Ipoteze pentru politica de - RTV.net · 2012-12-10 · In comparatie cu rata de referinta (5,25%),...

Autor Puls Capital

Intercapital Invest SA

Responsabil Puls Capital

Departamentul de Analiza [email protected] Daniela Ropota—Analist

Colaboratori

Florin Irimin—Broker Ramona Stan— Analist Gabriel Rotaru—Trader Denis Farima—Sibex

Contact:

222.87.31, 222.87.44 [email protected] http://www.intercapital.ro

Ipoteze pentru politica de

dividend la BVB in 2013

Spre finalul anului, multi investitori analizeaza care sunt emitentii

care ar putea acorda dividende anul viitor si care ar fi randamentul

dividendelor. Prin urmare, pentru a ne face o idee asupra companiilor

care vor distribui o parte din castiguri catre actionari anul viitor, le-

am selectat pe cele care la noua luni anul curent au avut rezultate

anualizate pozitive si pe cele care au distribuit dividende in cel putin

doi ani in perioada 2007-2012.

Castigurile la noua luni 2012 anualizate sunt cele din primele noua

luni ale anului curent cumulate cu cele din trimestrul IV ale anului

trecut, plecand de la premisa ca tendintele din ultimele trei luni ale

anului sunt in general aceleasi. In cazul SIF-urilor, pentru ca in

ultimul trimestru al anului trecut au fost incluse in rezultate vanzarile

partiale sau integrale ale participatiilor la BCR, nu se poate calcula

castigul la noua luni anualizat. Dar pentru ca SIF-urile si-au publicat

rezultatele la 10 luni 2012 si pentru ca dinamica rezultatelor din

ultimul trimestru de-a lungul timpului a fost atat pozitiva, cat si

negativa, am calculat si randamentele dividendelor la SIF-uri in

functie de rezultatele actuale, fara ultimele doua luni ale anului

curent. In selectia emitentilor, i-am exclus pe cei care au o politica de

dividend stabila, dar care din cauza rezultatelor slabe au decis in alti

ani pastrarea castigurilor (de exemplu Santierul Naval Orsova). De

asemenea, i-am inclus pe cei care au inceput sa acorde dividende in

ultimii ani si au rezultate bune anul acesta (de exemplu Biofarm).

Analiza rezultatelor a fost realizata doar pentru situatiile publicate

conform RAS.

Randamentele dividendelor sunt nete si calculate dupa rata de

distributie medie, maxima si minima, din ultimii cinci ani. Pentru a

vedea care sunt valorile de mijloc ale ratelor de distributie in perioada

analizata am folosit mediana, in conditiile in care diferentele dintre

ratele minime si maxime pot fi foarte mari si distorsiona mediile.

Ratele de distributie mari ofera beneficii pe termen scurt, insa cele

mai mici pot sustine rezultatele pe termen lung. O crestere a ratei de

distributie ar trebui sa vina in conditiile cresterii profitului. Daca vine

pe fondul unor castiguri similare sau mai mici, atunci scad

An XIV, Nr. 726, 07 Decembrie 2012

2

posibilitatile de dezvoltare in viitor. Avand in vedere perspectivele

slabe de anul viitor, in locul unor rate de distributie mari sunt mai

potrivite unele medii. Din acest motiv, in tabelul urmator

randamentele dividendelor sunt prezentate dupa cele medii in ordine

descedenta. In comparatie cu rata de referinta (5,25%), din cele 20

de companii analizate, au randamente superioare 12 dintre cele cu

rata de distributie medie, 17 dintre cele cu rata de distributie mare si

6 dintre cele cu rata de distributie mica.

Daniela Ropota

Editorial

Emitent

Randament

dividend mediu

Randament

dividend maxim

Randament

dividend minim

Rata distributie

medie 2007-2011

Rata distributie

maxima 2007-2011

Rata distributie

minima 2007-2011

Div/actiune mediu

Div/actiune maxim

Div/actiune minim

Profit net 9 luni 2012

anualizat (mil lei)

Evolutie rezultat

net 9 luni 2012

anualizat

VAE Apcarom

11,27% 11,69% 10,84% 96,36% 100.00% 92,71% 0,0789 0,0819 0,0759 7,2 0,44%

SIF Transilvania

9,59% 23,2% 7,24% 37,22% 90,01% 28,08% 0,0633 0,153 0,0477 221,02 111,04%

SIF Muntenia

8,58% 13,17% 4,74% 65,17% 100,05% 36,03% 0,0626 0,0962 0,0346 92,36 1225,76%

Artego Tg Jiu

8,27% 8,47% 8,07% 53,2% 54,47% 51,93% 0,4649 0,476 0,4538 10,35 137,98%

Aerostar 7,57% 8,34% 0,78% 72,71% 80,11% 7,5% 0,0969 0,1068 0,01 18,59 59,98%

Casa de Bucovina Club de Munte

6,28% 6,76% 5,8% 87,52% 94,2% 80,84% 0,0044 0,0047 0,0041 1 26,28%

SIF Moldova

6,27% 9,38% 3,94% 39,58% 59,19% 24,87% 0,0891 0,1332 0,056 139,1 54,69%

Fondul Proprietatea

6,24% 6,42% 1,97% 94,84% 97,54% 29,97% 0,0337 0,0347 0,0107 583,08 7,22%

Rompetrol Well Services

5,9% 10,17% 5,51% 29,6% 51,02% 27,62% 0,0183 0,0315 0,0171 20,47 29,42%

Transgaz 5,58% 9,99% 4,85% 51,58% 92,31% 44,8% 114,397 204,731 9,936 310,87 -18,1%

Alro Slatina

5,52% 5,57% 4,29% 99,2% 100.00% 76,97% 0,0989 0,0997 0,0767 84,68 -62,91%

Bursa de Valori Bucuresti

5,5% 5,65% 5,5% 94,32% 96,87% 94,25% 10,935 11,231 10,927 10,59 -37,57%

Farmaceutica Remedia

5,04% 6,29% 0,32% 43,35% 54,14% 2,77% 0,0146 0,0182 0,0009 4,26 4,36%

SIF Banat Crisana

4,16% 11,94% 2,29% 31,28% 89,74% 17,25% 0,047 0,1349 0,0259 98,2 390,82%

Biofarm 4,06% 5,27% 2,86% 59,38% 76,99% 41,77% 0,0081 0,0105 0,0057 17,82 25,3%

Antibiotice Iasi

3,86% 6,46% 3,83% 42,89% 71,85% 42,53% 0,014 0,0235 0,0139 22,11 8,91%

SIF Oltenia

3,32% 6,05% 2,66% 49,55% 90,39% 39,72% 0,0443 0,0808 0,0355 61,72 -26,03%

Bermas Suceava

2,97% 4,13% 1,95% 72,06% 100.00% 47,18% 0,0446 0,0619 0,0292 1,59 -17,06%

Comelf 2,16% 2,45% 2,15% 42,18% 47,94% 42,06% 0,0324 0,0368 0,0323 2,14 131,94%

Carbochim

1,74% 1,74% 1,06% 92,56% 92,71% 56,57% 0,1426 0,1428 0,0872 0,71 -51,49%

3

Evolutia Bursei de Valori Autor: Daniela Ropota

Saptamana aceasta, valoarea tranzactionata totala a fost de 102,23

milioane lei. Valoarea tranzactiilor cu actiuni a cumulat 88,94

milioane lei, cu 39,23% mai mica decat in saptamana precedenta.

