Finanza comportamentale

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CodiceE)co1)  Integrità2)  Trasparenza

3)  Prioritàdegliinteressidelcliente

4)  Diligenza

5)  Formazionepermanente

6)  Riservatezza

7)  Professionalità

8)  Diligenza9)  Qualifiche

edassunzionediincarichi

10)  OsservanzadituMeledisposizionidilegge

11)  Commissioniecos)

12)  Esposizionedelcodicee)co

13)  Diffusionedelconsenso

!Sergio Pagnini!

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“LAFINANZAALSERVIZIODELLEFAMIGLIEEDELL'ECONOMIA”

Aiutare, incoraggiare, sostenere, proteggere, educarepiùpersonepossibilipercrearesinergietraprotezionedeipatrimonifamiliarielacrescitadell'economia.

!Sergio Pagnini!

LALUCEDELL’INTELLIGENZA….LEOMBREDELLASTUPIDITA’

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PER CHI HA UNA VISIONE DI MEDIO LUNGO TERMINE,

LA VOLATILITÀ È UN OPPORTUNITÀ.

“QUANDO UN INVESTITORE TEME LA VOLATILITÀ DEI PREZZI,

CONSIDERANDOLA ERRONEAMENTE COME UNA MISURA DEL RISCHIO,

EGLI IRONICAMENTE FINISCE PER FARE COSE MOLTO RISCHIOSE”.

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COSA VOGLIAMO ESSERE DA GRANDI SUI RISPARMI

RISPARMIATORI

INVESTITORI

SPECULATORI (GIOCATORI)

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RISPARMIATORIBANCA-COMPAGNIA ASSICURATIVA-POSTA

VENDITA DI UN PRODOTTO E TASSO

Da Altroconsumo indagine su 80 banche italiane.

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SE VOGLIAMO ESSERE SPECULATORITRADER O (FAI DA TE)

EUFORIA PANICO

I MIEI AMICI CHE COSA PENSANO CHE IO FACCIA

MIA MAMMA CHE COSA PENSA CHE IO FACCIA CHE COSA IO PENSO DI FARE

TRADER (RENDIMENTI DIPENDONO DA LUI)

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COSA VOGLIAMO ESSERE DA GRANDI

INVESTITORI SPECULATORI

Valore

Gann

Prezzo

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INVESTITORE B

ACQUISTATE A 1,70 +24%

VENDO

INVESTITORE A

ACQUISTATE A 3,10 -32%

COMPRO

IL 21/10/2016 UNICREDIT QUOTAVA 2,10

DUE CLIENTI A DISTANZA DI POCHE ORE MI CHIEDONO:

SE CI BASIAMO SUL VALORE DOBBIAMO RISPONDERE A QUESTE DUE DOMANDE

1)  IL SETTORE BANCARIO PUÒ GENERARE UTILI IN FUTURO ?

2)  IL PIANO INDUSTRIALE DELL’AD MUSTIER GENERERÀ UTILI ?

SE LA RISPOSTA È TUTTI E DUE DEVONO COMPRARE SE NO DEVONO VENDERE ENTRAMBI.

Se ci basiamo sul Prezzo o sul Valore

La mia risposta è stata Dipende

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SE VOGLIAMO ESSERE INVESTITORI

CONSULENTE FINANZIARIO PERSONAL FINANCIAL PLANNER

DIVERSIFICARE, DECORRELARE E PIANIFICARE

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IL RUOLO DELL’INVESTITORE, DEL GESTORE E DEL CONSULENTE FINANZIARIO SECONDO IL PROFESSOR BERTELLI

E IL NOBEL PER L’ECONOMIA KAHNEMAN.

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LA SPECULAZIONE

È IL TENTATIVO DI TRASFORMARE

UN PICCOLA CIFRA IN UNA FORTUNA.

L’INVESTIMENTO

È IMPEDIRE A UNA FORTUNA

DI TRAMUTARSI IN UNA PICCOLA CIFRA.

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LA RISPOSTA STA IN UNA SOLA PAROLA PAURA

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È IL PRODOTTO DI UNA

NOSTRA SCELTA IRRAZIONALE….... E

SPESSO DIPENDE DALLA

LA PAURA NON È REALE…....

DIFFERENZA FRA PERCEZIONE E REALTÀ

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LA DIFFERENZA FRA PERCEZIONE E REALTÀ

Velocità ai Poli 0 km/h.

