I Vincoli di DistanzaI Vincoli di Distanza

I limiti del credito estero nelle economie povere

A cura di:

Gloria Pezzoli

Manoela Zanchi

Economia Monetaria Internazionale

Prof. A. Presbitero

A.A. 2008/2009

SUDDIVISIONE DEL LAVORO

-definizione di distanza

-descrizione dei dati

-metodologia empirica

-Test sui vincoli di distanza

-importanza economica dei limiti di distanza

-conclusioni

Perché le banche estere limitano il campo di applicazione nei PVS?

Teoria basata sui vincoli di distanza

Teoria basata sulle preferenze al rischio

2 TEORIE

Come misurare la distanza?

3 parametri

Distanza geografica/culturale

Distanza gerarchica

Distanza istituzionale

Maggiori costi di agenzia, informativi e di adattamento

Teoria basata sulla preferenzaal rischio

Le banche estere hanno standard diversi per misurare il rischio e sono sottoposte ad autorità di vigilanza

Y = α+β1Fj+β2(Fj Zj) + β3Xi+αi+ηj+έij

MODELLO EMPIRICO

Y = Risultato del livello del prestitoFj è una dummy per le banche estere αi tipo di imprenditore ηj il tipo di banca έij è il termine d’errore; Xi sono variabile esplicative (additive) Zj rappresenta la “distanza”

Risposta: Limitata

Le banche estere finanziano diversi tipi di imprese?

Le banche estere hanno meno successo nei prestiti “relazionali”?

Risposta:

Si

Sono i vincoli guidati dalla Sono i vincoli guidati dalla “Distanza” geografica e culturale?“Distanza” geografica e culturale?

Il Top Manager della banca estera ha meno familiarità con l’economia locale

Banche Estere

asiatiche

non-asiatiche

I limiti sono più forti per le banche non asiatiche

Risposta:

SI

Sono i vincoli guidati dalla politica Sono i vincoli guidati dalla politica di enforcement?di enforcement?

Perché le banche nazionali potrebbero avere questa capacità a farsi rispettare?

Candidati naturali per misurare l’enforcement

Default Rate

Recovery Rate

Impresa politicamente connessa: uno dei suoi amministratori è un politico che ha partecipato

alle elezioni precedenti

Per misurare l’enforcement:

Yij=α+β1(DOMj)+β2(UNCONi)+β3(DOMj*UNCONi)

+εijYij è la misura di enforcementi è l’impresa j è la bancaDOM è una binaria per le banche domesticheUNDOM è una binaria per le imprese politicamente non connesseΒ3 >0 se Y è il tasso di recupero ;

<0 se Y è il tasso di default

Risposta:

non è significativo

Test per cercare altre definizioni di Test per cercare altre definizioni di “distanza” e “selezione della Banca”“distanza” e “selezione della Banca”

Sono i risultati condizionati dalla dimensione della banca?

Due modi Dimensione locale in PakistanDimensione Globale

Se è determinante:

1. I vincoli di distanza dovrebbero essere maggiori per le grandi banche2. Includendo la variabile “dimensione globale”, l’effetto “distanza geografica e culturale” è destinato a diminuire

Risposta:

Dubbiosa

Distribuzione delle Banche

Sono i risultati spinti dalle differenze istituzionali?

Tre misure:

Distanza Giuridica

Distanza di Regolamentazione

Distanza del Reddito

Se è determinante:

I vincoli di distanza dovrebbero essere più forti per le banche istituzionalmente più distanti

L’effetto della distanza geografica dovrebbe diminuire introducendo la variabile “distanza istituzionale”

Risposta:

Dubbiosa

Teoria alternativa basata sulla preferenza al rischioI prestiti delle banche domestiche sono di più bassa qualità?

I mutuatari delle banche domestiche sono meno produttivi?

Le banche domestiche sono coinvolte nei prestiti relazionali?

Risposta:Nessuna differenza significativa

Quanto sono importanti i vincoli di distanza?

Banche Estere:•Più rapporti contrattuali, meno

successo nelle negoziazioni bilaterali in caso di default•Riduzione globale nel recupero dei “cattivi” prestiti

Non più asimmetrie sulla regolamentazione dopo la liberalizzazione finanziaria degli anni 90La quota dei prestiti da parte delle nuove filiali è molto più grande per le banche domestiche rispetto alle banche estere

CONCLUSIONI

•Le banche estere sono presenti in 78 PVS su 101 e comprendono al meno il 19% del totale delle attività bancarie

•Le banche estere evitano di fare prestiti ad imprese con informazioni soft

•Equilibrio generale tra le banche

Grazie per l’attenzione