Cele mai importante schimburi s-au realizat pe titlurile Fondul

Proprietatea (FP) in valoare de 18,76 milioane lei, SIF Moldova (SIF2)

in valoare de 17,35 milioane lei, Petrom (SNP) in valoare de 10,90

milioane lei, Bursa de Valori Bucuresti (BVB) in valoare de 9,95

milioane lei si SIF Oltenia (SIF5) in valoare de 7,50 milioane lei.

Tranzactiile cu produse structurate au cumulat 8,58 milioane lei, cu

obligatiuni 4,30 milioane lei si cu unitati de fond 0.05 milioane lei

In piata deal s-au realizat schimburi in valoare de 27,07 milioane lei.

Indicii bursieri au inregistrat evolutii mixte, cuprinse intre –0,71% pe

indicele BET, valoarea la inchidere a acestuia fiind de 4.756,83 puncte

indice, si 0,73% pe indicele BET-FI, valoarea la inchidere a acestuia

in puncte indice fiind de 24.312,13.

In saptamana analizata 28 titluri au avut evolutii pozitive, 4 au avut

evolutii stabile si 37 au avut evolutii negative.

Cele mai mari cresteri s-au inregistrat pe titlurile Prefabricate (PREH),

Armatura (ARM) si Oil Terminal (OIL), de 14,97%, 11% si respectiv

de 6,97%.

Cea mai mare scadere s-a inregistrat pe titlurile de MJM Maillis (MJM)

de 31,05%, aceasta fiind urmata de cele inregistrate pe titlurile

Mechel Targoviste (COS) si Electromagnetica (ELMA) de –14,34% si

respectiv de -7,84%.

Evolutia Bursei de Valori

Valoarea tranzactiilor cu

actiuni a scazut

Tranzactii deal

Topuri aprecieri/

deprecieri

INDICATORI BVB

Valoare totala

tranzactii 102,23 mil lei

Capitalizare piata 88.944,36 mil lei

Evolutie BET -0,71%

Evolutie ROTX -0,17%

Evolutie BET-C -0,58%

Evolutie BET-FI 0,73%

Evolutie BET-NG 0,06%

Evolutie BET-XT -0,36%

Indicii bursieri au avut

evolutii mixte

4

In saptamana curenta nu sunt prea multe schimbari fata de

saptamana anterioara in lipsa unor evenimente importante. Atat

volumele, cat si evolutiile au fost de mica amploare. Si in saptamana

curenta au existat mai multe dealuri mici cu titluri lichide, insa spre

deosebire de saptamana precedenta, schimburile nu s-au mai

efectuat la preturi mai mari, de circa 14% fata de sedinta precedenta,

Acum, variatiile au fost mixte, de pana in 5%. Frecventa mare a

dealurilor poate fi explicata de reglarile de cont ale investitorilor mai

mari pentru finalul anului.

Evolutia usor negativa a indicelui BET se datoreaza in principal

dinamicii titlurilor Bancii Transilvania, BRD Groupe Societe Generale si

Petrom, care s-au depreciat cu 1,72%, 2,40% si respectiv cu 0,65%.

SIF-urile au atras atentia ceva mai mult decat in saptamana

precedenta. Cele mai mari volume au fost consemnate pe titlurile SIF

Moldova si SIF Transilvania, acestea inregistrand aprecieri de 1,43%

si 3,13%.

Pe 9 decembrie, vor avea loc alegerile parlamentare pe plan local..

Pentru bursa locala este importanta stabilizarea situatiei politice,

pentru ca investitorii sa-si poata face unele planuri pe termen mediu

si lung. De altfel, din punct de vedere economic, cel mai important

aspect este stabilitatea, in conditiile in care volatilitatea implica un

risc asumat mai mare si o probabilitate mica de indeplinire a

asteptarilor. In urma rezultatelor alegerilor, scenariul negativ este

mentinerea tensiunii politice, ceea ce ar afecta negocierile cu FMI si

investitiile pe plan autohton. Din pacate, aceasta varianta este cea

mai probabila in opinia multor specialisti si investitori. O surpriza

placuta ar fi crearea unor premise pentru o actiune mai buna si mai

rapida in vederea stimularii economiei nationale, avand in vedere

perspectivele slabe preconizate in anul urmator la nivel international.


Comentariul saptamanii

analizate

Evolutie indici (%)

Luni Marti Miercuri Joi Vineri

BET 0,34 -0,23 -0,21 0,11 -0,72

BET-C 0,39 -0,46 -0,32 0,25 -0,45

BET-FI 0,87 -0,60 0,35 0,26 -0,15

S&P 500 -0,47 -0,17 0,16 0,33

DAX 0,40 0,00 0,26 1,07

5

Azomures. Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare a decis sa retraga

definitiv de la tranzactionare titlurile producatorului de ingrasaminte

chimice Azomures Targu-Mures (AZO) incepand cu data de 7

decembrie la aproape 16 ani de la listarea acestora pe bursa de la

Bucuresti. Decizia vine in contextul in care grupul elvetian Ameropa,

actionarul majoritar al companiei, a demarat in ultimele luni un

proces de delistare a societatii de pe bursa. Titlurile Azomures au fost

suspendate de la tranzactionare inca din data de 21 august, intre

timp avand loc un proces de retragere a actionarilor minoritari din

cadrul companiei, timp in care acestia au avut optiunea de a vinde

actiuni pentru a nu ramane captivi in companie la pretul de 2,22 lei/

titlu, acelasi cu cel din oferta publica de preluare demarata anterior

de actionarul majoritar.

Petrom. Petrom, cea mai mare companie din Romania, a plasat prima

oferta pe platforma contractelor bilaterale administrata de bursa de

electricitate OPCOM, producatorul de petrol si gaze scotand la

vanzare energie in valoare de 25 mil. euro. In vara acestui an,

Petrom a finalizat o investitie de 530 mil. euro intr-o centrala pe gaze

de 860 MW, mai mare decat un reactor al centralei nucleare de la

Cernavoda, amplasata la Brazi. Prin aceasta unitate, Petrom urcat in

topul celor mai mari producatori de energie din Romania, avand o

cota de circa 8-9%. Potrivit informatiilor furnizate de companie,

dimensiunea centralei de la Brazi ar permite alimentarea in

intregime a Bucurestiului.

Bursa de Valori Bucuresti. SIF Oltenia (SIF5) a cumparat in ultimele

zile prin mai multe tranzactii negociate circa 383.165 de actiuni ale

bursei de la Bucuresti (BVB), adica 4,99% din capitalul operatorului

burier, pe care a platit in total suma de 7,66 mil. lei (circa 1,7 mil.

euro). Achizitiile s-au derulat la un pret mediu de circa 20 de lei/

actiune, foarte aproape de minimul atins de titlurile BVB de la listarea

acestuia pe propria platforma, in urma cu doi ani si jumatate.

