Il profilo economico della gestione del rischio in agricoltura

Bruce A. Babcock Center for Agricultural and Rural

DevelopmentIowa State University, USA

La questione fondamentale

• Nelle agricolture orientate al mercato, i produttori selezionano le colture e le tecniche per realizzarle in base ai profitti potenziali e alla relativa esposizione al rischio.

• In genere, tra rischio e profitto c’è un tradeoff.

• Gli imprenditori di successo sono quelli che selezionano attività ad alto profitto riuscendo a gestirne i rischi associati.

Fonti di rischio in agricoltura

• Rischi condivisi da produttori agricoli e non agricoli– Danni a strutture e a strumenti di lavoro– Infortuni e danni alla salute

• I produttori agricoli sono esposti a rischi specifici– Danni alle produzioni dovuti ad anadamenti climatici avversi o a

malattie e infestazioni – Riduzioni di prezzo non previste

• I produttori devono ora affrontare anche nuovi rischi– BSE, afta epizootica, influenza aviare hanno portato a

significative perdite di mercato, in particolare sul fronte delle esportazioni. Ciò ha generato forti cali nei prezzi dei prodotti.

Gestione dei rischi legati ai fattori della produzione e agli infortuni

• Utilizzo dell’assicurazione– Autoassicurazione: si coprono le perdite utilizzando

risorse interne all’impresa.– Mercati assicurativi: le compagnie assicurative

rimborsano le perdite in cambio di un premio assicurativo.

• Principio base dell’assicurazione: – I premi assicurativi dei molti assicurati vengono

utilizzati per idennizzare i pochi danneggiati.

Gestione del rischio di produzione

• Diversificazione produttiva a livello colturale e geografico.– Non produrre in un’unica zona (se possibile)– Non coltivare un solo prodotto– Investire in coltivazioni e allevamenti

• Acquistare polizze assicurative

Tipi di polizze assicurative in agricoltura

• Assicurare ogni coltura separatamente,– Copertura più completa e costosa

• o coprire l’insieme delle produzioni.– Rispecchia l’effettivo rischio finanziario

• Assicurare le rese aziendali,– Copertura più completa e costosa

• o assicurare la resa dell’area geografica.– Più facile da adottare e meno costosa

Altre scelte da effettuare

• Quale deve essere il livello della franchigia?– Il costo delle polizze sale vertiginosamente al ridursi della

franchigia.

• Che ruolo assegnare all’intervento pubblico?– In assenza di agevolazioni sui premi assicurativi, i

produttori tendono a non assicurare le produzioni.– Il sostegno pubblico dei premi assicurativi può essere

giustificato dalla potenziale riduzione degli interventi per la compensazione dei danni ex-post.

Gestione del rischio di prezzo

• I programmi di intervento pubblico possono garantire livelli di prezzo minimo– Prezzi di interevento nella PAC– I loan rates nella politica agricola USA

• Il rischio di prezzo può essere “coperto” con futures (mercati a termine) e opzioni su futures

Coprire il rischio di prezzo con i futures

• Quando i mercati futures sono disponibili, i produttori possono coprire il loro rischio di prezzo vedendo contratti futures.– Vendere futures permette ad un produttore di garantirsi un

determinato livello di prezzo prima dell’avvio del ciclo produttivo.– Se tra la semina e la raccolta il prezzo di mercato aumenta, i

produttori vendono il prodotto al prezzo alto, ma perdono sul mercato dei futures.

– Se il prezzo si riduce, i produttori vendono il prodotto ad un prezzo basso sul mercato fisico, ma riescono a compensare le perdite con i ricavi ottenuti dai futures.

• Con l’operazione di copertura, i produttori perdono la possibilità di beneficiare di aumenti di prezzo in cambio della eliminazione del rischio di riduzione del prezzo.

Copertura con le opzioni

• Se le opzioni sui futures sono disponibili, i produttori possono acquistare un’opzione che garantisce loro il diritto di vendere un contratto futures ad un determinato prezzo.– Se il prezzo di mercato cala, i produttori possono

“esercitare” l’opzione e vendere i futures ad un prezzo superiore a quello al quale avrebbero venduto il prodotto.

– Se il prezzo di mercato sale, i produttori non “esercitano” l’opzione e vendono il prodotto al prezzo di mercato alto.

• Le opzioni permettono di ridurre il rischio associato alla riduzione del prezzo, senza perdere la possibilità di beneficiare di rialzi di prezzo.

