Fonditalia Flexible Emerging Market -...

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Fonditalia Flexible Emerging Market

Marzo 2014Ad uso esclusivo dei private banker

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I mercati emergenti: cosa pensiamo

All’inizio del 2014 abbiamo assistito ad un nuovoepisodio di significativa turbolenza in alcuneeconomie dell’area emergente come Turchia,Argentina, Sud Africa e Brasile.

Un impatto negativo è probabilmente venuto dai timorilegati alla stabilità finanziaria in Cina, ma in generalele vicende recenti delle economie emergenti devonoessere interpretate alla luce dell’eterogeneità cheormai contraddistingue l’area emergente.

È quindi necessario discriminare tra le diverserealtà presenti nel mondo emergente in unoscenario che per quest’area rimarrà probabilmentecaratterizzato nel corso dei prossimi mesi da unacerta volatilità.

Lo sapevi che …Il termine " mercati emergenti" èstato utilizzato per la prima voltanegli anni ‘80 e faceva riferimento ad8 paesi: Argentina, Brasile, Cile,Giordania, Malesia, Messico,Filippine e Tailandia.Oggi l’indice MSCI EM include 21paesi.

Ad uso esclusivo dei private banker

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Perché investire nei mercati emergenti?

I mercati emergenti presentano un tasso di crescita economica più alto rispettoalle economie avanzate

Negli ultimi 10 anni le economie emergenti sono cresciute molto più velocemente di quellesviluppate. Ci aspettiamo che questo trend si manterrà anche nel prossimo futuro.

Mondo

Mercati Emergenti*

Economiesviluppate

Andamento PIL globale

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* Mercati emergenti ed economie in via di sviluppoFonte IMF. Dati in percentuale, annualizzati T/T

Lo sapevi che …

Il termine BRIC è l’acronimodi Brasile, Russia, India eCina. Questo termine èapparso per la prima voltanel 2001 in una relazione diGoldman Sachs, a cura diJim O’Neill.


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La tendenza demografica dei paesi emergenti è migliore

I mercati emergenti hanno un potenziale di crescita economica più forte delle economie più“mature”, in quanto supportate da un popolazione giovane ed in crescita, una spesa deiconsumatori durevole e una classe media in espansione.

Crescita globale della popolazione

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Fonte: Nazioni Unite e Citi Research.

Lo sapevi che …

I mercati emergentirappresentano oggi: l’86% della popolazione

mondiale Il 75% delle terre e delle

risorse mondiali.


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Società leader del nuovo mondo


Ma i mercati azionari emergentirimangono ancora meno

efficienti rispetto a quelli deipaesi sviluppati

Quindi offrono più opportunitàdi alpha

Le società dei paesi emergenti sono gestite sempre meglio e sono diventate più trasparenti;possiedono, inoltre, bilanci più solidi e sono sempre più impegnate nel massimizzare il valoreper gli azionisti.

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Gli investitori comprano lastoria dei mercati emergenti:• crescita economica

robusta• utile demografico• Indebitamento• globalizzazione.

Global financialcrisis

Fase di consolidamento:pressioni inflazionistiche,

necessità di ridurrel’indebitamento, politiche

monetarie restrittive

In attesa di una nuovafase di rialzo deimercati emergenti èpossibile cogliereselettivamenteopportunità anche infase di consolidamento Mercato in

rialzo piùdel 400%!!

Andamento mercati emergenti azionari*

Mercati emergenti azionari:

siamo in un ciclo di ampio consolidamento?


* Indice MSCI Emerging Markets in Dollari

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Global financial crisis

Per quanto tempo i mercati emergenticontinueranno a sottoperformare quelli sviluppati?

Le valutazioni dei mercatiazionari emergenti globalisono nuovamente ad ampiosconto rispetto a quelle deimercati sviluppati.

Tuttavia le loro divise sonooggetto di un’ondata disvalutazione al fine diaggiustare gli squilibri dellepartite correnti man manoche gli indicatorimacroeconomicievidenziano unpeggioramento.

Andamento mercati emergenti vs mercati azionari globali*

I mercati emergenti hannosovraperformato i mercati deipaesi sviluppati

I mercati emergentihannosottoperformato imercati dei paesisviluppati


* Indice MSCI Emerging Markets in Dollari vs MSCI World in Dollari

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Nell’attuale contesto dei mercati emergenti è possibile cogliere delleopportunità mediante il Fonditalia Flexible Emerging Markets grazie alsuo approccio absolute return, alla bassa correlazione con il mercato ed alsuo consolidato track record.