Impact. Conducerea dezvoltatorului imobiliar Impact

Developer&Constructor (IMP) va mai propune actionarilor in AGA care

va avea loc saptamana viitoare un punct care prevede reducerea de

10 ori a valorii capitalului social de la 197,8 mil. lei la nivelul de 19,78

mil. lei, prin diminuarea valorii nominale a unui titlu, de la un leu/

actiune la 0,1 lei/actiune. Daca masura va fi adoptata de actionari

acest lucru va da posibilitatea companiei de a strange bani de pe

bursa prin majorari de capital, in conditiile in care valoarea nominala

a unei actiuni va cobora sub pretul actual de pe bursa, de 0,115 lei/

unitate, fapt ce va face mai atractiva subscrierea de titluri in astfel de

operatiuni. In prezent actionarii ar trebui sa plateasca pe un titlu


Stiri bursa

6

Impact un leu (valoarea nominala) adica de aproape 10 ori mai mult

decat pretul din piata al unei actiuni Impact, de 0,115 lei.

Impact.Actionarii dezvoltatorului imobiliar Impact

Developer&Constructor (IMP) au aprobat in adunarea care a avut loc

recent emiterea unor obligatiuni convertibile in actiuni cu o valoare de

20 mil. lei (4,4 mil. euro), similara cu valoarea de piata actuala a

companiei, care este evaluata pe bursa la 22,7 mil. lei (peste 5 mil.

euro). Initial conducerea Impact si-a propus sa stranga de la

investitori prin aceasta emisiune de obligatiuni circa 30 mil. lei (6,7

mil. euro), insa actionarii au decis sa reduca plafonul la 20 mil. lei.

Obligatiunile vor fi emise pe o perioada de sapte ani si poarta o

dobanda de 7% pe an. Cumparatorii de obligatiuni Impact vor putea

sa primeasca in schimbul unei obligatiuni cu valoare nominala de 2,5

lei circa 22,725 actiuni in companie, care in prezent valoreaza pe

bursa aproximativ 2,61 lei. Obligatiunile Impact nu sunt garantante si

nu vor putea fi tranzactionate pe bursa.

Oltchim. O delegatie a companiei ruse TISE este asteptata la

Bucuresti in cateva zile pentru discutii privind o "colaborare

strategica" in sectorul petrochimiei, a rafinarii petrolului si a

produselor chimice, inclusiv Oltchim, a declarat pentru Mediafax

secretarul de stat in Ministerul Economiei Rodin Traicu. "Cei de la

TISE au reprogramat vizita datorita unor evenimente care au avut loc

in Federatia Rusa la care presedintele TISE a fost antamat. Vizita este

la nivel de presedinte al TISE, probabil va avea loc la mijlocul lunii

decembrie si va fi stabilita pe canale diplomatice, prin ambasada

Romaniei la Moscova", a afirmat Traicu.

Retrasib Sibiu. Retrasib Sibiu (RTRA), companie controlata de fratii

Calin si Octavian Buzoianu din Cluj, va produce cinci transformatoare

in valoare totala de 7 mil. euro (fara TVA) pentru retehnologizarea

unei statii de transformare a Transelectrica (TEL). Contractul

reprezinta peste 70% din cifra de afaceri anuala a Retrasib, care anul

trecut a fost de 41,3 mil. lei (9,7 mil. euro).

Fondul Proprietatea. Ioana Sfiraiala, actionar al Fondului Proprietatea,

cheama Ministerul Finantelor, Guvernul si Comisia Nationala a

Valorilor Mobiliare intr-un proces deschis Fondului in care solicita

instantei sa convoace AGA pentru discutarea unor documente care

urmau sa fie prezentate de fosta conducere a FP. Avand in vedere

cererea formulata de Sfiraiala, Tribunalul Bucuresti a stabilit un nou

termen de judecata, in 14 ianuarie 2013, pentru a da "posibilitatea

tuturor paratilor sa isi pregateasca apararile", potrivit Fondului

Proprietatea.


7

Anul agricol prost (-20%) si scaderea exporturilor a topit cresterea

economica din acest an. INS a confirmat cresterea PIB cu 0,2% in

primele noua luni, anuntata in noiembrie, evolutie sustinuta de

cresterile din activitati profesionale, stiintifice si tehnice, de servicii

administrative sau de suport si imobiliare, agricultura si scaderea

exporturilor influentand negativ PIB. Produsul Intern Brut, serie

bruta, estimat pentru primele trei trimestre a fost de 416,268

miliarde lei preturi curente, in crestere, in termeni reali, cu 0,2% fata

de acelasi interval din 2011. Formarea bruta de capital fix a inre

gistrat o crestere semnificativa, cu 12,1 puncte procentuale.

Statistica a confirmat astfel primele estimari privind PIB, anuntate

la 15 noiembrie. Produsul Intern Brut a coborat in trimestrul al

treilea cu 0,6% comparativ cu perioada similara din 2011 si cu 0,5%

fata de trimestrul precedent, astfel ca la noua luni cresterea

economica s-a limitat la 0,2%, indicand un risc de stagnare sau chiar

recesiune pentru 2012.

Bulgaria este mai prospera decat Romania, desi salariile vecinilor sunt

mai mici decat ale romanilor. Bulgaria a depasit Romania intr-un top

al celor mai prospere tari din lume, situandu-se pe pozitia 48,

comparativ cu Romania care ocupa abia locul 60, potrivit unui studiu

al institutului britanic Legatum, o organizatie care se ocupa cu studiul

si promovarea prosperitatii economice si libertatii umane. Desi

Romania depaseste Bulgaria in ceea ce priveste PIB-ul per capita si

salariul mediu, in realizarea studiul s-au luat in considerare si alti

indicatori nu numai cei economici. Indicele de prosperitate este

calculat pe baza a opt indicatori precum starea economiei, educatia,

sanatatea, securitate sau libertatea individuala, iar anul acesta studiul

este realizat in 142 de tari, cu 32 mai multe decat anul trecut, pe un

esantion de 1.000-5.000 de persoane, in functie de tara. Dintre cei

opt indicatori, doar in cazul a doi Romania ocupa o pozitie mai buna

decat vecinii de la sud. Stam mai bine decat bulgarii la educatie (care

ia in considerare printre altele si numarul profesorilor la numarul total

de elevi) si guvernare, desi Romania a schimbat cateva guverne in

ultimii ani.

BNR: Trebuie un calendar realist de trecere la euro si apoi un cadru

institutional pentru finantarile in lei. Romania trebuie sa stabileasca,

dupa alegerile parlamentare, un calendar realist in privinta adoptarii

euro si ulterior va fi necesara crearea unui cadru institutional,

legislativ, pentru sustinerea finantarii economiei in moneda nationala,

BNR discutand deja cu bancherii pe aceasta tema, a declarat Bogdan

Olteanu, viceguvernator al bancii centrale.


Context intern

8

Pauna, BM: Romania are nevoie de o strategie 2014-2020, de

prioritati si politici sectoriale coerente. Romania are nevoie de o

strategie pentru perioada 2014-2020, in care sa fie identificate

prioritatile de dezvoltare pe termen mediu si lung, iar acestea sa fie

transferate in politici sectoriale coerente, a declarat miercuri

economistul-sef al Bancii Mondiale (BM) in Romania, Catalin Pauna.