Velocità all’equatore 1670 km/h.

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LA DIFFERENZA FRA PERCEZIONE E REALTÀ UN VOLTO DI DONNA O UN UOMO CHE SUONA IL SAX

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LA DIFFERENZA FRA PERCEZIONE E REALTÀ UN VOLTO DI UOMO O UNA DONNA NUDA

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LA DIFFERENZA FRA PERCEZIONE E REALTÀ UN PUNTO NERO SU QUESTO SIAMO TUTTI D’ACCORDO……

PECCATO CHE CI SIAMO CONCENTRATI FORSE SULL’UNO PER CENTO DELLA PAGINA BIANCA

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CHE RAPPORTO C’È FRA PERCEZIONE E REALTÀ ?

La percezione è una semplificazione della realtà,

noi non percepiamo tutta la realtà,

ma solo quella parte che ci basta

per adattarci con successo all’ambiente.

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COGNITIVO EMOTIVO

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I neuro scienziati hanno scoperto, con la risonanza magnetica, che le decisioni in campo finanziario vengono prese dal sistema Limbico e quindi in fase emozionale.

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ERRORI COGNITIVI

LE EURISTICHE

GLI EFFETTI FRAMING

FINANZA COMPORTAMENTALE

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1)  ECCESSIVA SICUREZZA

2)  ECCESSIVO OTTIMISMO

3)  ERRORE DI CONFERMA

4)  ERRORE DI ATTRIBUZIONE

5)  GIUDIZIO RETROSPETTIVO

6)  HOME BIAS

7)  ILLUSIONE DEL CONTROLLO

8)  RIMPIANTO

9)  STATUS QUO BIAS

ERRORI COGNITIVI

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LA TRAPPOLA DEL COMANDANTE O IL SENNO DEL POI…

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crollo gestore

LA TRAPPOLA DEL COMANDANTE O IL SENNO DEL POI…

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EFFETTO GREGGE EFFETTO GREGGE

Come abbiamo visto, nel filmato di Mary Poppins, le persone anche di fronte ad una piccola cosa finiscono per ingigantire il problema e seguire quello che fa la massa producendo l’EFFETTO GREGGE

per PAURA.

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1) AFFETTO

2) ANCORAGGIO

3) DISPONIBILITÀ

4)  RAPPRESENTATIVITÀ

LE EURISTICHE

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Socrate

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GLI EFFETTI FRAMING

UN CONTADINO CHIESE AI FIGLI: PREFERITE 2 NOCI SANE O 4 COME VENGONO?

UN FIGLIO SCELSE 2 SANE E L’ALTRO 4 COME VENIVANO,

DOPO 15 GIORNI QUELLO CHE AVEVA SCELTO LE 4 COME VENIVANO CHIESE AL FRATELLO:

COME MAI CONTINUI A PRENDERNE 2 SANE INVECE CHE 4 COME VENGONO?

HAI VISTO IN 15 GIORNI NE HO MANGIATE PIÙ IO ED È STATISTICAMENTE VINCENTE.

LA RISPOSTA DEL FRATELLO FU

“VEDI, LA SOFFERENZA CHE PROVEREI A TROVARNE 4 BACATE È SUPERIORE AL PIACERE DI MANGIARNE DI PIÙ”

SOPPORTARE IL RISCHIO E LA VOLATILITÀ DEI MERCATI SPESSO È CONGENITO E DIFFICILMENTE MODIFICABILE.

QUINDI LE PERSONE SONO COME SONO E LA SCELTA DELLA TOLLERANZA AL RISCHIO NON È FACILE DA

CAMBIARE, CI SI PUÒ PROVARE AUMENTANDO LE CONOSCENZE E LA CONSAPEVOLEZZA

E INVESTENDO PER OBIETTIVI PIANIFICANDO GLI INVESTIMENTI NEL TEMPO.

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1) AVVERSIONE ALLE PERDITE

2) AVVERSIONE ALLE PERDITE CERTE

GLI EFFETTI FRAMING

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GLI EFFETTI FRAMING

Il sociologo Kahneman ha

vinto il premio Nobel per

l’economia per aver

dimostrato che la maggior

parte delle persone di fronte

ad una perdita provano una

sofferenza di 2,5 volte

superiore al piacere che

proverebbero per la

vincita della stessa cifra.