Le opzioni hanno un costo

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Prezzo di esercizio

Co

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ne

($/t

)

Quotazione corrente dei futures

Cosa fare in assenza di prezzi di intervento e futures?

• Possibilità n.1: Diversificare la produzione. – In un’impresa che diversifica, l’esposizione al rischio

è molto più bassa.

• Possibilità n.2: Stipulare con i trasformatori un contratto per consegna differita.

– Ngli USA tale strategia viene utilizzata per diverse produzioni:

• Pomodori e patate da tasformare• Granaglie di qualità • Allevamenti bovini e suini

Inconvenienti della copertura e dei contratti per consegna differita

• Ipotizziamo che un produttore si impegni a fornire una quantità di prodotto ad un determinato prezzo, entro una data stabilita, e che, a causa di andamenti climatici avversi, la produzione sia inferiore al quantitativo stabilito.

– Se il prezzo alla raccolta è inferiore al prezzo di copertura, il produttore può acquistare a tale prezzo e vendere al prezzo più alto incamerando l’utile.

– Se il prezzo alla raccolta è superiore al prezzo di copertura, il produttore deve comprare al prezzo alto e vendere a quello più basso registrando una perdita.

Analisi di scenario: casi favorevoli e casi sfavorevoli

• Situazione favorevole: – il prezzo e la resa sono entrambe alte e il produttore

non ha acquistato coperture assicurative o stipulato accordi sul prezzo.

• Situazione sfavorevole: 1. il prezzo e la resa sono entrambe basse e il

produttore non ha acquistato coperture assicurative o stipulato accordi sul prezzo.

2. Il prezzo è alto e la resa è bassa e il produttore ha stipulato accordi sul prezzo ma non ha una copertura assicurativa sulle rese.

Le assicurazioni sui ricavi

• La copertura più efficace è quella che offre una garanzia sul ricavo:– l’assicurazione copre la differenza fra il ricavo

alla raccolta (prezzo alla raccolta x la resa) e un livello di ricavo garantito.

• Le garanzie sui ricavi possono essere di due tipi:Garanzia fissa= resa attesa x prezzo attesoGaranzia variabile= resa attesa x prezzo alla

raccolta

L’assicurazione sulle rese e la copertura del prezzo agiscono insieme

• L’acquisto di polizze sulle rese o sui ricavi permette di ridurre il rischio di mercato associato alla operazione di copertura di prezzo.

• Le migliori polizze rese o ricavi indennizzano le perdite produttive al prezzo di raccolta.

Ricavo di Ricavo con Polizza Polizza Ricavo mercato copertura prezzo rese ricavo totale

No copertura, no assic. Prezzo 50 25.000 - - - 25.000 Prezzo 100 50.000 - - - 50.000 Prezzo 150 75.000 - - - 75.000 No copertura, assic. rese Prezzo 50 25,000 50.000 50.000 - 125.000 Prezzo 100 50.000 - 50.000 - 100.000 Prezzo 150 75.000 - 50.000 - 125.000

Copertura, no assic. Prezzo 50 25.000 50.000 - - 75.000 Prezzo 100 50.000 - - - 50.000 Prezzo 150 75.000 (50.000) - - 25.000

Copertura, polizza rese Prezzo 50 25.000 50.000 50.000 - 125.000 Prezzo 100 50.000 - 50.000 - 100.000 Prezzo 150 75.000 (50.000) 50.000 - 75.000

Copertura, polizza ricavo Prezzo 50 25.000 50.000 - 75.000 150.000 Prezzo 100 50.000 - - 50.000 100.000 Prezzo 150 75.000 (50.000) - 75.000 100.000

Quantità assicurata e coperta = 1000 Produzione effettiva = 500 t

Ricavi ottenuti in base a diverse combinazioni di assicurazione di resa e di prezzo

Conclusioni• Uno schema di assicurazione multirischio sulle rese può

fornire una buona rete di protezione per i produttori.

• Per sviluppare tale schema è, tuttavia, necessario:

– Mettere a punto un sistema di raccolta delle informazioni statistiche per il calcolo dei premi assicurativi (da tenere costantemente aggiornato).

– Avere accesso a garanzie di riassicurazione a costi ragionevoli.

– Sviluppare idonee procedure peritali per la valutazione dei danni, introdurre appositi programmi di divulgazione e disporre di adeguati canali di vendita.