"Pornind de la strategia Europa 2020, pentru programul 2014-2020

avem nevoie de un cadru strategic pentru a gandi dezvoltarea

Romaniei. Trebuie sa identificam prioritatile de dezvoltare pe termen

mediu si lung, intrucat suntem departe de nivelul prevazut in

strategia Europa 2020 si chiar de cel al EU27. Apoi prioritatile trebuie

transferate in politici sectoriale coerente, carora le trebuie si o

resursa atasata, care sa vina din sectorul privat sau public", a afirmat

Pauna la o conferinta a Comisiei Nationale de Prognoza.

Investitii in economie de aproape 50 mld. lei la 9 luni, jumatate in

constructii. Investitiile realizate in economie au crescut in primele

noua luni cu 17,9% fata de perioada similara a anului trecut, la 48,99

miliarde lei, dupa un avans de 16% in trimestrul al treilea, a anuntat

luni Institutul National de Statistica (INS). Investitiile in lucrari de

constructii noi au insumat in primele noua luni 24,59 miliarde lei,

reprezentand 50,2% din total, fata de 51,3% in acelasi interval al

anului precedent. Investitiile in utilaje si mijloace de transport au

insumat 20,44 miliarde lei, reprezentand 41,7% din total."Ramurile in

care s-a realizat un volum mai mare de investitii sunt in industrie si

comert/servicii (comertul cu ridicata si amanuntul, repararea

autovehiculelor)", se arata intr-un comunicat al INS.

Retailul a crescut cu 3,8%, la 10 luni. Cifra de afaceri din comertul cu

amanuntul, cu exceptia vanzarilor de autovehicule si motociclete, a

crescut in primele zece luni, fata de aceeasi perioada a anului trecut,

atat ca serie bruta cat si ca serie ajustata in functie de numarul de

zile lucratoare si sezonalitate, cu 3,8%, respectiv 3,9%, scrie

Mediafax. Evolutia a fost influentata de cresterea comertului cu

amanuntul al carburantilor pentru autovehicule in magazine

specializate (cu 7,8%, serie bruta), a vanzarilor de produse

alimentare, bauturi si tutun (2,6%) si vanzarilor de produse

nealimentare (2,4%), potrivit unui comunicat al Institutului National

de Statistica.

Sursa stiri: zf.ro, wall-street, mediafax


9


Tabel indicatori de

evaluare

* Indicatorii sunt calculati conform situatiilor financiare la noua luni 2012 realizate

conform RAS, cu exceptia EBS si SNP care au situatiile conform IFRS

Simbol P/E P/E

BVC 2012 P/B P/S

Rata profitabilitat

e ROE

SIF3 2,53 8,09 0,96 1,07 42,42% 37,73%

ELGS 2,6 4,12 0,7 0,2 7,68% 26,91%

ART 2,91 3,37 0,32 0,16 5,39% 11,14%

SIF2 2,92 9,63 1,22 1,72 58,94% 41,7%

AZO 4,14 7,79 0,86 0,62 14,92% 20,88%

PTR 4,21 4,91 0,63 0,8 18,96% 15,07%

ZIM 4,4 6,73 0,5 0,38 8,56% 11,45%

SIF1 4,42 7,69 0,76 2,71 61,33% 17,27%

PEI 4,58 N/A 0,55 0,02 0,42% 12,07%

CMP 4,78 6,82 0,4 0,23 4,83% 8,31%

SIF4 4,92 9,23 0,6 2,03 41,26% 12,27%

MECF 5,03 8,13 0,64 0,96 19,15% 12,64%

SNP 6 N/A 1,01 0,87 14,43% 16,75%

APC 7,18 6,28 0,86 0,56 7,78% 11,92%

RMAH 7,23 4,19 0,73 0,13 1,84% 10,16%

PPL 7,71 19,53 0,34 0,48 6,2% 4,44%

TGN 7,76 N/A 0,77 1,66 21,33% 9,93%

ARS 8,07 12,98 1,42 0,7 8,62% 17,64%

UAM 8,12 27,57 0,36 0,17 2,07% 4,4%

EBS 8,76 N/A 0,53 0,79 8,99% 6,09%

ELMA 9,01 15,56 0,4 0,25 2,81% 4,49%

ATB 9,34 8,23 0,68 0,66 7,02% 7,31%

ALU 11,08 8,85 0,5 0,45 4,1% 4,54%

SIF5 11,08 8,91 1,21 5,62 50,75% 10,93%

MPN 11,24 7,73 0,82 0,3 2,67% 7,29%

ALT 11,41 13,8 0,21 0,18 1,55% 1,83%

CMCM 11,59 20,08 0,09 0,63 5,44% 0,79%

BCM 11,71 16,54 0,29 1,72 14,67% 2,46%

BIO 12,28 13,14 1,36 2,01 16,37% 11,11%

VNC 12,76 9,65 0,54 0,27 2,13% 4,24%

SCD 13,3 9,32 1,27 1,18 8,87% 9,59%

BVB 14,4 13,73 1,61 5,41 37,53% 11,15%

ALR 15,09 5,37 0,91 0,5 3,29% 6,02%

CMF 16,4 4,75 1,04 0,23 1,37% 6,31%

BRM 20,36 19,39 1,34 1,16 5,68% 6,58%

STZ 22,91 15,91 0,15 1,06 4,63% 0,67%

SPCU 23,14 11,27 0,23 0,21 0,93% 1,01%

RPH 25,66 14,27 1,91 0,44 1,73% 7,46%

SOCP 27,56 46,87 0,71 1,17 4,24% 2,56%

TUFE 28,68 19,11 0,41 1,48 5,15% 1,42%

SNO 33,85 22,63 0,25 0,33 0,99% 0,75%

ENP 34,44 19,58 0,19 0,09 0,27% 0,54%

10


Tabel comparativ

SIF-uri

SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5 FP

VUAN (31/10/2012) 2,3523 2,0105 1,0142 1,3067 2,5225 0,9601

Pret (07/12/2012) 1,13 1,42 0,6595 0,73 1,335 0,54

Pret/VUAN 0,48 0,71 0,65 0,56 0,53 0,56

Castig pe actiune noua luni 2012 (anualizat)

0,2557 0,4865 0,2605 0,1485 0,1205 0,0423

Castig pe actiune 2011 0,1148 0,3716 0,1902 0,0809 0,1438 0,0395

Tabel operatiuni de

capital social

Sursa: comunicate BVB

Emitent Data AGA Tip

operatiune Detalii operatiune

Data inregistrare

Banca Transilvania (TLV)

AGA 27.04.2012

majorare cu actiuni

gratuite

7,29 actiuni gratuite pentru 100 detinute

21.05.2012

Electroarges (ELGS) AGA

17.01.2012

majorare capital prin

numerar

50 actiuni subscrise pentru 100

detinute; pret 0,3 lei/actiune

31.01.2012

Concefa Sibiu (COFI)

AGA 29.08.2011


numerar

25 actiuni subscrise pentru 100

detinute; pret 0,1 lei/actiune

15.09.2011

Retrasiv Sibiu (RTRA)

AGA 29.08.2011

majorare cu actiuni

gratuite

100 actiuni gratuite pentru 100 detinute

14.09.2011

Dafora Medias (DAFR)

AGA 25.07.2011


numerar sau prin

compensarecu actiuni a

unor creante

5,26 actiuni subscrise pentru

100 detinute; pret 0,1 lei/actiune

10.08.2011

MJ Maillis (MJM) AGA

21.07.2011


numerar

48,13 actiuni subscrise pentru

100 detinute; pret 1 leu/actiune

16.08.2011

Broker Cluj (BRK) AGA

24.06.2011

majorare cu actiuni

gratuite


14.07.2011

Electroarges (ELGS) AGA

11.06.2011

majorare capital cu numerar

200 actiuni subscrise pentru

100 detinute; pret 0,1 lei/actiune

27.06.2011

Antibiotice Iasi (ATB)

AGA 28.04.2011

majorare cu actiuni

gratuite


16.05.2011

Banca Transilvania (TLV)

AGA 28.04.2011

majorare cu actiuni

gratuite


20.05.2011

11

E simplu sa devii investitor!