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Euforia

Avvilimento Depressione Il termometro misura la temperatura e non è colpa sua se hai la febbre, non guarisci a cambiare il termometro

nè a romperlo ma solo curando la malattia. La volatilità, come il termometro, misura quanta emotività c’è sui

mercati e non è la misura di quanto stai rischiando, se non ci fosse emotività i mercati salirebbero come segue.

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INDICE IMMOBILIARE USA

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L’EMOTIVITA’ NELL’IMMOBILIARE

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CHI SONO Agente Immobiliare dal 2004

Iscritta al Ruolo dei Periti ed Esperti

della CCIAA di FIRENZE dall’anno 2006

Home Stager professionista dall’anno 2012

Membro Associazione Imprenditori Italiani riconosciuta dall’Economic Board del Principato di Monaco dal marzo 2016

Docente Master in Real Estate rivolti a neolaureati in

Ingegneria e Architettura

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COME IL MERCATO FINANZIARIO, ANCHE QUELLO IMMOBILIARE È UN MERCATO ONDIVAGO, SEPPUR CON RITMI E PARAMETRI DIVERSI.

•  Dopo il decennio 1997-2006, durante il quale si è registrata una crescita vertiginosa in cui le compravendite erano aumentate quasi dell’80%, il 2007 ha rappresentato l’inizio di una crisi profonda e duratura le cui ripercussioni sono state catastrofiche sia per i nuclei familiari, che per le aziende connesse al mondo immobiliare, finanche per gli investitori e gli speculatori.

•  A partire dal 2014, a seguito di una diminuzione delle imposte, con l’introduzione della cedolare secca e del quantitative easing, si è registrata una lieve ripresa del settore (+5,5 % su base annua)anche se, da un rilevamento effettuato dall’osservatorio del Mercato Immobiliare (Agenzia delle Entrate), emerge che la situazione è la peggiore degli ultimi 30 anni, con 449 mila unità compravendute. Tuttavia le tendenze in atto rimangono orientate alla crescita, anche se è sull’intensità di quest’ultima che si deve moderare l’ottimismo.

•  Esistono tuttavia due realtà in cui l’incremento delle compravendite è in netto aumento e sono quella delle città d’arte, con Firenze + 13,3%, Roma 36,3%, Milano 21,3%, Bologna +18,5% e quella degli immobili di lusso, con un aumento del 35% su base annua.

(Fonte Agenzia delle Entrate).

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ANDAMENTO MERCATO IMMOBILIARE 1985-2015 •  Fonte: Agenzia delle Entrate

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•  In definitiva, il segmento che più ha sofferto è quello delle abitazioni di medio e basso livello, nelle zone di provincia.

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…...... L’EMOTIVITÀ •  La presenza di tale discrasia è sì

r iconducibile a dei fattori legati

all’andamento dell’economia mondiale,

ma è anche (ed io oserei dire, in base

a l la mia esper ienza)sopra t tu t to

derivante dall’approccio emotivo.

•  L’emotività, contrariamente a quanto si possa pensare è un aspetto da tenere assolutamente a bada quando ci si approccia all ’acquisto di un immobile, poiché ne “offusca” il vero valore.

•  Spesso si è portati a scegliere un immobile, poiché ha una bella vista per esempio, trascurando altri elementi che sono ben più i m p o r t a n t i a l f i n e d e l mantenimento del prezzo dello stesso.

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•  La scelta non deve vertere assolutamente su elementi condizionati dall’emotività, ma anzi il potenziale acquirente se ne deve allontanare, operando una scelta il più asettica possibile.

•  Sembra paradossale, poiché si è portati a pensare che la scelta della casa della nostra vita, oppure della residenza in una località turistica, debba dipendere dalle vibrazioni che esse trasmettono.

•  Nella consapevolezza che non ci potrà mai essere ASSENZA TOTALE di EMOTIVITA’ , per operare una scelta che non si riveli un fallimento nel tempo, è assolutamente necessario attenersi a ben altri parametri, essere più impersonali . E privi di slancio.

•  E come nel caso di un investimento mobiliare, in cui spesso ci si affida ad un consulente finanziario, anche per un investimento immobiliare, di qualsivoglia genere, è auspicabile che ci si faccia “guidare” da un CONSULENTE e non da un VENDITORE.

•  È proprio sulla differenza tra la figura del consulente quella del venditore che è importante porre attenzione.