Fonditalia Flexible Emerging Markets


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Absolutereturn

Bassacorrelazionecon ilmercato

Provatotrack record

Molteplicifonti di alpha

I fondi absolute return mirano agenerare un rendimento positivoin qualsiasi contesto di mercato.Potrebbero non generarenecessariamente gli stessi livelli direndimento del mercato quandosono in fase di rialzo, mapotrebbero proteggere megliodurante le fasi di ribasso.

Esposizione netta all’azionario

flessibile che può variare

da -40% a + 60%.

BETA storico vs MSCI EM

15%,

Volatilità media del 3.8%.

Portafoglio diversificato:

60 azioni long, 15 shorts.

Capacità di generare un

rendimento positivo anche

durante un ciclo di ribasso.

Performance dal 1 luglio 2011*

Molteplici fonti di generazione dialpha: attività di stock picking(long & shorts), strategia dicopertura, Relative Value trades,Asset Allocation, copertura dalrischio di cambio, derivati sullavolatilità.


MSCI EM - 12.39%

FOI Flexible EM + 2.68%

*Performance dall’1 luglio 2011 al 28 febbraio 2014. La performance è stata calcolataa partire dal giorno successivo al cambio della tassazione (30 giugno 2011).


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Selezione titoli azionari per le posizioni lunghe

Sfruttare le opportunità di mercato attraverso un’esposizione flessibile con titoliselezionati attraverso l’analisi fondamentale


La stock selection si basa sulla capacità della società di generarenel lungo periodo flussi di cassa disponibili, sulla valutazione delloro modello di business così come del loro modello di corporategovernance.

Copertura delle posizioni lungheLe posizioni lunghe sulle azioni selezionate possono esserecoperte con posizioni corte sugli indici di mercato al fine di avereun’esposizione solo a fattori specifici di rischio delle societàselezionate, per poter estrarre l’alpha puro.

Esposizione dinamica al mercatoL’esposizione al mercato dipende dal numero delle opportunitàche possono essere colte quando le azioni presentano lecaratteristiche valutative desiderate.

Asset Allocation & Risk ManagementLa selezione geografica e valutaria dipende dalle opportunitàbottom-up, ma i pesi assegnati al momento della costruzione delportafoglio sono un modo per gestire l’esposizione complessiva aifattori di rischio e proteggere dal downside.

Fonditalia Flexible Emerging MarketsFilosofia di investimento

L’esposizione lorda al mercato azionario èdata dalla somma in valore assoluto delleposizioni lunghe e corte. L’esposizionenetta mostra l’effettiva esposizione almercato.


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+80%

Liquidità eobbligazionario

+20%

Azionario

+30% -30%

Strategia di esposizione azionaria direzionaleAsset allocation attiva basata sulle opportunità dal

basso verso l’alto;

Esposizione azionaria netta da -40% a +60%(esposizione azionaria media del 20%);

Impiego attivo dei derivati e future per gestire lavolatilità.

Componente obbligazionaria e liquidità

In media più alta del 60% del NAV;

Finalizzata a ridurre la volatilità del mercato azionario;

Principalmente Cash e obbligazioni governative abreve termine dell’Area Euro;

Capacità di investire nel debito emergente in viaresiduale e in modo opportunistico.

Es

po

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l1

00

%

Fonditalia Flexible Emerging MarketsCostruzione del portafoglio indicativa

Es

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tra

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Strategia di esposizione azionaria non direzionale

Posizioni lunghe su titoli coperte da posizioni corte suindici

Posizionilunghe

Posizionicorte


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Fonditalia Flexible Emerging MarketsTrack record e bassa correlazione

Il fondo rappresenta una delle vie meno volatili per accedere al potenziale di crescita azionario dilungo periodo

I dati si riferiscono alla classe R. Performance dall’1 luglio 2011 al 28 febbraio 2014. La performance è stata calcolata a partire dal giorno successivo alcambio della tassazione (30 giugno 2011). L’ indice MSCI EM è in USD convertito in Euro.