E simplu sa devii investitor!

KTRADE - tranzactii online

Ktrade este sistemul de tranzactionare

online al Intercapital Invest, unul dintre

cele mai performante si mai complexe

sisteme de tranzactionare disponibile in

Romania.

Prin Ktrade poti cumpara si vinde actiuni

de oriunde si oricand, indiferent unde te

poarta drumurile tale - alpinistul Alex

Gavan a testat sistemul chiar si in Muntii

Himalaya, la 5.000 de metri altitudine!

Prin Ktrade tranzactionarea e simpla si

rapida, iar clientii au acces la sistemul

nostru de analiza Intercapital Start.

E timpul sa devii investitor. Intra acum

pe www.ktrade.ro. Te asteptam!

Poti face mai multe cu banii tai. Astazi

ai posibilitatea de a participa la

cresterea si profiturile celor mai

importante companii din Romania,

cumparandu-le actiunile de la bursa.

Noi, la Intercapital Invest, vrem sa te

ajutam sa beneficiezi de aceste

performante si sa reduci riscurile printr

-o consiliere de calitate. Iti oferim

brokeri pregatiti, sisteme informatice

avansate, informatii si rapoarte utile,

si toata experienta noastra pe piata de

capital pentru a castiga la bursa.

Devenind client Intercapital ai acces la

Intercapital Start, cel mai avansat

sistem de analiza a actiunilor,

obligatiunilor, fondurilor de investitii,

indicilor si ofertelor publice initiale.

Testeaza gratuit acest produs si afla

ma i mu l t e de sp re no i pe

www.intercapital.ro. E simplu sa devii

investitor!

12

Evolutie piete externe

Evolutie piete externe Autor: Florin Irimin

Companiile germane au reusit in ultimii 4 ani sa faca fata

provocarilor, acest lucru reflectandu-se si in evolutia principalului

index DAX30. Fata de zona de varf din 2007 scaderea este de

aproximativ 6%.

Saptamana aceasta Bundesbank a redus previziunea de crestere

economica in 2013 pentru Germania de la 1,6% la 0,4%. Motivul

principal este intrarea in recesiune a zonei euro si incetinirea la nivel

global cauzate de criza datoriilor. Impactul evolutiei de la nivel global

este puternic asupra economiei germane deoarece exporturile

reprezinta aproximativ 50% din PIB-ul tarii. De la inceputul crizei

pana acum exporturile Germaniei au sustinut puternic economia tarii.

Acum Germania impreuna cu alte tari din nordul Europei incep sa

resimta mai puternic efectele crizei.

In aceste conditii, vom putea vedea o atitudine mai proactiva din

partea Germaniei in calitate de lider al Europei. Cum previziunile

inflationiste pentru 2013 sunt in scadere, se creaza premisele pentru

noi reduceri de dobanda din partea Bancii Central Europene. Treptat

BCE incepe sa devina tot mai activa. Interventiile reusite pentru a

controla cresterea de dobanda pentru obligatiunile spaniole si italiene

din acest an au crescut credibilitatea bancii in randul factorilor

de decizie.

Sursa grafic: Saxo Bank

13

Noi mecanisme si parghii de actiune presupun insa si mai multe

riscuri asumate de banca. In viitor BCE va avea nevoie de un timp de

reactie mult mai bun pentru a le putea controla. Momentan EURUSD

are o zona de rezistenta importanta la 1,32 de unde se intoarce acum

a treia oara. Sunt sanse mari sa asistam la o retestare a minimului

din noiembrie si acesta sa nu reziste.

Evolutie piete externe

* Tabelul foloseste date din sistemul Bloomberg.

** evolutiile saptamanale sunt calculate vineri saptamana actuala fata de vineri saptamana

precedenta, cu preturile din timpul sedintelor de tranzactionare; indicatorii P/E sunt actualizati

trimestrial, dupa raportarea rezultatelor pe plan local; ultima actualizare a valorilor P/E a fost realizata in data de 23.11.2012

Tabel indici externi

Cotatii Evolutie

saptamanala

Evolutie 2012

Evolutie 2011 P/E

America

Dow Jones Indus, AVG 13128,49 1,10% 7,36% 5,63% 12,82

S&P 500 1416,76 0,48% 12,50% 0,14% 14,13

Nasdaq Composite 2987,99 -0,13% 14,43% -2,99% 19,72

Europa

FTSE 100 (Anglia) 5912,2 0,97% 6,10% -5,55% 14,68

CAC 40 (Franta) 3608,49 1,70% 14,20% -16,95% 12,01

DAX (Germania) 7524 1,73% 27,56% -14,69% 14,20

WIG 20 (Polonia) 2470,54 2,17% 15,20% -21,85% 8,25

PX (Cehia) 994,22 0,37% 9,12% -25,61% 14,98

BUX (Ungaria) 17810,73 -0,34% 4,93% -20,41% 19,01

Sofix (Bulgaria) 330,99 2,08% 2,76% -11,11% 5,63

BET (Romania) 4791,26 0,85% 10,48% -17,68% 7,83

Asia

Nikkei 225 (Japonia) 9527,39 1,35% 12,68% -17,34% 24,08

Hang Seng (China) 22191,17 1,22% 20,38% -19,97% 11,02

Sursa grafic: Saxo Bank

14

Analiza tehnica Autor: Nicu Grigoras

Pentru astazi ne propunem sa analizam cateva grafice ale titlurilor

OMV Petrom si sa tragem cateva concluzii pentru acest final de an si

pentru inceputul anului 2013.

Intr-o analiza anterioara pe acest emitent spuneam ca exista o

probabilitate destul de ridicata sa asistam la o corectie mai insemnata

daca trendul ascendent actual ar fi invalidat. Invalidarea era posibila

prin spargerea liniei de trend sau prin trecerea pretului sub SMA200.

In saptamanile scurse de la analiza la care fac referire nu am avut

nicio inchidere sub linia de trend si nici sub SMA200, cursul mergand

doar intraday sub aceste nivele. Pe aceasta baza putem afirma ca

pana acum trendul ascendent, inceput in decembrie 2011, este inca

in derulare.