•  Il consulente è colui che CONDUCE ad un acquisto o ad una vendita, basandosi sul valore e non sul prezzo o sulla moda di una location o di una determinata tipologia.

•  Contrariamente, il venditore è colui che FA LEVA sull’emotività del cliente, esaltando degli aspetti dell’immobile, che potrebbero rivelarsi assolutamente irrilevanti ai fini del mantenimento del prezzo o addirittura finanche negativi.

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•  In conclusione CRISI ed EMOTIVITA’ sono strettamente correlate, poiché l’emotività che spinge a compiere un’operazione tralasciando degli aspetti fondamentali, è la stessa emotività che si trasforma in panico quando ci sono situazioni di crisi, profonde e durature come quella da cui stiamo faticosamente uscendo.

•  Il panico costituisce una grave minaccia poiché allontana dalla lucidità, conducendo ad un investimento che si rivelerà sicuramente errato.

….. DUNQUE

• NO • SI

•  NO ALL’EMOTIVITA’,

•  NO AL VENDITORE

•  SI ALLA FREDDEZZA

•  SI AL CONSULENTE

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LANCIO DI UNA MONETA. QUALE DELLE SEGUENTI ALTERNATIVE PREFERITE ?

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LANCIO DI UNA MONETA. QUALE DELLE SEGUENTI ALTERNATIVE PREFERITE ?

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51%

49%

100%

100%

Dal 1/1/13 CACs. Sono state introdotte dall’ESM ed approvato con il dl 96717 del 7/12/2012 e danno la possibilità ad uno stato,che versa in condizioni di crisi del debito sovrano, di ricontrattare con i propri creditori ogni condizioni del proprio debito.

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V.a.R. (VALUE at RISK) 15,5%

-20,8%-15,5%Perditaprobabilità95%

Perditaprobabilità99%

Page 56: Finanza comportamentale

CONO SERGIO PAGNINI

RENDIMENTI ATTESI MINIMI MEDI E MASSIMI

CON CALCOLO DELLE PROBABILITÀ

RENDIMENTI ATTESI MINIMI MEDI E MASSIMI

CON CALCOLO DELLE PROBABILITÀ

E ANDAMENTO PORTAFOGLIO

Page 57: Finanza comportamentale

Prossimacrisi??

Page 58: Finanza comportamentale

CRONACA DEI RENDIMENTI ANNUALI DAL 1896 AL 2016

Page 59: Finanza comportamentale

DISSONANZA COGNITIVA SUI GIORNALI

COSA SCRIVEVANO I GIORNALI IN ALCUNE CRISI

Page 60: Finanza comportamentale

COMUNQUE IL BOMBARDAMENTO MEDIATICO ED I TONI USATI CI METTONO

RAZIONALIZZIAMO I MAGGIORI CROLLI DELLA STORIA

Page 61: Finanza comportamentale

DISSONANZA COGNITIVA IL PROFESSOR BERTELLI CI SPIEGA CHE QUANDO CI SONO I CROLLI DEI MERCATI

L’INVESTITORE NON DEVE GUARDARE IL VALORE DEL PORTAFOGLIO MA SOLO

CHIEDERE AL CONSULENTE SE IL PORTAFOGLIO È BEN DIVERSIFICATO.

Page 62: Finanza comportamentale

SHOCK PETROLIFERO 73 74

-36% in 19 Mesi

176% in 60 Mesi

Page 63: Finanza comportamentale

VENDITE AUTOMATICHE PC 19/10/1987

-27% in 3 Mesi

54% in 60 Mesi

Nelle ultime settimane le abitudini di qualche italiano sono cambiate la prima preoccupazione del giorno è l’ascolto della radio per sapere come sta andando la borsa di Tokio; l’ultima è la visione del TG notte per sapere come ha chiuso Wall Street.

Page 64: Finanza comportamentale

PRIMA GUERRA DEL GOLFO 30/09/1990

-34% in 13 Mesi

158% in 60 Mesi

Page 65: Finanza comportamentale

BOLLA INTERNET E TORRI GEMELLE 29/02/2003

-56% in 31 Mesi

48% in 60 Mesi

Page 66: Finanza comportamentale

LEHMAN-BOLLA IMMOBILIARE 29/02/2009

-51% in 21 Mesi

135% in 60 Mesi

Page 67: Finanza comportamentale

DISSONANZA COGNITIVA IL PROFESSOR BERTELLI CI SPIEGA CHE QUANDO CI SONO I CROLLI DEI MERCATI

L’INVESTITORE NON DEVE VENDERE PER PAURA E TROVARE GIUSTIFICAZIONI PER QUESTO

COMPORTAMENTO MA CASOMAI DOVREBBE COMPRARE QUANDO C’È PANICO.