Performance costante ed a basso rischio


FOI Flexible EM

MSCI EM

Andamento FOI Flexible Emerging vs MSCI EM

Perf.+2.7%

Vol.4.4%

Perf.-12.4%

Vol.15.8%

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Fonditalia Flexible Emerging MarketsTrack record e bassa correlazione

Il track-record mostra la capacità di generare ritorni positivi con una bassa volatilità anche in presenzadi condizioni avverse di mercato


I dati si riferiscono alla classe R.La performance del 2014 è aggiornata al 28 febbraio 2014.

Performance Volatilità

Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec TOT TOT

2010 0.0% 0.7% 0.7% 0.4% -0.2% 0.2% 0.9% -0.2% 0.2% 0.2% 0.4% 1.0% 4.2% 2.4%

2011 -0.4% 0.0% 0.4% -0.8% 0.0% -0.6% -1.6% -0.2% -1.8% 1.5% -2.7% 2.1% -4.1% 5.6%

2012 3.2% 1.9% -0.8% -0.7% -1.4% 0.3% 1.0% -0.3% 1.0% 0.3% 0.4% 1.5% 6.4% 2.9%

2013 0.1% -0.1% -0.5% -0.5% 0.9% -2.3% 0.2% 0.1% 1.8% 1.4% 0.2% -0.7% 0.6% 3.9%

2014 -1.3% 0.2% -1.1% 3.7%

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Selezione geografica

Monetario + obbligazionario a BT

Volatilità contenuta

Selezione di titoli

Asset allocation

Long & short

Benchmark

Elevata volatilità

Selezione di titoli

Selezione geografica

Protezionedownside

Selezione valutaria

Long azione vs short indici

LONG-ONLY TRADIZIONALE FLEXIBLE FUND

Rendimentostabile con

bassacorrelazioneal mercato

Nel breve termine, leoscillazioni di prezzo dimercato posso risultaresignificativamente lontane dalvalore intrinseco/teorico

Gestire l’esposizione ai fattori di rischio del portafoglio

Diversificazione di portafoglio tra paesi e settori (maxesposizione alla singola azione del 5%)

Copertura attiva dal rischio di cambio

Impiego attivo di future sulla volatilità di mercato pergestire il rischio

Fonditalia Flexible Emerging MarketsMolteplici fonti di alpha


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In sintesi

I mercati emergenti rimangono un’opportunità per catturare lamaggiore crescita rispetto ai mercati maturi.

In termini valutativi i mercati azionari emergenti hanno nuovamenteun significativo sconto rispetto a quelli avanzati, ma potrebberoancora muoversi all’interno di un’ampia fase di consolidamento.

I mercati emergenti sono ancora visti come un’unica asset class,ma oggi è necessario essere selettivi: ci sono paesi interessanti epaesi in difficoltà.

Fonditalia Flexible Emerging Market permette di cogliere leopportunità oggi offerte dai mercati emergenti, ancheall’interno di un contesto in cui non ci sia una direzionalitàrialzista, grazie alle sue molteplici fonti di alpha ed allagestione dinamica del rischio.

Opportunità

Consolidamento

Selettività


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La scheda prodotto


Denominazione comparto

Società di gestione

Profilo di rischio/rendimento*

VaR Adeguatezza

ISIN

Benchmark


Fideuram Asset Management Ireland

Non presente

6,99%

1 2 3 4 5 6 7

Classe R: ISIN LU0058495358

Classe T: ISIN LU0388706961

* Per ulteriori dettagli si rimanda alla lettura delle Informazioni Chiave per gli Investitori (KIID)

Categoria Assogestioni Flessibili

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Il team azionario Mercati Emergenti (1/3)

Affidabile, coeso e con esperienza

Dal 2007 è a capo del desk sui Mercati Emergenti, conresponsabilità diretta sui fondi Global Emerging Market Fund e sulFlexible Emerging Market Fund.

Ha iniziato la sua carriera in Fideuram nel 2001.

Giovanni Da Ros si è laureato nel 2000 in Economia Politica pressol’Università di Bologna, successivamente, nel 2001, ha conseguito(con lode) il Master of International Economics and Finance pressola Venice International University.

Dal 2012 è responsabile della sezione LATAM dei fondi sui mercatiemergenti e sul fondo Pacific ex-Japan.

Nel 1999 ha iniziato a lavorare in Fideuram, è stato responsabile delportafoglio specializzato sul mercato dell’America Latina per 2 anni,per i successivi 8 anni ha gestito i diversi prodotti relativi al mercatoazionario americano.