In ultima perioada, dupa doua sedinte cu volatilitate foarte ridicata in

care a aparut si un volum foarte mare, evolutia cursului s-a aplatizat

intre nivelele 0,4 si 0,39 lei/actiune. Daca scenariul ultimilor trei ani

ar fi valabil si in acest an, poate urma o evolutie lipsita de volatilitate

pana la finalul anului, evolutie in jurul celor doua valori amintite mai

sus. Volumul inregistrat la finalul saptamanii trecute este al doilea cel

mai mare volum din istoria tranzactionarii titlurilor SNP la BVB. In

total au fost tranzactionate peste 233 mil de actiuni, reprezentand

0,41% din numarul total de actiuni, sau 5% din total free float.

Analiza tehnica

15

In perioada post criza (dupa maritie 2009), luna decembrie a fost una

relativ calma pe titlurile SNP si in general pe toata piata. In aceasta

luna, investitorii isi pregatesc portofoliile pentru primele 2-3 luni ale

anului, luni care s-au dovedit atat in 2010 cat si in 2011 sau 2012

cele mai bune momente pentru investitii. Pentru o vizualizare grafica

a afirmatiei de mai sus prezint un grafic pe termen mai lung.

In ultimii trei ani, in luna decembrie titlurile OMV Petrom au avut o

evolutie laterala (-2,35% in 2009, +2,13% in 2010 si 0% in 2011)

insa in perioada ianuarie-aprilie cresterile au fost considerabile

(+48% in 2010, +37% in 2011 si +49% in 2011).

Luna noiembrie a acestui an a fost una destul de dificila pentru

pietele de capital, atat pentru cea autohtona cat si pentru pietele

externe. Presiunile de scadere au fost destul de mari in aceasta

perioada, trendul ascendent fiind pus serios la indoiala. Titlurile OMV

Petrom au reusit insa sa ramana pe trend ascendent si o data cu

intrarea in luna decembrie, probabilitatea de scadere s-a diminuat

semnificativ, asa cum ne indica statistica. Tot aceasta arata ca in

decembrie investitorii se pregatesc pentru cea mai buna perioada a

anului. Exista totusi si riscuri majore cum ar fi o alterare a

sentimentului investional pe pietele externe, sau alegeri parlamentare

urmate de probleme politice interne, riscuri care ar putea sa infirme

statistica.

Analiza tehnica

16

Evolutia pietei Rasdaq Autor: Daniela Ropota

Valoarea totala tranzactionata pe piata Rasdaq in aceasta saptamana

a fost de numai 1,41 milioane lei, aceasta fiind una dintre cele mai

slabe saptamani din anul curent. Cele mai lichide cinci titluri au fost:

Ceramica Iasi (CERE) cu schimburi de 0,36 mil de lei in 10 tranzactii,

Asigurare Reasigurare Astra (ATRA) cu schimburi de 0,13 mil lei in 4

tranzactii, Prospectiuni Bucuresti (PRSN) cu schimburi de 0,12 mil lei

in 114 tranzactii, Comargros Pitesti (CORE) cu schimburi de 0,10 mil

lei in 5 tranzactii si ArcellorMittal Roman (PTRO) cu schimburi de 0,06

mil de lei in 9 tranzactii. Dupa cum se remarca, doar 4 emitenti au

reusit sa treaca bariera de 100.000 de lei tranzactii in aceasta

saptamana.

In ultimele cinci zile au fost evolutii mixte. Fata de saptamana

precedenta, dintre titlurile care au consemnat aprecieri se numara

Cominco Bucuresti (COBS) cu 45,60%, Navrom Galati (COVG) cu

4,21% si Avicola Buzau (AVZU) cu 2%. Dintre titlurile care s-au

depreciat se gasesc Arcellor Tubular Roman (PTRO) cu –14,91%,

Comnord Bucuresti (COSC) cu –7,89% si Conpet (COTE) cu –2,43%.

Ductil Buzau (DUCL), cel mai mare producator de electrozi de sudura

din Romania, a avut la noua luni 2012 un castig net de 5,02 milioane

lei, mai mic cu 24% fata de noua luni 2011. Cu toate ca cifra de

afaceri a ramas la un nivel similar celei de anul trecut, profitul de

exploatare a scazut cu 32,34% pana la 4,84 milioane lei. Compania a

avut rezultate relativ stabile in ultimii trei ani, veniturile totale fiind

de 135-150 milioane lei si profitul net de 6-7 milioane lei. In anul

2011, cifra de afaceri a provenit in proportie de 55% din productia de

electrozi de sudura, 10% din echipamente de sudura si taiere si

34,6% din alte produse si servicii. Pe plan intern, compania a

constatat o scadere a pietei de consum pentru electrozii de sudura, in

timp ce pentru alte produse consumabile si echipamente de sudura a

Evolutia pietei Rasdaq

* evolutiile sunt prezentate saptamanal

INDICATORI RASDAQ

Valoare tranzactii 1,41 mil lei

Capitalizare piata 8.846,48 mil lei

Evolutie RAQ-I -3,43%

Evolutie RAQ-II 8,16%

Evolutie RASDAQ-C -0,65%

Ductil Buzau (DUCL)

17

fost inregistrata o crestere de la an la an. Nici pe piata externa,

situatia nu a fost prea buna, piata de consum pentru electrozii de

sudura fiind in scadere si acolo. Circa 60% din productie a fost livrata

pe plan extern, in tari precum Franta, Slovacia, Suedia, Elvetia,

Marea Britanie si Spania. Principalii concurenti la productia de

electrozi de sudura sunt ESAB, Lincoln Electric Romferchim si Turcia

ISCT.

Saptamana aceasta, titlurile s-au depreciat cu 1,33% pana la pretul

de 0,37 lei/actiune, pe fondul unui volum foarte slab de actiuni. In

anul 2012, titlurile au consemnat o scadere de 7%, dupa –26,29% in

anul 2011 si 1,88% in anul 2010.

Evolutia pietei Rasdaq

18

Fonduri Mutuale

Fonduri Mutuale Autor: Ramona Stan

valoare la

29/12/2011 % ultima

saptamana % 2012 % 2011

Fonduri monetare

Simfonia 1 32,0400 0,09 6,34 7,61

BCR Monetar 15,1231 0,16 6,99 8,90

OTP ComodisRO 13,9613 0,11 6,43 8,06

Raiffeisen Monetar (28/12/2011) 139,7944 0,10 7,26 9,10

Fortuna Gold 18,9000 0,16 4,42 5,66

Certinvest Monetar (27/12/2011) 72,4600 0,08 7,35 9,51

iFond Monetar (27/12/2011) 5,4461 0,08 4,57 n/a

Raiffeisen RON Flexi (28/12/2011)

103,5890 0,11 n/a n/a

Fonduri de obligatiuni / instrumente cu venit fix

Certinvest Obligatiuni (27/12/2011)

23,0900 0,09 7,45 9,64

Stabilo 10,2192 0,08 5,24 7,05

BCR Obligatiuni 15,3031 0,13 7,74 9,26

BT Obligatiuni 14,1100 0,07 7,06 8,66

BRD Concerto 133,7200 0,11 5,91 n/a

OTP Obligatiuni 11,4600 0,09 14,14 7,61

Fonduri diversificate (mixte)