Page 68: Finanza comportamentale

-51% in 21 Mesi

135% in 60 Mesi

DISSONANZA COGNITIVA SUI GIORNALI

Page 69: Finanza comportamentale

DISSONANZA COGNITIVA

Giustificare le Proprie Scelte Contro Ogni Ragionevole Pensiero

Page 70: Finanza comportamentale

SCOMODE VERITÀ - BUGIE RASSICURANTI DISSONANZA COGNITIVA IN TELEVISIONE SULLE BUSTE ARANCIONI

Page 71: Finanza comportamentale

SCOMODE VERITÀ

L’unica cosa importante, il tasso di sostituzione, nessuno ne parla

Page 72: Finanza comportamentale

SCOMODE VERITÀ GIOVEDÌ 10 NOVEMBRE 1983

Page 73: Finanza comportamentale

FINANZA COMPORTAMENTALE

E Come Diceva la Nonna il Troppo Stroppia

Le informazioni che ci sommergono finiscono per creare confusione ed Emotività ed abbiamo bisogno di aiuto per decifrarle.

Page 74: Finanza comportamentale

“SE CREDETE CHE UN PROFESSIONISTA

VI COSTI TROPPO È PERCHÉ NON AVETE IDEA DI

QUANTO VI POTREBBE COSTARE UN DILETTANTE

O IL FAI DA TE”

PER GESTIRE QUESTE COMPLESSITÀ

OCCORRE UN PROFESSIONISTA

Page 75: Finanza comportamentale

QUALI SONO LE COSE PIÙ IMPORTANTI

PER MIGLIORARE LE PERFORMANCE ?

DIMINUIRE I COSTI

SCEGLIERE IL FONDO MIGLIORE

? ? ? ? ? ? ?

Page 76: Finanza comportamentale

COMPRATE I FONDI CON MINOR SPESE…....

DIMEZZANDO LE SPESE IL RISPARMIO È 0,5% - 1%

Page 77: Finanza comportamentale

COMPRATE I FONDI MIGLIORI…....

Page 78: Finanza comportamentale

Performance 31 12 2008

Fondo ATFB

50% Az. 50% Obb.

Fondo FGFB

50% Az. 50% Obb.

Fondo CP

50% Az. 50% Obb.

1 Anno -6,1% -18,6% 0,01%

3 Anno

-1,2% -6,0% 4,4%

5 Anno

4,5% -0,6% 7,4%

Rischio

9,2% 8,4% 7,0%

Migliore Peggiore Medio

Page 79: Finanza comportamentale

Performance 31 12 2008 31 12 2015

Fondo ATFB

50% Az. 50% Obb.

Fondo FGFB

50% Az. 50% Obb.

Fondo CP

50% Az. 50% Obb.

Rendimento Annuo

Composto

10,5% 7,6% 5,9%

Rischio

9,2% 8,4% 7,0%

Tutti E Tre

8,0%

7,1%

Migliore Peggiore Peggiore Medio Medio Migliore

Page 80: Finanza comportamentale

COMPRARE IL FONDO MIGLIORE, SEMPRE RIUSCENDO AD INDOVINARCI…....

AUMENTEREBBE IL RENDIMENTO DI 2,5%

RISCHIANDO PERÒ DI COMPRARE IL PEGGIORE,

DIMINUENDO COSÌ I RENDIMENTI DI -2,10%

NEL CASO PRESO IN ESAME INVESTENDO NEL MIGLIORE MI SAREI TROVATO AD

AVER INVESTITO NEL PEGGIORE DOPO 7 ANNI.

