolare, continua ma si iniziano
a vedere i primi segnali di pericolo. La bolla potrebbe scoppiare. Come avvenne
nel 2000 con la tecnologia. Bisogna sapere uscire dal mercato nel momento giusto
Tassi%
Var. %31/12
Var. %a 2 anni
465,0
472,5
480,0
487,5
495,0
502,5
510,0
517,5
525,0
532,5
MAG GIU
310
315
320325330
335340
345350
355
360
365
370
DIC GEN FEB MAR APR MAG GIU
P/Eatteso
IndicePaese
Presidente e fondatore diFinancière de l’Echiquier.Appassionato di Borsa edi mercati finanziari, al
termine dei suoi studi nel1983, ha subito iniziato a
lavorare come analistafinanziario presso FerriSA (società di borsa).
Dopo una breveesperienza in Enskilda,
società diintermediazione
finanziaria anglosassone,e due anni di esperienza
commerciale verso clientiistituzionali (sempre
presso Ferri SA), nel 1991decide di mettersi "in
proprio" fondandoFinancière de l’Echiquier.
Didier Le Menestrel èanche il gestore dei fondiAgressor e Agressor PEA.
Divid.Yeld
Data
ALTO RENDIMENTO
DataLivello LivelloMax
LivelloMin.
Divid.Yeld
Tassi%
Var. %31/12
Var. %a 2 anni
OLTRE LA CONGIUNTURA
Var. %5 gg.
Var. %5 gg.
Data Data P/Eatteso
Cambiovs E
50 Sabato 25 giugno 2011