BCR Dinamic 19,7446 -0,22 -2,52 5,28

Certinvest Prudent (27/12/2011) 9,3300 -0,32 -5,85 3,23

Fortuna Clasic 6,1100 1,16 -5,71 -3,14

Integro 3,3796 -0,22 -6,38 2,65

Transilvania 29,1355 -0,20 -1,70 7,08

Star Focus 4,8653 0,05 -0,80 5,40

Raiffeisen Benefit (28/12/2011) 109,9479 0,14 -4,75 9,25

KD Optimus 8,6830 -0,29 -12,50 9,72

BT Clasic 15,4900 0,58 1,77 7,03

Oportunitati Nationale 26,0368 -0,12 -2,83 -3,06

Zepter Mixt 9,4592 0,04 -5,76 -1,50

Carpatica Global 13,4568 0,05 4,32 13,26

BRD Diverso 115,9800 -0,15 -3,31 9,70

Vanguard Protector 30,4985 0,04 3,04 4,32

Zepter Obligatiuni 10,1584 0,08 -3,83 2,65

Napoca 0,3195 -0,25 -6,03 9,68

Certinvest Dinamic (27/12/2011) 3,8863 -0,56 -11,90 -1,35

Star next 3,8318 0,22 -0,33 3,73

Zepter Actiuni 8,4143 -0,23 -15,10 -4,06

CELE MAI PERFORMANTE FONDURI

IN ULTIMA SAPTAMANA

Tip Fond

oblig/instr fixe BCR Obligatiuni

diversificat Fortuna Clasic

de actiuni Active Dinamic

INDICATORI FINANCIARI COMPARATI

Indicator

Randament

pe ultimele

12 luni

Indicele BET -17,68%

Indicele RASDAQ-C -5,95%

Indicele IFM 5,58%

Rata inflatiei 4,25%

Curs LEU/USD 3,21%

Curs LEU/EUR 0,75%

RATA INFLATIEI

Data %

Aug 11 -0,35

Iul 11 -0,35

Iun 11 -0,29

19

Fonduri Mutuale

CURSURI VALUTARE

LEU/USD LEU/EUR

26/12/2011 - -

27/12/2011 4,2972 3,2861

28/12/2011 4,2875 3,2798

29/12/2011 4,2980 3,3335

30/12/2011 4,3197 3,3393

COTATII VALUTARE

Curs Cotatie

EUR/USD 1,2936

USD/JPY 0,7734

GBP/USD 1,5436

USD/CHF 0,9399

EUR/CHF 1,2159

RATA DE DOBANDA

Data %

Oct 11 6,25%

Sep 11 6,25%

Aug 11 6,25%

Valoare la

29/12/2011 % ultima

saptamana %2012 % 2011

Carpatica Stock 12,7073 0,07 -10,83 14,64

Omnitrust 2,6610 -0,42 -11,84 9,71

BRD Actiuni 102,4800 -0,19 -14,80 9,94

Certinvest Next Generation(27/12/2011)

98,6300 0,11 n/a n/a

Certinvest Short Fund(27/12/2011)

75,2700 -1,36 n/a n/a

Fonduri de actiuni

Active Dinamic 7,9401 0,49 -31,02 -5,11

BCR Expert 55,2717 -0,42 -9,23 3,89

BT Maxim 5,6300 0,36 -23,30 1,10

Omninvest 3,5960 -0,29 -26,61 18,32

Raiffeisen Prosper (28/12/2011) 74,7153 -0,10 -22,72 12,47

BT Index 5,5200 -0,18 -24,28 10,62

Raiffeisen Romania Actiuni (28/12/2011)

26,3810 -0,75 -17,80 -0,16

KD Maximus 11,2424 -0,14 -21,03 14,84

OTP Avantis 5,6000 0,00 -14,63 3,47

Certinvest XT Index (27/12/2011) 73,1700 0,04 -13,63 n/a

iFond Actiuni (27/12/2011) 3,0911 0,00 -22,07 n/a

Index Europa Regional 87,3400 -0,27 -15,88 n/a

Cetinvest BET-FI Index (27/12/2011)

92,7500 0,19 -8,30 n/a

Certinvest BET Index (27/12/2011)

83,5900 -0,21 -18,42 n/a

Piscator Equity Plus (28/12/2011) 94,4124 -0,18 n/a n/a

Alte fonduri

BCR Europa Avansat 10,759,56 0,05 -2,83 2,79

Raiffeisen Confort (28/12/2011) 121,3051 0,06 -0,43 11,22

Raiffeisen Confort 2 (28/12/2011) 101,0800 0,06 -3,83 n/a

Raiffeisen Euro Plus (28/12/2011) 468,5817 -0,01 4,29 5,87

BRD Euro Fond 471,6195 0,02 4,97 n/a

Audas Piscator (28/12/2011) 33,5020 -1,26 -12,96 n/a

OTP Euro Bond 45,1475 0,01 4,84 n/a

Certinvest BT Index ATX (27/12/2011)

31,2894 0,34 -30,25 n/a

Indicele Fondurilor Mutuale (IFM)

10,221,87 0,09 5,33 9,13

20

Evolutii SIBEX

Evolutie Sibex Autor: Denis Farima

In prima saptamana din decembrie, contractul futures pe indicele

Dow Jones Industrial Average a înregistrat 2 sedinţe de scaderi si una

de creştere a cotaţiilor, scadenta decembrie înregistrand, conform

datelor de vineri ora 17, o creştere saptamanala de 104 puncte ce

echivalează cu un avans de 0,80%. Indicele a oscilat intre valoarea

minima de 12.911 puncte si cea maxima de 13.138 puncte, oferind

investitorilor un spaţiu de manevra de 227 de puncte.

Paritatea EUR/USD tranactionata la Sibex o avut o evolutie invers

corelata cu cea a indicelui DJIA, aceasta inregistrand cresteri in

sedintele de scadere ale indicelui, si invers. La nivel saptamanal, Euro

a pierdut 0.50% in fata dolarului SUA, vineri la ora 17:00 cotatia din

piata reprezentand 1,2905, cu 0,0065 mai mica decat cea inregistrata

la inchiderea ultimei sedinte a saptamanii trecute. Valoarea minima a

cotatiei din aceasta saptamana a fost atinsa vineri (1,289), iar cea

maxima – miecuri (1,3125).

Pretul unciei de aur a avut o evolutie mai ampla decat instrumentele

mentionata mai sus, metalul galben pierzand in aceasta saptamana

35 de USD/uncie sau 2,03% fata de inchiderea saptamanii trecute.

Scadenta decembrie a contractului SIBGOLD a avut parte de 4

sedinte de scaderi ale cotatiilor si doar de una de crestere, cotatia de

la ora raportului fiind de 1691 USD/uncie.