Page 81: Finanza comportamentale

TIMING – (RISK ON RISK OFF)

INVESTITORI

Valore

SPECULATORI

Prezzo

Gann

Page 82: Finanza comportamentale

Vendo

TIMING – (RISK ON RISK OFF)

Page 83: Finanza comportamentale

Vendo

TIMING – (RISK ON RISK OFF)

Page 84: Finanza comportamentale

Vendo

TIMING – (RISK ON RISK OFF)

Page 85: Finanza comportamentale

Vendo

TIMING – (RISK ON RISK OFF)

Page 86: Finanza comportamentale

Vendo

Page 87: Finanza comportamentale

Vendo

Vendo

TIMING – (RISK ON RISK OFF)

Page 88: Finanza comportamentale

Vendo

Vendo

TIMING – (RISK ON RISK OFF)

Page 89: Finanza comportamentale

TIMING – (RISK ON RISK OFF)

CERTAMENTE

CONOSCENDO

TUTTA LA STORIA

È SEMPLICE,

CON IL SENNO DEL POI,

DIRE QUANDO

COMPRARE E VENDERE.

DIFFICILISSIMO FARLO,

NON CONOSCENDO

QUELLO CHE ACCADRÀ,

COME ABBIAMO VISTO

NEGLI ESEMPI.

Page 90: Finanza comportamentale

FINANZA COMPORTAMENTALE LE PERFORMACE DEL NOSTRO PORTAFOGLIO

Page 91: Finanza comportamentale

INVESTITORE EMOTIVO Questi sono

i movimenti di

un investitore emotivo

che esce ed entra dai

mercati pensando di

evitare le perdite.

I movimenti di per se

non costituiscono un

errore, il problema è

che sono condizionati

dall’EUFORIA…

e dalla PAURA…

Abbiniamo le

performance del

mercato ai movimenti.

Page 92: Finanza comportamentale

INVESTITORE EMOTIVO Ed ecco la dimostrazione… si

compra quando la

performance è

positiva e si vende

quando le perdite ci

sono già state...ed il

risultato è una minor

performance annuale

per 12 anni ed un

aumento della

volatilità come da dati

seguenti.

Page 93: Finanza comportamentale

INVESTITORE EMOTIVO E FAI DA TE Un investitore emotivo che ama il

“FAI da TE”

agli errori già esaminati ne aggiunge altri,

1)  cambia gli investimenti cercando di spendere

di meno

2)  è sempre alla ricerca delle miglior performance, vende gli investimenti con

performance peggiori e/o negative e compra

quelli migliori ma sempre con lo specchietto

retrovisore…....

il risultato è una maggior diminuzione della

performance annuale per 12 anni ed un

aumento della volatilità come da dati seguenti.

Page 94: Finanza comportamentale

Performance 31 12 2003 31 12 2015

Fondi ATFB

50% Az. 50% Obb.

Fondi FGFB

50% Az. 50% Obb.

Investitore Em50% Az.

50% Obb.

Investitore Fai da Te 50% Az.

50% Obb.

Rendimento Annuo

Composto

8,0% 4,1% 2,90% 1,40%

Rischio

9,2% 8,4% 9,6% 10,5%

Tutti E Tre

6,3%

7,1%

Peggiore Migliore

-4,9% -3,4%

Page 95: Finanza comportamentale

BUGIE RASSICURANTI

SCOMODE VERITÀ

CLIENTE EMOTIVO Riassumiamo gli errori tipo degli investitori e le

dissonanze cognitive.

La stampa ci induce ad

essere sereni scegliendo

gli investimenti meno

costosi e quelli con

miglior performance.

La scomoda verità è che

l’emotività e il fai da te è

il nostro peggior nemico.

Questi sono calcoli

desunti dall’esperienza

di investitori reali.

Dal 31/12/2003 al 31/12/2005

MAGGIOR PERFORMANCE

MINOR PERFORMANCE

Page 96: Finanza comportamentale

Cosa ci dice il gestore di uno dei fondi che è stato premiato come

miglior fondo degli ultimi 10 anni ?

Un fondo che ha performato

all’11% all’anno negli ultimi 10

anni SOLO il 10% degli investitori è

riuscito ad avere la stessa

performance del fondo e ben il

50% degli investitori ha chiuso la

posizione in perdita.

Anche con i prodotti migliori

moltissimi perdono soldi

comprando nell’EUFORIA e

vendendo nel PANICO.

Page 97: Finanza comportamentale

FINANZA COMPORTAMENTALE

dal 2004 al 2006 25,2% Compro

dal 2008 al 2009 -25,8% Vendo

L’errore che comunemente viene commesso è nella coniugazione del verbo, tutti gli investitori sono abituati ad usare un transitivo “quanto mi sta rendendo” quindi mi ha reso e

continuerò a rendermi: la conseguenza è…... mi sta rendendo il 25,2% compro,

mi sta rendendo -25,8% vendo. La realtà invece è: mi ha reso (passato prossimo) e

comprerò su quanto mi renderà quindi sui rendimenti attesi e non su quelli passati.