Ha 15 anni di esperienza come analista azionario e responsabile diportafoglio.

Davide Perinati si è laureato in Economia e Commercio pressol’Università di Pavia.

Giovanni Da RosResponsabile teamazionario mercatiemergenti

Davide Perinati


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Affidabile, coeso e con esperienza

È attualmente responsabile della sezione CEEMEA del portafoglio suimercati emergenti. Entra in Fideuram nel 2008 all’interno del gruppoazionario europeo, specializzandosi nel settore energetico, minerario edelle materie prime.

In precedenza è stato analista azionario presso AIG Private Bank.

John Delaney ha più di 14 anni di esperienza come analista azionario eresponsabile di portafoglio sul mercato europeo e sui mercati emergenti.

Si è laureato presso University College di Dublino (UCD) con indirizzo“Banking and Finance”.

John Delaney

Dal 2012 è responsabile della parte nord asiatica dei fondi sui mercatiemergenti e sul fondo Pacific ex-Japan.

Prima di arrivare in Fideuram ha lavorato presso Sator come analista diprivate equity.

Ad oggi, ha 14 anni di esperienza come analista azionario (dal latocompravendita) e come gestore di portafoglio.

Si è laureato in Economia e Commercio presso l’Università Federico II diNapoli e successivamente ha conseguito un Master in FinanzaInternazionale presso l’Università di Pavia.

Alberto Poggiano


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Emer Devlin

Attualmente ha in carico la gestione del fondo sul mercato azionarioindiano e i portafogli sul mercato indiano e quelli sul Sud Est asiatico.È Arrivata in Fideuram nel 2008 come analista azionaria al grupposui mercati emergenti.

Ha 5 anni di esperienza come analista azionario e gestore diportafoglio sui mercati emergenti.

Si è laureata nel 2007 in Economia e Commercio presso l’UniversityCollege di Dublino (UCD), successivamente, nel 2008, ha conseguitoil “Master of Business Studies in Finance” presso la Michael SmurfitBusiness Graduated School.

Renato ZaffutoResponsabile team azionario

Responsabile team azionario di Fideuram Asset ManagementIreland. Dal 2000 al 2009 ha lavorato in ABN AMRO AssetManagement SGR ricoprendo l’incarico di Responsabile delleGestioni Patrimoniali prima e di Chief Investment Officer. Dal 2010 al2013 è stato responsabile della strategia d'investimento diportafoglio in Banca MPS. Dal 1999 al 2000 ha rivestito il ruolo diResponsabile Azionario presso la società Capitalgest SGR (GruppoUBI). Dal 1995 al 1999 ha lavorato prima come gestore FondoAzionario, poi come Responsabile Azionario in IMI-Fideuram AssetManagement.

Laureato con lode in Economia e Commercio presso l’Università degli Studi di Pavia nel 1991; nel 1993 presso lo stesso Ateneoha conseguito con lode il Master in Amministrazione, Finanza e Controllo.


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Il presente Documento è stato preparato da Fideuram Investimenti SGR e Fideuram Asset Management Ireland e sifornisce a scopo informativo.Le informazioni contenute nel Documento sono state ottenute da varie fonti, incluse fonti commerciali, statistiche, mercati,previsioni economiche e altre considerate attendibili. Tali informazioni possono provenire da terzi e possono non esserestate convalidate da Fideuram Investimenti SGR. L’esattezza e l’integrità di queste informazioni non sono garantite e sonosoggette a cambiamenti senza preavviso. Le opinioni espresse in questa informativa possono differire o contraddire leopinioni espresse da altri membri di Fideuram Investimenti SGR.

Questo Documento è realizzato con scopi esclusivamente informativi e didattici e non è stato redatto e non deve essereconsiderato in funzione di nessun obiettivo d’investimento. Non costituisce un’offerta né una raccomandazione o unsuggerimento rispetto ad una strategia di investimento avente ad oggetto i servizi e gli strumenti di investimento trattati, néuna sollecitazione o offerta o consulenza in materia di investimenti, legale, fiscale o di altra natura e non deve essereconsiderato per valutare o avvalorare servizi di investimento.

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Fideuram Investimenti SGR S.p.A.Piazza Erculea, 9 – 20122 MilanoTelefono +39 02 725071 – Fax 02 [email protected]

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