DEDJIA_RON DEC12

12800

12850

12900

12950

13000

13050

13100

13150

3 Dec

9:0

0

3 Dec

12:

00

3 Dec

15:

00

3 Dec

18:

00

3 Dec

21:

00

4 Dec

10:

00

4 Dec

13:

00

4 Dec

16:

00

4 Dec

19:

00

4 Dec

22:

00

5 Dec

11:

00

5 Dec

14:

00

5 Dec

17:

00

5 Dec

20:

00

6 Dec

9:0

0

6 Dec

12:

00

6 Dec

15:

00

6 Dec

18:

00

6 Dec

21:

00

7 Dec

11:

00

7 Dec

14:

00

COTATII FUTURES SIBEX

Contract Valoare

(mar, 2013)

FP 0,5700

SIF2 1,3950

SIF5 1,3800

SNP 0,4140

TLV 0,8715

EUR/RON 4,6000

USD/RON 3,5000

21

Anexa 1 · Evolutia Actiunilor BVB

Evolutia actiunilor BVB

Va prezentam performantele tuturor actiunilor tranzactionate la bursa

in saptamana curenta:

Actiune 29-Nov-12 7-Dec-12 Evolutie (%)

PREH 1.4500 1.6670 14.97

STZ 0.3400 0.3899 -2.53

UAM 0.3900 0.4400 5.26

ARM 0.1000 0.1110 11.00

OIL 0.1477 0.1580 6.97

MECF 0.1205 0.1288 6.89

IFG 100.0000 106.0000 6.00

ELGS 0.3352 0.3550 5.91

SRT 0.0100 0.0105 5.00

IMP 0.1150 0.1200 4.35

SCD 0.7500 0.7800 4.00

BIO 0.1930 0.1999 3.58

CMCM 0.1000 0.1035 3.50

VNC 0.0603 0.0622 3.15

SIF3 0.6395 0.6595 3.13

TEL 10.9800 11.3000 2.91

SIF4 0.7100 0.7300 2.82

STIB 4.4000 4.5000 2.27

CMP 0.5600 0.5700 1.79

EBS 99.0000 100.6000 1.62

SIF2 1.4000 1.4200 1.43

ARS 1.2700 1.2800 0.79

FP 0.5370 0.5400 0.56

ARTE 5.6000 5.6200 0.36

APC 0.7000 0.7005 0.07

TRP 0.1897 0.1898 1.01

COTR 26.5000 26.5000 -3.64

CBC 8.2000 8.2000 0.00

TGN 205.0000 205.0000 0.00

CGC 0.0259 0.0259 -1.89

PTR 0.3100 0.3100 0.00

RMAH 0.2900 0.2900 3.57

BRM 1.5010 1.5010 0.00

COS 0.2855 0.2855 -14.34

EPT 0.0214 0.0214 4.39

MPN 0.2695 0.2695 3.65

EFO 0.0648 0.0646 -0.31

PPL 0.9850 0.9800 -0.51

ALR 1.8000 1.7900 -0.56

BCM 0.0704 0.0700 -0.57

BVB 20.0000 19.8800 -0.60

SNP 0.3978 0.3952 -0.65

SNO 2.0000 1.9810 -0.95

SIF1 1.1420 1.1300 -1.05

OLT 0.5465 0.5405 -1.10

CEON 0.0210 0.0207 -1.43

AMO 0.0070 0.0069 -1.43

RPH 0.6500 0.6400 -1.54

RRC 0.0310 0.0305 -1.61

RTRA 0.1830 0.1800 -1.64

TLV 1.1600 1.1400 -1.72

SIF5 1.3600 1.3350 -1.84

ART 1.3500 1.3220 -2.07

BRK 0.1114 0.1088 -2.33

BRD 7.3000 7.1250 -2.40

ALU 1.1530 1.1250 -2.43

ELJ 0.1130 0.1100 -5.98

VESY 0.0308 0.0299 -2.92

TUFE 0.1500 0.1456 -2.93

SPCU 0.1350 0.1300 -3.70

COMI 0.0828 0.0797 -3.74

DAFR 0.0310 0.0298 -3.87

ALT 0.0292 0.0280 -4.11

SOCP 0.2199 0.2107 -4.18

ATB 0.3814 0.3635 -4.69

TBM 0.0282 0.0268 -4.96

BCC 0.0390 0.0367 -5.90

ELMA 0.1825 0.1682 -7.84

MJM 0.1800 0.1310 -31.05

22

Buletinul bursier Puls Capital reprezinta un serviciu gratuit de promovare a pietei de capital din Romania

furnizat de catre www.kmarket.ro si SSIF Intercapital Invest SA (http://www.intercapital.ro). Daca nu

sunteti deja abonat, mergeti pe site-ul www.kmarket.ro in sectiunea “Buletin Bursier Saptamanal” pentru

abonare Pentru dezabonare mergeti pe aceeasi pagina. Prelurea informatiilor si materialelor din acest

rarpot este permisa si gratuita cu conditia obligatorie a mentionarii drept sursa sa “Intercapital Invest,

www.kmarket.ro”. Preluarea materialelor fara mentionarea sursei este interzisa si se pedepseste conform

legilor in vigoare. Pentru informatii suplimentare despre investitiile in valori mobiliare va invitam sa vizitati

Pagina Pietei de Capital din Romania—http://www.kmarket.ro; pentru informatii despre deschiderea unui

cont de investitii va invitam sa ne vizitati la http://www.intercapital.ro. Informatiile cuprinse in acest raport

nu reprezinta recomandari de a cumpara sau a vinde valorile mobiliare prezentate, ci ofera informatii si

opinii care sa faciliteze luarea unei decizii in mod independent de catre fiecare investitor in parte.

Intercapital Invest si angajatii sai pot detine valori mobiliare prezentate in acest raport si/sau avea

raporturi contractuale cu emitentii prezentati in raport. Este recomandabil ca o decizie de investire sa fie

luata dupa consultarea mai multor surse de informare diferite. Investitorii sunt anuntati ca orice strategie,

grafic, metodologie sau model sunt mai degraba forme de estimare si nu pot garanta un profit cert.

Investitia in valori mobiliare este caracterizata prin riscuri, inclusiv riscul unor pierderi pentru investitori.

Faptele, informatiile, graficele si datele prezentate au fost obtinute din surse considerate de incredere, dar

corectitudinea si completitudinea lor nu poate fi garantata. Intercapital Invest SA si realizatorii acestui

raport nu isi asuma nici un fel de obligatie pentru eventuale pierderi suferite in urma folosirii acestor

informatii. Autoritatea cu atributii de supraveghere a Intercapital Invest este Comisia Nationala a Valorilor

Mobiliare. Daca prezentul raport include recomandari, acestea se refera la investitii in actiuni pe termen de

minim 12 luni, si semnifica o crestere de pret de minim 15% (pentru recomandari de cumparare), o

scadere de minim 15% (pentru recomandari de vanzare) sau o evolutie intre -15% si +15% fata de pretul

actual (pentru recomandari de pastrare). Informatiile cerute de Regulamentul CNVM numarul 15/2006

sunt disponibile pe site-ul web al Intercapital Invest, www.intercapital.ro. Adresa exacta este http://

www.intercapital.ro/recomandari.php. Istoricul rapoartelor publicate si a recomandarilor formulate de

Intercapital Invest se gaseste pe site-ul www.intercapital.ro. Informatiile din aceasta sectiune se

completeaza cu toate informatiile prezentate pe www.intercapital.ro.

Ipoteze pentru politica de - RTV.net · 2012-12-10 · In comparatie cu rata de referinta (5,25%),...

Documents

Transcript of Ipoteze pentru politica de - RTV.net · 2012-12-10 · In comparatie cu rata de referinta (5,25%),...