Page 98: Finanza comportamentale

COMPRATE I FONDI CON MINOR SPESE…....

COMPRATE I FONDI MIGLIORI…....

COMPRATE E VENDETE TIMING (RISK ON RISK OFF)

BUGIE RASSICURANTI

Page 99: Finanza comportamentale

L’unico sistema che funziona in finanza è

pianificare la vita

finanziaria della

famiglia per obiettivi e

per tempo e scegliere

il livello di volatilità

accettabile per ogni

obiettivo.

SCOMODE VERITÀ “COSA DOVREMMO SEMPRE FARE”

Page 100: Finanza comportamentale

1)  PIANIFICARE GLI OBIETTIVI DI VITA

2)  DIVERSIFICARE E DECORRELARE IL PORTAFOGLIO PER OBIETTIVO

3)  SCEGLIERE LA VOLATILITÀ TOLLERATA PER OGNI OBIETTIVO

4)  CONCENTRARSI SUGLI OBIETTIVI E NON SUI RENDIMENTI DI BREVE

5)  RIMANERE COERENTI ALLA PIANIFICAZIONE

6)  NON PREOCCUPARSI DELLA VOLATILITÀ

7)  RIALLOCARE APPLICANDO IL COSTANT-MIX

SCOMODE VERITÀ “COSA DOVREMMO SEMPRE FARE”

Page 101: Finanza comportamentale

FINANZA COMPORTAMENTALE

I 7 VIZI CAPITALI DEGLI INVESTITORI 1)  “LUSSURIA” le opportunità di breve termine hanno un richiamo irresistibile, un approccio meno avido, in

grado di sostenere le oscillazione del mercato, si rivela più proficuo nel lungo periodo.

2)  “GOLA” le informazioni meglio poche ma buone, un approccio disciplinato che ignori le voci di mercato spesso offre risultati di gran lunga più remunerativi.

3)  “AVARIZIA” obbligazioni azioni o immobili se tutti si precipitano ad investire meglio astenersi, bisogna guardarsi bene dall’ingordigia di massa.

4)  “ACCIDIA” il mondo degli investimenti non prevede scorciatoie, capire dove si sta investendo è un duro lavoro e raramente è la strada più breve, per raggiungere il traguardo occorre sempre diligenza.

5)  “IRA” se i mercati crollano e tutti vendono è facile farsi prendere dal panico, ma se il vostro portafoglio è ben diversificato potete permettervi di rilassarvi, mantenete un mix variegato di asset.

6)  “INVIDIA” invece di puntare sugli asset che sono andati bene in passato dovresti scegliere quelli con il miglior potenziale di rendimento futuro.

7)  “SUPERBIA” chi pecca di presunzione rischia di cadere, eccedere nel senso di fiducia ed ignorare gli avvertimenti può essere fatale, spesso gli investitori continuano a commettere gli stessi errori.

Page 102: Finanza comportamentale

Osate cambiare

cercate nuove strade...

Page 103: Finanza comportamentale

Non creda che non sappia

che questo compito

le fa una del diavolo.

Page 104: Finanza comportamentale

Non crediate che non sappia che questi

crolli vi fanno una PAURA del diavolo.

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Ogni persona che ha raggiunto grandi risultati, li ha conseguiti

perché ha DECISO di non subire la PAURA ma usarla.

Se impariamo a usare la PAURA diventerà il nostro miglior

alleato per realizzare i nostri PROGETTI e SOGNI di VITA.

Come si usa la paura ?

Uno studente che ha PAURA degli esami studia e si prepara.

Un calciatore che ha PAURA dei rigori si allena a batterli.

Un attore che ha PAURA di non essere bravo nella parte la

simula possibilmente davanti ad un pubblico.

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Tutti noi siamo

EMOTIVI ed abbiamo PAURA

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QUANTO PESA?

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COME SI CURA LA PAURA IN FINANZA

E DIVENTANDO CONSAPEVOLI

AUMENTANDO LE NOSTRE CONOSCENZE

Ed è il percorso che abbiamo intrapreso con i

“SALOTTI FINANZIARI”

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